LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 5/2020 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Analyytikon mielestä Konecranesin osake on edullisesti hinnoiteltu. ANALYYSI Isokin firma voi olla spin-off RAHASTOT Langenneet enkelit lainasalkkuun JUTTUSARJA ALKAA Entisiin pörssiyhtiöihin voi yhä sijoittaa Selvä nousuvara Varainhoitajat ottivat laatuloikan vr_5_20_taitto.indd 1 vr_5_20_taitto.indd 1 7.8.2020 11.53 7.8.2020 11.53. Toimitusjohtaja Rob Smith sanoo korona-ajan kulusopeutuksen onnistuneen reaaliajassa
Vasta-argumenttina voisi tietenkin kysyä, pitäisikö sen mitään muuta ollakaan. Ilmarisella on tosin käytössä myös ”pitkän aikavälin kannustinjärjestelmä”. Neleksen hallitus, istuttuaan pörssiyrityksen hallituksena kaksi viikkoa, ehti jo suositella ostotarjouk sen hyväksymistä. Siihen porukkaan lukeutuu Neleksen hallituksen lisäksi moni suomalainenkin omistaja, mikä näkyi samana päivänä annetuista, toiseksi suurimman omistajan Ilmarisen sijoitusjohtajan kommenteista. K irjoitin viime lehdessä alkuvuoden pohjilta ponnistaneesta nopeasta kurssinoususta, mikä on täysin tukipakettien ansiota: yritysten näkymäthän eivät ole kevään aikana parantuneet. Sen toimitusjohtaja Pasi Laine totesi Helsingin Sanomien haastattelussa (14.7.): ”On surullista, jos oma sukupolveni on luomassa tytäryhtiötaloutta. Edellä olevista voisi päätellä, että eläkeyhtiöllä lienee sijoituskriteerinä pelkästään lyhyen tähtäyksen tuotto. Se perustuu kolmen vuoden tulokseen. Meidän pitäisi rakentaa Suomea niin, että seuraavallekin sukupolvelle jää hyviä yhtiöitä, mitä kehittää”. No, jotkut ovat sitä mieltä, että suomalainen eläkeraha voisi ottaa vastuuta Suomen teollisuuden tulevaisuudesta. 5/2020 VIISAS RAHA 3 vr_5_20_taitto.indd 3 vr_5_20_taitto.indd 3 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Ja se tulee siis aiempien tukien päälle! Koska reaali-investoinnit ovat edelleen jäissä, menee tukiraha omaisuusarvoihin, esimerkiksi kiinteistöihin ja osakkeisiin. Ei välttämättä edes vasemmalla kädellä, alkuun pikkusormikin riittäisi. Olen Laineen kanssa samaa mieltä. päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Jälkimmäisen suhteen tilanne menee päinvastoin, mistä ruotsalaiset ovat jo ehtineet ilakoida: ” Finlands industri är vår”. Ensin mainitun kaupan suhteen voimme olla tyytyväisiä sikäli, että ostaja on suomalainen yritys. Selkeä ja mitattavissa oleva kasvustrategia pohjautuu yhtiön ainutlaatuisiin vahvuuksiin.” Joku voisi jo kysyä, uskooko hallitus omia puheitaan. Valitettavasti kaikki eivät sitä ole. Sampo on juuri ilmoittanut tehneensä 1,8 miljardin ostotarjouksen Hastings Groupista, samaan aikaan jännitysnäytelmä Neleksen kutakuinkin yhtä suuresta ostotarjouksesta mietityttää yrityksen omistajia. Noilla sanoillahan Dagens Industri -lehti asiaa tarkkanäköisesti (?) etusivullaan kuvasi. Suomen teollisuus kuuluu ruotsalaisille. Yhtiön suurin omistaja, Valmet, on ehtinyt jo kritisoimaan myyntiaikeita. Raha näkyy myös siten, että yritysjärjestelyt kiinnostavat