Kalaa ja öljyä Viiden miljardin euron arvoinen SalMar on Oslon pörssin toiseksi arvokkain lohenkasvatusyhtiö. LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 9/2019 HINTA 9,50 € WWW.VIISASRAHA.FI Osakesäästötilistä hyötyy koko Suomi RAHASTOT Käänteinen ETF on vaihtoehto shorttaukselle VALOKEILASSA Metsä Boardin kurssia heiluttaa sellutase SIJOITTAJABAROMETRI Sijoittajien luottamus talouteen horjuu Kalanviljely, merenkulku ja öljy määräävät tahdin Oslon pörssissä. VR_9_2019_kansi_B.indd 1 8.11.2019 12.41 vr_9_19_taitto.indd 1 8.11.2019 12.59
vr_9_19_taitto.indd 2 8.11.2019 12.59
Toimistomme toimii nyt alimiehityksellä, mikä saattaa näkyä asiakaspalvelussa etenkin nyt, kun ensi vuoden jäsenmaksut on jaettu jäsenillemme. Tässä olemmekin mielestäni onnistuneet hyvin. Vuoden vaihteessa aukeava osakesäästötili on mahdollisuus, joka jokaisen kannattaa hyödyntää. Tehtävämme on tuottaa jäsenistölle muutakin lisäarvoa, ja nyt keskitymmekin entistä enemmän sen tuottamiseen. Tästä on hyvä lähteä rakentamaan toimintaamme eteenpäin! Haasteitakin toki on. Iso kiitos tästä kaikille vapaaehtoisille! Olemme jo palkanneet toimistolle väliaikaista apua, ja avoimet tehtävät täytetään mahdollisimman ripeästi. Tilanne saadaan kyllä hallintaan. pääkirjoitus | timo rothovius Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien hallituksen puheenjohtaja. Suomen Osakesäästäjät on kasvanut hyvin nopeasti, olemme jäsenmäärällä mitattuna yksi maailman suurimpia tämän alan järjestöjä. Yksi tällainen on laadukas lehti. Tässä lehdessä on lisää tietoa osakesäästötilistä, lukekaa ja käyttäkää informaatio hyödyksenne! Jäsenmäärällä mitattuna olemme yksi maailman suurimpia alan järjestöjä. 9/2019 VIISAS RAHA 3 vr_9_19_taitto.indd 3 8.11.2019 12.59. Avoinna oleviin tehtäviin on tullut paljon hyviä hakemuksia, siitä joukosta löytyy varmasti meille hyvää henkilökuntaa. Nyt on katsottava tulevaisuuteen. Osakesäästäjien perustehtävä on puolustaa yksityissijoittajan etuja O sakesäästäjien keskusjärjestössä on tapahtunut viime aikoina poikkeuksellisen paljon ja isoja asioita. Tätä toteutamme parhaiten jäsenyytemme kautta. On ollut liikuttavaa huomata, miten meille on tullut jäsenistöltämme yhteydenottoja, joissa on tarjouduttu auttamaan. Samalla karsimme vähemmän tärkeitä menokohteita, jotta järjestön talous saadaan tasapainoon. Olemme pyrkineet varmistamaan, että osakesäästötiliä ei pilata ainakaan korkeilla kustannuksilla. Ykkönen on toki edelleen Ruotsin Aktiespararna. Yksi tehtävämmehän on levittää sijoittamisen ilosanomaa ja osaamista kaikille suomalaisille. Toki kasvava jäsenmäärä myös mahdollistaa paljon sellaisia asioita, jotka eivät muuten olisi mahdollisia. Tämä koskee erityisesti nuoria ja aloittelevia sijoittajia, joiden osuus jäsenistössämme kasvaakin nopeasti. Viisas Raha onkin kehittynyt huimasti tänä aikana, ja palaute jäseniltämme on ollut todella positiivista.Toinen asia on hyvät jäsenedut, jotka jo nyt kattavat jäsenmaksun moninkertaisesti, mutta toki neuvottelemme koko ajan uusista eduista. Maksulomakehan löytyy tämän lehden liitteenä. Se oli vielä kymmenen vuotta sitten seitsemän kertaa meitä suurempi, mutta nyt ero on kutistunut niin, että heidän jäsenmääränsä on enää noin puolitoistakertainen meihin verrattuna! Jäsenmäärän kasvu ei tietenkään saa olla itseisarvo, mutta tärkeää se silti on. Pyydän jäseniltämme anteeksi mahdollisia viiveitä ja toivon samalla ymmärrystä ja kärsivällisyyttä, jotta asiat saadaan hoidettua
”Koulutustasomme on maailman eliittiä, mutta arjen talousosaamisemme on osin kelvotonta.” Kari Väisänen, sivu 51 Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha www.viisasraha.fi VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 4 8.11.2019 12.59. 12 Metsä Board sopii osinkosijoittajalle ja sellaiselle, joka haluaa olla mukana kestävän kehityksen teemoissa. 28 sijoittajan lista NOLLAKOROT vyöryttävät rahamassat riskisempiin omaisuusluokkiin kuten kiinteistöihin. ASUNTOKAUPAT neljässä tunnissa. Öljy-yhtiöt muodostavat pörssin markkina-arvosta 40 prosenttia. tässä numerossa 9 | 2019 06 lyhyesti VERKKOKAUPPA kasvaa kohisten. 27 toimitukselta KAIKKI pörssistä pois ostetut suomalaisyhtiöt ovat kannattavia. Siitä voi hakea myös suojaa kurssipudotukselta. Veroedun myötä se on oiva keino pitkän aikavälin osakesäästämiseen. 30 rahastot KÄÄNTEINEN ETF antaa mahdollisuuden pelata markkinaa vastaan. 16 yhtiöt BIOHITILLÄ on hyviä lupauksia sijoittajille QT Groupin katse on jakelulisensseissä 20 tutkimus SIJOITTAJABAROMETRI kertoo sijoittajien varautuvan huonompiin aikoihin. 12 valokeilassa METSÄ Boardilla on päätuotteissaan paalupaikka Euroopassa. 41 koulutus OSAKESÄÄSTÖTILI tulee vuodenvaihteessa. 34 pörssit OSLO BØRS tarjoaa sijoittajalle mielenkiintoisia ostokohteita
46 edut OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsen saa Inderesin analyysipalvelun tuntuvalla alennuksella. 040 541 5787, juha.kurvinen@otava.fi Anne Joukainen, puh. Jakelulevikki 24 500 kpl Pitkäaikaisella sijoittajalla ei ole käyttöä käänteisille ETF:lle. 050 310 3081, anne.joukainen@otava.fi Osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. Taidesijoittaminen tarjoaa mielihyvä osinkoja. 30 9/2019 VIISAS RAHA 5 vr_9_19_taitto.indd 5 8.11.2019 13.00. 51 viimeinen sana SUOMALAISET käyttivät Veikkauksen rahapeleihin viime vuonna 13 kertaa enemmän kuin rahastoihin tai osakkeisiin, kirjoittaa Kari Väisänen. 20 Sari Lounasmeren mukaan vaikuttaa siltä, että ihmiset varautuvat epävarmassa taloustilanteessa hajauttamalla sijoituksia. 48 vapaalla TAITEESEEN sijoittaminen tuottaa mielihyväosinkoja olohuoneeseen. 41 Katso jäsenedut: osakeliitto.fi/ jasenyys Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 040 682 5144 ISSN 1797-3503. 48 Osakesäästötilin ansiosta pie n sijoittajat pääsevät samalle viivalle isojen kanssa. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Vt. päätoimittaja Timo Rothovius, timo.rothovius@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Kimmo Kallonen, kimmo.kallonen@omnipress.fi Tuottaja, viisasraha.fi Nina Broström, nina.brostrom@omnipress.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva SalMar Paino Punamusta Oy, Joensuu Mediamyynti Juha Kurvinen, puh
Nokia-suositukset ropisevat alaspäin • Wärtsilällä umpisurkea loppukesä: kysyntä hupeni ja tulos sukelsi • Stora Enso odottaa aikaa parempaa • Marimekon kannattavuus parani, mutta kulut nousivat • Harvoin näin päin: Componentan tytäryhtiön konkurssi, tulosvaroitus ja kurssi ylös 10 % • YIT:n myynti löi odotukset kirkkaasti • Metsä Boardin toimitusjohtaja: ”Tulos oli parempi kuin aiemmin arvioimme” Fiskarsin tulos heikkeni kautta linjan • Outokumpu vajosi odotettua syvemmälle tappiolle • Tokmannin tulosohjeistuksen nosto sai kurssin lentoon • Nokian Renkaat ei yltänyt laskeneisiinkaan odotuksiin • Stockmannin tulos edelleen Lindexin varassa • Glaston sinnitteli heikossa markkinatilanteessa • Bystronicin integrointi etenee – Kesko täytti kovat odotukset • Matkustajaennätys ei näkynyt Finnairin tuloksesta • Yritysosto vauhditti Elisan liikevaihtoa Cargotecin kannattavuus parani • Nesteen toimitusjohtaja pääsi hehkuttamaan: ”Kaikkien aikojen paras.” • Parantunut hinnoitteluvoima ja vahva kysyntä siivittivät Koneen tulosparannusta • Yli miljardin kertaerät sysäsivät Nordean roimasti tappiolle • Hintojen ja tuotantomäärien nousu ryydittivät Fortumin loppukesää • UPM:n tuloskasvuputki poikki • Hinnoitteluvoima paransi Kemiran kannattavuutta... viisasraha.fi/vuokratuloa Viisaan Rahan Q3 tulosmankeli Sammon tulos putosi 80 prosenttia • Piensijoittajat hamstrasivat Nokiaa kurssiromahduksen jälkeen • Analyytikko: Tuleva Metso Outotec näyttää entistäkin paremmalta • Nytkö loppui usko. lyhyesti | uutisia Tuloskausi toi tuuletusta salkkuihin Nokian kolmannen neljänneksen katsaus oli näkymien laskun ja osingon leikkauksen johdosta markkinoille iso pettymys. Suomalaissijoittajia tämä ei kuitenkaan säikyttänyt, vaan tuhannet iskivät kiinni rymylaskun jäljiltä halventuneeseen Nokian osakkeeseen. Anna lehden tilaaja tunnukseksi jäsennumerosi, joka löytyy tämän lehden takakannen osoitekentästä. viisasraha.fi/ale19 Suomalaisten pörssiyhtiöiden konkurssit ovat harvinaisia muistatko nämä nurinmenneet. Oman tarinansa kertovat muun muassa: ANSKU KIVISTÖ: ”Aloitin matalapalkkaisena duunarina nollasta ja olen vuosien saatossa saanut kerrytettyä jo mukavankokoisen salkun pahanja hyvänpäivän varalle.” JESSE VILJAMAA: ”Uskoisitko, jos väittäisin että keskimääräisen suomalaisen tuloilla on mahdollista kasvattaa nettovarallisuutta 50 000 € neljässä vuodessa?” SAARA KYLLÖNEN: ”Matkani huolettomasta rahankäyttäjästä budjetoinnin mestariksi.” TOMPPA KOPONEN: ”Hei, olen Tomppa ja olen alkoholisti. JA R I K IV E L Ä 6 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 6 8.11.2019 13.00. viisasraha.fi/Q319 Tiesitkö, että Osakesäästäjien jäsenenä voit lukea lehtesi myös digitaalisena! Kaikki Osakesäästäjien jäsenet voivat lukea Viisas Raha -näköislehteä maksutta lehtiluukku.fi-palvelussa. Matkani päihdehelvetistä piensijoittajaksi kesti melkein kolmekymmentä vuotta.” viisasraha.fi/Taloushaltuun Nokian Rajeev Suri: 5G:n alkuvaiheen riskit on nyt toteutumassa. Tarkemmat ohjeet: viisasraha.fi/Lehtiluukku viisasraha.fi = uutisvirran parhaat talouspalat + sijoittajien blogit. viisasraha.fi/naisetmiehet Vuokratulojen ilmoittaminen on unohtunut yllättävän monelta Tehokkain keino puuttua tähän näyttää olevan kiinnijäämisen riski. viisasraha/ostotQ3 Lipuvatko suomalaisyhtiöt ulkomaille alehintaan. viisasraha.fi/nurinmenneet Naisten ja miesten salkut – totta vai legendaa Voiko salkun perusteella päätellä, kenelle se kuuluu. Tarjoushinnoissa on ollut keskimäärin kolmanneksen preemio. Ovatko kromosomit mukana, kun tehdään sijoituspäätöksiä. 50 viime vuoden aikana Helsingin listayhtiöistä on ajautunut konkurssiin reilu tusina, viimeisin niistä tänä vuonna. Päihdehelvetistä piensijoittajaksi ja muita tarinoita omasta taloudesta NUORET OSAKESÄÄSTÄJÄT kertovat Viisaan Rahan verkkosivuilla, miten he ottivat oman taloutensa haltuun
Vuodessa asuntolainakanta oli kasvanut 2,3 prosenttia. € Tavarat: 5,1 mrd. Suosituimmat palvelut ovat sosiaalinen media (61 prosenttia), verkkokaupat (49 prosenttia) ja vaalikoneet (49 prosenttia). Tasan puolet 16-89-vuotiaista suomalaisista oli ostanut viimeisen kolmen kuukauden aikana jotain verkkokaupasta, ja viimeisen vuoden aikana ostoksia oli tehnyt 67 prosenttia. Palvelut: 2,9 mrd. Syyskuussa uusia asuntolainoja otettiin vilkkaasti, yhteensä 1,7 miljardilla eurolla, mikä oli 200 miljoonaa enemmän kuin viime vuonna samaan aikaan. Myös käytettyjen tavaroiden ostaminen on melko yleistä: 34 prosenttia oli ostanut käytettyjä tavaroita viimeisen kolmen kuukauden aikana verkosta. Päivittäistavaroiden osuus verkko-ostoksista lisääntyy vauhdilla: kuluttajista joka neljäs on ostanut niitä tänä vuonna verkosta. Lisäystä viime vuoteen verrattuna tulee noin 11 prosenttia. 99,6 KUUKAUDEN NUMERO Verkkokaupan suosio kasvaa kohisten TILASTOKESKUKSEN tuorein tilasto kertoo, että nettiä käyttää 16–89-vuotiaista suomalaisista yli 90 prosenttia. Kotitalouksilla oli asuntolainaa Suomen Pankin mukaan syyskuun lopussa lähes sata miljardia euroa. € 9/2019 VIISAS RAHA 7 vr_9_19_taitto.indd 7 8.11.2019 13.00. Kasvua viime vuoteen verrattuna on 52 prosenttia. Heistä 79 prosenttia käyttää nettiä monta kertaa päivässä. Suurin osa verkkokaupan liikevaihdosta tulee matkailusta, tavaroista ja palveluista. € Matkailu: 5,8 mrd. Viime vuonna matkailun osuus oli 47 prosenttia kokonaisliikevaihdosta. JA R IK IV E L Ä Verkko kaupan liikevaihto nousee 13,8 miljardiin euroon. Tilastokeskuksen mukaan vain 11 prosenttia suomalaisista oli vuokrannut majoitusta suoraan yksityishenkilöltä netissä toimivan välitysalustan kautta ja yksityishenkilöiden ajamien kyytien välityspalveluja oli käyttänyt vain kuusi prosenttia. Jakamistalouteen osallistuminen ei ole vielä kovin yleistä. Saksalaisen verkkokauppajätin Zalandon logistiikkakeskus Puolan Szczecinissä. Paytrailin vuoden 2019 raportin mukaan päivittäisiä ostoksiaan verkossa tekevien suomalaisten määrä on lisääntynyt yli 50 prosenttia viime vuoteen verrattuna.Tänä vuonna verkkokaupan liikevaihdon arvioidaan nousevan 13,8 miljardiin euroon. Verkkokaupasta ostaminen on yhtä yleistä naisilla ja miehillä. Verkkopalveluiden osuus on tänä vuonna jo 21 prosenttia koko markkinasta. Tänä vuonna se tulee jäämään 42 prosenttiin.Tavaroiden osuus puolestaan nousee 36 prosentista 37 prosenttiin markkinasta. Alle 45-vuotiaista niin tekivät lähes kaikki, mutta 65–74-vuotiaista osuus oli 57 prosenttia ja 75–89-vuotiaista 23 prosenttia. Suurin osa heistä eli noin 80 prosenttia selaa nettisivuja matka puhelimellaan. Yleisimmin suomalaiset ostavat verkosta vaatteita ja kenkiä (47 prosenttia), pääsylippuja (39 prosenttia) ja majoituspalveluja (35 prosenttia)
Ja se mittari on avain myös pörssikurssiin. Olen tietenkin tietoinen Suomen tilasta ja työskentelen sen eteen, että metsäteollisuuden kilpailukyky säilyisi. Tämä mittari toimii Brewerin mukaan aina. Sovinistista ja tympeää ” EN siedä sitä sanontaa, jonka mukaan osakemarkkinoilta pitää lähteä pois siinä vaiheessa, kun naistenlehdet alkavat kirjoittaa sijoittamisesta. Yksittäiselle osakkeelle P/E:tä laskettaessa vertailua pitäisi tehdä saman toimialan sisällä. Näiden korrelaatio on kuitenkin erittäin suuri, joten voidaan todeta niin ROE:n kuin ROI:n mittaavan yhtiön pääoman tuottoa riittävän hyvin riippumatta siitä, kumpaa näistä käytetään. Mutta Suomen tila ei näy päätöksissämme nyt eikä näy jatkossakaan. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. P/E (price per earnings) -luku on ylivoimaisesti eniten käytetty tunnusluku. Viisaan Rahan verkkolehdessä käynnistyneessä Tomi Salon Sijoittajan sixpack -sarjassa perehdytään keskeisiin yrityksen luvuista kumpuaviin tunnuslukuihin, jotka ovat hyödyksi sopivia sijoituskohteita seulovalle. Ei voisi olla mitään sovinistisempaa ja tympeämpää väitettä.” Sijoittaja ja media-alan yrittäjä Julia Thurén Arvopaperi-lehdessä. Hän haluaa nähdä, miten työntekijä suhtautuu häneen tunnistaessaan edessään olevan pomon. Usein P/E lasketaan esimerkiksi kokonaiselle osakeindeksille ja tämän perusteella arvioidaan, onko osakemarkkina ylikuumentunut, keskiarvossaan vai mahdollisesti edullinen. VIISASTEN KLUBI Sijoittajan sixpack auttaa erottelemaan jyvät akanoista TUNNUSLUKUA on jos jonkinlaista, mutta millä mittareilla kiinnostavia yhtiöitä pitäisi seuloa. Koska monilla yrityksillä on taseet hyvässä kunnossa, uskon että kauppoja syntyy edelleen.” PwC:n partneri Kauko Storbacka ennakoi yrityskauppabuumin jatkuvan Talouselämässä. 10 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 10 8.11.2019 13.00. Niin yksinkertainen on pörssimaailma.” Päätoimittaja emerita Riitta Lindegren kertoo Kauppalehden kolumnissaan Starbucksin operatiivisen johtajan Roz Brewerin toimintatavoista. Se on a) Sanoma Groupin b) Alma Median c) Mediatalo Keskisuomalaisen tytäryhtiö. Sarjasta on nyt ilmestynyt kaksi ensimmäistä osaa P/E ja ROE. Tutustu sijoittajan sixpackiin: viisasraha.fi/sixpack 1 K-Ryhmän päivittäistavarakaupan myynti vuonna 2018 oli 6 568 miljoonaa euroa, jolla ryhmä saavutti Suomen päivittäistavarakaupassa a) 33,6 b) 36,1 c) 41,9 prosentin markkinaosuuden. Jos työntekijä katsoo maahan, hän ei ole ylpeä kahvilastaan, jos taas suoraan silmiin, asiat ovat kuten olla pitää. Se kuvaa osakkeen hinnan ja yhtiön osakekohtaisen tuloksen suhdetta. Tulossa on valaisua käsitteille P/B, omavaraisuusaste, gearing ja osinkotuotto. 4 Radio Suomipop on yksi Suomen kuunnelluimmista kaupallisista radiokanavista. lyhyesti | uutisia TOISAALTA Pienessä roolissa ” UPM tekee päätöksensä aina sen mukaan, missä se on kilpailukykyisin ja missä pääoma tuottaa parhaiten. Yksinkertainen pörssimaailma ” HÄNTÄ ei kiinnosta se, missä ajassa työntekijä saa kahvin valmistettua. PITÄISIKÖ sijoittajan tarkastella yhtiön tilinpäätöksestä sijoitetun pääoman tuottoa (ROI) vai oman pääoman tuottoa (ROE). 3 Suomen valtionvelka oli syyskuun 2019 lopussa 106,26 miljardia euroa, eli 19 189 euroa asukasta kohden. Jos sijoitat 10 000 euroa, jolle saat viiden prosentin vuotuisen tuoton, jonka sijoitat samalla tuotolla edelleen, kymmenen vuoden jälkeen sinulla on koossa noin a) 13 600 b) 15 320 c) 16 290 euroa. Laskennallisesti ROE on hieman suurempi kuin samalle yhtiölle laskettu ROI, mutta käytännössä näiden kahden luvun ero ei ole merkitsevä. Rahaa tunkee yritysostoihin ” MARKKINOILLA on niin paljon rahaa liikkeellä, että pakko sitä on jonnekin tunkea. Silloin yhtiöt ovat ikään kuin ”samalla viivalla” keskenään. 2 Teknologiateollisuus ry:n hallituksen puheenjohtaja on a) Jaakko Hirvola b) Jaakko Eskola c) Marjo Miettinen. Yhteensä valtionvelan efektiivinen kustannus oli lokakuun 2019 tilastojen mukaan noin a) 1,0 b) 2,5 c) 3,2 prosenttia velan määrästä. Velasta maksetaan korkoa ja muita kuluja. 5 Sijoittajan on hyvä ymmärtää korkoa korolle -ilmiö. Näyttää siltä, että investointien osalta Suomi tulee olemaan aika pienessä roolissa.” UPM:n toimitusjohtaja Jussi Pesonen Mandatum Lifen Life Magazine -lehdessä
