Me takaamme vuokranmaksun ja turvaamme vuokratulosi. Soita meille, niin asiat hoituvat helposti ja nopeasti! Vuokraturva on tutkitusti* tunnetuin ja kokonaisuudessaan paras vuokravälittäjä. Soita meille – palvelemme viikon jokaisena päivänä klo 8–20! p. Myyntiturva myy asunnot edullisilla kiinteillä välityspalkkioilla ja markkinoi asuntoja erityisen monipuolisesti. 010 2327 300, www.vuokraturva.. Soita meille – palvelemme viikon jokaisena päivänä klo 8–20! p. Kuningaskuluttajan mukaan Myyntiturvan asiakkaat ovatkin saaneet asunnoistaan parhaat kauppahinnat. kuvallisia lehti-ilmoituksia sekä virtuaaliesittelyjä. Kuningaskuluttajan mukaan Myyntiturvan asiakkaat ovatkin saaneet asunnoistaan parhaat kauppahinnat. 010 2327 300, www.vuokraturva.. p. Voit turvallisin mielin liittyä tyytyväisten asiakkaidemme joukkoon. Haluatko myydä asuntosi kätevästi. Haluatko myydä asuntosi kätevästi. Vuokraamme asuntosi markkinajohtajan ammattitaidolla. p. Soita meille, niin asiat hoituvat helposti ja nopeasti! Vuokraturva on tutkitusti* tunnetuin ja kokonaisuudessaan paras vuokravälittäjä. Myyntiturva myy asunnot edullisilla kiinteillä välityspalkkioilla ja markkinoi asuntoja erityisen monipuolisesti. Käytämme mm. Käytämme mm. Voit turvallisin mielin liittyä tyytyväisten asiakkaidemme joukkoon. HELSINKI – UUSIMAA – TURKU – TAMPERE – LAHTI – OULU Ilmalankuja 2, HKI *Pääk aupun kiseud un vuokra välittä jät 2017 -tutkim us Tarvitsetko vuokralaisen asuntoosi. Vuokraamme asuntosi markkinajohtajan ammattitaidolla. p. 010 2327 300, www.vuokraturva.. LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 7–8/2019 HINTA 9,50 € Helanderin Kesko keskittyy ja menestyy MAKSUTON OSAKESÄÄSTÖTILI OSAKESÄÄSTÄJIEN JÄSENILLE HELSINKI – UUSIMAA – TURKU – TAMPERE – LAHTI – OULU Ilmalankuja 2, HKI *Pääk aupun kiseud un vuokra välittä jät 2017 -tutkim us Tarvitsetko vuokralaisen asuntoosi. 010 2327 400, www.myyntiturva.. VR78_19_levkannet.indd 1 27.9.2019 12.43. Me takaamme vuokranmaksun ja turvaamme vuokratulosi. kuvallisia lehti-ilmoituksia sekä virtuaaliesittelyjä. 010 2327 400, www.myyntiturva.
Itselläni ei kuitenkaan pettymys ole päällimmäinen tunne, sillä paljon jäi jatkorakentamisen varaan. Ehkäpä jotain uudesta taloudellisesta järjestelmästä on ehditty jo oppia. Samanaikaisesti Suomelle on rakennettu hallituksia, laadittu hallitusohjelmia ja taisteltu verokirjausten kanssa. Pelurit ovat pitkälti uusia ottaessaan yhteen talouden saroilla. Ensiksi oppivien saldot riittävät ja kasvavat parhaiten. Kun testailua tehdään ministeritasoilla, ikävää on havaita, että tässä viattomin osapuoli jää maksajaksi. Jäi kuitenkin ilmaan muutama kysymys: mikä on uusi hallinto, ja mitä tarkoittaa, että hallinto vaihtui. Ei olisi ehkä heti pitänyt tyytyä uimaan vanhassa virrassa vaan vaatia: näyttäkää nyt, miten tästä mennään eteenpäin. Ajan kuluessa päätökset tulevat vaikeammiksi, mutta halu pysyä maan (ja yhtiöidenkin) hallituksessa kasvaa – ja pelottaa. Monessa maassa veroissa on pärjätty kohtalaisesti, mutta kilpailu on siirtynyt muihin asioihin. Odotin jännityksellä, mitä uusi hallinto tarjoaa ja mitä tästä kaikesta seuraa. Pelurit ovat pitkälti uusia ottaessaan yhteen talouden saroilla. Ehkä suurin yllätys, samalla pettymys ja helpotus, oli se, että yhteiskunnan rooliksi jäi niin suuressa määrin vain toiminta verottajana. Osakesäästäjä, Lintilä ja Rinne Y ritysten, omistajien, säästäjien ja suuren yleisön edunvalvontaa on jo pitkään harjoitettu talouspoliitikon huppu liiaksikin silmillä. Kun ylipaineet on purettu ja on ryhdyttävä töihin – meillä kun vaaleja onneksi riittää – nähdään, että tästäkin voi kehkeytyä vielä hyvä juttu. Ei sen paremmin maan uuden hallituksen kuin budjetinkaan kaikkia tavoitteita ole vielä avattu. Tämän koin vähän huolestuttavana, koska tällaisia suuria muutoksia kuin nyt tapahtuu vain harvoin. vr_7-8_19_taitto.indd 2 27.9.2019 12.39 viimeinen sana | jarmo leppiniemi Kirjoittaja on sijoittaja ja kauppatieteiden tohtori. Toisaalta en ole kovin pessimistinen tässäkään. 7-8/2019 VIISAS RAHA 67 vr_7-8_19_taitto.indd 67 27.9.2019 12.39 VR78_19_levkannet.indd 2 27.9.2019 12.43. Ennen isojen asioiden näkemistä voi testailla pieniä: avata osakesäästötilejä ja näyttää, mikä oikeasti tuottaa eikä ole poliittista. Hyvää syntyi. Menestyksekäs sijoittaminen vaatii paljon muutakin kuin verot kohdalleen. Katsomosta näytti, että yhteiskunnan katveeseen voidaan jättää iso potti varoja jaettavaksi niin hallintotehtäviin kuin suoraan rahanjakoonkin. Osakesäästötili, osinkoja myyntivoittoverotus olisivat voineet mennä paremminkin – mutta monelta osin huonomminkin. Kunhan poliittinen puoli saa omat hallintoneuvostonsa ja muut listaukset elätettävistä veteraaneistaan, rahaa voidaan ohjata poliittisen kontrollin ulkopuolellekin pitkään järjestelmää palvelleille. Vastaavia rakenteita ovat myös valtionyhtiöiden, kuten Postin, rooli ja järjestäminen sekä erityisesti johdon palkitseminen valtion yhtiöissä vajaan kilpailun piirissä, kun poliittinen johtaja toisaalta ymmärtää olevansa kiitollisuudenvelassa likaisen työn tekijöille ja toisaalta sen, että palkitseminen on tiedotusvälineiden lempiuutisoitavaa. Tällaisia Suomessa ovat terveydenhoidon rahoittaminen ja toteuttaminen sekä rahapelien, kuten Veikkauksen, taloudellisesti järkevä ja eettisesti hyväksyttävä rooli – jos sellaista onkaan. Talouden monissa muissakin rakenteissa julkisyhteisöllä on keskeinen hallitsijan ja vastuunkantajan rooli
Suomen Osakesäästäjien jäsenellä on nyt poikkeuksellinen mahdollisuus saada itselleen maksuton tili, verkkopankki, kotija ulkomaisten osakkeiden säilytys, reaaliaikaiset kurssit Suomesta, Ruotsista ja Tanskasta sekä Kauppalehden reaaliaikaiset uutiset. Suomen Osakesäästäjät on ollut huolissaan siitä, että uusi säästämismuoto voi vesittyä liian korkeiden kustannusten takia. Edut tulevat jäsenistömme hyödynnettäviksi lokakuun aikana. Neuvotteluissa Danske löi pöytään todellisen sijoittajan täyskäden. Tässä lehdessä esitetyllä uudella yhteistyösopimuksella haluamme muistuttaa, että tilin kustannustason pitää pysyä kohtuullisena kaikilla palveluntarjoajilla. Hyvää syksyä ja hyödyntäkää jäsenetunne, se on helppoa rahaa. Kun keväällä aloitimme neuvottelut, tavoitteenamme oli, että Osakesäästäjien jäsenyys on kokonaistaloudellisin väylä säästää ja sijoittaa. Vaikka tilimuoto ei ole vielä täydellinen, se parantaa selkeästi suomalaisen yksityissijoittajan asemaa. Maksuton osakesäästötili – peli on avattu T ämän lehden kansikuvan on tarkoitus pysäyttää sekä sinut että kaikki finanssialan palveluntuottajat. Puolueettomana yhdistyksenä luonnollisesti toivomme, että julkaistava yhteistyösopimus saa muutkin palveluntuottajat parantamaan merkittävästi Osakesäästäjille tarjottavia jäsenetuja. Neuvotteluissa Danske löi pöytään todellisen sijoittajan täyskäden. Kannattaa tutustua tarjontaan. Suomen Osakesäästäjät on siis tekemässä historiaa. Sijoituspalvelutarjouksen lisäksi pankki on valmis tarjoamaan jäsenillemme kilpailukykyiset luottotarjoukset asuntoja sijoituslainoissa. Sopimukseen kuuluu myös maksuton säilytys osakesäästötilille. Uskon, että tämä sopimus on vasta alkua. Erityisesti nostimme pöydälle tulevan osakesäästötilin hinnoittelun. pääkirjoitus | tuomo katajamäki Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja. Tällä sopimuksella jäsenetumme nousevat aivan uudelle tasolle. 7-8/2019 VIISAS RAHA 3 vr_7-8_19_taitto.indd 3 27.9.2019 12.50. Dansken tarjoamassa sijoittajan täyskädessä on vielä yksi todellinen ässä, jota jäsenemme on helppo hyödyntää. Olemme avanneet pelin tekemällä poikkeuksellisen yhteistyösopimuksen Danske Bankin kanssa. Tämän lisäksi jäsenemme saavat käyttöönsä edulliset osakkeiden välityspalkkiot, joiden edullisuus korostuu erityisesti tehdessä sijoituksia Suomen rajojen ulkopuolelle. Olemmekin hienovaraisesti hakeneet päänavausta rohkealle hinnoittelulle. Danske Bank haluaa olla kehittämässä ja tukemassa suomalaista yksityissijoittajaa. Kuten vanha sanonta kuuluu, ”eikä tässä vielä kaikki”. Danske maksaa Suomen Osakesäästäjien jäsenmaksun jopa kahdeksi vuodeksi henkilölle, joka on valmis kokeilemaan tarjottuja etuja. Osakesäästötili, jonka eteen olemme tehneet valtavasti työtä, mahdollistuu vihdoin vuodenvaihteessa
18 yhtiöt OLVI haistaa trendit ja tarttuu niihin. 14 valokeilassa KESKO näkee kivijalkaliikkeet tärkeinä myös tulevaisuudessa, vaikka ruoan verkkokauppa kasvaa tällä hetkellä 120–150 prosenttia kuukaudessa. 38 analyysi TERVEYSTEKNOLOGIAYHTIÖT menestyvät väestön ikääntyessä ja vaurastuessa. 34 pörssit TUKHOLMAN pörssin 626 listayhtiön markkina-arvo on tällä hetkellä 646 miljardia euroa. 24 sijoittajan lista NESTE uskoi uusiutuvan dieselin tulevaisuuteen ja nousi yhdeksi pörssitaivaamme kirkkaimmista tähdistä. Lehto Groupin osakekurssi on mennyt jo pidemmän aikaa vuoristorataa. Nuoret suosivat mobiilimaksamista. 52 – Blogin kautta voi kysyä kysymyksiä, joita pankkitapaamisessa ei uskalla kysyä, Pia-Maria Nickström rohkaisee. 28 rahastot YHDYSVALLAT on ainoa maantieteellinen osakemarkkina, jota Danske Bank neuvoo ylipainottamaan. 22 puheenjohtajalta ONKOHAN osakeyhtiölakia aina noudatettu valtion osaomistamissa pörssiyhtiöissä. 26 asiantuntija SAKSAN teollisuuden heikkous on levinnyt palvelusektorille. ”Ehkä suurin yllätys oli se, että yhteiskunnan rooliksi jäi niin suuressa määrin vain toiminta verottajana.” Jarmo Leppiniemi, sivu 67 VIIMEINEN SANA Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha 4 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 4 27.9.2019 12.50. 32 kolumni PÖRSSI näyttää voimakkaan nousupyrähdyksen jälkeen ottavan askeleen taaksepäin, Tomi Salo kirjoittaa. tässä numerossa 7–8 | 2019 06 lyhyesti PUOLET vanhemmista säästää lapsilleen. Valtion oli perusteltua keittää viinaa 1800-luvulla mutta ei enää nykyään. 23 toimitukselta VALTIO omistaa yrityksiä, joissa sen ei pitäisi lainkaan olla mukana. 10 edunvalvonta OSAKESÄÄSTÄJIEN edusmies Guillaume Prache muistuttaa, että yksityissijoittajat ovat toimivien pääomamarkkinoiden kulmakivi. Iso osa yhtiöiden liikevaihdon kasvusta on tullut yritysostojen kautta. Työttömyyskään ei enää Saksassa alene
46 kesäsalkku HARVIA ja Olvi osoittautuivat Viisas Raha -lehden poiminnoista parhaiksi kesäosakkeiksi. Jakelulevikki 24 500 kpl 42 ilmiö AUTON omistamiselle on tullut vaihtoehtoja, kuten erilaiset yhteiskäyttöpalvelut. Oluen kokonaiskulutus laskee, mutta käsityöläisja artesaanioluiden kysyntä kasvaa. 62 vapaalla SIJOITUSMIELESSÄ asunnon ehtii ostaa Unkarista vielä tänä tai ensi vuonna. 050 310 3081, anne.joukainen@otava.fi Osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 67 viimeinen sana MENESTYKSEKÄS sijoittaminen vaatii paljon muutakin kuin verot kohdalleen, Jarmo Leppiniemi kirjoittaa. 040 682 5144 ISSN 1797-3503 . 48 – Päivittäistavaran kaupallinen menestys on parempi kuin vuosikymmeniin, Keskon pääjohtaja Mikko Helander iloitsee. 48 joukkorahoitus PIENPANIMO-OLUIDEN vienti edellyttää volyymeja, mikä vaatii rahaa. Pitkällä aikavälillä riskiä karttavassa asenteessa ei kuitenkaan ole järkeä. Uudet joukkorahoitusmuodot mahdollistavat pienten yritysten osakeannit. 040 541 5787, juha.kurvinen@otava.fi Anne Joukainen, puh. Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 52 henkilö MIMMIT sijoittaa -blogin perustaja PiaMaria Nickström jakaa sijoitustietoa rennolla meningillä. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Tuomo Katajamäki, tuomo.katajamaki@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Kimmo Kallonen, kimmo.kallonen@omnipress.fi Toimitussihteeri Hanna Leino, hanna.leino@omnipress.fi Tuottaja, viisasraha.fi Nina Broström, nina.brostrom@omnipress.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva Bigstock Paino Punamusta Oy, Joensuu Mediamyynti Juha Kurvinen, puh. Miltä Helsingin pörssin YHTIÖILTÄ on odotettavissa osinkoa syksyllä 2019. 57 kysy pois MITEN saisin selville Elisan osakkeiden hankintahinnan. 58 edut OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsen, joka siirtää asiakkuutensa Danske Bankiin, on oikeutettu jäsenmaksuetuun. 14 Katso jäsenedut: osakeliitto.fi/ jasenyys Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha Henni ja Nora Winbergin mukaan autonostaja on nykyään hyvin tietoinen ekomalleista ja siitä, haluaako hybridin vai ladattavan plug-in-hybridin. Sitten hinnat nousevat. 54 koulutus SUOMALAISET ovat riskiä karttavaa kansaa. 42 7-8/2019 VIISAS RAHA 5 vr_7-8_19_taitto.indd 5 27.9.2019 12.50
lyhyesti | uutisia Maksupalveludirektiivi tuo muutoksia EU:N toinen maksupalveludirektiivi, PSD2, muuttaa pankkipalveluita. Lisävahvistukseksi taulukon käyttöön tulee tuttu ja turvallinen tekstiviesti. Direktiiviin liittyvät muutokset tulivat voimaan 14.9.2019, minkä seurauksena esimerkiksi Nordea ja Danske Bank luopuvat asteittain paperisten tunnuslukulistojen käytöstä. Näillä rahoilla ei selvästikään haluta spekuloida markkinoilla, jolloin niiden menetyskin voi olla mahdollinen, toteaa LähiTapiolan yksityistalouden ekonomisti Hannu Nummiaro. Tunnuslukulista yksinään ei enää täytä lakimuutoksen tuomia vaatimuksia. Uudistuksen myötä asiakkaan on mahdollista antaa kolmannelle osapuolelle lupa muun muassa tilitietojensa hakemiseen. Esimerkiksi 4 %:n vuotuista tuottoa tarjoava sijoituskohde kerryttää 15 000 euron potin. Kaikki OP:n asiakkaat tarvitsevat kuitenkin vielä paperista avainlukulistaa kirjautuessaan viranomaisten, kuten Kelan, palveluihin, sillä toistaiseksi Mobiiliavain ei toimi op.fi-verkkopalvelussa. 6 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 6 27.9.2019 12.50. SIJOITTAMALLA: Korot kasvattavat tuottoa. E M M I K O R H O N E N /L E H T IK U V A Tunnuslukutaulukot alkavat olla katoavaa kansanperinnettä. S-Pankki ja OP mahdollistavat jatkossa kirjautumisen tunnuslukulistojen avulla, mutta niiden käyttö edellyttää lisävahvistusta tekstiviestillä. Suosituin säästämistapa on tallettaa rahat tilille. Tämä käy ilmi LähiTapiolan teettämästä kyselystä. Älypuhelin ei siis ole välttämätön pankkiasioiden hoitamiseen SPankissa, kertoo S-Pankin digitaalisesta kehityksestä vastaava johtaja CarlEdvard Holmberg. – Tunnuslukutaulukon tulevaisuus on aiheuttanut huolta osassa asiakkaitamme, joten halusimme säilyttää sen Smobiilin rinnalla vaihtoehtoisena tapana tunnistautua. – Lapsille säästetään korostetun varovaisesti. Jos säästää 10 vuoden ajan joka kuukausi 100 euroa TILILLE: Rahaa kertyy yhteensä 12 000 euroa, mutta inflaation vuoksi hinnat nousevat ja rahan arvo laskee. Jatkossa käyttäjien tulee kirjautua pankkipalveluihin joko tunnuslukusovelluksen kautta tai pankista saatavalla tunnuslukulaitteella. OP-mobiilissa voi jatkossa tunnistautua vain Mobiiliavaimella. Puolet vanhemmista säästää lapsilleen PUOLET suomalaisvanhemmista säästää lapsilleen, mutta alle 35-vuotiaista vanhemmista näin tekee peräti 68 prosenttia. 12 000 € 15 000 € Vanhemmista 53 % säästää pankkitilille, 17 % säästää sijoitusvakuutukseen, 16 % säästää rahastoon, ja alle 10 % ostaa osakkeita lapsilleen. Maksupalveludirektiivi edellyttää kuluttajilta yhä useammin vahvaa tunnistautumista korttimaksutapahtuman yhteydessä
Maksaminen muuttuu nyt nopeasti ja sen myötä asiakkaiden valinnanvara maksutapojen suhteen kasvaa, sanoo OP:n tileistä, maksamisesta ja taloudenhallinnasta vastaava johtaja Masa Peura. Kyselyyn vastasi 600 nuorta aikuista. Valtiovarainministeriön mukaan keskituloisten verotus kevenee. Yli 60 prosenttia nuorista käyttää kaupassa asioidessaan lähimaksua. Nuoret toivovat mobiilimaksamisen kehittyvän myös jatkossa: 23 prosenttia vastaajista toivoisi kaiken maksamiseen liittyvän löytyvän jatkossa yhdestä sovelluksesta ja 17 prosenttia haluaisi jatkossa maksaa biometrisellä tunnisteella, kuten kasvojentunnistuksen tai sormenjäljen avulla. Nyt sovelluksen kautta voi hankkia joissakin kaupungeissa paikallisliikenteen lippuja ja siihen voi liittää myös opiskelijakortin. Maksusovelluksista tulee enemmän palvelusovelluksia, Peura sanoo. Nuoret siirtyvät käteisestä mobiiliin OP:N teettämän kyselyn mukaan 72 prosenttia 18–35-vuotiaista käyttää mobiilimaksamista ja 71 prosenttia arvioi jo nyt pärjäävänsä ilman käteistä rahaa. ±160 € KUUKAUDEN NUMERO OIKAISU: Elokuun Viisas Raha -lehdessä ilmestyi laaja artikkeli välittäjistä ja niiden hinnoittelusta. Jatkossa asiakkaat tulevat käyttämään sovelluksia myös erilaisten palveluiden ja alennusten löytämiseen. Artikkelissa todettiin, että Nordnet olisi nostanut hintojaan vuodesta 2017. – Mobiilin aikakaudella kasvaneille nuorille uusien maksutapojen omaksuminen on helppoa. BUDJETTIRIIHEN veronkiristykset pienentävät Veronmaksajien mukaan keskituloisen 3 452 euroa kuukaudessa ansaitsevan nettotuloja vuodessa 160 eurolla. Yli 60 prosenttia nuorista käyttää kaupassa lähimaksua. Vertailua sotki vuonna 2017 noin neljä kuukautta käytössä ollut kampanjahinnoittelu. – Kehitämme Pivoa laaja-alaiseksi maksamisen työkaluksi. Myös mobiilimaksusovellus Pivon käyttö on lisääntynyt. Pivon käyntimäärät kasvoivat vuoden ensimmäisellä puoliskolla 65 prosenttia suhteessa edellisvuoden vastaavaan aikaan. 7-8/2019 VIISAS RAHA 7 vr_7-8_19_taitto.indd 7 27.9.2019 12.50. Sen listahinnat ovat kuitenkin pysyneet ennallaan. Yksi kyselyyn vastanneista ilmoitti tarvitsevansa käteistä ainoastaan taloyhtiön pesutuvassa. Käteistä käyttää enää vain noin neljä prosenttia
Yhtiö on a) Biohit b) Orion c) Revenio. Syömävelkaa osakemyynneillä ” VALITETTAVASTI Suomen valtio voi myydä osakkeensa vain kerran, mutta veronmaksajien ikiaikainen taakka kasvaa menetettyjen osinkojen verran. Kasvu kävi kalliiksi ” MIELUUMMIN sitä kertoisi hyviä uutisia. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. 4 7. Sen sijaan yksityisten piensijoittajien sijoitusten kasvuun uskovien määrä on laskenut syksystä 2018. 16 prosenttia vastaajista uskoo piensijoittajien peräti vähentävän asuntosijoituksiaan tulevana vuonna. 2 Net Gearing -tunnuslukuun törmää yritysanalyyseissä silloin tällöin. Se saa meidän tyyppiset sijoittajat etsimään kissojen ja koirien kanssa vaihtoehtoja valtavan isolle omaisuusluokalle eli valtionlainoille.” Ilmarisen varatoimitusjohtaja Mikko Mursula Helsingin Sanomissa. VIISASTEN KLUBI M A R K K U U L A N D E R /L E H T IK U V A 1 Suomalaisen pörssiyhtiön suurimpiin omistajiin kuuluvat Erkki Etola, Jukka Ylppö, Into Ylppö, Maaja vesitekniikan tuki ry sekä Aho Group. Vuokra-asuntokysynnän uskotaan edistävän asuntojen rakentamista merkittävästi tai jonkin verran. ASP-lainassa omarahoitusosuuden on oltava vähintään 10 prosenttia. Asunnon ostajalla on nykyisin oltava vähintään 15 prosenttia omia säästöjä tai vastaava määrä muita vakuuksia. 5 Asuntolainojen ehdoista käydään jatkuvaa keskustelua, ja niiden ennakoidaan kiristyvän. lokakuuta eduskunnan käsiteltäväksi annettavan Antti Rinteen hallituksen ensi vuoden budjettiesityksen loppusumma on a) 49,7 miljardia b) 53,2 miljardia c) 57,6 miljardia euroa. Näin arvioi jopa 73 prosenttia vastaajista. 8 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 8 27.9.2019 12.50. Yli 40 prosenttia vastaajista myös arvioi rahoituksen saatavuuden edistävän rakentamista, mikä on korkein tulos vuoden 2016 jälkeen. Miten menolisäysten rahoittaminen omaisuutta myymällä siis eroaa lisävelanotosta?” Osakestrategi ja sijoituskirjailija Jukka Oksaharju ihmettelee Kauppalehdessä Rinteen hallituksen budjettiesitystä. 3 Yhtiö on perustettu vuonna 1960 Rantasalmella, nykyinen päätoimipaikka Joensuussa. Yhtiö on nimeltään a) Kesla b) Punamusta c) Ponsse. Lisäksi valtion nettovarat vähenevät myyntien verran. Myös suurten asuntojen vuokrien odotetaan nousevan pääkaupunkiseudulla, Tampereella ja Turussa. Skaalaaminen ei riitä minulle, olen vahva liiketoiminnan kehittäjä.” Konsulttiyhtiö Gaian osakkaaksi ryhtynyt Kaisa Hietala perustelee lähtöään Nesteeltä Talouselämä-lehdessä. Kehnosti tuottavat valtionlainat ” MEIDÄN näkemyksen mukaan valtionlainojen keskipitkän ja pitkän aikavälin tuotto-riskisuhde ei ole koskaan ollut niin huono kuin se on nyt. Kiinteistöja rakennuttamisalan yhteistyöjärjestö RAKLIn teettämässä vuokra-asuntobarometrissa 65 asuntosijoittamisen ammattilaista arvioi, että instituutiosijoittajien, asuntorahastojen ja -yhtiöiden sekä kansainvälisten sijoittajien vuokra-asuntosijoitusten määrä kasvaa voimakkaasti tulevana vuonna. Tuolloin 73 prosenttia vastaajista uskoi yksityisten piensijoittajien kasvattavan vuokra-asuntosijoitustensa määrää, mutta nyt vastaava luku oli enää 44 prosenttia. lyhyesti | uutisia Vuokra-asuntomarkkinoiden uskotaan vahvistuvan VUOKRA-ASUNNOILLE on nyt kysyntää suurissa kaupungeissa. Liikevaihto viime vuonna 45 miljoonaa euroa, työntekijöitä 242. Ensiasunnon ostajalla on oltava omia säästöjä tai muita vakuuksia vähintään a) 5 b) 12 c) 18 prosenttia hankittavan asunnon hinnasta. Viime vuonna syksyä kohti rupesi näkymään, että tämä ei ole mennyt niin kuin piti.” Lehto Groupin toimitusjohtaja Hannu Lehto analysoi Arvopaperi-lehdessä tappiokierteen syyksi rakennusyhtiön liian nopean kasvun. TOISAALTA Uutta matoa koukkuun ” TÄTÄ tehtiin jo niiden kymmenen vuoden aikana, kun itse tein uusiutuvien polttoaineiden liiketoimintaa, nyt se tehdään moninkertaisena rakentamalla uusia jalostuslaitoksia. Se tarkoittaa a) nettovelkaantumisastetta b) pääoman kiertonopeutta c) nettokäyttöpääomaa. Vastaajat uskovat vuokrien nousevan tulevan vuoden aikana. Erityisesti Helsingissä, Espoossa, Tampereella ja Turussa pienten vuokra-asuntojen osalta odotukset ovat korkealla
Lapissa kuitupuun osuus hakatusta puusta oli 70 prosenttia, josta suurin osa oli mäntykuitupuuta. Teollisuuspuun hakkuut yksityismetsissä lisääntyivät 12 prosenttia edellisvuodesta, ja puun hinnat nousivat. Metsätalouden liiketulos parani edelleen VUODEN 2018 suhdannehuippu näkyi positiivisesti metsäteollisuudessa. Yksityismetsätalouden liiketulos oli yhteensä 2 079 miljoonaa euroa. Tämä käy ilmi Luonnonvarakeskuksen vuosittaisesta Metsä sijoituskohteena -raportista. Puuntuotannon sijoitustuotto kasvoi 13,0 prosenttiin. Tuotto oli kaksinkertainen verrattuna edellisvuoteen. Tulos oli euromääräisesti suurempi kuin huippuvuonna 2007, mutta inflaation vuoksi liiketulos jäi kuitenkin seitsemän prosenttia pienemmäksi. – Päijät-Hämeessä sijaitsevat Suomen rehevimmät metsämaat. PäijätHämeen kuusitukin pystykauppahinta oli lähes neljä kertaa korkeampi kuin Lapin mäntykuitupuun hinta, Luonnonvarakeskuksen tutkija Esa Uotila kertoo. Pohjois-Suomen vastaava summa oli 63 euroa, mikä oli neljänneksen parempi kuin vuotta aiemmin. EteläSuomessa liiketulos ylsi reiluun 200 euroon hehtaarilta, mikä tarkoittaa 22 prosentin nousua edellisvuodesta. Keskimäärin yksityismetsätalouden liiketulos parani 157 euroon hehtaarilta. S E P P O S IR K K A /E A S T P R E S S /L E H T IK U V A vr_7-8_19_taitto.indd 9 27.9.2019 12.50. Alueella hakatusta puusta 60 prosenttia oli tukkia, etupäässä kuusta
Sen mukaan mitä korkeammat rahastopalkkiot olivat, sitä heikompaa tuottoa sijoittaja sai suhteessa vertailuindeksiin. Yksi kuuma peruna järjestön sisällä on suhtautuminen kahteen osakesarjaan. Siksi heidän mahdollisuuksiaan suoraan osakesijoittamiseen ei pitäisi heikentää suosimalla esimerkiksi verotuksen kautta vain rahastotai eläkesäästämisen muotoja, Prache sanoo. Ranskassa taas suositaan sitä, että pitkäaikaiset osakkeenedunvalvonta | better finance ”Suoraa osakesijoitusta ei saa jättää rahastotuotteiden varjoon” Osakesäästäjien edusmies Guillaume Prache pitää tärkeänä, että nykyisessä nollakorko ympäristössä EU-kansalaiset voivat tehdä sijoituksia suoraan osakkeisiin ja joukkolainoihin. Mitä kalliimpi rahasto, sitä huonompi tuotto Better Finance julkaisi kesällä tutkimuksen rahastojen tuotoista Belgiassa, Ranskassa ja Luxemburgissa. – Mielipiteet ovat eri maissa hyvin erilaisia. Better Finance pyrkii suosimaan pitkäaikaista sijoittamista ja sitoutunutta omistajuutta. 10 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 10 27.9.2019 12.50. EUROOPPALAISEN SIJOITTAJAJÄRJESTÖ Better Finance -yhdistyksen toimitusjohtaja Guillaume Prache muistuttaa, että yksityishenkilöt ovat kokonaistalouden kannalta parhaita omistajia ja sijoittajia, sillä he tekevät päätöksiä omilla rahoillaan. – Yksityissijoittajat ovat toimivien pääomamarkkinoiden kulmakivi. – Alan toimijoilla on suurempi intressi myydä monimutkaisia omia ja muiden toimijoiden paketoituja tuotteita kuin suosia osakesäästämistä. Esimerkiksi hollantilaiset ovat yksi osake ja yksi ääni -järjestelyn kannalla. Me pyrimme siihen, että sijoituspalvelutuotteiden myynti olisi läpinäkyvää ja loppukäyttäjän edun mukaista, Prache sanoo. – Yksityissijoittajilla on pitkäaikainen intressi, kun taas esimerksi rahastojohtajat myyvät salkkunsa ympäri keskimäärin noin kerran vuodessa, eli he eivät ole vuottakaan omistajina. Alan markkinointi painottuu monimutkaisten tuotteiden myyntiin sen sijaan, että tuotaisiin esiin suorat osakesijoitukset. TEKSTI: Pekka Virolainen KUVAT: Antero Aaltonen Euroopan osakesäästäjien kattojärjestön puheenjohtaja: – Jos Euroopassa päästäisiin samalle tasolle yritysten henkilöstön osakeomistuksessa kuin Yhdysvalloissa, eurooppalaisten yhtiöiden markkina-arvo olisi 20 prosenttia nykyistä suurempi, Guillaume Prache sanoo. – Varsinkin nykyisessä nollakorkoympäristössä on tärkeää, että pääomamarkkinoiden keskeiset toimijat, EU-kansalaiset, voivat tehdä sijoituksia suoraan osakkeisiin ja joukkolainoihin sen sijaan, että heidän sijoituksensa kanavoituisivat maksullisten finanssipalvelujen, rahastojen ja eläkesäästötilien kautta