yhtiöitä. pääkirjoitus | timo rothovius Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden vt. Tuon kirjoitukseni jälkeen EU:n johtajat ovat päättäneet taas uudesta 750 miljardin euron paketista jäsenvaltioille. Yhtiön nettisivuilla hallituksen puheenjohtaja toteaa muun muassa: ”Neleksellä on näyttöä toiminnan tehostamisesta ja luokkansa parhaasta kannattavuudesta. Niin pitääkin, koska tuen tarkoitus on pitää korkotaso alhaalla, minkä ansiosta omaisuuseristä kannattaa maksaa aiempaa enemmän. Raha näkyy myös siten, että yritysjärjestelyt kiinnostavat yhtiöitä. Kun EU:n budjetti vuodelle 2020 oli 170 miljardia, on uusi paketti käsittämättömän suuri. Eläkeyhtiön suoriutumista mitataan kvartaaleittain, ja johtoryhmää palkitaan vuositulospalkkioin
16 yhtiöt Innofactor hyötyi koronakeväästä. ”Veikkauksen menestys on todiste ihmisten epärationaalisuudesta.” Sari Lounasmeri, sivu 51 Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha www.viisasraha.fi VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 4 vr_5_20_taitto.indd 4 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. 32 sijoittajan lista Yllättävän moni yhtiö on lopulta hyö tynyt koronakriisistä, kirjoittaa Sauli Vilén. Ra pala on tunnettu maailmalla, mutta si joittaja ei tunnettuudesta hyödy. 31 toimitukselta Valtionpäämiehet mittelivät paremmuudesta Brysselissä. 38 entiset pörssiyhtiöt Trimble Navigation osti Teklan vuonna 2011. 36 rahastot Herkkupaloja korkean riskin rahastoille voivat olla niin sanotut langenneet en kelit. 10 valokeilassa Konecranes teki koronakeväänä histo riansa parhaan Q2tuloksen. tässä numerossa 5 | 2020 06 lyhyesti Orionin tutkimustavoitteet jäivät saavut tamatta. Nykyään Tekla tunnetaan maail malla Trimble Solutionsina. Heinäkuussa mökit ja osakkeet tekivät kauppansa. 20 tutkimus Private banking palvelun laatu on paran tunut kahdessa vuodessa, ja se on pit kälti isojen pankkien ansiota. 16 Rapalan tuotteet tarjoavat käyttäjilleen elämyksiä. Sijoittajalle yhtiö ei ole tarjonnut kaksista saalista
Kaupungistuminen kiihdyttää hissien kysyntää. 51 viimeinen sana Psykologiset ansat vaanivat helmenkalastajaa, kirjoittaa Sari Lounasmeri. 40 analyysi Hissien markkinajohtaja Otis on tuore spinoff, jonka arvostustaso on edullisempi kuin Koneella. 48 vapaalla Viskisijoituksilla on Suomessa haastava jälkimarkkina. Jakelulevikki 25 500 kpl 48 Katso jäsenedut: osakeliitto.fi/ jasenyys Ruotsissa on maailman ensimmäinen viskirahasto, The Single Malt Fund. 040 682 5144 ISSN 17973503. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Vt. päätoimittaja Timo Rothovius, timo.rothovius@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@omnipress.fi Toimitussihteeri Maarit Krok, maarit.krok@omnipress.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Verkkolehden tuottaja Vaula Aunola, vaula.aunola@omnipress.fi Kannen kuva Konecranes Paino Punamusta Oy, Joensuu Mediamyynti Hanna Reinikainen 040 672 1686 hanna.reinikainen@media.fi Osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. Otis on alan markkinajohtaja. 44 koulutus Sijoitussuunnitelma on sijoittajan tärkein työkalu. 40 Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 5/2020 VIISAS RAHA 5 vr_5_20_taitto.indd 5 vr_5_20_taitto.indd 5 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32
