ANALYYSI Isokin firma voi olla spin-off RAHASTOT Langenneet enkelit lainasalkkuun JUTTUSARJA ALKAA Entisiin pörssiyhtiöihin voi yhä sijoittaa Selvä nousuvara Varainhoitajat ottivat laatuloikan vr_5_20_taitto.indd 1 vr_5_20_taitto.indd 1 7.8.2020 11.53 7.8.2020 11.53. Toimitusjohtaja Rob Smith sanoo korona-ajan kulusopeutuksen onnistuneen reaaliajassa. LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 5/2020 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Analyytikon mielestä Konecranesin osake on edullisesti hinnoiteltu
Yhtiön nettisivuilla hallituksen puheenjohtaja toteaa muun muassa: ”Neleksellä on näyttöä toiminnan tehostamisesta ja luokkansa parhaasta kannattavuudesta. Sampo on juuri ilmoittanut tehneensä 1,8 miljardin ostotarjouksen Hastings Groupista, samaan aikaan jännitysnäytelmä Neleksen kutakuinkin yhtä suuresta ostotarjouksesta mietityttää yrityksen omistajia. Eläkeyhtiön suoriutumista mitataan kvartaaleittain, ja johtoryhmää palkitaan vuositulospalkkioin. Sen toimitusjohtaja Pasi Laine totesi Helsingin Sanomien haastattelussa (14.7.): ”On surullista, jos oma sukupolveni on luomassa tytäryhtiötaloutta. Neleksen hallitus, istuttuaan pörssiyrityksen hallituksena kaksi viikkoa, ehti jo suositella ostotarjouk sen hyväksymistä. No, jotkut ovat sitä mieltä, että suomalainen eläkeraha voisi ottaa vastuuta Suomen teollisuuden tulevaisuudesta. Kun EU:n budjetti vuodelle 2020 oli 170 miljardia, on uusi paketti käsittämättömän suuri. Ensin mainitun kaupan suhteen voimme olla tyytyväisiä sikäli, että ostaja on suomalainen yritys. Valitettavasti kaikki eivät sitä ole. Niin pitääkin, koska tuen tarkoitus on pitää korkotaso alhaalla, minkä ansiosta omaisuuseristä kannattaa maksaa aiempaa enemmän. Olen Laineen kanssa samaa mieltä. Vasta-argumenttina voisi tietenkin kysyä, pitäisikö sen mitään muuta ollakaan. Tuon kirjoitukseni jälkeen EU:n johtajat ovat päättäneet taas uudesta 750 miljardin euron paketista jäsenvaltioille. 5/2020 VIISAS RAHA 3 vr_5_20_taitto.indd 3 vr_5_20_taitto.indd 3 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Selkeä ja mitattavissa oleva kasvustrategia pohjautuu yhtiön ainutlaatuisiin vahvuuksiin.” Joku voisi jo kysyä, uskooko hallitus omia puheitaan. Noilla sanoillahan Dagens Industri -lehti asiaa tarkkanäköisesti (?) etusivullaan kuvasi. Raha näkyy myös siten, että yritysjärjestelyt kiinnostavat yhtiöitä. Ja se tulee siis aiempien tukien päälle! Koska reaali-investoinnit ovat edelleen jäissä, menee tukiraha omaisuusarvoihin, esimerkiksi kiinteistöihin ja osakkeisiin. Ei välttämättä edes vasemmalla kädellä, alkuun pikkusormikin riittäisi. Ilmarisella on tosin käytössä myös ”pitkän aikavälin kannustinjärjestelmä”. Meidän pitäisi rakentaa Suomea niin, että seuraavallekin sukupolvelle jää hyviä yhtiöitä, mitä kehittää”. Jälkimmäisen suhteen tilanne menee päinvastoin, mistä ruotsalaiset ovat jo ehtineet ilakoida: ” Finlands industri är vår”. Siihen porukkaan lukeutuu Neleksen hallituksen lisäksi moni suomalainenkin omistaja, mikä näkyi samana päivänä annetuista, toiseksi suurimman omistajan Ilmarisen sijoitusjohtajan kommenteista. pääkirjoitus | timo rothovius Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden vt. päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Edellä olevista voisi päätellä, että eläkeyhtiöllä lienee sijoituskriteerinä pelkästään lyhyen tähtäyksen tuotto. Se perustuu kolmen vuoden tulokseen. Suomen teollisuus kuuluu ruotsalaisille. Raha näkyy myös siten, että yritysjärjestelyt kiinnostavat yhtiöitä. K irjoitin viime lehdessä alkuvuoden pohjilta ponnistaneesta nopeasta kurssinoususta, mikä on täysin tukipakettien ansiota: yritysten näkymäthän eivät ole kevään aikana parantuneet. Yhtiön suurin omistaja, Valmet, on ehtinyt jo kritisoimaan myyntiaikeita
31 toimitukselta Valtionpäämiehet mittelivät paremmuudesta Brysselissä. tässä numerossa 5 | 2020 06 lyhyesti Orionin tutkimustavoitteet jäivät saavut tamatta. 36 rahastot Herkkupaloja korkean riskin rahastoille voivat olla niin sanotut langenneet en kelit. 38 entiset pörssiyhtiöt Trimble Navigation osti Teklan vuonna 2011. 32 sijoittajan lista Yllättävän moni yhtiö on lopulta hyö tynyt koronakriisistä, kirjoittaa Sauli Vilén. Nykyään Tekla tunnetaan maail malla Trimble Solutionsina. Ra pala on tunnettu maailmalla, mutta si joittaja ei tunnettuudesta hyödy. 16 yhtiöt Innofactor hyötyi koronakeväästä. ”Veikkauksen menestys on todiste ihmisten epärationaalisuudesta.” Sari Lounasmeri, sivu 51 Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha www.viisasraha.fi VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 4 vr_5_20_taitto.indd 4 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Sijoittajalle yhtiö ei ole tarjonnut kaksista saalista. Heinäkuussa mökit ja osakkeet tekivät kauppansa. 10 valokeilassa Konecranes teki koronakeväänä histo riansa parhaan Q2tuloksen. 20 tutkimus Private banking palvelun laatu on paran tunut kahdessa vuodessa, ja se on pit kälti isojen pankkien ansiota. 16 Rapalan tuotteet tarjoavat käyttäjilleen elämyksiä
Kaupungistuminen kiihdyttää hissien kysyntää. 040 682 5144 ISSN 17973503. Jakelulevikki 25 500 kpl 48 Katso jäsenedut: osakeliitto.fi/ jasenyys Ruotsissa on maailman ensimmäinen viskirahasto, The Single Malt Fund. 40 analyysi Hissien markkinajohtaja Otis on tuore spinoff, jonka arvostustaso on edullisempi kuin Koneella. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Vt. 48 vapaalla Viskisijoituksilla on Suomessa haastava jälkimarkkina. 44 koulutus Sijoitussuunnitelma on sijoittajan tärkein työkalu. 5/2020 VIISAS RAHA 5 vr_5_20_taitto.indd 5 vr_5_20_taitto.indd 5 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. päätoimittaja Timo Rothovius, timo.rothovius@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@omnipress.fi Toimitussihteeri Maarit Krok, maarit.krok@omnipress.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Verkkolehden tuottaja Vaula Aunola, vaula.aunola@omnipress.fi Kannen kuva Konecranes Paino Punamusta Oy, Joensuu Mediamyynti Hanna Reinikainen 040 672 1686 hanna.reinikainen@media.fi Osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 51 viimeinen sana Psykologiset ansat vaanivat helmenkalastajaa, kirjoittaa Sari Lounasmeri. Otis on alan markkinajohtaja. 40 Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha Lehti suomalaiselle sijoittajalle
Meillä Nordnetissä on reaaliaikaiset kurssit kaikille asiakkaille, joten se on myös ihan viihdettä joillekin, kun voi seurata mihin pörssi nyt avaa ja kuinka paljon tietyt osakkeet putoavat, Tuppu rainen kuvaa. Lue lisää: viisasraha.fi/ elisaq220 Q 2T U LO K SE T Q 2T U LO K SE T 6 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 6 vr_5_20_taitto.indd 6 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. vuoteen Danske Bank 75 081 1,38 67 594 11,10 % Pohjola 154 338 2,83 95 651 61,40 % Nordea 396 786 7,28 217 728 82,20 % Nordnet 588 282 10,8 253 915 131,70 % Yhteensä 1 214 487 22,29 634 888 91,30 % OMXH kaupat yhteensä 5 448 060 100 4 069 410 33,90 % LÄHDE: NASDAQ OMX NORDICIN VIRALLINEN KUUKAUSITILASTO Osakevaihto ja -kauppojen määrä online-välittäjillä (Nordnet, Danske Bank, Nordea ja Pohjola) Nokia kiri ohi ennusteiden – antoi positiivisen tulosvaroituksen NOKIAN jättävä toimitusjohtaja Rajeev Suri totesi tuloksesta muun muassa: ”Näimme selviä merkkejä paluusta vahvaan asemaan mobiiliradioliiketoi minnassa.” Nokia teki huhtikesäkuussa 423 miljoonan euron oikaistun lii ketuloksen. vuoteen Pohjola 409 675 292 1,72 244 654 207 67,50 % Danske Bank 489 430 536 2,05 490 543 247 0,20 % Nordnet 1 355 151 573 5,68 747 828 519 81,20 % Nordea 1 517 860 151 6,36 1 006 942 262 50,70 % Yhteensä 3 772 117 552 15,81 2 489 968 235 51,50 % OMXH vaihto yhteensä 23 868 663 844 100 20 706 739 295 15,30 % Välittäjä Kaupat (kpl) % Kaupat (kpl) Muutos ed. lyhyesti | uutisia Heinäkuu oli aktiivinen kaupankäyntikuukausi TUOREIMPIEN tilastojen mukaan osake kauppa kävi kiivaana myös kesäkuukausina. Maalishuhtikuussa avattiin myös paljon uusia arvoosuustilejä ja osakesääs tötilejä, eli uusia sijoittajia tuli paljon. Vuosi sitten Nokia ylitti markkinaodo tukset 451 mil joonan euron liike tuloksella. Myös kaupankävijöitä on ollut aiempaa enemmän. HEINÄKUU 2020 HEINÄKUU 2019 Välittäjä Vaihto (EUR) % Vaihto (EUR) Muutos ed. – Enää ei tarvitse selitellä, miksi osake säästäminen on mielenkiintoista, kun se työ on tehty jo aiemmin. Liikevaihto kasvoi kaksi prosenttia edellisvuodesta ollen 461 miljoonaa euroa.Ko ronapandemian negatiiviset vaiku tukset näkyivät matkustusrajoitusten aiheuttamana roamingliikevaihdon merkittävänä putoamisena ja urheilu tapahtumien perumisen vaikutuksina maksutelevisioon. – Olemme myyneet tätä tuotetta eteenpäin sairaaloille ja kaupun geille, toimitusjohtaja Veli-Matti Mattila toteaa. Koronaviruksen etenemisen ehkäiseminen puoles taan synnytti uutta bisnestä, kun Elisa toimitti muun muassa HUSille analyysin tueksi rakentamaansa ”äly kästä tilannekuvaa” anonyymin mo biilidatan avulla. – Maaliskuun kurssisyöksy nosti aktii visuuden ihan ennennäkemättömälle ta solle. Sekä uudet että vanhat sijoittajat ovat yhä olleet aktiivisia kurssien liikkuessa voimakkaasti, joten kaupankäynti on ollut hyvin aktiivista, Nordnet Suomen maajohtaja Suvi Tuppurainen kuvaa tilannetta. Yhtiön oikaistu osakekoh tainen tulos oli toi sella neljänneksellä 0,06 euroa, kun analyytikot odot tivat nyt 0,03 euroa. Nordnetin, Danske Bankin, Nordean ja Poh jolan kautta kauppoja toteutettiin heinä kuussa kappalemääräisesti jopa 91,3 pro senttia viime vuoden heinäkuuta enemmän. Sijoittamisesta on tullut myös pysyvä pu heenaihe vaikuttajamarkkinoinnissa. Analyytikot odottivat keskimäärin 277 miljoonan euron liiketulosta. Lue lisää: viisasraha.fi/nokiaq220 Korona ei kurittanut Elisaa – takoi jälleen odotetun tuloksen ELISA kertoo tuloksen nojaavan Polystarkauppaan sekä laite myynnin ja Vironliiketoiminnan kasvuun. Heinäkuussa koko Helsingin pörssin vaihto nousi vuodentakaisesta 15,3 prosenttia
Orion on aiemmin ilmoittanut strategiseksi tavoit teekseen 1,5 miljardin euron liikevaihdon saavuttamisen vuoteen 2025 mennessä, ja levosimendaanitutkimuksen jääminen ta voitteista vaikuttaa merkittävästi liikevaihto tavoitteen saavuttamiseen. Tämänhetkisen tiedon mukaan etäpesäk keellisen eturauhassyövän hoitoon tarkoi tetun valmisteen tutkimustulosten on määrä valmistua kesällä 2021. – Faasi 3:n epäonnistuminen sysää poten tiaaliselle yrityskaupalle paljon enemmän painoa, mikäli tavoite haluttaisiin saavuttaa vuonna 2025. Jos liike vaihtotavoitetta verrataan viime vuoteen, vä limatkaa on 450 miljoonaa euroa. Keväällä (Viisas Raha 3/2020) Raussi ar vioi liikevaihtotavoitteen kannalta keskei seksi myös darolutamidin, josta on tällä het kellä jo markkinoilla etäpesäkkeettömän eturauhasyövän hoitoon tarkoitettu val miste. Me toimimme yh teismarkkinalla. Meidän hyvinvoin timme ja vientimme riippuu siitä, millä tavalla koko Euroopan talous kehittyy.” Valtiovarainministeri Matti Vanhanen Ylen aamutv:ssä. Bayer on alustavasti arvioinut, että nämä kaksi darolutamidival mistetta voisivat yhdessä olla niin kutsuttu blockbusterlääke, jonka liikevaihto voisi ylittää miljardin dollarin rajan. 300 000 € KUUKAUDEN NUMERO oli Finnveran yrityksille myöntämän rahoituksen keskikoko kesäkuussa, mikä oli kolme kertaa enemmän kuin huhtikuussa . Tämä oli varmasti yksi keskeinen palanen yhtiön omis sakin suunnitelmissa tavoitteen toteutumi seksi, OP:n analyytikko Anssi Raussi sanoo. 5/2020 VIISAS RAHA 7 vr_5_20_taitto.indd 7 vr_5_20_taitto.indd 7 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Näin ollen muutamia miljoonia säästyy tältä vuo delta, samoin kuin vuoden 2021 budjetista, kun markkinoille tuomisen kustannukset jäävät pois. ALS on selkäytimessä kulkevien liikehermojen sairaus, jossa lihaksia käskyttävät liikehermot tuhoutuvat vähitellen. Naapuriapua parhaimmillaan ” Miltä kuulostaisi tilanne, jossa taloyhtiön pankkitili on miinuk sella, koska asukkaat säilyttävät rahansa mieluummin omilla pankki tileillään toivoen, että naapuritaloyh tiöt auttavat peruskorjauksessa?” Nordnetin osakestrategi ja sijoituskirjailija Jukka Oksaharju vertaa EU:n tukipaketin jakoperusteita taloyhtiön toimintaan Keskisuomalaisen kolumnissa. Sekään ei silti yksin riitä strategiseen tavoitteeseen pääsemiseksi, Raussi sanoo. Lisäksi käynnissä on erillinen tut kimus etäpesäkkeellisen taudin hoitoon tar koitetusta valmisteesta. Orionin ALS-lääke ei yltänyt tavoitteisiin LÄÄKEYHTIÖ Orion ilmoitti heinäkuun lo pulla, että suun kautta annosteltavan levosi mendaanin tehoa ALSpotilaiden hoidossa arvioivan REFALStutkimuksen faasi 3 ei saavuttanut sille asetettuja tavoitteita. Yhteinen etu ” On kyllä huolestuttavaa ja väärää argumentointia se, että tässä tarkasteltaisiin vain yk sittäisiä maita. ALSlääkkeen osalta vuodelle 2020 oli budjetoitu noin viisi miljoonaa euroa tuo tekehitykseen, ja Raussin arvion mukaan näistä on vielä valtaosa käyttämättä. Jos tämä olisi blockbuster ja miljardin liikevaihto toteutuisi, meidän ar viomme mukaan karkeasti 60 prosenttia siitä olisi etäpesäkkeellisen taudin hoitoon tarkoitetun valmisteen liikevaihtoa, eli se on selvästi potentiaaliltaan suurempi. – Orion on oikeutettu noin 20 prosentin rojalteihin. – Etäpesäkkeellisen taudin hoitoon tarkoi tettu lääke on meidän näkemyksemme mu kaan huippumyynniltään potentiaalisempi lääke kuin nyt markkinoilla oleva. LÄHDE: FINNVERA TOISAALTA Rakentavaa keskustelua ” AStudiota on takana 20 mi nuuttia, eikä vieläkään ole päästy pois kysymyksestä: ’näin monta rahaa maksetaan, näin vähän rahaa saadaan, eiks tää ollut huono diili?’” Toimittaja ja sijoituskirjailija Karo Hä mäläinen EUtukipaketteihin liittyvästä keskustelusta Twitterissä. – On tämä merkittävä takaisku. Kulttuurista omimista ” Näyttää siltä, että hallituk semme on omaksunut löperön eteläeurooppalaisen linjan mitä tulee velkaantumiseen.” Kokoomuksen puheenjohtaja Petteri Orpo Iltalehdelle
OP Kodin kautta myytyjen vapaaajan asuntojen kauppahinnat ovat alkuvuonna nousseet 5,8 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna. 4 Danske Bankin Taloudellinen mielenrauha 2020 -tutkimuksessa suomalaisia pyydettiin valitsemaan kolme todennäköisintä keinoa, joilla vastaaja voisi vaurastua. Hinnoissa se ei välttämättä näy, mutta nyt teh dään täyden hinnan tarjouksia ja myös nopeita ostopää töksiä, Kiinteistömaailma Mikkelin yrittäjä Pertti Orava sanoo. Myös Kiinteistömaailman vapaaajan asuntojen myynti kasvoi vuoden toisella kvartaalilla 54 prosenttia. 8 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 8 vr_5_20_taitto.indd 8 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Eniten mainintoja seuraavista sai a) lottovoitto b) perintö c) yrittäjyys. – OP Kodin vapaaajan asuntojen myynti kasvoi hei näkuussa 55,2 prosenttia ja tammiheinäkuussa myyn ninkasvua on 48,5 prosenttia viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna. Kävijöitä oli tuolloin a) 211 765 b) 243 633 c) 271 184. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. Myös toteutuneissa kauppahinnoissa näkyy pientä nousua, OP:n asumisen palveluista ja asun torahoituksesta vastaava johtaja Kaisu Christie kertoo. VIISASTEN KLUBI Mökkikauppa kävi kuumana heinäkuussa VAPAA-AJAN asuntoja on myyty tänä kesänä ennä tysmäärä. Mikkelin seudulla kauppaa on tehty kiivaasti myös hei näkuussa. 2 Lassila & Tikanojan toimitusjohtaja on a) Eero Melasniemi b) Eero Hautaniemi c) Eero Sarkaniemi. – Kasvua on pariin edelliseen vuoteen reilut 30 pro senttia. 5 Tilastokeskuksen mukaan vuoden 2020 toisella neljänneksellä vapaarahoitteisten vuokra-asuntojen vuokrat ovat ensimmäiseen vuosineljännekseen verrattuna a) laskeneet b) pysyneet ennallaan c) nousseet. 3 Kaupan liitto ennustaa vähittäiskaupan liikevaihdon kasvuksi tänä vuonna a) 2,5 b) 4,5 c) 6,5 prosenttia. Vielä helmikuussa uutisoitiin mökkien hin tojen romahtamisesta, mutta keväällä mökkien kysyntä kääntyi huimaan nousuun. lyhyesti | uutisia 1 Asuntomessujen kaikkien aikojen kävijäennätys on vuodelta 2000, jolloin messut järjestettiin Tuusulassa edellisen kerran
Asiak kaiden tilaukset ovat jäissä, mutta pandemia synnytti myös uutta. Todellisuudessa hänelle jäi 50 000 kappaleen myynnin jälkeen vielä 88 000 osaketta, eli ennen myyntiä hän omisti 138 000 osaketta. Jatkossa rahastoraportti sisältää ESGluokituksen, joka kertoo, miten hyvin rahaston omis tuksista on saata villa vastuulli suuteen liit tyvää tietoa. Jutussa kerrottiin Mattilan myyneen omistamistaan yli 88 000 Elisan osak keesta 50 000 kappaletta touko kuussa. Toimitusjohtaja Topi Manner löytää kat sauskaudesta silti valopilkkuja: rahdin kannattavuus oli hyvä ja rahoitusjärjes telyt onnistuivat. Osake kohtainen tulos tippui huhtikesä kuussa 0,25 euroon. Wärtsilä perui aiem mat arvionsa vuoden 2020 markkina näkymistä jo maaliskuussa, eikä yhtiö an tanut uutta ohjeistusta edelleenkään. Liikevaihto laski 91,3 prosenttia vertailukau desta ollen 68,6 miljoonaa euroa. Oikaisu VIISAAN Rahan viime numeron Va lokeilassajutussa oli virhe koskien Elisan toimitusjohtaja Veli-Matti Mattilan Elisaomistuksen määrää. Lue lisää: viisasraha.fi/ finnairq220 Q 2T U LO K SE T Q 2T U LO K SE T 5/2020 VIISAS RAHA 9 vr_5_20_taitto.indd 9 vr_5_20_taitto.indd 9 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Yhtiön osakekohtainen tulos tippui 0,11 eurosta 0,04 euroon. Lue lisää: viisasraha.fi/ESG Finnair teki päivässä tappiota 2 miljoonaa – sumun hälvenemistä kiitoradalta saadaan odottaa FINNAIR lensi koronakevään kolmen prosentin kapasiteetilla. WÄRTSILÄ Vastuullisuutta rahastoraporttiin FINANSSIALA vastasi sijoittajien toivee seen. Korona puolitti Wärtsilän tuloksen WÄRTSILÄN vertailukelpoinen liiketulos laski 51 prosenttia vuoden toisella nel jänneksellä viiime vuoden vertailujak sosta jääden 55 miljoonaan euroon. Lue lisää: viisasraha.fi/wartsilaq220 Wärtsilän Acceleration Centren tavoitteena on kehittää Singaporen merenkulun ekosysteemiä yhteistyössä merenkulkuviranomaisten, yliopistojen ja paikallisten kumppanien kanssa. – Meriteollisuuden kasvava kiinnostus datan hyödyntämistä kohtaan suorituskyvyn optimoimiseksi saa minut luottavaiseksi, että Voyage on avainroolissa Wärtsilän pitkän aikavälin taloudellisten tavoitteiden saavuttamisessa, konserninjohtaja Jaakko Eskola toteaa
Tämä jää nähtäväksi, kun Q2-luvut ovat julki kaikilta, Smith sanoo heinäkuun lopulla. – They say that, don’t they. Hän on vastakkaisella kannalla. Smithin mukaan Konecranesin malli mahdollistaa sijoittamisen osaamiseen ja ihmisiin, koska insinööriosaaminen ja avainteknologia ovat omissa käsissä. Rob Smith vastaa rauhallisesti. Oikaistu EBITA-kate oli 8,2 prosenttia eli melkein vuoden takaisella 8,4 prosentin tasolla. Kaikki kuitenkin tietävät, että Nasdaq Helsingissä listatuista verrokkiyhtiö on Cargotec. ”Osaavat ihmiset ja tuotanto omissa tehtaissa ovat yhtiön arvoa lisääviä elementtejä”, toimitusjohtaja Rob Smith sanoo. valokeilassa | konecranes T uotannon ulkoistajat väittävät kevyen taserakenteen mahdollistavan nopean sopeutumisen varsinkin kriisitilanteissa. Heinäkuun lopulla julkistettu Q2 on kannattavuudeltaan yhtiön historian toiseksi paras Q2. Konecranesin vahva tulos koronakvartaalilta tukee Smithin näkemystä. Omissa käsissä Konecranesin nostolaitteiden avainkomponentit suunnitellaan ja pääosin myös valmistetaan yhtiön omana toimintana. Hän ei mainitse kilpailijoita nimeltä. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Konecranes ja Kimmo Brandt 10 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 10 vr_5_20_taitto.indd 10 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. – Suoritimme paremmin kuin jotkut kevyellä taseella operoivat
”Emme ulkoista ydinteknologiaamme, teemme itse.” Toimitusjohtaja Rob Smith 5/2020 VIISAS RAHA 11 vr_5_20_taitto.indd 11 vr_5_20_taitto.indd 11 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32
Sen seurauksena asiakkaat suosittelevat meitä, mikä tuo lisää bisnestä ja suosittelijoita. Yhtiö syntyi Hyvinkäällä vuonna 1994, kun Kone myi nosturiliiketoimintansa. • Perheeseen kuuluvat vaimo ja kaksi aikuista lasta. – Myymme laitteen, minkä jälkeen asennamme, huollamme ja tarvittaessa päivitämme tai korvaamme sen. • Harrastaa sukellusta, golfia, metsäs tystä ja ajanviettoa perheen kanssa. Konsernilla on yli 50 maassa kaikkiaan noin 17 000 työntekijää, joista lähes puolet huollon ja kunnossapidon tehtävissä. 12 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 12 vr_5_20_taitto.indd 12 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Samalla tavalla Konecranes johtaa globaalia nosturimarkkinaa, kun sen tuotemerkkien osuudet ynnätään yhteen. Tammikuussa Konecranes osti yhteisyritykselle jääneen puolikkaan MHPS:n ytimenä olleesta MHE-Demagista. Se on myös ainoa, joka pystyy tarjoamaan asiakkailleen reaaliaikaisen elinkaaripalvelun maailmanlaajuisesti tässä mittakaavassa. valokeilassa | konecranes – Se voi olla kiinnostavampaa kuin sijoittaminen yhtiöön, jolla on pelkästään liiketoimintamalli ja joka enimmäkseen ulkoistaa. Kasvukaari alle kolmen tuhannen työntekijän pohjoismaisesta yrityksestä alan johtavaksi maailmanlaajuiseksi yhtiöksi on huima. Yhtiön sijoittajasivuilla on merkittävimpien kauppojen lista, joka osoittaa ostoja tehdyn erityisen kiivaasti vuosina 2007–2009. Kauppahinta oli reilut 148 miljoonaa euroa. Se on edellyttänyt orgaanisen kasvun ohella lähes sataa yritysostoa. Konecranes maksoi kaupasta melkein puolitoista miljardia euroa ja onnistui sen ansiosta parantamaan maailmanlaajuista läsnäoloaan ja täydentämään tuoteja palveluvalikoimaansa merkittävästi. Suurin yrityskauppa on kuitenkin vuonna 2017 tapahtunut Material Handling & Port Solutions (MHPS) -liiketoiminnan osto Terexiltä. Suomessa AGCO valmistaa traktoreiden moottoreita ja Valtra-traktoreita. Integraatio jatkuu vielä osittain tänä vuonna. Se on monimerkkiyhtiö ja maatalouskoneiden markkinajohtaja, kun sen tuotemerkkien markkinaosuudet summataan. Isoille institutionaalisille sijoittajille asialla ei ehkä ole merkitystä, Smith pohtii. Rob Smith • 55vuotias • Saksalainen tohtorintutkinto ja MBA (WHU – Graduate School of Manage ment), MBA (The University of Texas) ja insinööritieteiden kandidaatin tut kinto (Princeton University) • Konecranesin toimitusjohtaja 1.2.2020 alkaen • AGCO Corporationissa muun muassa Euroopan ja Lähiidän vastaava joh taja (2013–2019) • Aiemmin liiketoiminnan johtotehtä vissä muun muassa TRW Automo tivessa (2007–2013), Tyco Electro nicsissa (2005–2006) ja Bombardier Transportationissa (2002–2005) • Yhdysvaltain armeijassa 1987–1991 • Saksan ja Yhdysvaltojen kansalainen • Asuu Helsingissä. Lisäksi hän vastasi Global Parts -liiketoiminnasta ja yhtiönlaajuisesta digitaalisesta muutosohjelmasta. Aidosti globaali nostolaitevalmistaja Rob Smith tuli Konecranesin toimitusjohtajaksi AGCO Corporationilta, missä titteli oli Senior Vice President & General Manager Euroopan ja Lähi-idän toiminnoissa
