Puuilon puuhamaassa Kiina-riskiä LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 7/2022 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Varakkailla velkavipu 42 prosenttia Sijoittajabarometrin vastaajista kertoo olevansa velattomia. Vain varakkaimmat hyödyntävät velkavipua.
klo 16.00. Tule mukaan Fortumin ylimääräiseen yhtiökokoukseen! Fortum järjestää ylimääräisen yhtiökokouksen 23.11 Helsingissä. Katso Osakesäästäjien tapahtumakalenterista järjestääkö paikallisyhdistyksesi bussikuljetuksen Kulttuuritalolle osoitteesta osakeliitto.?/tapahtumat Fortum on ilmoittanut, että yhtiökokouksessa ei ole kahvitarjoilua. Suomen Osakesäästäjät pyrkii olemaan kokouksessa ja sen ympärillä aktiivinen jäsenistönsä edunvalvoja. Osakesäästäjät järjestää kahvitarjoilun klo 10-11.30 Kulttuuritalon läheisyydessä ennen yhtiökokouksen alkua. KAHVIN TARJOAA Lähtökohtaisesti vastustamme Fortumin hallituksen esitystä maksuttomasta suunnatusta osakeannista Suomen valtion omistamalle Solidium Oy:lle. Suomen Osakesäästäjien hallitus Osa paikallisyhdistyksistä edesauttaa jäsenistönsä osallistumista kokoukseen. Kehotamme kaikkia osakkaita ennakkoäänestämään pohjaesitystä vastaan viimeistään 16.11. OSAKESÄÄSTÄJIEN EDUNVALVONTAJA VAIKUTTAMISTYÖ. Mielestämme sovittu lainaohjelma on jo ilman vastikkeetta annettavia osakkeitakin liian kallis ja järjestely syrjii vähemmistöosakkaiden oikeuksia
Riskittömänä pidettävien valtiolainojen korkotuotto on tyypillisesti kolmen prosentin luokkaa. Omistaja: äänestä ennakkoon hallituksen esitystä vastaan. järjestettävään ylimääräiseen yhtiökokoukseen, jossa Fortum ei tarjoa kokouskahveja. Edellä mainituista seikoista tulee tehdä erityistarkastus! Nyt olisi valtakunnan syyttäjälle miljardin euron paikka ennakkotapaukselle: saavatko enemmistöomistajat nostaa yhtiöistä satoja miljoonia hybridilainoilla ja emittoida itselleen sadalla miljoonalla uusia osakkeita ohi vähemmistöomistajien. Kuinka monta rahoittajaa johto ja hallitus on tosiasiallisesti käynyt kosiskelemassa ja mitä hintaa on tarjottu. toteamalla valtion ottavan ”osinkonsa” vaikka kalliilla hybridilainalla. Suomen Osakesäästäjät pyrkii olemaan kokouksessa ja sen ympärillä aktiivinen jäsenistönsä edunvalvoja. Noin 200 000 suomalaista omistaa Fortumia suoraan ja kaikki meistä välillisesti. Fortumiin tehtävä erityistarkastus F ortumissa on käynnissä vuosikymmenen omaisuuden sosialisointi. OSAKESÄÄSTÄJIEN EDUNVALVONTAJA VAIKUTTAMISTYÖ 7/2022 VIISAS RAHA 3. Kyse on peitellystä osingosta; valtio ei saa pelata eri säännöillä. Kirsikkana kakun päällä yhtiö on 26.9. Suomen Osakesäästäjien hallitus Osa paikallisyhdistyksistä edesauttaa jäsenistönsä osallistumista kokoukseen. Puheenjohtaja Veli-Matti Reinikkalan (HS 30.8.) mukaan siltarahoitus on täysin riskitön. Eittämättä tulee tunne arvon paisuttelusta, jotta oma pääoma ei valahda pakkaselle. Roskalainojen (engl. Lausunto on täysin vastuuton. Kyse on pehmeästä keinosta pitää hankalat osakkaat poissa. Hjalliksen ohjelmassa sanoin, että tilintarkastajana en laittaisi nimeäni tällaiseen paperiin. Elokuun osavuosikatsauksessa yhtiö nosti Venäjän liiketoimintojen arvoa taseessaan 3,2 miljardista 5,5 miljardiin. Sittemmin olemme nähneet Fortumille räätälöidyn siltarahoituksen 14,2 prosentin korolla ja suunnatulla ilmaisella osakeannilla valtion täysin omistamalle bulvaaniyhtiö Solidiumille. Kehotamme kaikkia osakkaita ennakkoäänestämään pohjaesitystä vastaan viimeistään 16.11. Investment Grade) korko on tällä hetkellä 8–10 prosenttia. Absurdit lainaehdot vaativat määräenemmistön, eli 67 prosenttia, taakseen. Valtio ei saa pelata eri säännöillä. Tätä ennakoin Alfa TV:llä Hjalliksen keskusteluohjelmassa 1.9. Vai onko käyty vain pääomistajan tykönä ja siten rikottu huolellisuusvelvoitetta. Perusteluna käytettiin ruplan kurssia, joka on teennäisesti vahvistunut Venäjän hyökkäyssodan aikana. pääkirjoitus | victor snellman Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja. Paikallisyhdistykset järjestävät bussikyytejä Helsinkiin 23.11. Kyseenalaista on myös keväällä 2022 maksettu miljardin osinkopotti, vaikka likviditeetin kiristyminen oli nähtävissä. Fortumin maksama korko on siten järkyttävän kova ottaen huomioon ”riskittömyys.” Herää kysymys motiiveista ja kulisseista. Osakesäästäjät järjestää kahvitarjoilun klo 10-11.30 Kulttuuritalon läheisyydessä ennen yhtiökokouksen alkua. Reinikkala ja Fortumin hallitus: kannattaa perua yhtiökokous. Tule mukaan Fortumin ylimääräiseen yhtiökokoukseen! Fortum järjestää ylimääräisen yhtiökokouksen 23.11 Helsingissä. Katso Osakesäästäjien tapahtumakalenterista järjestääkö paikallisyhdistyksesi bussikuljetuksen Kulttuuritalolle osoitteesta osakeliitto.?/tapahtumat Fortum on ilmoittanut, että yhtiökokouksessa ei ole kahvitarjoilua. KAHVIN TARJOAA Lähtökohtaisesti vastustamme Fortumin hallituksen esitystä maksuttomasta suunnatusta osakeannista Suomen valtion omistamalle Solidium Oy:lle. tiedottanut, ettei se edes tarvitse lainaa; sitä on nostettu varmuuden vuoksi. klo 16.00. Mielestämme sovittu lainaohjelma on jo ilman vastikkeetta annettavia osakkeitakin liian kallis ja järjestely syrjii vähemmistöosakkaiden oikeuksia
Analyytikko ennakoi Exeliltä positiivista tulosvaroitusta. Muuten kasvu voi jäädä tulematta.” Petri Roininen, sivu 51 VIIMEINEN SANA 10 Puuilon Juha Saarelan mielestä halpakaupassa kasvava kilpailu kertoo toimialan kiinnostavuudesta. 20 tutkimus Syksyn Sijoittajabarometrissa kysyttiin sijoittajien velkaisuudesta. 26 puheenjohtajalta Mustien joutsenten lisäksi markkinoihin vaikuttavat neonjoutsenet, kirjoittaa Karri Salmi. 10 valokeilassa Puuilolla kovat kasvutavoitteet, mutta halpakauppa saa kirittäjiä myös ulkomailta. VALOKEILASSA 4 VIISAS RAHA 7/2022. 06 lyhyesti Onko Venäjän sotaisuus muuttanut aseteollisuuteen sijoittamisen vastuulliseksi. 27 toimitukselta Rahojen makuuttaminen tilillä voi olla nykyisessä markkinatilanteessa järkevää. www.viisasraha.fi Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 7 | 2022 ”Jotta kasvulle olisi kannustimet, tulee kasvun hedelmien kuulua sen tekijöille. 16 yhtiöt Elisa on alansa aatelia Euroopassa
ISSN 2814-8096 (verkkojulkaisu) ASIANTUNTIJA Seuraava Viisas Raha ilmestyy 16.12. 32 rahastot Lyhyen koron rahastoihin vai patjan alle. 42 sijoittamisen psykologiaa Itsevarmuus kostautuu. 36 Hammashoidon toimiala tarjoaa sijoittajalle sekä innovaatioihin perustuvia kasvuyhtiöitä että vakaata tukkuritoimintaa. 36 analyysi Hammashoidon kysyntä kasvaa väestön ikääntyessä. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Victor Snellman, victor.snellman@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@media.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva Pablo Blasberg / Ikon Paino Punamusta Oy, Joensuu Jäsenasiat & osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. Lehti suomalaiselle sijoittajalle. ANALYYSI O st ol ai ta : U PM , Q t G ro up , K am ux M yy nt ila ita : Le ht o G ro up , K es ko , Fi fa x 7/2022 VIISAS RAHA 5. 51 viimeinen sana Petri Roinisen mielestä olemme siirtyneet tukitalouteen. SIJOITTAJAT TUTUIKSI 30 Pörssikauppa Helsingissä alkoi Ritarihuoneella, vaikka Pörssitalo oli jo valmiina. 30 asiantuntija Helsingin pörssi täytti 110 vuotta. Anna palautetta lehdestä: viisasraha.fi/ palaute 48 Mirko Hurmerinta luottaa sijoittajana siihen, ettei vakaita osingon maksajia tarvitse jatkuvasti seurata. Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha 28 sijoittajan lista Moni pörssiyhtiö hyötyy euron heikkoudesta. 44 koulutus Yhtiökokousten sääntely uudistui. Mistä haluaisit lukea. 48 sijoittajat tutuiksi Mirko Hurmerinta sijoittaa vakaisiin osingonmaksajiin. 50 laidat Osakesäästäjien aktiivit asettavat osakkeita ostotai myyntilaidalle. 040 682 5144 arkisin klo 10–13 Ilmoitusmyynti viisasraha.fi/mediatiedot Lukijamäärä 57 000 kpl (KMT 2022) ISSN 1797-3503
Puolustustarkoitukseen tehdyille hankinnoille ja asevalmistukselle on kuitenkin syytä osoittaa ymmärrystä, mutta tämä voinee tapahtua kestävän kehityksen luokittelun ulkopuolella, Heinäluoma sanoo. Aseteollisuuteen liittyy myös globaalisti selkeä kohonnut korruptioriski. lyhyesti | uutisia Aseteollisuuteen sijoittaminen sittenkin vastuullista. Samassa suhteessa aseteollisuudenkaan rooli ei ole muuttunut eikä muutu jatkossakaan, Pietikäinen vastaa. Itse näen, että vastuullinen sijoittaja voi sijoittaa myös puolustusteollisuuden yrityksiin. – Näkemykset ovat osittain muokkautuneet maailmantilanteen vuoksi. Aktiassa olemme sulkeneet pois sekä kiistanalaisen että perinteisen asetuotannon. Wärtsilä-apulaisprofessorina Hankenissa toimivan Emilia Vähämaan mielestä Venäjän hyökkäyssodalla on ollut merkittävä vaikutus siihen, miten aseteollisuuteen sijoittaminen nähdään vastuullisuusnäkökulmasta. Voi myös olla mahdotonta varmistua siitä, ettei aseita käytettäisi myös hyökkäystarkoituksessa tai Yhdysvaltalai sen General Dynamicsin Piranhasarjan maastoajo neuvo. ESG-analyysiin ja sijoittamiseen erikoistuneen Impact Cubedin osakas Mikael Fast sanoo Venäjän hyökkäyksen synnyttäneen aiheesta paljon keskustelua, mutta suuria linjanmuutoksia ei ole näkynyt. Sirpa Pietikäinen Eero Heinäluoma Markus Lindqvist Mikael Fast Emilia Vähämaa etteivät ne joutuisi vääriin käsiin. Aseteollisuuteen liittyy kuitenkin aina tiettyjä kiistanalaisuuksia ESG-näkökulmasta, eikä Venäjän hyökkäyssota ole varsinaisesti muuttanut tätä. Asekauppaan liittyy monia ongelmia, kuten korruptiota ja aseiden käyttöä niin ihmisten kuin ympäristönkin tuhoamiseen. – Osa sijoittajista karttaa vain kiistanalaisia aseita, kuten ydinaseet, kemialliset ja biologiset aseet sekä rypälepommit ja henkilömiinat, ja hyväksyy muut aseteollisuuden haarat. Yleensä aseteollisuuteen sijoittamista ei edelleenkään pidetä ESGkriteerien mukaisena. Vaikka siltoja tarvitaan, ei sitä silti määritellä erityisesti sosiaalisesti kestäväksi talouden alaksi, jolla on kyky ratkaista isoimpia aikamme ongelmia. ASETEOLLISUUS mainittiin epäsopivana sijoituskohteena jo vastuullisen sijoittamisen esiasteen eli eettisen sijoittamisen aikana siinä missä alkoholija tupakkateollisuudetkin. – Aseyhtiöitä ei yleisesti voi pitää kestävän kehityksen mukaisina sijoituskohteina. Esitimme kysymyksen viidelle vastuullisen sijoittamisen asiantuntijalle. Aseiden käytön seurauksena ihmiset menettävät henkensä. Aktia Pankin vastuullisuusjohtaja Markus Lindqvist on samoilla linjoilla: – Demokratian ja itsenäisyyden puolustaminen tarvittaessa asein on tärkeää ja kaikilla valtioilla on siihen oikeus. ”Osa sijoittajista karttaa vain kiistanalaisia aseita.” 6 VIISAS RAHA 7/2022. – Ei voi. Meillä on paljon talouden toimialoja, jotka ovat tarpeellisia, mutta joita ei silti kaikkia leimata ESG-kriteerien mukaisesti kestäviksi, esimerkiksi vaikkapa sillanrakennus. Onko Venäjän aloittama hyökkäyssota tuonut tähän asiaan uusia näkökulmia: Voiko aseteollisuuteen sijoittaminen olla vastuullista. Europarlamentaarikot Sirpa Pieti käinen (kok.) ja Eero Heinäluoma (sd.) ovat ryhmissään avainpaikoilla, kun EU:n rahoitusvälineiden kestävyysluokittelua eli taksonomiaa rakennetaan
Kirjassa esitellään yrityksiä eri toimitaloilta, yhteensä 96 kpl. Olennaista on tutustuminen maailman johtaviin yrityksiin tunnuslukujen avulla. ILMOITUS 7/2022 VIISAS RAHA 7. Helsingin Messukeskuksen Oma raha -lavalla 16.11. Kirjan otsikoita esim: Yritysanalyysit, Yritysten ja osakkeiden tunnus luvut, Toimialavalinnoista, Osakkeiden valinta, Osa kekaupan ajoittamisesta, Osakevalinnat käytännössä, Rahastovalinnat käytännössä ... Messua sijoittajan verotuksesta SIJOITTAJAMESSUILLA puhutaan tänä vuonna sijoittajan verotuksesta. kello 14.35–15.20 vastaamassa ovat kansanedustajat Sakari Puisto (ps.), Matias Marttinen (kok.) ja Markus Lohi (kesk.) sekä kansanedustajaehdokas Lauri Muranen (sd.). Kirjan voit tilata verkko kaupas tamme hintaan 45 €. Sijoittajamessut järjestetään 16.11.2022 Helsingin Messukeskuksessa. KUUKAUDEN LUKU 260,8 mrd € Nasdaq Helsingin päämarkkinan listayhtiöiden yhteenlaskettu markkina-arvo syyskuun lopussa oli 260,8 miljardia euroa. Jotta tulosennusteiden muutoksen suuruutta kuvaavat ilmaisut olisivat johdonmukaisia, pitäisi liikkeeseenlaskijoiden Fivan mukaan sisäisesti määrittää, mitä tulosennusteissa käytetyt termit euromääräisesti tai prosentuaalisesti tarkoittavat. Elokuun lopussa se oli 280,5 miljardia euroa. Kiinnostavaa on myös osakkeiden pörssimenestys, josta voi päätellä markkinoiden vallitsevan mielipiteen. Sijoittajat voivat pyrkiä tekemään johtopäätöksiä tiedon merkittävyydestä sen perusteella, millaisia ilmaisuja liikkeeseenlaskija on tyypillisesti käyttänyt tulosennusteissaan ja millaisia silloin, kun se on julkistanut tulosvaroituksen sisäpiiritietona. Kirjassa olen selvittänyt yritysten tunnusluvut sekä antanut ohjeita itseopiskelijoille. Sen mukaan markkinatoimijoiden voi olla vaikea arvioida, miten muutosta pitäisi tulkita, jos liikkeeseenlaskija muuttaa julkistamansa tulosennusteen ohjeistuksen laatusanoja. Viisasraha.fi -sivuston treidausbloggaajat Jukka Lepikkö, Johannes Sip pola, Kristian Kannus ja Lari Alenius treidaavat messuilla livenä kello 16–19.30 Nordnetin järjestämässä Suomen ensimmäisessä livetreidauskilpailussa. Jos liikevoiton odotetaan kasvavan selvästi tai merkittävästi, kumpi on enemmän. Osakesäästäjien toimitusjohtaja Victor Snellman tenttaa poliitik koja Sijoittaja messuilla. Osakesäästäjien järjestämässä paneelikeskustelussa neljän puolueen edustajat ovat toimitusjohtaja Victor Snellmanin tentattavina sijoittajan verotuksesta seuraavalla vaalikaudella. Aiheena on myös osakesäästätilin kehitys. LÖYTÖRETKI SIJOITUSMAAILMAAN LÖYTÖRETKI SIJOITUSMAAILMAAN Suomen Sijoittajaopastus Oy • Tapio Haavisto ISBN 978-952-94-6988-8 LÖYTÖRETKI SIJOITUSMAAILMAAN – SIJOITUSKIRJA Kirjan sisältö on yritysanalyysit, joiden avulla voi vertailla eri yrityksiä keskenään. Kulu kelpaa verotukseen hankintamenon kuluna, netto meno on yleensä 31,50 €. Finanssivalvonta kiinnittää asiaan huomiota syyskuun lopun Markkinat-tiedotteessaan: ”Markkinalle ei ole syntynyt yksiselitteisiä määritelmiä siitä, mitä esimerkiksi hieman, merkittävästi tai selvästi tarkoittavat tulevaisuudennäkymien yhteydessä,” Fiva toteaa. Tilaa Löytöretki osoitteesta www.siopkirja.fi LÖYTÖRETKI SIJOITUSMAAILMAAN LÖYTÖRETKI SIJOITUSMAAILMAAN Suomen Sijoittajaopastus Oy • Tapio Haavisto ISBN 978-952-94-6988-8 G E N E R A L D Y N A M IC S Fiva haluaa pörssitiedotteisiin selkeyttä SIJOITTAJIEN pitäisi voida ymmärtää pörssitiedotteita joutumatta analysoimaan erilaisten sanamuotojen merkityksiä. Osakesäästäjien Victor Snellman puhuu myös Pörssi-lavalla kello 12–12.20.