Sijoittamisesta on tullut myös pysyvä pu heenaihe vaikuttajamarkkinoinnissa. Maalishuhtikuussa avattiin myös paljon uusia arvoosuustilejä ja osakesääs tötilejä, eli uusia sijoittajia tuli paljon. Meillä Nordnetissä on reaaliaikaiset kurssit kaikille asiakkaille, joten se on myös ihan viihdettä joillekin, kun voi seurata mihin pörssi nyt avaa ja kuinka paljon tietyt osakkeet putoavat, Tuppu rainen kuvaa. Sekä uudet että vanhat sijoittajat ovat yhä olleet aktiivisia kurssien liikkuessa voimakkaasti, joten kaupankäynti on ollut hyvin aktiivista, Nordnet Suomen maajohtaja Suvi Tuppurainen kuvaa tilannetta. Vuosi sitten Nokia ylitti markkinaodo tukset 451 mil joonan euron liike tuloksella. – Olemme myyneet tätä tuotetta eteenpäin sairaaloille ja kaupun geille, toimitusjohtaja Veli-Matti Mattila toteaa. Koronaviruksen etenemisen ehkäiseminen puoles taan synnytti uutta bisnestä, kun Elisa toimitti muun muassa HUSille analyysin tueksi rakentamaansa ”äly kästä tilannekuvaa” anonyymin mo biilidatan avulla. – Maaliskuun kurssisyöksy nosti aktii visuuden ihan ennennäkemättömälle ta solle. Analyytikot odottivat keskimäärin 277 miljoonan euron liiketulosta. Yhtiön oikaistu osakekoh tainen tulos oli toi sella neljänneksellä 0,06 euroa, kun analyytikot odot tivat nyt 0,03 euroa. Lue lisää: viisasraha.fi/ elisaq220 Q 2T U LO K SE T Q 2T U LO K SE T 6 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 6 vr_5_20_taitto.indd 6 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Nordnetin, Danske Bankin, Nordean ja Poh jolan kautta kauppoja toteutettiin heinä kuussa kappalemääräisesti jopa 91,3 pro senttia viime vuoden heinäkuuta enemmän. vuoteen Pohjola 409 675 292 1,72 244 654 207 67,50 % Danske Bank 489 430 536 2,05 490 543 247 0,20 % Nordnet 1 355 151 573 5,68 747 828 519 81,20 % Nordea 1 517 860 151 6,36 1 006 942 262 50,70 % Yhteensä 3 772 117 552 15,81 2 489 968 235 51,50 % OMXH vaihto yhteensä 23 868 663 844 100 20 706 739 295 15,30 % Välittäjä Kaupat (kpl) % Kaupat (kpl) Muutos ed. Heinäkuussa koko Helsingin pörssin vaihto nousi vuodentakaisesta 15,3 prosenttia. HEINÄKUU 2020 HEINÄKUU 2019 Välittäjä Vaihto (EUR) % Vaihto (EUR) Muutos ed. lyhyesti | uutisia Heinäkuu oli aktiivinen kaupankäyntikuukausi TUOREIMPIEN tilastojen mukaan osake kauppa kävi kiivaana myös kesäkuukausina. Myös kaupankävijöitä on ollut aiempaa enemmän. – Enää ei tarvitse selitellä, miksi osake säästäminen on mielenkiintoista, kun se työ on tehty jo aiemmin. Liikevaihto kasvoi kaksi prosenttia edellisvuodesta ollen 461 miljoonaa euroa.Ko ronapandemian negatiiviset vaiku tukset näkyivät matkustusrajoitusten aiheuttamana roamingliikevaihdon merkittävänä putoamisena ja urheilu tapahtumien perumisen vaikutuksina maksutelevisioon. vuoteen