Salkkuyhtiöt markkinajohtajia Kolmessa yhtiössä Sievi Capital on enemmistöomistaja. Sievi Capital suunnittelee uusia sijoituksia Sievi Capitalin osakkeeseen sijoittamalla pääsee osalliseksi hyvätuottoisesta listaamattomien yritysten pääomamarkkinasta. Viime vuoden liikevaihto oli noin 198 miljoonaa euroa. KAUPALLINEN YHTEISTYÖ vr_9_19_taitto.indd 11 8.11.2019 13.00. ”Sijoitamme omasta taseestamme, mikä mahdollistaa sijoitusajan pituuden joustavuuden,” Marttila sanoo. Sievi Capitalin viime vuonna julkistettuihin tavoitteisiin sisältyy 1–2 sijoitusta suomalaisiin pk-yrityksiin vuosittain. Tällä hetkellä Sievi Capitalin salkussa on neljä yhtiötä, joista lukkovalmistaja iLOQin myynnistä on jo kauppakirja allekirjoitettu. Konserniin kuuluvat vähittäiskauppaketjut Asko ja Sotka sekä sohvatehdas Insofa. ”Meillä ei ole toimialarajoituksia, mutta kohdeyhtiöiden pitää täyttää kriteerimme: positiivinen kassavirta jo sijoitushetkellä sekä selkeä yhteinen näkemys yrityksen johdon kanssa, millä tavalla yritys pystyy kasvamaan myös jatkossa,” Marttila linjaa. Sievi Capital on omistanut viime vuosina voimakkaasti kansainvälistynyttä yhtiötä vuodesta 2009. Nettovelkaantumisastetavoite on korkeintaan 20 prosenttia. Verkostojensa kautta Sievi Capital hakee omistamalleen yritykselle toimialan parhaita osaajia. ”Askolla ja Sotkalla on Suomessa ja Virossa lähes sata kivijalkamyymälää sekä vahvasti kasvava verkkokauppa. ”Haluamme olla osakesijoittajille kiinnostava ja läpinäkyvä sijoituskohde,” Marttila sanoo. Vuonna 2016 hankittu Suvanto Trucks on Suomen suurin merkkiriippumaton käytettyjen kuorma-autojen kauppias ja alan suurimpia toimijoita Pohjoismaissa. Toimitusjohtaja pitää linjauksesta kiinni, vaikka vuosi alkaa olla jo lopuillaan. VIIME VUONNA Sievi Capitalin toimitusjohtajana aloittaneella Päivi Marttilalla on yrittäjätausta, josta on etua työskentelyssä yrittäjävetoisten kohdeyhtiöiden kanssa. Läpinäkyvät tavoitteet Yhtiön tavoitteena on pitkällä aikavälillä vähintään 13 prosentin oman pääoman tuotto. Pitkäaikaisena ja aktiivisena omistajana Sievi Capital tuo paljon osaamista omistamiinsa yhtiöihin. Keskolta vuonna 2017 hankittu Indoor Group on johtava kodin huonekalujen ja sisustustuotteiden vähittäiskauppias Suomessa ja Virossa. Tavoitteena on kasvattaa ja kansainvälistää Suomeen keskikokoisia yrityksiä. Sievi Capital pyrkii jakamaan varsinaisena osinkona vuosittain noin kolme prosenttia yhtiön osakekohtaisesta substanssiarvosta, minkä lisäksi yhtiö voi jakaa lisäosinkoa merkittävien irtaantumisten jälkeen. ”Yhtiö kansainvälistyy ja näemme mahdolliseksi kasvattaa liiketoimintaa sekä orgaanisesti että yritysostoin,” Marttila kertoo. ”Pystymme enemmistöomistajana tukemaan ja kehittämään yrityksiä monella rintamalla. Sijoitus on ollut meille oikein hyvä; kahdessa vuodessa jo neljäsosa sijoituksesta on maksettu takaisin.” Toissa vuonna hankittu KH-Koneet Group on Suomen johtavia maanrakennuskoneiden maahantuojia ja edustaa alan isoimpia merkkejä Euroopasta ja Japanista. Tyypillisesti kumppania haetaan ensimmäiseksi Pohjoismaista.” Syksyllä 2018 Sievi Capital julkisti taloudelliset tavoitteensa ja osinkopolitiikkansa. Yhtiö tekee sijoituksia pieniin ja keskisuuriin kotimaisiin yrityksiin. ”Usein kohdeyhtiöt ovat jo kasvaneet merkittäviksi tekijöiksi kotimaassa, mutta niillä ei ole vielä ollut vakavia satsauksia kansainvälistymiseen. Emme ole vain omistaja vaan kanssayrittäjä,” toimitusjohtaja sanoo. Viime vuonna yhtiön liikevaihto oli noin 49 miljoonaa euroa. 2019 kolmannen neljänneksen jälkeen se oli 0,2 prosenttia. Yhtiö voi näin ollen tehdä uusia sijoituksia riippumatta irtaantumisista nykyisistä kohteista. Viimeiset kolme vuotta se on ollut yli 20 prosenttia. Noin 21 prosentin osuus digitaalisten lukitusratkaisujen edelläkävijästä tuo Sievi Capitalille noin 40 miljoonaa euroa. ”Osakesijoittajan näkökulmasta pääomasijoittajan omistaminen tarkoittaa sijoitusta listaamattomien yritysten kokoluokkaan ja samalla hyvää toimialahajautusta,” Sievi Capitalin toimitusjohtaja Päivi Marttila sanoo
Kartonkiyhtiön osakekurssi nousee, kun kartongin raaka-aine on kallista, niin kuin viime vuonna. Vaikka Metsä Boardin kartongeista ei varsinaisia kuljetuspakkauksia valmisteta, verkkokaupan kasvu on ajuri varsinkin kraftlainerin kysynnälle. Hänen mielestään päivittäiset kurssireaktiot eivät aina tunnu johdonmukaisilta, sillä metsäteollisuudessa investoinnit tehdään vuosikymmenten tähtäyksellä. Syynä on sellutaseen ylijäämä, joka uusilla investoinneilla entisestään kasvaa. Verkkokauppa käyttää seitsemän kertaa enemmän aaltopahvia kuin perinteiset vähittäiskauppakanavat. valokeilassa | metsäboard Selluherkkä kartonkiyhtiö Metsä Boardin kurssi laskee, kun kartongin tuotantokustannukset halpenevat. Osuuskunta on Metsä Boardin suurin omistaja 45 prosentin osuudellaan. Kartonkibisnes ei kuitenkaan ole syklistä. – Meillä on paalupaikka näissä valituissa tuotteissa. Pieni etu tulee tietysti siitäkin, että kaikki konsernifunktiot ovat Groupin alla. Metsä Board keskittyy korkealuokkaisiin ensikuitukartonkeihin. Sellutaseen ylijäämä herkistää yhtiön markkinasellun hinnanvaihteluille, vaikka pääliiketoiminta eli kartonkibisnes on hyvinkin stabiilia. Päätuotteissaan Euroopan suurin Metsä Board on Euroopan suurin taivekartongin valmistaja. Globaalin verkkokaupan odotetaan kasvavan 17 prosentin vuosivauhtia ainakin vuoteen 2023, jolloin sen osuus vähittäiskaupasta olisi 22 prosenttia. Ulkomaalaisten omistajien osuus on laskenut viime talven viidenneksestä alle 13 prosenttiin. Valkoisessa kraftlainerissa, joka on toinen päätuote, Metsä Boardilla on 32 prosenttia eurooppalaisesta kapasiteetista. Konsernin emoyritys on Osuuskunta Metsäliitto, jonka omistajina ovat 103 000 suomalaista metsänomistajaa. Taivekartonkia käytetään ruoka-, lääkeja kosmetiikkatuotteiden kuluttajapakkauksissa, valkoista kraftlaineria samojen tuotteiden hyllyvalmiissa pakkauksessa ja myyntitelineissä. Sen verran markkinasellua myydään Eurooppaan ja Aasiaan. Neljänneksen omistus Fibrestä nostaa Metsä Boardin sellutaseen 600 000 tonnia ylijäämäiseksi. Viime vuoden huipputasolta markkinasellu on halventunut etenkin Kiinassa, mutta hinnanlasku näyttää jo pysähtyneen. Metsä Boardilla on oman selluntuotantonsa lisäksi osakkuusyhtiönä Metsä Groupin selluja sahatavarafirma Metsä Fibre. Yhtiö toimii niche-markkinoilla. Kotimaisilla institutionaalisilla sijoittajilla on 22 prosenttia ja kotitalouksilla 21 prosenttia osakekannasta. Euroopassa nähdään loppuvuoden aikana ja ensi vuoden alussa, onko pohja jo saavutettu. Päällystetyssä valkopintaisessa kraftlainerissa se on maailman suurin. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan JA MetsäBoard Merkkituotevalmistajille pakkauksen avaamiskokemus ja laatuvaikutelma ovat osa tuotebrändiä. Toki ihmiset syövät suklaata jouluna vähän enemmän kuin muina aikoina, mutta muutoin kuluttajapakkausbisnes on vakaata. Hintaero Euroopan ja Kiinan välillä on kuitenkin selkeästi kaventunut, Joukio toteaa. M etsä Board on osuuskuntapohjaisen Metsä Groupin pörssilistattu osa. Toimitusjohtaja Mika Joukio ei keksi haittaa siitä, että yhtiö on osa Metsä Groupia. – Kiinassa on saatu läpi pieniä hinnankorotuksiakin. – Jos sellun hinta putoaa, kartonkiteollisuuden kannattavuus paranee. Metsä Boardin segmentti on koko aaltopahvimarkkinaan suhteutettuna pieni, mutta meillä on siinä merkittävä asema. Sillä on 35 prosenttia eurooppalaisesta tuotantokapasiteetista, mikä tekee yhtiöstä mantereen markkinajohtajan. – Meille on iso vahvuus, että kuidun ja sitä kautta sellun saatavuus on taattu, siitä ei tule uupeloa. – Aika lailla ne tuntuvat seuraavan sellun hintaa niin meillä kuin verrokeilla. 12 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 12 8.11.2019 13.00. Mutta koska selluylijäämää on niin paljon, koko yhtiön kannattavuus heikkenee, jos sellun hinta laskee niin kuin se nyt on laskenut, Joukio sanoo. Kierrätyskuidut mukaan laskettuina aaltopahvia tuotetaan maailmanmarkkinoille vuosittain 173 miljoonaa tonnia, mistä päällystetyn valkopintaisen kraftlainerin osuus on miljoona tonnia
9/2019 VIISAS RAHA 13 vr_9_19_taitto.indd 13 8.11.2019 13.00. Toimitusjohtaja Mika Joukio mielestä päivittäiset kurssireaktiot eivät aina tunnu johdonmukaisilta, sillä metsäteollisuudessa investoinnit tehdään vuosikymmenten tähtäyksellä
Paikallisen tuotannon mahdollisuutta Atlantin toisella puolella tutkittiin viimeksi ennen kuin yhtiön viimeinen paperitehdas Ruotsin Husumissa käännettiin kartonkitehtaaksi 2015–2016. Hän muistuttaa, että yhtiö on vienyt lainereita Pohjois-Amerikan markkinoille jo 30 vuotta ilman paikallista valmistusta. Siihen tarpeeseen Metsä Board vastaa syyskuussa julkistetulla ecobarrier-kartongillaan, joka antaa keskivahvan suojan kosteutta ja rasvaa vastaan. Tämän vuoden aikana taivekartongeissa on lanseerattu uusi tuotteisto. – Yhtiö toimii kasvavilla markkinoilla ja meidän valmistamat pakkausmateriaalit perustuvat uusiutuviin raaka-aineisiin, Joukio sanoo. • Harrastaa metsästystä, golfia ja mökkeilyä. Edessä isot investoinnit Viime vuodet Metsä Board on kasvanut markkinoitaan nopeammin, mutta ilmoitti jo alkuvuodesta keskittyvänsä lähitulevaisuudessa kannattavuuteen. Verkkokaupan ohella kaupungistuminen, keskiluokkaistuminen ja väestönkasvu kasvattavat kokonaismarkkinaa. Meidän saatavuus siellä on parempi kuin paikallisten toimijoiden, koska meillä on tehokas logistinen ketju ja jakeluvarastokonsepti. Merkkituotevalmistajille pakkauksen avaamiskokemus ja laatuvaikutelma ovat osa tuotebrändiä, ja kuluttajat pitävät kartonkipakkauksia parempana vaihtoehtona muoville. – Taivekartongeissa meidän valttina on keveys. Kilpailuvalttina keveys Metsä Boardilla on tuotantoa vain Suomessa ja Ruotsissa, yhteensä kahdeksassa tuotantolaitoksessa, vaikka myös Pohjois-Amerikka on yhtiölle tärkeä markkinaalue. Kolme lasta, joista yksi asuu vielä kotona Espoossa. Alustava investointipäätös tehtiin lokakuun lopulla. – Silloin todettiin, että on parempi malli olla lähellä pääraaka-ainetta eli puukuitua, Joukio sanoo. Metsä Board kilpailee selluja kierrätyskuitukartonkeja vastaan jopa 30 prosenttia kevyemmillä tuotteilla, kun puhutaan samoista jäykkyysja suojausominaisuuksista. – Ecobarrier on meidän innovaatioista viimeisin, joka on kaupallistettu. Jos otetaan esimerkiksi elintarvike, joka nyt pakataan muoviin, sen kääntäminen kartonki pohjaiseen Mika Joukio • 55-vuotias diplomi-insinööri • Metsä Board Oyj:n toimitusjohtaja 2014– • Metsä Tissuen toimitusjohtaja 2012–2014 • Metsä Boardin johtotehtävissä 1990–2012 • Naimisissa. – Muutos ei tapahdu yön yli, vaikka trendi on ihan selvä. Pakkausmarkkinoilla on kova tarve löytää vaihtoehtoja muoville erityisesti ruokasegmentissä. Kestävän kehityksen merkitys korostuu koko ajan. Kaikki kuluttajatrendit ovat kartongin puolella. Sillä tähdätään muovin korvaamiseen lähinnä pikaruokapuolella, mutta myös muussa pakkaamisessa, kuten pakasteissa. Se kuulostaa kaikkien megatrendien puskemalle liiketoiminnalle vaatimattomalta. 14 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 14 8.11.2019 13.00. Samaan toimintamalliin perustuu taivekartongin vienti. Kevyempään kartonkiin käytetään vähemmän uusiutuvaa raakaainetta. Koko Pohjois-Amerikassa taivekartonkia valmistaa vain yksi kilpailijan tehdas. Euroopassa nähdään pian, onko pohja markkinasellun hinnassa jo saavutettu. – Kyllä se on kannattavaa bisnestä. valokeilassa | metsäboard Ruotsin Husumin sellutehtaan uusimisen hintalapuksi on laskettu 320 miljoonaa euroa. Metsä Board tarjoaa parempia brändikokemuksia pienemmillä ympäristövaikutuksilla. Se on kuljetusketjussa kevyempi, ja elinkaaren loppupäässä siitä syntyy vähemmän jätettä, Joukio luettelee
Metsä Fibrellä on hankesuunnittelussa Euroopan suurin metsäteollisuusinvestointi Kemiin. Metsä Boardin osuutta voi arvioida käyttämällä vertailukohtana Ääne kosken biotuotetehdasta, johon Metsä Boardin rahaa kului 25 miljoonaa euroa. – Kasvua haetaan Pohjois-Amerikasta, ja siinä yhtiö on kohtuullisesti onnistunutkin. € Taivekartonki 56 % Valkoinen kraftlaineri 26 % Markkinasellu 18 % pakkauslinjaan on investointi, joka perustuu erilaiseen teknologiaan, Joukio havainnollistaa. €) 2 540 1 856 1 975 L Ä H D E : ANALYYTIKON KOMMENTTI Liikevaihto Kurssikehitys YA H O O 12/2014 11/2019 Kestävälle osinkosijoittajalle INDERESIN analyytikko Antti Viljakainen sanoo Metsä Boardin selluherkkyyden olevan Nasdaq Helsinkiin listatuista metsäyhtiöistä korkein, vaikka sillä on selluntuotantoa Suomessa vain Metsä Fibren kautta. Avainluvut 2017 2018 Q1-Q3/2019 Liikevaihto (milj. Pitkällä aikavälillä sellun kysynnän kasvua tukevat tosi vahvat ajurit, mutta syklistä bisnestä se on. Se tuo synergiaa energiassa, lämmöntuotannossa, jätevesiasioissa ja monessa muussa. Äänekoskella selluntuotannon kapasiteetti nousi 800 000 tonnilla, josta Metsä Board sai neljänneksen. – Koko liiketoiminta on keskittynyt kasvaviin segmentteihin eli selluja kartonkimarkkinoille. Isoja investointeja on edessä Metsä Boardilla itselläänkin. Alustava investointipäätös tehtiin lokakuun lopulla. n 9/2019 VIISAS RAHA 15 vr_9_19_taitto.indd 15 8.11.2019 13.00. – Se oli aika hyvä diili, mutta Kemin tilanne nähdään ensi vuonna, Joukio sanoo. Metsä Board pyrkii olemaan kartonkiyhtiö, mutta lähivuosina sen investointirahat menevät selluntekoon. Yhteensä 1,944 milj. Kemin investoinnista ei ole vielä rahoituspäätöksiä. Vertailuvuosi on 2018. Merkittävin niistä on, että vuonna 2030 yhtiön tehtaat ja raaka-aineet ovat fossiilittomia, mukaan lukien yhtiön oman ja ostetun energian päästöt. Prosessiveden kulutusta on tarkoitus vähentää 30 prosentilla tuotetonnilta ja petrata energiatehokkuutta kymmenyksellä. Täysin uudet avaukset ovat Metsä Groupin muiden osien pallokentällä. Kartongissa tuotealue on aika kapea, ja heillä on siinä selkeitä vahvuuksia ja vahva markkina-asema. – Se kyllä tukee kartonkibisnestä pitkällä tähtäyksellä. Se ei muuta sitä faktaa, että tuotanto on tehokkaampaa integroimalla se sellutehtaan yhteyteen. Yhtiön tuotekehityksen satsaukset eivät ole euromääräisesti mitenkään massiivisia, ja keskittyvät nykyisten tuotteiden ominaisuuksien parantamiseen. Markkinahavusellun kysyntä kasvaa etenkin Kiinassa. Metsä Board on asemoitunut markkinoille hyvin. Lopullinen päätös puolentoista miljardin euron investoinnista tehdään aikaisintaan ensi kesänä. Yhtiön osinkopolitiikkana on jakaa vähintään puolet netto tuloksesta. Tämä kasvattaisi myös Metsä Boardin osuutta selluylijäämästä, sillä tuotannon lisäys myytäisiin maailmalle. Hänen mukaansa suuret satsaukset Äänekosken, Husumin ja Kemin suuriin integraatteihin eivät tarkoita, ettei pienempiä tehtaita kehitettäisi. Metsä Board on kartongin markkinajohtaja varsinkin Euroopassa. Hanke varmistuu, kun sen ympäristölupahakemus on hyväksytty. Viimeisten parin kolmen vuoden aikana Husumissa on ollut paljon tuotantohäiriöitä. €) 1848,6 1944,1 1453,4 Liikevaihdon muutos (%) 7 5 -2 Liikevoitto (EBIT) 207,1 246,3 160,8 Vertailukelpoinen liikevoitto (EBIT) 193,5 251,9 145,3 Liikevoitto (%) 11,2 12,7 11,1 Vertailukelpoinen liikevoitto (%) 10,5 13,0 10,0 Tulos / osake 0,42 0,57 0,36 Osinko / osake 0,21 0,29 P/E A -osake 17,0 10,8 12,8 B -osake 17,0 9,0 10,9 P/B A -osake 217,4 165,1 175,8 B -osake 217,8 137,6 149,5 Omavaraisuusaste (%) 53 58 58 Markkina-arvo (milj. – Se on korvausinvestointi, joka on pakko tehdä. – Pidämme kaikkia tehtaita kilpailukykyisinä. Ruotsin Husumissa yhtiö uusii sellutehtaan, jossa uusi soodakattila korvaa kaksi vanhaa ja uusi turbiini kolme vanhaa. Ne vievät kohti yhtiön tänä vuonna julkistamia vastuullisuustavoitteita. Yhtiöllä on yksinkertaisesti parempi taivekartonkituote kuin Amerikassa yleisesti käytetään. Investoinnin hinta on 320 miljoonaa euroa. Viljakaisen mukaan Metsä Board sopii osinkosijoittajalle ja sellaiselle, joka haluaa olla mukana kestävän kehityksen teemoissa. Siitä ei pääse yli eikä ympäri. Se nostaisi Metsä Boardin osakkuusyhtiön selluntuotannon Kemissä 1,5 miljoonaan tonniin nykyisestä 0,6 miljoonasta. – Sellulla on iso vaikutus, mikä nähtiin hyvässä viime vuonna ja pahassa tänä vuonna. Metsä Boardin Kemin kartonkitehtaalle ei suunnitella muita investointeja kuin tuotantolinjan integrointi uuteen sellutehtaaseen
Terveysteknologia on monen sijoittajan mielestä kiinnostava ja kasvava ala, jolla on megatrendit taustalla. Ilman Kiinan-kuprua tulos olisi ollut voitollinen. PESSIMISTI: Riittääkö kärsivällisyys odottaa tappiollisten vuosien taittumista. RIITTA EKHOLM Toimitusjohtaja Semi Korpela. Biohitin omistajista suurin osa, noin 7 000 on yksityissijoittajia. Lupaavia hankkeita on vireillä. Tulokset ovat valmiita vartissa. Brexitiin yhtiö on varautunut toimittamalla tuotteita etukäteen kesän ja alkusyksyn aikana. 32,87 Suovaniemi Osmo Antero 13,42 Härkönen Matti 2,16 Oy Etra Invest Ab 1,33 Interlab Oy 0,86 Liikevaihto markkinaalueittain 2018 (1 000 €) Yhteensä 9,9 milj. B IO H IT Avainluvut 2018 Liikevaihto (milj. YA H O O L Ä H D E : B IO H IT O YJ , K A U P PA LE H T I yhtiö | biohit Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : B IO H IT O YJ Salkun hitti Biohitillä on hyviä lupauksia sijoittajille, joista osa on seurannut yhtiötä alusta lähtien. €) -0,1 Operatiivinen käyttökate % ) -1 Tulos / osake -0,14 Osinko / osake P/E 31.12.2017 -21,1 P/B 31.12.2018 2,78 Omavaraisuusaste (%) 10.10.2019 89,2 Markkina-arvo (milj. Se voidaan tehdä potilaskäynnin aikana, jolloin säästetään kustannuksia ja nopeutetaan jatkohoitoon pääsyä. LABSYSTEMSIN juurilta perustettu Biohit listautui pörssiin juuri ennen euroon siirtymistä vuonna 1999. – Koska olemme maantieteellisesti niin monessa maassa, poliittisten riskien vaikutus tasaantuu, sanoo Korpela. Ensimmäisen vuosineljänneksen miinusmerkkisen tuloksentaustalla on Kiinassa ilmennyt GastroPanel-vatsalaukkutestin komponenttien viranomaisrekisteröinti. Helsingin pörssissä ei ole sektorilta kovin montaa vaihtoehtoa. Korpela uskoo, että tänä vuonna liikevaihto kasvaa viime vuoteen verrattuna. Toimitusjohtaja Semi Korpela on luotsannut yhtiötä vuodesta 2011 lähtien. Tätä Korpela pitää yhtiön historiassa yhtenä vallankumouksellisena tuotteena. Pitää olla useammalla markkinalla, sanoo Korpela. €) 9,9 Liikevaihdon muutos (%) 10,60 Operatiivinen käyttökate (milj. – Kaikissa rekisteröinneissä on riski aikataulun pettämiseen. Tappiollisuus liiketoiminnassa kääntyi voitoksi vuonna 2017. Tulosta odotellaan kuitenkin vielä. Pikanäyttöä verrataan laboratoriotesteihin. € Suomi: 438 Muu Eurooppa: 3 648 Pohjoisja EteläAmerikka: 164 Aasia: 4 689 Muut maat: 992 16 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 16 8.11.2019 13.00. Yhtiö lanseerasi alkuvuosina mekaanisia ja elektronisia pipettejä kunnes 2011 päätti irtautua liiketoiminnasta ja keskittyä diagnostiikkamarkkinoihin. Viime vuosina on tuotekehityksen saralla laitettu paukkuja GastroPanel-tuotteeseen, josta on tulossa markkinoille pikatesti. Biohit, kurssikehitys 12/2016 11/2019 OPTIMISTI: Biohit panostaa tuotekehitykseen ja on eettisesti vankalla pohjalla. Hyvä salkunhajauttajayhtiö. Biohitin liikevaihdosta 95 prosenttia tulee viennistä, ja tärkein maa on Kiina. €) 31,61 Suurimmat osakkeenomistajat % osakkeista Biohit Healthcare (Hefei) Co., Ltd. Bioteknologiayhtiö on hyvä salkunhajauttaja, vaikka se antaa vielä odottaa tulosta. Tytäryhtiöt sijaitsevat Italiassa ja Isossa-Britanniassa, mutta vientiä on erityisesti Lähiitään ja myös Venäjälle. Hyviä uutisia olivat Kiinaan toimitetut raaka-aineet sekä esimerkiksi Acetium-tupakoinninvieroitusvalmisteen lieventämiseen tarkoitetun imeskelytabletin lanseeraus ja kattava jakelu Suomessa. Kysymykset suomalaisilta sijoittajilta ovat Korpelan mukaan erittäin asiantuntevia sekä tuotteista että markkinoista. Lähi-idässä on iso markkina, jossa ihmiset tarvitsevat Korpelan mukaan heidän kehittämiään tuotteita muun muassa helikobakteeria vastaan
