Katso ajankohtaiset tiedot ja ilmoittaudu osoitteessa osakeliitto.?/tapahtumat. Muutokset tapahtumiin ovat mahdollisia. Huhtamäki Kurkkaa risteilykaverisi Koulutukset ja seminaarit 19.10. Jäsenille ilmainen! 9.12. Yksityissijoittajat ovat arvioineet 81:n pörssiyhtiön mainetta. Nordea, 9.11. Osakesäästäjien seminaariristeily: kohti ylituottoa Seminaariristeily koostuu verkostoitumisesta ja tuhdista seminaaripaketista, jossa katsotaan makrotasolla taloutta ja syvennytään ssoituskohteiden valintaan. Telia, 2.11. katsotaan makrotasolla taloutta ja syvennytään ssoituskohteiden valintaan. LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 6/2022 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Tapahtumat Kaikille Osakesäästäjien jäsenille suunnattuja tapahtumia. VR6_22.indd 1 VR6_22.indd 1 23.9.2022 11.36 23.9.2022 11.36. Saat vinkkejä siitä, millaisia vähennyksiä ja kuluja kannattaa laittaa verotukseen. Kesko, 7.12. Risto Murto: yrittäjät päättämään eläkesijoituksistaan Pekka Lundmarkin maine kärsi Fortumin Uniper-kaupoissa, mutta Nokian toimitusjohtajana hän näyttää onnistuneen paremmin. Osakesäästäjien ilmaiset lounaat: 25.10. 16.2.2023 SSoittajan verotus ja veroilmoituksen täyttäminen Webinaari käsittelee ssoittajan veroilmoituksen tekemistä ja mitä tietoja veroilmoitukseen kirjataan. Tuloslaskelma, tase ja tunnusluvut tutuksi Webinaarissa perehdytään tuloslaskelman ja taseen tarkasteluun sekä tunnuslukujen hyödyntämiseen tämän yhteydessä. Yhtiöwebinaarit 5.10. Leviääkö energiakriisi kiinteistöihin miten Investors House välttää karikot. Outokumpu, 15.11
Lähtö 9.12. Katsaus maailmantalouden näkymiin.”. Timo on toiminut Osakesäästäjien puheenjohtajana vuosina 2008-2022. Heikki haluaa varmistaa jälkipolvien edellytykset selvitä elämän perustaidoista, erityisesti taloustiedon ja ssoittamisen saralla. alk.) SD2-luokassa 1 henkilö hytissä 212,80 € 252,80 € SD2-luokassa 1 henkilö hytissä 212,80 € 252,80 € SD2-luokassa 2 henkilöä hytissä 165,80 € 205,80 € S4/S4R-luokassa 1 henkilö hytissä 199,80 € 239,80 € S4/S4R-luokassa 2 henkilöä hytissä 159,30 € 199,30 € I4-luokassa 1 henkilö hytissä 178,80 € 218,80 € Lue lisää ja ilmoittaudu Osoita QR-koodia puhelimesi kameralla, johon ilmestyy linkki, jota näpäyttämällä pääset tapahtuman sivulle. Svennellä on vahva 20 vuoden osaaminen rahoitusalalla ja hän toimii nykyään kouluttajana. Risteilyn jälkeen sinulla on paremmat edellytykset positiivisiin ssoitustuottoihin. Missä. Hinta sisältää buffet-illallisen ruokajuomineen ja meriaamiaisen! Luokka, hytti ja henkilömäärä Early Bird Late Worm (16.10. Inderesin ekonomisti Inderesin ekonomisti Marianne Palmu jatkaa päivää keskittymällä maailmantalouden näkymiin puuheenvuorossaan “Lunta tupaan taloudessa. alkaen. Late Worm -hinnat ovat voimassa 17.10. Milloin. Kahvitauon jälkeen yksityisssoittaja ja kouluttaja Sven-Eric “Svenne” Holmström jatkaa aiheella “SSoittaminen pörssilistattuihin sSoitusyhtiöihin – mitä ottaa huomioon?”. klo 20:55 Paluu 10.12. Seminaarinpäivän viimeinen puhuja on yksityisssoitSeminaarinpäivän viimeinen puhuja on yksityisssoittaja, ssoituskirjailsa sekä energiatekniikan diplomiinsinööri Heikki Keskiväli. asti) (17.10. Seminaariristeily koostuu verkostoitumisesta muiden ssoittajien kanssa ja tuhdista seminaaripaketista, jossa katsotaan sekä makrotasolla taloutta, että syvennytään ssoituskohteiden valintaan ja virheiden välttämiseen. Lauantaina meriaamiaisen jälkeen Danske Bankin VR6_22.indd 2 VR6_22.indd 2 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Hän tuo ohjelmaan vankkaa osaamista analyyttisellä lähestymistavallaan, joka on samalla käytännönläheistä ja helposti omaksuttavissa. Timo työskentelee ssoitusneuvonnan, -palveluiden ja –tuotteiden kehitystehtävissä osana pohjoismaista tiimiä. Lisää tietoa tapahtumasta ja ilmoittautumisesta löydät myös osoitteessa: https://tapahtumat.osakeliitto.?/risteily_joulukuu2022 Timo Rothovius Marianne Palmu Heikki Keskiväli Karri Salmi Timo Turtiainen Victor Snellman Sven-Eric “Svenne” Holmström Seminaariristeily 9.-10.12.2022 Risteily on verovähennyskelpoinen pääomatuloista, sillä sen sisältö liittyy ssoitustulojen hankkimiseen (koulutus ja kirjallisuus). Vaasan yliopiston rahoituksen ja laskentatoimen professori Timo Rothovius jatkaa aiheella “Ajankohtaista rahoitusja energiamarkkinoilta”. mennessä. Marianne on koulutukseltaan VTL ja FM. Lähde mukaan seminaariristeilylle! Verkostoidu samanhenkisten ssoittajien kanssa ja opi asiantuntsoilta! Hinnasto Lippujen hinnat ovat halvempia (Early Bird -hinta), kun teet ostoksen 16.10. Hän puhuu aiheesta “Virheet arvokkaina investointeina (ja soveltaminen käytännössä)”. klo 19:50, Lähtöja paluupaikka on Turun satama, Laiva M/S Viking Grace ssoituspäällikkö Timo Turtiainen aloittaa seminaaripäivän puheenvuorolla “SSoittajan eväät vuoteen 2023”. Hän on seurannut maailmantaloutta 12 vuoden ajan ssoittajan ja ekonomin näkökulmasta
Vihamieliseksi koettua valtaajaa tuskin päästetään tutkimaan yhtiötä tarkemmin, mutta yli 50 prosentin omistuksella tämä pitäisi kaiken järjen mukaan onnistua. LOPUKSI, OSAKESÄÄSTÄJÄT vaati verkkojen myynnin yhteydessä, että ne listattaisiin pörssiin. Ja tässä sitä seistään. Toiseksi paras vaihtoehto olisi ollut, että valtio ostaa ne yhtä euroa kalliimmalla kuin nykyisen Carunan omistajat. Hän puhuu aiheesta “Virheet arvokkaina investointeina (ja soveltaminen käytännössä)”. klo 19:50, Lähtöja paluupaikka on Turun satama, Laiva M/S Viking Grace ssoituspäällikkö Timo Turtiainen aloittaa seminaaripäivän puheenvuorolla “SSoittajan eväät vuoteen 2023”. Yhdysvalloissa teroitettaisiin jo kyniä joukkokanteen osalta. klo 20:55 Paluu 10.12. Missä. alkaen. Lisää tietoa tapahtumasta ja ilmoittautumisesta löydät myös osoitteessa: https://tapahtumat.osakeliitto.?/risteily_joulukuu2022 Timo Rothovius Marianne Palmu Heikki Keskiväli Karri Salmi Timo Turtiainen Victor Snellman Sven-Eric “Svenne” Holmström Seminaariristeily 9.-10.12.2022 Risteily on verovähennyskelpoinen pääomatuloista, sillä sen sisältö liittyy ssoitustulojen hankkimiseen (koulutus ja kirjallisuus). Hän tuo ohjelmaan vankkaa osaamista analyyttisellä lähestymistavallaan, joka on samalla käytännönläheistä ja helposti omaksuttavissa. Mielenkiintoista! Venäjä määritteli energian ulkopoliittiseksi vaikuttamiskeinoksi jo 2000-luvun alussa (YLE 13.2.) ja jos on 2000-luvulla yhtään seurannut uutisia, on pakostakin huomannut, kuinka kaasua on toistuvasti rajoitettu Itä-Euroopassa. Uniper on ollut käytännössä yhden toimittajan varassa. Heikki haluaa varmistaa jälkipolvien edellytykset selvitä elämän perustaidoista, erityisesti taloustiedon ja ssoittamisen saralla. pääkirjoitus | victor snellman Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja. Ei välttämättä saadakseen päitä vadille, vaan oppimisen kannalta. Työntekijät ja toimiva johto vastustivat. Säkissä olikin yhteistyökyvytön villisika O len yrittänyt pitäytyä Fortumin osalta jälkiviisastelusta. Seminaarinpäivän viimeinen puhuja on yksityisssoitSeminaarinpäivän viimeinen puhuja on yksityisssoittaja, ssoituskirjailsa sekä energiatekniikan diplomiinsinööri Heikki Keskiväli. Lopputuloksena vihamieliseksi koettu yritysvaltaus Uniperista; tavoitteena vesija ydinvoima. Rauramo totesi, että eivät ajatelleet Venäjän lopettavan 50 vuotta tekemäänsä liiketoimintaa ( HS 21.9.). Isoihin ongelmiin Uniperin osalta päädyttiin vasta Venäjän rajoitettua, ja lopulta katkaistua, kaasuntoimitukset. mennessä. Monelle on herännyt kysymys, onko johto ja hallitus toiminut osakeyhtiölain mukaisesti huolellisesti, vai pitäisikö heidät saattaa korvausvastuuseen. Late Worm -hinnat ovat voimassa 17.10. Saatiin meikattu, yhteistyökyvytön villisika Pandoran lippaassa. Oppina olkoon, että jos ei heti löydä hyviä investointikohteita, tilitetään raha omistajille tai ostetaan omia osakkeita. Toinen oppi on kaikille sijoittajille tuttu: ymmärrä, mitä olet ostamassa. Milloin. Timo on toiminut Osakesäästäjien puheenjohtajana vuosina 2008-2022. Hinta sisältää buffet-illallisen ruokajuomineen ja meriaamiaisen! Luokka, hytti ja henkilömäärä Early Bird Late Worm (16.10. Katastrofin mittakaava huomioiden se on äärettömän vaikeaa: palautusprosentti on huonompi kuin pääministerin neuvottelemassa EU:n elpymisvälineessä. Lähtö 9.12. Kolmas oppi lie siis skenaariotyö ja aito riskienhallinta. Kahvitauon jälkeen yksityisssoittaja ja kouluttaja Sven-Eric “Svenne” Holmström jatkaa aiheella “SSoittaminen pörssilistattuihin sSoitusyhtiöihin – mitä ottaa huomioon?”. Lähtöpisteessä, mutta ilman sähköverkkoja ja viitisen miljardia köyhempänä. Vaasan yliopiston rahoituksen ja laskentatoimen professori Timo Rothovius jatkaa aiheella “Ajankohtaista rahoitusja energiamarkkinoilta”. Svennellä on vahva 20 vuoden osaaminen rahoitusalalla ja hän toimii nykyään kouluttajana. Kaikki vähänkään kartalla olevat tietävät, että esite on kuin käytetyn auton myynti-ilmoitus. Risteilyn jälkeen sinulla on paremmat edellytykset positiivisiin ssoitustuottoihin. Marianne on koulutukseltaan VTL ja FM. alk.) SD2-luokassa 1 henkilö hytissä 212,80 € 252,80 € SD2-luokassa 1 henkilö hytissä 212,80 € 252,80 € SD2-luokassa 2 henkilöä hytissä 165,80 € 205,80 € S4/S4R-luokassa 1 henkilö hytissä 199,80 € 239,80 € S4/S4R-luokassa 2 henkilöä hytissä 159,30 € 199,30 € I4-luokassa 1 henkilö hytissä 178,80 € 218,80 € Lue lisää ja ilmoittaudu Osoita QR-koodia puhelimesi kameralla, johon ilmestyy linkki, jota näpäyttämällä pääset tapahtuman sivulle. Pitkät ja jäykät kaasun toimitussopimukset olisi pitänyt havaita ja uusia järkeviksi tai jopa perääntyä kaupasta. asti) (17.10. Uniperista ei tehty kunnollista due dilligence -selvitystä, vaan tyydyttiin Markus Rauramon mukaan listalleottoesitteeseen ( HS 27.9.2017). Inderesin ekonomisti Inderesin ekonomisti Marianne Palmu jatkaa päivää keskittymällä maailmantalouden näkymiin puuheenvuorossaan “Lunta tupaan taloudessa. Timo työskentelee ssoitusneuvonnan, -palveluiden ja –tuotteiden kehitystehtävissä osana pohjoismaista tiimiä. Torjuntavoitto, että saatiin rahareikä ylipäänsä tukittua! Jälkiviisaan ruskea silmä katsoo aina taaksepäin. Sähköverkkojen myynnistä saadut rahat polttelivat taskussa ja johdolla oli valtakuntansa rakennettavana. Hän on seurannut maailmantaloutta 12 vuoden ajan ssoittajan ja ekonomin näkökulmasta. Lauantaina meriaamiaisen jälkeen Danske Bankin 6/2022 VIISAS RAHA 3 VR6_22.indd 3 VR6_22.indd 3 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Lähde mukaan seminaariristeilylle! Verkostoidu samanhenkisten ssoittajien kanssa ja opi asiantuntsoilta! Hinnasto Lippujen hinnat ovat halvempia (Early Bird -hinta), kun teet ostoksen 16.10. Seminaariristeily koostuu verkostoitumisesta muiden ssoittajien kanssa ja tuhdista seminaaripaketista, jossa katsotaan sekä makrotasolla taloutta, että syvennytään ssoituskohteiden valintaan ja virheiden välttämiseen. Yhdysvalloissa teroitettaisiin jo kyniä joukko kanteen osalta. Lähdettiin siis ostamaan sikaa säkissä. Katsaus maailmantalouden näkymiin.”
10 valokeilassa Energiakriisi keventää Tulikiven velkareppua. Harvia ja Metsä Board ovat olleet hyviä sijoituksia, miten on jatkossa. www.viisasraha.fi Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 6 | 2022 ”Keskityn inflaatioaikoinakin sijoittamisen perusratkaisuuni, eli pitämään rahoja osakkeissa.” Aki Pyysing, sivu 51 VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 4 VR6_22.indd 4 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. 16 yhtiöt Kone hyytyy Kiinassa, Lamor laajentaa öljyntorjunnasta pilaantuneiden maiden puhdistamiseen. 28 sijoittajan lista Antti Viljakainen vinkkaa seuraamaan yritysten kassavirtoja. 06 lyhyesti Rahapolitiikan vaikutus osakkeiden hinnoitteluun ei ole niin yksioikoinen kuin yleisesti uskotaan. 26 puheenjohtajalta Omien osakkeiden osto-ohjelma voisi toimia monelle suomalaisellekin pörssiyhtiölle. 27 toimitukselta Poliittinen riski on lähellä. 20 tutkimus Luottamus&Maine 2022 on 16 847:n yksityissijoittajan näkemys 81:n pörssiyhtiön maineesta
ELÄKKEET 6/2022 VIISAS RAHA 5 VR6_22.indd 5 VR6_22.indd 5 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Anna palautetta lehdestä: viisasraha.fi/ palaute 34 Asiakastyytyväisyyttä mitataan jatkuvasti esimerkiksi pikaruokaalalla. 44 asiantuntija Nuorten vastuullisuusajattelu ei kanavoidu toiminnaksi. VALOKEILASSA O st ol ai ta : Pu ui lo , C ap m an , Q T G ro up M yy nt ila ita : Sa vo so la r, K on e, Fo rt um 44 Nuoret ja vanhat painottavat eri näkökulmia vastuullisuudessa, Siiri Peltonen kirjoittaa. Mistä haluaisit lukea. 30 rahastot Aktivistirahastot on tarkoitettu suursijoittajille. – Siellä koko tulisijakanta on uudistettava EU:n päästörajoitteiden mukaiseksi, Heikki Vauhkonen sanoo. ISSN 2814-8096 (verkkojulkaisu) Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha 10 Saksan markkina on Tulikivelle tärkeä. Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 040 682 5144 arkisin klo 10–13 Ilmoitusmyynti viisasraha.fi/mediatiedot Lukijamäärä 57 000 kpl (KMT 2022) ISSN 1797-3503. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Victor Snellman, victor.snellman@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@media.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva iStock & Teemu Kavasto Paino Punamusta Oy, Joensuu Jäsenasiat & osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 34 analyysi Asiakastyytyväisyyttä voi käyttää mittarina osakepoiminnassa. ASIANTUNTIJA Seuraava Viisas Raha ilmestyy 4.11. 42 sijoittamisen psykologiaa Markkinoillakin on tunteet. ANALYYSI 38 Varman toimitusjohtaja Risto Murto antaisi yrittäjien päättää itse osan eläkevarojensa sijoittamisesta. 38 eläkkeet Timo Rothovius ottaisi Ruotsista mallia eläkejärjestelmään, Risto Murto ei. 48 sijoittajat tutuiksi Olli Viitikko aloitti sijoittamisen ilman suunnitelmaa. 50 laidat Osakesäästäjien aktiivit asettavat osakkeita ostotai myyntilaidalle. 51 viimeinen sana Aki Pyysing ennustaa kiinteistöverojen nousevan. Niihin vaikuttaa esimerkiksi musiikki
– Aiemman tutkimuksen perusteella voidaan sanoa yllättävän vähän siitä, miten rahapolitiikka vaikuttaa sijoittajien vaatimiin riskipreemioihin eri diskonttaushorisonteilla. – Tämän vuoksi keskuspankki otti perustellusti käyttöön niin sanotut epätavanomaiset toimet eli arvopaperiostot sekä TLTRO:t. Elvytys siis saa osakkeet näyttämään osinkoodotuksiin ja valtionlainojen korkoihin nähden edullisilta. Kasvipohjaisia tuotteita valmistetaan tulevaisuudessa myös kiertotaloushengessä, esimerkiksi kaurajuomavalmistuksen sivuvirtoja hyödyntäen. – Mielenkiintoinen tulos on myös se, että lainanantoon kohdennetut TLTRO:t eivät ole välittyneet pankkien valtionlainaostoihin toisin kuin ehkä aiemmat kohdentamattomat LTRO:t. Kuhunkin osioon vastaaminen vie alle 5 minuuttia. Fazerin maitoja kasvipohjaisten tuotteiden liiketoimintaa vetävä Kati Rajala Aromi-lehdessä. Sijoittajien diskonttokorko eli tuottovaatimus koostuu riskittömästä korosta ja riskipreemiosta eli riskin vuoksi vaaditusta tuotosta yli riskittömän koron. Monet viimeaikaiset tutkimukset kertovat, että tavanomaisen rahapolitiikan teho heikkenee korkojen painuessa negatiivisiksi. Tulokset viittaavat siihen, että tavanomaisen rahapolitiikan teho hiipui kriisin jälkeen. lyhyesti | uutisia PUHEENVUOROJA ASIANTUNTIJOITA SIJOITUSVINKKEJÄ Raha & Talous -sijoitusmessut kokoaa marraskuussa yhteen alueen rahoitusalan yritykset ja sijoittamisesta kiinnostuneet yksityishenkilöt. www.rahatalous.fi Tervetuloa sijoitusmessuille Jyväskylään 3.11.2022! Varaa 3.11. KTM Olli-Matti Laineen väitöskirja Evidence about the transmission of monetary policy analysoi näiden politiikkatoimien vaikutuksia rahoitusmarkkinoilla sekä reaalitaloudessa. – Tulosten valossa on siten vaikea perustella talousmediassa usein nähtyä väitettä, että keskuspankkielvytys synnyttäisi osakemarkkinoille kuplia, Laine toteaa. Tuottovaatimukset voivat olla erilaisia eri diskonttaushorisonteille. Vastaamalla voit myös halutessasi osallistua sijoituskirjojen arvontaan. Se tarkastettiin 9.9.2022. Tulosteni mukaan rahapoliittinen elvytys laskee lyhyen aikavälin riskipreemiota, mutta hieman pitemmän aikavälin preemioihin vaikutus on päinvastainen, Laine kertoo. TLTRO:t eivät siis ole pahentaneet pankkien ja valtioiden kohtalonyhteyttä, josta puhuttiin paljon eurokriisin aikana. Auta meitä kehittymään! VIISAS RAHA -lehden ja Osakesäästäjien toiminnan kehittämiseksi pyydämme näkemystäsi. Ne ovat meille suurin tuotekategoria, mutta tulemme jatkossa valmistamaan myös tuotteita, joita ei ole aiemmin ollut olemassa. Laineen tutkimuksen mukaan rahapoliittisen elvytyksen vaikutus sijoittajien pitkällä aikavälillä keskimäärin vaatimaan riskipreemioon on itse asiassa positiivinen. Tulosten mukaan TLTRO:t lisäsivät pankkien yrityslainanantoa, mutta vaikutuksesta kotitalouslainanantoon ei löydy näyttöä. KTM Olli-Matti Laineen väitöskirja tarkastelee empiirisesti Euroopan keskuspankin eri politiikkatyökalujen vaikutuksia osakemarkkinoihin, pankkien lainanantoon sekä reaalitalouteen. Osakkeen arvo on odotettujen osinkojen nykyarvo. Erityisesti euroalueella keskeisessä roolissa ovat olleet myös pankkien yritysja kotitalouslainanantoon kohdennetut luotto-operaatiot. Tähän viittaa myös vielä keskeneräinen tutkimus, jota työstämme kollegoideni Zuzana Fungá . kalenteriisi jo nyt! Tapahtuman järjestävät: SARI LOUNASMERI Toimitusjohtaja, Pörssisäätiö MERJA MÄHKÄ Sijoittaja, kirjoittaja, puhuja AKI KANGASHARJU Toimitusjohtaja, ETLA Väitös: Rahapolitiikka muuttaa osakemarkkinoiden hinnoittelua TAVANOMAISEN korkopolitiikan lisäksi monet keskuspankit ovat finanssikriisin jälkeen ostaneet yritysten ja valtioiden joukkovelkakirjalainoja eli harjoittaneet niin sanottua määrällistä keventämistä. Väitöskirjan kolmesta artikkelista ensimmäinen tutkii rahapolitiikan vaikutuksia osakesijoittajien tuottovaatimuksiin. Messuilta saat kattavan katsauksen markkinoihin ja parhaat vinkit sekä välineet parempaan sijoittamiseen. Väitöskirjan toinen artikkeli tarkastelee Euroopan keskuspankin niin sanottujen kohdennettujen pitempiaikaisten jälleenrahoitusoperaatioiden (TLTRO) vaikutuksia pankkien luotonantoon. Kyselyssä voit vastata juuri niihin osioihin, joihin haluat. Mabcon hallituksen puheenjohtaja Juha Lepikko Promaint-lehdessä. S U O M E N PA N K K I 6 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 6 VR6_22.indd 6 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. ován ja Eeva Kerolan kanssa, Laine kertoo. Vaikuta siihen, että Osakesäästäjät on Sinulle mahdollisimman hyvä kumppani vaurastumisessa! . Sähköllä ennätystuloksia ” SÄHKÖN tuotantokustannukset eivät ydinvoiman, vesivoiman ja tuulivoiman osalta ole merkittävästi nousseet, joten niiden tuottajat tulevat todennäköisesti tekemään tänä vuonna ennätystuloksia. Vastaa kyselyyn osoitteessa osakeliitto.fi/ jasenkysely2022 tai skannaamalla oheinen QRkoodi älypuhelimellasi. Kolmas artikkeli tarkastelee perinteisen ohjauskorkopolitiikan vaikutuksia ennen ja jälkeen finanssikriisin. On vaikea perustella väitettä, että keskuspankki elvytys synnyttäisi osakemarkki noille kuplia. TOISAALTA Uusia tuotteita ” KASVIPOHJAISET juomat ottavat sijaa markkinasta