Olemme silti täysin riippumaton järjestö niin suhteessa auktoriteetteihin kuin finanssialan toimijoihin. Emme ole pankkeja ja vakuutusyhtiöitä vastaan, vaan mielestäni meillä on yhteinen tavoite. – On totta, että saamme puolet rahoituksesta Euroopan unionilta. omistajat saisivat palkkioksi parempaa osinkoa. Siksi heidän ääntään tulee saada enemmän kuulluksi myös alan sisäisissä tapahtumissa. Prachen mukaan yksityissijoittajien osuus on painunut neljään prosenttiin eurooppalaisten pörssiyhtiöiden suorasta osakeomistuksesta. – Tapahtumassa oli yli 700 osanottajaa, jotka edustavat finanssialan palveluja, lobbaajia tai viranomaisia, mutta meitä yksityissijoittajien puolestapuhujia on vain muutama, ehkä viisi puheenvuoroa. Pohjoismaissa on eri osakesarjoja, mutta äänivaltaerot osakesarjoissa voivat johtaa siihen, että joku taho pitää vallan kahvasta kiinni sitoutumatta laittamaan uutta rahaa yhtiön kehittämiseen, Prache varoittaa. Se voi johtaa siihen, että intressi rahoittaa yhtiöiden kasvua jää sijoitustuotteiden myynnin varjoon. Hän kuitenkin tuo esiin kaksi muuta maata, joista kannattaa ottaa esimerkkiä. Hän puhui rahoitusalan toimijoiden sisäisessä foorumissa yksityissijoittajien roolista päämarkkinoilla sekä Euroopan laajuisen eläkevakuutuksen PEPP:n puolesta. Vaikka olemme täällä vähemmistönä, kannattaa tännekin tulla. USA ja Hollanti edelläkävijöitä Prache on harmissaan, jos Brexit toteutuu, sillä Britannialla on vuosikymmenten traditio pääomamarkkinoiden kehittäjänä. On laskettu, että jos Euroopassa päästäisiin samalle tasolle yritysten henkilöstön osakeomistuksessa kuin Yhdysvalloissa, eurooppalaisten yhtiöiden markkina-arvo olisi 20 prosenttia Osakesäästäjän asianajaja BETTER FINANCE syntyi, kun vuonna 2009 eurooppalaiset sijoittajien ja osakkeenomistajien yhdistykset, kuten Suomen Osakesäästäjät, järjestäytyivät saman Euroopan laajuisen kattojärjestön alle. Viisi vuotta myöhemmin Better Finance alkoi saada myös EU-rahoitusta, kun Euroopan unioni halusi vahvistaa kansalaisten luottamusta rahoitusmarkkinoiden toimintaa kohtaan vuonna 2008 alkaneen finanssikriisin jälkeen. edunvalvonta | better finance Guillaume Prache (kesk.) tapasi Helsingin Eurofi 2019 -seminaarissa Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja Timo Rothoviuksen (oik.) ja toimitusjohtaja Tuomo Katajamäen. – Paketoituja sijoitustuotteita markkinoidaan ja myydään enemmän, koska niistä saa paremmat katteet. Siihen kuuluu järjestöjä myös muun muassa Norjasta ja Turkista. Ranskan kielessä on sanonta, jonka mukaan poissaolija on aina väärässä. Paikalla vähemmistön edustajana Prache vieraili syyskuussa Helsingissä Eurofi Financial Forum -seminaarissa. – Yhdysvalloissa henkilöstön osakeomistusohjelmat ovat erittäin laajoja ja paljon käytettyjä. – Pitkäaikainen sitoutuminen ei ole hyvä asia ainoastaan yksityissijoittajille vaan myös taloudelle kokonaisuudessaan, kuten myös demokratialle Euroopassa. Vahvistamalla yksityissijoittajien suojaa ja asemaa lisäämme luottamusta koko markkinaa kohtaan ja kehitämme siten rahoituspalvelualan toimivuutta ja luotettavuutta, millä on iso merkitys koko Euroopan unionin sisämarkkinan kehityksessä, Better Financen toimitusjohtaj a Guillaume Prache sanoo. Se voi johtaa huonoon hallintotapaan, jos alan toimijat omistavat keskenään pörssiyhtiöitä ja palkitsevat toisiaan tuotteidensa myynnistä kansalaisille. 12 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 12 27.9.2019 12.50. Aluksi vain jäsenjärjestöt rahoittivat voittoa tavoittelemattoman organisaation toimintaa. Tuolloin tukea alkoi saada myös belgialainen Finance Watch -järjestö, jonka toimintaan kuuluu tutkimustyötä, politiikka-analysointia, vaikuttamista ja viestintää. – Kansalaiset ovat veronmaksajina ja sijoittajina loppujen lopuksi koko talousjärjestelmän tukipilari
Prachen mukaan sijoittajansuojan ja suoran osakeomistuksen kehittäminen ovat keskeisiä arvoja Euroopassa, koska väestö ikääntyy ja eläkepommi uhkaa. Tapauksessa päädyttiin lopulta yli 300 miljoonan euron korvausjärjestelyihin, Better Financen toimitusjohtaja Guillaume Prache kertoo. Better Finance mukana miljardien korvausprosesseissa VUONNA 2008 Better Finance oli mukana joukkokanteessa, jossa Shell oli liioitellut öljyvarojaan ennen osakemyyntejä. nykyistä suurempi. – Tämän puolesta olemme puhuneet jo vuosia muun muassa Euroopan komissiolle, mutta siellä vasta etsiskellään esimerkkejä yhtenäiseksi toimintamalliksi. Better Finance on vuodesta 2015 asti yrittänyt saada autonvalmistajaa neuvottelupöytään oikeusjuttujen välttämiseksi mutta vielä tuloksetta. Vuonna 2018 finanssikriisissä ylivelkaantuneen Fortis-finanssitalon osakkeenomistajat saivat kymmenen vuoden taistelun jälkeen 1,3 miljardin euron hyvityksen Amsterdamin vetoomustuomioistuimen kautta. LE H T IK U V A / A FP P H O T O / PA U L J. – Olimme tässäkin mukana. Yksityishenkilöllä on aina erilainen intressi kuin henkilöllä, joka työkseen tekee päätöksiä toisten ihmisten rahoilla. – Julkiset eläkejärjestelmät ovat todella tiukoilla lähivuosikymmeninä. – Amsterdamin vetoomustuomioistuimessa on sellainen hyvä järjestelmä, että amerikkalaistyylisen oikeudenkäynnin sijaan kummankin osapuolen etuna on löytää sopimusratkaisu. Lisäksi suorat osakeomistukset tukevat kansankapitalismia, josta on suora linja yritysten hyvään hallintotapaan. n ”Ei voi olla niin, että yrityksiä ohjaavat ja valvovat vain toiset yritykset.” Better Finance on vuodesta 2015 asti yrittänyt saada Volkswagenia neuvottelupöytään oikeusjuttujen välttämiseksi, mutta toistaiseksi tuloksetta. Ei voi olla niin, että yrityksiä ohjaavat ja valvovat vain toiset yritykset. – Siitä puhutaan kaikkialla, mutta Hollannissa yksityissijoittaja voi saada ryhmäkanteiden kautta vahingonkorvausta, eikä siellä raha mene samalla lailla class action -juristeille kuten Yhdysvalloissa. Yhdysvalloissa Volkswagen on jo sitoutunut 30 miljardin vahingonkorvauksiin päästöskandaaliin liittyen, mutta Euroopassa se on onnistunut välttelemään oikeudenkäyntejä. Maksajana oli Fortisin seuraaja, Ageas. Yksityissijoittajat saivat tietoa ja ohjeita prosessista ja korvauksistaan jäsenjärjestöjemme kautta. Puhutaan siis tuhannesta miljardista. R IC H A R D S 7-8/2019 VIISAS RAHA 13 vr_7-8_19_taitto.indd 13 27.9.2019 12.50. Hollannissa puolestaan on paras sijoittajansuojaa tukeva lainsäädäntö
TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan 14 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 14 27.9.2019 12.50. valokeilassa | kesko Keskon kannatti keskittyä Vuonna 2015 päivitetyn strategian ajatus yhdestä ja yhtenäisestä Keskosta kantaa hedelmää, sillä yhtiö on jo pidemmän aikaa raportoinut kaikkien aikojen parhaita kvartaalituloksiaan
Viime kesänä yli 1 800 keskolaista muutti pääkaupunkiseudun kahdeksasta toimipaikasta Kalasatamaan kauppakeskus Redin viereen valmistuneelle kampukselle. Kasvun ja keskittymisen eli ydinliiketoimintoihin fokusoinnin ohella Keskon vuonna 2015 päivitetyn strategian kantavana ajatuksena on yksi ja yhtenäinen Kesko, jonka sisällä toimitaan kokonaisuutena yli toimialarajojen. Erikoiskauppaa on myyty pois Keskolla oli toistakymmentä erilaista liiketoimintaa Helanderin aloittaessa pääjohtajana vuoden 2015 alussa. Yhtenäisen toiminnan on tarkoitus näkyä myös asiakasrajapinnassa. 7-8/2019 VIISAS RAHA 15 vr_7-8_19_taitto.indd 15 27.9.2019 12.50. K-ruokakaupoissa on jo kokeiltu autonvuokrausta, ja Citymarketien kampanjapäiviltä auton on voinut ostaakin. Se kannatti, sillä markkinaosuudet ovat kasvaneet ja kannattavuus parantunut. Pääjohtaja Mikko Helanderin mukaan uudella KKampuksella on siinä merkittävä rooli. – Vahvistamme ristiinmyyntiä yli toimialarajojen. – Se auttaa meitä toimimaan saumattomasti yhteen, Helander sanoo. Se on jopa vielä isompi mahdollisuus. Osana yhtenäisyyslinjaa myös Kkauppiasliitto muuttaa samoihin tiloihin ensi vuoden alussa. N eljä vuotta sitten Kesko otti kulmakivikseen kasvun ja keskittymisen. Nyt Päivittäistavarakauppa tuo hieman yli puolet Keskon liikevaihdosta, joten K-kauppiasduo Teemu Tikkalan (vas.) ja Ilari Tikkalan (oik.) kelpaa hymyillä Mikko Helanderin vieraillessa kaupassa. Keskolla on ensimmäistä kertaa kaikkien liiketoimintojensa johto saman katon alla. Ei kulu kauan, kun Kesprolta raaka-aineensa hankkiva lounasravintola voi tilata samalla remonttitarvikkeita. Helanderin mukaan kampuksen hyödyt näkyvät kustannussäästöinä jo nyt. Lakiasiainpalveluissa, HR-toiminnoissa, taloushallinnossa ja viestinnässä hyödynnetään yhteisiä resursseja
Osuus on jo niin suuri, että se vaikuttaa koko konsernin kassavirtoihin. Me olemme siinä vahvasti mukana, Helander sanoo. Pääjohtaja näkee Pohjois-Euroopassa edelleenkin merkittävää kasvupotentiaalia. Erikoiskaupasta on jäljellä vapaa-ajan tuotteiden kauppaa, mutta Keskon mittakaavassa se on pientä. Kun niihin yhdistyvät vielä hyvät digitaaliset palvelut ja verkkokauppa, olemme erittäin vahvassa kilpailuasetelmassa myös siinä tilanteessa, että kansainvälinen verkkokauppa haastaa meitä. Rautapuolen liikevaihto on kaksinkertaistunut sen jälkeen, kun uutta strategiaa alettiin toteuttaa neljä vuotta sitten. niitä on kolme: päivittäistavarakauppa, rakentaminen ja talotekniikka sekä autokauppa. Keskitymme auttamaan suomalaisia ravintoloita pärjäämään omassa liiketoiminnassaan paremmin, Helander sanoo. Kesko on kansainvälisen Intersport-ketjun merkittävimpiä omistajia. 16 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 16 27.9.2019 12.50. Rakentaminen kasvussa Nopeimmin kasvava toimiala on rakentaminen ja talotekniikka, jonka osuus 10,5 miljardin euron liikevaihdosta on nyt 37 prosenttia. Ensi vuonna se ylittää neljä miljardia euroa. Kaupan liiton hiljattaisessa ennusteessa erikoistavarakaupan myymäläpinta-alan arvioidaan vähentyvän ensi vuosikymmenellä merkittävästi. Näillä kasvuluvuilla se on kohta yli sata miljoonaa. Meillä ei ole aikomuksia toimia muiden autonvalmistajien kanssa, Helander sanoo. – Tietenkin lähtötasot ovat matalia, mutta myynti alkaa olla jo 50 miljoonan tietämissä. Erikoiskauppaa on myyty pois ahkerasti. Helander muistuttaa, ettei se kerro erikoistavaran liikevaihdosta. Se on myös meille ja kauppiaille kannattavaa johtuen juuri siitä, että meillä on olemassa oleva verkosto. Kesko näkee kivijalkaliikkeet tärkeiksi päivittäistavaraja ruokakaupoille myös tulevaisuudessa. Kuluttajien haluun pienentää omaa hiilijalanjälkeään Kesko vastaa digisovelluksilla. Tänä vuonna Kesko maksaa osinkonsa ensimmäistä kertaa kahdessa erässä. – Päivittäistavarassa kaupallinen menestys on parempi kuin vuosikymmeniin. Davosin talousfoorumin yhteydessä listattujen Global 100 -pörssiyritysten joukossa Kesko rankattiin maailman vastuullisimmaksi kaupan alan toimijaksi. Kansainvälinen verkkokauppa syö erikoiskaupan kivijalkoja. Rakentamisessa talvikuukaudet ovat perinteisesti hiljaisimpia. Suhdeluvut muuttuvat jo ensi vuonna, jolloin tehtyjen yrityskauppojen vaikutus näkyy täysimääräisenä. Teknistä tukkukauppaa harjoittavan Onnisen hankinnan jälkeen rakentamisen ja talotekniikan kasvu kotimaassa on ollut orgaanista. Helanderin mukaan vastuullisuustrendi näkyy myös asiakkaiden kulutuskäyttäytymisessä, selvimmin ruokakaupassa. Erityisen kovaa Kesko kasvaa ruoan verkkokaupassa, jossa kasvua on tällä hetkellä 120–150 prosenttia kuukaudessa. Keskokin on iso toimija food service -sektorilla Kespron kautta mutta aikoo pysytellä raaka-aineiden toimittajana. Sekä Onnisen että K-Rautojen markkinaosuudet ovat kasvaneet. Pienessä mittakaavassa autokauppaa on myös Baltiassa. Uskomme, että teollisuuden konsolidoituminen jatkuu niin kuin viime vuosien aikana on jo tapahtunut. • Harrastaa liikuntaa, lukemista, mökkeilyä ja nopeita autoja. Meillä on edelleenkin hyvät mahdollisuudet kasvaa kannattavasti Suomessa. Kesko ei suunnittele laajentavansa päivittäistavarakauppaa muihin maihin. – Olemme hoitaneet heidän liiketoimintaansa isossa mittakaavassa Suomessa vuodesta 1977 ja hoidamme jatkossakin. K-Ruoka-appsin on ladannut lyhyessä ajassa jo 690 000 suomalaista. Vastuullisin kaupan alalla Päivittäistavarakaupassa Keskon kanssa kilpailevan S-ryhmän tuloksesta matkailuja ravitsemisbisneksellä on ollut viime vuosina kasvava osuus. Kunnat eivät saa myydä tontteja alle markkinahinnan. Strategisena kumppanina on maailman suurin autonvalmistaja VW-konserni. – Hyvin se on pärjännyt ja paikkaansa puolustanut, Helander sanoo. Baltiassa on tehty pienempiä järjestelyjä. – Meillä on hieno kivijalkaliikkeiden verkosto, toimiva logistiikka ja it-järjestelmät. Neljässä vuodessa divestoinneilla on kerätty miljardi euroa ja samaan aikaan ydinliiketoimintojen kasvuun on investoitu 2,2 miljardia. Myös päivittäistavaroiden kaupassa on paljon pääomia sitoutuneena seiniin. Autokaupassa suuri kumppani Kesko on Suomen suurin autokauppias, vaikka alan osuus konsernin liikevaihdosta on alle kymmenys. Viime vuonna Kesko teki Norjassa useita yrityskauppoja, ja tänä vuonna se hankki Ruotsista Fresk-ketjun. – Ei varmaan noin fiksuja ole osattu olla, Helander toppuuttelee. – Meillä ei ole pienintäkään aikomusta lähteä kilpailemaan asiakkaidemme kanssa. Autoteollisuudessa maailmanlaajuisesti käynnissä oleva rakennemuutos valokeilassa | kesko ”Päivittäistavarassa kaupallinen menestys on parempi kuin vuosikymmeniin.” Mikko Helander • Keskon pääjohtaja 1.1.2015– • Vuorineuvos, diplomi-insinööri • EK:n hallituksen varapuheenjohtaja ja Kaupan liiton hallituksen puheenjohtaja • Eläkevakuutusyhtiö Ilmarisen hallituksen puheenjohtaja, Stora Enso Oyj:n hallituksen jäsen • Metsä Board Oyj:n toimitusjohtaja 2006–2014, Metsä Tissue Oyj:n toimitusjohtaja 2003–2006, Valmet Oyj:n johtotehtävissä 1993–2003 • Naimisissa, kaksi aikuista lasta • Asuu Helsingissä. Ulkomaisten kilpailijoiden rynnistyksestä huolimatta Intersport on Suomessa markkinajohtaja. Kenties liikepaikoista on kannattanutkin maksaa avokätisesti, sillä se nostaa kilpailijoiden kynnystä. – Rakentaminen ja talotekniikka on Pohjois-Euroopassa hyvin fragmentoitunutta. Ruotsissa, Norjassa, Baltiassa, Puolassa ja Valko-Venäjällä kasvua on vauhditettu yritysostoin
Kesko investoi K-Lataus-verkostoon. Autoilukaan ei lähtökohtaisesti vähene. Helander luottaa siihen, että maailman suurin on kisassa vahvoilla. Jo yli 60 ruokakaupan yhteydessä on sähköautojen latauspisteitä. Strategiasta ei pelkästään puhuta, vaan sitä toteutetaan, Helander kehuu. – Tämän vuoden aikana vertailukelpoisen myynnin kasvu on toistaiseksi ollut hyvää. – Yhtiö on toteuttanut vuonna 2015 päivitettyä strategiaa määrätietoisesti. Jos uudisrakentaminen hiipuu, tekijät siirtyvät saneerauskohteisiin. Meidän liiketoiminnassa riskit ovat pienemmät kuin monessa muussa toiminnassa. Ydintoimintojen ulkopuolisia liiketoimintoja on myyty. L Ä H D E : K E S K O O YJ Kurssikehitys 10/2014 YA H O O 9/2019 55,84 € KURSSI 1.9.2019 ANALYYTIKON KOMMENTTI Liikevaihto 2018 Myyntiluvut hyviä hitaammassakin kasvuympäristössä OP:N analyytikko Joonas Häyhä sanoo Keskon pärjänneen hyvin, vaikka hidastuva talouskasvu ja rakentamisen syklin taittuminen aiheuttivat huolta jo alkuvuodesta. Me ainakin luemme sen viestivän strategian hyvyydestä. Tämän vuoden yritysostoista Häyhä mainitsee Ruotsista ostetun Fresk-rautakauppaketjun ja vireillä olevan Heinon Tukun hankinnan. Neljässä vuodessa myynnit ovat kasvaneet lähes kolmella miljardilla ja omistaja-arvo saman verran. Osa kasvusta selittyy juuri Onnisen ja Lähikaupan kaltaisten yritysten ostoilla, mutta osa on orgaanista. Synergiahyödyt ovat ilmeiset, kun asiakkaat voivat ladata autonsa kauppareissun aikana. – Lähtökohtaisesti yhtiö on defensiivinen ja voi siksi olla tässä maailmantalouden tilanteessa syklisiä yhtiöitä kiinnostavampi, Häyhä sanoo. Suurin osa divestoinneista on jo tehty, ja pääomia on allokoitu uudestaan tukemaan ydinliiketoimintoja. Helanderin mukaan ei ole sattumaa, että Kesko on jo pidempään raportoinut kaikkien aikojen parhaita kvartaalituloksiaan. Autokaupassa on ollut haasteita ympäri Eurooppaa, mikä on näkynyt myös Keskolla. Uusien autojen myynti saattaa hetkittäin vähentyä, mutta iso osa autokaupan kassavirrasta ja tuloksesta tulee varaosista ja huollosta. Osingot uudelleen sijoitettuina Keskon osakkeen kokonaistuotto vuoden 2014 alusta viime elokuuhun oli 181 prosenttia. – Keskittyminen antaa meille paremmat mahdollisuudet allokoida resursseja ja pääomia näiden kolmen liiketoiminnan kasvattamiseen. – Nyt on jo nähtävissä, että läheskään kaikki perinteiset toimijat eivät pysy siinä mukana. – Kesko pystyy kasvattamaan markkinaosuuksiaan kannattavasti. Hyvä tuotto omistajille Helanderin mielestä Kesko ja koko K-ryhmä ovat moniin kaupan alankin yrityksiin verrattuna hyvässä asemassa, koska liiketoiminta keskittyy niihin kolmeen osa-alueeseen, joihin ihmiset käyttävät eniten rahaa. Päivittäistavarakauppa 52 % Rakentamisen ja talotekniikan kauppa* 36 % * Ilman erikoiskauppaa Erikoiskauppa 4 % Autokauppa 9 % edellyttää valtavia investointeja. Avainluvut 2017 2018 H1/2019 Liikevaihto (milj. eur. n 7-8/2019 VIISAS RAHA 17 vr_7-8_19_taitto.indd 17 27.9.2019 12.50. – Olemme aika uniikissa positiossa tarjoamaan uusia palveluita, kun meillä on koko maan kattava kauppaverkosto. Keskon kasvustrategia toteutuu tällä hetkellä kaikissa liiketoiminnoissa. – Ihmiset syövät ja juovat kaikissa suhdannetilanteissa, eikä rakentaminen koskaan pysähdy. Keskon kurssi on noussut varsinkin Q2-tulosjulkistuksen jälkeen. €) 10 492 10 383 5 182 Liikevaihdon muutos (%) 3,1 -1,0 1,9 Liikevaihdon vertailukelpoinen muutos (%) 1,9 3,5 0,8 Liikevoitto (EBIT), vertailukelpoinen 296,2 428,5 179,9 Liikevoitto (%), vertailukelpoinen 2,8 4,1 3,5 Tulos/osake* 2,29 2,45 1,06 Osinko/osake 2,2 2,34 P/E, B-osake, oikaistu 17,45 29,56 39,27 P/B, B-osake 2,1 2,4 2,7 Omavaraisuusaste (%) 50,4 31,9 27,9 Markkina-arvo (milj. Myös yhteiskäyttöautoja ja nopeita vuokrapalveluja on pilotoitu. €) 4 464 4 553 4 790 *vertailukelpoinen, laimentamaton, jatkuvat toiminnot Vuoden 2018 ja 2019 luvut laskettu uuden IFRS 16 -standardin mukaisesti. Standardin käyttöönotolla oli merkittävä vaikutus Kesko-konsernin tunnuslukuihin. Pohjois-Euroopan rakennuskannassa korjausvelka on suuri. Häyhän mukaan sekä päivittäistavarakaupan että rakentamisen ja talotekniikan kaupan vertailukelpoisen liikevaihdon kehitys on pysynyt positiivisena. Yhteensä 10 383 milj
– Tämä määrittää pitkällä tähtäimellä myös arvonnousun. Yhtiö tekee hänen mukaansa periaatteessa oikeita asioita. On vaikeaa kasvattaa tulosta, jos volyymikasvu pysyy matalalla tasolla, Mikkonen sanoo. RIITTA EKHOLM Y H TI Ö ES IT TE LY 2018 Liikevaihto (milj. Koskenkorvan tehtaalla tislaus toimii kiertotalouden periaatteita noudattaen eikä ohranjyvästä mene haaskoon yhtään. Vuodesta 2014 lähtien on puolitettu myös hiilidioksidipäästöt. Viinien ja väkevien pohjoismaisen 12 miljardin euron markkinan kukkulankuninkaana on Altia. Mutta silti hän kehottaa yksityissijoittajia seuraamaan nimenomaan liikevaihdon kasvua ja sen lähdettä. Sillä on laadukkaita tuotteita ja portfolio elää hyödyntäen olemassa olevia brändejä. Näiden brändien pohjalta luodaan uusia tuotteita markkinoille. Toimitusjohtaja Pekka Tennilä puhuu mieluummin kannattavuuden, kassavirran ja tuottoisan osinkovirran puolesta. Altia skannaa markkinoita ja etsii brändejä, jotka tukisivat yhtiön kasvustrategiaa. Toimitusjohtaja Pekka Tennilä YA H O O L Ä H D E : A LT IA N V U O S IK E R T O M U S , K A U P PA LE H T I yhtiö | altia KUN Altia listautui vuosi sitten maaliskuussa pörssiin, yli 16 000 yksityissijoittajaa piti sitä hyvänä juttuna. Se kertoo liiketoiminnan suunnasta. C A LL E M A G N U S S O N Altia, kurssikehitys 1.3.18 24.9.19 Avainluvut OPTIMISTI: Altialla on vahva markkina-asema Pohjoismaissa, sen toimiala on vakaa ja se maksaa hyvää osinkoa. Sitä irtoaa vähintään 60 prosenttia tilikauden tuloksesta. Vakaa osingontakoja Altia ei ole mikään kasvuraketti, mutta sijoittajille se on hyvä osinkopaperi. – Pohjoismaisten monopolien alkoholinmyynti on tämän vuoden aikana ollut Suomessa pakkasella 3,5 prosentin, Ruotsissa 0,9 prosentin ja Norjassa 1,6 prosentin verran, Mikkonen perustelee. Nyt omistajia on yhteensä 18 000. €) 266 * HUOM Ilman valuuttakurssien negatiivista vaikutusta, liikevaihto kasvoi 1,4 % Suurimmat omistajat: Vake (valtio) 36,24 % Varma 4,29 % Ilmarinen 2,69 % Omistusrakenne: Julkisyhteisöt 44,4 % Rahoitusja vakuutuslaitokset 29,59 % Kotitaloudet 19,18 % Yritykset 4,41 % Voittoa tavoittelemattomat yhteisöt 1,42 % Ulkomaat 0,99 % 18 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 18 27.9.2019 12.50. OP:n analyytikko Jussi Mikkone n pitää parin prosentin liikevaihdon kasvua pitkällä tähtäimellä haastavana. PESSIMISTI: Altia ei kasva, mikä aiheuttaa rajoitteita pitkällä aikavälillä. Kolmen suurimman omistajan kärjessä ovat Vake, Varma ja Ilmarinen. Terveydestään kiinnostuneet ihmiset eivät osta ollenkaan alkoholijuomia. – Vastuullisuus painaa vaakakupissa, kun sijoittajat punnitsevat eri yhtiöiden osakkeiden välillä, sanoo Tennilä. Yhtiön historia ulottuu vuoteen 1888 Rajamäelle, jossa pullottamo edelleen sijaitsee. €) 357,3 Liikevaihdon muutos (%) 2017 * -0,47 Liikevoitto (EBIT) 19,7 Liikevoitto (%) 5,50 Vertailukelpoinen liikevoitto (EBIT) 25,6 Vertailukelpoinen liikevoitto-% 7,20 Tulos/osake 0,42 Osinko/osake 0,38 P/E 9.9.2019 (Kauppalehti) 14 P/B 9.9.2019 (Kauppalehti) 1,9 Omavaraisuusaste (%) 38,40 Markkina-arvo (milj. Anderson -akvaviitti sekä Chill Out -viini ja Blossa-glögi. Seuraavaksi tärkeintä on katsoa, mihin suuntaan käyttökateprosentti liikkuu vai pysyykö se paikallaan. Yhtiö kykenee kehittämään tuotteita, jotka sopivat myös terveystietoisille kuluttajille. Tällöin Altian liikevaihdon kasvu tyssää tai kääntyy negatiiviseksi ja yhtiö kuihtuu hitaasti. Yhtiö kipusi sinne napsimalla 15 vuoden ajan palettiinsa sopivia yrityksiä. Volyymikasvun puute on hänen mielestään koko toimialan ongelma. Altia palkittiin vuonna 2018 maailman vihreimpänä juoma-alan yhtiönä. Altian bisneksen tukijalkana ovat vahvat pohjoismaiset tuotemerkit, kuten kotimaiset Jaloviina ja Koskenkorva, vientituote Larsen-konjakki, Ruotsissa O.P. Nyt Altia tyytyy kahden prosentin kasvuun
Painetta suhteelliseen kannattavuuteen saattaa kuitenkin syntyä ennen kuin nopeasti kasvavat Ruotsin ja Saksan liiketoiminnot saavuttavat isomman kokoluokan ja vahvemman markkina-aseman, sillä niissä on ainakin toistaiseksi Suomea heikommat tulosmarginaalit, Kajaani sanoo. Tavoite ei ole kaukana. Markkinaosuuksia on vallattu kohtalaisen yksinkertaisella toimintamallilla ilman patentoitua teknologiaa tai selkeitä kilpailusuojia. Kalliokoski ei ole asiasta huolissaan, päinvastoin. Toimintamalli kiinnostaa myös kilpailijoita, joita on jo markkinoille ilmaantunutkin. KYMMENEN vuotta myyjänä, myymäläpäällikkönä ja liikkeenjohtajana Audin, Volkkarin ja Seatin merkkiliikkeissä avasi Kamuxin toimitusjohtaja Juha Kalliokosken silmät: eihän tässä ole mitään järkeä. Ne ovat keskeisiä Euroopan valloituksessa. 1,60 OP-Suomi Pienyhtiöt -sij.rah. – Vaikka tulosmarginaalit eivät ole päätähuimaavia, pääoman tuotto ja liikevaihdon kasvuluvut ovat todella kovia, Kajaani sanoo. Nyt 16 vuotta myöhemmin pörssiyhtiö Kamuxin liikevaihto ylittää 600 miljoonan euron rajapyykin ja sillä on autoliikkeitä yli 70, joista Ruotsissa 16 ja Saksassa kuusi. Yhtiöllä on tällä hetkellä omistajia 5 800. Yhtiö keskittyy käytettyjen autojen myyntiin tehokkaalla hankinnalla, matalilla kiinteillä kuluilla ja nopealla varastonkierrolla. fond. Päästöjen vähennyspyrkimykset voivat olla käytettyjen autojen kaupalle riski. Siitä on hyvänä esimerkkinä Kamux. Päästäänkö Suomen ulkopuolella toivotulle kannattavuustasolle. Yksityissijoittajien kannattaa hänen mukaansa seurata, milloin Saksan kilpaillulla markkinalla kauppa alkaa käydä ilman tappioita. 1,15 Tiedot päivitetty 31.8.2019. Tämä on vasta alkua, sillä visiona on Kalliokosken mukaan olla käytettyjen autojen kaupassa Euroopan ykkönen. Yhtiö on panostanut strategiansa mukaisesti vahvasti digitaalisuuteen, analytiikkaan ja tiedolla johtamiseen. €) 217,5 OPTIMISTI: Konsepti on toiminut hienosti täällä ja Ruotsissa, miksi ei myös Saksassa. – On olemassa pieni riski, että konsepti ei sittenkään ulkomailla kasva yhtä suureksi ja kannattavaksi kuin täällä, Kajaani sanoo. Käytettyjä autoja myytiin vasemmalla kädellä varsinaisen bisneksen sivutuotteena. PESSIMISTI: Toimintamalli on helposti kopioitavissa, eikä yhtiöllä ole uniikkia kilpailuetua. – Suhteellinen kannattavuus on vakaata, ja tulos kasvaa käsi kädessä liikevaihdon kanssa. Inderesin analyytikko Petri Kajaanin mielestä Kamuxia voi hyvällä syyllä pitää autokaupan uudistajana. Työeläkevakuutusyhtiö Elo 8,19 Kesk. Hienoa, jos Kamux nousisi Euroopan ykköseksi. RIITTA EKHOLM Toimitusjohtaja Juha Kalliokoski Kamux, kurssikehitys 1.5.17 24.9.19 Avainluvut 2018 Liikevaihto (milj. Ruotsin toiminnan kääntyminen voitolliseksi kuudentena vuotena on Kalliokosken mukaan osoitus, että toimintamalli on monistettavissa myös ulkomailla. Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 3,51 Mäkinen Jussi Antero 3,42 Kalliola Jyri 3,41 Sijoitusrahasto Aktia Capital 2,87 Fondita Nordic Micro Cap Pl. K A M U X Autokaupan edelläkävijä Bisnestä voi tehdä toisin. €) 527,8 Liikevaihdon muutos (%) 16,00 Liikevoitto (EBIT) 18,9 Liikevoitto (%) 3,60 Tulos/osake 0,37 Osinko/osake 0,16 P/E 14,9 P/E (oik.) 12,4 P/B 3,16 Omavaraisuusaste (%) 60,00 Markkina-arvo (milj. – Hyvä, että markkinoilla on useita vahvoja toimijoita, Kalliokoski sanoo. 7-8/2019 VIISAS RAHA 19 vr_7-8_19_taitto.indd 19 27.9.2019 12.50. YA H O O L Ä H D E : K A M U X L Ä H D E : K A M U X .C O M , IN D E R E S .F I yhtiö | kamux Y H TI Ö ES IT TE LY Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Intera Fund II Ky 29,36 Kalliokoski Juha Antero 14,09 Kesk. 1,31 Fondita Nordic Small Cap -sij.rah
