LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 7 /2021 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Sijoittajabarometri haluaa joustoa poliitikoilta Pukk kulujen vartijana Otto Pukkin johtama Incap menestyy pitämällä kulunsa kurissa. RAHASTOT Eurooppa kevenee ANALYYSI Kiinteistöbisnes digitalisoituu ROININEN Unohdetaan tekosyyt vr_7_2021.indd 1 vr_7_2021.indd 1 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Pääkonttorikin on huone toimistohotellissa
Premium-asiakkaanamme saat kokonaisvaltaisen varallisuussuunnitelman ja oman nimetyn varallisuusasiantuntijan. ANSAITSET PREMIUMIMPAA. R ek is te rö ity to im ip aik ka ja os oit e H els in ki, Te le vis io ka tu 1 , 7 5 D A N S K E B A N K . D an sk e B an k A /S , S uo m en siv uli ik e. Ta ns ka n ka up pa ja yh tiö re kis te ri. R ek . danskebank.fi/premium Priority Line 0100 4101 (pvm/mpm) ma–pe 8–18 vr_7_2021.indd 2 vr_7_2021.indd 2 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. nr o 6 1 1 2 6 2 2 8 Elämässä pitää olla premiumia. Ytu nn u s 1 7 8 6 9 3 -2 D an sk e B an k A /S , K öö pe nh am in a
Vuonna 2022 nostetaan kierroksia, sillä eduskuntavaalit ovat nurkan takana. Vaikka epäluulo järjestelmää kohtaan on lisännyt sijoitusinnostusta, on vielä paljon tehtävää. Ta ns ka n ka up pa ja yh tiö re kis te ri. Eläkeikä ja eläkemaksun osuus nousevat jatkuvasti. keskustan, kokoomuksen ja perussuomalaisten poliitikkojen ulostuloista: talletusrajaa tulee nostaa ja tilien lukumäärärajoite tulee poistaa. D an sk e B an k A /S , S uo m en siv uli ik e. nr o 6 1 1 2 6 2 2 8 Elämässä pitää olla premiumia. danskebank.fi/premium Priority Line 0100 4101 (pvm/mpm) ma–pe 8–18 pääkirjoitus | victor snellman Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja. Vaikka vaikuttamistyömme kukintoa alkaa näkyä, emme vielä voi kerätä hedelmiä. R ek is te rö ity to im ip aik ka ja os oit e H els in ki, Te le vis io ka tu 1 , 7 5 D A N S K E B A N K . Esityksessäni toin esille, kuinka meillä suomalaisilla pääpaino varallisuudesta on edelleen kiinteässä omaisuudessa; rahastot ja osakkeet ovat kokonaisuudessa valitettavan pieni osa. Pääsin itse kertomaan tiistaina Osakesäästäjien joulukuisesta kannanotosta suomalaisen omistajuuden ohjelmaan. Nyt pyydän nöyrästi apuasi: ota yhteyttä kansanedustajaasi ja kerro miten mielestäsi osakesäästötiliä tulisi kehittää. Työmme ei ole mennyt hukkaan! Keskustan äänitorvi Suomenmaa uutisoi 20.10. Osakesäästötilin talletuskatto ja tilien lukumäärärajoite tulee poistaa. Osittain rahastoivaa eläkejärjestelmää moni nuori vertaa pyramidihuijaukseksi. R ek . ANSAITSET PREMIUMIMPAA. Ne, jos mitkä, ovat tulevaisuusinvestointeja. Näin saataisiin nuoret mukaan korkoa korolle -junaan, eikä heidän tuottojaan leikata, kun haluavatkin tilin sisällä siirtyä rahastoista osakkeisiin. Osakesäästötili versio 2.0 V iikko 42 oli osakesäästäjien superviikko. Osakesäästötilin talletuskatto ja tilien lukumäärärajoite tulee poistaa. Tämän vuoden aikana olemme säännöllisesti pitäneet esillä, niin julkisuudessa kuin kulisseissa, miten osakesäästötiliä tulee parantaa. suurin kaupunki. Suomessa järjestettiin ensimmäistä kertaa Family Economy Week, jossa kiven kovat ammattilaiset toivat esille eri näkökulmia taloudesta, säästämisestä ja sijoittamisesta. Ytu nn u s 1 7 8 6 9 3 -2 D an sk e B an k A /S , K öö pe nh am in a. Ja koska nuoret usein aloittavat rahastoilla ja toisaalta hajauttavat ulkomaille rahastojen kautta, tulee jatkossa voida tilille ostaa kaikkia niitä arvopapereita kuin arvo-osuustilille. Jos meistä jokainen hankkii kaksi uutta jäsentä, on meitä yli 100 tuhatta. 7/2021 VIISAS RAHA 3 vr_7_2021.indd 3 vr_7_2021.indd 3 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Silloin olisimme yhdessä suurempi kuin Suomen 10. Olemme tänä vuonna tehneet töitä sen eteen. Meitä on nyt yli 35 tuhatta. Premium-asiakkaanamme saat kokonaisvaltaisen varallisuussuunnitelman ja oman nimetyn varallisuusasiantuntijan. Tärkeimmät tavoitteemme ovat osakesäästötilin parantaminen sekä omistamisen verotuksen kohtuullistaminen. Tämän ohella pyydän värväämään yhden ystävän Osakesäästäjien jäseneksi tai lahjoittamaan hänelle jäsenyyden. Viime vuoden jäsenkyselyssä oli vastaajien mukaan tärkeimpänä kehityskohteenamme entistä näkyvämpi edunvalvonta ja vaikuttaminen. Itse pidin saman viikon lauantaina Turun Talouspäivillä esityksen osakesäästötilin versiosta 2.0
27 toimitukselta Eikö sääntely edistäkään kilpailua. Tavoitteeseen on päästy kompensoinnilla. 16 yhtiöt Keskisuomalainen myllertää media-alaa aktiivisesti, Orthex on saanut viennin vetämään ja Pihlajalinna laajentaa palettiaan. 19 puheenjohtajalta Korkojen nousu söisi varsinkin sellaisten yritysten markkina-arvoa, joiden tuotot ovat tulevaisuudessa. 20 sijoittajabarometri Sijoittajat toivovat poliittisilta päättäjiltä joustoa osakesäästötilin rajoituksiin. ”Miksi olemme näin pahasti jäljessä muusta läntisestä Euroopasta?” Petri Roininen, sivu 51 VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 4 vr_7_2021.indd 4 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. 06 lyhyesti Stora Enso lanseeraa hiilineutraalit kartongit. www.viisasraha.fi Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 7 | 2021 36 Kiinteistönvälityksen digitalisoitumisaste maailmalla on kasvussa. 28 sijoittajan lista Analyytikon pitää noudattaa omia suosituksiaan. 10 valokeilassa Yrittäjämäinen toimintakulttuuri ja kustannustehokkuus tekevät elektroniikan sopimusvalmistaja Incapista hyvin kannattavan
42 E E M E LI S A R K A 7/2021 VIISAS RAHA 5 vr_7_2021.indd 5 vr_7_2021.indd 5 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Kerro se meille: viisasraha.fi/ kiinnostavin Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha 40 Invested-sovellus tarjoaa hyvän käytännön tavan sijoittamisen opetteluun. Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 42 tekoäly Tekoäly yleistyy finanssialalla. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Victor Snellman, victor.snellman@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@media.fi Toimitussihteeri Maarit Krok, maarit.krok@media.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva Eemeli Sarka Paino Punamusta Oy, Joensuu Jäsenasiat & osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 44 på svenska För säkerhets skull 48 sijoittajat tutuksi Maija Koivunen aloitti sijoittamisen, kun meni pankkiin töihin. 30 asiantuntija Pitkäaikaisen sijoittajan keinot megatrendien huomioon ottamiseen. 48 Tekoälyn avulla voidaan saada keskimääräistä parempaa tuottoa. Kaarinalainen Maija Koivunen hakee sijoittamisen kautta taloudellista vapautta. Levikki 37 000 kpl Mikä on tämän lehden paras juttu. 040 682 5144 Ilmoitusmyynti Janne Murtomaa 040 623 7976 janne.murtomaa@media.fi ISSN 1797-3503. 51 viimeinen sana Petri Roininen aloittaa Viisaan Rahan kolumnistina. 32 rahastot Nettomerkinnät putosivat syyskuussa 36 analyysi Rakentaminen ja kiinteistöbisnes digtalisoituvat 40 sijoittaminen Invested-sovelluksella sijoittamista voi opetella ilman rahaa
Autat heitä osallistumalla Joulun toivelahja -keräykseen. Joulun paras toivelahja – oman äidin syli Laakaritilmanrajoja.fi/joulu Puh. Stora Enson Forsin tehtaan sähkönja höyryntuotannosta ei aiheudu fossiilisia hiilidioksidipäästöjä. – Hiilineutraalit kartonkimme auttavat asiakkaitamme pienentämään ilmastovaikutuksiaan ja erottautumaan markkinoilla pakkaustensa kautta, Stora Enson FBBja SBS-liiketoiminnoista vastaava johtaja Dmitry Panfilov sanoo. lyhyesti | uutisia TURVALLINEN SYNNYTYS J OULUN TOIVELAHJA Afganistanissa liian monet synnyttävät äidit joutuvat pelkäämään oman henkensä ja vauvojensa puolesta maan levottoman tilanteen ja puutteellisen sairaanhoidon vuoksi. Vuoden 2022 alusta myös tehtaan sisäinen logistiikka on päästötöntä. Uudesta kartonkimallistosta tehdään täysin hiilineutraalia kompensoimalla tällä hetkellä raaka-aineen tuotannosta väistämättä syntyvät päästöt ulkopuolisen kumppanin South Polen palvelun kautta. LAHJOITA äidille ja vauvalle turvallinen synnytys rahankeräystilille FI09 3131 1001 8388 73, viite 2111418. 044 741 2000 (ark. Tuotannon kasvihuonekaasupäästöt ovat siksi erittäin alhaiset. Stora Enson uudet kartongit sopivat esimerkiksi makeisja kosmetiikkapakkauksiin. klo 10–15) R A H A N K ER ÄY SL U PA R A /2 02 0/ 15 43 ad msf joulu 180x112 Viisas Raha.indd 1 ad msf joulu 180x112 Viisas Raha.indd 1 20.10.2021 21.44 20.10.2021 21.44 Storalta hiilineutraali kartonkivalikoima STORA ENSO lanseeraa markkinoiden ensimmäisen hiilineutraalin kartonkivalikoiman. – Tällä hetkellä emme kuitenkaan pysty välttämään kaikkia päästöjä, minkä vuoksi hyödynnämme hiilidioksidipäästöjen kompensointia voidaksemme tarjota hiilineutraaleja pakkausmateriaaleja jo nyt, hän sanoo. 6 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 6 vr_7_2021.indd 6 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Performa Light CarbonZero -kartongit valmistetaan Ruotsissa yhtiön Forsin tehtaalla. Packaging Materials -divisioonan kestävän kehityksen johtaja Kristiina Veitola sanoo yhtiön lopullisen päämäärän olevan pystyä tarjoamaan hiilineutraaleja tuotteita ilman kompensointia
En voi ennalta tietää, minkälaiset eläkepäivät minua odottavat, olenko pysynyt terveenä tai ylipäätään elossa. Bkt-ennusteissa suurta reaktiota ei vielä ole nähtävissä, mutta pitkittyessään energian hinnan nykytilanne voi lisätä inflaatiota. – Fossiilisten energialähteiden, jotka muodostavat pääosan maailman kokonaisenergian kulutuksesta, kysyntä ei valitettavasti kuitenkaan mene niin nopeasti alas kuin pitäisi, jotta oltaisiin Pariisin sopimuksen ilmastotavoitteiden vauhdissa, Järvenpää huomauttaa. LÄHDE: TILASTOKESKUS Pitkittyessään energian kova hinta vaikuttaa kokonaistalouteen EUROOPASSA RASKAS teollisuus käyttää paljon sähköä ja kaasua. Maailmaa pitäisi dekarbonisoida, siksi mielekkyys investoida fossiilisiin energianlähteisiin on yhä epävarmempaa. – Keskuspankit ovat varpaillaan ja ovat julkisesti sanoneet tämän olevan selkeä seuraamisen paikka, Järvenpää toteaa. Vaurastu kuin nainen -kirjan kirjoittaja Moona Laakso Nordnetin blogissa. KUUKAUDEN LUKU 1,4 TOISAALTA Sumeilematonta kasvua ” Emme ollenkaan häpeile, vaan ihan sumeilematta kannatamme kasvua; kaikki merkittävät puolueet täällä.” Pormestari Juhana Vartiainen kaupunkistrategiasta Helsingin Sataman Port of Helsinki -lehdessä. Silloin määräytyy myös kannattavuus investoida niihin. Se on noin 0,2 miljardia euroa enemmän kuin vastaavana aikana viime vuonna. – Toisaalta, tämä puolestaan vaikuttaisi laskevasti energian hintaan, sillä toimeliaisuuden väheneminen laskee kysyntää, jolloin kaasun ja sähkön hinta laskee. Sijoittamalla saan edes vähän mielenrauhaa.” 45-vuotias Riikka Heinonen sijoittamisestaan Pirkka-lehdessä. Horisontissa on epävarmuutta myös öljyn hinnasta. – Viime kädessä energian hinta riippuu juuri siitä, kuinka kysyntä kehittyy erityisesti fossiilisten energialähteiden suhteen sekä kysynnän ja tarjonnan välisestä tasapainosta. 7/2021 VIISAS RAHA 7 vr_7_2021.indd 7 vr_7_2021.indd 7 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Koska kyseessä oli uudiskohde, sen hankintahinnasta suurin osa oli taloyhtiölainaa, joten pystyisin rahoittamaan 30 prosentin myyntihinnan käteisellä. Hallinnon kuluista palkkojen ja palkkioiden osuus oli 60,8 prosenttia. Pitkittyessään tuotannon supistaminen hidastaisi talouskasvua. Parempaa kuin mies tai pankki ” Tajusin, etten tarvinnut miestä tai pankkia rahoittamaan asuntounelmaani, sillä minullahan oli osakesalkku. Kuluttajien taloudellisessa tilanteessa se näkyisi haitallisesti ja saattaisi johtaa esimerkiksi palkkaneuvotteluvaatimusten kasvamiseen. LE H T IK U V A /H E IK K I S A U K K O M A A Fortumin Suomenojan voimalaitos. Tämä on aina tasapainottelua, Fortumin Head of Market Intelligence Lari Järvenpää näkee. Mummosalkulla mielenrauhaa ” Kerään itselleni mummosalkkua eli ostan osakkeita, joita voin melko rauhassa kerätä pitkälle tulevaisuuteen. Jos niiden hintataso on kestämätön, tuotantoa saatetaan joutua rajoittamaan. Investoinnit fossiilisiin heiluttavat hintaa Markkinoilla oletetaan kaasun ja sähkön hinnan olevan huomattavasti nykyistä korkeaa tasoa matalammat seuraavan parin vuoden perspektiivissä. Osa elvytyksestä jäi piippuun ” Koronasta johtuvan elvytyksen vaikutuksista osa on jäänyt piippuun, kun tuotantokapeikot ja komponenttipula ovat vaikeuttaneet yritysten mahdollisuuksia vastata nopeasti kasvaneeseen kysyntään.” Keski-Uusimaa pääkirjoituksessaan Volvo Cars listautui Tukholmassa ” Ruotsi on kuitenkin Volvon kotimaa, joten siellä kysyntää on todennäköisemmin kuin ehkä muualla.” Danske Bankin senioristrategi Kaisa Kivipelto Helsingin Sanomissa Suomessa toimivien pankkien hallinnon kulut olivat kuluvan vuoden toisella neljänneksellä 1,4 miljardia euroa
Normaali asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio on 0,60 % lainan pääomasta, aina kuitenkin vähintään 300 €. Valtiot käyttävät yhteensä 22 miljardia jenkkidollaria vuodessa, ainoastaan 0.02 % globaalista GDP:sta. 8 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 8 vr_7_2021.indd 8 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Valtuuston päätöksen mukaisesti jäsenmaksujen korotukset (aiemmin 36 €) ohjataan edunvalvontaja vaikuttamistyöhön sekä nuorten toimintaan. Alle 30-vuotiaan nuorisojäsenyys on niin ikään 15 euroa. LO PP UVU OD EN JÄ SE NY YS M AK SU TT A! LO PP UVU OD EN JÄ SE NY YS M AK SU TT A! Alma Media kiinnosti viime numeron lukijoita. Osakesäästäjien jäseniltä ei peritä asuntolainan toimitusmaksua tai järjestelypalkkiota. Varsinaisen jäsenen jäsenmaksu vuonna 2022 on 38 euroa, perhejäsen maksaa 15 euroa. Tutustu sijoitusja asuntolainaetuihisi: osakeliitto.fi/danske Lisää jäsenetuja sivulla 46. Lyhennysvapaa maksutta. HYÖDYNNÄ JÄSENETUSI Äänestä lehden kiinnostavinta juttua LUKIJOIDEN mielestä numeron 6/2021 kolme kiinnostavinta juttua olivat 1) Valokeilassa: Alma Media 2) Rahastot: Tarkkailulistalle mars! 3) Aki Pyysingin kolumni Käy äänestämässä tämän lehden kiinnostavinta juttua: viisasraha.fi/kiinnostavin Jäsenmaksuja enemmän edunvalvontaan ja nuorten toimintaan SUOMEN Osakesäästäjien valtuusto päätti lokakuun lopulla ensi vuoden jäsenmaksuista. Uutena jäsenenä Osakesäästäjien hallituksessa aloittaa ensi vuonna MarjaLeena Haapanen Helsingin Osakesäästäjistä. Digijäsenyys on 30 euroa. Lyhennysvapaan saaminen edellyttää positiivisen luottopäätöksen. lyhyesti | uutisia BLOGI / ARIMATTI ALHANKO Ilmastonmuutoksella voi tehdä rahaa ”ENERGIASEKTORIN firmat käyttävät keskimäärin vain 0.3 % liikevaihdosta tutkimukseen ja tuotekehitykseen, kun esimerkiksi elektroniikkaja lääkealan firmat käyttävät 10 % tai enemmän. Olen varma, että molemmat luvut tulevat kasvamaan rajusti.” Lue koko blogi: viisasraha.fi/blogit BLOGI / JESSE VILJANEN Kun kaikki sijoitukset tuntuvat riskittömiltä ”PARHAIMMILLAAN on jopa kuullut valitusta siitä, että kuukausituotto on jäänyt alle 10 prosentin.” Lue koko blogi: viisasraha.fi/blogit BLOGI / PETRA ELERS Sijoittamisen ympärillä vellova diskurssi lietsoo turhaa pelkoa aloittelijoissa ”VIIMEAIKAISET uutisoinnit eivät ainakaan varsinaisesti kannusta kansankapitalismin nousuun.” Lue koko blogi: viisasraha.fi/blogit Kuukauden etu: Asuntolainaetu Danske Bankista ASUNTOLAINA – myös sijoitusasuntoon – ilman kuluja. Voit hakea lainaasi 4–12 kk pituista lyhennysvapaata jaksoa ilman toimitusmaksua. Säästät vähintään 180 euroa myönnetyltä lyhennysjaksolta. 5.11.2021 alkaa Osakesäästäjien kampanja, joka tarjoaa uusille jäsenille loppuvuoden jäsenyyden ilmaiseksi