– Lainaan voi hakea esimerkiksi kiinteää korkoa, joka ei muutu sovitun ajanjakson aikana. Pienituloisista 40 prosenttia elää ilman mitään taloudellista puskuria. Maailman varallisuuden määrä kasvoi vuonna 2021 mittaushistorian kovinta vauhtia: 12,7 prosenttia. Laine-Tolosen mukaan asuntolainojen lyhennysvapaiden kysyntä ei ole vielä kasvanut, mutta korkosuojan ottaminen kiinnostaa asiakkaita. PUHEENVUOROJA ASIANTUNTIJOITA SIJOITUSVINKKEJÄ Raha & Talous -sijoitusmessut kokoaa marraskuussa yhteen alueen rahoitusalan yritykset ja sijoittamisesta kiinnostuneet yksityishenkilöt. Riikka Laine-Tolonen VR6_22.indd 7 VR6_22.indd 7 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Monen taloudellinen mielenrauha on koetuksella, jos puskureita ei ole, Danske Bankin henkilöasiakkaista vastaava johtaja Riikka Laine-Tolonen sanoo. kalenteriisi jo nyt! Tapahtuman järjestävät: SARI LOUNASMERI Toimitusjohtaja, Pörssisäätiö MERJA MÄHKÄ Sijoittaja, kirjoittaja, puhuja AKI KANGASHARJU Toimitusjohtaja, ETLA KUUKAUDEN LUKU 463,6×10 12 Varallisuuden määrä kasvoi maailmassa viime vuoden loppuun mennessä uuteen ennätykseen: 463,6 biljoonaan US dollariin, kertoo Credit Suissen tutkimuslaitos Global Wealth -raportissaan. Messuilta saat kattavan katsauksen markkinoihin ja parhaat vinkit sekä välineet parempaan sijoittamiseen. – Moni kotitalous on nyt poikkeuksellisessa tilanteessa, kun esimerkiksi sähkölasku ja asuntolainan korot vievät aiempaa isomman siivun käytettävissä olevista kuukausituloista. S U O M E N PA N K K I Joka neljänneltä puuttuu puskuri NOIN joka neljäs suomalainen ei pystyisi elämään kuukauttakaan pelkillä säästöillä, ilmenee Danske Bankin tekemästä Lasikatto lompakossa -kyselytutkimuksesta. Niin pystyy suunnittelemaan talouttaan paremmin, Laine-Tolonen sanoo. Biljoona on tuhat miljardia. Hän kehottaa harkitsemaan asuntolainalle laina-ajan pidennystä, jos nykyinen laina-aika ei ole jo kovin pitkä. Korkosuojauksen voi tehdä myös olemassa oleville lainoille. Danske Bankin mukaan hyvä lähtökohta taloudelliselle puskurille on, että omalla tilillä olisi neljän kuukauden menoja vastaava summa. Danske Bankin sähköpostikyselyyn vastasi yhteensä 1518 täysiikäistä suomalaista. Kyselytutkimuksen mukaan sellainen puskuri on 11 prosentilla suomalaisista. www.rahatalous.fi Tervetuloa sijoitusmessuille Jyväskylään 3.11.2022! Varaa 3.11
Pojat kokivat oppivansa taloustaitoja tyttöjä enemmän informaaleissa digitaalisissa oppimisympäristöissä, kuten YouTubessa ja pelaamalla. Luvut ovat peräisin TAT Nuorten tulevaisuusraportti 2022:sta, jossa vastaajina oli 6 397 nuorta tammihuhtikuussa. Tulosten perusteella tytöt pyytävät poikia herkemmin huoltajiltaan rahaa. Kesäkuun lopussa suunnilleen kolmasosa yhtiön markkina-arvosta oli kassassa olevaa rahaa. ”Meillä on puolet liiketoiminnasta palveluja, mikä hajauttaa riskiä. Samalla rahoitusasteet ovat hieman laskeneet, eli kiinteistösijoitusyhtiöt ovat korvanneet lainapääomaa omalla pääomalla, joka on aina hieman kalliimpaa. Toinen tekijä on ylläpitokulujen kasvu. Kompensoivia vuokrankorotuksia taas ei voida joka paikassa tehdä,” Roininen selventää. ”Muuttamalla omaisuuttaan rahaksi Investors House on varautunut huonompiin aikoihin, mutta myös mahdollisuuksiin,” toimitus johtaja Petri Roininen sanoo. MAINOS Kuviossa on tarkasteltu osakkeenomistajan kokonaistuoton (arvonmuutos+osingot) kehitystä Suomen, Ruotsin ja Saksan listatun kiinteistösektorin sekä Investors Housen osalta. Kiinteistösijoituksiin liittyvää ylläpitokulujen nousua taas taklaa se, että suunnilleen puolessa kiinteistöistämme on pääomavuokrasopimukset, jolloin vuokralainen vastaa ylläpitokuluista,” toimitusjohtaja kertoo. Investors Housen toimitusjohtaja Petri Roininen näkee kolme syytä kiinteistöalan yleiseen ahdinkoon: ”Suurin syy on tuottovaateen nousu, joka on seurausta korkojen noususta. IH on plussalla sen minkä koko indeksi on miinuksella. – Erityisesti tytöillä korostui lähiverkoston merkitys talousosaamisen kartuttamisessa. Silloin sekundäärimarkkinoilla tarkoitetaan sitä, kun a) yritykselle hankitaan uutta omaa pääomaa b) yrityksen rahoitusinstrumenteilla käydään kauppaa jälkimarkkinoilla c) yrityksen luottoluokitus on verrokkeja huonompi. Myös koulu, keskustelut kavereiden kanssa sekä sosiaalinen media koettiin tärkeiksi taloustaitojen oppimisessa. 68 prosenttia nuorista haluaisi parantaa omaa talousosaamistaan. Suomessa pudotus on lähes 20 prosenttia. Miten se on mahdollista. Global Aristocrats sijoittaa osinkoaan systemaattisesti kasvattaneisiin yrityksiin globaalisti . – Tärkein rahan lähde nuorille oli lahjana saaminen. 30.12.2021 20 40 60 80 100 120 140 Listattu kiinteistösektori ja Investors House 2022 30.1.2022 28.2.2022 31.3.2022 30.4.2022 31.5.2022 30.6.2022 31.7.2022 31.8.2022 n Investors House Oyj n HX35GI (Suomi) n SX35GI (Ruotsi) n IXGRECGR (Saksa) Kuukauden etu: Investors House Rahastot OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsenenä pääset mukaan maailman kasvavien osinkoyhtiöiden tarinaan ilman merkintäpalkkiota! Investors House Rahastot Oy:n rahastot valitsevat sijoituskohteensa maantieteellisen kohdealueen mukaisesti: . ”Se antaa turvaa epävarmassa tilanteessa,” Roininen sanoo. Rahastomerkinnät teet kätevästi verkossa ja edun hyödyntämiseen tarvitset vain Osakesäästäjien jäsennumerosi. – Yksittäisistä oppimisympäristöistä nuoret kokivat oppivansa eniten talousosaamista vuorovaikutuksesta vanhempien ja sukulaisten kanssa, avaa Talous ja nuoret TATin erityisasiantuntija Lauri Vaara tuoreen kyselyn tuloksia. Listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden osakkeenomistajien kokonaistuottoa eli arvonmuutosta ja osinkoja kuvaavat indeksit ovat Ruotsissa ja Saksassa vuoden alusta laskien noin 40 prosenttia miinuksella. Nuoret janoavat talousosaamista 37 PROSENTTIA nuorista kokee omaavansa hyvät tiedot ja taidot taloudesta. Lue lisää: osakeliitto.fi/edut HYÖDYNNÄ JÄSENETUSI VIISASTEN KLUBI 1 Rahoitusmarkkinat voidaan jakaa primäärimarkkinoihin ja sekundäärieli toissijaismarkkinoihin. 2 %). Vahvimmin niin kokevat yläkoululaiset (41 %) ja vähiten ammatillisessa koulutuksessa olevat nuoret (29 %). Niistä yksi toteutui, kun ostimme kesäkuussa keskisuomalaisen kiinteistövarallisuuden hoitajan Infonian.” Toimitusjohtajan mukaan vahva kassa antaa hyvät mahdollisuudet jatkaa myös sijoittajalupausta kasvavista osingoista, niin kuin jo seitsemän vuotta on tapahtunut. päihitti Pohjois-Euroopan kiinteistöindeksit Investors House ui vastavirtaan myrskyssä, joka on painanut listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden osakkeenomistajien tuottoja. Vahva kassa mahdollistaa turvan lisäksi investointeja, mutta niissä yhtiö on varovainen. Isoimpana syynä IH:n onnistumiseen Roininen pitää kuitenkin viime vuoden lopulla tehtyjä kiinteistöjen myyntejä. Eri etumerkki Investors Housen (IH) osakkeenomistajien kokonaistuotto on muuttunut tänä vuonna suunnilleen saman verran kuin koko Suomessa listatun kiinteistösektorin osakkailla, mutta etumerkki on eri. 5 Aspon toimitusjohtaja Rolf Jansson oli ennen Aspoon tuloaan toimitusjohtaja a) Lifa Airilla b) VR-Yhtymässä c) Dovre Groupissa Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. Kolmantena syynä hän mainitsee korkojen nousun myötä lisääntyneet rahoituskustannukset. Nordic Small Cap sijoittaa pieniin ja keskisuuriin yrityksiin Pohjoismaissa . 8 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 8 VR6_22.indd 8 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. ”Olemme tutkineet alkuvuoden aikana 20 investointikohdetta. Sähkön kallistuminen vaikuttaa väistämättä asuntojen vastikkeisiin, ja sitä kautta pienentää sijoittajan tuottoa. Tutkimus toteutettiin verkkokyselynä ja toteuttaja oli Taloustutkimus. Mistä nuoret kokevat saavansa oman talouden hallintaa koskevat tiedot ja taidot. Entä mistä nuoret saavat rahansa. lyhyesti | uutisia V enäjän hyökkäyssota ja siitä aiheutunut energiakriisi heijastuvat kiinteistösektorille monin tavoin. TATin raportin perusteella tytöt pyytävät poikia herkemmin huoltajiltaan rahaa. Niiden seurauksena yhtiön omavaraisuusaste on korkea ja kassa vahva. Erikoissijoitusrahasto Tuottokiinteistöt painottaa sijoituskohteiden valinnassa korkeaa kassavirtaa tarjoavia kiinteistökohteita Osakesäästäjien jäsenet tekevät kaikki vähintään 5000 € merkinnät kaikkiin Investors House Rahastot Oy:n hallitsemiin rahastoihin % merkintäpalkkiolla (norm. Pojat taas kohensivat talouttaan tyttöjä enemmän työn ja sijoitusten kautta. 2 Fundamenttianalyysi pohjautuu a) yhtiön perustajien näkemykseen tulevasta kehityksestä b) vertailevaan rahastotutkimukseen c) sijoituspäätösten kannalta relevantin tiedon analysoimiseen 3 Neste on käynnistänyt selvityksen a) raakaöljyn jalostuksen lopettamisesta b) jalostamoinvestoinnista Haminaan c) maakaasun varastoinnista merenalaisiin säiliöihin. Pojat ovat itsevarmempia omasta talousosaamisestaan kuin tytöt. 4 Valtionvarainministeriön arvion mukaan Suomen kestävyysvaje suhteessa bruttokansantuotteeseen vuoden 2026 tasolla mitattuna on noin a) 3 prosenttia b) 30 prosenttia c) 300 prosenttia
Niistä yksi toteutui, kun ostimme kesäkuussa keskisuomalaisen kiinteistövarallisuuden hoitajan Infonian.” Toimitusjohtajan mukaan vahva kassa antaa hyvät mahdollisuudet jatkaa myös sijoittajalupausta kasvavista osingoista, niin kuin jo seitsemän vuotta on tapahtunut. Kolmantena syynä hän mainitsee korkojen nousun myötä lisääntyneet rahoituskustannukset. Isoimpana syynä IH:n onnistumiseen Roininen pitää kuitenkin viime vuoden lopulla tehtyjä kiinteistöjen myyntejä. Samalla rahoitusasteet ovat hieman laskeneet, eli kiinteistösijoitusyhtiöt ovat korvanneet lainapääomaa omalla pääomalla, joka on aina hieman kalliimpaa. ”Meillä on puolet liiketoiminnasta palveluja, mikä hajauttaa riskiä. Eri etumerkki Investors Housen (IH) osakkeenomistajien kokonaistuotto on muuttunut tänä vuonna suunnilleen saman verran kuin koko Suomessa listatun kiinteistösektorin osakkailla, mutta etumerkki on eri. ”Muuttamalla omaisuuttaan rahaksi Investors House on varautunut huonompiin aikoihin, mutta myös mahdollisuuksiin,” toimitus johtaja Petri Roininen sanoo. Toinen tekijä on ylläpitokulujen kasvu. IH on plussalla sen minkä koko indeksi on miinuksella. Niiden seurauksena yhtiön omavaraisuusaste on korkea ja kassa vahva. Vahva kassa mahdollistaa turvan lisäksi investointeja, mutta niissä yhtiö on varovainen. Miten se on mahdollista. 30.12.2021 20 40 60 80 100 120 140 Listattu kiinteistösektori ja Investors House 2022 30.1.2022 28.2.2022 31.3.2022 30.4.2022 31.5.2022 30.6.2022 31.7.2022 31.8.2022 n Investors House Oyj n HX35GI (Suomi) n SX35GI (Ruotsi) n IXGRECGR (Saksa) VR6_22.indd 9 VR6_22.indd 9 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Investors Housen toimitusjohtaja Petri Roininen näkee kolme syytä kiinteistöalan yleiseen ahdinkoon: ”Suurin syy on tuottovaateen nousu, joka on seurausta korkojen noususta. ”Olemme tutkineet alkuvuoden aikana 20 investointikohdetta. Listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden osakkeenomistajien kokonaistuottoa eli arvonmuutosta ja osinkoja kuvaavat indeksit ovat Ruotsissa ja Saksassa vuoden alusta laskien noin 40 prosenttia miinuksella. päihitti Pohjois-Euroopan kiinteistöindeksit Investors House ui vastavirtaan myrskyssä, joka on painanut listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden osakkeenomistajien tuottoja. MAINOS Kuviossa on tarkasteltu osakkeenomistajan kokonaistuoton (arvonmuutos+osingot) kehitystä Suomen, Ruotsin ja Saksan listatun kiinteistösektorin sekä Investors Housen osalta. Kesäkuun lopussa suunnilleen kolmasosa yhtiön markkina-arvosta oli kassassa olevaa rahaa. Kompensoivia vuokrankorotuksia taas ei voida joka paikassa tehdä,” Roininen selventää. V enäjän hyökkäyssota ja siitä aiheutunut energiakriisi heijastuvat kiinteistösektorille monin tavoin. Suomessa pudotus on lähes 20 prosenttia. ”Se antaa turvaa epävarmassa tilanteessa,” Roininen sanoo. Kiinteistösijoituksiin liittyvää ylläpitokulujen nousua taas taklaa se, että suunnilleen puolessa kiinteistöistämme on pääomavuokrasopimukset, jolloin vuokralainen vastaa ylläpitokuluista,” toimitusjohtaja kertoo. Sähkön kallistuminen vaikuttaa väistämättä asuntojen vastikkeisiin, ja sitä kautta pienentää sijoittajan tuottoa
10 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 10 VR6_22.indd 10 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. valokeilassa | tulikivi Tulikivi on Heikki Vauhkosen johdolla panostanut lujasti tuotekehitykseen. Uudet takat palavat puhtaasti ja alittavat EU:n Ekodesignasetuksen tiukat vaatimukset
Kotimaan markkinatkin ehtyivät 1930-luvun kuluessa, kun sähköliedet ja keskuslämmitys alkoivat syrjäyttää puuhelloja ja uuneja. Venäjän markkinat olivat lähellä ja kysyntä oli kovaa vuoden 1917 vallankumoukseen asti. TEKSTI KIMMO KALLONEN KUVAT HARRI MÄENPÄÄ JA TULIKIVI V uolukiven teollinen hyödyntäminen alkoi Suomessa jo 1890-luvulla, kun geologi Benjamin Frosterus löysi Juuan Nunnanlahdesta merkittävän esiintymän. Hän tunsi vuolukiven suurta kuumuutta, happoja ja emäksiä kestävät ominaisuudet ja sai houkuteltua sijoittajiksi joukon silloisia nimekkäitä teollisuusmiehiä. Nykyinen toimitusjohtaja Heikki Vauhkonen käyttää yhtiössä suurinta valtaa yli 45 prosentin ääniosuudellaan. Tulikivi listautui A-osakkeellaan 1980-luvun nousukaudella Helsingin pörssin OTC-listalle ja vuonna 1994 päälistalle. Yhtiö on velkaantunut, eikä taival pörssissäkään ole ollut häävi. Huoli huoltovarmuudesta kasvattaa nykyaikaisten, digitekniikkaa hyödyntävien tulisijojen kysyntää Euroopassa. Paradoksaalisesti Tulikivi on hyötynyt välillisesti myös Venäjän aloittamasta sodasta Ukrai6/2022 VIISAS RAHA 11 VR6_22.indd 11 VR6_22.indd 11 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Äänivalta pysyi ja pysyy kuitenkin edelleen Vauhkosen perheellä. Tulikivi Oy kuvasi paremmin kiven pääasiallista käyttötarkoitusta. Hiljaiseloa kesti aina 1970-luvun lopulle ensimmäiseen öljykriisiin saakka, jolloin Eliisa ja Reijo Vauhkonen ostivat Suomen Vuolukivi Oy:n. Yhtiön viime vuodet ovat olleet vaikeita. Tulikiven osake on pysynyt senttiarvoissa ja kurssikäyrä näytti masentavalta koronaepidemian synnyttämän kotoiluja mökkeilybuumin puhkeamiseen asti. DIGITAALISTA LÄMPÖÄ EUROOPPAAN Juukalainen Tulikivi on saanut uutta vauhtia energian hintojen noususta ja kiristyneistä ilmastovaatimuksista. Yrityksen nimikin vaihdettiin
– Tutkimme esiintymiä jatkuvasti ja tavoitteena on, että raakaainehuolto on turvattu vähintään 50 vuodeksi eteenpäin. – Saksan markkina on meille erityisen tärkeä. Tällä hetkellä vuolukiveä louhitaan ja tuotteita valmistetaan Nunnanlahdessa ja Suomussalmella. 12 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 12 VR6_22.indd 12 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Tietenkin, jos tuotanto kaksinkertaistuu, niin nyt tunnetut varat riittävät 25 vuodeksi, mutta lisää löytyy. Saksan lisäksi Tulikiven tuotteet käyvät hyvin kaupaksi muun muassa Benelux-maissa sekä Baltiassa. Venäjän osuus Tulikiven viennistä on ollut kymmenkunta prosenttia. Siellä lähes koko tulisijakanta on uudistettava EU:n standardien päästörajoitteiden mukaiseksi. Energian hinta on saanut monet omakotiasujat vaihtamaan tulisijoihin. Kun louhimme ja sahaamme kiveä säästeliäästi ja vastuullisesti, sitä kyllä riittää, Vauhkonen vakuuttaa. Suomi sijaitsee geologisesti harvinaisella vyöhykkeellä, jolla on isot vuolukivivarannot. Vauhkosen mukaan länsimarkkinoiden imu on korvannut reilusti menetykset Venäjällä. Voimassa olevien kaivospiirien yhteispinta-alalta on 340 hehtaaria. Sitä ajetaan nyt alas. Yhtiöllä on tutkittuja kivivarantoja Juuan Nunnanlahdessa, Kuhmossa, Paltamossa ja Suomussalmella, yhteensä 11,5 miljoonaa kuutiometriä. Olemme onnistuneet kehittämään tulisijojen polttotehokkuutta ja vähentämään hiukkaspäästöt niin, että Saksan markkinoilla on Tulikivellä nyt iso draivi päällä, Heikki Vauhkonen sanoo. Karelia-malliston takkojen lämmitysala vaihtelee mallista riippuen alkaen 30 neliömetristä jopa sataan neliöön. Energian hintojen nousu on nostanut varaavien tulisijojen kysyntää sekä kotimaan markkinoilla että Keski-Euroopassa, erityisesti Saksassa. Nunnanlahden esiintymässä riittää Vauhkosen mukaan vuolukiveä jalostettavaksi pitkään. Raaka-aine omasta takaa Tulikiven vahvuus on oma raakaaine. Tällä hetkellä yhtiöllä on vientiä aktiivisesti noin 20:een maahan. valokeilassa | tulikivi nassa. Vain keskeneräiset toimitukset hoidetaan loppuun
Monet ovat halvan energian aikana purkaneet ja poistaneet tulisijoja. Bioenergiaa käyttävän tulisijan käyttö sähköä, lämmitysöljyä tai kaasua korvaavana lämmitysmuotona vähentää energian tuottamisen hiilidioksidipäästöjä. Nyt kiinnitetään huomiota huoltovarmuuteen. Kansainvälisillä markkinoilla vuolukivi on jokseenkin uniikki materiaali, ja kilpailu käydään lähinnä muita lämmitysteknologioita vastaan. Kilpailua kamiinoiden markkinoilla Kotimaan markkinoilla Tulikivi kilpailee lähinnä naapurinsa, selkeästi pienemmän Nunnauuni Oy:n kanssa, joka valmistaa myös tulisijoja vuolukivestä. ”Jos tuotanto kaksin kertaistuu, niin nyt tunnetut varat riittävät 25 vuodeksi, mutta lisää löytyy.” Vuolukivi sopii moneen tarpeeseen, keittiön pintoihin ja saunaan. 6/2022 VIISAS RAHA 13 VR6_22.indd 13 VR6_22.indd 13 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. – EU:n ilmastotavoitteisiin pääseminen edellyttää fossiilisten polttoaineiden korvaamista, ja tulisijoilla on mahdollisuus olla keskeinen osa ilmastoratkaisua. Heikki Vauhkonen pitää hanketta mielenkiintoisena, mutta ei lähde ennustamaan sen toteutumista tai taloudellisia vaikutuksia. Talkkia Suomussalmelta Suomussalmen kaivospiirin alueelta on löydetty Euroopan mittakaavassa merkittävä talkkiesiintymä, jonka Tulikivi arvioi olevan kannattavasti hyödynnettävissä. Suomussalmen talkkihanketta vetävän Tulikiven tytäryhtiön Nordic Talc Oy:n toimitusjohtajaksi on nimitetty Sotkamo Silver Ab:n konsernijohtajana toiminut Erkki Kuronen. Tulikiven valikoimista löytyy parikymmentä erinäköistä ja -kokoista kiuasmallia. Heikki Vauhkonen korostaa Tulikiven sitoutuneisuutta EU:n ilmastotavoitteisiin. Vauhkosen mukaan tulisijan valmistuksen aikainen hiilijalanjälki nollautuu varsin pian käyttöönoton jälkeen. Mallistoa on uudistettu esimerkiksi kiven pintakäsittelyä kehittämällä, tulisijojen hyötysuhdetta parantamalla ja hiukkaspäästöjä pienentämällä. Talkkia käytetään esimerkiksi muoveissa, maaleissa ja uusissa biopohjaisissa pakkauksissa. Uniikit tuotteet ovat kuitenkin kansainvälisille jälleenmyyjillemme etu. – Erkillä on 20 vuoden kokemus talkkiesiintymistä ja -liiketoiminnasta Mondo Mineralsilta sekä arvokas kokemus Sotkamo Silverin kaivoksen käynnistämisestä ja tuotannon ylösajosta. Meidän tuotteemme kilpailevat lähinnä teräskamiinoiden, takkasydämien ja vastaavien tuotteiden kanssa, Vauhkonen sanoo. – Tulisijassa voidaan polttaa tehokkaasti puuaineista, kuten risuja ja oksia, joilla ei juuri ole muuta käyttöä. – Merkittäviä vuolukiviesiintymiä on Suomen lisäksi Brasiliassa ja Venäjällä, mutta teollinen jalostus on vähäistä. Seuraavaksi on vuorossa ympäristövaikutusten arviointi, jonka tulos on edellytys ympäristöluvan saamiselle. Modernin takan palamisilmaa pystyy myös etäohjaamaan digitaalisesti Tulikiven omalla ”Senso”-applikaatiolla olosuhteiden ja lämmitystarpeen mukaan. Yhtiö on käynnistänyt Metso Outotecin kanssa tutkimusyhteistyön talkin hyödynnettävyyttä ja talkkirikastamon suunnittelua silmällä pitäen. Talkkihankkeeseen Tulikivi kertoo investoineensa tähän mennessä 1,3 miljoonaa euroa. Yhtiö ottaa talkin kuitenkin tosissaan. Tulikiven takat ja tulisijat asettuvat markkinoilla premium-kategoriaan ja ovat tehdasvalmisteisista kalleimmassa päässä. Tulikivi-uunit alittavat tiukat Ecodesignin vaatimat päästönormit, ja tutkimusta puhtaamman palamisen puolesta jatketaan. Jos hanke toteutuu, Tulikivi tarvitsee siihen joka tapauksessa osaavan kumppanin. Viime vuosina Tulikivi on satsannut voimakkaasti tuotekehitykseen. – Hinnoilla emme pysty kilpailemaan. – Hanke on kiinnostava, mutta talkkifirmaa Tulikivestä ei tule, Vauhkonen sanoo. Vauhkonen on tyytyväinen tuoreeseen rekrytointiin