Danske Bank 75 081 1,38 67 594 11,10 % Pohjola 154 338 2,83 95 651 61,40 % Nordea 396 786 7,28 217 728 82,20 % Nordnet 588 282 10,8 253 915 131,70 % Yhteensä 1 214 487 22,29 634 888 91,30 % OMXH kaupat yhteensä 5 448 060 100 4 069 410 33,90 % LÄHDE: NASDAQ OMX NORDICIN VIRALLINEN KUUKAUSITILASTO Osakevaihto ja -kauppojen määrä online-välittäjillä (Nordnet, Danske Bank, Nordea ja Pohjola) Nokia kiri ohi ennusteiden – antoi positiivisen tulosvaroituksen NOKIAN jättävä toimitusjohtaja Rajeev Suri totesi tuloksesta muun muassa: ”Näimme selviä merkkejä paluusta vahvaan asemaan mobiiliradioliiketoi minnassa.” Nokia teki huhtikesäkuussa 423 miljoonan euron oikaistun lii ketuloksen. Lue lisää: viisasraha.fi/nokiaq220 Korona ei kurittanut Elisaa – takoi jälleen odotetun tuloksen ELISA kertoo tuloksen nojaavan Polystarkauppaan sekä laite myynnin ja Vironliiketoiminnan kasvuun
Orionin ALS-lääke ei yltänyt tavoitteisiin LÄÄKEYHTIÖ Orion ilmoitti heinäkuun lo pulla, että suun kautta annosteltavan levosi mendaanin tehoa ALSpotilaiden hoidossa arvioivan REFALStutkimuksen faasi 3 ei saavuttanut sille asetettuja tavoitteita. Lisäksi käynnissä on erillinen tut kimus etäpesäkkeellisen taudin hoitoon tar koitetusta valmisteesta. ALS on selkäytimessä kulkevien liikehermojen sairaus, jossa lihaksia käskyttävät liikehermot tuhoutuvat vähitellen. Yhteinen etu ” On kyllä huolestuttavaa ja väärää argumentointia se, että tässä tarkasteltaisiin vain yk sittäisiä maita. 300 000 € KUUKAUDEN NUMERO oli Finnveran yrityksille myöntämän rahoituksen keskikoko kesäkuussa, mikä oli kolme kertaa enemmän kuin huhtikuussa . Sekään ei silti yksin riitä strategiseen tavoitteeseen pääsemiseksi, Raussi sanoo. – Etäpesäkkeellisen taudin hoitoon tarkoi tettu lääke on meidän näkemyksemme mu kaan huippumyynniltään potentiaalisempi lääke kuin nyt markkinoilla oleva. Naapuriapua parhaimmillaan ” Miltä kuulostaisi tilanne, jossa taloyhtiön pankkitili on miinuk sella, koska asukkaat säilyttävät rahansa mieluummin omilla pankki tileillään toivoen, että naapuritaloyh tiöt auttavat peruskorjauksessa?” Nordnetin osakestrategi ja sijoituskirjailija Jukka Oksaharju vertaa EU:n tukipaketin jakoperusteita taloyhtiön toimintaan Keskisuomalaisen kolumnissa. Jos tämä olisi blockbuster ja miljardin liikevaihto toteutuisi, meidän ar viomme mukaan karkeasti 60 prosenttia siitä olisi etäpesäkkeellisen taudin hoitoon tarkoitetun valmisteen liikevaihtoa, eli se on selvästi potentiaaliltaan suurempi. Tämä oli varmasti yksi keskeinen palanen yhtiön omis sakin suunnitelmissa tavoitteen toteutumi seksi, OP:n analyytikko Anssi Raussi sanoo. LÄHDE: FINNVERA TOISAALTA Rakentavaa keskustelua ” AStudiota on takana 20 mi nuuttia, eikä vieläkään ole päästy pois kysymyksestä: ’näin monta rahaa maksetaan, näin vähän rahaa saadaan, eiks tää ollut huono diili?’” Toimittaja ja sijoituskirjailija Karo Hä mäläinen EUtukipaketteihin liittyvästä keskustelusta Twitterissä. Bayer on alustavasti arvioinut, että nämä kaksi darolutamidival mistetta voisivat