Lue lisää: osakeliitto.fi/edut HYÖDYNNÄ JÄSENETUSI VIISASTEN KLUBI 1 Sijoittamisen yhteydessä lyhenne CDP viittaa yleensä englanninkielisiin sanoihin a) Closing Day Price; annin viimeisen merkintäpäivän keskimääräinen kurssitaso b) Carbon Disclosure Project; kasvihuonekaasupäästöjen raportoimiseen ja vähentämiseen tähtäävä sijoittaja-aloite c) Causal Divident Payment; tulokseen sidotun osinko-osuuden erääntyminen. Osakkeita on 53 prosentilla ja rahasto-osuuksia 49 prosentilla. Kaikkien KMTlehtien keskiarvo on 41 minuuttia. Alennus on voimassa Alma Talent Shop -verkkokaupassa ja sen suuruus on 25 %. Sanomalehtien puolella sähköiset versiot (80 %) ovat suositumpia kuin painetut (62 %). Alennushintaan on saatavilla esimerkiksi Seppo Saarion klassinen ”pörssiraamattu” sekä hänen erityisesti nuorille laatimansa opas. 2 Yksityissijoittaja sijoittaa a) henkilökohtaista varallisuuttaan b) hallintarekisterin kautta c) yksityisen sektorin yrityksiin 3 Q3tulosjulkistuksessaan Wärtsilä kertoi viime vuoden vastaavaan jaksoon verrat tuna heinä–syyskuun 2022 a) liikevaihdon laskeneen, mutta tuloksen ja uusien tilausten kasvaneen b) tuloksen laskeneen, mutta liikevaihdon ja uusien tilausten kasvaneen c) uusien tilausten laskeneen, mutta tuloksen ja liikevaihdon kasvaneen. Edun saa voimaan tekemällä tilauksen Alma Talentin tilaajapalvelun kautta ja antamalla Osakesäästäjien jäsennumeronsa. Etu kattaa teoksia sekä perinteisessä painetussa formaatissa että digitaalisina e-kirjoina. KMT 2022 -tutkimukseen kutsuttiin puhelinrekrytoinnilla 23 508 vastaajaa vastaamaan nettilomakkeiden kautta. Kuukauden etu: Alma Talentin lehdet ja kirjat OSAKESÄÄSTÄJÄN kannattaa olla myös lukutoukka! Jäsenenä saat Alma Talentin talouslehtien normaaleista tilaushinnoista 30 % alennuksen. Alennukseen tarvittavan etukoodin löydät kirjautumalla Osakesäästäjien jäsensivuille. Kansallinen Mediatutkimus on aikakausja sanomalehtikustantajien sekä mediatoimistojen yhdessä MediaAuditFinlandin kautta tilaama tutkimus, jonka toteutti jälleen Kantar TNS. Aikakauslehtiä luetaan edelleen enemmän painettuina kuin digitaalisesti. Kokonaistavoittavuusluku on lehden keskimääräisen painetun numeron lukijamäärä lisättynä keskimääräisen viikon aikana lehden jotakin digitaalista versiota lukeneiden nettomäärällä, eli vastaaja tulee lasketuksi mukaan vain kerran. 24 prosentilla talouden bruttotulot ovat yli 100 000 euroa. Viisaan Rahan painetun lehden keskimääräinen lukijamäärä on 57 000. lyhyesti | uutisia 8 VIISAS RAHA 7/2022. Viikoittaisia verkkolukijoita on keskimäärin 34 000, joista yhdeksän tuhatta lukee myös painettua lehteä. Aikakauslehtiä luetaan edelleen enemmän painettuina kuin digitaalisesti. 4 Tänä vuonna monien pörssiyhtiöiden markkinaarvo on pienentynyt. Viisas Raha on ollut mukana ympäri vuoden jatkuvassa tutkimuksessa heinäkuusta 2021. Vuoden alusta lokakuun loppuun mennessä osake kurssi on noussut a) Anoralla b) Fiskarsilla c) Orionilla 5 FSecuren hallituksen puheenjohtaja on a) Pertti Ervi b) Tapio Pajuharju c) Kyösti Saarimäki Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. Lehden keskimääräinen lukuaika on 48 minuuttia. Yli puolet käyttää rahaa säästämiseen ja sijoittamiseen. Alma Talent tarjoaa Osakesäästäjien jäsenille myös tukun sijoituskirjallisuutta alennushintaan. Kansallinen mediatutkimus: Viisas Raha tavoittaa 82 000 VIISAAN RAHAN kokonaistavoittavuus on Kansallisen Mediatutkimuksen (KMT) mukaan 82 000. KMT:n mukaan Viisaan Rahan lukijoista 55 prosenttia asuu kaksin puolisonsa kanssa. Edun piirissä ovat Arvopaperi, Kauppalehti ja Talouselämä ja se koskee kaikkia tilausmuotoja eli niin printti-, digikuin yhdistelmätilauksiakin. 73 prosenttia yli 15-vuotiaista äidinkielenään suomea tai ruotsia puhuvista lukee kuukausittain painettuja aikakauslehtiä, 61 prosenttia niiden digiversioita
Menestyksekäs treidaaminen tarkoittaa riskien ottamista silloin, kun odotusarvot ovat puolellasi. Uskon, että tästä syystä aihe herättääkin laajan kirjon tunteita, uskomuksia ja luuloja.” JUKKA LEPIKKÖ ”Treidaaminen on käytännössä matematiikkaa – prosentti-, plusja miinuslaskuja. Sen sijaan, että toimit kuin uhkapelaaja, ala toimia kuin olisit kasino.” Näkökulmat verkossa VIISASRAHA.FI-SIVUSTON Näkökulma-blogeissa ilmestyy joka torstai treidausblogi, kahdesti kuussa kryptoblogi ja paljon muita sijoittajia kiinnostavia kirjoituksia. ANTON RÄSÄNEN ”Kryptosijoittajan kannattaa ehdottomasti ottaa alusta asti huomioon myös verotus ja tutustua muun muassa Verohallinnon ohjeistukseen. Olemme edelleen lapsen kengissä vastuullisen sijoittamisen osalta ja matkaa on vielä paljon. Siitä ollaan myös montaa mieltä. Lue kaikki blogit: viisasraha.fi/blogit. Oletko lukenut jo nämä. Sinänsä kryptokauppojen verotus on yksinkertaisuudessaan suoraviivaista ja periaatteessa samankaltaista kuin osakekauppojenkin verotus, mutta pahimmillaan veroilmoituksen täyttäminen voi tarkoittaa myös menetettyjä yöunia.” KRISTINA BERGSTRÖM ”Vastuullinen sijoittaminen saa kiitosta ja kritiikkiä
10 VIISAS RAHA 7/2022. valokeilassa | puuilo Halpakaupassa lisääntyvä kilpailu kertoo Puuilon toi mitusjohtajan Juha Saarelan mielestä toimi alan kiinnosta vuudesta
Pitkällä aikavälillä Puuilo haluaa olla kiinnostava yhtiö. Sen sijaan keskitymme Puuilon oman tuloskunnon ylläpitämiseen ja kasvattamiseen, joka ennen pitkää näkyy sitten myös yhtiön kurssissa, Saarela sanoo. Silti anti merkittiin reippaasti yli, ja Puuilo sai 33 000 uutta omistajaa. Kurssikäyrä kääntyi vuodenvaihteessa alamäkeen ja näyttää jumittuneen viiden euron tuntumaan, vaikka halpakaupan volyymit kasvavat ja varsinkin Puuilon toinen kvartaali, kalenterivuodesta poikkeavan tilikauden vuoksi toukokuusta heinäkuun loppuun, näyttää numeroiden perusteella erinomaiselta. – Ajattelen niin, että osakekurssi määräytyy lopulta sen mukaan mitä yritys ansaitsee. Ne antiin osallistuneet, jotka osasivat irrottautua oikeaan aikaan, tekivät kohtuullisen tilin. Alku näytti lupaavalta. Pörssikursseihin vaikuttaa tällä hetkellä maailmantalouden tila ja Ukrainan sota ja arvostus muuttuu sen mukaan, miten markkina ajattelee ja ennakoi. HALPA KAUPAN HAASTAJA Puuilo kasvaa ja tekee tulosta tavoitteidensa vauhdissa, mutta halpakaupan imun ovat havainneet myös ulkomaiset kilpailijat. Yleisöannissa osakkeen merkintähinta oli 6,60 euroa, jota monet pitivät kalliina. Toisaalta ylimerkinnän takia osakemääriä oli leikattu, joten uusien osakkaiden tienestit jäivät rajallisiksi. Siihen me emme voi vaikuttaa. 7/2022 VIISAS RAHA 11. Konttipula helpottaa, mutta Kiina-riski yhtiöllä säilyy. TEKSTI KIMMO KALLONEN KUVAT TIMO PORTHAN JA PUUILO P uuilo listautui Nasdaq Helsingin päälistalle juhannuksen alla 2021. Kurssi ponnahti heti listautumisen jälkeen yli kahdeksan, ja joulun välipäivinä jopa yli yhdeksän euron. Tiukka kulukuri pakottaa trimmaamaan toimitusketjuja. Toimitusjohtaja Juha Saarela haluaa tarkastella johtamansa yhtiön kehitystä kvartaaleja pitemmillä aikajaksoilla
valokeilassa | puuilo Halpakaupan osuus kasvaa Kaupan tilastoinnin rajaukset ovat hankalia Suomen pienen markkinan takia, mutta halpakaupan markkinaosuus näyttää selvästi kasvaneen viimeksi kuluneen vuosikymmenen aikana vähittäiskaupan markkinaa nopeammin. Kunkin laskennallinen markkinaosuus Suomen halpakaupasta on hiukan toistakymmentä prosenttia. Sama trendi on nähtävissä myös globaalisti. • Keskiostos Puuilon myymälöissä on 27 euroa. 12 VIISAS RAHA 7/2022. Jos Motonetia ei oteta lukuun, Puuilo kuuluu 270 miljoonan liikevaihdollaan Tokmannin jälkeen halpakaupan kakkosketjuun suurin piirtein samankokoisten HalpaHallin ja Kärkkäisen kanssa. Eräänlainen rajatapaus halpakauppojen joukossa on yli 400 miljoonan euron liikevaihtoa pyörittävä Motonet, jota monet eivät enää laske halpakauppasegmenttiin. Halpakaupan merkittäviä toimijoita ovat esimerkiksi Tokmanni, Puuilo, HalpaHalli, Biltema, Kärkkäinen ja Tuurin kyläkaupan kaltaiset paikalliset toimijat. Halpakauppojen osuuden Suomen vähittäiskaupan kokonaismarkkinoista arvioitiin olleen noin 2,4 miljardia euroa vuonna 2020, mikä tarkoittaa noin 11,5 prosenttia kokonaismarkkinoista. Uusin tulokas markkinoille on ruotsalainen Jula-ketju, joka on ilmoittanut perustavansa Suomeen • Puuilo on laajentanut valikoimaansa
– Lisääntyvä kilpailu kertoo, että toimiala on kiinnostava ja kasvaa. Pyrimme koko ajan hakemaan toimittajia lähempää, Euroopasta ja Suomestakin. Puuhamaan Kiinariski Kustannusten nousu koskettaa myös Puuiloa. Nykyisessä valikoimassa puulla ei enää ole hallitsevaa osaa yhtiön valikoimassa. 7/2022 VIISAS RAHA 13. • Puuilo on tee seitse miesten puuhamaa. Konsepti on tarkkaan mietitty. En. Silti Saarela myöntää Kiina-riskin. Yhtiö pyrkii jakamaan osinkoina 80 prosenttia tuloksestaan. Tunnemme myös asiakkaamme. Inflaatiopaineet tuntuvat, vaikka toimiala ei kovin energiaintensiivinen olekaan. Myymäläverkoston on määrä kasvaa tasaisesti, tänä vuonna neljällä uudella myymälällä. Kannattavuutta kuvaavan oikaistun EBITAn on oltava haarukassa 17–19 prosenttia. Yhtiön mainontakin on tietoisen rouheaa ja kolahtaa kohderyhmään. kolmessa vuodessa ainakin 20 myymälää ja rantautumassa muutenkin ryminällä. Kymmenen prosenttia vuodessa Puuilo on asettanut itselleen verrattain kunnianhimoiset tavoitteet. No tuun.” Kaupan alalla suosittuja kantaasiakasjärjestelmiä alennuksineen ja kortteineen Puuilo ei ole ottanut käyttöön. Meidän etumme on tiukka kustannustietoisuus ja matala organisaatio. ”Tuutko hakemaan. Tällä hetkellä Suomessa on 36 Puuilo-myymälää. Myymälän layout varastohyllyineen korostaa edullista vaikutelmaa. Saarela vastaa kiristyvään kilpailuun urheilutermein. Logistiikkakustannusten nousu ja esimerkiksi konttipulan aiheuttamat toimitusten viipymiset alkavat kuitenkin vähitellen helpottaa. Kymmenen prosenttia lisää asiakkaita vuodessa tarkoittaa meillä vähintään kymmentä prosenttia lisää liikevaihtoon, koska keskiostos on verrattain alhainen. Meillä on hyvä käyttöpääoman hallinta. Puuilo on teese-itse -miesten puuhamaa, jonka tuotevalikoimaa on laajennettu niin, että rouvakin voi tulla ostoksille mukaan. Ketju hakee valtakunnallista näkyvyyttä esimerkiksi jääkiekon SM-liigan pääyhteistyökumppanina. Annetaan toimitusjohtajan kertoa. •• Tänä vuonna Puuilo kasvaa neljällä uudella myymä lällä. – Tavoitteet ovat kovat, mutta realistiset. • Myymälän varastohyllyt korostavat edullista vaiku telmaa. Sen sijaan omia tuotemerkkejä Puuilon hyllyissäkin on kaupan isojen keskusliikkeiden taLiikevaihdon tulee kasvaa vuosittain orgaanisesti vähintään kymmenen prosenttia. Meillä keskiostos on noin 27 euroa, ja asiakas tietää, mitä tulee ostamaan. – Toimitusketjun ongelmat ovat osoittaneet, että Kiina-riski on olemassa. Konttirahtien hinnat Shanghaista Rotterdamiin ovat Kauppalehden mukaan laskeneet vuoden 2021 huipusta, yli 14 000 eurosta syyskuussa hiukan yli 5000 euron tasolle. Omistajiakin muistetaan. Ketjuja trimmataan koko ajan. Puuilo on perustettu Kajaanissa puusepänverstaaksi 40 vuotta sitten. Siinä samalla ostoskärryyn saattaa livahtaa jotain muutakin, Juha Saarela selvittää. Liikevaihdon tulee kasvaa vuosittain orgaanisesti vähintään kymmenen prosenttia, ja 31.1.2026 päättyvällä tilikaudella sen tulee ylittää 400 miljoonaa euroa. Olemme hyvin niiden vauhdissa. Kasvun ja kannattavuustavoitteiden yhdistäminen ei ole ihan yksinkertaista. Tunnemme toki Julan, mutta me luotamme omaan konseptiimme ja toimimme omilla vahvuuksillamme. – Tervettä kasvua rakennamme myös asiakasmäärää kasvattamalla
harrastaa lenkkeilyä, mailapelejä, metsästystä, hiihtoa ja laskettelua Asiakas tietää, mitä on tullut ostamaan. Toimittajavalinnoissa vastuullisuuden vaatimukset on otettava erityisesti huomioon, Saarela sanoo. – Haluamme toimia toimittajien ja yhteistyökumppaneiden kanssa pitkäjänteisesti. valokeilassa | puuilo paan, ja jatkossa yhä enemmän. Lisäksi sen ylläpito on iso kustannus. Samalla ostoskärryyn saattaa livahtaa muutakin. n Juha Saarela . Tosin ymmärrämme samalla siitä saatavat hyödyt, joille meilläkin olisi käyttöä. Siihen kuuluu huolenpito ympäristöstä, henkilöstöstä, hyvästä hallinnosta, työnantajamaineesta sekä koko arvoketjusta. Meillä on valmiiksi edulliset hinnat, ja asiakkaamme ovat hintatietoisia. Mutta klassiseen korttipeliin emme lähde. aiemmin tavaratalon johtajana Citymarket Vaasassa ja Kokkolassa . Saarelan mukaan vastuullisuudessa on tärkeintä tunnistaa teemat ja toimia pitkäjänteisesti koko arvoketjussa, yhtä lailla omassa toiminnassa kuin esimerkiksi alihankintayhteistyössä. perhe: puoliso ja neljä aikuista lasta . Kannamme vastuumme tutkimalla tilanteet ja tekemällä korjaavat toimenpiteet, yhteistyössä arvoketjun muiden jäsenten kanssa. Vastuuta koko arvoketjusta Sijoittajaviestinnässään Puuilo on korostanut vastuullisuutta. 48-vuotias insinööri . syntynyt Haapajärvellä, asuu nykyisin Helsingissä . 14 VIISAS RAHA 7/2022. Puuilon toimitusjohtaja 2017 – . – Vastuullisuus on tärkeä asia sekä asiakkaillemme että 38 000 omistajallemme. Kärkkäinen Oy, ostoja logistiikkajohtaja 2007–2017 . Private-label tuotteiden määrää kasvatamme parantaaksemme edelleen kannattavuutta. – Olemme tulleet siihen tulokseen, että kanta-asiakasjärjestelmä on eräänlainen alennusautomaatti. Ja jos omasta toiminnastamme tai arvoketjun toiminnasta löytyy epäkohtia, kannustamme kaikkia raportoimaan niistä
ANALYYTIKON KOMMENTTI L Ä H D E : P U U IL O Tuotekategorioiden jakauma Kurssikehitys 21.6.2021 25.10.2022 L Ä H D E : YA H O O 7/2022 VIISAS RAHA 15. Pitemmällä aikavälillä Inderes ennustaa halpakaupan kilpailun kiristyvän muun muassa ruotsalaisen Jula-ketjun markkinoille tulon vuoksi. Inderes ennustaa yhtiölle kuluvan tilikauden tulokseksi 46,5 miljoonaa euroa. Puuilo tavoittelee strategiassaan 400 miljoonan euron liikevaihtoa ja 17–19 prosentin liikevoittotasoa vuonna 2025. Epävarmoista ajoista huolimatta Inderesin luotto Puuiloon on vähintään yhtä vahva kuin yhtiöllä itsellään. Yhtiö on joutunut tekemään maltillisia hinnankorotuksia, mutta matala kulurakenne on pitänyt pintansa myös inflaatioympäristössä. Yhtiön arvostusta Inderes pitää kasvuyhtiölle houkuttelevana varsinkin pitemmällä perspektiivillä ja toistaa kuuden euron tavoitehinnan sekä ostasuosituksen. Inderesin ennuste tinkii näistä luvuista vain vähän. Puuilon kurssi on katsauksen jälkeen kuitenkin pysynyt sitkeästi viiden euron kantturoissa. Vaihtoomaisuuttaan Puuilo onnistui purkamaan toisen vuosineljänneksen aikana kymmenellä miljoonalla eurolla. Puuilo, avainluvut 2020 2021 2–7/2022 Liikevaihto (milj. – Liikevaihdon kasvua tukee myymälämäärän kasvu kohti 60 myymälän tavoitetta sekä nuoren myymäläverkoston ylösajopotentiaali. Vahvaa tulosta halvoilla hinnoilla INDERESIN analyysi Puuilon Q2-raportista on yhtiölle mairittelevaa luettavaa. Tulos oli odotettua parempi, myyntikatteet vahvat, rahavirta erinomainen, varastot sulivat suunnitellusti. €) 238,7 270,1 148,1 Liikevaihdon muutos (%) 40 % 13,20 % 7,20 % Liikevoitto (EBIT) 41,5 44,5 23 Liikevoitto (%) 17,40 % 16,50 % 15,50 % Tulos / osake € 0,36 0,38 0,2 Osinko / osake € 0,3 – P/E – – 13,1 P/B – – 5,2 Omavaraisuusaste (%) 4 % 32 % – Markkina-arvo (milj. €) – – 429 Huom! Yhtiön tilikausi 1.2.31.1. – Puuilo vaikuttaa pärjäävän selvästi muuta käyttötavarakauppaa paremmin defensiivisellä ja matalan keskiostoksen tarjoomallaan, Inderesin analyytikko Olli Vilppo toteaa. Sisäpiiriin kuuluvat johtohenkilöt ovat ostaneet Puuilon osakkeita listautumisen jälkeen seuraavasti: CEO Juha Saarela 2 752 kpl (omistus yhteensä 297 712 eli 0,35%) CFO Ville Ranta 2 501 kpl (omistus yhteensä 368 059 eli 0,43%). 2025 ennusteemme liikevaihdolle on nyt 370 miljoonaa euroa ja EBITA-marginaalille 15,8 prosenttia, Vilppo sanoo. Suurimpana riskinä Vilppo pitääkin inflaatiota ja toimintaympäristön epävakautta. – Kuluttajien ostovoiman kehitykseen liittyy edelleen selkeää epävarmuutta lähivuosina. Ohjeistuksen haarukka on laveampi, 40-50 miljoonaa
JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja VeliMatti Mattila E LI S A Avainluvut 1–6/2022 Liikevaihto, meur 1 033 Liikevaihdon muutos-% 6,9 Liiketulos, meur *) 225 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta *) 21,8 Tulos ennen veroja, meur *) 2019 Tulos/osake, € *) 1,11 Osinko 2021/osake, € 2,05 P/E (2022e) 20,7 Omavaraisuusaste, % 35,3 Markkina-arvo 10.10., meur 7 782 *) vertailukelpoiset luvut L Ä H D E : E LI S A , O P Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : E LI S A , O P Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 16 VIISAS RAHA 7/2022. OP:n analyytikko Kimmo Stenvall pitää teleoperaattoreiden bisnestä vakaana isossakin taantumassa, ja ne ovat myös kustannusinflaatiolta hyvin suojassa. PESSIMISTI: Liittymien hintakilpailu käynnistyy, kun taantuma iskee ja kuluttajat alkavat säästää. – Jos Elisa yskii enemmän kuin markkina odottaa, voidaan nähdä isojakin pudotuksia, koska arvostus on niin korkea tällä hetkellä, Stenvall summaa. – Se miten pärjätään kallistuvan sähkön kanssa, on iso asia. KESKUSTELUN alku Elisan toimitusjohtaja VeliMatti Mattilan kanssa kuvaa hyvin yritystä. Periaatteessa liiketoiminta on suojattua, sillä operaattorit hallitsevat heille huutokaupattuja radiotaajuuksia, Stenvall sanoo. Niiden kasvattamissa meillä on korkeat tavoitteet, Mattila sanoo. Vaikeassa markkinassa on myös paineita korkeaa arvostusta kohtaan. Elisa on Euroopan kalleimpia teleoperaattoreita. Mattila viittaa Viisas Raha -lehden numeron 4/2020 artikkeliin ja sanoo, että silloiset sanomiset pätevät edelleen. Vaikka teleoperaattoritoiminta on defensiivinen toimiala, on sielläkin riskinsä, kuten hintakilpailu ja teknologiariskit. Kotimarkkinoiden oppeja ja täällä kasvatettua kyvykkyyttä yritys hyödyntää kansainvälisessä kasvussa. L Ä H D E : YA H O O Elisa 23.10.2017 24.10.2022 Telealan aatelinen Harva suomalaisyritys on arvostukseltaan alansa eurooppalaisessa kärkikastissa. Lisäksi kassavirran generointi on huippuluokkaa. – Globaalissa markkinassa sekä teleoperaattorit että teollisuus etsivät tekoälypohjaisia ratkaisuja, joita voimme tarjota heille, Mattila sanoo. Onnistuu kansainvälisen digitaalisen palveluliiketoiminnan kasvattamisessa. Elisan oheiset luvut kertovat syyn, miksi hyvin etenevää juoksua ei suunnata toisaalle. – Elisan tuloskasvu tulee pääsääntöisesti liikevaihdon kasvusta eikä vain kustannussäästöistä. Suurempi kasvu löytyy kuitenkin globaaleista digitaalisista palveluistamme. – Elisalla on mielenkiintoisia kasvumahdollisuuksia digitaalisissa palveluissa, mutta kansainvälinen kasvu vaatii erinomaista myyntiverkostoa ja muutenkin tähtien pitää olla Elisan kannalta oikeassa asennossa, Stenvall sanoo. yhtiö | elisa OPTIMISTI: Jatkaa osaamiseen ja kokemukseen perustuvaa vahvaa liiketoimintaa defensiivisellä toimialalla. Elisa on. Jos nopeasti muuttuvaa teknologiamaisemaa ei seuraa tarkasti, disruptio yllättää. Elisa erottuu kilpailijoistaan siinä, että se fokusoi teleoperaattoriliiketoimintansa kotimarkkinoille, missä se on laajentanut palveluvalikoimaa sekä kuluttajien viihdepalveluihin että yritysten digitaalisiin ratkaisuihin. Teknologinen disruptio muuttaa toimialaa ja Elisa ei kykene vastaamaan muutokseen. Tällä hetkellä alle kymmenen prosenttia liikevaihdosta tuova kansainvälinen liiketoiminta kasvaa Elisassa nopeimmin. – Kotimarkkinoiden teleja ict-palveluissa on kasvuvaraa. Elisa on varautunut alalla parhaiten eli suojannut hyvin sähkönsä hinnan. Yksi esimerkki kertoo hyvin Elisan kyvystä taata vakaa liiketoiminta vaikeissakin oloissa. Taustalla on Stenvallin mukaan useita tekijöitä. Yllättävä markkinamullistuskin voi muuttaa alaa. Kotimarkkinoilla Suomessa ja Virossa Mattila näkee sekä kuluttajien että yritysten kysynnän hyvänä. – Google tai joku muu keksii uuden tavan tulla operaattoreiden pelikentälle ja syö niiden liiketoimintaa. – Hintakilpailun riski on aina olemassa, vaikkei se olisi millekään operaattorille eduksi, Stenvall sanoo. Mattila uskoo vahvan kasvun jatkuvan
toimitusjohtaja Jouni Heinonen Avainluvut 1–6/2022 Liikevaihto, meur 72,2 Liikevaihdon muutos-% 12 Liiketulos, meur 3,0 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 4,2 Tulos ennen veroja, meur 5,5 Tulos/osake, € 0,34 Osinko 2021/osake, € 0,2 P/E (2022e) 9,7 Omavaraisuusaste, % 27,9 Markkina-arvo 10.10. Ala on hyvin fragmentoitunut, mikä mahdollistaa yritysostot joko maantieteellisesti tai laventumalla uusiin tuotantoteknologioihin. Evlin analyytikko Joonas Ilvonen nostaa Exelin vahvuudeksi sen valmistusteknologian osaamisen, jossa lasija hiilikuidusta ja hartseista tuotetaan niin sanotulla pultruusioprosessilla yrityksen asiakkaiden tarvitsemia komponentteja. yhtiö | exel composites E X E L Exel Composites 23.10.2017 24.10.2022 OPTIMISTI: Teknologinen osaaminen ja asiakkaiden uskollisuus kantavat yli taantuman. PESSIMISTI: Asiakasuskollisuus rapautuu, jolloin suurten asiakkuuksien menetykset iskevät nopeasti kovaa yritykseen. L Ä H D E : YA H O O Tuulivoima antaa nostetta Vuonna 1960 nallien valmistajana aloittanut Exel Composites toi neljännesvuosisata sitten markkinoille komposiittiset kävelysauvat. Toimitusjohtaja Heinosen mukaan energian ja öljypohjaisten polymeerien hintojen nousu on iskenyt yritykseen, mutta hän näkee vaikeassakin maailmantilanteessa yrityksellä enemmän mahdollisuuksia kuin riskejä. Ne tarvitsevat kevyitä ja kestäviä osia laitteisiinsa. Niissä Exel on omimmillaan. Kilpailun kiristyminen syö kunnianhimoista kannattavuustavoitetta. – Liikevaihdon keskittyminen muutamiin isoihin asiakkaisiin on toinen selkeä riski, Ilvonen sanoo. – Olisin yllättynyt, jos Exel ei anna loppuvuoden aikana positiivista tulosvaroitusta, koska toinen neljännes oli todella hyvä, Ilvonen sanoo. , meur L Ä H D E : E X E L C O M P O S IT E S , E V LI L Ä H D E : E X E L C O M P O S IT E S , E V LI Y H TI Ö ES IT TE LY Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 7/2022 VIISAS RAHA 17. Historiallisesti kuitenkin Exelin asiakassuhteet ovat olleet pitkiä ja stabiileja. Yrityksen ja sen omistajien on luotettava, että keskeisten asiakkaiden kysyntä säilyy tulevaisuudessa. Arvostuskertoimet ovat kohtuulliset. toimitusjohtaja Jouni Heinonen sanoo neljäntenä työpäivänään. Myös maantieteellinen jakauma on laventunut niin, että voidaan puhua aidosti globaalista toimijasta, jopa markkinajohtajasta vaativissa ja räätälöidyissä komposiittituotteissa. JUKKA NORTIO Vt. Yritys ohjeistaa tälle vuodelle varovaisesti liikevaihdon pysymistä vuoden 2021 tasolla ja liikevoiton kasvavan. Exelin liikevaihdon jakauma on monipuolistunut viime vuosina. Exelin riskeistä Ilvonen nostaa esiin yrityksen lyhyen näkyvyyden, sillä tilauskirjat kantavat pääasiassa muutaman kuukauden päähän. EXELIN isoina asiakassegmentteinä ovat nyt muun muassa tuulivoimaloiden, tietoliikennelaitteiden sekä kuljetusvälineiden valmistajat. Muun muassa voimalinjojen kaapeliytimet ovat nousseet uudeksi merkittäväksi alueeksi. Megatrendeihin keskittyminen kantaa kasvua. Kasvutavoitteet saavutetaan sekä orgaanisesti että yritysostoilla. Hänellä on alan kokemusta Exelin kilpailijan Guritin johdosta ja viime keväästä lähtien Exelin hallituksesta. – Asiakkaamme valitsevat meidät, koska olemme luotettava toimittaja, meillä on hyvä tuotemerkki, teknologiaosaamisemme on vahva ja voimme räätälöidä ratkaisuja asiakkaidemme tarpeisiin, Exel Compositen vt. Myös autoteollisuudessa ja ilmailualalla etsitään uusia keveitä materiaaleja. – Uusiutuva energia ja keventyvät ajoneuvot ovat kovassa nousussa ja ne vievät meitä eteenpäin. Sijoittajalle Exel on Ilvosen mukaan sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä houkutteleva, sillä yritys on osoittanut kasvukykynsä ja sen liikevoittomarginaali kipuaa kohti tavoitteena olevaa kymmentä prosenttia. Yrityksen pitkän aikavälin kasvutavoite 5-10 prosenttia vuodessa on saavutettu viime vuosina, ja myös tänä vuonna, vaikka vertailuvuosikin oli erinomainen
Olvin menestystarinaa kuvaa hyvin se, että sen litramääräinen myyntivolyymi on kasvanut joka vuosi 45 vuoden ajan pois lukien vuosi 2008, jolloin se pysyi edellisvuoteen verrattuna ennallaan. Yritysostojen ja kansainvälistymisen epäonnistumiset. Samalla yritys hakee lisää tuotannollista tehokkuutta ja etsii täsmäinvestointeja, joilla kasvu taataan jatkossa. Onnistuu kansainvälisessä laajentumisessaan kokemuksellaan, laajalla juomavalikoimallaan sekä vahvalla brändillään. Sitä sijoittajien tulee seurata tänä syksynä hyvin tarkkaan, Gylling sanoo. Olvin innovaatiolistaan kuuluvat muun muassa mäyräkoirapakkaus, ensimmäiset maustetut kivennäisvedet ja brändättyjen erikoisoluiden tuoteperhe. – Haemme maantieteellistä kasvua sekä vahvistamalla paikallisia brändejä että viemällä konsernin brändejä uusille markkinoille, Aho sanoo. – Olvilla on vankka markkinaosuus Pohjoismaissa ja hyvin hajautetulla tuotevalikoimallaan myös hyvät mahdollisuudet kasvaa kansainvälisesti pidemmällä aikavälillä. Muilla markkinoilla kuten Latviassa, Liettuassa ja Tanskassa hyvään vauhtiin saatu kasvu paikkaa Ahon mukaan Valko-Venäjällä syntyvää aukkoa. Aho uskoo yrityksen pärjäävän vaikeidenkin aikojen yli isoilla tuotantovolyymeillaan, laajalla valikoimallaan ja hyvällä brändillään. PESSIMISTI: Lähtö Venäjältä ja Valko-Venäjältä epäonnistuu ja jättää ainakin mainetahran yritykseen. yhtiö | olvi OPTIMISTI: Vahvana alan toimijana selviää kysynnän laskusta. Huomio on kiinnitettävä myös siihen, miten kulutuskysyntä kehittyy ja miten Olvi onnistuu siirtämään kustannusinflaation vaikutukset hintoihin. Toisaalta yritystä on vaivannut pakkausmateriaalipula ja hiilihapon saatavuusongelmat. Uusia asioita saa kokeilla, jotta voimme kasvaa ja kehittyä, Olvin pitkäaikainen toimitusjohtaja Lasse Aho sanoo. Alkoholittomat juomat ovat etenkin trendin mukaisesti heillä kasvava alue, OP:n analyytikko Carlo Gylling sanoo. – Geopoliittinen riski on toki suuri yritykselle liiketoiminnan näkökulmasta tarkasteltuna. Meidät tunnetaan myös kaikilla markkinoilla juoma-alan innovatiivisena tekijänä. Samalla yritys on kasvanut maantieteellisesti niin, että sen tuotteita saa 60 maassa. – Meillä on halu ja kyky palvella asiakasta. L Ä H D E : YA H O O Olvi 23.10.2017 24.10.2022 Jatkuuko 45 vuoden putki. Yritys on kirjannut Valko-Venäjän liiketoiminnan myytävänä oleviin pitkäaikaisiin omaisuuseriin, josta ”luopuminen merkitsee konsernin liiketoiminnan merkittävää supistumista”. Kuluttajakysyntä sakkaa. Siellä oleva tuotantolaitos tuotti vielä viime vuonna yritykselle kolmanneksen litramääräisestä volyymista ja neljänneksen voitosta. Olvin tuotanto ei ole laskenut 45 vuoteen. Kuluttajien ostovoiman heikkeneminen ja kova hintakilpailu rassaavat vahvankin toimijan kannattavuutta. Miten se paikkaa Valko-Venäjän tilanteen aiheuttaman massiivisen aukon. Hänen paikalleen nousee vuoden alussa Starbuckstaustainen Patrik Lundell. Houkuttelevuutta lisää Gyllingin mukaan se, että Olvin arvostus on noin 20 prosenttia alle kansainvälisten verrokkien, tuottokyky on defensiivisellä toimialalla vakaa ja yhtiön taserakenne on iskunkestävä etenkin heikentyvässä talousnäkymässä. Olvin menestyksen takana on tuoteosaamisen lisäksi suomalaisittain yllättävä myynnin ja markkinoinnin osaaminen. HELTEINEN heinäja elokuu olivat mannaa Olville. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Lasse Aho O LV I Avainluvut 1–6/2022 Liikevaihto, meur 212 Liikevaihdon muutos-% 23,5 Liiketulos, meur 20,0 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 9,5 Tulos ennen veroja, meur 14,7 Tulos/osake, € 0,71 Osinko 2021/osake, € 1,20 P/E (2022e) 18,6 Omavaraisuusaste, % 53,7 Markkina-arvo 10.10 ., meur 666 L Ä H D E : O LV I, O P Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : H A R V IA , IN D E R E S Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 18 VIISAS RAHA 7/2022. Yritys vetäytyy parhaillaan Valko-Venäjältä. Vetäytyminen Valko-Venäjältä on jo hinnoiteltu osakkeen hintaan. Sijoittajalle Olvi näyttäytyy vahvana kasvajana ja yrityksenä, joka on onnistunut nostamaan viimeiset seitsemän vuotta osinkoa
JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Heikki Haasmaa Avainluvut 1–6/2022 Liikevaihto, meur 100,9 Liikevaihdon muutos-% 13 Liiketulos, meur 10,1 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 10,1 Tulos ennen veroja, meur 3,9 Tulos/osake, € 0,07 Osinko 2021/osake, € 0,1 P/E (2022e) 14,8 Omavaraisuusaste, % 42,9 Markkina-arvo 11.10., meur 145,6 L Ä H D E : S IT O W IS E , IN D E R E S L Ä H D E : S IT O W IS E , IN D E R E S Y H TI Ö ES IT TE LY Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 7/2022 VIISAS RAHA 19. – Kasvua on näkyvissä jatkossakin yritysostojen kautta sekä Suomessa että Ruotsissa, Koponen sanoo. – On erityisen tärkeää, että yritys saa parhaat osaajat taloon ja onnistuu sitouttamaan heidät, Koponen sanoo. Sitowisen etuna on sen vahva osaaminen infrarakentamisessa, joka tuo liikevaihdosta noin kolmanneksen. Myös uuden johdon ja tuoreiden yritysostojen on todistettava tuottavuutensa yritykselle. Erityisesti Ruotsissa ja digitaalisissa palveluissa yrityksellä on hyvä kasvuvauhti. Hyvä yrityskulttuuri pitää ja houkuttelee jatkossakin alan parhaat osaajat yritykseen. – Prosentuaalisesti vahvin kasvu tapahtuu digitaalisissa palveluissamme, joita tarjoamme rakennusten ja infran koko elinkaaren aikaiseen hallintaan. – Yritys liikkuu kovan kasvun tahdissa eli ei ole defensiivinen osinkoyhtiö, Koponen sanoo. Digitaaliset ratkaisut tuovat liikevaihdosta reilut kymmenen prosenttia ja Ruotsin toiminnot viidenneksen. Sitowisen riskinä on Koposen mukaan sen lyhyt pörssitaival: vielä ei tiedetä, suoriutuuko se pörssiyrityksenä yhtä hyvin kuin pörssin ulkopuolella. Sitowise pitää kasvutavoitteitaan edelleen korkealla. L Ä H D E : YA H O O Rakentamisen kummajainen Viime vuonna listautunut Sitowise kasvaa alalla, jolla on synkeät kasvunäkymät. – Suunnittelumarkkina vetää hyvin. Samalla kapasiteetin käyttöaste laski hieman, Inderesin analyytikko Olli Koponen sanoo. Toisaalta toisen vuosineljänneksen tulosta heikensivät satsaukset muun muassa henkilöstön koulutukseen. Pitkän ajan kasvutarina kannattavalla kasvulla on Koposen mukaan kuitenkin uskottava. Yritysostoja jatketaan vanhaan malliin eli Ruotsin jälkeen yritys katsoo kasvumahdollisuuksia myös muissa Pohjoismaissa. Kilpailijat kehittävät rekrytoinnissa tapoja houkutella alan parhaat pois Sitowisesta. Sen liikevaihto kasvaa yli kymmenen prosenttia vuodessa, liikevoittomarginaali on yli kymmenen prosentin ja digitaaliset palvelut vauhdittavat kasvua. RAKENNUSALAN tekniseen suunnitteluun ja konsultointiin erikoistunut Sitowise on alansa kummajainen. Uusi johto ei onnistu kansainvälissä kasvussa. Kokonaisuutena Koponen näkee Sitowisen palautuvan koronaa edeltäneelle tasolle. – Saamme sekä asiakkailtamme että työntekijöiltämme palautetta, että johtamistapaamme arvostetaan. Toinen vahvuutemme on Voima-niminen digitaalinen alusta, jolla asiantuntijamme työskentelevät. Sen avulla olemme lisänneet laskutettavia työtunteja, luoneet parempia toimintamalleja, minimoineet riskejä ja tehneet työstämme tasalaatuisempaa, Haasmaa sanoo. Sen avulla satamassa operoivat yritykset näkevät reaaliaikaisesti sataman toiminnan ja voivat simuloida mallissa erilaisia toimintoja. Se suojaa yritystä jonkin verran talonrakennusalan syklisyydeltä. yhtiö | sitowise S IT O W IS E Sitowise 22.3.2021 24.10.2022 OPTIMISTI: Useita vuosia jatkunutta kasvua onnistutaan jatkamaan vaikeinakin aikoina sekä yritysostoin että orgaanisesti. PESSIMISTI: Rakentamisen taantuma osoittautuu odotettuakin syvemmäksi. Teknisen konsultoinnin kysyntä pysyy ennallaan, vaikka maailma ympärillä myllertää. Sitowisen arvostus on nyt alhainen, koska lyhyen tähtäyksen tarinaan ei luoteta. Sitowisen luoma niin sanottu digitaalinen kaksonen Oulun satamasta on hyvä esimerkki tällaisesta palvelusta. Palveluilla kerätään dataa yhteen, analysoidaan sitä ja esitetään asiakkaillemme helposti hyödynnettävässä muodossa, Sitowisen toimitusjohtaja Heikki Haasmaa sanoo. Koska yritys elää osaamisesta, piilee siinä sen suurin riski. Haasmaan mukaan Sitowise pärjää markkinoilla sekä osaamisensa että muita paremman yrityskulttuurin vuoksi
tutkimus | sijoittajabarometri 20 VIISAS RAHA 7/2022
TEKSTI: MATTI KERÄNEN KUVITUS: PABLO BLASBERG / IKON Ostoja laskeviin kursseihin 7/2022 VIISAS RAHA 21. Yli 70 prosenttia yksityissijoittajista aikoo lisätä osakesijoituksiaan seuraavan kuuden kuukauden aikana. Sijoittajien enemmistön näkemyksen mukaan ostot tehdään laskeviin kursseihin
Sen jälkeen ostomotivaatio alkaa hiipua, mitä pitempään laskumarkkina jatkuu, Holmström jatkaa. Outokumpu (59) l 25. 12. Konecranes (109) • 16. 9. Revenio Group (52) • 27. Spinnova (51) . 3. 27. Yhtiö • 21. 6. – Defensiivisten toimialojen, kuten päivittäistavarakaupan, suosio on nyt huipussaan maailmanlaajuisesti, Danske Bankin senioristrategi Kaisa Kivipelto sanoo. Osakesijoituksiaan aikoo lisätä 72 prosenttia syksyn Sijoitusbarometriin vastanneista. Orion (135) • 13. 5. 16. – Kamux (50) . – Puuilo (42) Kiinnostavimmat kotimaiset pörssiyhtiöt Omistusrakenteen vaikutus sijoituspäätöksiin Mikä merkitys pörssiyhtiöiden omistus rakenteella on sijoituspäätökseesi. Miten alla olevien omistajaryhmien esiintyminen yhtiöiden omistajaluettelossa vaikuttaa sijoituspäätökseesi. Nokian Renkaat (70) Sija ed. UPM (506) • 4. Valmet (181) l 12. Neste (286) • 6. Huhtamäki (112) • 15. 8. tutkimus | sijoittajabarometri Y ksityissijoittajien usko maail mantalouden ja Suomen talouden kehitykseen on heikentynyt huomattavasti loppuvuoden aikana. Konepajat ja metsäyhtiöt kasvattivat suosiotaan Pankkija rahoitusala on kasvattanut trendinomaisesti suosiotaan viimeiset kaksi vuotta. 2. – Citycon (48) . Marimekko (54) • 26. 14. 28. Vain viisi prosenttia kertoo vähentävänsä osakepainoaan. 13. – Konepajojen ja metsäteollisuusyhtiöiden tuloskehitys on ollut hyvää tänä vuonna. Yksityissijoittajien osakeostot jäivät selvästi vähäisemmiksi keväällä annetuista arvioista. 29. Se kertoo tunnelman latistumisesta, sijoituskouluttaja Svenne Holmström sanoo. Elisa (61) • 24. Sampo ja Nordea jatkavat kiinnostavimpien kotimaisten yhtiöiden kärkipaikoilla. Sijoituksen laskusta huolimatta Fortum on edelleen kymmenen kiinnostavimman yhtiön joukossa. Keskon nousu kymmenen suosituimman yhtiön joukkoon heijastaa globaalia markkinatunnelmaa. 18. – Metsä Board (72) • 20. Korkojen nousu tukee sektorin yhtiöitä entisestään. Harvia (130) • 14. 15. 11. Kone (280) • 7. n Vaikuttaa negatiivisesti n Vaikuttaa positiivisesti (Kaikki vastaajat, n=2 456) Yhtiön toimiva johto Suuret kasvolliset omistajat Työeläkeyhtiöt Sijoitusrahastot Suuret säätiöt Ulkomaiset omistajat Valtio -100 % -80 % -60 % -40 % -20 % % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 86 73 41 34 32 31 18 -1 -3 -6 -6 -7 -11 -38 Danske Bankin senioristrategi Kaisa Kivipelto. Kesko (214) • 10. 19. Fortum (198) Sija ed. – Energiasektorin yhtiöiden pitäisi olla listausten kärjessä jo pelkästään energian hinnan perusteella. – Tutkimusten mukaan ostohalut ovat korkeimmillaan, kun kurssilaskua on kestänyt kolmisen kuukautta. – Aktiivisuus keskustelupalstoilla alkoi lopahtaa kesän jälkeen. 30. Yhtiö l 1. 25. Myös dollarin vahvistuminen tukee useita näiden toimialojen yhtiöitä, Kivipelto sanoo. Alan yhtiöt tekevät tällä hetkellä ”sikana” rahaa, Holmström sanoo. Sija ed. – Metso Outotec (62) • 23. Wärtsilä (266) l 8. Samaan aikaan arvostustasot ovat tulleet alas, mikä varmasti lisää kiinnostusta syklisiin toimialoihin. 19. 22 VIISAS RAHA 7/2022. 21. 22. Yhtiö • 11. 1. Sampo (618 mainintaa) l 2. Yksityissijoittajat ovat melko yksimielisiä, että tuleva puolivuotiskausi on hyvää aikaa osakepainon kasvattamiselle laskeviin kursseihin. 4. 22. Tieto Evry (85) • 18. Pankkija rahoitusalan lisäksi konepajaja metsäteollisuus ovat lisänneet suosiotaan kevään kyselystä. Tämä selittyy pitkälti Fortumin ympärillä velloneella kohulla. Lähes puolet (48 %) vastaajista arvioi, että osakekurssit jatkavat laskusuunnassa seuraavan puolen vuoden aikana, tuore Sijoittajabarometri kertoo. Tokmanni (68) . Nordea (557) •3. Nokia (306) • 5. 20. 17. Qt Group (217) • 9. 26. 10. Energiasektorin suosio on sen sijaan kääntynyt hienoiseen laskuun. Capman (74) . Kempower (95) • 17. 7. Ostohalut saattavat kuitenkin muuttua nopeasti