Verotehokas sijoittaminen – loppuvuoden muistilista 24.11. Kilpailutilanteesta ei tarvitse kuitenkaan liikaa huolestua, se on tavallaan myös tarpeen, Gostowski sanoo. klo 17 Webinaarissa otetaan kiinni Suomen asuntomarkkinoiden pulssista ja kerrotaan, kuinka navigoida niillä eteenpäin. – Teknologinen kilpailuetu on kuitenkin kurottu umpeen, huomauttaa Inderesin analyytikko Petri Gostowski. 4 Handelsbankenilla on Suomessa a) 14 konttoria b) 27 konttoria c) 36 konttoria. Perintösuunnittelu 1.12. klo 17 Webinaarissa käsitellään eri pörssi-ilmiöitä ja niiden hyödyntämistä. Nesteen talouspäivistä syyskuun lopulla Gostowski sai vahvistuksen sille, että yhtiö on investointi-moodissa vielä pitkään. Neste pysyy investointimoodissa pitkään NESTE on ollut jäterasvojen hyödyntämisessä polttoaineiden valmistuksessa edelläkävijä, ja rakentanut liiketoimintaa yli 10 vuotta. Raaka-aineiden volyymejä kaupasta ei ole julkistettu, joten numeerinen arviointi on hankalaa, mutta strategisena liikkeenä pidän sitä erittäin tärkeänä ja järkevänä, Gostowski sanoo. 17.11. klo 17 Webinaarissa kuulet rahanarvoiset verovinkit laajasta sijoittajan aihepiiristä. Markkinanäkymään suhteutettuna raaka-aineet riittävät hyvin ainakin tämän vuosikymmenen. listautumisanneista potentiaalisena sijoituskohteena ja toisaalta listautumisista kasvuyhtiöiden potentiaalisena exit-skenaariona. – Nykytiedon valossa ei näy suurta riskiä, että markkinaan yli-investoitaisiin. Siitä pitää huolen uusiutuvien polttoaineiden kasvava markkina. 7/2021 VIISAS RAHA 9 vr_7_2021.indd 9 vr_7_2021.indd 9 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. 2 Taloushallinnon ohjelmistoihin erikoistuneella Heeroksella on Suomen lisäksi toimipaikat a) Tukholmassa ja Rotterdamissa b) Tallinnassa ja Berliinissä c) Vilnassa ja Varsovassa 3 Nasdaq Helsingin pörssissä listattu Solteq Oyj tekee a) IT-palveluja ja ohjelmistoratkaisuja b) aurinkoenergian keräimiä c) puhdistusvälineitä ja -kemikaaleja. Kasvuyhtiöiden listautuminen 2.12. 1 Nixu Oyj:n toimitusjohtaja on a) Janne Kärkkäinen b) Björn-Erik Karlsson c) Petri Kairinen. VIISASTEN KLUBI Tervetuloa Osakesäästäjien webinaareihin! TARKEMMAT tiedot löydät osoitteesta osakeliitto.fi/tapahtumat. 5 Rahaston Beta-tunnusluku kuvaa rahaston a) salkunhoitajan sijoituspäätösten vaikutusta rahaston kokonaistuottoon b) arvon muutosherkkyyttä markkinan muutoksille c) omistusosuuksien suhdetta arvioituun osinkotuottoon. – Hankinta on perusteltu keino varmistaa raaka-aineiden saatavuus pitkällä juoksulla. Inderesin tavoitehinta Nesteen osakearvolle lähitulevaisuudessa on 50 euroa. Varmistaakseen raaka-aineiden saatavuuden kilpailun kiristyessä Neste on lisännyt läsnäoloaan kaikilla mantereilla ja pyrkinyt ostamaan itselleen muun muassa raaka-aineiden keräilijöitä. klo 17 Webinaarissa perehdytään siihen, mitä on hyvä muistaa omistusten siirtymisestä seuraavalle sijoittajapolvelle. Tärkeää on hänen mukaansa tarkastella sitä, kuinka Nesteen kysynnän ja tarjonnan tasapaino säilyvät kilpailun lisääntyessä. Missä asuntoja vuokramarkkinoilla mennään. klo 13 Webinaarissa keskustellaan mm. Joulupukkiralli ja muut pörssi-ilmiöt 8.12. – Arvion mukaan yhtiöllä on 40 miljoonaa tonnia saatavissa olevia raaka-aineita vuoteen 2030 mennessä. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. – Kilpailu lisääntyy, kun uusiutuvien markkina kasvaa. Viimeisin hankinta, yhdysvaltalainen Agri Trading, on suuren kokoluokan toimija uusiutuvien jätteiden ja rasvaja öljytähteiden alalla. Jalostamoja on pystytetty kovalla kapasiteetilla vuosien ajan, mihin kilpailijoilla ei ole ollut samanlaista mahdollisuutta
10 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 10 vr_7_2021.indd 10 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. valokeilassa | incap KULUT KURISSA – Virossa tiimimme sai juuri valmiiksi kamerat NASA:n kuumönkijään, joka laukaistaan avaruuteen kahden vuoden kuluttua, Otto Pukk kertoo
Se ei johdu muita paremmasta hinnoitteluvoimasta eikä korkeammasta myyntikatteesta, vaan matalista kiinteistä kuluista. TEKSTI JUHA PELTONEN KUVAT EEMELI SARKA JA INCAP 7/2021 VIISAS RAHA 11 vr_7_2021.indd 11 vr_7_2021.indd 11 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. KULUT KURISSA Elektroniikan sopimusvalmistaja Incap on kannattavuudeltaan toimialansa parhaimmistoa
Kun bisnestä on mahdollista tehdä kokonaisuutena, eikä vain pientä siivua, on helpompi houkutella ihmisiä, jotka haluavat tehdä enemmän kuin vain vastaanottaa määräyksiä. Meillä on päinvastoin. Tämä antaa meille erittäin hyvän tiimin. 12 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 12 vr_7_2021.indd 12 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Pukk tuli Incapiin 2015 johtamaan Viron tuotantolaitosta, joka oli silloin hyvin heikossa hapessa. Se on päässyt kunnolla vauhtiin vasta viime vuosina. – Jo se antaa tunteen, että olemme joustava, ketterä ja tehokas kuten sloganimme. Useimmat tuotantoyksiköissämme käyneet tuntevat tästä syntyvän hyvän fiiliksen. – Jos olet vaikkapa projektinjohtaja, voit vetää bisnestä kuin omaasi. – Emme ole bisnesneroja siinä mielessä, että meillä olisi parempi bisnes kuin kilpailijoilla. Kolme vuotta sitten hän haki konsernijohtajan paikkaa ja tuli valituksi. Viime vuonna yhtiön liikevaihto oli yli sata miljoonaa, ja ohjeistuksen mukaan tänä vuonna ”merkittävästi suurempi”. Isoilla yhtiöillä keskitetty päätöksenteko luo usein illuusion kontrollista. Ne, jotka olivat sidoksissa Nokiaan, kukoistivat aikansa, mutta myös kaatuivat Nokian matkapuhelinten mukana. Vaasan tuotantolaitos myytiin ja Vuokatissa ollut lakkautettiin. Siellä työskentelevät säännöllisesti vain talousjohtaja Antti Pynnönen ja Group Controller Joonas Jalonen. Näimme, että hajautetulla konseptillamme on etuja, joten jatkoimme sen rakentamista, Pukk sanoo. Jos kuitteja on tarkastamassa kymmenen ihmistä, voin luvata, ettei kukaan tarkasta niitä. 2010luvun alun rahoitustarvetta helpotti suurimmaksi omistajaksi tullut ruotsalainen EMS-yhtiö (electronics manufacturing services) Inission. Emme juokse pyramidia ylös ja alas jokaisen asian kanssa, vaan olemme hyvin nopeita päätöksenteossa, Pukk kehuu. Mutta jos tarkastajia on vain kaksi, jotka ovat todella valokeilassa | incap Suuri osa Incapin tuotannosta on kompleksista elektroniikkaa, jossa tuotantosarjat ovat pieniä. Eikö overhead-resurssien puuttuminen ole riski, jos projektissa tuleekin jotain ongelmia. Hänen mukaansa yrittäjämäisestä toimintakulttuurista seuraa kolme etua. Muita toimipisteitä Incapilla ei Suomessa ole. Osakkeenomistajan näkökulmasta annamme rahalle vastinetta, koska normaalisti EMS-yhtiöiden EBIT on 4–6 prosenttia ja meillä 14 prosenttia. – Näen päinvastoin. Hän on tehnyt koko työuransa valmistuksen parissa, ja ottamatta lukuun pientä hyppyä rakentamisen puolelle, nimenomaan elektroniikan valmistuksessa. Yhtiöllä on ollut muun muassa Vaasassa ja Vuokatissa mekaniikkaja elektroniikkatehtaat, ja historiassaan jopa huonekaluvalmistusta. Incapilla on pitkä historia, ja myös paljon vaikeita aikoja takanaan. Se pääomitti Incapia ja virtaviivaisti organisaation todella kevyeksi. Viron osuus noin 35 miljoonan euron liikevaihdosta oli alle 15 prosenttia, mutta tappioista suurempi. Nykyistä Incapia voi pitää uudesti syntyneenä; niin paljon se eroaa aiemmasta. Tietysti teemme päätöksiä pääkonttorissakin, mutta voimaannutamme ihmisiä tekemään ja johtamaan bisnestä yksiköissä, Pukk sanoo. S uomalaisten sopimusvalmistajien historia ei ole erityisen loistokas. – Suurimmalla osalla kilpailijoista on klassinen matriisiorganisaatio, jossa päätökset liiketoiminnasta tehdään pääkonttorissa eikä yksiköissä. Incap-konsernin toimitusjohtaja Otto Pukk on paikalla usein, mutta useammin yhtiön Tallinnan konttorilla, joka sekin on toimistohotellissa. Myyntimarginaalimme eivät ole parhaita, mutta tienaamme rahaa siinä, missä kilpailijoilla on yleiskustannukset. Kiinteät kustannukset minimoitu Kolmas Pukkin mainitsema etu on hyvin yksinkertainen: Pienet kustannukset näkyvät tuloksessa. Incapin kohdalla se on mahdollista, sillä pääkonttori on Helsingin Bulevardilla sijaitsevan toimistohotellin yksi huone. Incapin hajautettu konsepti tarkoittaa maayhtiöiden itsenäisyyttä ja hallinnon keveyttä niin välijohdon kuin ylätason kohdalla. Pääkonttori toimistohotellissa Koskaan aiemmin ei ole voinut sanoa, että Valokeilassa-juttua varten on katsottu yhtiön pääkonttorin kaikki nurkat ja tavattu jokainen siellä työskentelevä. – Tulimme vaikeuksien läpi hyvin kustannustietoista polkua. Arvelen sen johtuvan siitä, että meillä työskentelee ihmisiä, jotka muutoin olisivat itse yrittäjiä. Pukk sai käänteen aikaan ja nimitettiin pian emoyhtiön väliaikaiseksi toimitusjohtajaksi. Tuolloin yhtiöllä oli Viron lisäksi tuotantoa vain Intiassa. Tappiolliset yksiköt johtivat yhtiön talousvaikeuksiin viimeistään finanssikriisin iskiessä. Pukk on syntynyt virolaisille vanhemmilleen Ruotsissa. Ensinnäkin asiakas, tai mikä tahansa yhtiön sidosryhmä, kohtaa aina päätöksentekijän. Hän kävi Virossa tekemässä opinnäytettään ruotsalaisista listayhtiöistä, ja muutti pysyvästi Viroon astuessaan työelämään 2004
AWS valmisti myös puolustusvälineitä ja lääketieteellisiä laitteita. – Saksan EMS-markkinat ovat Euroopan suurimmat, ja tietenkin kiinnostavat, mutta myös USA:n markkinat kiinnostavat meitä. Meillä on hyvät nuAsiakaspito korkeaa osaamista ja sertifiointeja vaativassa tuotannossa on hyvä, sillä asiakkailla on korkea kynnys vaihtaa toimittajaa. Minusta se on avaintekijä. – Mallimme on skaalattava, ja sillä on useita etuja. Jatkossakin hankintojen täytyy sopia Incapin yrityskulttuuriin. Niin tehtiin viime vuoden alussa, kun Incap osti Isosta-Britanniasta AWS Electronics Groupin, joka toimii myös Slovakiassa. Teemme myös yhteistyötä ja etsimme samoja synergiaetuja, joita varten matriisi yleensä rakennetaan, mutta ilman kustannusintensiivistä rakennetta, Pukk sanoo. vastuussa kuiteista ja tuntevat asian omakseen, he myös tarkastavat ne. – Olemme listayhtiö ja otamme numeromme hyvin vakavasti. Toimintamallina on jättää yritysostojen kautta tulevan liiketoiminnan operatiivinen johto paikoilleen. – Nyt kasvamme voimakkaasti orgaanisesti. Mutta silti vastuu on delegoitu organisaatiossa alemmas kuin normaalisti meidän kaltaisessamme bisneksessä. Incap on kertonut tavoittelevansa liiketoimintaa uusilta maantieteellisiltä alueilta välttääkseen kilpailua nykyisten tehtaiden kanssa. Sen takia meidän ei ole pakko tehdä yritysostoja voidaksemme kasvaa, vaikka olemme sitoutuneet kasvustrategiaamme, Pukk sanoo. Kaupan myötä Incapin riippuvuus suurimmista asiakkaistaan väheni huomattavasti, ja se pääsi kiinni uusiin teollisuudenaloihin. Nyt tuotantoa on Ison-Britannian, Slovakian ja Viron ohella Intiassa, missä alkoi tänä vuonna jo kolmannen tehtaan rakentaminen. myyntitiiminsä, joka vastaa sen maan tehtaiden täyttämisestä tilauksilla. Saksankielinen alue kiinnostaa Toistaiseksi Incap on onnistunut kasvamaan paisuttamatta sen enempää keskijohtoa kuin ylätason hallintorakenteitakaan. Incap on pystynyt kasvattamaan myös asiakaskohtaista markkinaosuuttaan. Covid-pandemian aikana Incapin ei ole tarvinnut priorisoida asiakkaitaan palvelujärjestykseen, niin kuin keskitetyssä organisaatiossa olisi pitänyt, koska jokaista asiakkuutta hoitaa nimetty tiimi tuotantoyksikössä. Klassinen tapa, jolla teollisuudessa on organisoiduttu, on illuusio kontrollista eikä todellista kontrollia, Pukk pohtii. 7/2021 VIISAS RAHA 13 vr_7_2021.indd 13 vr_7_2021.indd 13 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. – Emme etsi käänneyhtiöitä, vaan haluamme hankkia tervettä liiketoimintaa. Hajautettu malli tarkoittaa myös, että jokaisella maayhtiöllä on oma Tuotanto ei maksa sen enempää Suomessa tai Virossa kuin Kiinassa. Kuitenkin Incapilla on tiukka hallinnointisäännöstö, eikä suinkaan käytäntönä, että jokainen voi tehdä niin kuin lystää
Viime vuoden lopulla Incap järjesti osakkailleen merkintäetuoikeusannin, jolla se keräsi yli kymmenen miljoonan euron bruttovarat. Luonteva kohde Kiinasta siirtyvälle tuotannolle on Intia, joten Incap on hyvin asemoitunut megatrendiin. Teollisuuselektroniikan puolella ulkoistamisaste on tutkimuslaitosten valokeilassa | incap Otto Pukk • 43-vuotias, kauppatieteen ja filosofian maisterin tutkinnot • Incap Corporation, konsernijohtaja 2018– • Incap Electronics Estonia, johtaja 2015–2020 • Eesti Energia Tehnoloogiatööstus AS, hallituksen pj 2014–2015 • Eesti Energia Hoolduskeskus AS, valtuuston pj 2012–2015 • Elektronikgruppen BK AB, useita johtotehtäviä 2004–2011 • Valittu Vuoden johtajaksi Virossa 2020 • Asuu Tallinnassa • Perheeseen kuuluvat vaimo, tytär ja poika • Harrastaa perhettä, matkailua, taktista ammuntaa, kokkaamista ja tiedekuntajärjestöjä Elektroniikkaa laitetaan nykyään joka paikkaan. Maailma ei ole niin mustavalkoinen, kuin ihmiset usein ajattelevat. Inission ei ole enää suurimpien omistajien listalla. Pukk kuitenkin muistuttaa, että siirtymää tapahtuu myös Eurooppaan, jossa Incap toimii jo kolmessa maassa. Kolmas kriteeri on kulttuurinen yhteensopivuus. Mikko Laakkonen on vasta viidenneksi suurin. – Trendi näyttää olevan, että tuotanto siirtyy lähemmäs joko tuotekehitystä tai loppuasiakasta. Se, että Kiinassa kaikki olisi halvempaa, on ennakkoluulo. Sopimusvalmistuksen vuosikymmen 2020-luku on jo ehditty nimetä sopimusvalmistuksen vuosikymmeneksi. Covidin aikana tämä kiihtyi. merot, emmekä halua pilata niitä tarpeettomilla riskeillä. Samalla kun elektroniikan kysyntä kasvaa, kasvaa myös sopimusvalmistuksen osuus. – Elektroniikkaa laitetaan nykyään joka paikkaan, kuten vaatteisiin ja polkupyöriin. 14 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 14 vr_7_2021.indd 14 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Tase mahdollistaa uudetkin hankinnat. Ostettavan liiketoiminnan täytyy luoda arvoa omistajillemme. Me esimerkiksi viemme pienestä Saarenmaan yksiköstämme elektroniikkaa Kiinaan. – Tämän päivän maailmassa suurin osa tuotannosta on automatisoitu, ainakin osittain. Haluamme hankkia bisnestä, jonka voimme ottaa sisään meidän tapaamme toimia, eli itsenäisesti toimivia yksikköjä, konsernijohtaja luettelee. – Kaikki mihin tarvitaan laturia, on bisnestä jota teemme tai voimme tehdä. Meidän kasvumme on vahvasti sidoksissa tähän trendiin, että tuotantoa siirtyy Kiinasta. Tuotanto ei maksa sen enempää Suomessa tai Virossa kuin Kiinassa, asia riippuu lopputuotteesta ja logistiikasta. Olemme mukana useimmissa tämän ajan megatrendeissä, niin kuin IoT, aurinkopaneelit, kevyet kulkuneuvot ja energian varastointijärjestelmät meriteollisuudelle, Pukk luettelee. Hän muistuttaa tuotannon siirtymän Kiinasta alkaneen jo kymmenkunta vuotta sitten, ja ilmiö kiihtyy. Pukk muistuttaa, että elektroniikan kysyntä yleensäkin kasvaa. Tuotantoa siirtyy Incapin suuntaan Sopimusvalmistuksen hajanainen kenttä tarjoaa paljon mahdollisuuksia epäorgaaniseen kasvuun. Suurin on Erkki Etola suoraan ja sijoitusyhtiönsä kautta yli viidenneksen omistuksella, ja mukana on myös Kyösti Kakkosen Joensuun Kauppa ja Kone. Kakkoseksi näiden väliin kiilaa Nordea Henkivakuutus. Niillä se maksoi AWSkauppaa varten otetun lainan. Uskon myös, että alkaa näkyä poliittisia trendejä eurooppalaisen ja yhdysvaltalaisen valmistuksen puolesta, eikä vain EMS-toimialalla vaan vaikkapa laivanrakennuksessa ja puolijohteissa, Pukk ennakoi
Korkiakosken mukaan Incap sopii sijoittajalle, joka pelaa pitkää peliä ja jaksaa odottaa kasvun realisoitumista. Nyt alkavat kolmannen tehtaan rakennustyöt. Intian toisen tehtaan investointi alkoi 2019, ja viime vuonna saman tehtaan toinen laajennus. Pukkin mukaan Incapin asiakkaat saavat suurimman hyödyn ulkoistamalla koko valmistuksensa heille. Jos se nousee esimerkiksi 40 prosenttiin samalla kun markkinan koko kasvaa, on alan kasvuvauhti jotain muuta kuin viisi prosenttia. Inderesin tavoitehinta Incapin osakkeelle on 55 euroa ja suositus lisää. Silloin myös vältytään ikäviltä ylitarjontatilanteilta, jotka painaisivat katetasoa, Korkiakoski sanoo. – Hinnalla ei pysty tuossa bisneksessä tulosta tekemään, vaan se tulee kulutehokkuuden kautta. Yksittäisen tuotantolinjan vuokraus laitetoimittajalta saadaan alle kolmessa kuukaudessa käyttöön. Yhä useammin laitevalmistajat huomaavat, ettei niiden kannata valmistaa itse, koska joku tekee sen kuitenkin halvemmalla ja paremmin. €) 73,8 107,4 286,0 ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys 1.11.2016 1.10.2021 L Ä H D E : YA H O O Liikevaihdon jakautuminen 2020, milj. € Eurooppa 78,4 PohjoisAmerikka 10,6 Aasia 8,3 Afrikka 4,8 Australia 4,3 7/2021 VIISAS RAHA 15 vr_7_2021.indd 15 vr_7_2021.indd 15 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. n Yht. €) 71,0 106,5 118,3 Liikevaihdon muutos (%) 20,5 % 50,0 % 57,9 % Liikevoitto (EBIT) 10,1 12,6 17,6 Liikevoitto (%) 14,2 % 11,8 % 14,8 % Tulos / osake 1,44 2,02 2,41 Osinko / osake P/E 11,8 9,1 20,3 Omavaraisuusaste (%) 60,0 % 50,5 % 51,9 % Markkina-arvo (milj. – Bisnes kehittyy, sillä pelkällä elektroniikan kokoonpanolla on vaikea erottautua, ja 80 prosenttia myynnistä menee materiaaleihin ja logistiikkaan. Joitakin vuosia sitten he halusivat vain kokoonpanon, nyt koko tuotteen. Korkiakosken mukaan yhtiö pystyy investoimaan hyvinkin lineaarisesti kasvavaan kysyntään nähden. Incapin tuotevalikoimaa Korkiakoski luonnehtii kokonaisuutena Hi mix low volume -tyyliseksi, eli sovellukset ovat teknologisesti melko vaativia, ja niitä tuotetaan pieniä sarjoja. Incap, avainluvut 2019 2020 1-9/2021 Liikevaihto (milj. Korkean vaatimustason ratkaisuissa, joissa toimittajan vaihtamisen kustannukset ovat korkeat, asiakkaat haluavat pitäytyä tietyissä sopimusvalmistajissa. Avain on tehdä valmiita tuotteita ja tarjota myös insinööri-, logistiikkaja after sales -palveluja. Silloin asiakaspito on hyvä, mutta samoista syistä uusasiakashankinta vaikeampaa. 106,5 milj. Joskus jopa laivaamme sen loppuasiakkaalle, Pukk kertoo. Yhtiö ei erittele palvelujen osuutta raportoinnissaan, mutta se on kasvava. Ne ovat aivan valtavan kulutehokkaita, ja tekevät todennäköisesti lähemmäs 20 prosentin liikevoittomarginaalia. – On vähän hassuakin, että sillä tavalla asiakas saa suurimmat säästöt, ja myös me tienaamme eniten. Inderesin ennusteen mukaan Incapin nettovelkaantumisaste on vuoden loppuun mennessä -10 % ja omavaraisuusaste 64 %. Se tarjoaa sopimusvalmistajille mahdollisuuden kasvattaa myös palvelumyyntiään. – Asiakkaat ovat kiinnostuneempia ostamaan koko paketin, ja odottavat EMS-kumppaniltaan enemmän. € mukaan 30 prosentin paikkeilla. Hyvät kasvuedellytykset INDERESIN analyytikko Joonas Korkiakosken mukaan Incapin kasvuedellytykset ovat hyvät. – Siinä on kohtuullisen reippaasti velanottokykyä. – Kun on seinätiloja, kasvuun vastaaminen onnistuu nopeasti. – Iso osa yhtiön tuotannosta tulee Intian laitosten kautta. Tuollaista bisnestä voisi aivan hyvin hoitaa 30–40 % nettovelkaantumisasteella. Hän sanoo Incapin haluavan tehdä asiakkailleen kokonaisratkaisuja