Esimerkiksi Verlinde myy hyvin Ranskassa, SWF saksankielisillä alueilla ja Donati Etelä-Euroopassa. Konecranes huoltaa paitsi omia tuotteitaan, muidenkin valmistajien nostolaitteita. Se on uniikki mahdollisuus jatkaa kasvuamme. Kunnossapidon liikevaihto on kuitenkin suurin: viime vuonna 36 prosenttia. Satamaratkaisuissa Konecraneslogon yhteydessä käytetään myös alanimiä Gottwald, Noell ja Liftace. Valikoimaa on konsolidoitu, mutta monella merkillä on brändiarvoa itsessään. Monella brändillä tavoittaa hyvin Yrityskauppojen mukana Konecranesille on kertynyt paljon tuotemerkkejä. Euroopassa ja Amerikoissa yhtiö oli vahva jo aiemmin. Smith näkee laitemyynnin ja huollon ruokkivan toisiaan. – Meillä on pääsy asiakkaisiin, jotka käyttävät myös muuta kuin meidän nostoteknologiaamme. Liiketoiminta-alueet tuovat melkein yhtä suuret siivut myynnistä. Konecranesin strategiakausi 2017–2020 täyttyi MHPS-integraatiosta. Kunnossapito kasvattaa laitemyyntiä, mikä lisää huoltopalvelujen tarvetta. Sen yhteydessä muun muassa lakkautettiin 12 tuotantolaitosta eri puolilla maailmaa. Jokainen brändi on suunnattu tietylle asiakassegmentille tai markkina-alueelle. Kuitenkin iso osa synergiahyödyistä liittyi positiivisempiin asioihin, kuten hankintavolyymeihin, logistiikkaan ja huoltobisKonecranesilla on keskitetty komponenttien ja nostureiden valmistus jokaisella maailman päämarkkina-alueella. Yhtiön kolmesta liiketoiminta-alueesta Teollisuuslaitteissa merkkivalikoima on laajin. Jätti-integraation jälkeen uuden toimitusjohtajan tehtävänä on käynnistää seuraava vaihe. Singaporessa pääkonttoriaan pitävällä yhtiöllä on vankka jalansija Kaakkois-Aasiassa. – Näemme sen etuna, että olemme monimerkkiyhtiö. Marraskuusta tammikuuhun hän investoi omaa aikaansa Konecranesiin tutustumiseen vierailemalla tuotantolaitoksissa ja tapaamalla yhtiön johtoa, sijoittajia ja hallitusjäseniä Euroo5/2020 VIISAS RAHA 13 vr_5_20_taitto.indd 13 vr_5_20_taitto.indd 13 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Toimintatapa ei ole alalla aivan ainutlaatuinen, mutta Konecranes on sen suurin noudattaja. Uusi strategia marraskuussa Smith on tyytyväinen, että hänen valintansa toimitusjohtajaksi julkistettiin jo viime lokakuussa, vaikka tehtävä alkoi helmikuun alusta. Ajan mittaan voimme konvertoida myös heitä enemmän ja enemmän omaan teknologiaamme. Kunnossapidon brändit ovat Konecranes ja Demag. MHE-Demagin liikevaihto oli viime vuonna melkein 200 miljoonaa euroa. neksen laajentumiseen. Kaupan ansiosta Aasian osuus Konecranesin liikevaihdosta nousee viidennekseen. Toimitusjohtajan mukaan monimerkkivalikoimalla tavoitetaan laajemmat markkinat kuin yhdellä brändillä
– Prosessinosturibisnes on tuottanut tappiota jo usean vuoden, kannattavuuden täytyy parantua merkittävästi. Toisena painopisteenä on Teollisuuslaitteiden kannattavuuden parantaminen. – Hankintaosaaminen saattaa kuulostaa itsestäänselvyydeltä, mutta se on itse asiassa perusta arvonluonnille teollisessa toiminnassa, Smith sanoo. – Olen urani aikana vieraillut sadoissa tehtaissa ja nähnyt Konecranesin laitteita toiminnassa. valokeilassa | konecranes passa ja Amerikoissa. Voidaan puhua kuudennestakin painopisteestä, joka on strategiset yritysostot. Rakennuspalikat omistaja-arvon kasvattamiseen ovat hyvät, mutta kehityskohteitakin uusi toimitusjohtaja on tunnistanut. Ensimmäinen on Kunnossapidon liikevaihdon ja kannattavuuden kasvattaminen. Koen tunteneeni yhtiön jo pitkään, Smith sanoo. Yhtiö on kuitenkin kertonut uuden strategian painopisteistä jo vuoden 2020 ensimmäisen osavuosikatsauksen julkistuksessa. Koronaaikana sellainen ei olisi onnistunut. Konecranesin polulla hyvästä erinomaiseksi teollisuusyritykseksi on viisi painopistettä. 14 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 14 vr_5_20_taitto.indd 14 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Yksi oli aikataulutettu jo viime syksyyn, mutta se lykkääntyi johtajavaihdoksen takia. Niistä kerrotaan enemmän strategiajulkistuksessa marraskuussa. MHE-Demagin oston yhteydessä konserniin tuli myös joitakin uusia teknologioita, joita Smithin mukaan voidaan kasvattaa nykyistä useammille markkinaalueille. Teemme hankintoja jatkossakin, Smith lupaa. Toimitusjohtaja Rob Smith kutsuu toimintamallia kysynnän ja tarjonnan reaaliaikaiseksi tasapainottamiseksi. Konecranesin palvelumallin kestävyys näkyi selkeästi juuri kriisin aikana. Ne liittyvät varasto-, lastausja pysäköintitoimintaan. Neljäs ja viides painopiste ovat lean-toiminnot ja hankinnan tehostaminen. – Se ei tarkoita vain kannattavuutta, joka on kasvanut vuodesta toiseen, vaan myös myyntiä. Strategian esittelyn ajoituksella on se hyvä puoli, että tuloksia on jo demonstroitu. Kysyntä ja tarjonta tasapainoon Konecranesilla on etäyhteys kymmeniintuhansiin nostolaitteisiin ympäri maaReaaliaikainen yhteys kymmeniin tuhansiin laitteisiin eri puolilla maailmaa mahdollisti Konecranesille tiedon asiakkaiden aktiivisuudesta koronakriisin aikana. Q1-tulokseen vaikutti muutama huonosti sujunut projekti, ja Smith haluaa varmistaa parhaat käytännöt laajalla kehitysohjelmalla. Sen mukaan sopeutettiin yhtiön omaa toimintaa. Myös Suomi on tuttu jo aiemmasta tehtävästäni, jolloin kävin täällä pitkän aikaa nelisen kertaa vuodessa. Viime kesäkuuksi ilmoitettu peruuntui koronapandemian vuoksi. – Koronasta huolimatta tiimi on tehnyt erinomaista työtä. Kolmantena on projektinhallinta. Hän pitää Konecranesin palettia ihanteellisena sekoituksena huipputeknologiaa ja siihen linkittyvää palvelutarjontaa. Hän kiittelee henkilöstönsä pystyneen jo Q2:lla osoittamaan, että valituilla painopisteillä voidaan parantaa tuottavuutta. Ensimmäisellä ja toisella kvartaalilla Kunnossapidon kehitys vuoden takaiseen oli erittäin hyvää, Smith sanoo. Pääomamarkkinapäivää yhtiö ei ole järjestänyt vuoden 2017 jälkeen
Pystyimme näkemään täsmällisesti, kuinka kiireisiä eri asiakkaat eri toimialoilla ja markkina-alueilla olivat. Kutsumme tätä reaaliaikaiseksi kysynnän ja tarjonnan tasapainottamiseksi. – Se oli niin iso kauppa, että tuskin kovin äkkiä nähdään muita merkittäviä liikkeitä. EMEA (Eurooppa, Lähiitä ja Afrikka) 52 % 5/2020 VIISAS RAHA 15 vr_5_20_taitto.indd 15 vr_5_20_taitto.indd 15 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. ilman. – Sopeutus edellyttää reaaliaikaista tietoa kysynnästä. Pystyimme jakamaan parhaita käytäntöjä tehtaidemme välillä maailmanlaajuisesti ja siten pitämään koko toimintamme turvassa, Smith sanoo. Yhtiökokous päätti hal lituksen ehdotuksen mukaisesti, että emoyhtiön jakokelpoisista varoista maksetaan osinkoa 0,65 euroa osakkeelta. – Osake on edelleen hyvinkin edul lisesti hinnoiteltu, jos miettii sitä suh teessa verrokkeihin tai yhtiön omiin historiallisiin kertoimiin, analyytikko Erkki Vesola sanoo. Toisaalta osa asiakkaista halusi huoltoa juuri tuotannon alasajon aikana. Varmaan pieniä huoltoyhtiöi tä haetaan maantieteellisesti, mutta isompia liikkeitä en odota. Asennettua laitekantaa on paljon, ja laitteita käytetään 10–30 vuotta, jolloin tarvitaan varaosia ja huoltopalveluita. Suosituksena pysyy ”lisää”. €) 257,1 275,1 78,6 Oikaistu EBITA (%) 8,1 8,3 5,3 Liikevoitto (EBIT) 166,2 148,7 50,5 Liikevoitto (%) 5,3 4,5 3,4 Laimentamaton osakekohtainen tulos (€) 1,29 1,03 0,53 Osinko/osake 1,20 1,20 0,65 * P/E 20,34 26,67 17,71 P/B 1,64 1,75 1,31 Omavaraisuusaste (%) 39,8 35,4 32,9 Markkinaarvo (milj. – Niinhän se syklisissä yhtiöissä tuppaa menemään. Inderesin raportissa Vesola kiittelee yhtiön kulujoustavuutta koronaaikana. Mutta huolto bisnes on iso osa kokonaisuudesta. – Vertikaalinen integraatiomme auttoi meitä toimimaan turvallisesti kriisin aikana. Sen mukaan säädimme palvelun asiakkaan parhaaksi. Helsingissä listatuista isoista konepa jayhtiöistä lähin verrokki on Cargotec. – Jos Kiinan ja USA:n nokittelu ei ala saada ihan uusia kierroksia, tämä on mielestämme hyvinkin oikea aika lähteä sisään, jos yhtiö ei ole aiemmin ollut sal kussa. Ensimmäisen vuosipuoliskon tulosjulkistuksen yhteydessä yhtiö ilmoitti odottavansa koko vuoden 2020 liikevaihdon ja oikaistun EBITA-kateprosentin jäävän viime vuotta pienemmiksi. Konecranes, avainluvut 2018 2019 Q1-2/2020 Saadut tilaukset (milj. Omia tehtaitaan Konecranes joutui sulkemaan eri pituisiksi jaksoiksi vain puolenkymmentä: muun muassa Italiassa, Intiassa ja Kiinassa, ja nekin alueellisten sulkujen takia. Jos taas on jo kurat pöksyissä, ei ehkä tässä vaiheessa kannata realisoida. Konecranesilla on keskitetty komponenttien ja nostureiden valmistus jokaisella maailman päämarkkina-alueella. Yhtiön oma henkilöstö on onnistuttu pitämään turvassa. €) 2083 2162 1594 L Ä H D E : FA C T S E T, K O N E C R A N E S ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys Liikevaihdon jakauma APAC (Aasia ja Tyynenmeren alue) 14 % AME (Amerikka) 34 % 8/2015 8/2020 * Konecranes Oyj:n varsinainen yhtiökokous pi dettiin torstaina 11.6.2020. MHPSkaupan jälkeen Konecranes on kiistatta toimialojensa kärkiluokkaa, kaikissa tuotekategorioissaan maailman top 3:ssa. Valtuutus on voimassa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen alkuun asti. Niiden reaaliaikainen monitorointi on ollut erityisen hyödyllistä koronakriisissä ja mahdollistanut nopeat kulujoustot. n Selvä nousuvara INDERES nosti Q2:n jälkeen Konecra nesin tavoitehintaa kolmella eurolla 26 euroon. €) 3156,1 3326,9 1474,2 Liikevaihdon muutos (%) 0,6 5,4 5 Oikaistu EBITA (milj. €) 3090,3 3167,3 1318,5 Liikevaihto (milj. Toimitusjohtajan mukaan Konecranesin palvelumallin kestävyys näkyi selkeästi juuri kriisin aikana. Silloin voi tasapainottaa oman kapasiteettinsa. – Kyvykkyytemme digitaalisessa telemetriassa auttoi meitä kriisin läpi. Q3:lla näiden tunnuslukujen odotetaan kuitenkin paranevan Q2:een verrattuna. Vuoden 2018 alussa kurssi kävi yli 40 euron, mistä on sulanut jo puolet. Parin viime vuoden jaksolla nosturi firma ei silti ole ollut kovin onnistunut si joitus. – Huollon vahvempi osuus ja histo rialliset näytötkin nostavat Konecra nesin sijoittajamielikuvaltaan pikkuisen Cargotecin yläpuolelle, Vesola arvioi. Jos sitä ei tee hyvin, on kustannuksia liikaa ja tuottavuus kärsii. Kun asiakkaiden operaatiot olivat tiedossa, tiedettiin myös huollon tarve. Lisäksi yhtiökokous päätti halli tuksen ehdotuksen mukaisesti valtuuttaa hallituk sen päättämään harkintansa mukaan osingonja osta siten, että emoyhtiön jakokelpoisista varoista voidaan valtuutuksen perusteella maksaa osinkoa yhdessä tai useammassa erässä enintään 0,55 eu roa osakkeelta. Vesola pitää merkillepanta vana, että kaupan yhteydessä luvattu 140 miljoonan euron tulosvaikutus sy nergiahyötyinä on pystytty lunastamaan. Me pystyimme pitämään tasapainon. Jos taas kustannuksia leikkaa liikaa, menettää myyntiä
Koronaa vastaan Alma taisteli karsimalla kuluja muun muassa tilapäisin lomautuksin ja siirtämällä medioiden, kuten Kauppalehden, kehityshankkeita. Alma Median kohdalla on kuitenkin nähtävissä, että digitaalisten palvelujen osuus liikevaihdosta kasvaa edelleen ja painetun median osuus pienenee. Digitaalisten palvelujen kysyntä kasvaa kuitenkin jo osin nopeammin kuin painetun median kysyntä laskee. PEKKA VIROLAINEN Toimitusjohtaja Kai Telanne A LM A M E D IA Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : IN D E R E S , A LM A M E D IA L Ä H D E : A LM A M E D IA Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Otava Oy 29,04 Mariatorp Oy 19,03 Ilkka-Yhtymä Oyj 10,92 Varma 6,47 Ilmarinen 2,64 Elo 2,59 Sr Nordea Nordic Small C. 2,27 C. Vastaavaa liikettä on uumoiltu Almankin joskus tekevän. Tämän vuoden ensimmäisen puoliskon liikevaihto oli enää 114 miljoonaa, ja henkilöstöä oli 1 500. Korona teki pahimman loven Alma Events -tapahtumaliiketoimintaan. Norjalainen Schibsted, jolle Sanoma myi Oikotie-liiketoimintansa kesällä, jakaantui vuosi sitten kahdeksi yhtiöksi. PESSIMISTI: Koronapandemian mahdollinen toinen aalto voi jatkaa Alma Media huonoja kvartaaleja samalla kun pitkäaikainen trendi medialiiketoiminnassa heikentää markkinanäkymiä entisestään. Toimitusjohtaja Telanteen mukaan yhtiö onkin valmis ottamaan vastaan kaikki skenaariot koronapandemian jatkumisesta, oli toipuminen sitten heikkoa, hidasta tai vahvaa. Inderesin Petri Gostowski pitää Alman osaketta lyhyellä tähtäyksellä haastavasti hinnoiteltuna, mutta sijoitussuositus on silti ”lisää” ja tavoitehinta 8 euroa. Kannattavuudessa ero kasvaa entisestään. Kun Alma media osti Talentumin viisi vuotta sitten, yhtiöiden liikevaihto oli 370 miljoonaa euroa ja työntekijöitä 2 500. Åkerlundin Mediasäätiö 1,44 Veljesten Viestintä Oy 1,03 Keskisuomalainen Oyj 0,95 16 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 16 vr_5_20_taitto.indd 16 7.8.2020 11.57 7.8.2020 11.57. 23,3 P/B 2,5 Omavaraisuusaste (%) 54,1 Markkina-arvo (milj.€) 619,5 Alma Media, kurssikehitys 8/2017 8/2020 Alma joutui koronakurimukseen Mainosmyynti romahti keväällä, mutta aluelehdistä saadut tulot vahvistavat mediayhtiön asemaa jatkossa. Mediat ja pohjoismainen online-toiminta jäi Schibstediin, ja muut digitaaliset markkinapaikat Euroopassa sekä Eteläja Väli-Amerikassa siirtyivät uuteen pörssiyhtiöön Adevindaan. V. Viime vuoden lukuihin ei enää ylletä, mutta myöhemmin kaksinumeroinen kasvu on taas tavoitteena. Jakaantumista vaikeuttaa se, että digipalvelut tukevat nyt jo tappiolle kääntynyttä mediabisnestä. Esimerkiksi The Economist -lehti saa entistä suuremman osan tuloistaan myymällä dataa, ja samalla tavalla Alma Median strategiaan kuuluu käytössä olevan datan liiketoiminnallinen hyödyntäminen – kunhan koronakriisistä ensin päästään. KORONAKRIISI iski pörssiyhtiöiden alkuvuoden tulokseen niin voimakkaasti, että sen alta on vaikea havaita trendinomaisia muutoksia. Telanne vastasi asiasta kysyttäessä, että keskeinen tavoite on juurikin kasvattaa kannattavia liiketoimintoja, ja moniin vaihtoehtoihin kuuluu aina myös mahdolliset uudelleenorganisoinnit. YA H O O Avainluvut 2020e Liikevaihto 218 Liikevaihdon muutos (%) -13 Liikevoitto oik. (EBIT) 36,3 Ebit oik (%) 16,6 Tulos/osake 0,3 Osinko/osake 0,4 P/E oik. yhtiö | alma media OPTIMISTI: Vahvan taseensa ansiosta Alma Media voi olla yritysjärjestelyjen kohde tai tekijä. Aluelehtien ja painojen myyminen vuoden alussa Sanomalle sekä Ruotsin painetun mediatoiminnan viimeisten osien myyminen veivät ison siivun liikevaihdosta. Mediabisneksen alamäkeä vauhdittaa lukemisen ja mainostamisen siirtyminen verkkoon ja verkkomainostamisen siirtyminen Facebookille ja Googlelle. – Toisen neljänneksen liikevaihto laski 18 miljoonaa, mutta säästötoimien ansiosta tulos heikkeni kuitenkin vain kahdella miljoonalla, toimitusjohtaja Kai Telanne tiivisti osittaisen torjuntavoiton. Toisaalta aluelehtien myyntituloilla Alman tase vahvistuu ja se pystyy edelleen panostamaan digitaalisten palvelujensa kehitykseen ja yritysostoihin
Yritysostot ja ripeä kasvu ovat syöneet yrityksen tulosta viime vuosina, mutta kannattavuus on kääntymässä plus salle. Instituutioista suurimpien joukossa on vain toiseksi suurin omistaja, Ilmarinen (4,8%). Yhtiön perustaja on suomalaisen italan grandoldman Risto Linturi, joka pyysi vuonna 1999 tuolloin 28vuotiasta DI Sami Ensiota vetämään uudelleen fokusoituvaa yhtiötä. Innofactorin vuosiliikevaihto on reilut 60 miljoonaa euroa ja markkinaarvo noin 40 miljoonaa. Evlin analyytikko Jerker Salokiven suositus on viimeaikaisesta noususta huolimatta ”osta” ja tavoite hinta 1,35 euroa. Innofactorin liikevaihdon kasvu oli vuoden ensimmäisellä puoliskolla 3,4 pro senttia ja tulos nousi nollan alapuolelta seit semään prosenttiin liikevaihdosta. Pörssiin Innofactor tuli takaovesta osta malla Westend ICT:n, joka oli tunnetumpi aiemmalta nimeltään TJ Group. yhtiö | innofactor IN N O FA C T O R Innofactor, kurssikehitys 8/2017 7/2020 OPTIMISTI: Pieni yhtiö kasvaa orgaanisesti ja yrityskau poilla vauhdikkaasti, mutta on alan jätteihin verrattuna suupalan kokoinen ja milloin vain ostettavissa. Tuki lie perusteltua, koska yhtiön missiona on auttaa asiakkaitaan menestymään digitali saation avulla. Pienellä yhtiöllä on paljon henkilöomistajia. YA H O O Digiloikalla koronaa vastaan Pohjoismainen ohjelmistotoimittaja Innofactor on koronakevään voittajia. PEKKA VIROLAINEN Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Sami Ensio Avainluvut 2020e Liikevaihto 65,2 Liikevaihdon muutos (%) 1,6 Liikevoitto (EBIT) 2,7 Liikevoitto (%) 4,1 Tulos/osake 0,05 Osinko/osake P/E oik. Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 4,81 Jyrki Hallikainen 3,93 Laiho, Rami Tapani 3,38 Kaija ja Risto Linturi 3,36 Tilman, Tuomo Tapani 2,41 Ärje, Matias Juhanpoika 2,36 Mäki, AnttiJussi 2,27 Saarelainen, Mika 1,82 Muukkonen, Teemu 1,34 5/2020 VIISAS RAHA 17 vr_5_20_taitto.indd 17 vr_5_20_taitto.indd 17 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Ensiosta tuli yhtiön toimitusjohtaja, ja nykyisin hän on myös Innofactorin pää omistaja. Myös ”päämiehen”, Microsoftin pilvipalveluiden, kysyntä on maailmanlaajuisesti kasvanut koronaepi demian aikana kuten sen osakekurssikin. Jos seuraava globaali virus on digitaalinen, siihenkin Innofactorilla on tarjolla tietoturvaosaamista. Innofactor sai valtioilta koronatukea Poh joismaissa yhteensä 300 000 euroa. Yhtiöllä on 500 työntekijää ja 1 500 asiakasta, jotka ovat yrityksiä ja jul kisen sektorin organisaatioita, kuten Lii kenne ja viestintävirasto Traficom. Toimitusjohtaja Sami Ensio uskookin, että pitkällä aikavälillä koronaepidemian eri aloille tuomat digiloikat lisäävät In nofactorin mahdollisuuksia kasvattaa liiketoimintaansa. 15,6 P/B 1,8 Omavaraisuusaste (%) 41,3 Markkinaarvo (milj.€) 44,5 L Ä H D E : IN N O FA C T O R , E V LI Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Ensio Sami perheineen 21,08 Kesk. INNOFACTOR Oyj tuottaa asiakkailleen Microsoftratkaisuihin perustuvia itpro jekteja ja kehittää omia ohjelmistotuotteita ja palveluita. Ruot sissa, Norjassa ja Tanskassa käyttökate oli kuitenkin vielä negatiivinen, muun muassa koronan takia, mutta toisaalta koko yhtiön tilauskanta kasvoi lähes kolmanneksen. Sami Ensio perheineen omistaa 22 pro senttia osakkeista, Risto ja Kaija Linturi omistavat reilut 3 prosenttia. PESSIMISTI: Monia lupaavia suomalaisia yhtiöitä on myyty Suomesta ulkomaille ennen aikojaan, joten sijoittaja voi joutua luopumaan tästäkin osak keestaan jo ennen kuin yhtiön po tentiaali näkyy osakekurssissa. Toisen neljänneksen tulos yl lätti yhtiön omatkin odotukset, kun henkilöstö onnistui palvelemaan asiak kaitaan myös etätöissä eikä asia kaskunta tehnyt merkittäviä muu toksia itpanostuksiinsa. Yritys on kasvanut ripeää parinkym menen prosentin vauhtia sekä orgaanisesti että ostamalla Microsoftin tuotteisiin eri koistuneita ityhtiöitä Suomessa ja muissa Pohjoismaissa