Työeläkevakuutusyhtiö Elo 0,81 Paloranta Veli-Pekka 0,56 Tiedot päivitetty 31.8.2019. – Keskitymme kohteisiin, joissa on tehdasvalmistusta, suunnitteluohjausta sekä konseptointia. Meillä on hyvä strategia, pitää vain pysyä itse siinä, Lehto sanoo. Koska osakkeen likvidi on heikko, vähänkin suuremmat ostoja myyntierät heiluttavat kurssia. 1,16 Heikkilä Jaakko Matias 1,10 OP-Henkivakuutus Oy 0,89 Kesk. LE H T O G R O U P Lehto Group, kurssikehitys 1.10.16 24.9.19 Avainluvut OPTIMISTI: Lehdon kannattavuus on ollut historiassa yli kymmenen prosenttia ja se voi palautua ennalleen, jos se keskittyy palvelualueille, joissa sillä on kilpailuetua. Vuosi sitten sovitut kaksi kohdetta ovat vasta käynnistymässä, mutta niiden osalta projektinhallinnassa on hänen mukaansa otettu opiksi. Markkinoilla on odotuksia, että Lehto pääsee jaloilleen ja kannattavuus kohenee ensi vuonna. Siksi yhtiö voi olla hyvä sijoitus. Hän näkee hyviä merkkejä hoivabisneksessä, sillä alalla ollaan siirtymässä yksikerroksisista rakennuksista kerrostalomaisempiin, jotka sijaitsevat kaupunkien keskustoissa. Kesäkuiset yt-neuvottelut saivat jatkoa syyskuussa, ja samana päivänä osakkeita vaihtui 169 083 kappaletta. Sijoittajien luottamus on pohjalukemissa. – Lehdon tärkein ajuri on saada kannattavuus ja liiketoiminta tolpilleen panostamalla asuntoihin ja toimitiloihin. Yhtiössä on menossa yhdeksän vuoden kasvuputken jälkeen peruskuntokausi, eikä ensi vuodelle ladata kasvutavoitteita. Mars ruotuun Rakennusyhtiö Lehdon on aika palata lähtöruutuun ja selättää tappiolliset hankkeensa. Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 1,37 Sr eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1,31 Sr Danske Invest Suomi Yhteisöos. Rakentamisen suhdanteet eivät ole olleet Koposen mukaan syy ongelmiin vaan liian kova kasvu alueilla, joilla yhtiöllä ei ollut kilpailuetua eikä välttämättä osaamistakaan. Toimitusjohtaja Hannu Lehto YA H O O L Ä H D E : LE H T O G R O U P O YJ , T IL IN PÄ Ä T Ö S 20 18 yhtiö | lehto group SIJOITTAJAT ovat jo pidempään seuranneet Lehdon osakekurssin vuoristoratameininkiä. Yhtiön on päästävä tappiollisista peruskorjaushankkeista eroon. – Oman kompetenssin hankkeissa päästään parempaan kannattavuuteen. Vähän ennen kuin Lehdon toimitusjohtaja Hannu Lehto elokuun lopulla kahmi itselleen useampaan otteeseen osakkeita yhteensä yli 100 000 eurolla, toinen sijoittaja halusi päästä eroon omistaan. L Ä H D E : LE H T O G R O U P 20 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 20 27.9.2019 12.50. – Kahdet peräkkäiset yt-neuvottelut kertovat heikentyneestä kysynnästä yhtiön liiketoiminta-alueilla, Koponen sanoo. Hannu Lehto vakuuttaa, että kierre katkeaa, kun kolme keskeneräistä kohdetta valmistuvat kolmannella kvartaalilla. Sijoittajan kannattaa pitää näitä silmällä, Koponen sanoo. PESSIMISTI: Hyvinvointitilojen ja peruskorjaushankkeiden tappioiden jatkuminen on hyvinkin mahdollista. RIITTA EKHOLM 2018 Liikevaihto (milj. €) 721,5 Liikevaihdon muutos (%) 20,7 Liikevoitto (EBIT) 37,2 Liikevoitto (%) 5,2 Tulos/osake (€) 0,49 Osinko/osake (€) 0,24 P/E 8,64 Omavaraisuusaste (%) 42,7 Markkina-arvo (milj. Vuodessa kurssi on pudonnut 70 prosenttia. €) 247,6 Y H TI Ö ES IT TE LY Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Lehto Invest Oy 37,25 Kinnunen Mikko Yrjö Petteri 3,08 Saartoala Ari Tapio 1,48 Kesk. – Kurssissa näkyy vastavuoroista sijoittajan mielialaa, Inderesin analyytikko Olli Koponen sanoo. Aika moni on pudonnut kyydistä ja menettänyt uskonsa yhtiöön, mutta osa on pitänyt kiinni ja lyö vetoa, pääseekö yhtiö raiteilleen. Moduuleihin ja elementteihin perustuva toimintamalli on hänen mielestään todella kilpailukykyinen. Tämä on iso riski
Hortling-Rinne Marit 0,79 5. Yhtiön 11 000 osakkeenomistajasta 75 prosenttia on yksityissijoittajia. O LV I Ilmiömäinen ennakoija Kun sopiva kohde löytyy, Olvi ei epäröi. yhtiö Varma 4,00 9. PANIMOMESTARI William Gideon Åberg perusti juoppouden poistamiseksi panimon Iisalmeen vuonna 1878. Zacharias Topeliuksen hengessä hän halusi tarjota miedompia juomia viinanhimon villitsemille kansalaisille. 9,69 7. €) 384,3 Liikevaihdon muutos (%) 11,3 Liikevoitto (EBIT) 50,1 Liikevoitto (%) 13,0 Tulos/osake (€) 1,97 Osinko/osake (€) 0,9 P/E 16,0 P/B 2,8 Omavaraisuusaste (%) 64,9 Markkina-arvo (milj. YA H O O L Ä H D E : O LV I O YJ yhtiö | olvi Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : O LV I O YJ Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista 1. 11,19 6. Riski saattaa olla olemassa korkeamman marginaalin tuotteisiin laajentumisessa, ellei kannattavuus parane. PESSIMISTI: Osake on melkein kaikkien aikojen huipussaan. Todennäköisesti se on uusi markkina. Hortling Pia Johanna 0,23 10. Koska Olvi on näyttänyt vuosien varrella kyntensä erilaisissa markkinatilanteissa ja toimintaympäristön muutoksissa, se on monen yksityissijoittajan pitkässä salkussa. Merkkeinä hyvin johdetusta yhtiöstä voi pitää äskettäin ostettua Helsinki Distilling Companya sekä enemmistöomistusta Servaalista. Kesk. Olvi on säilynyt tuon aikaisista 78 panimosta ainoana itsenäisenä suomalaisena yhtiönä iskemällä ajoissa kiinni kunkin ajan ilmiöihin, tällä hetkellä terveyteen. Hortling Jens Einari 0,19 *) Osakkeenomistus sisältää omassa ja määräysvallassa olevien nimissä olevat osakkeet. Kun olut alkoi maistua iisalmelaisille, tehdas ryhtyi valmistamaan myös sahtia ja simaa. Pienellä liikevaihdon kasvulla ei tulosta tehdä. Virossa ja Valko-Venäjällä on hyvä meininki. Yhtiö on Ahon mukaan koko historiansa ajan tietoisesti ja pitkäjänteisesti vahvistanut vakavaraisuutta ja tasetta, jotta kassa riittäisi ostoksille lähtemiseen. Nordea Bank Abp, hall.rek. Jos tavoittelee korkeampaa tuottoa, Olvi ei ole oikea lappu. OP Yrityspankki Oyj, hall.rek. – Olemme panostaneet investoimalla esimerkiksi alkoholittomien oluiden valmistusteknologiaan, Olvin toimitusjohtaja Lasse Aho sanoo. Näköpiirissä saattaa tänä vuonna olla myös positiivinen tulosvaroitus. Hortling Heikki kuolinpesä *) 4,86 3. 1920-luvun ensimmäisen Kajaanin Kaljan -aluevaltauksen jälkeen vuorossa ovat olleet laajentumiset Viroon, Latviaan, Liettuaan ja Valko-Venäjälle. Virossa vastatuuli on taitettu heinäkuisen alkoholiveron laskun jälkeen. Kesk. 7-8/2019 VIISAS RAHA 21 vr_7-8_19_taitto.indd 21 27.9.2019 12.50. Nyt 140 vuotta myöhemmin kuluttajat valitsevat hyllystä oluiden lisäksi kivennäisvesiä ja vitaminoituja terveysjuomia. Olvi-säätiö 15,71 2. Työeläkevak. RIITTA EKHOLM Toimitusjohtaja Lasse Aho Olvi, kurssikehitys 1.10.16 24.9.19 Avainluvut 2018 Liikevaihto (milj. Eläkevak. Vaikka olutmarkkinan kasvu on kituliasta, Olvilla on hyvät näkymät. Hortling Timo Einari 1,26 4. Arvostusmielessä osake on suhteellisen kallis. – Nyt se voisi olla kuudes maa tai kuudes yhtiö, mutta kriteerit ovat kovat, Aho sanoo. €) 651,9 OPTIMISTI: Laatuyhtiö vaativassa markkinassa. Toinen seurattava asia on kurssikehitys, joka on tällä hetkellä lähellä huippua. Myös nettokassaa ja yrityskauppasuunnitelmia kannattaa pitää silmällä. Kymmenen vuoden aikana kurssi on kymmenkertaistunut, mikä on pitänyt omistajat tyytyväisinä. yhtiö Ilmarinen 4,11 8. Vienti on myös Suomessa ja Valko-Venäjällä hyvällä tolalla
Toisaalta valtio on juuri miettimässä miljardin euron irrottamista valtion sijoituksista ja käyttämällä rahat ”tulevaisuusinvestointeihin”. Ongelmahan on tietysti hallituksen vaihtuminen viimeistään neljän vuoden välein, joten mistään pitkäaikaisesta strategiasta ei voida puhua. Hyvä esimerkki on Sipilän hallituksen vuonna 2016 perustama valtion kehitysyhtiö Vake Oy periaatteella ”valtion tase töihin”. Tai ainakin pitäisi kertoa muille omistajille, jos pääomistajilla on muitakin tavoitteita kuin hyvä tuotto, ja avata tavoitteet rehellisesti. Pörssiyrityksiin tuollaista menettelyä ei pitäisi soveltaa. Olisi kiva tietää, mitä valtio näistä ajattelee. Luonnollisesti Vaken heinäkuussa aloittanut uusi toimitusjohtaja on eri mieltä. Ehkä näin, koska ainakaan minun tietääkseni sellaista ei ole olemassakaan. Sijoitussuunnitelmassahan käydään läpi nykytilanteen kartoittamisen ja oman budjetin lisäksi oma riskinsietokyky, sijoitustavoitteet ja sijoitushorisontti. Hänestä Vaken strategia pitää laittaa uusiksi, niin, että se pääomittaisi erilaisia alustoja ja uusien teknologisten ratkaisujen teollisen mittakaavan skaalauksia. Vake omistaa esimerkiksi vajaa puolet Postista, mikä on sinänsä ihan oma tarinansa. Tietääkö vasen käsi, mitä oikea puuhastelee. Täytyy toki huomata, että yllä olevissa esimerkeissä ei ole varsinaisesti kyse finanssisijoituksista, eli tavoitteena on muutakin kuin optimoida riskin ja tuoton suhdetta. Nyt Valtioneuvoston kanslian teettämä selvitys suosittelee lopettamaan Vaken toiminnan nykyisessä muodossaan ja palauttamaan koko 2,3 miljardin pääoman takaisin valtiolle. Ja mikäs siinä, niin kauan kuin kyseessä ovat sellaiset yritykset, jotka valtio omistaa kokonaan. Hyvinä esimerkkeinä tällaisista sijoittajista voidaan ottaa vaikka Norjan valtion eläkerahasto, joka sijoittelee ylimääräisiä öljytuloja, tai Sveitsin keskuspankki, joka ottaa markkinoilta lainaa negatiivisella korolla ja sijoittaa varat eri maiden, myös Suomen, osakemarkkinoille. Tässä asiassa pitäisikin päästä yli puoluerajojen jonkinlaiseen yhteisymmärrykseen, jotta sijoituksia voitaisiin suunnitella järkevällä aikajänteellä. Molemmat tekevät puhtaasti finanssisijoituksia. Pörssistä nimittäin löytyy yhtiöitä, joiden toimintaan maan hallitukset ovat puuttuneet mielestäni edellä mainitun lain vastaisesti. puheenjohtajalta | timo rothovius Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Olisi parasta, jos ainakin valtion pörssiomistukset laitettaisiin erilliseen salkkuun, tehtäisiin sille selvä sijoitussuunnitelma ja sen turvaksi vielä laki, joka kieltää hallitusta vaikuttamasta suoraan millään tavoin asianomaisiin yrityksiin ja niiden toimintaan. Tietääkö vasen käsi, mitä oikea puuhastelee. Tämä helpottaisi myös poliitikkojen työtä, kun heiltä ei kukaan edes voisi vaatia yhtiöihin vaikuttamista. J oku voisi sanoa, että emme mitään. Mitä opimme valtion sijoitussuunnitelmasta. Olisiko näistä esimerkiksi myös Suomelle. 22 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 22 27.9.2019 12.50. Osakeyhtiölain 7 § toteaa osakkaiden yhdenvertaisuudesta: ”Yhtiökokous, hallitus, toimitusjohtaja tai hallintoneuvosto ei saa tehdä päätöstä tai ryhtyä muuhun toimenpiteeseen, joka on omiaan tuottamaan osakkeenomistajalle tai muulle epäoikeutettua etua yhtiön tai toisen osakkeenomistajan kustannuksella.” Onkohan osakeyhtiölakia aina noudatettu valtion osaomistamissa pörssiyhtiöissä
Valtio omistaa esimerkiksi maata, metsää ja kiinteistöjä. Julkinen käsittely taas saattaisi synnyttää spekulaatioita ja horjuttaa sähköyhtiön kurssia. Kolmas tarvittava miljardi on suunniteltu kerättäväksi valtion omaisuutta myymällä. Veikkauksen voisi tietysti pilkkoa ja yksityistää. Valtion suuri omistus ei juuri houkuttele kansainvälisiä sijoittajia. Amerikkalaiset rahastot kiertävät kaukaa ”sosialistiset” yritykset. Yhteensä Suomen valtio omistaa siis lähes 27,5 miljardin euron arvosta pörssissä noteerattuja osakkeita. Olisiko Veikkauksesta yksityiseksi yhtiöksi. Tästä summasta ylivoimaisesti suurin osa koostuu Nesteen ja Fortumin omistuksista, yhteensä noin 19,5 miljardia. KIMMO KALLONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Viime vuoden kesäkuussa valtio myi Nesteen osakkeita institutionaalisille sijoittajille yli 800 miljoonalla eurolla. Postin yleispalveluvelvoitteista vapautettu pakettipuoli saattaisi sijoittajille kelvatakin, mutta jonkin verran laittoa sekin kaipaisi. Nesteen osakkeiden myynti saattaisi nytkin tulla kysymykseen. Valtio keskittyisi ehkäisemään pelihaittoja ja keräämään lisenssimaksuja. Valtiovarainministeriö päätyi omissa laskelmissaan päinvastaiseen tulokseen. Verokeskustelun sykkeessä vaikuttaa unohtuneen, että budjettia on tarkoitus tasapainottaa ottamalla lisää velkaa noin kahden miljardin euron verran. markkinat | toimitukselta Valtionyhtiöitä myytävänä ANTTI RINTEEN hallituksen ensimmäinen budjettiesitys on herättänyt lähinnä verotukseen liittyvää keskustelua. Luontevinta valtion olisi hankkiutua eroon yritysomaisuudestaan, ja helpointa olisi myydä osakkeitaan listatuissa yhtiöissä, joiden omistajana valtion ei ylipäätään pitäisi olla. Viime viikkoina tikunnokassa ovat olleet Posti ja Veikkaus. Lisäksi valtio omistaa Solidiumin kautta 7 339,15 miljoonan euron arvosta pörssiyhtiöiden osakkeita. Valtio omistaa myös sellaisia yrityksiä, joissa sen ei pitäisi lainkaan olla mukana. Valtion suorat omistukset pörssiyhtiöissä olivat valtioneuvoston kanslian toukokuussa päivitetyn tiedon mukaan 20 144,77 miljoonaa eli runsaat 20 miljardia euroa. LE H T IK U V A /V E S A M O IL A N E N 7-8/2019 VIISAS RAHA 23 vr_7-8_19_taitto.indd 23 27.9.2019 12.51. Valtion omistus Fortumissa on niukasti päälle 50 prosentin, ja sen alittaminen vaatisi eduskunnan hyväksynnän. Mitä oikeasti mahtaa olla kaupan, siitä hallitus ei ole vihjannut. Metsämaa voisi käydä kaupaksi, mutta näinä aikoina sen laajamittaisempi myynti olisi aika korkean poliittisen kynnyksen takana. Olisihan se lystikästä, jos vasemmistolainen hallitus yksityistäisi entisten kokoomusnuorten läänityksenä tunnetun rahapeliyhtiön. Veronmaksajain Keskusliitto kiirehti esittämään laskelmat, joiden mukaan keskituloiset köyhtyvät. Valtion oli ehkä perusteltua keittää viinaa ja painaa kirjoja joskus 1800-luvulla, tuskin enää nykyään. Valtion enemmistöomistus on rasite esimerkiksi Finnairille. Ilmailun kansainvälisiin toimialajärjestelyihin olisi pakko päästä osallistumaan, mutta poliitikkojen asenteet kansallisesti omistetun lentoyhtiön säilyttämisen puolesta ovat toistaiseksi voimakkaampia kuin liiketalouden realiteetit
Yhtiön johtokaan tuskin osasi tuolloin odottaa näin poikkeuksellista lopputulosta. Jälkikäteen voidaan todeta, että onneksi yhtiön johdolla säilyi usko uusiutuvan dieselin tulevaisuuteen, vaikka se olisi hetkittäin ollut koetuksella. -0,27 0,00 4,80 Cramo Vähennä 8,50 10,05 -13,4 % 1,64 1,40 0,90 65,4 % 6,0 % 9,5 % 0,94 0,60 9,40 Huhtamäki Vähennä 34,00 18,97 3,8 % 2,32 1,69 0,84 56,2 % 3,1 % 15,5 % 1,90 0,90 35,98 Suominen Vähennä 2,40 25,44 1,2 % 0,90 -0,03 0,00 0,0 % 0,0 % 3,9 % 0,09 0,05 2,28 Aspo Vähennä 8,10 14,39 7,7 % 2,15 0,58 0,44 110,9 % 5,5 % 15,8 % 0,60 0,45 8,60 Silmäasema Vähennä 6,20 22,05 3,9 % 1,48 0,25 0,10 43,7 % 2,3 % 9,0 % 0,27 0,13 6,00 Avidly Vähennä 5,40 163,51 26,2 % 1,38 0,34 0,08 50,7 % 1,6 % neg. Asiakkaan kukkaronnyörit venyvät todennäköisesti helpommin silloin, kun kyse on oman hiilijalanjäljen pienentämisestä eikä vain polttoainetankin täyttämisestä. Tämän on mahdollistanut yhtiön erinomainen myynnin ja markkinoinnin strategia sekä omaan teknologiaan pohjautuva uusiutuvan dieselin tuotanto. Nesteen tarina on kuin Disneyn elokuvasta ”NESTE OILIN biodieselhömpötys on tuhonnut omistaja-arvon”, sijoittajat kommentoivat Nestettä seitsemän vuotta sitten, kun yhtiön biodieselinvestointeihin oli uponnut toista miljardia ja kumulatiiviset liiketappiot olivat noin puoli miljardia. . Vuonna 2019 segmentiltä odotetaan kaikkien aikojen korkeinta liikevoittoa. 0,54 0,20 4,92 Bittium Lisää 7,50 33,42 21,7 % 2,43 0,11 0,15 133,7 % 2,0 % 6,1 % 0,19 0,15 6,38 Gofore Lisää 8,70 14,38 49,0 % 5,04 0,42 0,19 52,7 % 2,2 % 24,6 % 0,58 0,25 8,30 Incap Lisää 20,50 9,68 21,5 % 2,01 1,34 0,00 0,0 % 0,0 % 43,1 % 2,05 0,55 19,80 Valmet Lisää 18,00 13,46 8,7 % 2,85 1,07 0,65 64,1 % 3,6 % 19,2 % 1,30 0,75 17,46 Outotec Lisää 6,00 17,91 11,6 % 1,49 0,31 0,00 0,0 % 0,0 % 14,0 % 0,31 0,11 5,51 Sampo Lisää 41,00 14,63 36,0 % 1,81 2,68 2,85 93,8 % 7,1 % 11,7 % 2,59 2,95 37,86 Fellow Finance Lisää 5,50 37,77 38,2 % 3,19 0,12 0,04 35,7 % 0,6 % 5,4 % 0,12 0,04 4,46 Sanoma Lisää 10,00 12,42 -8,2 % 2,27 0,83 0,45 65,7 % 5,3 % 19,7 % 0,81 0,48 10,02 Efecte Lisää 5,20 neg. 2019 Taulukon tiedot kerätty 23.9.2019 markkinat | sijoittajan lista Kirjoittaja Sauli Vilén on Inderesin pääanalyytikko ja Suomen Osakesäästäjien hallituksen varajäsen. Se ei kuitenkaan olisi mahdollista, jos Nesteen T&K-panostukset eivät olisi johtaneet patentoituun NexBTL-teknologiaan. Nesteen viime vuodet ovat olleet voimakkaan tuloskasvun aikaa, kun uusiutuvien tuotteiden myyntimäärät ovat kasvaneet ja samalla tuotantokustannukset ovat laskeneet yhtiön optimoidessa raaka-ainepohjaansa onnistuneesti. . Uskonsa säilyttäneet sijoittajat on palkittu lähes 30 prosentin vuotuisella tuotolla, ja Neste on ollut yksi pörssitaivaamme kirkkaimpia tähtiä viime vuosina. -5,2 % 5,13 -1,23 0,00 0,0 % 0,0 % neg. 2018 2018 2018 2019 oik. -1,37 0,00 22,80 SSAB Lisää 28,00 8,94 13,4 % 0,46 3,68 1,50 43,5 % 6,0 % 4,7 % 2,75 1,50 24,55 Talenom Lisää 38,00 27,44 18,0 % 7,01 0,93 0,55 59,4 % 2,9 % 39,7 % 1,27 0,76 34,80 Siili Solutions Lisää 9,60 13,55 21,4 % 2,89 0,36 0,23 102,0 % 2,8 % 16,9 % 0,66 0,34 8,92 Pihlajalinna Lisää 11,00 24,63 15,1 % 1,87 0,21 0,10 65,8 % 1,0 % 0,5 % 0,42 0,15 10,26 Tieto Lisää 26,00 12,39 3,6 % 3,61 1,83 1,45 86,9 % 6,1 % 24,4 % 1,91 1,47 23,70 Harvia Lisää 7,50 15,22 3,1 % 1,55 0,50 0,37 91,1 % 6,1 % 13,0 % 0,48 0,39 7,28 Citycon Lisää 9,70 11,71 -6,5 % 0,69 0,81 0,65 80,6 % 8,0 % 6,9 % 0,82 0,65 9,56 Terveystalo Lisää 10,00 20,70 8,0 % 2,00 0,48 0,20 37,1 % 2,5 % 10,0 % 0,44 0,20 9,16 Glaston Lisää 1,45 15,32 -7,8 % 2,04 0,05 0,01 58,7 % 1,6 % neg. 0,03 0,00 5,10 Telia Vähennä 44,00 18,32 4,6 % 1,66 2,37 2,36 104,2 % 5,7 % 9,1 % 2,40 2,50 44,00 UPM Vähennä 24,00 12,79 4,7 % 1,21 2,23 1,30 46,4 % 5,9 % 10,5 % 2,02 1,45 25,78 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/BV Tulos/ Osinko Osinko/ OsinkoROE Tulos/ Osinko Osakehinta 2018 vaihdon 2018 osake 2018 tulos tuotto % osake 2019 kurssi kasvu 2018 oik. Harva osasi nähdä jopa Suomen teollisuushistorian mittakaavassa poikkeuksellisen menestyksekkään ajanjakson. 15,2 % 6,56 -0,37 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Tätähän Neste tarjoaa myydessään uusiutuvaa dieseliä. 24 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 24 27.9.2019 12.51. . Vuonna 2018 Nesteen uusiutuvat tuotteet -segmentti ylsi 983 miljoonan liikevoittoon, ja sijoittajien synkkien kommenttien jälkeen kumulatiivista liikevoittoa on kertynyt lähes kolme miljardia. CapMan Osta 2,00 13,66 -3,9 % 1,79 0,05 0,12 219,0 % 8,2 % 16,1 % 0,14 0,13 1,88 Kamux Osta 6,70 11,76 16,0 % 3,34 0,44 0,16 43,8 % 2,8 % 23,8 % 0,44 0,22 5,22 Vincit Osta 5,00 26,64 5,6 % 3,17 0,70 0,30 54,2 % 5,2 % 3,0 % 0,18 0,15 4,73 Alma Media Lisää 7,00 13,01 -3,4 % 2,84 0,46 0,35 69,0 % 6,3 % 24,5 % 0,52 0,38 6,78 F-Secure Lisää 2,90 79,18 12,4 % 5,51 0,04 0,00 0,0 % 0,0 % 6,5 % 0,04 0,00 2,80 Taaleri Lisää 7,70 12,33 -10,7 % 1,67 0,76 0,30 39,3 % 4,2 % 13,9 % 0,61 0,33 7,50 Nixu Lisää 12,50 47,70 24,3 % 3,27 -0,18 0,00 0,0 % 0,0 % 8,9 % 0,23 0,00 11,10 Fiskars Lisää 13,20 13,84 -5,6 % 1,28 1,11 6,14 613,3 % 32,3 % 6,0 % 0,91 0,56 12,56 Hoivatilat Lisää 12,00 10,74 38,9 % 1,24 1,45 0,17 11,7 % 2,2 % 16,6 % 1,14 0,20 12,20 Innofactor Lisää 0,68 11,08 -3,8 % 0,61 -0,05 0,00 0,0 % 0,0 % 0,6 % 0,06 0,00 0,65 Titanium Lisää 9,20 10,40 64,5 % 2,98 0,79 0,70 114,9 % 9,8 % 24,4 % 0,87 0,75 9,00 eQ Lisää 10,00 18,27 12,2 % 4,60 0,47 0,54 114,4 % 7,1 % 33,8 % 0,55 0,55 9,98 Exel Composites Lisää 5,00 12,37 12,0 % 1,85 0,23 0,18 554,7 % 4,5 % 13,1 % 0,39 0,20 4,88 Scanfil Lisää 4,50 8,62 6,2 % 1,66 0,45 0,13 28,8 % 3,5 % 17,1 % 0,47 0,15 4,08 Nokian Renkaat Lisää 30,00 12,58 1,5 % 2,49 2,14 1,58 73,9 % 5,9 % 26,4 % 1,94 1,61 24,44 Marimekko Lisää 32,00 20,73 9,3 % 5,30 1,01 1,85 109,3 % 7,1 % 28,7 % 1,34 1,05 27,80 Nokia Lisää 5,50 19,04 -2,5 % 1,84 0,23 0,20 -201,9 % 4,0 % 1,1 % 0,25 0,21 4,68 Qt Lisää 14,00 334,33 25,7 % 10,26 -0,10 0,00 0,0 % 0,0 % 5,0 % 0,04 0,00 13,85 Evli Pankki Lisää 8,50 12,36 -4,1 % 2,26 0,70 0,61 90,2 % 8,4 % 20,9 % 0,67 0,62 8,32 Remedy Lisää 11,50 14,78 17,3 % 3,62 0,04 0,10 226,8 % 1,5 % 33,1 % 0,71 0,30 10,55 Rush Factory Lisää 3,70 10,01 -29,0 % 5,65 -0,10 0,00 0,0 % 0,0 % 47,7 % 0,36 0,00 3,60 Neste Lisää 31,00 18,92 12,9 % 3,72 1,49 0,76 74,9 % 3,4 % 24,5 % 1,58 0,90 29,95 Wulff Lisää 1,85 8,54 -1,8 % 1,00 0,15 0,10 67,4 % 5,9 % 10,9 % 0,21 0,11 1,80 Revenio Group Lisää 21,00 41,23 14,6 % 16,61 0,34 0,28 82,3 % 2,2 % 21,8 % 0,47 0,34 19,56 Caverion Lisää 6,60 22,35 -3,2 % 2,97 0,09 0,05 -12,5 % 0,8 % 13,1 % 0,26 0,13 5,82 NoHo Partners Lisää 10,00 3,19 73,9 % 2,46 0,19 0,34 179,4 % 3,9 % 59,2 % 2,79 0,40 8,92 Stora Enso Lisää 10,50 11,73 4,4 % 1,20 1,29 0,50 38,9 % 5,0 % 8,7 % 0,92 0,53 10,81 Viafin Service Lisää 7,60 9,51 19,0 % 0,00 0,39 0,00 0,0 % 0,0 % 4,3 % 0,72 0,22 6,80 Basware Lisää 24,00 neg. 0,08 0,05 1,17 Oriola Lisää 2,10 17,91 1,6 % 2,16 0,15 0,09 129,0 % 4,2 % 12,4 % 0,12 0,10 2,11 VMP Lisää 6,00 9,15 13,9 % 0,87 0,27 0,08 -39,8 % 2,4 % neg. Synkempiä kommentteja oli vaikea keksiä. Sijoittajien tuska oli helppo ymmärtää seitsemän vuotta sitten
26 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 26 27.9.2019 12.51. Kevään 2019 aikana oli kuitenkin jo selvää, että Saksan teollisuuden ongelmat eivät ole tilapäisiä vaan pysyvämpiä. Työttömyyskään ei enää Saksassa alene. Teollisuustuotanto supistui heinäkuussa kausitasoitettuna runsaat neljä prosenttia edellisvuodesta. Loppuvuonna 2018 näkymät muuttuivat. Viime vuosien hyvästä työllisyyskehityksestä huolimatta yksityinen kulutus ei ole lähtenyt odotettuun kasvuun. Maailmantalouden epävarmuus erityisesti Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasodan seurauksena on saanut lisää kierroksia kuluvan vuoden aikana. Pörssi laski varsin voimakkaasti, ja keskuspankit käänsivät ohjeistustaan elvyttävämpään suuntaan. K ansainvälisen talouden epävarmuus alkoi lisääntyä merkittävästi runsas vuosi sitten. Saksalaiset kotitaloudet ovat tunnetusti kovia säästämään, ja säästämisaste on noussut entisesmarkkinat | asiantuntija Kirjoittaja Sami Pakarinen on Elinkeinoelämän keskusliiton johtava ekonomisti. Saksasta luvassa vain ongelmia Saksan heikentynyt teollisuus heijastuu vientivetoiseen Suomeen, sillä Saksa on suurin kauppakumppanimme tavaraviennissä 15 prosentin osuudella, EK:n Sami Pakarinen kirjoittaa. Vielä loppukesästä 2018 talouden näkymät olivat kirkastumassa ja Suomessakin kotitalouksia varoiteltiin korkojen noususta. JU S T IN S U LL IV A N /A FP /L E H T IK U V A Uhkana talouskehitykselle ovat Trumpin mahdolliset Euroopan autotullit, joista päätöksiä voidaan odottaa marraskuussa. Nyt Euroopan suurimmassa taloudessa Saksassa teollisuuden heikkous on levinnyt palvelusektorille, joten ongelmat koskettavat entistä suurempaa osaa Saksan taloudesta. Myös uudet tilaukset ovat vähentyneet. Maailmankauppa ei ole enää kuluvana vuonna kasvanut, mikä heijastuu erityisesti vientivetoisiin talouksiin, kuten Saksaan ja Suomeen. Tuolloin signaaleita Euroopasta ja etenkin Saksasta tulkittiin myös tilapäisiksi
Saksan talous on hyvin todennäköisesti painunut taantumaan tämän vuoden kolmannella neljänneksellä. Helppoja aikoja ei siis välttämättä ole luvassa. N ähtäväksi jää, millaista finanssipolitiikkaa Saksa tulee harjoittamaan jatkossa ja miten se tulee vaikuttamaan koko euroalueen ja Suomenkin kehitykseen. Meillä ikääntymisen myötä koituvat menopaineet ovat edessä ja samaan aikaan tapahtuva työikäisen väestön supistuminen vaikeuttaa julkisen talouden hoitoa. Olemme vahvassa keskinäisriippuvuudessa Saksan talouden kehitykseen, sillä Saksa on suurin kauppakumppanimme tavaraviennissä 15 prosentin osuudella. Loppuvuonna Suomen vientikysyntä tulee hiipumaan entisestään. R A LP H O R LO W S K I/ R E U T E R S /L E H T IK U V A Syyskuussa Mario Draghi ilmoitti Euroopan keskuspankin laskevan korkoaan ja käynnistävän määrällisen elvytyksen. Saksan talous on hyvin todennäköisesti painunut taantumaan tämän vuoden kolmannella neljänneksellä. S aksan heikentynyt teollisuus heijastuu vientivetoiseen Suomeen, koska viemme paljon investointihyödykkeitä. Painetta muutokseen on ainakin paljon. Viesti oli suunnattu eritoten Saksalle, jonka julkinen talous mahdollistaisi löysemmin finanssipolitiikan harjoittamisen. Saksan finanssipoliittiset linjaukset voivat auttaa euroaluetta parempaan. Miten Saksa käyttää liikkumatilansa. Saksa poikkeaa myös työmarkkinoiden joustavuudessa Suomesta. Toimilla on vain rajallinen vaikutus talouteen, sillä liikkumatila rahapolitiikan osalta on pieni korkojen ollessa jo valmiiksi negatiivisia. Loppuvuonna talouskehitykselle uhkana ovat vielä Trumpin mahdolliset Eurooppaan kohdistuvat autotullit, joista päätöksiä voidaan odottaa marraskuussa. Veronkevennyksiin vai esimerkiksi infraelvytykseen. Niiden voimaantulo vaikeuttaisi autoteollisuuden ongelmia entisestään. Sittemmin vuosia tavoitteena ollut niin sanottu musta nolla eli budjetin tasapaino on jo saavutettu. Maan poliittinen tilanne tuo tähän omat kiemuransa. Tässä tilanteessa tarvittaisiin aktiivisempaa finanssipolitiikkaa. Euroopan keskuspankin syyskuun kokouksessa väistyvä pääjohtaja Mario Draghi ilmoitti Euroopan keskuspankin laskevan korkoaan ja käynnistävän uudelleen määrällisen elvytyksen. 7-8/2019 VIISAS RAHA 27 vr_7-8_19_taitto.indd 27 27.9.2019 12.51. Saksan talous oli 2000-luvun alussa Euroopan ”sairas mies”. Ensimerkkejä huonommasta on Suomessakin jo nähtävissä teollisuuden saamissa tilauksissa ja vientilukemissa. Seuraavan vuoden aikana katse kohdistuu siihen, kuinka syvä suhdannekäänteestä tulee ja miten Euroopan keskuspankki pystyy toimenpiteillään auttamaan talouden kehitystä. tään viime vuosina, joten kehitys viittaa yleisesti heikentyneeseen luottamukseen. Yrityksillä on Suomea enemmän pelivaraa reagoida muuttuviin tilanteisiin paikallisen sopimisen keinoin. Toisaalta jo Goethe totesi, että ”saksalaiset tekevät kaikesta vaikeaa niin itselleen kuin kaikille muillekin”. Tietäen rahapolitiikan rajallisen vaikutuksen tässä tilanteessa Draghi suuntasi syyskuussa viestinsä euroalueen jäsenmaille. Tästä ei kuitenkaan pidä vetää johtopäätöstä, että Suomella olisi varaa moiseen