Fennian hallintoneuvoston jäsen 2011 – . Pörssiyhtiön asema luo myös uskottavuutta ja on helpottanut kansainvälisille markkinoille pääsyä. valokeilassa | tulikivi Tulisijan hyötysuhde ja vähäinen hiilijalanjälki ovat prioriteettilistalla tärkeässä roolissa. A-osakkeita 1 064 339 kappaletta Kermansavi-mallistossa varaavien keraamisten takkojen runkomateriaali on valmistettu Heinävedellä 80-prosenttisesti keramiikka teollisuuden kierrätys materiaaleista. 14 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 14 VR6_22.indd 14 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Oikeustieteen kandidaatti, kauppatieteiden kandidaatti . Suomen Lähienergialiitto ry:n hallituksen jäsen 2015 – Tulikivi Oyj:n osakeomistus: . Velkareppu keventynyt Tulikivi Oyj on perheyhtiö ja pörssissä listatuksi yhtiöksi verrattain pieni. Yhtiö on tarponut vuosia verrattain raskaasti velkaantuneena, mutta nyt liikevaihto on lähtenyt rivakkaan kasvuun. – Listautuminen oli aikoinaan tärkeätä, koska investoinnit tuotannon kasvattamiseksi olivat suuria. n Heikki Vauhkonen . 52-vuotias . K-osakkeita 5 809 500 kappaletta . Rakennustuoteteollisuuden RTT ry:n johtokunnan jäsen 2012 – . Myös esimerkiksi ilmastokysymykset ja vastuullisuusraportointi tulevat hoidetuksi asianmukaisesti, mikä nykyaikaiselle tuotannolliselle yritykselle on tärkeää, Vauhkonen pohtii. Emme ole enää ongelmayhtiö ja reppukin on kevyempi. Heikki Vauhkonen näkee yhtiön tulevaisuuden positiivisena. Tulikivi Oyj:n hallituksen puheenjohtaja 16.4.2013–22.8.2013 . Tulikiven palveluksessa vuodesta 1997 . – Olemme nyt onnistuneet parantamaan tulosta kaksitoista kvartaalia peräkkäin. Tulikivi Oyj, toimitusjohtaja 2007 . Tiedotusja raportointivelvoitteista on tullut rutiinia, eivätkä ne ole käytännössä kovin vaivalloisia. Ehkä joskus myöhemmin. Vapaat omat pääomat eivät vielä seuraavassa tilinpäätöksessä riittäne osingon jakoon. Onko listautuneen yhtiön asemasta Tulikivelle enemmän haittaa kuin hyötyä. Pörssiyhtiön status tarkoittaa muun muassa viestintäja muita velvoitteita, jotka yhtiölle saattavat tuntua raskailta. Senttiosakkeeksi tuomitun osakkeen kurssikin kolkuttelee euron rajaa
Tulikiven kannalta olennaisin kysymys on, mille tasolle kysyntä asettuu, kun buumi hellittää. Hankkeeseen liittyvä arvo ja aikataulu, jolla se voi purkautua on vielä epäselvä, koska yhtiöllä ei ole edellytyksiä viedä sitä yksin tuotantoon. Westerholm arvioi Tulikiven liikevaihdon kasvavan ensi vuonna 51 miljoonaan ja liikevoiton yltävän 6,7 miljoonaan euroon. €) 23,0 28,6 41,0 (22.9.22) Sisäpiiriomistuksen nettomuutos viim. – Sijoituspäätöksessä on tässä vaiheessa vaarallista tukeutua talkkihankkeeseen. Tulikivi, avainluvut 2020 2021 1–6/2022 Liikevaihto (milj. Nykyinen arvostus edellyttäisi kuitenkin kysynnän sekä tulostason pysymisen vahvana myös pitemmällä aikavälillä. Niin ikään kysyntäbuumin kesto ja kulmakerroin ovat vielä meille epäselviä, analyytikko Thomas Westerholm muistuttaa. Entä kun buumi hellittää… ELOKUUSSA julkaistu Tulikiven Q2-raportti on Inderesin mukaan hurja ja osoittaa yhtiön tuloskunnon parantuneen selvästi. – Odotamme Tulikiveltä ensi vuonna hurjaa tuloshuippua, mutta pidemmällä aikavälillä uskomme noin neljän miljoonan euron liikevoittoon, joka voisi olla kestävä liikevoittotaso, mikäli yhtiö kykenee ylläpitämään 35–40 miljoonan euron liikevaihtoa, Westerholm toteaa. – Tulosparannuksen taustalla on erityisesti energiakriisistä seurannut tulisijojen kysyntäbuumi. Osinkoja Tulikiveltä on luvassa Inderesin mukaan aikaisintaan tilikaudelta 2023. 12 kk aikana, -0,13 % * *positiivinen arvo: sisäpiiriomistus kasvanut, negatiivinen arvo: sisäpiriomistus vähentynyt ANALYYTIKON KOMMENTTI L Ä H D E : T U LI K IV E N V U O S IK E R T O M U S Liikevaihdon jakauma markkina-alueittain Kurssikehitys 18.9.2017 20.9.2022 L Ä H D E : YA H O O Suomi 43,3 % Muu Eurooppa 53,5 % USA 3,2 % 6/2022 VIISAS RAHA 15 VR6_22.indd 15 VR6_22.indd 15 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Talkkihankkeeseen yhtiö on investoinut tähän saakka Westerholmin mukaan maltillisesti. Osakkeen tavoitehintaa Inderes nosti varovaisesti kahdella sentillä 0,72 euroon ja loivensi suosituksen myy tasolle vähennä. Hän painottaa, että osakkeen arvostusta on katsottava poikkeuksellisen vahvan kysyntäsyklin yli. Lähiaikoina Inderes näkee Tulikiven tervehdyttävän taseensa ja voittavan markkinaosuuksia. €) 29,2 33,5 20,6 Liikevaihdon muutos (%) – 14,9 % 30,4 % Liikevoitto (EBIT) 1,2 2,7 2 Liikevoitto (%) 4,0 % 8,0 % 9,7 % Tulos / osake 0,03 0,03 Osinko / osake – P/E – 16,9 – P/B – 3 – Omavaraisuusaste (%) 24,6 29,4 33,6 Markkina-arvo (milj. 12 kk aikana: -61 876 €* Sisäpiiriomistuksen nettomuutos viim
HARVIA on tarjonnut makoisia löylyjä omistajilleen. Tässä on onnisuttu erinomaisesti sekä orgaanisesti että yritysostojen avulla. Yhtiö sopii Juvan mukaan pitkään salkkuun, sillä se toimii kasvumarkkinalla ja on osoittanut kykynsä ottaa jatkuvasti markkinaosuutta. Kun valistunut sijoittaja arvioi Harviaa, eivät kaksi viime vuotta ole referenssinä, vaan yhtiötä katsotaan pidemmällä aikajänteellä. Tuotannon ongelmat vaikeuttavat toimituksia. Koronan aiheuttama kotoilu buustasi sekä 2020 että 2021 yhtiön liikevaihdon ja tuloksen uusiin ennätyksiin, kun kauppa kävi ja tuotanto rullasi täydellä teholla. – Harvia on maailman suurin saunayhtiö. Roimasta laskusta huolimatta kurssi on edelleen kolminkertainen verrattuna listautumiseen. Pajuharjun mukaan saunaalan ammattilaiset tuntevatkin Harvian kaikkialla laadukkaista tuotteista. Liikeoiminta on hidastunut tänä vuonna. On enemmän hienosäätöä, onko EBIT-prosenttimme jatkossa 22, 24 tai 27. Saunojen lisäksi valiokoimaa laajennetaan erilaisiin pihojen vesituotteisiin. Talouslaman myötä kylpylät, hotellit ja kuntosalit tyhjenevät, jolloin saunainvestoinnit hyytyvät. Yhtiöllä on vahva tuotekehitys, ja iso tuotantovolyymi tuo skaalaetua. Yhtiön vahvuuksina hän mainitsee laajan tuotevalikoiman, joka kattaa useita energiamuotoja. Tilanne tosin on hyvin erilainen eri puolilla maapalloa. – Meillä on hyvä valikoima skandisaunoja Eurooppaan ja Pohjois-Amerikkaan. L Ä H D E : YA H O O Harvia 19.3.2018 22.9.2022 Löylyä piisaa Harvia on harvoja globaalissa kilvassa pärjääviä suomalaisia kuluttajabrändejä, jonka myös alan ammattilaiset tuntevat hyvin. – Vaikka yhtiö ei viime kvartaalin aikana onnistunut samalla tavalla kuin parin edellisvuoden aikana, suoritus ei ole vieläkään huono, Juva sanoo. Niiden myynti kasvattaa Harvian keskiostoksen kokoa. Kehitämme valikoimaamme koko ajan kumppaneidemme kanssa, Pajuharju sanoo. yhtiö | harvia OPTIMISTI: Sekä kuluttajaettä ammattilaismarkkinoiden nopea virkistyminen hitaamman kasvuvuoden 2022 jälkeen. Ne, jotka ymmärsivät hypätä yhtiön kelkkaan keväällä 2018, ovat iloinneet parhaimmillaan yli kymmenkertaistuneesta kurssista. Markkinaosuus on kasvanut ja yhtiön brändi alan suunnannäyttäjänä on vahvistunut jatkuvasti. Brändi on hyvin tunnettu kotimaassa ja yhä paremmin myös maailmalla, Inderesin analyytikko Rauli Juva sanoo. Jakelijoiden sisäänostojen kuivuminen on yksi syy liikevaihdon ja tuloksen kasvun hiipumiseen. Onnistumisen takana on johdon ja hallituksen ennen listautumista määrittämä strategia, jonka luotsaamana yhtiö lähti hakemaan kasvua kansainvälisillä markkinoilla. PESSIMISTI: Kuluttajakysynnän lasku. Globaalimarkkinoilla ei esimerkiksi sähkön hinta heilauta hankintapäätöksiä. – Harvia on suunnitellut, tehnyt itse ja myynyt kiukaita 70 vuotta. Laajalla valikoimalla pystytään vastaamaan kuluttajakysynnän lisäksi vaativien hotelli-, kuntosalija spa-asiakkaiden vaateisiin. – Saunan terveyshyödyt ja saunojen määrän kasvu ovat liiketoimintamme perusajurit. Toisaalta kotimarkkinoilla on hyvä korvausmarkkina, Harvian toimitusjohtaja Tapio Pajuharju sanoo. Sauna-, spaja wellnessmarkkinat kasvavat globaalisti edelleen. Asemamme vahvistuu sekä orgaanisen kasvun että yritysostojen myötä. Kun koko arvoketju on omassa hallussa, tuottaa se yhtiölle enemmän kuin kilpailijoille. Yhtiö onnistuu kokonaisen saunojen kaupassa. Myös Pajuharjun viesti on selkeä. 16 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 16 VR6_22.indd 16 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Tapio Pajuharju H A R V IA Avainluvut 1–6/2022 Liikevaihto, meur 96,8 Liikevaihdon muutos-% 12,5 Liiketulos, meur 20,8 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 21,5 Tulos ennen veroja, meur 22,6 Tulos/osake, € 0,89 Osinko 2021/osake, € 0,60 P/E (2022e) 12,9 Omavaraisuusaste, % 44,4 Markkina-arvo 22.9.2022, meur 268 L Ä H D E : H A R V IA , IN D E R E S , K L Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : H A R V IA , IN D E R E S Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e Harvian spamoduuli. Myös Aasiaan ja arabimaihin meillä on ollut projekteja. Harvia on laajentanut tekemistään yhä enemmän kokonaisiin saunoihin
Markkinajohtajana selviää voittajana vaikeistakin ajoista. Komponenttien ja raaka-aineiden saatavuusongelmat. Kone luo kilpailuetua palveluilla kuten hissien 24/7-etävalvontapalvelulla, joka sekä sitouttaa asiakkaita Koneeseen että on hyväkatteista liiketoimintaa. Sieltä tulee edelleen yli kolmannes yrityksen liikevaihdosta. Kriisejä on ollut ennenkin, mutta vahvat yritykset kyllä selviävät, Mikkonen sanoo. – Yrityksellä on hyvä maine markkinoilla ja sen tuotteet ovat luotettavia. yhtiö | kone K O N E Kone 25.9.2017 22.9.2022 OPTIMISTI: Asiakasuskollisuudellaan ja innovatiivisuudella kasvattaa markkinaosuuttaan. – Teemme innovaatioitamme yhä enemmän asiakkaidemme ja kumppaneidemme kanssa. PESSIMISTI: Kiinan velkavetoisen rakentamisen pysähdys jatkuu pitkään. Kone on ollut Kiinassa jo yli 15 vuotta, ja siellä olevien hissien huollot tai modernisoinnit lisääntyvät hyvää vauhtia. Toisaalta huoltoliiketoiminnassa olemme onnistuneet kiihdyttämään kasvua, Koneen talousjohtaja Ilkka Hara sanoo. Toisaalta pidemmällä aikavälillä hissejä edelleen tarvitaan kaupungistumisen myötä ja vanhentuvat hissit vaativat huoltoa ja uusimisia. – Koneen Q2-raportti oli todella heikko. Rakennusten käyttäjän odottavat, että rakennus toimii ympäristöystävällisesti ja kestävästi, Koneen talousjohtaja Ilkka Hara sanoo. JUKKA NORTIO Talousjohtaja Ilkka Hara Avainluvut 1–6/2022 Liikevaihto, meur 4 997 Liikevaihdon muutos-% -2,7 Liiketulos, meur 405,8 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 8,1 Tulos ennen veroja, meur 350,9 Tulos/osake, € 0,51 Osinko 2021/osake, € 2,1 P/E (2022e) 27,3 Omavaraisuusaste, % 35,3 Markkina-arvo 22.9.2022, meur 20 210 L Ä H D E : K O N E , O P, K L L Ä H D E : K O N E , O P Y H TI Ö ES IT TE LY Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 6/2022 VIISAS RAHA 17 VR6_22.indd 17 VR6_22.indd 17 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. – Pitkällä aikavälillä Kone voi edelleen pysyä voittajien joukossa. – Näemme paljon mahdollisuuksia Euroopassa, Pohjois-Amerikassa ja Aasiassa uuslaitemyynnissä. Olemme kestävän kehityksen edelläkävijä ja roolimme alan kärjessä pysyy, Hara lupaa. Kiinan ongelmat näkyvät selvästi Koneen viimeisimmän neljänneksen luvuissa. On täysi kysymysmerkki, miten Kiinan kiinteistömarkkinoille käy loppuvuonna. Siksi olemme pystyneet tarjoamaan pitkään hyvää osinkotuottoa sijoittajalle. Tämäkin on hyväkatteista liiketoimintaa. Liikevaihto kasvoi ja liikevoittovoittoprosentti ylsi vuosineljänneksestä toiseen uuteen ennätykseen. Uuslaitemyynti putosi 30 prosenttia. Hissien huolto ja modernisointi ovat kasvava liiketoiminta-alue. – Meillä on hyvin pieni sidottu pääoma ja tasainen rahavirta. Tämä näkyy hyvissä marginaaleissa, OP:n analyytikko Jussi Mikkonen sanoo. Korkea korkotaso ja inflaatio jäädyttävät rakentamisen. L Ä H D E : YA H O O Koneen lento Kiinassa katkesi Velkavetoisen rakentamisen seisahtuminen ja tiukat koronarajoitukset hyydyttivät Koneen kasvun Kiinassa. Mutta sitten hyvät uutiset. Kilpailuetua tuottavaa innovaatiotoimintaa kehitetään jatkuvasti. Sijoittajalle merkitsee pitkällä tähtäyksellä se, että Kone on kasvubisneksessä, kun ihmiset muuttavat kaikkialla kaupunkeihin. Kone ohjeistaa elpymistä, mutta minä ennakoin tulosvaroitusta, Mikkonen sanoo. KONE oli vuosikaudet pörssin kestomenestyjä. Vaikka Euroopan ja Pohjois-Amerikan markkinat ovat vakaampia, ei siellä ole kasvua, joka korvaisi Kiinan menetykset. Kestävä kehitys on tälläkin saralla nouseva trendi. taloja rakennetaan ja Koneen tuotteiden kysyntä kasvaa. Kiina selittää myös pitkään jatkuneen kiidon katkeamisen. Koneen markkinassa on lyhyellä aikavälillä, tai jopa vuosia, epävarmuutta. Koronarajoitukset ovat tuoneet lisämausteen ongelmavyyhteen: kun ihmiset eivät saa liikkua, ei hissejäkään asenneta. Kun rakentaminen hiipui sekä velkarahan loppuessa että kiinteistökehittäjien ongelmien vuoksi, laski Koneen tuotteiden kysyntä. Innovaatioihin perustuva tuotteiden laatu ja erottuminen kilpailijoista oli ja on menestyksen avaintekijä. Onnistuminen Kiinan kasvumarkkinoilla on ollut Koneen toinen tukijalka
JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Mika Pirneskoski L A M O R Avainluvut 1–6/2022 Liikevaihto, meur 65,4 Liikevaihdon muutos-% 265,5 Liiketulos, meur 6,2 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 9,5 Tulos ennen veroja, meur 4,9 Tulos/osake, € 0,08 Osinko 2021/osake, € 0,00 P/E (2022e) 13,4 Omavaraisuusaste, % 52,1 Markkina-arvo 22.9.2022, meur 113 Y H TI Ö ES IT TE LY Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 18 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 18 VR6_22.indd 18 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Lamorin menestyminen perustuu sen osaamiseen hiilivetypohjaisten jätteiden käsittelyssä. Uudet toimijat tulevat markkinoille, mikä raaistaa hintakilpailua. Esimerkiksi öljynporausta harjoittava yritys hyödyntää Lamorin ratkaisua kierrättämällä poraustoiminnan jätettä porauksessa tarvittavan tuotteen valmistukseen. Tähän saakka maa-ainesta on kuljetettu joko vaarallisten aineiden kaatopaikoille tai puhdistuslaitoksille, missä epäpuhtaudet on poistettu korkeissa lämpötiloissa. Uusinta uutta on ilmoitus kemiallisen muovinkierrätyksen laitoksesta, jonka on määrä valmistua Porvoon Kilpilahteen vuoden 2023 lopulla. L Ä H D E : YA H O O Lamor 6.12.2021 22.9.2022 Öljyvahinkojen puhdistaja kasvaa kierrätykseen Meret ja maat likaantuvat, joten Lamorilla piisaa puhdistettavaa pitkälle tulevaisuuteen. Kehittyvien markkinoiden maariskit. – Uudet suuret maanpuhdistusprojektit nostavat Lamorin uuteen kokoluokkaan. Lamorin vahvuus on sen edistyneessä teknologiassa, jossa veteen tai maaperään joututnut öljy puhdistetaan yrityksen kehittämillä biokunnostusmenetelmillä siellä, missä pilaantunut alue sijaitsee. Tuoreimpia urakkavoittoja ovat YK:n rahoittama Kuwaitin 45 miljoonaa kuutiometrin ympäristönkunnostushanke sekä Punaisen meren öljyntorjunnan kehittäminen Saudi-Arabiassa. Sekä logistiikka että puhdistusmenetelmät ovat vaatinet melkoisesti työtä ja energiaa. – Isojen jätteenkäsittelijöiden vahvuudet ovat etenkin jätelogistiikan puolella, kun Lamor keskittyy vahvasti myös jätteiden hyödyntämiseen. PESSIMISTI: Isojen projektien hinnoitteluriski. yhtiö | lamor OPTIMISTI: Nousee kierrätyspalveluiden merkittäväksi globaaliksi toimittajaksi. Iso kysymys on, kuinka monta yhtäaikaista isoa projekia yrityksen kassa kestää ennen kuin ne alkavat tuottaa kassaan euroja. – Ympäristövastuullisuus ja biodiversiteetin arvostuksen lisääntyminen vaikuttavat infrainvestointeihin ja sitä kautta kiinnostus palvelujamme kohtaan kasvaa, Pirneskoski sanoo. Lamorin tekniikka vähentää molempien tarvetta. Näissä onnistuminen on Lamorin lähivuosien tuloskehitykselle tärkeää, Pursimo sanoo. Yrityksen referensseihin kuuluu isoja hankkeita, kuten osallistuminen vuoden 1989 Exxon Valdezin onnettomuuden ja Meksikonlahden vuoden 2010 öljyvahingon jälkien siivoamiseen. Veden ja maan puhdistuksen lisäksi Lamor toimittaa kiertotalouden ratkaisuja. Asiantuntijuus öljyalalta ja tyytyväinen asiakaskunta ylläpitävät kilpailuetua. Ala on tuttu ja osa asiakkaista tuntee yrityksen osaamisen valmiiksi. Vaikka maa-massojen puhdistusprojektit ovat jo kasvaneet Lamorin tilauskannassa suurimmaksi osa-alueeksi, tuovat akuutteihin ympäristövahinkoihin varautuminen ja vahinkojen kunnostustyöt tänä vuonna kassaan eniten euroja. Jätteiden hyötykäyttö on kasvava markkina, Inderesin analyytikko Aapeli Pursimo sanoo. MERTEN öljyntorjunnasta tunnettu 40-vuotias Lamor on laajentanut liiketoimintaansa onnistuneesti pilaaantuneiden maiden puhdistamiseen sekä jätteiden ja veden käsittelyyn. Vuoden 2021 lopulla listautunut yritys vahvisti annissa tasettaan. Porvoosta kotoisin olevan, alun perin varustamoja telakkalalan perheyrityksen, fokus on selkeä: hankkeita haetaan kehittyviltä markkinoilta kuten Lähi-Idästä ja Etelä-Amerikasta, missä kilpailua on huomattavasti vähemmän kuin länsimaissa, missä alan toimijat ovat perinteisiä jätehuoltoyrityksiä. Yrityksen toimitusjohtaja Mika Pirneskoski kehuu Lamorin kykyä ratsastaa globaalien megatrendien aallonharjalla