Sijoittajalle yhtiö ei kuitenkaan ole tarjonnut siimasoppaa parempaa saalista vuosikausiin. Osake liikkui tuolloin neljän euron tasolla ja näytti luisuvan alas päin. Lu pasin selvittää asiaa. PEKKA VIROLAINEN Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Nicolas Warchalowski IS T O C K L Ä H D E : R A PA L A , IN D E R E S Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Viellard Migeon Et Compagnie Sa 38,46 Sofina S.A. Nyt Rapala VMC Corporation on maa ilman johtava kalastajan tarvikkeiden val mistaja ja myyjä. En onneksi suositellut osaketta. 19,23 Sr Nordea Nordic Small Cap 12,33 Valtion Eläkerahasto 3,31 Shimano (Singapore) Private Limited 2,28 Rapala VMC Oyj 1,16 Sr Taaleritehdas Mikro Markka 0,9 Kesk. 13,1 P/B 1 Omavaraisuusaste (%) 45,9 Markkinaarvo (milj.€) 106,5 Rapala, kurssikehitys 8/2017 8/2020 Nykii, nykii, mutta milloin nappaa. YA H O O Avainluvut 2019 Liikevaihto 275,4 Liikevaihdon muutos (%) 4,9 Liikevoitto (EBIT) 13,4 Liikevoitto (%) 4,9 Tulos/osake 0,1 Osinko/osake P/E (oik). Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 0,75 Coble James Jay 0,58 Sr Säästöpankki Pienyhtiöt 0,58 18 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 18 vr_5_20_taitto.indd 18 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Kalastusväline kauppaa korona ei vauhdittanut. Inderesin analyytikko Olli Vilppo kuvaa Rapalan puolivuositulosta pettymykseksi, jota lievensi vain saneerausohjelman kiih dyttäminen. Vuoden 1998 pörssilistauksen jäl keen yritysostot kasvattivat yhtiötä ja toiminta levisi kaikkiin maan osiin – jossain on aina sesonki päällä. Liikevaihto on vuosikausia liikkunut 250– 260 miljoonan euron tuntumassa, osinkoa on maksettu lähes joka vuosi, mutta koko naistuotto jää miinukselle. Ranskalaisperhe on edelleen suurin omistaja 36 prosentin voimin. Rapala sulkee suurimman uistintehtaansa Indonesiassa ja palauttaa tuotantoa Viron Pärnun tehtaalleen. Sijoitusrahastot ja vakuutusyhtiöt uskovat myös yhtiöön. PESSIMISTI: Vaikka kalastus harrastus ei lajina kärsi ko ronasta, kalastusmatkailu kärsii, ja juuri tulevaa reissua varten on yleensä tapana ostaa uusia väli neitä. Vilppo antaa yhtiölle myyntisuosituksen, mutta uskoo – monen sijoittajan ta voin – että yhtiö saa suosittujen brän diensä takana piilevät arvot ja eurot vielä nostettua esiin. Kalastusharrastus oli kasvussa, liike toimintoja laajennettiin ympäri maailmaa, mutta kannattavuuden parantamiseen ei tuntunut löytyvän lääkettä. Yhteistyön päät tyminen Shimanon kanssa heikentää tulosta vielä ensi vuonnakin. Omistus siirtyi yrityskauppojen myötä Rapalan perheeltä ranskalaisen VMC:n omista japerheelle Viellardeille. Jos markkina ei vedä, Rapala menestyy vain säästämällä kuluissa. Kurssi vaappui toki kahden ja kuuden euron väliä, mutta tuolloin vuonna 2000 Rapalan osakkeeseen sijoitettu tonni olisi nyt vain 500 euron ar voinen, osingot uudelleensijoitettuna 700 euroa. 1930luvulla parempia kalansaaliita toi vonut Lauri Rapala alkoi itse veistää uis timia, sitten perhe tuli avuksi, ja sotien jäl keen työhön piti palkata jo avustajia. yhtiö | rapala OPTIMISTI: Uusi toimitusjoh taja tuo brändinhallinnan ko kemusta muun muassa Red Bullilta ja saattaa onnistua kirkasta maan Rapalan tunnetun brändin ta loudellista potentiaalia. ERÄ-LEHDEN päätoimittaja pyysi minulta 20 vuotta sitten suositusta, ostaako Ra palaa vain pakkiin vai myös salkkuun. Sen keskeiset tuotanto laitokset sijaitsevat Suomessa, Ranskassa, Virossa, Venäjällä ja Kiinassa. Hel singin olympialaisten aikaan amerikkalaiset kalastajat pääsivät kokeilemaan poikkeuk sellista uistinta, ja yhä kasvavan suosion myötä yhtiö perustettiin virallisesti vuonna 1957. Toimitusjohtaja Nicolas Warchalowski kertoo, että koronakevät kasvatti vapaa ajan kalastusta – onhan se laji, jossa on helppo pitää etäisyyttä. Rapala oli jo ennen Nokiaa yksi niistä harvoista suomalaisista kulutustavaratuotteista, joita arvostetaan maailmalla. Vuonna 1962 aikakauslehti Lifen juttu nosti Rapalan tunnettuutta: lehteä myytiin paljon, koska numerossa kerrottiin Marilyn Monroen kuolemasta. Rapala nousi pian kalastusmaailman kär kibrändiksi, vaikka sen uistimia myös jatkuvasti kopioitiin
Verkkokaupan ja sopi musasiakasmallin kautta toimistotarvikkeet saa tosin ilman myyjääkin. Wulffin liikevaihto on samaa 60 miljoonan luokkaa kuin Belttonin listautumisen aikaan. Inderesin analyytikko Olli Koponen nosti sijoitussuosituksen osavuosikatsauksen jälkeen tasolle ”lisää” ja tavoitehinnan 2,25 euroon kehuen erityisesti yhtiön kykyä rea goida muutokseen. Paperiton konttori voi pian olla oikeasti Wulffinkin kulman takana. Belt tonin edeltäjä oli 1984 perustettu ar kistolaatikoita myynyt Vinstock, jonka kasvua seurasi listautu minen pörssiin Belttonkonsernina vuonna 2000. Toinen alan jätti, Office Depot, toimii Suomessa vielä edustuksen kautta. Kyniä, paperia ja tulostuspalveluja tarvitaan etätöissäkin, ja käsidesille sekä kasvomaskeille oli kysyntää toimistoissa. Nykyaikana jo puolet Wulffin myyn nistä syntyy sopimusasiakkaiden tilauk sista. YA H O O Ekologisia työvälineitä toimistoon ja etätöihin Myyntiyhtiö Wulff reagoi hyvin koronakevään etätyöbuumiin. Toisaalta etätyöhön siirtyminen vauhditti myös kotitoimistojen varustelua. Viime vuosina Wulff on saanut kaupan teon kannattamaan, ja se on maksanut kelpo osinkoa, mutta tänä keväänä korona sekoitti Wulffinkin pakkaa ja 0,11 euron osin koehdotus peruttiin. Wulff toimittaa tavaraa mökeil lekin, jopa saaristoon. 10,2 P/B 1 Omavaraisuusaste (%) 38,9 Markkinaarvo (milj.€) 13,4 L Ä H D E : W U LF F, IN D E R E S Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Vienola Heikki 36,48 Pikkarainen Ari Tapani 16,6 Työeläkevakuutusyhtiö Elo 5,07 Sr. – Etenkin hygienia ja puhdistus sekä suo jaustuotteet nostivat osuuttaan myynnistä merkittävästi, Aallon Groupista vuosi sitten Wulffin toimitusjohtajaksi palannut Elina Pienimäki kertoi. Samalle laskulle voi tilata vielä toimiston kahvitkin. Digitaalisuutta edustaa muun ohella Canonin Business Centerin tulostuspalvelut. Suurimmillaan se kävi vuonna 2011 lähes sa dassa miljoonassa eurossa, samoihin aikoihin kun alan amerikkalainen jätti Staples tuli Suomen markkinoille ostamalla Paperituk kuri Lindellin. PESSIMISTI: Koronaaika on myös opettanut, että mo neen työhön ei välttämättä tarvita läppäriä ja nettiyhteyttä enempää. Nordea Nordic Small Cap 4,29 LähiTapiola 4,11 TcfMyynti Oy 2,46 WulffYhtiöt Oyj 2,09 Tapiola Kesk. Korona vei etenkin messuliiketoiminnalta maton alta. Konsernin messutapahtumien järjestäjä Wulff Entre joutui pistämään suurimman osan toiminnoistaan 25 maassa jäihin koro narajoitusten takia. Niinpä Wulff yllätti positiivisella tulosvaroi tuksella viikkoa ennen osavuosikatsausta. Tulevaisuudessa yhtiöllä on paremmat mahdollisuudet kehittää niin fyysisiä kuin digitaalisia kohtaamisia, kun Entren johdossa aloitti elokuussa tapahtu mabisneksessä – muun muassa Manage ment Eventsin toimitusjohtajana – meri toitunut Tomi Hilvo. yhtiö | wulff IS T O C K Wulff, kurssikehitys 8/2017 8/2020 OPTIMISTI: Jos etätöitä jou dutaan jatkamaan, varuste taan koteihin entistä toimi vampia ja ergonomisempia työpis teitä. WULFF on Suomessa markkinajohtaja toi mistotarvikkeiden, liike ja mainoslahjojen sekä kansainvälisten messupalvelujen myynnissä. Wulffnimi tuo yhtiölle arvokkuutta, ostihan itse marsalkka Mannerheim aika naan kynänsä Wulffinkulmalta. Yhtiö panostaa vahvasti myyntiin: yli puolet Wulffin 200 työntekijästä on myyjiä, jotka palvelevat yhtiön sataatu hatta asiakasta Suomessa, Ruotsissa, Nor jassa ja Tanskassa. Ekologisuus ja ergonomia ovat vahvasti esillä Wulffin valikoimassa. PEKKA VIROLAINEN Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Elina Pienimäki Avainluvut 2020e Liikevaihto 58 Liikevaihdon muutos (%) 3,6 Liikevoitto (EBIT) 1,9 Tulos/osake 0,18 Osinko/osake P/E oik. Henkivakuutusyhtiö 1,84 OPHenkivakuutusyhtiö 1,71 Skandinaviska Enskilda Banken AB 1,00 5/2020 VIISAS RAHA 19 vr_5_20_taitto.indd 19 vr_5_20_taitto.indd 19 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Wulff esittelee mielellään 130vuo tista historiaansa, mutta käytän nössä Wulff oli brändi, jonka Heikki Vienolan Beltton Oy osti Mercantilelta vuonna 2002
Se nousee esiin, kun sijoittajat perustelevat, miksi eivät ole suositelleet varainhoitajaansa lähipiirilleen. Nordean asiakkaista 15 prosenttia perustelee suositteluhaluttomuuttaan sillä, että katsoo pankkiirinsa olevan sijoitustuotteiden myyjä. Samalle tasolle päätyy myös Danske Bank, mutta sen pisteet ovat kuitenkin selvästi paremmat kuin Nordean ja OP:n. Tilalle on kuitenkin noussut harmi omien tuotteiden tuputtamisesta, mikä näkyy etenkin Nordean pb-asiakkaiden vapaissa kommenteissa. LähiTapiolan ja Handelsbankenin pankkiirit onnistuvat tässä melko hyvin mutta Evli Pankki vain tyydyttävästi. Nyt se jakaa ykköstilan Evli Pankin kanssa. Danske on isoista pankeista paras. tutkimus | private banking 2020 K aksi vuotta sitten LähiTapiolalla oli private banking -vertailun paras hinta-laatusuhde. Myös Handelsbankenin pankkiirit erottuvat tällä osa-alueella edukseen. Varainhoitajat vetosivat tuolloin MiFID II -sääntelyn tuomaan kiireeseen. LähiTapiolan, Taalerin, Evli Pankin ja Handelsbankenin tulokset ovat suuntaa antavia. Kaksikon terävin kilpailukeino on henkilökohtainen palvelu, jossa ne ovat ylivertaisia Nordeaan, OP:iin ja Danske Bankiin verrattuna. Yksityispankkien hinnan ja laadun suhde (1=heikko, 5=erinomainen OP Nordea Handels banken Taaleri Danske Bank Evli Lähi Tapiola 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 3,52 3,63 3,64 3,64 3,83 4,00 4,00 P R IV A T E B A N K IN G 20 20 / S A N A M A N T E R I 20 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 20 vr_5_20_taitto.indd 20 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tämänvuotiset tulokset kertovat, että sijoittajat kokevat saavansa parempaa palvelua. Danske Bank on pankkitrion ykkönen myös sijoittajien arvioidessa pankkiiriensa kykyä kertoa avoimesti varainhoidon kuluista. Tiedot ilmenevät Sanamanterin Private Banking 2020 -tutkimuksesta, johon osallistui huhtikuussa 476 private banking -palveluita käyttävää Osakesäästäjien jäsentä. Heistä liki 70 prosenttia asioi HENKILÖKOHTAINEN PALVELU TOI VOITON LähiTapiola Private Banking ja Evli Pankki jakavat ykköstilan private banking -palveluiden vertailussa, kun mittarina on hinnan ja laadun suhde. Parhaiten varainhoidon kuluista ovat kuitenkin selvillä LähiTapiolan ja Handelsbankenin asiakkaat. Kiirettä ja pankkiirien vaihtumista koskevat moitteet loistavat poissaolollaan. Tänäkin vuona saimme luotettavat tulokset Nordeasta, OP:sta ja Danske Bankista. TEKSTI: Helena Ranta-aho KUVITUS: Mitch Blunt/Ikon/Lehtikuva LähiTapiola uusii ykköstilansa Nor deassa, OP:ssa tai Danske Bankissa. Vastaava tutkimus on tehty vuosina 2016 ja 2018. Nordea tuputtaa, OP on passiivinen Pari vuotta sitten pankkitrion asiakkailta tuli ärhäkkää palautetta pankkiirien kiireestä ja jatkuvasta vaihtumisesta. Arvioi ta kertyi selvästi enemmän (522), koska osa vastaajista arvioi pääasiallisesti käyttämänsä palveluntarjoajan lisäksi kakkosvarainhoitajaansa. Danske Bankin vastaava luku on 12 prosenttia. Danske Bank kirii pronssille. Eroja varainhoitajien välille syntyy, kun sijoittajat arvioivat pankkiiriensa kykyä asettaa asiakkaan etu työantajansa edun edelle
LähiTapiola uusii ykköstilansa Private banking -palvelun laatu on parantunut kahdessa vuodessa, mikä on pitkälti isojen pankkien ansiota. 5/2020 VIISAS RAHA 21 vr_5_20_taitto.indd 21 vr_5_20_taitto.indd 21 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Danske on isoista pankeista paras
OP:n kiri on lähes yhtä kattava, mutta muutokset laadussa ovat pienempiä kuin Danske Bankilla. Pääomarahastot ovat pitkään olleet Taalerin vetonauloja, joiden kautta yksityissijoittajat ovat voineet sijoittaa esimerkiksi uusiutuvan energian hankkeisiin. Indeksin ylitys ei onnistu Sijoittajat arvioivat varainhoitajiensa aikaansaamaa tuottoa kolmelta kantilta. Taalerin asiakkaat kokevat myös palvelun laadun heikentyneen: pankkiirit ovat entistä kiireisempiä, ja nimikkopankkiirit vaihtuvat useammin. Kyllä, konsultatiivisessa mallissa Kyllä Kyllä (0–100%) Riippuu sijoitus strategiasta Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Asiakaslupaus Räätälöidyt ratkaisut varalli suuden kasvattamiseen pit källä aikavälillä helposti ja vastuullisesti. Kokonaisvaltainen varallisuudenhoi to, räätälöidyt ra hoitusratkaisut. Tämä saattaa kertoa kustannuspaineista ja henkilökohtaisen huomion painottamisesta vauraimmille asiakkaille. Tätä taustaa vasten ei ole ihme, että 45 prosenttia kaikista vastaajista ostaisi pelkkää sijoitusneuvontaa, jos riippumatonta neuvontaa olisi tarjolla. Kaikki palvelut myös digitaalisina. Kovimman kirin on ottanut Danske Bank, joka saa yli 20 palveluominaisuudesta huomattavasti aiempaa korkeammat laatupisteet kuin vuonna 2018. tutkimus | private banking 2020 OP:n asiakkaiden mieliharmi on pankkiirien passiivisuus, minkä 18 prosenttia asiakkaista nimeää suosittelun esteeksi. Taalerin loisto himmeni Taaleri oli asiakastyytyväisyydellä mitattuna paras vuonna 2018, mutta ei yllä tänä vuonna lähellekään samaa tasoa. Se saa etenkin riskinhallintaan ja tuottoon liittyvistä ominaisuuksia laatupisteitä selvästi vähemmän kuin kilpailijansa. Tavoitteena markkinatuotto kulujen jälkeen. Ni metty varainhoi taja, ajantasaista raportointia. *Vakuutusmuotoi sessa sopimuksessa *Varainhoitoa vain vakuutus sopimuksessa YKSITYISPANKIN OVI AUKEAA 100 000–500 000 EUROLLA Vertailuindeksiä parempi tuotto on tiukassa 22 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 22 vr_5_20_taitto.indd 22 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Wealth Mana gement asiak kaille lisäksi vas taavat tuotteet ja palvelut kuin instituutioasiak kaille. Sen ovi avautuu perheille, joiden sijoitusvarallisuuden arvo on vähintään kymmenen miljoonaa euroa. Yksilölliset ratkaisut varain hoitoon, pank ki ja vakuutus asioihin sekä lakipalveluihin. vero ja perintösuun nittelu, listatun markkinan ul kopuoliset sijoi tukset. Auttaa asiakasta saavuttamaan si joitustavoitteensa mahdollisimman korkealla todennä köisyydellä. Vastuullista varain hoitoa kustannus tehokkaasti ja läpi näkyvästi kaikissa omaisuusluokissa. Henkilökoh taista ja suun nitelmallista varainhoitoa, joustavat ko konaisratkai sut omaisuu denhoitoon. € ) 500 000 300 000 Voiko minimisalkussa olla suoria osakesijoituksia. Riippumaton varainhoitaja, ei tuotemyyn tiä. Ei Huom. Kokonaisvaltais ta oman talouden suunnittelua, sal kunhoitoa ja sijoi tusneuvontaa. Taalerillakin on kaikkein vauraimmille yksityishenkilöille tarkoitettu niin sanottu family office eli perhetoimisto. Aktiivista varainhoi toa, näkemyksellistä sijoitustoimintaa ja vastuullisia tekoja. Vuoteen 2018 verrattuna sen laatupisteet ovat romahtaneet. pankin tutki musresurssit ja vastuulliset sijoi tusratkaisut. Omaisuusluo kat ylittävä kanssasijoitus malli, vastuulli set sijoitusrat kaisut toteutet tuna asiakkaan tavoitteiden mukaisesti va kuutussopimuk sessa. Haastajien joukosta edukseen erottuu LähiTapiola, jossa mobiiliasiointi sujuu melkein yhtä hyvin kuin isoissa pankeissa. Kaikkien varalli suuserien huo miointi, lakipal velut, mm. Alle 45-vuotiailla vastaava luku on 49 prosenttia. Henkilökohtaiset tapaamiset pankkii rin kanssa, lkm./v 1–4 Tarpeen mukaan 2 tai sopimuksen mukaan enem män Tarpeen mukaan 1–4 Tarpeen mukaan 2–4 tai jousta vasti tarpeen mukaan Tarpeen mukaan, tyypilllisesti 1–4 Tyypillisesti 2–4 – Tarpeen mu kaan, vähin tään 1 Tarpeen mukaan 2–4 Digitaalinen varainhoitopalvelu Ei Kyllä, sijoituskoh teina ETF:t ja in deksirahastot Ei Kyllä (minimisijoi tus 10 000 €) Digitaalinen palvelumalli mahdollinen Ei Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Kyllä, salkut rakenne taan ETF:istä ja Im paktirahastosta (mi nimisijoitus 1000 €). Haastajista LähiTapiola ja Evli Pankki onnistuvat parhaiten. Kokonaisvaltai nen ja henkilö kohtainen varain hoito, omat ja yh teistyökumppa neiden palvelut, kv. Merkittävää on sekin, että tänä vuonna varainhoitoon liittyvien asioiden hoitaminen tietokoneella on ensimmäistä kertaa pb-asiakkaille tärkeämpi asiointitapa kuin tapaamiset pankkiirien kanssa. Yksi selitys on sattuma, koska Taaleria arvioi ainoastaan 13 sijoittajaa. Asiointi tietokoneella sujuu melko hyvin kaikissa isoissa pankeissa. Nordeakin petraa, mutta sen parannukset keskittyvät muutamaan osa-alueeseen. Private banking -palvelun laatu on kuitenkin parantunut kahdessa vuodessa, mikä on pitkälti isojen pankkien ansiota. Yhteistä kolmikolle on se, että ne ovat ottaneet pisimmät laatuloikkansa mobiilipalveluissa, joissa ne ovat myös selvästi haastajiaan edellä. Yksi kriteeri oli tuottotavoitteen saavuttaminen PERUSTIEDOT Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life* Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålands banken PB Minimisalkku, € 500 000 (suuntaa antava) 500 000 yksityis pankkipalvelu, 200 000 yksilölli nen varainhoito 200 000 300 000 300 000 (100 000 peruspalvelut) 300 000 250 000 100 000 250 000 500 000 perhe kohtainen 100 000 (Wealth Management 3 milj. Oma pankkiiri, keskus teluyhteys salkunhoita jiin, kattavat digipalvelut, vastuullisuus, myös ra hoitus, sijoitusvakuutus ja family office palvelut. Taalerin varainhoidon vetäjäksi vaihtui viime syksynä Perttu Purhonen, joka ennen nykyistä pestiään rakensi perhetoimistoa Nordeassa. Nimetty varain hoitaja, aktiivi nen yhteyden pito. Moni sijoittaja on saanut niistä hyviä tuottoja, mutta tämän tutkimusjakson aikana niistä tuli myös tappioita. Mahdollista on sekin, että pettymyksen juuret juontuvat Taalerin pääomarahastoihin
vero ja perintösuun nittelu, listatun markkinan ul kopuoliset sijoi tukset. *Vakuutusmuotoi sessa sopimuksessa *Varainhoitoa vain vakuutus sopimuksessa YKSITYISPANKIN OVI AUKEAA 100 000–500 000 EUROLLA Tuotto ja riskienhallinnan laatu (1=heikko, 5=erinomainen 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 P R IV A T E B A N K IN G 20 20 / S A N A M A N T E R I Tuottotavoitteet saavutetaan Salkkuni tuotto lyö vertailuindeksin tuoton Tuotto on parempi kuin mihin pääsisin omin voimin Minut pidetään ajan tasalla sijoitusteni riskeistä Riskille asetettuja rajoja ei ylitetä NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA Vertailuindeksiä parempi tuotto on tiukassa 5/2020 VIISAS RAHA 23 vr_5_20_taitto.indd 23 vr_5_20_taitto.indd 23 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Kaikki palvelut myös digitaalisina. Kaikkien varalli suuserien huo miointi, lakipal velut, mm. Kokonaisvaltainen varallisuudenhoi to, räätälöidyt ra hoitusratkaisut. Kyllä, konsultatiivisessa mallissa Kyllä Kyllä (0–100%) Riippuu sijoitus strategiasta Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Asiakaslupaus Räätälöidyt ratkaisut varalli suuden kasvattamiseen pit källä aikavälillä helposti ja vastuullisesti. Kokonaisvaltais ta oman talouden suunnittelua, sal kunhoitoa ja sijoi tusneuvontaa. Aktiivista varainhoi toa, näkemyksellistä sijoitustoimintaa ja vastuullisia tekoja. Kokonaisvaltai nen ja henkilö kohtainen varain hoito, omat ja yh teistyökumppa neiden palvelut, kv. € ) 500 000 300 000 Voiko minimisalkussa olla suoria osakesijoituksia. Vastuullista varain hoitoa kustannus tehokkaasti ja läpi näkyvästi kaikissa omaisuusluokissa. Omaisuusluo kat ylittävä kanssasijoitus malli, vastuulli set sijoitusrat kaisut toteutet tuna asiakkaan tavoitteiden mukaisesti va kuutussopimuk sessa. Henkilökoh taista ja suun nitelmallista varainhoitoa, joustavat ko konaisratkai sut omaisuu denhoitoon. Oma pankkiiri, keskus teluyhteys salkunhoita jiin, kattavat digipalvelut, vastuullisuus, myös ra hoitus, sijoitusvakuutus ja family office palvelut. PERUSTIEDOT Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life* Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålands banken PB Minimisalkku, € 500 000 (suuntaa antava) 500 000 yksityis pankkipalvelu, 200 000 yksilölli nen varainhoito 200 000 300 000 300 000 (100 000 peruspalvelut) 300 000 250 000 100 000 250 000 500 000 perhe kohtainen 100 000 (Wealth Management 3 milj. Henkilökohtaiset tapaamiset pankkii rin kanssa, lkm./v 1–4 Tarpeen mukaan 2 tai sopimuksen mukaan enem män Tarpeen mukaan 1–4 Tarpeen mukaan 2–4 tai jousta vasti tarpeen mukaan Tarpeen mukaan, tyypilllisesti 1–4 Tyypillisesti 2–4 – Tarpeen mu kaan, vähin tään 1 Tarpeen mukaan 2–4 Digitaalinen varainhoitopalvelu Ei Kyllä, sijoituskoh teina ETF:t ja in deksirahastot Ei Kyllä (minimisijoi tus 10 000 €) Digitaalinen palvelumalli mahdollinen Ei Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Kyllä, salkut rakenne taan ETF:istä ja Im paktirahastosta (mi nimisijoitus 1000 €). Wealth Mana gement asiak kaille lisäksi vas taavat tuotteet ja palvelut kuin instituutioasiak kaille. Auttaa asiakasta saavuttamaan si joitustavoitteensa mahdollisimman korkealla todennä köisyydellä. Ni metty varainhoi taja, ajantasaista raportointia. Riippumaton varainhoitaja, ei tuotemyyn tiä. pankin tutki musresurssit ja vastuulliset sijoi tusratkaisut. Yksilölliset ratkaisut varain hoitoon, pank ki ja vakuutus asioihin sekä lakipalveluihin. Nimetty varain hoitaja, aktiivi nen yhteyden pito. Ei Huom. Tavoitteena markkinatuotto kulujen jälkeen