Toisin sanoen tuotto-odotus on selvästi korkeampi kuin mitä korkomarkkinoilla on tarjolla, mutta se kalpenee osakemarkkinoiden historiallisessa tuottovertailussa. Niistä ensimmäinen on todennäköisesti toteutunut syyskuussa jo ennen tämän lehden ilmestymistä. Jos hänen arvionsa osuus oikeaan, korkosijoittajalla on edessä paluu maan Danske ylipainottaa osakkeita Omaisuuslajisuositukset Suositus • Osakkeet Ylipaino • Korot Alipaino • Käteinen Neutraali Korkosijoitukset • Luokitellut yrityslainat Ylipaino • Korkean riskin yrityslainat Alipaino • Inflaatiolinkatut valtionlainat Alipaino • Euroalueen valtionlainat Neutraali • Kehitt. 28 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 28 27.9.2019 12.51. Rahastoraportin mukaan esimerkiksi euroalueen valtionlainoihin sijoittavien rahastojen keskimääräinen 12 kuukauden tuotto oli elokuun lopulla peräti yhdeksän prosenttia, kun laskuissa olivat mukana Finanssiala ry:n jäsenyritysten rahastot. Muutos rahastojen arvoissa on sitä voimakkaampi, mitä pidempiaikaisia lainoja niiden salkuissa on. Viime aikoina valtionlainarahastojen meno on kuitenkin ollut hurjaa. Euroopan suhteen se on neutraali. joukkolainat Ylipaino • Globaalit valtionlainat Ylipaino Lähde: Danske Bank, syyskuu 2019 Painopiste osakkeissa ja Amerikassa JOS Danske Bankin ennuste toteutuu, maailman osakemarkkinat yltävät 12 seuraavan kuukauden aikana ”muutaman prosentin tuottoon”. Osakemarkkinoilta ei siten kannata odottaa lähitulevaisuudessa liikoja. Yhdysvaltain keskuspankilta Danske Bank odottaa yhteensä peräti viittä koronlaskua seuraavan vuoden aikana. Pankki uskoo vahvimmin Yhdysvaltain osakemarkkinoiden kehitykseen. Niiden tulevaisuus näyttää huomattavasti karummalta. markk. Se on ainoa maantieteellinen osakemarkkina, jota Danske Bank neuvoo ylipainottamaan. Korkomarkkinoilla Danske Bank suhtautuu aiempaa varovaisemmin korkeariskisiin yrityslainoihin. Vertailu lainamarkkinoita kuvaavaan indeksiin osoittaa, ettei kyse ole ollut rahastojen poikkeuksellisesta taituruudesta vaan siitä, että meininki lainamarkkinoilla on ollut poikkeuksellista. Harva uskoi, että korko voisi painua miinukselle niin kuin on käynyt. Paluu maan pinnalle Korkosijoittajan kysymys kuuluu: mitä korkomarkkinoilla tapahtuu seuraavaksi. Euroalueen valtiolainamarkkinoita kuvaava Merrill Lynch Euro Government -indeksi kiri samana aikana hulppeat 12 prosenttia. Se on kaunistanut etenkin valtionlainarahastojen ja muiden pitkän koron rahastojen tuottoja, koska rahastojen salkuissa olevien lainojen markkina-arvot ovat nousseet sitä ylemmäksi, mitä enemmän korot ovat laskeneet. Taustalla vaikuttaa korkotason poikkeuksellisen syvä lasku. Sijoittajan on kuitenkin hyvä muistaa, että heiluri toimii yhtä tehokkaasti myös toiseen suuntaan: jos ja kun korot joskus nousevat, korkorahastojen omistamien joukkolainojen arvot laskevat. TEKSTI: Helena Ranta-aho KUVITUS: Bigstock VALTIONLAINOIHIN SIJOITTAVAT rahastot ovat yleensä sijoitusmaailman harmaita varpusia eli tuiki tarpeellisia sijoituskohteita, joiden avulla on vaikea vaurastua. Voi olla, että nyt ollaan lähellä pohjaa, mutta alaspäinkin voidaan mennä, jos talouskasvu ei ala elpyä, pohtii Danske Bankin senioristrategi Tuukka Kemppainen. Harva uskoi alkuvuonna, että Saksan valtion kymmenvuotisen lainan korko voisi painua miinukselle niin kuin on käynyt. Japani on alipainossa. – Alkuvuonna ajateltiin, että esimerkiksi Saksan valtion kymmenvuotisen lainan koron alaraja on nolla prosenttia. markkinat | rahastot Takana loistava menneisyys Valtionlainoihin sijoittavat rahastot ovat tänä vuonna palkinneet omistajansa ruhtinaallisesti
Tiukimmat rajat riskinotolle on rahamarkkinarahastoilla. – Tämän tyyppiset sijoitukset eivät ole riskittömiä, mutta niistä voi saada tuottoa silloin, kun sitä ei muualta tule. Tällainen rahasto on esimerkiksi BlackRockin iShares Fallen Angels High Yield -yrityslainarahasto. Tavalliset rahastot ovat kalliimpia: esimerkiksi Danske Invest Euro Gov Bond Index -rahaston juoksevat kulut ovat 0,15 prosenttia ja aktiivisesti hoidetun LähiTapiola Pitkäkorko -rahaston 0,45 prosenttia. n Korkomarkkinoillekin pääsee halvemmalle ETF:ien kyydissä YKSITYISSIJOITTAJA pääsee korkomarkkinoille sekä tavallisten rahastojen että ETF:ien kautta. – Talouden tunnusluvut ovat viime aikoina heikentyneet, mikä tarkoittaa sitä, että yritysten luottotappiot voivat nousta lähiaikoina. ETF-markkinoilla on myös korkorahastoja, joille on räätälöity oma indeksi. Kuluprosentti nousee sekä tavallisissa rahastoissa että ETF:issä, kun edetään riskipitoisempiin rahastotyyppeihin, kuten yrityslainoihin tai kehittyville markkinoille sijoittaviin rahastoihin. – Suositus riippuu aina sijoittajan profiilista, mutta taustalla lienee se, että lyhyen koron rahastot lähenevät käteistä ja sitä sijoittaja-asiakkailla on usein ennestään. Räätälöinti maksaa: rahaston juoksevat kulut ovat 0,50 prosenttia. Talouden kasvunäkymät ovat heikot ja inflaatio kaukana Euroopan keskuspankin kahden prosentin tavoitteesta. Esimerkiksi järkevästi valitusta sijoitusasunnosta voi saada 3–5 prosentin tuoton. Viimeksi mainitut ovat yleensä halvempia. pinnalle. Danske Bank ei odota niiltäkään ihmeitä seuraavan 12 kuukauden aikana. Se keskittyy aiemmin sijoituskelpoisiksi arvioituihin lainoihin, joiden luottoluokitus on pudonnut. Esimerkiksi valtionlainoihin keskittyvien ETF:ien juoksevat kulut jäävät yleensä muutamiin prosentin sadasosiin. Parasta tuottoa yrityksiltä Jos haluaa saada korkomarkkinoilta tuottoa, joutuu ottamaan riskiä esimerkiksi sijoittamalla rahastoon, joka sijoittaa varansa kehittyville lainamarkkinoille. Lainaa asunnon hankintaan voi saada alle prosentin korolla. Lisäksi todennäköisyys sille, että lainan luokitus myöhemmin nousee, on tässä joukossa suurempi kuin korkean riskin lainoissa keskimäärin. Sijoittajia saattaa karkottaa turvallisempiin omaisuusluokkiin myös mahdolliseen kauppasotaan ja talouden kasvuun liittyvä epävarmuus, Kemppainen sanoo. Epävarmuutta kuvastaa myös se, että EKP:n pääjohtaja Mario Draghi kutsui euroalueen valtioita painokkaasti kasvunelvytystalkoisiin kertoessaan eurojärjestelmän toimista syyskuussa. Hän uskoo korkojen pysyvän euroalueella erittäin matalina pitkään. – Emme näe taantumaa, mutta yritysten tuloskasvu hidastuu ja voi jäädä lähelle nollaa, Kemppainen sanoo. Kotimaisista toimijoista niitä on tarjolla vain Seligsonilla ja Taalerilla. Rahasto saattaa esimerkiksi ottaa valuuttariskiä tai käyttää monimutkaisia sijoitusinstrumentteja. Ne ennakoivat kasvun hidastuvan sekä Yhdysvalloissa että euroalueella. Valtioiden lainoihin sijoittavat rahastot eivät kuitenkaan ole markkinoiden vähäriskisimpiä rahastoja. Lyhyen koron rahastoja kannattaa kuitenkin vertailla huolellisesti, koska niiden riskiprofiilien erot ovat huomattavan suuria. Osa tavallisista pitkän koron rahastoista perii palkkion rahasto-osuuksien myynnistä, ostoista tai molemmista. Toisin sanoen valtionlainasijoituksilla tavoiteltaisiin tuoton sijasta turvaa. Ajatuksena on, että luokituksen pudotus pakottaa osan sijoittajista myymään lainat salkuistaan, minkä ansiosta lainoja saattaa olla markkinoilla tarjolla alehintaan. Kuvaavaa on, että elokuun lopussa parhaiten tuottanut lyhyen koron rahasto ylsi yli kahdeksan prosentin tuottoon ja heikoin jäi liki kaksi prosenttia pakkaselle. ETF-sijoittaja maksaa juoksevien kulujen lisäksi kaupankäyntikulut, kun hän ostaa ja myy ETF:ien osuuksia. Tätä juttua kirjoitettaessa Euroopan keskuspankin syyskuiset korkopäätökset olivat jo tiedossa, mutta Yhdysvaltain keskuspankin päätökset olivat vasta tuloillaan. Danske Bank ei kuitenkaan sijoituskatsauksessaan suosittele kumpiakaan osakesalkun tasapainottajiksi. Tuukka Kemppainen 7-8/2019 VIISAS RAHA 29 vr_7-8_19_taitto.indd 29 27.9.2019 12.51. Nämä rahastot eivät kuitenkaan tuo osakesijoittajalle hajautushyötyä, koska niillä menee yleensä huonosti samaan aikaan kuin osakemarkkinoilla. Korkotason noususta strategi ei kuitenkaan kanna huolta. OECD:n ennakoivat indikaattorit kertovat samaa tarinaa. Myös korkean riskin yrityslainarahastot tavoittelevat korkeampaa tuottoa. Marssijärjestys ei kuitenkaan muutu: ETF:ien juoksevat kulut ovat yleensä pienemmät kuin tavallisten rahastojen. Käteiskorot ovat nollassa, minkä vuoksi käteisenä kannattaa yleensä pitää vain varoja, joita uskoo tarvitsevansa lähitulevaisuudessa, Kemppainen selittää. Ne sijoittavat luottokelpoisuudeltaan heikompien yritysten lainoihin. Pankki uskoo niiden tuottavan ”hieman” paremmin kuin globaalisti sijoittavien valtionlainarahastojen. Tuoton sijasta mielenrauhaa Danske Bankin tuorein sijoituskatsaus kuitenkin yllyttää sijoittamaan myös valtionlainarahastoihin. Jos osakekurssit kääntyvät laskuun, korkosijoitukset loiventavat niitä sisältävän salkun alamäkeä. Se kunnia kuuluu rahamarkkinarahastoille, joita kirittävät lyhyen koron rahastot. Tuukka Kemppainen pitää niitä kelpo vaihtoehtoina käteiselle ja joukkolainoille. Jo yhden prosentin tuotto euroalueen valtionlainoista seuraavan 12 kuukauden aikana osuisi pankin ennusteen ylälaitaan. Danske Bank ei ota sijoituskatsauksessaan kantaa yksityissijoittajien suosimiin vaihtoehtoisiin kohteisiin, kuten asuntoihin, metsään, tontteihin tai niihin sijoittaviin rahastoihin
1 v. Tuotto Sij. Sov. edell. Yrityslaina Paikallisval. A 12,7 12,9 10,6 9 15,2 0,7 0,43 OP-Amerikka Indeksi II 12,6 12,1 7,9 5 16,3 0,5 0,20 eQ USA Indeksi 1 K 13,0 12,0 7,7 2 16,5 0,5 0,38 SEB North America Index B 12,3 11,7 7,5 6 15,9 0,5 0,41 Luokka keskimäärin 9,5 9,0 3,0 16,4 0,2 MSCI North America (Daily TR USD Net) 12,6 12,0 7,8 16,7 0,5 Japani OP-Japani 13,4 9,2 -0,8 1 21,3 0,0 1,95 eQ Japani Indeksi 1 K 7,9 5,3 -0,7 4 15,7 0,0 0,50 Danske Invest Japani Osake 7,9 5,0 -2,7 3 15,7 -0,2 1,50 Nordea Japani A K 5,9 3,4 -5,1 5 15,4 -0,3 1,00 Evli Japani 7,2 2,8 -11,4 2 18,1 -0,6 1,60 Luokka keskimäärin 8,7 5,4 -2,9 17,4 -0,2 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 8,4 5,7 -0,4 17,8 0,0 Kehittyvät markkinat Säästöpankki Aasia B 10,7 19,4 16,2 21,4 0,8 2,00 OP-Venäjä 12,2 17,5 26,7 33 14,5 1,9 2,56 SEB Russia Fund 11,2 17,3 30,0 41 14,0 2,2 Danske Invest Russia 9,5 16,7 25,5 44 14,6 1,8 2,80 Säästöpankki Venäjä 10,4 16,4 28,9 43 14,0 2,1 2,74 Luokka keskimäärin 4,0 5,7 6,9 15,3 0,5 MSCI Emerging Mark. rah. Em. Mark. Mark. edell. Norsk Aksje Portef. Vol. riski kulut 3 v. Small & Mid Cap Equity BP 8,9 8,2 1,0 4 14,9 0,1 1,59 Seligson & Co Eurooppa Indeksirahasto A 6,0 7,9 8,2 14 10,8 0,8 0,46 Elite Alfred Berg Aktiivinen Fokus B 6,7 7,7 0,9 26 12,5 0,1 1,80 Fourton Hannibal 4,8 7,6 -10,4 11 14,8 -0,7 0,64 Luokka keskimäärin 5,3 4,9 -2,5 13,3 -0,1 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 4,7 6,2 2,4 13,0 0,2 Pohjois-Amerikka OP-Amerikka Kasvu A 14,3 17,2 11,3 21,4 0,5 1,80 Seligson & Co P-Amerikka Indeksirah. 1 K 4,3 3,5 17,3 1 6,2 3,6 1,22 Danske Inv. 3 v. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I 30 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 30 27.9.2019 12.51. A 4,8 11,4 1,1 20 10,8 0,1 0,80 Nordea Nordic Small Cap A K 11,1 7,1 -0,1 6 13,2 0,0 1,60 Dividend House Nordic Small Cap B 8,5 6,8 1,5 12 14,6 0,1 1,70 Nordea Swedish Ideas Equity 6,6 5,6 -6,3 15,9 -0,4 1,57 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 10,3 5,6 5,4 2 16,9 0,3 1,60 Luokka keskimäärin 6,7 4,0 -2,3 14,3 -0,1 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 4,4 4,8 -2,2 14,6 -0,1 Eurooppa Nordea Euroopan Pienet Yhtiöt K 11,4 9,4 2,0 10,4 0,2 1,63 Nordea 1 Eur. Sharpe 1 v. 5 v. 9,7 8,7 -7,7 8 16,0 -0,5 0,16 LähiTapiola Osinko Suomi A 8,8 8,2 0,4 27 13,5 0,1 1,51 Evli Suomi Select B 8,6 7,9 -5,9 25 14,6 -0,4 1,80 UB HR Suomi K 9,1 7,8 -4,1 11 13,3 -0,3 0,77 Luokka keskimäärin 8,3 5,2 -5,4 14,2 -0,3 OMX Helsinki CAP GI 9,5 8,0 -6,8 14,8 -0,4 Pohjoismaat Nordea Priv. Tuotto Sij. 3 v. Sharpe 1 v. Market Local Currency T-Bill+ 2,4 2,1 8,4 2 5,2 0,1 1,20 OP-Dollari A 4,6 1,9 8,2 1 4,9 0,4 0,52 UB Korko Plus 1,7 1,6 0,5 0,35 Nordea Korkotuotto A 0,8 1,4 1,8 4 1,7 0,8 0,60 Säästöpankki Lyhytkorko 1,3 1,2 1,3 5 0,3 0,9 0,47 Luokka keskimäärin 0,5 0,4 1,2 1,4 3kk Euribor -indeksi -0,2 -0,3 -0,3 0,0 Tuotto Sij. Debt HC, EUR W h 4,5 3,2 10,7 10,7 0,75 Aktia Emerging Market Bond+ 3,4 3,2 10,8 4 3,6 7,1 0,90 OP-EMD Local Currency 1,7 3,0 16,7 12 6,5 5,8 1,19 Luokka keskimäärin 2,6 2,5 9,9 4,2 Merrill Lynch Em. (Daily TR USD Net) 4,0 6,1 1,0 14,5 0,1 Maailma HCP Focus 18,7 18,9 4,2 2 28,4 0,2 1,15 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 16,7 15,0 10,5 1 14,6 0,7 1,40 Seligson & Co Global Top 25 Brands 14,0 13,5 15,1 3 13,3 1,2 0,60 eQ Sininen Planeetta 1 K 6,5 12,5 2,6 34 19,6 0,1 1,55 LähiTapiola Kasvu 10,5 11,6 -7,5 15 17,3 -0,4 1,50 Luokka keskimäärin 7,1 6,9 1,9 13,4 0,2 MSCI World Index (TR USD Net Divid.) 10,0 9,9 5,8 13,4 0,5 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa SEB European Optimum B 4,7 4,4 1,6 3 8,2 0,2 1,30 SEB Finland Optimum B 5,2 3,9 0,2 1 8,7 0,1 1,30 Evli Suomi Mix B 4,9 3,4 -0,1 2 5,5 0,0 1,83 Danske Invest Eurooppa Yhdistelmä 3,8 3,0 -1,3 4 6,8 -0,1 1,70 Säästöpankki Korko Plus 2,8 1,8 0,6 5 2,7 0,3 1,11 Luokka keskimäärin 4,4 3,6 0,5 6,7 0,1 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 4,7 6,2 2,4 13,0 0,2 Maailma LähiTapiola Maailma 80 6,4 6,3 0,2 8 7,8 0,1 1,02 LähiTapiola 2045 6,6 5,9 0,0 3 9,6 0,0 1,15 LähiTapiola 2035 6,6 5,9 0,5 2 9,0 0,1 1,14 Nordea Säästö 75 6,6 5,9 2,4 1 9,7 0,3 1,85 S-Säästörahasto Rohkea S 6,4 5,8 2,7 11,5 0,3 1,12 Luokka keskimäärin 4,0 3,5 2,9 6,4 0,7 MSCI World Index (TR USD Net Divid.) 10,0 9,9 5,8 13,4 0,5 MUUT RAHASTOT SEB Listed Private Equity 5,7 12,4 4,3 9 15,8 0,3 eQ Hoivakiinteistöt 9,0 9,4 9,5 5 0,1 80,1 2,00 eQ Liikekiinteistöt 8,8 6,1 0,5 13,0 1,98 FIM Asuntotuotto A 6,7 6,0 0,4 15,4 2,45 AJ EAB Value Hedge C 8,9 6,2 -3,4 1 10,2 -0,3 1,50 Luokka keskimäärin 4,8 4,2 2,9 3,9 3kk Euribor -indeksi -0,2 -0,3 -0,3 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 3,9 2,9 11,8 1 3,5 8,8 0,30 FIM Euro 3,5 2,6 11,8 7 3,3 7,8 0,51 Danske Invest Euro Gov Bond Index 3,6 2,5 11,7 4 3,3 8,6 0,15 Nordea Euro Obligaatio A K 3,5 2,5 11,4 2 3,4 8,7 0,60 LähiTapiola Pitkäkorko 2,9 2,5 10,8 18 2,9 7,5 0,45 Luokka keskimäärin 2,8 2,0 9,0 3,0 BofA Merrill Lynch Euro Gov. edell. Riski Tuotto/ Juoks. Ind. 1 v. Vol. tio L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. EUR 3,8 2,8 12,0 3,3 Pitkän koron rahastot (Luokitellut yrityslainat, euroalue) Aktia Corporate Bond+ 3,3 3,0 6,4 3 1,5 4,8 0,65 Elite Alfred Berg Korko A 1,9 2,8 5,9 23 1,5 1,24 Evli Yrityslaina B 2,7 2,8 3,9 15 1,3 4,1 0,85 eQ Euro Investment Grade 1 K 3,1 2,8 5,9 2 1,5 4,3 0,65 LähiTapiola Yrityskorko 3,1 2,7 5,7 8 1,5 4,5 0,70 Luokka keskimäärin 2,2 1,9 4,9 1,5 BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index TR 2,9 2,4 6,6 1,6 Pitkän koron rahastot (Korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Taaleri Korkeammat Korot A 4,7 5,2 1,9 1,25 Ålandsbanken Euro High Yield 3,9 4,2 4,1 9 1,2 2,9 1,00 OP-High Yield 4,0 3,9 5,0 5 2,4 2,6 0,83 eQ High Yield 1 K 4,0 3,8 4,8 2 2,9 2,7 0,90 Luokka keskimäärin 3,6 3,5 4,3 2,4 BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index 4,3 4,5 5,8 2,8 Pitkän koron rahastot (Kehittyvät markkinat) Aktia Em. 5 v. Riski DuJuoks. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. riski kulut 3 v. Bank. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. OSAKERAHASTOT Suomi Seligson & Co Phoebus 9,8 9,1 2,2 26 11,1 0,2 0,75 Seligson & Co OMX Hki 25 pörssinot. Vol. Local Curr. 9.9.2019 markkinat | rahastot S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T, M Ä Ä R Ä A IK A IS TA LL E T U K S E T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Markk. Riski Tuotto/ Juoks. 1 v. Mark. & Credit TR 1,8 -0,9 -1,7 9,0 Rahamarkkinarahastot Taaleri Vakaa Korko A 0,3 0,1 0,1 1 0,0 0,11 Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A 0,0 -0,2 -0,2 2 0,0 0,3 0,18 Luokka keskimäärin 0,2 0,0 -0,1 0,0 3kk Euribor -indeksi -0,2 -0,3 -0,3 0,0 Muut lyhyen koron rahastot Aktia Em. FrontBond+ A 4,3 8,5 4,0 2,4 1,49 eQ Keh. 3 v. raa kulut 3 v. 5 v
p.a. 20 19 1.7 .2 19 1.8 .2 19 15 .8 .2 19 16 .9 .2 19 200 180 160 140 120 100 markkinat | suunnat Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. 5. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. 6. 6. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T, M Ä Ä R Ä A IK A IS TA LL E T U K S E T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT OMX Hki PI 1. 7/ 17 8/ 17 9/ 17 10 /1 7 11 /1 7 12 /1 7 1/ 18 2/ 18 3/ 18 4/ 18 5/ 18 6/ 18 7/ 18 8/ 18 9/ 18 10 /1 8 11 /1 8 12 /1 8 1/ 19 2/ 19 3/ 19 4/ 19 5/ 19 6/ 19 7/ 19 8/ 19 -0,408 % 5 000 € 50 000€ 3 kk 12 kk 3 kk 12 kk p.a. *POP pankki, **sijoitustili 3 518,45 9 509,87 2 997,96 159,67 Pankki tilin nimi % p.a. 20 19 2. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. 50 €/kk tai säästössä 5000 15 000 € 2) Ruotsin valtiollinen talletussuoja 3) myyntiaika 1.9.-27.9.19 korko 0,0% KorkoExtra-jakso 1.10.19-30.9.20 korko 0,05 % 4) korkoportaat 0,10-0,35 % 5) POP-Pankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja. 20 19 1.7 .2 19 1.8 .2 19 15 .8 .2 19 16 .9 .2 19 3 750 3 500 3 250 3 000 2 750 SP 500 1. 20 19 1.7 .2 19 1.8 .2 19 15 .8 .2 19 16 .9 .2 19 3 100 3 000 2 900 2 800 2 700 2 600 MSCI AC Asia Pacific 1. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, syyskuu 2019 MÄÄRÄAIKAISTALLETUKSET -0,356 % 7-8/2019 VIISAS RAHA 31 vr_7-8_19_taitto.indd 31 27.9.2019 12.51. Aktia Pankki Oyj 0,00 0,00 0,10 0,10 Hypo 0,30 0,30 0,30 0,30 Bigbank 0,60 0,75 0,60 0,75 Danske Bank 0,00 0,00 0,00 0,15 Evli Pankki 0,00 0,10 0,00 0,10 Handelsbanken** 0,00 0,00 0,00 0,00 OP Helsinki 0,00 0,15 0,00 0,15 Nooa Säästöpankki Oy 0,10 0,10 0,15 0,20 Nordea 0,00 0,00 0,00 0,05 S-Pankki 0,00 0,00 0,00 0,00 Suupohjan Op* 0,00 0,10 0,00 0,15 Ålandsbanken 0,00 0,00 0,00 0,00 Pankkien määräaikaistalletustarjoukset 2.9.2019. 3. 3. 20 19 3. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. 5. 6. 6. 20 19 2. 5. 20 19 1.7 .2 19 1.8 .2 19 15 .8 .2 19 16 .9 .2 19 12 000 11 000 10 000 9 000 8 000 Euro Stoxx 50 1. 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa 0,5 0,3 0,1 % -0,1 -0,3 -0,5 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. 20 19 3. Talletustuotto on ilmoitettu vuosituottona (% p.a.). 20 19 2. p.a. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. 20 19 3. p.a. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,10 Balanzia 2) Säästötili 0,85 Danske Bank 1) Turvatili 0,20 Evli Pankki Käyttelytili 0,20 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,40 Instabank 6) Säästötili 0,80 OP Helsinki Kasvutuotto 0,15 Nooa Säästöpankki Säästötili 0,10 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) KorkoExtra 0,05 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 S-Pankki Oy 4) S-Tuottotili 0,10 Suupohjan Osuuspankki 5) Tuottotili 0,15 Svea Ekonomi 2) Säästötili 1,00 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 keskimäärin 0,33 1) väh. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. 5. 20 19 3. 3. 20 19 2. 3. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n
Vieläkö ehtii mukaan pörssin nousuun. Kontteja lastataan vähemmän, ja tehtaista lähtee aiempaa harvemmin kuljetuksia satamaan. 32 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 32 27.9.2019 12.51. Tulosvaroitus oli ajoitettu juuri ennen osingon irtoamispäivää edeltävään päivään, joten kurssilla on painetta laskea vielä lisää. Kiina asettaa syyskuun aikana amerikkalaistuotteille tulleja, ja lokakuun alusta astuu voimaan vielä lisää USA:n tulleja kiinalaistuotteille. Metsäteollisuuden yhtiöistä ovat nousseet Metsä Board B 36,5 prosenttia, Stora Enso R 25,3 prosenttia ja UPM 24,5 prosenttia. Perusteollisuuden yhtiöistä Outokumpu on noussut 27,7 prosenttia, Outotec 27,1 prosenttia ja SSAB B 31,1 prosenttia. Uusia laivamoottoreita tilataan vähemmän kuin ennen ja liikenteessä olevia huolletaan aiempaa harvemmin. Nousut on laskettu päivän päätöskursseista, joten taitava sijoittaja on saattanut päästä tätäkin parempiin nousuihin. Esimerkiksi konepajoista Cargotecilla on nousua 24,8 prosenttia, Koneella 9,6 prosenttia, Konecranesilla 23,9 prosenttia, Metsolla 22,1 prosenttia ja Valmetilla 18,9 prosenttia. Kun tullien takia amerikkalaiskuluttajat joutuvat maksamaan Kiinassa valmistetuista mutta kansainvälisestikin tunnetuista tuotemerkeistä aiempaa enemmän, rahaa jää vähemmän muuhun kulutukseen. Tämä vaikuttaa myös globaalien suomalaisten pörssiyhtiöiden näkymiin. O sakemarkkinat laskivat elokuussa 2019 ja tekivät vuodenvaihteen jälkeen jo toisen notkahduksen alaspäin. Seuraava 25 korkopisteen koronlasku oli syyskuussa ja kolmatta odotetaan joulukuussa. Silloin pitkäaikaiselle osakesäästäjälle tulee uusi tilaisuus ostaa, ei enää halpoja mutta kohtuuhintaisia osakkeita pitkäkestoiseen salkkuunsa. kolumni | tomi salo Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien hallituksen jäsen ja pitkäaikainen sijoittaja. Wärtsilän näkymät tulevat epävarmemmiksi. M an da tu m H en ki va ku ut us os ak ey ht iö MANDATUMTR ADER.FI/ TR ADER ACE Kolme näkemyksellistä treidaajaa. Pitkällä aikavälillä kurssit toipuvat kuitenkin pudotuksistaan ja tilapäinen kuoppa voi osoittautua hyväksikin ostopaikaksi. Havaitse menestyksen kaava. Tässä kinastelussa kumpikin osapuoli häviää. tulosvaroituksen, ja kurssi putosi yhden päivän aikana 12,5 prosenttia. Amerikkalaiskuluttaja ei enää ostakaan suurempaa kaasugrilliä kuin naapurilla, ja uuden ruohonleikkurin hankintaa siirretään seuraavaan vuoteen. Pakkauksia kysytään vähemmän, jolloin kartongin valmistajien tilaukset pienenevät. Globaali kysyntä vähenee ja talouskasvun arvioidaan hidastuvan, jos USA:n ja Kiinan väliset tullimuurit pysyvät voimassa. Moneen globaaliin, investointituotteita valmistavaan yhtiöön lasku on iskenyt tuntuvasti, kun sijoittajat arvioivat tullien hidastavan maailmankauppaa, tavaran kuljettamista ja näin myös uusien investointituotteiden kysyntää. Wärtsilä julkisti 18.9. Tavaraa kulkee Kiinasta PohjoisAmerikkaan aiempaa vähemmän ja laivoja kulkee harvemmin. Pörssi näyttää voimakkaan nousupyrähdyksen jälkeen ottavan askeleen taaksepäin. T R A D E R A C E Haaste, jossa sijoitukset ratkaisevat sijan. Pörssi näyttää voimakkaan nousupyrähdyksen jälkeen ottavan askeleen taaksepäin ja kursseissa on merkkejä valumisesta alaspäin. Vaikka esimerkiksi amerikkalainen S&P 500 -indeksi laski heinäkuun lopun huipustaan noin seitsemän prosenttia, Helsingin pörssin yksittäiset osakkeet ovat tulleet alas tätä enemmän. Amerikkalainen S&P 500 -indeksi on noussut elokuun minimistään 7,3 prosenttia ja Helsingin pörssin yleisindeksikin 8,0 prosenttia. On mahdollista, että osakemarkkinat testaavat elokuun notkahdustaan ja kurssit painuvat tätä kirjoitettaessa syyskuun kolmannen viikon tasoa alemmas. Lähes lattianrakoon lyöty Nordea on toipunut 24,2 prosenttia. Odotukset talouskasvun vauhdittumisesta saivat luottamusta talouskasvun jatkumiseen ja osakekurssit lähtivät nousuun. Käy kauppaa. Sama alkupääoma ja rajatusti aikaa muuttaa strategia voitoksi. Seuraa haastetta. On odotettavissa, että muiltakin syklisiltä yhtiöiltä voi tulla tulosvaroituksia. Kontteja kuljetetaan ja liikutellaan satamissa vähemmän, jolloin Cargotecin ja Konecranesin näkymät ovat epävarmemmat. USA:n ja Kiinan välisen kauppasodan uudet tullikiistat loivat epävarmuutta markkinoille, ja indeksit laskivat niin meillä kuin maailmallakin. Talouskasvun vauhdittamiseksi USA:n keskuspankki Fed alensi ohjauskorkoaan 25 korkopisteellä heinäkuussa ensimmäisen kerran vuoden 2008 jälkeen. Yksittäiset yhtiöt ovat nousseet tätäkin enemmän
M an da tu m H en ki va ku ut us os ak ey ht iö MANDATUMTR ADER.FI/ TR ADER ACE Kolme näkemyksellistä treidaajaa. Havaitse menestyksen kaava. vr_7-8_19_taitto.indd 33 27.9.2019 12.51. T R A D E R A C E Haaste, jossa sijoitukset ratkaisevat sijan. Sama alkupääoma ja rajatusti aikaa muuttaa strategia voitoksi. Seuraa haastetta. Käy kauppaa