Nyt yhtiön arvo on noin 330 miljoonaa euroa. – Liikevaihto kasvaa edelleen, ja jatkossa kuluja enemmän, sanoo Varelius. Kaikki liikevaihtorivit, ylläpito, konsultointi, kehittäjälisenssit sekä jakelulisenssit ovat Vareliuksen mukaan kasvussa. Sama pätee sairaaloiden leikkaussalien ja ennen kaikkea prosessiteollisuuden laitteisiin. Ensi vuonna yhtiö on jo plussalla. €) 188 Suurimmat osakkeenomistajat % osakkeista Ingman Development Oy Ab 21,65 Keskinäinen Eläkevak. – Markkinan kasvuajurit ja trendit ovat niin voimakkaita, että ne peittoavat globaalin talouden uhkakuvia, sanoo Rautanen. Silti näyttää siltä, että Qt:n matkassa kannattaa roikkua. Qt on tähän saakka tehnyt tappiota, mutta Inderesin analyytikko Mikael Rautasen mukaan se on täysin normaali osa yhtiön kehitysvaihetta. RIITTA EKHOLM Toimitusjohtaja Juha Varelius. Varma 4,66 Karvinen Kari Juhani 4,25 Liikevaihdon kehitys 2016 2017 2018 9/2019 VIISAS RAHA 17 vr_9_19_taitto.indd 17 8.11.2019 13.00. – Lisäksi monet yhtiöt haluavat itse vähentää riippuvuutta tämän kaltaisista ekosysteemeistä, sanoo Rautanen. Markkinan kasvuajurit houkuttelevat ja skaalautuva tuote on kilpailukykyinen ja istuu markkinatrendeihin hyvin. Viime vuoden liikevaihto oli noin 46 miljoonaa euroa, mutta vuodelle 2021 on asetettu strategian mukaan 100 miljoonan euron liikevaihtotavoite ja liiketulos siitä 15 prosenttia. Autonvalmistajat eivät voi iskeä jarruja pohjaan, kun kilpailijat varustavat keskikonsolin graafisilla käyttöliittymillä ja kosketusnäytöillä. YA H O O L Ä H D E : Q T G R O U P O YJ yhtiö | qt L Ä H D E : Y H TI Ö ES IT TE LY Katse jakelulisensseissä Qt etenee kasvu edellä, mutta kannattavuus alkaa tulla väistämättä läpi. Yhtiö on nimittäin iskenyt kultasuoneen, mistä virtaa tuloja näillä näkymin hamaan tulevaan. Lisäksi kun kauppasodan alla aasialaisilla yhtiöillä, kuten Huaweilla, saattaa estyä pääsy Googlen palveluihin ja Androidkäyttöjärjestelmään, Qt voisi olla näille toimijoille vaihtoehto. B IG S T O C K Qt, kurssikehitys 12/16 11/19 OPTIMISTI: Yhtiöllä on hyvät näytöt kasvustrategian toteutuksesta. Tappiollisuuden voi nähdä huonona. Toimitusjohtaja Juha Varelius on sinnikkäästi pitänyt kiinni kasvustrategiasta, jonka hallitus paalutti. Nyt ne ovat Vareliuksen mukaan valmiita. Ilmarinen 10,18 Nordea Bank Abp 4,83 Keskinäinen työeläkevak. Luvassa on osinkoja, tosin vasta aikaisintaan vuonna 2021. PESSIMISTI: Osakkeen arvostukseen on ladattu kovat kasvuodotukset. €) 45,6 Liikevaihdon muutos (%) 25,7 Liikevoitto (EBIT) -5,1 Liikevoitto (%) -5,09 Tulos / osake -0,1 Osinko / osake P/E P/B Omavaraisuusaste (%) 71,2 Markkina-arvo (milj. Yksityissijoittajien katseiden kannattaa nyt olla suunnattuina jakelulisenssituloihin. Sitä mukaa kun teknologian hinnat laskevat, digitaalisia käyttöliittymiä ja kosketusnäyttöjä alkaa olla massatuotteissa, kuten jääkaapeissa, liesissä ja imureissa. Matkassa on yksityissijoittajia, jotka oivalsivat Qt:n hyppysissä olevan ohjelmistotyökalun merkityksen jo yhtiön listautuessa vuonna 2016. QT Groupin menestystarina alkoi, kun se osti Nokialta teknologian vuonna 2012 neljällä miljoonalla eurolla. Globaali kasvuyhtiö tekee ensi vuonna tulosta. Tämän kun vielä yhdistää vahvaan asiakasrivistöön, muun muassa LG:hen, Peugeotiin, Daimleriin ja Omroniin, yhtälö ei ole huono. Yhtiön tappiollisuus selittyy myyntija markkinointikanavien perustamisella Eurooppaan, Aasiaan ja Yhdysvaltoihin. Digitaaliset investoinnit ovat kaikilla noin 70 asiakastoimialalla niin kriittisiä, että niitä ei voi Rautasen mukaan jättää tekemättä tai lykätä. – Laitteet, joita on totuttu ohjaamaan ja säätämään nappuloilla ja vivuilla, korvautuvat pitkällä aikavälillä erilaisilla digitaalisilla käyttöliittymillä, taustoittaa Rautanen. Avainluvut 2018 Liikevaihto (milj
Länsieurooppalaiset yhtiöt ovat tehneet tarvittavat investoinnit, ja nyt niillä markkinoilla on menossa hiljainen kausi. R A U T E L Ä H D E : R A U T E O YJ T IL IN PÄ Ä T Ö S 20 18 L Ä H D E : R A U T E O YJ Avainluvut 2018 Liikevaihto (milj. Kiiski arvioi, että kasvu tulee jatkossa olemaan kolmen prosentin luokkaa. Tätä lukua kannattaa yksityissijoittajien seurata. – Venäjän tilaus alkaa näkyä joulukuussa, mutta vasta ensi vuonna toden teolla, sanoo Kiiski. RIITTA EKHOLM Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Tapani Kiiski. OP:n suositus yhtiölle on ”pidä” epävarmasta globaalista taloustilanteesta ja yhden ison projektin tuottamasta riskistä huolimatta. – Raute hakee maantieteellistä kattavuutta muun muassa Indonesiasta, sanoo Kiiski. – Kun markkinat heittelehtivät, niin tilaukset heiluvat sen mukana ja myös Rauten tulos sekä arvostus, sanoo Kiiski. PESSIMISTI: Jos Venäjän projektissa uusien toimintatapojen myötä aiheutuu ongelmia, se näkyy nopeasti kannattavuudessa. Samaa mieltä on analyytikko Anssi Raussi OP:sta. Palveluliiketoiminta on nyt vahvassa kasvussa ja nappaa liikevaihdosta jo lähes 40 prosenttia. YA H O O yhtiö | raute Rauteinen ote Nettovelaton tase auttaa markkinan tilapäisissä notkahduksissa. Yhtiö antoi kesäkuussa tulosvaroituksen, ja sitä seurasi yt-neuvottelut sekä lomautukset. Raute, kurssikehitys 12/2016 11/2019 OPTIMISTI: Pienissä yhtiössä saattaa olla paikka yksityissijoittajalle ja pärjätä ammattisijoittajille. – Viimeiset viisi vuotta on ollut vahvaa kasvua, ja yhtiö alkoi olla jo nykykapasiteetin äärirajoilla, sanoo Raussi. Vuonna 1994 listautunut yhtiö pitää Kiiskin mukaan kiinni lupauksestaan osinkojen maksussa, siitä yksityissijoittajien ei kannata kantaa huolta. Kiiski sanoo yhtiön olevan kärsivällinen, sillä Kiinassa on muilla toimialoilla jo alettu satsata hyvälaatuisiin koneisiin ja laitteisiin. Sama asia, joka on koitunut ongelmaksi varsinkin Kiinassa, missä kilpaillaan hinnalla. €) 90,8 Suurimmat osakkeenomistajat % osakkeista Sundholm Göran Wilhelm 11,73 Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö 3,25 Laakkonen Mikko Kalervo 2,81 Suominen Pekka 2,59 Siivonen Osku Pekka 2,44 Kirmo Kaisa Marketta 2,44 Suominen Tiina Sini-Maria 2,37 Keskiaho Kaija Leena 1,99 Mustakallio Mika Tapani 1,95 Särkijärvi Anna Riitta 1,93 18 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 18 8.11.2019 13.00. €) 181,0 Liikevaihdon muutos (%) 22,2 Liikevoitto (EBIT) 14,9 Liikevoitto (%) 8,2 Tulos / osake, laimentamaton 2,78 Osinko / osake 1,40 P/E 7,67 P/B Omavaraisuusaste (%) 61,7 Markkina-arvo (milj. Raussi toppuuttelee ja sanoo, että yksityissijoittajan ei kannata olla huolissaan hetkellisestä vaisummasta jaksosta. Venäjän-kauppa on Rauten historian suurin, mutta maailmantalouden epävarmuus näkyy myös syklisessä yhtiössä. Lisäksi puun kasvava käyttö rakentamisessa tukee yhtiön toimintaa. Raute on yhtiö, joka kannattaa pitää salkussa. Tiedossa oli jo silloin Venäjän 58 miljoonan euron tilaus, ja se on tuonut toimitusjohtaja Tapani Kiiskin mielestä mielenrauhan. Raussi pitää yhtiön kilpailuetuna laadukkaita tuotteita. Kuluva vuosikin on todellisuudessa parempi kuin miltä se vahvojen vuosien rinnalla näyttää. Rautella on kattava tilauskirja taskussa ja keinot taistella syklisyyttä vastaan, vaikka tämä vuosi jää vaisuksi. VIIME vuosi oli Rautelle ennätyksellinen ja nyt tämä vuosi on heikompi
Alkupääomaa olivat avustamassa Tekes, Mikkelin Osuuspankki, ja Finnvera. Yrittäjien ja insinöörien neuvonpito vanhan pinnoitelinjan hyödyntämisestä sai kannustavia nyökyttelyjä markkinaselvitysten suunnalta. Yhtiötä kiinnostaa suurten keräinkenttien kokonaistoimitukset, kaukolämmityksen sekä prosessilämmön teolliset järjestelmät, koska yhtiön keräimien lisäarvo on asiakkaille suurimmillaan tällaisissa kohteissa ja näiden segmenttien markkina kasvaa nopeimmin. €) 2,5 Toimitukset ja tilaukset maittain 2018–2019 Suomi ja Ruotsi 5 % Tanska 37 % Ranska 51 % Saksa 7 % 9/2019 VIISAS RAHA 19 vr_9_19_taitto.indd 19 8.11.2019 13.00. Yhtiö on siivonnut nurkkiansa ja syynännyt kuluja sekä omilla käytävillä että sopimusten rustaamisessa. Avainluvut 2018 Liikevaihto (milj. – Katseet ovat nyt Euroopassa, mutta vientiä on ollut yhtiön historiassa jo 18 maahan, ja erityisesti muun muassa Afrikassa on tällä hetkellä pöhinää, sanoo Varjotie. Jos sen kääntyminen jostain syystä estyy, sijoittajien kärsivällisyys saattaa loppua. Vaikka liikevaihto on tuplaantunut vuodesta toiseen, tulos on toistaiseksi laahannut miinuksella. Kasvupolku ei ole ollut kuitenkaan kuopaton. Vuonna 2015 ensin Tukholman pörssiin ja vajaa kuukausi myöhemmin Helsinkiin rinnakkaislistautuneen yhtiön noin 7 000 omistajaa ovat suurimmaksi osaksi yksityissijoittajia. – Oppirahat on maksettu, sanoo toimitusjohtaja Jari Varjotie. MIKKELISSÄ ei jääty kädettömiksi, kun matk apuhelinbisnes alkoi 2000-luvun puolivälissä näyttää näivettymisen merkkejä. Mega trendit ovat tekemisen puolella, ja jos isoja stibluja ei tule, homma etenee sutjakkaasti. 650 Liikevoitto (EBIT) -5,6 Liikevoitto (%) Tulos / osake -0,02 Osinko / osake P/E P/B Omavaraisuusaste (%) 22,2 Markkina-arvo (milj. Alkumetreillä olivat mukana myös Sitra ja silloinen Cleantech Invest. S A V O S O L A R Savosolar, kurssikehitys 12/16 11/19 OPTIMISTI: Historian suurin, 3,8 miljoonan euron tilaus Ranskasta ja päänavaus Saksan markkinoille merkittäviä etappeja. Aurinkolämmön luvattu maa Tanska ehti pitkään olla yhtiön päämarkkina. Vuonna 2018, koska yhtiö ei päässyt vielä tavoitetulle tasolle ja maksoi alkuvuosien takuukorjauksista. Savosolaria oli vuonna 2009 perustamassa oman porukan lisäksi kaupungin kehitysyhtiö Miktech. RIITTA EKHOLM Toimitusjohtaja Jari Varjotie. – Riittääkö sijoittajien kärsivällisyys, on hyvä kysymys, toteaa Varjotie. YA H O O L Ä H D E : S A V O S O L A R yhtiö | savosolar L Ä H D E : S A V O S O L A R Y H TI Ö ES IT TE LY Aurinko armas Savosolar on iskenyt Euroopan markkinoille Mikkelin perukoilta. Investoinnit sinne ovat olleet ajoittain nihkeitä valtion tukipäätösten viivästyessä ja Tanskan omien toimittajien viedessä voiton. Lisäksi niissä on toistaiseksi vähemmän kilpailua ja odotettavissa on parempi lisäarvo ja liikevaihto. PESSIMISTI: Tulos edelleen pakkasella. Vähän hämillään mutta kuitenkin tottuneesti hän kertoo Savosolarin kehittämän aurinkolämpökeräimen saamista palkinnoista ja puolueettomien tutkimusten noteerauksista. Riippuvuus Tanskan markkinoista vähenee. Vuonna 2017, koska Tanskanmaalla oli hamletmaisesti jotain mätää. Nyt kymmenen vuotta myöhemmin yhtiö on heti tanskalaisen Arcon-Sunmarkin perässä kakkosena suurten aurinkolämpöjärjestelmien toimittajana. Toistaiseksi sijoittajat ovat pysyneet remmissä mukana. Tämän vuoksi Varjotie katsoo tyytyväisenä tilauskirjaa, jossa näkyvät Tanskan Grenaa Varmevaerkille toimitetun 3,5 miljoonan euron arvoisen aurinkolämpökentän lisäksi tähän asti suurin, 3,8 miljoonan euron tilaus Ranskaan sekä tuoreimpana päänavaus Saksan markkinoille Ettenheimin kaukolämpöyhtiöille. Toinen tehdas on ehkä näköpiirissä. €) 5,4 Liikevaihdon muutos (%) n
tutkimus | sijoittajabarometri 20 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 20 8.11.2019 13.00
Tiedot käyvät ilmi Suomen Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja Viisas Raha -lehden teettämästä sijoittajabarometristä. Epävarmuus näkyy sijoitusten hajauttamisena ja voittajayhtiöihin sijoittamisena. Sen sijaan pörssiosakkeisiin on sijoitettu arvioitua vähemmän. Peräti 45 prosenttia vastaajista uskoo maailmantalouden kasvun supistuvan seuraavien kuuden kuukauden aikana. On brexit ja sen jatkuva siirtyminen, Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen Talouden epävarmuus heijastuu sijoituspäätöksiin Sijoittajat varautuvat huonompiin aikoihin. – Tällä hetkellä epävarmuustekijöitä on niin paljon, ettei uskalleta ennustaa kurssien nousevan. Usko talouden kehittymiseen heikentynyt Maailmantalouden heikentyminen näkyy sijoittajabarometrin vastauksissa. Selvästi heikentynyt on myös usko Suomen talouden kasvuun. Se voi tarkoittaa, että korkosijoituksia on painotettu enemmän. A suntorahastoihin, sijoitusasuntoihin ja rahasto-osuuksiin on sijoitettu kuluneiden kuuden kuukauden aikana ennakoitua enemmän. – On mahdollisesti katsottu oman sijoitussuunnitelman tasapainoisuutta ja varauduttu tulevaisuuteen järjestelemällä sijoituksia. TEKSTI : Maarit Krok KUVITUS: Oivind Hovland/Ikon/LK 9/2019 VIISAS RAHA 21 vr_9_19_taitto.indd 21 8.11.2019 13.00. Osa voi myös odottaa ensi vuotta ja osakesäästötilin avaamista ennen uusia ostoja
tutkimus | sijoittajabarometri Neste nousemassa suosikkiyhtiöksi FINANSSISEKTORI on edelleen sijoittajia eniten kiinnostava toimiala, vaikka kiinnostavuus onkin laskenut keväästä. Tällä hetkellä, kun korkosijoituksista ei saa oikein mitään, osaa pörssiyrityksistä käsitellään korko sijoitusten substituutteina. Menestyksen osoituksena on erityisesti toiseksi kiinnostavimmaksi pörssiyhtiöksi nimetty Neste. Samaan tapaan listalla ovat nousseet Kesko ja Tokmanni. 18 Kamux (59 mainintaa) . 24 Metso (51 mainintaa) • 25 14 Stora Enso (50 mainintaa) . – Molemmilta yhtiöiltä tuli kolmannella vuosineljänneksellä hyvä tulos, ja yritykset kertoivat valoisista tulevaisuudennäkymistä. Energiasektori on kirinyt terveydenhuollon ja teknologian ohi. Espoo-Kauniaisten Osakesäästäjien hallituksen puheenjohtaja Jussi Koskinen näkee Nordean ja Sammon kaltaisten toimijoiden suosion liittyvän pitkälti tunnettavuuteen. Nyt sitten sijoitetaan myös tasaisempiin kotimarkkinatoimijoihin, mikä on loogista, kun varaudutaan huonompiin aikoihin, Lounasmeri sanoo. 19 Talenom (57 mainintaa) . – Luulisin, että Keskoa ja Tokmannia pidetään defensiivisinä yrityksinä. 20 Marimekko (55 mainintaa) Sija 2018 Yhtiö • 21 30 Valmet (55 mainintaa) • 22 20 Capman (53 mainintaa) • 23 27 Hoivatilat (53 mainintaa) . Tällaisten vakaata tulosta tekevien yritysten kiinnostus on sitä kautta noussut, Koskinen sanoo. 22 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 22 8.11.2019 13.00. Kun aikaisemmassa vaiheessa luotto maailmantalouteen on ollut suurempi, on katsottu kansainvälisiä vientiyrityksiä. Ehkä tässä uskotaan muutokseen ja uuteen tulemiseen. – Megatrendinä on nyt vastuullisuus ja uusiutuvien energioiden käyttö. Nordea pitää edelleen kiinnostavimpien pörssiyhtiöiden listan kärkipaikkaa. Sija 2018 Yhtiö l 1 1 Nordea (504 mainintaa) • 2 8 Neste (358 mainintaa) • 3 2 Nokia (357 mainintaa) l 4 4 Sampo (341 mainintaa) l 5 5 UPM (268 mainintaa) • 6 9 Fortum (266 mainintaa) l 7 7 Kone (250 mainintaa) • 8 6 Wärtsilä (182 mainintaa) • 9 11 Nokian Renkaat (160 mainintaa) • 10 3 Orion (121 mainintaa) Sija 2018 Yhtiö • 11 19 Revenio Group (117 mainintaa) • 12 21 Kesko (104 mainintaa) • 13 12 Outokumpu (98 mainintaa) • 14 10 Telia (85 mainintaa) • 15 29 Tokmanni (75 mainintaa) • 16 13 Huhtamaki (71 mainintaa) • 17 26 Elisa (62 mainintaa) . Kurssilaskun myötä osa sijoittajista on menettänyt uskonsa yhtiöön, mutta toisaalta moni sijoittaja hyötyy halvoista hinnoista. Tämä on ehkä luottamuslause uudelle johdolle, että Nordea on edelleen kärjessä, uskoo Pörssisäätiön toimitusjohtaja Sari Lounasmeri. Näyttää siltä, että Neste on nousemassa uudeksi suosikkiyhtiöksi. 26 Kemira (47 mainintaa) • 27 18 Ponsse (46 mainintaa) l 28 28 Metsä Board (42 mainintaa) • 29 24 Outotec (42 mainintaa) . Ihmiset haluavat olla tulevaisuuden imussa mukana. Sekä Lounasmeri että Koskinen näkevät tilanteen korreloivan talousnäkymien kanssa. 30 Titanium (39 mainintaa) Kiinnostavimmat pörssiyhtiöt Nesteen Porvoonjalostamo yöllä. – Nordealla vaihtui juuri toimitusjohtaja. – Tilanne kuvastaa sitä, että ihmiset varautuvat epävarmoihin aikoihin ja sijoittavat kohteisiin, joita tarvitaan riippumatta siitä, mitä taloudessa tapahtuu, sanoo Lounasmeri
Metsäteollisuuden kiinnostavuus on hieman laskenut, ja sekä Stora Enson että Metsä Boardin Sijoituskohteina kiinnostavat toimialat Mitkä toimialat kiinnostavat sijoituskohteina tällä hetkellä. Finanssisektorin kiinnostavuus on vähentynyt merkittävästi keväästä. kauppasota ja nyt myös puhetta siitä, että Yhdysvallat saattaa asettaa Euroopallekin tulleja, Lounasmeri sanoo. – Listalla on aika paljon hyviä osingonmaksajia, ja se ehkä näkyy tässä eniten. Tuloksentekokyky ja osinkotuotto nyt varmasti houkuttavat, Sari Lounasmeri sanoo. Myös korkopolitiikkaan liittyvä epävarmuus vähentää kiinnostusta. Ei osaa sanoa / ei vastausta: 2 %. Nordea ja Sampo ovat tänä vuonna ilmoittaneet pienentävänsä osinkotuottoa, mikä osaltaan vaikuttaa sijoittajien kiinnostukseen. Keväällä metsäteollisuuden osuuden ennakoitiin kasvavan, mutta odotuksenmukaista kasvua ei ole tullut. – Osinkotuotto on ihmisille ehkä kuitenkin merkittävin näistä sijoituskriteereistä, Lounasmeri sanoo. Kaikki vastaajat, n=2 141. – Myös se saattaa vaikuttaa, että Yhdysvaltojen keskuspankki alentaa korkotasoa. Pankit ja rahoitus Energia ja raaka-aineet Lääkkeet ja terveydenhuolto Teknologia Metsäteollisuus 50 % 48 % 46 % 41 % 38 % Konepajat Kauppa ja muut kulutuspalvelut Tietoliikennepalvelut Ruokaja muut kulutustavarat Asunnot ja kiinteistöt 27 % 30 % 27 % 22 % Muut teollisuustuotteet ja -palv. 9/2019 VIISAS RAHA 23 vr_9_19_taitto.indd 23 8.11.2019 13.00. – Jos kurssit laskevat jostakin makrotaloudellisesta syystä maailmalla, ne laskevat Suomessakin, ja sitä mukaa sijoittajien sentimentti Suomessakin kääntyy negatiiviseksi, sanoo Espoo-Kauniaisten Osakesäästäjien hallituksen puheenjohtaja Jussi Koskinen. Osinkopaperit kiinnostavat Talouden epävarmuus näkyy myös sijoittajia kiinnostavissa toimialoissa ja kiinnostavimmissa yrityksissä. Korkojen alentaminen itsessään on osakesijoittajille hyvä uutinen, mutta toisaalta siitä seuraa ajatus, ettei keskuspankkikaan usko talouskasvuun ja ovat sen takia ryhtyneet toimenpiteisiin. Myös usko omaan talouteen on lievästi heikentynyt. Muu perusteollisuus Kaivosteollisuus Mediasektori Rakennusteollisuus 5 % 8 % 6 % 17 % 13 % G R A FI IK AT : T EE M U K A V A ST O 15 % Edellinen barometri: 61 % Edellinen barometri: 42 % Edellinen barometri: 47 % Edellinen barometri: 42 % Edellinen barometri: 41 % Edellinen barometri: 29 % Edellinen barometri: 20 % Edellinen barometri: 29 % Edellinen barometri: 17 % Edellinen barometri: 12 % Edellinen: 15 % Edellinen: 14 % Edellinen: 8 % Edellinen: 5 % Edellinen: 7 % Finanssisektorin kiinnostavuus on vähentynyt merkittävästi. Vaikka noin neljännes vastaajista arvioi oman taloutensa kasvavan seuraavien kuuden kuukauden aikana, saldoluvun perusteella usko oman talouden kehittymiseen on heikentynyt keväästä. Koskisen mukaan tämä on luonnollista seurausta Nordean laskeneista kursseista