22. 7. Intel (23) . – Pörssiyhtiöiden on toimittava läpinäkyvästi, mikä varmistaa yhtiöiden toiminnan tehokkuuden. Niin ikään valtion strategisten omistusten joukkoon kuuluva SSAB oli yksityissijoittajien mukaan viidenneksi kiinnostavin ulkomainen yhtiö viime kevään kyselyssä. Volvo (81) • 7. n Aion vähentää sijoituksiani n Aion kasvattaa sijoituksiani (Kaikki vastaajat, n=2 456) Pörssiosakkeet Rahasto-osuudet Osakesäästötili Pankkitalletukset Oma koti / kesämökki ym. On toki hyvä kysymys, onko yhteiskunnan toiminnan kannalta kriittisen infran ylläpitäminen pörssiyhtiössä paras ratkaisu, Kivipelto pohtii. – Realty Income (30) • 22. 21. Microsoft (123) • 5. Coca Cola (130) • 4. 1. Sija ed. 26. 25. 16. Tuoreessa Sijoittajabarometrissa arviot valtion omistajuudesta entisestään heikkenevät neljän vuoden takaisesta kyselystä. Ovatko valtion omistukset haitanneet esimerkiksi Metso Outotecia, Holmström kysyy. 9. 8. Johnson & Johnson (25) • 24. 14. 3. ABB (32) • 20. Lockheed Martin (22) . Amazon (67) • 9. Evolution Gaming Group (30) Sija ed. Pfizer (38) • 16. – Pepsi (33) • 19. Yhtiö • 11. SSAB (47) • 13. Meta (36) • 17. – Shell (23) • 26. 30. Alphabet (79) • 8. Yhtiö . 20. 11. 28. Volkswagen (44) l 14. 17. Vestas Wind Systems (28) • 23. (oma käyttö) Sijoitusvakuutukset ja kapitalisaatiosopimukset Kryptovaluutat Metsä ja muut maa-alueet Muut finanssi-instrumentit Muu (esim. Nvidia (38) • 15. Fortum ja viidenneksi kiinnostavimmaksi arvioitu Neste ovat Valtioneuvoston kanslian vastuulla olevia strategisia omistuksia, joissa valtion omistusosuus on merkittävä. 21. 15. 12. – Astra Zeneca (21) • 29. 10. Apple (215) • 3. Se on lopulta myös veronmaksajien etu. 19. Yhtiö l 1. 5. – En näe, että valtio olisi omistajana epäonnistunut tai vaikeuttanut yhtiöiden toimintaa laajemmin. 18. 23. Nyt SSAB:n sijoitus laskee sijalle Arviot omistuksen muutoksista seuraavan 6 kk aikana Miten arvioit omistuksen muuttuvan omalla kohdallasi tulevan 6 kk aikana. Investor (63) • 10. 28. Cibus (21) . 5. 25. 2. Valtion strategiset yhtiöt kiinnostavat Pörssiyhtiöiden omistusrakenne ei näytä vaikuttavan ratkaisevasti yksityissijoittajien päätöksiin. Kivipelto muistuttaa, että pörssissä valtion omistamat yhtiöt ovat jatkuvan kriittisen arvioinnin kohteena. Asiantuntijat eivät näe periaatteellista ongelmaa valtion omistajuudessa pörssiyhtiöissä. Uniper-kohusta huolimatta Fortum on edelleen kymmenen kiinnostavimman kotimaisen yhtiön joukossa. Novo Nordisk (56) Sija ed. Google (33) . AMD (22) • 27. Telia (90) • 6. 18. Tesla (232 mainintaa) l 2. Berkshire Hathaway (55) • 12. arvotaide, keräilyesineet jne) Listaamattomien yhtiöiden osakkeet Sijoitusasunto ja muut sijoituskiinteistöt PS-tili Asuntorahastot % 20 40 60 80 5 3 1 18 1 1 1 1 1 1 2 3 1 1 72 41 26 19 7 5 5 4 4 4 4 4 3 3 Vastaajista 72 % aikoo kasvattaa pörssiosake sijoituksiaan tulevien 6 kk aikana. 7/2022 VIISAS RAHA 23. – Exxon Mobil (21) Kiinnostavimmat ulkomaiset pörssiyhtiöt Ristiriitainen valtio Syklit tulevat ja menevät, mutta yksi asia näyttää pysyvän vakaana: kun pörssiyhtiön omistajien joukossa on valtio, se vaikuttaa kielteisesti yhtiön houkuttelevuuteen sijoituskohteena. 4
Mitä enemmän sijoitusvarallisuutta on kertynyt, sitä useammin sijoitusomaisuus toimii velkojen vakuutena. Laske kaikki lainat yhteensä, myös osuus yhteisvastuullisista lainoista. Kuinka paljon velkaa / lainaa sinulla on. Vain vähän velkaa Sijoittajabarometriin vastanneet yksityissijoittajat ovat hyvässä asemassa nousevien korkojen aikakaudella: yli 40 prosenttia vastaajista kertoo olevansa täysin velattomia. Noin joka kahdeksas kyselyyn vastannut (12 %) kertoo sijoitusvarallisuudekseen yli miljoona euroa. Yksityissijoittajat uumoilevat teräsyhtiöiden syklin kääntyvän. Kaksi viidestä (39 %) yli miljoonan euron sijoitussalkun omistajasta hyödyntää sijoituksiaan velkojen vakuutena. n Barometri 2/2022 (n=2 456) n Barometri 1/2022 (n=2 884) Pankit ja rahoitus Energia ja raaka-aineet Teknologia Lääkkeet ja terveydenhuolto Metsäteollisuus Konepajat Tietoliikennepalvelut Kauppa ja muut kulutuspalvelut Ruoka ja muut kulutustavarat Muu perusteollisuus Asunnot ja kiinteistöt Muut teollisuustuoteet ja -palvelut Kaivosteollisuus Rakennusteollisuus Mediasektori Ei osaa sanoa / Ei vastausta % 20 40 60 80 10 30 50 70 Kiinnostus metsä teollisuuteen ja konepajoihin on noussut selvästi. tutkimus | sijoittajabarometri 12. Lisäksi valtaosalla vastaajista velka jää alle 100 000 euron. (Kaikki vastaajat, n=2 456) Ei lainkaan Alle 100 000 euroa 100 000 – 199 999 euroa 200 000 – 299 999 euroa 300 000 – 399 999 euroa 400 000 – 499 999 euroa Yli 500 000 euroa Ei vastausta % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 42 32 15 5 2 1 2 1 24 VIISAS RAHA 7/2022. Lainojen vakuutena toimii yleisimmin kiinteistö-, tonttitai asunto-omaisuus. Vain hieman alle joka viides (17 %) vastaaja kertoo, että lainojen vakuutena on sijoitusomaisuutta. Sijoittajabarometrin vastausten perusteella velkavipua hyödyntävät vain varakSijoituskohteina kiinnostavat toimialat Mitkä toimialat kiinnostavat sijoituskohteina tällä hetkellä. Velkavipua kansalle
Tiukoin ehdoin, asiantuntijat vastaavat. Se ei tarkoita, että olisin ulkona markkinoilta tai alipainossa osakkeiden suhteen. – En ole kolmeen vuoteen vivuttanut lainkaan. Laskumarkkinassa velkavivulla voi päästä kiinni halpoihin osakkeisiin, jotka kasvattavat varallisuutta yli ajan. +100 (kasvaa–supistuu) Saldoluku min. Tutkimuksen vastausprosentti on 6,5. Salkun vipu on syytä poistaa heti, jos se alkaa ahdistaa. -100....max. Kutsut tutkimukseen lähetettiin sähköpostitse. Holmström puolestaan kannustaa piensijoittajia maltilliseen vivuttamiseen. Osinkotuottojen on kuitattava velan kulut, Holmström opastaa. -63 5 -70 -70 -70 -73 7/2022 VIISAS RAHA 25. Holmström muistuttaa, että varsinkaan velkavivulla ei ole järkevää pelata ajoituksen onnistumiseen perustuvaa uhkapeliä. Se on johtunut yksinkertaisesti omasta tunteestani, että juuri nyt en halua sitä tehdä. +100 (kasvaa–supistuu) -31 44 48 -46 41 21 20 25 30 -60 -50 -40 -30 -20 -10 10 20 30 40 50 60 70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 10 20 30 40 50 60 70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 10 20 30 40 50 60 70 Usko oman talouden kasvuun on hieman laskenut viimeksi kuluneen puolen vuoden aikana. – Velkavipu soveltuu sijoittajille, jotka kykenevät suhtautumaan riskiin neutraalisti ja viileästi. Aineisto kerättiin 11.-18.10.2022. Olisiko vivuttaminen mahdollisuus myös kansankapitalismille. Nousumarkkinassa velkavipu mahdollistaa omistusten lisäämisen kasvavien osinkojen aikana. Pääasia on, että sijoituksiin kohdistuva velka on erillään muusta taloudesta tai omaisuudesta, kuten asunnosta. Usko maailmantalouden kasvuun on selvästi laskenut viimeksi kuluneen puolen vuoden aikana. En liittäisi vivuttamista kansankapitalismiin, Kivipelto sanoo. Velkavivun käyttö vaatii tarkkaa strategiaa ja hyvistä osinkoyhtiöistä koostuvaa salkkua. – 20-30 prosentin velkaosuus salkussa voi auttaa pärjäämään indeksille, jolle lähes poikkeuksetta muuten häviää. +100 (kasvaa–supistuu) Saldoluku min. n Syksyn 2022 Sijoittajabarometriin vastasi 2 456 Suomen Osakesäästäjien jäsentä ja Pörssisäätiön uutiskirjeen tilaajaa. -100....max. Nykyisessä tilanteessa velkavipuun liittyy paljon riskejä. – Tässäkään tapauksessa oikeaa ajoitusta ei ole. kaimmat yksityissijoittajat. -100....max. Oman talouden kehittyminen seuraavien 6 kk aikana n Barometri 2/2022 (n=2 564) n Barometri 1/2022 (n=2 884) n Barometri 2/2021 (n=3 156 n Barometri 1/2021 (n=3 518) Suomen kansantalouden kehittyminen seuraavien 6 kk aikana n Barometri 2/2022 (n=2 564) n Barometri 1/2022 (n=2 884) n Barometri 2/2021 (n=3 156 n Barometri 1/2021 (n=3 518) Maailmantalouden kehittyminen seuraavien 6 kk aikana n Barometri 2/2022 (n=2 564) n Barometri 1/2022 (n=2 884) n Barometri 2/2021 (n=3 156 n Barometri 1/2021 (n=3 518) Saldoluku min. – Mielestäni se sopii ammattimaisesti toimivalle sijoittajalle, jolla on aidosti muutakin varallisuutta kuin osakkeet. Usko Suomen kansantalouden kasvuun on selvästi laskenut viimeksi kuluneen puolen vuoden aikana
Löytyykö uskallusta ostaa vai jäätyvätkö ostohousut pakkasen nostaman sähkölaskun myötä. Jäätyvätkö ostohousut pakkasen nostaman sähkölaskun myötä. Seurataan siis, minkä värisiä joutsenia taivaalla lentää ennen kuin pääsemme jälleen nauttimaan osakemarkkinoiden myötätuulista. Taleb on toiminut matemaatikkona ja optiomeklarina, joten monet hänen ajatuksensa tuovat mielenkiintoista ajatuskulmaa sijoittajan käyttäytymiseen. Erityisesti edelleen nousevat korot ja inflaatio ovat huolena. Sillä on niin ikään valtava vaikutus kaikkeen, se on hyvin harvinainen, mutta toisin kuin musta joutsen, se välkkyy neonvärisenä edessämme ja kaikkien pitäisi se nähdä. Markkinoiden stressitilaa seurataan USA:ssa muun muassa OFR:n stressi-indeksillä. Markkinoiden volatiliteetti on kasvanut viimeisten viikkojen ajan. Toisin sanoen, myöskään silmien edessä olevaa kirkasta joutsenta ei nähdä, tai tarkemmin sanottuna ei haluta nähdä. Terminä musta joutsen tarkoittaa erittäin epätodennäköistä tapahtumaa, jolla on kolme luonteenomaista piirrettä: epäennustettavuus, valtava vaikutus kaikkeen ja kolmantena se, että osaamme kehittää sille selityksen, jonka ansiosta musta joutsen vaikuttaa loppujen lopuksi vähemmän satunnaiselta kuin olikaan. Talebin mukaan ihmiset eivät näe mustia joutsenia etukäteen. Osakemarkkinoiden arvostustaso alkaa olla paikoitellen jo hyvinkin houkutteleva ja eteenpäin katsovat p/e-luvut ovat erityisesti Euroopassa jo hyvinkin paljon alle keskimääräisen tason, jos on asiantuntijoita uskominen. Karhumarkkinan kesto alkaa nyt olla siinä pisteessä, mitä ne ovat historian saatossa keskimäärin kestäneet. Se on noussut nyt huippuunsa koronakriisin jälkeisenä aikana, mutta on vielä kaukana kevään 2020 tasoista. Tärkeimpänä indikaattorina itse seuraan kuluttajien käyttäytymistä ensi talven pakkasissa. 26 VIISAS RAHA 7/2022. Nasdaq painui pari prosenttia miinukselle ja päätyi kuitenkin lopulta parin prosentin nousuun. Hänen mukaansa ihmiset on opetettu tuijottamaan yksityiskohtia, jolloin niin sanottu ”iso kuva” jää huomaamatta. Kasvanut volatiliteetti voi myös kieliä siitä, että muutos markkinan trendissä on käsillä. Hyvä esimerkki tästä oli 13.10. Vastakohta mustalle joutsenelle on neonjoutsen. Musta joutsen on nyt neonjoutsen N assim Nicolas Taleb kirjoitti 2007 kirjan Musta joutsen – Erittäin epätodennäköinen vaikutus. Ei nähdä metsää puilta. puheenjohtajalta | karri salmi Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Asiantuntijat USA:ssa ovat alkaneet puhua neonjoutsenesta ja markkinaonnettomuudesta (market accident). Yksittäiset päivämuutokset ovat huimia ja markkinamuutosten korrelaatio saattaa olla talousdataan nähden täysin nurinkurista. Mene ja tiedä. hieman odotuksia heikommat inflaatioluvut USA:ssa. Jos kuluttajat lyövät jarrut pohjaan, eivät yhtälön toisella puolella yritysten tulokset voi pysyä kasvu-uralla. Sijoitustoiminnassakin voisimme käsitellä mustia joutsenia ja jopa hyötyä niistä. Kysymyksiä on ensi talvelle paljon
Vuosikaudet suomalaisia on moitittu rahojen makuuttamisesta inflaation syötävinä pankkitileillä, vaikka varoille saisi kerrytettyä ajan yli tuottoa maltillisellakin riskillä sijoittamalla. ”Aiemmista kriiseistä opetus on, että sijoittamisen tärkein hetki on ostohetki eikä myyntihetki,” Salmi järkeili. Silloinhan kolmen kuukauden kuluttua saa enemmän osakkeita samalla rahalla,” Salmi huomautti Viisasraha.fi -verkkolehden haastattelussa 18.10. Jos siis arvioi osakkeiden arvonkehitystä samalla tavalla kuin Salmi ja Korkman. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Hänen havaintonsa perustuu ajatukseen, ettei kahvipaketin tai kirjolohifileen hinnalla ole vaikutusta sellaiseen rahaan, jolla ei ole tarkoitus ostaa kahvia eikä kalaa. Hän piti sijoittamisen näkymiä haastavina ainakin seuraavien kuuden kuukauden ajan, ja arvioi osakekurssien tulevan vielä alaspäin 90 prosentin todennäköisyydellä. Riippumatta siitä, onko niin tehnyt, vai onko rahat saatu käyttöön vasta hiljattain, voi niiden pitäminen lähikuukaudet pankkitilillä silti olla järkevää. Siihen nähden talouden asiantuntijoiden kannustus pitää rahoja tilivarallisuutena saattaa tuntua ristiriitaiselta. T H O M A S K U H LE N B E C K /I K O N /L E H T IK U V A 7/2022 VIISAS RAHA 27. Tietenkin kannattaa, mutta Salmen suosittelemalla ajallisella hajautuksella osa sijoituksista osuu todennäköisimmin myös siihen hetkeen, jolloin osakkeiden hinnat ovat alimmillaan. Jos tietty rahasumma on tilillä osakesijoituksia varten, sen rahan arvoon vaikuttaa vain osakkeiden hinta. markkinat | toimitukselta Makuuta rahojasi tilillä OSAKESÄÄSTÄJIEN puheenjohtaja Karri Salmi pitää inflaatiokeskustelua vääristyneenä, jos kuluttajahintojen nousun väitetään syövän sijoittajien tilivarallisuutta. Rahojen pitäminen pankkitilillä vaikkapa viimeisten kymmenen vuoden ajan ei olisi ollut kovin tolkullista. Saman päivän Helsingin Sanomissa yleensä oikeassa oleva Sixten Korkman kirjoitti: ”Korkojen nousuvaihe ja pörssien laskuvaihe eivät ole vielä ohi.” Jos sijoittaja siis uskoo Salmen ja Korkmanin tavoin, että osakkeet ovat jonkin ajan kuluttua nykyistä halvempia, eikö ostohetkeä kannata hieman lykätä. Ajallisella hajautuksella osa sijoituksista osuu todennäköisimmin myös siihen hetkeen, jolloin osakkeiden hinnat ovat alimmillaan. ”Jos uskomme, että osakkeet ovat parin kolmen kuukauden kuluttua halvempia kuin nyt, niin sehän on deflatorinen ympäristö. Samalla hän muistutti sijoittajia ajallisen hajautuksen tärkeydestä. Sijoittajan on kuitenkin ajateltava aina vain tulevaa
Tuolloin salissa oli jäseniä ja heidän edustajiaan sekä muutamia pörssikomitean jäseniä, liikemiehiä ja lehdistön edustajia. Pörssikauppaa jatkettiin taas huhtikuun alusta 1940, mutta vaihto oli vähäistä ja kurssitaso matala. Kaupankäynti yksinkertaistui ja välittäjien tasapuolinen kohtelu parani, kun huutomenettelyn sijaan ostoja myyntitarjoukset tehtiin näppäimistöllä ja tarjoukset sekä toteutuneet kaupat näkyivät suurella valotaululla puheenjohtajan takana. Nasdaq Hel sinki juhlistaa merkkivuottaan Pörssitalolla avointen ovien illassa 29.11. Listayhtiöitä oli alussa 23. Ensimmäinen maailmansota piti pörssin kiinni loppukesästä 1914 maaliskuuhun 1915 ja kesäkuukaudet 1915. kello 16 alka vassa tilaisuu dessa, jossa voi seurata uusien listayhtiöiden toimitusjohta jien esityksiä kolmessa eri salissa. Ericssonin sähkömekaaninen noteeraustaulu. Kauppaa käytiin aamusta iltaan ja uusia pankkiiriliikkeitä ja meklaritoimistoja syntyi nopeasti. Vuonna 1935 Helsingin pörssissä otettiin käyttöön Tukholman pörssin mallin mukaan tehty L.M. Pörssi oli kiinni ajoittain syksyllä 1939 ja myös talvisodan ajan. Helsingin pörssin osakevaihto oli alkuaikoina vaatimatonta: vuoden 1913 aikana tehtiin yhteensä 898 osakekauppaa 7 706 osakkeella 2,5 miljoonan markan edestä. 1960-luvulla talouden näkymät olivat epävarmat ja poliittinen ilmaKirjoittaja Maarit Bystedt on Nasdaq Helsingin viestintäjohtaja. 30 VIISAS RAHA 7/2022. Helsinkiläisten liikemiesten käynnistämä hanke johti uuden Lars Sonckin piirtämän Pörssitalon avajaisiin 2.2.1912. Toinen maailmansota ja epävakaa kansainvälinen tilanne vaikuttivat pörssiin koko 1940-luvun. Aallonpohja saavutettiin 1924, jolloin listayhtiöitä oli jäljellä enää 37 ja välittäjiä 24. SYKSYLLÄ 1916 alkoi ensimmäinen osakekaupan noususuhdanne, kun Venäjän-kauppa toi maahan ruplia ja rahoitusmarkkinat vilkastuivat. Suomen itsenäistyminen 1917 lisäsi kansallista intoa sijoittamiseen. Koska Fabianinkadun pörssitaloon osui pommi 27.2.1944 vastaisena yönä, pörssi-istuntoja jouduttiin tilapäisesti pitämään Suomen Autoklubin tiloissa sekä myös pörssikomitean kokoushuoneessa. Seuraavana päivänä tehtiin yksi kauppa kymmenellä Kansallispankin osakkeella. & Co. Kansainväliset valuuttamarkkinat kokivat shokin syyskuussa 1931 Englannin luopuessa kultakannasta. Myös Helsingin pörssi oli kiinni pari viikkoa. 1920-luvun alkupuolella kaupankäynti pörssissä alkoi hiljentyä ja kurssit laskea arvopaperikaupan verotuksen ja keskuspankin tiukan rahapolitiikan vuoksi. Tämän jälkeen osakkeiden ja muiden arvopapereiden kaupantekoa käytiin satunnaisissa epävirallisissa pörssihuutokaupoissa ennen 1900-luvun alkua, kunnes pankkitoiminnan kehittyessä ja talouselämän vahvistuessa pörssin perustaminen tuli taas ajankohtaiseksi. 1950-luvun alkuvuodet olivat Suomessa sotakorvausten maksamisen ja jälleenrakennuksen aikaa. Se on nykyrahassa noin 10,4 miljoonaa euroa ja vastaa 1,6 prosenttia Nasdaq Helsingin syyskuun 2022 keskimääräisestä päivävaihdosta. Ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä välittäjä Julius Tallberg osti kymmenen Yhdyspankin osaketta välittäjältä Winckelmann E. Helsingin pörssin historian ensimmäisen pörssi-istunnon avasi pörssijohtaja Rafael von Frenckell vierellään pörssikomitean puheenjohtaja pankinjohtaja Leon von Pfaler 7.10.1912 kello 13.30. Markka devalvoitiin vuonna 1957, mikä vilkastutti pörssin vaihtoa ja nosti osakekursseja tilapäisesti. markkinat | asiantuntija C arl Ludvig Engel piirsi jo 1820-luvulla kauppatorin laitaan nykyisen Ruotsin suurlähetystön kohdalle monumentaalisen pörssitalon, mutta 12 000 asukkaan Helsingissä ei vielä tuolloin ollut tarvetta pörssille. Paikallinen pörssi on kasvanut osaksi globaalia teknologiayhtiötä Pörssin päätehtävä on sama kuin 110 vuotta sitten: yhtiöt voivat kerätä oman pääoman ehtoista rahoitusta kasvunsa rahoittamiseen ja sijoittajat voivat löytää vaihtoehtoisia sijoituskohteita ja hajauttaa riskiään. Pörssitoimintaa harjoitettiin ensimmäisen kerran epäsäännöllisesti 1860-luvulla Ritarihuoneella ja sittemmin Kleinehin hotellissa kauppatorin varrella, mutta sekä pörssi että hieman aiemmin perustettu pörssiyhdistys jouduttiin lopettamaan vuonna 1869. Helsingin Pörssin pääsali vuonna 1927. Jatkosodan aikana pörssi toimi kuitenkin normaalisti. Vaikka pörssi oli kiinni kansalaissodan aikoihin nelisen kuukautta alkuvuonna 1918, pörssiyhtiöiden määrä kasvoi nopeasti ja vuonna 1919 yhtiöitä oli jo 91 ja välittäjiä 66