• Salkku sisältää 99,89-prosenttisesti osakkeita. Yritykset irtisanovat työntekijöitään, kuluttajat viettävät lomansa kotona, ja pörssikauppa hiljenee. Kaikilla oli sama huoli siitä, että lainarahan saanti Basel III:n myötä tiukentuu. Samat uutiset ravisuttavat myös Ruotsia, mutta apeudesta ei ole tietoakaan: H&M aikoo vähentää alennusmyyntejä ja lisätä myymistä täysillä pörssit | tukholman pörssi Tukholman pörssi • Perustettu 1863 (Helsingin Arvopaperipörssi 1912) • Osakeyhtiö 1993 • OMHEX, Ruotsi ja Suomi yhdistyvät, 2003 • OMX Pohjoismainen pörssi (Tukholma, Helsinki, Kööpenhamina) 2006 • First North aloittaa Ruotsissa, Suomessa ja Tanskassa 2007 • Nasdaq OMX 2007 Ruotsalainen osakkeenomistaja • 1,8 miljoonaa osakkeenomistajaa, joista miehiä 1,1 miljoonaa • Lähes joka 5. Kasvun rahoituksesta pitää huolen myös tavallinen eläkkeensaaja. Joukossa oli myös tunnettuja sukupolvelta toiselle siirtyneitä perheyrityksiä. • Nuorten 21–30-vuotiaiden osuus kasvussa • Ulkomaisten suosiossa Ericsson, Handelsbanken ja Swedbank • Kansanosakkeet: Ericsson, Telia, Swedbank, SEB, Volvo, H&M, Investor, Kinnevik, Handelsbanken ja Skanska • Alle 30-vuotiaat: Eyeonid Group, Paradox Interactive, Kopparberg, Fortknox ja Heliospect Tukholman pörssin vetonaulana on toimivat listautumismarkkinat. TEKSTI: Riitta Ekholm KUVAT: Bigstock XACT Norden 30 ETF • Rahaston vertailuindeksi on VINX 30. Euroopan kingimarkkina 34 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 34 27.9.2019 12.51. Viisi suurinta sektoria ovat terveydenhuolto, teollisuus, rahoituspalvelut, teknologia ja ei-syklinen kulutus. ruotsalainen omistaa osakkeita. S yyskuussa parikymmentä saksalaista yritystä oli kahden päivän ajan Tukholman pörssissä tutustumassa markkinaan sekä tapaamassa sijoittajia ja neuvonantajia. Synkkyys painaa Euroopan joka kolkassa. • Kumulatiivinen tuotto vuoden alusta on 12,5 prosenttia. 600 yrityksen joukkoon on tunkua ulkomaita myöten
On luotu otollinen ilmapiiri sijoittamiselle, Rosendahl sanoo. • Perssonin perhe omistaa yhtiöstä 47,8 prosenttia ja heidän äänivaltansa osuus on 74,6 prosenttia. Nyt sen voi tehdä mobiilisovelluksella, jossa voi myös seurata sijoituksen tuottoa. Aluksi rahastoa sai vaihtaa kerran vuodessa, sittemmin vuosineljänneksittäin. Billerud Korsnäs • Yhtiö valmistaa paperista pakkauksia kulutusja luksustuotteille, teollisuudelle sekä välipalatuotteille. Listautumismarkkinan toimivuus kiinnostaa Tukholman pörssin toimitusjohtaja Lauri Rosendahlin mukaan ulkomaisia yhtiöitä, joita on pörssissä jo kymmenkunta. Jokainen sai päättää, mihin rahastoon 2,5 prosenttia eläkesäästöistään sijoittaa. • Ennuste osinkotuotoksi on 6,2 prosenttia. Vuonna 2018 liikevaihto oli 2,21 miljardia euroa ja henkilöstöä oli 4 100. • Osinkotuotto on 2,9 prosenttia ja P/E 17,52. H&M • Vuonna 1947 perustetun ja vuonna 1974 Tukholman pörssiin listatun H&M:n vuoden 2019 liikevaihdon ennuste on 231 miljardia euroa. Hän ei muusta tiedä, sillä hän on kasvanut rahastosijoittamisen aikakautta. Kuluvan vuoden aikana on suunnitteilla noin 175 uutta myymälää. Yrityksellä on 177 000 työntekijää ja 4 960 myymälää 72 maassa. Eläkejärjestelmän uudistus oli hänen mukaansa perusta ruotsalaisten sijoituskulttuurille. Tosin listautumisessa on myös Ruotsissa havaittavissa hidastumista viime vuodesta. • Osake on toiseksi suosituin ruotsalaisnaisten listalla. Ravintoloihin on turha yrittää maanantai-iltana ilman pöytävarausta. hinnoilla. Tilillä 7-8/2019 VIISAS RAHA 35 vr_7-8_19_taitto.indd 35 27.9.2019 12.51. • Yhtiö listautui pörssiin vuonna 1996. Yhtiöllä on toimintaa Ruotsissa, Suomessa ja Isossa-Britanniassa. Kansankapitalismin taju Ruotsalaisnuorelle on itsestäänselvää avata sijoitustili, kun hän siirtyy työelämään. Sen liikevaihto vuonna 2018 oli 1,21 miljardia euroa. – Ruotsissa on rakennettu osakesijoittamisen kulttuuria pitkäjänteisesti ja johdonmukaisesti hallituspohjasta riippumatta. Seuraava harppaus oli osakesäästötili, joka on nyt seitsemän vuoden ajan ollut jättimenestys. Swedish Match AB • Vuonna 1915 perustettu yhtiö valmistaa tupakkaa, nuuskaa, sikareita, purutupakkaa ja sytytystuotteita. Tähän mennessä kolme miljoonaa ruotsalaista on oivaltanut osakesijoittamisen hyödyt. Silti Tukholma on Euroopan elinvoimaisin markkina. P/E 18,7. Tukholman pörssin 626 listayhtiön markkina-arvo on tällä hetkellä 646 miljardia euroa. Kansankapitalismi juurtui naapurimaahan, kun 1980-luvulla perustettiin koko kansan sijoitusrahastot. Se on jättämässä brexit-solmuissa kiemurtelevan Lontoonkin taakseen
Seuraavaksi eniten listautumisia oli Sveitsillä ja Saksalla, molemmilla kolme. Rosendahl pitää erittäin hyvänä saavutuksena, jos vuoden lopussa niitä olisi 65. Työssäkäyvistä noin 80 prosenttia on suoraan tai välillisesti rahastosijoittajia. n – Salkun hajautus on helppoa laajan toimialatarjonnan ansiosta, sanoo Tukholman pörssin toimitusjohtaja Lauri Rosendahl. Moni yritys on päättänyt kasvaa yrittäjävetoisesti pörssissä ja puistanut päätään ulkomaiselle pääomalle. Ruotsissa on sen sijaan tunkua julkisen markkinan kasvu-uralle, jossa pääoman turvin voi kahdessa sarjassa luoda bisnestä ja siirtyä myöhemmin päämarkkinalle, esimerkiksi small capiin. First North, Tukholma: listatut yhtiöt 2006–2019 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Heinäkuu 2019 69 kp l 99 10 10 10 11 1 10 3 11 3 14 7 18 4 22 7 28 3 29 2 30 2 Nasdaq Tukholma: Listautumiset ja kerätty pääoma 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 75 60 45 30 15 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 20 1 20 2 20 3 20 4 20 5 20 6 20 7 20 8 20 9 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18 7/ 20 19 n SEK, miljoonaa n kpl Telian osuus 76,6 mrd SEK Sijoittajien olohuone AKTIESPARARNA haluaa olla kaikkien osakeja rahastosäästämisestä kiinnostuneiden kohtaamispaikka sekä paikan päällä että virtuaalisesti. Tukholman päämarkkinalla on 328 yritystä ja kevyemmin säännellyllä First North -kasvumarkkinalla 298. Täydellinen match. Isossa-Britanniassa listautui 13 ja Tukholmassa 14. Tähän mennessä Ruotsissa, Suomessa ja Tanskassa on listautunut yhteensä 38 yhtiötä. • Lue lisää: www.aktiespararna.se 36 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 36 27.9.2019 12.51. Ruotsissa meininki muistuttaa vanhaa amerikkalaista tapaa, jossa applemaisesti siirryttiin autotallista suoraan pörssiin. pörssit | tukholman pörssi voi säilyttää käteistä, rahastoja ja osakkeita, eikä sijoitusten tuotosta tule veroseuraamuksia. Tämä potti ja kansan sitoutuneisuus takaavat yhtiöiden kasvun rahoituksen. Tämä mahdollistaa yritysten bisneksen. Ruotsissa on kansallismielisyyttä pääomanmuodostuksen ja liiketoiminnan kehittämisen osalta. Jäseniä on tällä hetkellä 53 985 yhteensä 122 paikallisyhdistyksessä. Ruotsalaiset ovat sitoutuneita ja ylpeitä yrityksistä, joihin sijoittavat. – Lainanlyhennyksestä säästynyt raha kanavoituu kulutukseen ja sijoittamiseen. Ruotsalaiset ovat oppineet vuosikymmenten aikana myös sen, että lunta voi tulla tupaan eikä siitä kannata huolestua. – Osakesäästötilin käyttäjät ovat nyt saaneet seitsemältä vuodelta aivan mahtavat tuotot, Rosendahl sanoo. Nasdaqin pohjoismaisissa pörsseissä niitä oli saman verran. Tätä saksalaisyritykset ihmettelivät. Vuoden toisella neljänneksellä listautumisia oli yhteensä 43, joista 19 Lontoon pörssiryhmällä. – Kun eräs listautumassa ollut yritys päättikin myydä yhtiönsä amerikkalaisille, ruotsalaiset tuohtuivat: ei näin tehdä. Tukholman pörssiin on sen perustamisvuodesta 1863 lähtien kertynyt kerroksia niin sanottua vanhaa rahaa. Viime vuonna määrä oli 83 ja sitä edellisenä 115. Autotallista pörssiin Euroopan pörsseillä ei mene tällä hetkellä aivan putkeen. – Nyt pääomasijoittajat haukkaavat päältä parhaat startupit. Missiona on kouluttaa, jakaa tietoa ja neuvoa jäseniä tekemään omat sijoituksensa pitkällä tähtäimellä mahdollisimman tuottaviksi. – Tämä on win–win-tilanne. Siinä missä suomalaisten suurin varallisuuserä, noin 300 miljardia euroa, on sijoitettuna omaan asuntoon, ruotsalaiset asuvat vuokralla tai lyhentävät isosta lainasta vain korkoja. Kymmenen vuoden aikana First North -yhtiöt ovat luoneet työpaikkoja kaksi kertaa enemmän kuin saman toimialan yhtiöt pörssin ulkopuolella, Rosendahl sanoo. – Vaikka määrällisesti tänä vuonna on vähemmän uusia yhtiöitä, meillä on ollut suuriakin listautumisia: kesäkuussa Traton SE keräsi 762 miljoonaa euroa, ja syyskuussa EQT Partners kerää annillaan noin 1,3 miljardia euroa, Rosendahl sanoo. Matala vuotuinen vero kerryttää vastaavasti valtion kassaa
Tarkista nämä • Valuuttariski on aina olemassa ulkomaisissa pörssikaupoissa. Tanska ilmoitti neljä vuotta sitten, ettei noudata sopimusta. – Sijoituskohteina ovat usein tutut brändit, kuten suomalaisten eniten omistama H&M. • Lähdevero: Suomella on lähdevero kaikkien Pohjoismaiden kanssa. – Jo silloin oli ajatus saada suomalaiset hajauttamaan sijoituksensa muuallekin kuin Helsinkiin, Nordnetin maajohtaja Suvi Tuppurainen sanoo. – Tukholman ja Helsingin pörsseissä on useita suomalaisille tuttuja rinnakkaislistattuja yhtiöitä, kuten Telia, Nordea, Ericsson ja SSAB, Leisti sanoo. – Vaikka halpa kruunu tekee Tukholman tällä hetkellä pikkuisen houkuttelevammaksi kohteeksi, kaupankäynti ei näytä vilkastuneen, Tuppurainen sanoo. REILU 15 vuotta sitten oli suunnitella Pohjoismaiden yhteinen lista osakkeille ja indekseille. Tanskalaisten aktiivisuuden selittää puolestaan se, että pörssi on pieni ja listayhtiöitä vähän. – Omistajista reilu viidennes on tehnyt toimeksiannon viimeisen kahden kuukauden aikana. Liikaa peritty lähdevero on haettava itse takaisin Norjan veroviranomaisilta. Neljä ostetuinta osaketta olivat elokuussa Swedish Match, Betsson, GENOVIS AB ja Volvo. Suomalainen sijoittaja maksaa Norjassa 25 prosentin lähdeveron 15 prosentin sijaan. Hänen on itse haettava liikaa peritty lähdevero takaisin Norjan veroviranomaisilta, Tuppurainen sanoo. SUOMELLA ON verosopimus kaikkien Pohjoismaiden kanssa. RUOTSI ON OP Marketsin vähittäistuotteiden myynnistä vastaavan johtajan Tuomas Leistin mukaan selkeästi matalimman kynnyksen ulkomaalainen markkina ja selvästi Pohjoismaista kiinnostavin. Hae hajautusta Tukholman pörssistä Sergelin tori on suomalaisille tuttu shoppailualue, mutta Tukholman pörssi on harvinaisempi. – Suomalainen sijoittaja maksaa nyt 25 prosentin lähdeveron 15 prosentin sijaan. Kolmen vuoden yrittämisen jälkeen oli pakko nostaa kädet pystyyn: markkinat eivät olleet kiinnostuneita. Suomalaiset osakkeenomistajat maksavat Tukholmaan, Kööpenhaminaan ja Osloon 15 prosentin lähdeveron näiden maiden yritysten osingoista. Varsinkin kasvuyhtiöistä kiinnostuneet OP:n asiakkaat seuraavat Leistin mukaan Tukholman First North -listaa, joka on tuntuvasti laajempi kuin Helsingissä. • Valuutanvaihto: valuuttatilin voi hankkia itse verkkopankissa tai valuutanvaihdon voi antaa palveluntarjoajan hoidettavaksi. 7-8/2019 VIISAS RAHA 37 vr_7-8_19_taitto.indd 37 27.9.2019 12.51. Sijoitustuotejohtaja Tanja Erosen mukaan Nordeassa Tukholma on ulkomaille suuntautuvassa pörssikaupassa yleisin vaihtoehto. Ainoastaan kymmenen prosenttia asiakkaista omistaa osakkeita Tukholman pörssistä. Sitä olivat puuhaamassa muun muassa pörssi ja Nordnet. Suomalaiset tekevät ylipäänsä vähemmän kauppaa ulkomaisissa pörsseissä kuin tanskalaiset ja norjalaiset. – Lisäksi sijoittamalla suuriin kansainvälisiin yhtiöihin saavuttaa Helsingin pörssiä laajemman hajautuksen, Leisti sanoo. Vieläkään kiinnostus ei ole Tuppuraisen mukaan kovin suurta. Ruotsin vetovoimatekijänä on Leistin mukaan myös listautumisten moninkertainen määrä Helsinkiin verrattuna, sillä sijoittajia kiinnostavat uudet yhtiöt. Tukholman pörssin osalta tätä ei tarvitse tehdä. Norjan veroviranomainen on tämän vuoden alusta muuttanut ulkomaisten verovelvollisten lähdeverokohtelua. Myytyjen listalla olivat H&M, SpectraCure ja Ericsson. – Helsingistä puuttuva kuluttajasektori on suosituin hajautuksen vuoksi, Eronen sanoo. Tällaisia yhtiöitä ovat Tukholman pörssissä muun muassa ABB, Abloy, Volvo, H&M, Swedbanken, Handelsbanken ja SEB. – Tukholman pörssiin sijoittaminen on yleistynyt kuten myös ylipäänsä kansainvälisille markkinoille sijoittaminen, Leisti sanoo. Globalisaation myötä kansainväliset brändit näkyvät katukuvassa ja verkosta löytyy kattavasti tietoa yhtiöistä ja markkinoista. Tukholman pörssin laaja yhtiöja toimialakirjo selittää sen, miksi ruotsalaiset sijoittavat pääasiassa kotimaassaan. Ainakin osa sijoittajista valitsee hänen mukaansa kohteen sen perusteella, että on seurannut yhtiötä esimerkiksi mediassa vuosien varrella. n Omistetuimmat instrumentit (TOP15) Hennes & Mauritz B Ether Tracker Euro Xbt Provider Attendo Ab Fingerprint Cards B Xact Norden 30 Swedbank Ab Abb Ltd Xact Omxs30 Genovis Ab Bitcoin Tracker One Xbt Provider Bitcoin Tracker Eur Xbt Provider Betsson Ether Tracker One Xbt Provider Sv Handelsbanken A Volvo B Ostosuosikit* elokuussa: Swedish Match Betsson GENOVIS AB Volvo * osake on ollut netto-ostettu. • Vertaile välitys-, kaupankäyntija säilytyspalkkioita eri palveluntarjoajien välillä
Vialliset tuotteet voivat vaarantaa potilasturvallisuuden, mikä voi johtaa korvausvaatimuksiin ja myynnin laskuun. TEKSTI: Pekka Aavikko KUVAT: Bigstock KUKOISTAA VÄESTÖN VANHETESSA 38 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 38 27.9.2019 12.51. Tiukka sääntely suojaa paitsi kuluttajia myös asemansa vakiinnuttaneiden yritysten asemaa. Alan suuret yhtiöt ovat vakaita, ja iso osa niiden liikevaihdon kasvusta on tullut yritysostojen kautta. Se kattaa niin perinteiset kirurginveitset kuin huippumodernit sydänpumput, kuvantamislaitteet ja leikkaussalirobotit. T erveydenhuoltoalan tuotteiden kirjo on valtava. Yhtiöiden tulee kliinisillä testeillä osoittaa tuotteidensa turvallisuus ennen kuin ne saavat myyntiluvan viranomaisilta. analyysi | terveysteknologiayhtiöt TERVEYSTEKN OLOGIA Terveydenhuoltoalan tarvikkeiden ja teknologian toimiala tarjoaa sijoittajille kasvua. Poliittiset päätökset Yhdysvalloissa terveydenhuollon uudistusten osalta voivat vaikuttaa myös terveydenhuollon tarvikkeiden kysyntään. Toiseksi terveydenhuollon tuotteiden markkinat ovat hyvin tiukasti säänneltyjä. Yhä laajemmin on sekä tarve että mahdollisuus käyttää toimialan moderneimpia tuotteita. Ensinnäkin toimialan markkina on kasvussa, kun väestö ikääntyy ja vaurastuu. Terveydenhuollon tuotteisiin liittyy kuitenkin merkittäviä tuoteriskejä. Toimialan yhtiöt ovat kiinnostavia sijoituskohteita kahdestakin syystä
Tätä niin sanottua oikaistua tulosta yhtiö odottaa tekevänsä kuluvana vuonna noin 11,7 dollaria per osake, joten 258 dollarin osakekurssilla P/E-luku on 22. R. Yhtiön raportoitu tulos on heikko, mutta kun huomioi yrityskauppoihin liittyvät kertaluontoiset erät, joita tilikauden kolmen ensimmäisen neljänneksen aikana oli lähes 1,5 miljardia dollaria, näyttää yhtiön tuloskunto huomattavasti paremmalta. Keväällä 2019 Becton, Dickinson and Company madalsi kuluvan vuoden tulosennustettaan. Isoissa yrityskaupoissa on aina riskinsä, mutta Becton, Dickinson and Company on onnistunut yrityskaupoissa hyvin. Bardin ostoa varten velkaa, jota yhtiö on maksanut nopeassa tahdissa pois. Vuonna 2017 Becton, Dickinson and Company osti C. Sen tuotekategoriat kattavat esimerkiksi diabeteksen hoidon tuotteet, anestesialaitteet, tyräleikkausten instrumentit ja mikrobiologian laboratorioiden automaation. Tuorein osavuositulos elokuulta oli kuitenkin verraten hyvä, ja sen myötä osakekurssi on noussut uudelleen kuluvan vuoden huippulukemiin. R. Pyxis-brändillä myytävät lääkkeiden annostelujärjestelmät mahdollistavat eri puolille sairaalakiinteistöä hajautetun lääkejakelun, mikä tehostaa lääkejakelua keskitettyyn lääkkeiden varastointiin verrattuna. Vuonna 2015 se toteutti CareFusionin oston, minkä myötä konsernin tuotevalikoimaan tulivat esimerkiksi lääkehuollon automaation laitteet. Yhtiön talousjohtaja on todennut, että velkataakan keventyessä Becton, Dickinson and Company todennäköisesti käyttää tuottojaan pieniin yritysostoihin sekä omien osakkeiden takaisinostoihin. TERVEYSTEKN OLOGIA Yritysostoilla suuryhtiöksi Becton, Dickinson and Company (NYSE: BDX) on 16 miljardin dollarin liikevaihdollaan yksi suurimmista terveysteknologiayhtiöistä. Se otti C. Bard -yhtiön laajentaen tuoteportfoliotaan erityisesti verenkiertoon, urologiaan ja syöpähoitoihin liittyvillä tuotteilla. Becton, Dickinson and Company on tehnyt 2010-luvulla kaksi merkittävää yritysostoa. KUKOISTAA VÄESTÖN VANHETESSA 7-8/2019 VIISAS RAHA 39 vr_7-8_19_taitto.indd 39 27.9.2019 12.51
Strykerin liiketoiminta on jaettu kolmeen alueeseen, joista sairaanhoidolliset ja kirurgiset tuotteet ovat suurin tuoden 44 prosenttia yhtiön liikevaihdosta. Kasvu näyttää sittemmin hieman hiipuneen. 40 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 40 27.9.2019 12.51. Toiseksi suurin liiketoiminta-alue on ortopedia, joka muodostaa 37 prosenttia liikevaihdosta. Myös leikkauksesta toipuminen voi nopeutua. Abiomedin osakekurssi ja arvostustaso ovat romahtaneet, mikä on tehnyt edelleen nopeasti kasvavan yhtiön osakkeesta aiempaa houkuttelevamman. Pienet yhtiöt voivat kasvaa nopeasti, mutta ne ovat suppeamman tuotevalikoimansa myötä myös alttiimpia riskeille. Impella on markkinoiden tuotteista pienin ja ainut, jonka viranomaiset ovat hyväksyneet käytettäväksi korkean riskin potilailla. Edistyksellisen tuotteen myötä yhtiö on kasvanut viime vuosina voimakkaasti. Robottikirurgialla tavoitellaan parempaa laatua, mikä ilmenee esimerkiksi uusintaleikkausten pienentyneenä tarpeena. Yhtiön pienin liiketoiminta-alue 19 prosentin liikevaihdon osuudella on neuroteknologiaan ja selkärankaan liittyvät tuotteet, joihin sisältyivät esimerkiksi veritulppien poistamiseen tarkoitettu instrumentti sekä selkärangan korjaamiseen suunnitellut synteettiset ja kudossiirteestä valmistetut tuotteet. Liikevaihtoa kertyi edellisellä tilikaudella 770 miljoonaa dollaria. Strykerin taloudellinen asema on vahva, joten sen on mahdollista jatkossakin ostaa pienempiä yrityksiä tuotevalikoimaansa laajentaakseen. Laadukkaalla yhtiöllä on syystäkin korkea arvostustaso, sillä Strykerin historia tuloksen kasvattamisessa on vakuuttava. Tähän liiketoiminta-alueeseen sisältyy myös vuodesta 2013 Strykerin omistuksessa ollut leikkaussalirobotteja valmistava MAKO Surgical. Vuoden 2019 aikana yhtiön liiketoimintaa analyysi | terveysteknologiayhtiöt Liikevaihto Osakekohtainen Osakekurssi P/E Liikevaihdon vuotuinen (mrd. Strykerin odotetaan tekevän kuluvalla tilikaudella noin 8,2 dollarin osakekohtaisen tuloksen. Abiomed (Nasdaq: ABMD) valmistaa Impella-tuotemerkillä sydämeen asennettavia pumppuja, jotka auttavat potilasta valmistautumaan tai kuntoutumaan sepelvaltimoleikkauksesta. 218 dollarin osakkeen hinnalla arvostustaso P/E-luvulla mitattuna on 26,5. Stryker kasvatti tilikaudella 2018 liikevaihtoaan orgaanisesti kahdeksan prosenttia. Suomessa Helsingin ja Uudenmaan sairaanhoitopiiri käyttää Intuitive Surgical -yhtiön DaVinci-robottia eturauhasen poistoleikkauksissa. USD) tulos (USD) (USD) kasvu 2014-2018 Becton Dickinson 16,0 11,7 258,0 22 17 % Stryker 13,6 8,2 218,0 27 9 % Abiomed 0,8 5,1 188,5 37 35 % LeMaitre Vascular 0,1 1,13 35,5 31 10 % Abiomedin osakekohtaisesta tuloksesta on poistettu yhtiön sijoituksiin liittyvä 31 miljoonan dollarin ylöskirjauksen vaikutus. Sen tuotekategorioihin kuuluvat esimerkiksi luun leikkaamiseen tai kiinnittämiseen tarkoitetut sähköiset työkalut, tekonivelet ja sairaalasängyt. Abiomed on kasvattanut tilikaudesta 2015 lähtien liikevaihtoaan keskimäärin peräti 35 prosenttia vuodessa. Se käyttää lähes miljardi dollaria vuodessa tutkimukseen ja tuotekehitykseen, mikä tukee yhtiön orgaanista kasvua. Stryker (NYSE: SYK) on yli 13 miljardin dollarin liikevaihdollaan myös yksi suurimmista terveysteknologiayhtiöistä. Becton, Dickinson and Company ja Stryker ovat molemmat laatuyhtiöitä, joista Becton, Dickinson and Companyn arvostustaso on houkuttelevampi. Terveysteknologiayhtiöt Stryker Mako -robotteja käytetään polvija lonkkaproteesileikkauksissa
Kun ylöskirjauksen jättää huomiotta, osakekohtainen tulos oli 5,1 dollaria. Shockwave Medical on oman alansa pioneeri, jonka liikevaihto vuonna 2018 oli 12 miljoonaa dollaria. LeMaitre arvioi, että periferinen verisuonisairaus on yli 200 miljoonalla ihmisellä. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi. Abiomedin tuote on huipputeknologiaa, jolla tuetaan potilaan verenkiertoa sydänkohtauksen jälkeen tai riskipitoisen sydänleikkauksen aikana. Tämä johtuu yhtiön keskittymisestä tarkoin valittuihin tuotekategorioihin, joissa koko markkinan koko saattaa jäädä alle sataan miljoonaan dollariin. Becton Dickinson on laajentunut yritysostoin. Sijoittajat ovat huomanneet yhtiön laadun, ja arvostustaso on noussut kasvuun nähden varsin kovaksi. Yhtiö teki tilikaudella 31 miljoonan dollarin ylöskirjauksen sijoituksestaan Shockwave Medical -yhtiöön. LeMaitren kannattavuus on hyvällä tasolla, ja se on kasvanut keskimäärin kymmenen prosenttia vuodessa. Nyt osakkeen arvostustaso P/E-luvulla mitattuna on alle 40. Abiomedilla on yli 500 miljoonaa dollaria käteistä eikä lainkaan velkaa. LeMaitren strategia yhteen sairaustyyppiin keskittymisestä on osoittautunut toimivaksi. Hurjan kasvun myötä osakkeen arvostustaso oli aiemmin pilvissä, mutta kasvuodotusten hiivuttua osake on menettänyt vuodessa yli puolet arvostaan. LeMaitre valmistaa 15:tä tuotekategoriaa, jotka kaikki liittyvät ääreisvaltimotaudin hoidon verisuonikirurgiaan. Yhtiön liikevaihto oli edellisellä tilikaudella 106 miljoonaa dollaria, joten LeMaitrea voi luonnehtia pienyhtiöksi. Viimeisimmällä vuosineljänneksellä yhtiön liikevaihto kasvoi vain 19 prosenttia, kun yhtiö oli aiemmin ennakoinut kasvavansa 25 prosentin tahtia. Sinänsä edelleen korkeaa arvostustasoa voi pitää kohtuullisena yhä varsin nopeasti kasvavalle toimialansa tuotejohtajalle erityisesti, kun yhtiön tase on timanttinen. Asemaansa yhtiö on vahvistanut myös yritysostoin, joita se on tehnyt 22 kappaletta edellisten 22 vuoden aikana. Abiomed on tilikaudella 2019 sijoittanut 25 miljoonaa dollaria Shockwave Medicaliin (Nasdaq: SWAV), joka on kehittänyt tuotteen verisuonten kalsiumtukkeumien hoitamiseen ääniaalloilla. Abiomedin edellisen tilikauden raportoitu liudennettu osakekohtainen tulos oli 5,61 dollaria. Kalkin irrottaminen ääniaalloilla pienentää kudoksille aiheutuvia vaurioita perinteisiin kirurgisiin menetelmiin verrattuna ja siten nopeuttaa potilaan toipumista. Sen tuotevalikoima kattaa laajasti erilaisia sairauksien hoidon ja sairaaloiden toimintaan liittyviä laitteita. Yhtiöllä ei ole lainkaan velkaa ja sillä on 48 miljoonaa dollaria käteistä, jota se voi käyttää kymmenen miljoonan dollarin omien osakkeiden takaisinosto-ohjelmansa toteuttamiseen. hankaloitti viranomaisten julkaisema monitulkintainen tiedote koskien Abiomedin tuotteita. Toimintaperiaate on vastaava kuin munuaiskivien hoidon mullistanut kehonulkoinen murskaus. 7-8/2019 VIISAS RAHA 41 vr_7-8_19_taitto.indd 41 27.9.2019 12.51. LeMaitre Vascular on poikkeuksellisen fokusoitunut yhtiö, joka valmistaa tuotteita vain verisuonikirurgian tarpeisiin. LeMaitre Vascular (Nasdaq: LMAT) on perifeerisen verisuonisairauden kirurgisen hoidon tarvikkeisiin erikoistunut yhtiö. Tämä toisaalta rajaa yhtiön kasvumahdollisuuksia nykyisten tuotekategorioidensa puitteissa, mutta se myös rajoittaa kilpailijoiden kiinnostusta näitä tuotesegmenttejä kohtaan. Abiomedin tapaan LeMaitren tase on vahva. Vaikka yhtiö on pieni, sillä ei ole kovin laajasti kilpailijoita. Shockwave Medicalin ratkaisussa verisuonen sisään vietävällä instrumentilla tuotetaan ultraääniaaltoja, jotka murentavat verisuonen tukkeutumista aiheuttavaa kalsiumia
TEKSTI: Timo Kiiski KUVITUS: Bigstock KUVAT: Timo Kiiski 42 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 42 27.9.2019 12.51. Myöskään enemmän ja säännöllisesti autoa tarvitsevan ei enää tarvitse sitoutua auton omistamiseen. O sa EU-maista on tulevaisuudessa kieltämässä uusien bensaja dieselautojen myynnin. Uuden sähköauton ostaja tai pitkäaikaisvuokraaja voi saada 2 000 euroa valtion hankintatukea vuosina 2018–2021. Liikenteen ilmastopolitiikan työryhmän loppuraportissa ehdotetaan, että uusien bensiinija dieselkäyttöisten henkilöautojen myynti päättyisi Suomessakin viimeistään vuonna 2035. Samalla perinteisten dieselin ja bensiinin rinnalle tulee vauhdilla sähkön ja kaasun kaltaisia uusia käyttövoimia. Ilman omistamisen murheita Auton omistamisellekin on tullut yhä enemmän vaihtoehtoja, kuten useat erilaiset kaupalliset yhteiskäyttöautopalvelut. Täysin sähköllä kulkeva auto odottaa yhä lopullista läpimurtoa, mutta niiden kauppaa on vauhdittanut vuoden 2018 alusta voimaan tullut hankintatuki. Markkinoilla on perinteisten itselataavien ja jarrutusenergiaa hyödyntävien hybridien rinnalla paljon pistokkeesta ladattavia plug-in-hybridejä ja kaasulla kulkevia autoja. Yksityisleasing tuo asiakkaan käyttöön upouuden auton ilmiö | autoilun uudet muodot Jakamistalous tuli autoiluun Auton omistamiselle on yhä enemmän vaihtoehtoja. Tunnetuin näistä on City Car Club. Vaihtoehtoisilla käyttövoimilla kulkevien autojen tarjonta onkin kasvanut hurjalla vauhdilla tällä vuosikymmenellä. Yhteiskäyttöautoon turvautuu useimmiten kaupunkilainen, jolla ei ole autolle säännöllistä tarvetta