Yksikään varainhoitaja ei yllä tässä ominaisuudessa edes melko hyvälle tasolle. Nordean, OP:n ja Taalerin asiakkaat katsovat, että heidän varainhoitajansa ovat onnistuneet tässä heikosti. Se on myös ainoa, joka tarjoaa yksinomaan täyden valtakirjan varainhoitoa. Salkun koko ja asiakkuuden laajuus Salkun koko Ei tarjoa. VARAINHOIDON PALKKIOT, KOKONAISKULUT Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life* Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Varainhoitopalkkiot, neuvoa-antava palvelu* Asiakaskohtaisen palkkion peruste % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta Sijoitusstrategia Ei tarjoa. Parhaat pisteensä varainhoitajat saavat tuottotavoitteiden saavuttamisessa, missä ne ovat onnistuneet tyydyttävästi. 1) Tuottoon sidotus sa mallissa palkkio €/kk, jos tuotto € eikä ylitä vertailuin deksiä. Lisäksi sijoittajat arvioivat, olivatko varainhoitajat yltäneet parempaan tuottoon kuin sijoittaja olisi omin voimin yltänyt. Salkun koko, sijoituskohteet, kokonaisasiak kuus Salkun koko Salkun koko, valitut tuotteet Salkun koko sekä valitut tuotteet ja palvelut Salkun koko Vuotuisen palkkioprosentin vaihteluväli (sis. 24 %) 0,20–0,70 % 0,81–1,24 % 0,10–1,25 % – Keskimäärin alle 1 % – 0,1–1,0 % 0,15–0,85 % – – 0,37–0,5 % + kaupankäynti 0,2 % – – Minimipalkkio, €/kk (sis. 0,41 % + 1,05 % – – – – 0,74 % Tuotekulut 0,27 % + vakuutuskulut 0,34 % + varainhoito 0,25 %) = 0,86 % – – 1,14 % – – *Neuvoaantavassa eli konsultatiivisessa palvelus sa asiakas tekee sijoituspäätökset aina itse. – – – – – Minimipalkkio, €/kk (sis. alv. Handelsbanken ja LähiPUOLEN MILJOONAN EURON SALKUN TÄYSIHOIDON KULUT VOIVAT YLITTÄÄ PUOLITOISTA PROSENTTIA Vertailuindeksin ylittäminen kulujen jälkeen on kova haaste. Täyden valtakirjan palvelussa varainhoitaja tekee sijoitus päätökset itsenäisesti varainhoitosopimuksessa määritellyissä rajoissa. alv. – 0,10 –1,0 % Ei tarjoa. Vertailuindeksin ylittäminen kulujen jälkeen on kovempi haaste, mikä näkyy myös laatupisteissä. Muut varainhoitajat yltävät tyydyttävälle tasolle. Toinen vaihtoehto on neuvoa-antava eli konsultatiivinen varainhoito. % salkun arvosta Palkkioprosenttiin / kiinteän palkkion määrään vaikuttavat tekijät Salkun arvo Palvelutaso ja sal kun koko Sijoitusstrategia ja salkun koko Siijoitusstrategia ja salkun koko Ei tarjoa. 24 %) – 200,00 – – Ei tarjoa. tutkimus | private banking 2020 ja toinen vertailuindeksiä parempaan tuottoon pääseminen. 0,9 % + 0,558 % Tuotekustannuk set n. Ei Ei Kyllä Ei Kyllä Ei Ei Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Puoli miljoonaa täysihoidossa: puolet varoista osa ke ja puolet korkorahastoissa. Mitä maksaa salkun yksilöllinen hoito. – 124 Ei tarjoa. LähiTapiola on säännön vahvistava poikkeus, joka nousee kaikissa tuottoon liittyvissä ominaisuuksissa melko hyvälle tasolle. (sis. Se tarkoittaa, että varainhoitaja tekee sijoituspäätökset itsenäisesti varainhoitosopimuksessa määritellyissä rajoissa. alv. Salkun arvo Sijoituskonsepti, salkun arvo tai tuotto Salkun koko ja sijoituskohteet Salkun arvo Salkun arvo, tuotto tai niiden yhdistelmä Salkun arvo sekä tuote ja palvelu kokonaisuus Salkun arvo Vuotuisen palkkioprosentin vaihteluväli (sis. 24 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 24 vr_5_20_taitto.indd 24 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. alv. Voi kuitenkin ajatella, että hyvien tuottovuosien jäljiltä varainhoitajat olisivat voineet onnistua tässä paremminkin. Jos kumpikin toteu tuu, palkkio 124 €. alv. – – 103,30 – – Varainhoitopalkkiot, täyden valtakirjan palvelu* Asiakaskohtaisen palkkion peruste % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta Sijoitusstrategia Kiinteä tai tuottosidon nainen palkkio sekä erik seen sovittavat kaupan käyntikulut Kiinteä tai % sal kun arvosta % salkun arvosta Kiinteä, % salkun arvosta tai tuottosi donnainen % salkun ar vosta % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta, kiinteä palkkio mahdollinen % salkun arvosta Palkkioprosenttiin / kiinteän palkkion määrään vaikuttavat tekijät Salkun arvo Palvelutaso ja salkun arvo Sijoitusstrategia ja salkun arvo Sijoitusstrategia ja salkun arvo Palvelumalli, asiakaskokonaisuus Salkun koko ja asiakkuuden laajuus. 24 %) 0,20–0,70 % 0,56–0,99 % 0,10–1,25 % – Ei tarjoa. 24 %) Tuotekustannuk set n. 24 %) – 200,00 – – Ei määritelty – 124 0–124 1) – – 42 €/kk + kau pankäynti 0,2 % – – Yksinomaan tuottoon perustuva palkkio mahdollinen. Kiinteä tai % salkun arvosta % salkun arvosta Ei tarjoa. % salkun ar vosta % salkun arvosta Kiinteä vuotui nen palkkio Tyypillisesti % salkun markkinaarvosta, kiinteä palkkio mahdollinen. Siinä pankkiiri neuvoo, mutta sijoituspäätökset tekee aina asiakas. Ihan pihalla riskeistä Sijoittajien pitäminen ajan tasalla heidän sijoituksiinsa liittyvistä riskeistä on varainhoitajille haaste. Jos tuottoa tulee tai jos tuotto ylittää vertailuindek sin, palkkio 62 €/kk
LähiTapiolaa ja Danske Bankia lukuun ottamatta ne saavat tästä ominaisuudesta enemmän tai vähintään yhtä paljon laatupisteitä kuin tuottoon liittyvistä ominaisuuksista. – – 103,30 – – Varainhoitopalkkiot, täyden valtakirjan palvelu* Asiakaskohtaisen palkkion peruste % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta Sijoitusstrategia Kiinteä tai tuottosidon nainen palkkio sekä erik seen sovittavat kaupan käyntikulut Kiinteä tai % sal kun arvosta % salkun arvosta Kiinteä, % salkun arvosta tai tuottosi donnainen % salkun ar vosta % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta, kiinteä palkkio mahdollinen % salkun arvosta Palkkioprosenttiin / kiinteän palkkion määrään vaikuttavat tekijät Salkun arvo Palvelutaso ja salkun arvo Sijoitusstrategia ja salkun arvo Sijoitusstrategia ja salkun arvo Palvelumalli, asiakaskokonaisuus Salkun koko ja asiakkuuden laajuus. Jos tuottoa tulee tai jos tuotto ylittää vertailuindek sin, palkkio 62 €/kk. – 124 Ei tarjoa. Raportointi on virheetöntä, sijoittaja saa käyttöönsä verotusta varten tarvittavat tiedot, ja omien varojen kehityksen sähköinen seuranta onnistuu hyvin riippumatta siitä, missä yksityispankissa asioi. Voi kuitenkin olla, että moni sijoittaja huomaa varainhoidossa otetut riskit vasta sitten, kun ne toteutuvat tappioina. – 0,10 –1,0 % Ei tarjoa. 1) Tuottoon sidotus sa mallissa palkkio €/kk, jos tuotto € eikä ylitä vertailuin deksiä. alv. Salkun arvo Sijoituskonsepti, salkun arvo tai tuotto Salkun koko ja sijoituskohteet Salkun arvo Salkun arvo, tuotto tai niiden yhdistelmä Salkun arvo sekä tuote ja palvelu kokonaisuus Salkun arvo Vuotuisen palkkioprosentin vaihteluväli (sis. alv. 0,41 % + 1,05 % – – – – 0,74 % Tuotekulut 0,27 % + vakuutuskulut 0,34 % + varainhoito 0,25 %) = 0,86 % – – 1,14 % – – *Neuvoaantavassa eli konsultatiivisessa palvelus sa asiakas tekee sijoituspäätökset aina itse. PUOLEN MILJOONAN EURON SALKUN TÄYSIHOIDON KULUT VOIVAT YLITTÄÄ PUOLITOISTA PROSENTTIA Tapiola saavat tosin riskipäivityksistään merkitsevästi kilpailijoitaan enemmän laatupisteitä. Keskimääräistä tyytyväisempiä varainhoitajiinsa ovat sijoittajat, jotka haluavat sparrata omia ajatuksiaan sijoittamisesta pankkiirinsa kanssa. Täyden valtakirjan palvelussa varainhoitaja tekee sijoitus päätökset itsenäisesti varainhoitosopimuksessa määritellyissä rajoissa. 24 %) Tuotekustannuk set n. 24 %) 0,20–0,70 % 0,56–0,99 % 0,10–1,25 % – Ei tarjoa. (sis. Salkun koko ja asiakkuuden laajuus Salkun koko Ei tarjoa. Muu raportointi sen sijaan sujuu varainhoitajilta yleisesti ottaen mallikkaasti. 24 %) – 200,00 – – Ei määritelty – 124 0–124 1) – – 42 €/kk + kau pankäynti 0,2 % – – Yksinomaan tuottoon perustuva palkkio mahdollinen. % salkun arvosta Palkkioprosenttiin / kiinteän palkkion määrään vaikuttavat tekijät Salkun arvo Palvelutaso ja sal kun koko Sijoitusstrategia ja salkun koko Siijoitusstrategia ja salkun koko Ei tarjoa. Eniten vaikeuksia raporttien tulkinnassa on Danske Bankin, Evli Pankin ja Taalerin asiakkailla. Ainoastaan LähiTapiola laatii asiakkaidensa mielestä melko selkeitä ja helposti ymmärrettäviä riskiraportteja. 24 %) – 200,00 – – Ei tarjoa. Kiinteä tai % salkun arvosta % salkun arvosta Ei tarjoa. Vielä heikommin varainhoitajat onnistuvat asiak kaan salkkuun liittyvien olennaisten riskien esiin nostamisessa. alv. Ainoastaan LähiTapiolan asiakkaat saavat mielestään hyvät ja kattavat raportit varainhoidon kuluista. alv. 0,9 % + 0,558 % Tuotekustannuk set n. Salkun koko, sijoituskohteet, kokonaisasiak kuus Salkun koko Salkun koko, valitut tuotteet Salkun koko sekä valitut tuotteet ja palvelut Salkun koko Vuotuisen palkkioprosentin vaihteluväli (sis. Handelsbanken on tosin viimeksi mainitussa ominaisuudessa säännön vahvistava poikkeus. 24 %) 0,20–0,70 % 0,81–1,24 % 0,10–1,25 % – Keskimäärin alle 1 % – 0,1–1,0 % 0,15–0,85 % – – 0,37–0,5 % + kaupankäynti 0,2 % – – Minimipalkkio, €/kk (sis. % salkun ar vosta % salkun arvosta Kiinteä vuotui nen palkkio Tyypillisesti % salkun markkinaarvosta, kiinteä palkkio mahdollinen. alv. – – – – – Minimipalkkio, €/kk (sis. Jos kumpikin toteu tuu, palkkio 124 €. Mitä maksaa salkun yksilöllinen hoito. Sama pätee sijoittajiin, jotka ulkoistavat varojensa hoidon kokonaan, koska oma aika ei riitä sijoituksista huolehtimiseen. Riskin pitämisessä sovituissa rajoissa varainhoitajat kuitenkin onnistuvat paremmin kuin tuotontavoittelussa. n 5/2020 VIISAS RAHA 25 vr_5_20_taitto.indd 25 vr_5_20_taitto.indd 25 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Evlissä ja Handelsbankenissa riskirajat näyttävät pitävän parhaiten. VARAINHOIDON PALKKIOT, KOKONAISKULUT Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life* Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Varainhoitopalkkiot, neuvoa-antava palvelu* Asiakaskohtaisen palkkion peruste % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta Sijoitusstrategia Ei tarjoa. Ei Ei Kyllä Ei Kyllä Ei Ei Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Puoli miljoonaa täysihoidossa: puolet varoista osa ke ja puolet korkorahastoissa. Kulujen raportoinnissa on niin ikään parantamisen varaa, vaikka kuluraportoinnin taso onkin noussut vuodesta 2018
Osakesijoituk sista 20–25 %, korkosijoituk sista 60 % ** 26 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 26 vr_5_20_taitto.indd 26 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tuot toa verrataan vertailuindeksiin. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Pidetäänkö asiakas ajan tasalla vuoden mit taan kertyvistä arvopapereiden myyntivoi toista ja tappioista. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Asiakkaalle toi mitetaan vuosit tain 9Alomake. vies tintä, kuukausi katsaukset, päi vittäin Aamupa lajulkaisu, muut julkaisut, sijoi tustutkimukset ja webinaarit Lähtökohtana si joitussuunnitel ma, jossa mää ritelty asiakkaan riskitaso. Sijoituspalve luiden ja tuot teiden tuotot ja kulut yhden kalenterivuoden aikana, erittely tuoteryhmittäin, osittain tuotteit tain sekä kulu tyypeittäin. 40–45 %; 50 % / 50 % tvk salkku: ulkop. Tuotto lasketaan aika painotettuna eli huomioidaan mahdolliset li säsijoitukset ja nostot. n. Onko mahdollista simuloida kaavaillun apkaupan verovaikutukset verkkopalve lussanne. 55–60 %, omat n. Verkkopalvelussa voi valita ajanjak son. Onko raporteissa salkun rakennetta vastaava vertailuindeksi. Sijoitusehdotuk sen yhteydessä kulut kerrotaan etukäteen ja lisäk si normaalit kaup pakohtaiset ilmoi tukset. Aikapainotet tu suhteelli nen ja abso luuttinen tuot to 1 kk, 12 kk, vuoden alus ta sekä vuo tuinen tuotto salkun perus tamisesta läh tien ja volatili teetti samoilta ajanjaksoilta. Mm. Aikapainotettu tuotto Absoluuttinen tuotto sekä tuotto verrattuna viitein deksiin Tuotto vs. 50 % yhteistyö kumppaneiden % (riippuma ton varainhoita ja, ei omia tuot teita) Tyypillisesti 50 % omia, 50 % yhteis työkumppaneiden Osakestrate giassa omien osuus n. Vuosittain, pyydettäessä useammin Vuosittain Vuosittain Kvartaaleittain Kuukausittain Kuukausittain. Yksilöllisissa sal kuissa volatiliteetti, Sharpen luku, beta, tracking error, Trey norin luku, infor maatiosuhde, modi fioitu duraatio Volatiliteetti Salkulle lasketaan odotettu minimi ja maksimituotto 90 %:n todennä köisyydellä eri ai kajänteillä. indeksit eri ajanjaksoilla ja omaisuusluo kittain Aika ja pää omapainotettu tuotto Kumulatiivinen prosentuaalinen tuotto, vuotuinen ja kuukausittai nen tuottopro sentti, euromää räinen tuotto, Sharpen luku ja information ratio Aika ja pääoma painotetut tuo tot eri ajanjak soilla sekä vuo tuisina sijoitus ajan alusta, ver tailu indeksiin, kulujen vaikutus tuottoihin jne. Sijoituskohtei den merkitse misen yhtey dessä, sijoi tuskohteiden katsauksissa, allokaationäke myksissä – Henkilökohtai nen yhteydenpi to, kkkatsaus, OP Mobiilissa viestintä Priva teasiakkaille Sijoitusmarkkinoiden tapahtumat ja omat näkemyksemme mm. 15–20 %, omat 80–85 % 0–85 % Keskimäärin 50 %, vaihtelee asiakaskohtai sesti. 65%; 20 % / 80 % tvksalkku: ul kop. varainhoitopalk kio, apkaupan ja säilytyksen kulut, sijoitus tuotteiden kulut jne.). – Asiakkaalle teh dään soveltuvuus arvio. Sijoitusrat kaisussa otetaan huomioon pankin sijoitusnäkemys. Volatiliteetti, be ta ja tracking error Volatiliteetti, Sharpen luku, tracking error, historiallinen va rianssi, expected short fall jne. Vuosittain – Muu raportointi Verottajan edellyttämät tiedot apkaupoista valmiiksi koottuina. Kyllä Vakuutusso pimuksissa ei synny raportoi tavia kauppoja. Ei Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Riskin mittarit Volatiliteetti ja Sharpen luku Volatiliteetti ja siitä johdetut tunnusluvut Volatiliteetti, Sharpen lu ku, beta, R2, tracking error ja informaatio suhde Ammattitason riskimittarit, esim. Absoluuttinen ja suhteellinen tuotto eri ajan jaksoilla omai suusluokittain, salkulle aika ja pääomapaino tettu tuotto Absoluuttinen ja suhteellinen tuot to vs. sijoitustavoittei den saavuttamisen todennäköisyys Volatiliteetti, muut mittarit sovittava erik seen. Vhpalkki ot, kaupankäynti palkkiot, muut säi lytyskulut vuosi neljänneksittäin. Erikoisraportoin ti tarpeen mukaan. Pyynnöstä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä, kuukau siraportti sisäl tää kertyneet myyntivoitot ja tappiot kuukau sittain. Sähköiset viik ko ja kuukausi katsaukset se kä säännöllinen henkilökohtai nen kontaktointi Markkina katsaukset Viestinnällä, asiakas tapahtumilla (webinaareilla) ja asiakastapaa misissa Henk.koht. Sään nöllinen rapor tointi, yhteyden pito sekä mark kinakatsaukset. Aikapainotettu tuotto, joka huo mioi lisäsijoitukset ja nostot. 50 % omia, n. Volatiliteetti Millä muilla keinoin nostatte esiin sijoittamiseen liittyvät olennaiset tai ajankohtaiset riskit. Kyllä Kyllä, erityi sesti huomioi den vuoden vaihde. Kyllä Sijoituskohtei den kehitys ja toteutuneet si joituskohteiden vaihdot varain hoitoraportilla Kuukausirapor toinnin ja/tai verk kopankin kautta Kyllä, seuranta verkkopalvelun kautta. vuosiilmoitus. jako omai suusluokkiin, 6 kk:n + 12 kk:n volatiliteetti, beta, Sharpen luku Volatiliteetti, Shar pen luku ja sijoitus kohteiden riskiluoki tus. 25 % ja korkostrategi assa 75 % 0–50% riippuen osakepainotuk sesta 20–75 % salkku ratkaisusta riip puen Tyypillisesti % omia tuotteita, ETF:t riip pumattomasti, ei palkkionpalautusso pimuksia kolmansien osapuolien kanssa. 35 %, omat n. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Sovittava erikseen Tarvittaessa Kyllä Kyllä, jos salkulla on vertailuindeksi. Aikapainotettu tuot to suhteessa vertai luindeksiin eri ajan jaksoilla. ver tailuindeksi, tuotto eurois sa sijoituskoh teittain ja sal kuittain. Kuukausittainen markkinakatsaus ja sijoitusstrategia, webinaarit yms. sähköpostilla ja tilai suuksissa – Kulut Kuinka usein asiakas saa raportin kaikista varainhoidon kuluista (ml. Lisäksi vuosiraport ti, kun rahastoyhti öt ovat raportoineet rahastojen vuosittai set juoksevat kulut ja kaupan käyntikulut. tutkimus | private banking 2020 RISKIN MITTAAMINEN RAJOITTUU KARUIMMILLAAN VOLATILITEETTIPROSENTTIIN TUOTON JA RISKIN MITTARIT, MUU RAPORTOINTI, OMIEN TUOTTEIDEN OSUUS Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Tuoton mittarit Aikapainotettu tuotto, joka huo mioi lisäsijoitukset ja nostot. – Kyllä, hankinta erittäin Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Omien ja yhteistyökumppaneiden tuottei den osuus keskimäärin yksityisasiakkaiden täyden valtakirjan salkuissa Osake 80 % / korot 20 % tvksalk ku: ulkopuoliset n. Absoluuttinen ja suhteellinen tuot to eri ajanjaksoilla. Vuosittain Kaikki kulut vuo sittain. Kvartaaleittain Kerran vuodessa ns. – Omat rahastot 75 %, yhteistyö kumppaneiden rahastot sekä ETF:t ja suorat osakkeet 25% N
ver tailuindeksi, tuotto eurois sa sijoituskoh teittain ja sal kuittain. Aikapainotettu tuotto Absoluuttinen tuotto sekä tuotto verrattuna viitein deksiin Tuotto vs. indeksit eri ajanjaksoilla ja omaisuusluo kittain Aika ja pää omapainotettu tuotto Kumulatiivinen prosentuaalinen tuotto, vuotuinen ja kuukausittai nen tuottopro sentti, euromää räinen tuotto, Sharpen luku ja information ratio Aika ja pääoma painotetut tuo tot eri ajanjak soilla sekä vuo tuisina sijoitus ajan alusta, ver tailu indeksiin, kulujen vaikutus tuottoihin jne. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Sovittava erikseen Tarvittaessa Kyllä Kyllä, jos salkulla on vertailuindeksi. Onko raporteissa salkun rakennetta vastaava vertailuindeksi. Absoluuttinen ja suhteellinen tuotto eri ajan jaksoilla omai suusluokittain, salkulle aika ja pääomapaino tettu tuotto Absoluuttinen ja suhteellinen tuot to vs. Lisäksi vuosiraport ti, kun rahastoyhti öt ovat raportoineet rahastojen vuosittai set juoksevat kulut ja kaupan käyntikulut. Kvartaaleittain Kerran vuodessa ns. 65%; 20 % / 80 % tvksalkku: ul kop. sijoitustavoittei den saavuttamisen todennäköisyys Volatiliteetti, muut mittarit sovittava erik seen. 35 %, omat n. 40–45 %; 50 % / 50 % tvk salkku: ulkop. varainhoitopalk kio, apkaupan ja säilytyksen kulut, sijoitus tuotteiden kulut jne.). Sijoitusrat kaisussa otetaan huomioon pankin sijoitusnäkemys. Erikoisraportoin ti tarpeen mukaan. Ei Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Riskin mittarit Volatiliteetti ja Sharpen luku Volatiliteetti ja siitä johdetut tunnusluvut Volatiliteetti, Sharpen lu ku, beta, R2, tracking error ja informaatio suhde Ammattitason riskimittarit, esim. Yksilöllisissa sal kuissa volatiliteetti, Sharpen luku, beta, tracking error, Trey norin luku, infor maatiosuhde, modi fioitu duraatio Volatiliteetti Salkulle lasketaan odotettu minimi ja maksimituotto 90 %:n todennä köisyydellä eri ai kajänteillä. Pyynnöstä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä, kuukau siraportti sisäl tää kertyneet myyntivoitot ja tappiot kuukau sittain. 50 % yhteistyö kumppaneiden % (riippuma ton varainhoita ja, ei omia tuot teita) Tyypillisesti 50 % omia, 50 % yhteis työkumppaneiden Osakestrate giassa omien osuus n. Kyllä Sijoituskohtei den kehitys ja toteutuneet si joituskohteiden vaihdot varain hoitoraportilla Kuukausirapor toinnin ja/tai verk kopankin kautta Kyllä, seuranta verkkopalvelun kautta. Tuot toa verrataan vertailuindeksiin. n. Kyllä Vakuutusso pimuksissa ei synny raportoi tavia kauppoja. Sijoitusehdotuk sen yhteydessä kulut kerrotaan etukäteen ja lisäk si normaalit kaup pakohtaiset ilmoi tukset. Onko mahdollista simuloida kaavaillun apkaupan verovaikutukset verkkopalve lussanne. Vuosittain Kaikki kulut vuo sittain. – Asiakkaalle teh dään soveltuvuus arvio. Kyllä Kyllä, erityi sesti huomioi den vuoden vaihde. 25 % ja korkostrategi assa 75 % 0–50% riippuen osakepainotuk sesta 20–75 % salkku ratkaisusta riip puen Tyypillisesti % omia tuotteita, ETF:t riip pumattomasti, ei palkkionpalautusso pimuksia kolmansien osapuolien kanssa. Volatiliteetti Millä muilla keinoin nostatte esiin sijoittamiseen liittyvät olennaiset tai ajankohtaiset riskit. 50 % omia, n. TUOTON JA RISKIN MITTARIT, MUU RAPORTOINTI, OMIEN TUOTTEIDEN OSUUS Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Tuoton mittarit Aikapainotettu tuotto, joka huo mioi lisäsijoitukset ja nostot. vies tintä, kuukausi katsaukset, päi vittäin Aamupa lajulkaisu, muut julkaisut, sijoi tustutkimukset ja webinaarit Lähtökohtana si joitussuunnitel ma, jossa mää ritelty asiakkaan riskitaso. 55–60 %, omat n. Sijoituskohtei den merkitse misen yhtey dessä, sijoi tuskohteiden katsauksissa, allokaationäke myksissä – Henkilökohtai nen yhteydenpi to, kkkatsaus, OP Mobiilissa viestintä Priva teasiakkaille Sijoitusmarkkinoiden tapahtumat ja omat näkemyksemme mm. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Pidetäänkö asiakas ajan tasalla vuoden mit taan kertyvistä arvopapereiden myyntivoi toista ja tappioista. Sijoituspalve luiden ja tuot teiden tuotot ja kulut yhden kalenterivuoden aikana, erittely tuoteryhmittäin, osittain tuotteit tain sekä kulu tyypeittäin. 15–20 %, omat 80–85 % 0–85 % Keskimäärin 50 %, vaihtelee asiakaskohtai sesti. Vuosittain – Muu raportointi Verottajan edellyttämät tiedot apkaupoista valmiiksi koottuina. Volatiliteetti, be ta ja tracking error Volatiliteetti, Sharpen luku, tracking error, historiallinen va rianssi, expected short fall jne. jako omai suusluokkiin, 6 kk:n + 12 kk:n volatiliteetti, beta, Sharpen luku Volatiliteetti, Shar pen luku ja sijoitus kohteiden riskiluoki tus. Osakesijoituk sista 20–25 %, korkosijoituk sista 60 % ** 5/2020 VIISAS RAHA 27 vr_5_20_taitto.indd 27 vr_5_20_taitto.indd 27 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Absoluuttinen ja suhteellinen tuot to eri ajanjaksoilla. Mm. Aikapainotet tu suhteelli nen ja abso luuttinen tuot to 1 kk, 12 kk, vuoden alus ta sekä vuo tuinen tuotto salkun perus tamisesta läh tien ja volatili teetti samoilta ajanjaksoilta. Sähköiset viik ko ja kuukausi katsaukset se kä säännöllinen henkilökohtai nen kontaktointi Markkina katsaukset Viestinnällä, asiakas tapahtumilla (webinaareilla) ja asiakastapaa misissa Henk.koht. vuosiilmoitus. Verkkopalvelussa voi valita ajanjak son. Aikapainotettu tuotto, joka huo mioi lisäsijoitukset ja nostot. Vuosittain, pyydettäessä useammin Vuosittain Vuosittain Kvartaaleittain Kuukausittain Kuukausittain. – Omat rahastot 75 %, yhteistyö kumppaneiden rahastot sekä ETF:t ja suorat osakkeet 25% N. Sään nöllinen rapor tointi, yhteyden pito sekä mark kinakatsaukset. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Asiakkaalle toi mitetaan vuosit tain 9Alomake. Vhpalkki ot, kaupankäynti palkkiot, muut säi lytyskulut vuosi neljänneksittäin. Tuotto lasketaan aika painotettuna eli huomioidaan mahdolliset li säsijoitukset ja nostot. Kuukausittainen markkinakatsaus ja sijoitusstrategia, webinaarit yms. Aikapainotettu tuot to suhteessa vertai luindeksiin eri ajan jaksoilla. – Kyllä, hankinta erittäin Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Omien ja yhteistyökumppaneiden tuottei den osuus keskimäärin yksityisasiakkaiden täyden valtakirjan salkuissa Osake 80 % / korot 20 % tvksalk ku: ulkopuoliset n. sähköpostilla ja tilai suuksissa – Kulut Kuinka usein asiakas saa raportin kaikista varainhoidon kuluista (ml