– Meillä ei ole enää pitkään aikaan ollut tappiollisia osia ja tuotteemme ovat markkinoiden parhaita. Yritys nojaa tuotantonsa pääosin näistä maista saatavaan puuhun. Kun yritys on vielä vakiintuneella toimialalla, ei voi muuta kuin hieraista epäuskoisena silmiä. Metsä Boardin menestyksen avaimet ovat sen keskittymisessä ydinosaamiseen eli niin sanottuihin ensikuitukartonkeihin. Tulee ongelmia Husumin uuden kapasiteetin käyttöönotossa. Inflaatiokehitys on toinen riskitekijä ja kolmas ovat tuotannonja toimitusketjujen pullonkaulat, jos ne jatkuvat entisenlaisina. Metsä Boardin tuotanto on Suomessa ja Ruotsissa. – Kysyntä on päämarkkina-alueillamme pysynyt hyvänä, kun muovia korvataan ensikuitumateriaaleilla. Myös kolmannen vuosineljänneksen kysyntä pysyy hyvänä, vaikka paniikinomainen ostaminen on vähentynyt, Metsä Boardin toimitusjohtaja Mika Joukio sanoo. – Odotamme, että yhtiön tulos kääntyy ensi vuonna laskuun, koska sellun hinnat arviomme mukaan laskevat ja kustannusinflaatio jatkuu. PESSIMISTI: Raaka-ainekustannusten nousua ei pystytä viemään hintoihin. Niitä ovat muun muassa elintarvikepakkausten taivekartongit. Kartonkimarkkinan rinnalla myös sellun markkina on hyvällä mallilla, vaikka hinnoissa onkin OP:n analyytikko Henri Parkkisen mukaan pitkän nousukauden jälkeen odotettavissa eroosiota. Yrityksen riskinä on se, kuinka kauan kilpailukykyistä puuta on saatavilla. – Tuotantotehokkuutemme oli viime vuonna ennätyksellinen ja tämän vuoden ensimmäinen puolisko oli erittäin hyvä, Joukio sanoo. Toimitusvarmuudesta ja asiakaspalvelustamme olemme saaneet kiitosta. Kun Joukion päästää kehumaan yrityksensä kilpailuetuja, ne tulevat kuin kaupan hyllyltä. Tuoteinnovaatiot, tuotannon tehokkuus ja korkea asiakastyytyväisyys vahvistavat markkina-asemaa. Yliomavaraisuus sellussa ja korkea energiaomavaraisuus tuovat meille vakautta ja kykyä kehittää liiketoimintaa. Sijoittajalle Metsä Boardissa tärkeintä ovat Parkkisen mukaan sen houkutteleva osinkotuotto, vakavaraisuus, innovaatiot sekä kyky kasvaa kasvavilla markkinoilla, kun pakkauksissa siirrytään muovista taivekartonkeihin. – Husumissa on menossa merkittävä investointi. Kysynnän nousu taittuu. PARIN miljardin euron liikevaihtoa tekevän yrityksen liiketulos on yli 20 prosenttia liikevaihtoon verrattuna ja samalle hehtaarille yltää myös sijoitetun pääoman tuotto. Kun investointi on rakentamistöiden osalta valmis, on seuraava lyhyen aikavälin asia varmistaa tuotannon sujuvuus otettaessa uusia tuotantolinjoja käyttöön, Parkkinen sanoo. Hyvin vetäneet markkinat ovat suojanneet Metsä Boardin liiketoimintaa kustannusinflaation aikana, sillä yhtiö on onnistunut siirtämään kasvaneet kustannukset asiakkaiden maksamiin hintoihin. Pahin visio on, että tuotteiden kysyntä heikkenee samalla, kun tuotantokustannukset nousevat. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Mika Joukio Avainluvut 1–6/2022 Liikevaihto, meur 1 232,5 Liikevaihdon muutos-% 17,4 Liiketulos, meur 283,3 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 23,0 Tulos ennen veroja, meur 279,1 Tulos/osake, € 0,61 Osinko 2021/osake, € 0,41 P/E (2022e) 8,0 Omavaraisuusaste, % 63 Markkina-arvo 22.9.2022, meur 2 760 L Ä H D E : M E T S Ä B O A R D , O P, K L Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : M E T S Ä B O A R D , O P Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 6/2022 VIISAS RAHA 19 VR6_22.indd 19 VR6_22.indd 19 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Sellun osuus on Metsä Boardin liiketoiminnasta pienempi kuin kartonkien. Toimitusvarmuuden on taannut Joukion mukaan se, että tehtaat ovat pyörineet täydellä teholla ja myös se, ettei asiakkaalle luvata enempää kuin voidaan toimittaa. Yritys on onnistunut jatkuvasti vahvistamaan markkina-asemaansa näillä kasvavilla markkinoilla. Kokonaisuutena ensi vuodestakin tulee yhtiölle hyvä, Parkkinen sanoo. Juhlat eivät kuitenkaan jatku ikuisesti. yhtiö | metsä board M E T S Ä B O A R D Metsä Board, B-osake 25.9.2017 22.9.2022 OPTIMISTI: Ensikuitukartonkien kysyntä jatkaa nousua. – Tuotteidemme laatu, keveys ja resurssitehokkuus ovat kilpailijoita parempia. Taloudellinen tilanteemme on hyvä, ja siksi osinko-odotukset ovat suotuisat, Joukio sanoo. L Ä H D E : YA H O O Kartonkikauppa kannattaa Metsä Board purjehtii vahvassa myötäisessä, mutta lähitulevaisuudessa on näkyvissä myös vastatuulta
Tämän vuoden tutkimuksessa luottamuksen ja maineen arvioinnissa korostuvat keskisuurten yhtiöiden johtaminen ja suuryhtiöiden vastuullisuus. Maine on jälkisyklinen Hyvämaineisimmiksi yhtiöiksi arvioidaan Kone, Ponsse ja Vaisala. 20 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 20 VR6_22.indd 20 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. TEKSTI: MATTI KERÄNEN KUVAT: LEHTIKUVA JA YHTIÖT tutkimus | luottamus & maine Uniper-sotkussa ryvettynyt Pekka Lundmark näyttää onnistuneen Nokian johdossa paremmin kuin Fortumin toimitusjohtajana. Sijoittajien luottamus yhtiöiden kykyyn reagoida toimintaympäristön muutokseen on alempi kuin vuosi sitten. – Saamme vuosittain julkaistavalla tutkimuksella esiin kehityksen trendit ja muutokset. Tiedot selviävät tuoreesta Luottamus&Maine 2022 -tutkimuksesta. Vastauksissa heijastuu luottamuksen lasku yhtiöiden kykyyn reagoida koronapandemian ja sodan muuttamaan toimintaympäristöön, tutkimuksen toteuttaneen T-Median kehitysjohtaja Riku Ruokolahti arvioi. Etenkin vastuullisuuden nouseminen keskeiseksi tekijäksi suuryhtiöiden luottamuksen ja maineen arvioinnissa on merkittävä muutos: vuoden takaisessa tutkimuksessa johtaminen, hallinto ja tuotteet sekä palvelut nousivat vastuullisuutta useammin tärkeimmiksi osaalueiksi. Y ksityissijoittajien luottamus suomalaisten pörssiyhtiöiden johtamiseen ja taloudelliseen suorituskykyyn on heikentynyt. Luottamus&Maine-tutkimus tehtiin nyt toisen kerran tässä laajuudessa. – Parhaiten tutkimuksessa menestyvät yhtiöt kykenevät yksityissijoittajien arvioiden Luottamus pörssiyhtiöihin heikentyi Johtaminen ja vastuullisuus korostuvat, kun yksityis sijoittajat arvioivat suomalaisten pörssiyhtiöiden luotettavuutta ja mainetta. – Historiallisen vaikeat ajat näkyvät vastauksissa. Tästä huolimatta sijoittajien luottamus yhtiöihin on keskimäärin hyvällä tasolla. Luottamus punnitaan varsinkin toimintaympäristön muutoksessa. Kone ja Ponsse olivat myös viime vuoden tutkimuksessa kolmen parhaan yhtiön joukossa. Näin autamme yhtiöitä parantamaan suoritustaan, mutta myös oppimaan muiden yhtiöiden onnistumisista ja virheistä, Osakesäästäjien toimitusjohtaja Victor Snellman sanoo
Tämä näkyy nyt selkeästi yhtiön maineen ja luottamuksen parantumisena. 6/2022 VIISAS RAHA 21 VR6_22.indd 21 VR6_22.indd 21 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Kokonaisuudessaan parantunut sijoitus on hieno saavutus ja rohkaiseva tulos, mutta edessä on vielä paljon työsarkaa. – Samaan aikaan on muistettava, että kehityksen jatkuminen myös tulevaisuudessa edellyttää meiltä sitä, että etenemme kohti pitkän aikavälin tavoitteiden saavuttamista ja tarjoamme myös jatkossa tasapainoista viestintää sijoittajillemme. Pekka Lundmarkin aikakaudella Nokia on onnistunut lunastamaan odotukset ja yllättämään markkinat positiivisesti. – Olemme kiinnittäneet erityistä huomiota sijoittajaviestinnässämme avoimuuteen, luotettavuuteen ja aitouteen. Lundmarkin Nokiaan luotetaan NOKIA on onnistunut sijoittajien silmissä parantamaan luotettavuuttaan ja mainettaan roimasti viime vuodesta. – Sijoittajien uskoa Nokiaan on vuosien aikana koeteltu, ja meille on tärkeää olla mahdollisimman tietoisia meihin liitetyistä mielikuvista. Toimitusjohtajamme Pekka Lundmarkin esimerkki siitä, miten viestimme, on asettanut riman uudelle tasolle. Kokonaisarvosanan lisäksi yhtiö paransi tulostaan kuudessa tutkimuksen osa-alueessa enemmän kuin yksikään muu yhtiö. Mulholland pitää tutkimustuloksia rohkaisevana merkkinä sijoittajien uskosta Nokian liiketoiminnan kehitykseen, uuteen teknologiajohtajuuteen tähtäävään kolmivaiheiseen strategiaan ja johtoryhmätyöskentelyyn. Sijoittajien luottamuksen ansaitseminen on jatkuva prosessi, Mulholland sanoo. Nokian sijoittajasuhdejohtaja David Mulholland vastaanottaa tulokset tyytyväisenä
Pörssiyhtiöiden Luottamus&Maine -tutkimus 22 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 22 VR6_22.indd 22 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. – Maine on jälkisyklinen ilmiö. Nokian Renkaiden tapauksessa yhtiön valinnat Venäjä-strategiassaan ja viestinnässään näkyvät nyt heikentyvänä maineena ja epäluottamuksen lisääntymisenä, Snellman analysoi. – Yksityissijoittajien mielikuvat muuttuvat nopeasti, kuten MustiGroupin tulos osoittaa. Maineluvut korreloivat sijoittajan investointihalun ja osakesuosittelun kanssa. Yhtiö paransi tulostaan kokonaismaineessaan ja kuudessa tutkitussa osa-alueessa enemmän kuin yksikään muu pörssiyritys. Mid cap -yritykset ovat markkina-arvoltaan 150 miljoonaa – miljardi euroa. – Tyytyväiset työntekijät tuottavat tyytyväisiä asiakkaita ja tervettä liiketoimintaa. Suluissa yhtiön sijoitus edellisessä tutkimuksessa. Hyvämaineista yhtiötä myös suositellaan sijoituskohteeksi todennäköisimmin. 3,52 3,34 3,48 3,66 3,50 3,70 3,71 3,54 TA LO US JO H TO VA ST UU LL IS UU S HALLINTO T YÖ PA IK K A TU OT TEE T& PA LV ELU T IN NO VA AT IO T VUOROVAIKUTUS N=16 847 3,56 KESKIARVO Victor Snellmanin mukaan maine on jälkisyklinen ilmiö. Myös johtamisen ja hallinnon avoimuutta sekä oikein toimimista kuvaavissa maineen osa-alueissa MustiGroupin pudotus oli suurempi kuin yhdelläkään muulla yhtiöllä. Sijoitukset on määritetty pyöristämättömistä luvuista. Hyvällä maineella on merkitystä. Large cap -yritykset ovat markkina-arvoltaan yli miljardi euroa ja ovat taulukossa lihavoituna. Yhtiön työnantajamaine laski tutkituista yhtiöistä eniten. Sija (ed.) Yritys Maine Maineen muutos 1 (3) Kone 4,13 -0,02 2 (2) Ponsse 4,09 -0,11 3 (5) Vaisala 4,04 0,03 4 (9) Sampo 4,03 0,08 5 (1) Revenio Group 3,99 -0,27 6 (24) WithSecure 3,98 0,24 7 (21) Marimekko 3,95 0,17 8 (4) Qt Group 3,93 -0,15 9 (6) Harvia 3,92 -0,08 10 (12) Gofore 3,90 0,01 11(7) Neste 3,89 -0,07 12 (14) Kesko 3,86 -0,01 13 (8) Valmet 3,85 -0,10 14 (17) Huhtamäki 3,85 0,02 15 (27) Wärtsilä 3,83 0,12 16 (13) Konecranes 3,82 -0,06 17 (18) Orion 3,81 -0,01 18 (20) Fiskars 3,80 -0,02 19 (22) Cargotec 3,75 -0,04 20 (29) Metso Outotec 3,74 0,04 Sija (ed.) Yritys Maine Maineen muutos 21 (45) SSAB 3,74 0,14 22 (19) Metsä Board 3,73 -0,08 23 (11) Olvi 3,72 -0,18 24 (38) Oma Säästöpankki 3,70 0,06 25 (10) UPM-Kymmene 3,69 -0,25 26 (32) Kemira 3,67 0,00 27 (-) Rapala VMC 3,65 Uusi! 28 (42) Ålandsbanken 3,65 0,04 29 (28) CapMan 3,65 -0,06 30 (15) eQ 3,64 -0,21 31 (53) Stora Enso 3,63 0,11 32 (50) Rovio Entertainment 3,62 0,07 33 (40) Elisa 3,61 0,00 34 (34) Uponor 3,60 -0,06 35 (26) Verkkokauppa.com 3,60 -0,11 36 (37) Sitowise Group 3,59 -0,06 37 (43) Talenom 3,59 -0,02 38 (73) Nokia 3,58 0,43 39 (-) Anora Group 3,56 Uusi! 40 (49) Evli 3,53 -0,03 • Organisaation sijoitus listalla pohjautuu tutkimuksessa saatuihin mainepistemääriin. tutkimus | luottamus & maine mukaan reagoimaan toimintaympäristönsä muutokseen, Ruokolahti tiivistää. Nokia paransi mainettaan hallinnossa, taloudessa, johtamisessa, uudistumisessa, tuotteissa ja palveluissa sekä työnantajuudessa. Taulukossa esitetyt luvut on pyöristetty kahden desimaalin tarkkuudella. Tutkimuksen suurimpia mainelaskijoita ovat Nokian Renkaat ja Fortum, jotka ovat kärsineet erityisesti Venäjän hyökkäyssodan aiheuttamasta kriisistä. Kuvaajan luvut ovat keskiarvoja tutkituista yhtiöstä ja niiden saamista arvioista. Pörssiyhtiöiden Luottamus&Maine 2022 -tutkimuksessa selvitettiin yhteensä 81 yhtiön maine suomalaisten yksityissijoittajien keskuudessa. Tämän vuoksi ei ole yllättävää, että yksityissijoittajat tarkkailevat työnantajamainetta ja vastuukysymyksiä nyt tarkasti, Snellman sanoo. Nokian Renkaat oli tutkimuksen suurin maineen menettäjä viime vuodesta. Kielteinen uutisointi MustiGroupin työoloista tammikuussa näkyy pudotuksena yhtiön maineluvuissa. Nokia teki tutkimuksessa suurimman nousun. Sen voi menettää nopeasti, mutta tämän jälkeen mielikuvan parantaminen on hidasta, vaikka yhtiön toiminta kenties antaisi aihetta parempaankin tulokseen, Snellman sanoo. Kerätyn datan perusteella jokaiselle tutkitulle yhtiölle laskettiin oma maineluku asteikolla 1–5 kahdeksan eri osa-alueen kautta. Mitä parempi maine yhtiölle on, sitä todennäköisemmin yhtiö on piensijoittajalle houkutteleva investointikohde
Edessä on jälleen päätökset keinoista, joilla kustannusinflaation, sodan ja komponenttien saatavuuden ongelmiin vastataan. Haastattelun jälkeen Nummelan on tarkoitus tutkia tarkemmin yhtiön uusinta tuotekehityksen tulosta, sähkökäyttöistä metsäkonetta. NUMMELA painottaa, että myös hänen pitää kehittyä johtajana jatkuvasti. – Nöyrin mielen tässä saa töitä tehdä. Maine&Luottamus-tutkimuksessa yritysten sosiaalisen vastuun ja työntekijöiden kohtelun merkitys korostuvat tutkimusvastauksissa tänä vuonna. Nummelan mainitsemat kehitystarpeet heijastavat hyvin yksityissijoittajille tärkeitä arvoja. Teemme paljon töitä sen eteen, että kykenemme reagoimaan asiakkaidemme tarpeisiin ja toimintaympäristömme muutoksiin nopeasti sekä tekemään rohkeita ja jopa intuitiivisia päätöksiä, jotka pitkällä aikavälillä parantavat yhtiön tilannetta, Nummela sanoo. – Meillä pitää olla näkemyksellisyyttä pitkän aikavälin ajureista yli syklin ja rohkeutta investoida vaikeinakin aikoina. Nummela ei kuitenkaan suhtaudu tilanteeseen pessimistisesti. Voiko mainetta ja luottamusta johtaa. Se on Vidgrenin sukutila ja metsäkoneyhtiön alkukoti. – Keskitymme siihen, mihin voimme vaikuttaa, eli päivittäiseen tekemiseen, aitouteen ja rehellisyyteen. Esimerkiksi ihmisten johtamisessa on paljon sellaista, jossa voin oppia ja parantaa. Värikoodit: tummanvihreä: erinomainen tulos vaaleanvihreä: hyvä tulos oranssi: kohtalainen tulos punainen: heikko tulos Juho Nummela korostaa muutoksen tunnistamisen tärkeyttä. Sija (ed.) Yritys Maine Maineen muutos 41 (57) Nordea 3,52 0,13 42 (31) Raisio 3,52 -0,16 43 (46) Sanoma 3,51 -0,07 44 (23) Taaleri 3,51 -0,24 45 (-) Puuilo 3,50 Uusi! 46 (-) Tecnotree 3,50 Uusi! 47 (54) Terveystalo 3,49 -0,01 48 (33) Tokmanni Group 3,47 -0,20 49 (44) Scanfil 3,47 -0,13 50 (-) Purmo Group 3,46 Uusi! 51 (51) Aktia Bank 3,45 -0,08 52 (55) Atria 3,45 -0,06 53 (47) Etteplan 3,44 -0,13 54 (-) Incap 3,44 Uusi! 55 (41) Aspo 3,43 -0,18 56 (52) Tietoevry 3,43 -0,09 57 (71) Outokumpu 3,42 0,22 58 (36) Lassila & Tikanoja 3,40 -0,25 59 (60) Caverion 3,40 0,03 60 (48) Suominen 3,39 -0,17 Sija (ed.) Yritys Maine Maineen muutos 61 (-) Digia 3,38 Uusi! 62 (66) Enento Group 3,38 0,08 63 (67) Basware 3,37 0,10 64 (64) Oriola 3,36 0,06 65 (61) Alma Media 3,36 -0,01 66 (62) Bittium 3,33 -0,03 67 (25) Fortum 3,33 -0,39 68 (65) Telia Finland 3,32 0,03 69 (63) Citycon 3,31 0,00 70 (16) Musti Group 3,31 -0,54 71 (70) Finnair 3,23 0,04 72 (68) NoHo Partners 3,22 0,01 73 (75) Viking Line 3,22 0,13 74 (58) Kamux 3,21 -0,18 75 (74) Pihlajalinna 3,18 0,06 76 (72) YIT 3,13 -0,02 77 (69) Kojamo 3,11 -0,10 78 (76) Tallink Grupp 3,10 0,02 79 (35) Nokian Renkaat 3,08 -0,59 80 (77) HKScan 3,07 0,00 81 (78) Stockmann Oyj 2,75 0,21 Lihavoitu: Large cap Ei lihavoitu: Mid cap. – Keskeistä johtamisessamme on, että johtoryhmälle muodostuu selkeä ymmärrys, mihin suuntaan toimiala kehittyy. Kun nämä ovat kunnossa, kysymykset luottamuksesta ja maineesta suoraviivaistuvat. Reagointiherkkyys tukee Ponssen tarinaa PONSSEN toimitusjohtaja Juho Nummela on valinnut puhelinhaastattelun paikaksi Vieremän Mäkelän tilan. Tätä olemme harjoitelleet ja harjoittelemme koko ajan todella paljon. Tämä työ vaatii myös minulta ihmisenä kehittymistä jatkuvasti. – Uusi sähkökoneemme on esimerkki ennakkoluulottomuudestamme. 6/2022 VIISAS RAHA 23 VR6_22.indd 23 VR6_22.indd 23 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Tähän tiivistyy Ponssen tarina: pienen paikkakunnan perheyrityksen kehittyminen maailman johtavaksi metsäkonevalmistajaksi on vaatinut herkkyyttä tunnistaa liiketoimintaympäristön muutokset ja rohkeutta investoida uudistumiseen. Koronapandemian jälkeen toimintaympäristön vikailmoitukset vilkkuvat edelleen kirkkaina. Yhtiön johtamisessa toimintaympäristön analyysilla on keskeinen merkitys. Jossain vaiheessa tämäkin kriisi loppuu ja silloin pitää olla valmiina iskemään uudestaan. Nummelan mukaan erinomaiset arviot Ponssen maineesta ja luottamuksesta ovat merkki yhtiön onnistuneesta päivittäisestä työstä ja toimivasta kulttuurista
Valitse yksi kolmesta Nordnet One -rahastosta ja sijoita joko kertasumma nyt tai aloita säännöllinen kuukausisäästäminen. Emme ole. Helppoa, eikö vain. Muuta ei säästäjä välttämättä tarvitse. Rahoitusvälineiden arvo voi nousta tai laskea. Verkkokauppa kasvaa, mutta asiakkaat ovat palanneet myös kivijalkaan. Hänen mukaansa Stockmannin maineen ja luottamuksen käänteen kannalta keskeistä on, että yhtiö onnistui selviämään velkataakastaan ja kehittyi koronan aikana aikaisempaa ketterämmäksi yhtiöksi, jonka reagointija sopeutumiskyky nousivat uudelle tasolle. – Ennen koronaa puhuttiin, kuinka kaikki siirtyy verkkokauppaan. Olen ylpeä siitä, miten henkilöstömme on sitoutunut tekemään tätä muutosta, Latvanen päättää. Stockmannin kokonaistulos kuitenkin kohentuu viime vuodesta. Latvasen mukaan Stockmannin yksi kehityskohde on monikanavainen viestintä. 210x265_FI_Nordnet_One_Viisas_Raha.indd 1 210x265_FI_Nordnet_One_Viisas_Raha.indd 1 2022-09-05 14:04 2022-09-05 14:04 tutkimus | luottamus & maine Mainedimensioiden vuosimuutosten analyysi vuosilta 2021–2022 Maine Hallinto Talous Johto Innovaatiot Vuorovaikutus Tuotteet ja palvelut Työpaikka Vastuullisuus Suurin nousu (yksittäinen organisaatio) 0,43 Nokia 0,38 Nokia 0,70 Nokia 0,48 Nokia 0,52 Nokia 0,32 With Secure 0,33 Nokia 0,48 Nokia 0,29 Rovio Suurin lasku (yksittäinen organisaatio) -0,59 Nokian Renkaat -0,70 Musti Group -0,89 Nokian Renkaat -0,65 Musti Group -0,63 Nokian Renkaat -0,39 Nokian Renkaat -0,39 Nokian Renkaat -1,07 Musti Group -0,83 Nokian Renkaat Vuosimuutosten keskiarvo -0,04 -0,03 -0,07 -0,09 -0,05 0,00 -0,06 -0,01 -0,02 Stockmannin toimitusjohtaja Jari Latvanen tietää, ettei yrityssaneeraus herätä luottamusta mainetutkimuksessa. Stockmannin brändin tuntee 97 prosenttia suomalaisista, mutta olemmeko kyenneet maksamaan osinkoa. Ei ole, Latvanen luettelee. 24 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 24 VR6_22.indd 24 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Lue lisää: nordet.fi/one Nordnet One. n Uusi Nordnet One -palvelumme auttaa sinut alkuun tarjoamalla valmiiksi hajautetun sijoitusratkaisun edullisin kustannuksin. Näin tutkittiin Luottamus&Maine 2022 -tutkimuksessa selvitettiin 81:n suomalaisen pörssiyhtiön maine yksityissijoittajien keskuudessa. TULOKSENTEKOKYKYNSÄ Stockmann laskee verkkokaupan ja kivijalan yhdistelmän varaan. Kyselytutkimukseen vastasi 16 847 suomalaista yksityissijoittajaa. On olemassa riski, ettet saa sijoittamiasi varoja takaisin. Yhtiön on onnistuttava tavoittamaan asiakkaansa digitaalisissa kanavissa. Tätä kautta syntyy myös näkemys asiakkaiden tarpeista. – Kanavien määrän vuoksi kontaktin saaminen on aikaisempaa vaikeaa. Meillä on nyt noin 45 000 yksityissijoittajaa, Latvanen jatkaa. Nordnet One -rahastot ovat Nordnet Fonder -rahastoyhtiön hallinnoimia. Onko yrityssaneeraus luottamusta herättävä. Tänä vuonna on nähty, että se ei todellakaan pidä paikkaansa. – On päivän selvää, että Stockmannin vaikeat vuodet ovat tehneet tehtävänsä. Siinä kaikki. Se heijastaa osaltaan yhtiön käännettä, joka nähtiin alkuvuodesta vahvana kurssikehityksenä. Tutkimuksessa olivat mukana largeja mid cap -yhtiöt. Yhtiön toimitusjohtaja Jari Latvanen pitää tulosta odotettuna. Tutkimuksessa yhtiöiden mainetta arvioidaan kahdeksan osatekijän avulla: hallinto, talous, johtaminen, innovatiivisuus, vuorovaikutus, tuotteet & palvelut, työpaikka ja vastuullisuus. Meiltä vaaditaan jatkuvaa tilanneherkkyyttä, jotta kykenemme toimimaan muutoksessa. Se on tämän päivän normi, ettei mikään ole pysyvää tai ennustettavaa. Stockmannin käänne on käsillä STOCKMANN jää Maine&Luottamus 2022 -tutkimuksessa koko joukon viimeiseksi. – Alkuvuoden parantunut tulos ja kurssikehityksemme vastoin yleistä markkinaa näyttävät kasvattaneen sijoittajien kiinnostusta yhtiötä kohtaan. – Esimerkiksi verkkokauppamme kehittyi koronan aikana hurjasti, jos katsoo lähtötilannetta vuonna 2019. Rahastoesitteen ja avaintietoesitteen löydät, kun klikkaat kunkin rahaston kohdalta Lisätietoja rahastosta. Sinun tulee perehtyä rahastoesitteeseen ja avaintietoesitteeseen ennen kuin sijoitat rahastoihin
Helppoa, eikö vain. On olemassa riski, ettet saa sijoittamiasi varoja takaisin. Siinä kaikki. Uusi Nordnet One -palvelumme auttaa sinut alkuun tarjoamalla valmiiksi hajautetun sijoitusratkaisun edullisin kustannuksin. Nordnet One -rahastot ovat Nordnet Fonder -rahastoyhtiön hallinnoimia. 210x265_FI_Nordnet_One_Viisas_Raha.indd 1 210x265_FI_Nordnet_One_Viisas_Raha.indd 1 2022-09-05 14:04 2022-09-05 14:04 VR6_22.indd 25 VR6_22.indd 25 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Valitse yksi kolmesta Nordnet One -rahastosta ja sijoita joko kertasumma nyt tai aloita säännöllinen kuukausisäästäminen. Rahoitusvälineiden arvo voi nousta tai laskea. Lue lisää: nordet.fi/one Nordnet One. Sinun tulee perehtyä rahastoesitteeseen ja avaintietoesitteeseen ennen kuin sijoitat rahastoihin. Muuta ei säästäjä välttämättä tarvitse. Rahastoesitteen ja avaintietoesitteen löydät, kun klikkaat kunkin rahaston kohdalta Lisätietoja rahastosta