Beely-palvelu sisältää 1–4 vuotta vanhan ja hyväkuntoisen auton hankkimisen omaan käyttöön kiinteällä kuukausihinnalla. Kuukausihinnalla saa polttoaineita ja pesuja lukuun ottamatta kaiken autoiluun tarvittavan, myös huollot. Autot ovat nykyään myös yhä useammin niin kutsuttua jakamistaloutta, jossa tavalliset ihmiset tienaavat vuokraamalla omaisuuttaan muille. Kaikki kulut kattava kuukausivuokra on helppo budjetoida talouden kokonaismenoihin. Auton voi palauttaa yhden kuukauden irtisanomisajalla ilman kustannuksia. Vuokrauksen minimikesto on kuitenkin yksi vuosi. – Aloitimme keväällä ja jo nyt palvelullamme on eri puolilla Suomea noin 200 käyttäjää. Toki perinteisellä osamaksulla tai lainalla hankittu käytetty B E E LY Beelyn markkinointijohtaja Kaisa Oksala. Yhteistyökumppaneitamme ovat autoliikkeet. kuukausimaksulla ilman omistamiseen liittyviä kustannuksia ja riskejä. Käytetty auto ilman stressiä Keväällä toimintansa aloitti Suomessa yritys, joka mahdollistaa yksityisille ihmisille käytetyn auton pitkäaikaisen vuokraamisen autorahoitusja ylläpitosopimuksella ilman omistamisen murheita. Palveluntarjoaja vastaa auton kunnossapidon kustannuksista huoltoja ja korjauksia myöten. 7-8/2019 VIISAS RAHA 43 vr_7-8_19_taitto.indd 43 27.9.2019 12.51
Maantieajossa kulutuksen laskennassa sähkönkulutuksen määrä on kolmannes ilmoitetusta tyyppikulutuksesta. Polttoaineet tietysti pitää maksaa itse. auto voi olla hyvä valinta, jos autoon ei tule yllättäviä remontteja, mutta sellainen riski on aina suuri. Eihän tavallisesta vuokraamosta saa autoa päiväksi käyttöönsä 30 eurolla. Sen sijaan vuoden 2016 alusta lähtien toiminut Blox Car on palvelu, jonka kautta yksityiset ihmiset voivat internetissä ilmoittaa oman autonsa vuokrattavaksi. Yrityksen kotisivuilla on sellaisia mainoslauseita kuin ”vuokraa auto naapuriltasi” ja ”jaettu auto on paras auto”. Plug-in-hybridin kulutus on kaupunkiajossa ilmoitettu yhdistetty kulutus polttoaineen ja sähkön osalta. – Tällä hetkellä asiakkaita kiinnostaa kaikista eri käyttövoimavaihtoehdoista pistokkeesta ladattava, sähköä ja bensaa käyttävä plug-in-hybridiauto, he sanovat. Edullisimmat kilometrit ajetaan edelleen dieselillä. Maksan palvelusta vain silloin, kun vuokraan joltakin yksityiseltä ihmiseltä hänen autonsa, Koivula sanoo. Maantieajossa akku ei riitä kattamaan energiantarvetta, vaan polttomoottoria tarvitaan apuna enemmän kuin kaupungissa. Itse asiointi hoituu vuokralle antajan ja vuokraajan kesken. Se siirtyy käyttämään bensaa, kun kaasu loppuu. – Helsingin Sanomat teki kolmisen vuotta sitten tutkimuksen, jossa meidän palvelu tuli perinteisiä autovuokraamoja selvästi edullisemmaksi. Sähköautolle kulutus on laskettu käyttämällä ilmoitettua yhdistettyä EU-kulutusta. Plug-in-hybridin bensiinin kulutukseen ei ole laskettu mukaan kulutuskerrointa ja siitä johtuvaa suurempaa polttoaineenkulutusta, sillä sähkömoottorin arvioidaan pienentävän auton energiankulutusta siten, että auton todellinen polttoaineenkulutus on EU-kulutuksen mukainen. Gasum tarjoaa kaasun hinnoittelua vuodeksi 89 € / kk -hinnalla, tässä laskelmassa kuukausihinta muodostuu korkeammaksi vähäisen ajomäärän takia. Tarjouskampanja on huomioitu myös maakaasun kohdalla ensimmäisen vuoden osalta. Käytännössä palvelumme on levinnyt jo ympäri Suomen, Petrell sanoo. 44 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 44 27.9.2019 12.51. ** Sama kaasu-Golf kulkee sekä edullisemmalla maakaasulla että kalliimmalla biokaasulla. Palveluun on rekisteröitynyt jo 12 000 aktiivista käyttäjää, vuokralle antajia ja vuokraajia. Muutettu 65 € / kk tässä laskelmassa ekan vuoden osalta. Palvelumme on turvallinen ja edullinen vaihtoehto hankkia käyttöön hyväkuntoinen käytetty auto ilman pelkoa yllätysmenoista, sanoo Beelyn markkinointijohtaja Kaisa Oksala. Laskutus hoituu Blox Carin kautta, ja yritys ottaa vuokrasta oman siivunsa. Viisas Raha vertaili viiden erilaisella käyttövoimalla kulkevan Volkswagen Golfin ajamisen kustannuksia viiden vuoden ajalta, kun auto ostetaan uutena ja sillä ajetaan vuosittain 15 000 kilometriä. ilmiö | autoilun uudet muodot 15 000 kilometriä vuodessa – millä pääsee halvimmalla. Vuokraa auto naapurilta Autojen jakamistaloutta edistävät nyt myös kaupalliset yhteiskäyttöautopalvelujen tarjoajat. Palvelussa on tällä hetkellä kirjoilla noin 400 autoa. Tämän päälle on lisätty 20 % kuvaamaan lataushäviötä (arviolta 5–10 % normaalissa latauksessa) ja todellisen käytön eroa testitulokseen. Malli KäyttöHankintaValmistajan ilmoittama Co 2 Verojen osuus kokonaismenoista Polttoainekustannus 5 vuodessa Kaikki menot koko voima kustannukset kulutus päästöt 5 vuoden aikana * 15 000 km / vuosi 5 vuoden ajalta Golf Highline 1,5 TSI EVO 96kW BLUEMOTION DSG bensiini 29 669,78 € 4,8 l / 100 km 110 g / km 8 190,21 € (18 %) 8 300,25 € 45 629,26 € Golf Highline 1,6 TDI 85kW DSG diesel 27 746,46 € 3,9–4,0 l / 100 km 105 g / km 8 129,66 € (19 %) 6 006,00 € 42 993,89 € Golf e-Golf 100kW automaatti sähkö 45 571,50 € sähkönkulutus 12,7 kWh /100 km g / km 2 464,96 € (5 %) 1 600,20 € (sähkö) 52 068,45 € (hankintatuki 2 000 €) Golf GTE Plug-In Hybrid 150kW DSG ladattava plug-in-hybridi 43 296,05 € sähkö keskim. Kulutukset on laskettu ilmoitetuista EU-kulutuksista lisäten niihin 40 % todellista käyttölisää (bensa, diesel ja kaasu), tämä perustuu T&E:n analyysiin ICCT:n testien perusteelta (Transport & Environment 2016, Mind the Gap) Sähköauton ja plug-in-hybridin käyttäjän on ajateltu olevan ideaalikäyttäjiä, eli autoa ladataan aina mahdollisuuksien mukaan ja sähköautoilijalla on käytössään tehokas kotilatausasema. Ideologinen valinta Sairaalafyysikko Lauri Koivula asuu Helsingin keskusta-alueella ja on käyttänyt Blox Car -palvelua puolitoista vuotta. 11,7 kWh / 100 km ja bensa keskim. – Autoja on tällä hetkellä tarjolla noin 150–200 ajankohdasta riippuen, sanoo Blox Carin markkinointijohtaja Santeri Petrell. Maantieajossa on oletettu, että bensiinin kulutus on sama kuin vastaavalle TSI-bensiinimoottoriselle autolle ilmoitettu kulutus. Arviointien perusteena on noudatettu autovalmistajan antamia erilaisia virallisia ohjearvoja. – Palvelun parhaita puolia on se, ettet joudu sitoutumaan mihinkään kuukausimaksuun tai jäsenyyteen. Äiti Henni Winberg ja tytär Nora Winberg myyvät molemmat uusia autoja samassa liikkeessä Vantaan Petikossa. 1,7 l / 100 km 38 g / km 4 398,02 € (8 %) 4 227,38 € 55 456,03 € Golf Highline TGI 110kW kaasu 31 354,34 € kaasulla ajaessa 3,5 kg / 100 km ** 95 g / km 5 055,00 € (maakaasu) 4 717,50 € (maakaasu) 44 536,99 € (maakaasu) BLUEMOTION DSG 4 185,25 € (biokaasu) 5 347,50 € (biokaasu) 45 166,799 € (biokaasu) * Verolaskelmassa mukana autovero, ajoneuvovero, käyttövoimavero ja polttoaineen valmistevero. Blox Carin toimintaa voisi verrata yksityisten asunnon omistajien Airbnb-palveluun: se mainostaa toimintaansa autojen vertaisvuokrauspalveluna. Vertailun laskelmat teki Tampereen yliopiston Liikenteen tutkimuskeskus Vernen tutkija, diplomi-insinööri Riku Viri
Sen etuja on ajon jatkuminen perinteisellä polttomoottorilla sen jälkeen, kun akkuihin ladattu sähkö loppuu, Nora Winberg sanoo. Polttoaineet pitää maksaa itse, ja moni ilmoittaa veloittavansa yli 120 kilometrin ajoista vaikkapa 27–30 senttiä kilometriltä. 1,7 l / 100 km 38 g / km 4 398,02 € (8 %) 4 227,38 € 55 456,03 € Golf Highline TGI 110kW kaasu 31 354,34 € kaasulla ajaessa 3,5 kg / 100 km ** 95 g / km 5 055,00 € (maakaasu) 4 717,50 € (maakaasu) 44 536,99 € (maakaasu) BLUEMOTION DSG 4 185,25 € (biokaasu) 5 347,50 € (biokaasu) 45 166,799 € (biokaasu) – Kuljen matkani Helsingin keskustaalueella julkisilla kulkuneuvoilla ja auton omistaminen yksin olisi täysin turhaa, koska minulla ei ole sille säännöllistä käyttöä ja asun myös yksin. – Meillä on kyllä ollut yksi tapaaminen, jossa eräs uudisrakennusalue pohti yhteiskäyttöauton hankkimista, Henni Winberg sanoo. 15 000 kilometriä vuodessa – millä pääsee halvimmalla. – Uskoisin, että nykyään asiakasta kiinnostaa kaikkein eniten ladattava plugin-hybridi. n Viisas Raha vertaili viiden erilaisella käyttövoimalla kulkevan Volkswagen Golfin ajamisen kustannuksia viiden vuoden ajalta, kun auto ostetaan uutena ja sillä ajetaan vuosittain 15 000 kilometriä. Blox Car -palvelun käyttäminen on Koivulalle ennen kaikkea periaatteellinen valinta ilmastonsuojelun vuoksi. Winbergin tytär Nora Winberg työskentelee samassa liikkeessä äitinsä alaisena. Täysin tuntematon jakamistalousilmiö autojen omistamisessa ei ole Henni ja Nora Winbergillekään, vaikka he eivät tähän mennessä ole vielä myyneet ensimmäistäkään uutta autoa yhteiskäyttöön. – Sähköautotkin kiinnostavat, mutta niiden myynnissä riittää vielä haastetta. Blox Car -palvelusta löytyvien autojen skaala on laaja, valikoimaa riittää huonompikuntoisista vanhemmista autoista aina täysin sähköiseen luksusauto Teslaan. Vastaavasti taas uudenkarhean ja hienon Jaguarin päivävuokra voi olla sata euroa ja tuntivuokra 28 euroa. Winberg myy Hyundaita, jonka valikoimasta löytyy niin perinteisiä polttomoottoriautoja kuin hybridejä, plugin-hybridejä ja täysin sähköllä kulkevia malleja. Asun yksin Helsingin keskusta-alueella, ja auton omistaminen yksin olisi turhaa. – Vuokraan autojen vertaisvuokrauspalvelusta täysin sähköllä kulkevaa pientä BMW:tä. 7-8/2019 VIISAS RAHA 45 vr_7-8_19_taitto.indd 45 27.9.2019 12.51. Koska ilmastoasiat ovat minulle tärkeitä, pidän tärkeänä myös sitä, että tarjolla on sähköautoja. Tällä hetkellä Winberg toimii myyntipäällikkönä Autoverkkokauppa.fissä Vantaan Petikossa. Yksi vakituisia vuokra-autojani onkin pieni, täysin sähköllä kulkeva BMW, Koivula sanoo. Automyyjä oppii koko ajan uutta Autoala näyttää tänä päivänä tyystin toiselta kuin kahdeksan vuotta sitten, jolloin Henni Winberg aloitti työt automyyjänä. Kesällä vuokrasin pitkälle lomareissulle seitsemäksi vuorokaudeksi henkilöauton ja ajoin sillä tuhat kilometriä. Omistan myös kimppaauton kahden kaverin kanssa ja tarkoitus on vuokrata sitä eteenpäin. Blox Carin valikoimaa riittää vanhemmista autoista Teslaan. Halvimmillaan vuokraaja saa 30 eurolla käyttöönsä kokonaiseksi päiväksi siistikuntoisen ja vähän ajetun Volkswagen Polon tai 3,38 euron tuntivuokralla iäkkäämmän dieselVolvon. – Se on bioetanolia käyttävä niin sanottu flexifuel-auto, jossa on tavallista bensaa käyttävää autoa pienemmät päästöt. Edullisimmat kilometrit ajetaan edelleen dieselillä. Omistaja voi määritellä autolleen niin päiväkuin tuntivuokran. Malli KäyttöHankintaValmistajan ilmoittama Co 2 Verojen osuus kokonaismenoista Polttoainekustannus 5 vuodessa Kaikki menot koko voima kustannukset kulutus päästöt 5 vuoden aikana * 15 000 km / vuosi 5 vuoden ajalta Golf Highline 1,5 TSI EVO 96kW BLUEMOTION DSG bensiini 29 669,78 € 4,8 l / 100 km 110 g / km 8 190,21 € (18 %) 8 300,25 € 45 629,26 € Golf Highline 1,6 TDI 85kW DSG diesel 27 746,46 € 3,9–4,0 l / 100 km 105 g / km 8 129,66 € (19 %) 6 006,00 € 42 993,89 € Golf e-Golf 100kW automaatti sähkö 45 571,50 € sähkönkulutus 12,7 kWh /100 km g / km 2 464,96 € (5 %) 1 600,20 € (sähkö) 52 068,45 € (hankintatuki 2 000 €) Golf GTE Plug-In Hybrid 150kW DSG ladattava plug-in-hybridi 43 296,05 € sähkö keskim. Vuokrauksen hinnan määrittelee auton yksityinen vuokraaja. – Onhan se maalaisjärjelläkin päivänselvää, että tällaisesta palvelusta auton vuokraaminen on paljon halvempaa kuin perinteisen autovuokraamon käyttäminen. Vuokraan paljon pakettiautoja esimerkiksi tuttavien muuttoihin. Tänä päivänä monet taloyhtiötkin suosivat yhteiskäyttöautoja. Ajatuksena on vuokrata myös tätä kimppa-autoa muille Blox Car -palvelun kautta. Varsinkin erilaisten käyttövoimien hurjasti kasvava tarjonta vaatii myyjältä jatkuvaa tietojen päivittämistä. Blox Carin vuokrauspalvelun käytön lisäksi hän osti hiljattain halvan kimppa-auton kahden kaverinsa kanssa. 11,7 kWh / 100 km ja bensa keskim. Tällä tavalla edistän omalta osaltani kahta asiaa samalla kertaa: jakamistaloutta ja ilmastonsuojelua. Lauri Koivula haluaa omilla valinnoillaan edistää ilmastonsuojelua ja jakamistaloutta. Vuokraan näitä autoja vain pidemmille reissuille Helsingin ulkopuolelle. Autoverkkokauppa myy useita uusia automerkkejä ja -malleja, muun muassa Hyundaita ja Renaultia. – Kun asiakas tulee tänä päivänä liikkeen ovesta sisään, hän on hyvin tietoinen ekomalleista ja siitä, haluaako hybridin vai ladattavan plug-in-hybridin, Winberg sanoo. Vaikka toimintamatkat täydellä latauksella ovat yhä pidempiä, asiakkaat ovat vielä epävarmoja esimerkiksi niiden lataamisesta matkan varrella, Henni Winberg sanoo
Toukokuun lopusta syyskuun puoliväliin kummankin kurssi nousi noin 13 prosenttia. kesäsalkku | tulokset Parempi pörssissä kuin sukanvarressa Harvia ja Olvi osoittautuivat Viisas Raha -lehden poiminnoista parhaiksi kesäosakkeiksi. Kuuden osakkeen salkku tuotti 2,9 prosentin tuoton, eli se voitti pankkitalletuksen ja piironginlaatikon mutta hävisi yleisindeksille. TEKSTI: Kimmo Kallonen VIISAAN RAHAN KESÄSALKKU 2019 46 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 46 27.9.2019 12.51
Rapala VMC:n osake pomppasi heinäkuussa myyntispekulaatioiden vauhdittamana lähes kymmenen prosentin nousuun, mutta se palautui vaisun osavuosikatsauksen jälkeen lähtötasolle. Syyskuun puolivälissä kurssi oli kuitenkin alimmillaan sitten viime helmikuun. n Kesäsalkku niukasti plussalle kurssi 31.5. Maalivalmistajan osakkeen hinta oli syyskuun puolivälissä kuutisen prosenttia alhaisempi kuin kesän alussa. Neljän prosentin nousu kirjattiin myös ravintolayhtiö NoHo Partnersin osakkeelle. Hyvin lähelle, 12,8 prosentin nousuun ylsi panimokonserni Olvi. Kurssikehityksen perusteella suomalainen saunoo, nauttii olutta ja virvokkeita sekä pistäytyy kesällä myös ravintolaterassilla. Parhaiten kehittyi kiuasvalmistaja Harvian kurssi, joka nousi 16. Poiminta siis tuotti mutta hävisi indeksille. Helsingin pörssin yleisindeksi OMX Helsinki PI nousi tarkastelujaksolla 5,6 prosenttia. H A R V IA 7-8/2019 VIISAS RAHA 47 vr_7-8_19_taitto.indd 47 27.9.2019 12.51. Tarkoituksena oli testata, päteekö ”sell in May and go away” sellaiseen joukkoon pörssiyhtiöitä, joiden maallikkosijoittaja voi kuvitella menestyvän kesälläkin. Toukokuun 31. VIISAS RAHA -lehden kesäkuun numerossa (5/19) esiteltiin kesäsalkku. syyskuuta mennessä peräti 13 prosenttia. Tasaisesti kuuteen osakkeeseen sijoittaminen tuotti 2,9 prosentin tuoton kolmessa ja puolessa kuukaudessa. Tuotto Harvia 6,32 7,14 + 13,0 % Neste 30,26 28,22 6,7 % NoHo Partners 7,98 8,30 + 4,0 % Olvi 32,90 37,10 + 12,8 % Rapala WMC 2,95 2,96 + 0,3 % Tikkurila 14,42 13,56 6,0 % Salkku yhteensä + 2,9 % Harvian kurssi nousi tarkastelujaksolla lähes 13 prosenttia. Maalausremontteihin tai automatkailuun kuiva kesä ei kuitenkaan houkutellut, ja kalansaaliitkin jäivät vaatimattomiksi. kurssi 16.9. Tarkastelussa ei ole otettu huomioon kaupankäynnin kustannuksia. päivänä poimittuun salkkuun osuivat aakkosjärjestyksessä Harvia, Neste, NoHo Partners, Olvi, Rapala VMC ja Tikkurila. Salkun kehnoin paperi oli tarkastelujaksolla 6,7 prosenttia pudonnut Neste, jonka kurssi on kulkenut vuoristorataa viime kuukaudet ja piipahtanut välillä selvästi lähtötasoaan 30,26 korkeammallakin. Rapalan kurssi oli jotakuinkin sama tarkastelujakson alussa sekä lopussa. Myös Tikkurilan kurssi on kesäkuun jälkeen käyttäytynyt alavireisesti. Kuuden, ”musta tuntuu” -menetelmällä poimitun salkun perusteella rahat olivat kesäosakkeissa paremmassa tallessa kuin käteisenä pankkitilillä tai piironginlaatikossa
TEKSTI: Pekka Virolainen KUVAT: Pyynikin panimo V E IK K O S O R V A N IE M I / P Y Y N IK IN PA N IM O 48 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 48 27.9.2019 12.51. Osakeantien esitteiden taloustiedot ovat hyvin ylimalkaisia, ja varsinainen lupaus onkin pääsy tukijoiden sisäpiiriin. Pienpanimot availevat rahahanoja joukkorahoitus | pienpanimoiden osakeannit Pienpanimoiden volyymit kasvavat, mikä vaatii rahaa
P ienpanimoita on syntynyt Suomeen viime vuosina kuin sieniä sateella. Tämä taas vaatii rahaa, mutta sitä ei enää tarvitse kerjätä pankista. Elisa Laine tarkastelee uuden oluterän valmistumista Pyynikin panimolla. Kiitos pienpanimoiden, kuluttajalle olut ei ole enää veroluokittain ykköstä, kolmosta tai nelosta vaan lukuisten pintaja pohjahiivaoluiden kirjo, jossa pelkästään ale-tyyppisiä oluita löytyy kaupoista kymmenittäin. Jälkimarkkinan, eli mahdollisuuden myydä osakkeet pois, ovat panimoista järOlutpanimoilla on kovia kasvuhaluja, vaikka lainsäädäntö jarruttelee volyymien kasvattamista. Siksikin moni oluen ystävä tukee mielellään lähipanimoaan. Mietoja alkoholijuomia saa mainostaakin, mutta alalla on totuttu hakemaan kansainvälistä näkyvyyttä kilpailuista, mikä avaa myyntikanavia ulkomaille. Osakeostolla sisäpiiriin Osakeantien esitteistä voi jo päätellä, ettei panimoihin sijoiteta vanhuudenturvan varalle. Niitä on jo toistasataa, ja markettien hyllyt pursuavat toinen toistaan eksoottisempia olutmerkkejä. Osingon mahdollisuus mainitaan, mutta varsinainen lupaus on pääsy tukijoiden sisäpiiriin. Vienti vaatii kuitenkin volyymejä, jolloin on investoitava tankkeihin, pulloja etenkin tölkkilinjoihin, laboratorioihin, rahtiin ja muuhun logistiikkaan. 7-8/2019 VIISAS RAHA 49 vr_7-8_19_taitto.indd 49 27.9.2019 12.51. Osakeanti järjestyy kätevästi verkossa. Niissä annettavat taloustiedot ovat niukkoja ja ylimalkaisia. Panimo voi ostaa kotisivulleen ”sulautetun rahoitustyökalun”, joka hoitaa kaiken rahansiirrossa tarvittavan paperisodan. Uudet joukkorahoitusmuodot mahdollistavat pienten yritysten osakeannit. Olutpanimoilla on usein myös omaa ravintolaja tislaustoimintaa. Kun viskin kypsymistä odottaa, ehtii pyörittää ravintolaa jo monta vuotta. Kun lähiruoka ja luomutuotanto ovat muodissa yhtä lailla kuin IPAt ja APAt, mikä voisikaan olla kuluttajan kannalta makeampaa kuin omistaa oma panimo – tai edes osa siitä. Osakeanti kätevästi verkossa Kilpailu kuitenkin kiristyy niin kaupan hyllymetreistä kuin näkyvyydestä
Näin kävi, ja aggressiivisen markkinoinnin avulla he saivat Punk Ipa -oluensa kauppaketju Tescon valikoimiin. Lähempänä on kuitenkin toinen houkutin, siiderien valmisteveron porrastus, jota pohditaan Euroopan unionissa. Vaihtoehto bulkille Pienpanimobuumiin on monta syytä. jestäneet vain Nokian Panimo ja Laitilan Wirvoitusjuomatehdas, joka listautui jo yli kymmenen vuotta sitten. Kun sadan pienen panimon toiminta nyt ammattimaistuu ja vientimarkkinat ovat avautuneet, vauhditetaan kasvua investoinneilla. ”Siiderien valmisteveron porrastus olisi iso juttu pienpanimoille.” Olutasiantuntija Heikki Kähkönen P Ö R S S IT IE T O .F I 50 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 50 27.9.2019 12.51. Pienpanimoiden osuus on Viisi Tähteä -lehden mukaan Suomessa noin kuusi prosenttia, mutta Yhdysvalloissa osuus on 24 prosenttia myynnin arvosta ja 13 prosenttia valmistetuista litroista. Stallhagenin osakkeilla käydään kauppaa ahvenanmaalaiseen tapaan paikallisissa pankeissa, ja noteeraukset löytyvät Ålandstidningenin sivuilta. 11 vuotta perustamisen jälkeen kaksikko myi viidenneksen yhtiöstään pääomasijoittajille. Panimo Kiisken annissa täkynä oli, että sadan euron sijoituksella pääsi ”sisäpiiriin” pienimmällä ”tukijan” statuksella, ”innokkaan tukijan” (5–9 osaketta) statuksella sai vähän enemmän etuja ja ”tosi tukija” (10–19) sai muun muassa kutsun panimon lanseerausiltaan. Helsingissä panimomiesten osakeantikikkailu 1990-luvulla johti myöhemmin vankeustuomioihin. – Oluen tekemisen taidot on kuitenkin helpompi oppia kuin bisneksen, Aarikka muistuttaa. Rakuuna Olut järjesti osakeannin vuonna 2013. Hailuodon panimon osakkaat saavat osakemääränsä mukaisesti eri tason kutsuja, diplomin ja erikoistarjouksia. Oluen kokonaiskulutus laskee, mutta käsityöläisja artesaanioluiden kysyntä kasvaa. n joukkorahoitus | pienpanimoiden osakeannit Tamperella on toiminut toistakymmentä olutpanimoa ennen 1990-luvulla alkanutta uutta pienpanimoiden aaltoa. Edellinenkin Pyynikin panimo vei Togo-oluttaan Japaniin asti. Siksi rahaa haetaan nyt myös yksityissijoittajilta. Buumi lähti liikkeelle Yhdysvalloista ja on edennyt sitä kautta Eurooppaan. Iso-Kallan Panimon viime vuoden osakeannissa 120 euron osakkeen ostanut sai muun muassa t-paidan ja ”erikoistarjouksia panimon myymälästä”. Kahden parikymppisen skottilaisen oluen ystävän kokeilut kotitekoisella oluella johtivat vuonna 2007 BrewDog-panimon perustamiseen sen jälkeen, kun olutasiantuntija Michael Jackson oli saanut maistaa heidän viskitynnyreissä käytettyä imperial stout -oluttaan. Pienpanimobuumi käynnistyi 1990luvun lopulla, ja nykyisin panimoita on kutakuinkin sama määrä kuin ennen vuoden 1919 kieltolakia. Kummankin osakkeet löytyvät Privanetin kauppapaikalta. Ahvenanmaalla perustettu Stallhagenin panimo vuonna 2016. Jos osti vähintään 20 osaketta eli tuki panimoa yli 2 000 eurolla, sai ”bisnesenkelin” statuksen ja kutsun kerran vuodessa järjestettävään illanviettoon. Kun maailmalla suuret yhtiöt ostavat pienpanimoita, voi exit olla jonkun mielessä jo nyt. Olutguru kehotti miehiä lopettamaan päivätyönsä. Tamperelaisella Pyynikin käsityöläispanimolla on parhaillaan menossa jo kolmas julkinen osakeanti. BrewDogista yksisarvinen Positiivista inspiraatiota niin panimoille kuin sijoittajille voi hakea esimerkki Britanniasta. Mäntsälässä toimiva panimo Kiiski järjesti osakeannin 2016, ja Hailuodon Panimo myi vuonna 2017 kymmenen prosenttia osakkeistaan tukijoilleen. Suomessa olutvalikoima monipuolistui 1980-luvun lopulla, kun ulkomaiset merkit ilmestyivät kauppojen hyllyihin. Joku voi muistaa myös Suur-Helsingin Uuden Panimon, jonka rahankeräys vuonna 1993 johti vuosia myöhemmin päämiesten vankeustuomioihin. Valuaatioksi tuli miljardi puntaa. Laitilan Wirvoitusjuomatehtaan toimitusjohtaja Rami Aarikka näkee hyvänä, että uusissa yrittäjissä on yhä enemmän bisnespuolen osaajia. Laitilaan aikanaan sijoittaneet saavat jo hyvää lähes kuuden prosentin osinkoa, mutta tässä jos missä on muistettava, että aiempi menestys ei ole tae tulevasta. – Se olisi iso juttu pienpanimoille, seuraava kasvuhyppäys, olutasiantuntija Heikki Kähkönen arvioi. Rakuuna Oluen omistajilla on puolestaan Omistajaklubi, jonka puitteissa osakkeenomistajat saavat alennusta yhtiön ravintolasta Bryggeri Helsingistä. Kyse on maailmanlaajuisesta trendistä, jossa oluen harrastajat ovat lähteneet tekemään omia oluitaan kyllästyneenä kansainvälisten suuryritysten persoonattomiin massatuotteisiin
Kuka tahansa voi aloittaa oluen panemisen kotona. Annissa myydään äänivaltaisia Aja äänivallattomia B-osakkeita. Osakeanti on osa isompaa rahoituskokonaisuutta, eli käytämme muitakin rahoituskeinoja ja haemme myös mahdollisia ELY-tukia. Mistä panimobuumi mielestäsi johtuu. Mitä uudet rahoitusmahdollisuudet merkitsevät pienpanimoille. Rahat käytetään uusiin tuotantotiloihin, laitteisiin ja voimakkaasti kasvavan vientitoiminnan rahoittamiseen. Onko teidän osakkeitanne kyselty ulkomailla. Yhdysvalloissa isot panimot ovat alkaneet ostaa pienpanimoita. Kannattaako vienti kalliin oluen Suomesta muualle. Loppuuko tuote marketista, jos se voittaa paikallislehden testin. – On se helpompaa, kun on mahdollista hakea myös joukkorahoituksen kautta omapääomaehtoista rahoitusta, varsinkin näin pääomaintensiivisellä alalla ja näin voimakkaassa kasvussa. R O N JA H O N K O / P Y Y N IK IN PA N IM O – Vienti on kannattavaa, jos saadaan volyymiä, Pyynikin panimon Rauno Pere vakuuttaa. Kun ulkomaille myydään, Suomen alkoholivero ei ole rasitteena. Tarvitsemme lisää kapasiteettia sekä sitä varten laitteistot ja tilat. Myös valikoimat olivat niukkoja. Netistä löytyy ohjeet. Miten olutalan kilpailuihin pitäisi suhtautua. Entä median testien rooli. Jos pienpanimoiden suosiossa näkee jotain samaa kuin lähija luomuruoan buumissa, jonka taas voi sanoa olevan sukua downhsiftaukselle, tekee mieli kysyä, miksi pienpanimoiden ylipäänsä pitäisi kasvaa. Sitä menee ympäri Suomen ja kohta ulkomaille. Kasvu on ollut nopeaa, mutta rahaa on myös palanut. – Hinta on kummallekin sama, mutta A-osakkeet halutaan pitää perustajien hallussa. Pyynikin panimon hallintopäällikkö Rauno Pere vastaa, miksi ei. – Olut oli vuosia samanlaista tavaraa kauppojen hyllyillä, vaikka oluita on aina ollut erilaisia. Mikä haasteessa kiehtoo. Jos joku isompi blokki tulisi kyseeseen, A-osakkeistakin voisi neuvotella. – Varmaan löytyy sellaisiakin kilpailuja, mutta on myös arvostettuja kilpailuja, joissa on isot ammattimaiset raadit ja joissa verrataan tuotteita eri puolilta maailmaa. – Ehkä olisi helpompaa tehdä vain paikallisesti, mutta ei tällaista tilaisuutta tule kovin monesti, että voisi lähteä kasvattamaan yritystä kansainvälisille markkinoille, Pere pohtii. Aasiassa puhutaan jo melkoisista volyymeistä. Miten ne jaetaan. – Kun on kysyntää koko maassa ja muuallakin, niin totta kai mahdollisuus kannattaa käyttää. 7-8/2019 VIISAS RAHA 51 vr_7-8_19_taitto.indd 51 27.9.2019 12.51. – Vanhat tilat käyvät pieniksi, ja uusiin tiloihin hankitaan laitteet, jotka mahdollistavat kovan kasvun jatkumisen vuosiksi eteenpäin, Pere sanoo. Moni panimo markkinoi oluttaan maailman parhaana siinä ja tässä sarjassa, mutta väitetään, että jostain saa mitalin, kunhan maksaa osallistumismaksun. Nyt oluissa arvostetaan makua, eikä juoda vain jotain, josta tulee humalaan. Viime vuonna panimo teki 2,6 miljoonan euron liikevaihdolla lähes puolen miljoonan euron tappion. Ensin pitää saada huomiota, sitten ihmisten pitää päästä maistamaan, ja siitä se etenee. Yhtiö on sopinut oluen viennistä muun muassa Japaniin sekä Lidlin kautta useisiin Euroopan maihin. Pahimmillaanhan kasvu vie panimolta valmisteveron helpotuksen, jos tuotantomäärä kasvaa yli verottajan asettaman 15 miljoonan litran rajan. Jos saadaan tarpeeksi tavaraa liikkeelle, katteet ja rahdit saadaan kuntoon. Kilpailuja mediahuomio on vielä tärkeämpää vahvoille alkoholituotteille, joita ei saa mainostaa. Hän ei näe ristiriitaa pienpanimon ja kasvun välillä. – Kyllä, mutta kapasiteetin pitää olla kunnossa. Meidän päätuotteemme Mosaic Lager sai aikanaan maailman parhaan seasonal lagerin palkinnon. Tavoite on kerätä kolme miljoonaa euroa laajennusinvestointeihin. – Ovat jotkut välittäjät epäsuorasti maininneet, että voisi olla mahdollisuuksia ulkomaille mutta ei virallisesti. Tappio sentään pieneni edellisvuodesta, jolloin liikevaihtoa oli 1,5 miljoonaa. Pienpanimot kokeilivat rohkeasti ja toivat uusia makuja. – Se vaikuttaa paljonkin. Pyynikiltä maailmalle PYYNIKIN KÄSITYÖLÄISPANIMOLLA on osakeanti käynnissä ensi kesään saakka. Olemme kasvujohteinen panimo, ja tarkoitus on nostaa viidessä vuodessa liikevaihto neljästä miljoonasta 15 miljoonaan euroon. Miksi pitää kasvaa. Eikö olisi hauskempaa puuhastella itse tuotteen kehittämisen parissa sen sijaan, että pitää miettiä logistiikkaa, pullotusta, tölkitystä, laboratorioita, rahoitusta ja markkinointia