Kasvun edellyttämät yritysostot vaikeutuvat ja riski niiden epäonnistumisesta kasvaa. Uusia avauksia digipuolella ovat Nesteasemien bensapumppujen mediapinnat sekä bussien mediaja mainosnäytöt, joihin sisältöä tuottaa konsernin Neomedia. Vuonna 2013 Keskisuomalainen hotkaisi Eero Lehden Lehtiyhtymän ja viisi vuotta myöhemmin Suomen Suoramainonnan Jantonin konkurssipesältä. Suomessa on Kangaskorven mukaan edelleen paljon kiinnostavia ostokohteita, joten merta edemmäs ei tarvitse lähteä saalista pyytämään. Monimediakonsepti tuottaa kasvavia synergiaetuja. yhtiö | keskisuomalainen OPTIMISTI. L Ä H D E : YA H O O Avainluvut 1–6/2021 Liikevaihto, meur 104,2 Liikevaihdon muutos-% 3,1 Liikevoitto, meur 5,5 Liikevoitto, %-osuus liikevaihdosta 5,3 Tulos ennen veroja, meur 3,5 Tulos/osake, € 0,36 Osinko/osake, €, 2020 1,00 P/E 14,9 Omavaraisuusaste, % 47,2 Markkina-arvo, meur 14.10. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Vesa-Pekka Kangaskorpi LE H T IK U V A /O LI V IA R A N TA L Ä H D E : K E S K IS U O M A L A IN E N , K A U P PA LE H T I L Ä H D E : K E S K IS U O M A L A IN E N Y H TI Ö ES IT TE LY Liikevaihdon kehitys, meur 2016 2017 2018 2019 2020 16 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 16 vr_7_2021.indd 16 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. PESSIMISTI. Integraatiohyötyjä varten yrityksessä on tiimi, joka liittää ostetun yrityksen hallinnon, toimituksellisen työn, tietojärjestelmät ja jakelun Keskisuomalaisen prosesseihin. KESKISUOMALAINEN on laajentanut liiketoimintaansa vauhdilla sisältömarkkinointiin, tutkimustoimintaan, digimedioihin, suorajakeluun, radioon ja viimeksi televisiotoimintaan pienellä osuudella AlfaTV:stä. Perinteissä printissä Hämeen Sanomien ostos tuo kasvua tästä vuodesta alkaen. Pörssissä Keskisuomalaisen vähän vaihdettu A-osake on kivunnut indeksejä rivakammin. Kokemus yritysostoista siivittää kannattavaa kasvua. Kymmenessä vuodessa olemme kasvaneet 90 miljoonasta tämän vuoden noin 230 miljoonaan euroon, Keskisuomalaisen omistajaperheen päämies ja konsernijohtaja Vesa-Pekka Kangaskorpi sanoo. Viisasta Rahaa kustantava Omnipress Oy on osa Mediatalo Keskisuomalaista. Kun kaupunkilehdet ja suorajakelu sukelsivat, maakuntalehtien tilausmäärät pysyivät korkeina. Digitaliset mediat ja vahvat maakuntalehdet kannattelivat yhtiötä yli korona-ajan. Sadan median portfolion omaava yhtiö on laajentunut sekä uusiin digitaalisiin kanaviin että digitoinut maakuntalehtiään. Osakesarjoja on kaksi: pörssinoteerattu A-sarja ja 20-kertaisen äänivallan antava K-sarja. Vahva talous auttaa kestämään taloustilanteen notkot ja turvaa vakaan osinkovirran. Tuotteiden digitalisaatiota ei saada takamatkalta toivottuun vauhtiin. 169,7 Keskisuomalainen, kurssi 1.11.2016 1.10.2021 Koko Suomen mediatalo Keskisuomalainen-konserni on media-alan myllerryksen aktiivinen toimija. Vahvan taseen ja kassan vuoksi myös jatkossa on syytä odottaa hyvää tuottoa. – Orgaaninen kasvumme on hyvin maltillista. Omistajia on palkittu mukavalla 5–7 prosentin osinkotuotolla. Kangaskorven perheen kymmenen prosentin osuudella omistaman Keskisuomalaisen omistus on vakaampi kuin esimerkiksi Sanoman tai Alman. Jälkimmäinen betonoi vallan yhtiössä nykyisille omistajille. Printin kassavirran rapautuminen alkaa syödä kannattavuutta. Kasvuloikkamme otamme yritysostoilla. Yrityskauppojen myötä Keskisuomalainen parantaa suuruuden ekonomiallaan ostamiensa yritysten kannattavuutta. Analyytikot eivät seuraa yhtiötä, joten heidän kommenttejaan ei tähän artikkeliin pyydetty
L Ä H D E : YA H O O Muovirasioita Euroopan markkinoille Orthexin pörssitaival on miellyttänyt yhtiöön kyytiin lähteneitä. Päänavaukset Carrefourin ja Bauhausin kanssa ja niistä saadut positiiviset kokemukset voivat johtaa tuotteiden nopeaan kysynnän kasvuun, mikä saattaa aiheuttaa ongelmia korkealla käyttöasteella käyvässä tuotannossa. Halpatuotanto luo kilpailua ja hintapaineita. Tuotanto ei pysy kysynnän kasvun mukana. PESSIMISTI. ORTHEX on mullistanut tuotteillaan suomalaista arkea 67 vuoden ajan. – Olemme saaneet kansainvälisen kaupan hyvin liikkeelle Saksassa, Englannissa ja Ranskassa. Yrityksen muoviämpärit korvasivat 1960-luvulla raskaat sinkkiämpärit. Inderesin analyytikko Petri Kajaani luettelee Orthexin vahvuuksia hengästyttävällä vauhdilla: vahva brändi, kierrätettävän muoviraaka-aineen laajaan hyödyntämiseen perustuva vastuullinen toiminta, tehokas tuotanto ja koneiden korkea käyttöaste, koon tuoma etu raaka-aineostoissa sekä vuosikymmenten aikana luotu vahva asema pohjaismaisilla kotimarkkinoilla. Rosenlew mainitsee mahdolliset kaupan esteet sekä korkeat raaka-aineja rahtihinnat. Yritys on onnistunut siirtämään raaka-aineiden nousseet hinnat lopputuotteisiin, joissa korkeat prosentuaaliset korotukset eivät karkota asiakkaita. Tuoteportfolio vastaa jatkossakin sisustuksen megatrendeihin. Viimeinen nojaa kumppanuuteen suurten vähittäiskaupan ketjujen kanssa. Raaka-aineja kuljetuskustannusten nousu syövät katetta. Se on osa kestävää kehitystä, Rosenlew sanoo. Orthexin tuotannon tehokkuus perustuu pitkälle automatisoituihin tehtaisiin, joissa työvoimakustannusten osuus on minimoitu. Tuotteillemme riittää kysyntää niin, että nämä maat muodostavat 15-20 prosenttia liikevaihdostamme, Orthexin toimitusjohtaja Alexander Rosenlew iloitsee. yhtiö | orthex O R T H E X Orthex, kurssi 1.4.2021 21.10.2021 OPTIMISTI. Kurssi on kivunnut 65 prosenttia reilussa puolessa vuodessa. – Tuotteisiimme ei väsytä. Vaikka liiketoiminta etenee nyt mallikkaasti, on horisontissa myös pilviä. Pääoman tuotto on Kajaanin mukaan poikkeuksellisen korkea valmistavan teollisuuden yritykseksi. Keväällä 2021 Orthex tuli osakesäästäjien ulottuville, kun yritys listattiin pörssiin. Laajentuminen Eurooppaan onnistuu. Sen sijaan montaa yritystä rokottanut korona ei ole tuntunut liki lainkaan Orthexissa, vaan uusasiakashankinta on edennyt lähes suunnitellusti. Pitkään kestäviin tuotteisin ollaan valmiita satsaamaan. Yhtiö onnistuu konsolidoimaan pirstaleista toimialaa sekä Pohjoismaissa että Euroopassa. JUKKA NORTIO Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Alexander Rosenlew Avainluvut 4–6/2021 Liikevaihto, meur 22,5 Liikevaihdon muutos-% 25,4 Liiketulos, meur 1,6 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 7,1 Tulos ennen veroja, meur 3,7 Tulos/osake, € 0,09 Osinko/osake, €, 2020 0,00 P/E (2021e) 20,4 Omavaraisuusaste, % 33,0 Markkina-arvo, meur 14.10. Arkisissa säilytystuotteissa Orthex vastaa hintapaineisiin tarjoamalla laajan valikoiman modulaarisia ja muotoilultaan moderneja tuotteita. 196,6 L Ä H D E : O R T H E X , IN D E R E S , K A U P PA LE H T I Liikevaihdon kehitys, meur 2017 2018 2019 2020 2021e L Ä H D E : O R T H E X , IN D E R E S 7/2021 VIISAS RAHA 17 vr_7_2021.indd 17 vr_7_2021.indd 17 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Orthexin tuotteet ovat premium-luokkaa. Näin tehtaat voidaan pitää Suomessa ja Ruotsissa, lähellä tuotteiden suunnittelua ja tuotannon hyvin osaavaa työvoimaa. Kun yrityksen perusasiat ovat hyvällä tolalla, suuntaa se nyt listautumisestaan saamilla euroilla kohti Euroopan markkinoita. Vahvuudet ovat realisoituneet jo pitkään yrityksen hyvänä kannattavuutena
DIGIPALVELUT ovat kehittyneet, palveluita on laajennettu sote-rintamalla ja yritysostoja tehty, viimeisimpänä Pohjola-sairaaloiden osto viime kesänä. Voimakas kasvukausi on luvassa. Kumppanuudet vakuutusyhtiöiden, Pohjolan, Fennian ja LähiTapiolan, kanssa ovat vahvistaneet yrityksen asemaa kuluttajamarkkinassa. L Ä H D E : YA H O O Avainluvut 4–6/2021 Liikevaihto, meur 142,5 Liikevaihdon muutos-% 24,3 Liiketulos, meur 6,7 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 4,7 Tulos ennen veroja, meur 5,8 Tulos/osake, € 0,20 Osinko/osake, € 0,20 P/E (2021e) 15,2 Omavaraisuusaste, % 25,8 Markkina-arvo, meur 14.10. Se mahdollistaa jatkossa isotkin ostot. Sillä on muun muassa asumispalveluja, erikoissairaanhoitoa, leikkauksia ja terapiaa. Työterveyspalveluissa yritys ylsi kesäkuussa 240 000 asiakkaaseen. Osake on edullisuutensa vuoksi sijoittajille houkutteleva kohde. Voittaa asemia sote-palveluiden tuottajana. Tämä tarjoaa Evlin analyytikko Joonas Ilvosen mukaan yritykselle vankan nousupotentiaalin. Toimitusjohtaja Aaltonen korostaa, ettei hän kommentoi asiaa yhtiön hiljaiseen kauteen ajoittuvana haastatteluajankohtana. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Joni Aaltonen LE H T IK U V A /M A R K K U U L A N D E R L Ä H D E : P IH L A JA LI N N A , IN D E R E S , K A U P PA LE H T I Liikevaihdon kehitys, meur 2017 2018 2019 2020 2021 e L Ä H D E : K A U P PA LE H T I, IN D E R E S Y H TI Ö ES IT TE LY 18 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 18 vr_7_2021.indd 18 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. – Pohjola-sairaala saadaan lukuihin mukaan jo ensi vuoden alkupuolella ja sitä käännetään nopeasti voitolliseksi. Onnistuneet yritysostot vauhdittavat myös kannattavuuden kasvua. Pihlajaliinan kate ja liikevoittoprosentti ovat alle kahden suuremman kilpailijan. Kotimainen ja vastuullinen brändi nostaa tasavahvaan asemaan isompien kilpailijoiden rinnalle. Jos kasvua halutaan edelleen hakea voimakkaasti kilpailluilla kotimarkkinoilla, tulevat rajat pian vastaan. Tulosparannusta ei tule, kun keskitytään liikevaihdon kasvuun. Sen jälkeen kun kilpailuviranomaiset torppasivat Mehiläisen aikeet nielaista Pihlajalinna, on yrityksen oma orgaaniseen kasvuun ja yritysostoihin perustuva kasvupolku kirkastunut. PESSIMISTI. Tarjonnan jatkuva laajentaminen hämärtää liiketoiminnan fokuksen ja palveluiden käyttöaste jää alhaiseksi. Tänä ja ensi vuonna voidaan päästä yli 10 prosentin kasvuun, joka sisältää sekä orgaanisen että epäorgaanisen kasvun, Ilvonen sanoo. Yrityksellä on voimakas halu tarjota palveluitaan vuoden 2023 alusta alkaen sotepalveluista vastaaville hyvinvointialueille niin, että lupaus hoitoon pääsystä seitsemässä päivässä toteutuu. yhtiö | pihlajalinna OPTIMISTI. 268,7 Pihlajalinna, kurssi 1.11.2016 1.10.2021 Laajan palveluvalikoiman sote-talo Vuonna 2015 listautunut Pihlajalinna on laajentanut palvelupalettiaan taajaan. Epäonnistuu kilpailussa kahta suurempaa vastaan ja muuttuu ostokohteeksi. Voitamme työterveyspalvelumarkkinaa suuremmalla prosentilla kuin meidän markkinaosuutemme on tällä hetkellä, Pihlajalinnan toimitusjohtaja Joni Aaltonen sanoo. Analyytikon silmää viehättää toimialan stabiili ja ennakoitava liiketoiminta, jolloin velkavipua voidaan ottaa reilusti. Toisaalta tämän vuoden toisen neljänneksen luvut näyttävät myös fyysisissä vastaanottokäynneissä kolmanneksen kasvua edellisvuodesta. Korona-aika siirsi potilaiden vastaanotot 40-prosenttisesti etäpalveluihin
Aina niistä joku onnistuu odotusten mukaisesti tai jopa paremmin, jolloin tuottokin on hyvä. Kasvuosakkeet ovat hyötyneet ja arvo-osakkeet jääneet jälkeen. Tuotto-odotus on samojen rahoitusteorioiden mukaan tästä eteenpäin toteutunutta alempi, mutta osakemarkkinoilla silti edelleen houkutteleva suhteessa muihin sijoitusmuotoihin. puheenjohtajalta | timo rothovius Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Meilläkin on pörssissä tappiollisia yrityksiä muutaman miljoonan euron liikevaihdolla, ja silti markkina-arvo on satoja miljoonia. Esimerkiksi syyskuussa energiasektorilla inflaatio oli 17 prosenttia, mikä on ymmärrettävää, kun vuosi sitten energia oli miltei ilmaista. Kun kaikki hinnoittelun perusteena olevat odotetut tulot ovat kaukana tulevaisuudessa, korkojen nousu syö yrityksen markkina-arvoa paljon enemmän kuin sellaisen yrityksen, joka tekee tulosta jo nyt. Kehitys on mennyt tältä osin ihan oppikirjojen mukaisesti. Tällaisilla tasoilla ei ole oltu kertaakaan sitten finanssikriisin, eli yli kymmeneen vuoteen. Öljyn hintahan kävi hetkellisesti jopa negatiivisena, eli kuka tahansa halukas olisi voinut tilata tankkilaivallisen öljyä, ja siitä ilosta myyjä olisi maksanut tilaajalle! Samoin laivarahdit on konttipulan takia hinnoiteltu pilviin, komponenteista on pulaa ja niin edelleen. Sijoittajan näkökulmasta korkojen nousu c eteris paribus, eli muiden asioiden pysyessä ennallaan, on aina negatiivinen asia. Laskevista koroista on nyt nautittu toistakymmentä vuotta, mikä on näkynyt pörssien ja kaikkien muidenkin omaisuuserien kovana nousuna. Tämäkin johtuu korkokehityksestä, ehkä yhdistettynä joidenkin yleiseen hypetykseen samaan tapaan kuin vuosituhannen vaihteessa. Tämä näyttää nyt todennäköiseltä vaihtoehdolta, mutta varmaa se ei tietenkään ole. I nflaatio on kiihtynyt poikkeuksellisen korkeaksi, Yhdysvalloissa peräti yli viiteen prosenttiin, ja Euroopassakin yli kolmeen prosenttiin. Suurin osa niistä kuitenkin epäonnistuu, joten hajauttamisen merkitys korostuu entistäkin enemmän. Nythän kasvuosakkeet ovat hyötyneet ja arvo-osakkeet jääneet jälkeen. Tuo ei tietenkään tarkoita sitä, että jokin tietty kasvuyritys olisi huono sijoitus. 7/2021 VIISAS RAHA 19 vr_7_2021.indd 19 vr_7_2021.indd 19 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Inflaatio kiihtynyt, miten käy korkojen. Kurssikehityksen kannalta on toki eroa sillä, onko syynä stagflaatio, eli laman ja inflaation esiintyminen yhdessä, vai noususuhdanteen ylikuumentama talous. Oman salkun rakennetta kannattaa tietenkin miettiä samasta näkökulmasta. Jos nämä ovat inflaation suurimmat ajurit, niin piikki voi jäädä väliaikaiseksi. Osittain piikki selittyy koronakriisillä. Toki valtioiden velkataakka pienentää koronnostopelkoja, mutta velat voidaan aina leikata, vaikkapa muuttamalla ne nollakorkoisiksi sadan vuoden maturiteetilla. Joka tapauksessa, kiihtyi inflaatio tai ei, korot ovat edelleen niin alhaalla, että ne jossain vaiheessa lähtevät nousuun
tutkimus | sijoittajabarometri 20 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 20 vr_7_2021.indd 20 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14
Lääkkeet ja terveydenhoito -toimialan kiinnostavuus on pudonnut puolessatoista vuodessa tasaisesti. Poliittisilta päättäjiltä sijoittajat toivovat joustoa osakesäästötilin rajoituksiin sekä ennustettavaa ja tasapuolista verotusta. Ainoa muutos on pörssin kestomenestyjä Revenio Groupin putoaminen sijalle 18. Kevään barometrissä 792 mainintaa saaneen Fortumin maininnat olivat nyt 457. Pörssiosakesijoituksiaan vähentäneitä oli 14 prosenttia. Niskaan hengittävät kuitenkin yhden prosenttiyksikön takana energia ja raaka-aineet sekä teknologia. Tutkimusajankohtaa edeltävän kuukauden aikana Helsingin pörssin yleisindeksi OMX Helsinki PI oli pudonnut kuukaudessa lähes 1200 pistettä eli likimain kymmenen prosenttia. Pankkitalletuksiaan lisänneitä oli barometriin vastanneista 16 prosenttiyksikköä enemmän kuin vähentäneitä, joten ainakaan mistään mittavasta sotakassan keruusta kurssien laskun varalle ei näyttäisi olevan kyse. lokakuuta Suomen Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja Viisas Raha -lehden toimeksiannosta. Kohderyhmänä olivat Osakesäästäjien jäsenet ja Pörssisäätiön uutiskirjeen tilaajat. Vastaajien ilmoittamissa sijoituskohteissa on vain pienehköjä siirtymiä. MaailmanLuotto osakkeisiin edelleen vahva Osakesäästäjien luotto suoriin osakesijoituksiin on vahva pörssin väreilystä huolimatta. P uolivuosittain toteutettavan Sijoittajabarometrin 2/21 kyselytutkimus toteutettiin 7.–17. Ehkä huomionarvoista on energiayhtiöiden, Fortumin ja Nesteen saamien mainintojen lukumäärien pudotus. Sen sijaan luotto Suomen kansantalouden kasvuun on selvästi vahvistunut viime keväästä. Vastaajista 53 prosenttia arvioi Suomen kansantalouden kasvavan ja 13 prosenttia supistuvan seuraavan kuuden kuukauden aikana. Terveydenhoidon julkisen puolen roolia korostavalla sote-ratkaisulla saattaa olla vaikutusta asiaan. Sampo on vahvistanut asemaansa listan kärjessä, ja Nordea on kiilannut kakkoseksi ohi Fortumin. Kymmenenneksi listalle on kirinyt tuore listautuja, sellukuidusta tekstiilejä kehittävä Spinnova. Nesteellä vastaava pudotus on 475:stä 258:aan. Siitä huolimatta 66 prosenttia vastaajista aikoo lisätä sijoituksiaan pörssiosakkeisiin myös alkaneen puolivuotiskauden aikana. Korona-aika näkyy myös kasvaneina sijoituksina omaan kotiin ja kesämökkiin. Määräaikaan mennessä saatiin yhteensä 3 156 hyväksytysti täytettyä vastausta, vastausprosentiksi muodostui 8,5. Sen arvioi kiinnostavaksi enää 44 prosenttia vastaajista, kun se vielä viime vuoden keväällä piti kakkospaikkaa 56 prosentin arvolla. Hyvä hallinto parasta vastuullisuutta Sijoittajien usko oman talouden kasvuun on viimeisen puolen vuoden aikana hieman heikentynyt, mutta on edelleen varsin vahva. Vastaajat jakautuvat kolmeen lähes yhtä suureen osaan: 32 prosenttia uskoo kurssien nousevan, 33 arvioi niiden pysyvän jotakuinkin ennallaan, ja 35 prosenttia vastaajista arvioi osakekurssien laskevan seuraavan kuuden kuukauden aikana. Pankit ja rahoitus kärjessä Eniten kiinnostavien toimialojen kärkeen on noussut pankit ja rahoitus 56 prosentilla. 32 prosenttia vastaajista arvioi oman talouden kasvavan ja kuusi prosenttia heikentyvän tulevan kuuden kuukauden aikana. Sijoittajabarometrin toteutti Tietoykkönen. Usko nousuun on laskenut selvästi viime kevään kyselyn tuloksiin verrattuna. Osakepainoa salkussaan aikoo vähentää joka kymmenes vastaaja. TEKSTI: KIMMO KALLONEN KUVITUS: NICK SHEPHERD/IKON/LEHTIKUVA 7/2021 VIISAS RAHA 21 vr_7_2021.indd 21 vr_7_2021.indd 21 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Toimialojen suosio näkyy myös kiinnostavimpien yritysten listassa. Listan Top 10 -yritykset ovat pysyneet keväästä lähes samoina. Heistä 66 prosenttia on kasvattanut sijoituksiaan tilille, ja vain viisi prosenttia vähentänyt. Viimeisen vuoden aikana jatkuneen nousukiidon ei kuitenkaan ennusteta jatkuvan. Silti kaksi kolmasosaa vastaajista kertoi kasvattaneensa sijoituksiaan pörssiosakkeisiin viimeisten kuuden kuukauden aikana. Sijoittajabarometri ennakoi kuitenkin kurssinousun tasaantumista. Suosiotaan ovat kasvattaneet osakesäästötili ja osakerahastot. Osakesäästötili on käytössään 38 prosentilla tutkimukseen osallistuneista