Lisäksi osakkeet hankitaan yleensä pörssistä markkinaehtoisesti, jolloin osake voi saada mukavaa myötätuulta. Kun yhtiöllä on liikaa varoja taseessa ja omistajien suunnasta paineita laittaa niitä poikimaan, pitäisikö aktiivisemmin pohtia sen ostamista, jonka tuntee parhaiten. Jenkeissä omien osakkeiden hankinta on taas kasvusuunnassa ja tänä vuonna ostoja tehdään pelkästään S&P 500-yhtiöissä jo lähes tuhannella miljardilla taalalla. Se saattaa olla merkki siitä, että yrityksessä ei riitä uskoa uuteen kasvuun. Muistamme Nokian massiiviset omien osakkeiden ostot huippukursseilla. Sijoittajan kannattaa varmistaa, että yhtiöllä on myös selvä kasvustrategia. Raha on rahaa ja tilille ilmestyvä osinko on monelle piensijoittajalle syy, jonka takia osakemarkkinoilla ollaan. Tässäkin asiassa pörssiyhtiöiden tiedottaminen ja Osakesäästäjien tarjoama koulutus ovat tärkeässä roolissa, jotta jokainen piensijoittaja ymmärtää, että osingon saaminen kasvavana osuutena yhtiön omistuksesta voi olla jopa rahaosinkoa mielekkäämpi tapa omistaa yhtiöitä. puheenjohtajalta | karri salmi Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Niihin käytettiin aikanaan 20 miljardia, mutta markkina-arvo olikin Nokian romahduksen jälkeen enää kolmasosa siitä. Lisäksi syntyy kustannuksia, kun varat sijoitetaan takaisin pörssiin. Syntyneet voittovarat siis jaetaan ulos eikä tulevaisuuteen investoida. Osingoista joudumme maksamaan veroa 25,528,9 prosenttia. NIIN OSINKOJEN maksamisessa kuin omien osakkeiden hankinnassa piilee myös omat riskinsä. Kun yhtiö käyttää varat osingon sijaan omien osakkeiden hankintaan, nousee omistusosuutemme yhtiöstä ilman veroseuraamuksia. Suurissa yrityskaupoissa on sama dilemma kuin käytetyn auton kaupassa. Samaan aikaan tuloksentekokyky ei ainakaan vielä ole heikentynyt kovinkaan merkittävästi ja kassaan virtaa varoja. Monen yhtiön markkina-arvo on sulanut hyvin houkuttelevalle tasolle. Jokainen voi pohtia tätä myös pienemmässä mittakaavassa. Onpa palautunut mieleen myös Soneran seikkailu niin ikään Saksassa parikymmentä vuotta aikaisemmin. Tuolloin omistajat olisivat varmasti mieluummin ottaneet verollista riihikuivaa kasvavan omistusosuuden sijaan. Se voi olla myös viesti markkinoille: Mielestämme osake on liian halpa, ostamme mieluummin sitä kuin kilpailijan osakekannan kaksi kertaa kovemmalla p/e-luvulla. Kasvua vuodesta 2020 on lähes sata prosenttia. Ostaja tietää kaupan kohteesta vähemmän kuin myyjä. Ostaja tietää kaupan kohteesta vähemmän kuin myyjä. Pörssiyhtiöt, ostakaa itseänne! V iimeaikainen keskustelu sijoittajien keskuudessa on vahvasti painottunut Fortumin seikkailuihin Saksassa ja Venäjällä. Toisaalta, jos Fortum olisikin käyttänyt miljardinsa omien osakkeiden ostoihin, olisi meillä nyt kultaa vuoleva sähköntuottaja, josta jokainen pitkäaikainen piensijoittaja omistaisi suuremman siivun kuin nyt. 26 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 26 VR6_22.indd 26 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Kuinka paljon paremmin tuntee oman taloutensa tai oman yrityksensä vahvuudet ja heikkoudet verrattuna naapuriin tai naapurin yritykseen. Meille piensijoittajille omien osakkeiden hankinta on huomattavasti taloudellisempaa kuin osinkojen jako. Tuntuu, että lähes aina nämä ostokset menevät pieleen. Kannattaisiko miettiä omien osakkeiden hankintaa sen sijaan, että varoja jaettaisiin osinkoina tai tehtäisiin ”väkisin” kalliita yrityskauppoja. TÄSSÄ MARKKINATILANTEESSA omien osakkeiden osto-ohjelma voisi toimia monelle suomalaisellekin pörssiyhtiölle
IM A G O /L E H T IK U V A 6/2022 VIISAS RAHA 27 VR6_22.indd 27 VR6_22.indd 27 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Viime huhtikuussa ekonomistit laskivat hintaa sille, että toiselle kierrokselle Ranskan presidentinvaalissa päässyt Venäjän ymmärtäjä Marine Le Pen voittaisikin. Moni hieraisikin silmiään epäuskoisena, kun pakolaisten auttamisen vastustajina profiloituneet perussuomalaiset menivät pakolaisten suvaitsemisessa niin pitkälle, että osa lähti linjaautoilla haalimaan Suomeen lisää pakolaisia. Gallupien perusteella näyttää mahdolliselta, että pääministerin lippalakkia sovitellaan vaalien jälkeen Melonille. Giorgia Meloni johtaa fasismitaustaista Fratelli d’Italia -puoluetta Italiassa. Suurin riski on sisäinen. Poliittinen riski ei ole taklattavissa alueellisella allokaatiolla. Giorgia Melonin johtama fasismitaustainen Fratelli d’Italia -puolue tavoittelee suunnanmuutosta Mario Draghin harjoittamaan talouspolitiikkaan. Ruotsissa kansallismieliset ovat jo toiseksi suurin puolue, Suomessakin kolmanneksi suurin. ”Olisi ollut EU:n, Naton, Ukrainan sodan ja myös Suomen kannalta aikamoinen kriisi, jos hänet olisi valittu, sanoi Elinkeinoelämän keskusliiton EK:n johtava asiantuntija Janica Ylikarjula Yleisradiolle. Perussuomalaisten aiempi puheenjohtaja Jussi Halla-aho on useasti kertonut julkisuudessa toivovansa ja edistävänsä ”kansallismielisten” puolueiden ryhmäytymistä europarlamentissa. Italian parlamenttivaalit järjestetään tämän lehden ollessa painossa. Poliittinen riski ei kuitenkaan ole taklattavissa alueellisella allokaatiolla tai Venäjä-kytkösten välttämisellä. Venäjän hyökkäyssodan myötä poliittisen riskin käsite on realisoitunut monille sijoittajille ensimmäistä kertaa. On kiistatonta, että Vladimir Putinin hallinto tavoitteli Trumpin voittoa Yhdysvaltain presidentinvaaleissa 2016. Tämä alkaa olla Suomessakin jo niin yleisesti tiedossa, että Venäjän hyökättyä Ukrainaan Putinin kätyreiksi leimautumista pelkääville tuli kiire irtisanoutua Venäjän linjasta. Samalla tavalla Ison-Britannian ero EU-jäsenyydestä on Putinin pelikirjan mukainen kehityskulku, joka on omiaan heikentämään Eurooppaa niin taloudellisesti kuin sotilaallisesti. Protektionistinen linja tarkoittaisi ainakin jatkuvaa kahnausta EU:n elvytyspakettivarojen käytöstä unionin kanssa, ja Italian valtionlainojen korkotason nousua. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. On kiistanalaista, oliko sillä ratkaisevaa vaikutusta tulokseen, mutta täpärässä vaalissa pienetkin siirtymät olivat merkityksellisiä. markkinat | toimitukselta Putinin kätyrit keskuudessamme JOS Suomessa olisi käyty tänä vuonna jotakin Nato-keskustelua, olisi siinä todennäköisesti noussut esiin, että puolustusliiton sotilaallisesti vahvimman maan johdossa saattaa pian olla jälleen Donald Trump. Putinin hallinto on tukenut äärioikeistolaisia liikkeitä ja puolueita ympäri Eurooppaa aiheuttaakseen ”lännessä” sisäistä hajaannusta. Ja tietenkin nykyistä myötäsukaisempaa suhtautumista Venäjän voimapolitiikkaan. Konsensusennuste oli, että Euroopan kehitys ottaisi vuosikymmenen verran takapakkia
Tavoitteena on omistajaarvon kasvattaminen. TEKSTI: HELENA RANTA-AHO KUVITUS: TAYLOR CALLERY / IKON 30 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 30 VR6_22.indd 30 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. markkinat | rahastot Aktivisti tahtoo vaurastua Aktivistirahastot pyrkivät vaikuttamaan siihen, miten yrityksiä johdetaan
Ne eivät varsinaisesti yllytä sijoittajia ottamaan riskiä. The Financial Times -lehden mukaan niukemman linjan aikoo ottaa myös maailman suurin varainhoitaja BlackRock, joka on tavannut ottaa vahvasti kantaa kestävän kehityksen puolesta. Kiinnostavaa on sekin, että BlackRock on saanut Yhdysvalloissa moitteita parilta kymmeneltä republikaanienemmistöiseltä osavaltiolta ilmastoagendansa asettamisesta sijoittaja-asiakkaidensa edun edelle, yhteistyöstä ilmastoaktivistien kanssa ja energiayhtiöiden boikotoinnista. Yksi Euroopassa aktiivisista aktivisteista on yhdysvaltalainen Elliott Investment Management. Joskus päämääränä voi olla koko hallituksen vaihtaminen ja strategian päivittäminen. Hallitukseen valittiin lopulta kolme aktivistin neljästä ehdokkaasta, vaikka yhtiön johto ja osa omistajista vastustivat nimityksiä kaikin voimin. IIF on rahoitusalan globaali yhdistys, jolla on 400 jäsentä 60 maassa. Aktivistin omat voimat eivät olisi lähimainkaan riittäneet viemään ehdokkaita hallitukseen, koska se omisti Exxonin osakkeista ainoastaan 0,02 prosenttia. ESG ei vedä entiseen tapaan RAHAVIRRAT vastuullisiin eli esg-rahastoihin ovat pudonneet tänä vuonna jyrkästi. Lisäksi varainhoitaja ilmoittaa jakavansa sijoitusammattilaisten keskuudessa yleisen uskomuksen, jonka mukaan ilmaston lämpeneminen on sijoittajille sekä riski että mahdollisuus. Muutosta voi selittää korkojen nousulla ja Venäjän hyökkäyksellä Ukrainaan. Tämä ilmenee Lazardin tekemästä selvityksestä, jossa analysoitiin yhteensä 173 aktivistirahaston viime vuonna toteuttamat operaatiot. Varainhoitaja perustelee päätöstään Venäjän hyökkäyksellä Ukrainaan, minkä vuoksi lyhytaikaisia sijoituksia perinteisten polttoaineiden tuotantoon tarvitaan nyt aiempaa enemmän. Se ei myöskään koordinoi sen enempää sijoituskuin äänestyspäätöksiään yhtiökokouksissa minkään tahon kanssa. Lisäksi hänellä oli näyttöjä muutoksen johtamisesta Nesteellä, jossa hän viime töikseen johti uusiutuvien polttoaineiden liiketoimintaa. Toimintatavat kuitenkin vaihtelevat. Varainhoitoyhtiö Lazardin tietojen mukaan aktivistit tarttuvat nykyisin hanakasti myös toimitusjohtajien anteliaaseen palkitsemiseen ja palkitsemisjärjestelmiin, joita pitävät tehottomina. Aktivistin perimmäinen tavoite on yrityksen arvon ja sijoittajan kokonaistuoton nostaminen. Aktivisti voi katsoa, että hallituksesta puuttuu jotakin olennaista asiantuntemusta, esimerkiksi teknologiaan liittyvää osaamista tai näyttöjä muutoksen johtamisesta. Sitä tukivat yhdysvaltalaiset indeksisijoittajat: BlackRock, StateStreet ja Vanguard, jotka omistivat tuolloin yhteensä runsaan viidenneksen Exxonin osakkeista. Energiayhtiöiden boikotoinnistakaan ei varainhoitajan mielestä voi puhua, koska se on sijoittanut satoja miljardeja asiakkaidensa varoja energiayhtiöihin. Muutos voi tarkoittaa käytännössä esimerkiksi sitä, että varainhoitaja tukee yhtiökokouksissa entistä harvemmin ilmastoon liittyviä aloitteita. Hietala sopi ehdokkaaksi kuin nenä päähän, koska aktivistin mielestä Exxonin oli korkea aika ryhtyä rakentamaan itselleen tulevaisuutta, joka ei perustu fossiilisiin polttoaineisiin. Sijoittajat kuitenkin pitävät yhtiöiden ilmastostrategioita yleensä riittävän kunnianhimoisena. A ktivistirahastot ovat yleensä suursijoittajille tarkoitettuja hedgerahastoja, jotka tekevät vähemmistösijoituksia pörssiyhtiöihin. Toimitusjohtaja oli vaihtunut joka viidennessä yrityksessä. Lasku alkoi kuluvan vuoden ensimmäisellä neljänneksellä ja on jatkunut tuoreimpien tietojen mukaan myös toisella neljänneksellä. Jotkut aktivistit tyytyvät johdon neuvonantajan rooliin, toiset ryhtyvät ajamaan muutosta esimerkiksi yritysjärjestelyiden avulla. Tämä ilmenee Institute of International Financen (IIF) kokoamista tilastoista. Vastuullisuuteen ja ympäristöön liittyvät kysymykset nousevat niin ikään esiin entistä useammin. BlackRock on todennut, ettei ole milloinkaan asettanut päästötavoitteita yhdellekään yritykselle. Aktivistien radikaalimpien ehdotusten kannatus on jäänyt 5–20 prosenttiin. Aktivisti tahtoo hallitukseen Yleensä aktivisti haluaa yhden tai useamman hallituspaikan. Toimitusjohtajan vaihtaminen sen sijaan kuuluu harvoin aktivistisijoittajan julkisesti ilmoittamiin tavoitteisiin. Lazard tutki tilannetta puoli vuotta sen jälkeen, kun aktivisti oli ilmestynyt kuvioihin. Aktivisti saattaa vaatia myös yrityksen kaavailemasta yritysjärjestelystä luopumista ja vapautuvien varojen jakamista yritysten omistajille tai yksinkertaisesti vain isompia osinkoja. BlackRock painottaa, että vastuullisuuteen liittyvät sijoituspäätökset perustuvat tutkimukseen. Etenkin Euroopassa on kuitenkin melko yleistä, että aktivistin ilmestyminen johtaa toimitusjohtajan vaihtumiseen. n 6/2022 VIISAS RAHA 31 VR6_22.indd 31 VR6_22.indd 31 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. 1:n listoilta, koska hän tunsi öljybisneksen kuin omat taskunsa. Niihin kuuluvat esimerkiksi yrityksen tai joidenkin sen osien liiketoimintojen myyminen. Hietala nousi öljy-yhtiön hallitukseen viime vuonna aktivistirahasto Engine No. Exxon Mobilin hallituksessa istuva Kaisa Hietala on hyvä esimerkki
Yrityslainat, EUR h -0,4 -1,2 -6,6 21 3,9 S-Pankki Korkovarainhoito A K -0,6 -1,5 -3,5 24 2,2 3,0 0,64 OP-Korkosalkku A -1,0 -1,6 -6,4 25 1,9 1,3 0,60 Evli Lyhyt Yrityslaina B -0,6 -1,7 -6,9 23 2,2 1,6 0,55 Luokka keskimäärin -1,1 -3,4 -11,7 4,08 ICE BofA Euro Corporate Index -1,2 -4,1 -13,2 4,9 Pitkän koron rahastot (Korkeariskiset yrityslainat, euroalue) S-Pankki High Yield Eur. 1 K 1,4 -0,1 -2,4 2 7,9 3,7 1,22 OP-EMD Local Currency A 0,5 -1,1 -3,3 5 9,1 4,4 1,25 Nordea 1 EM Corporate Bond HBI -0,5 -2,1 -18,2 9 5,4 1,01 Luokka keskimäärin -0,7 -1,9 -9,8 6,24 ICE BofA EUR H. C&G. Käyt kauppaa kansainvälisillä osakkeilla aina edullisesti. Vol. Esimerkkejä analyyseista: Tesla, Apple, Volvo, Microsoft, Amazon, JPMorgan, Vestas Wind Systems, Moderna, McDonald’s, Adidas ja L’Oréal. 5 v. Riski Tuotto/ Juoks. Saisiko olla kansainvälisiä osakeanalyyseja suomeksi. Vol. Riski Tuotto/ Juoks. Vol. edell. Ext. Bond+ A 3,6 3,6 3,1 1 5,4 4,2 1,49 Aktia Em. Curr. 21.9.2022 Tuotto Sij. 1 v. markkinat | rahastot Osakesijoittamisen palvelut tarjoaa osuuspankki. Y. ESG Korko A 1,9 2,4 -1,1 10 2,1 3,3 0,93 LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko ESG A 1,1 0,0 -5,5 6 1,8 1,5 0,70 Aktia Nordic High Yield Kasvu A 0,1 -1,6 -10,3 2 2,7 2,2 0,80 Säästöpankki High Yield B -1,0 -1,7 -11,4 12 4,4 3,1 1,04 Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 0,1 -1,9 -12,9 1 5,6 3,8 1,00 Luokka keskimäärin -0,7 -2,5 -10,8 4,4 ICE BofA Euro High Yield Index 0,3 -1,6 -12,3 4,6 Pitkän koron rahastot (Kehittyvät markkinat) Aktia Em. Antti Saari, pääanalyytikko OSAKERAHASTOT Suomi Aktia Mikro Markka A 9,2 16,1 -32,6 11 21,1 -1,5 1,20 Säästöpankki Pienyhtiöt 6,8 15,5 -30,1 20 20,4 -1,4 2,03 Evli Suomi Pienyhtiöt B 8,8 15,4 -32,7 9 22,4 -1,4 1,60 S-Pankki Fenno Osake A 8,3 14,3 -18,1 19 21,6 -0,8 1,60 Nordea Suomalaiset Tähdet K 9,0 13,6 -16,6 8 20,6 -0,8 1,40 Luokka keskimäärin 6,6 10,9 -21,4 21,9 -0,9 OMX Helsinki CAP GI 7,5 10,6 -16,5 21,4 -0,7 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 13,0 22,8 -38,1 27,2 -1,4 2,02 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 9,2 19,0 -36,2 14 23,2 -1,5 1,74 Nordea Nordic Small Cap A K 12,0 18,9 -15,6 2 24,6 -0,6 1,60 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 11,7 15,4 -36,0 5 33,1 -1,1 1,60 Fondita Nordic Micro Cap 3,0 14,3 -27,8 22 27,5 -1,0 2,00 Luokka keskimäärin 7,4 12,9 -23,4 24,0 -0,9 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 7,5 12,5 -10,9 22,9 -0,4 Eurooppa Fourton Hannibal 9,0 15,8 4,5 5 18,6 0,3 0,63 Fondita Sustainable Europe B 8,2 13,1 -21,7 23 25,8 -0,8 2,00 SEB Europa Småbolagsfond 6,1 12,0 -32,4 20 25,8 -1,2 Fondita European Micro Cap 4,4 11,2 -29,2 22,2 -1,3 2,00 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 4,5 8,9 -28,7 16 18,9 -1,5 1,50 Luokka keskimäärin 3,0 4,4 -15,6 19,3 -0,7 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 4,7 5,6 -7,2 19,7 -0,3 Pohjois-Amerikka Evli Pohjois-Amerikka 14,3 18,2 6,1 18 21,8 0,3 1,60 SEB US All Cap Fund 13,2 16,4 -0,8 15 19,9 0,0 Nordea North American Enhanced K 14,8 16,3 4,1 19,7 0,2 0,60 Nordea 1 Pohjoisamerikkalaiset Tähdet BP 13,9 16,0 0,0 11 19,7 0,0 1,78 LähiTapiola USA Markkina 15,9 2,4 21,8 0,1 0,31 Luokka keskimäärin 11,6 12,6 1,0 20,9 0,1 MSCI North America (Daily TR USD Net) 14,7 15,4 2,7 21,5 0,2 Japani Danske Invest Japani Osake 5,5 7,3 3,0 3 17,1 0,2 1,50 Nordea Japani A K 4,1 6,3 0,4 4 18,1 0,1 0,99 eQ Japani Indeksi 1 K 4,9 4,9 -5,3 2 17,7 -0,3 0,50 OP-Japanin Tähdet A 5,0 3,8 -4,8 18,5 -0,2 1,60 OP-Japani A 6,0 2,7 -24,5 1 24,6 -1,0 1,95 Luokka keskimäärin 4,4 4,3 -7,3 19,3 -0,3 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 5,4 5,7 -4,1 18,4 -0,2 Kehittyvät markkinat Nordea Intia 8,7 16,8 8,6 34 18,1 0,5 1,85 PYN Elite 8,5 15,2 0,7 23 20,4 0,1 1,08 Evli Emerging Frontier B 6,4 12,7 -9,8 39 12,9 -0,7 1,90 OP-Intia A 5,0 10,9 5,7 40 17,5 0,4 2,20 Danske Invest India 6,5 9,8 -3,1 29 20,2 -0,1 2,00 Luokka keskimäärin 2,6 3,2 -11,1 23,7 -0,4 MSCI Em. 3 v. Markk. Riski DuJuoks. Tuotto Sij. Sharpe 1 v. 5 v. 5 v. riski kulut 3 v. 3 v. Markets (Daily TR USD Net) 4,0 6,2 -7,5 16,7 -0,4 Maailma Nordea 1 Ilmasto ja Ympäristö BP 13,5 17,7 -1,6 7 17,9 -0,1 1,79 OP-Ilmasto A 10,3 16,7 -6,7 38 22,1 -0,3 1,80 Nordea Global Enhanced K 12,4 14,2 1,7 17,7 0,1 0,60 Nordea Maailma A K 11,7 14,0 4,1 10 17,5 0,3 1,00 Nordea Global Equity Allocation I K 10,9 13,0 3,5 17 16,4 0,3 0,40 Luokka keskimäärin 8,6 10,1 -7,9 18,9 -0,3 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 11,5 12,4 0,5 17,9 0,1 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 3,5 5,2 -12,8 1 9,8 -1,2 1,83 Säästöpankki Korko Plus 1,2 1,0 -7,5 2 4,7 -1,4 1,04 Luokka keskimäärin 2,4 3,1 -16,4 11,1 -1,4 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 4,7 5,6 -7,2 19,7 -0,3 Maailma S-Pankki Varainhoito Säästäjä 100 10,4 -3,1 14,4 -0,2 0,42 S-Pankki Varainhoito 100 A 8,6 10,0 -3,6 5 14,5 -0,2 1,13 Nora Five Master 9,5 -2,1 15,1 -0,1 0,79 Nora Five (EUR) 9,4 -2,1 14,9 -0,1 0,79 Nora Five (SEK) 9,3 -2,6 15,4 -0,1 0,79 Luokka keskimäärin 3,3 3,6 -8,3 9,8 -0,9 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 11,5 12,4 0,5 17,9 0,1 MUUT RAHASTOT Aktia Commodity A 7,8 14,8 16,7 21 15,6 1,1 1,85 Säästöpankki Ympäristö B 13,7 -8,3 13,9 -0,5 2,17 AJ EAB Value Hedge C 8,1 13,4 -10,2 7 17,9 -0,5 1,6 S-Pankki Metsä C 10,2 13,3 18,6 2,9 6,6 1,1 VISIO Allocator 2,5 10,1 -17,0 22 14,0 -1,2 1,3 Luokka keskimäärin 6,2 6,9 5,8 4,0 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,7 0,1 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) LähiTapiola Reaalikorko ESG A -0,1 -3,4 8,7 8,6 0,55 OP-Reaalikorko A 0,9 -1,2 -3,8 9 6,3 7,2 0,50 Nordea Euro Midi Korko A K -1,0 -1,7 -4,1 16 1,6 1,7 0,60 Säästöpankki Pitkäkorko -1,5 -4,5 -12,9 13 6,5 6,4 0,63 eQ Euro Valtionobligaatio 1 K -1,7 -4,8 -13,2 14 6,5 6,1 0,42 Luokka keskimäärin -1,2 -4,3 -12,6 6,77 ICE BofA Euro Government Index -1,1 -5,3 -14,9 7,4 Pitkän koron rahastot (Luokitellut yrityslainat, euroalue) Finlandia Korkotuotto 1,0 0,4 -5,4 1 2,2 0,74 Danske Invest Pohj. 3 v. Bank. 1 v. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. edell. Hajauta salkkuasi ja hyödynnä sijoituspotentiaalia ympäri maailmaa. Ind. Yrityslaina Paikallisval. Front. Lue lisää op.fi/analyysit Hyödynnä maailman tunnetuimpien yhtiöiden potentiaalia ja hajauta salkkuasi kansainvälisesti. Sharpe 1 v. Loc. C. riski kulut 3 v. % 32 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 32 VR6_22.indd 32 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. % sana 1 v. Kaupankäyntipalkkio alkaen 0,17 % ja minimissään 8 €. 12 kk Sharpe kul. 1 v. raa kulut 3 v. Kattavuus arvo5 v. Analyysit, suositukset ja tunnusluvut 100:sta eri kansainvälisestä yhtiöstä. Mark. Market Local Currency Bond+ 1,3 1,3 4,1 8 5,8 4,9 1,21 eQ Keh. Laadukkaat analyysit tuottavat yhteistyökumppanimme Kepler Cheuvreux. tio OSAKERAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET Seligson & Co OMX Hki 25 pörssinot. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. 3 v. 100,0 10 7,65 10,43 -13,43 -0,58 0,15 Danske Invest Eurooppa Osinko K 100,0 10 3,46 5,40 -1,15 -0,03 1,75 Nordea Pro Suomi 100,0 10 6,32 8,99 -17,15 -0,76 0,49 Nordea Suomi Passiivinen B 100,0 10 6,18 8,76 -16,72 -0,73 0,49 Nordea Suomi Passiivinen I 100,0 10 6,30 8,87 -16,64 -0,72 0,39 YHDISTELMÄRAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET OP-Kestävä Maailma A 99,8 10 2,8 2,7 -6,8 -0,7 1,25 OP-Kestävä Maailma B 99,8 10 3,5 2,7 -6,8 -0,7 1,25 Aktia Secura 90,9 9,4 2,5 2,0 -15,0 -1,4 1,89 Aktia Secura E 90,9 9,4 2,2 1,7 -15,3 -1,4 2,20 Aktia Secura F 90,9 9,4 2,2 1,7 -15,3 -1,4 2,20 ESGESG Tuotto Tuotto/riski Juoks. L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. (EM) -3,8 -3,1 -20,3 7,9 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A -0,3 -0,4 -0,5 1 0,1 0,3 0,19 Luokka keskimäärin -0,3 -0,4 -0,5 0,09 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,7 0,1 Muut lyhyen koron rahastot Nordea Priv. Hieman yli puolet yrityksistä on Yhdysvalloista, toinen puoli Euroopasta ja muualta maailmasta. Kort Obligasjon Pluss B -0,2 1,3 3,8 21 9,3 0,20 Nordea Private Banking FRN B -0,1 1,3 2,8 20 9,4 0,25 Nordea Kreditt Stars A 0,6 -0,3 9,5 0,0 0,40 Säästöpankki Lyhytkorko 0,4 0,1 -1,0 3 0,6 0,3 0,49 Evli Likvidi B 0,1 0,0 -1,1 7 0,4 0,6 0,30 Luokka keskimäärin -0,4 -0,5 -2,0 1,7 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,7 0,06 Tuotto Sij. Tee menestyksekästä osakepoimintaa ja hyödynnä asiakkaanamme maksutta suomenkielisiä osakeanalyyseja kansainvälisistä yhtiöistä. edell