Keskustelun seurauksena Nickström kuitenkin kiinnostui raha-asioidensa hoitamisesta. Myös pankkialan termistö oli osin tuntematonta, Nickström sanoo. Opiskelutaustastani huolimatta en oikeastaan edes ymmärtänyt esimerkiksi sijoittamisen riskeihin liittyviä asioita. Tuoton ja riskin suhde tutuksi Mimmit sijoittaa -konseptiin kuuluu tänä päivänä blogin ja podcast-lähetysten lisäksi konkreettista koulutusta sijoittamisen aloittamiseksi. Blogisivuston omalla Instagram-tilillä on yli 16 000 seuraajaa. Henkilökohtaisten muistiinpanojen kautta syntyi pikkuhiljaa vankka pohja blogin perustaksi. P ia-Maria Nickström kiinnostui sijoittamisesta nelisen vuotta sitten, kun hän kävi pankkivirkailijan kanssa keskustelua säästämiseen ja sijoittamiseen liittyvistä asioista. henkilö | pia-maria nickström Täyttä asiaa ilman hankalia termejä Mimmit sijoittaa -blogin perustaja Pia-Maria Nickström tietää omakohtaisesti, kuinka hämmentävää on kuunnella ammattilaisen tarjoamaa sijoitusneuvontaa, jos sijoitusja pankkialan termistö ei ole täysin hanskassa. Nickström tuo kirjoituksissaan esille muun muassa sijoittamiseen liittyviä riskejä. – Mitä enemmän aloin lukea sijoittamisesta, sitä selkeämmin huomasin, että hyvin monessa mediassa, järjestössä tai tapahtumassa, jossa puhutaan sijoittamisesta, keskustelu on varsin korkealentoista, jo kokeneille sijoittajille suunnattua, Nickström sanoo. Eväitä sijoitussalkun rakentamiseen Nickströmin mielestä sijoittamiseen liittyvän perustiedon tarve on monilla suuri – etenkin hänen ikäluokkaansa kuuluvilla nuoremmilla sukupolvilla. Todellisuudessa en ollut suonut sijoittamiselle ajatustakaan. TEKSTI: Nina Garlo-Melkas KUVA: Timo Porthan 52 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 52 27.9.2019 12.51. Nickström haluaa kirjoituksillaan luoda väylän, jonka kautta etenkin nuoret voivat matalalla kynnyksellä ja rennolla meiningillä oppia sijoittamisen perusteita. Tästä syntyi idea Mimmit sijoittaa -blogin perustamisesta. Tuolloin parikymppinen Nickström oli jo suorittanut markkinointipainotteisen kandidaatintutkinnon ruotsinkielisessä kauppakorkeakoulu Hankenissa, mutta omakohtaista kokemusta sijoittamisesta ei ollut syntynyt – eikä liioin ajatusta sen aloittamisestakaan. – Kun pankkivirkailija tiedusteli, olenko harkinnut sijoittamisen aloittamista, nyökkäsin myöntävästi. – Blogin kautta voi myös kysyä niitä kysymyksiä, joita ei välttämättä esimerkiksi pankkitapaamisessa tai muissa alan tapahtumissa uskalla kysyä. – Heidät jätetään nykypäivän talouskeskusteluissa monesti pimentoon. On kuitenkin olemassa iso joukko ihmisiä, jotka eivät välttämättä koe keskustelua esimerkiksi osakepoiminnasta kovin mielenkiintoisena mutta jotka hyötyisivät siitä, että heillä olisi jonkinnäköinen sijoitussuunnitelma olemassa. Hän alkoi omatoimisesti etsiä aiheesta tietoa muun muassa alan lehdistä ja kirjallisuudesta sekä kuuntelemalla sijoitusja raha-asioita käsitteleviä podcasteja
– Suomessa pitäisi ehdottomasti rikkoa tabua siitä, että rahasta ei saisi puhua. Syyskuussa Nickström aloittaa viisasraha.fin kolumnistina. Mimmit sijoittaa • Mimmit sijoittaa -media pyrkii levittämään tietoa sijoittamisesta ja sen aloittamisesta niin blogin, podcastin, tapahtumien kuin sosiaalisen median kautta. Vaikka rahan ei pitäisi olla kenenkään yksittäinen syy elää, se vaikuttaa kuitenkin jokaisen elämään – etenkin silloin, kun sitä ei ole. Kerran kuussa ilmestyvässä kolumnissani kirjoitan aloittelevalle sijoittajalle suunnattua tekstiä esimerkiksi siitä, onko sijoittamisen aloittaminen nykyisessä markkinatilanteessa kannattavaa. Tarjoan kannustusta ja tekstiä, jossa kuka tahansa pysyy mukana – täyttä asiaa ilman hankalia termejä, Nickström lupaa. Avoimuutta rahakeskusteluihin Nickströmin mielestä suomalaisessa yhteiskunnassa pitäisi voida keskustella raha-asioista nykyistä avoimemmin, sillä se edesauttaisi myös pääoman tasaisempaa jakautumista. Lue Nickströmin uusin kolumni: viisasraha.fi. – Kirjoituksillani haluan rikkoa stereotypiaa tyypillisestä sijoittajasta. Mimmit sijoittaa -blogi perustettiin elokuussa 2018, ensimmäinen tapahtuma järjestettiin tammikuussa 2019, ja podcast sai alkunsa viime toukokuussa. Blogini kautta haluankin levittää tietoa myös niille henkilöille, jotka eivät välttämättä tule perheistä, joissa sijoittaminen on jokapäiväinen asia. n 7-8/2019 VIISAS RAHA 53 vr_7-8_19_taitto.indd 53 27.9.2019 12.51. • Vuodessa verkosto on kasvanut liki 20 000 mimmin porukaksi. • Lue lisää: mimmitsijoittaa.fi – Jos sinulta kysytään, haluatko sijoittaa rahasi matalan, korkean vai keskiriskin rahastoon, mutta sinulle ei selitetä samalla sijoitusriskin ja tuoton kulkevan käsi kädessä, niin eihän kukaan hullu valitse korkean riskin rahastoa
koulutus | riskin ottaminen Riskin ottaminen on työväline menestykseen Suomalaiset karttavat riskiä turhaan. Syksyn Patjan alta pörssiin -kiertueemme rohkaisee sijoittamaan ja näkemään riskin työvälineenä menestykseen. TEKSTI: Svenne Holmström KUVITUS: Oivind Hovland 54 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 54 27.9.2019 12.51
Salkkujen pitäisi liikkua värillisten alueiden sisällä 95 % ajasta. Lähtökohtaisesti riskit ovat sijoitusmarkkinoilla varsin hyvin hallittavissa. Voit esimerkiksi hajauttaa ostot ja myynnit ajallisesti, jolloin ajoitukseen liittyvä riski saadaan hallintaan. Huomaa miten 50/50-salkun värillinen alue ylittää 25/75-salkun tuotto-odotusta jo yhdeksän vuoden päästä ja siihen tehdyn onnistuneen ajoituksen noin 13 vuoden jälkeen. Riskiä pelätään suotta Suomalaiset ovat tunnetusti riskiä karttavaa kansaa. Varsinkin riski nousee jatkuvasti esille sijoittajien kanssa käydyissä keskusteluissa. Tämä johtaa siihen, että moni valitsee mieluummin pienemmän riskin salkun, jolloin salkun tuottojen keskihajonta (epävarmuus) laskee, mutta samalla myös salkun tuotto-odotus laskee. Sen sijaan jopa kaksi kolmasosaa kokonaisvarallisuudesta on kiinni asuntovarallisuudessa, kun otetaan huomioon koko väestö. Riski tuo tuottoja Pitkällä aikavälillä riskiä karttavassa asenteessa ei ole järkeä. Syksyn Patjan alta pörssiin -kiertueella olemme tämän takia päättäneet avata yksinkertaisella ja ymmärrettävällä tavalla sitä, miten tuottojen keskihajonta toimii sijoittajien eduksi, kun sijoitusaikaa on tarpeeksi. Meidän viestimme on hyödyntää riskiä työvälineenä tuottojen saamiseksi. Suomalaisten riskinottohalu on laskenut viime vuosien aikana toisenlaisen tilaston valossa. 195 175 155 135 115 95 75 v. Kaikki tappiokaudet osuivat melko yllätyksettömästi finanssikriisin aikoihin. Sijoittajat kohtaavat päätöksenteon tuskaa. Keskihajonnat laskettu 95 % todennäköisyydellä (= 2 x keskihajonta). Suomen OMXH Cap -tuottoindeksi on noussut vuoden 2016 jälkeen noin 30 prosenttia viime vuoden mollivoittoisesta sijoitusvuodesta huolimatta. Kyse ei välttämättä ole siitä, milloin siirryt markkinoille, vaan kuinka kauan olet mukana. Näin saimme käsityksen rahastojen todellisista riskeistä. Suomalaisten tileillä lojuu valtavasti varoja samaan aikaan, kun taantuman todennäköisyys nousee päivä päivältä todella pitkäksi venyneen nousun myötä. Suomen Sijoitustutkimuksen elokuun 2019 Rahastoraportin mukaan viimeisten kolmen vuoden aikana vain yhdistelmärahastojen ja vaihtoehtoisten rahastojen pääomat ovat nousseet trendinomaisesti. Salkun tuotto-odotus 2,5 % vuosittain, keskihajonta 4,5 %. S ijoittajien mieltä askarruttavat samat kysymykset ja teemat. Salkku 2: Hajautettu salkku, jossa 25 % osakkeita ja 75 % korkoja. Trumpin twiitit vaikuttavat olevan tärkeämpiä kuin vaurastuminen. Osana tätä valistustyötä tarkastelimme Nordean kolmen suositun yhdistelmärahaston, Nordea Säästö 25-, 50ja 75-rahastojen, pisimpiä tappiokausia vuoden 2004 jälkeen, kun osto tapahtuu huippuhintaan. Tämä osuus nousee merkittävästi, mitä enemmän varallisuutta on. Muiden pääomaluokkien rahastopääomat ovat sen sijaan pysyneet muuttumattomina. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Keskihajonta 4,5 % Keskihajonta 7,5 % 7-8/2019 VIISAS RAHA 55 vr_7-8_19_taitto.indd 55 27.9.2019 12.51. Tuottoja olisi siis ollut saatavissa. Salkun tuotto-odotus 4,5 % vuosittain, keskihajonta 7,5 %. Kahden hyvin hajautetun salkun tuoton hajonta Salkku 1: Hajautettu salkku, jossa 50 % osakkeita ja 50 % korkoja. Osakerahastojen nettomerkinnät ovat vuoden 2016 jälkeen olleet yhteensä huimat kuusi miljardia euroa pakkasella. Tilastokeskuksen mukaan mediaanilla mitattuna vain kuusi prosenttia kotitalouksien kokonaisvarallisuudesta on rahoitusvarallisuudessa tuottamassa tuottoja. Markkinariskin ottaminen puolestaan mahdollistaa pitkällä tähtäimellä hyvien tuottojen saamisen. Vaikka monen sijoittajan sijoitushorisontti on käytännössä yli kymmenen vuotta, korostetaan silti lyhyen aikavälin riskejä
Tappiokaudet olisivat kaikissa rahastoissa olleet selkeästi lyhyempiä, mikäli sijoittaja olisi hajauttanut ostokset kahteen samansuuruiseen erään ja jättänyt ostokertojen väliin esimerkiksi tasan yhden vuoden. Nordea Säästö 25 -rahaston tappiokausi oli matalamman riskin takia näistä lyhyin, vain kaksi vuotta ja kaksi kuukautta. Koska käänteiden luotettava ennakointi on äärettömän haastavaa, kannattaa luoda mieluummin vankka pohja hyville tuottoodotuksille hajauttamalla ostot kahden kolmen vuoden ajalle. Tämän takia syksyn Patjan alta pörssiin -kiertueella pyrimme kertomaan riskeistä ja niiden ottamisesta varsin konkreettisella tavalla. Kaikkien eduksi olisi, jos rahat saadaan patjan alta tuottamaan hyvää tuottoa. Rahastojen historioista on löydettävissä pidempiäkin tappiokausia, mutta niissä tapauksissa rahasto on ollut valtaosan ajasta plussalla. n Patjan alta pörssiin -kiertueen aikataulu Lappeenranta ke 11.9.2019 klo 17.00–20.00 Mikkeli to 12.9.2019 klo 17.00–20.00 Vaasa to 3.10.2019 klo 17.00–20.00 Seinäjoki la 5.10.2019 klo 12.00–15.00 Tampere la 12.10.2019 klo 12.00–15.00 Helsinki to 17.10.2019 klo 17.00–20.00 Turku la 26.10.2019 klo 12.00–15.00 Joensuu la 9.11.2019 klo 12.00–15.00 Helsinki la 16.11.2019 klo 12.00–15.00 Rovaniemi la 23.11.2019 klo 12.00–15.00 Espoo ke 4.12.2019 klo 17.00–20.00 Lue kiertueesta ja ilmoittaudu mukaan: osakeliitto.fi/koulutuskiertue koulutus | riskin ottaminen Todella harvan sijoittajan salkku koostuu vain suorista osakkeista. Rahaston tappiokausi oli siten noin neljä vuotta ja kolme kuukautta. Kärsivällisyys palkitaan Tasapainoinen 50–50-salkku, jonka hankinta hajautetaan kahteen yhtä suureen erään vuoden välein, aikaansaa teoriassa varsin mielenkiintoisen tuloksen. Tällaisen salkun tyypillisen keskihajonnan ja tuotto-odotuksen mukaan jopa mahdollisimman huonoon aikaan tehty sijoitus tuottanee erittäin suurella todennäköisyydellä jo reilussa kymmenessä vuodessa enemmän kuin varovainen, noin 10–25 prosenttia osakkeita sisältävä kerralla sijoitettu salkku, joka on tehty täysin optimaaliseen aikaan. Syksyn kiertueeseemme osallistuvat saavat monipuolisen, 11-sivuisen sijoitussuunnitelmapohjan osana kiertueemme materiaalia. Ostovoima on ratkaiseva tekijä, joka mahdollistaa tämän. Tällä tavalla esimerkiksi Nordea Säästö 50 -rahastoon sijoittanut olisi kuitenkin saanut huomattavan suuren hyödyn: käänne pysyvästi plussalle olisi tapahtunut melkein tasan kaksi vuotta ensimmäisestä sijoituksesta, ja tappiokausi olisi puolittunut. Nordea Säästö 75 -rahastoa ei sen sijaan olisi kannattanut ostaa 20.7.2007, koska siitä rahasto nousi pysyvästi plussalle vasta 24.4.2013 eli noin viisi vuotta ja yhdeksän kuukautta myöhemmin. Nordean Säästö-rahastojen hintoja tutkimalla saadaan tällekin väittämälle tukea, sillä täydellisesti onnistunut sijoitus Nordea Säästö 25 -rahastoon 9.3.2009 olisi tuottanut tähän mennessä suunnilleen saman verran kuin epäonniseen ajankohtaan hankittu Nordea Säästö 50 (hankinta-ajankohdat 11.10.2007 ja 11.10.2008) 15.9.2019 kurssilla mitattuna. Konkretiaa kehiin Vaikka Suomen Osakesäästäjät ajaa osakesijoittajien etuja, olemme havainneet, että todella harvan sijoittajan salkku koostuu vain suorista osakkeista, edes omassa jäsenkunnassamme. Näin siis peräti 95 prosentin todennäköisyydellä. Näillä eväillä luodaan vankka pohja vaurastumiselle. Asunnon ja asumisen rooleja vaurastumisen näkökulmasta avataan myös kiertueellamme. Tuon päivämäärän jälkeen rahasto nousi pysyvästi hankintahinnan yli vasta 20.1.2012. Riskin ottamisesta palkitaan, kunhan sijoittajalla riittää kärsivällisyyttä. Tämä vaatii suunnittelua ja suunnitelmallisuutta. Tämä kertoo myös siitä, ettei ole järkeä makuuttaa varoja ainakaan patjan alla. Näin on tapahtunut esimerkiksi Nordea Säästö 25 -rahastossa. Tässä tapauksessa rahaston ei tarvinnut tehdä omaa uutta huippua ollakseen taas plussalla, pienikin korjaus ylöspäin riitti. Finanssikriisin pohjat nähtiin vasta maaliskuussa 2009, joten tämä toinen ostos olisi ollut kaukana optimaalisesta. Kun osakkeiden ja rahastojen arvot laskevat, sijoittajien ostovoima nousee ja sen myötä myös uusien sijoitusten tuotto-odotus nousee. Se paljastaa suurin piirtein olennaisimmat hyödyt riskin ottamisesta, kun salkut ovat hyvin hajautettuja. Kertamerkintä esimerkiksi vuonna 2004 olisi hetkellisesti käynyt miinuksella vuonna 2009. Kävi ilmi, että Nordea Säästö 50 -rahastoa, jossa on noin puolet osakkeita ja puolet korkoja, ei olisi kannattanut ostaa 11.10.2007. Tämä tieto, olkoonkin että se perustuu historiaan ja tulevasta ei ole sen enempää tietoa, on ratkaisevan tärkeä tuottoja hakiessa. vr_7-8_19_taitto.indd 56 27.9.2019 12.51
Osingon irtoamispäivä on 19.9.2019, eli kysyjä on ostojen kanssa jo myöhässä, kun tämä kysymys ilmestyy Viisas Raha -lehdessä. Jos ostan vielä lisää Wärtsilän osakkeita, milloin osakkeet pitää ostaa, jotta saisin syksyn osingon. • Listautumisannissa merkityt 10 kpl Helsingin Puhelin Oyj:n osaketta = 21 kpl Elisan osakkeita. Jos taas Elisan osakkeet on saatu Helsingin Puhelinyhdistyksen osuustodistuksen perusteella, seuraavassa on Elisan internetsivuilta otetut ohjeet osakkeen ostohinnan ja myyntivoiton määrittämiseksi: Elisan osakkeen hintahistoria Helsingin Puhelin Oyj listautui Helsingin pörssiin vuonna 1997. kysy pois | tomi salo vastaa Suomen Osakesäästäjien hallituksen jäsen ja pitkäaikainen sijoittaja Tomi Salo vastaa tällä palstalla lukijoita askarruttaviin kysymyksiin. Vuonna 1999 Helsingin Puhelin Oyj:n ja HPY Holding Oyj:n (HPY:n seuraaja) fuusioituivat, jolloin Helsingin Puhelin Oyj:n osakkeet vaihtuivat HPY Holding Oyj:n osakkeiksi kertoimella 2,16204. JOS Elisan osakkeet on hankittu Helsingin Puhelinyhdistyksen osuustodistuksen muuttuessa Elisan osakkeiksi, hankintahinta on helposti määritettävissä. Vuonna 2000 kaikki HPY Holding Oyj:n osakkeet vaihtuivat Elisan osakkeiksi yhden suhde yhteen. Osingon perässä oleva kirjain e tarkoittaa osinkoennustetta ja kirjain v vahvistettua osinkoa. Katso aiemmat kysymykset ja vastaukset: viisasraha.fi/kysypois 1 Miten saisin selville Elisan osakkeiden hankintahinnan. OSA Helsingin pörssin yhtiöistä maksaa osingon kahdessa osassa. Ahlström-Munksjö (26.9., 4.10., 0,26 € e) Aspo (30.10., 7.11., 0,22 € e) Cargotec (2.10., 10.10., 0,55 € e) Fiskars (6.9., 16.9., 0,27 € v) Kesko (9.10., 17.10., 1,17 € e) Metso (28.10., 5.11., 0,60 € e) Neste (3.10., 11.10., 0,38 € e) Nokia (29.7., 8.8., 0,05 € v) Olvi (30.8., 9.9., 0,45 € v) Rapala (31.10., 8.11., 0,03 € e) Sanoma (25.10., 4.11., 0,20 € e) Telia (23.10., 29.10., 0,115 € e) Tikkurila (29.10., 6.11., 0,165 € e) Uponor (11.9., 19.9., 0,26 € v) Wärtsilä (19.9., 27.9., 0,24 € e). Jos se on hankittu yli kymmenen vuotta sitten, verotuksessa käytetään joko todellista hankintahintaa tai 40 prosentin hankintameno-olettamaa. 3 Miltä Helsingin pörssin yhtiöiltä on odotettavissa osinkoa vielä syksyllä 2019. 2 Olen saanut Fiskarsin osinkona Wärtsilän osakkeita. Jos hankintapäivä pystytään määrittämään mutta hankintahinta ei ole selvillä, tämän perusteella pystyy esimerkiksi Helsingin pörssin internetsivuilta (bit.ly/ hkiporssi) saamaan tietyn päivän päätöskurssin halutulle osakkeelle. ensimmäinen kappale. Ks. WÄRTSILÄ maksaa toisen osan osingostaan syksyllä 2019. Osinko maksetaan tilille 27.9.2019, ja kysyjä onkin lehden ilmestyessä jo saanut osingon tililleen. 7-8/2019 VIISAS RAHA 57 vr_7-8_19_taitto.indd 57 27.9.2019 12.51. Listassa on ensin yhtiön nimi, sen jälkeen suluissa irtoamispäivä, maksupäivä ja osingon suuruus euroina. Samana vuonna HPY:n puhelinosuustodistus vaihtui 150:een HPY Holding Oyj:n osakkeeseen. 21 osakkeen hankintahinta on 92,50 € (4,40 €/osake). Kysymykset on valittu Osakesäästäjien toimistolle tulleista kysymyksistä. Maksaako Wärtsilä osinkoa vielä syksyn 2019 aikana. Jos taas Elisan osakkeet on hankittu pörssistä, silloin alkuperäinen hankinta-aika (ja mieluummin myös hankintahinta) olisi hyvä olla selvillä. Hankintahinnat osakkeiden luovutustapauksissa 150 osakkeen hinta on puhelinosuustodistuksen hankintahinta. Esimerkki: • 1 HPY:n puhelinosuustodistus = 150 kpl Elisan osakkeita. Seuraavat yhtiöt maksavat osingon syksyllä 2019. • Yhteensä 171 kpl Elisan osakkeita. Listautumisannissa sai yhdellä Helsingin Puhelinyhdistyksen (HPY) puhelinosuustodistuksella merkitä 10 kpl Helsingin Puhelin Oyj:n osaketta hintaan 55 mk/kpl (9,25 euroa) ja lisämerkinnät maksoivat 85 mk/kpl (14,30 euroa). Keväällä maksettiin puolet eli 0,24 euroa ja nyt syksyllä toinen puolikas eli 0,24 euroa
Tämän mahdollistaa pankin hinnoittelu, jossa osakekauppojen välityspalkkiot ovat samat kaikilla markkinoilla. Danske Bankin ja Osakesäästäjien yhteistyö avaa noin 80 prosenttia maailman osakemarkkinoista samalla hinnalla Osakesäästäjien jäsenille. edut | danske bank Maantieteellinen hajauttaminen on nyt edullista Danske Bankin asiakkaat ovat viime vuosina lisänneet sijoituksiaan ulkomaisiin pörsseihin. TEKSTI: Josi Tikkanen / Danske Bank 58 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 58 27.9.2019 12.51
– Beoynd Meat on kiinnostava esimerkki siitä, että sijoittamalla Suomen ulkopuolelle pääsee kiinni makrotrendeihin, jotka eivät näy vielä voimakkaasti Helsingin pörssissä. Vuoden 2019 aikana suomalaissijoittajat ovat tehneet Yhdysvaltojen markkinoilta eniten kauppaa muun muassa Spotifyn, Bloomenergyn Amazonin ja Beoynd Meatin osakkeille. Kun vuonna 2016 vielä lähes 90 prosenttia Danske Bankin asiakkaiden osakekaupoista tapahtui suomalaisilla osakkeilla, tänä vuonna osuus on enää reilut 80 prosenttia. Danske Bankin vuonna 2017 tekemän tutkimuksen mukaan ulkomaille on sijoittanut vain noin kolmannes sijoittavista suomalaisista. kotimaisen ja ulkomaisen säilytyksen) €/kk Osakesäästötili (osana Kaupankäynti Online -palvelua) €/kk Danske Reaaliaikapalvelu (reaaliaikaiset kurssit: HEL, STO, CPH sekä Kauppalehden reaaliaikaiset uutiset) €/kk Välityspalkkio kaikille markkinoille online-kanavissa (automaattisesti vähintään Taso 2) 0,12 %, min. R iittääkö Helsingin pörssi sijoitusalustaksi. Suomessa pörssi on keskittynyt muutamaan toimialaan, jotka kärsivät ja hyötyvät talouden sykleistä samaan aikaan, Orava sanoo. Danske Bankin tuore osakenäkemys painottaa Yhdysvaltoja sijoituskohteena, Orava sanoo. – Yhdysvallat on suurin osakemarkkina maailmassa. – Pidän tätä merkkinä siitä, että hinta oli oikeasti kynnys, joka esti sijoittamisen kansainvälisesti. Yhdysvalloissa tehtyjen kauppojen määrä kasvoi vuodesta 2016 vuoteen 2018 yli 50 prosenttia. – Helsingin pörssi on tietenkin meille suomalaisille tuttu, koska yhtiöt ovat monille entuudestaan tuttuja. Samaan aikaan osakkeiden vaihto kokonaisuudessaan on kasvanut. Siellä on edustettuina perinteiset suuryhtiöt, ja tunnetuimmat startupit listautuvat Yhdysvaltoihin. Danske Bankin hinnoittelumuutos on vaikuttanut asiakkaiden käyttäytymiseen, sillä osakesijoitukset Suomen ulkopuolelle ovat kasvussa. 5 € Danske-tili €/kk Arvo-osuustilin siirto Danske Bankiin € Online-veroraportointi € Verkkopankkitunnukset €/kk Mobiilipankki arvopaperikaupankäyntiin €/kk Danske Sijoitusneuvontapalvelu Hallinnointikulu €/kk, neuvottelupalkkiosta -10 % Danske Varainhoitopalvelu Varainhoitopalkkio -10 % Salkkulimiitti – joustava rahoitusratkaisu sijoittajalle Vuosipalkkio € (ensimmäiset kaksi vuotta) Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkiot € 4–12 kk:n pituisen lyhennysvapaan toimitusmaksu € Sijoitusasuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio € 7-8/2019 VIISAS RAHA 59 vr_7-8_19_taitto.indd 59 27.9.2019 12.51. Monet sijoittajat siis osallistuivat lisDanske Bankin edut Osakesäästäjien jäsenille Palvelu Hinta Danske Kaupankäynti Online (sis. Muutoksen jälkeen kulut eivät ole enää olleet kiilana sijoituspäätöksissä. Myös suomalaiset sijoittajat pääsivät mukaan nauttimaan arvonnoususta, sillä tilastojemme mukaan Beoynd Meatia on lähinnä myyty. Danske Bank uudisti hinnoitteluaan vuoden 2018 alussa siten, että kaikki markkinat ovat saman hintaisia pankin asiakkaille. Vuonna 2016 vain reilut kaksi prosenttia Danske Bankin asiakkaiden kaupoista tapahtui Yhdysvaltojen markkinoilla, tänä vuonna syyskuun puoleen väliin mennessä osuus on noussut yli seitsemään prosenttiin. Se kerää paljon sijoituksia. Suomalaiset ovat perinteisesti tehneet suurimman osan osakesijoituksistaan Helsingin pörssiin, joka on monille tuttu. Kotimaahan sijoittamisessa ongelmaksi voi nousta sijoitusten hajauttaminen. Muutos sijoituskäyttäymisessä on niin selvä. Yhdysvallat kiinnostaa eniten Eniten kiinnostusta ovat lisänneet yhdysvaltalaiset osakkeet. Usein esteenä saattaa olla myös hinta, sillä perinteisesti osakekaupan välityspalkkiot ovat olleet kalliimpia ulkomaisissa pörsseissä tehdyissä kaupoissa, arvioi Danske Bankin sijoituspalveluista vastaava johtaja Ville Orava. – Suomalaiset pörssiyhtiöt ovat vain pieni osa maailman pörsseistä, joten kaikille toimialoille ja uusille aloille sijoittaminen ei onnistu vain Suomeen sijoittamalla. Markkinat kattavat yhteensä noin 80 prosenttia maailman pörsseistä markkina-arvolla mitattuna. Kysyntä lihan korvaaville tuotteille on valtava. Danske Bankin kautta voi ostaa osakkeita seuraavista maista samalla välityspalkkiolla: Suomi, Ruotsi, Tanska, Norja, USA, Saksa, Iso-Britannia, Ranska, Italia, Sveitsi, Kanada, Alankomaat, Belgia, Espanja, Irlanti, Portugali, Viro, Latvia, Liettua, Puola, Tšekki, Unkari ja Meksiko. mm. Aikaisemmin Yhdysvallat oli kolmanneksi suurin sijoituskohde Danske Bankin asiakkaille, mutta nyt se on noussut selväksi kakkoseksi