11. 28. 5. Tieto-Evry (177 mainintaa) • 12. Hän ei pidä yllättävänä osakesäästäjien rauhallista suhtautumista barometriä edeltäneeseen kurssiheilahteluun. Outokumpu (79 mainintaa) • 24. 30. 6. Sampo (848 mainintaa) • 2. – Ajatellaan, etteivät hinnat enää juuri voi nousta, ainakaan niin, että sillä olisi esimerkiksi Fortumin tai Nesteen kurssia nostavaa vaikutusta. Wärtsilä (138 mainintaa) . 13. Revenio Group (98 mainintaa) • 19. 8. Kamux (75 mainintaa) . UPM (258 mainintaa) • 8. Metso Outotec (117 mainintaa) . – Esimerkiksi Nordea on viestittänyt hyvistä osingoista, ja pankkien kannattavuus on ylipäätään kehittynyt suotuisasti. 27. 9. Tämän tilanteen muuttaminen on myös Suomen Osakesäästäjien tavoitteena, Timo Rothovius sanoo. 15. Kemira (79 mainintaa) • 23. Nordea (581 mainintaa) • 3. Harvia (255 mainintaa) • 9. – Modulight (90 mainintaa) Sija ed. Barometrikyselyn vapaassa osuudessa vastaajat esittivät ankaraa kritiikkiä hallituksen politiikkaa ja osakesäästämisen verotusta kohtaan. Isot, instituutiot ja ulkomaiset eivät käytännössä juuri mitään. 7. 20. Kone (276 mainintaa) • 6. – Ponsse (69 mainintaa) • 29. Kesällä listautunut tekstiilikuituyhtiö Spinnova kiinnostaa sijoittajia. 16. Rahoitussektorin nousu kiinnostavimmaksi toimialaksi kuvastaa hänen mukaansa pankkien hyvää tuloskuntoa ja odotettavissa olevia osinkoja. 22. 4. – Osakesäästötili oli hyvä uudistus, mutta se jäi kesken. – Konecranes (122 mainintaa) . Myös ETF-rahasto-osuuksia tulisi voida ostaa osakesäästötilille. Kesko (96 mainintaa) . 25. Qt Group (225 mainintaa) . Osakesäästäjien jäsenet ovat tyypillisesti pitkän aikavälin sijoittajia. – Tecnotree (75 mainintaa) • 27. Citycon (56 mainintaa) Kiinnostavimmat pörssiyhtiöt ”Sijoittajat näkevät isomman kuvan” SIJOITTAJAT katsovat tulevaisuuteen pidemmällä aikavälillä, sanoo Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja, professori Timo Rothovius. Valmet (75 mainintaa) . tutkimus | sijoittajabarometri Sija ed. 13. Yhtiö l 11. Myös korkojen odotetaan vähitellen nousevan, ja se ilman muuta parantaisi rahoitussektorin kannattavuutta. Orion (100 mainintaa) • 18. 2. Yksityiset sijoittajat maksavat käytännössä kaikki verot. 10. – Spinnova (222 mainintaa) Sija ed. 12. 50 000 euron ylärajaa pitäisi nostaa tai poistaa kokonaan. 17. Huhtamäki (76 mainintaa) • 25. – Cargotec (100 mainintaa) • 17. – Pitemmällä tähtäyksellä sijoittajat uskovat nousuun. 14. 20. Yhtiö • 21. Siinä mielessä positiivinen perusvire ei ole yllätys, Rothovius sanoo. Energiasektorin suosion hiipumisen Rothovius arvioi johtuvan energian hintojen noususta. Fortum (457 mainintaa) • 4. 3. Marimekko (66 mainintaa) l 30. Verotuksessa on myös edelleen merkittävä epäkohta. 21. 10. Rothoviuksen mielestä arvostelu on oikeutettua. 1. 19. 26. – Inderes (121 mainintaa) • 15. Yhtiö l 1. Finnair (83 mainintaa) • 22. Nokia (325 mainintaa) • 5. Neste (258 mainintaa) • 7. 22 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 22 vr_7_2021.indd 22 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. 18
Vastuullista sijoittamista voitaisiin osakesäästäjien mielestä parhaiten edistää luotettavalla ja aktiivisella tiedottamisella sekä vastuullisuustietojen standardoinnilla ja vertailtavuudella. Ei osaa sanoa / ei vastausta: 2 %. Sijoittamisen verotus on jo erittäin tiukkaa ja hallituspuolueista tulevat ehdotukset verotuksen kiristämiseksi aiheuttavat epävarmuutta. Verotukseen liittyvien asioiden hoidosta hallitus sai sijoittajilta vielä sapekkaammat arviot, keskiarvo nipin napin yli kuutosen 6,07. Seuraavaksi tärkeimmäksi kriteeriksi mainittiin ympäristöasiat, kuten ilmastonmuutoksen ehkäisy ja luonnon monimuotoisuuden edistäminen. Sijoittamiseen liittyvät positiiviset aloitteet puuttuvat (esimerkiksi osakesäästötilin euromääräisen rajoituksen poistaminen, verokohtelun keventäminen, kaksinkertaisen osinkoverotuksen poistaminen). Vielä keväällä 2019 se oli 6,61. Kipakkaa kritiikkiä hallitukselle Barometrissä kysyttiin myös arviota hallituksen ja eduskunnan toiminnasta. Pankit ja rahoitus Energia ja raaka-aineet Teknologia Lääkkeet ja terveydenhuolto Konepajat 56 % 55 % 55 % 44 % 31 % Tietoliikennepalvelut Metsäteollisuus Kauppa ja muut kulutuspalvelut Ruokaja muut kulutustavarat Muut teollisuustuotteet ja palv. talouden arveli kasvavan 58 prosenttia ja supistuvan 14 prosenttia vastaajista seuraavan puolen vuoden aikana. 28 % 30 % 24 % 20 % Muu perusteollisuus Asunnot ja kiinteistöt Kaivosteollisuus Rakennusteollisuus Mediasektori 5 % 8 % 6 % 15 % 11 % 13 % Edellinen barometri: 50 % Edellinen barometri: 62 % Edellinen barometri: 52 % Edellinen barometri: 49 % Edellinen barometri: 30 % Edellinen barometri: 31 % Edellinen barometri: 30 % Edellinen barometri: 28 % Edellinen barometri: 26 % Edellinen: 15 % Edellinen: 16 % Edellinen: 13 % Edellinen: 11 % Edellinen: 7 % Edellinen: 6 % – ”ETF:ien puute osakesäästötilin instrumenttivalikoimista on aivan käsittämätön aivopieru.” 7/2021 VIISAS RAHA 23 vr_7_2021.indd 23 vr_7_2021.indd 23 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Nyt hallitusta arvosteltiin erityisesti valtion velkaantumisesta, osakesäästötilin 50 000 euron katosta ja epäoikeudenmukaiseksi koetusta verotuksesta. Kyselyn vapaassa osuudessa esitettiin lukuisia tämän kaltaisia kommentteja: – Epäselvät suunnitelmat verotukseen liittyen aiheuttavat ennustamattomuutta. Vastaava kysymys on edellisen kerran kysytty keväällä 2019 eli edellisen, Juha Sipilän johtaman hallituksen aikana. Silloin kouluarvosana lähenteli seiskaa; 6,91. Sijoituskohteina kiinnostavat toimialat Mitkä toimialat kiinnostavat sijoituskohteina tällä hetkellä. Kaikki vastaajat, n=3 156. Lainsäädäntöön liittyvistä toimistaan poliittisten päättäjien kouluarvosanan keskiarvo jäi vaatimattomalle tasolle 6,33. Usko maailmantalouden kasvuun on hieman laskenut viimeisen puolen vuoden aikana. Parasta vastuullisuutta on vastaajien mielestä hyvä hallinto ja korruption vastainen toiminta
-20... Kaikki vastaajat. Ihmisoikeudet, työolosuhteet, tasa-arvo En kiinnitä huomiota mihinkään näistä En osaa sanoa % 10 % 20 % 30 % 40 % 40 % 26 % 12 % 16 % 6 % tutkimus | sijoittajabarometri 24 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 24 vr_7_2021.indd 24 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. ei korruptiota Ympäristöasiat, esim. Vasemmistohallitus on luonut epävarmuutta sijoitusympäristöön – esimerkiksi on ollut puhetta yhtiölainan vähennyskelpoisuuden poistumisesta asuntosijoittamisessa. Myös talletuksen maksimiraja tulisi vähintäänkin kaksinkertaistaa. max +30 (nousee/laskee) Barometri Nro 1/2020 – Nro 2/2021. n Hyvä hallinto, esim. Kaikki vastaajat, n=3 156 – ETF:ien puute osakesäästötilin instrumenttivalikoimista on aivan käsittämätön aivopieru. Varsinkin pörssiyhtiöiden maksamien osinkojen verotusta pidettiin epäoikeudenmukaisena: – Suomen lainsäädäntö rankaisee piensijoittajaa samalla kun rikkaat perijät voivat pitää varansa yksityisissä osakeyhtiöissä ja nostaa tuloa itselleen lähes verotta. ilmastonmuutoksen estäminen tai luonnon monimuotoisuus. Osakekurssien kehitys seuraavien 6 kk aikana Saldoluku min. Vastuullisuus Mitä seuraavista vastuullisuusnäkökulmista pidät sijoittaessasi tärkeimpänä eli mitkä tekijät vaikuttavat sijoituspäätökseesi eniten / mihin kiinnität huomiota eniten. – Vähäiset pörssiyhtiöiden osingot (esimerkiksi alle 1000 € vuodessa) eivät ole vieläkään verottomia, vaikka se olisi paras porkkana kansankapitalismille. Röyhkeää, että on mahdollistettu varakkaille ihmisille käytännössä 7,5 % veroprosentti samalla kun piensijoittaja maksaa 34 % (30 % 30 000 euroon asti). (2/2021 n=3 156) + 30 + 25 + 20 + 15 + 10 +5 5 10 15 20 1/2020 +14 2/2020 + 21 1/2021 + 28 2/2021 -3 Usko osakekurssien nousuun seuraavien 6 kk aikana on laskenut selvästi kevääseen 2021 verrattuna. Toiveita esitettiin myös pienten osinkojen verovapaudesta ja pelättiin yhtiölainojen vähennysoikeuksien menetystä. Usko osakekurssien nousuun oli vahvaa kevään 2021 barometrissa. Nykyisellään koko systeemi on torso, mikä ei saavuta sille asetettua tavoitetta kannustaa kansalaisia säästämään matalalla kulurakenteella ja hajautetulla riskillä
Talouden kehittyminen Miten arvioit maailmantalouden / Suomen kansantalouden / oman taloutesi kehittyvän seuraavan kuuden kuukauden aikana. – Osakesäästötilin suosio on ollut suuri, ja esimerkiksi tilille asetetun 50 tuhannen euron talletusrajan korottaminen tai kokonaan poistaminen varmaankin edistäisi kansankapitalismia. Pörssiyhtiöiden pienomistajien verotaakkaa keventäisivät tai ainakin verosuunnittelua helpottaisivat Kujanpään mukaan uudistukset osakesäästötilin raameihin. Vastaajien ennakoimat muutokset tulevan 6 kk:n sijoituskäyttäytymiselle barometri 1/21 vs. Tähän käytäntöön on sitten säädetty poikkeuksia ja poikkeuksen poikkeuksia, ja kieltämättä, vähiten tällaisia poikkeuksia kohdistuu pörssiyhtiöiden yksityisomistajiin. toteutuneet muutokset viimeisen 6 kk:n ajanjaksolla barometri 2/21 n Arvioidut muutokset, barometri 1/2021, seuraavan 6 kk aikana n Toteutuneet muutokset, barometri 2/2021, viimeksi kuluneet 6 kk Osakesäästötili Pörssiosakkeet Rahasto-osuudet Muu (arvotaide, keräily esineet jne.) Pankkitalletukset Listaamattomien yhtiöiden osakkeet Sijoitusvakuutuk. – Helppoja ratkaisuja tässä ei ole, ja vaikeampiinkin palataan vasta seuraavien hallitusneuvottelujen yhteydessä, Emmiliina Kujanpää sanoo. Nykyisen hallituksen aikana muutoksia ei hänen mukaansa ole realistista odottaa. Periaatteessa osinkojen verotus on aina kaksinkertaista, kun yhtiö ensin maksaa veroa tuloksestaan ja sen jälkeen osingonsaaja vielä osingoistaan. Hän tunnistaa kuitenkin sijoittajien murheet. (oma käyttö) Asuntorahastot Metsä & muut maa-alueet Ps-tili Sijoitusasunto ja muut sijoituskiinteistöt Muut finanssi-instrumentit % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 14 % 13 % 6 % KASVAA: SUPISTUU: R O N I R E K O M A A Emmiliina Kujanpää. Oma koti / mökki ym. Tällä hetkellä hallitus ei valmistele uudistuksia osinkojen verotukseen, vaan pitäytyy hallitusohjelman kirjauksissa. Kaikki vastaajat, n=3 156 58 % 53 % 32 % Arvioidut vs. Verotukseen helpotusta ostiliä kehittämällä OSAKESIJOITTAJAN saamien osinkojen verokohtelua olisi yksinkertaisinta parantaa osakesäästötiliä kehittämällä, sanoo Keskuskauppakamarin johtava veroasiantuntija Emmiliina Kujanpää. – Osinkoverotuksen kokonaisuus on monimutkainen. Verottajahan saisi rahansa joka tapauksessa siinä vaiheessa, kun tililtä nostetaan rahaa pois. toteutuneet muutokset sijoituksissa 6 kk aikana Saldoluku. Saldoluku min -100...max + 100. Yritysverotuksessa suurimmat paineet tulevat vasemmistolta, joka haluaisi purkaa tai ainakin rajoittaa nykyistä enemmän omistajayrittäjien verohuojennuksia. 7/2021 VIISAS RAHA 25 vr_7_2021.indd 25 vr_7_2021.indd 25 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. ja kapitalisaatiosopim
Soul Maté oli ensimmäinen suomalainen matéjuoma, kun tulimme markkinoille vuonna 2019,” kertoo yhtiön perustaja ja toimitusjohtaja, Anssi Lähteenoja. Siksi tuotekehitykseen käytetään paljon aikaa ja resursseja. Sitä kautta valitsimme matén tuotteemme kärkiainesosaksi. Soul Matéssa sen sijaan nähdään, että energian saanti ja virkistyminen voidaan yhdistää mate-juomassa. Lähteenoja vastaa, että energiajuomista haetaan energiaa ja piristymistä ja hyvinvointijuomista haetaan hyvinvointikulmaa eli muun muassa vitamiineja. Nyt yritys hakee joukko rahoituksen kautta kasvua skaalaukseen ja kansainvälistymisen valmisteluun. ”Kuluttajien ostokäyttäytymistä ohjaa terveys-megatrendi eli energiaa halutaan saada luonnollisella tavalla. Tällä hetkellä makuja on kolme: limeminttu, inkivääri-sitruuna sekä passionhedelmä-guava. SOUL MATE COMPANY on suomalainen matejuomia valmistava yritys. Yrityksen arvo ennen joukkorahoitusta on 4,9 miljoonaa euroa. ”Jokaisessa maussa on oma makumaailmansa, joka tarjoaa tuotteen ympärille rakentuvan ainutlaatuisen kokemuksen,” hän kuvailee. Sittemmin globaalille markkinalle on tullut muita toimijoita, mutta valtaa pitävää tähtibrändiä ei ole. Superjuoma trendaa markkinoilla Maté on eteläamerikkalainen kasvi, josta kofeiini, antioksidantit, vitamiinit ja mineraalit saadaan luonnollisesti kasvin lehtiä uuttamalla. ”Kiinnostus maté-juomiin kasvaa maailmanlaajuisen terveystietoisuuden kautta. Bränditunnettuusmittaukset osoittavat, että olemme onnistuneet siinä hyvin.” Yksilöllisiä makuja Mikä sitten erottaa Soul Matén energiajuomista. Kasvuveturit markkinoilla ovat USA, Ranska ja Saksa. Yritykselle on keskeistä panostaa laatuun. ”Joukkorahoituksella haemme kasvua siihen, mitä tähän mennessä olemme tehneet,” kertoo Lähteenoja. Soul Matén reseptit luodaan Lähteenojan mukaan niin, että saadaan aikaa kestäviä sekä riittävän erilaisia ja omaperäisiä, omilla jaloillaan seisovia ”yksilöitä” eli makuja. Maté trendaa nyt kansainvälisesti ja olemme ensimmäisten alan toimijoiden joukossa viemässä tuotteitamme laajasti eteenpäin,” Lähteenoja sanoo. Soul Maté on valtaamassa markkinoita energiaja hyvinvointijuomien välistä Soul Maté -juomien erottuva reseptiikka ja helposti avautuva brändi herättävät kuluttajien kiinnostuksen. Yhtiö lähti rakentamaan liiketoimintaansa vision kautta siitä, että energian tarve ei katoa, vaan pikemmin lisääntyy. ”Tuotevalikoimamme tulee kasvamaan mielenkiintoisilla tavoilla,” Lähteenoja lupaa. Liiketoiminta rakennettiin helposti skaalautuvaksi ja brändi on alusta asti rekisteröity kansainvälisesti. MAINOS Soul Maté luonnollisesti energisoiva ja virkistävä hiilihapollinen juoma • Maku aidoista hedelmistä • Maté-uutetta ja luonnollista kofeiinia • Sinkkiä, C-vitamiinia ja magnesiumia • Ei keinotekoisia makeutusaineita ”Kiinnostus matéjuomiin kasvaa maailmanlaajuisen terveystietoisuuden kautta”, toimitusjohtaja Anssi Lähteenoja sanoo. Joukkorahoituksella buustia kansainvälistymiseen Kansainvälistyminen on ollut yrityksen tavoite tuotemerkin luomisesta lähtien. ”Uuden brändin breikkaaminen markkinoille on haastavaa työtä. Soul Mate Company Oy tavoittelee osakeannilla yhteensä 1,5 miljoonan euron pääomaa rahoittaakseen korkean kasvun tavoitteita merkittävillä markkinointi-investoinneilla. Tule mukaan suomalaisen Soul Matén omistajaksi: www.soulmate.company/osakeanti MAINOS vr_7_2021.indd 26 vr_7_2021.indd 26 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14
Pääomaturvaamattomissa tuotteissa nimenomaan liikkeeseenlaskijariskin pitäisi kiinnostaa sijoittajaa. Osaketodistusten liikkeeseen laskeminen vaatii sääntelyn takia tietyn määrän riskienhallintaa markkinatakauksineen ja resursseja muihin kohtuullisen raskaisiin prosesseihin, eli strukturoidun joukkolainaohjelman. ”Lisääntyvä sääntely vaikeuttaa synergiahyötyjen löytämistä ja edellyttää pankeilta sekä keskushallintoa että maakohtaista infrastruktuuria,” pankin tiedotteessa sanotaan. Onkin aiheellista pohtia, missä vaiheessa sijoittajien ja muiden pankin asiakkaiden suojaksi tarkoitettu sääntely kääntyy näiden haitaksi. Handelsbanken aikoo vetäytyä myös Tanskasta. Ne kuuluvat vaihtoehtoisten sijoitusten kategoriaan ja ovat niin sanotusti monimutkaisia sijoitustuotteita, joita ei saa tarjotakaan asiakkaalle, jolla ei ole aiempaa sijoituskokemusta. Sääntely ei näytä edistävän kilpailua Suojaako sääntely sijoittajaa, vai pitäisikö sijoittajaa suojata sääntelyltä. Niinpä ne tilaavat ja kilpailuttavat strukturoidut tuotteensa isommilta pankeilta. Pienemmät pankit eivät yleensä näe järkeväksi investoida niin paljon valvontaresurssiin ja markkinatakaustoimintaan, tai niillä ei yksinkertaisesti ole siihen varaa. Osaketodistuksen pääomaturvattua versiota kutsutaan osakeoblikaatioksi. Sijoitustuotteita koskeva esimerkki sääntelyn vaikutuksista ovat osaketodistukset, jotka ovat pankkien asiakkaille joukkolainamuotoisia sijoitusinstrumentteja. Pankit käyttävät niitä yhtenä varainhankintavälineenään. Kohde-etuutena osaketodistuksissa on nimensä mukaisesti yleensä joidenkin osakkeiden tai osakeindeksin arvonkehitys, jonka perusteella niille saatetaan maksaa kuponkikorkoa. 7/2021 VIISAS RAHA 27 vr_7_2021.indd 27 vr_7_2021.indd 27 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Hän saattaa menettää sijoittamansa pääoman, vaikka kohde-etuus kehittyisikin suotuisasti, jos liikkeeseenlaskija menee konkurssiin. Sääntelyn pitäisi olla sellaista, että strukturoitujen joukkolainojen liikkeeseenlaskijoita voisi olla nykyistä enemmän eikä nykyistä vähemmän. HANDELSBANKEN ilmoitti käynnistävänsä Suomen liiketoimintansa myynnin. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Strukturoituina sijoitustuotteina osaketodistukset ovat pääomaturvaamattomia. markkinat | toimitukselta Handelsbanken aikoo vetäytyä Suomen lisäksi Tanskasta. Silloin sijoitustuotteen virallinen liikkeeseenlaskija on se isompi pankki, ja pienempi käytännössä vain markkinointikanava, useimmiten yksinoikeudella kylläkin. Tähän mennessä kerrotun perusteella juurisyy pankin vetäytymispäätöksille on nimenomaan sääntelyn lisääntyminen. Finanssikriisin aikana tapahtui Suomessakin, että liikkeeseenlaskijana käytettiin Lehman Brothersia, jolloin sijoittajille tuli tappioita amerikkalaispankin kaaduttua. Nykyään on tyypillistä, että isoilla liikepankeilla on sellaiset liikkeeseenlaskuohjelmat, joiden alla ne voivat tehdä strukturoituja joukkolainoja; Suomessa esimerkiksi Nordealla, OP:lla ja Danske Bankilla. Pankin mukaan edellytykset kannattavalle pankkitoiminnalle eri maantieteellisillä alueilla ovat muuttuneet merkittävästi niistä ajoista, kun Handelsbanken laajeni kansainvälisesti