Index for 1970-1991 based on WI-index by Berglund, Wahlroos & Grandell (1983). 1910-luvun lopun, 1980-luvun lopun ja IT-buumin jälkeinen neljäs listautumisbuumi koettiin vuonna 2021, kun 29 uutta yhtiötä otettiin kaupankäynnin kohteeksi, mikä löi edellisen ennätyksen vuodelta 1999. RAHAMARKKINOIDEN VAPAUTUMINEN 1980-luvulla aloitti Helsingin pörssissä uuden aikakauden. Tiderman: Helsingin pörssi 50 vuotta 1937-1962. Pörssin toimitusjohtajan Henrik Husmanin mukaan Suomessa on tänään tehokkaammat pääomamarkkinat kuin koskaan: meillä on laaja-alainen kotimainen ja ulkomainen sijoittajakunta, kasvuhaluisia yrityksiä, vahvasti valvottu ja läpinäkyvä kaupankäynti, tehokas osakkeiden hinnanmuodostus ja matalat kaupankäyntikulut. Vuonna 1999 HEX ja Suomen Arvopaperikeskus APK puolestaan yhdistyivät HEX-konserniksi. Nasdaq Helsingin vuosituottojen keskiarvo 1913–2021 Helsingin pörssi vuosina 1913-2021: Vuosituottojen keskiarvo 17,25 % p.a. Suomen talouselämä joutui viideksi vuodeksi vakavaan kriisiin. Tiderman: Helsingin pörssi 1912-1937 ja F. TÄLLÄ HETKELLÄ First North -kasvumarkkinalla on kaupankäynnin kohteena jo 52 yhtiötä. Syyskuussa 1985 pörssille vahvistettiin uusi ohjesääntö, joka sisälsi myös pörssieettiset määräykset. Vuonna 1982 pörssissä lopulta rikkoutui osakevaihdon vuodelta 1918 oleva ennätys. Pörssin historian toinen listautumisaalto 1910-luvun lopun jälkeen koettiin vuosina 1988 ja 1989, kun molempina vuosina vajaa 20 yhtiötä listautui pörssiin. Lähde 3: 1992-nykypäivään: OMXH tuottoindeksi Lähde 4: Inflaatio: Tilastokeskus (kuluttajahintaindeksin vuosimuutos joulukuussa, raportoitu tammikuussa). Sinä aikana osakkeiden arvo aleni 70 prosenttia, ja rahan arvo heikkeni lähes 40 prosenttia. Pörssin kansainvälistyminen käynnistyi vuonna 2001, kun HEX hankki enemmistöosuuden Tallinnan pörssistä. Vuonna 1989 pörssi ja markkinaosapuolet siirtyivät viranomaisvalvontaan, kun voimaan tulivat arvopaperimarkkinalaki ja laki arvopaperinvälitysliikkeistä. Nasdaqin pohjoismaiset pörssit liittyivät YK:n Sustainable Stock Exchanges -aloitteeseen 2016 ja julkaisivat listayhtiöille ESG-raportointioppaan 2017. Ulkomaalaisrajoitusten vähittäinen purkaminen aloitettiin vuonna 1984 ja vuodesta 1986 alkaen suomalaiset saivat myös sijoittaa ulkomaisiin kohteisiin. Vuonna 2007 yhteiseurooppalainen MiFID-sääntely kielsi pörssimonopolit EU-alueella ja avasi avoimen kilpailun pörssien välille mahdollistaen samalla vaihtoehtoisten markkinapaikkojen perustamisen. Ennen tätä Suomen arvopaperimarkkinoiden sääntely oli hyvin vähäistä. Vuonna 2001 Nokian osuus pörssin kokonaisvaihdosta oli noin 77 prosenttia. Amerikkalainen teknologiapörssi NASDAQ ja OMX liitettiin yhteen 2008. Vasta vuoden 1978 paranevat suhdannenäkymät herättivät toiveita pörssin elpymisestä. piiri kireä noottikriisin ja idänsuhteiden jännitteiden vuoksi. 1913 1923 1933 1943 1953 1963 1973 1983 1993 2003 2013 7/2022 VIISAS RAHA 31. Huom 1: Tuotto perustuu kokonaistuottoindeksiin (sisältäen osakkeiden arvonnousun, annit, splitit sekä osingot). Vuosina 1972–1973 taloudessa vallitsi nousukausi. Kaikki loputkin ulkomaiseen omistukseen liittyvät rajoitukset kumottiin vuonna 1993. Research in International Business and Finance, 2010, vol. HEX-yleisindeksissä Nokian paino oli elokuun 2002 lopussa ylimmillään noin 49 prosenttia. Optioja termiinikauppa käynnistyi Suomessa 1988. 3, 267-283. Vuonna 2019 Nasdaq First North -markkinapaikalle myönnettiin EU:n kasvumarkkinastatus. 24, no. (reaalisesti 9,90%), keskimääräinen vuosituotto vakiokasvulla 13,41 % p.a. 200 150 100 50 % -50 -100 Lähde 1: 1913-1991: Nyberg, Peter – Vaihekoski, Mika (2010): “A new value-weighted total return index for the Finnish stock market”. Johdannaiskauppaa käytiin kahdella pörssin ulkopuolisella markkinapaikalla (SOM ja SOP). Listautumisten määrissä nähtiin taas ennätyksiä ITkuplan myötä vuosina 1999–2000. Pörssin kiinteistöomaisuus lahjoitettiin perustettavalle Suomen Pörssisäätiölle 1985. Reaalinen tuotto laskettu Fisherin yhtälön avulla. Historialähteet: Göran Stjernschantz, Pörssin vuoristoradalla, 1912-1987, F. Vuosina 1987–1989 pörssissä otettiin vaiheittain käyttöön elektroninen kaupankäyntijärjestelmä ja kaupankäynti siirtyi pörssisalista välittäjien omiin toimistoihin. Vapaakauppasopimus EEC:n kanssa edisti vientikauppaa ja Helsingin pörssissä osakkeiden arvot nousivat huippuunsa syksyllä 1973, kunnes öljykriisin myötä kurssit romahtivat. doi: 10.1016/j.ribaf.2009.12.006. Vuonna 1997 Helsingin Arvopaperipörssi Oy ja johdannaispörssi SOM sulautuivat HEX Oy:ksi. Vuoden 2009 merkittävä uudistus oli keskusvastapuoliselvityksen CCP:n käyttöönotto Pohjoismaissa. Myös OMX perusti kasvuyrityksille soveltuvan First North -markkinapaikan. Valtio toi markkinoille edullisia obligaatioita, mikä vähensi kiinnostusta teollisuusosakkeisiin. (reaalisesti 5,66%). Automatisointi uudisti myös indeksilaskennan ja HEX-hintaindeksin laskenta alkoi vuonna 1990. Lähde 2: 1913-1991, päivitys: Nyberg and Vaihekoski (2014): "Descriptive Analysis of the Finnish Stock Market: Part II". Lokakuussa 1984 pörssi muuttui yhdistyksestä osuuskunnaksi. Nasdaqin pohjoismaisissa pörsseissä otettiin käyttöön edistyksellinen Smarts-valvontajärjestelmä vuonna 2011. Vuonna 2003 Tukholman pörssin emoyhtiö OM osti puolestaan HEXin ja vuonna 2004 OMX osti Vilnan pörssin, seuraavana vuonna Kööpenhaminan pörssin ja vuonna 2006 Islannin pörssin
Pankkitili ja lyhyen koron rahastot ovat varteenotettavia vaihtoehtoja, jos kaipaa säästöilleen vähäriskistä parkkipaikkaa. markkinat | rahastot Jemmarahat pankkiin vai lyhyen koron rahastoon. TEKSTI: HELENA RANTA-AHO KUVA: ISTOCK 32 VIISAS RAHA 7/2022
Ensimmäisinä korkojen noususta hyötyvät lyhyen koron rahastot. Nordean joustotalletus on esimerkki viimeksi mainitusta. Tillille voi tallettaa 500–100 000 euroa. Muut lyhyen koron rahastot ovat pärjänneet hieman paremmin. T allettajan nimellinen tuotto jää niukaksi ja reaalituotto painuu auttamatta pakkaselle, kun inflaatio laukkaa kahdeksassa prosentissa. Soramäki pitää merkittävinä epävarmuutta lisäävinä tekijöinä geopoliittisia jännitteitä, inflaatiota sekä pandemiaa, joka edelleen jumittaa logistiikkaketjuja. Niinpä ne pääsevät pian tankkaamaan salkkuihinsa uusia lainoja, joista rahastot saavat aikaisempaan verrattuna parempan korkotuottoa. Tililtä voi nostaa rahaa talletusaikana niin paljon tai vähän kuin haluaa, mutta korko maksetaan koko talletusjakson alimmalle saldolle. Sen kymmeneltä vuodelta laskettu keskimääräinen vuotuinen tuotto on nolla prosenttia. Esimerkiksi Danske Bank ei maksa säästötilileille korkoa lainkaan, mutta perii tilistä 1,50 euron kuukausimaksun, mikäli asiakkaalla ei ole Platinum Plus -palvelupakettia. Korkoriskiin vaikuttaa sijoituksen jäljellä oleva juoksuaika. Aktia puolestaan tarjoaa perinteistä määräaikaistalletusta, jolle maksetaan korkoa 1,73 prosenttia, mikäli tilillä on rahaa vähintään 10 000 euroa. Valuuttariskiä rahasto ei ota, eikä se myöskään käytä johdannaisia. Pankkiryhmät ovat poikkeuksia. Luvassa yli neljän prosentin tuottoa. Toinen syy on se, että ne sijoittavat lainoihin, joiden juoksuaika on lyhyt. Poikkeuksellista on, että salkunhoitaja Pontus Soramäki on hoitanut rahastoa sen perustamisesta alkaen, lähes parikymmentä vuotta. Nollakorkoon ei tallettajan kuitenkaan tarvitse tyytyä. Etenkin epävarmoina aikoina pankkien supervoima on talletussuoja, joka varmistaa, että tilinomistaja saa kaikissa oloissa talletuksensa korkoineen takaisin 100 000 euroon asti. Periaatteessa kyse on määräaikaistalletuksesta, jonka korko lyödään lukkoon talletusta tehtäessä. 7/2022 VIISAS RAHA 33. Suomen Hypoteekkiyhdistys (Hypo) puolestaan lupaa yksityishenkilöiden talletuksille korkoa 0,70 prosenttia ilman aikarajoituksia. Rahaston korkoherkkyyttä mittaava duraatio on 0,5. Niillä rahasto kuuluu Rahastoraportin vertailussa kymmenen parhaiten tuottaneen rahaston joukkoon. Näiden rinnalle on hänestä nousemassa rahaja finanssipolitiikan yhteensovittamisen vaikeudet. Hyöty korkojen noususta tulee ajan kanssa kasvavina korkotuottoina. Tuottovertailussa rahasto on menestynyt parhaiten, kun mittarina ovat kymmenen, viiden ja kolmen vuoden tuottokeskiarvot. Mitä pidempi se on, sitä enemmän korkotason muutokset vaikuttavat sijoituksen arvoon. Yksi syy on se, että niiden salkuissa on yleensä vaihtuvakorkoisia lainoja. Kasvava epävarmuus voi johtaa siihen, että sijoittajien vaatimat riskilisät kasvavat. Korkojen nousu tietää alkajaisiksi rahastosijoittajalle kylmää kyytiä, koska rahastojen omistamien lainojen arvo laskee. Niiden vastaava luku on 0,2 prosenttia. Suonpään mukaan rahaston juokseva tuotto oli lokakuun alussa 4,45 prosenttia, mikä on lyhyen koron rahastolle poikkeuksellisen korkea taso. Esimerkiksi lokakuussa pankki lupasi maksaa 12 kuukauden talletukselle korkoa 1,15 prosenttia. Potentiaalisia sijoituskohteita ovat myös valtion ja muiden julkisyhteisöjen velkapaperit. Jos niin käy, rahaston omistamien yrityslainojen arvostus laskee. Suoja on pankkikohtainen: Jos talletuksia on useammassa pankissa, kaikki tilit ovat suojassa 100 000 euroon asti. Sääntelyn tarkoituksena on varmistaa, että rahastolla on riittävästi likvidejä varoja, jotta sijoittaja pystyy kaikissa tilanteissa muuttamaan rahastosijoituksensa rahaksi. Vaikka tilejä olisi esimerkiksi useammassa OP Ryhmään kuuluvassa pankissa, talletussuoja on silti enintään 100 000 euroa. Rahavirta voi pankissa kulkea myös toiseen suuntaan. Korkoa maksetaan tyypillisesti säästötileille, määräaikaistileille sekä niiden erilaisille variaatioille. Toisin sanoen rahaston arvo laskee 0,5 prosenttia, jos yleinen korkotaso nousee prosenttiyksikön. Yrityslainat tuovat rahastoon myös luottotappioriskiä. Pitkän päälle korkojen nousu on hyvästä Rahamarkkinarahastot ovat tiukimmin säänneltyjä ja vähäriskisimpiä korkorahastoja. Ålandsbankenin korkojohtaja Jyri Suonpää nostaa tuoreimmassa katsauksessaan esiin pankin Lyhyt Yrityskorko -rahaston, joita hän suosittelee noin vuoden mittaisille talletuksille. Pitkän päälle ne kompensoivat korkojen nousun aiheuttaman arvon laskun. n Ensimmäisinä korkojen noususta hyötyvät lyhyen koron rahastot. Maksua ei peritä myöskään lapsilta eikä nuorilta. Rahasto sijoittaa varansa pääasiassa eurooppalaisten yritysten ja pankkien sijoitustodistuksiin, vaihtuvakorkoisiin lainoihin sekä joukkolainoihin, joiden jäljellä oleva juoksuaika on alle 12 kuukautta. 12 viime kuukauden tuotto on 2,3 prosenttia pakkasella, mikä riittää 41 rahaston vertailussa sijalle 21. Seligson & Co Rahamarkkinarahasto on tällä haavaa ainoa suomalainen rahamarkkinarahasto. Voi sanoa, että nollakorkovuodet eivät ole varsinaisesti hellineet sen enempään lyhyen koron rahastoja kuin niiden omistajia
Vol. % 34 VIISAS RAHA 7/2022. C. Ind. Local Currency Bond+ 0,8 0,0 2,3 7 6,1 3,9 1,21 eQ Keh. Vol. Riski Tuotto/ Juoks. Ext. 100,0 10 5,69 6,20 -14,37 -0,58 0,15 Danske Invest Eurooppa Osinko K 100,0 10 1,66 1,85 -5,68 -0,03 1,75 Nordea 1 Eurooppalaiset Tähdet BP 100,0 10 – 3,41 -19,04 -0,76 1,80 Nordea Eurooppalaiset Tähdet A 100,0 10 2,79 3,77 -18,63 -0,73 1,49 Nordea Pohjois-Amerikka Osinko A K 100,0 10 12,16 12,08 3,26 -0,72 1,20 YHDISTELMÄRAHASTOT PARHAAN ESGARVOSANAN SAANEET OP-Kestävä Maailma A 99,8 10 1,66 0,92 -8,59 -0,92 1,25 OP-Kestävä Maailma B 99,8 10 2,29 0,92 -8,59 -0,92 1,25 Aktia Secura 90,7 9,4 1,01 -0,44 -17,15 -1,58 1,89 Aktia Secura E 90,7 9,4 0,70 -0,75 -17,41 -1,60 1,89 Aktia Secura F 90,7 9,4 0,69 -0,75 -17,41 -1,60 1,89 ESGESG Tuotto Tuotto/riski Juoks. 3 v. Vol. riski kulut 3 v. 5 v. riski kulut 3 v. Mark. (EM) -4,9 -5,3 -23,3 8,2 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A -0,3 -0,4 -0,5 1 0,1 0,3 0,19 Luokka keskimäärin -0,3 -0,4 -0,5 0,1 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,7 0,1 Muut lyhyen koron rahastot Säästöpankki Lyhytkorko 0,3 0,0 -1,3 4 0,6 0,4 0,49 Aktia Vakaa Korko Kasvu A -0,1 -0,2 -0,3 15 0,1 0,10 Evli Likvidi B 0,0 -0,2 -1,5 8 0,4 0,5 0,30 Danske Invest Yhteisökorko K -0,1 -0,2 -1,1 12 0,31 0,4 0,33 Ålandsbanken Lyhyt Yrityskorko B -0,1 -0,4 -2,3 9 0,6 0,5 0,45 Luokka keskimäärin -0,5 -0,8 -3,1 1,8 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,7 0,1 Tuotto Sij. Y. 12 kk Sharpe kul. 1 v. 1 K 0,5 -2,5 -6,4 1 8,36 3,4 1,22 OP-EMD Local Currency A 0,0 -2,8 -4,4 3 9,9 4,3 1,25 eQ Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 1 K -1,8 -4,0 -16,3 11 3,8 3,6 0,92 Luokka keskimäärin -1,6 -3,4 -12,5 6,6 ICE BofA EUR H. Riski DuJuoks. val. Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. 3 v. 5 v. Front. Bond+ A 3,5 3,4 2,4 2 5,9 2,0 1,49 Aktia Em. Tuotto Sij. 1 v. C&G. Riski Tuotto/ Juoks. tio OSAKERAHASTOT PARHAAN ESGARVOSANAN SAANEET Seligson & Co OMX Hki 25 pörssinot. Sharpe 1 v. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. Kattavuus arvo5 v. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. raa kulut 3 v. 3 v. edell. edell. 