Esimerkkejä analyyseista: Tesla, Apple, Volvo, Microsoft, Amazon, JPMorgan, Vestas Wind Systems, Moderna, McDonald’s, Adidas ja L’Oréal. Kaupankäyntipalkkio alkaen 0,17 % ja minimissään 8 €. Hajauta salkkuasi ja hyödynnä sijoituspotentiaalia ympäri maailmaa. Saisiko olla kansainvälisiä osakeanalyyseja suomeksi. Osakesijoittamisen palvelut tarjoaa osuuspankki. Hieman yli puolet yrityksistä on Yhdysvalloista, toinen puoli Euroopasta ja muualta maailmasta. Analyysit, suositukset ja tunnusluvut 100:sta eri kansainvälisestä yhtiöstä. Tee menestyksekästä osakepoimintaa ja hyödynnä asiakkaanamme maksutta suomenkielisiä osakeanalyyseja kansainvälisistä yhtiöistä. Laadukkaat analyysit tuottavat yhteistyökumppanimme Kepler Cheuvreux. Lue lisää op.fi/analyysit Hyödynnä maailman tunnetuimpien yhtiöiden potentiaalia ja hajauta salkkuasi kansainvälisesti. Käyt kauppaa kansainvälisillä osakkeilla aina edullisesti. Antti Saari, pääanalyytikko VR6_22.indd 33 VR6_22.indd 33 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37
analyysi | asiakaskokemus Tyytyväiset asiakkaat tuovat tuottoa Osakkeita voi poimia myös asiakas tyytyväisyyden perusteella. TEKSTI: PEKKA AAVIKKO KUVAT: ISTOCK JA YHTIÖT 34 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 34 VR6_22.indd 34 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. NPS on siihen yksi mittari
Edullisten hintojen viehätys Costco (NASDAQ: COST) on yhdysvaltalainen vähittäiskauppaketju, jolla on 838 myymälää. Noin 80 prosenttia yhtiön myymälöistä sijaitsee PohjoisAmerikassa. Hyvä asiakaskokemus luo pitkäaikaisia asiakassuhteita ja tyytyväiset asiakkaat usein kertovat kokemuksistaan eteenpäin, mikä on tehokas markkinointikeino. Costcon massasta poikkeava liiketoimintamalli ei rajoitu vain vuosimaksujen perimiseen. Costcon vetovoima perustuu edullisiin hintoihin. NPS on Fred Riechheldin kehittämä mittari, joka perustuu vain yhteen kysymykseen: ”Miten todennäköisesti suosittelisit tuotetta tai palvelua ystävällesi tai kollegallesi asteikolla?” Yritysten tavat toteuttaa NPS-kyselyitä kuitenkin vaihtelevat, mikä heikentää yritysten itsensä ilmoittamien NPS-arvojen vertailukelpoisuutta. Yhtiö maksaa myös monia Yhden Texas Roadhouse -ravintolan avaaminen on noin 6 miljoonan dollarin investointi. Yksi laajasti käytetty asiakastyytyväisyyden mittari on NPS, net promoter score. Costcon myymälät muistuttavat esillepanoltaan ja tuotteiden pakkauskooltaan pikatukkuja ja liikkeissä voivat asioida vain jäsenet, eli 60 dollarin vuosimaksun maksaneet asiakkaat. S ijoitusideoita voi etsiä esimerkiksi arvostustasoja vertailemalla, nousussa olevia toimialoja tutkimalla, tunnettuja brändejä läpikäymällä tai osinkohistoriaa tarkastelemalla. NPS on Fred Riechheldin, kuluttajatutkimusyhtiö NICE Systemsin ja konsulttiyhtiö Bain and Companyn rekisteröimä tavaramerkki. Vuosimaksun uusii vuosittain peräti 90 prosenttia asiakkaista, mikä kertoo vahvasta asiakasuskollisuudesta. Riechheldin kirjan mukaan toimialansa keskiarvoa parempaa asiakastyytyväisyyttä vähittäiskaupan ja ravintoloiden toimialoilla ovat tuottaneet esimerkiksi Costco, Texas Roadhouse, Wingstop, Chipotle ja Starbucks. Kun yhtiö lisäksi myy paljon tuotteita omalla Kirkland-brändillään sekä suurissa pakkauskoissa, asiakkaat kokevat saavansa rahoilleen hyvää vastinetta. Asiakastyytyväisyydestä ei ole saatavilla tilinpäätöksen lukujen tapaista vertailukelpoista ja helposti saatavaa tietoa. Yritykset ovat toteuttaneet NPS-mittauksia kukin omaan tarpeeseensa ja omista lähtökohdistaan, joten esimerkiksi kyselyn otanta, kyselyn ajoitus ja kyselyn saate voivat vaikuttaa merkittävästi lopputulokseen. Yksi tapa mielenkiintoisten sijoituskohteiden tunnistamiseen on pyrkiä löytämään yhtiöitä, joilla on erinomainen asiakaskokemus. Akateemisissa tutkimuksissa tosin ei ole huomattu yhteyttä NPS:n ja kannattavuuden kanssa. Vuosimaksujen ansiosta yhtiö voi myydä tuotteita erittäin pienellä katteella. 6/2022 VIISAS RAHA 35 VR6_22.indd 35 VR6_22.indd 35 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37
Kumpikin yritys on sulkenut toimipisteitä, joissa työntekijät olivat järjestäytymässä. Vuonna 2021 Texas Rodhouse avasi 29 ravintolaa ja yhtiön franchising-kumppanit avasivat neljä ravintolaa. Jo päättyneellä, mutta vielä julkaisemattomalla tilikaudella yhtiön voi ennakoida tehneen 225 miljardin dollarin liikevaihdon. Ravintoloista noin kaksisataa on Yhdysvaltain ulkopuolella. Yhtiön omistamista ravintoloista valtaosa toimii Texas Roadhouse -brändillä. Wingstopin liikevaihto koostuu yhtiön omistamien alle neljänkymmenen ravintolan myynnistä sekä franchising-maksuista. Raaka-aineja palkkakulut ovat nousussa, mutta yhtiöllä on hyvät mahdollisuudet siirtää kuluja tyytyväisen asiakaskunnan maksettavaksi. Costcon liikevaihto edellisellä raportoidulla, elokuussa 2021 päättyneellä, tilikaudella oli 196 miljardia dollaria. 62 miljoonan asiakkaan vuosimaksuista kertyi edellisellä tilikaudella liikevaihtoa 3,9 miljardia dollaria, kun yhtiön tilikauden tulos oli viisi miljardia dollaria. Wingstopin nettotulos suhteessa liikevaihtoon onkin tuplasti suurempi Texas Roadhouseen verrattuna. Uusien ravintoloiden avaaminen ei sido Wingstopin pääomia, sillä franchising-yrittäjät tekevät alkusijoituksen uuteen toimipaikkaan. 36 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 36 VR6_22.indd 36 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Osakkeen arvostustaso on houkutteleva, mikäli yhtiön kasvutarina jatkuu edelleen. Costcolta voi odottaa noin kymmenen prosentin osakekohtaista tuloskasvua, mihin nähden osakkeen arvostustaso on varsin kova. Texas Roadhousen voi ennakoida tekevän kuluvana vuonna noin 3,60 – 3,70 dollarin osakekohtaisen tuloksen. 88 dollarin osakkeen hinnalla yhtiön arvostustaso on siten P/E-luvulla mitattuna noin 24 ja osinkotuotto kaksi prosenttia. Edellisen kymmenen vuoden aikana yhtiön liikevaihto on kasvanut tyypillisesti reilut kymmenen prosenttia vuodessa. Sitoutuneet työntekijät ovat motivoituneet palvelemaan asiakkaita. Yhtiön osakekohtainen tulos on kasvanut vuodesta 2015 lähtien keskimäärin 17 prosenttia vuodessa. Franchising-toimintaan perustuva liiketoimintamalli mahdollistaa hyvän kannattavuuden ja nopean kasvun. Chipotlea ja Starbucksia on syytetty niiden pyrkimyksistä estää työntekijöidensä järjestäytyminen ammattiliittoihin Yhdysvalloissa. Yhdysvalloissa viime vuosina suosiotaan ovat kasvattaneet ravintolat, jotka korostavat ruokalistansa terveellisyyttä ja ottavat tilaukset vastaan tiskiltä. Konseptiin kuuluu varsin lihapitoinen menu, paikan päällä valmistetut lisukkeet, pöytiintarjoilu sekä tarkasti ohjeistettu henkilökunta esimerkiksi toivottamaan asiakkaat tervetulleiksi. Texas Roadhouse ei ole nimibrändinsä ravintoloissa lähtenyt seuraamaan näitä trendejä vaan luottanut siihen, että se löytää pihvinhimoisia asiakkaita ja tuottaa heille hyvän ravintolakokemuksen. Edellisellä tilikaudella liikevaihto oli 3,5 miljardia dollaria. Kaikkien ravintoloiden myynti oli noin 2,3 miljardia dollaria. Liikevaihdosta vain pieni osa kertyy jäsenten vuosimaksuista, mutta tuloksentekokykyyn sillä on merkittävä vaikutus. 525 dollarin osakkeen hintaan nähden arvostustaso on P/Eluvulla mitattuna neljäkymmentä ja osinkotuotto on 0,7 prosenttia. analyysi | asiakaskokemus kilpailijoitaan korkeampia palkkoja. Pidetyt pikaruokapaikat Wingstop (NASDAQ: WING) on yhdysvaltalainen kanansiipiä myyvä ravintolaketju, jonka 1 700 ravintolasta 98 prosenttia pyörittää franchising-yrittäjät. Yhtiön voi ennakoida tehneen noin 13 dollarin osakekohtaisen tuloksen äskettäin päättyneellä tilikaudella. Avatuista ravintoloista 23 ovat Texas Roadhouse -konseptin mukaisia, viisi Bubba’s 33 -pikaruokaravintoloita ja yksi Jaggers-pikaruokapaikka. Costcon osake on harvoin alennuksessa. Mehukas pihvibisnes Texas Roadhouse (NASDAQ: TXRH) on yhdysvaltalainen pihviravintolaketju, joka omistaa 582 ravintolaa ja lisäksi franchising-yrittäjät pyörittävät 96 ravintolaa. Vuosineljänneskohtainen kasvu on painunut alle kuuteen prosenttiin vain koronavuonna 2020, jolloin liikevaihto supistui kaikilla vuosineljänneksillä. Uusien ravintoloiden avaaminen on pitänyt Texas Roadhousen liikevaihdon kasvu-uralla
Yhtiö on ollut valtava menestystarina. Vuosina 2015–2018 osassa Chipotlen ravintoloissa oli vakavia ongelmia elintarvikehygieniassa. Riskinä on pitkään jatkuvat koronasulut, joita Kiinassa on otettu käyttöön verraten vähäistenkin tartuntatapausmäärien myötä. Yhtiön tuloksentekokyky lähivuosina onkin Kiina-riskien takia hämärän peitossa. Kiinassa olemassa olevien kahviloiden myynti pienentyi peräti 44 prosenttia. Yhtiö sai kuitenkin palautettua kuluttajien luottamuksen ja yhtiön kasvu on jatkunut sittemmin vakaana. 1 700 dollarin osakkeen hintaan nähden arvostustaso P/Eluvulla on edellisen tilikauden tulokseen nähden huimat 74 ja vuoden 2023 tulosennusteeseen nähden 40. Edellisellä tilikaudella Chipotlen liikevaihto oli 7,5 miljardia dollaria ja osakekohtainen tulos 22,9 dollaria. Costco 195 929 9% 11,27 13% Starbucks 29 061 7% 3,54 12% Chipotle 7 547 9% 22,9 7% Texas Roadhouse 3 439 11% 3,5 17% Wingstop 283 24% 1,42 26% Toimialansa keskiarvoa parempaa asiakastyytyväisyyttä ravintolaja vähittäiskauppa-alalla tarjaovat yritykset Costco maksaa monia kilpailijoitaan korkeampia palkkoja. Analyytikoiden tulosennusteet kuluvalle vuodelle ovat 33 dollarin tuntumassa ja seuraavan vuoden osalta jo 43 dollarin tuntumassa. 2015 lähtien keskim. Chipotle (NYSE: CMG) on yhdysvaltalainen burritoihin ja muuhun meksikolaiseen ruokaan erikoistunut pikaruokaketju. Kun osakekurssi on 141 dollaria, yhtiön arvostustaso P/Eluvulla mitattuna on noin sata. Chipotlen ravintoloiden asiakaskokemus perustuu sujuvaan digitaaliseen tilaamiseen (46 % tilauksista), ruoan nopeaan kokoamiseen asiakkaan silmien edessä, vastuullisesti tuotettuihin raaka-aineisiin ja herkullisiin makuihin. Starbucksin asiakaskokemus perustuu toimipaikkojen hyvään sijaintiin, asiakkaan nimen kysymisen myötä henkilökohtaiseksi kustomoituun kokemukseen sekä tarkasti konseptoituun valikoimaan. Starbucksin 2,4 prosentin osinkotuoton voi ennakoida kasvavan vuosittain. Palkkaja raaka-ainekulujen inflaatio vaikutti tulokseen. Ravintoloissa syöneet saivat esimerkiksi hepatiitti A-, norovirusja E.Coli -tartuntoja. Chipotlella oli edellisen tilikauden lopussa 2 900 ravintolaa. Kiinan koronasulut hidasteena Starbucks (NASDAQ: SBUX) on luonut uudenlaista kahvilakulttuuria aluksi Yhdysvalloissa ja sittemmin ympäri maailmaa. 6/2022 VIISAS RAHA 37 VR6_22.indd 37 VR6_22.indd 37 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Osakekohtainen tulos oli 1,42 dollaria. Tämän on arveltu vaikuttaneen siihen, että McDonald’s myi aikanaan osuutensa Chipotlesta. 2015 lähtien keskim. Yhtiö tavoittelee, että 80 prosentissa uusista tai uudistetuista ravintoloista olisi autokaista. Lähteenä on käytetty yhtiöi den tulosjulkaisujen lisäksi myös Fred Reichheldin kirjaa Winning on purpose (2021). Osakekohtainen tulos (USD) Vuotuinen kasvu v. Chipotlen kasvustrategia on pikaruoka-alalla sikäli harvinainen, ettei se ole hyödyntänyt lainkaan franchisingmallia. Kahvilaketju julkaisi elokuun alussa kolmannen vuosineljänneksen tuloksensa. Puolet kahviloista on Starbucksin omistamia ja puolet franchising-kumppaneiden operoimia. Chipotle suunnittelee avaavansa vuoden 2022 aikana 235–250 uutta ravintolaa, mihin sisältyy 5–10 ravintolan uudistaminen. Yhtiöllä on yli 34 000 kahvilaa, joista puolet Pohjois-Amerikassa. Kiinan merkitys yhtiölle on suuri, sillä kahviloista yli 5 700 sijaitsee Kiinassa. Viime vuosina etenkin kylmien kahvijuomien myynti on vetänyt hyvin. USD) Vuotuinen kasvu v. Vuodesta 2015 lähtien Wingstopin liikevaihto on kasvanut keskimäärin 24 prosenttia vuodessa ja osakekohtainen tulos 26 prosenttia vuodessa. Suomessa Starbucksin kahviloita pyörittää brittiläinen, lentokenttäravintoloistaan tunnettu, SSP Group sekä Kesko. McDonald’sin tapaan Starbucksiin mennessä tietää, mitä sieltä saa riippumatta liikkeen sijainnista. Edellisellä tilikaudella liikevaihto kasvoi 14 prosenttia 280 miljoonaan dollariin. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi Liikevaihto (milj. Tätäkin suurempi vaikutus oli Kiinan koronasuluilla, joiden myötä monia yhtiön kahviloita oli suljettuna. Avoinna olevat kahvilat houkuttelevat edelleen asiakkaita hyvään tahtiin
TEKSTI: JUHA PELTONEN PUOLESTA. – Jos joudutaan tilanteeseen, jossa eläkejärjestelmä olisi tasapainovaikeuksissa, niin se olisi hyvin mahdollinen tapa pienentää etuuksia ja ikään kuin poistua eläkelupauksesta. Hän muistuttaa, että riskin lisäämisestä voidaan päättää myös järjestelmätasolla, eli sen takia järjestelmää ei tarvitse muuttaa. En kuitenkaan usko, että sitä tullaan vakavasti edes harkitseman lähivuosikymmeninä, Murto tylyttää. Sopisiko sama Suomeen. Eläkevakuutusyhtiö Varman toimitusjohtaja Risto Murto pitää epätodennäköisenä, että suomalaista eläkejärjestelmää kehitettäisiin Ruotsin mallin suuntaan, ainakaan palkansaajien osalta. Lakisääteisestä eläkkeestä yksilölliset sijoituspäätökset mahdollistavan rahastoeläkkeen osuus on 2,5 prosenttia noin 4200 euron kuukausittaisen ansiokaton alittavista ansioista. Rahoituksen professori Timo Rothovius mahdollistaisi eläkevakuutettujen omat sijoituspäätökset. – Muutos olisi lähinnä, että yksilöt voisivat ottaa enemmän riskiä kuin koko järjestelmän tasolla koetaan hyväksi. Ruotsissa laaja rahastovalikoima Myös Ruotsissa omien sijoituspäätösten osuus on rajattu. ELÄKEBATTLE 38 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 38 VR6_22.indd 38 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Toki sillä riskillä, että jos tekee huonoja sijoituksia, eläke olisi vähän pienempi, Rothovius sanoo. sijoittaminen | eläkkeet V aasan yliopiston rahoituksen professori Timo Rothovius ottaisi Ruotsin eläkejärjestelmästä mallia Suomeenkin. Mutta silloin se täytyisi olla jotenkin rajattu mahdollisuus. Pelkästään ottamalla pörssistä indeksin pääsisi selvästi parempaan tuottoon. Sitä kautta jokainen voisi parantaa omaa eläkettään. Meillähän eläkelaitosten tuotot eivät ole mitään kovin kummoisia. Työntekijän maksuja ei pidätetä palRuotsissa palkansaajat voivat päättää osan työaikanaan kertyneiden eläkemaksujen sijoittamisesta itse. – Jos olisi vaikeuksia pitää eläkelupauksesta kiinni, niin se olisi tapa sysätä se riski yksilöille, Murto vastaa. Millä tavalla sijoituspäätösten siirtäminen eläkevakuutetuille itselleen pienentäisi etuuksia. Katon ylittävästä palkan osasta palkansaajan ei tarvitse maksaa eläkemaksuja, työnantaja sen sijaan maksaa koko palkasta. – Mallin idea on se, että jos ottaa pikkuisen enemmän riskiä, tuottokin on parempi
– Se sopisi yrittäjien profiiliin, koska he määritelmällisesti haluavat pitää aloitteen itsellään. Yrittäjien eläkeuudistuksen yhteydessä on puhuttu siitä, kuinka paljon yrittäjäeläkkeitä pitää subventoida verorahoista. – Jos olisi kyky tehdä isompi muutosremontti YEL-järjestelmään, jota se selvästi kaipaa, tällainen osa-alue voisi minun silmissäni olla yksi elementti, Risto Murto sanoo. Varman toimitusjohtaja Risto Murto sanoo, ettei riskin lisäämiseen tarvita järjestelmän muutosta. Onpa se ruotsalainen malli, jossa on valittavana iso määrä rahastoja, tai tyypiltään perinteisemmin lisäeläkevakuutus, jonka toteuttaminen olisi vähän helpompaa, sillä voitaisiin saada lisäsäästämistä yrittäjiltä, Murto perustelee. VASTAAN. Hän pitää uudistuksen toteuttamista vaikeana seuraavien kymmenen vuoden aikana, vaikka yrittäjien eläketurvaa pitäisi vahvistaa jollakin tavalla joka tapauksessa. 6/2022 VIISAS RAHA 39 VR6_22.indd 39 VR6_22.indd 39 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Professori Timo Rothovius pitää Murron avausta tervetulleena. – Ilman muuta pitkällä aikavälillä se parantaisi järjestelmän kestokykyä, koska tuotto olisi todennäköisesti parempi, hän sanoo. Murto harkitsisi eläkevakuutettujen omien sijoituspäätösten mahdollistamista YEL-järjestelmässä. Hän arvioi, että yksilöllisten sijoituspäätösten mahdollistaminen voisi houkutella yrittäjiä kasvattamaan eläkemaksujensa osuutta. Rothovius näkee, että sijoituspäätösten avaaminen yrittäjille itselleen vähentäisi verorahoituksen tarvetta. – YEL:n ongelma on, että se tuottaa heikkoa eläketurvaa. ”Sopisi yrittäjien profiiliin” VARMAN toimitusjohtaja Risto Murron mielestä yrittäjäeläkkeissä voitaisiin harkita Ruotsin mallia. Se ei ole nyt onnistunut osa sosiaalivakuuttamista