Maapallon keskilämpötilan nousulla ja sääolojen vaihtelevuudelle on useita taloudellisia vaikutuskanavia. Ne synnyttävät uusia toimialoja, hävittävät vanhoja ja tätä kautta vaikuttavat sijoitusympäristöön ja tuottopotentiaaliin. Teknologia on tästä hyvä esimerkki. T alousuutisoinnissa huomio kohdistuu usein lyhyen aikavälin kasvunäkymiin ja sijoitusmarkkinoiden tapahtumiin eli what’s hot and what’s not juuri tällä hetkellä. Ensimmäinen haaste on ymmärtää niiden vaikutusten aikajänne ja eriaikaisuus. Ilmastonmuutoksen vaikutuksia on taas vaikea arvioida, koska historiasta ei välttämättä saada tukea johtopäätöksille. Uudet teknologiat johtavat epälineaarisiin muutoksiin ja luovat arvoa, mikä tarjoaa ylituottomahdollisuuksia. Epätoivotulla ilmastonmuutoksella on negatiivisia vaikutuksia (fyysiset riskit) kokonaistuotantoon, tuottavuuteen ja työllisyyteen. Näitä pitkäaikaisia suhdannevaihteluita kutsutaan Kondratjevin aalloiksi, joihin usein on liittynyt myös merkittäviä tarjontatekijöihin kohdistuvia muutoksia. Lisäksi investoinnit ovat tärkeä tuottavuuskasvun lähde. Teknologinen kehitys tarjoaa megatrendeistä eniten sijoituskohdemahdollisuuksia, vaikka sillä on myös merkittäviä vaikutuksia kokonaisallokaatioon. Teknologinen kehitys synnyttää jännitteitä ja regulaatiomuutokset voivat vaikuttaa keskeisesti poliittisiin voimasuhteisiin ja yritysten toimintaan. Lisäksi ilmastonmuutos koskettaa kaikkia, mutta kehittyneiden talouksien on helpompi sopeutua ilmastonmuutokseen resurssiensa ansiosta. Usein puhutaankin demograafisesta osingosta, eli mitä suurempi työikäisten osuus väestöstä sitä voimakkaampaa on talouskasvu. Megatrendit muokkaavat talouden rakennetta. Globalisaation lisäksi käynnissä on kolme muutakin merkittävää megatrendiä, joilla on eri vaikutuskanavia pitkän aikavälin talouskasvuun. Mikropiirien kehitys 1960ja 1970-luvuilla mahdollisti tietokoneiden muuttumisen tehokkaiksi toimistotyökaluiksi. Kapasiteetin kasvettua ohjelmistojen käytettävyys laajeni luoden uusia kommunikointimahdollisuuksia matkapuhelimista internetiin ja alustatalouteen. Se on muuttanut yritysten toimintaympäristöä ja kasvumahdollisuuksia ehkä voimakkaimmin kuin mikään muu tekijä. Ne koskevat yrityksiä ja kuluttajia, mutta myös julkista sektoria. Parin viime vuosikymmenen aikana yksi merkittävimmistä megatrendeistä on ollut globalisaatio. Maantieteelliset erot saattavat tällöin olla merkittäviä. Muista megatrendeistä poiketen teknologia aiheuttaa ehkä nopeinta ja jatkuvaa rakennemuutosta. 30 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 30 vr_7_2021.indd 30 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Ennakoitavin talouskasvuun vaikuttava megatrendi on teollisuusmaiden väestörakenteen muutos. Eurooppa on jäänyt selvästi jälkeen teknologisessa kehityksessä ja vastaavasti USA ja Kiina kisaavat teknologisesta herruudesta. Kolmas pitkän aikavälin globaali megatrendi on Ilmastonmuutos. Osa painottuu enemmän sijoituskohdevalintoihin, osa kokonaisallokaatioon ja osa riskienhallintaan. TEKNOLOGIA ON vaikuttanut talousja sijoitusympäristöön vuosikymmeniä eikä sen osalta kehitys ole vielä ohi. Pitkäaikaisen sijoittajan katse on megatrendeissä Pitkäaikaisen sijoittajan salkunhoito vaatii uudenlaisia ratkaisuja, jotka ottavat paremmin huomioon megatrendien aiheuttamat muutokset sijoitusympäristössä. Pitkän aikavälin kasvunäkymien ja sitä kautta sijoitusten tuottopotentiaalin kannalta on kuitenkin ratkaisevaa, miten megatrendit muovaavat talouden toimintaympäristöä ja kasvuedellytyksiä. Toimintaja tuotantotavat muuttuvat sekä teollisuudessa että palveluissa. markkinat | asiantuntija Kirjoittaja Jyrki Mäkelä on johtaja LähiTapiola Varainhoidosta. Yhteistä kaikilla kuitenkin on, että vaikutukset kasvuun ja tuotto-odotuksiin ovat samansuuntaisia, mutta oleellisiakin eroja on, esimerkiksi alueellisissa vaikutuksissa. Miten megatrendit, jotka etenevät epälineaarisesti, pitäisi ottaa huomioon pitkän aikavälin strategisessa allokaatiossa. Venäläinen taloustutkija Nikolai Kondratjev esitti jo 1920-luvun alkupuolella teorian, jonka mukaan markkinataloudet noudattavat pitkäkestoisia syklejä, joissa talouden laskuja nousukaudet vuorottelevat tietyin epäsäännöllisin välein. Työikäisen väestön osuudella on ymmärrettävä yhteys talouskasvuun, joka syntyy työn tuottavuudesta ja tehdystä työpanoksesta
Ilmastonmuutoksen vaikutusten mallintaminen on keskeisessä asemassa, koska perinteiset mittarit, kuten bruttokansantuote ottaa heikosti huomioon ilmastonmuutoksen negatiiviset ulkoisvaikutukset. Nämä yhdessä voivat hidastaa talouskasvua sekä syventää talouden alijäämää. Tätä kautta synnytetään myös sijoitusmahdollisuuksia uusiutuvan energian, liikenteen sähköistämisen, energiatehokkuuden ja kiertotalouden kehittymisen myötä. Tällöin laadullisten tekijöitä on korostettava. Sijoittajilla on taipumus keskittyä liiaksi lyhyen aikavälin markkinaolosuhteisiin, jolloin odotukset taktiseen allokaatioon kasvavat tai pahimmassa tapauksessa strategisesta allokaatiovalinnasta tulee taktisluonteinen. Kehittyneiden talouksien on helpompi sopeutua ilmastonmuutokseen. VÄESTÖRAKENTEESSA TAPAHTUVAT muutokset ovat enemmän kokonaisallokaatiokysymys. rullaava tuotto-% (p.a) 1871–2021 18 16 14 12 10 8 6 4 2 % -2 -4 -6 -8 -10 1881 1888 1895 1902 1909 1916 1923 1930 1937 1944 1951 1958 1965 1972 1979 1986 1993 2000 2007 2014 2021 Rautatiet, teräs Sähkö, kemia Liikenteen (henkilö) autoistuminen, öljy Tietokoneet, teknologia, globalisaatio Informaatioteknologia, alustatalous Lama 1882–1885 Market Panic 1893 I maailmansota Pörssiromahdus ja 30-luvun lama, II maailmasota Öljykriisit, inflaatio Finanssikriisi L Ä H D E : W W W .S H IL LE R .C O M , L Ä H IT A P IO L A V A R A IN H O IT O O Y 7/2021 VIISAS RAHA 31 vr_7_2021.indd 31 vr_7_2021.indd 31 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Perinteinen sijoitussalkun optimointi ei ota huomioon sijoitusympäristössä tapahtuvia rakenteellisia ja odottamattomia muutoksia, jolloin tuotto-odotus saattaa dominoida päätöksenteossa. Sijoitussalkun tuottotavoitteiden ylläpitäminenkin tarkoittaisi riskinoton nostamista sekä uusien korkosijoituksia korvaavien sijoitusvaihtoehtojen lisäämistä, jolla saattaisi olla vaikutusta myös likviditeettiin. Apuna voisivat olla erilaiset skenaarioanalyysit, joilla arvioidaan omaisuusluokkien herkkyyksiä eri skenaarioille. Yksi ratkaisu voisi olla multi-periodi –mallinnus, jossa pystytään paremmin ottamaan huomioon myös megatrendien aiheuttamat muutokset sijoitusympäristössä. Lyhytkestoisilta markkinamuutoksilta ei tietenkään voida sulkea silmiä, sillä ne saattavat myös vahvistaa ja kiihdyttää olemassa olevia pitkän aikavälin trendejä, kuten koronapandemiankin yhteydessä on havaittu. USA:n osakemarkkinoiden 10 v. Ilmastonmuutokseen varautumista ja torjuntaa voidaan pitää riskienhallinnallisena päätösmuuttujana. Miten sitten sovittaa jännite pitkän aikavälin sijoituksellisten tavoitteiden ja lyhyen aikavälin markkinamuutosten välillä. Ikääntyminen vaikuttaa säästämisasteeseen, työn tarjontaan ja huoltosuhteeseen. Ulkoisvaikutukset voivat olla huomattavia ja usein sekoittuvat keskustelussa ilmastonmuutoksen suoriin talousvaikutuksiin. Alhaisen talouskasvun eli sekulaarisen stagnaation ympäristössä on todennäköisempää, että inflaatiokehitys pysyy vaimeana, mikä heijastuu pitkiin korkotasoihin ja tätä kautta kaikkien omaisuuslajien tuottoodotuksiin. Taloudet pyrkivät sopeutumaan ilmastonmuutokseen ja rahoitusmarkkinat hinnoittelemaan odotuksia etukäteen. Kehitystä vauhdittaa myös lainsäädäntö, jolla ohjataan rahoitusmarkkinat edistämään ilmastonmuutoksen torjunnan tavoitteita. Fyysisten riskien lisäksi sijoitusmarkkinoille kohdistuu myös niin sanottuja transitioriskejä sääntelyn, verotuksen, mutta myös mainehaittojen muodossa
Kymmenen vuotta sitten niitä oli yksi. Euroalueen valtionlainoihin sijoittavien rahastojen nettomerkintöjen miinus oli 233 miljoonaa euroa. Rahastoraportin mukaan edellisen kerran rahastosijoittajien lunastukset ylittivät merkinnät viime vuoden alussa. Säästöpankki Ympäristö on hieman samantapainen rahasto. Niistä 16 on asuntotai kiinteistörahastoja. Vastavirtaan kulkivat vaihtoehtoisiin sijoituskohteisiin keskittyvät rahastot, joiden nettomerkinnät nousivat 114 miljoonaan euroon. Oheiseen taulukkoon on poimittu 21 yksityissijoittajille suunnattua rahastoa. Vaihtoehtoja kaivataan Vaihtoehtoiset sijoituskohteet nousivat esiin myös tämänkeväisessä Välittäjä 2021 -tutkimuksessa. Vetovoimaisia olivat myös maailmanlaajuisesti operoivat yhdistelmärahastot (167 miljoonaa euroa). Hajauttaa sijoituksensa maailmalle, hakee turvaa yhdistelmärahastoista sekä vaihtoehtoisista sijoituskohteista. Siihen osallistuneista noin 1 400 Osakesäästäjien jäsenestä merkittävä osa toivoi avoimissa kommenteissaan välittäjiltään laajempaa valikoimaa vaihtoehtoisia sijoituskohteita sekä parempia mahdollisuuksista käydä kauppaa listaamattomien yhtiöiden osakkeilla. Niiden lisäksi tukevasti plussalle nousivat osakerahastot, jotka vievät sijoittajan varat Pohjois-Amerikkaan, Tyynenmeren alueelle tai sijoittavat maailmanlaajuisesti (380 miljoonaa euroa). Muihin vaihtoehtoihin kuuluu Taalerilla perustettu Aktia Impakti. Vaihtoehtoisiin rahastoihin lasketaan myös hedgeeli vipurahastot. Se on osakerahasto, joka sijoittaa varansa yrityksiin, joiden uskoo toiminnallaan vaikuttavan myönteisesti ympäristöön tai yhteiskuntaan – ja tekevän hyvää tulosta sen lisäksi. Niistä valtaosa sijoittaa varansa asuntoihin, kiinteistöihin, tontteihin tai metsään. Se vie yksityissijoittajan tavanomaista eksoottisemille korkomarkkinoille. Vaihtoehtoisiin sijoituskohteisiin keskittyvien rahastojen määrä on moninkertaistunut kymmenessä vuodessa. Alexandria Vaihtoehtokorko on niin ikään rahastojen rahasto. Tilanne ei ole poikkeuksellinen, muttei myöskään tuiki tavallinen. Aktia Commodity on puolestaan raaka-ainerahasto, joka sijoittaa varansa toisten rahastojen kautta. Niihin voi yleensä sijoittaa ja vetäytyä vain muutaman kerran Eurooppa kevenee Mitä tekee rahastosijoittaja, kun osakkeet ovat kalliita ja uhkana on korkojen nousu. TEKSTI: HELENA RANTA-AHO KUVITUS: PABLO BLASBERG/IKON/LK 32 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 32 vr_7_2021.indd 32 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Jähmeä kuin kiinteistörahasto Kiinteistörahastoja yhdistää jähmeys. Euroopan vetovoima rapistui sijoittajien silmissä eniten: Vanhan mantereen osakemarkkinoille sijoittavien rahastojen nettomerkintöjen miinus venyi 525 miljoonaan euroon. Ne on rajattu tämän tarkastelun ulkopuolelle. Sen tavoitteena on sijoittaa neljännes varoistaan esimerkiksi tuulipuiston rakentamiseen tai muihin hankkeisiin, jotka edistävät ympäristön hyvinvointia. markkinat | rahastot S ijoitusrahastoista virtasi syyskuussa enemmän rahaa ulos kuin uutta tuli tilalle, mikä pudotti Suomeen rekisteröityjen rahastojen nettomerkinnät 182 miljoonaa euroa pakkaselle. Nyt niitä on tarjolla nelisenkymmentä, joista suunnilleen puolet on tarkoitettu yksityissijoittajille
Esimerkiksi S-Pankki Asunto Erikoisrahasto voi ottaa velkaa enintään määrän, joka vastaa 50 prosenttia rahaston kokonaisvaroista. S-Pankin Asunto rahastonhoitaja Juho Santaharju kuvasi elokuun lopun rahastokommentissaan niintä näin: ”Tällä hetkellä merkittävimmän epävarmuuden markkinaan luo rakentamisen noussut kustannustaso. Mitä lyhyempi sijoitusaika, sitä isompi lunastuspalkkio. A -2,2 5,6 77,3 5,0 5,0 2,40 5 000 Taulukkoon on poimittu Suomeen rekisteröidyt vaihtoehtoiset rahastot (poislukien hedgeeli vipurahastot), joiden minimimerkintä on enintään 5000 euroa ja joilla on tuottohistoriaa vähintään 12 kuukaudelta. *Entinen FIM Asuntotuotto. 100 Säästöpankki Ympäristö –erikoissijoitusrahasto B 8,0 17,4 19,0 1,0 3,0 2,30 100 S-Pankki Toimitila A 5,8 7,9 3,2 2,5 239,3 1,5 max 3,0 2,94 200 eQ Liikekiinteistöt 6,9 6,4 1,4 1,4 707,4 2,0 2,0 1,98 500 eQ Yhteiskuntakiinteistöt 8,9 6,1 1,0 1,6 1 339,8 2,0 2,0 2 500 S-Pankki Asuntotuotto A 6,9 6,0 0,9 0,5 419,9 2,0 max 4,0 2,47 5 000 Alexandria Kiinteistö 5,6 5,8 2,3 2,7 206,2 2,0 1,0-3,0 2,84 1 000 Alexandria Vaihtoehtokorko 5,5 3,1 9,7 1,0 max 2,0 2 1 000 Ålandsbanken Asuntorahasto A 5,3 5,1 1,6 0,9 618,0 max 4,0 max 4,0 2,77 500 Alexandria Reaaliomaisuus 4,7 1,9 21,9 2,0 3,0 2,50 1 000 OP-Metsänomistaja B 6,7 4,4 2,6 1,7 318,7 4,0 5,0 1,68 Erikoissijoitusrahasto Aktia Toimitilakiinteistöt A 3,8 1,3 94,4 2,0 5,0 2,55 5 000 Säästöpankki Kiinteistö -erikoissijoitusrahasto 2,7 55,1 1,0 3,0 2,60 1 000 OP-Palvelukiinteistöt B 3,6 2,7 3,0 0,5 330,6 2,0 5,0 2,02 Aktia Impakti A 2,6 4,8 30,0 1,0 1,0 n.a. Jos rahasto toimii myös rakennuttajana, keskeisiin riskeihin kuuluu myös rakennuskustannusten nousu. Erikoissijoitusrahasto eQ Yhteiskuntakiinteistöt tekee samanlaisen rajauksen, mutta varaa lisäksi mahdollisuuden kasvattaa osuutta erityisistä syistä viiteen kuudesosaan rahaston kokonaisvaroista. Rahastoyhtiö voi lisäksi edellyttää, että sijoittajat ilmoittavat vetäytymisaikeistaan hyvissä ajoin etukäteen. Merkittävää on sekin, että kiinteistörahastot ovat erikoissijoitusrahastoja, minkä vuoksi ne voivat käyttää hyväkseen velkavipua. Erityyppiset sijoituskohteet tuovat tullessaan myös erityyppisiä vuokralaisia, joiden maksukykyyn voi liittyä enemmän tai vähemmän epävarmuutta. Lähde: Rahastoraportti 7/2021 VIISAS RAHA 33 vr_7_2021.indd 33 vr_7_2021.indd 33 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Moni rahasto ohjaa sijoittajia kärsivällisyyteen myös porrastamalla lunastuspalkkionsa. Velkavipu vahvistaa rahaston arvonmuutoksia sekä hyvässä että pahassa. Tuotto, % YTD Volatiliteetti, % 3 v Volatiliteetti, % 12 kk Rahaston pääoma, milj,. Niin kauan kuin sijoitusten tuotto ylittää rahoituskustannukset, velka tukee rahaston arvonnousua. Jos käy päinvastoin, velka muuttuu rasitteeksi. vuodessa. Eroa rahastojen välillä on siinäkin, keskittyvätkö ne omistamiseen vai pyrkivätkö omilla toimillaan lisäämään kohteidensa arvoa, esimerkiksi modernisoimalla toimitai liiketiloja. tilojen kehitykseen. Sijoittaja voi valita haluaako kytkeä varojensa kehityksen esimerkiksi asuntojen, toimitilojen vai liikeKiinteistörahastoja yhdistää jähmeys. Tämä voi johtaa siihen, että rahasto joutuu viivyttämään tai keskeyttämään rahasto-osuuksien lunastukset. Ääritapauksessa voi käydä niin, että rahasto joutuu myymään omistuksiaan tappiolla, jos rahoitusriski toteutuu. 100 OP-Vuokratuotto B 3,6 2,6 1,5 1,1 1 552,5 2,0 5,0 2,08 Erikoissijoitusrahasto LähiTapiola Sijoituskiinteistöt 2,7 1,3 2,2 1,3 129,0 2,0 max 4,0 2,06 500 UB Metsä A 3,4 0,2 2,4 3,8 267,0 2,0 3,0 1,85 5 000 Elite Alfred Berg Vuokratuotto Erikoissijoitusrah. € Merkintäpalkkio, % Lunastuspalkkio, % Juoksevat kulut, % Minimisijoitus, € Aktia Commodity A 7,0 21,0 9,9 10,7 68,3 1,0 1,0 1,72 50 FIM Metsä A 9,1 9,1 5,4 2,2 139,7 2,0 max 4,0 1,65 5 000 Aktia Vaihtoehtoiset Kasvu A 8,2 3,3 29,8 1,0 1,0 n.a. Jähmeys johtuu siitä, ettei näiden rahastojen sijoituskohteilla ole jatkuvasti päivittyvää markkinahintaa. Rahoituksen saatavuus ja hinta kuuluvat kiinteistörahastojen keskeisiin riskeihin. Kustannukset nousussa Kiinteistörahastot ovat myös monella tavalla heterogeeninen joukko. Tilastokeskuksen mukaan rakennuskustannukset nousivat vuoden 2021 heinäkuussa 5,8 prosenttia vuodentakaisesta ja kustannuksia nostaa erityisesti puun ja metallin hinnan nousu.” n Yksityissijoittajalle on tarjolla parikymmentä vaihtoehtoista rahastoa Nimi Tuotto, % 3 v. Siksi ulkopuolisten asiantuntijoiden pitää arvioida rahaston arvo ennen kuin sen osuuksilla voidaan käydä kauppaa. Tarjolla on myös rahastoja, jotka keskittyvät terveydenhoidossa tai hoivassa tarvittaviin tiloihin