5 v. Mark. 1 v. Local Curr. markkinat | rahastot OSAKERAHASTOT Suomi Säästöpankki Pienyhtiöt 4,4 10,2 -31,3 20 20,1 -1,5 2,03 Aktia Mikro Markka A 5,7 9,8 -36,6 10 21,0 -1,7 1,20 Nordea Suomalaiset Tähdet K 7,2 9,4 -16,4 9 20,9 -0,8 1,40 S-Pankki Fenno Osake A 6,1 9,4 -19,6 19 21,8 -0,9 1,60 Seligson & Co Phoebus 7,8 8,2 -5,0 1 15,7 -0,3 0,76 Luokka keskimäärin 4,3 5,9 -22,6 22,2 -1,0 OMX Helsinki CAP GI 5,5 6,2 -16,8 21,7 -0,7 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 9,6 16,2 -42,9 27,3 -1,5 2,02 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 6,1 12,2 -39,9 19 23,5 -1,7 1,74 Nordea Nordic Small Cap A K 8,0 12,1 -23,1 2 25,1 -0,9 1,60 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 8,0 10,4 -38,0 8 33,2 -1,1 1,60 Nordea Pohjoismaat 6,4 9,2 -17,2 9 20,7 -0,8 1,40 Luokka keskimäärin 4,5 7,5 -28,3 24,4 -1,1 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 5,1 7,8 -16,0 23,8 -0,6 Eurooppa Fourton Hannibal 6,6 10,4 -8,4 8 19,7 -0,4 0,63 Fondita European Micro Cap 0,9 6,4 -33,9 22,2 -1,5 2,00 Fondita Sustainable Europe B 4,0 6,4 -28,8 27 26,7 -1,1 2,00 SEB Europa Småbolagsfond 1,7 4,6 -36,8 19 25,9 -1,4 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 2,2 4,5 -31,2 7 19,4 -1,6 1,50 Luokka keskimäärin 0,3 0,1 -20,1 20,1 -0,9 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 2,6 2,0 -10,7 20,6 -0,5 PohjoisAmerikka Evli Pohjois-Amerikka 11,4 13,4 1,1 17 22,1 0,1 1,60 Nordea North American Enhanced K 12,6 12,6 -1,5 20,3 0,0 0,60 SEB US All Cap Fund 11,2 12,5 -7,7 18 20,7 -0,3 LähiTapiola USA Markkina 12,2 -1,4 22,5 0,0 0,31 Nordea Pohjois-Amerikka Osinko A K 12,2 12,1 3,3 7 17,6 0,2 1,20 Luokka keskimäärin 9,3 9,0 -3,2 21,6 -0,1 MSCI North America (Daily TR USD Net) 12,6 11,5 -1,9 22,7 -0,1 Japani Danske Invest Japani Osake 3,8 2,8 -4,0 2 17,1 -0,2 1,50 Nordea Japani A K 1,7 1,6 -11,9 4 18,4 -0,6 1,00 eQ Japani Indeksi 1 K 2,7 0,4 -16,7 3 18,2 -0,9 0,50 OP-Japanin Tähdet A 3,2 -0,1 -13,7 19,0 -0,7 1,60 OP-Japani A 3,6 -1,5 -33,3 1 24,5 -1,3 1,95 Luokka keskimäärin 2,3 0,1 -16,8 19,6 -0,8 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 3,3 1,0 -16,0 18,6 -0,8 Kehittyvät markkinat Nordea Intia 9,0 15,2 1,4 30 18,3 0,1 1,85 Evli Emerging Frontier B 6,8 12,6 -7,1 39 13,3 -0,5 1,90 PYN Elite 4,9 9,2 -14,3 26 21,0 -0,7 1,08 OP-Intia A 4,6 7,4 0,6 40 18,1 0,1 2,20 Danske Invest India 6,6 6,9 -7,6 21 20,8 -0,3 2,00 Luokka keskimäärin 1,0 -0,2 -16,0 24,2 -0,6 MSCI Em. Yrityslaina Paik. 3 v. Markets (Daily TR USD Net) 2,0 1,6 -14,6 16,9 -0,8 Maailma Nordea 1 Ilmasto ja Ympäristö BP 10,8 13,3 -6,7 7 18,5 -0,3 1,79 OP-Ilmasto A 7,4 11,4 -10,5 38 22,5 -0,4 1,80 Nordea Global Enhanced K 10,2 10,4 -3,9 18,2 -0,2 0,60 Nordea Maailma A K 9,7 10,3 -1,6 10 18,0 0,0 1,00 Evli Maailma X B 9,7 -2,5 15,0 -0,1 1,60 Luokka keskimäärin 6,5 6,4 -12,0 19,4 -0,5 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 9,4 8,5 -4,5 18,8 -0,2 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 2,4 3,2 -13,8 1 9,7 -1,4 1,83 Säästöpankki Korko Plus 0,5 0,0 -8,5 2 4,7 -1,7 1,04 Luokka keskimäärin 1,5 1,6 -18,4 11,2 -1,6 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 2,6 2,0 -10,7 20,6 -0,5 Maailma S-Pankki Varainhoito Säästäjä 100 7,1 -6,9 14,5 -0,4 0,42 S-Pankki Varainhoito 100 A 6,6 6,7 -7,5 1 14,7 -0,5 1,13 Nora Five Master 5,9 -7,8 15,5 -0,5 0,79 Nora Five (EUR) 5,9 -7,8 15,4 -0,5 0,79 Nora Five (SEK) 5,4 -8,7 15,9 -0,5 0,79 Luokka keskimäärin 1,9 1,1 -11,9 10,1 -1,2 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 9,4 8,5 -4,5 18,8 -0,2 MUUT RAHASTOT S-Pankki Metsä C 10,7 14,0 18,0 3,2 5,8 1,1 Aktia Commodity A 6,5 13,1 10,5 21 16,0 0,7 1,9 Säästöpankki Ympäristö B 12,4 -11,3 13,1 -0,8 2,2 UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt A 8,3 9,7 9,2 8 2,3 4,4 2,2 eQ Yhteiskuntakiinteistöt 9,1 8,8 8,9 2 0,7 14,5 1,97 Luokka keskimäärin 5,8 6,3 4,1 4,1 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,7 0,1 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) LähiTapiola Reaalikorko ESG A -1,8 -9,3 9,1 8,3 0,55 Nordea Euro Midi Korko A K -1,2 -2,0 -5,0 16 1,7 1,7 0,60 OP-Reaalikorko A -0,2 -2,8 -9,4 10 7,09 7,05 0,50 Säästöpankki Pitkäkorko -2,2 -5,5 -15,3 13 6,8 6,5 0,63 OP-Obligaatio Prima A -2,2 -5,5 -13,7 15 5,8 6,9 0,40 Luokka keskimäärin -1,9 -5,4 -15,2 7,1 ICE BofA Euro Government Index -1,8 -6,4 -17,2 7,7 Pitkän koron rahastot (Luokitellut yrityslainat, euroalue) Finlandia Korkotuotto 0,5 -0,5 -7,5 1 2,3 0,74 Danske Invest Pohjoisen Yrityslainat, EUR h -0,7 -1,6 -7,9 20 4,4 OP-Korkosalkku A -1,2 -1,9 -7,2 25 2,06 1,4 0,60 S-Pankki Korkovarainhoito A K -1,0 -2,2 -5,1 24 2,4 1,3 0,64 Evli Lyhyt Yrityslaina B -1,0 -2,3 -8,5 21 2,3 1,4 0,55 Luokka keskimäärin -1,7 -4,3 -14,0 4,3 ICE BofA Euro Corporate Index -1,8 -4,9 -15,6 5,1 Pitkän koron rahastot (Korkeariskiset yrityslainat, euroalue) S-Pankki High Yield Eurooppa ESG Korko A 1,4 1,7 -3,7 10 2,4 4,3 0,93 LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko ESG A 0,8 -0,4 -7,2 7 1,8 1,4 0,70 Aktia Nordic High Yield Kasvu A -0,4 -2,5 -12,4 2 2,9 2,2 0,80 Säästöpankki High Yield B -1,8 -2,9 -14,7 11 4,7 3,5 1,04 Nordea Euro Yrityslaina Plus A K -1,0 -3,6 -17,0 1 6,0 3,7 1,00 Luokka keskimäärin -1,5 -3,7 -13,9 4,7 ICE BofA Euro High Yield Index -0,6 -2,9 -15,7 5,0 Pitkän koron rahastot (Kehittyvät markkinat) Aktia Em. edell. Markk. % sana 1 v. Sharpe 1 v. 24.10.2022 Tuotto Sij
Keskustelemme mielellämme kanssasi, miten voisimme olla avuksi ja tarjota juuri sinun varallisuuteesi ja tilanteeseesi sopivat ratkaisut. Varainhoidon avulla tavoittelet mielenrauhaa, helppoutta ja onnistuneita sijoituksia. Tarjoamme yksilöllistä varainhoitoa huomioiden juuri sinun tilanteesi ja tarpeesi. Voit varata ajan neuvotteluun, ottaa yhteyttä osuuspankkiin tai soittaa meille numeroon 0800 02441 (ma-pe 8–16). Saisiko olla varainhoitoa. Jukka Klemetti, Senior Varainhoitaja. Huomioimalla kokonaistilanteesi ja tarpeesi löydämme juuri sinulle sopivat varainhoidon ratkaisut. Tutustu op.fi/varainhoito Varainhoitopalvelut tarjoaa osuuspankki tai OP Varainhoito Oy. Palvelemme sinua aina Helsingistä Utsjoelle. Varallisuutesi ansaitsee huolenpitoa
analyysi | hammaslääketiede 36 VIISAS RAHA 7/2022
TEKSTI: PEKKA AAVIKKO KUVAT: ISTOCK 7/2022 VIISAS RAHA 37. Perustason hammashoidon kysyntä on vähemmän suhdanneherkkää, joten alan tarvikkeita myyvän tukkurin Henry Scheinin liikevaihdon voi ennakoida pitävän pintansa myös mahdollisessa laskusuhdanteessa. H ampaidenhoito on teema, johon liittyen pörsseissä noteerataan monenlaisessa markkina-asemassa olevia yhtiöitä. Väestön ikääntyessä hammashoidon kysynnän voi ennakoida kasvavan. Align Technology (NASDAQ: ALGN) on yhdysvaltalainen hammashoitolaitteita valmistava yritys, joka perustettiin vuonna 1997 kehittämään läpinäkyvään kalvoon perustuvaa Hymy kuntoon Hammashoidon toimiala tarjoaa sekä vakautta että kasvua. Alan tukkurien bisneslogistiikka muistuttaa ruoan vähittäiskauppaa niin vakaudessaan kuin matalissa katteissaankin. Yhtiön velaton tase kestää myös laskusuhdanteen. Alalla katteet ovat matalia ja yhtiö on kasvanut velkavetoisesti yritysostoilla. Kalvo-oikomishoito on brändivetoista toimintaa, jossa alan tunnetuimmalla brändillä on parhaat edellytykset kasvulle ja kannattavalle liiketoiminnalle. Oikomishoito ei ole edullista ja se maksetaan monessa tapauksessa omasta pussista, joten alan palveluiden kysyntä on riippuvaista myös taloussuhdanteista. Terveydenhuollon laitteiden valmistaminen on tyypillisesti hyväkatteista liiketoimintaa. Invisalign on kategoriassaan tunnettu merkki, jonka avulla Align Technology on saanut rakennettua kannattavan liiketoiminnan
Muovikalvosta tehtyä oikomislaitetta pidetään suussa käytännössä ympäri vuorokauden ruokailua ja hammaspesua lukuun ottamatta. Tällainen palvelu soveltuu lähinnä etuhampaiden pieneen kosmeettiseen hoitoon. Yhtiöillä oli jo entuudestaan kumppanuus, jonka myötä Cadentin skannereissa pystyi käyttämään Alignin ohjelmistoa. Potilaan hampaiden mukaan valmistettu laite vaihdetaan tyypillisesti 1–2 viikon välein uuteen, hieman tiukemmaksi muotoiltuun laitteeseen. 38 VIISAS RAHA 7/2022. Align Technology kouluttaa sekä yleishammaslääkäreitä että oikomiseen erikoistuneita hammaslääkäreitä laitteidensa käyttämiseen. Align on asemoitunut kilpailemaan myös ilman patenttisuojaa, sillä Invisalign on omassa kategoriassaan tunnettu brändi. Historiansa aikana Invisalign-oikomishoitoa on käyttänyt yli 13 miljoonaa asiakasta. Align Technology myy yksilöllisesti valmistettujen oikomiskalvojen lisäksi myös teknologiaa hoidon suunnitteluun. Erikoishammaslääkärin suunnittelemalla hoidolla myös vaativammat oikomishoidot ovat mahdollisia. Hoito kestää puolesta vuodesta puoleentoista. Vuonna 2011 yhtiö analyysi | hammaslääketiede osti israelilaisfirma Cadentin, joka valmistaa hampaiden 3D-kuvantamiseen käytettäviä skannereita. Tätä kyvykkyyttä Align on kasvattanut myös yritysostoin. Hinta voi hoidon kestosta riippuen nousta yli viiteentuhanteen euroon. Tuote lanseerattiin vuonna 2000 nimellä Invisalign ja sen myyntivaltteja ovat läpinäkyvyyden mahdollistama huomaamattomuus, perinteistä metallilangoista valmistetulla oikomislaitteella tehtyä oikomishotoa miellyttävämpi tuntuma sekä irrotettavuuden ansiosta mahdollisuus syödä entiseen tapaan myös sellaisia ruokia, jotka voivat juuttua hammasrautoihin. Align Technologyllä on satoja patentteja, mutta osa niistä on umpeutumassa jo kuluvana vuonna eivätkä voimassa olevatkaan patentit ole suojanneet yhtiötä hyvin samankaltaisten tuotteiden kilpailulta. hampaiden oikomislaitetta. Suomessa oikomishoitoa Invisalignilla tarjoavat esimerkiksi Mehiläinen ja Oral, joilla yleishammaslääkärin tekemien oikomishoitojen hinnat alkavat noin kahdestatuhannesta eurosta. Hammaslääkäriasemien on helppo ostaa Alignilta oikomistuotteiden lisäksi kuvantamiseen tarvittavat skannerit sekä hoidon suunLäpinäkyvään kalvoon perus tuva Invisalign lanseerattiin jo vuonna 2000. Vuonna 2020 yhtiö hankki saksalaisfirma Exocadin, joka tekee hammashoitojen suunnitteluun käytettäviä ohjelmistoja
Yhtiön nettotulos on ollut pakkasella joka vuosi vuodesta 2017 lähtien, mitä varhaisempia tietoja yhtiö ei ole raportoinut. Vielä helmikuussa yhtiö ennakoi kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 600– 650 miljoonan dollarin haarukassa. Vuonna 2021 Align Technologyn liikevaihto oli lähes neljä miljardia dollaria. USD) lähtien keskimäärin (USD) keskimäärin Align Technology 3 953 29 % 9,69 33 % Dentsply Sirona 4 251 8 % 1,91 1 % Henry Schein 12 401 3 % 4,45 8 % Hammashoitoalan yritysten lukuja tarkoittaisi 210 dollarin osakkeen hinnalla P/E-lukua 30. Laitevalmistajana Sironalla on pitkä historia, sillä se valmisti 60 % Brasili assa toimivista hammaslääkä riasemista tilaa tuotteita sään nöllisesti Henry Scheiniltä. 2015 lähtien (milj. Align Technology tavoittelee koko vuodelle yli 20 prosentin liiketulosta ja pitkän aikavälin tavoitteena yhtiöllä on palata yli 20 prosentin vuotuiseen liikevaihdon kasvuun, mihin yhtiö pystyi ennen koronapandemiaa. Liikevaihdosta 82 prosenttia kertyy Invisalignista, joista noin puolet myydään Amerikan mantereella. Henry Schein li sättiin S&P500 osakeindeksiin vuonna 2015. Kuluvan vuoden ensimmäisellä vuosipuoliskolla yhtiön liiketulosprosentti on pudonnnut 19,9:ään ja nettotulosprosentti 12:een. Yhtiö valmistaa Invisalignin kaltaisia oikomiskalvoja ja kertoo verkkosivuillaan, että muotin oikomiskalvojen tekemiseksi voi ottaa hammaslääkärin kuvantamisen sijaan myös itse kotona ja että yhtiön oikomiskalvoilla voi saada tuloksia jopa muutamassa kuukaudessa. 7/2022 VIISAS RAHA 39. SmileDirectClub markkinoi tuotettaan perinteistä oikomishoitoa tai Invisalignia huomattavasti edullisempana vaihtoehtona. Yhtiö valmistaa myös kuvantamislaitteita sekä oikomiskalvoja, joten myös Dentsply kilpailee Align Technologyn kanssa samalla markkinalla. Henry Schein irtaantui vuonna 2019 eläinten lääkinnän liiketoiminnasta, mikä pienensi yhtiön liike vaihtoa. Myyntiä Kiinassa hidastivat maassa edelleen koronan johdosta toteutetut rajoitustoimet. Yhtiön asiakaskunnan voi siten olettaa olevan pienempituloisempaa kuin esimerkiksi Align Technologyllä ja jättävän herkemmin oikomishoidon hankkimatta, kun monien perustarpeiden hinnat ovat nousseet. tuloksen vuotuinen 2021) kasvu v. Yhtiö on muodostunut vuonna 2016 fuusiona, jossa vuonna 1899 New Yorkissa alkunsa saanut The Dentist Supply Company ja vuonna 1877 Saksan Erlangenissa alkunsa saanut ja myöhemmin nimellä Sirona toiminut yhtiö fuusioituivat. Liikevaihto kasvoi vuoteen 2019 saakka reipasta vauhtia 750 miljoonaan dollariin, mutta on laskenut sekä vuonna 2020 että vuonna 2021. Align Technology arvioi, että oikomishoidolla korjattavista purentavirheistä yhdeksänkymmentä prosenttia pystyisi hoitamaan Invisalign-tuoteperheellä. Dentsply Sirona (NASDAQ: XRAY) valmistaa monenlaisia instrumentteja, implantteja ja kuvantamislaitteita hammaslääkärien käyttöön. Pohjois-Amerikan ulkopuolisilla markkinoilla Invisalignin kasvupotentiaali on suurinta, sillä muilla markkinoilla kalvo-oikomishoidon suosio on vielä suhteellisen vähäistä. Kuluvan vuoden toisella neljänneksellä yhtiön liikevaihto laski noin neljä prosenttia vuodentakaiseen verrattuna, mikä johtui käytännössä täysin dollarin huomattavasta vahvistumisesta. Loput 18 prosenttia liikevaihdosta kertyy 3D-kuvantamisen laitteista sekä ohjelmistoista. Käteistä Align Technologyllä on noin 980 miljoonaa dollaria eikä lainkaan pitkäaikaista velkaa, joten yhtiön tase on erinomaisessa kunnossa. nitteluun tarvittavat ohjelmistot. Hammaslääkäriaseman kannalta on turvallista valita yksi alan tunnetuimmista tuotemerkeistä osaksi palveluportfoliotaan. 2015 kohtainen tulos kasvu v. Nettotulosta yhtiö teki edellisellä tilikaudella 770 miljoonaa dollaria, eli 9,69 dollaria osaketta kohden. Osakekohtainen tulos ei tänä vuonna tule yltämään edellisen vuoden tasolle, mutta yhtiön voi ennakoida tekevän vähintään 7 dollarin tuloksen, mikä Liikevaihto Liikevaihdon vuotuinen Osake Osakekoht. Fuusiossa yhdistyivät Dentsplyn kulutustavaroihin sekä Sironan laitteisiin keskittynyt tuotevalikoima. SmileDirectClub (NASDAQ: SDC) on Align Technologyn suora kilpailija, joka listautui pörssiin vuonna 2019. Kuluvalle vuodelle yhtiö ennustaa liikevaihdon edelleen laskevan tasolle 400–450 miljoonaa dollaria
Henry Schein (NASDAQ: HSIC) on yhdysvaltalainen terveydenhuollon tarvikkeita jakeleva yhtiö, jolla on vahva markkina-asema hammashoidon tarvikkeissa. klo 20:55 Paluu 10.12. Henry Schein teki edellisellä tilikaudella 4,45 dollarin osakekohtaisen tuloksen ja kuluvana vuonna yhtiön voi ennakoida tekevän tulosta 4,8 dollaria. Myös mukana hampaiden hoidon bisneksessä SmileDirectClub valmistaa oikomiskalvot HP:n (NYSE: HPQ) 3D-tulostimilla. Luokka, hytti ja henkilömäärä Hinta € SD2-luokassa 1 henkilö hytissä 252,80 € SD2-luokassa 2 henkilöä hytissä 205,80 € S4/S4R-luokassa 1 henkilö hytissä 239,80 € S4/S4R-luokassa 1 henkilö hytissä 239,80 € S4/S4R-luokassa 2 henkilöä hytissä 199,30 € I4-luokassa 1 henkilö hytissä 218,80 € I4-luokassa 2 henkilöä hytissä 188,80 € Lue lisää ja ilmoittaudu Osoita QR-koodia puhelimesi kameralla, johon ilmestyy linkki, jota näpäyttämällä pääset tapahtuman sivulle. Procter & Gamblen (NYSE: PG) tuotemerkkejä ovat esimerkiksi Oral-B:n hammasharjat ja Crest-merkin hammastahna. Hinnasto Hinta sisältää buffet-illallisen ruokajuomineen ja meriaamiaisen. Spinoffin yhteydessä tehdyllä osakeannilla Henry Schein pystyi keventämään samalla velkataakkaansa. Kasvua ja kannattavuutta Henry Schein hakee myös ohjelmistobisneksestä. Lisää tietoa tapahtumasta ja ilmoittautumisesta löydät myös osoitteessa: https://tapahtumat.osakeliitto.?/risteily_joulukuu2022 Keynote-puhujat Risteilyn jälkeen sinulla on paremmat edellytykset positiivisiin ssoitustuottoihin . Pepsodentin tuotemerkin omistaa Pohjois-Amerikassa Church & Dwight (Viisas Raha 5/2022) ja muualla Unilever (Viisas Raha 2/2021). Vuonna 1925 Siemens hankki enemmistön yhtiöstä ja seuraavina vuosikymmeninä yhtiöstä kehittyi merkittävä hammasröntgenlaitteiden valmistaja. Risteily on verovähennyskelpoinen pääomatuloista, sillä sen sisältö liittyy ssoitustulojen hankkimiseen (koulutus ja kirjallisuus). Osta viimeistään 7.12.2022 klo 23.59. Tehty järjestely pienensi Henry Scheinin liikevaihtoa vuonna 2019. 1890-luvulla ensimmäisen kaupallisen röntgen-laitteen. Brändättyjä kulutustavaroita myyvät yhtiöt tarjoavat myös hampaiden päivittäiseen puhdistamiseen liittyviä tuotteita. mistoja palveluyhtiö. Tammikuussa 2019 Henry Schein eriytti eläinten lääkintään keskittyneen liiketoimintansa omaksi yhtiökseen, fuusioi sen VetsFirstChoicen kanssa, nimesi yhtiön Covetrukseksi ja jakoi oman osuutensa uudesta yhtiöstä Henry Scheinin osakkeenomistajille. Yhtiön 12,4 miljardin dollarin liikevaihdosta 61 prosenttia kertyy hammaslääketieteen alalta. Tukkurin liiketoiminnan luonteeseen kuuluvat laitevalmistajia huomattavasti pienemmät liikevoittomarginaalit. Enää muutamia paikkoja jäljellä. Se tarjoaa hammaslääkäriasemille esimerkiksi potilastieto-, talousja asiointijärjestelmiä. Yhdysvalloissa yhtiö arvioi markkinaosuudekseen 35–40 prosenttia, Euroopassa 20–25 prosenttia ja Australian ja Uuden-Seelannin alueella 30–35 prosenttia. Missä. Milloin. Muiden terveydenhuollon alojen instrumentteja yhtiö myy lähinnä Pohjois-Amerikassa. klo 19:50, Lähtöja paluupaikka on Turun satama, Laiva M/S Viking Grace Timo Turtiainen Timo Rothovius Marianne Palmu Heikki Keskiväli Svenne Holmström 40 VIISAS RAHA 7/2022. Lähtö 9.12. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi Tule mukaan seminaariristeilylle! Seminaariristeily koostuu verkostoitumisesta muiden ssoittajien kanssa ja tuhdista seminaaripaketista, jossa katsotaan sekä makrotasolla taloutta että syvennytään ssoituskohteiden valintaan ja virheiden välttämiseen. Yhtiön nykyinen tuotevalikoima on varsin laaja ja siihen sisältyy myös esimerkiksi hampaiden valkaisuun liittyviä tuotteita, välineiden desinfioimiseen käytettäviä laitteita sekä hammashoidon puudutuksiin käytettäviä välineitä ja aineita. Näistä kuluista oikaistuna yhtiö tavoittelee yli 17 prosentin liikevoittomarginaalia. Myös 3D Systems (NYSE: DDD) valmistaa hammashoidossa käytettäviä 3D-tulostimia. Yhdessä yksityisen Internet Brands -yhtiön kanssa perustettu yhteisyritys Henry Schein One on yhtiön oman arvion mukaan hammashoitoalan suurin ohjelanalyysi | hammaslääketiede Kesäkuussa 2022 Align Technology käynnisti Puolan Wroclawissa Invisaligntuot teita valmista van tehtaan. 68 dollarin osakkeen hintaan nähden yhtiön arvostustaso P/E-luvulla mitattuna on siten noin 14. 3D systemsin yli viidensadan miljoonan dollarin liikevaihdosta noin puolet kertyy terveydenhuollon toimialalta, mutta yhtiö ei erittele hammashoitoon liittyvän liikevaihdon osuutta. Kirjanpidon tulosta on fuusiosta lähtien rasittanut sekä fuusiota seuranneen integraation kulut että liikearvon alaskirjaukset. Kuten vähittäiskaupassakin, mittakaavan kasvattaminen luo edellytykset liiketoiminnan kannattavuuden kehittymiselle. Henry Schein onkin kasvanut aktiiviseti myös yritysostoin ja sen myötä kasvattanut nettovelkansa 750 miljoonaan dollariin. Colgate-Palmoliven (NYSE: CL) hammastahnamyynti on osaltaan pitänyt yhtiön liikevaihdon ja tuloksen vuosikausia jatkuneella kasvu-uralla