– UPM kertoi lokakuussa uudesta investoinnista, mikä paransi yrityksen tulevaisuudennäkymiä ja lisäsi sijoittajien kiinnostusta. – Metsäyritysten kurssit ovat nousseet, mikä osaltaan tuo epävarmuutta. Myös Jussi Koskinen sanoo, ettei itse arvioi juurikaan toimialojen kiinnostavuutta vaan keskittyy yritysanalyysiin, mikä on usein kannattavampaa kuin pelkän toimialan analysointi. Osakesäästötilit tulevat käyttöön 1.1.2020. UPM:llä on vähemmän sellualtistusta ja paras tase, mitkä osaltaan selittävät menestystä, Koskinen summaa. Barometrissa näkyvä kiinnostus metsäsektoriin saattaa kanavoitua nimenomaan kiinnostukseksi UPM:ää kohtaan, Lounasmeri arvelee. tutkimus | sijoittajabarometri sijoitus kiinnostavimpina pörssiyhtiöinä on pudonnut huomattavasti. Lue kaikki osakesäästötileistä tämän lehden sivuilta 41–45. Tässä taloustilanteessa ihmiset valitsevat nyt toimialan sisältä onnistujat. barometri Viisas Raha 9/2017 (n=3 110) KYLLÄ EN EN TIEDÄ 34 % 67 % 31 % 8 % 34 % 25 % 2019 2017 2019 2017 2019 2017 – Kiinnostusta osakesäästötiliin oli aiemmin laajemminkin, mutta siinä vaiheessa oli toiveita, että nykyomistusta voisi siirtää osakesäästötilille. Se on merkittävä kysymys monelle, sanoo Sari Lounasmeri. Barometri, Viisas Raha 9/2019 (n=2 141) vs. T IM O P O R T H A N 24 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 24 8.11.2019 13.00. Lisäksi on pitkään ollut puhetta tuloksen heikkenemisestä ja sellun hinnan laskemisesta. Aiotko avata ensi vuonna osakesäästötilin. UPM on kuitenkin vakaasti säilyttänyt asemansa sijoituskohteena
Jos tiheästi käy kauppaa, silloin siitä toki voi olla hyötyä ja kauppa voitollista. Kohderyhmälle lähetettiin sähköpostitse kutsu osallistua tutkimukseen. Tutkimuksen eri vaiheiden laadunhallinta noudattaa SFS-ISO 20252:2013 laatustandardia. Aineisto kerättiin verkkokyselynä 23.28.10.2019. Houkuttelevin se on aloitteleville sijoittajille, ja erityisesti nuoret ovat kiinnostuneita osakesäästötilin avaamisesta. Saldoluku. – Luulen, että kun saamme kokemuksia tästä, tulee enemmän käytännön tietoa ja varmaan useampi innostuu kokeilemaan. (oma käyttö) 6 % 9 % Sijoitusvakuutukset ja kapitalisaatiosop. toteutuneet muutokset viime 6 kk:n ajanjaksolla tässä Sijoittajabarometrissä. n Kasvaa n Supistuu Kaikki vastaajat, n=2 141 18 % Saldoluku -27 45 % 9 % Saldoluku -41 50 % 26 % Saldoluku 18 8 % Pörssiosakkeet Rahastoosuudet Pankkitalletukset Listaamattomien yhtiöiden osakkeet 51 % 44 % 30 % 34 % 15 % 22 % Asuntorahastot 2 % 14 % 5 % 16 % Muu (arvotaide, keräily esineet jne.) 3 % 19 % Muut finanssiinstrumentit 3 % 6 % Sijoitusasunto ja muut sijoituskiinteistöt 2 % 8 % PS-tili 1 % 13 % Oma koti / mökki ym. Lounasmeren mukaan moni on kiinnostunut ottamaan vanhan arvo-osuustilin rinnalle osakesäästötilin. Jos ajattelee sijoittavansa pitkäaikaisesti johonkin yritykseen ja omistuskausi kasvaa vaikka 15 vuoden mittaiseksi, silloin on vaikea sanoa, onko tilistä hyötyä. 3 % 10 % Metsä ja muut maa-alueet 2 % 6 % 9/2019 VIISAS RAHA 25 vr_9_19_taitto.indd 25 8.11.2019 13.00. – Se onko tässä sijoittajan kannalta järkeä, riippuu sijoitustyylistä. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää yksityissijoittajien sijoituskäyttäytymistä ja heidän näkemyksiään talouden ja sijoitusmarkkinoiden kehityksestä. Osakesäästötili houkuttelee nuoria Sijoittajabarometrissä selvitettiin vastaajien ajatuksia uuden osakesäästötilin käyttöönotosta. Arvioidut vs. Ajatus on, että houkuttelisimme aidosti uusia sijoittajia. Noin kolmannes vastaajista aikoo ensi vuonna avata osakesäästötilin. n Arvioidut muutokset seuraavan 6 kk:n aikana, Viisas Raha 3/2019 n Toteutuneet muutokset viime 6 kk:n aikana, Viisas Raha 9/2019 Talouden kehittyminen Miten arvioit maailmantalouden / Suomen kansantalouden / oman taloutesi kehittyvän seuraavan kuuden kuukauden aikana. Kiinnostuneita oli 67 prosenttia vastaajista. n TIETOYKKÖNEN OY toteutti Sijoittajabarometrin Suomen Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja Viisas Raha -lehden toimeksiannosta. toteutuneet muutokset sijoituksissa Vastaajien ennakoimat muutokset tulevan kuuden kuukauden sijoitus käyttäytymiselle edellisessä sijoittajabarometrissä (Viisas Raha 3/2019) vs. Hänen mukaansa kiinnostus tiliä kohtaan ei sinänsä ole vähentynyt, mutta tieto on tarkentunut ja sitä kautta kohderyhmä rajautunut. Osakesäästötiliin liittyvää kiinnostusta selvitettiin myös vuonna 2017, mutta tällöin ei vielä tiedetty, millaisia rajoituksia ja millainen verotus osakesäästötiliin kohdistuisi. – Kiinnostusta oli laajemmin, mutta siinä vaiheessa oli toiveita, että nykyomistusta voisi siirtää osakesäästötilille. Määräaikaan mennessä saatiin yhteensä 2 141 hyväksytysti täytettyä vastausta. Se on merkittävä kysymys monelle, sanoo Sari Lounasmeri. Jussi Koskinen suhtautuu osakesäästötiliin pienellä varauksella. Tutkimuksen kohderyhmänä ovat Osakesäästäjien jäsenet sekä Pörssisäätiön sähköisen uutiskirjeen tilaajat. Lounasmeri näkee osakesäästötilin hyvänä muutoksena
markkinat | toimitukselta Osta pois TECHNOPOLIS, Amer Sports, Pöyry, Kotipizza, DNA ja Ramirent. Vaikka se on kaukana yhtiön kultaaikojen yli 220 miljardista, ei Nokia silti halvalla pörssistä irtoaisi. Kuluvan vuoden aikana osakkeen arvosta on sulanut yli kolmannes, ja noin 3,30 eurossa liikkuva hinta on jo selvästi alle yhtiön osien summan arvon. NINA BROSTRÖM Kirjoittaja on Viisaan Rahan tuottaja. Siihen liittyykin syksyn kuumin kannunvalanta eli miten käy verkkojätti Nokialle. Mutta potentiaalisilla ostajilla, kuten amerikkalaisilla tai kiinalaisilla teknojäteillä, riittäisi hyvin massia tällaisen skaalan ostotarjouksen toteuttamiseen. Molemmissa kaupoissa ostajan tarjoama hintalisä oli muuten 39 prosenttia. Nokian markkina-arvo on 18,5 miljardia euroa. Ostojen vilkastumisen taustalla on luonnollisesti halpa ja hyvin saatavilla oleva rahoitus, mutta matalien korkojen lisäksi yrityskauppoja vilkastuttaa talouden heikko suhdanne. Muhevimman preemion maksoi ranskalainen Loxam, 65 prosenttia, Ramirentin osakkeesta. Yksikään yhtiö ei ollut vaikeuksissa, ylivelkaantunut tai toiminut alalla, josta olisi ollut pohja putoamassa. Tänä vuonna pörssistä pois ostetut suomalaisyhtiöt ovat lipuneet pääsiassa ulkomaiseen omistukseen ja keskimäärin 35 prosentin preemiolla ostotarjousta edeltäneen päivän hintaan verrattuna. Tai tehdä puhtaasti strategisia liikkeitä napsimalla kilpailijoita pois pelistä. Halvimmalla pörssistä lähti Kotipizza, jonka norjalainen Orkla osti 146 miljoonalla eurolla. Myös Outotec poistuu ensi vuonna sulautuessaan Metsoon. Kun muita investointeja tehdään vähemmän, on hyvää aikaa katsella ympärilleen ja rakentaa yhtiölle parempaa tulevaisuutta – joko vahvistamalla jo olemassa olevaa liiketoimintaa, laajentamalla uusille markkinoille tai hommaamalla yritykseen kokonaan uutta liiketoimintaa ja osaamista. Fuusion yhteydessä tosin listalle putkahtaa uusi yritys, kun Metson Flow Control -yksikkö eriytyy omaksi, Neles-nimiseksi yhtiökseen. Yksikään ei ollut vaikeuksissa, ylivelkaantunut tai toiminut alalla, josta olisi ollut pohja putoamassa. Melkoisia hintoja, mutta niitä voi pitää maltillisina, sillä ostokohteet ovat olleet kannattavia ja hyvät jalansijat markkinoilla omanneita yhtiöitä. Viimeksi pörssin päälistalla on käynyt ovi yhtä tiuhaan vuonna 2004, jolloin yhdeksän poistuneen yhtiön joukossa olivat muiden muassa Eimo, Instrumentarium, Hackman ja Tamro. 9/2019 VIISAS RAHA 27 vr_9_19_taitto.indd 27 8.11.2019 13.00. Nämä kuusi yhtiötä on jo tänä vuonna ostettu pois Helsingin pörssistä. Listautujia on samaan aikaan ollut 132. Kallein oli Amer Sports, josta kiinalaisen Anta Sportsin konsortio pulitti 4,6 miljardia. Ja lista on saamassa jatkoa vielä Silmäasemasta, Hoivatiloista, Pihlajalinnasta ja mahdollisesti Cramostakin. Kaikkiaan tällä vuosituhannella Helsingin pörssistä on poistunut 109 yhtiötä. Yhtiön kolmannen neljänneksen raportissaan kuvailemat haasteet teknologian kanssa sekä näkymien ja osingon leikkaukset romahduttivat kurssin
-1,20 0,00 20,35 VMP Lisää 5,75 8,16 13,9 % 0,87 0,27 0,32 -157,1 % 9,6 % 1,8 % 0,65 0,20 5,30 Innofactor Lisää 0,80 11,35 -3,8 % 0,61 -0,05 0,00 0,0 % 0,0 % 1,7 % 0,07 0,00 0,74 Neste Lisää 34,00 21,42 12,9 % 3,72 1,49 0,76 74,9 % 3,4 % 23,8 % 1,52 0,90 32,55 Taaleri Lisää 7,70 12,13 -10,7 % 1,67 0,76 0,30 39,3 % 4,2 % 13,9 % 0,61 0,33 7,38 Etteplan Lisää 9,80 13,63 10,1 % 2,94 0,62 0,30 49,0 % 3,8 % 25,8 % 0,71 0,37 9,70 Exel Composites Lisää 5,30 11,94 12,0 % 1,85 0,23 0,18 554,7 % 4,5 % 13,4 % 0,41 0,20 4,95 Evli Pankki Lisää 9,50 10,38 19,0 % 3,17 0,71 0,52 73,1 % 5,4 % 21,7 % 0,70 0,61 7,28 Terveystalo Lisää 10,50 22,27 8,0 % 2,00 0,48 0,20 37,1 % 2,5 % 10,6 % 0,47 0,20 10,46 Viafin Service Lisää 7,60 9,51 19,0 % 0,00 0,39 0,00 0,0 % 0,0 % 4,3 % 0,72 0,22 6,80 Sanoma Lisää 10,70 11,80 -8,2 % 2,27 0,83 0,45 65,7 % 5,3 % 19,2 % 0,79 0,50 9,28 Outotec Lisää 6,00 22,34 11,6 % 1,49 0,31 0,00 0,0 % 0,0 % 12,9 % 0,27 0,11 6,08 Vaisala Lisää 28,00 24,73 4,9 % 3,29 0,89 0,58 71,6 % 3,5 % 15,9 % 1,06 0,60 26,20 Digia Lisää 4,00 14,55 18,6 % 1,60 0,18 0,07 39,9 % 2,5 % 13,9 % 0,27 0,10 3,86 F-Secure Lisää 3,00 87,79 12,4 % 5,51 0,04 0,00 0,0 % 0,0 % 6,5 % 0,03 0,00 2,96 Qt Lisää 18,00 2927,94 25,7 % 10,26 -0,10 0,00 0,0 % 0,0 % 0,7 % 0,01 0,00 17,55 LeadDesk Lisää 10,80 44,06 21,3 % 63,34 0,09 0,00 0,0 % 0,0 % 34,8 % 0,25 0,00 11,20 Revenio Group Lisää 24,50 49,54 14,6 % 16,61 0,34 0,28 82,3 % 2,2 % 23,5 % 0,50 0,34 25,00 Siili Solutions Lisää 9,60 13,46 21,4 % 2,89 0,36 0,23 102,0 % 2,8 % 16,9 % 0,66 0,34 8,86 Marimekko Lisää 40,00 23,16 9,3 % 5,30 1,01 1,85 109,3 % 7,1 % 33,6 % 1,61 1,30 37,40 Detection Technology Lisää 23,00 27,51 5,5 % 4,57 1,09 0,38 36,8 % 2,3 % 25,6 % 0,99 0,38 27,30 Glaston Lisää 1,30 20,90 -7,8 % 2,04 0,05 0,01 58,7 % 1,6 % neg. 0,05 0,02 1,09 Sampo Lisää 38,00 17,96 36,0 % 1,81 2,68 2,85 93,8 % 7,1 % 9,3 % 2,05 2,20 36,77 Vincit Lisää 5,60 21,17 5,6 % 3,17 0,70 0,30 54,2 % 5,2 % 7,2 % 0,25 0,15 5,24 Harvia Lisää 7,50 16,34 3,1 % 1,55 0,50 0,37 91,1 % 6,1 % 13,1 % 0,48 0,39 7,90 Bittium Lisää 7,50 31,85 21,7 % 2,43 0,11 0,15 133,7 % 2,0 % 6,1 % 0,19 0,15 6,08 Tikkurila Lisää 14,50 16,86 -3,6 % 3,63 0,61 0,33 100,0 % 2,7 % 21,4 % 0,83 0,60 14,00 Efecte Lisää 5,20 neg. 15,2 % 6,56 -0,37 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille. Yksinkertaistaen voidaan sanoa, että nämä tahot voivat joko maksaa Saksalle heidän rahojensa säilyttämisestä tai vaihtoehtoisesti sijoittaa varansa kohtuullisella tuotolla esimerkiksi kiinteistöihin. Keskuspankit ovat toimillaan käytännössä poistaneet markkinalta riskittömän koron ja pakottaneet sijoittajat etsimään korvaavia tuottoja menetetyille korkotuotoille. -5,2 % 5,13 -1,23 0,00 0,0 % 0,0 % neg. 2018 2018 2018 2019 oik. Kamux Osta 6,70 14,19 16,0 % 3,34 0,44 0,16 43,8 % 2,8 % 23,8 % 0,44 0,22 6,30 Relais Osta 9,00 13,12 19,9 % 0,00 0,67 0,00 0,0 % 0,0 % 0,6 % 0,56 0,13 7,40 Talenom Lisää 38,00 30,74 18,0 % 7,01 0,93 0,55 59,4 % 2,9 % 37,6 % 1,19 0,71 36,50 Aktia Lisää 9,20 12,44 -0,1 % 1,05 0,77 0,61 75,1 % 6,8 % 9,7 % 0,73 0,63 9,10 Basware Lisää 23,00 neg. Lisäksi Oravasta on tehty epäonnistunut ostotarjous (2017) ja Cityconin ostotarjouksella on spekuloitu jo pidempään. Esimerkiksi Kojamo olisi varmasti erittäin houkutteleva kohde monille globaaleille korkosijoittajille. Käytännössä tämä on tarkoittanut valtavien rahamassojen vyörymistä korkomarkkinoilta muihin riskisempiin omaisuusluokkiin, esimerkiksi kiinteistöihin. . Kiinteistöyhtiöt lipuvat ulkomaille HOIVATILOISTA saatiin marraskuun alussa ostotarjous. Pahiten tästä kärsivät globaalit korkosijoittajat, muun muassa länsimaiset eläkeyhtiöt tai vakuutusyhtiöt. Päätös on suhteellisen helppo, ja tämä on näkynyt meillä ulkomaisten pääomien vyörynä. -0,24 0,00 5,20 Alma Media Lisää 7,30 14,74 -3,4 % 2,84 0,46 0,35 69,0 % 6,3 % 25,2 % 0,52 0,38 7,66 Raute Lisää 26,00 12,84 22,2 % 1,95 2,78 1,40 50,3 % 6,6 % 17,0 % 1,90 1,45 24,40 Caverion Lisää 7,20 26,10 -3,2 % 2,97 0,09 0,05 -12,5 % 0,8 % 12,3 % 0,27 0,13 7,01 Fellow Finance Lisää 3,50 45,91 38,2 % 3,19 0,12 0,04 35,7 % 0,6 % 3,3 % 0,07 0,04 3,40 NoHo Partners Lisää 10,00 3,67 73,9 % 2,46 0,19 0,34 179,4 % 3,9 % 59,2 % 2,79 0,40 10,25 Valmet Lisää 21,00 16,04 8,7 % 2,85 1,07 0,65 64,1 % 3,6 % 19,4 % 1,32 0,75 21,10 Glaston Lisää 0,00 5,57 -7,8 % 2,00 0,09 0,03 52,6 % 7,0 % 5,0 % 0,08 0,02 0,43 Remedy Lisää 11,50 14,57 17,3 % 3,62 0,04 0,10 226,8 % 1,5 % 33,1 % 0,71 0,30 10,40 Nixu Lisää 13,00 63,25 24,3 % 3,27 -0,18 0,00 0,0 % 0,0 % 7,2 % 0,20 0,00 12,95 Ahlstrom-Munksjö Lisää 14,50 24,31 29,0 % 1,20 0,80 0,52 96,9 % 4,3 % 3,8 % 0,56 0,52 13,54 Scanfil Lisää 4,75 9,29 6,2 % 1,66 0,45 0,13 28,8 % 3,5 % 17,0 % 0,47 0,15 4,38 Finnair Vähennä 6,40 23,06 11,0 % 0,95 0,43 0,27 39,4 % 3,9 % 2,9 % 0,26 0,20 5,92 Metsä Board Vähennä 5,70 14,79 5,2 % 1,40 0,59 0,29 50,7 % 5,7 % 10,8 % 0,41 0,29 6,13 eQ Vähennä 11,00 21,30 12,2 % 4,60 0,47 0,54 114,4 % 7,1 % 34,1 % 0,56 0,60 11,85 Cramo Vähennä 13,25 12,25 -13,4 % 1,64 1,40 0,90 65,4 % 6,0 % 10,0 % 1,02 0,60 12,52 Cibus Vähennä 130,00 127,50 722475,0 % 9,79 0,43 0,84 195,5 % 0,8 % 10,0 % 1,07 0,88 136,50 Admicom Vähennä 48,00 48,60 41,5 % 8,79 0,71 0,48 71,4 % 2,3 % 41,2 % 1,09 0,75 52,80 Kemira Vähennä 14,50 14,86 4,3 % 1,26 0,75 0,53 90,8 % 5,4 % 11,8 % 1,00 0,56 14,87 PunaMusta Media Vähennä 5,90 21,19 15,6 % 1,57 0,15 0,25 164,4 % 4,0 % 6,4 % 0,29 0,25 6,15 Fortum Vähennä 21,00 12,12 16,0 % 1,43 0,79 1,10 115,9 % 5,8 % 11,9 % 1,76 1,10 21,32 Investors House Vähennä 6,80 19,31 28,3 % 0,77 0,41 0,23 55,5 % 3,8 % 4,2 % 0,33 0,25 6,30 Titanium Vähennä 9,20 12,26 64,5 % 2,98 0,79 0,70 114,9 % 9,8 % 21,0 % 0,77 0,75 9,40 Ovaro Kiinteistösijoitus Vähennä 4,00 neg. -0,31 0,00 4,11 Sotkamo Silver Vähennä 3,90 neg. 0,0 % 1,69 -0,49 0,00 0,0 % 0,0 % neg. 28 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 28 8.11.2019 13.00. Kyse ei ole yksittäistapauksista vaan nollakorkopolitiikan luomista lieveilmiöistä. -3,6 % 0,58 -1,53 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Tämä trendi tulee edelleen jatkumaan, sillä nollakoroista on muodostumassa yhä selvemmin pysyvä ilmiö ja isot globaalit korkosijoittajat ovat pakotettuja etsimään tuottoja muualta. -0,32 0,00 4,23 Consti Yhtiöt Vähennä 5,20 15,24 5,2 % 1,80 -0,30 0,00 0,0 % 0,0 % 10,0 % 0,34 0,00 5,24 Verkkokauppa.com Vähennä 3,10 19,15 10,6 % 4,94 0,21 0,20 95,9 % 4,8 % 20,3 % 0,16 0,20 3,16 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/BV Tulos/ Osinko Osinko/ OsinkoROE Tulos/ Osinko Osakehinta 2018 vaihdon 2018 osake 2018 tulos tuotto % osake 2019 kurssi kasvu 2018 oik. Toteutuessaan Hoivatilojen ostotarjous olisi kolmas kiinteistöyhtiöstä tehty onnistunut ostotarjous viimeisen parin vuoden aikana (Sponda 2017, Technopolis 2018). Pääomien vyöryminen Suomen kiinteistömarkkinalle jatkuu ja tämä tulee painamaan tuotto vaatimuksia entisestään. En myöskään yllättyisi, mikäli pörssistämme poistuisi myös muita kiinteistöyhtiöitä tulevien vuosien aikana. 2019 Taulukon tiedot kerätty 6.11.2019 markkinat | sijoittajan lista Kirjoittaja Sauli Vilén on Inderesin pääanalyytikko
-0,50 0,00 1,42 Apetit Vähennä 7,50 neg. 2018 2018 2018 2019 oik. 0,6 % 2,14 -0,32 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Nokian Renkaat Vähennä 25,00 14,91 1,5 % 2,49 2,14 1,58 73,9 % 5,9 % 25,3 % 1,79 1,58 26,72 Solteq Vähennä 1,45 14,17 12,1 % 1,15 0,05 0,00 0,0 % 0,0 % 8,7 % 0,10 0,03 1,45 Wärtsilä Vähennä 9,00 11,91 5,4 % 3,40 0,71 0,48 73,7 % 3,5 % 10,8 % 0,82 0,30 9,73 Enersense Vähennä 1,65 neg. -0,14 0,00 4,75 Heeros Vähennä 2,10 neg. -13,9 % 0,43 -0,41 0,00 0,0 % 0,0 % neg. -0,80 0,40 7,82 Martela Vähennä 3,30 neg. 11,4 % 1,82 0,11 0,10 95,2 % 3,4 % neg. 0,01 0,00 1,96 Efore Myy 0,05 neg. Erottautuminen näkyy selvästi kilpailijoita parempana kannattavuutena. Lista sisältää kaikki Inderesin seuraamat yli sata pörssiyhtiötä. Nokian arvostustaso ei ole korkea ja osien summa on laskemassa. Saman suosituksen omaavat yhtiöt on järjestetty analyysin julkaisupäivän perusteella siten, että tuorein on aina ensimmäisenä. -0,26 0,00 0,82 Suominen Vähennä 2,25 65,69 1,2 % 0,90 -0,03 0,00 0,0 % 0,0 % 1,5 % 0,04 0,03 2,33 Teleste Vähennä 5,50 14,19 6,7 % 1,25 0,38 0,20 53,1 % 3,8 % 0,2 % 0,41 0,20 5,82 Cargotec Vähennä 31,00 11,63 1,7 % 1,25 2,49 1,10 66,2 % 4,1 % 7,9 % 2,73 1,20 31,74 Panostaja Vähennä 0,78 17,27 3,4 % 0,98 0,46 0,08 17,5 % 8,1 % 4,6 % 0,05 0,05 0,78 SRV Yhtiöt Vähennä 1,25 neg. Relais on erottunut kilpailijoistaan keskittymällä vain tukkumarkkinaan ja profiloitumalla sähköosien asiantuntijaksi. -16,6 % 0,58 0,11 0,40 -577,8 % 4,3 % neg. Inderes ei enää anna Hoivatiloille suositusta ostotarjouksesta johtuen. . -14,0 % 0,84 -1,05 0,00 0,0 % 0,0 % neg. -5,9 % 0,65 -0,57 0,10 -17,6 % 3,4 % neg. -24,9 % 1,78 -0,13 0,00 0,0 % 0,0 % neg. 4,1 % 0,92 -0,04 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Taulukon tiedot kerätty 6.11.2019 SAULI VILÉNIN TÄRPIT LISTALTA . -0,07 0,00 0,35 Huhtamäki Vähennä 37,50 22,44 3,8 % 2,32 1,69 0,84 56,2 % 3,1 % 14,8 % 1,85 0,92 41,49 Rapala VMC Vähennä 3,10 15,43 3,6 % 0,82 0,17 0,06 47,9 % 2,0 % 4,4 % 0,18 0,06 2,80 Ponsse Vähennä 27,00 14,24 6,2 % 3,46 1,56 0,80 51,2 % 3,2 % 25,3 % 1,97 0,95 28,00 Fondia Vähennä 8,50 27,77 15,9 % 7,08 0,41 0,37 89,9 % 2,9 % 17,3 % 0,31 0,39 8,54 Telia Vähennä 42,00 18,08 4,6 % 1,66 2,37 2,36 104,2 % 5,7 % 8,7 % 2,33 2,40 42,07 Next Games Vähennä 0,82 neg. -0,03 0,05 2,78 Kone Myy 41,00 30,44 3,1 % 7,01 1,76 1,65 101,1 % 4,0 % 30,3 % 1,90 1,70 57,78 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/BV Tulos/ Osinko Osinko/ OsinkoROE Tulos/ Osinko Osakehinta 2018 vaihdon 2018 osake 2018 tulos tuotto % osake 2019 kurssi kasvu 2018 oik. 2019 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/BV Tulos/ Osinko Osinko/ OsinkoROE Tulos/ Osinko Osakehinta 2018 vaihdon 2018 osake 2018 tulos tuotto % osake 2019 kurssi kasvu 2018 oik. 2019 Sijoittajan lista on Inderesin Osakesäästäjille tuottama listaus kotimaisista pörssiyhtiöistä. -0,22 0,00 1,21 Privanet Vähennä 0,82 neg. Listaus perustuu Inderesin osaketutkimuksen antamiin suosituksiin. -52,0 % 1,38 0,34 0,08 50,7 % 1,6 % neg. -0,03 0,00 0,27 EAB Group Myy 2,00 neg. 8,0 % 0,48 0,32 0,15 47,2 % 4,7 % neg. -0,83 0,00 5,24 Silmäasema Vähennä 6,20 22,27 3,9 % 1,48 0,25 0,10 43,7 % 2,3 % 9,0 % 0,27 0,13 6,06 Rush Factory Vähennä 3,40 10,62 -29,0 % 5,65 -0,10 0,00 0,0 % 0,0 % 42,8 % 0,31 0,00 3,32 Nokia Vähennä 3,60 15,12 -2,5 % 1,84 0,23 0,10 -101,0 % 2,0 % 0,2 % 0,22 0,18 3,29 Tieto Vähennä 26,00 14,00 3,6 % 3,61 1,83 1,45 86,9 % 6,1 % 20,9 % 1,86 1,47 26,00 Sievi Capital Vähennä 1,25 5,38 154,1 % 1,05 0,23 0,03 12,8 % 2,5 % 17,9 % 0,23 0,04 1,21 Aallon Group Vähennä 9,00 18,30 6,7 % 12,80 0,47 0,48 103,5 % 7,3 % 29,4 % 0,58 0,22 10,60 United Bankers Vähennä 7,50 17,40 34,5 % 2,17 0,56 0,41 134,7 % 6,2 % 8,8 % 0,51 0,45 8,95 SSAB Vähennä 27,00 11,41 13,4 % 0,46 3,68 1,50 43,5 % 6,0 % 3,6 % 2,25 1,40 25,68 Incap Vähennä 18,50 10,55 21,5 % 2,01 1,34 0,00 0,0 % 0,0 % 38,5 % 1,78 0,55 18,75 Avidly Vähennä 5,00 neg. Yhtiöt on järjestetty listalle suositusten perusteella siten, että ensimmäisenä listalla ovat ostasuositukset, toisena lisää-suositukset ja lopuksi vähennäsekä myy-suositukset. -0,45 0,00 1,48 Orion Myy 31,00 28,23 -5,4 % 5,92 1,40 1,50 107,0 % 4,6 % 26,2 % 1,43 1,40 40,40 UPM Myy 27,00 15,02 4,7 % 1,21 2,23 1,30 46,4 % 5,9 % 10,4 % 2,02 1,45 30,30 Neo Industrial Myy 1,80 359,01 -6,4 % 1,48 0,10 0,02 -22,6 % 1,0 % neg. Tämän seurauksena Hoivatiloja ei näy enää listalla. NOKIA tarjoili kylmän suihkun sijoittajille, kun yhtiön näkymät osoittautuivat merkittävästi markkinoiden odotuksia heikommiksi. -0,08 0,00 2,16 Fiskars Vähennä 12,00 13,85 -5,6 % 1,28 1,11 6,14 613,3 % 32,3 % 5,2 % 0,84 0,54 11,62 Elisa Myy 37,00 25,24 2,5 % 5,12 1,97 1,75 88,5 % 4,9 % 25,1 % 1,93 1,80 48,65 Lehto Myy 1,50 neg. 10,2 % 4,42 -0,12 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Näen kuitenkin merkittävän riskin, että Nokian ongelmat osoittautuvat vielä selvästi odotuksia syvemmiksi ja seuraamme toistaiseksi kehitystä sivusta. HILJATTAIN Helsingin pörssiin listautuneen Relaisin liiketoiminta on defensiivistä, sillä se on sidoksissa autokannan kokoon ja ikään sekä ajokilometreihin eikä sykliseen uusien autojen kauppaan. 