tio ESGESG Tuotto Tuotto/riski Juoks. Debt HC, EUR W h 3,0 4,6 5,1 1 8,7 0,75 Luokka keskimäärin 2,2 4,4 5,3 3,9 ICE BofA EUR High Yield Country Ext. Sharpe 1 v. % OSAKERAHASTOT Suomi Aktia Mikro Markka A 21,2 28,4 55,4 4 15,0 3,7 1,66 SEB Finland Small Cap B 18,5 28,0 35,8 17 14,1 2,6 1,80 Evli Suomi Pienyhtiöt B 19,4 26,4 55,9 8 15,4 3,7 1,60 Säästöpankki Pienyhtiöt 16,3 25,7 52,1 20 15,0 3,5 2,01 OP-Suomi Mikroyhtiöt A 24,6 42,9 15,2 2,9 1,20 Luokka keskimäärin 13,1 15,0 33,4 14,3 2,4 OMX Helsinki CAP GI 13,1 12,3 30,2 13,7 2,2 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 39,5 55,7 19,6 2,9 1,99 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 20,9 33,0 70,5 14 16,6 4,3 1,73 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 20,8 31,5 49,4 11 20,7 2,4 1,60 Aktia Nordic Small Cap 17,5 24,9 33,6 5 18,1 1,9 1,99 Nordea Nordic Small Cap A K 17,9 23,0 35,9 2 14,2 2,6 1,60 Luokka keskimäärin 13,4 19,9 39,4 16,4 2,4 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 12,2 14,2 30,7 15,2 2,1 Eurooppa SEB Europa Småbolagsfond 16,5 20,0 39,8 20 16,7 2,4 Fondita Sustainable Europe B 13,5 19,6 31,6 17 20,7 1,5 2,00 Aktia Uusi Eurooppa A 19,0 35,5 22,4 1,6 1,09 Fondita European Micro Cap 17,7 60,1 15,5 3,9 2,00 eQ Eurooppa Pienyhtiö 1K 15,4 17,2 62,1 4 14,4 4,3 1,73 Luokka keskimäärin 9,2 9,8 30,8 14,1 2,2 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 8,0 7,8 28,7 14,0 2,1 Pohjois-Amerikka OP-Amerikka Kasvu A 19,7 18,8 28,1 2 20,6 1,4 1,80 Nordea 1 Pohjoisamerikkalaiset Tähdet BP 14,7 18,2 32,6 19 13,1 2,5 1,78 SEB US All Cap Fund 14,3 16,6 39,5 13 13,3 3,0 LähiTapiola USA Markkina 16,6 30,7 14,3 2,2 0,31 FIM USA 13,4 16,1 38,8 20 15,2 2,6 1,50 Luokka keskimäärin 12,7 12,7 32,6 15,0 2,2 MSCI North America (Daily TR USD Net) 15,4 15,8 31,6 14,5 2,2 Japani OP-Japani A 12,9 12,8 17,3 1 18,6 1,0 1,95 eQ Japani Indeksi 1 K 8,2 7,1 22,9 5 14,9 1,6 0,50 OP-Japanin Tähdet A 6,1 14,8 15,7 1,0 1,60 Nordea Japani A K 6,6 4,8 25,0 4 13,8 1,8 1,01 Danske Invest Japani Osake 6,8 4,0 18,6 3 15,8 1,2 1,50 Luokka keskimäärin 8,1 6,4 18,4 15,7 1,2 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 8,6 7,5 23,4 15,8 1,5 Kehittyvät markkinat OP-Kiina A 16,8 22,4 8,5 29 26,1 0,3 2,50 Nordea Aasialaiset Tähdet A 14,5 18,6 20,0 13 18,8 1,1 1,60 Evli Emerging Frontier B 9,8 17,9 54,3 37 11,7 4,7 1,90 Säästöpankki Venäjä 15,0 16,8 45,1 5 17,4 2,6 2,74 Nordea 1 Kehittyvät Tähdet BP 12,4 16,4 21,8 24 17,4 1,3 1,80 Luokka keskimäärin 7,6 9,2 28,0 16,4 1,9 MSCI Emerging Markets (Daily TR USD Net) 8,4 8,6 19,5 14,5 1,4 Maailma Nordea 1 Ilmasto ja Ympäristö BP 17,2 20,5 37,0 6 14,2 2,6 1,79 HCP Focus 23,0 19,8 17,7 1 20,0 0,9 1,15 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 18,0 18,0 40,1 2 13,0 3,1 1,40 LähiTapiola Vastuullinen Kasvu 18,4 16,4 23,8 4 17,7 1,4 1,49 OP-Ilmasto A 12,5 16,3 32,2 27 15,4 2,1 1,80 Luokka keskimäärin 11,4 12,1 29,3 12,3 2,5 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 12,9 13,1 30,3 12,2 2,5 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 7,2 8,8 18,8 1 7,0 2,8 1,83 SEB Finland Optimum B 6,6 7,5 14,0 2 8,4 1,7 1,30 SEB European Optimum B 5,9 5,7 23,7 3 10,7 2,3 1,30 Säästöpankki Korko Plus 2,8 3,3 8,9 4 4,1 2,3 0,62 Luokka keskimäärin 5,7 6,3 17,1 8,0 2,2 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 8,0 7,8 28,7 14,0 2,1 Maailma SEB 80 B 11,5 13,8 29,7 9 9,0 3,4 1,71 Sijoitusrahasto Alexandria Tuottohakuinen 11,0 13,8 27,6 10 8,8 3,2 2,23 Aktia Osakesalkku A 11,7 27,0 10,3 2,7 1,28 S-Pankki Säästäjä Uskalias K 11,6 29,4 10,7 2,8 0,49 S-Säästörahasto Rohkea S 10,1 11,4 28,8 12 10,8 2,7 1,12 Luokka keskimäärin 5,8 7,2 16,4 6,6 2,6 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 12,9 13,1 30,3 12,2 2,5 MUUT RAHASTOT AJ EAB Value Hedge C 13,1 14,4 38,8 1 12,5 3,1 1,50 SEB Listed Private Equity 15,4 12,7 48,4 2 14,5 3,4 FIM Metsä A 9,1 9,9 2,2 4,7 1,65 eQ Yhteiskuntakiinteistöt 9,2 8,9 9,9 3 1,6 6,5 2,00 VISIO Allocator 8,4 8,6 27,1 8 14,1 2,0 1,27 Luokka keskimäärin 5,8 5,5 9,8 4,3 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,4 -0,5 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 1,4 3,4 -1,8 3 3,1 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 1,1 3,2 -1,9 6 3,3 8,5 0,15 OP-Obligaatio Tuotto A 0,9 3,2 -1,6 14 3,0 7,8 0,55 Danske Invest Obligaatio K 0,8 3,1 -2,2 15 3,1 8,4 0,66 Nordea Euro Obligaatio A K 1,1 3,1 -2,0 8 3,0 0,60 Luokka keskimäärin 0,8 2,4 -1,3 2,9 ICE BofA Euro Government Index 1,3 3,4 -1,8 3,3 Pitkän koron rahastot (Luokitellut yrityslainat, euroalue) Elite Alfred Berg Korko A 2,3 3,3 2,8 18 1,4 1,24 Danske Invest Kompassi Korko K 2,1 3,2 2,5 6 1,8 5,1 0,90 Aktia Corporate Bond+ 2,3 3,1 3,7 4 1,4 4,8 0,65 Nordea Säästö Korko 1,4 2,8 0,0 19 1,8 0,73 eQ Euro Investment Grade 1 K 2,1 2,7 3,8 2 1,5 5,1 0,65 Luokka keskimäärin 1,3 2,1 2,3 1,5 ICE BofA Euro Corporate Index 1,7 2,6 1,6 1,5 Pitkän koron rahastot (Korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 4,8 4,5 8,4 1 3,3 1,00 Nordea Discretionary Corporate Credit 3,9 6,9 5,7 0,65 Aktia Nordic High Yield Kasvu A 4,0 3,6 9,6 2 1,4 2,5 1,25 FIM European HY ESG 3,3 3,5 14,1 6 1,3 1,0 0,94 LähiTapiola Vastuullinen Pohj. Markk. Yrityslaina Paik.val. L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. Riski Tuotto/ Juoks. Bond+ A 4,2 6,3 9,8 3,6 2,5 1,49 eQ Keh. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. Corp. A 3,4 3,2 6,5 9 0,7 1,8 0,70 Luokka keskimäärin 2,9 2,7 7,8 2,2 ICE BofA Euro High Yield Index 4,4 4,6 9,3 2,0 Pitkän koron rahastot (Kehittyvät markkinat) Nordea 1 EM Corporate Bond HBI 4,1 6,7 10,0 5 2,9 1,01 Aktia Em. edell. 98,9 9,8 12,7 10,8 28,0 2,0 0,2 YHDISTELMÄRAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET OP-Kestävä Maailma A 100,00 9,8 4,6 5,6 15,4 2,8 1,3 SEB Finland Optimum B 91,00 8,4 6,6 7,5 14,0 1,7 1,3 Aktia Solida 82,4 8,1 2,3 3,0 4,4 2,5 1,1 Evli Suomi Mix 65,6 8,1 7,2 8,8 18,8 2,8 1,8 SEB European Optimum B 98,0 8,0 5,9 5,7 23,7 2,3 1,3 S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Vol. Loc. raa kulut 3 v. Sharpe 1 v. 5 v. Em. Curr. Vol. Yritysk. 1 K 2,5 5,2 10,1 8 5,4 4,4 1,22 Aktia Emerging Market Bond+ 2,8 4,7 2,9 4 3,9 7,4 0,90 Danske Inv. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. 1 v. 3 v. % sana 1 v. 3 v. 3 v. riski kulut 3 v. Riski DuJuoks. OSAKERAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET OP-Suomi A 92,5 9,9 10,7 11,2 28,8 2,1 1,6 Nordea Pro Suomi 96,1 9,9 12,0 12,0 26,3 2,0 0,5 Säästöpankki Eurooppa 98,9 9,9 8,1 5,1 33,7 2,3 1,8 POP Eurooppa 98,9 9,9 7,2 6,1 33,5 2,3 2,0 Seligson & Co OMX Hki 25 pörssin. Mark. 5 v. riski kulut 3 v. Mark.) 1,6 1,5 9,8 3,1 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A -0,2 -0,3 -0,3 1 0,0 0,3 0,18 Luokka keskimäärin -0,2 -0,3 -0,3 0,0 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,4 -0,5 0,0 Muut lyhyen koron rahastot Nordea Korkotuotto A 1,5 1,5 3,0 3 1,7 0,60 Säästöpankki Lyhytkorko 0,9 0,9 2,7 4 0,3 0,5 0,47 Nordea SEK Instituutiokorko K -1,0 0,7 3,9 21 4,6 0,15 Ålandsbanken Lyhyt Yrityskorko B 0,5 0,7 2,1 12 0,4 0,7 0,45 Danske Invest Yhteisökorko Plus K 0,5 0,5 0,9 5 0,2 1,0 0,42 Luokka keskimäärin 0,2 0,3 1,7 1,2 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,4 -0,5 0,0 34 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 34 vr_7_2021.indd 34 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Index (Em. edell. Tuotto Sij. 26.10.2021 markkinat | rahastot Tuotto Sij. 12 kk Sharpe kul. Vol. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I Tuotto Sij. edell. Front. 1 v. Kattavuus arvo5 v. & Governm. Riski Tuotto/ Juoks. Mark. 1 v. 3 v. 5 v
Siksi sijoittajat seuraavat inflaatiolukuja sormi myyntinappulalla. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki PI 15 .4 .2 21 14 .5 .2 21 15 .6 .2 21 15 .7 .2 21 16 .8 .2 21 15 .9 .2 21 15 .10 .2 21 Euro Stoxx 50 15 .4 .2 21 14 .5 .2 21 15 .6 .2 21 15 .7 .2 21 16 .8 .2 21 15 .9 .2 21 15 .10 .2 21 S&P 500 15 .4 .2 21 14 .5 .2 21 15 .6 .2 21 15 .7 .2 21 16 .8 .2 21 15 .9 .2 21 15 .10 .2 21 MSCI AC Asia Pacific 15 .4 .2 21 14 .5 .2 21 15 .6 .2 21 15 .7 .2 21 16 .8 .2 21 15 .9 .2 21 16 .10 .2 21 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. Nousun aiheutti muu muassa ok-talojen peruskorjauskustannusten kallistuminen. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. INFLAATIO nostaa korkoja, mikä laskee osakekursseja. 9/ 19 10 /1 9 11 /1 9 12 /1 9 1/ 20 2/ 20 3/ 20 4/ 20 5/ 20 6/ 20 7/ 20 8/ 20 9/ 20 10 /2 11 /2 12 /2 1/ 21 2/ 21 3/ 21 4/ 21 5/ 21 6/ 21 7/ 21 8/ 21 9/ 21 -0,545 % -0,492 % % -0,1 % -0,2 % -0,3 % -0,4 % -0,5 % -0,6 % Pankki tilin nimi % p.a. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . 4 182,91 12 735,22 4 471,37 200,17 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. Tilastokeskuksen ennakkotietojen mukaan euroalueen inflaatio oli syyskuussa 3,4 prosenttia. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. Tilastokeskuksen tuorein tieto kertoo kuluttajahintojen nousseen syyskuussa 2,5 prosenttia, elokuussa 2,2 prosenttia. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,00 Balanzia 2) Säästötili 0,60 Collector Bank collector säästötili 0,60 Danske Bank Säästötili 0,00 Evli Pankki Käyttelytili 0,00 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,25 Instabank 6) Säästötili 0,45 OP Helsinki Kasvutuotto 0,00 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,025 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,03 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 S-Pankki Oyj 4) S-Tuottotili 0,01 POP Pankki Suupohja 5) POP Tuottotili 0,01 Svea Ekonomi 2) Säästötili 0,80 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 keskimäärin 0,24 2) Ruotsin valtiollinen talletussuoja, 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500 100000 € 4) korkoportaat, kaikissa nyt 0,01 %, 5) POP-Pankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, lokakuu 2021 Tilapäinen piikki vai odotettu tervehtyminen. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. markkinat | suunnat 14 000 13 000 12 000 11 000 10 000 4 300 4 175 4 050 3 925 3 800 220 215 210 205 200 195 190 4 500 4 350 4 200 4 050 3 900 7/2021 VIISAS RAHA 35 vr_7_2021.indd 35 vr_7_2021.indd 35 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n
Toimialan digitalisoitumisasteen kasvaessa näillä palveluilla on hyviä kasvunäkymiä. analyysi | kiinteistöalan digibisnes Rakennukset suunnitellaan ja myydään digitaalisesti Perinteinen rakentamisbisnes on pääomavaltaista ja syklistä. TEKSTI PEKKA AAVIKKO KUVAT YHTIÖT 36 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 36 vr_7_2021.indd 36 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Toimialaa tukevat digipalvelut rakennusten suunnitteluun, hallinnointiin, markkinointiin ja kiinteistönvälitykseen liittyen ovat skaalautuvia
AutoDesk voi kehittää uusia tuotteita, jotka integroituvat yhtiön olemassa oleviin tuotteisiin, jolloin ne ovat asiakkaille luonteva valinta kilpailevien yksittäisten tuotteiden sijaan. Kasvua AutoDesk on hakenut lisäksi yritysostoilla. Sivustoa voi verrata kotimaisiin Oikotie Asunnot tai Etuovi.comin asuntolistauksiin. Yhtiön liikevaihto oli 3,8 miljardia dollaria ja voittoa yhtiö teki 1,2 miljardia eli melkein kolmanneksen liikevaihdosta. Osakekohtainen tulos oli 5,44 dollaria. AutoDesk on Adoben ja Microsoftin tapaan siirtynyt myymään ohjelmistojaan kertalisenssien sijaan jatkuvana palveluna, mikä on tehnyt yhtiön liiketoiminnasta aiempaa vakaampaa sekä myös hyvin kannattavaa. 7/2021 VIISAS RAHA 37 vr_7_2021.indd 37 vr_7_2021.indd 37 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. AutoCADin maksuton opiskelijaversio on laajasti arkkitehtiopiskelijoiden käytössä, jolloin saman ohjelmiston maksullisen version käyttäminen työelämässä on luonteva askel. Kuluvalla tilikaudella yhtiön ennakoidaan tekevän noin viiden dollarin ja tulevalla tilikaudella noin seitsemän dollarin osakekohtaisen tuloksen. Vastaavasti esimerkiksi Adobe on panostanut Photoshopin opiskelijakäyttöön ja Microsoft omien tuotteidensa käyttöön oppilaitoksissa. AutoDeskin ohjelmistoja käyttävät monet arkkitehtija suunnittelutoimistot. Autodeskin sovelluksia käytetään esimerkiksi tuotesuunnitteluun, pelien sisällön 3D-mallinnukseen sekä elokuvien erikoistehosteiden tekemiseen. Huhtikuussa yhtiö ilmoitti ostavansa tuotetietojen hallinnan ja tuotteiden elinkaarihallinnan pilviohjelmiston kehittäneen Upchainin. Zillow tarjoaa asuntolistausten lisäksi asuntokaupan rahoitukseen ja vakuutuksiin liittyviä • Opendoorin kaltaiset yritykset nopeuttavat asuntokauppaa. Autodesk ei jaa osinkoa. Tässä piilee yhtiön vahvuus. Ne pystyvät viemään kaupanteon läpi viikossa. Edellisellä tilikaudella yhtiö osti omia osakkeitaan 550 miljoonalla dollarilla. Tulevan tilikauden tulosennusteella laskettuna osakkeen arvostustaso P/E-luvulla mitattuna on 43. A utoDesk (Nasdaq: ADSK) on yhdysvaltalainen ohjelmistoyhtiö, joka on erikoistunut tietokoneavusteisen suunnittelun (computer aided design, CAD) sekä kolmiulotteisen mallinnuksen (3D) ohjelmistoihin. • Autodeskin ohjelmista on maksuttomia opiskelijaversioita, mikä tuo asiakkaita, kun opiskelijat siirtyvät työelämään. Osakeostoihin käytetty rahasumma on 0,8 prosenttia yhtiön nykyisestä markkina-arvosta. Kiinteistönvälityksen uudistajat Zillow (Nasdaq: Z sekä ZG) on yhdysvaltalainen asuntokaupan online-markkinapaikka. Kuluvan vuoden helmikuussa yhtiö osti miljardilla dollarilla vesi-infrastruktuurin suunnittelun ja operoinnin ohjelmistoja kehittävän Innovyzen. Yhtiön lippulaivatuote on AutoCAD, jota rakennussuunnittelijat käyttävät rakennusten suunnitteluun saunamökeistä kauppakeskuksiin. Autodeskin tilikausi 2021 päättyi jo tammikuussa
Opendoor (Nasdaq: OPEN) ja Offerpad Solutions (NYSE: OPAD) ovat yrityksiä, jotka ostavat asuntoja myydäkseen ne mahdollisten pintaremonttien jälkeen sivustollaan tavallisen kiinteistönvälittäjän tapaan. Asuntoja ostavat yhtiöt pystyvät viemään kaupan päätökseen viikossa. Palvelu on käyttäjille maksuton ja rahansa yhtiö tekee mainostuloilla. Liikevaihtoa on kasvattanut Zillow Offers -palvelu, jossa Zillow ostaa asunnon ja laittaa sen mahdollisten pintaremonttien jälkeen myyntiin. • Redfin kilpailee edullisilla palkkioilla. Tämä liiketoiminta on yhtiölle verraten uutta ja edelleen tappiollista. Matterport valmistaa myös 3D-kuvaamiseen suunniteltuja kameroita. Yhdysvalloissa on yli satatuhatta kiinteistönvälitysyritystä ja välittäjien palkkiot ovat Suomeen verrattuna kovia. Yhdysvalloissa usein sekä ostajalla että myyjällä on välittäjä, jotka kummatkin ottavat keskimäärin yli 2,5 prosentin osuuden kauppahinnasta. Koko asuntomarkkinaan nähden tämä välittömien kauppojen osuus on vielä erittäin pientä, mutta alan toimijat ovat kasvaneet viime vuosina nopeasti. Zillow’n sivusto ja sovellus ovat Yhdysvaltain suosituin asuntomarkkinapaikka selvällä erolla muihin vastaaviin sivustoihin, kuten Realtor.com verrattuna. Zillow’n perinteinen mainosmyynti kannattaa hyvin, mutta asuntojen ostoja myyntibisnes on vienyt koko yhtiön tuloksen tappiolle. Matterportin ohjelmistoalustaan voi luoda 3D-malleja muillakin kameroilla, esimerkiksi iPhonella Matterportin sovelluksen avulla. Kiinteistöt 3D-kokemuksiksi Matterport (Nasdaq: MTTR) on yhdysvaltalainen teknologiayhtiö, joka on kehittänyt ohjelmistoalustan, joka hyödyntää tekoälyä kiinteistöjen 3D-mallien muodostamiseen kuvien perusteella. Vuonna 2018 yhtiön markkinaosuus oli 0,8 prosenttia ja se on kohonnut tasaisesti nykyiseen noin 1,2 prosenttiin. Alustavan tarjouksen voi saada yhtiöiltä yhdessä tai kahdessa päivässä sen sijaan, että odottelisi asuntonäyttöjä ja mahdollisesti sopivia tarjouksia. Redfin (Nasdaq: RDFN) on teknologiaa hyödyntävä kiinteistönvälitysfirma, joka kilpailee asiakkaista edullisilla välityspalkkioilla. Asunnon myyjälle etuna on se, että yhtiöt hyödyntävät dataa antaakseen myyjälle nopeasti tarjouksen asunnosta. Yhtiöiden liikeidea perustuu siihen, että dataan pohjautuen ne pyrkivät maksamaan ostamistaan asunnoista vähemmän, kuin millä ne arvioivat saavansa asunnot edelleen kaupaksi. Aiemmin myös Zillow osti asuntoja, mutta ilmoitti lokakuussa 2021 keskeyttävänsä asuntojen ostamisen ainakin loppuvuodeksi vedoten muun muassa siihen, että sillä oli hankaluuksia saada työntekijöitä tekemään remontteja ostamiinsa asuntoihin. Zillow ei ole ilmoittanut aikataulua mahdolliselle asuntojen ostamisen jatkamiselle. Perinteisessä asuntokaupassa tarjouksen hyväksymisen jälkeen voi vielä kestää kolmekin kuukautta, että kauppa on viimeistelty ja kauppahinta maksettu myyjälle. palveluita, joilla se pyrkii sujuvoittamaan asunnon myymisen ja ostamisen kokemusta. Matterportin 3D-malleissa yhtiö kertoo pääsanalyysi | kiinteistöalan digibisnes • Matterportin 3D-kameroilla päästyään yhden prosentin mittatarkkuuteen. Zillow’n omistuksessa on myös suosittu asuntojen markkinapaikka Trulia, New Yorkin markkinoihin erikoistunut StreetEasy sekä vuokrailmoituksiin keskittynyt Hotpadssivusto. Tilikaudella 2020 Zillow’n liikevaihto kasvoi 22 prosenttia 3,3 miljardiin dollariin. Redfin veloittaa myyjältä vain yhden prosentin palkkion, mikä on edesauttanut Redfinin markkinaosuuden kasvua. 38 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 38 vr_7_2021.indd 38 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Myös Redfin ostaa asuntoja itselleen ja markkinoi palveluaan nimellä Redfin Now