Mobiilipalvelut eivät vielä nouse esiin yk sityispankkien valintaperusteissa, mutta tut kimukset kertovat mobiiliasioinnin merki tyksen kasvavan vuosi vuodelta. OP:n vastaava luku on 75 ja Danske Bankin 71 prosenttia. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Muut edut, esim. Ku vaavaa on, että samansuuruinen osuus vas taajista käyttää apunaan Alexandria Pankkii riliikkeen palveluita. Va lintaperusteessa voi olla enemmän järkeä kuin äkkiseltään ajattelisi. Handelsbankeniin päädytään lähipiirin suositusten perusteella ja Evli Pankkiin sen markkinointiponnis tusten ansiosta. Muiden varainhoitajien asiakkaiden va lintaperusteet vaihtelevat. Taalerin kohdalla esiin nousee erikoisosaaminen, mikä toden näköisesti viittaa pääomarahastoihin tai vas tuulliseen sijoittamiseen. Osakesäästäjät suosivat neuvoaantavaa varainhoitoa, jossa pankkiiri neuvoo mutta sijoituspäätökset tekee sijoittaja itse. Kyllä Ei Kyllä Kyllä Kyllä Ei Ei Ei Ei Kyllä Ei Kyllä Kyllä HUOM! *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta **Maksullisuus riippuu asiak kuudesta. LähiTapiolan asiakkaat ovat muita useammin valinneet varainhoitajansa kilpailuttamalla. Esimerkiksi Nordnet myy di gitaalista private banking palvelua, joka ei sisällä sen enempää henkilökohtaisen sijoi tussuunnitelman laadintaa kuin yksilöllistä varainhoitoa. luottokortit, matkustamiseen liittyvät Kyllä Kyllä* Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Kyllä Ei Kyllä* Perillisten perehdytystä varojen hoitamiseen Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Ei Kyllä Kyllä** Kyllä Kyllä Kyllä* Suoraan asuntosijoittamiseen liittyvää neuvontaa Kyllä Yhteistyö Kiin teistömaailman kanssa Ei Kyllä Ei Kyllä Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Hyväntekeväisyyteen liittyviä palveluita, ehdotuk sia kohteista yms. 28 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 28 vr_5_20_taitto.indd 28 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Pbasiakkuus parantaa usein peruspankkipalveluiden laatua, koska nimikkopankkiirin apuun voi turvautua kaiken laisissa rahaasioissa. Se tarjoaa sijoitusneu vontaa ja myy sijoitustuotteita sekä vakuu tuskuorella että ilman. Huhtikuussa to teutettuun kyselyyn vastanneista miljonää reistä joka viides oli tehnyt sopimuksen yk silöllisestä varainhoidosta. tutkimus | private banking 2020 PANKEILLA KATTAVIN PALVELUPALETTI MITÄ MUITA PALVELUITA. Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Päivittäiset pankkipalvelut Kyllä Kyllä* Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Yhteistyökumppa nin kautta Ei Kyllä Kyllä Ei Kyllä* Rahoituspalvelut Kyllä* Kyllä* Yhteistyökump panin kautta Kyllä* Kyllä* Kyllä Ei Yhteistyökumppa nin kautta* Ei Kyllä* Kyllä* Ei Kyllä* Sijoitustutkimus Kyllä Kyllä* Ei Kyllä Kyllä* Kyllä Tarvittaessa 1) Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Ei (markkina näkemys kuu kausittain) Veroseuraamusten huomioiminen Kyllä Kyllä* Kyllä** Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Kerrotaan säädös ten mukaiset ve roseuraamukset Kyllä Kyllä Kyllä* Perintösuunnittelu Kyllä* Kyllä* Kyllä** Kyllä** Kyllä* Yhteistyökump paneiden kautta* Ei Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Osana Wealth Planning palvelua Kyllä*, kartoitus maksutta Kyllä Kyllä* Muu perhejuridiikka Kyllä* Kyllä* Kyllä** Kyllä** Kyllä* Yhteistyökump paneiden kautta* Ei Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Kyllä* Kyllä*, kartoitus maksutta Osin yhteistyökump paneiden kautta* Kyllä* Varainhoitoon liittyvät tilaisuudet Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Muut asiakastilaisuudet: konsertit, teatterit yms. Samalla digipalvelut avaavat ovia myös uusille koti ja ulkomaisille palveluntarjo ajille, jotka myyvät omanlaisiaan variaatioita pbpalveluista. Private Banking 2020 tut kimukseen osallistuneista sijoittajista sitä käyttää kolme prosenttia. Danske Bank on Nordeaan ja OP:iin ver rattuna lilliputti, jonka osuus on pudonnut kahdessa vuodessa seitsemästä viiteen. Trion vetovoima perustuu olemassa ole viin asiakassuhteisiin. OP:n kiri jatkuu, vaikka hitaampana kuin edellisellä tarkastelujaksolla. Nordean pbasiakkaista 78 prosenttia on valinnut Nordean siksi, että hoitaa siellä muut rahaasiansa. Sen pbpalve luita käyttää 28 prosenttia vastaajista, mikä on kaksi prosenttiyksikköä enemmän kuin vuonna 2016. Asiakkaan etu on pankkiirille harvoin ykkösasia. *Palvelu lisämaksusta **Maksullisuus riippuu asiakkuu desta. Edelli sellä kahden vuoden jaksolla sen osuus Osa kesäästäjien keskuudessa putosi kuusi pro senttiyksikköä. Isoilla pankeilla on myös tarjolla liuta varainhoitoa tukevia palveluita, kuten rahoitusta sekä monenlaista neuvontaa. Ylei sintä pbpalveluiden käyttäminen on mil jonäärien keskuudessa. *Palvelu lisämaksusta 1) Markkinakat saukset mak sutta, erilliset salkkunanalyysit ja sijoituskoh teiden tutkinta maksua vastaan *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta **Next Generati on palvelu tarjolla vain suurimmille asiakkaille *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta Nordea ja OP ovat yhä suosikkeja OSAKESÄÄSTÄJIEN suosikki on Private Banking 2020 tutkimuksen mukaan yhä Nordea, jonka private banking palveluja käyttää 36 prosenttia vastaajista. Osuus on samalla tasolla kuin kaksi vuotta sitten, mitä voi pitää hyvänä uutisena Nordealle
luottokortit, matkustamiseen liittyvät Kyllä Kyllä* Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Kyllä Ei Kyllä* Perillisten perehdytystä varojen hoitamiseen Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Ei Kyllä Kyllä** Kyllä Kyllä Kyllä* Suoraan asuntosijoittamiseen liittyvää neuvontaa Kyllä Yhteistyö Kiin teistömaailman kanssa Ei Kyllä Ei Kyllä Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Hyväntekeväisyyteen liittyviä palveluita, ehdotuk sia kohteista yms. Kyllä Ei Kyllä Kyllä Kyllä Ei Ei Ei Ei Kyllä Ei Kyllä Kyllä HUOM! *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta **Maksullisuus riippuu asiak kuudesta. Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Päivittäiset pankkipalvelut Kyllä Kyllä* Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Yhteistyökumppa nin kautta Ei Kyllä Kyllä Ei Kyllä* Rahoituspalvelut Kyllä* Kyllä* Yhteistyökump panin kautta Kyllä* Kyllä* Kyllä Ei Yhteistyökumppa nin kautta* Ei Kyllä* Kyllä* Ei Kyllä* Sijoitustutkimus Kyllä Kyllä* Ei Kyllä Kyllä* Kyllä Tarvittaessa 1) Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Ei (markkina näkemys kuu kausittain) Veroseuraamusten huomioiminen Kyllä Kyllä* Kyllä** Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Kerrotaan säädös ten mukaiset ve roseuraamukset Kyllä Kyllä Kyllä* Perintösuunnittelu Kyllä* Kyllä* Kyllä** Kyllä** Kyllä* Yhteistyökump paneiden kautta* Ei Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Osana Wealth Planning palvelua Kyllä*, kartoitus maksutta Kyllä Kyllä* Muu perhejuridiikka Kyllä* Kyllä* Kyllä** Kyllä** Kyllä* Yhteistyökump paneiden kautta* Ei Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Kyllä* Kyllä*, kartoitus maksutta Osin yhteistyökump paneiden kautta* Kyllä* Varainhoitoon liittyvät tilaisuudet Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Muut asiakastilaisuudet: konsertit, teatterit yms. *Palvelu lisämaksusta **Maksullisuus riippuu asiakkuu desta. *Palvelu lisämaksusta 1) Markkinakat saukset mak sutta, erilliset salkkunanalyysit ja sijoituskoh teiden tutkinta maksua vastaan *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta **Next Generati on palvelu tarjolla vain suurimmille asiakkaille *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta Henkilökohtaisen palvelun laatu (1=heikko, 5=erinomainen 1 2 3 4 5 P R IV A T E B A N K IN G 20 20 / S A N A M A N T E R I Pankkiiri räätälöi tarpeisiini sopivan sijoitussuunnitelman Pankkiiri katsoo talouttani kokonaisuutena Voin asioida saman henkilön kanssa vuodesta toiseen Pankkiirilla on minulle riittävästi aikaa Pankkiiri on luotettava neuvonantaja yksityistalouden asioissa Pankkiiri asettaa minun etuni työnantajansa edun edelle Pankkiiri viestii selkeästi Pankkiiri kertoo avoimesti varainhoidon kuluista Asiakkaan etu on pankkiirille harvoin ykkösasia. MITÄ MUITA PALVELUITA. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Muut edut, esim. NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA 5/2020 VIISAS RAHA 29 vr_5_20_taitto.indd 29 vr_5_20_taitto.indd 29 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32
Näin kävi, vaikka finanssikriisin jälkeen finanssialan toimijat vannoivat yhteen ääneen läpinäky vyyden nimiin. Tuotto sidonnaisia varainhoitosopimuksia tekevät myös Elite Alfred Berg, OP ja Taaleri. Ero voi tuntua pieneltä, mutta vaikutus lopputulokseen on pitkällä aikavälillä merkittävä. Tämän palvelun vähimmäis hinta on 20,60 euroa kuukaudessa. Jos vaihtoehdoista jompikumpi toteutuu, kuu kausipalkkio on 62 euroa. VARAINHOITOPALKKIO lasketaan yleensä prosenttiosuutena sijoittajan salkun arvosta. Vertaa varainhoidon kuluja tarkasti Varainhoitopalkkio on vain osa yksilöllisen varainhoidon kuluista. Private Banking 2020 tutkimuksesta il menevät hintatiedot puolen miljoonan euron arvopaperisalkulle, jonka hoitami sesta varainhoitaja vastaa itsenäisesti va rainhoitosopimuksessa määritellyissä ra joissa. n NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA JO H N T H YS /A FP /L EH T IK U V A 30 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 30 vr_5_20_taitto.indd 30 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Varainhoidon kokonaishintaan voivat vaikuttaa myös asiakkuuden koko naislaajuus pankissa tai vakuutusyhtiössä, varainhoidossa käytetyt sijoitustuotteet, asiakkaan valitsema palvelumalli tai sijoi tusstrategia. Ilman kuluja summa olisi 345 229 euroa. Esimerkissä sijoittaja maksaa varainhoi topalkkiota koko sijoitusajalta 7 200 euroa, säilytyspalkkioita ja selvitysmaksuja 528 euroa sekä pankkikuluja ja muita kuluja 150 euroa. Esimerkiksi LähiTa piola pudottaa varainhoidon kuukausipalk kion nollaan, jos tuottoa ei tule ja tuotto on pienempi kuin salkun vertailuindeksin. Mitä isompi salkku, sitä pienempi palkkio prosentti. Erilaisten ratkaisujen hintaerot voivat olla isoja samallakin palveluntarjo a jalla. Palvelun hintahaitari ulottui 0,74 prosen tista 1,50 prosenttiin, kun laskuissa oli mu kana sekä varainhoidon palkkiot että sijoi tustuotteiden kulut. Selvää on, että kulujen merkitys ko rostuu, kun talouden näkymät heikkenevät ja tuottoodotukset latistuvat. Yksityispankkiinsa Danske Bank kutsuu kaikki asiakkaat, joilla on pankissa varallisuutta vähintään puoli miljoonaa euroa. Johtaja Veijo Kammosen mukaan Danske Bankin yksityispankkiasiakkaat valitsevat yleensä joko laajan tai yksilöllisen varain hoidon. Vuotuinen tuottooletus on viisi prosenttia. Jos kummassakin onnistutaan, palkkio on 124 euroa. Yhtäällä sijoittaja voi saada avuk seen henkilökohtaisen pankkiiriin, joka laatii huolelliseen analyysin perustuvan sijoitus suunnitelman ja pitää huolta sen noudatta misesta ja päivittämisestä. Esimerkiksi Bank of Americanin maailmanlaajuiseen kyselyyn osallistuneista varainhoitajista 67 prosenttia arvioi kesäkuussa maailman osa kemarkkinoiden vuotuisen tuoton jäävän 3,4 prosenttiin seuraavien kymmenen vuoden aikana. Outoa on, että varainhoitajat ujoste levat yhä hintatietojensa kertomista. Palvelu maksaa minimissään 200 euroa kuukau dessa. Laskelma havainnol listaa hyvin sijoitustuotteiden kulujen mer kityksen. Siinä 200 000 euroa sijoitetaan kymmeneksi vuodeksi puoliksi osakkeisiin ja korkomarkkinoille. Varainhoitopalkkio on usein mahdollista kytkeä varojen tuottoon. Palvelusta ei peritä erillistä lisä maksua. Rahastojen juoksevat kulut ja kau pankäyntikulut nousevat 11 572 euroon, tutkimus | private banking 2020 Raportoinnin laatu (1=heikko, 5=erinomainen 1 2 3 4 5 P R IV A T E B A N K IN G 20 20 / S A N A M A N T E R I Raportit ovat virheettömiä Tuottoa verrataan salkkuani vastaavaan indeksiin Raportti kuvaa riskiä helposti ymmärrettävällä tavalla Olennaisten riskien esiin nostaminen Raportissa varainhoidon kokonaiskulut Tiedot verotusta varten helposti saatavilla Varojen kehityksen sähköinen seuranta Kulujen raportoinnissa yhä parantamisen varaa. Lisäksi esimerkissä varat sijoitetaan puoliksi osake ja korkorahastoihin. Danske tarjoaa myös varainhoitoa, jossa tukea saa joltakulta sijoitusneuvon tatiimin jäseneltä ja sijoituskohteiden va likoima on suppeampi kuin yksilöllisessä vaihtoehdossa. Näillä oletuksilla salkun arvo nousee kymmenessä vuodessa 325 779 euroon. Toisaalla yksi löllisyys saattaa rajoittua siihen, että pank kiiri auttaa asiakasta valitsemaan tälle par haiten sopivan sijoitusstrategian muutaman valmiin vaihtoehdon joukosta. vaikka esimerkissä oletetaan, että sijoituk sissa käytetään myös edullisia ETF:iä sekä suoria osakesijoituksia. LähiTapiolan nettisivuilla on oiva esi merkki kulujen vaikutuksesta varojen ke hitykseen. Esi merkiksi Danske Bankissa yksilöllisen va rainhoidon valinneet asiakkaat saavat avuk seen nimetyn sijoitusasiantuntijan. Selvää on, että henkilökohtaisen huo mion määrä vaikuttaa palvelun hintaan. Tiedä, mitä ostat On hyvä huomata sekin, että yksilölliseksi varainhoidoksi kutsutaan hyvin erilaisia pal veluita. Sijoittaja maksaa myös sijoitustuotteiden ja arvopaperikaupan kulut. Sijoituskohteet saatetaan poimia laajasta valikoimasta, joka kattaa useita omaisuuslajeja. Private Banking 2020 tutkimusta varten hintatie toja pyydettiin 12 palveluntarjoajalta, mutta vastaukset saatiin vain viideltä
JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Kyse oli sentään tärkeästä asiasta, eu rooppalaisten valtionpäämiesten keskinäi sestä paremmuudesta – sen verran käsitti sellainenkin, joka ei ollut lajin hienouksiin syvemmin perehtynyt, jos vain jonkin me dian sattui avaamaan. Minkä maan päämi nisteri onnistuisi parhaiten jymäyttämään toisten maiden johtajia. Tuloksia voitiin arvioida vertaamalla niitä ennakkoodotuksiin – eli maan aiempaan rankingiin eurooppalaisissa koitoksissa – tai muiden maiden saavutuksiin samoissa ki soissa. Kuka saisi eniten omia menojaan vähennettyä tai tulojaan li sättyä. KISAT loivat keskikesän tylsyyteen hetkeksi aikaa lomahorroksesta havahduttavan tapah tuman, jonka vaiheita saatetaan myöhemmin muistella samanlaisena sukupolvikokemuk sena kuin Virénin Lassen kuuluisimpia kom purointeja. markkinat | toimitukselta EM-kisoja ei peruttu koronan takia Brysselissä järjestettiin heinäkuussa helteiset Euroopan mestaruuskilpailut. Kunkin maan edustajat oli karsittu finaa liin kansalliset erityispiirteet huomioon otta vissa yleisöäänestyksissä. Moni kommentoi ki satapahtumia myös sosiaalisessa mediassa; penkkiurheilijoillehan tärkeintä on usein jäl kipeli. Ja aina parempi, jos oman kilpailusuorituksen onnistui tekemään jotenkin toisten kustannuksella tai ainakin kanssakilpailijoille pettymyksiä aiheuttaen. Joissakin maissa valinta oli tehty jo vuosia sitten, joissakin – niin kuin Suomessa – maan edustaja oli noussut arvokisoihin saman seuran jäsenenä ikään kuin varasijalta tuuraamaan yleisöää nestyksessä valittua, joka olikin diskattu. Osallistujamaat kutsuivat edustajiaan pai kallisten perinteiden mukaisesti pääministe reiksi, liittokanslereiksi tai presidenteiksi. Sellainen näkökulma ei mediaan mahtunut. Kyse oli sentään valtionpäämiesten keskinäisestä paremmuudesta. JO H N T H YS /A FP /L EH T IK U V A 5/2020 VIISAS RAHA 31 vr_5_20_taitto.indd 31 vr_5_20_taitto.indd 31 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Jäävätkö Marinin Sannan kisa matkan käänteet samalla tavalla historiaan. Tietenkin pisteitä jaettiin myös valo kuvauksellisuudesta, vakuuttavasta esiinty misestä ja kielitaidosta. Koronaajan hengen mukaisesti yleisö ei päässyt kisapaikalle, mutta tapahtumia saattoi seurata kotikatsomoissa monesta eri mediasta, niin sähköisistä kuin perinteisem mistä painetuistakin. Vähemmälle huomiolle jäi analyysi siitä, millaiset lähtökohdat nähty tulostaso antaa edessä oleviin MMkisoihin, joissa lajitkin saattavat olla erilaisia
0,20 0,00 4,43 Siili Solutions Lisää 9,70 16,97 14,4 % 3,11 0,53 0,36 98,7 % 3,9 % 27,9 % 0,53 0,32 8,96 Alma Media Lisää 8,00 23,71 29,5 % 3,80 0,37 0,40 106,8 % 5,0 % 11,9 % 0,32 0,40 7,52 Citycon Lisää 6,20 10,50 2,2 % 0,72 0,81 0,54 66,4 % 5,7 % 4,5 % 0,59 0,50 6,19 Relais Lisää 7,00 12,81 36,6 % 2,10 0,31 0,10 421,1 % 1,4 % 6,1 % 0,57 0,24 7,26 Exel Composites Lisää 6,00 13,42 7,4 % 2,93 0,34 0,18 88,8 % 2,8 % 17,9 % 0,44 0,20 5,96 Fodelia Lisää 6,50 41,45 28,3 % 6,67 0,09 0,07 106,4 % 0,8 % 20,6 % 0,22 0,08 8,95 SRV Yhtiöt Lisää 0,60 neg. 32 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 32 vr_5_20_taitto.indd 32 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. 86,5 % 0,95 0,22 0,19 83,5 % 14,5 % 0,1 % 0,00 0,04 1,06 Oriola Lisää 2,10 23,05 10,9 % 2,42 0,07 0,09 204,5 % 4,3 % 9,7 % 0,08 0,09 1,85 eQ Lisää 14,00 21,62 10,9 % 7,44 0,55 0,62 112,9 % 4,9 % 36,3 % 0,61 0,63 13,15 Fellow Finance Lisää 2,50 neg. 0,09 0,03 0,70 Nokian Renkaat Vähennä 20,00 36,20 0,6 % 2,01 2,88 0,79 27,4 % 3,1 % 4,6 % 0,57 0,79 20,54 Ponsse Vähennä 20,00 20,74 9,0 % 3,74 1,86 0,85 45,8 % 2,7 % 9,9 % 1,22 0,45 25,20 Aspo Vähennä 6,00 20,08 8,7 % 2,03 0,47 0,22 47,3 % 2,8 % 7,6 % 0,29 0,25 5,86 Raisio Vähennä 3,40 20,37 3,5 % 2,16 0,16 0,13 80,1 % 3,5 % 8,6 % 0,15 0,14 3,05 Vincit Vähennä 4,50 16,40 10,9 % 2,83 0,21 0,07 84,0 % 1,4 % 8,2 % 0,28 0,14 4,60 Etteplan Vähennä 7,80 18,03 11,3 % 3,30 0,65 0,35 50,3 % 3,4 % 15,6 % 0,49 0,24 8,80 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/BV Tulos/ Osinko Osinko/ OsinkoROE Tulos/ Osinko Osakehinta 2020 vaihdon 2019 osake 2019 tulos tuotto % osake 2020 kurssi kasvu 2019 oik. 2019 2019 2019 2020 oik. 18,7 % 2,05 0,07 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Netflix ja muutama muu teknologiayhtiö), on tuloskausi todistanut tämän arvion pahasti vääräksi. Fortum Osta 20,00 11,06 3,9 % 1,51 1,74 1,10 65,9 % 5,0 % 13,8 % 1,60 1,10 17,70 Sampo Osta 34,00 14,62 10,6 % 1,81 2,04 1,50 73,7 % 3,9 % 10,0 % 2,19 1,80 32,00 Wärtsilä Lisää 8,00 26,92 0,1 % 2,43 0,48 0,48 131,5 % 4,9 % 6,1 % 0,27 0,20 7,19 Scanfil Lisää 5,00 12,67 2,9 % 1,88 0,50 0,15 34,2 % 3,1 % 14,8 % 0,40 0,16 5,06 Metso Outotec Lisää 5,70 16,14 104662400 % 0,00 0,34 0,00 0,0 % 0,0 % 10,4 % 0,35 0,17 5,67 Sanoma Lisää 10,00 16,18 30,6 % 2,90 0,49 0,50 132,3 % 5,3 % 39,3 % 0,57 0,52 9,18 Remedy Lisää 20,00 33,36 57,1 % 5,24 0,43 0,11 25,4 % 1,0 % 29,3 % 0,73 0,20 24,40 Revenio Group Lisää 25,00 55,19 61,4 % 10,84 0,47 0,30 85,1 % 1,1 % 18,8 % 0,52 0,36 28,45 Gofore Lisää 9,00 14,23 26,7 % 3,34 0,47 0,20 63,1 % 2,5 % 15,3 % 0,56 0,25 7,92 Innofactor Lisää 1,30 11,06 1,7 % 1,21 0,07 0,00 0,0 % 0,0 % 9,2 % 0,11 0,00 1,19 Qt Lisää 26,00 94,52 28,0 % 29,33 0,01 0,00 0,0 % 0,0 % 33,4 % 0,31 0,00 28,90 Enersense Lisää 3,60 14,60 22,6 % 1,53 0,22 0,00 0,0 % 0,0 % 14,1 % 0,30 0,03 4,44 Konecranes Lisää 26,00 13,96 5,4 % 1,75 1,92 1,25 121,9 % 4,6 % 10,5 % 1,62 1,00 22,56 UPM Lisää 26,00 17,98 2,3 % 1,64 2,08 1,30 65,4 % 4,2 % 6,1 % 1,33 1,30 23,82 Tikkurila Lisää 15,50 14,52 0,4 % 4,05 0,81 0,50 66,4 % 3,2 % 22,5 % 0,96 0,60 13,92 Teleste Lisää 4,20 21,93 5,9 % 1,34 0,31 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Korona-ajan voittajat HELSINGIN pörssin meneillään olevan tulos kauden anti on tähän asti ollut positiivista. . Vaikka tuloskaudesta onkin muodostumassa selvästi pelättyä parempi, on sijoittajan syytä muistaa, että kriisi ei kuitenkaan ole vielä ohi. . Talouden elpymisen kulmakertoimeen liittyy edelleen merkittävää epävarmuutta, ja talous on varsin riippuvainen massiivisesta elvytyk sestä. Tämän seurauksena selvästi markkinaodotuksia paremmista ja osin jopa vertailukautta korkeammista tulok sista ovat kertoneet muun muassa Harvia, Tik kurila, Kamux, Tokmanni, Verkkokauppa.com, Kesko ja Huhtamäki. Kun vielä maalishuhtikuussa näytti siltä, että käytän nössä kaikki yhtiöt tulevat kärsimään kriisistä (pl. Suurin yllätys on ollut se, miten moni yhtiö on lopulta hyötynyt koronakriisistä. 0,18 0,00 2,28 Consti Lisää 9,50 12,40 0,3 % 1,67 0,30 0,16 53,1 % 2,5 % 17,2 % 0,71 0,25 8,76 Cibus Lisää 145,00 140,29 108,3 % 13,59 0,97 0,89 91,4 % 0,6 % 9,5 % 1,00 0,89 140,00 Wulff Lisää 2,25 13,61 0,8 % 1,02 0,17 0,00 0,0 % 0,0 % 7,9 % 0,14 0,08 1,94 Taaleri Lisää 7,50 30,00 7,0 % 1,49 0,39 0,32 81,8 % 4,7 % 4,7 % 0,23 0,33 6,78 Bittium Lisää 6,00 59,89 19,7 % 2,07 0,17 0,10 60,5 % 1,5 % 5,2 % 0,11 0,10 6,46 LeadDesk Lisää 11,50 89,49 12,0 % 6,73 0,21 0,00 0,0 % 0,0 % 8,5 % 0,14 0,00 12,90 Valmet Lisää 24,00 17,22 6,7 % 3,07 1,39 0,80 59,4 % 3,7 % 18,9 % 1,41 0,90 24,22 Cargotec Lisää 27,50 19,52 11,5 % 1,37 2,19 1,20 86,3 % 4,0 % 1,2 % 1,31 0,70 25,54 Digia Lisää 5,70 12,36 17,6 % 2,01 0,32 0,10 37,8 % 2,5 % 17,0 % 0,43 0,13 5,28 CapMan Lisää 1,90 114,61 46,3 % 2,82 0,13 0,13 141,7 % 5,5 % 2,3 % 0,02 0,14 1,98 Soprano Lisää 0,45 103,29 4,4 % 0,85 0,01 0,00 0,0 % 0,0 % 1,3 % 0,00 0,00 0,41 Harvia Lisää 13,00 17,80 19,6 % 2,88 0,54 0,38 74,0 % 3,6 % 16,8 % 0,75 0,44 13,40 Kamux Lisää 8,50 23,20 24,7 % 3,92 0,48 0,23 48,4 % 2,9 % 18,7 % 0,37 0,23 8,69 Marimekko Lisää 25,00 44,34 12,1 % 7,81 1,60 0,00 0,0 % 0,0 % 11,8 % 0,60 0,50 26,65 Caverion Lisää 5,90 24,38 3,7 % 4,28 0,20 0,08 55,8 % 1,1 % 13,7 % 0,25 0,14 6,21 Evli Pankki Lisää 10,00 14,59 10,7 % 3,54 0,72 0,66 91,9 % 5,6 % 18,7 % 0,62 0,50 9,06 Titanium Lisää 8,50 10,83 10,3 % 4,33 0,79 0,72 141,7 % 7,7 % 30,0 % 0,81 0,75 8,78 YIT Lisää 5,70 14,11 6,0 % 1,18 0,38 0,40 1844,1 % 6,7 % 5,5 % 0,36 0,28 5,07 Telia Lisää 38,00 19,16 2,9 % 1,82 2,06 1,80 99,6 % 4,5 % neg. Kulutuksen supistumisen sijaan muutos onkin tapahtunut vain kulutus kohteissa ja tottumuksissa. 10,5 % 0,46 1,91 0,00 0,0 % 0,0 % 0,7 % 0,01 0,00 0,53 Suominen Lisää 4,00 18,46 4,6 % 1,00 0,00 0,05 1282,8 % 2,2 % 9,1 % 0,22 0,10 4,01 TietoEVRY Lisää 28,00 12,22 8,4 % 1,21 1,75 0,64 59,5 % 2,3 % 4,9 % 2,07 1,00 25,26 Aktia Lisää 9,70 14,07 5,4 % 1,06 0,79 0,63 70,4 % 6,7 % 7,1 % 0,62 0,50 8,79 Incap Lisää 14,00 12,37 20,5 % 3,37 1,44 0,00 0,0 % 0,0 % 22,3 % 1,31 0,35 16,20 Yleiselektroniikka Lisää 15,50 17,94 4,6 % 1,78 0,90 0,00 0,0 % 0,0 % 11,8 % 0,81 0,36 14,50 Sievi Capital Lisää 0,98 neg. 1,83 2,00 35,12 Pihlajalinna Lisää 16,00 36,46 6,3 % 3,42 0,62 0,00 0,0 % 0,0 % 7,8 % 0,40 0,00 14,60 Panostaja Vähennä 0,68 neg. 4,7 % 0,82 0,03 0,05 159,6 % 6,3 % neg. . Valtioiden ja keskuspankkien massiivisen elvytyksen ansiosta yksityinen kulutus on kes tänyt hämmästyttävän hyvin kriisin aikana ja kulutus on supistunut huomattavasti odo tuksia vähemmän. 2020 Taulukon tiedot kerätty 29.7.2020 markkinat | sijoittajan lista Kirjoittaja Sauli Vilén on Inderesin pääanalyytikko. On mielenkiintoista huo mata, että kysynnän vahvuus on yllättänyt myös valtaosan näistä yhtiöistä, sillä useampi yhtiö veti kriisin eskaloituessa pois ohjeistuk sensa ja/tai antoi tulosvaroituksen. Toistaiseksi vaikuttaa kuitenkin siltä, että koronakriisistä selvitään yllättävän monen yh tiön kohdalla säikähdyksellä. Ravintolat ja ul komaanmatkat ovat vaihtuneet kodin remon tointiin ja päivitykseen. Kivijalkakaupassa asi ointi on vaihtunut yhä useammassa tapauk sessa verkkoostamiseen
Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. riski kulut 3 v. Bond+ A 2,1 2,0 5,0 2,4 1,49 Aktia Emerging Market Corp. Riski DuJuoks. & Credit TR 1,2 2,9 11,4 12,6 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A 0,1 0,2 0,3 1 0,1 0,3 0,18 Luokka keskimäärin -0,1 -0,2 -0,3 0,1 3kk Euribor indeksi 0,3 0,3 0,4 0,0 Muut lyhyen koron rahastot Taaleri Vakaa Korko A 0,2 0,0 0,0 10 0,1 0,11 Evli Likvidi B 0,3 0,0 0,6 6 1,0 0,3 0,30 Danske Invest Yhteisökorko Plus K 0,4 0,0 0,8 2 2,8 0,9 0,42 LähiTapiola Vastuullinen Lyhytkorko 0,3 0,0 0,6 5 1,4 0,9 0,30 Danske Invest Yhteisökorko K 0,2 0,1 0,5 4 1,6 0,6 0,33 Luokka keskimäärin -0,2 -0,5 -1,6 3,0 3kk Euribor indeksi 0,3 0,3 0,4 0,0 Tuotto Sij. 3 v. edell. Index TR 2,4 1,8 0,4 4,1 Pitkän koron rahastot (korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 3,8 1,5 1,7 1 10,3 4,0 1,00 Danske Invest Global Corporate Bonds 2,0 1,4 1,0 11 6,0 1,08 LähiTapiola Vastuull. Mark. 3 v. Front. edell. Bond Class A 2,2 2,1 0,7 16 6,5 1,11 Elite Alfred Berg Korko A 1,8 1,9 1,8 22 2,9 1,24 eQ Euro Investment Grade Indeksi 1 K 1,8 1,6 0,1 17 3,5 5,8 0,40 Luokka keskimäärin 1,6 1,0 -1,1 4,2 BofA Merrill Lynch Euro Corp. M. tio L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. Tasap. Markets (Daily TR USD Net) 2,8 2,5 1,8 23,7 0,1 Maailma HCP Focus 19,3 23,3 22,3 2 32,3 0,7 1,15 LähiTapiola Vastuullinen Kasvu 10,6 14,0 16,1 15 29,0 0,6 1,51 eQ Sininen Planeetta 1 K 11,4 12,4 11,0 36 28,8 0,4 1,55 Nordea 1 Maailmanlaajuiset Tähdet BP 10,4 8,1 24,6 0,3 1,82 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 12,0 10,1 4,0 1 29,7 0,1 1,40 Luokka keskimäärin 4,5 4,6 2,9 25,0 0,1 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 6,9 7,4 4,5 29,1 0,2 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa SEB Finland Optimum B 3,4 1,3 0,2 2 14,1 0,0 1,30 Evli Suomi Mix B 4,0 1,2 1,0 1 11,1 0,1 1,83 Säästöpankki Korko Plus 1,7 0,6 0,5 5 5,6 0,0 1,11 Danske Invest Eurooppa Yhdistelmä 1,4 0,9 4,5 4 11,7 0,4 1,70 SEB European Optimum B 0,5 1,7 8,1 3 18,7 0,4 1,30 Luokka keskimäärin 2,0 -0,2 -3,3 13,3 -0,2 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 1,4 0,6 5,3 28,1 0,2 Maailma SEB 80 B 4,0 4,5 4,5 13 15,8 0,3 1,71 Sijoitusrahasto Alexandria Tuottohak. 1 v. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. Debt HC, EUR W h 3,9 1,6 1,7 3 17,1 0,75 Nordea 1 EM Corporate Bond HBI 3,0 1,6 0,1 7 10,6 1,02 Luokka keskimäärin 1,9 1,0 -0,8 8,6 Merrill Lynch Em. Vol. 1 v. Tuotto Sij. K 3,5 3,4 12,5 0,3 1,44 Luokka keskimäärin 2,3 1,9 0,5 12,9 0,1 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 6,9 7,4 4,5 29,1 0,2 MUUT RAHASTOT eQ Hoivakiinteistöt 9,2 9,0 7,9 2 0,7 11,4 2,00 eQ Liikekiinteistöt 8,5 7,3 6,2 2,1 3,1 1,98 FIM Metsä A 6,4 11,1 8,0 1,4 1,54 FIM Asuntotuotto A 6,3 5,9 4,2 1,1 4,2 2,46 OPVuokratuotto B 4,2 4,3 2,5 5 1,0 2,9 2,23 Luokka keskimäärin 4,3 3,1 2,4 6,9 3kk Euribor indeksi 0,3 0,3 0,4 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 3,3 3,6 2,7 1 5,7 8,7 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 3,0 3,4 2,6 5 5,6 8,4 0,15 Nordea Euro Obligaatio A K 2,9 3,3 2,3 4 5,7 8,6 0,60 Seligson & Co Euroobligaatio 2,9 3,1 2,5 6 5,9 8,1 0,28 LähiTapiola Pitkäkorko 2,7 3,1 2,5 16 5,3 7,8 0,46 Luokka keskimäärin 2,5 2,7 1,7 5,3 BofA Merrill Lynch Euro Governm, Index EUR 3,2 3,6 2,7 5,6 Pitkän koron rahastot (luokitellut yrityslainat, euroalue) Nordea 1 European Covered Bond BP 2,8 2,9 2,3 5 2,8 0,86 Nordea Säästö Korko 2,4 2,5 1,8 14 4,1 0,72 Danske Invest SICAV Europ. riski kulut 3 v. Bond+ B 1,8 3,0 4,4 5,6 1,10 Danske Inv. Global Kasvu K 4,2 4,6 16,9 0,3 1,72 SSäästörahasto Rohkea S 3,3 3,9 1,9 4 23,6 0,1 1,17 Nordea Premium Vastuull. A 9,9 10,6 7,0 9 26,1 0,3 0,43 OPAmerikka Indeksi II A 9,5 10,5 8,6 4 34,0 0,3 0,20 eQ USA Indeksi 1 K 9,5 10,2 7,9 2 34,1 0,2 0,38 Luokka keskimäärin 5,7 5,9 2,0 33,0 0,1 MSCI North America (Daily TR USD Net) 9,6 10,6 8,7 34,4 0,3 Japani OPJapani A 8,6 12,0 19,0 2 19,4 1,0 1,95 eQ Japani Indeksi 1 K 2,8 3,0 4,1 4 20,1 0,2 0,50 OPJapanin Tähdet A 2,9 0,9 20,4 0,1 1,60 Danske Invest Japani Osake 3,0 1,5 1,4 3 19,7 0,1 1,50 Nordea Japani A K 1,4 0,9 4,1 5 18,9 0,2 1,01 Luokka keskimäärin 4,0 3,6 5,7 19,8 0,3 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 3,4 3,6 4,8 20,6 0,2 Kehittyvät markkinat Säästöpankki Aasia B 13,2 19,4 25,7 21 24,0 1,1 2,00 OPKiina A 7,2 16,7 39,7 15 22,1 1,8 2,51 Nordea Kiina 7,8 12,6 26,4 8 23,9 1,1 1,85 SEB Russia Fund 12,4 11,5 4,0 34 32,3 0,1 Säästöpankki Venäjä 11,7 10,6 4,7 37 31,8 0,1 2,74 Luokka keskimäärin 1,7 0,4 -8,2 26,6 -0,3 MSCI Em. Sover. Yrityskorko A 2,5 0,9 2,8 5 4,2 2,1 0,70 Nordea 1 European Cross Credit BP 1,5 0,3 4,6 10 7,5 1,25 OPHigh Yield A 2,3 0,1 5,3 4 9,7 3,4 0,85 Luokka keskimäärin 2,0 -0,2 -3,9 8,2 BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index 3,3 1,5 1,9 9,5 Pitkän koron rahastot (kehittyvät markkinat) Aktia Emerging Market Bond+ 3,3 2,3 0,1 6 9,5 7,5 0,90 Aktia Em. 5 v. edell. Sharpe 1 v. Em. 5 v. Mark. Glob. Sharpe 1 v. OSAKERAHASTOT Suomi SEB Finland Small Cap B 13,2 11,6 23,9 5 24,4 1,0 1,80 Seligson & Co Phoebus 7,1 5,9 0,7 24 20,5 0,1 0,75 Taaleri Mikro Markka Osake A 12,1 5,1 19,3 1 23,2 0,8 1,66 Evli Suomi Pienyhtiöt B 10,6 4,9 8,9 3 22,8 0,4 1,60 Nordea Suomi 6,9 4,8 6,7 25 26,1 0,3 1,41 Luokka keskimäärin 6,7 2,0 4,1 25,8 0,2 OMX Helsinki CAP GI 7,8 3,7 2,6 26,4 0,1 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 11,8 32,2 26,4 1,2 1,99 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 10,1 9,7 13,1 7 29,4 0,5 1,60 Nordea Nordic Small Cap A K 11,9 7,0 15,6 2 25,6 0,6 1,61 Aktia Nordic Small Cap 9,8 5,2 13,8 3 27,8 0,5 1,99 Aktia Nordic 5,7 4,5 11,9 9 26,1 0,5 1,86 Luokka keskimäärin 5,3 3,3 6,7 27,4 0,3 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 3,6 3,5 6,2 26,6 0,2 Eurooppa Fondita Sustainable Europe B 4,1 4,3 11,4 26 31,2 0,4 2,00 SEB Europa Småbolagsfond 5,1 4,0 13,6 3 26,5 0,5 Nordea Euroopan Pienet Yhtiöt K 6,3 3,8 0,9 1 22,3 0,0 1,63 Nordea Eurooppa K 2,1 2,8 6,7 23 25,2 0,3 1,50 Seligson & Co Eurooppa Indeksirahasto A 2,7 2,2 2,0 16 25,8 0,1 0,46 Luokka keskimäärin 1,6 -0,6 -3,9 27,0 -0,1 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 1,4 0,6 5,3 28,1 0,2 Pohjois-Amerikka OPAmerikka Kasvu A 11,9 18,2 15,2 14 34,0 0,5 1,80 Aktia America 7,6 11,7 10,6 19 34,9 0,3 1,85 Seligson & Co PAmerikka Indeksirah. Local Curr. Vol. Riski Tuotto/ Juoks. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I 34 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 34 vr_5_20_taitto.indd 34 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tuotto Sij. 1 v. 5 v. raa kulut 3 v. 27.7.2020 markkinat | rahastot S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Pohj. 3 v. Vol. Riski Tuotto/ Juoks. 4,3 4,2 4,9 12 15,6 0,3 2,34 Nordea Premium Vastuull
Kurssireak tio oli kuitenkin toiseen suuntaan; euroalueen Euro Stoxx 50 indeksin suunta on tullut alas. Myös euroalueella sama ostopäällikköindeksi nousi sel västi kesäkuussa, kun koronarajoituksia alettiin höllentää. 5/2020 VIISAS RAHA 35 vr_5_20_taitto.indd 35 vr_5_20_taitto.indd 35 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. 50 €/kk tai säästössä 5000 15 000 € 2) Ruotsin valtiollinen talletussuo ja, 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500 100000 € 4) korkoportaat 0,100,35 %, 5) POPPankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, heinäkuu 2020 EKP painaa korkoja YHDYSVALLOISSA valmistavan teollisuuden ostopäällikköin deksi oli huhtikuussa alimmillaan 11 vuoteen, mutta pa rani kesällä nopeasti. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomi oimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. 20 20 28 .2 .2 20 31 .3 .2 20 30 .4 .2 20 29 .5 .2 20 30 .6 .2 20 31 .7 .2 20 3 800 3 450 3 100 2 750 2 400 S&P 500 29 .11 .2 19 30 .12 .2 19 31 .1. 3 174,32 9 463,69 3 271,12 164,64 % -0,1 -0,3 -0,5 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euriborkorot ovat kuukausikeskiarvoja. 20 20 28 .2 .2 20 31 .3 .2 20 30 .4 .2 20 29 .5 .2 20 30 .6 .2 20 31 .7 .2 20 200 180 160 140 120 100 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkinaarvon mukaan. 20 20 28 .2 .2 20 31 .3 .2 20 30 .4 .2 20 29 .5 .2 20 30 .6 .2 20 31 .7 .2 20 3 400 3 180 2 960 2 740 2 520 2 300 MSCI AC Asia Pacific 29 .11 .2 19 30 .12 .2 19 31 .1. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . OMX Helsinki Price Index on markkinaarvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkinaarvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. EKP turvaa rahoitusjärjestelmää luotottamalla pankkeja alimmillaan 1 %:n korolla, mikä on alin eurojärjestelmässä koskaan sovellettu ja näkyy myös euriborien suunnassa. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,00 Balanzia 2) Säästötili 1,00 Collector Bank collector säästötili 0,60 Danske Bank 1) Turvatili 0,20 Evli Pankki Käyttelytili 0,00 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,30 Instabank 6) Säästötili 0,90 OP Helsinki Kasvutuotto 0,15 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,025 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,05 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 SPankki Oy 4) STuottotili 0,10 Suupohjan Osuuspankki 5) POP Tuottotili 0,10 Svea Ekonomi 2) Säästötili 1,00 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 1) väh. Euriborkorot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. 20 20 28 .2 .2 20 31 .3 .2 20 30 .4 .2 20 29 .5 .2 20 30 .6 .2 20 31 .7 .2 20 11 000 10 000 9 000 8 000 7 000 Euro Stoxx 50 29 .11 .2 19 30 .12 .2 19 31 .1. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. 5/ 18 6/ 18 7/ 18 8/ 18 9/ 18 10 /1 8 11 /1 8 12 /1 8 1/ 19 2/ 19 3/ 19 4/ 19 5/ 19 6/ 19 7/ 19 8/ 19 9/ 19 10 /1 9 11 /1 9 12 /1 9 1/ 20 2/ 20 3/ 20 4/ 20 5/ 20 6/ 20 -0,376 % -0,147 % Pankki tilin nimi % p.a. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT markkinat | suunnat 1) Australia, Hongkong, Japani, UusiSeelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki PI 29 .11 .2 19 30 .12 .2 19 31 .1. S&P 500 indeksi on vastaavasti hei näkuun lopussa korkeammalla kuin kesäkuun lopussa. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet
Rohkea hakee tuottoa korkean riskin lainoista Jos sijoittajien luottamus talouden suotuisaan kehitykseen ja yritysten velanmaksukykyyn vahvistuu, korkean riskin yrityslainoista voi tulla sijoittajan mansikkapaikkoja. Viesti on 36 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 36 vr_5_20_taitto.indd 36 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Synkistelijöihin – tai realisteihin – voi laskea myös keskuspankit, jotka varautuvat koronaviruksen toiseen aaltoon ja näkevät sen uhkaavan talouden elpymistä. Esimerkiksi Nordea piti heinäkuun lopulla julkaistussa mallisalkussaan osakkeet peruspainossa, mutta haki lisätuottoa korkomarkkinoilta lisäämällä sijoituksia korkean riskin yrityslainoihin sekä kehittyvien maiden korkomarkkinoille. Tilanne on kuitenkin edelleen herkkä huonoille uutisille, ja epävarmuutta on yhä niin politiikassa, virustilanteessa kuin talouden kehityksessäkin.” Sijoittajien epävarmuus konkretisoitui kullan hinnassa, joka nousi heinäkuun 27. Hinta ylitti 1 930 dollaria unssilta. Sijoittajat ovat uskoneet ongelmien olevan ohimeneviä, ja talouskehitys onkin parantunut selvästi. päivä kaikkien aikojen ennätykseen. Onko rahaa riittävästi varmassa tallessa yllättävien menojen varalta. Pankkien ja varainhoitajien malli salkut ainoastaan havainnollistavat varainhoitajien näkemyksen markkinoiden lähitulevaisuuden tuotoista ja riskeistä. TEKSTI: Helena Ranta-aho KUVITUS: Dan Sipple / Ikon / LK Euroopan keskuspankki pidensi epävarmuuteen vedoten heinäkuun lopulla pankeille asettamaansa voitonjakopaussia vuoden loppuun asti. Tilastokeskukselta saatiin samaan aikaan tuoretta tietoa kuluttajien näkemyksistä. Mallisalkun korkosijoitusten painopiste on kuitenkin tukevasti yritysten liikkeeseen laskemissa lainoissa: yrityslainojen osuus korkosijoituksista on 50 prosenttia ja korkean riskin yrityslainojen (high yield) 20 prosenttia. Teollisuusyrityksistä tähän ryhmään kuului 57 prosenttia. Kuluttajat olivat optimisteja oman taloutensa suhteen, mutta Suomen talouden näkymiä he pitivät heikkoina. Epävarmuus leimasi myös Elinkeinoelämän keskusliiton heinäkuista suhdannebarometria. Yhdysvaltain keskuspankki puolestaan ilmoitti käyttävänsä kaikkia mahdollisia keinoja talouden vahvistamiseksi. Kestäisikö oma talous lomautuksen tai jopa työttömyyden. Minkä verran takaiskuja talous kestää ennen kuin joutuu muuttamaan pitkäaikaisiksi tarkoitettuja sijoituksia rahaksi. Siihen osallistuneista 1 047 suomalaisyrityksestä 41 prosenttia piti riittämätöntä kysyntää ongelmana. Siis kaksi kertaa ”jos”. Myönteistä oli se, että uusien tilausten väheneminen pysähtyi heinäkuussa. Tätä pohtiessa kannattaa ensimmäiseksi katsoa peiliin. markkinat | rahastot N ordea tiivisti oman näkemyksensä markkinoiden kehityksestä heinäkuun lopulla sijoittajien viikkokirjeessä näin: ”Osakekurssien paluu kevään romahduksesta on ollut voimakas. Aallokaation on oltava kohdallaan Yksityissijoittajan tärkein yksittäinen kysymys on tämä: onko oman salkun riskikuormaa varaa kasvattaa vai pitäisikö sitä päinvastoin keventää
Tuottoa latistavat omalta osaltaan korkeat juoksevat kulut: taulukossa on 12 rahastoa, joista kolmessa sijoittaja selviää alle prosentin juoksevilla kuluilla. Tänä vuonna herkkyys on näkynyt rajuina heilahduksia korkean riskin rahastojen tuotoissa. Korkean riskin rahastoille tällaiset tilanteet tarjoavat tienestin paikkoja. Herkkupaloiksi nämä lainat muuttuvat, jos liikkeeseenlaskijan vaikeudet osoittautuvat hetkellisiksi. Luku kertoo, kuinka monta prosenttia rahaston arvo muuttuu, kun korkotaso laskee tai nousee yhden prosenttiyksikön. Ainoastaan LähiTapiola ei laskuta niitä lainkaan. Kun korkotaso nousee, rahaston salkussa olevien joukkolainojen arvo laskee. Niiden lisäksi rahastot perivät merkintäja lunastuspalkkioita. Jos duraatio on kolme, sijoituksen hinta laskee noin kolme prosenttia, jos yleinen korkotaso nousee yhden Korkean riskin korkorahastot, joiden minimimerkinnät ovat korkeintaan 500 euroa Nimi Tuotto 5 v Tuotto 3 v Tuotto 12 kk Volatiliteetti 5 v Volatiliteetti 3 v Volatiliteetti 12 kk Duraatio Sharpe 12 kk Sparinvest SICAV Global Convertible Bond EUR R 1,58 3,76 9,13 12,23 0,34 Nordea 1 USA Lyhyt Yrityslaina Plus BP 2,08 2,86 3,28 8,14 7,17 7,8 0,47 PictetUS High YieldP USD 2,31 1,64 0,07 9,86 9,63 13,04 0,03 LähiTapiola Korkomaailma 1,62 0,75 0,63 3,42 3,14 4,48 5,35 0,06 Nordea 1 International High Yield Bond BP 3,25 2,33 1,03 9,48 8,84 11,74 0,06 SEB Global High Yield B 2 0,79 1,03 5,16 5,91 9,63 4,2 0,07 OPHigh Yield Amerikka A 1,52 9,58 3,07 0,12 Danske Invest Global High Yield Bonds, EUR W h 2,84 1,28 1,66 10,8 13,19 20,79 0,06 Nordea Yrityslaina Plus 2,33 0,6 1,74 5,85 6,43 10,41 3,94 0,13 Danske Invest High Yield 2,01 0,48 2,51 10,49 13,1 20,69 3,65 0,1 Evli Target Maturity Nordic Bond 2023 B 2,57 4,51 0,49 Sparinv. Mikäli korkotaso muuttuu päinvastaiseen suuntaan, sijoitusten arvo nousee. selvä: jos korkomarkkinoilta haluaa tuottoa, on pakko ottaa enemmän riskiä. Muutos luottokelpoisuusluokituksessa voi johtaa markkinoilla yhtiön lainojen pakkomyynteihin, koska kaikkien yhteisösijoittajien säännöt eivät salli sijoituksia roskalainoihin. Herkkupaloja korkean riskin rahastoille voivat olla niin sanotut langenneet enkelit (fallen angels). Näiden rahastojen duraatiot asettuvat kolmen ja viiden välille. n 5/2020 VIISAS RAHA 37 vr_5_20_taitto.indd 37 vr_5_20_taitto.indd 37 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tuottoa langenneista enkeleistä Yksityissijoittajat sijoittavat yrityslainamarkkinoille yleensä rahastojen kautta. Toisella neljänneksellä pahin paniikki haihtui ja rahasto kiri runsaat kahdeksan prosenttia. Syynä on usein yrityksen liikevaihdon pienentyminen, kannattavuuden heikkeneminen tai velkaisuuden kasvu. Korot ylös, tuotto alas Nykytilanteessa ajatus korkotason merkittävästä noususta tuntuu kaukaiselta, mutta korkotasot vaikuttavat aina yrityslainoihin sijoittavien rahastojen tuottoon. Ne ovat aiemmin luotettavina velanmaksajina pidettyjä yhtiöitä, jotka luottokelpoisuuden arviointiin erikoistuneet luottoluokittajat pudottavat roskalainaluokkaan. Rahastot voivat ottaa myös valuuttariskiä. Merkittävin riskinlähde näillä markkinoilla on epävarmuus joukkolainoja liikkeeseen laskeneiden yritysten velanmaksukyvystä ja sen tulevista muutoksista. Oheiseen taulukkoon on poimittu rahastoraportin seuraamista korkean riskin korkorahastoista ne, joiden minimimerkinnät ovat korkeintaan 500 euroa. Herkkupaloja korkean riskin rahastoille voivat olla niin sanotut langenneet enkelit. Vastapainoksi niistä on mahdollisuus saada parempaa tuottoa kuin tavallisista yrityslainarahastoista. Kaikkein herkimmin muutoksiin reagoivat korkean riskin yrityslainoihin sijoittavat rahastot. Monissa maailmanlaajuisesti toimivissa korkean riskin yrityslainarahastoissa sijoitusten painopiste on Yhdysvalloissa. Rahaston herkkyyttä korkotason muutoksille kuvataan yleensä modifioidulla duraatiolla. Esimerkiksi Nordean International High Yield Bond -rahaston tuotto putosi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä yli 13 prosenttia miinukselle, kun sijoittajat pelästyivät koronaa ja sen mahdollisia vaikutuksia yrityksiin. SICAV Value Bonds Global Ethical High Yield EUR R 2,78 15,96 0,15 LähiTapiola High Yield 1,33 0,23 3,61 5,56 6,56 10,93 3,52 0,3 PictetEUR High YieldP 1,68 0,14 4,4 6,67 7,46 12,1 0,33 Danske Invest US High Yield Bonds, EUR W h 1,29 prosenttiyksikön. Kun korkotaso laskee, lainojen arvo vastaavasti nousee. Rahastojen tuotot ovat korkeimmillaan viiden vuoden tarkastelujaksolla, mutta silläkin ainoastaan yhden rahaston vuotuinen tuotto ylittää kolme prosenttia
Nykyään se tunnetaan Trimble Solutionsina, ja yhtiön liikevaihto on yli tuplasti suurempi kuin itsenäisenä pörssiyhtiönä. Kasvu vauhdittui, kun entiset pörssiyhtiöt | tekla Moni suomalainen pörssiyhtiö on päätynyt ulkomaisen yhtiön omistukseen jo ennen kuin yhtiön koko potentiaali on näkynyt osakekurssissa. Laskutikuista BIM-mallinnukseen Teklassa käytettiin 13 vuoden ajan laskutikkuja ennen kuin ensimmäinen tietokone tuli taloon. Se ei kuitenkaan koskaan ollut samanlaisen hypetyksen kohteena kuin vaikkapa Satama Interactive tai Nedecon Consulting vaan lunasti vähitellen listautumisen aikaiset lupauksensa. Siitä kehittyi rakennus-, infraja energiatoimialoja palveleva ohjelmistotalo, joka listautui Helsingin pörssiin vuonna 2000. Al Goren Trimble on vahvistanut Teklaa maailmalla Tekla oli jo listautumisensa aikaan 2000-luvun alussa markkinajohtaja lujuuslaskennassa. TEKSTI: Pekka Virolainen KUVAT: Tekla / Skanska Trimble, kurssikehitys 2011–2020 8/2011 8/2020 8/2015 Tekla oli jo listautumisensa aikaan vuonna 2000 kansainvälinen markkinajohtaja lujuuslaskennassa ja BIM-mallinnuksessa. Yksitoista vuotta Teklan listautumisen jälkeen yhdysvaltalainen, mittaukseen erikoistunut Trimble Navigation osti sen 50 prosentin preemiolla, 337 miljoonalla eurolla. Trimblen BIMeli building information modeling -ohjelmisto on edelleen nimeltään Teklas Structures. T eklan historia ulottuu vuoteen 1966, jolloin useat insinööritoimistot perustivat yhteisen Teknillinen laskenta -osakeyhtiön. 38 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 38 vr_5_20_taitto.indd 38 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Teklan kasvu jatkui myös pörssiyhtiönä parin kehnon alkuvuoden jälkeen. Tässä sarjassa käsittelemme Helsingin pörssin entisiä yhtiöitä ja kerromme niiden roolista uudella pääomistajalla. Nyt kun kaupankäynti ulkomaisilla osakkeilla on tullut entistä helpommaksi, vaihtoehtona on sijoittaa lunastusrahat uuden omistajan osakkeeseen