0,00 0,00 0,05 Piippo Myy 3,00 44,76 -0,4 % 0,66 0,17 0,00 0,0 % 0,0 % 1,3 % 0,07 0,00 3,30 Aspo Myy 7,80 15,63 7,7 % 2,15 0,58 0,44 110,9 % 5,5 % 14,0 % 0,52 0,45 8,20 Nurminen Logistics Myy 0,27 neg. -0,40 0,10 3,45 Kesla Vähennä 5,20 7,35 5,5 % 1,07 0,40 0,15 42,2 % 3,8 % 17,8 % 0,70 0,20 5,15 Metso Vähennä 34,50 15,07 17,3 % 2,44 1,53 1,20 78,2 % 5,2 % 22,2 % 2,34 1,40 35,21 Pihlajalinna Vähennä 16,00 26,86 15,1 % 1,87 0,21 0,10 65,8 % 1,0 % 3,3 % 0,57 0,15 15,32 CapMan Vähennä 2,10 20,17 -3,9 % 1,79 0,05 0,12 219,0 % 8,2 % 11,6 % 0,10 0,13 2,01 Konecranes Vähennä 26,50 12,68 0,6 % 1,64 1,97 1,20 92,8 % 4,5 % 7,5 % 2,31 1,25 29,22 YIT Vähennä 5,30 13,50 -17,1 % 1,02 0,32 0,27 116,2 % 5,3 % 2,3 % 0,43 0,30 5,86 Tallink Vähennä 1,00 17,18 -1,8 % 0,81 0,06 0,12 200,9 % 11,5 % 4,5 % 0,06 0,05 0,96 Wulff Vähennä 1,85 9,86 -1,8 % 1,00 0,15 0,10 67,4 % 5,9 % 9,4 % 0,18 0,11 1,82 Stora Enso Vähennä 11,50 15,40 4,4 % 1,20 1,29 0,50 38,9 % 5,0 % 6,9 % 0,80 0,50 12,31 Kesko Vähennä 54,00 22,38 -2,8 % 2,44 2,41 2,34 108,3 % 5,0 % 14,2 % 2,74 2,50 61,30 Endomines Vähennä 5,30 neg. 8,6 % 0,86 -0,98 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Nämä kertoimet ovat noin 30 prosenttia yli eurooppalaisten verrokkien. Kaikki taulukon ennusteet ovat Inderesin laatimia. Yhtiö myös lopetti osingonmaksun, mikä herättää huolia ongelmien syvyydestä. . -40,6 % 1,06 -0,22 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Osakkeen arvostus on edullinen, eikä se myöskään huomioi Relaisin omiin tuleviin yritysostoihin tai sen itsensä ostokohteeksi päätymiseen liittyvää potentiaalia. 9/2019 VIISAS RAHA 29 vr_9_19_taitto.indd 29 8.11.2019 13.00. HOIVATILOJEN ostotarjouksen tarjoushinta (14,75 euroa/ osake) on mielestämme kohtuullinen ja huomioi varsin hyvin yhtiön lähivuosien erinomaiset näkymät. Inderesin suosituspolitiikka perustuu seuraavaan jakaumaan suhteessa osakkeen nousuvaraan 12 kk tavoitehintaan: Osta > 15 % Lisää 5–15 % Vähennä -5–5 % Myy < -5 % Tarkempi vastuuvapauslauseke ja lisätietoja Inderesin tutkimukseen liittyen löytyy osoitteesta inderes.fi/research-disclaimer. 20,7 % 1,53 0,49 0,24 48,8 % 5,6 % neg. Ongelmissa olevalle verkkoliiketoiminnalle ei jää mitään arvoa. 2018 2018 2018 2019 oik. -0,16 0,05 2,81 Citycon Vähennä 9,70 11,68 -6,5 % 0,69 0,81 0,65 80,6 % 8,0 % 6,8 % 0,80 0,65 9,38 Oriola Vähennä 2,10 17,75 1,6 % 2,16 0,15 0,09 129,0 % 4,2 % 9,4 % 0,12 0,09 2,05 Gofore Vähennä 7,80 14,87 49,0 % 5,04 0,42 0,19 52,7 % 2,2 % 20,6 % 0,49 0,25 7,34 Loudspring Vähennä 0,34 neg. 144,8 % 0,82 -0,13 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Tarjoushinta vastaa noin 1,8 x P/EPRA NA -kerrointa ja ennusteillamme operatiivisesta tuloksesta laskettua 2020e noin 32 x P/Ekerrointa. 0,00 0,00 0,75 Aspocomp Vähennä 5,75 11,81 21,8 % 1,66 0,41 0,12 29,0 % 3,2 % 22,7 % 0,48 0,14 5,66 Outokumpu Vähennä 2,60 neg
Käänteiset rahastot sopivat parhaiten vedonlyöntiin Käänteisillä pörssinoteeratuilla rahastoilla voi lyödä vetoa kurssilaskun puolesta tai suojata lyhytaikaisesti omaa salkkuaan. Nordnetin mukaan sijoittajat pyrkivät käänteisten ETF:ien avulla suojaamaan omaa salkkuaan tai hyötymään kurssilaskusta spekulointimielessä. Esimerkiksi Nordnetin valikoimissa on tarjolla Yhdysvaltain osakemarkkinoihin kytkettyjen käänteisten ETF:ien lisäksi tuotteita, joka seuraavat eurooppalaisia osakeindeksejä sekä Saksan ja Yhdysvaltain valtiolainaja valuuttamarkkinoita. Mikäli spekulantin ja suojaa hakevan sijoittajan näkemykset osuvat kohdalleen, spekulantti nauttii sijoitustensa arvonnoususta ja suojautuja puolestaan iloitsee ETF-sijoituksensa arvonnoususta, joka kompensoi osakesalkun arvonlaskua. Sijoittajien potentiaalista hyötyä pienentävät rahastojen hallinnointipalkkiot sekä salkunhoitokulut, jotka ovat yleensä selvästi suuremmat kuin tavallisissa rahastoissa. Aikahorisontti on hieman pidempi kuin päiväkauppaa käyvillä sijoittajilla, jotka suosivat viputuotteita. Käänteisen ETF:n arvo muuttuu päivätasolla suunnilleen saman verran mutta eri suuntaan kuin sen seuraaman indeksin. Pidemmän ajan kuluessa rahaston ja sen nimikkoindeksin kehityksen yhteys on huomattavasti löysempi. Yhtä lailla tällaisen rahastosijoituksen avulla voi ostaa lyhytaikaisen suojan Amerikka-osakesalkulleen. Välittäjän kaupankäyntitilastojen mukaan suositumpia ovat kuitenkin viime aikoina olleet käänteiset ETF:t, joiden kehitys on kytketty amerikkalaisiin ja eurooppalaisiin osakeindekseihin sekä ETF:iin, jotka hyötyvät valtionlainamarkkinoiden laskusta. Vaihtoehto lyhyeksi myynnille Käänteisiin ETF:iin sijoittamista voi verrata osakkeiden lyhyeksi myymiseen, Käänteisillä pääsee lainamarkkinoillekin YKSITYISSIJOITTAJALLE on tarjolla monen sortin käänteisiä ETF:iä. TEKSTI : Helena Ranta-aho 30 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 30 8.11.2019 13.00. markkinat | rahastot JOS USKOO vankasti siihen, että osakekurssit putoavat Yhdysvalloissa huomenna, näkemyksen voi muuttaa rahaksi ostamalla esimerkiksi S&P 500 -indeksiin kytketyn käänteisen pörssinoteeratun rahaston eli ETF:n osuuksia. Mikäli kurssit laskemisen sijasta nousevat, spekulantti köyhtyy ja salkkuaan suojannut sijoittaja menettää hyödyn Amerikka-salkkunsa arvonnoususta
Kolme erilaista ETF-polkua Käänteiset toivat tuiman tappion MITEN olisi käynyt kuvitteelliselle sijoittajatriolle, joka kytki säästöjensä arvonkehityksen yhdysvaltalaisia osakemarkkinoita laajasti kuvaavaan S&P 500 -indeksiin kolme vuotta sitten. 1. – Joidenkin mielestä käänteisiä ETF:iä on hyvä käyttää salkun suojaamistarkoitukseen, jolloin salkun riskitasoa voi madaltaa myymättä omistuksiaan. Tavallisen ETF:n valinneen sijoittajan varojen arvo nousi kolmessa vuodessa 48 prosenttia, mutta käänteisen valinneen sijoittajan säästöjen arvo putosi 30 prosenttia. L Ä H D E : T H O M P S O N R E U T E R S 50 40 30 20 10 -10 -20 -30 -40 -50 -60 jonka avulla sijoittajat pyrkivät niin ikään hyötymään kurssien laskusta. 20 18 1.1 0. Jos niin käy, sijoittaja tienaa, koska pääsee ostamaan osakkeen halvemmalla kuin ne itse myi. 20 17 3. Todellisesta uhkapelistä viehättyneille sijoittajille on tarjolla myös käänteisiä ETF:iä, jotka vivuttavat sekä velan että johdannaisten avulla. Taustalla on oletus kurssien laskusta. 20 19 1.4 .2 19 1.7 .2 19 1.1 0. Mutta pitkä aikaisella sijoittajalla, joka ei halua lyödä vetoa, ei ole näille käyttöä, koska osakemarkkinoiden pitkän ajan tuottoodotus on aina positiivinen. 1. Kuvio havainnollistaa kaksi tärkeää asiaa: Vahvan näkemyksen ottaminen on iso riski. Yksi heistä uskoi kurssinousun jatkuvan ja sijoitti kyseistä indeksiä seuraavaan tavalliseen ETF:ään. 20 16 3. Kaksi muuta varautuivat kurssilaskuun ja sijoittivat varansa samaa indeksiä käänteisesti seuraaviin ETF:iin. Sen vuoksi ne ovat houkuttelevia vaihtoehtoja ainoastaan sijoittajille, jotka luottavat lujasti kykyynsä ennustaa markkinoiden lyhytaikaisia heilahduksia ja tarttua näihin tuotteisiin tismalleen oikealla hetkellä. Indeksisijoittamiseen erikoistuneen Index Varainhoidon varainhoitaja Viggo Löfgrén ei lämpene käänteisille rahastoille. 4. 20 18 2. 7. Vivutetun käänteisen ETF:n valinneen sijoittajan tuotto sukelsi peräti 56 prosenttia. Käytännössä tämä merkitsee sitä, että ETF:ien arvot muuttuvat voimakkaammin kuin niiden seuraamien indeksien. Väärä näkemys tuli sijoittajille kalliiksi. Kuvio muistuttaa myös siitä, että sijoitusajan venyessä käänteisten ETF:ien yhteys indeksiin löystyy. n 18 .10 .2 16 1.1 2. 20 17 2. Lyhyeksi myymisellä tarkoitetaan sitä, että sijoittaja lainaa välittäjältään osakkeita maksua vastaan ja myy lainaamansa osakkeet eteenpäin. 4. 7. 10 .2 17 2. Etenkin jos salkkua ei ole hajautettu. 20 18 2. Rahaston arvo voi muuttua päivä tasolla esimerkiksi kaksi tai kolme kertaa enemmän kuin sen seuraaman indeksin. 20 19 18 .10 .2 19 S&P 500 -indeksiä seuraava ETF S&P 500 -indeksiä seuraava käänteinen ETF S&P 500 -indeksiä kertoimella 2 seuraava käänteinen ETF ”Pitkäaikaisella sijoittajalla, joka ei halua lyödä vetoa, ei ole näille käyttöä.” Varainhoitaja Viggo Löfgren 9/2019 VIISAS RAHA 31 vr_9_19_taitto.indd 31 8.11.2019 13.00. Hänen mielestään niistä ei ole pitkäaikaiselle sijoittajalle iloa. Heistä toinen valitsi vivutetun ETF:n, jonka arvo muuttuu indeksiä voimakkaammin. Niinpä tällaiset rahastot tarjoavat mahdollisuuksia sekä ruhtinaallisiin voittoihin että mojoviin tappioihin. 20 18 3
Ind. Sharpe 1 v. SICAV Eur. Front. OSAKERAHASTOT Suomi SEB Finland Small Cap B 15,6 11,6 30,8 4 10,0 3,1 1,80 Seligson & Co Phoebus 10,2 11,0 13,2 21 10,7 1,3 0,75 Taaleri Mikro Markka Osake A 17,7 10,6 17,6 10,6 1,7 1,66 LähiTapiola Osinko Suomi A 10,6 10,5 15,3 26 12,9 1,2 1,51 Evli Suomi Pienyhtiöt B 14,6 10,5 20,1 2 13,2 1,5 1,60 Luokka keskimäärin 10,2 7,7 11,4 13,6 0,9 OMX Helsinki CAP GI 10,8 9,7 8,6 14,3 0,6 Pohjoismaat Nordea Nordic Small Cap A K 13,0 9,6 10,9 5 12,7 0,9 1,59 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 10,5 8,3 14,3 4 15,6 0,9 1,60 Nordea Swedish Ideas Equity 8,5 8,1 7,5 15,6 0,5 1,57 OP-Pohjoismaat Indeksi 4,6 8,0 10,2 18 13,8 0,8 0,39 SEB Östersjöfond/WWF 8,0 7,9 13,0 10 14,5 0,9 Luokka keskimäärin 8,3 6,5 9,5 13,7 0,7 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 5,5 7,7 9,6 14,3 0,7 Eurooppa Nordea Euroopan Pienet Yhtiöt K 11,8 10,4 10,1 1 10,0 1,0 1,63 Danske Inv. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I A S U N N O T: L Ä H D E : T IL A S T O K E S K U S , K O O N N U T: S U O M E N R A H A T IE T O 32 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 32 8.11.2019 13.00. Tuotto Sij. 1 v. A 12,4 13,7 17,2 7 15,1 1,2 0,43 Aktia America 9,2 13,2 14,4 17 16,9 0,9 1,85 eQ USA Indeksi 1 K 12,3 13,1 15,0 2 15,5 1,0 0,38 OP-Amerikka Indeksi II 12,1 13,1 15,4 5 15,2 1,0 0,20 Luokka keskimäärin 9,2 10,5 11,5 15,7 0,8 MSCI North America (Daily TR USD Net) 12,1 13,0 15,2 15,8 1,0 Japani OP-Japani 13,8 8,5 17,3 1 18,6 0,9 1,95 Danske Invest Japani Osake 9,2 6,7 8,6 3 14,5 0,6 1,50 eQ Japani Indeksi 1 K 8,8 6,3 10,4 4 14,3 0,8 0,50 Nordea Japani A K 6,8 4,5 7,6 5 13,9 0,6 1,00 Evli Japani 9,4 2,8 3,9 2 17,0 0,3 1,60 Luokka keskimäärin 9,8 5,9 10,3 15,8 0,7 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 9,4 6,8 10,8 16,3 0,7 Kehittyvät markkinat Säästöpankki Aasia B 12,0 20,3 40,9 18,8 2,2 2,00 OP-Venäjä 14,7 17,2 25,6 32 13,6 1,9 2,56 SEB Russia Fund 13,8 17,2 30,8 42 13,6 2,3 Danske Invest Russia 12,1 16,9 25,8 44 13,8 1,9 2,80 Säästöpankki Venäjä 12,9 16,2 29,7 43 13,5 2,2 2,74 Luokka keskimäärin 5,0 6,1 16,2 13,9 1,2 MSCI Em. edell. Vol. Vol. 1 v. 5 v. tio L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. 5 v. 1 K 4,3 3,6 16,1 1 5,7 3,7 1,22 Aktia Emerging Market Bond+ 3,4 3,6 12,7 4 3,5 7,1 0,90 Danske Inv. 3 v. Index TR 2,6 2,4 6,1 1,7 Pitkän koron rahastot (Korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 5,3 5,3 7,5 1 3,4 4,0 1,00 Taaleri Korkeammat Korot A 4,9 4,5 6,0 1,9 1,25 OP-High Yield 4,1 3,7 5,1 5 2,4 3,0 0,83 Ålandsbanken Euro High Yield 4,4 3,6 4,1 6 1,2 2,7 1,00 eQ High Yield 1 K 4,1 3,4 5,1 3 2,9 2,9 0,90 Luokka keskimäärin 3,7 3,3 4,6 2,4 BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index 4,4 4,2 6,5 2,8 Pitkän koron rahastot (Kehittyvät markkinat) eQ Keh. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. Mark. Vol. Riski Tuotto/ Juoks. Yrityslaina Paikallisv. Small Cap Class A 10,4 10,3 9,2 10 13,7 0,7 1,91 Seligson & Co Eurooppa Indeksirahasto A 7,1 9,8 15,8 20 10,4 1,5 0,46 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 10,3 9,8 7,8 7 13,8 0,6 1,50 Säästöpankki Eurooppa 9,2 9,5 6,7 8 13,8 0,5 1,83 Luokka keskimäärin 6,7 7,0 9,5 12,9 0,8 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 6,0 8,2 12,5 13,0 1,0 Pohjois-Amerikka OP-Amerikka Kasvu A 12,6 17,1 17,7 19,6 0,9 1,80 Seligson & Co P-Amerikka Indeksirah. 3 v. riski kulut 3 v. edell. raa kulut 3 v. 3 v. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. edell. Riski DuJuoks. Em. H U O M ! A in ei st o pe ru st uu Ra ha st or ap or tin al us ta va an da ta an . 5 v. & Credit TR 2,3 -0,5 -3,5 9,0 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A 0,0 -0,2 -0,2 1 0,0 0,3 0,18 Luokka keskimäärin 0,0 -0,2 -0,2 0,0 3kk Euribor -indeksi -0,2 -0,3 -0,3 0,0 Muut lyhyen koron rahastot UB Korko Plus 1,6 2,0 0,4 0,35 Nordea Korkotuotto A 0,9 1,3 2,5 4 1,7 0,7 0,60 Säästöpankki Lyhytkorko 1,3 1,1 1,3 3 0,3 0,47 OP-Dollari A 3,4 1,0 4,1 1 4,8 0,4 0,52 Danske Invest Yhteisökorko Plus K 0,8 0,4 0,6 2 0,2 0,9 0,43 Luokka keskimäärin 0,3 0,1 0,3 1,2 3kk Euribor -indeksi -0,2 -0,3 -0,3 0,0 Tuotto Sij. 1 v. Markk. riski kulut 3 v. Sov. 5.11.2019 markkinat | rahastot S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Markets (Daily TR USD Net) 5,3 6,7 13,5 12,8 1,1 Maailma Danske Invest Kestävä Arvo Osake 16,4 16,4 20,3 1 14,0 1,5 1,40 HCP Focus 16,4 16,0 9,8 4 23,8 0,4 1,15 Nordea 1 Maailmanlaajuiset Tähdet BP 14,3 17,8 13,9 1,3 1,80 Seligson & Co Global Top 25 Brands 13,6 13,9 20,5 2 12,4 1,7 0,60 Nordea 1 Global Portfolio BP 11,4 13,5 16,1 8 13,9 1,2 1,02 Luokka keskimäärin 7,6 8,4 12,0 12,7 1,0 MSCI World Index (TR USD Net Divid.) 10,1 11,2 14,4 12,8 1,1 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa SEB European Optimum B 5,5 6,1 8,9 3 7,9 1,2 1,30 SEB Finland Optimum B 5,9 5,2 8,5 1 7,8 1,1 1,30 Evli Suomi Mix B 5,5 4,1 5,7 2 5,5 1,1 1,83 Danske Invest Eurooppa Yhdistelmä 4,3 3,8 5,4 4 6,4 0,9 1,70 Säästöpankki Korko Plus 2,9 2,0 3,8 5 2,2 1,9 1,11 Luokka keskimäärin 5,0 4,6 6,9 6,3 1,2 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 6,0 8,2 12,5 13,0 1,0 Maailma S-Säästörahasto Rohkea S 6,7 7,4 10,8 10,9 1,0 1,12 SEB 80 B 6,6 7,2 11,3 14 8,6 1,4 1,82 Nordea Säästö 75 6,9 7,1 10,7 1 9,2 1,2 1,82 LähiTapiola 2045 7,2 7,1 10,0 4 9,0 1,1 1,14 LähiTapiola Maailma 80 7,0 7,0 9,4 8 7,3 1,3 1,02 Luokka keskimäärin 4,3 4,3 8,1 6,0 1,6 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 10,1 11,2 14,4 12,8 1,1 MUUT RAHASTOT SEB Listed Private Equity 7,3 14,6 16,7 10 15,7 1,1 eQ Hoivakiinteistöt 9,1 9,4 9,3 3 0,2 54,6 2,00 eQ Liikekiinteistöt 8,6 6,5 0,5 13,4 1,98 AJ EAB Value Hedge C 10,5 7,8 7,0 1 9,2 0,8 1,50 FIM Asuntotuotto A 7,0 6,9 6,1 0,4 14,5 2,45 Luokka keskimäärin 5,4 4,4 4,9 3,6 3kk Euribor -indeksi -0,2 -0,3 -0,3 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (Valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 3,5 3,1 10,5 1 3,8 8,7 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 3,2 2,7 10,3 3 3,7 8,2 0,15 Nordea Euro Obligaatio A K 3,1 2,7 10,0 2 3,8 8,7 0,60 FIM Euro 3,1 2,7 10,4 7 3,6 8,1 0,51 Seligson & Co Euro-obligaatio 3,0 2,5 9,7 4 3,3 7,9 0,28 Luokka keskimäärin 2,5 2,0 7,5 3,3 BofA Merrill Lynch Euro Gov. Local Curr. Mark. EUR 3,4 3,0 10,5 3,7 Pitkän koron rahastot (Luokitellut yrityslainat, euroalue) Aktia Corporate Bond+ 3,1 2,9 6,3 3 1,5 5,0 0,65 eQ Euro Investment Grade 1 K 2,9 2,7 5,5 2 1,6 4,5 0,65 Danske Invest Kompassi Korko K 3,2 2,7 7,0 7 1,8 5,0 0,90 Nordea 1 European Covered Bond BP 2,7 2,6 6,3 1 1,9 0,84 Evli Yrityslaina B 2,6 2,6 4,0 12 1,3 4,0 0,85 Luokka keskimäärin 2,0 1,9 4,6 1,5 BofA Merrill Lynch Euro Corp. Sharpe 1 v. Tuotto Sij. Debt HC, EUR W h 4,5 3,3 11,8 10,6 0,75 Aktia Em. Bond+ A 3,2 7,0 3,8 2,5 1,49 OP-EMD Local Currency 1,7 3,2 15,6 13 5,9 5,8 1,19 Luokka keskimäärin 2,7 2,6 10,0 4,0 Merrill Lynch Em. Riski Tuotto/ Juoks. Mark