n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi • Offerpad on välittäjä, joka ostaa asunnot ensin itselleen. Useat kiinteistönvälittäjät, asuntomyyjät tai vuokravälittäjät käyttävät Matterportia kohteidensa esittelyyn. Kiinteistöön 3D-mallin avulla tutustuminen voi vähentää turhia asuntoesittelykäyntejä sekä luoda asiakkaalle yksittäisiä kuvia paremman käsityksen kohteesta ja siten tehostaa kiinteistönvälitystyötä. 3D-mallien avulla yhtiö on tehostanut vakuutushakemuksiin sekä tehtyjen korjausten dokumentointiin liittyvää työtään. Arvostustasot koholla Kiinteistöjen suunnittelu ja saneeraus ovat mittavaa liiketoimintaa, jossa modernit toimintatavat edellyttävät suunnitteluohjelmistojen käyttöä. RPM:llä oli tarve uudistaa ravintoloidensa keittiötiloja. Matterport ennakoi tekevänsä yli 120 miljoonan dollarin liikevaihdon kuluvana vuonna, mikä tarkoittaisi yli 40 prosentin kasvua. Kiinteistökaupassa netti-ilmoittelu on arkipäivää ja asemansa vakiinnuttaneet asuntosivustot ovat houkuttelevimpia mainosalustoja kiinteistönvälittäjille. Viiden tilan paketti maksaa 9 euroa kuukaudessa ja 25 tilan paketti 62 euroa kuukaudessa. Tulevaisuuden kasvumahdollisuuksia yhtiö havainnollistaa laskelmalla, jossa yhtiö ylläpitäisi palvelussaan 200 miljoonaa 3D-mallinnettua tilaa ja veloittaisi yhden dollarin kuukaudessa tilaa kohden. Matterportin markkina-arvo on kirjoitushetken 19,3 dollarin osakekurssilla 4,7 miljardia dollaria. Matterportin 3D-mallinnuksen avulla RPM pystyi nopeuttamaan uudistusten toteutusta, kun Matterport-kuvaus tuotti keittiötiloista ajantasaiset pohjapiirrokset mittoineen. Korkeasta arvostustasosta huolimatta 3D-kuvantamisen edelläkävijäyritys Matterport on mielenkiintoinen sijoituskohde, sillä yhtiön teknologia on patentein suojattua, tilauspalvelun liiketoimintamalli on tuottoisa ja kiinteistöjen 3D-mallinnuksessa on kasvunäkymiä vuosiksi eteenpäin. Yhtiön tavoitteena on nostaa tilauspalveluiden liikevaihdon osuus yli 80 prosenttiin vuoteen 2025 mennessä. Vertailun vuoksi eräiden pilvipalveluyhtiöiden P/Skertoimia. Kiinteistöalan digipelureilla on hyvät kasvunäkymät, mikä näkyy yhtiöiden päätähuimaavina arvostustasoina. Asuntojen välitöntä ostamista tarjoavat yhtiöt muuttavat markkinakäytäntöjä, mutta niiden liiketoimintaan sisältyy riski hinnoitteluvirheistä sekä likviditeettikysymykset tilanteessa, jossa asuntojen hinnat laskisivat nopeasti. Vuoden 2021 toisella vuosineljänneksellä Matterportin liikevaihto oli 29,5 miljoonaa dollaria, mistä tilauspalveluiden osuus oli 15,3 miljoonaa dollaria. Suomessakin osa kiinteistövälittäjistä, rakennusyhtiöistä sekä taloja loma-asuntovalmistajista käyttävät Matterportin 3Dkuvausta. RPM Pizza operoi franchisinglisenssillä 175:tä Domino’s-pizzeriaa viidessä Yhdysvaltain osavaltiossa. Kuluvan vuoden liikevaihtoennusteeseen nähden yhtiön markkina-arvon suhde liikevaihtoon (P/S) on noin 39. Teknologiasta on hyötyä monenlaisissa kiinteistöbisneksissä. tävän yhden prosentin mittatarkkuuteen, eli esimerkiksi 3 metriä leveän huoneen mitta saattaisi poiketa 3 cm todellisesta. Maksuttomalla versiolla on mahdollisuus mallintaa yksi tila. Tällöin tilauspalvelun liikevaihto olisi 2,4 miljardia dollaria vuodessa. Kasvun kannalta tärkein bisnes on kuitenkin myydä käyttöoikeutta yhtiön pilvipalveluun, jossa 3Dmalleja voi muokata ja säilyttää. Zoom 22, DocuSign 28, HubSpot 34 ja DataDog 62. Esimerkiksi Redfiniltä löytyy New York Cityn alueelta yli tuhat myynnissä olevaa asuntoa, joista on tehty 3D-esittely Matterportilla. 7/2021 VIISAS RAHA 39 vr_7_2021.indd 39 vr_7_2021.indd 39 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Kaliforniassa pääkonttoriaan pitävä kiinteistöjen vahinkosaneerauksiin erikoistunut American Technologies Inc käyttää Matterport-teknologiaa saneerauskohteidensa dokumentointiin. Matterport myy noin kolmellatuhannella dollarilla 3D-mallinnukseen suunniteltuja kameroita. Vakaampaa sijoituskohdetta etsivän kannattaa suunnata katseensa Autodeskiin. Alan markkinajohtaja Autodesk on erittäin kannattava yhtiö, jonka asema näyttää yritysostojen myötä vain vahvistuvan. 3D-mallin sisällä asiakkaat voivat tutustua tilaan sekä sen mittasuhteisiin
TEKSTI TARJA RANNISTO KUVA EEMELI SARKA sijoittaminen | sovellukset 40 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 40 vr_7_2021.indd 40 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Idea mobiilisovelluksesta, jolla sitä Sijoittamisen taitoa käytännönläheisesti Ennakkoluulot tai heikko tietotaito sijoittamisesta saavat monelle sijoittamisen tuntumaan vaikealta. Invested-sovellus tarjoaa hyvän käytännön tavan opetteluun. Perinteiset tavat, kuten opaskirjat, videot tai podcastit, eivät opeta sijoittamista käytännön tekemisen kautta. S uomalaisten pankkitileillä on noin sata miljardia euroa makaamassa. Mietimme mistä se johtuu ja aloimme etsiä ratkaisua siihen, kuinka sijoittamisesta kiinnostuneet voisivat turvallisesti opetella sitä – ilman riskiä menettää rahaa, kertoo Antti Lähtevänoja, Invested Group Oy:n toimitusjohtaja ja yksi perustajista
Oppiminen tapahtuu tutoriaalin eli 12-osaisen oppimispaketin avulla, jonka jokaisessa osassa on noin viisi aihekokonaisuutta. – Oppimista mitataan monivalintatenteillä aihekokonaisuuksien yhteydessä. Jani on lisäksi ammattimainen sijoittaja monen vuoden kokemuksella ja tuntee siten myös erinomaisesti sijoitussovellusten markkinat. Kohderyhmälle eli nuorille aikuisille erilaiset oppimissovellukset ovat tuttuja, siksi luottoa Investedin menestykselle on. Sovelluksen ohjelmoinnista vastaavat Investedin lead developer Antti Röntynen ja teknologiajohtaja Teemu Parkkinen, jotka muodostavat tehokkaan kehitystiimin ja saavat apua tarvittaessa muiden muassa graafikoilta ja käyttöliittymäsuunnittelijoilta. Pörssin osakeja hintatiedot haetaan reaaliaikaisesti oikeasta pörssistä. Tutoriaalit ovat flash card –muodossa eli opittava asia kerrotaan kevyessä määrässä. Sijoittajat voivat kilpailla keskenään Kilpailuominaisuus tekee sovelluksesta pelimäisen ja vuorovaikutteisen. – Meillä tämä toimii niin, että Invested-salkulla pelataan muita käyttäjiä vastaan. Hän uskoo Invested-sovelluksen luovan uuden pelillistetyn ja mukavan tavan opetella osakesijoittamista, jollaista markkinoilla ei vielä ole: – Yhdistämme osakesijoittamisen oppimisesta parhaat palat ja tarjoamme käytännönläheisen sekä matalan kynnyksen tavan oppia sijoittamaan. voi opetella interaktiivisesti, syntyi pian. – Sovellus sopii sekä nuoremmille että vanhemmille aloitteleville osakesijoittajille ja lisäksi kokeneemmat sijoittajat voivat kokeilla sillä riskisempää sijoittamista, Lähtevänoja lisää. Sovellus hyödyntää pelillisyyden etuja Investedissä on kolme pääominaisuutta: leikkiraha, kilpailumahdollisuus sekä tutoriaali eli oppimispaketti. Lisäksi Invested-sovelluksessa on mukana useita kokeneita neuvonantajia. Liigaan voi kutsua muita sijoittajia pelaamaan määrätyksi ajaksi, esimerkiksi viikoksi tai vaikka puoleksi vuodeksi. Teemulla on 20 vuotta kokemusta niin ohjelmoinnista kuin startup-yrittämisestä – hänen osaamisestaan onkin ollut iso hyöty yritykselle sen alkutaipaleella. n Investedin testiversion voi nyt ladata ilmaiseksi yhtiön nettisivuilta invested.fi. Antti on kokenut startup-yrittäjä sekä myynnin ja markkinoinnin alan väitöskirjatutkija, koulutukseltaan myös erityisluokanopettaja. 7/2021 VIISAS RAHA 41 vr_7_2021.indd 41 vr_7_2021.indd 41 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. vertaillaan muiden salkkujen menestykseen, kertoo Lähtevänoja. • Antti Lähtevänoja on kokenut startup-yrittäjä sekä myynnin ja markkinoinnin alan väitöskirjatutkija, koulutukseltaan myös erityisluokanopettaja. Sovelluksessa sijoittamista opitaan aina perustermeistä ja -asioista shorttaamiseen ja muihin edistyksellisempiin keinoihin asti. Kun salkussa olevat osakkeet menestyvät hyvin oikeassa elämässä, myös sovelluksen salkku tekee voittoa, jota Invested Group INVESTED Group Oy on suomalainen startup-yritys. Näin myös salkun arvo voittoineen ja tappioineen liikkuu oikeiden hintojen mukaan. Sovelluksessa annetaan 10 000 euroa leikkirahaa, jolla sijoittaja voi ostaa Helsingin pörssin osakkeita sovelluksessa avattavaan osakesalkuunsa. Tenttien suorittamisesta saa myös pisteitä, joilla voi avata esimerkiksi toisen salkun, kertoo Lähtevänoja. Yrityksen muodostaa kombo, jonka ytimessä on Antti Lähtevänoja, se ”hullumpi tyyppi”. Mallia otettiin urheilusta tutusta liigapörssistä ja unelmajoukkueen rakentamisesta: kun unelmajoukkueen urheilija tekee oikeasssa elämässä maalin, saa liigapörssin pelaaja pisteen. Lisäksi tunnuslukutermien vieressä olevasta infonapista voi nopeasti tarkistaa, mitä mikäkin termi tarkoittaa, Lähtevänoja sanoo. Yrityksen numeropuoli ja excel-taulukot pysyvät hallitusti KTM Jani Järvisen käsissä. – Oman salkun tai yksittäisen osakkeen kehitystä, riskipitoisuutta sekä muita tunnuslukuja on helppo seurata. Liigaan voi kutsua muita sijoittajia pelaamaan määrätyksi ajaksi. Kumppanineuvotteluja käydään parhaillaan usean toimijan kanssa, ja tavoite on, että vuoden 2022 alussa Invested-sovelluksen lopullinen versio pääsee markkinoille
Esimerkiksi maailman suurin varainhoitaja BlackRock perusti oman Tekoälyn käyttö yleistyy finanssialalla Tekoälyn avulla markkinoilla voidaan saada keskimääräistä parempaa tuottoa. Myös matkustusala hyötyy, kun passintarkastuksessa käytettävät algoritmit kehittyvät ja vähentävät matkustamiseen kuluvaa aikaa rajatarkastuspaikoissa. – Tekoälyn käyttö yleistyy myös finanssialalla ja tulokset ovat olleet positiivisia, kertoo Gradient Systemsin johtaja Erkko Uusitalo. Algoritmien hyödyntäminen salkunhoidossa on lisääntynyt merkittävästi. Yksi suurimmista hyötyjistä on vähittäiskauppa, jossa tekoälyn avulla voidaan ennustaa erityisesti hinta-aikasarjoja. Esimerkiksi UB on jo ottanut tekoälypohjaisen menetelmän käyttöönsä uudessa rahastossaan. tekoäly | algoritmit T ekoälyn käytön arvioidaan kasvavan seuraavan seitsemän vuoden aikana jopa 950 prosenttia. TEKSTI TARJA RANNISTO KUVA ISTOCK 42 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 42 vr_7_2021.indd 42 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Lisäarvoa tekoälyn arvioidaan tuottavan 11 000 miljardia euroa vuoteen 2030 mennessä
Siinä katsotaan erilaisia pidemmän aikavälin kannattavuuteen liittyviä parametrejä ja kannattavuuskertoimia, jotta valituilla yhtiöillä on odotuksia menestyä 7/2021 VIISAS RAHA 43 vr_7_2021.indd 43 vr_7_2021.indd 43 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Rahastossa raha on koko ajan osakemarkkinoilla. Tekoälyn etu on, että se aistii esimerkiksi osakemarkkinoilla tapahtuvat muutokset herkästi. Nurminen sanoo, että algoritmi ei esimerkiksi ota rahaa osakkeista pois ja pidä käteisenä odottamassa dippiä eli parempia aikoja mennä takaisin markkinoille. lokulma eli se, että kestävyysasiat on otettu vahvasti huomioon. Mitä tekoäly tarjoaa osakekauppaan. Nurminen huomauttaa, että algoritmia ei ole kytketty kaupantekojärjestelmään eli se ei tee konkreettista kauppaa, vaan salkunhoitajat tekevät lopullisen ostopäätöksen. Rahastoon valittavat yhtiöt täyttävät sekä STOXX Europe 600 ESG-X –vastuullisuuskriteerit että UB:n asettamat omat vastuullisuuskriteerit. – Näistä valitaan salkkuun lopulliset yhtiöt ja katsotaan lyhyempiä signaaleja. Tämän prosessin pohjalta UB on rakentanut tekoälyn ehdottaman optimoidun osakesalkun, jossa on vaihtelevasti noin 100 yhtiötä ja niille määritellyt osakepainot. Käytännössä se menee niin, että tekoäly ehdottaa sijoituskohteet ja poimii osakkeita, joista salkunhoitajatiimi tekee lopullisen sijoituspäätöksen. Sen sijaan pyrimme koko ajan napsimaan rahastoon kulloinkin parhaat osakkeet, Nurminen vahvistaa. United Bankersin webinaarissa Tekoäly osana modernia sijoitustoimintaa lokakuun puolivälissä Gradient Systemsin Managing Director Sami Salomaa kertoi, mistä tekoälyssä on kyse: – Tekoälyssä valittujen mallien annetaan oppia kerätystä datasta, hän aloitti. Rahaston salkunhoidossa hyödynnetään Gradient Systems LtD:n ratkaisua. Algoritmi vertailee yhtiöitä ja pyrkii muun muassa hintadatan pohjalta hakemaan noin 100 yritystä, joilla katsotaan keskipitkällä aikavälillä olevan parhaat edellytykset menestyä. – Perinteisessä kvanttimallissa katsotaan taustapeiliin ja löydetään jokin riippuvuussuhde, jonka perusteella rakennetaan malli. Gradient Systems ENGLANTILAINEN Gradient Systems keskittyy kehittyneisiin kvantitatiivisiin analyysimenettelyihin ja tekoälyyn. Keskeistä rahastossa on salkunhoitaja Henry Nurmisen mukaan tekoälyn hyödyntäminen ja ESG-tupitkällä juoksulla, Nurminen kertoo. Se lakkaa ennen pitkää toimimasta, koska markkinat muuttuvat. Tekoälyssä datasta opitaan jatkuvasti uutta ja mallin toimintaa päivitetään koko ajan uuden informaation mukaan, Uusitalo sanoo. Uusi tekoälyyn perustuva rahasto UB käynnisti syksyllä 2021 tekoälyavusteisen Eurooppaan sijoittavan osakerahaston. Tulevaisuutta ei katsota etukäteen, vaan sen hetkistä informaatiota käyttämällä pyritään jatkuvasti oppimaan ja sitä kautta saavuttamaan tavoitteet, kuten maksimoimaan tuottoa. Yritys on tarjonnut räätälöityjä tekoälysovelluksia pohjoismaisille yhtiöille vuodesta 2018. – Koodiksi on mahdotonta kääntää, jos tavoite on epämääräinen: halutaan vähän tällaista ja tuollaista, Salomaa sanoo. tekoälylaboratorion Palo Altoon ja korvaa nykyisin 53 salkunhoitajaa uudella tekoälyteknologialla. – Ensin tehdään alustava dataan perustuva osakepoiminta sekä tekoälyalgoritmiin pohjautuvat osakevalinnat ja yhtiöpainot. Kriteerit täyttävät yhtiöt annetaan tekoälylle pureskeltaviksi. n – Mallin toimintaa päivitetään koko ajan uuden informaation mukaan, Gradient Systemsin johtaja Erkko Uusitalo sanoo. – Algoritmit oppivat numeroiden kautta sen, mikä on toiminut historiallisesti. UB:n kolmen salkunhoitajan tiimi myös valvoo, että algoritmin ehdottama salkku on selkeästi määriteltyjen tavoitteiden mukainen. Mallit toimivat hyvin silloin, kun tavoitteet on selkeästi asetettu, data on runsasta ja laadukasta ja se on hyvin soveltuvaa. – Myöskään lyhyeksimyyntiä ei harrasteta. – Algoritmit oppivat numeroiden kautta sen, mikä on toiminut historiallisesti
på svenska 44 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 44 vr_7_2021.indd 44 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14
Det kan hjälpa då man vill skaffa sin första egna bostad. Enligt studier lär sig barn attityder till pengaanvändning redan i sju års ålder. DET ÄR viktigt att försäkra sig att unga har oberoende bakgrund en tillräcklig ekonomikunskap, som möjliggör livshantering. Det gick bra för dem båda. Då morfar kom på besök till stan från landet gav han en liten tia. Jag spelade säkert och brukade också vinna något smått. DET FINNS många olika familjer och situationer. Det stärker kontroll över det egna livet och främjar välmående. Vilken glädje av den tian! EN SÄLLSYNT gång i livet fick pojkarna en lite större summa pengar. Den ena blev en aktiv placerare. För säkerhets skull Attityder gentemot pengar och sparande ärvs hemifrån. H ur skall vi visa ett gott exempel gällande användningen av pengar. Han följde efter marknaden, köpte och sålde enligt situationen. Vi köpte stora glassportioner. PISA-undersökningen visade även att skoleleverna hade fått mest information av pengagrejer från sina föräldrar. vr_7_2021.indd 45 vr_7_2021.indd 45 29.10.2021 11.14 29.10.2021 11.14. Det lönar sig att berätta åt unga att sparande för framtiden är viktigt. TEXT EIJA SEPPÄNEN ILLUSTRATION GUSTAV DEJERT / IKON / LK Därför har skolor och läroanstalter en viktig roll i ekonomifostran och i att möjliggöra utvecklingen av ekonomisk läskunnighet. Istället låg Finland högst med hela forskningens största andel (71%) i frågan om att eleverna hade fått information om pengaärenden även från sina lärare. Enligt forskning är risken för att bli skuldsatt högre hos unga, låginkomsttagare och lågutbildade. Eija Seppänen Expert, Lärarnas ekonomiundervisning, Ekonomi och ungdom TAT. Som lite äldre fick jag egna pengar av att dela tidningar och reklam. Hur man gör det är fast i en själv. Alla föräldrar har inte kunskap, färdigheter eller möjligheter till att stödja barnets ekonomifostran. Man önskar sig även mod åt varje ung person att drömma om sin framtid. I det skedet rekommenderade vi att placera pengarna. Barnet känner igen på långt håll är pengar bra eller dåligt, ett problem eller en möjlighet. Ändå var föräldrarnas deltagande i barnens ekonomisaker mindre än i andra OECD-länder. Den vardagliga pengaanvändningen lärs i vardagen. Vi lyckades inte i vår egna familj heller hämta veckopengprincipen åt våra egna söner. Värdeandelskonton öppnades och pojkarna gjorde sina egna val enligt karaktär. n Översatt av: Arnella Nyman, projektchef, ansvarig för TATs svenskspråkiga tjänster. Bådas pengar växte en del i värde och med hjälp av dem fick de fasta på sina första egna hem. De fick också små tior. De var då 15och 17-åriga. Tillsammans besökte vi även travtävlingarna i Kottby. Nu i sin tur från deras mormor, alltså min mamma. De barn vars föräldrar är låginkomsttagare har även mer sällan framtidsdrömmar än dem vars föräldrar är medeleller höginkomsttagare. År 2016 levde 28 procent av unga i risk för fattigdom och marginalisering. När jag var barn var det knappt om pengar och största delen av pengarna gick till att betala butiksfakturan. En gång räddade den lilla tian i min sons ficka oss, när bränslet tog slut i bilen och vi måste gå till ett kafé för att vänta på hjälp. Den andra placerade och glömde hela grejen. Leta efter passande mål och sätt pengarna och växa