Trimblen vuosiliikevaihto on 3,2 miljardia dollaria, ja sen liikevoittoprosentti on pysytellyt useamman vuoden yli 20:n tasolla. 2011 2000 2011 2019 Liikevaihto 26 58 124 Tulos 1,3 12 64 Henkilöstö 270 456 400 Markkinaarvo 110 337 Osakekurssi 5 15* Luvut haettu useista eri lähteistä. Teklan listautumishinta oli viisi euroa osakkeelta. Al Gore suurimpia omistajia Trimble on entisten Hewlett-Packardin työntekijöiden vuonna 1977 perustama yhtiö, joka otti kasvuloikan fuusioiduttuaan ruotsalaisen Spectra Precision -yhtiön kanssa vuonna 2000. Eli mekin olemme täyttäneet meihin kohdistuneet odotukset, Keinänen kertoo. Myös ne suomalaiset osakkeenomistajat, jotka jäivät harmittelemaan Teklan lunastusta, voisivat nyt jatkaa sijoittamista samalle, hyvää vauhtia kasvavalle toimialalle Trimblen kautta. 2000. Trimble Solutions Oy Luvut mrd. n Luvut milj. Kun Trimble osti Teklan, yli 80 prosenttia Teklan liikevaihdosta tuli ulkomailta ja yhtiö toimi jo yli sadassa maassa. Sillä on 11 000 työntekijää 35 eri maassa. Itsenäisyydestä kertoo sekin, että Trimble on ostanut muitakin saman toimialan yhtiöitä, kuten Googlelta SketchUpyhtiön, joka sekin on saanut jatkaa itsenäisenä, myös Teklasta erillisenä yhtiönä. 5/2020 VIISAS RAHA 39 vr_5_20_taitto.indd 39 vr_5_20_taitto.indd 39 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Se ei koskaan käynyt kymmenessä eurossa, joten lunastukseen asti osakkeita pitäneistä kukaan ei jäänyt tappiolle. Lunastettu pörssistä v. Jonkinlainen läpimurto oli Shanghain maailmannäyttely vuonna 2010. Tuloskin on noussut 1,2 miljoonasta 6,8 miljoonaan euroon. Lisäksi johtajille ja tietyille avainasemassa oleville asiantuntijoille on osakkeita tuova bonusjärjestelmä. Moni jäi kuitenkin valittelemaan suomalaisen osaamisen myyntiä alihintaan. Listattu pörssiin v. Sen paviljongeista suurin osa oli rakennettu juuri Teklan mallinnusohjelman avulla, mukaan lukien Suomen ”Kiuru”. Pääomistaja, Kohosten ja Siirilöiden perheen Gerako Oy, sai myynnissä lähes 130 miljoonaa euroa. Hyvä omistaja Piilaaksosta Teklalle itselleen oli onnekasta, että sitä ei myyty pääomasijoittajille, vaan se sai ison omistajan omalta toimialaltaan. Listautumisensa aikaan Tekla oli jo kansainvälinen markkinajohtaja etenkin rakennusalan lujuuslaskennassa ja BIMmallinnuksessa (building information modeling). *Lunastushinnasta vähennettiin yhtiön maksama ylimääräinen osinko Ostettu yhtiö: Tekla, nyk. – Se lupaus, minkä Trimble antoi teklalaisille on mielestäni toteutunut, eikä Piilaakson päästä ole tullut soraääniä tännepäin. Laskeskeltiin, että yhtiön kasvuvauhti oli sen verran hyvä, että Tekla olisi 5–7 vuodessa noussut samaan pörssiarvoon kuin siitä lunastushetkellä maksettiin. Ne helpottivat muun muassa lujuuslaskelmia ja muuta suunnittelua. Teklan henkilöstön osakekannustinjärjestelmä päättyi pörssistä poistumisen myötä, mutta nyt yli puolet yhtiön suomalaisista työntekijöistä kuuluu Trimblen vapaaehtoiseen osakesäästöohjelmaan, jossa työntekijät saavat merkitä kahdesti vuodessa osana palkkaansa Trimblen osakkeita alennetulla hinnalla. Trimblen suurimpien omistajien joukkoon on noussut entisen varapresidentin Al Goren perustama kestävän kehityksen yhtiöihin sijoittava rahasto, Generation Investment Management LLP. Rakennushankkeissa on lukemattomia suunnittelukohteita, joissa johonkin kohtaan tehty muutos vaikuttaa useisiin muihin kohtiin. Sen liikevaihto on 124 miljoonaa, tuplasti suurempi kuin itsenäisenä pörssiyhtiönä. Jos sijoittaja olisi ostanut Teklasta vuonna 2011 saamillaan lunastuseuroilla Trimblen osakkeita, hänellä olisi jokaista tuhannen euron arvoista osakepottia kohden nyt 1 770 eurolla Trimblen osakkeita. Tuuri kävi myös siinä, ettei Trimble yleensäkään fuusioi ostamiaan yrityksiä eikä harrasta amerikkalaistyylistä tiukkaa numero-ohjausta. Amerikkalaisyhtiön Teklasta maksamaa hintaa pidettiin hyvänä, olihan 52 prosentin preemio silloiselle osakekurssille suurempi kuin yrityskaupoissa yleensä. USD 2011 2019 Liikevaihto 1,2 3,2 Tulos 0,7 0,5 Henkilöstö 5 300 11 000 Markkinaarvo 5,6 11,1 Osakekurssi 22 44 Luvut haettu useista eri lähteistä. Nykyään se on keskeinen osa Trimblen rakennusalan BIM-osaamista. euroissa. Teklan moduulipohjaisessa mallinnuksessa yhteen kohtaan tehty muutos tekee tarvittavat muutokset automaattisesti kaikkiin muihinkin siihen liittyviin kohtiin. – Järjestelmä on maailmanlaajuinen ja toimii kaikissa niissä maissa, joissa verottaja on sen hyväksynyt, Keinänen kertoo. Entisen Teklan, nykyisen Trimble Solutionsin, kasvu on jatkunut vahvana osana kalifornialaisyhtiötä. – Olemme saaneet jatkaa kasvua varsin itsenäisenä yhtiönä, vahvistaa Trimble Solutions Finlandin toimitusjohtaja Timo Keinänen. suunnittelutoimisto Aaro Kohonen osti yhtiön ja varsinkin, kun se sai valmiiksi omat ohjelmistotuotteensa. Sittemmin Gerako on menestynyt sijoittajana muun muassa Reveniossa. Nykyinen omistajayhtiö: TRIMBLE Inc. Skanska käytti Teklan BIM-mallinnusohjelmaa Tampereen korkeimman asuinrakennuksen Luminaryn rakentamisessa. Yhtiön osakkeen P/E-luku on pysytellyt pitkään 20:n paikkeilla
Pro jektia on kuvattu suurimmaksi yk sityiseksi kiinteistökehityshank keeksi Yhdysvaltain historiassa ja New York Cityn suurimmaksi ra kentamishankkeeksi Rockefeller Centerin jälkeen. Rakennukseen tulee myös yhdeksät virtaviivaiset, ener giatehokkaat NCE™liukuportaat. TEKSTI: Pekka Aavikko KUVAT: Hudson Yards New York 30 Hudson Yards, New York City KORKEUDELLAAN ja huomiota he rättävällä siluetillaan erottuva 30 Hudson Yards tulee valmistuessaan lunastamaan paikkansa New York Cityn horisonttia määrittelevien ikonisten rakennusten joukossa. kerroksessa. Spin-off voi päätyä myös yritysoston kohteeksi, kuten vasta äskettäin konepajayhtiö Metsosta irtautunut venttiilivalmistaja Neles sekä vuonna 2017 lääkevalmistaja Biogenistä irtautunut Bioverativ, joka päätyi Sanofin ostamaksi yli kuudenkymmenen prosentin preemiolla yrityskauppaa edeltäneeseen kurssitasoon nähden vuonna 2018. Sijoittajalle spin-offit voivat tarjota muutamastakin syystä mielenkiintoisia sijoitusmahdollisuuksia. Spin-off voi olla erinomaista liiketoimintaa, joka on ollut osa heikommin menestyvää tai riskipitoisempaa ja suurempaa kokonaisuutta. Tämä aiheuttaa spin-offin jälkeen osakkeiden myyntipainetta, kun indeksirahastojen on sääntöjensä mukaan luovuttava spin-offina saamansa yhtiön osakkeista. S pin-offilla tarkoitetaan tilannetta, jossa yhtiöstä irtautuu jokin liiketoiminta omaksi pörssiyhtiökseen. Se on ankkurina Hudson Yardsin alueelle, joka on reilun 11 hehtaarin laajuinen ”kaupunki kaupungin sisällä” ja rakentuu käytössä olevan ratapihan päälle Manhattanin länsilaidalla. His sejä on 63, ja 52 niistä on varus tettu älykkäällä CompassPlus® lähetysjärjestelmällä, jonka tehtävä on saada ihmiset määränpäähänsä nopeammin. Otiksen (NYSE: OTIS) perustaja keksi turvamekanismin, joka pysäyttää hissin, mikäli hissin nostovaijeri katkeaisi. Lähde: Otis Otis arvioi, että vuoteen 2050 mennessä kaupungeissa asuu yli miljardi ihmistä nykyistä enemmän. Otis tarjosi hisseilleen peanalyysi | otis Hissien huoltosopimukset tuottavat vakaata kassavirtaa Isokin yhtiö voi spinnata Hissien markkinajohtaja Otis on spin-off isommasta kokonaisuudesta. Kansainvälisiä esimerkkejä spin-offeista ovat esimerkiksi vahvasti kasvavan maksuteknologiayhtiö PayPalin irtautuminen verkkomarkkinapaikka eBaysta vuonna 2015 sekä erinomaisesti kannattavan Ferrarin spin-off Fiatista vuonna 2016. Turvallisuutta parantava ominaisuus sai asiakkaat kiinnostumaan hisseistä, ja Otis oli luomassa koko hissien valmistuksen toimialaa perustamalla nimeään kantavan yhtiön New Yorkin osavaltiossa. 40 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 40 vr_5_20_taitto.indd 40 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Toisin kuin useimmat komp leksin rakennukset, 30 Hudson Yards on varattu ensisijaisesti toi mistotilakäyttöön. 30 Hudson Yards kohoaa kor keuksiin puolisuunnikkaan muo toisena ja kallistuu kohti Hudson jokea. Rakennuttajien mukaan energiantuotanto paikan päällä ja muut kestävät suunnit teluratkaisut parantavat energia tehokkuutta noin 30 prosenttia verrattuna New York Cityn raken nusten keskiarvoon. United Technologiesin jakautuminen United Technologies oli yhdysvaltalainen monialainen teollisuusyhtiö, jonka ilmailuja puolustusteollisuuteen keskittynyt ydintoiminta fuusioitui saman toimialan Raytheonin kanssa. Sen itsenäinen pörssitaival alkoi vasta tänä vuonna. Moni alaisen yhtiön toimintaa voi olla vaikea analysoida, tai sitten joko yhtiön tuloksentekokyky tai kasvunäkymät kokonaisuudessaan ovat saman toimialan yhtiöi hin nähden niin heikot, että yhtiön osake ei herätä kiinnostusta sijoittajissa. Tässä yhteydessä United Technologies päätti eriyttää hissija liukuporrasbisnes Otiksen sekä ilmastointilaitefirma Carrier Globalin omiksi pörssiyhtiöikseen, joiden pörssitaival alkoi koronakriisin keskellä maaliskuussa 2020. Tähän Empire State Buildingia 14 metriä korkeampaan torniin tulee yksi kaupungin dramaatti simmista näköalatasanteista, ra kennuksesta ulos työntyvä ulkoil manäköalataso 88. Irtautunut yhtiö voi olla sen verran pieni, ettei se sisälly entisen emoyhtiönsä tavoin keskeisiin osakeindekseihin. Otis toimittaa New York Cityn uusimman maamerkin verti kaalisen kuljetusjärjestelmän: 72 hissiä ja liukuporrasta
Hissitoimialan kasvua tukee elintason nousu, mikä lisää rakennuttajien kiinnostusta suunnitella hissejä asuintaloihin. Hissitoimialan ennakoitu kasvu ei ole rakettimaista, mutta sitä voi pitää erittäin hyvin ennakoitavana, sillä esimerkiksi Kiinan ja Intian kaupungistumista voi pitää vahvana ja vielä pitkään jatkuvana trendinä. Yhtiön pääkonttori on nykyisin New Yorkin koillispuolella sijaitsevassa Connecticutin osavaltiossa. rustamisestaan lähtien myös tarkastusja huoltopalveluita, mikä on nykyisin hissialan yhtiöille merkittävää liiketoimintaa. Toimialan seuraaminen on Suomessa helppoa, sillä Suomen suurimpiin yhtiöi hin kuuluvan Koneen liiketoiminnan ja liiketoimintaympäristön kehityksestä uutisoidaan laajasti eri medioissa. Yhtiöiden markkinaosuuksien muutokset ovat siten lyhyellä aikajänteellä melko pieniä. Huoltobisnes tuo vakautta Hissitoimialasta tekee sijoittajan kannalta mielenkiintoisen ensinnäkin liiketoiminnan vakaus. Vertailu Koneeseen Otiksen liiketoiminnan mittakaavan suhteuttamiseksi sen lukuja analyysi | otis Otis (USD) Schindler (CHF) Kone (EUR) ThyssenKruppin hissiliiketoiminta (EUR) Liikevaihto (milj.) 13 113 11 271 9 981,8 7 960 Liikevoittomarginaali 14,9 % 11,2 % 11,9 % 9,9 % Osakekohtainen tulos 2,24 8,04 1,8 Osinko 0,8 4 1,65 Osakekurssi 64,49 228 69,32 P/E 28,8 28,4 38,5 Osinkotuotto 1,2 % 1,8 % 2,4 % Osingon suhde tulokseen 35,7 % 49,8 % 91,7 % Liikevaihdon kasvu 20092019 keskimäärin (%) 1,1 % 3,1 % 7,7 % Huollettavat yksiköt Yli 2 miljoonaa Noin 1,3 miljoonaa Työntekijämäärä 69 000 60 000 Maat, joissa yhtiö toimii 200 100 Hissijättien avainlukuja 42 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 42 vr_5_20_taitto.indd 42 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Otis ennakoi käytössä olevan laitekannan kasvavan vuoteen 2024 mennessä 21 miljoonaan kappaleeseen sekä hissien ja liukuportaiden vuotuisen valmistusmäärän kasvavan samalla aikajänteellä 1,1 miljoonaan kappaleeseen. EMEAalue). Viranomaisvaatimusten lisäksi kiinteistön käyttäjät odottavat hissien ja liukuportaiden toimivan häiriöttömästi, mikä luo erittäin vakaan ja suhdanteista riippumattoman kysynnän huoltopalveluille. Kiinteistön omistajilla on tyypillisesti velvollisuus tarkastaa ja huoltaa hissit määräajoin. Käytössä oleva hissien ja liukuportaiden laitekanta on Koneen arvioiden mukaan noin 17 miljoonaa kappaletta, joista 39 % Kiinassa ja 37 % EMEA-alueella. Kaupungistuminen tuo kasvua Koneen arvioiden mukaan vuonna 2019 uusia hissejä ja liukuportaita asennettiin maailmanlaajuisesti noin miljoona yksikköä, joista 63 prosenttia Kiinassa ja 19 prosenttia Euroopan, Lähi-Idän ja Afrikan markkina-alueella (ns. Hissien kysyntää lisää myös väestön ikääntyminen, minkä myötä hissi on monelle asukkaalle välttämätön liikkumisen apu. Vuonna 1853 perustettu toimialan pioneeri on edelleen alansa markkinajohtaja. Toimiala on lisäksi vuosien kuluessa keskittynyt niin, että The Washington Postin uutisoimien Morgan Stanleyn tietojen mukaan alan neljän suurimman yhtiön – Otiksen, Schindlerin, Koneen ja ThyssenKruppin – osuus hissien valmistamisen markkinoista on noin kaksi kolmasosaa. Myös rakennusten esteettömyysvaatimukset osaltaan ylläpitävät hissien kysyntää. Pohjois-Amerikan osuus laitekannasta on vain seitsemän prosenttia, sillä matalasti rakennettujen lähiöiden omakotitalot ovat olleet Yhdysvalloissa ja Kanadassa suosittu asumismuoto. Kiinan jälkeen toiseksi suurin markkina uusille hisseille on Intia
Otiksen palveluliiketoiminnan liikevoittomarginaali on 21 prosenttia, kun uusien hissien valmistuksen kate on vain seitsemän prosenttia. Vertailun vuoksi voi todeta, että Kone on nettovelaton yhtiö. Yhtiö ennakoi tekevänsä osakekohtaista oikaistua tulosta 2,2–2,3 dollaria. Otiksen liikevaihdosta Aasiasta kertyy 35 prosenttia (Koneella 39 %). Otis on Koneen tapaan laatuyhtiö, jonka omistaja nukkuu yönsä rauhallisesti myös markkinoiden heiluessa. Korona voi heikentää markkinaa Koronavirus voi vähentää matkailua ja siten tarvetta uusille hotelleille. Otiksen vahvuutena on mittavan kokoinen ja mainiosti kannattava huoltoliiketoiminta. Otis on hissialan suurimpana yhtiönä ja mittavan huoltoliiketoimintansa myötä toimialansa kannattavin, sen liikevoittomarginaali on 14,9 prosenttia (Koneella 11,9 %). Otis ennakoi nyt liikevaihtonsa laskevan kuluvana vuonna 2–4 prosenttia, mitä voi pitää teollisuusyritykselle hyvänä tuloksena koronapandemian keskellä. Kone on kuitenkin nettovelaton, ja se on Kiinassa sekä uusien laitteiden että huoltoliiketoiminnan markkinajohtaja. Kannattavuus ja arvostustaso Otiksen markkina-arvo on 27 miljardia dollaria eli 23 miljardia euroa. Spin-off on mahdollistanut toimialan markkinajohtajaan sijoittamisen, ja monien spin-offien tapaan arvostustaso oli spin-offin jälkeen sijoittajalle varsin houkutteleva saman toimialan muihin yhtiöihin verrattuna. voi verrata Koneeseen. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi ThyssenKrupp myi hissiliiketoimintansa 17,2 miljardilla eurolla helmikuussa 2020 pääomasijoittajien ryhmittymälle. Otiksen liikevaihdosta 57 prosenttia kertyy huoltoja modernisointiliiketoiminnasta (Koneella 47 %). Uusien laitteiden myyminen on kuitenkin hyvä ensiaskel huoltoliiketoiminnan pitkäaikaisten asiakassuhteiden muodostamiseen. Tämän suuntaiset trendit pienentäisivät uusien hissien kysyntää. Yhtiö maksaa 0,8 dollaria eli noin 40 prosenttia tuloksestaan osinkoina vuosittain. Etätyön yleistyminen voi pienentää tarvetta uusille toimistotorneille sekä hillitä muuttoliikettä kaupunkeihin. Otis raportoi heinäkuun lopussa toisen vuosineljänneksen tuloksensa, minkä yhteydessä yhtiö paransi tilikauden näkymiään aiempaan verrattuna. Yhtiö aikoo kuitenkin keskittyä lainan lyhentämiseen seuraavan kahden vuoden aikana ja aloittaa omien osakkeiden takaisinostot vasta nettovelan pienennyttyä alle kuuteen miljardiin dollariin vuoden 2021 loppuun mennessä. Yhdysvaltain ja Kiinan välinen kauppasota voisi pitkittyessään tai eskaloituessaan heikentää Otiksen kasvumahdollisuuksia maailman suurimmalla hissien markkina-alueella. 5/2020 VIISAS RAHA 43 vr_5_20_taitto.indd 43 vr_5_20_taitto.indd 43 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Koneen markkina-arvo on Otista huomattavasti korkeamman arvostustason myötä lähes 37 miljardia euroa. Otiksen liikevaihto on 13,1 miljardia dollaria, eli noin 11 miljardia euroa, mikä on reilu kymmenen prosenttia enemmän kuin Koneella. Otis on kasvattanut liikevaihtoaan vuodesta 2009 lähtien keskimäärin vain 1,1 prosenttia vuodessa (Kone 7,7 %). Otiksella on 1,9 Otiksella on 1,9 miljardia käteistä ja 6,3 miljardia lainaa, mikä ei ole huolestuttavan paljon yhtiön vakaaseen kassavirtaan nähden. Otiksen kurssinousunkin jälkeen sen arvostustaso on edelleen Konetta edullisempi. Osinkotuotto on nykykurssiin nähden vain vähän yli prosentin, mutta vahvaa kassavirtaa tuottavan yhtiön osingon voi ennakoida kasvavan, varsinkin mikäli yhtiö ryhtyy ostamaan omia osakkeitaan takaisin. Yhteenveto Otis on tuore itsenäinen pörssiyhtiö, mutta se on toimialansa vanhin, suurin ja parhaiten kannattava yhtiö
Mutta millainen on hyvä sijoitussuunnitelma. Suunnitelmaan tulee ottaa mukaan vain asioita, joihin sijoittaja itse voi vaikuttaa ja joista hän voi päättää. koulutus | sijoitussuunnitelma E dellinen Viisas Raha (4/2020) kertoi karua kieltä pankkien sijoitussuunnitelmista. Ovatko tavoitteet oikeasti Hyvin suunniteltu on puoliksi tehty Sijoittajan tärkein työkalu on sijoitussuunnitelma, joka syntyy sijoittajien omien tavoitteiden pohjalta. ”Miksi sijoitan?” on erinomainen kysymys, ja vastaus konkretisoi melko tarkasti sijoitustoiminnan syyt – eli tavoitteet. Sijoitussuunnitelman merkitys korostuu ongelmatilanteissa. Tavoitteisiin on syytä palata säännöllisesti, jotta motivaatio säilyisi vuosien varrella. Aseta konkreettiset tavoitteet Aluksi on syytä pohtia omia tavoitteitaan ja kirjata ne muistiin, samoin kuin aikataulu tavoitteiden toteutumiselle. Esimerkiksi ”taloudellinen riippumattomuus” ei merkitse mitään. Tavoitteiden asettamisessa mopo karkaa helposti käsistä. Sen sijaan puolen miljoonan euron arvoinen salkku ja neljän prosentin vuotuinen suoratuotto ovat täysin mitattavissa. Lähtökohtaisesti sijoitussuunnitelman tulee syntyä sijoittajasta itsestään, hänen lähtökohdistaan ja tavoitteistaan. Vauraasta elämästä on hyvä unelmoida, mutta oman elämän rajoitukset on otettava huomioon unelmoidessakin. Niitä ei välttämättä ole tarjolla lainkaan tai ne on laadittu tukemaan pankkien omien sijoitustuotteiden myyntiä. TEKSTI: Svenne Holmström Hyvä sijoitussuunnitelma 1 Tulo ja meno budjetti 9 Seuranta 2 Talouden tasekirja 8 Sijoitus universumi 3 Talouden puskurit 7 Riskien hallinta 4 Sijoitus tavoitteet 6 Riskinsieto kyky 5 Yhteenveto 44 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 44 vr_5_20_taitto.indd 44 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tavoitteiden tulee olla mahdollisimman konkreettisia ja mitattavissa
Miten tasapainottaa nykyinen kulutus ja tulevat sijoitukset. Jääkaapin rikkoutuminen ei näet katso pörssisyklejä lainkaan. Muista, että tilanne elää jatkuvasti, joten sijoitussuunnitelma on syytä päivittää vähintään kerran vuodessa, jotta se vastaa edelleen omia tavoitteita. Tämä edellyttää muun muassa riittävän kokoisen puskurin rakentamista yllättäviä tilanteita varten. Pääsääntöisesti riskinottohalukkuus vähenee iän myötä. Sijoittajan on tärkeä tunnistaa, onko itse aktiivinen kaupankävijä vai unohtaako sijoituksensa pitkiksi ajoiksi arvo-osuustilille. Nuorena nettovarallisuus on monesti useita vuosia negatiivinen esimerkiksi autotai opintolainan takia. Esimerkiksi verotus ja sijoittamiseen liittyvät kulut vaikuttavat lopputulokseen merkittävästi. Budjetilla onkin keskeinen rooli. Jos salkku alkaa venyttämään rajoja markkinaliikkeiden tai sijoitustoiminnan takia, korjataan salkkua suunnitelman mukaiseksi. Jos sijoitustavoitteiden on tarkoitus toteutua vasta 2040-luvulla, sijoitussalkku on riittävän hajautettu ja sijoitukset ovat omien riskirajojen sisällä, ei suurille toimenpiteille ole tarvetta, vaikka maailma näyttäisi sekavalta tässä ja nyt. Sijoittajan tulee pyrkiä irrottamaan sijoitukset omasta arkitaloudestaan mahdollisimman hyvin. Sijoitustyylejä on runsaasti, ja monesti varsinaisen tuotteen valinta on kompromissi oman osaamisen ja oman ajankäytön välillä. Nykyään kukaan ei saa mitään sijoitusneuvoja ilman riskiselvitystä. Nuoret sijoittajat tekevät suunnitelmaa laatiessaan usein kardinaalivirheen ja ruuvaavat sijoitusten tuottoodotukset aivan liian korkealle. Näin ollen sijoittajan tulee varautua monipuolisesti elämän poikkeustilanteisiin: vakuutusturvaan, tulojen tippumiseen, perheen ja taloudellisen lähipiirin tarpeisiin ja niin edelleen. Kun oma taloudellinen tilanne ja niihin liittyvät mahdollisuudet on selvitetty, syntyy melko realistinen kuva saavutettavissa olevista tavoitteista. Henkilökohtaiset kokemukset vaikuttavat olennaisesti riskinottohalukkuuteen. Riskeihin ja niiden ominaisuuksiin on syytä tutustua, jotta riskejä voidaan hallita mutta myös hyödyntää tehokkaasti. Hyvä sijoitussuunnitelma keskittyy vain niihin asioihin, joihin sijoittaja itse voi vaikuttaa ja joista hän voi päättää. Kun naapuri kysyy, miten menee, voi aina vastata ”suunnitelman mukaisesti”. Valtaosa sijoittajista tulee huomaamaan, että pitkän ja hyvin tuottaneen sijoitusajan jälkeen oman pääoman määrä loppupääomasta vaihtelee 25:stä 50 prosenttiin. Joku suosii aktiivisia rahastoja, joku indeksituotteita, ja osakesäästäjät pohtivat, ovatko kasvu-, arvovai laatusijoittajia. Monesti sijoitussuunnitelmaa laatiessa joutuu viilaamaan omia tavoitteitaan. Oman talouden kokonaiskuva tukee sijoitussuunnitelman tekoa sekä painopisteiden löytämistä yllättävän hyvin. Kun varallisuutta on jo kertynyt, voi keskittyä yhä enemmän salkun rakenteeseen ja riskienhallintaan. Vaikka sijoittamisella haetaan tuottoja, on jalat pidettävä maassa jatkuvasti. Eriytä sijoitusvarallisuus ja arkitalous Kun tavoitteena on vaurastuminen tai sijoitusomaisuuden kerryttäminen, tulee sijoittajan päähuomion olla melko pitkään omassa taloudessa eikä varsinaisessa sijoittamisessa. Toisinaan asunnotkin huomioidaan. Jos tavoitteet ovat lähitulevaisuudessa, on syytä keskittyä pääosin riskienhallintaan. Nyrkkisääntönä voidaan todeta, että tuotteita, joiden ominaisuuksia ei tunne riittävästi, on syytä välttää. Tätä selvitellään pankeissa erinomaisesti, joten kannattaa vähintään kokeilla pankkien verkkolaskureita tai varata aika sijoitusneuvontaan. Vakaa taloudellinen tilanne mahdollistaa muun muassa korkeamman riskin ottamisen ja velkavivun hyödyntämisen. Riskinottokyky ei ole staattinen, vaan se vaihtelee yli ajan. Eräs hyödyllinen laskuharjoitus onkin selvittää oma nettovarallisuutensa ja sen kehitys ajan myötä. Monien yllätykseksi pankkien riskikartoitukset eivät yleensä suosittele sijoittamista sataprosenttisesti osakkeisiin, joko lyhyestä sijoitusajasta tai omasta riskiä karttavasta asenteesta johtuen. saavutettavissa ja mitä niiden toteutuminen vaatii. Näin ollen tuotto-odotus putoaa, ja se voi aiheuttaa muutoksia budjettiin – tarvitaan lisää sijoituspääomaa – tai tavoitteisiin. 5/2020 VIISAS RAHA 45 vr_5_20_taitto.indd 45 vr_5_20_taitto.indd 45 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Mitä vähemmän oma talous on riippuvainen sijoituksista, sitä enemmän riskiä on mahdollista ottaa vaarantamatta omaa talouttaan. Hajauttamisella, aikahajauttamisella sekä jakamalla varat eri omaisuuslajeihin saadaan aikaan merkittäviä hyötyjä. Tämäkin tulee kirjata suunnitelmaan ja pitäytyä valitsemassaan strategiassa, jos se osoittautuu toimivaksi. Tuotto-odotusta ohjaa oma riskinottokyky. Tee riskikartoitus ja hajauta Seuraava huomionarvoinen asia on korkoa korolle -tekijä. Sijoitussuunnitelman ei tule tähdätä tiettyihin tuotteisiin, vaan sen avulla tulisi löytää kokonaisvaltainen ratkaisu sijoitustavoitteiden saavuttamiseen. Sijoittaminen on siitä hieno laji, että valmista ei tule koskaan ja että uutta voi oppia koko ajan. Näin toimimalla ei synny harhakuvaa omasta taloudellisesta tilanteesta. Riskikartoituksen avulla sijoittajalle annetaan suositeltava riskitaso, jota seuraa suositeltava allokaatio eli jako osakkeiden ja korkojen välillä. Velkalaskelmaan ja budjettiin lisätään kuitenkin niihin liittyvät velat ja kulut täysimääräisinä. Sijoitussuunnitelman rooli korostuu ongelmatilanteissa. Oman talouden riskejä ei kuitenkaan tule ylikorostaa; pääasia on, että riskit tunnistetaan ja huomioidaan, jotta salkku saa kasvaa rauhassa, satoi tai paistoi. Varallisuuslaskelmasta kannattaa suosiolla jättää pois kaikki kulutushyödykkeet, kuten autot ja veneet, mutta myös sellainen omaisuus, joka ei ole myytävissä, kuten kesämökki. n Osakesäästäjien verkkosivujen koulutusosion alla on ladattavissa sijoitussuunnitelmapohja omaan käyttöön: osakeliitto.fi/ koulutuskiertue Nuoret tekevät suunnitelmaa laatiessaan usein kardinaalivirheen ja ruuvaavat tuottoodotukset liian korkealle. Jos oma talous on liian tiukalla, voi yllättävä rahantarve tulla juuri silloin, kun sijoitusten lunastamiselle on mahdollisimman huono hetki. Kokenut sijoittaja tietää varsin hyvin, millaista riskiä haluaa ottaa. Tunnista oma sijoitustyylisi Lopuksi tulee miettiä, millaisiin omaisuuslajeihin ja tuoteryhmiin voisi itse sijoittaa ja asettaa mahdolliset rajoitukset omalle sijoitustoiminnalleen