3. 20 19 2. 2. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,10 Balanzia 2) Säästötili 1,00 Danske Bank 1) Turvatili 0,20 Evli Pankki Käyttelytili 0,20 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,30 Instabank 6) Säästötili 0,80 OP Helsinki Kasvutuotto 0,15 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,025 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,05 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 S-Pankki Oy 4) S-Tuottotili 0,10 Suupohjan Osuuspankki 5) Tuottotili 0,10 Svea Ekonomi 2) Säästötili 1,00 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 keskimäärin 0,32 1) väh. 5. 6. 20 19 2. 5. 20 19 3. 3. 20 19 3 750 3 500 3 250 3 000 2 750 SP 500 1. 2. 5. 20 19 12 000 11 000 10 000 9 000 8 000 Euro Stoxx 50 1. 6. 5. 20 19 1. 20 19 200 180 160 140 120 100 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. 6. 20 19 1. 50 €/kk tai säästössä 5 000–15 000 € 2) Ruotsin valtiollinen talletussuoja, 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500–100 000 € 4) korkoportaat 0,10–0,35 %, 5) POP Pankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, marraskuu 2019 OMX Hki PI 1. 20 19 1.7 .2 19 1.8 .2 19 15 .8 .2 19 16 .9 .2 19 1.1 1. 3. 20 19 3. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. Pankki tilin nimi % p.a. 3. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. 2. 6. 20 19 3. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. 20 19 1.7 .2 19 1.8 .2 19 15 .8 .2 19 16 .9 .2 19 1.1 1. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I A S U N N O T: L Ä H D E : T IL A S T O K E S K U S , K O O N N U T: S U O M E N R A H A T IE T O INDEKSIT markkinat | suunnat 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa 0,1 % -0,1 -0,3 -0,5 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. 20 19 2. 20 19 1.7 .2 19 1.8 .2 19 15 .8 .2 19 16 .9 .2 19 1.1 1. 20 19 1.7 .2 19 1.8 .2 19 15 .8 .2 19 16 .9 .2 19 1.1 1. 20 19 2. 20 19 3. 9/ 17 10 /1 7 11 /1 7 12 /1 7 1/ 18 2/ 18 3/ 18 4/ 18 5/ 18 6/ 18 7/ 18 8/ 18 9/ 18 10 /1 8 11 /1 8 12 /1 8 1/ 19 2/ 19 3/ 19 4/ 19 5/ 19 6/ 19 7/ 19 8/ 19 9/ 19 10 /1 9 -0,413 % -0,304 % 5 000 € 4 000 € 3 000 € 2 000 € 1 000 € € n Q3 2018 n Q3 2019 H el si nk i Jy vä sk yl ä K ot ka La ht i Po rv oo R au m a Ro va ni em i Ta m pe re Tu rk u Vanhojen osakehuoneistojen velattomat keskineliöhinnat. 20 19 1. 20 19 3 100 3 000 2 900 2 800 2 700 2 600 MSCI AC Asia Pacific 1. 20 19 1. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . 3 623,74 9 565,92 3 066,91 166,15 ASUNNOT 9/2019 VIISAS RAHA 33 vr_9_19_taitto.indd 33 8.11.2019 13.00. 2
pörssit | oslon pörssi Öljyn tahdissa Norjan vauraus syntyy Pohjanmeren öljystä, merenkulusta ja lohenkasvatuksesta. TEKSTI : Riitta Ekholm KUVAT: yhtiöt 34 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 34 8.11.2019 13.00. Yksi niistä on monien mielestä öljyrahasto. Tätä kirjoittaessa sen arvo oli 10 053 993 562 824 Norjan kruunua eli noin tuhat miljardia euroa, mikä vastaa 178:a Suomen valtion budjettia. S uomi on YK:n raportissa listattu kahtena vuotena peräkkäin maailman onnellisimmaksi maaksi, ruotsalaisille paistaa aina aurinko, ja jokaisella norjalaisella on omaisuutta valtion öljyrahastossa noin 160 000 euroa, ja luku kasvaa silmissä. – Kymmenestä norjalaisesta kahdeksan omistaa oman kotinsa. Kaksi kolmannesta varallisuudesta on kiinni kiinteistöissä, sanoo Nordnetin Norjan-markkinoista vastaava Björn Eric Sættem. Tässä he muistuttavat suomalaisia, ja ruotsalaiset sen sijaan kulkevat omia polkujaan sijoittamalla osakkeisiin, asumalla vuokralla tai maksamalla asuntolainoistansa vain korkoja. Norja on tehnyt oikein monessa asiassa, missä useat maat ovat kompuroineet. Oslon pörssissä on vahvoja yhtiöitä valittavaksi salkkuun
9/2019 VIISAS RAHA 35 vr_9_19_taitto.indd 35 8.11.2019 13.00. Tuloskasvun kolmen vuoden keskiarvo on 14,06. • Henkilökunnan määrä on 20 525. Valtio omistaa yhtiöstä edelleen kaksi kolmasosaa, mikä vastaa noin neljäsosaa Oslon pörssin markkina-arvosta. Liikevoitto viimeiseltä 12 kuukaudelta on 24,68 prosenttia ja tulos 9,59 prosenttia. Equinor ASA • Norjalaisen öljyja kaasujätin osake on noteerattu sekä Oslon että New Yorkin pörsseissä. • Viime vuoden liikevaihto oli 78 miljardia dollaria
NOK) % (NOK) alusta (%) viim. Niin sinä kävikin, mutta Nasdaq jättäytyi toimitusjohtaja Lauri Rosendahlin mukaan pois ensimmäisestä huutokaupasta, koska osallistuminen sisälsi kiellon olla yhteydessä yhtiön hallitukseen tai osakkeenomistajiin. Vuonna 2020 maksettavaksi osingoksi on arvioitu 9,00 kruunua. – Näin Norjassa on ennen menetelty, jos uhkana on valtaus tai kilpailun vääristyRuotsiin verrattuna yksityisiä osakkeenomistajia on Norjassa Saettemin mukaan kohtalaisen vähän, noin nelisen prosenttia, mutta vastaavasti rahastosijoittajien määrä on kolme kertaa naapurimaata suurempi. NOK) % (milj. Oslon rahoitusmarkkinoilla valtiovarainministeriö päättää isoista omistusmuutoksista suurissa rahoitusalan yhtiöissä, jotta vältyttäisiin valtauksilta. Varsinainen markkinahurmuri on kuitenkin lohibisnes, joka on räjähtänyt vuosien saatossa kattoja hipovaksi tuottosammoksi. Tätä varten käytössä on lupamenettely. Pari viikkoa myöhemmin jouluaattona 2018 Euronext ilmoitti aikomuksensa ostaa Oslon pörssin omistavan VPS Holding -yhtiön kokonaan. Loppukirissä Nasdaq oli onnistunut saamaan riveihinsä hallituksen ja johdon tuen lisäksi muun muassa kaksi suurinta omistajaa, DNB:n sekä Kommunal Lanndspensjonkassen, KLP:n. pörssit | oslon pörssi DNB • DNB on Norjan suurin ja yksi Pohjoismaiden suurimmista pankeista. Norjalla on Nordnetin talousasiantuntija Martin Paasin mielestä hyvät kortit, jotka on pelattu harkiten ja onnistuneesti. Molemmat pörssioperaattorit jättivät lupahakemuksensa. • Yhtiön markkina-arvo on noin 255 miljardia Norjan kruunua, ja sillä on 9 560 työntekijää. 36 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 36 8.11.2019 13.00. Öljyrahasto hajauttaa sijoituksensa globaalisti eikä sijoita oman maan pörssiin. Oslon pörssin vaihdetuimmat Syyskuu 2019, Lähde: Nordnet Liikevaihto Markkina-arvo Tuotto Kurssi vuoden Kurssin muutos (milj. Kaappaus palatsissa ENNEN KUIN pörssioperaattori Euronext sai lopulta haltuunsa Oslon pörssin, se oli vehkeillen kaapannut sijoittajia taakseen, jotta epävarmuus markkinoilla johtaisi huutokauppaan. Tukholma on kirinyt listautumisten määrässä viime vuosina ohi Norjasta ja noussut Euroopan uusien pörssiyritysten päämarkkinaksi. Nasdaq ilmoitti silloin Oslon pörssin hallitukselle ja toimitusjohtajalle olevansa kiinnostunut tarjoamaan valtaajalle vaihtoehdon yhteispohjoismaisesta finanssimarkkinasta. • Pankki teki noin sadan miljoonan euron luottotappiokirjauksen kolmannen vuosineljänneksen tuloksen yhteydessä. Nasdaq oli tehnyt lisäksi ehdotuksen kahden kolmasosan omistusvaatimuksesta. Öljyä, lohta ja varustamoja Tästä klusterikombosta puuttuvat enää maininnat norjalaisista villapaidoista ja tuntureista, joissa voi telemarkata myös kesällä. Vihamielisyys ei enteillyt hyvää. Yhtiö toimii pääasiassa Norjassa, ja sillä on noin 2,1 miljoonaa kuluttaja-asiakasta ja noin 0,2 miljoonaa yritysasiakasta. Viime vuonna tulos ennen veroja oli noin 2,9 miljardia euroa. Kamppailu koveni. – Talouden vaurautta pitävät yllä myös megatrendit, sanoo Paasi. Oslon pörssin markkina-arvosta noin 40 prosenttia on öljyalalta ja noin 20 prosentista vastaavat rahoitusyhtiöt. Toistaiseksi Oslon pörssissä ei ole suomalaisia yhtiöitä. • DNB:n osinkopolitiikkana on maksaa osinkoa, joka on noin 50 prosenttia tuloksesta huomioiden yhtiön pääomavaateet sekä investointitarpeet. 12 kk (%) Equinor 15 437,30 15,29 % 577 755 21,60 % 173,05 -2,12 -20,87 Telenor 6 074,60 6,02 % 263 321 9,85 % 182,55 11,74 20,74 Mowi 5 971,20 5,91 % 108 542 4,06 % 209,9 19,32 17,15 DNB 5 512,10 5,46 % 253 243 9,47 % 160,25 22,08 -1,52 Norsk Hydro 5 467,20 5,41 % 66 208 2,48 % 32 -15,34 -32,06 Bakkafrost 4 702,00 4,66 % 26 237 0,98 % 537 30,25 11,04 Aker BP 3 899,30 3,86 % 87 652 3,28 % 243,4 17,61 -25,08 Yara International 3 642,90 3,61 % 106 727 3,99 % 391,8 19,53 -0,27 Orkla 2 866,50 2,84 % 82 878 3,10 % 82,76 26,41 25,08 NEL 2 673,00 2,65 % 10 171 0,38 % 8,32 80,59 115,31 Top 10 yhteensä 56 245,90 55,70 % 1 582 734 59,18 % Kaikki yhteensä 100 980,30 100,00% 2 674 420 100.00% Markkina-arvolla mitattuna Oslo on maailman suurin kalapörssi. Lopputulemana huutokauppaan osallistui tiettävästi vain Euronext, joka osti 35 prosenttia osakkeista. Oslon pörssin sijoittajista noin 40 prosenttia on ulkomaisia, iso osa brittejä ja amerikkalaisia
SalMar • Yhtiö kapuaa Oslon pörssissä arvokkaimpien yritysten listalle. minen. • Markkinapaikoilla on yhteensä yli 240 yhtiötä. Norjalla on myös kumppanuus Chilen kanssa. – Punaisen lihan käyttö vähenee, kun kehittyvissä talouksissa elintaso nousee ja niissäkin siirrytään syömään terveellisemmin ja muun muassa kalaa, sanoo Paasi. Kolme vuotta sitten hinta käväisi pohjalukemissa, 30 dollarissa, mitä seurasi hurja nousu 75 dollariin. Tällä hetkellä se on runsaat 61 dollaria barrelilta, mutta vuosien varrella se on heilahdellut rajustikin. Vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi runsaalla parilla sadalla kruunulla 1,8 miljardiin kruunuun, mikä pitää marginaalin lähellä edellisvuotista 29 prosentin lukemaa. Tällä kertaa niin ei kuitenkaan tehty, sanoo Rosendahl. • Tase on hyvässä kunnossa. 9/2019 VIISAS RAHA 37 vr_9_19_taitto.indd 37 8.11.2019 13.00. Oman pääoman osuus 17 miljardin kruunun taseesta on yli 50 prosenttia. Nasdaq Tukholman toimitusjohtaja Lauri Rosendahlin mukaan lohen kasvatuksessa onkin vain kaksi todella isoa toimijaa, Norja ja Chile. Tämä on hyvä uutinen kalaruokayhtiöiden kursseille. • Pörssi on yksityistetty vuonna 2001 myymällä se VPS Holding ASA:lle. Kysymys ei siis ollut siitä, että Euronextillä olisi ollut parempi tarjous, vaan kaupan rakenteesta. Vaikka suomalaissijoittajan kannalta pörssin omistajalla ei ole suurta merkitystä, yhteisellä pohjoismaisella markkinalla olisi Rosendahlin mukaan pystytty luomaan ja hyödyntämään tehokkaammin synergioita ja näkyvyyttä. – Juju on siinä, että yhteistyöllä ne saavat pääomamarkkinoilta käyttöönsä lohijohdannaiset, joilla kasvattajat ja myös tukkurit pystyvät suojautumaan hinnan vaihteluilta, sanoo Rosendahl. • Yhtiö on Oslon pörssin toiseksi arvokkain lohenkasvattaja. Oslon pörssin hallituksen ja toimitusjohtajan mielestä Helsingin, Tukholman, Kööpenhaminan ja Islannin Nasdaq Nordicissa olisi ollut saatavilla enemmän lisäarvoa, kuten yhteiset tekniset alustat pohjoismaisille pankeille ja välittäjille. Pörssin vahvaa nousua selittää myös Brent-öljyn hinta. Oslon pörssi • Oslon pörssi on perustettu vuonna 1819 nimellä Christianian pörssi. Noin viiden miljardin euron arvoisen yhtiön liikevaihto, tulos ja osinko ovat viime vuodet olleet hyvässä kasvuputkessa. • Pörssirakennus on rakennettu vuonna 1829. • Kesällä 2019 sen osti Pariisiin listautunut Euronext. Markkina-arvolla mitattuna Oslo on maailman suurin kalapörssi. Nyt Oslon pörssillä on edessä lasku ja vaiva Euronextin järjestelmään siirtymisestä. • SalMarin liikevaihto kasvoi alkuvuonna vajaaseen 6,3 miljardiin kruunuun edellisvuoden 5,5 miljardista kruunusta
Alkuvuodesta rahasto teki ennätystuotot, ja sen arvo kasvoi 75 miljardilla eurolla. Rahasäiliön roopeankkana on keskuspankki, joka vastaa sijoituspäätöksistä. Joidenkin yhtiöiden kotipaikkana on Cayman, Bermuda ja Brittiläiset Neitsytsaaret. Öljyrahaston arvosta noin 70 prosenttia on pörssiosakkeissa, joita omistetaan tätä kirjoittaessa 9 158 yhtiöstä. Kymmenen suurimman sijoituksen joukossa olivat edellisten lisäksi Nestlé, Alphabet, Royal Dutch Shell, Roche Holding, Novartis, Facebook sekä Berkshire Hathaway. Rosendahl on samoilla linjoilla ja pitää Oslon pörssiä mielenkiintoisena, esimerB IG S T O C K Norjan öljyrahasto on perustettu tulevia sukupolvia varten. Ilmastolla ei ole äänioikeutta. Mustan kullan eettinen sijoittaja Kun öljyvarannot ehtyvät, voittaja on Norjan kansa. Keskittymisen dilemma Norjan markkinan erityispiirteenä Paasi pitää esimerkiksi sitä, että kaikki suurimmat pörssin toimialat ovat alusta lähtien suuntautuneet vientiin. NORJAN öljyrahasto rikkoi lokakuun lopussa 10 000 miljardin Norjan kruunun rajan. – Osakkeisiin sijoittaminen on ilmainen lounas, joka kannattaa käyttää ja joka pitkällä aikavälissä tuottaa eniten, sanoo Paasi. Koska Norja on käytännössä riippuvainen vain kolmesta toimialasta, omaisuusmassa sijoitetaan globaalisti, tällä hetkellä 73 maahan. –Tästä ei pidä olla huolissaan, sillä omistajuus on vahvasti norjalaisilla varustamosuvuilla, sanoo Rosendahl. Rahastoituna vielä syntymättömät norjalaiset pääsevät hyötymään raaka-aineesta. Tätä varten öljyrahasto on perustettu. Euroissa potti on 982 miljardia. Rahaston parhaat sijoitukset olivat teknologiayhtiö Apple, Microsoft sekä Amazon. – Tulokertymää ei lähdetty polttamaan yhdellä heitolla vuotuisissa budjeteissa, vaan perustettiin rahasto sitä varten, sanoo Paasi. Osakemarkkinoiden kautta Norja saa Paasin mukaan vetoapua omaan talouteensa. Norja sääti lait, jotka kartuttavat valtion kassaa mittavilla verotuloilla, taustoittaa talousasiantuntija Martin Paasi Nordnetistä. Öljyrahasto kuuluu Norjan kansalle ja valtiovarainministeriö noudattaa parlamentin säätelemää lakia. 38 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 38 8.11.2019 13.00. Tämä rahasäkki on kerrytetty 23 vuodessa. Tarina alkoi todellisuudessa ennen vuotta 1996, kun ensimmäiset kolikot kilahtivat kirstun pohjalle. Vuonna 1969 ihminen laskeutui kuun kamaralle ja Pohjanmereltä löytyi öljyä. – Öljy ja lohi ovat selkeitä vientituotteita, ja eihän varustamoilla varsinaisesti ole edes kotisatamaa, Paasi toteaa. pörssit | oslon pörssi ”Jossain vaiheessa öljyvarat hiipuvat. Tätä hän pitää viisaana ja kauaskantoisena päätöksenä, joka turvaa jokaisen vielä syntymättömänkin norjalaisen tulevaisuuden. Pettämätön logiikka.” Martin Paasi, Nordnet Mustan kullan ja lohen lisäksi Oslo on varustamoiden luvattu pörssi
• Tuotto on ollut 5,9 % vuodessa. Se sisältää muun muassa kiellon omistaa lasten oikeuksia rikkovien, ihmisoikeuksia loukkaavien tai ilmastonmuutoksen laiminlyömien yhtiöiden osakkeita. • Sijoitukset on hajautettu 73 maahan. Energiayhtiöt ovat Rosendahlin mukaan hyvinkin vahvasti edustettuina Oslon pörssissä, lohifirmat tosin tiukasti kintereillä. Lähde: Norjan keskuspankki Öljyrahasto ilmoitti maaliskuussa aikovansa myydä osuuksia öljyn ja kaasun etsintää sekä tuotantoa harjoittavista yrityksistä. marraskuuta 2018. • Rahasto on perustettu tulevia sukupolvia varten. Eettinen rahasto, joka poraa öljyä ja on luonut pettämättömän rahaston, on ihailtava, mutta ristiriitainen. Sen suurin vientimaa on Puola. Löytöjä ostoskoriin Syyskuussa Oslon kymmenestä vaihdetuimmasta osakkeesta ykkönen oli Equinor, entinen Statoil. Seuraavana listassa ovat Telenor, Mowi sekä yksi Pohjoismaiden suurimmista pankeista, DNB, joka teki syyskuun lopussa ison luottotappion. Norjan tekemä veromuutos on saattanut jo laimentaa mielenkiintoa entisestään. www.nbim.no/ XXL • Vuonna 2014 Suomeen rantautuneen urheiluketju XXL:n liikevaihto huononi kolmannella neljänneksellä Ruotsin ja Norjan liiketoimintojen vuoksi. Oslon pörssissä on suurimpien yhtiöiden joukossa kuutisen kalastusyhtiötä. Samaan aikaan se saa verovaroja öljyvarantojen myynnistä. Myöskään korruptiota ei hyväksytä. Suomessa sen sijaan kauppa kävi mainiosti. B IG S T O C K Joulukaupan avaava Black Friday -ostospäivä Tammiston XXL:ssä Vantaalla 23. Valtio omistaa siitä edelleen kaksi kolmasosaa. Se nappaa pörssin koko markkina-arvosta neljäsosan. Kivihiilituotanto on tiputettu pois jo aiemmin. Listalla on myös Mowiksi nimensä muuttanut entinen kalafirma Marine Harvest, jossa aikanaan moni sijoittaja muistaa polttaneensa näppinsä. Päätökset omistusten vähentämisestä öljyä ja kaasua tuottavissa yhtiöissä tuntuvat perustuvan enemmän taloudellisiin kuin ympäristönsuojelullisiin tekijöihin. Yksityissijoittajien pitäisi molempien mielestä huolehtia salkkunsa hajautuksesta, koska pörssi on erittäin keskittynyt kolmelle toimialalle. Kurkkaa, miten Norjan öljyrahaston kasvu vilisee silmissä. • Sijoituksia varten on valtiovarainministeriön laatima eettinen ohjeisto. Norja tukee sähköautoilua, rahoittaa Amazonin sademetsien suojelua sekä on lahjoittanut varoja YK:n ilmastorahastoon. Seitsemäntenä oli toinen energiayhtiö, Aker BP. • Yhtiön liikevaihto oli vuonna 2018 noin 180 miljoonaa euroa ja henkilökunnan määrä oli 937. Norjan öljyrahasto • Öljyrahaston arvo on noin tuhat miljardia euroa. Sijoituspäätökset tehdään öljyrahastossa kuitenkin tiukan eettisen ohjeistuksen mukaan. Se haluaa vähentää riippuvuutta öljyn hinnan ajoittaisista laskuista. • Rahasto omistaa osakkeita 9 158 yhtiössä. kiksi pienten teknologiayhtiöiden vuoksi. Toistaiseksi suomalaiset ovat sijoittaneet Osloon vielä vähemmän kuin Tukholmaan. Osakkeita ei saa ostaa yhtiöistä, jotka käyttävät lapsityövoimaa, eivät noudata ihmisoikeuksia tai huomioi riittävästi ilmastonmuutosta. Ilmastoasiat saattavat olla silti haasteena Norjalle seuraavien 10–20 vuoden aikana, sanoo Rosendahl. – Käynnissä on hienoja aloitteita fossiilivapauden puolesta. • Elokuussa uutisoitiin, että XXL:n henkilöstö Norjassa olisi kohentanut tuotteiden myynnin määriä valeostoilla, jotta ne täyttäisivät lain vaatimukset alennusmyynneistä. LEHTIKUVA/HEIKKI SAUKKOMAA 9/2019 VIISAS RAHA 39 vr_9_19_taitto.indd 39 8.11.2019 13.00. • Omistaa noin 2 % maailman pörssiyhtiöistä. Sijoittajia luulisi kiinnostavan lohenkasvattaja SalMar, joka on edelleen parantanut tulostaan. • XXL antoi viime vuoden lopussa tulosvaroituksen loka-joulukuun kehnon tuloksen vuoksi