yhdessä olla niin kutsuttu blockbusterlääke, jonka liikevaihto voisi ylittää miljardin dollarin rajan. – Faasi 3:n epäonnistuminen sysää poten tiaaliselle yrityskaupalle paljon enemmän painoa, mikäli tavoite haluttaisiin saavuttaa vuonna 2025. – On tämä merkittävä takaisku. Näin ollen muutamia miljoonia säästyy tältä vuo delta, samoin kuin vuoden 2021 budjetista, kun markkinoille tuomisen kustannukset jäävät pois. Meidän hyvinvoin timme ja vientimme riippuu siitä, millä tavalla koko Euroopan talous kehittyy.” Valtiovarainministeri Matti Vanhanen Ylen aamutv:ssä. Keväällä (Viisas Raha 3/2020) Raussi ar vioi liikevaihtotavoitteen kannalta keskei seksi myös darolutamidin, josta on tällä het kellä jo markkinoilla etäpesäkkeettömän eturauhasyövän hoitoon tarkoitettu val miste. ALSlääkkeen osalta vuodelle 2020 oli budjetoitu noin viisi miljoonaa euroa tuo tekehitykseen, ja Raussin arvion mukaan näistä on vielä valtaosa käyttämättä. Kulttuurista omimista ” Näyttää siltä, että hallituk semme on omaksunut löperön eteläeurooppalaisen linjan mitä tulee velkaantumiseen.” Kokoomuksen puheenjohtaja Petteri Orpo Iltalehdelle. Me toimimme yh teismarkkinalla. Jos liike vaihtotavoitetta verrataan viime vuoteen, vä limatkaa on 450 miljoonaa euroa. – Orion on oikeutettu noin 20 prosentin rojalteihin. 5/2020 VIISAS RAHA 7 vr_5_20_taitto.indd 7 vr_5_20_taitto.indd 7 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tämänhetkisen tiedon mukaan etäpesäk keellisen eturauhassyövän hoitoon tarkoi tetun valmisteen tutkimustulosten on määrä valmistua kesällä 2021. Orion on aiemmin ilmoittanut strategiseksi tavoit teekseen 1,5 miljardin euron liikevaihdon saavuttamisen vuoteen 2025 mennessä, ja levosimendaanitutkimuksen jääminen ta voitteista vaikuttaa merkittävästi liikevaihto tavoitteen saavuttamiseen
8 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 8 vr_5_20_taitto.indd 8 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Hinnoissa se ei välttämättä näy, mutta nyt teh dään täyden hinnan tarjouksia ja myös nopeita ostopää töksiä, Kiinteistömaailma Mikkelin yrittäjä Pertti Orava sanoo. Kävijöitä oli tuolloin a) 211 765 b) 243 633 c) 271 184. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. 4 Danske Bankin Taloudellinen mielenrauha 2020 -tutkimuksessa suomalaisia pyydettiin valitsemaan kolme todennäköisintä keinoa, joilla vastaaja voisi vaurastua. – Kasvua on pariin edelliseen vuoteen reilut 30 pro senttia. Myös toteutuneissa kauppahinnoissa näkyy pientä nousua, OP:n asumisen palveluista ja asun torahoituksesta vastaava johtaja Kaisu Christie kertoo. Mikkelin seudulla kauppaa on tehty kiivaasti myös hei näkuussa. 3 Kaupan liitto ennustaa vähittäiskaupan liikevaihdon kasvuksi tänä vuonna a) 2,5 b) 4,5 c) 6,5 prosenttia. 