Eläkevarat eivät siirry kuolinpesälle. Rahastoja voi vaihtaa rajattomasti, eikä vaihtamisesta peritä maksua. Yksi elementti yksinkertaisuutta on, ettei Suomessa ole palkkakattoa. Jos sellainen olisi laitettu, olisi isompi paine tehdä lisäeläkejärjestelmä eli kakkospilari, niin kuin Ruotsissa on, Murto huomauttaa. Hän antaisi ihmisille mahdollisuuden sijoittaa eläkevaroja itse suoraan osakkeisiin, eli ilman rahastoja. . Ei sekään olisin ongelma niin kauan, kuin olisi pakko säästää peruseläke, jonka varmasti saa jäädessään eläkkeelle. . . Paras keskimääräinen tuotto oli heillä, jotka eivät tehneet rahastovalintaa vuoden 2021 aikana, ja heikoin 6–10 kertaa rahastoa vaihtaneilla. Miehistä 5,5 % teki vähintään yhden aktiivisen rahastovalinnan vuonna 2021. Vakuutettu voi hajauttaa enintään viiteen rahastoon. Sijoituspäätöksiä voi siis tehdä vain työikäisenä. Myös siinä on rahastoitava osuus, jonka sijoituspäätöksiä eläkevarojen ansaitsija voi halutessaan tehdä itse. Rahastoeläkkeen osuus on 2,5 % noin 4 200 euron palkkakaton alittavista ansioista kuukaudessa. Miesten vakuutetut varat ovat noin 14 % korkeammat kuin naisten. Lakisääteisen eläkkeen lisäksi Ruotsissa on käytössä työmarkkinaeläke, joka on työehtosopimuksissa sovittu, eli toimialakohtainen. Tätä on yritetty Ruotsissa välttää sillä, että on etukäteen päätetty valikoima rahastoja, joista pitää valita, Rothovius toteaa. Palkansaajan ei tarvitse koota tietoja useasta lähteestä ymmärtääkseen, minkä suuruinen hänen eläketurvansa on. 40 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 40 VR6_22.indd 40 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Ruotsin lakisääteisen rahastoeläkejärjestelmän piiriin kuului vuodenvaihteessa 7,99 miljoonaa henkilöä, joista eläkeläisiä oli 1,19 miljoonaa. kasta erikseen, vaan maksuosuudet otetaan huomioon verotuksessa. – Ruotsissa on lähdetty siitä, ettei saa ottaa liikaa riskiä. . Rahastointia on myös ammatillisissa lisäeläkkeissä, joita Ruotsissa kutsutaan työmarkkinaeläkkeeksi. Jos ihminen saisi itse sijoittaa ihan kuten haluaa, varmaan osa porukasta rupeaisi ottamaan vääränlaista riskiä. Vuoden 2019 lopussa tarjolla oli 70:n rahastoyhtiön yhteensä 483 rahastoa. Suomessa selkeä järjestelmä Murto muistuttaa, että suomalainen eläkejärjestelmä saa kehuja juuri selkeydestään. Naisten vastaava osuus oli 3,7 %. Tietenkin joku varmaan tuhoaisi sen ylimenevän osuuden kokonaan, ja syntyisi kauhea poru. . – Se kyllä tekisi mallista monimutkaisemman. Vuoden 2021 aikana rahastovalinnan tehneiden vakuutettujen määrä oli 4,6 %. Noin 44 % järjestelmässä olevista ei ollut itse tehnyt rahastovalintaa, vaan heidän rahastoeläkevaransa olivat sijoitettuina valtiollisen AP7 Såfa-rahaston kautta. Jos henkilö menehtyy ennen kuin jää eläkkeelle, eläkemaksut jäävät järjestelmään hyödyttämään muita vakuutettuja. Palkansaaja voi valita niistä kerrallaan enintään viisi, ja rahastoja voi vaihtaa järjestelmän sisällä rajattomasti. . . Ehkä Ruotsissa on ajateltu sitäkin, että on paljon selkeämpää, jos saa sijoittaa vain joidenkin rahastojen kautta, Rothovius pohtii. . sijoittaminen | eläkkeet ”Ruotsin mallista ei enää puhuta maailmalla hyvänä esimerkkinä.” Risto Murto – Jos tavoitteena on riskin lisääminen, se voidaan tehdä järjestelmätasolla, Risto Murto sanoo. Riippumatta siitä, mihin eläkejärjestelmään on työuransa missäkin vaiheessa kuulunut, suomalainen saa eläkkeensä yhdellä hakemuksella. . Sijoitukset on tehtävä rahastoeläkeviranomaisen hyväksymiin rahastoihin. – Tästä Suomen eläkejärjestelmä saa kehuja. Siinä ei ole palkkakattoa. Henkilön jäädessä eläkkeelle rahastosijoitukset muunnetaan perinteisempiin sijoitustuotteisiin. Työmarkkinaeläke ei ole lakisääteinen, mutta käytännössä pakollinen, sillä työnantajien on kuuluttava työnanRuotsin rahastoeläke
Viime vuosina määrä on vähentynyt. Eläkejärjestelmässä hallittavina ovat sukupolvien väliset kassavirrat, kaiken lisäksi negatiiviset. Eläkejärjestelmä tarvitsee tulevien sukupolvien kassavirrat maksaakseen olemassa olevia eläkkeitä. tajajärjestöön ja noudatettava työehtosopimuksia. Kumpikaan herroista ei usko, että kysymys eläkevarojen sijoituspäätösten mahdollistamisesta vakuutetuille itselleen nousee merkittäväksi teemaksi ensi kevään eduskuntavaaleissa. – Eläkejärjestelmää varmaan tullaan pohtimaan, mutta haasteena on alhainen syntyvyys, eivät tuotot. Päinvastoin, jos se tuottaa keskimääräistä paremmin, se tuo järjestelmään lisää rahaa. – Eläkesäästäminen on pitkäaikaista, kymmenien vuosien sijoittamista. Murron mukaan Ruotsin mallista ei enää puhuta maailmalla hyvänä esimerkkinä. Sen jälkeen Pensionsmyndigheten on tiukentanut kriteerejä järjestelmään hyväksyttäville rahastoille. – Tietenkin jokaisen kannattaisi valita, ettei maksa edellisten sukupolvien eläkkeitä, ja pitää kaikki sijoitustuotot itsellään. 6/2022 VIISAS RAHA 41 VR6_22.indd 41 VR6_22.indd 41 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. – Siihen Suomessakin pitäisi pyrkiä, vähintään indeksin mukaiseen osakesalkkuun. n ”Suomessakin pitäisi pyrkiä vähintään indeksin mukaiseen osakesalkkuun” Timo Rothovius Timo Rothovius uskoo, että eläkevakuutettujen omat sijoituspäätökset toisivat järjestelmään lisää rahaa. Rothovius huomauttaa viranomaisvalinnan olevan ruotsalaisten 55 ikävuoteen asti sata prosenttia osakkeisiin. – Itse päätettävä osuus sijoituksista ei poistu järjestelmästä. Pahoin pelkään niin, Rothovius sanoo. Eläkeyhtiöt eivät voi ottaa osakepainoa niin paljon kuin Rothoviuksen mielestä olisi järkevää. Rothoviuksen mukaan sellaisesta ei olekaan kysymys. Ruotsissa aktiivisen rahastovalinnan tehneillä on enemmän korkorahastoja, mikä selittää tuottoeron. Meillä on nyt kuitenkin niin isoja muitakin ongelmia, että tuskin tämä yksittäisenä kysymyksenä nousee kovin selvästi esille. Aktiivisen rahastovalinnan tehneillä se oli keskimäärin 27,9 prosenttia. Viime vuosikymmenen puolivälissä 150 000 ruotsalaista joutui Allra-rahaston huijauksen kohteeksi yhdessä Ruotsin historian suurimmista talousrikoksista. Viranomaisen rahastovalintaan luottaneet saivat eläkemaksuilleen viime vuonna keskimäärin 31,2 prosentin arvonnousun. Viranomainen sijoittaa paremmin Murron mukaan Ruotsin mallin houkuttelevuutta on himmentänyt sekin, etteivät ruotsalaiset keskimäärin ole onnistuneet omilla rahastoeläkkeiden sijoituspäätöksillään päihittämään viranomaisen päättämän allokaation tuottoa. – Siihen tilanteeseen sopii huonosti, että poistettaisiin siitä kassavirrasta rahaa elementillä, jonka osalta kassavirta ei olisikaan sukupolvien välisen sitoumuksen käytettävissä. Ruotsin malli on rakennettu nimenomaan tuollaisen tilanteen välttämiseksi, hän sanoo. – Kestävyysvaje varmaan nousee vaaleissa esille, ja tämä eläkeprobleema on osa sitä. Mainetta on heikentänyt mallin taipumus tuottaa näyttäviä skandaaleja. Murto on samoilla linjoilla. Järjestelmätasolla se on mission impossible. Murron mukaan eläkevarojen sijoittamista ei voi verrata yksityishenkilön sijoittamiseen. Silloin iso osa sijoituksista pitää olla osakkeissa, mutta se on eläkeyhtiöiltä kielletty. Jokainen maksaa vanhempiensa eläkkeitä Suomessa eläkevarojen sijoittamista säännellään tarkasti. Tuotothan ovat olleet olennaisesti odotuksia vahvempia viimeisten kymmenen vuoden aikana. Professori Rothoviuksen mielestä rahastojen määrä kasvoi ehkä turhan suureksi, kun Ruotsin rahastoeläkkeet avattiin kilpailulle vuonna 2000. Emmehän sano 80-vuotiaille, että nyt me päätettiinkin lopettaa teidän vanhuuseläkkeet, Murto havainnollistaa
Saarion mukaan talouselämän ymmärtämisestä, yhtiöiden tuntemisesta, tietokoneista tai teknisen pörssianalyysin hienouksista ei ole paljon apua, jos ei aisti pörssin sykettä. sijoittamisen psykologiaa | osa 5: markkinoiden musiikkia Kuinka tulkita markkinoiden musiikkia. Ja kuinka musiikki vaikuttaa markkinoihin. Osakkeiden hinnat voivat markkinoilla poiketa joskus voimakkaastikin tuoton ja riskin perusteella määriteltävistä fundamenttiarvoista, jos sijoittajien kollektiivinen tunnetila heiluttaa markkinaosapuolten käyttäytymistä. Voiko markkinoiden sentimenttiä, tunnetilaa, kuunnella ja tulkita kuin musiikkia. 42 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 42 VR6_22.indd 42 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. TEKSTI: PEKKA VIROLAINEN KUVITUS: IKON/LEHTIKUVA S eppo Saario opettaa legendaarisessa Miten sijoitan pörssiosakkeisiin -kirjassaan, että sijoittajan täytyy osata kuunnella markkinoiden musiikkia. Tuota sykettä, markkinoiden musiikkia, kuvataan myös pörssin sentimentiksi, mielialaksi
n Seppo Saario sanoo kirjassaan, että poikkeuksellisen menestyvillä sijoittajilla on taito kuunnella markkinoiden musiikkia. Analyysi perustui MIT Media Labissa perustetun tutkimusyhtiön selvitykseen 58 000:sta musikkikappaleen sävellajista. Selvitykseen osallistui myös ryhmiä ranskalaisesta ja australialaisesta yliopistosta. Se kävi läpi 500 miljardia striimausta 40 maassa analysoiden, kuunnellaanko Spotifysta enemmän iloista vai murheellista musiikkia ja mihin suuntaan indeksi liikkuu seuraavana päivänä. Ostaessaan osakkeita Raschke pyrkii arvioimaan niiden kurssia reiluksi viikoksi eteenpäin, mutta clousaa kauppansa keskimäärin jo kolmen päivän sisällä. Hän perusti yleiskuvansa hyvään numeromuistiinsa ja numeroiden kautta aistimaansa pörssin suuntaan. Nuotit ovat symboleita, jotka vievät sävelmää eteenpäin. Näin väittää London Business Schoolin professori Alex Edmans, jonka mukaan pörssit nousevat siellä missä kuunnellaan paljon duurivoittoista musiikkia ja laskevat siellä, missä luureissa soi blues. Arvioimalla oikein, kauanko duurivoittoinen meno jatkuu, sijoittaja voi varautua hetkeen, jolloin musiikki lakkaa ja jolloin markkinoilta kannattaa pysyä jonkin aikaa poissa. 6/2022 VIISAS RAHA 43 VR6_22.indd 43 VR6_22.indd 43 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Kirjassa Reminiscenses of a Stock Operator (1923) hän sanoo, että on tärkeä osata odottaa oikeaa hetkeä, aika ostaa, aika myydä ja aika mennä kalaan. Kappaleet pisteytettiin onnellisuusasteikolla nollasta yhteen, kuitenkin huomioimatta tekstin sisältöä. Syy ja seuraussuhde oli tutkijoiden mukaan varmistettu, niin että maanantaina kuunneltu musiikki verrattiin pörssinkehitykseen tiistaina eikä päinvastoin eli ei voitu olettaa, että pörssien alamäki vaikuttaisi kuunneltavaan musiikkiin. Nainen, joka luki markkinoiden nuotteja Pörssisijoittamisen kaanoniin kuuluu myös nainen, joka osasi kuunnella markkinoiden musiikkia. Kun tunnelma on oikein kunnolla sekaisin, ostetaan kilpaa tulppaaneja, trumpcoineja ja meemiosakkeita, koska muutkin ostaa ja hinnat nousee. Hän on Linda Bradford Raschke, 1959 syntynyt kalifornialainen osakeja optiokauppias, joka on menestynyt niin sijoittajana, treidaajana kuin erityisesti teknisen analyysin puolestapuhujana – ja taitavana pianonsoiton harrastajana. Sen avulla voi arvella, ovatko sijoittajat ja talouslehdet liian optimistisia, yli-innostuneita ja houkuttaako nouseva markkina koko ajan uusia entistä kokemattomampia toimijoita alalle. Raschke on kertonut aistivansa markkinoiden suuntaa teknisen analyysin avulla ja lukevansa käyriä kuin pianisti nuotteja. Mies, joka osasi kuunnella markkinoiden musiikkia, oli Saarion kirjassa Jesse Livermore (18771940), meklari, joka oli tottunut seuraamaan osakekursseja, alkuun liitutaululta ja myöhemmin tikkerinauhalta. Samalla tavoin käyrät jatkavat kulkemistaan tiettyyn suuntaan – kuten kaaosteorian mukaan kaikki epäsäännölliset ilmiöt tekevät – aina jonkin aikaa. Saattaa kuulostaa triviaalilta, mutta Edmans puolustaa selvitystään Harward Business Reviewn haastattelussa muistuttamalla, että tehokkaiden markkinoiden teoriaa on ennenkin haastettu, jopa Nobelin palkinnon arvoisesti. Selvityksen mukaan indeksit nousivat, jos musiikin onnellisuus oli lähempänä yhtä ja laskivat, jos musiikki oli mollivoittoista eli lähempänä nollaa. Edmansin vuosi sitten julkistama tutkimus haastaa jälleen perinteisen tehokkaiden markkinoiden hypoteesin osoittamalla, että fundamenttien ulkopuolinen tekijä, musiikki, vaikuttaa sentimentin kautta pörssin suuntaan. Jerusalemin suutaria Markkinoiden musiikin kuuntelu on eräänlainen holistinen kokonaiskuva markkinasentimentistä ja trendistä. Kun markkina on mollivoittoinen, hyvätkään uutiset eivät jaksa kannatella osakekursseja. Sen mukaan erityisesti yllättävä tai kovien odotusten jälkeinen tappio vaikuttaa niin katsojien kuin sijoittajien ja jopa markkinoiden mielialaan. Raschken sijoitustyylistä kerrotaan Andrew Lon ja Jasmina Hasanhodzicin kirjassa The Heretics of Finance: Conversations with Leading Practitioners of Technical Analysis (2009). – Jos tappio kasvattaa sydänkohtausten määrää, niin miksei se vaikuttaisi myös optimismiin tai pessimismiin markkinoilla. Härkämarkkinoilla huonot uutiset ohitetaan olankohautuksella ja ollaan valmiita katsomaan pidemmälle tulevaisuuteen. Livermore pyrki ostamaan vain nousussa olevia osakkeita ja myi kun arvioi sentimentin olevan laskussa. Vuonna 2007 Edmans teki paljonkin kuuluisuutta saaneen selvityksen jalkapallon ja pörssin korrelaatiosta Englannissa. Myös osakerahastoihin virtasi enemmän rahaa, kun Spotifyssa soi enemmän duurivoittoisia biisejä. Musiikki voi myös viedä markkinoita Yllättäen myös oikealla musiikilla voi olla vaikutusta sijoitusmarkkinoihin. Kuunnellun musiikin on todettu vaikuttavan pörssin sentimenttiin
Maailman väkiluvusta 50 prosenttia on alle 30-vuotiaita. Millenniaalien tullessa yhä tietoisemmiksi trendeistä, jotka vaikuttavat planeettaamme ja heidän tulevaisuuteensa, odotukset yhtiöiden kestäville toimille nousevat. Kulttuuri vaikuttaa sijoittajien arvoihin, joita pidetään tärkeimpinä tekijöinä sijoituksia tehdessä. Vastuullista sijoittamista on kuitenkin ollut olemassa jo pitkään. Näin ollen sijoitustottumuksia ei voida yleistää niin, että kaikki nuoret sijoittaisivat jollakin tietyllä tavalla, vaan ryhmiä täytyy tarkastella kulttuurin näkökulmasta. Tutkielmani merkittävin löydös on, että nuorten sijoittamisessa vastuullisuus tuppaa jäämään vain teorian tasolle, eikä konkretisoidu sijoitussalkuissa. Luku on ymmärrettävä, sillä Kirjoittaja Siiri Peltonen on yhteiskuntatieteiden kandidaatti, joka opiskelee Helsingin yliopiston valtiotieteellisen tiedekunnan maisteriohjelmassa talousja sosiaalihistoriaa. Se juontaa juurensa 1800-luvulle, jolloin amerikkalaiset tarkoituksella välttivät orjakauppaa, uhkapelaamista ja sijoittamista alkoholija tupakkayhtiöihin. Alle 30-vuotiaille ympäristöarvot olivat selvästi tärkeämpiä kuin vanhemmille vastaajille. Useat tutkimukset osoittavat, että millenniaalien suhtautuminen yhtiöiden yhteiskuntavastuuseen on riippuvainen siitä, missä maassa he ovat syntyneet ja kuinka kehittynyttä yhtiöiden yhteiskuntavastuu siinä maassa on. Kandidaatin tutkielmassani tutkin, millaisia teemoja aikaisemmista nuorten vastuullista sijoittamista koskevista tutkimuksista löytyy. Idean tutkielmani aiheeseen sain luettuani Viisas Raha -lehden Sijoittajabarometristä (2/2021). Kulttuuriset arvot ovat osa sijoittajien päätöksentekoprosessia, varsinkin ympäristöja sosiaalisissa kysymyksissä. Nuorten vastuullisuus ei konkretisoidu teoiksi Tutkimuskirjallisuuden mukaan nuorten vastuullisuus sijoittamisessa jää vain teorian tasolle. KULTTUURIN VAIKUTUS sijoituskäyttäytymiseen on tieteellisesti kiistaton. Ilmaston lämpenemisestä on huolissaan 70 prosenttia 18–34 -vuotiaista amerikkalaisista. Vastuulliset sijoitussalkut ovat vanhemmilla sukupolvilla. markkinat | asiantuntija V astuullinen sijoittaminen on viime vuosina noussut yhdeksi tehokkaaksi keinoksi ohjata yritysten toimintaa vastuullisempaan suuntaan. 44 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 44 VR6_22.indd 44 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Vastuulliset sijoittajat useimmiten perustavat sijoituspäätöksensä henkilökohtaisille arvoilleen ja sosiaalisille huolilleen, jotka molemmat ovat kulttuurin muovaamia. Sen suosio on noussut, kun nuoremmat sukupolvet, joille ympäristöarvot ovat merkityksellisempiä, ovat kiinnostuneet sijoittamisesta. Barometrissä vastuullisuutta koskevassa kysymyksessä oli selkeä ero siinä, mihin vastuullisuusnäkökulmiin nuoret kiinnittävät huomiota sijoituspäätöksiä tehdessään, verrattuna vanhempiin
50 % 37,5 % 25 % 12,5 % % Alle 30 vuotta Sijoittajabarometri 2/2021 -tutkimuksen teki Tietoykkönen Suomen Osakesäästäjien, Suomen Pörssisäätiön ja Viisaan Rahan toimeksiannosta. Tämä johtaakin kysymykseen siitä, kuka sijoittaa vastuullisesti, jos nuorten sukupolvien kohdalla vastuullisuus ei konkretisoidu käytännön toimiksi sijoittamisessa. Todennäköisin vastaus on, että vastuulliset ja ESGarvojen mukaiset sijoitussalkut ovat vanhemmilla sukupolvilla, sillä sijoitusvarallisuudestakin heillä on suurin osa. Tutkimus myös osoittaa, etteivät millenniaalit ja Z-sukupolvi ole niin ympäristötietoisia, kuin he väittävät olevansa. Irlantilaisille korkeakouluopiskelijoille tehdystä tutkimuskyselystä selviää, että suurin osa millenniaaleista ja Z-sukupolveen kuuluvista välittää enemmän pääoman säilyttämisestä ja taloudellisista tuotoista, kuin sijoittamisen kautta vastuullisuuden edistämisestä. Tutkielmani mukaan nuorten sijoittamisessa vastuullisuus jää vain teorian tasolle. ei korruptiota n En kiinnitä huomiota mihinkään näistä n En osaa sanoa 30–59 vuotta 60+ vuotta 6/2022 VIISAS RAHA 45 VR6_22.indd 45 VR6_22.indd 45 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Tutkimusten mukaan vanhemmat sukupolvet vaikuttavat olevan enemmän tietoisia valtioiden ja yhtiöiden toiminnasta ympäristön hyväksi ja nuoremmilla sukupolvilla on paljon huonompi tietämys vastuullisuudesta. Tutkimus myös osoittaa, etteivät millenniaalit ja Z-sukupolvi ole niin ympäristötietoisia, kuin he väittävät olevansa. Milleniaaleilla on motivaatio, tietoisuus ja hyvät aikeet ympäristöasioista puhuttaessa, mutta he eivät ole integroineet näitä siihen, miten he sijoittavat rahansa. ilmastonmuutoksen estäminen ja luonnon monimuotoisuus n Ihmisoikeudet, työolosuhteet, tasa-arvo n Hyvä hallinto, esim. Useat millenniaalit kuitenkin kokevat painostusta kertoa olevansa ympäristötietoisia, koska sitä pidetään oikeana tapana ajatella, mutta eivät konkreettisesti ole valmiita riskeeraamaan taloudellista voittoa vastuullisuuden alttarille. n Ympäristöasiat, esim. Nuoremmat sukupolvet vaikuttavat olevan myös kiinnostuneempia vaikuttamaan järjestötoiminnan ja aktivismin kautta asioihin, ennemmin kuin sijoittamalla. Monet tutkimuskyselyt saattavat siis olla vääristyneitä, sillä harva haluaa vastata olevansa vastuuton sijoittaja. nuoremmat sukupolvet ovat niitä, jotka asuttavat planeettaamme pidempään kuin vanhemmat sukupolvet. KULUTTAMISESTA PUHUTTAESSA, nuoret vaikuttavat olevan valmiimpia muuttamaan tottumuksiaan vastuullisemmiksi ja valmiita maksamaan korkeamman hinnan vastuullisemmista tuotteista. Kyselyyn vastasi 3 156 Osakesäästäjien jäsentä. Tämä onkin huolestuttavaa, sillä nuorilla on keskeinen rooli kestävän tulevaisuuden saavuttamisessa, koska he ovat seuraavia liike-elämän ajattelijoita ja päätöksentekijöitä. Millenniaaleilla on siis hyvät tarkoitusperät ja he ovat ajattelutavaltaan altruistisia, mutta se ei kanavoidu käytännön toiminnaksi. Huoli siitä, että nuoremmilta sukupolvilta puuttuu sijoittamisen tietotaito, toistuu sijoittamista koskevissa tutkimuksissa. On tärkeää, että nuorille tarjotaan koulutusta ja tietoa sijoittamisesta ja oman talouden hallinnasta sekä siitä, miten hoitaa omaa taloutta vastuullisesti myös niin, että sillä on positiivinen vaikutus ympäristöön ja muihin ihmisiin. Vastuullista sijoittamista pidetään megatrendinä ja sen suosio on viime vuosina noussut paljon. He ovat siis valmiita uhraamaan vastuullisuuden aatteelle aikaa, mutta eivät vielä uskalla ottaa taloudellista riskiä sijoittamalla. Milleniaaleilla on motivaatio, tietoisuus ja hyvät aikeet ympäristöasioista puhuttaessa, mutta he eivät ole integroineet näitä siihen, miten he sijoittavat rahansa. Tästä voisi päätellä, että nämä ihmiset olisivat kiinnostuneita ESG-sijoittamisesta ja maailman tilanteen parantamisesta sen keinoin sijoittamalla eettisiin ja vastuullisiin yhtiöihin. Mitä seuraavista vastuullisuusnäkökulmista pidät sijoittaessasi tärkeimpänä eli mitkä tekijät vaikuttavat sijoituspäätökseesi eniten / Mihin kiinnität huomiota eniten. Millenniaalien ja Z-sukupolven vastuullisuuden jääminen vain teorian tasolle sijoittamisesta puhuttaessa, voi siis yksinkertaisesti johtua siitä, etteivät nämä sukupolvet tiedä tai ymmärrä mitä vastuullinen sijoittaminen on ja miten sitä voi tai kannattaa harjoittaa. TUTKIMUSTEN MUKAAN yhdeksän kymmenestä millenniaalista ajattelee vastuun ilmastonmuutoksen pysäyttämisestä olevan yksilöillä, mutta vain neljä kymmenestä on valmis muuttamaan omaa käyttäytymistään vastuullisempaan suuntaan, mikäli se tarkoittaa taloudellisia menetyksiä