Tämän erotuksen eli 10 prosenttia yksityissijoittaja voi hakea Norjan veroviranomaisilta. Suomen veroviranomainen huomioi tämän lopullisessa verotuksessa ja verotti joko 10,5 prosenttia tai 13,9 prosenttia osinkojen määrän mukaan. Tuotto tai tappio syntyy yrityksen menestyksestä tai epäonnistumisesta sekä valuuttakurssimuutoksesta. Suomen verottaja ottaa osingoista edelleen tämän 15 prosenttia. Osinkoveron määrä on 25,5 prosenttia 30 000 euroon asti ja sen jälkeen 28,9 prosenttia. Tanskalta jäi saamatta verotuloja noin miljardin verran. Kokonaisvero olisi yhteensä 35,5 euroa. Vältä karit Kun etsit Oslon pörssistä kiinnostavia kohteita, selvitä yhtiöiden kotipaikka. Suomalainen verottaja pitää kiinni alkuperäisen lähdeveron määrästä eli 15 prosentista ja huomioi vain 15 euroa lopullisessa verotuksessa ja perii vielä 10 euroa. Ulkomaisten tai ylipäänsä nettivälittäjien kanssa kannattaa sitä vastoin olla varovainen: jos valuutta on liikkunut osakkeiden oston ja myynnin välillä, se ei välttämättä näy raportoinnissa oikein. Verottaja huomioi Norjan verottajan pidättämän 15 euroa ja peri vielä 10,5 euroa. Pitää muistaa siis varautua valuuttakaupan kustannuksiin ja kurssimuutoksiin. Norjan kruunu on viime aikoina heikentynyt, ja se näkyy sijoituksessa. Listattujen yhtiöiden osingoista 85 prosenttia on verotettavaa pääomatuloa ja 15 prosenttia verotonta tuloa. Suomalainen yksityissijoittaja maksaa nyt Norjaan 25 prosentin lähdeveron aiemman 15 prosentin sijaan. Liikaa maksetun veron eli 10 prosenttia yksityissijoittaja voi hakea Norjan veroviranomaisilta joko itse tai palveluntarjoajan välityksellä. Nyt Norja perii ulkomaisilta sijoittajilta 25 prosentin lähdeveron. Jos osinko on kymmenen euroa, palautettava määrä on 1,5 euroa. Jos sijoittaja sai viime vuonna osinkoa 100 euroa, niin Norjan verottaja pidätti siitä 15 prosenttia eli 15 euroa. Hanskoja ei kannata heittää naulaan nytkään vaan opetella uudet verokäytännöt. Norjan verottajan ohjeet löydät alla olevasta linkistä. Jos teet kauppaa isojen suomalaisten palveluntarjoajien kanssa, raportit myynti tuloista tai -tappioista valuuttakurssimuutoksineen menevät automaattisesti Suomen verottajalle. Pohjoismaisten osakkeiden ostaminen on ollut yksityissijoittajalle helppoa tehdä joko itse verkkopankissa tai palveluntarjoajan välityksellä. Osinkoa ei veroteta pääomatulona vaan ansiotulona. Suomessa veroprosentti on tälle summalle 25,5, mikä vastaa 25,5 euroa. Kokonaisansiotulot huomioiden saattaa olla hyväkin, jos kotipaikka on veroparatiisi. Monilla varustamoilla se saattaa olla esimerkiksi Bermudalla, kuten Golden Oceanilla. n Asiantuntijana on haastateltu sijoitustuotejohtaja Tanja Erosta Nordeasta. pörssit | oslon pörssi Norjan uudet verokäytännöt haltuun Älä missaa hyviä norjalaisia osingonmaksajia, kuten Marine Harvestia, Akeria tai Ocean Yieldia, vaikka Norja otti ja lähti yhteisestä verosopimuksesta. Jos takaisin perittävä summa on pieni, saattaa paperirumba tuntua liian vaivalloiselta. Tanskan verottaja teki saman tempun jo vuonna 2015 ja perii tällä hetkellä 27 prosentin lähdeveroa. Suomen veroviranomaiselta tarvitset todistuksen Suomen kansalaisuudesta: bit.ly/norjanvero 40 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 40 8.11.2019 13.00. Varsinkin energiayhtiöt ovat hyviä osingonmaksajia. Palkkio on keskimäärin noin 50 euroa. Kun suomalainen yksityissijoittaja osti vielä viime vuonna norjalaista osaketta, hän maksoi osinkotuloistaan Norjaan 15 prosentin lähdeveron. NORJAAN sijoittaneet yksityissijoittajat saivat viime vuoden lopulla kylmää vettä niskaansa, kun Norja ilmoitti sanoutuvansa irti Pohjoismaiden yhteisestä verosopimuksesta vuoden 2019 alusta. Taustalla oli veronkiertosotku, missä tanskalaiset ja norjalaiset kiersivät veroja ulkomaisten yhtiöidensä kautta. Tässä tapauksessa 100 euron osingosta 25 euroa. 100 euron osingosta meni yhteensä veroa 25,5 euroa. Ostoja myyntihinta ilmoitetaan usein myyntipäivän valuuttakurssin mukaan
Norjassa sellainen sallittiin. Rothoviuksen mielestä se voisi tapahtua niin, että eläkevakuuttajat hyödyntäisivät ulkomaan sijoituksissaan nykyistä enemmän kotimaisia palveluntarjoajia. – Muualla ei ole ylärajaa osaketilin talletuksille. Se on täydellinen win-win-tilanne, hän hehkuttaa. – Yritykset saavat rahoitusta, eikä verottajakaan jätä veroja perimättä. Pörssiosakkeiden ohella osaketililtä pitäisi Rothoviuksen mukaan voida sijoittaa myös joukkovelkakirjoihin. Osakesäästäjät kokee ongelmaksi, ettei olemassa olevia osakkeita voi siirtää osaketilille. Keski-Uudenmaan Osakesäästäjien juhla seminaarissa puhunut Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja Timo Rothovius ihmettelee, ettei tiliä ole otettu käyttöön jo aiemmin, sillä se hyödyttää koko yhteiskuntaa. Isoista institutionaalisista sijoittajista puhuttaessa Osakesäästäjät toivoo, että suomalaisten eläkesijoitukset hyödyttäisivät enemmän kotimaan pääomamarkkinoita. Myöskään tappioiden vähentäminen verotuksessa ei onnistu ennen rahojen nostoa ulos osakesäästötililtä. – On tärkeää, että markkinoilla on pienempiäkin sijoittajia, Timo Rothovius sanoo. Suomalaisessa mallissa osaketilille voi tallettaa enintään 50 000 euroa. Osaketilistä hyötyy koko yhteiskunta Professori Timo Rothovius muistuttaa myös verottajan hyötyvän osakesäästötilistä, koska se saa veron osuudelle hyvän tuoton. 9/2019 VIISAS RAHA 41 vr_9_19_taitto.indd 41 8.11.2019 13.00. Sen toteutuminen varmistui Antti Rinteen hallituksen budjettiriihessä alkusyksystä. Sekin hyödyttäisi yrityksiä. Se tuli aivan puskista uudistuksen loppumetreillä. Osakesäästötilillä myös veron osuus kasvaa korkoa korolle. TEKSTI Juha Peltonen V uoden 2020 alusta Suomessakin mahdolliseksi tuleva osakesäästötili on ollut Suomen Osakesäästäjien tavoitteena vuodesta 2012. Perinnönjaon yhteydessä perilliset maksavat osaketilin saldosta pelkän perintöveron, samoin kuin muidenkin sijoitusten kohdalla. Kehitettävääkin löytyy Vaasan yliopistossa laskentatoimen ja rahoituksen professorina toimiva Rothovius löytää uudesta sijoitusinstrumentista heti kehitettävää eli uusia tavoitteita Osakesäästäjille. Tilin sisällä voi ostaa ja myydä pörssiosakkeita, mutta myyntija osinkotuotoista maksetaan veroa vasta sitten, kun rahoja nostetaan tililtä ulos. koulutus | osakesäästötili Osakesäästötilin ansiosta pie nsijoittajat pääsevät samalle viivalle isojen kanssa
koulutus | osakesäästötili Osakesäästötili tulee – oletko valmis. TEKSTI: Svenne Holmström KUVITUS: Dan Mitchell/Ikon/LK 42 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 42 8.11.2019 13.00
Kun nostaa varoja osakesäästötililtä, nostaa aina osin omaa pääomaa ja osin tuottoa, jos tuottoa on. Koska kauppoja ja suoratuottoja ei tilin sisällä veroteta, pääomat pääsevät nousemaan vapaasti. Kyseessä on kahden tilin kokonaisuus, joka koostuu käyttötilistä ja arvo-osuustilistä. Kaikki pankit ja sijoituspalveluyritykset ETA-alueella, joilla on tarvittava toimilupa, saavat tarjota osakesäästötiliä. Korkoa korolle -tekijällä on keskeinen rooli osakesäästötilissä. Tämä on omiaan vaurastuttamaan sijoittajia kiihtyvään tahtiin. Brutto-osinko on sama kuin netto-osinko kotimaisten yhtiöiden osalta. Tilin sisällä arvo saa sen sijaan nousta äärettömästi. Kun tililtä nostaa varoja, tapahtuu vastaavanlainen tilisiirto, eli rahaa siirtyy osakesäästötilin käyttötililtä omalle tilille. Arvo-osuustilille kerätään osakkeet ja käyttötilin kautta tapahtuvat kaikki transaktiot, kuten ostot, myynnit sekä osingon maksut. Keneltä ja kenelle. Silloin ei siis ole asiaa yhtiökokoukseen. Vaikka suora osakesäästäjä saa 15 prosenttia osingosta verovapaasti, osakesäästö tili tuottaa siitä huolimatta pitkällä aikavälillä enemmän nimenomaan korkoa korolle -tekijän takia, kun saadut osingot sijoitetaan uudelleen. 9/2019 VIISAS RAHA 43 vr_9_19_taitto.indd 43 8.11.2019 13.00. 50 000 euron rajalla ei ole useimmille suurtakaan merkitystä. Tämä tarkoittaa myös, että omalle tilille voi siirtää vain ne varat, jotka ovat osakesäästötilin käyttötilillä. O sakesäästötili on herättänyt paljon kiinnostusta, ja tässä kerromme kaiken, mitä siitä pitäisi tietää. Osakesäästötilille voi sijoittaa ainoastaan rahaa, ja varsinainen sijoitus tapahtuu tavallisena tilisiirtona esimerkiksi omalta käyttötililtä osakesäästötilin käyttötilille. Näiden tuotteiden välillä on kuitenkin merkittävä ero: osakesäästötilissä osakkeiden omistaja on aina sijoittaja itse, mutta kapitalisaatiosopimuksessa omistajana on palveluntarjoaja eli vakuutusyhtiö. Suorassa omistamisessa tuoton saamistavalla on merkittävä vaikutus kokonaistuottojen kannalta. Tällaista ylärajaa ei löydy muista sijoitus tuotteista, vaan esimerkiksi suunnilleen samat edut tarjoavaan kapitalisaatio sopimukseen on mahdollista siirtää rajattomasti varoja. Hyöty tulee jopa 3–5 vuoden jälkeen, riippuen toki osinkotuotosta ja kokonaistuotosta. Näin ollen sijoittaja voi toimia eri strategioilla: esimerkiksi olemalla pitkäaikainen omistaja, joka sijoittaa saadut osingot uudestaan, olemalla treidaaja tai jotain siltä väliltä. Emoajatus Osakesäästötilin perusidea on antaa sijoittajille mahdollisuus tehdä kauppaa osakkeilla ja saada suoratuottoja ilman minkäänlaisia veroseuraamuksia siihen asti, kunnes rahoja nostaa ulos tililtä. Jos sijoittajalla on jo nyt suoria osakkeita, niitä ei voi siirtää osakesäästötilin arvo-osuustilille. Jos haluaa nostaa enemmän, joutuu ensin myymään osakkeita. Tilin käyttö oikeudet voi antaa kolmannelle henkilölle, vaikkapa mumPitkään odotettu osakesäästötili otetaan vihdoin käyttöön vuodenvaihteessa. Kattona 50 000 euroa Osakesäästötilin käyttötilille voi siirtää enintään 50 000 euroa. Siitä päästään sitten ostamaan osakkeita. Tähän asti vakuutusja rahastosijoittajilla on ollut suuria veroetuja suoriin omistajiin verrattuna, mutta nyt osakesäästäminen saatetaan samalle viivalle. Koska kauppoja ja suoratuottoja ei tilin sisällä veroteta, pääomat pääsevät nousemaan vapaasti. Sen sijaan jo nyt vaurastuneiden näkökulmasta raja vähentää osittain tilin houkuttelevuutta. Tuoton saamistavalla ei ole minkäänlaista merkitystä osakesäästötilissä. Raja tuli tilin ominaisuuksiin poliittisen kädenväännön seurauksena, ja Osakesäästäjät pyrkii vaikuttamaan rajan nostamiseksi tulevaisuudessa. Jos nämä osakkeet halutaan osakesäästötilille, ne pitää ensin myydä ja ostaa takaisin osakesäästötilin kautta. Nostettu pääoma voidaan aina sijoittaa uudestaan osakesäästötilille. Jos säästää 250 euroa kuukaudessa, raja tulee vastaan vasta 17 vuoden päästä. Sijoittajalla voi kuitenkin olla vain yksi osakesäästötili kerrallaan, ja sen saa vapaasti siirtää toiselle palveluntarjoajalle ilman veroseuraamuksia. Se on mahdollista avata myös alaikäisille, mutta silloin molempien huoltajien (tai yksinhuoltajan) tulee antaa tähän suostumuksensa. Tili on tarkoitettu vain yksityishenkilöille
Muita osinkoveroja ei peritä. Kun lähdevero on peritty, on brutto-osingosta lähtökohtaisesti jäljellä 85 prosenttia. Yritykset, yhdistykset, säätiöt ja muut yhteisöt eivät voi avata osakesäästötiliä. Sijoittaja voi myös harkita osakkeiden myymistä esimerkiksi päivää ennen irtoamispäivää ja ostaa osakkeet takaisin irtoamispäivänä. Noston yhteydessä tuotosta veloitetaan vielä pääomavero 30 prosenttia, Vinkkejä etujen hyödyntämiseen 1 OSAKESÄÄSTÖTILI on nähtävä pidemmän ajan sijoituksena. Jos sijoittaja pystyy perimään lähdeveroa takaisin, lisätään tämä tuottoon, mutta siitä joutuu erikseen ilmoittamaan sekä verottajalle että palveluntarjoajalle. Kun yhtiö jakaa toisen yhtiön osakkeita osinkoina, sulautuu toiseen yhtiöön tai tapahtuu muita yhtiömuutoksia, voi olla vaikeaa tietää, miten ne tulisi huomioida verotuksessa. Raportointi Palveluntarjoajalla on velvollisuus kirjata ylös kaikki kaupat ja tapahtumat sekä ilmoittaa sijoittajalle tapahtumista vähintään kerran vuodessa. 3 TILILLÄ kannattaa käydä jonkin verran kauppaa. Lyhyellä aikavälillä verotus suosii suoraa omistamista, mutta korkoa korolle -tekijän takia osakesäästötili voittaa melkein poikkeuksetta pidemmällä tähtäimellä. Mikäli tämä tapahtuu kerran vuodessa, on helppoa välttyä lähdeverolta myymällä osakkeet ennen osingon irtoamista ja ostamalla ne takaisin seuraavana päivänä. Koska yhtiön osakkeiden tulee olla julkisen kaupankäynnin kohteena, kyseeseen tulevat Suomen osalta OMXHja First North -listatut yhtiöt ja siinä osakesarjat. molle tai vaarille, mutta kuten kaikki muutkin valtakirjat, valtuutus päättyy alaikäisen täyttäessä 18 vuotta. 44 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 44 8.11.2019 13.00. Korkoa korolle -tekijän suurimmat hyödyt paljastuvat, kun osinkojen uudelleensijoittaminen yhdistyy järkevään kaupankäyntiin. Tämä helpottaa sijoittajan elämää olennaisesti. Osakkeet voivat siirtyä perintönä perillisen tavalliselle arvoosuustilille, mutta eivät perillisen osakesäästötilille, koska osakesäästötilille voi siirtyä vain rahaa. Osakesäästötililtä ei voi lahjoittaa varoja, vaan lahjoitus tapahtuu aina tilin ulkopuolella. Ulkomaisiin pörssiyhtiöihin voi sijoittaa, kunhan ottaa huomioon, miten yhtiöt maksavat osinkoja. Teoriassa sijoitusuniversumina ovat koko maailman kaikki listatut osakkeet. Mikäli näitä varoja ei ole tarkoitus nostaa tililtä, jää verorasitus siihen. Tällöin nuorelta aikuiselta pitää hakea uusi valtuutus. Verotuksen näkökulmasta on samantekevää, mistä tuotot tulevat, joten hankintahinnoista ei tarvitse erikseen pitää kirjaa. 2 OSAKESÄÄSTÖTILISSÄ on syytä suosia kohtalaista tai hyvää osinkoa maksavia kotimaisia pörssiyhtiöitä. 4 SIJOITUSVAKUUTUSTEN verotus muuttuu yhteneväiseksi osakesäästötilin kanssa vuodesta 2020 alkaen. Osakesäästötilin kautta ei voi omistaa mitään muita sijoitustuotteita. Perintö ja lahja Kun osakesäästötilin omistaja kuolee, lakkaa sopimus olemasta. Vuodenvaihteeseen asti on mahdollista nostaa vakuutukseen sijoitettua omaa pääomaa ilman veroja. Jos lähdeveroa on peritty, katsotaan netto-osingoksi maksettu brutto-osinko miinus lähdevero. Jos listaamaton yhtiö järjestää listautumisannin, siihen on mahdollista osallistua myös osakesäästötilin kautta. Salkun seurannan ja valintojen onnistumisen näkökulmista kaupoista olisi silti hyvää pitää kirjaa. Näin toimimalla altistuu toki tiettyyn kurssiriskiin. Tämä luo mahdollisuuksia etenkin laskumarkkinoilla, kun voi ainakin hetkellisesti siirtyä osittain tai jopa kokonaan markkinoilta sivuun ilman huolta verotuksesta. Mihin voi sijoittaa Osakesäästötili on sijoitusmuoto, jossa pystyy sijoittamaan vain ja ainoastaan listattuihin osakkeisiin. Verotus voitosta Verotettavaa syntyy vasta siinä vaiheessa, kun osakesäästötililtä päättää nostaa varoja. Osakesäästötili on sijoitusmuoto, jossa pystyy sijoittamaan vain ja ainoastaan listattuihin osakkeisiin. Ulkomaisiin osakkeisiin pääsee myös käsiksi palveluntarjoajan markkinoilla. Hyöty riippuu paljon sijoitustyylistä. Mikäli yhtiö siirtyy pörssin ulkopuolelle, on sijoittajan myytävä tällaisen yhtiön osakkeet. Käytännössä tämä tarkoittaa, että ulkomaisten osinkojen lähdevero on useimmiten 15 prosenttia. Kuolinpesälle tai perillisille ei aiheudu tuloveroseuraamuksia, vaan perilliset maksavat ainoastaan perintöveron. Lisäksi on syytä varmistaa, etteivät kaupankäyntikulut syö koko hyötyä. Ulkomaiset osingot Verosopimukset eivät tunnista osakesäästötiliä, joten ulkomaisista osakkeista peritään lähtökohtaisesti lähdeveroa joko verosopimuksen tai maan kansallisen lainsäädännön nojalla. Vaikka kohteina on vain osakkeita, pystyy sijoittaja silti allokoimaan varat vapaasti käyttötilin ja osakkeiden välillä. Jos koko tili nostetaan ja sopimus lopetetaan, verotetaan koko tilin tuottoa pääomaveron verran. Ulkomaisten osakkeiden omistaja voi joutua varsin rankan verotuksen alaiseksi. Tämä voi mahdollisesti toimia alkupääomana osakesäästötilille! Varmista ennen nostoa palveluntarjoajasi kanssa, mitä nostokuluja ja muita seuraamuksia tästä aiheutuu! koulutus | osakesäästötili Koska osakesäästötileiltä ei makseta osinkoveroa, sijoittajien saama osinkotuotto nousee vastaavasti. Nämä voivat olla sekä kotimaisia että ulkomaisia. Koska verotuksella ei ole osakesäästötilissä merkitystä, tällä ei tarvitse vaivata mieltään. Jos sen sijaan tehdään osanosto, oletetaan että nostettava summa on saman verran plussalla kuin koko tili. Suora omistaja joutuu maksamaan verot jokaisesta voitollisesta kaupasta, ellei vähennettävää ole
Tililtä tehdyt nostot eivät ole luovutuksia, ja tämän takia hankintameno-olettamaa ei voida hyödyntää. 50 000 € Kerralla tai erissä Varat ulos Verotuksen näkökulmasta on samantekevää, mistä tuotot tulivat, joten hankintahinnoista ei tarvitse erikseen pitää kirjaa. Jos sijoittaja tekee osanoston eli jättää tilille varoja, on tämä tappio kokonaan vähennyskelvoton. Tällöin sijoittaja ei pysty hyödyntämään tilin tappiollisuutta millään muulla tavalla kuin lopettamalla sen kokonaan. Lopetetun tilin tilalle voi aina avata uuden. Osakesäästötilin ulkopuolelta saadut muut luovutustappiot voidaan vähentää tililtä nostetusta summasta. Toinen tärkeä yksityiskohta liittyy myös verotukseen. Pelkästään tämän takia buy and hold -strategia ei siis toimi kovin hyvin ulkomaisten osakkeiden kohdalla, vaan tilille on haettava tuottoja myös kauppaa tekemällä. jolloin brutto-osingosta jää jäljelle 59,5 prosenttia. Kotimaisten osakkeiden osalta buy and hold toimii selvästi paremmin. Jotta tappiot voisi hyödyntää, on tili lopetettava kokonaan. Tappio voidaan vähentää muista pääomatuloista, kuten vuokrista, muista luovutusvoitoista tai osakesäästötilin ulkopuolella olevien suorien osakeomistusten osingoista samana vuonna tai viitenä seuraavana vuotena. Osakesäästötilin sisällä voi siis maksaa korkeamman hinnan samoista osakkeista ilman, että nettoosinkotuotto kärsisi suoraan sijoittamiseen verrattuna. Näin ollen katse kohdistuu ainoastaan omistuksiin. Vaikutukset sijoittamiseen Positiivisin muutos on ehdottomasti verotuksen poistuminen kokonaan päätöksenteosta. Sijoittaja voi myös löytää itsensä tilanteesta, jossa tappiolliset osakkeet ovat osakesäästötilillä, mutta tilin ulkopuolella olisi saatu muita tuottoja. Oletettavasti sijoittajien kaupankäynti-intokin nousee hieman, kuten kävi esimerkiksi Ruotsissa. 9/2019 VIISAS RAHA 45 vr_9_19_taitto.indd 45 8.11.2019 13.00. Sijoittajalle maksetun osingon kokonaisverotusaste voi olla peräti 40,5 prosenttia. Verotus tappioista Mikäli nosto tapahtuu, kun koko tilin pääoma alittaa siihen sijoitetun pääoman, on nostetulla summalla suurta merkitystä. n Henkilökohtainen osakesäästötili Verotus vasta saadusta tuotosta OSING OT MY YNT IVO ITO T Ei yläraj aa Kaupankäynti tapahtuu tilin sisällä Näin osakesäästötili toimii Talletus max. Verotus ei aiheuta turhia esteitä myynnille. Koska osake säästötileiltä ei makseta osinkoveroa, sijoittajien saama osinkotuotto nousee vastaavasti
Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys (10 euroa, ikäraja 30 v) sisältää Viisaan Rahan digilehtenä. JÄSENEDUN saa käyttöönsä osoitteesta: www.inderes.fi/fi/ OSKL-jasenistoalennus. Inderesillä on Helsingin suurin osakeanalyytikkotiimi ja yritys on enemmistöltään henkilöstön omistama. JÄSENEDUT Liity mukaan ja hyödynnä Osakesäästäjien Inderesin mallisalkku on tuottanut yli 370 % sen avaamisesta. Ilmoita jäsennumerosi linkin takana olevaan kenttään, niin saat aktivoitua edun. Inderesin jäsenetu OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsenenä saat Inderesin analyysipalvelun jäsenhintaan 99 €/vuosi (norm. 20 €/kk tai 200 €/ vuosi). Perhejäsenyys 10 euroa (edellyttää, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys). Inderesin mallisalkku on tuottanut yli 370 prosenttia sen avaamisesta (5/2011). Inderesin tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: vr_9_19_taitto.indd 46 8.11.2019 13.00. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. INDERES on kaikille sijoittajille avoin analyysipalvelu ja yhteisö, joka toimii alustana sijoittajien ja pörssiyhtiöiden välillä. Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Osakesäästäjien jäsenmaksu 34 euroa vuonna 2019 sisältää Viisas Raha -lehden 10 kertaa vuodessa. Thomson Reutersin järjestämässä analyytikkovertailussa Pohjoismaiden TOP10-analyytikoiden joukossa on ollut vähintään kolme Inderesin analyytikkoa nyt neljä perättäistä vuotta. LINKKI löytyy myös Osakesäästäjien verkkosivulta jäsenedut-osiosta. INDERESILLÄ on hyvät näytöt analyysien osuvuudesta. Palvelusta löydät Inderesin analyysit yli 120 pörssiyhtiöstä, mallisalkun, osakevertailutyökalun sekä kattavan aamukatsauksen, jota lukee viikoittain yli 50 000 sijoittajaa. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästä jien jäsenetuja ja -tapahtumia