Katso kaikki jäsenedut Osakesäästäjien nettisivuilta: www.osakeliitto.fi/ jasenyys/jasenedut/ JÄSENEDUT Liity mukaan ja hyödynnä Osakesäästäjien Sijoittaja.fi:n tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: Puolueettomat sijoittajan työkalut ETF:ien, osakkeiden ja indeksien valintaan! 46 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 46 vr_5_20_taitto.indd 46 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Sijoittaja.fi:n maksa vana jäsenenä saat lukuoikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Työkalujen avulla löydät sijoitustyyliisi sopivat houkutte levimmat osakkeet ja markkinoiden te hokkaimmat ETF:t. Markkinaympäris tössä seuraat markkinaa ja vallitsevia riskejä. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys (10 euroa, ikäraja 30 v) sisältää Viisaan Rahan digilehtenä. Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Osakesäästäjien jäsenmaksu 35 euroa vuonna 2020 sisältää Viisas Raha -lehden 8 kertaa vuodessa. SIJOITTAJA.FI-JÄSENENÄ saat puolueet tomat sijoittajan työkalut ETF:ien, osak keiden ja indeksien valintaan, sijoitus päätöksiä tukevat artikkelit ja analyysit sekä sijoitusideoita ja markkinat voit tavat mallisalkut. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. Perhejäsenyyden hinta on 10 euroa, ja se edellyttää, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. Sijoittaja.fi:n erityisedut Osakesäästäjien jäsenille: OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsenenä saat 25 % alennuksen Sijoittaja.fi:n vuosijäsenyy destä (ovh 119 €). EDUN voit lunastaa syöttämällä kupon kikoodin oskl2020 vuosijäsenyyden oston yhteydessä (www.sijoittaja.fi/ vertaile)
Ilmoita jä sennumerosi linkin takana ole vaan kenttään, niin saat akti voitua edun. Lisätie toja www.osakeliitto.fi/lynx. Lynxin kautta saat myös kaikkien arvopaperien säilytyksen veloituksetta. Tilin avaaminen on ilmaista, ja vain kaupan käynti maksaa. • Osakesäästäjien jäsenille vä lityspalkkio on 0,04 % (mi nimi 6 euroa) Helsingissä ja seitsemässä muussa pörs sissä listatuille osakkeille ja ETF:ille sekä 0,07 % (minimi 8 euroa) parinkymmenen muun pörssin osakkeille. Inderes Osakesäästäjien jäsenenä saat Inderesin analyysipalvelun jä senhintaan 99 €/vuosi (norm. • Mobiilipankki arvopaperikau pankäyntiin €/kk, Danske Sijoitusneuvontapalvelun hal linnointikulu €/kk, neuvot telupalkkiosta 10 %. 3 €). 5,00 CAD) ja euroalueen osak keille 5,00 EUR (norm. Lehti on korkeatasoinen ja hyödyllinen sijoittamista kä sittelevä aikakauslehti. 7 € / 0,15 % / toteutunut toimeksianto (norm. 5 € / 0,10 %. 9 € / 0,20 %). kotimaisen ja ulko maisen säilytyksen) €/kk, osakesäästötili (osana Kau pankäynti Online palvelua) €/kk. vero raportit, paljon kaupankäynti työkaluja sekä kustomoitavat kaupankäynti selosteet. • Aktiivisijoittajan kaupankäyn tiohjelma Infront Web Trader edullisemmin: Nordnetin hin naston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille 5 €/ kk ja tasolla 1 oleville €/kk (norm. Välityspalkkio yhdysval talaisille osakkeille 3,50 USD (norm. fi/investtech. Nordnet • Osakesäästäjien jäsenten eri tyisedut Nordnet Pankissa: Edullisempi välityspalkkio ko timaisiin osakekauppoihin: automaattisesti vähintään palkkiotaso 3: min. Palvelun tavoitteena on tunnistaa alhaisesti hinnoitellut osakkeet. • Danske Reaaliaikapalvelu (reaaliaikaiset kurssit: HEL, STO, CPH sekä Kauppa lehden reaaliaikaiset uutiset) €/kk. • Inderesanalyysit lähes 90 suomalaisesta pörssiyhtiöstä edullisemmin: Nordnetin hin naston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille 10 €/kk ja tasolla 1 oleville €/ kk (norm. Uudet asiakkaat voivat käydä kaksi ensim mäistä kuukautta kauppaa tasolla 1. • Listaamattomien pohjois maisten osakkeiden hallin nointimaksu €/kk (norm. 5,00 USD), kanadalai sille osakkeille 3,50 CAD (norm. OP OP tarjoaa kaikille Osakesääs täjien jäsenille edulliset kau pankäyntipalkkiot op.fiverk kopalvelussa ja OPmobiilissa. Li säksi veloituksetta mm. 2 %). 20 €/kk). Lynx Broker Lynx tarjoaa Suomen Osake säästäjien jäsenille alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoa mille markkinapaikoille euro alueella sekä PohjoisAmeri kassa. Saman alennetun hinnoittelun piiriin kuuluu myös Traderosake säästötili. Arvopaperi ja Kauppalehti 30 %:n alennus kaikista Arvopa perin ja Kauppalehden normaa leista tilaushinnoista. Lisätietoja www.osakeliitto. Muista myös hyödyntää pal velun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. Linkki löytyy myös Osakesäästäjien verkkosivulta jäsenedutosiosta. Uudet asiak kaat käyvät kauppaa ensim mäisen kuukauden parhaassa hintaluokassa (esim. Välityspalkkio on Suomessa ja Ruotsissa listatuille arvopa pereille 0,15 %, minimissään 5 euroa per toteutunut toimeksi anto ja muilla markkinoilla 0,15 %, minimissään 8 euroa per to teutunut toimeksianto. Kirjoja Osakesäästäjien jäsenenä voit ostaa useita sijoitusaiheisia kir joja jäsenhintaan, tarkemmin www.osakeliitto.fi/jasenyys/ jasenedut. Jäsenhinta ei edel lytä tiettyjä kauppamääriä tai salkun kokoa. Investtech Keskipitkän ja pitkän aikavälin tekniset analyysit kaikista Hel singin pörssiin listatuista yhti öistä, 6 kk 40 % alennuksella hintaan 99 € (norm. • Välityspalkkio kaikille mark kinoille onlinekanavissa (au tomaattisesti vähintään Taso 2) 0,12 %, min. • Avoimet ovet Nordnetin ti loissa Osakesäästäjien jäse nille kaksi kertaa vuodessa. Viisas Raha Osakesäästäjien oma aikakaus lehti ilmestyy 8 kertaa vuo dessa. mm. 10 €/kk). Jos toteutu neita toimeksiantoja on yli 50, palkkiotasosi on seuraavat kolme kuukautta taso 1: min. taso 4: min. • Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkiot €, 4–12 kk:n pituisen lyhennysvapaan toimitusmaksu €, Sijoitus asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio €. 179 € / 6 kk). inderes.fi/fi/OSKLjasenisto alennus. 2,5 € / osakelaji (ISIN) / salkku / kk). Palvelu toimii kokeneiden ammattisalkunhoitajien omana työkaluna ja on nyt avattu myös kaikille pörssinoteeratuista osak keista kiinnostuneille sijoitta jille. 5,80– 8,00 EUR). 5 €, Dansketili €/kk, arvoosuustilin siirto Danske Bankiin €, Online veroraportointi €, verkko pankkitunnukset €/kk. Sijoittaja.fi:n tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: 5/2020 VIISAS RAHA 47 vr_5_20_taitto.indd 47 vr_5_20_taitto.indd 47 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Mandatum Life • Mandatum Life tarjoaa Osa kesäästäjien jäsenille alen netulla välityspalkkiolla Saxo Bankin Traderpalvelun. Danske Bank • Danske Kaupankäynti Online (sis. Zenostock Zenostock on verkossa toimiva osakkeiden etsintä ja tutkimus palvelu, joka tuottaa ideoita ja arvokasta tietoa osakesijoitta jalle. 230 €/vuosi). 3 € / 0,06 %. Helsinki 0,03 %, min. 20 €/kk tai 200 €/vuosi). Dividend House Etu Osakesäästäjien jäsenille: vähintään 5 000 euron mer kinnät kaikkiin Dividend House Oy:n hallinnoimiin rahastoihin ilman merkintäpalkkiota (norm. Jäsenedun saa käyttöönsä osoitteesta: www. Zenostockpalvelu Osakesäästäjien jäsenille vuoden 2020 alusta hintaan 115 €/vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. Jos teet kuukaudessa 11–50 toteutunutta toimek siantoa, seuraavassa kuussa palkkiotasosi on taso 2: min. • Danske Varainhoitopalvelu: varainhoitopalkkio 10 %, Salkkulimiitti – joustava ra hoitusratkaisu sijoittajalle, vuosipalkkio € (ensim mäiset kaksi vuotta). Tra derin valikoimassa on yli 35 000 sijoitus instrumenttia 36 eri markkinalla, esimerkiksi listattuja osakkeita on yli 19 000
Ensimmäisen vuoden jälkeen The Single Malt Fund on onnistunut kasvattamaan voittomarginaalinsa 22 prosenttiin, ja myös varaston arvo on kasvanut noin 31 prosenttia. 48 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 48 vr_5_20_taitto.indd 48 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Ja kehitystä on todella piisannut – vuodesta 2010 indeksi on noussut noin 550 prosenttia. Rahaston hankintoihin kuuluvat muun muassa Glenfiddich rare collection cask no. Emme voi virallisesti antaa viskille toisenlaista arvoa ennen kuin myymme sen. APEX 1000 on Rare Whisky 101 -nimisen yhtiön ylläpitämä, ja se seuraa harvinaisten viskien hintakehitystä. – Rahastojen sääntelyn vuoksi meidän tosin on mahdollista arvioida sen arvoa vain hankintahinnan kautta. Siksi tehdään ostosopimus, jonka mukaan kuluttajalla on oikeus ostaa tietty erä tiettyyn hintaan, Teerenpeli-tislaamon yrittäjä Anssi Pyysing kertoo. – Sijoitustoiminnassamme tavoitteenamme on toimia osana ammattilaisten joukkoa ja ostaa siten viskieriä parhaaseen mahdolliseen hintaan. Viskirahasto tienraivaajana Kansainvälisesti tarkasteltuna sijoittamisväyliä on nykyään neljä, sillä Ruotsiin perustettiin maailman ensimmäinen close-end-fund-viskirahasto, The Single Malt Fund, joka on listattu Nordic Growth Marketiin. Whisky Auctioneer -huutokaupan perustaja Iain McClune tarkastaa harvinaisia viskipulloja. – Suomen laki on sellainen, etten voi myydä kuluttajalle tynnyriä ja säilyttää sitä sitten varastossani. Sotheby’s-huutokaupassa Lontoossa myytiin vuosi sitten kuvassa keskellä näkyvä 60-vuotias The Macallan 1926 -viski vajaalla puolellatoista miljoonalla punnalla. Suomessa viskiin voi sijoittaa kolmella tavalla: ostamalla tislaamon osakkeita, hankkimalla kokonaisen, valmistumista odottavan viskierän tai ostamalla yksittäisiä pulloja valmista viskiä. Laatuviskeistä maksetaan sievoisia summia, mutta jälkimarkkina on Suomessa haastava. Tarkoituksemme on tietysti ostaa viskiä, jonka arvon uskomme kasvavan, The Single Malt Fundin toimitusjohtaja Christian Svantesson sanoo. Viskierän ostamisessa puhutaan oikeastaan ostosopimuksesta. Toimintaa valvoo Ruotsin Finansinspektionen. vapaalla | viski Kulutustavarasta sijoitukseksi Mitä pidempään viski tynnyrissä kypsyy, sitä kehittyneempi makumaailma syntyy. TEKSTI: Maarit Krok KUVA: Peter Dibdin / AFP / Lehtikuva V iskin arvostus nousee kovaa tahtia, ja se on nykyään paitsi luksusluokan harrastus myös sijoitusinstrumentti, jolle on jopa omat indeksinsä
– Toki väärennösten riski on aina olemassa ja siitä on tärkeää olla tietoinen. Kunhan vain varoo, ettei avaa sitä, Pyysing naurahtaa. Onko kirjanpitäjän palkka nykyisin pienempi kuin ennen, koska hän pitää digikirjaa, joka ei paina oikein mitään. Jos ostaa valmiiksi tunnettujen taiteilijoiden tauluja, täytyy toivoa, että jälkimarkkinoilla hinnat nousevat edelleen. Svantessonkin tietää, että viskiä verrataan sijoituskohteena usein taiteeseen tai vanhoihin autoihin. Mitä sillä saa esimerkiksi Alkosta. Se on kerta kaikkiaan mahdotonta. Saivatko kirjanpitäjät ennen pääkirjastoista pääkirjoja. . Lisäksi valtio saa silloinkin tuloja. Täytyy vain ihmetellä dekkarikirjailijoiden vähäistä asiantuntemusta maailman luonnosta. . LEHMÄT eivät sentään lennä, mutta tosielämässä tunnetaan lentäviä poliiseja. . Näin ei sanonut kukaan kiinalainen vaan Jari Aarnio. Myös viskeihin liittyy sama riski, mutta se on paljon pienempi, sillä viskiteollisuus on hyvin tarkkaan kontrolloitua. Sotheby’s-huutokaupassa Lontoossa myytiin vuosi sitten 60-vuotias The Macallan 1926 -viski vajaalla puolellatoista miljoonalla punnalla. Siitä tulee koko ajan harvinaisempaa, toisin kuin taiteesta. . 20050, jota valmistettiin vain 200 pulloa, sekä 37-vuotias Port Ellen -viski, josta tuli markkinoille vain 174 pullon erä. Se näkyy siinä, että korotus on juuri viskipullon hintainen. Riskinä väärennökset ja varkaudet Sijoituskohteisiin liittyy aina riskejä, ja myös viskillä on omansa. – Jos ostaa itselleen viskiä, jota on alun perin ollut tuhannen pullon erä, vuoden päästä jäljellä on ehkä 500 pulloa ja sitä seuraavana 200. Hänellä oli punapää oma. Muistamme presidentti Tarja Halosen. n 5/2020 VIISAS RAHA 49 vr_5_20_taitto.indd 49 vr_5_20_taitto.indd 49 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. . KESÄ on dekkarien aikaa. Onko kirjailijan maksettava sivutuloistaan. Useissa dekkareissa on vasikoita, jotka laulavat. Mitä parturi maksaa päätuloistaan. VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA KYSYMYKSIÄ tietäjille: Voiko sivukirjastosta lainata kokonaisen kirjan. Viskien hinnat vaihtelevat kuten muidenkin sijoitusinstrumenttien, mutta usein hinta on sitä korkeampi, mitä pienemmästä ja pidempään kypsyneestä erästä on kyse. Brändiarvollakin on runsaasti merkitystä. Ostan aina satasella, ja niin minä teen tulevaisuudessakin. Onko toimittajan verotus digiaikana pienempi, kun hänellä ei ole enää sivutuloja. . Etenkin viinit ovat tunnettuja väärennösten aiheuttamista ongelmista. ELOKUUN alusta bensa muka kallistui. Jos jokainen nauttii pullon viskiä viikossa, liikennesuoritteet vähenevät radikaalisti. . . Hän vertaa viskipullojen ostamista taidehankintoihin. Sanoisin, että jopa 90 prosenttia pienistä skotlantilaisista tislaamoista kuuluu alan jättiyritysten, kuten Bacardin tai LVMH:n omistukseen. Jälkimarkkinat haasteelliset Suomessa viskiin sijoittaminen ei ole haaste sinänsä – mutta sijoitusten realisoiminen on. Vaikkapa pullon erinomaista viskiä. Toki ammattilaisilla on myös harrastajaa paremmat mahdollisuudet välttää nämä virheet, Svantesson sanoo. Keisari, joka nyt on vangittuna, tunnetaan Kakkukeisarina. Siitä voi syntyä hauskoja tarinoita. Korotus on niin pieni, ettei se kosketa kuin köyhiä. . Muutamia vuosia sitten nousi kohu, kun kävi ilmi, että iso osa kalliista viskeistä olikin väärennöksiä. . Ja se, joka Suomessa ajaa autolla, ei voi olla köyhä. Puolan johto on vaihdettava. . LOPUKSI vähän historiaa: mitä sanoi varsovalainen tuodessaan autonsa korjaamolle. Hän kuitenkin muistuttaa, että viski on aina myös kulutushyödyke. . MIKÄÄN ei muuten ole niin tärkeää kuin puutarhanhoito, ja se vasta tärkeää on. Toisinaan vasikat jopa livertävät. – Kun ostaa nousevan artistin maalauksia, uskoo ja toivoo, että taiteilija myöhemmin breikkaa läpi, jolloin teoksen arvo nousee. – Pullossa viskin maku ei enää parane, mutta harvinaisuus voimistuu, Pyysing sanoo. BENSIININ hinnan nousu merkitsee veronmaksajalle noin 70–100 euron menolisäystä vuodessa. Laki estää yksityishenkilöitä käymästä kauppaa alkoholilla, joten käytännössä ainoa vaihtoehto omien sijoitusten muuttamiseen rahaksi ovat ulkomaiset huutokaupat. Mä toin tän tän tän tän tän tän tänne. Arvoviskien säilyttämisessäkin on omat riskinsä. Etukäteen sen myyntihinnaksi arvioitiin 350 000–400 000 puntaa. – Koulukuntia voi olla monia, mutta jos minulla olisi jokin arvoviski, laittaisin sen kyllä baarikaappiin ja jättäisin näytille. Viski on ekologinen ostos, koska pullon nauttinut ei saa autoilla. . Mitä sanoi itäberliiniläinen tuodessaan autonsa korjaamolle. Uskaltaako arvokasta viskiä säilyttää kotona. Jari Aarnio on heistä tunnetuin, mutta hänen kavereistaan ovat monet jo lentäneet. Useat viskiharrastajat kieltäytyivät haastattelusta, sillä heidän mielestään riski joutua rikoksen uhriksi on liian suuri. SE siitä paljon parjatusta kurkkudirektiivistä seurasi: Nyt kaikki saavat huutaa EU:sta kurkku suorana. . Hallitus on miettinyt tämän tarkasti. Tuhansien eurojen arvoisten viskien turvallinen varastointi on paljon haasteellisempaa kuin arvopapereiden tai edes -korujen. . Ei pidä paikkaansa. . .
Yhteinen kesäretki Hyvinkää–Riihimäki / Hyvinkään-Riihimäen Osakesäästäjät 29.10. Sijoituskerho 6.10. Pörssiyhtiöilta Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 30.9. Sijoituskerho Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 28.8. Pörssiyhtiöilta verkkolähetyksenä 9.9. tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Sijoituskerho 20.10. Sijoituskerho Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 1.9. Sijoitusristeily 2.9. Sääntömääräinen kevätkokous 8.10. Sääntömääräinen kevätkokous ja sääntömääräinen syyskokous 23.9. Sääntömääräinen kevätkokous Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 18.8. Sijoittajailta ja sääntömääräinen syyskokous Joensuu / Pohjois-Karjalan Osakesäästäjät 26.8. Kuukausikokous 7.10. TARKEMMAT tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Sijoituslounas, esitysvuorossa Säästöpankki Vihti-Karkkila / Vihti-Karkkilan Osakesäästäjät 7.9. Sijoituskerho 15.9. Sijoituskerho 27.8. Sijoituslounas, esitysvuorossa Lou naisrannikon OP 7.10. Vuosikokous 50 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 50 vr_5_20_taitto.indd 50 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Sijoituskerho Seinäjoki / Etelä-Pohjanmaan Osakesäästäjät 1.9. Sääntömääräinen syyskokous Uusikaupunki / Vakka-Suomen Osakesäästäjät 2.9. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. Kuukausikokous ja sääntö määräinen kevätkokous 6.10. Pörssiyhtiöilta verkkolähetyksenä 22.10. Sääntömääräinen kevätkokous Jyväskylä / Keski-Suomen Osakesäästäjät 18.8. Sijoittamisen keskiviikko Kuopio / Pohjois-Savon Osakesäästäjät 24.8. Helsinki ja Espoo / Helsingin ja Espoon-Kauniaisten Osakesäästäjät ja Arvopaperisäästäjät 28.8
Todennäköisesti jälkimmäinen vastaaja arvioi kalan painavammaksi kuin ensimmäinen. On hyvä ymmärtää sijoittajien sopulinomaista laumatoimintaa, mutta siihen ei kannata lähteä mukaan. Ensimmäisen kuullen pohditaan, painaakohan kala 50 grammaa, ja toiselle mainitaan 500 grammaa. Ymmärtääkseen markkinoita on hyvä ymmärtää sijoittajien mielenliikkeitä. Vältä psykologiset ansat – näin kärsivällinen sijoittaja voittaa hötkyilijän R eaalitalous matelee ja valtiot velkaantuvat, mutta osakekurssit vain kiitävät. Rauhallisempi kalastaja tuntee apajat ja jaksaa odottaa. Parhaat kalapaikat voi oppia itse kokeilemalla tai toisia kuuntelemalla. Malttamaton kalastaja nykii onkea jatkuvasti ja vaihtaa paikkaa. Kolmas omituisuus on pienten todennäköisyyksien yliarvioiminen. Ensimmäinen on ankkuroituminen. Tsemppiä helmenkalastukseen. Matalien odotusten takia monen yhtiön osakekurssi reagoi huonosta tuloksesta huolimatta positiivisesti. Näytetään ahventa kahdelle henkilölle ja pyydetään heitä arvioimaan sen paino. Fiksu sijoittaja koettaa hyväksyä tappiot ja oppia niistä jatkoa varten. Numerot jäävät mieleen vertailukohdaksi. Voiton todennäköisyys on häviävän pieni, mutta näin ihmismieli toimii. Sijoittaminen on kuin kalastamista. Tämä pätee myös osakesijoittamiseen. Erityisesti oma ostohinta jää usein mieleen. Ankkuroitumispiste voi muodostua myös sijoittajien odotuksista. Menestyksen avain on siinä, että tunnistaa omat omituiset ajatuskulkunsa ja tiedostaa sen, että aina sijoittajat eivät ole rationaalisia. Tämän takia moni suomalainen lottoaa mieluummin kuin sijoittaa. Kalastaja, joka saa saaliikseen yhden kalan, on iloisempi kuin kalastaja, joka saa ensin kaksi kalaa, joista toinen pääsee sittemmin karkuun. Onnistumisen kannalta tärkeintä on aloittaminen. viimeinen sana | sari lounasmeri Kirjoittaja on Pörssisäätiön toimitusjohtaja. Fiksu sijoittaja koettaa hyväksyä tappiot ja oppia niistä jatkoa varten. Psykologiset ansat vaanivat kuitenkin helmenkalastajaa. Olennaisinta on laittaa onki veteen. Mitä vähemmän tietoa yhtiöt antavat, sitä suurempi on riski, että sijoittajien odotukset ovat epärealistisia. Tärkeää on myös tunnistaa omat epärationaaliset ajatuksensa. Tässä kohtaa kannattaa ravistaa itseään ja ottaa laskin esiin. Toteuma oli pelättyä parempi. Jos ihminen olisi rationaalinen olento, kaikki sijoittaisivat osakemarkkinoille, jossa odotusarvo on positiivinen, eikä kukaan pelaisi rahapelejä. Veikkauksen menestys on todiste ihmisten epärationaalisuudesta. Toinen psykologinen ansa on tappioiden liioiteltu välttäminen. Lotossa maksetaan pieni summa, jolla on mahdollista voittaa suuri summa. Vastaavasti sijoittajan ajatteluun vaikuttaa aikaisempi kurssikehitys. Mitä on meneillään ja kuinka tästä edetään. Ikään kuin universumi olisi velvollinen jossain vaiheessa palauttamaan osakekurssin vähintään ostohinnan tasolle. Joskus yhtiön osakekurssi romahtaa, vaikka julkistettu tulos parantui aikaisemmasta. 5/2020 VIISAS RAHA 51 vr_5_20_taitto.indd 51 vr_5_20_taitto.indd 51 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Jos sijoittaja pyrkii liikaa välttämään tappioita, hän ei ota riskiä eikä pysty saavuttamaan tuottojakaan. Kokemuksestakin voi olla hyötyä. Lopputulos on sama, mutta tappion aiheuttama harmitus on saavutettua hyötyä suurempi. Koronaviruksen vaikutusten odotettiin romahduttavan toisen vuosineljänneksen tulokset. Hiljaa hyvä tulee. Kurssi reagoi, jos toteuma poikkeaa odotetusta. Seuraavaksi tarvitaan kärsivällisyyttä – mahdollisimman pitkään. Tällöin sijoittajien vertailukohtana ei ollutkaan aikaisempi tulos vaan odotettu tulos
Twitter @viisasraha | Facebook.com/Viisasraha Q2 TULOSMANKEL I VIISA AN RAHA N TULO SMAN KELI KERT OO, MITEN PÖRS SIYRI TYKS ET PÄRJÄ SIVÄT KORO NAKR IISIN KESK ELLÄ: VIISA SRAH A.FI/T ULOS MANK ELI22 vr_5_20_taitto.indd 52 vr_5_20_taitto.indd 52 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32