Nuorille Säästäjän palvelupaketti maksutta. Zenostock Ammattisalkunhoitajan työkalu 115 €/ vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. 8 €. Merkintäpalkkio norm. Nordnet Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: 0,15 %, min. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat luku oikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut, mallisalkut, tulos ennusteet sekä -seurannan. Investtech Tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä 40 % alennuksella hintaan 99 € / 6 kk. Sijoittaja.fi Vuosijäsenyys hintaan 89,25 € (ovh 119 €). Loppuvuoden jäsenmaksu on sama digija printtilehden osalta. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. Jäsenetuna alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoamille markkinapaikoille euro alueella ja Pohjois-Amerikassa. Loppuvuoden 2022 Osakesäästäjien jäsenmaksu on vain 20 € VR6_22.indd 46 VR6_22.indd 46 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. 230 €/vuosi). Välityspalkkio per toteutunut toimeksianto on Suomessa ja Ruotsissa 0,15 %, min. Investors House Rahastot Ei merkintäpalkkiota, kun sijoittettu summa on vähintään 5 000 euroa Investors House Rahastot Oy:n hallinnoimaan rahastoon. Asuntoja sijoitusasuntolainojen toimitusmaksu ja järjestelypalkkio ilmaiseksi. Lynx Broker Osakevälittäjä aktiiviselle sijoittajalle. Mandatum Life Itsenäiselle sijoittajalle suunnatussa Trader-kaupankäyntipalvelussa käyt kauppaa aina edullisesti: välityspalkkio alk. Etu voimassa myös osakesäästötilillä. HEI, OSAKESÄÄSTÄJIEN JÄSEN! Olethan muistanut suositella jäsenyyttä. OP Edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fi-palvelussa ja OP-mobiilissa. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa kaksi ensimmäistä kuukautta tasolla 1. 7 €. 0,04 %, min. 5 €, koskee osakkeita ja ETF:iä. Vinkkaa kaverille Osakesäästäjien jäseneduista ja ota itsekin jäsenyydestä kaikki irti tarttumalla kumppaniemme tarjoamiin etuihin. Alennetut välityspalkkiot: 0,12 %, min. Edullisemmin Inderes-analyysit ja kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader. Lehden tilaustyyppi jatkuu seuraavana vuonna automaattisesti. Säästätte selvää rahaa. Pankkien, välittäjien ja rahastojen tarjoamat edut Osakesäästäjien jäsenille: Danske Bank Maksuton digitaalinen kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys. 6 €. 5 € ja muilla markkinoilla 0,15 %, min. 2 %. Analyysit etuhintaan vain jäsenille: Inderes Inderesin analyysipalvelu jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/vuosi (norm. Perhejäsenyyden hinta 15 € edellyttäen, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi). Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. Säännölliseen säästämiseen sopivassa digitaalisessa varainhoidossa voit saada etuna jopa 500 euron tuottobonuksen. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys 15 €, ikäraja 30 v, Viisas Raha vain digilehtenä
Liity heti ja hyödy eduista: osakeliitto.fi Onni olla osakesäästäjä. Osa sisältyy jäsenmaksuun, toiset ovat maksullisia, mutta markkinahintoja selvästi edullisempia. Alma Median talouslehdet Normaaleista tilaushinnoista 30 % alennus Arvopaperin, Kauppalehden ja Talouselämän printtija digitilauksista. VR6_22.indd 47 VR6_22.indd 47 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. 1 kk:n vuokra), kun otat OVV Kokonaispalvelusopimuksen ja olet uusi asiakas. Edun voi aktivoida myös jälkikäteen, tällöin alennus huomioidaan seuraavassa laskussa. Sopimukseen kuuluu mm. Kurssit Osakesäästäjät järjestävät sijoitusaiheisia koulutuksia. Jäsenetuna 25 % alennus kaikista Rahamedian verkkokursseista. Kirjoja Paljon sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhinnoin. Lehti sisältää analyyseja suomalaisista ja ulkomaisista yhtiöistä, puolueettomia vertailuja ja asiantuntijakirjoituksia. Valikoimassa mm. Seppo Saarion tunnetut sijoitusoppaat ja Petri Ukkolan kirja Pörssi-ilmiöitä. Etkö ole vielä jäsen. Hyödy lehdistä, kirjoista ja koulutuksista: Viisas Raha Osakesäästäjien jäsenille ilmainen sijoittajan talouslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. Asuntosijoittajalle: OVV Asuntopalvelut Ensimmäisestä välityspalkkiosta -50 % alennus (norm. vuokratakuu koko vuokrasuhteen ajalle, yhteydenpito vuokralaiseen sekä alkuja lopputarkastukset
Kuten pojat yleensäkin, Viitikko oli nuorempana enemmän kiinnostunut urheilusta, kavereiden kanssa puuhastelusta ja karkinsyönnistä kuin kassavirtalaskelmista, joista ei ollut silloin kuullutkaan. Viitikon ymmärryksen taustalla sijoittamisesta alkoi näkyä myös varteenotettavia ajatuksia, kuten Warren Buffettin näkemys, että • Olli Viitikon mielestä sijoittajan ei kannata jäädä arvailemaan oikeaa ajoitusta. Kiinnostus vain lisääntyi yliopisto-opiskelun aikana, jolloin opiskelukaverit puhuivat osakesijoittamisen puolesta. Usko oli valmiutta suurempi Viitikko opiskeli tuotantotaloutta ja kauppatieteitä. sijoittajat tutuiksi | olli viitikko 48 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 48 VR6_22.indd 48 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Raha-asiat kuitenkin alkoivat pyöriä nuoren miehen mielessä yhä enemmän. – Kun lisäksi finanssikriisi puski päälle sopivasti 2008, tuli olo, että nythän tässä voisi olla hyvä paikka itsellekin tehdä osakeostoja, Viitikko kertoo. Sen hän koki hyväksi yhtälöksi hankkia kovia – ja varmasti usein perusteettomia – luuloja yritysmaailman lainalaisuuksien ymmärtämisestä, kuten hän asian itse muotoilee. Siinä iässä säästettiin lähinnä talletustilille, sillä esimerkiksi osakesijoittaminen tuntui vieraalta ja arvaamattomalta, eikä siitä Viitikon lähipiirissäkään juuri puhuttu. Yksinkertaisen kannalla Putoavat puukot ja näennäisesti halvat yhtiöt kannattaa Olli Viitikon mielestä sivuuttaa. – En siis kokenut valaistumista, jonka seurauksena olisi tullut välitön himo lähteä 10-vuotiaana lainaamaan kirjastosta kirjaa The Intelligent Investor, Viitikko paljastaa naurahtaen. TEKSTI: TARJA RANNISTO KUVAT: OLLI VIITIKON KOTIALBUMI S äästäminen kiinnosti Olli Viitikkoa ja pienenä poikana
– Tällöin pääsee huomattavan vähäisellä stressillä, saa hyvän tuoton ja aikaa vapautuu mieluisampiin harrastuksiin. Diplomiinsinööri tuotantotalouden alalta . – Tuntuu, että Mr. Kauppatieteiden maisteri . Ura sijoitusmaailmassa ei tuolloin ollut vielä tähtäyksenä. Monet laadukkaat suomalaisyhtiöt olivat niin sanotusti vapaapudotuksessa, siksi Viitikko ajatteli olevan hyvä mahdollisuus aloittaa ostot. – Kannattaa olla nöyrä, koska muutoin markkina kyllä nöyryyttää, hän sanoo. – Sen sijaan tappiollisten sijoitusten kanssa ei ollut mitään kiirettä ja muun muassa Nokiassa tuli hakattua päätä seinään pitkään ja hartaasti, Viitikko harmittelee. – Parasta on saada laadukas, ennustettava ja kasvava yhtiö huokeilla kertoimilla, hän sanoo ja tähtää johdonmukaiseen tekemiseen, kurinalaiseen ja säännölliseen sijoittamiseen. Buffettin sanoin: ”Investing is simple, but not easy.” n Olli Viitikko . En voi väittää, että minulla olisi ollut tuottotavoitetta, ehkä ennemminkin tuottotoive: mitä enemmän ja nopeammin, sen parempi, Viitikko naurahtaa. Pian sijoittaminen alkoi viedä mukanaan. Hän esimerkiksi myi joitakin sijoituksia liian aikaisessa vaiheessa, jottei ”menettäisi” vaikkapa 50 prosentin voittoa. pohjimmiltaan osakkeissa omistetaan yhtiöiden liiketoimintoja eikä arpajaislipukkeita, tai Charles Mungeria mukaileva ajatus, että kaikki järkevä sijoittaminen on arvosijoittamista. Ikä 35 vuotta ”Rikkaruohojen kastelua ja kukoistavien kukkien katkaisua tulisi malttaa välttää.” • Viitikko neuvoo suosimaan ETF-tuotteita, jos aktiivinen sijoittaminen ei ole aito intohimo. Suurta suunnitelmallisuutta sijoittamisessa Viitikko ei harjoittanut myöhemminkään, vaan hän kiittää hyvää tuuriaan aloitusajankohdan kanssa suorissa osakesijoituksissa, jolloin surkeimmatkin osakkeet lähtivät aika pian ylöspäin. Erilaisilla nettisivuilla etsin suuria viisauksia jos jonkinmoisista erikoistilanteista, niistä varsinaisesti mitään ymmärtämättä, Viitikko muistelee. Pikemmin tarkoituksena oli kokeilla, miltä sijoittaminen tuntuu. Vakavasti harkittua sijoitussuunnitelmaa miehellä ei tuolloin vielä ollut, mutta tukena oli keskusteltuja asiasta muun muassa hänen isänsä kanssa. Monet virheet pitää sijoittajan vain tehdä itse, kirjoista lukeminen ei auta tarpeeksi. – Itse lopettaisin kaikenlaisten puhuvien päiden kuuntelemisen ikiajoiksi. Hän näkee itsensä arvosijoittajana eli pyrkii hahmottamaan yhtiön todellisen arvon ja tarkastelemaan sitä eri skenaarioissa. Kriisiaikoina sijoittajan on syytä muistuttaa itseään siitä, millaisella aikajänteellä ja suunnitelmalla on liikenteessä. – Inflaatio on tällä hetkellä suurin peikko, joka säteilee moneen suuntaan. Taaleri (Aktia, yritysoston kautta) rahaston salkunhoitaja 2011–2021 . – Hankin myös lisää tietoa aiheesta muun muassa Lappeenrannan teknillisen yliopiston kirjastosta sekä utelemalla etevämmiltä opiskelijakavereilta. Yksityissijoittaja 2021– . Market on vuosien varrella tullut entistä äkkipikaisemaksi eli liikkeet ovat usein käsittämättömän voimakkaita ja nopeita etenkin yksittäisissä yhtiöissä. Tärkeintä onkin ottaa opiksi ja koittaa välttää pahinta mahdollista lopputulemaa, joka Viitikon mukaan voi tulla esimerkiksi liian uhmakkaalla salkun keskittämisellä. Elämisen kulujen noustessa paikoin rajustikin kannattaa varmistaa, että oma talous pysyy riittävässä kuosissa, vaikka pörssissä tulisikin kova rytinäjakso, Viitikko huomauttaa. – Ostin pienillä määrillä kuutta suomalaisyhtiötä, kuten Metsoa ja Wärtsilää. Unohda puhuvat päät Sijoittamisuraa suunnittelevaa Viitikko neuvoo pohtimaan, onko aktiivinen osakesijoittaminen aito intohimo ja haluaako käyttää siihen aikaa minimissään 5 tuntia päivässä kaiken muun toiminnan lisäksi. Ostaisin ETF:iä tasaisin väliajoin enkä murehtisi maailmanmenosta, jatkuvista tulosvaroituksista ja yhtiökohtaisista pettymyksistä, Viitikko pohtii. Maailma ei ole loppumassa Ensimmäiset osakesijoitukset Viitikko teki suomalaisiin yhtiöihin. 6/2022 VIISAS RAHA 49 VR6_22.indd 49 VR6_22.indd 49 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Siksi Viitikko suosittelee keskittymään yhtiöiden tilanteiden arviointiin. – Jos olisi heti tullut kunnolla lunta tupaan, olisi sijoittaminen saattanut jäädä lyhyeksi, hän toteaa. Nyt jälkiviisaana Viitikko ymmärtää aloittaneensa liian vähäisillä tiedoilla, mikä osaltaan johti moniin hätäisiin, sijoittajaa vastaan kääntyneisiin ratkaisuihin. Mikäli yhtään epäilyttää, hyvä vaihtoehto on laatia pitkäaikainen suunnitelma ETF-tuotteisiin sijoittamiseksi. Vältä lyhytnäköisyyttä Sijoittamisessa Viitikko pitää tärkeänä tiedostaa, että kukaan ei tiedä, mitä pörssissä tai maailmassa tulevaisuudessa tapahtuu, eikä hän kannusta jäämään sitä arvailemaan. Sen sijaan makrotalousotsikoinnin ja politiikan seuranta ei ole ainakaan Viitikon sijoitustuloksiin juuri vaikuttanut
20-vuotisjuhlaseminaari ja illallinen Fiskarsissa alk. Vierailu Marimekolle Kuopio / Pohjois-Savon Osakesäästäjät 20.10. / 2.11. TAPAHTUMAT / OSAKESÄÄSTÄJÄT TOIMIVAT laidat | aktiivien liikkeet • Myyntilaita • Ostolaita Hannu Heikkilä Someron Osakesäästäjät Juulia Riippi Nuoret Osakesäästäjät Esa Saarelainen Helsingin Osakesäästäjät Savosolar "Aurinkolämpökeräimiä toimittava pieni Savosolar on vuosikausia nähnyt tulevaisuutensa ruusuisena, mutta ei ole lupauksiaan pystynyt lunastamaan edes nyt, vaikka uusiutuvien energiamuotojen hyödyntämisbuumi on kiivaimmillaan. KPY:n yritysesittely klo 17 ja sääntömääräinen syyskokous klo 18. Porinat Teamsissä. Kuukausikokous 15.11. Tähtään mieluummin vakaampiin yhtiöihin." Puuilo "Liikevaihdolla mitattuna yksi Suomen suurimmista käyttötavaroihin keskittyvistä myymäläketjuista. Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Sijoituskerho: Lapselle/ lapsenlapselle sijoittaminen – mitä tulee ja mitä kannattaa huomioida 8.11. Yhdellä sijoituksella saa monipuolisen hajautuksen listaamattomiin yhtiöihin." QT Group "Olen ostolaidalla, sillä kurssi on laskenut todella voimakkaasti, vaikka Qt Group on mielestäni edelleen laadukas kasvuyhtiö ja bisnes on mielenkiintoinen. MUUTOKSET tapahtumiin ovat mahdollisia. Kahvitarjoilu. kalervo.pelkkikangas@gmail.com Jyväskylä / Keski-Suomen Osakesäästäjät 20.10. Jatkuvasti kasvavan osingon lisäksi mielenkiintoisen sijoituskohteen siitä tekee hiljattain julkaistu kunnianhimoinen kasvutavoite. / 7.12. Puuilon suhteellinen kannattavuus on selvästi korkeampi kuin kilpailijoilla." Capman "Epävarmassa markkinatilanteessa keskityn lisäämään salkkuuni vakaita osingonmaksajia, kuten Capmania. 7.11. mennessä 040 754 6060 / Sirkku Liimatainen Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 27.10. 12.12. Sijoituskerho ja yritysesittelyssä LapWall Oulu / Oulunseudun Osakesäästäjät 3.10. Sääntömääräinen syyskokous 16.11. Lähtö Sokos Savonlinna. syyskokous Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 4.10. Sijoituskerho Lappeenranta / EteläKarjalan Osakesäästäjät 19.10. Kuukausikokous 8.11. 31.10. Sääntömääräinen syyskokous ja sijoittajakerho 16.11. Sijoittaminen Uusiutuvaan Energiaan, alustajana Senior Private Banker Olli Heinikoski Korkialta 21.11. Bussikuljetus SijoittajaMessuille Helsinkiin Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 5.10. Koulutus: Osakesijoittaminen 3. Ilm. / 15.12. Kuljetus SijoittajaMessuille Helsinkiin. Mukana Fiskars, Aspo, Elo, Inderes ja Suomen Osakesäästäjät. Sääntömäär. Kiinan markkinaan on lyhyen ajan sisään vaikuttanut COVID-sulut sekä ongelmat kiinteistömarkkinoilla, minkä vuoksi näen tulevaisuuden epävarmana." Fortum "Vaikka osakkeen hinta ei enää päätä huimaa, on epävarmuustekijöitä ilmassa paljon. Kriisien ja kiihtyvän inflaation keskellä ei ehkä niinkään osteta uutta, vaan saatetaan hakea Puuilosta varaosia remonteihin sekä tarvikkeita tee-se-itse puuhailuun. 89 €) 10.11. Kahvitarjoilu. Raha & Talous -messut Järvenpää-Kerava-Tuusula / Keski-Uudenmaan Osakesäästäjät 25.10. Sijoitusvierailu Etelä-Karjalan Osuuspankkiin Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 18.10. Syyskokous. Vuodesta toiseen ”hyvistä näkymistä” huolimatta miljoonien tappioita." Kone "Kiinan markkina on koneelle tärkeä, ja menestys on ehkä jopa painottunut liikaa Kiinaan. Bussikuljetus SijoittajaMessuille Helsinkiin 14.12. Porinat. Kuukausikokous Lisätiedot www.varsinaissuomenosakesaastajat.fi Västra Nylands Aktiesparare / Länsi-Uudenmaan Osakesäästäjät 27.10. 7.11. Kahvitarjoilu. Koodilla PIRKANMAA hinta 69 € (norm. Syyskokous 15.11. Sääntömääräinen syysvuosikokous 16.11. Syyskokous ja sijoituskerho 3.11. Kahden valtion häärääminen yhtiön ympärillä ei ainakaan lisää luottamusta. Sääntömääräinen syyskokous. klo 14.30. Klubi-ilta 20.10. Ilm. Helsinki / Arvopaperisäästäjät 20.10. Porinat pikkujoulujen merkeissä Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 24.10. Sääntömäär. Uskon, että yhtiö tuottaa hyvin pitkällä aikavälillä." 50 VIISAS RAHA 6/2022 VR6_22.indd 50 VR6_22.indd 50 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Kyyti SijoittajaMessuille Helsinkiin 17.11. syyskokous 16.11
Mark Twainkin suositteli ostamaan maata, koska sitä ei enää valmisteta. Joten eiköhän seuraavalla vaalikaudella kiinteistöjen omistajia rokoteta. Valitettavasti en ole löytänyt sellaista kristallipalloa, joka vähänkään luotettavasti ennustaisi lyhyen aikavälin kurssikehitystä. Ennustaminen on toki vaikeaa, erityisesti tulevaisuuden ennustaminen. Jos ne taas nousevat (tämä on muuten täysin mahdollista), keventelen jotain kalliiksi kokemaani. Käytännössä liki kaikki sijoittajatkin ovat ongelmissa. Mutta tontit ja rakennukset eivät pääse verokarhua karkuun, toisin kuin esimerkiksi ihmiset ja raha. Toki inflaatioaika tekee osakepoiminnan tavallistakin haasteellisemmaksi. Korko sijoituksilla ei inflaatiolle pärjää. Kiinteä omaisuus on perinteisesti katsottu inflaatio-oloissa turvalliseksi. Lisäksi siitä on paljon hankalampi päästä eroon kuin Narinkkatorin feissareista. Kryptokansa uskoo omiin härpäkkeisiinsä ja jotkut luottavat kultaan yhtä paljon kuin mie kiinteistöverojen nousuun. Siitä huolimatta ennustan rohkeasti kiinteistöverojen tulevaisuudessa nousevan. Ei kovin monimutkainen strategia. Sen sijaan keskityn inflaatioaikoinakin sijoittamisen perusratkaisuuni, eli pitämään rahoja osakkeissa. Nythän rahalle saa jo korkoakin. Uskon tämän teesin pysyvän voimassa jatkossakin. Tällä hetkellä monet hakevatkin rahoilleen inflaatiosuojaa jossain määrin jopa epätoivoisesti. Hän kirjoittaa sunnuntaisin ilmestyvää sijoituskolumnia sivustolla www.sijoitustieto.fi. Menojen leikkaukset ovat aina poliittisesti veronkorotuksia hankalampia. Kapitalismiin kun kuuluu, että yritykset yrittävät tehdä voittoa. Voi olla, että kiinteistöt pärjäävät inflaatiolle, mutta yhtä varmaa kuin verojen nouse se ei ole. Jos ei jaksa tai halua askaroida yksittäisten osakkeiden parissa, ovat vähäkuluiset indeksirahastot jo vanha keksintö. Koska näiden hyödykkeiden hinnanmuodostus on lähinnä spekulatiivista, vanha osakemies pitää niitä liian riskipitoisina. Marinin hallitushan tyrkkäsi ”Kiinteistöverotuksen arviointiuudistuksen” (=verojen korottamisen) seuraavalle hallitukselle. Mutta reaalikorko on edelleen reilusti negatiivinen. Jos kurssit loppuvuodesta laskevat, nostan sijoitusastettani. Erityisen nihkeää on pitää rahansa käteisenä, koska pataan tulee juurikin inflaation verran joka päivä. 6/2022 VIISAS RAHA 51 VR6_22.indd 51 VR6_22.indd 51 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Mutta olen tarotkorteistani nähnyt, että osakekurssit vuosikymmenten varrella nousevat. En usko EKP:lla olevan eväitä reaalikorkojen positiivisiksi nostamiseen. Pörssiyhtiöt ovat toki ongelmissa inflaation kanssa kuten kaikki muutkin. Ja lähtökohtaisesti se pitääkin inflaatio-oloissa pintansa ainakin pankkitiliä paremmin. Mutta mahtaako keskimääräinen kiinteistösijoitus pärjätä melkein kymmenen prosentin inflaatiolle. Osakkeet ovat paras inflaatiosuoja I nflaatio on siitä ikävä vastaantulija, että se satuttaa kaikkia. Mutta näitä ongelmia jokainen yhtiö yrittää kuitenkin kuumeisesti ratkoa. viimeinen sana | aki pyysing Kirjoittaja on ollut pokeriammattilainen 27 vuotta ja sijoittanut spekulatiivisesti osakkeisiin 36 vuotta. Seuraavan hallituksen olisi ainakin syytä yrittää kuroa julkisen sektorin vajeita edes vähän umpeen. Itse pidän niitä sen verran tylsinä, että jatkan enimmäkseen suorien sijoitusten kanssa puuhastelua. Joten korkosijoituksilla ei inflaatiolle pärjää, joskin häviää vähemmän kuin käteisen päällä istumalla. Öljylähteiden omistajat vähemmän ja raaka-aineiden ostajat enemmän. Ja biittaavat sekä inflaation että riskittömän koron
Y-tunnus 1078693-2. Danske Bank A/S, Kööpenhamina Tanskan kauppaja yhtiörekisteri Rek. Lue lisää ja hyödynnä etusi: danskebank.fi/osakesäästäjät Danske Bank A/S, Suomen sivuliike Rekisteröity toimipaikka ja osoite Helsinki, Televisiokatu 1, 00075 DANSKE BANK. 5 eur sekä kotimaisilla että ulkomaisilla osakkeilla ja ETF:llä 25:llä osakemarkkinalla ympäri maailmaa. JÄSENENÄ MAKSAT VAIN TEHDYISTÄ KAUPOISTA. Maksuton kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys myös osakesäästötilillä. nro 61 12 62 28. Suomen Osakesäästäjien jäsenenä saat runsaasti rahanarvoisia etuja sijoittamiseen. Lisäksi saat Reaaliaikapalvelun kurssien ja uutisten seurantaan sekä tilin ja verkkopankkitunnukset sijoitusten hoitamista varten. VIISAS PÄÄSEE VÄHEMMILLÄ VÄLITYSPALKKIOILLA. DanskeBank_Osakesaastajat_210x240+5mm.indd 1 DanskeBank_Osakesaastajat_210x240+5mm.indd 1 03.06.2022 10.23 03.06.2022 10.23 VR6_22.indd 52 VR6_22.indd 52 23.9.2022 11.37 23.9.2022 11.37. Välityspalkkio 0,12 %/ min