(USD) 2,5 % Tesla Inc (US) 2,6 % Essent Group Ltd. (USD) 2,5 % Amazon.com 2,5 % Ruotsi Vaihdetuimmat Myydyimmät Ostetuimmat Ahlsell AB 6,8 % Swedbank AB A 5,3 % Ahlsell AB 15,2 % Swedbank AB A 5,5 % ABB Ltd. 5 € tai edullisemmin kaupankäynnin aktiivisuuden mukaan) ja ilman säilytysmaksuja tai muita kiinteitä kustannuksia. Danske Bank tarjoaa Suomen Osakesäästäjille kattavimmat pankkipalvelut parhaaseen hintaan. n edut | danske bank Dansken asiakkaiden sijoitukset maittain Yhdysvallat Vaihdetuimmat Myydyimmät Ostetuimmat Spotify Technology SA (USD) 10,9 % Spotify Technology SA (USD) 10,0 % Spotify Technology SA (USD) 11,8 % Bloom Energy Corp Share 3,5 % Beyond Meat Inc. Osakesäästötilissä tulee pätemään samat edulliset välityspalkkiot. 60 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 60 27.9.2019 12.51. Danske Bank maksaa myös Osakesäästäjien digijäsenyyyden henkilöille, jotka liittyvät uusina digijäseninä Osakesäästäjiin ja avaavat uutena asiakkaana sijoituspalvelun Danske Bankiin kahdeksi vuodeksi. Sijoittaja.fin vertailun mukaan Osakesäästäjien hinnat Danske Bankin palveluissa ovat edullisimpia Degiron ja Lynxin hintojen jälkeen. Danske Bankin välityksellä Osakesäästäjät voivat muun muassa käydä osakeja ETF-kauppaa 23:ssa eri maassa samalla välityspalkkiolla (0,12 %, min. Osakekaupan välityspalkkiot ovat kumppanuuden myötä Osakesäästäjien jäsenille hyvin edullisia. Saksan markkinoiden kautta suomalainen sijoittaja pääsee kiinni laajaan valikoimaan ETF:iä. Danske Bankin erikoisuutena on, että hinnat ovat yhtä edullisia kaikilla markkinoilla. Osana uutta yhteistyösopimusta Danske Bank maksaa uusien Sijoituspalvelu-asiakkaidensa Osakesäästäjien jäsenmaksun kahdeksi vuodeksi. 2,9 % Essent Group Ltd. Osakesäästäjät voivat avata asiakkuuden Danske Bankiin maksutta. Taustalla on erityisesti Ruotsin merkityksen kutistuminen, sillä vielä vuosina 2016 ja 2017 Ruotsi oli Suomen jälkeen toiseksi suosituin markkina. – Saksan nousua selittää osittain pörssilistattujen ETF:ien suosion nousu. Myös digijäseniltä edellytetään vähintään neljää osaketai ETF-kauppaa vuosittain jäsenmaksuedun saamiseksi. 2,5 % Essent Group Ltd. kotija ulkomaisen säilytyksen), Danske Reaaliaikapalvelu, Danske Tili ja verkkopankkitunnukset. Jäsenetuihin kuuluvat maksutta muun muassa Kaupankäynti Online -palvelu (sis. Lisäksi sopimus tuo etuja varainhoitoon, sijoitusneuvontaan, salkkulimiittiin, asuntolainaan, sijoitusasuntolainaan, lyhennysvapaisiin ja päivittäispankkiasiointiin. Tuleva osakesäästötili tullaan tarjoamaan myös maksuttomana Osakesäästäjille, kun se avataan osana Kaupankäynti Online -palvelua. old 5,1 % Swedbank AB A 5,8 % Kinnevik AB B 3,9 % Nordea Bank Abp (SE) SEK 4,8 % Kinnevik AB B 5,5 % ABB Ltd. Ilmainen osakesäästötili Danske Bankin ja Osakesäästäjien välinen yhteistyösopimus tuo monia etuja Osakesäästäjien jäsenille. (USD) 2,6 % Beyond Meat Inc. Osakesäästäjien jäsen, joka siirtää asiakkuuden Danske Bankiin, avaa esimerkiksi Kaupankäynti Online -palvelun ja tekee vuosittain vähintään neljä osaketai ETF-kauppaa Danske Bankin välityksellä, on oikeutettu jäsenmaksuetuun. old 3,5 % MIPS AB 4,3 % Ericsson, Telefon AB LM B 3,1 % Nordea Bank Abp (SE) SEK 2,8 % Attendo AB 4,2 % Vitec Software Group AB B 3,1 % Suomi Vaihdetuimmat Myydyimmät Ostetuimmat Nordea Bank Abp (FI) EUR 11,1 % Nordea Bank Abp (FI) EUR 14,6 % Nokia Oyj (FI) 10,7 % Nokia Oyj (FI) 9,8 % Nokia Oyj (FI) 9,1 % Outokumpu Oyj 8,9 % Outokumpu Oyj 9,0 % Outokumpu Oyj 9,0 % Nordea Bank Abp (FI) EUR 7,2 % Neste Oyj 4,6 % Sampo Oyj A 4,6 % Neste Oyj 5,1 % Fortum Oyj 4,1 % Neste Oyj 4,1 % Fortum Oyj 4,2 % Tilanne 31.8.2019 – Danske Bankin tekemä tarjous Osakesäästäjille miellyttää, toimitusjohtaja Tuomo Katajamäki sanoo. 4,8 % Bloom Energy Corp Share 7,1 % Amazon.com 3,3 % Amazon.com 4,1 % Boeing Co. Saksa ja Ruotsi ovat viime kuukausina kamppailleet kolmanneksi eniten vaihtoa keränneen markkinan asemasta Danske Bankin asiakkaiden sijoituksissa. tautumisantiin ja myivät osakkeensa arvonnousun myötä
Danske Bankin sijoituspalveluista vastaavan johtajan Ville Oravan mukaan Osakesäästäjät on mieluisa kumppani Danske Bankille. – Meidän mielestämme jokaisella suomalaisella on oikeus taloudelliseen mielenrauhaan, ja vaurastuminen on yksi keino taloudellisen mielenrauhan vahvistamiseen. Osakesäästäjien toimitusjohtaja Tuomo Katajamäen mukaan Danske Bank on mieluisa kumppani järjestölle hyvien palveluiden mutta myös yhteiskunnallisen pyrkimyksensä takia. – Tavoitteemme on, että jokainen suomalainen säästää ja sijoittaa ja sitä kautta vaurastuu. Tavoitteenamme on olla pankki, joka tarjoaa aktiiviselle osakesäästäjälle parhaat työkalut sijoittamiseen, Orava sanoo. Danske Bank tahtoo vaikuttaa yhteiskuntaan niin, että Suomesta tulee parempi paikka yksityissijoittajalle. Yhteiset tavoitteet johtivat yhteistyöhön DANSKE BANK ja Osakesäästäjät ovat sopineet yhteistyöstä, jonka tavoitteena on tarjota Osakesäästäjien jäsenille parhaat sijoituspalvelut edullisesti ja lisätä suomalaisten sijoittamista. 50 000 € Kerralla tai erissä Varat ulos Lue lisää ja ota edut käyttöön osoitteessa www.danskebank.fi/ osakesaastajat tai puhelimitse 0200 2000. Henkilökohtainen osakesäästötili Verotus vasta saadusta tuotosta OSING OT MY YNT IVO ITO T Ei yläraj aa Kaupankäynti tapahtuu tilin sisällä Näin osakesäästötili toimii Talletus max. Danske Bank auttaa meitä toteuttamaan missiotamme, että kaikilla on mahdollisuus vaurastua, Katajamäki sanoo. Tässä meillä on tekemistä, esimerkiksi koulutus on tässä asiassa todella tärkeää, sanoo Osakesäästäjien puheenjohtaja Timo Rothovius. – Danske Bankin tarjoamat jäsenedut ovat aivan poikkeuksellisen hyvät, ja ne ovat kaikkien saatavilla. Osa ihmisistä ei ole vielä ymmärtänyt säästämisen ja sijoittamisen merkitystä, vaan he elävät kädestä suuhun pahimmillaan pikavippien voimalla. Se on yksi yhteen meidän linjamme kanssa. 7-8/2019 VIISAS RAHA 61 vr_7-8_19_taitto.indd 61 27.9.2019 12.51
TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Bigstock Budapestissä hinnat ovat nousseet vauhdilla. Kiinteistöfirmansa toiminnan hän lopetti jo neljä vuotta sitten, mutta hän seuraa markkinoita edelleen. – Soitin Meritaan ja sain sadan prosentin lainan, jonka vakuutena oli Helsingin asuntoni, Kupsus kertoo. Maaseudun pikkukylissä hintojen nousua ei ole näköpiirissä, sillä Unkarin maaseutu tyhjenee. 20 vuotta sitten oli villiä, mutta nykyään turvallista, aikalailla kuten Suomessa. Suomalaiset ostavat kaupunkiasuntoja sijoitusmielessä ja maaseudulta loma-asuntoja omaan käyttöön. vapaalla | kiinteistöt itä-euroopassa KAKSI VUOSIKYMMENTÄ Unkarin kiinteistömarkkinoita seurannut Ari Kupsus pitää Unkaria ja Budapestiä edelleen EU:n edullisimpana kiinteistöjen ostopaikkana, vaikka neljän viime vuoden aikana asuntojen hinnat ovat nousseet Budapestissä 80 prosentilla eli viidenneksen vuodessa. Unkari on vielä edullinen Kiinteistöjen hintataso on Unkarissa edelleen edullinen, mutta pääkaupunki Budapestissä nousutahti on kova. 62 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 62 27.9.2019 12.51. Nykyisin hän pitää taidegalleriaa Budapestin keskustassa. Seuraavien 16 vuoden ajan hän auttoi suomalaisia ja muitakin ulkomaalaisia kiinteistökohteiden etsimisessä ja remontoimisessa. Sijoitusmahdollisuuksia on kuitenkin vielä. – Kiinteistömarkkina on muuttunut paljon. Vuokratulolla Kupsus sai lyhennettyä kahta lainaa, joten hän osti toisen asunnon. Kiinteistöbisnes oli Kupsukselle kakkostyö muun ohessa. Kupsus osti ensimmäisen asuntonsa Unkarin pääkaupungista 20 vuotta sitten. Hän johti Unkarissa ensin muotihuonetta, sitten sisustusliikeketjua. 115 neliön kolmio meni pian monacolaiselle firmalle edustustilaksi. Hän tuli Budapestiin elokuussa 1999 kolmeksi päiväksi mutta jäikin kahdeksi viikoksi
Yksityishenkilö voi myydä verotta Unkarin tultua EU:n jäseneksi Kupsus oli ensimmäinen ulkomaalainen, joka osti asuntoja omiin nimiinsä. 1990-luvulla ulkomaalaisten osto-oikeutta saatettiin rajoittaa kuntakohtaisesti. Kommunismin jäljiltä Unkarissa ei ole palautettu omaisuutta yksityishenkilöille. Jos se haluaa luopua omaisuudestaan, yksityistämismenettely on yhä sama. Maailmansodan päätyttyä omaisuutensa menettäneille aristokraateille ja joukkotuhosta selvinneille juutalaisille jaettiin kuponkeja, joilla he pystyivät ostamaan ehkä viisi prosenttia menettämästään omaisuudesta takaisin. Verovapauteen oikeuttava aika voi siten olla vain kolme vuotta ja kaksi päivää, kunhan omistus osuu viiden kalenterivuoden ajalle. Viiden vuoden omistuksen jälkeen asunnon saa myydä verovapaasti, ja laskennassa käytetään kalenterivuosia. Myös Kupsuksen nykyinen asunto 1880-luvulla firenzeläistyyliin rakennetussa talossa on aiemmin ollut isompi, mutta 200 neliömetriä neljän metrin huonekorkeudella riittää hänelle. Ensimmäisenä asuntoja tarjottiin niissä kirjoilla oleville, jotka saivat ostaa asuntoja noin viidenneksellä markkinahinnasta. Isot perheet tietenkin hyötyivät. Siksi monista huoneistoista ei ole vieläkään kunnollisia pohjapiirroksia. Yksityishenkilölle verotus on edullisempi. Unkarin samettivallankumouksen jälkeen taloyhtiöitä alettiin yksityistää. Valtio omistaa jonkin verran kiinteistöjä edelleen. Kupsus osti asunnon jo vuonna 2000. Euroopan unioni painosti Unkaria omaisuuden palautuksiin ehtona jäsenyydelle, mutta silloinkin saamapuolella olivat vain kirkot ja yhdistykset. Samoin lapsille ja isovanhemmille pyrittiin hakemaan omat asunnot, Kupsus taustoittaa. – Lisäksi minulla on kesäasuntona barokkilinna maaseudulla. – Moni pariskunta erosi paperilla, jotta mies ja vaimo saatiin kirjoille eri asuntoihin. 7-8/2019 VIISAS RAHA 63 vr_7-8_19_taitto.indd 63 27.9.2019 12.51. Vielä 1990-luvulla Budapestissä oli kokonaisia kortteleita, joiden omistussuhteet olivat epäselvät. Unkarissa pelättiin saksalaisten ja itävaltalaisten rynnistystä polkuhintai”Asiantuntijoiden mukaan sijoitusmielessä asunnon ehtii ostaa vielä tänä tai ensi vuonna.” Tokajin historiallinen viinialue Unkarin koillisosissa on kuulunut Unescon maailmanperintöluetteloon vuodesta 2012. Kommunismin aikana aristokratian valtavia lukaaleja pilkottiin useiksi asunnoiksi
• Kohteen voi löytää itse tai välittäjän toimeksiannolla. Esimerkiksi Budapestissä on 23 suomalaista kuntaa vastaavaa itsehallintoaluetta, joista jokaisella on oma pormestarinsa. Kun Kavaston unkarilainen kaveri oli hankkimassa loma-asuntoa, hän alkoi itsekin ajatella, kannattaako sellainen joka reissulle vuokrata. Naapurit pitävät silmällä, ettei tontilla liiku asiattomia. Kolmas ryhmä olivat venäläiset, jotka ostavat myös Latviasta ja Liettuasta. Tarjontaa on paljon, joten sopivan kohteen löytämiseen kuluu helposti aikaa. Eger on viihtyisä, noin 50 000 asukkaan kaupunki. Unkarissa on edelleen vanhaa lainsäädäntöä, jonka perusteella jonkin suvun kiinteistökohtainen asumisoikeus saattaa olla viranomaisten rekisterissä. EU-kansalaisille rajoitteita ei enää ole. • Kuntakohtainen kiinteistövero pieni, jos ollenkaan. Paikallinen talonmies hoitaa tuntipalkalla nurmikot ja muut tontin ulkotyöt. EU:n ulkopuolella kirjoilla olevat yksityishenkilöt saavat omistaa Unkarissa vain yhden asunnon. – Seuraavaksi suurin ryhmä toissa vuonna olivat ukrainalaiset, joita tulee tänne Krimiltä ja Kiovan itäpuolelta sotaa pakoon. Kiinteistö Unkarista • Lentoaika Helsingistä Budapestiin kestää 2 tuntia 10 minuuttia. Lakimiestä tarvitaan Kupsus sanoo kiinteistön tai asunnon ostamisen olevan Unkarissa nykyään helppoa ja turvallista. Kylässä asuu tunnettuja unkarilaisia kuvataitelijoita. Lämmitys, kaasu ja vesi maksavat noin 400 euroa vuodessa, kiinteistöveroa ei ole. Budapestissä on Euroopan toiseksi suurin juutalaisyhteisö. • Maksa pankkisiirrolla Suomesta, ja ota kohteelle heti vakuutus. Lukion jälkeen nuoriso kuitenkin katoaa. • Selkeä lainsäädäntö takaa ulkomaisen yksityisomistuksen oikeudet kiinteistöön. – Lakimies tarkistaa kaupan kohteen rasitteet ja on virheestään vastuussa, jos hän ei huomaa jotakin riskiä, Kupsus toteaa. lokakuuta koko maassa. Maalla taas saa olla rauhassa, Kavasto sanoo. Joistakin kaupunginosista ulkomaalaisille ei asuntoja myyty. – Naapuriapu toimii hienosti. Aiemmin kärkipaikkaa pitivät israelilaiset. Unkarilaismedioissa julkaistuun perustuen hän tietää kiinalaisten olleen toissa vuonna suurin kiinteistöjä ostanut ulkomaalaisryhmä. – Jokaiseen lomaan kuuluu aina myös Budapest-osuus, on se niin hieno kaupunki. Szentendre on kaunis pikkukaupunki Budapestin lähellä. Byrokraattisessa maassa kaupantekoon tarvitaan lakimiestä, mutta sekin osaltaan lisää turvallisuutta. • Lakitoimistolta kauppasopimuksen luonnos suomeksi, unkariksi ja englanniksi. Sijoitusmielessä pienistä kylistä ei kannata ostaa taloja. Unkarin taideakatemiassa opiskellut Kavasto lomailee maassa kolmisen kertaa vuodessa. – Kylämeininkiä viritellään ja on monenlaisia tapahtumia. Yritykset ostavat myös isoja kohteita, varsinkin espanjalaiset ja israelilaiset, Kupsus sanoo. – En kylläkään aio myydä. Reilun tuhannen asukkaan kylässä asuu jo viisi muutakin suomalaisperhettä. – Nykyään on paljon ulkomaalaisia yksityissijoittajia, jotka antavat asuntonsa hallintayritysten hoitoon ja vuokrattaviksi. 1950-luvulla saviolkitiilistä rakennettu noin sadan neliön talo 2 000 neliön tontilla hedelmäpuineen irtosi noin 15 000 euron hintaan. – Kaupunki on rakennettu Tonavan deltaan eli on lettoa, jossa pohjavesi Naapuriapu toimii pikkukylissä GRAAFINEN suunnittelija Mika Kavasto osti seitsemän vuotta sitten perheelleen lomakohteeksi talon pikkukylästä Egerin kaupungin läheltä. Matkaa Budapestiin tulee 130 kilometriä, ja sen voi taittaa junalla. Kavasto arvelee, ettei koskaan saa talosta maksamaansa hintaa takaisin, jos sen joskus myisi. • Kaupantekoon tarvitaan lakimiestä tarkistamaan kiinteistöön kohdistuvat rasitukset ja omistusoikeuksien muutosten rekisteröintiin. Kupsus neuvoo, ettei Budapestistä pidä ostaa pohjakerroksen asuntoja houkuttelevaankaan hintaan. – Olen levittänyt sanaa lähipiirissä. 12 prosentissa Unkarissa tehdyistä kiinteistökaupoista ostaja oli ulkomaalainen, ja niistä 47 prosentissa kiinalainen. Se on kuuluisa museoistaan ja gallerioistaan. 64 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 64 27.9.2019 12.51. Siksi monet unkarilaiset yritykset ovat ulkomaisessa omistuksessa. Seuraavat pormestarinvaalit pidetään 13. vapaalla | kiinteistöt itä-euroopassa sille markkinoille. Useita suoria lentoja päivittäin. Siihen sisältyy neljän prosentin rekisteröintimaksu viranomaisille
Se sai jäisen vastaanoton. . Iltapäivälehdistö on tainnut jo kuoria siitä spermat päältä. . VOIKO missään enää käydä näyteikkunaostoksilla. . Mikä sitten on Yhdysvaltojen yleisin valtiomuoto. Neito. . LIEKSAN Reino-tehtaalle löytyi suomalainen ostaja. Mitä USA:n presidentti nyt aikoo. . . Juu, näin helteinen syksy oli muistaakseni edellisen kerran viime juhannuksena. Suomalaisten kiinteistöomistusten tarkka määrä ei ole tiedossa, mutta Suomen lähetystön mukaan maassa asuu pysyvästi noin 400 suomalaista. Suuret alueelliset erot Pääkaupungin ulkopuolella maa jakautuu jyrkästi itään ja länteen. Aikoo matkustaa Suomeen. . Maaseudun väki ikääntyy, ja nuoria kiinnostaa enemmän matkustelu. Miten ammunnan perusteella voi tietää, mitkä naudoista ovat kuuroja. . JO H N S IB LE Y/ R E U T E R S /L E H T IK U V A on korkealla. Siinä meillä on oikea tohvelisankari. Ne ovat hankkineet sinne vetonaulojakin. Ensin huonot: syntyvyys on Suomessa romahtanut. Sitten hinnat nousevat. TAAS on sekä hyviä että huonoja uutisia. Siellä talvet tyhjillään oleva talo saatetaan katsoa yhteiseksi omaisuudeksi, mutta kaupungeissa ei ole sellaista ongelmaa, Kupsus sanoo. Suorakaide. Olen miljoona kertaa kirjoittanut vähintään tuhannelle toimittajalle ainakin sataan kertaan, että megalomaaninen jokapäiväinen mielettömän älytön sikavalheellinen liioittelu on lopetettava. . . 50 sekuntia – Lidlin pakastealtaasta. Toisaalta ihminen voi parkkiintua. Voi voi! Hän on sentään niin hyvä, eikä edes vuodeksi päässyt. . Unkarin maaseudulta tulee siis myyntiin vielä paljon viinitiloja, Kupsus sanoo. – Asiantuntijoiden mukaan sijoitusmielessä ehtii ostaa asunnon vielä tänä tai ensi vuonna. . Lännessä, josta moni käy Itävallan puolella töissä, hintataso on ainakin nelinkertainen. . Enpä tiedä. . – Itäosissa asuu ihmisiä, joilla ei ole mitään. . MIKÄ on Suomen valtiomuoto. . TUNNEN kaikki Suomen linnut englanniksi: small bird, big bird ja chicken. – Itsellänikin on kaksi puutarhaa, mutta en saa niihin enää puutarhuria. . Yhdistyksen puheenjohtaja Judit Jouslahti arvioi, että maassa osan aikaa vuodesta oleskelevia suomalaisia on kuitenkin tuhansia. TEEMU PUKKI pääsi Englannissa joukkueessaan kuukauden pelaajaksi. . Suomalaisten talot Unkarin maaseudulla ovat yleensä Budapestin ja lentokentän lähistöllä. Saman verran on Unkarin suomalaiset -yhdistyksen uutiskirjeen tilaajia. . . Kauanko kesti. ”KANNELLA kun fregatin” on laulun sanoina aina herättänyt kysymyksen fregattamisen merkityksestä. Vielä ne ovat edullisia, mutta vuokrataso on melko korkea. Siitä, ettei se ole small eikä big bird. . VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA MEINAATKO lukea sen, tiedät kyllä kenen, elämäkerran. Nyt voikin jo aiheellisesti kysyä, voiko fregatukseen kuolla. . Kyllä vain löytyi. Sitten hyvät: haikaroiden määrä Suomessa on vahvasssa kasvussa. . POIMIN tänään kilon mustikoita. MITÄ tapahtui Donald Trumpin ehdotukselle ostaa Grönlanti. Suomalainen ei pysty sellaista köyhyyttä kuvittelemaan. Joissakin kylissä on kokonaisia suomalaisyhteisöjä. Kiva viinitila tai mökki Tonavan mutkasta ostetaan usein sen takia, että halutaan olla rauhassa, Jouslahti sanoo. Hän tuntee myös suomalaisia, jotka ostavat asuntoja Budapestistä sijoitustarkoituksessa. . Niissä on homeongelmia, jotka alkavat yskittää suomalaisia. KYLLÄPÄ syksy alkoi lämpimänä. Mistä kummasta sen chickenin erotat. . n 7-8/2019 VIISAS RAHA 65 vr_7-8_19_taitto.indd 65 27.9.2019 12.51. Kupsus arvelee maaseudulla olevan parisataa pientä viinitilaa suomalaisomistuksessa. . TAPPAJAHELLE, jättiläismäinen vaje, raivostunut kansanedustaja! Olen lopen kyllästynyt median tapaan liioitella asioita. – Suomalaiset ovat sillä tavalla hassuja, että he ostavat halpoja kiinteistöjä omaan käyttöön. Oikein parkkiintunut ihminen ei fregatoidu koskaan eikä mistään, vaan jatkaa täysin purjein kölillä kuin kölillä. . – Suomalaisten ostamien kiinteistöjen määrää on vaikea arvioida, koska kaikki eivät halua niitä ilmoittaa. Näyteikkunoista en tiedä, mutta tavallisille ikkunaostoksille voi mennä lähimpään rautakauppaan. . . . Pohjakerroksen asunnot imevät kosteutta. Hän on kuullut, että täällä voi kuulemma ostaa eskimoita kioskista. Pieni tarkoittaa 500–700 neliömetrin rypäleistutuksia. Idässä varsinkin romanivähemmistön asuttamista kylistä tuhannen neliön tontilla olevan talon voi saada kymppitonnilla. Sanos muuta. MITÄS sanot, kun viittomakielisissä uutisissa kerrottiin alkavista kuurojen ammunnan EM-kisoista
Sääntömääräinen syyskokous Joensuu / Pohjois-Karjalan Osakesäästäjät 30.10. Siili Solutions Oyj:n yritysesittely 27.11. Bussikuljetus Sijoitus Invest -messuille Helsinkiin Seinäjoki / Etelä-Pohjanmaan Osakesäästäjät 1.10. Sijoituskerho 22.10. Sijoituskerho 5.11. Bussimatka Sijoitus Invest 2019 -tapahtumaan Helsingin Messukeskukseen Järvenpää–Kerava– Tuusula / Keski-Uudenmaan Osakesäästäjät 19.10. Sijoituskerho Uusikaupunki / Vakka-Suomen Osakesäästäjät Kuukausittaiset sijoituslounaat aina kuukauden ensimmäisenä keskiviikkona 6.11. Syyskokous ja Gofore Oyj:n talousjohtaja Petteri Venolan esitys 26.11. Sijoituskerho 26.11. Sääntömääräinen syyskokous Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 15.10. Yhdistyksen syyskokous Kajaani / Kainuun Osakesäästäjät 2.10. Yritysvierailu Terrafamelle 8.11. tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Näistä ilmoitetaan erikseen. 66 VIISAS RAHA 7-8/2019 vr_7-8_19_taitto.indd 66 27.9.2019 12.51. Sääntömääräinen syyskokous Lahti / Päijät-Hämeen Osakesäästäjät 19.11. Veroilta 4.11. Bussikuljetus Sijoitus Invest -tapahtumaan Helsinkiin Pori / Satakunnan Osakesäästäjät 7.10. TARKEMMAT tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Kuukausikokous Kuopio / Pohjois-Savon Osakesäästäjät 17.10. Vuosikokous ja sijoituslounas Sijoitus Invest -tapahtuma järjestetään 26.–27.11.2019 Helsingin Messukeskuksessa. Sijoituslounas 4.12. Osakesäästäjien yhtiöilta 20.11. Sijoituskerho 21.11. Sääntömääräinen syyskokous Jyväskylä / Keski-Suomen Osakesäästäjät 10.10. Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 5.11. Patjan alta pörssiin -koulutus 11.11. Arvopaperisäästäjät 5.11. Järjestämme yhteisen matkan Sijoitus Invest -messuille Helsinkiin Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 12.10. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. Syyskokous 19.11. Sijoitusilta 26.11. Sijoituskerho Syyskokouksen ajankohta ja paikka ovat vielä avoimet. Syyskokous yhteistyössä LähiTapiolan kanssa 26.11. Yhdistyksen 15-vuotisjuhla 6.11. Sääntömääräinen syyskokous 22.10. Sijoituskerho 10.10
Talouden monissa muissakin rakenteissa julkisyhteisöllä on keskeinen hallitsijan ja vastuunkantajan rooli. Pelurit ovat pitkälti uusia ottaessaan yhteen talouden saroilla. Osakesäästäjä, Lintilä ja Rinne Y ritysten, omistajien, säästäjien ja suuren yleisön edunvalvontaa on jo pitkään harjoitettu talouspoliitikon huppu liiaksikin silmillä. Monessa maassa veroissa on pärjätty kohtalaisesti, mutta kilpailu on siirtynyt muihin asioihin. Samanaikaisesti Suomelle on rakennettu hallituksia, laadittu hallitusohjelmia ja taisteltu verokirjausten kanssa. Osakesäästötili, osinkoja myyntivoittoverotus olisivat voineet mennä paremminkin – mutta monelta osin huonomminkin. Kun testailua tehdään ministeritasoilla, ikävää on havaita, että tässä viattomin osapuoli jää maksajaksi. Ei olisi ehkä heti pitänyt tyytyä uimaan vanhassa virrassa vaan vaatia: näyttäkää nyt, miten tästä mennään eteenpäin. Ehkä suurin yllätys, samalla pettymys ja helpotus, oli se, että yhteiskunnan rooliksi jäi niin suuressa määrin vain toiminta verottajana. Itselläni ei kuitenkaan pettymys ole päällimmäinen tunne, sillä paljon jäi jatkorakentamisen varaan. Vastaavia rakenteita ovat myös valtionyhtiöiden, kuten Postin, rooli ja järjestäminen sekä erityisesti johdon palkitseminen valtion yhtiöissä vajaan kilpailun piirissä, kun poliittinen johtaja toisaalta ymmärtää olevansa kiitollisuudenvelassa likaisen työn tekijöille ja toisaalta sen, että palkitseminen on tiedotusvälineiden lempiuutisoitavaa. Toisaalta en ole kovin pessimistinen tässäkään. Katsomosta näytti, että yhteiskunnan katveeseen voidaan jättää iso potti varoja jaettavaksi niin hallintotehtäviin kuin suoraan rahanjakoonkin. Kun ylipaineet on purettu ja on ryhdyttävä töihin – meillä kun vaaleja onneksi riittää – nähdään, että tästäkin voi kehkeytyä vielä hyvä juttu. Ei sen paremmin maan uuden hallituksen kuin budjetinkaan kaikkia tavoitteita ole vielä avattu. 7-8/2019 VIISAS RAHA 67 vr_7-8_19_taitto.indd 67 27.9.2019 12.39 VR78_19_levkannet.indd 2 27.9.2019 12.43. Kunhan poliittinen puoli saa omat hallintoneuvostonsa ja muut listaukset elätettävistä veteraaneistaan, rahaa voidaan ohjata poliittisen kontrollin ulkopuolellekin pitkään järjestelmää palvelleille. Ehkäpä jotain uudesta taloudellisesta järjestelmästä on ehditty jo oppia. Ennen isojen asioiden näkemistä voi testailla pieniä: avata osakesäästötilejä ja näyttää, mikä oikeasti tuottaa eikä ole poliittista. Menestyksekäs sijoittaminen vaatii paljon muutakin kuin verot kohdalleen. vr_7-8_19_taitto.indd 2 27.9.2019 12.39 viimeinen sana | jarmo leppiniemi Kirjoittaja on sijoittaja ja kauppatieteiden tohtori. Jäi kuitenkin ilmaan muutama kysymys: mikä on uusi hallinto, ja mitä tarkoittaa, että hallinto vaihtui. Pelurit ovat pitkälti uusia ottaessaan yhteen talouden saroilla. Tämän koin vähän huolestuttavana, koska tällaisia suuria muutoksia kuin nyt tapahtuu vain harvoin. Odotin jännityksellä, mitä uusi hallinto tarjoaa ja mitä tästä kaikesta seuraa. Ensiksi oppivien saldot riittävät ja kasvavat parhaiten. Tällaisia Suomessa ovat terveydenhoidon rahoittaminen ja toteuttaminen sekä rahapelien, kuten Veikkauksen, taloudellisesti järkevä ja eettisesti hyväksyttävä rooli – jos sellaista onkaan. Ajan kuluessa päätökset tulevat vaikeammiksi, mutta halu pysyä maan (ja yhtiöidenkin) hallituksessa kasvaa – ja pelottaa. Hyvää syntyi
010 2327 300, www.vuokraturva.. p. 010 2327 400, www.myyntiturva.. Soita meille – palvelemme viikon jokaisena päivänä klo 8–20! p. 010 2327 300, www.vuokraturva.. Kuningaskuluttajan mukaan Myyntiturvan asiakkaat ovatkin saaneet asunnoistaan parhaat kauppahinnat. Käytämme mm. p. Soita meille, niin asiat hoituvat helposti ja nopeasti! Vuokraturva on tutkitusti* tunnetuin ja kokonaisuudessaan paras vuokravälittäjä. p. Haluatko myydä asuntosi kätevästi. Vuokraamme asuntosi markkinajohtajan ammattitaidolla. Me takaamme vuokranmaksun ja turvaamme vuokratulosi. HELSINKI – UUSIMAA – TURKU – TAMPERE – LAHTI – OULU Ilmalankuja 2, HKI *Pääk aupun kiseud un vuokra välittä jät 2017 -tutkim us Tarvitsetko vuokralaisen asuntoosi. kuvallisia lehti-ilmoituksia sekä virtuaaliesittelyjä. Voit turvallisin mielin liittyä tyytyväisten asiakkaidemme joukkoon. 010 2327 300, www.vuokraturva.. Myyntiturva myy asunnot edullisilla kiinteillä välityspalkkioilla ja markkinoi asuntoja erityisen monipuolisesti. LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 7–8/2019 HINTA 9,50 € Helanderin Kesko keskittyy ja menestyy MAKSUTON OSAKESÄÄSTÖTILI OSAKESÄÄSTÄJIEN JÄSENILLE HELSINKI – UUSIMAA – TURKU – TAMPERE – LAHTI – OULU Ilmalankuja 2, HKI *Pääk aupun kiseud un vuokra välittä jät 2017 -tutkim us Tarvitsetko vuokralaisen asuntoosi. VR78_19_levkannet.indd 1 27.9.2019 12.43. Soita meille, niin asiat hoituvat helposti ja nopeasti! Vuokraturva on tutkitusti* tunnetuin ja kokonaisuudessaan paras vuokravälittäjä. Myyntiturva myy asunnot edullisilla kiinteillä välityspalkkioilla ja markkinoi asuntoja erityisen monipuolisesti. Kuningaskuluttajan mukaan Myyntiturvan asiakkaat ovatkin saaneet asunnoistaan parhaat kauppahinnat. Käytämme mm. kuvallisia lehti-ilmoituksia sekä virtuaaliesittelyjä. 010 2327 400, www.myyntiturva.. Haluatko myydä asuntosi kätevästi. Me takaamme vuokranmaksun ja turvaamme vuokratulosi. Voit turvallisin mielin liittyä tyytyväisten asiakkaidemme joukkoon. Soita meille – palvelemme viikon jokaisena päivänä klo 8–20! p. Vuokraamme asuntosi markkinajohtajan ammattitaidolla