Merkintäpalkkio norm. 2 %. Mandatum Life Itsenäiselle sijoittajalle suunnatussa Trader-kaupankäyntipalvelussa käyt kauppaa aina edullisesti: välityspalkkio alk. Perhejäsenyyden hinta 15 € edellyttäen, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. Nordnet Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: 0,15 %, min. Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. Vuonna 2022 Osakesäästäjien jäsenmaksu on vain vuodessa. Etu voimassa myös osakesäästötilillä. Asuntoja sijoitusasuntolainojen toimitusmaksu ja järjestelypalkkio ilmaiseksi. 230 €/vuosi). Alennetut välityspalkkiot: 0,12 %, min. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi). Jäsenetuna alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoamille markkinapaikoille euro alueella ja Pohjois-Amerikassa. Jäsenyys digilehdellä 30 €. 6 €. 38 € vr_7_2021.indd 46 vr_7_2021.indd 46 29.10.2021 11.15 29.10.2021 11.15. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat luku oikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut, mallisalkut, tulos ennusteet sekä -seurannan. OP Edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fi-palvelussa ja OP-mobiilissa. Investtech Tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä 40 % alennuksella hintaan 99 € / 6 kk. HEI, OSAKESÄÄSTÄJIEN JÄSEN! Olethan muistanut hyödyntää kaikki jäsenetusi. Edullisemmin Inderes-analyysit ja kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys 15 €, ikäraja 30 v, Viisas Raha vain digilehtenä. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa kaksi ensimmäistä kuukautta tasolla 1. Investors House Rahastot Ei merkintäpalkkiota, kun sijoittettu summa on vähintään 5 000 euroa Investors House Rahastot Oy:n hallinnoimaan rahastoon. Pankkien, välittäjien ja rahastojen tarjoamat edut Osakesäästäjien jäsenille: Danske Bank Maksuton digitaalinen kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys. Ota kaikki irti Osakesäästäjien jäsenyydestäsi tarttumalla kiinni yhteistyökumppaniemme tarjoamiin etuihin, ja säästät selvää rahaa. Analyysit etuhintaan vain jäsenille: Inderes Inderesin analyysipalvelu jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/vuosi (norm. Säännölliseen säästämiseen sopivassa digitaalisessa varainhoidossa voit saada etuna jopa 500 euron tuottobonuksen. 5 € ja muilla markkinoilla 0,15 %, min. 5 €, koskee osakkeita ja ETF:iä. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Nuorille Säästäjän palvelupaketti maksutta. 0,04 %, min. Sijoittaja.fi Vuosijäsenyys hintaan 89,25 € (ovh 119 €). Zenostock Ammattisalkunhoitajan työkalu 115 €/ vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. 8 €. Lynx Broker Osakevälittäjä aktiiviselle sijoittajalle. Välityspalkkio per toteutunut toimeksianto on Suomessa ja Ruotsissa 0,15 %, min. 7 €
Alma Median talouslehdet Normaaleista tilaushinnoista 30 % alennus Arvopaperin, Kauppalehden ja Talouselämän printtija digitilauksista. Kurssit Osakesäästäjät järjestävät sijoitusaiheisia koulutuksia. Jäsenetuna 25 % alennus kaikista Rahamedian verkkokursseista. Seppo Saarion tunnetut sijoitusoppaat ja Petri Ukkolan kirja Pörssi-ilmiöitä. Valikoimassa mm. Liity heti ja hyödy eduista: osakeliitto.fi Onni olla osakesäästäjä. Sopimukseen kuuluu mm. Asuntosijoittajalle: OVV Asuntopalvelut Ensimmäisestä välityspalkkiosta -50 % alennus (norm. vr_7_2021.indd 47 vr_7_2021.indd 47 29.10.2021 11.15 29.10.2021 11.15. Osa sisältyy jäsenmaksuun, toiset ovat maksullisia, mutta markkinahintoja selvästi edullisempia. Kirjoja Paljon sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhinnoin. Etkö ole vielä jäsen. 1 kk:n vuokra), kun otat OVV Kokonaispalvelusopimuksen ja olet uusi asiakas. Edun voi aktivoida myös jälkikäteen, tällöin alennus huomioidaan seuraavassa laskussa. Hyödy lehdistä, kirjoista ja koulutuksista: Viisas Raha Osakesäästäjien jäsenille ilmainen sijoittajan talouslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. Lehti sisältää analyyseja suomalaisista ja ulkomaisista yhtiöistä, puolueettomia vertailuja ja asiantuntijakirjoituksia. vuokratakuu koko vuokrasuhteen ajalle, yhteydenpito vuokralaiseen sekä alkuja lopputarkastukset
Myös alakouluikäisille lapsilleen hän haluaa opettaa rahan arvon sekä sijoittamisen merkityksen oman talouden tukena. TEKSTI TARJA RANNISTO KUVA MAIJA KOIVUSEN KOTIALBUMI Tärkeintä on aloittaa ajoissa Maija Koivunen pitää tärkeänä, että jokaisella kouluasteella opiskeltaisiin kullekin tasolle sopivalla tavalla talouden hallintaa, rahan liikkeitä ja yrittäjyyttä. – Kansantaloudenkin kannalta on merkityksellistä, että varat päätyvät patjan alta ja pankKaarinalainen Maija Koivunen hakee sijoittamisen kautta taloudellista vapautta, joka mahdollistaa unelmien toteuttamisen pelkän haaveilun sijaan. – Koen, että vaurastuminen tuo mahdollisuuksia parempaan elämään ja mahdollistaa haaveiden toteuttamisen. sijoittajat tutuksi | maija koivunen M aija Koivunen, 43, näkee sijoittamisen ja säästämisen erittäin tärkeänä asiana ihan jokaiselle: kokonaisvaltainen hyvinvointi koostuu paitsi henkisestä ja fyysisestä hyvinvoinnista, myös taloudellisesta hyvinvoinnista. Senkin vuoksi varallisuuden kasvattaminen on tärkeää, kertoo Suomen Osakesäästäjien hallituksen jäsenenä viimeiset kaksi vuotta toiminut Maija Koivunen. Hän muistuttaa sijoittamisen olevan myös itsessään mielenkiintoista ja avartavaa toimintaa. 48 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 48 vr_7_2021.indd 48 29.10.2021 11.15 29.10.2021 11.15. En pidä itsestään selvänä, että ikääntyessäni on enää mahdollista saada nykyisen tasoista eläkettä tai hoivaa julkisesta terveydenhuollosta
Koivunen omistaa sekä suoria osakkeita että indeksija aktiivisesti hallinnoituja rahastoja. Onnistuneena sijoituksena hän mainitsee isolla velkavivulla toteuttamansa bondi-sijoituksen finanssikriisin jälkeen, sillä sijoituksen hankinta tapahtui aika lailla pohjalukemista. Sijoittaja-aiheiset verkostot ovat myös tärkeitä. Sijoittajana hänellä on tällä hetkellä meneillään enemmän ”osta ja pidä” -vaihe, ja sijoituskohteetkin ovat valikoituneet tämän mukaisesti. – Ei se ole muuttanut oleellisesti. Yksittäisen sijoituksen arvoa tai markkinaliikkeitä tärkeämpää on Koivusen mielestä pohtia omaa taloudellista tilannetta; mitä sillä saralla tavoittelee ja mitä tarpeita ja rajoitteita omassa taloudessa milloinkin on. Sijoittamisesta on paljon hyvää kirjallisuutta, ja talousuutisia on hyvä seurata. – Mikäli pankkitilin puitteissa on mahdollista, ostan laskevilta markkinoilta. Näissä ryhmissä on paljon hyvää keskustelua, mutta on tärkeää muistaa, että joukkoon mahtuu myös trolleja ja väärää tietoa. – Minulle käy myös helposti niin, että en laskevasta osakkeesta luovu. – Osakkeiden arvostuksiin vaikuttavat muun muassa yritysten tulosnäkymät, ja ne ovat edelleen monella yrityksellä ihan hyvät, joten mitään isoa romahdusta en kuitenkaan odota. kitileiltä sijoituksina yrityksiin, ja mahdollistavat sitä kautta talouskasvua, hän muotoilee. Luottamusta herättävät myös yhtiön johdon omistukset. Tein koronadipin aikana lisäsijoituksia. Mitä aiemmin, sen parempi. Aloita ajoissa Koivunen kertoo hyödyntävänsä mielellään vipua sijoituksissa ja sietävänsä myös markkinoiden arvovaihtelua hyvin, vaikkei hän riskinottajaksi itseään kuvailekaan. – En halua tietoisesti sijoittaa asioihin, jotka sotivat arvomaailmaani vastaan. Arvopapereiden lisäksi hän omistaa yhdessä puolisonsa kanssa sijoitusasuntoja Turun suunnalla ja pääkaupunkiseudulla. – Matkalla on kyllä ollut erilaisia ja aktiivisimpiakin kausia, Koivunen sanoo korostaen, että vastuullisuusasiat ovat myös tärkeitä, kuten kasvavalle joukolle sijoittajia tänä päivänä. –Teen sijoituspäätöksiä yritysten talouslukuja ja uutisia seuraamalla sekä kokeneiden ja aiheeseen vihkiytyneiden sijoittajien ja analyyMaija Koivusen vinkit sijoittamisen aloittamista suunnittelevalle TÄRKEINTÄ on konkreettinen aloittaminen, ja sen voi tehdä pienilläkin rahasummilla. Jälkiviisaana sitten totean, että laskulle oli syynsä, ja kohteesta olisi pitänyt luopua jo aiemmin. Toisaalta olen myynyt joitain osakkeita, jotka tässä nousupyrähdyksessä ovat nostaneet arvoaan. Silti koen, että muiden sijoittajien kokemusten kautta voi saada arvokasta ja konkreettista oppia. Miten hän valitsee sijoituskohteensa. Samoihin aikoihin ostin myös ensimmäiset osakkeeni. Onko korona-aika muuttanut Koivusen sijoittajakäyttäytymistä. Esimerkiksi kryptojen osalta minua häiritsee niissä liikkuva rikollinen raha, vaikka kryptot varmaan ovat tulevaisuudessa merkittävä vaihdannan väline, ja moni on niillä rikastunut, Koivunen sanoo. – Olen myös oppinut, että hyvä ajankohta sijoittamiselle on palkkapäivä. Suurimpana riskinä ja tappiona pitkässä juoksussa hän näkee markkinoilta jättäytymisen kokonaan pois. Netissä sijoittajaryhmiä onkin lukuisia. En pidä itseäni erityisenä riskinottajana, vaan oma riskinsietokykyni perustuu siihen, että asiat ovat oikein mitoitettu kokonaistalouteeni. Kun on päässyt sijoittamisen alkuun, sijoituskirjallisuuden lukeminen ja uutisten seuraaminen muuttuu paljon mielenkiintoisemmaksi. Odotan kärsivällisesti parempia aikoja, ja saatan jopa ostaa lisää, kun kuvittelen saavani halvalla. n –” En halua tietoisesti sijoittaa asioihin, jotka sotivat arvomaailmaani vastaan.” 7/2021 VIISAS RAHA 49 vr_7_2021.indd 49 vr_7_2021.indd 49 29.10.2021 11.15 29.10.2021 11.15. Hänen työtehtävänsä ovat liittyneet pitkälti pk-yritysten rahoitukseen. – Mennessäni pankkiin töihin aloitin sijoitamisen kuukausittaisen rahastosäästämisen muodossa. Osakesäästäjien toimesta järjestetään paljon koulutuksia alkaville sijoittajille ja apua aloittamiseen saa myös pankista. Alkuun rahastojen kautta Maija Koivunen on viimeiset 15 vuotta työskennellyt rahoitusalalla eri pankkiryhmissä. Koivunen muistuttaa, että ajallinen hajauttaminen on sijoittamisessa tärkeää. Vaikka tulevaisuutta onkin vaikea ennakoida, Koivunen uskoo, että kovin nousukiito on taittumassa ja koronakuopan jälkeisen nopean kasvun vaihe on hidastumassa. Se tarkoitaa, että tekee sijoituksia säännöllisesti ja tarpeeksi usein, koska pohjaa tai huippua on mahdotonta tunnistaa. Tällä hetkellä hän toimii Säästöpankissa yritysasiakasliiketoiminnasta vastaavana johtajana. Epäonnistumisena hän mainitsee monelle sijoittajalle tyypillisen ”klassikon”: sijoittaminen olisi pitänyt aloittaa jo aiemmin, 27-vuotiaana ensimmäisen sijoituksensa tehnyt Koivunen sanoo. Aloittaminen tuntui pankkityön myötä luontevalta, ja pyrkimyksenä on ollut saada varoja tuottamaan sekä kerätä taloudellista puskuria. tikkojen analyysien pohjalta
Admicom sijoituskohteena -webinaari Vaasa / Vaasan Arvopaperisijoittajat 18.11. BJÖRN Wahlroosin karsima ei arvostelun mukaan siirtynyt muistelmateoksen sivulle. Sampo sijoituskohteena -webinaari 25.11. Paikallinen muurari arvioi hinnan: 5000 euroa kuitilla, 3000 ilman kuittia. Samalla sen nimi muuttuu. Matkustajia onneksi opastettiin kiitettävällä tavalla. . On lauleltu ja soiteltu Kesärannassa, vaikka menossa oli syksy. AIHEESTA on helppo siirtyä veroihin. Ja siinä missä tavallinen ihminen viettää leikkauslistalla pitkiäkin aikoja, olivat kulttuuriihmiset kurvailemassa leikkauksiin jonojen ohi. Pikkujoulut Pori / Satakunnan Osakesäästäjät 13.12. LOPUKSI paikallisuutisia: HELSINGISSÄ oli syyskuun puolivälissä metronja raitiovaununkuljettajien lakko. . tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Sijoituskerho Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 16.11. Pysäkiltä löytyi tällainen opaste: – Raitiovaunu ei tänään kulje tällä reitillä. Kuukausikokous ja sääntömääräinen syyskokous. KUULU entinen merimiesravintola Helsingissä muuttuu pikaruokapaikaksi. PIENEEN kehyskuntaan oli valittu uusi verojohtaja, joka suunnitteli takkaa asuntoonsa. Noudatathan osallistuessasi yleisiä ja alueellisia suosituksia. Ei ihme, että hallitus kaavailee maastapoistumisveroa juuri kaamoksen koittaessa. VEIKKASIN, että kulttuurinja urheilun leikkaukset perutaan. . Kreaten yritysesittely -webinaari 30.11. Syys on tullut ja loputon hämäryys. Uusi nimi on Salve Quick. . Lahti / Päijät-Hämeen Osakesäästäjät 8.12. Katu on mitätön pätkä, vaikka oikeasti Nallen polku johtaa Ruotsiin saakka. Pubi-ilta Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 7.12. TV-ohjelmistoon kaivataan nyt Koronapassia ja hammasharjaa. AINA ilkeät kielet sanovat, että Wahlroosin oli helppo siirtää kirjansa Ruotsiin, koska niitä on niin vähän. Kesällä vero voisi olla alempi. Elän, pelaan, kuljen ja laulu soi, voi taas luritella kulttuurin kustantaja peliautomaatin ääressä. Lähimmät toimivat raitiovaunut Tallinnassa ja Tampereella. Sijoituskerho Rovaniemi / Rovaniemen Osakesäästäjät 10.11. . . Todellisuudessa Nalle kirjoittaa kuin Runeberg, nimitäin ruotsiksi ja nyt myös suomeksi. Sijoituskerhon pikkujoulukokous Järvenpää-talossa Jyväskylä / Keski-Suomen Osakesäästäjät 11.11. Arvan mekin ansaitsemme Suomen maassa suuressa. Sääntömääräinen kevätkokous ja sääntömääräinen syyskokous Zoom-etäkokouksena. . . (HS 8.10.) – Mitä, onko rakentaminen mennyt jo niin kehnoksi. KORONAPANDEMIAN jatkuminen on syytä laittaa rokotuskielteisten piikkiin. . . . . Tapiolan Nallenpolullakaan ei havaittu merkittävää neliöhintojen kohoamista. . – Mutta, mutta, minähän olen verojohtaja– Ei auta, hinnat ovat samat kaikille. Revenion yritysesittely sekä yhdistyksen kevätja syyskokous Järvenpää-KeravaTuusula / KeskiUudenmaan Osakesäästäjät 9.11. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan.Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/ tapahtumat. VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA 50 VIISAS RAHA 7/2021 vr_7_2021.indd 50 vr_7_2021.indd 50 29.10.2021 11.15 29.10.2021 11.15. Asialle antaa synkeän värinsä paikka. Osuin oikeaan. . MEILAHDESSA pidetyt kekkerit ovat herättäneet lähiseudun asukkaissa pahennusta. . Kulttuuriväelle lottovoitto. . Sijoittajapsykologian vaikutukset, tunnistaminen ja hallinta -webinaari Seinäjoki / EteläPohjanmaan Osakesäästäjät 7.12. . Juuri Meilahti on Helsingissä tunnettu leikkauksistaan. Sääntömääräinen syyskokous 8.12. Sijoituskerho ja sääntömääräinen syyskokous 8.12. Yritysvieraana Optomed (etäyhteydellä). Lähiseuduksi lasketaan Suomen valtakunta. . . Helsinki / Helsingin Osakesäästäjät 10.11. . Koronavirustilanteen vuoksi muutokset ovat mahdollisia. . MIKÄS siinä, sanoin minä, kun pimeässä tuoliin törmäsin. OLETKO kuullut, että Helsingissä asunnot kallistuvat 4 prosenttia
Emme ole ”yksi Euroopan vauraimmista”. Eläkeikäsi tai työeläkkeesi suuruus ei riipu kuin osin sinun tai työnantajasi maksamista suorituksista. Voimme lopettaa selittelyn ja ryhtyä toimiin, joilla ihmiset ja perheet vaurastuvat. Sen verran verotamme vuosittain yli kehittyneiden OECD-maiden keskiarvon. Lisäksi kommentoija mieluusti unohtaa, että eläkejärjestelmämme on pääosin ns. Asettakaamme siis ihminen keskiöön ja antakaamme kansankapitalismin toimia. Toisena pääomaverotuksen yhdenmukaistaminen ja osakkeenomistajalle kuuluvan yhtiön tuloksen kahdenkertaisen verotuksen poistaminen. Jos hyväksymme tämän lähtökohdan, kaikki muu on helpompaa – the rest will follow. Myöntäisimme tosiasian: emme ole ”yksi Euroopan vauraimmista,” vaikka pääministeri näin kesällä 2020 elvytysrahastoneuvotteluista palatessaan julistikin. etuuspohjainen. Tämä pitää paikkansa, mutta laskelma ei ota huomioon myöskään vastuuvelkaa, joka lienee noin kaksinkertainen työeläkevaroihin nähden. Vastaava summa Ruotsissa on kaksinkertainen eli 336 tuhatta euroa. Tunnetun presidentillisen viisauden mukaan kaiken viisauden alku on tosiasioiden tunnustaminen. Laskelma ei väitetysti ota huomioon työeläkevaroja. Presidentti Urho Kekkonen puhui liikunnasta – häntä mukaillen sanoisin: Kaikki syyt, jotka estävät meitä rakentamasta kansankapitalismia, ovat tekosyitä. Korjaussuunnitelman kärjessä ovat kansankapitalismin edistäminen, yrittäjyyden kannustimien parantaminen ja työn verokiilojen purkaminen. Välttämättömiin korjausliikkeisiin luen myös työn verokiilojen madaltamisen ja työmarkkinoiden vapautumisen. viimeinen sana | petri roininen Kirjoittaja on pörssiyhtiö Investors Housen toimitusjohtaja ja Sininen tulevaisuus -puolueen puheenjohtaja Unohdetaan tekosyyt S uomalaisten varallisuus aikuista kohden on Credit Suisse’n varallisuusraportin (2021) mukaan 167 tuhatta euroa. Olemme tilanteessa, jossa tarvitaan paradigma shift 2 – ajattelutavan muutos – ja sen mukainen korjausliike. Sinun ja työnantajasi maksamat eläkemaksut eivät suoraan rahastoidu sinulle eivätkä ole nostettavissasi. Se on meillä 21 000 M€ vuodessa eli 14 000 € per nelihenkinen perhe per joka ikinen vuosi. Olemme länsieurooppalaisittain nuori ja vielä vähävarainen kansa. Mitä jos unohtaisimme ”hyväksi selittämisen” ja tekosyyt. Toisena selityksenä kuulen, ettemme tarvitse suurta varallisuutta, koska meillä on poikkeuksellisen hyvät yhteiskunnan tarjoamat hyvinvointipalvelut. 7/2021 VIISAS RAHA 51 vr_7_2021.indd 51 vr_7_2021.indd 51 29.10.2021 11.15 29.10.2021 11.15. Miksi olemme näin pahasti jäljessä muusta läntisestä Euroopasta, johon itsemme mielellämme rinnastamme. Sveitsiläispankin vertailussa olemme läntisen Euroopan vähävaraisimpia, mutta edellä entisen Itä-Euroopan maiden kotitalouksia. Ensimmäinen selitys, jonka kuulen, on ”väärin laskettu”. Eläkkeitä määrittää kolmikannan kulloinkin hyväksi katsoma näkemys etuuksista ja niiden alkamisajankohdasta. Tai vilkaista hintalappua eli kokonaisveroastetta. Tähän tarinaan uskovien kannattaa käväistä mannereurooppalaisen yrittäjäpohjalta toimivan lääkärin luona ja verrata kokemusta terveyskeskuksessa kolmen tunnin jonotukseen keskellä flunssaisia kanssapotilaita. Juuri nyt meitä riivaa 13 vuoden nollakasvu, ylikireät verot ja siitä huolimatta julkisen talouden krooninen alijäämä. Yhtenä pienenä eleenä kansankapitalismin edistämisestä olisi osakesäästötilin teennäisen 50 t€ ylärajan poistaminen