Zenostock-palvelu Osakesäästäjien jäsenille vuoden 2018 alusta hintaan 115 €/vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/vuosi (norm. maksuton säilytys. Lisäksi veloituksetta mm. Lehti on korkeatasoinen ja hyödyllinen sijoittamista käsittelevä aikakauslehti. Inderesin tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: vr_9_19_taitto.indd 47 8.11.2019 13.00. 230 €/vuosi). Edun voit lunastaa syöttämällä kuponkikoodin oskl2019 vuosijäsenyyden oston yhteydessä (www.sijoittaja.fi/vertaile). Välityspalkkio yhdysvaltalaisille osakkeille 3,50 USD (norm. Lisätietoja www.osakeliitto.fi/lynx. Katso kaikki jäsenedut Osakesäästäjien nettisivuilta: www.osakeliitto.fi/ jasenyys/jasenedut/ Danske Bank • Danske Kaupankäynti Online (sis. Nuorille Osakesäästäjille myös Säästäjän palvelupaketti maksutta sis. Lynx Broker Lynx tarjoaa Suomen Osakesäästäjien jäsenille alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoamille markkinapaikoille euroalueella sekä Pohjois-Amerikassa. 5 € • Danske-tili €/kk • Arvo-osuustilin siirto Danske Bankiin € • Online-veroraportointi € • Verkkopankkitunnukset €/kk • Mobiilipankki arvopaperikaupankäyntiin €/kk • Danske Sijoitusneuvontapalvelu Hallinnointikulu €/kk, neuvottelupalkkiosta -10 % • Danske Varainhoitopalvelu Varainhoitopalkkio -10 % • Salkkulimiitti – joustava rahoitusratkaisu sijoittajalle Vuosipalkkio € (ensimmäiset kaksi vuotta) • Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkiot € • 4–12 kk:n pituisen lyhennysvapaan toimitusmaksu € • Sijoitusasuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio € OP OP tarjoaa kaikille Osakesäästäjien jäsenille edulliset välityspalkkiot Suomessa ja Ruotsissa listatuille arvopapereille 0,15 %, minimissään 5 euroa per toteutunut toimeksianto ja muilla markkinoilla 0,15 %, minimissään 12 euroa per toteutunut toimeksianto. Palvelun tavoitteena on tunnistaa alhaisesti hinnoitellut osakkeet. kotimaisen ja ulkomaisen säilytyksen) €/kk • Osakesäästötili (osana Kaupankäynti Online -palvelua) €/kk • Danske Reaaliaikapalvelu (reaaliaikaiset kurssit: HEL, STO, CPH sekä Kauppalehden reaaliaikaiset uutiset) €/kk • Välityspalkkio kaikille markkinoille online-kanavissa (automaattisesti vähintään Taso 2) 0,12 %, min. Sijoittaja.fi Sijoittaja.fi jäsenille: Puolueettomat sijoittajan työkalut ETF:ien, osakkeiden ja indeksien valintaan, sijoituspäätöksiä tukevat artikkelit ja analyysit sekä sijoitusideoita ja markkinat voittavat mallisalkut. 5,00 CAD) ja euroalueen osakkeille 5,00 EUR (norm. Dividend House Etu Osakesäästäjien jäsenille: vähintään 5 000 euron merkinnät kaikkiin Dividend House Oy:n hallinnoimiin rahastoihin ilman merkintäpalkkiota (norm. 5,80– 8,00 EUR). Lisätietoja www.osakeliitto.fi/privanet. mm. Viisas Raha Osakesäästäjien oma aikakauslehti ilmestyy 10 kertaa vuodessa. Lisäksi jäsenetuun kuuluu ilmainen säilytys suomalaisille, ruotsalaisille ja tanskalaisille osakkeille. FIM Direct Onlinen käytöstä ei peritä kiinteitä kuukausimaksuja. 2 %). Investtech Investor-tilauspalvelu: Keskipitkän ja pitkän aikavälin tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä, 6 kk hintaan 79 € (norm. 129 € / 6 kk). Nordnet Osakesäästäjien jäsenet saavat Nordnetissä palveluita selkeästi muita edullisemmin. Privanet Osakesäästäjien Keskusliiton jäsenenä saat 25 % alennuksen ostoja myyntitoimeksiantojen välityspalkkioista. Katso nordnet.fi/OSKL. Zenostock Zenostock on verkossa toimiva osakkeiden etsintäja tutkimuspalvelu, joka tuottaa ideoita ja arvokasta tietoa osakesijoittajalle. Palvelu toimii kokeneiden ammattisalkunhoitajien omana työkaluna ja on nyt avattu myös kaikille pörssinoteeratuista osakkeista kiinnostuneille sijoittajille. Lynxin kautta saat myös kaikkien arvopaperien säilytyksen veloituksetta. Etu koskee yksityishenkilöiden tekemiä ja omistukseen tulevia kauppoja. 5,00 USD), kanadalaisille osakkeille 3,50 CAD (norm. FIM FIM tarjoaa Suomen Osakesäästäjien jäsenille mahdollisuuden käydä osakekauppaa FIM Direct Online -kaupankäyntipalvelulla Helsingin, Tukholman ja Kööpenhaminan pörsseissä hintaan 0,15 % (minimi 8 €/toimeksianto). Kauppalehti 30 %:n alennus kaikista Kauppalehden normaaleista tilaushinnoista. Lisätietoja www.osakeliitto.fi/investtech. veroraportit, paljon kaupankäyntityökaluja sekä kustomoitavat kaupankäyntiselosteet. Osakesäästäjien jäsenenä saat 25 %:n alennuksen Sijoittaja.fi:n vuosijäsenyydestä (ovh 119 €)
JU S S I N U K A R I/ LE H T IK U V A 48 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 48 8.11.2019 13.00. luja, mutta ne ovat ostettavissa. – Se on tärkeintä, mikä miellyttää silmää, mutta sekin auttaa, mistä työn ostaa! – Meille nuoret taiteilijat valitsee erittäin ammattitaitoinen raati. Vähitellen on ymmärretty, että taiteilijakin tarvitsee rahaa ruokaan ja uransa rakentamiseen, Hoikkala sanoo. Hoikkala ei halua esiintyä erityisemmin taidesijoittajien konsulttina vaan korostaa, että hän on nuorten taiteilijoiden puolella, haluaa auttaa heitä urallaan ja elämässään siten, että heidän työnsä pääsevät Salmelassa myyntiin. Uniikkitöihin laitetaan punainen täplä varauksen merkiksi ja sen saa kotiin vasta näyttelyn päätyttyä. Salmela on profiloitunut taidekeskuksena etenkin nuorten taiteilijoiden esilletuojana. Salmelaan tuleekin jatkuvasti esille uusia tekijöitä, jotka ovat hyvin arvovaltaisen raadin valitsemia. Mistä sitten tietää, mikä on hyvää taidetta. Yhtenä osoituksena on sekin, että jo todella nimekkäät tekijät, kuten Rafael Wardi, ovat halunneet tuoda omia töitään samoihin näyttelyihin näiden nuorten kanssa. vapaalla | nykytaide Osinkoa olohuoneeseen Kun tummat pilvet varjostavat markkinoita, osakesijoittajia houkutellaan ostamaan vaihtoehtoisia sijoituskohteita, kuten taidetta. Suurin osa siitä on grafiikkaa, mutta myös näyttelyn uniikkitöistä varataan suurin osa. Taidekeskus Salmelan toiminnanjohtaja Tuomas Hoikkala suosittaa taidehankintaa valittaessa kiinnittämään huomiota ostopaikkaan. Moni vieraista hankkii joka vuosi uuden teoksen, ja vastaavasti moni lupaukset lunastanut nuori taiteilija on kutsuttu Salmelaan uudelleen joidenkin vuosien päästä. Valinnat ovat vuosittain osuneet hyvin lahjakkaisiin ja lupaaviin tekijöihin. Salmelalaista taidetta saa tosin myös uudesta kauppakeskus Triplasta. – Grafiikan saa kehystettynä mukaan, auton takakonttiin ja olohuoneen seinälle. Taidetta voi ostaa erkkisinkkomaisesti: jos tykkäät yhtiön tuotteesta ja tavasta toimia, osta sen osakkeita. Heistä noin kymmenesosa hankkii taidetta, jos he löytävät mieleisiään töitä. Salmelassa kävi viime kesänä yli 30 000 kulttuurista kiinnostunutta vierasta. – Varsinkin Salmelan alkuaikoina kaikki kaupallisuus oli alalla pahasta. Mäntyharjun Taidekeskus Salmelan toiminnanjohtaja, konsuli Tuomas Hoikkala ei lupaa nykytaiteesta pikavoittoja, mutta lupaa jatkuvaa mielihyväosinkoa olohuoneeseen. Toisaalta kauneus on katsojan silmässä. Hoikkala ei halua erikseen nimetä ketään niistä noin neljästäsadasta taiteilijasta, joita hän on ollut tuomassa esille, joskin aina kannattaa lukea myös vähän rivien välistä. Nuorten taiteilijoiden valitsijaraati koostuu alan ammattilaisista. Hän kuitenkin korostaa, että heidän näyttelyissään ei keskitytä myymään tauThe medium is the message. Hoikkala on johtanut taidekeskustaan jo 31 vuotta. Me tuotamme sen ja myymme taiteilijan puolesta komissiomyyntinä, Hoikkala kertoo. TEKSTI : Pekka Virolainen TAIDEALALLA TARVITAAN erityisosaamista, jota ei kaikilla osakesijoittajilla ole
Sen sijan pyhäinpäivän jälkeen näin pelotttavan paljon koiraihmisiä liikkuvan kotikadullamme ihan päivänvalossakin. . . Tee kuten haluat. JOULU lähestyyy ja Betlehemin tähden ihmeelle löytyi selitys. . VIHREIDEN ja keskustan mielipide-ero on puhuttua pienempi. ON sävelkorva, kahvihammas, viherpeukalo keskellä kämmentä ja välikäsi sekä marraskuun alun veropäivänä erityisesti herkistyvä kateenkorva. LE H T IK U V A /V E S A M O IL A N E N Taidetta kauppakeskuksesta Vaikka Tuomas Hoikkala korostaa ostopaikan merkitystä taidehankinnan yhteydessä, on asiassa myös toinen puoli: Taidekeskus Salmela myy taidetta myös Helsingin uudessa Kauppakeskus Triplassa. Taiteilijan suosiosta kerätään palautetta myös kyselytutkimuksessa, johon noin 80 prosenttia Salmelan kävijöistä vastaa. – Kiinnostus vaikuttaa hintaan, Hoikkala myöntää. PÄÄKAUPUNKISEUDUN lippu-uudistus on synnyttänyt asukkaiden keskuudessa hämminkiä. . . Levis kuin Elanto. – Minulle taiteilijan menestys on kuitenkin ennen kaikkea sitä, että hän pystyy elättämään itsensä ja perheensä taiteella. Laitan vain pyykin päälle. . . . . VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA – Nimet löytyvät nettisivuiltamme. SUOMEN tasavallan presidentti on valtakunnassa laajalle levinnyt instituutio. Sieltä myös näkee, keitä taiteilijoita on kutsuttu uudelleen Salmelaan. Hänellä on virka-asunto Helsingin Meilahdessa, edustustalo Helsingin Kauppatorilla, kotitalo Espoon Laaksolahdessa ja kesämökki Naantalin Luonnonmaalla. Minulla on farkut ja pusakka päällä. . Lokakuussa esillä oli Joel Sieversin työ ja marraskuussa esille tulee kuvataiteilija Essi Peltosen työ. . One Painting Galleryssä on kerrallaan esillä yhden salmelalaisen taiteilijan yksi työ. . . . . . Karjalaisen osakunnan lakissa. Gallerioilla on myös laatukriteerit, mutta taidetta myydään myös vuokrattavissa tiloissa, joissa ei ole kuratointia. Turhaan suret. Tässä muutamia oikaisuja väärinkäsityksiin: a) ABC-lippu ei kelpaa millään huoltoasemalla, b) kisko on raitiovaunun alla eikä siis ole lippujen hintaan liittyvä imperatiivi, c) ratikkalipun hinta ei ole vaihteen vuoksi noussut, ei vaikka niitä olisi reitillä useampiakin, d) linjaerimielisyydet kuuluvat alan toimenkuvaan, e) ajolangan katkettua paikalle saapuva joukko ei ole HSL:n johtoryhmä. . . n MIKÄ nyt surettaa. Hajamielisyyteni harmittaa, kännykkä on kateissa. MITKÄ olivat huonoimmat kotimaiset farkut 60-luvulla. Entä Punainenmeri. ONKO oikein kutsua Jari Litmasta jalkapallon kuninkaaksi. OLETKO jo valmis. Keskustan mielestä ruohoviljely soveltuu ihmiselle lehmien avulla, kun vihreät taas jättäisivät sen lehmän välistä pois. . . . Nimekkäimmillä huutokaupoilla on omat laatukriteerinsä, Hoikkala kertoo. Sehän on jo merkki kehittymisestä uralla, Hoikkala vinkkaa. HAJAANNUTAAN. PYHÄINPÄIVÄNÄ en nähnyt yhtään ihmissutta. . Ja mitä nimekkäämpiin taiteilijoihin mennään, sitä enemmän hintaa määrittävät töiden laatu, taiteilijan persoona, tunnettuus ja julkisuus. Qatarissa on enemmän yksikätisiä rosvoja. MISSÄ on Mustameri. . . . Tulen heti. MITÄ eroa on Las Vegasilla ja Qatarilla. . Harva teoksen ostaja myy sen eteenpäin, mutta on Hoikkala bongannut suojattiensa töitä niin pääkaupungin gallerioissa kuin huutokaupoissa. . – Toki sijoittaja voi ostaa myös nimekkään taiteilijan hyväksi havaittuja ja jo arvossaan olevia töitä. Arabian ja Afrikan välissä. Kaakkois-Euroopassa. Täällä ei ole mitään nähtävää, sanoi ylikomisario teeveen edessä perjantai-iltaisin perheelleen. Kun nuorten taiteilijoiden grafiikan lehtien hinnat liikkuvat 100–500 euron välillä ja uniikkitöiden siitä ylöspäin, niin hinta voi olla kaksintai jopa kolminkertainen silloin, kun taitelija seuraavan kerran pääsee tuomaan töitään Salmelaan. Salossa hänellä on enää lippu. . . . Ei, vaan jalkapallon emiiriksi. Silloin vain lähdetään liikkeelle huomattavasti isommalla summalla. 9/2019 VIISAS RAHA 49 vr_9_19_taitto.indd 49 8.11.2019 13.00. . . Missä sitten on punamusta vuori. Tiedemiehiltä on kateissa 98 prosenttia maailmankaikkeudesta. Luvassa on myös Miina Äkkijyrkän ja Rafael Wardin teoksia. Kun se on myyty, tilalle tulee uuden taiteilijan yksi työ. . – Yksityishenkilöt myyvät teoksia yleensä huutokaupoissa, joista suuri osa on siirtynyt nettiin. Joosef vaihtoi tallia
Sijoituskerhon pikkujoulukokous Kajaani / Kainuun Osakesäästäjät 26.11. Matka Sijoitus Invest -tapahtumaan Helsinkiin Ilmoittautumiset Pentti Pulli, 0207640629 tai pentti.pulli@omasp.fi Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 19.11. Sijoittajakerho Seinäjoki / Etelä-Pohjanmaan Osakesäästäjät 27.11. Bussikuljetus Sijoitus Invest -tapahtumaan Helsinkiin 5.12. com Järvenpää– Kerava–Tuusula / Keski-Uudenmaan Osakesäästäjät 16.12. Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 3.12. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. Ilmoittautuminen 1.11. Yritysesittely: Sotkamo Silver ja Etteplan Uusikaupunki / Vakka-Suomen Osakesäästäjät Kuukausittaiset sijoituslounaat aina kuukauden ensimmäisenä keskiviikkona. tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Yritysesittely: Etteplan ja Raute 4.12. Sijoitus Invest, bussikuljetus. 4.12. Matka Nesteen Porvoon-jalostamolle 26.11. Yritysesittely: Sotkamo Silver ja Alma Media Hyvinkää-Riihimäki-Loppi-Hausjärvi / Hyvinkään Seudun Osakesäästäjät 25.11. Ilmoittautuminen 16.12. Sijoittajailta, 6-vuotistapaaminen ja jouluglögit 25.2.2020 Sijoittajailta Hämeenlinna / Hämeen Osakesäästäjät 27.11. Helsinki / Helsingin Osakesäästäjät 26.11. Syyskokous Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 11.11. Vuosikokous ja sijoituslounas Vaasa / Vaasan Arvopaperisijoittajat 14.11. Sijoittajamatka Altian tehtaille Rajamäelle 12.12. Jouluglögi Vanajan Parvella. Syyskokous yhteistyössä LähiTapiolan kanssa 26.11. Sijoituskerho 26.11. Yhtiöilta 20.11. Ville Pennanen, ville.pennanen@op.fi Jyväskylä / Keski-Suomen Osakesäästäjät 26.11. mennessä, janmhellsten@gmail.com Iisalmi / Iisalmen Seudun Osakesäästäjät 26.-27.11. TARKEMMAT tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Sääntömääräinen syyskokous 26.11. Pikkujoulut: Nunnia ja Konnia, Lahden kaupunginteatteri Lappeenranta / Etelä-Karjalan Osakesäästäjät 19.11. Sijoituskerho Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 19.11. Ilmoittautuminen 25.11.mennessä, janmhellsten@gmail.com 18.12. Bussikuljetus Sijoitus Invest -tapahtumaan 4.12. Sijoitus Invest -matka Helsinkiin. Lisätietoja Juha Peurala, 0403260287, juhapeurala@hotmail. Lisätietoja pj. Syyskokous 50 VIISAS RAHA 9/2019 vr_9_19_taitto.indd 50 8.11.2019 13.00. Sijoituskerho Syyskokouksesta ilmoitetaan erikseen. mennessä. Sijoituskerho Vanajan Parvella. Bussikuljetus Sijoitus Invest -tapahtumaan Helsinkiin. Yritysesittely: Etteplan ja Aspo Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 27.11. Ilmoittaudu hlaupari@wippies.fi tai 0405573521 Pori / Satakunnan Osakesäästäjät 21.11. Bussikuljetus Sijoitus Invest -messuille Helsinkiin 2.12. Yritysesittely: Siili Solutions Oyj 26.11. Kuukausikokous ja syyskokous Lahti / Päijät-Hämeen Osakesäästäjät 19.11
Talousosaaminen on mainittu ensi kerran hallitusohjelmassa, se on hyvä alku. Talousosaamista on kehitettävä myönteisyyden kautta. Olemme niitä harvoja maita, joilla ei ole omaa kansallista taloustaidon strategiaa. Ei kuulosta järkevältä. Viime vuonna käytimme Veikkauksen rahapeleihin keskimäärin 570 euroa henkeä kohden, osakkeisiin sekä rahastoihin vain 42 euroa. Meidän Yrityskylä-konseptimme on yksi hyvä esimerkki; peräti 75 prosenttia Suomen kuudesluokkalaisista ja yli 40 prosenttia yseistä innostuu talousasioista ja yrittäjyydestä yrityskyläpäivänsä aikana. Talousosaaminen kansalaistaidoksi M ä en mene siihen lankaan, että alkaisin haalimaan jotain omaisuutta”, veisteli Matti Nykänen, ja kansa totteli mäkikotkaa. Taloudesta, rahasta ja miksei myös vaurastumisesta on puhuttava myös kodeissa. Asia on saanut puolelleen myös painavia äänenpainoja, esimerkiksi Suomen Pankin pääjohtaja Olli Rehnin suulla. Arjen talousosaaminen ei kehity kabineteissa tai mietinnöissä. Tarvitsemme tekoja. Arjen talousosaaminen ei kehity kabineteissa tai mietinnöissä. Hyvä strategia on tiekartta, jota noudattamalla pääsemme määränpäähän. Tarvitsemme sitä koko elämän ajan, oli sitten kyse opiskelusta, perheen perustamisesta, työelämästä tai eläkepäivistä. Toinen hyvä käytäntö on Pörssisäätiön nuoret pörssilähettiläät, jotka kertovat esimerkkien kautta talousasioita yläkouluissa. ’ 9/2019 VIISAS RAHA 51 vr_9_19_taitto.indd 51 8.11.2019 13.00. Talousosaaminen, josta pitäisi tehdä kansalaistaito, ei ole porvareiden höpötystä. viimeinen sana | kari väisänen Kirjoittaja on Talous ja nuoret TATin toimitusjohtaja. Kysyimme viime vuonna noin kahdeksaltasadalta opettajalta eri asioita talousosaamisesta. Vaikka opettajien oma talousosaaminen, jota vaaditaan innostavassa opettamisessa, on korkeintaan välttävää tasoa, ei kaikkea voi kaataa koulun syliin. Peräti 94 prosenttia opettajista totesi, että taloustiedon opettaminen koulussa on tärkeää, mutta vain 29 prosenttia vastaajista oli sitä mieltä, että ”koulumme antaa riittävät talousosaamisen valmiudet”
Vuokraamme asuntosi markkinajohtajan ammattitaidolla. p. kuvallisia lehti-ilmoituksia sekä virtuaaliesittelyjä. Me takaamme vuokranmaksun ja turvaamme vuokratulosi. Kuningaskuluttajan mukaan Myyntiturvan asiakkaat ovatkin saaneet asunnoistaan parhaat kauppahinnat. Se saa tutkitus ti toimiala n parhaat arvosan at niin luotetta vuudes ta, henkilö kunnan asiantu ntemukses ta, ilmoitte lun näkyvyy destä kuin asiakas palvelu stakin. Käytämme mm. 010 2327 400, www.myyntiturva.. Haluatko myydä asuntosi kätevästi. HELSINKI – UUSIMAA – TURKU – TAMPERE – LAHTI – OULU Ilmalankuja 2, HKI HELSINKI – UUSIMAA – TURKU – TAMPERE – LAHTI – OULU Ilmalankuja 2, HKI Tarvitsetko vuokralaisen asuntoosi. Soita meille – palvelemme viikon jokaisena päivänä klo 8–20! p. Myyntiturva myy asunnot edullisilla kiinteillä välityspalkkioilla ja markkinoi asuntoja erityisen monipuolisesti. Vuokrat urva on tunnetu in vuokrav älittäjä. 010 2327 300, www.vuokraturva.. p. Soita meille, niin asiat hoituvat helposti ja nopeasti! Taloustutkimuksen mukaan Vuokraturva saa palvelustaan toimialan parhaat arvosanat. *Pääk aupun kiseud un vuokra välittä jät 2017 -tutkim us vr_9_19_taitto.indd 52 8.11.2019 13.00. 010 2327 300, www.vuokraturva.. Voit turvallisin mielin liittyä tyytyväisten asiakkaidemme joukkoon