klo 19:50, Lähtöja paluupaikka on Turun satama, Laiva M/S Viking Grace Timo Turtiainen Timo Rothovius Marianne Palmu Heikki Keskiväli Svenne Holmström. Tule mukaan seminaariristeilylle! Seminaariristeily koostuu verkostoitumisesta muiden ssoittajien kanssa ja tuhdista seminaaripaketista, jossa katsotaan sekä makrotasolla taloutta että syvennytään ssoituskohteiden valintaan ja virheiden välttämiseen. Hinnasto Hinta sisältää buffet-illallisen ruokajuomineen ja meriaamiaisen. klo 20:55 Paluu 10.12. Missä. Milloin. Risteily on verovähennyskelpoinen pääomatuloista, sillä sen sisältö liittyy ssoitustulojen hankkimiseen (koulutus ja kirjallisuus). Enää muutamia paikkoja jäljellä. Lähtö 9.12. Lisää tietoa tapahtumasta ja ilmoittautumisesta löydät myös osoitteessa: https://tapahtumat.osakeliitto.?/risteily_joulukuu2022 Keynote-puhujat Risteilyn jälkeen sinulla on paremmat edellytykset positiivisiin ssoitustuottoihin . Osta viimeistään 7.12.2022 klo 23.59. Luokka, hytti ja henkilömäärä Hinta € SD2-luokassa 1 henkilö hytissä 252,80 € SD2-luokassa 2 henkilöä hytissä 205,80 € S4/S4R-luokassa 1 henkilö hytissä 239,80 € S4/S4R-luokassa 1 henkilö hytissä 239,80 € S4/S4R-luokassa 2 henkilöä hytissä 199,30 € I4-luokassa 1 henkilö hytissä 218,80 € I4-luokassa 2 henkilöä hytissä 188,80 € Lue lisää ja ilmoittaudu Osoita QR-koodia puhelimesi kameralla, johon ilmestyy linkki, jota näpäyttämällä pääset tapahtuman sivulle
Psykologia oli osa taloustiedettä jo 1700-luvulla erityisesti Adam Smithin teoksissa. Käyttäytymisaspektit jäivät kuitenkin talousteoriassa taka-alalle, kun 1900-luvulla taloutta haluttiin selittää tarkoin matemaattisin mallein. Sittemmin tunnetekijät on yhä useammin otettu huomioon, kun on pyritty selittämään pörssin sentimenttiä ja yksittäisen ihmisen tunnetilojen vaikutusta kaupankäyntiin. Sijoittajan psykologiaa tutkinut behavioristinen taloustiede eli käyttäytymistaloustiede on selvitellyt näitä ja lukuisia muita sijoittajien käyttäytymistapoja. TEKSTI: PEKKA VIROLAINEN KUVITUS: ISTOCK T unnetko olosi epävarmaksi sijoittamisen suhteen juuri nyt. Tunnetekijöitä ei haluttu mukaan mutkistamaan matemaattisen tarkkoja malleja. 1900-luvulla vallinneessa perinteisessä rahoitusteoriassa ihmisen oletettiin pyrkivän aina parhaaseen mahdolliseen tulokseen ja myös toimivan rationaalisesti omaksi parhaakseen. Entä muistatko, mikä on osakkeittesi hankintahinta. sijoittamisen psykologiaa | osa 6: itsevarmuus Hyvät sijoitusideat huonontavat tuottoa Oletko koskaan saman päivän aikana ostanut jotain osaketta ja myynyt jotain toista. Salkunhoitajilla on sääntönsä ja yksityissijoittajillakin on tavoitteensa ja strategiansa, mutta psyko42 VIISAS RAHA 7/2022. Se pyrkii vastaamaan puutteisiin, joita perinteisessä rahoitusteoriassa on havaittu: kuten luopumaan siitä oletuksesta, että sijoittaja toimii rationaalisesti. Vuoden 1987 pörssiromahduksen jälkeen alettiin kuitenkin kiinnostua siitä, miksi markkinat, saati yksityiset sijoittajat, eivät toimi rationaalisesti, vaan antavat uskomusten ja tunnetekijöiden vaikuttaa käyttäytymiseensä. Muutosta pohjusti psykologi Daniel Kahnemanin ja kognitiotieteilijä Amos Tverskyn yhteistyö, joka palkittiin myöhemmin taloustieteen Nobelilla. Hyvä, sillä itsevarmuus on vaarallista. Tversky ei tosin ollut enää elossa vuonna 2002, kun Kahneman sai palkinnon kaksikon työstä. Ei ehkä olisi kannattanut. Parempi, jos et muista, sillä ostohinnan miettiminen voi vaikuttaa haitallisesti myyntipäätökseen
Ihmisen pelko epäonnistumisesta ja sen jälkeinen katumus on tunnevoimaltaan suurempi toive onnistumisesta. Odean on Kalifornia Berkeleyn yliopiston taloustieteen professori, jolla itsellä oli opiskeluaikanaan oppi-isinään Kahnemanin ohella myös kaksi muuta sittemmin taloustieteen Nobelilla palkittua professoria, George Akerlof ja Richard Thaler. Kuten kasinolla, voittaja on lopulta pelinpitäjä: pörssikaupassa voittajia ovat välittäjät, vaikka hekin vievät nykyisin usein vähemmän kuin 3,4 prosenttia. 7/2022 VIISAS RAHA 43. Yksityissijoittaja on voinut asettaa itselleen samoja stop loss -sääntöjä kuin ammattilainenkin, esimerkiksi että kohde myydään, kun sen kurssi on painunut 5, 10 tai 15 prosenttia, mutta tuntuu sitten kuitenkin helpommalta tehdä päinvastoin. Odean tutki pitkinä 18 vuoden aikasarjoina halpoja välityspalveluja käyttäneiden yksityissijoittajien toimintaa keskittyen tilanteisiin, joissa sijoittaja sekä osti että pisti myyntiin joitain osakkeita saman päivän aikana. He eivät siis myyneet siksi, että olisivat rahan tarpeessa, vaan siksi, että heillä oli ajatus, että joku osake on huono ja siitä pitää luopua ja toinen ajatus, että joku on hyvä, ja sitä pitää ostaa. Yksityissijoittajat eivät yleensä myöskään ohjelmoi tätä riskinhallintatyökalua valmiiksi, vaan myyntitoimeksianto pitää itse myös toteuttaa. Entä tuntuuko sinusta joskus siltä, että pitkään noussut osake kääntyy laskuun heti kun olet napannut sitä salkkuusi. Tappion rajausta on entistäkin ikävämpi toteuttaa, jos kurssi on jo painunut alkuperäisen hankintahinnan alapuolelle. Odean puolestaan lisää kirjassaan Trading is Hazardous to Your Wealth, että sijoittajan omat ideat ovat vaarallisia, koska ne lisäävät kaupankäyntiä, joka puolestaan kasvattaa kustannuksia ja vähentää tuottoa. Yliluottamus on pahasta Myös itsevarmuus, josta tutkijat käyttävät termiä yliluottamus, lisää riskinottohalukkuutta ja sen myötä turhaa kaupankäyntiä. Siksi naiset pärjäävät sijoittajina miehiä paremmin.* Odean kuvaa yliluottamusta muun muassa sillä, että suuri osa miehistä pitää itseään keskimääräistä parempina autoilijoina. Se perustuu Kahnemanin mukaan ennen kaikkea siihen, että naiset eivät ole yhtä itsevarmoja, eivätkä siten lähde toteuttamaan ideoitaan. Pitkässä juoksussa riskin välttäminen olisikin hyvästä, mutta koska tappion realisoiminen sattuu, sijoittaja jää liian herkästi odottamaan, että onni kääntyy. Kun sijoitusstrategia neuvoo pitämään hyvät osakkeet ja myymään pois huonot, strategiaa on vaikea noudattaa. logiset tekijät aiheuttavat usein sen, että yksityissijoittaja ei pidä kiinni strategiastaan. Kun tarkasteltiin, kuinka näiden osakkeiden kanssa oli käynyt vuoden päästä, ilmeni, että pois myydyt osakkeet olivat menestyneet paremmin kuin ostetut osakkeet. Omat ideat tulevat kalliiksi Alussa mainitut väittämät pohjautuvat Terrance Odeanin tutkimukseen vuodelta 2000. Oppilaansa tutkimusta referoineen Daniel Kahnemanin mukaan tuo 3,4 prosenttia on se hinta, jonka sijoittaja maksaa omista ideoistaan, siitä että luulee olevansa hyvä sijoittaja ja pärjäävänsä ammattilaisille. Golffari keskittyy paremmin puttaukseen yrittäessään bogey-tulosta eli ihannetulosta yhtä huonompaa. Kun pörssiyhtiöstä saatavat uutiset vaikuttavat huonoilta, pitäisi osaketta myydä, mutta kuitenkin tekee mieli odottaa, että kurssi palaisi edes ostohinnan tasoille. Esitellessään muutama vuosi sitten oppilaansa tutkimusta tapahtumajärjestäjä BCC:n tilaisuudessa Kahneman painotti, että toki naisilla on yhtä lailla omia ideoita siinä missä miehillä, mutta miesten yliaktiivinen kaupankäynti kääntyy ennen pitkää heitä itseään vastaan. Myös Warren Buffet muistuttaa säännöstä, ettei markkinoilla saisi hävitä rahaa. Tai että kurssi kääntyy nousuun heti kun olet myynyt pettymykseksi osoittautuneen osakkeen. Daniel Kahne man muistuttaa, että ihminen tekee mieluim min asioita, jotka tuntuvat hyvältä. Osakkeen myyminen tappiolla kirpaisee enemmän kuin mitä voitolla myyminen tuottaa mielihyvää. Siksi miinukselle painuneiden osakkeiden myyntiä lykätään liian pitkään. Optimaalisten, itselleen edullisimpien ratkaisujen sijaan hän tekee usein alitajuisia tunneperäisiä päätöksiä ja toteuttaa ideoitaan uskoen, että hänellä on periaatteessa hallussaan samat tiedot kuin suurpankeilla. n . Tämähän on yleinen toteamus sijoittajien keskustelupalstoilla, eikä ihme. Se ei ehkä kuulosta paljolta, mutta akateemisesta näkökulmasta se on merkittävä. Sen sijaan kun hän puttaa kohti birdie-tulosta, eli tavoitetulosta yhtä parempaa, hän ei keskity niin paljoa. Tämänkin takia yksityissijoittaja häviää muille markkinatoimijoille. Usein tuodaan esiin, että naiset menestyvät miehiä paremmin sijoittajina. Ero oli 3,4 prosenttia. * Kahnemanin luento löytyy YouTubesta hakusanoilla BCC Speakers/Kahneman, 2018 Miesten yliaktiivinen kaupankäynti kääntyy ennen pitkää heitä itseään vastaan. Niinpä yksittäinen sijoittaja yleensä häviää muille markkinaosapuolille, eli ammattilaisille ja varsinkin roboteille, jotka on ohjelmoitu tekemään juuri ohjeen mukaan. Tappio sattuu Kahneman muistuttaa, että ihminen tekee mieluimmin asioita, jotka tuntuvat hyvältä. Kirjassaan Thinking Fast and slow Kahneman tuo esiin vertauksen golfin maailmasta. Kahnemanin mukaan suuri osa yksittäisistä sijoittajista tulee markkinoille tai ostaa osaketta liian myöhään ja lähtee pois, tai myy, edelleen liian myöhään. Siksi he ovat mukana myös useammissa kolareissa – ja toki myös ajavat enemmän
Uudet osakeyhtiölain pykälät mahdollistavat etäyhtiökokousten järjestämisen ja laissa säädetään nyt sellaisesta hybridiyhtiökokouksesta, jonka etäosallistujalla on oltava käytössään kaikki osakkeenomistajaoikeudet, kuten suullinen puheKoronapandemia muutti yhtiö kokouskäytäntöjä. Säädetään teknisen häiriön johdosta pidettävästä jatkokokouksesta . Hallituksen pu heenjohtaja Sanna SuvantoHarsaae ja toimitusjohtaja Pekka Tennilä Al tian ylimääräisessä yhtiökokouksessa Helsingissä 12. Ensi kevään yhtiökokoukset järjestetään siis näiden uusien pykälien mukaisesti. Tällaisia hybridiyhtiökokouksia ei kuitenkaan ole käytännössä järjestetty ja aiempi sääntely salli etäosallistujien osakkeenomistajaoikeuksien käyttämisen rajoittamisen. Näissä niin sanotuissa kirjekokouksissa osakkeenomistajien oli käytettävä yhtiön nimeämää asiamiestä tai osallistuttava äänestämällä ennakkoon. marraskuuta 2020. Ennen yhtiökokouksia koskevan sääntelyn uudistamista täysin etäosallistumiseen perustuvat yhtiökokoukset eivät olleet sallittuja, mutta aiempi sääntely mahdollisti kuitenkin niin kutsuttujen hybridiyhtiökokousten järjestämisen, johon voisi osallistua etänä tai paikan päällä. Moni yhtiö päätyi koronaviruksen ja kokoontumisrajoitusten takia estämään osakkeenomistajilta osallistumisen yhtiökokoukseen, Yhtiökokousten sääntely on uudistunut Ensi kevään yhtiökokoukset järjestetään uusien pykälien mukaisesti. Yhtiökokouksia koskevat osakeyhtiölain pysyvät muutokset astuivat voimaan viime kesällä. Yhtiöjärjestysmuutos voidaan tehdä enemmistöpäätöksellä, jos muutoksella velvoitetaan hallitus tarjoamaan täysien omistajaoikeuksien hybridikokousta eivätkä yhtiöt kolmea lukuun ottamatta tarjonneet täysimääräistä etäosallistumismahdollisuutta keväällä 2022. 44 VIISAS RAHA 7/2022. Mikä muuttui. Mahdollistettiin etäkokousten järjestäminen . Väliaikaisen lain käsittelyn yhteydessä eduskunnan talousvaliokunta kehotti valtioneuvostoa valmistelemaan pysyvät säännökset muun muassa osakkeenomistajien etäosallistumisen mahdollistamisesta siten, että ratkaisut ovat kestäviä pitkällä aikavälillä osakkeenomistajien keskeisten oikeuksien toteutumisen kannalta. Säädetään kirjallisen puheoikeuden käytön moderoinnista . K oronaviruspandemian vuoksi keväällä 2020 säädettiin väliaikainen laki, joka mahdollisti sen, että pörssiyhtiöt ja First North -markkinapaikalle listautuneet yhtiöt pystyivät pitämään yhtiökokouksensa etänä siten, että osakkeenomistajille ei tarvinnut tarjota mahdollisuutta reaaliaikaiseen henkilökohtaiseen osallistumiseen. Säädetään täydentävistä osallistumismuodoista . Vuonna 2021 vain Martela järjesti tällaisen yhtiökokouksen. Säädetään täysien osakkeenomistajaoikeuksien hybridikokouksesta . Martela, Inderes ja Netum Group järjestivät täysimääräisten osakkeenomistajaoikeuksien etäkokouksen keväällä 2022. TEKSTI: JESSE COLLIN KUVA: LEHTIKUVA/MARKKU ULANDER koulutus | yhtiökokoukset Keskeiset muutokset: . Etäosallistujillakin on oltava puheoikeus, mutta sitä saatetaan rajoittaa
Ainakin yksi pörssiyhtiö on muuttamassa yhtiöjärjestystänsä jo tänä syksynä siten, että kyseinen yhtiö voi jatkossa järjestää yhtiökokouksensa myös etäkokouksena. Jos yhtiöt ehdottavat itse tähän liittyviä yhtiöjärjestysmääräyksen muutoksia, osakkeenomistajat voivat tehdä asiassa vastaehdotuksia. Tällaisessa kokouksessa etäosallistujille on tarjottava kaikki osakkeenomistajaoikeudet samalla tavalla kuin fyysisesti osallistuvalle. Etäkokouksen järjestäminen edellyttää aina etäkokouksen sallivan yhtiöjärjestysmääräyksen olemassaoloa. Tällöin etäosallistujalle voidaan tarjota suullisen puheoikeuden käyttämisen sijaan pelkkää chat-muotoista kommentointimahdollisuutta tai muutoin rajoittaa varsin laajasti etänä osallistuvan osakkeenomistajaoikeuksien käyttöä. Lisäksi hallitus voi päättää niin kutsuttujen täydentävien osallistumismuotojen tarjoamisesta. Tällaisessa kokouksessa osakkeenomistajilla on käytössään kaikki osakkeenomistajaoikeudet, kuten perinteisessä fyysisessä kokouksessa. Kyseeseen esimerkiksi voi tulla yhtiöjärjestysmääräys, jonka nojalla osakkeenomistajalle olisi aina tarjottava mahdollisuutta valita täysimääräisen etäosallistumisen ja läsnäosallistumisen väliltä. Osakkeenomistajilla ei siis ole lähtökohtaista oikeutta valita osallistumistapaansa yhtiökokouksiin, vaan päätös etäosallistumisen tarjoamisesta on pitkälti yhtiön johdon käsissä. Yhtiökokous on järjestettävä joko perinteisenä fyysisenä kokouksena, hybridikokouksena tai etäkokouksena. 7/2022 VIISAS RAHA 45. Yhtiökokouksia koskevan sääntelyuudistuksen yhteydessä lakiin on lisätty myös säännökset chat-muotoisten kysymysten ja puheenvuorojen moderoinnista, sekä kokouksen keskeyttämisestä teknisen häiriön vuoksi. n Kirjoittaja on yhtiöja arvopaperimarkkinaoikeuteen erikoistunut oikeustieteen tohtori, joka työskentelee Pörssisäätiön lakijohtajana. Nämä täydentävät osallistumismuodot voivat olla osakkeenomistajaoikeuksiltaan rajoitettuja. Koronapandemian aikaiset niin kutsutut kirjekokoukset eivät ole enää sallittuja. Pörssiyhtiössä osakkeenomistajan tulee esittää vaatimuksensa yhtiölle viimeistään neljä viikkoa ennen kokouskutsun toimittamista. Yhtiöt saattavat käyttää varsin vaihtelevasti käsitteitä etäkokous ja hybridikokous. Yhtiö voi tarjota esimerkiksi chat-muotoista kommentointimahdollisuutta tai tarjota ennakkoäänestystä. Kolmanneksi kyseeseen tulee yhtiökokous, johon kaikki osakkeenomistajat osallistuvat reaaliaikaisesti etäyhteyden välityksellä. Norjassa yhtiöiden on lähtökohtaisesti aina tarjottava mahdollisuutta etäosallistumiseen fyysisen osallistumisen lisäksi, eli siellä osakkeenomistajalla on varsin laajat mahdollisuudet valita itse osallistumistapansa. Edellä kuvatussa hybridikokouksessa etäosallistujan käytössä on kaikki oikeudet, mutta yhtiöt voivat järjestää rajoitettujen oikeuksien hybridikokouksen siten, että yhtiö järjestää perinteisen yhtiökokouksen, jota täydennetään kokouksen aikaisilla osallistumismuodoilla. Toiseksi kyseeseen tulee kokous, jossa osakkeenomistajat voivat valita itse, osallistuvatko etänä vai fyysisesti paikan päällä. Uusien pykälien haasteet osallistujien kannalta Osakeyhtiölaissa ei määritellä käsitteitä etäkokous ja hybridikokous, joten kokouksiin osallistuvien osakkeenomistajien on oltava tarkkoina siitä, millaiset oikeudet etäosallistujalla on kokouksessa käytössään. Tämä tarkoittaa esimerkiksi puheoikeuden osalta sitä, että etäosallistujilta on sallittava puheenvuorojen suullinen esittäminen mikrofonin välityksellä. oikeus. Jos yhtiö tarjoaa etäosallistumista, etäosallistumisen sisältöön on syytä kiinnittää tarkasti huomiota, kun käy läpi yhtiökokouskutsua. Vaihtoehtoiset tavat järjestää yhtiökokous Perinteinen fyysinen yhtiökokous Täydet osakkeenomistajaoikeudet Hybridi yhtiökokous Täydet osakkeenomistajaoikeudet Etä yhtiökokous Täydet osakkeenomistajaoikeudet Täydentävät kokouksen aikaiset tai ennakolliset osallistumismuodot Näiden osallistumismuotojen mukaisesti osallistuvan oikeuksia voidaan rajoittaa. Yhtiön hallitus voi päättää järjestää kokouksen joko perinteisenä fyysisenä kokouksena tai hybridikokouksena, ellei yhtiöjärjestyksestä muuta johdu. Ensinnäkin kyseeseen tulee perinteinen fyysinen yhtiökokous, johon kaikki osallistuvat fyysisesti kokouspaikalla. Jatkossa yhtiökokouksen voi järjestää kolmella tavalla. Voiko omistaja vaikuttaa osallistumismuotoon. Kuka päättää kokousmuodosta ja osallistumistavoista. Jokaisella osakkeenomistajalla on oikeus saada yhtiökokoukselle kuuluva asia yhtiökokouksen käsiteltäväksi. Norjassa päädyttiin erilaiseen ratkaisuun. Kutsun tällaista kokousta etäkokoukseksi. Lisäksi edellä mainittuja osallistumismuotoja voidaan täydentää kokouksen aikaisilla tai ennakollisilla osallistumismuodoilla. Tämä tarkoittaa sitä, että osakkeenomistajat voivat ehdottaa yhtiökokoukselle yhtiöjärjestyksen muutosta, jossa määritellään tarkemmin tavat osallistua yhtiökokoukseen. Kutsun tällaista kokousta hybridikokoukseksi
Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat luku oikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut, mallisalkut, tulos ennusteet sekä -seurannan. 0,04 %, min. Edullisemmin Inderes-analyysit ja kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader. 8 €. Sijoittaja.fi Vuosijäsenyys hintaan 89,25 € (ovh 119 €). 230 €/vuosi). Zenostock Ammattisalkunhoitajan työkalu 115 €/ vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. 5 € ja muilla markkinoilla 0,15 %, min. Merkintäpalkkio norm. Investors House Rahastot Ei merkintäpalkkiota, kun sijoittettu summa on vähintään 5 000 euroa Investors House Rahastot Oy:n hallinnoimaan rahastoon. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi). Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. 6 €. Pankkien, välittäjien ja rahastojen tarjoamat edut Osakesäästäjien jäsenille: Danske Bank Maksuton digitaalinen kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys. Analyysit etuhintaan vain jäsenille: Inderes Inderesin analyysipalvelu jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/vuosi (norm. Säännölliseen säästämiseen sopivassa digitaalisessa varainhoidossa voit saada etuna jopa 500 euron tuottobonuksen. Nordnet Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: 0,15 %, min. Lehden tilaustyyppi jatkuu seuraavana vuonna automaattisesti. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Säästätte selvää rahaa. Vinkkaa kaverille Osakesäästäjien jäseneduista ja ota itsekin jäsenyydestä kaikki irti tarttumalla kumppaniemme tarjoamiin etuihin. 5 €, koskee osakkeita ja ETF:iä. Investtech Tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä 40 % alennuksella hintaan 99 € / 6 kk. HEI, OSAKESÄÄSTÄJIEN JÄSEN! Olethan muistanut suositella jäsenyyttä. Mandatum Life Itsenäiselle sijoittajalle suunnatussa Trader-kaupankäyntipalvelussa käyt kauppaa aina edullisesti: välityspalkkio alk. Alennetut välityspalkkiot: 0,12 %, min. Välityspalkkio per toteutunut toimeksianto on Suomessa ja Ruotsissa 0,15 %, min. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa kaksi ensimmäistä kuukautta tasolla 1. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys 15 €, ikäraja 30 v, Viisas Raha vain digilehtenä. Loppuvuoden jäsenmaksu on sama digija printtilehden osalta. Loppuvuoden 2022 Osakesäästäjien jäsenmaksu on vain 20 €. OP Edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fi-palvelussa ja OP-mobiilissa. Nuorille Säästäjän palvelupaketti maksutta. 7 €. Etu voimassa myös osakesäästötilillä. Asuntoja sijoitusasuntolainojen toimitusmaksu ja järjestelypalkkio ilmaiseksi. Perhejäsenyyden hinta 15 € edellyttäen, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. 2 %
Asuntosijoittajalle: OVV Asuntopalvelut Ensimmäisestä välityspalkkiosta -50 % alennus (norm. Liity heti ja hyödy eduista: osakeliitto.fi Onni olla osakesäästäjä.. Kurssit Osakesäästäjät järjestävät sijoitusaiheisia koulutuksia. Alma Median talouslehdet Normaaleista tilaushinnoista 30 % alennus Arvopaperin, Kauppalehden ja Talouselämän printtija digitilauksista. vuokratakuu koko vuokrasuhteen ajalle, yhteydenpito vuokralaiseen sekä alkuja lopputarkastukset. Jäsenetuna 25 % alennus kaikista Rahamedian verkkokursseista. 1 kk:n vuokra), kun otat OVV Kokonaispalvelusopimuksen ja olet uusi asiakas. Etkö ole vielä jäsen. Sopimukseen kuuluu mm. Osa sisältyy jäsenmaksuun, toiset ovat maksullisia, mutta markkinahintoja selvästi edullisempia. Seppo Saa rion tunnetut sijoitusoppaat ja Petri Ukkolan kirja Pörssi-ilmiöitä. Hyödy lehdistä, kirjoista ja koulutuksista: Viisas Raha Osakesäästäjien jäsenille ilmainen sijoittajan talouslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. Lehti sisältää analyyseja suomalaisista ja ulkomaisista yhtiöistä, puolueettomia vertailuja ja asiantuntijakirjoituksia. Kirjoja Paljon sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhinnoin. Valikoimassa mm. Edun voi aktivoida myös jälkikäteen, tällöin alennus huomioidaan seuraavassa laskussa
– Sijoittaminen oli pikemmin kokeilua fiilisten pohjalta ja kurkistus siihen, mitä sijoitusmaailmassa tapahtuu. – Kuten monilla sijoittajilla, myös itselläni sijoittaminen lähti tällä tavoin tutustumalla ja opettelemalla liikkeelle, Hurmerinta toteaa. Hurmerinnan kaveripiirissä oli muitakin sijoittamisesta kiinnostuneita, joiden kanssa aiheesta juteltiin. Tietoa sijoittamisesta Hurmerinnalla oli omien sanojensa mukaan tuolloin vielä varsin vähän. sijoittajat tutuiksi | mirko hurmerinta 48 VIISAS RAHA 7/2022. Yleinen fakta kuitenkin on, että onnistuminen tulee kokemuksen ja erehdyksen kautta. Lisäksi merkonomiopinnot lisäsivät mielenkiintoa sijoittamiseen. TEKSTI: TARJA RANNISTO KUVAT: TIMO PORTHAN V irheitä jokainen tekee varmasti jossain vaiheessa on tosiasia, jonka kuulee monen kokeneen sijoittajan sanovan. Pitkä aika vapauttaa Sijoituspolun alussa tietotaidon kartuttaminen ja asioista selvää ottaminen ovat tärkeitä. Niin sanoo myös sijoittaja Mirko Hurmerinta kuvaillessaan oman sijoitustaipaleensa alkuvaiheita. Ensimmäiset rahasto-osuudet ja osakkeet Hurmerinta osti vuonna 2007, juurin ennen finanssikriisiä ja ilman suurempia sijoitussuunnitelmia tai tavoitteita. Tällä hetkellä miehen salkun markkina-arvosta on noin puolet kotimaisia ja puolet ulkomaisia yhtiöitä, joista suurin osa yhdysvaltalaisia ja ruotsalaisia. – Kokemusten ja tietotaidon kertyessä sijoittamiseen on tullut enemmän järkeäkin mukaan. Tavoitteet alkavat olla selvempiä, eli kasvatan salkkua hyviä osinkoja • Mirko Hurme rinta muistuttaa, että vakaat yhtiöt eivät edellytä sijoit tajalta jatkuvaa seuraamista. Kun sijoittaminen eteni ja oma suunta alkoi muovautua, osinkosijoittamisesta on hahmottunut Hurmerinnalle sopiva sijoitusstrategia
Sijoittamisen ei kuulu tehdä pahaa Osakkeiden ostossa Hurmerinta ei etsi ”oikeaa ostohetkeä”, vaan lisäilee omistuksiaan säännöllisesti joka kuukausi huolimatta siitä, meneekö markkina ylös vai alas. – Tärkeintä on, että saa homman aloitettua. – Heikkoja vuosia voi olla monta peräkkäin. ”Kun aikajänne on pitkä, väistämättä matkan varrella tulee hyviä ja huonoja päiviä” – Masentunut markkinatun nelma voi olla oston paikka, Mirko Hurme rinta sanoo. 7/2022 VIISAS RAHA 49. Erityisesti oman salkkunsa yhtiöiden raportit Hurmerinta vähintään silmäilee läpi. n Mirko Hurmerinta . Ei hätkähdä turbulenssia osakepörssissä eikä suosittele muidenkaan sitä säikähtävän . Kun aikajänne on pitkä, väistämättä matkan varrella tulee hyviä ja huonoja päiviä, huippuvuosia ja kriisejä. Siksi on tärkeää sijoittaa vain sellaista rahaa, mitä ei tarvitse muuhun käyttöön lyhyellä aikavälillä. Sijoittamista suunnittelevalle henkilölle Hurmerinta sanookin, että tänään on mainio päivä aloittaa pitkäjänteinen säästäminen ja sijoittaminen – oli pörssikurssit ja maailman tilanne millaisia tahansa. Keskittyy osinkosijoittamiseen . Vaikka salkun arvo laskisi vuodessa kymmeniäkin prosentteja, pitkällä sijoitushorisontilla sillä ei ole suurta merkitystä. Sitä kautta hän tavoittelee tasaisuutta. Hurmerinta muistuttaa, että riski ja tuotto kulkevat käsi kädessä, ja se sijoittajan pitää vain hyväksyä. Arvostaa Warren Buffettin ajatuksia rahamaailmasta. Sijoittaa joka kuukausi osan palkastaan tavoitellen näin hintahajautusta . Vaikka Hurmerinta määrittelee itsensä pitkän aikavälin sijoittajaksi, eikä käy nopeaa kauppaa, hän seuraa aktiivisesti pörssiä ja talouselämää jo oman työnsä puolesta Sammon sijoittajasuhdepäällikkönä. – Lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä sijoitukset tuovat tiettyä taloudellista mielenrauhaa mahdollisten yllättävien tapahtumien varalle. Sillä mentaliteetilla ymmärretään, että omistetaan osa yritystä eikä vain osakkeita, hän kertoo. Laadukkaat ja vakaat yhtiöt yleensä jakavat osinkoa myös vähän vaikeampina aikoina, vaikka osakekurssi menisikin toiseen suuntaan, Hurmerinta toteaa. Hän korostaa, että tämä on kuitenkin hyvin pitkän ajan tavoite. Kun sijoittamista on jo jonkin verran harrastanut, voi julkisesta keskustelusta oppia lukemaan merkkejä yleisestä markkinatunnelmasta. – Pyrin keskittymään osinkoihin, en arvonmuutokseen. Sammon sijoittajasuhdepäällikkö . Sijoitukset ovat pääosin suomalaisissa, ruotsalaisissa ja yhdysvaltalaisissa yhtiöissä . – Jos ensi vuonna on mielessä ostaa asunto, en suosittelisi sijoittamaan niitä rahoja, vaan pitämään ne tilillä. Puskurin rakentaminen on lyhyen ja keskipitkän aikavälin sijoittamiseni motiivi. Kuvailee itseään tylsäksi, pitkän aikajänteen sijoittajaksi . Jos pörssin näkökulmasta on rankempi vuosi menossa, on tärkeää pitää fokus omissa tavoitteissaan ja kartuttaa varallisuuttaan pitkällä aikavälillä, hän neuvoo. Yksi tai kaksi heikompaa kvartaalia eivät välttämättä muuta yrityksen pitkän aikavälin sijoitustarinaa, hän toteaa. Siksi ne sopivat sijoittajalle, joka ei halua käyttää paljon aikaa salkun aktiiviseen seuraamiseen. – Sijoitan pitkäjänteisesti. Vastaavasti, kun kaikki tuntuvat masentuneilta ja maansa myyneiltä kurssilaskun vuoksi, saattaa olla hyvä paikka ostaa vähän enemmän, hän huomauttaa. maksavista yhtiöistä, jolloin osinkovirta kasvaa vuosi vuodelta, Hurmerinta sanoo ja luonnehtii itseään ”varsin konservatiiviseksi ja tylsäksi osinkosijoittajaksi”. Hurmerinta kertoo, kuinka esimerkiksi vuonna 2021 monista osakkeista oltiin innostuneita ”kaikki menee aina kuuhun asti” -tyylisesti huolimatta siitä, mitä ne maksavat. – Nämä ovat yleensä hetkiä, jolloin kannattaa olla varovainen. Malttia paniikkinappulan painamiseen tuo ymmärrys siitä, että yrityksen varsinaisessa liiketoiminnassa harvoin tapahtuu yhtä nopeita muutoksia. Siksi on tärkeää määrittää oma riskinsietokyky ja sijoittaa sen mukaisesti. Sijoittaa kannattaa vain, jos rahan menettäminen ei tuhoa omaa taloutta, sanoo Hurmerinta vakavana. Esikuvista puhuessaan Hurmerinta mainitseekin seuraavansa kliseistä huolimatta muun muassa Warren Buffettia. Toki silloinkin kannattaa pitää oma riskinsietokyky mielessä, sillä lasku voi edelleen jatkua kauan, vaikka 20–30 prosenttia sijoituksen arvosta olisi jo sulanut. Yritys ja osakekurssi ovat sijoittajalle eri asioita Pitkäjänteistä sijoittajaa ei haittaa, vaikka osakekurssi saattaa lyhyellä aikavälillä heilua milloin mihinkin suuntaan. – Mitä omiin esikuviin tulee, niin sijoittajat, jotka katsovat pitkää aikaväliä ja keskittyvät yrityksen fundamentteihin, ovat itselleni kiinnostavia. – Jos tuntuu siltä, että pörssin lasku tekee pahaa ja häiritsee yöunia, niin kannattaa miettiä, onko omassa salkussa esimerkiksi liikaa riskiä tai olisiko parempi sijoittaa toisenlaisiin sijoituskohteisiin, Hurmerinta sanoo. Aloitti sijoittamisen vuonna 2007, jolloin salkkuun pääsi Telian, Outokummun ja Orionin osakkeita . Pidemmällä aikavälillä sijoittaminen mahdollistaa Hurmerinnalle ennen kaikkea suuremman vapauden ja optimaalisessa tilanteessa jossain vaiheessa myös taloudellisen riippumattomuuden. Vakaat yhtiöt eivät myöskään edellytä Hurmerinnan mielestä jatkuvaa seuraamista. Sen sijaan aktiivisempaa kauppaa tekevälle sijoittajalle on tärkeää saada ajankohtaista tietoa pörssin liikkeistä
Vierailu Marimekolle 13.12. Olen vakuuttunut yrityksen toiminnasta ja muuntautumiskyvystä, jota tarvitaan aina vain enemmän tulevaisuudessa. Kuukausikokous 15.11. Myyntilaidalla.” Kesko Takonut ennätystuloksia ja tätä kirjoittaessa Q3-luvut vielä julkaisematta, mutta syyskuun myyntiluvut olivat vielä kovat. Klubi-ilta 16.11. Fifax Abp ”Ehdottomasti viime vuoden IPO-hulluuden jalokiviä. mennessä 040 754 6060 / Sirkku Liimatainen Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 10.11. ja 15.12. Sijoitusvierailu Etelä-Karjalan Osuuspankkiin Mikkeli / EteläSavon Osakesäästäjät 15.11. Jyväskylä / KeskiSuomi 13.12. Bussikuljetus SijoittajaMessuille Helsinkiin 15.12. Kuluttajien ostovoima heikkenee ja rakentaminen hiipuu, jotka laskevat tulosta. Sijoituskerho ja yritysesittelyssä LapWall Oulu / Oulunseudun Osakesäästäjät 7.11. Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Olen pettynyt, uskoni ja kärsivällisyyteni ovat lopussa tällä erää. Viime vuoden kaltaista raketointia turha odottaa, mutta pitkässä juoksussa uskon hyvään tuottoon. Yritys ei ole toimintansa aikana koskaan tehnyt positiivista tulosta. Sijoittaminen Uusiutuvaan Energiaan, alustajana Senior Private Banker Olli Heinikoski Korkialta 21.11. Sääntömääräinen syyskokous Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 8.11. Lähtö Sokos Savonlinna. Tämänhetkinen sykli ei myöskään tue toimialaa. Muutokset tapahtumiin ovat mahdollisia. Olisiko jopa potentiaalinen yritysostokohde isommalle toimijalle?” Kamux ”Ostovoiman heiketessä vaihtoautot alkavat kiinnostaa kuluttajia yhä enemmän. Bussikuljetus SijoittajaMessuille Helsinkiin Turku / VarsinaisSuomen Osakesäästäjät 7.12. Kuukausikokoukset • Myyntilaita • Ostolaita Sirkku Liimatainen Savonlinnan Osakesäästäjät Ossi Manner Keski-Suomen Osakesäästäjät Richard Roos Varsinais-Suomen Osakesäästäjät ja Nuoret Osakesäästäjät Lehto Group ”Hyvä konsepti ja levisi käsiin. Lisäilen.” Qt Group ”Osakkeen hinta on painunut mielenkiintoiselle tasolle. Yritysesittely Norrhydro Teamsissa Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 16.11. Miksi omistaa yritystä, joka ei kykene toteuttamaan liiketoimintaansa?” UPM ”Pitkäaikainen kulmakiveni konservatiivisessa osakesalkussani. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. TAPAHTUMAT / OSAKESÄÄSTÄJÄT TOIMIVAT laidat | aktiivien liikkeet Suomen Osakesäästäjien alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Luento vastuullisesta sijoittamisesta, alustajana S-Pankki JärvenpääKeravaTuusula / KeskiUudenmaan Osakesäästäjät 8.11. Bussimatka Fortum Oyj:n ylimääräiseen yhtiökokoukseen Helsinkiin 17.11. Sen mukavampaa olla mukana tulevaisuuden trendissä yhtiössä, joka maksaa yli neljä prosenttia osinkoa, liikevaihto kasvanut vuosittain, toimintaa kolmessa eri maassa, Suomen suurin toimialallaan ja yhtiöllä erittäin kokenut johto.” 50 VIISAS RAHA 7/2022. 12.12. Kahvitarjoilu. 7.11. Toivotaan parempaa. Sääntömääräinen syyskokous 16.11. Kuukausikokous sekä sääntömääräinen syyskokous Lappeenranta / EteläKarjalan Osakesäästäjät 16.11. Myöhemmin mukaan halvemmilla hinnoilla. Porinat Teamsissä. Ilm. Bussimatka SijoittajaMessuille Helsinkiin 23.11. Kuljetus SijoittajaMessuille Helsinkiin. Kesäkuussa 2022 tuotantolaitoksesta löytyi IHNvirusta ja yhtiön mukaan kalankasvatustoiminta voitaisiin käynnistää uudelleen 2023 toisella neljänneksellä. Yhtiöllä vahva asema markkinoilla, kasvu tulee olemaan vahvaa jatkossakin ja bisnesmalli skaalautuu. Porinat pikkujoulujen merkeissä Rovaniemi / Rovaniemen Osakesäästäjät 9.11. Syyskokous
Toimenpide ei muuttaisi verokertymää, vain sen painopistettä. 2/3 kansasta on tukien nettosaajia. Tosiasiat on tunnustettava. Ei ole. Meidän tulee rakentaa yritteliäille ihmisille, yrittäjille ja yksityissijoittajille nykyistä paremmat edellytykset toimia. Miten Suomessa. Otetaan velkaa ja hoetaan mantraa ’’kasvu hoitaa julkiset velat’’. Siksi se on ottanut yhteisöverotuksessa käyttöön niin sanotun Viron mallin. Vastaava summa Suomessa oli vain puolet eli 167 000 euroa. Niin kauan, kun antaudumme mantrojen ja tölkinpotkimisen valtaan, emme uudistu. Viro kasvaa, Ruotsi vaurastuu, miten me. Avainasemassa on verotus ja sen painopisteet. Ruotsilla on strategia. Ja teemme strategian. Ensin, olemme siirtyneet Suomessa eräänlaiseen tukitalouteen. Tämä on Virossa oivallettu ja annettu tilaa kylvää ja kasvaa. Toiseksi Suomen tulee siirtyä tukitaloudesta yrittäjyystalouteen. Ruotsi karkaa. Maassa on 300 000 yrittäjää, miljoona yksityistä osakkeenomistajaa ja 300 000 yksityistä vuokranantajaa. Tekojen tasolla potkitaan tölkkiä. Molemmat toimenpiteet vahvistavat kasvua. Maa haluaa talouskasvua. Olemme siirtyneet eräänlaiseen tukitalouteen. Korkeista veroista ja tuista on tullut elämäntapa. Finanssikriisin jälkeen Viron talous onkin kasvanut 50 prosenttia, kun Suomessa kasvua ei ole ollut. Osakesäästäjien mukaan tällainen neutraali taso voisi olla 3–5 prosenttia. V irolla on strategia. Kasvua ja varallisuutta syntyy, kun asetamme ne tavoitteeksi. Jäämme jälkeen. Yksi konkreettinen keino on osinkoverotuksen yhdenmukaistaminen tavalla, joka kohtelee pienja suursijoittajaa samalla tavalla. Siksi maasta on poistettu perintövero. viimeinen sana | petri roininen Kirjoittaja on pörssiyhtiö Investors Housen toimitusjohtaja. Omistaminen ja omistuksen siirtäminen seuraavalle sukupolvelle on toimivaa. Siinä yhtiöön jätettyä voittoa ei veroteta. Talouskasvu kuitenkin hoitaa julkisia velkoja vain yhdellä ehdolla – jos kasvun tekijöitä eli omistajia, yrityksiä ja työntekijöitä verotetaan euroissa aikaisempaa enemmän. On herättävä ja mietittävä mikä on Suomen strategia. Omanlaisemme. Sanoista tekoihin. Siinä verotuksesta ei luovuttaisi vaan sitä siirrettäisiin niiden osalta, jotka haluavat käyttää varoja tulevaa kasvua ruokkiviin investointeihin. Toinen mantra kuuluu ”Suomi on yksi vauraimmista’’. Julkiset menot ovat euromääräisesti selvästi yli puolet BKT:stä. He ovat varakkaita ja haluavat varallisuuden kasvavan siellä. Jotta kasvulle olisi kannustimet, tulee kasvun hedelmien kuulua sen tekijöille. Siksi se on luonut 20 prosentin tasaveron ansiotuloihin. Toinen merkittävä toimi on Viron yhteisöveromallin suomalainen sovellus – jakamattoman voiton verottamattomuus. 7/2022 VIISAS RAHA 51. Olemme kotitalouksina yksiä länsi-Euroopan vähävaraisimmista. Kehittyvät entiset ItäEuroopan taloudet menevät pian ohitsemme. Kirjassani Maailman paras paikka yrittää (2020) tulen kahteen johtopäätökseen. Puheen tasolla tunnistetaan haasteet. Muuten kasvu voi jäädä tulematta. Lienee turhaa mainita, että ruotsalaisten aikuisten keskimääräinen varallisuus oli Credit Suisse’n varallisuusraportin (2021) mukaan 336 000 euroa
VIISAS PÄÄSEE VÄHEMMILLÄ VÄLITYSPALKKIOILLA. Lisäksi saat Reaaliaikapalvelun kurssien ja uutisten seurantaan sekä tilin ja verkkopankkitunnukset sijoitusten hoitamista varten. Välityspalkkio 0,12 %/ min. Maksuton kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys myös osakesäästötilillä. Lue lisää ja hyödynnä etusi: danskebank.fi/osakesäästäjät Danske Bank A/S, Suomen sivuliike Rekisteröity toimipaikka ja osoite Helsinki, Televisiokatu 1, 00075 DANSKE BANK. JÄSENENÄ MAKSAT VAIN TEHDYISTÄ KAUPOISTA. 5 eur sekä kotimaisilla että ulkomaisilla osakkeilla ja ETF:llä 25:llä osakemarkkinalla ympäri maailmaa. Danske Bank A/S, Kööpenhamina Tanskan kauppaja yhtiörekisteri Rek. DanskeBank_Osakesaastajat_210x240+5mm.indd 1 DanskeBank_Osakesaastajat_210x240+5mm.indd 1 03.06.2022 10.23 03.06.2022 10.23. Y-tunnus 1078693-2. nro 61 12 62 28. Suomen Osakesäästäjien jäsenenä saat runsaasti rahanarvoisia etuja sijoittamiseen