5 Tilastokeskuksen mukaan vuoden 2020 toisella neljänneksellä vapaarahoitteisten vuokra-asuntojen vuokrat ovat ensimmäiseen vuosineljännekseen verrattuna a) laskeneet b) pysyneet ennallaan c) nousseet. VIISASTEN KLUBI Mökkikauppa kävi kuumana heinäkuussa VAPAA-AJAN asuntoja on myyty tänä kesänä ennä tysmäärä. OP Kodin kautta myytyjen vapaaajan asuntojen kauppahinnat ovat alkuvuonna nousseet 5,8 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna. – OP Kodin vapaaajan asuntojen myynti kasvoi hei näkuussa 55,2 prosenttia ja tammiheinäkuussa myyn ninkasvua on 48,5 prosenttia viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna. Eniten mainintoja seuraavista sai a) lottovoitto b) perintö c) yrittäjyys. Myös Kiinteistömaailman vapaaajan asuntojen myynti kasvoi vuoden toisella kvartaalilla 54 prosenttia. Vielä helmikuussa uutisoitiin mökkien hin tojen romahtamisesta, mutta keväällä mökkien kysyntä kääntyi huimaan nousuun. lyhyesti | uutisia 1 Asuntomessujen kaikkien aikojen kävijäennätys on vuodelta 2000, jolloin messut järjestettiin Tuusulassa edellisen kerran. 2 Lassila & Tikanojan toimitusjohtaja on a) Eero Melasniemi b) Eero Hautaniemi c) Eero Sarkaniemi
Toimitusjohtaja Topi Manner löytää kat sauskaudesta silti valopilkkuja: rahdin kannattavuus oli hyvä ja rahoitusjärjes telyt onnistuivat. Oikaisu VIISAAN Rahan viime numeron Va lokeilassajutussa oli virhe koskien Elisan toimitusjohtaja Veli-Matti Mattilan Elisaomistuksen määrää. Osake kohtainen tulos tippui huhtikesä kuussa 0,25 euroon. Jatkossa rahastoraportti sisältää ESGluokituksen, joka kertoo, miten hyvin rahaston omis tuksista on saata villa vastuulli suuteen liit tyvää tietoa. – Meriteollisuuden kasvava kiinnostus datan hyödyntämistä kohtaan suorituskyvyn optimoimiseksi saa minut luottavaiseksi, että Voyage on avainroolissa Wärtsilän pitkän aikavälin taloudellisten tavoitteiden saavuttamisessa, konserninjohtaja Jaakko Eskola toteaa. Lue lisää: viisasraha.fi/wartsilaq220 Wärtsilän Acceleration Centren tavoitteena on kehittää Singaporen merenkulun ekosysteemiä yhteistyössä merenkulkuviranomaisten, yliopistojen ja paikallisten kumppanien kanssa. Lue lisää: viisasraha.fi/ finnairq220 Q 2T U LO K SE T Q 2T U LO K SE T 5/2020 VIISAS RAHA 9 vr_5_20_taitto.indd 9 vr_5_20_taitto.indd 9 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Wärtsilä perui aiem mat arvionsa vuoden 2020 markkina näkymistä jo maaliskuussa, eikä yhtiö an tanut uutta ohjeistusta edelleenkään. Jutussa kerrottiin Mattilan myyneen omistamistaan yli 88 000 Elisan osak keesta 50 000 kappaletta touko kuussa. Asiak kaiden tilaukset ovat jäissä, mutta pandemia synnytti myös uutta. Lue lisää: viisasraha.fi/ESG Finnair teki päivässä tappiota 2 miljoonaa – sumun hälvenemistä kiitoradalta saadaan odottaa FINNAIR lensi koronakevään kolmen prosentin kapasiteetilla. Yhtiön osakekohtainen tulos tippui 0,11 eurosta 0,04 euroon. WÄRTSILÄ Vastuullisuutta rahastoraporttiin FINANSSIALA vastasi sijoittajien toivee seen. Korona puolitti Wärtsilän tuloksen WÄRTSILÄN vertailukelpoinen liiketulos laski 51 prosenttia vuoden toisella nel jänneksellä viiime vuoden vertailujak sosta jääden 55 miljoonaan euroon. Todellisuudessa hänelle jäi 50 000 kappaleen myynnin jälkeen vielä 88 000 osaketta, eli ennen myyntiä hän omisti 138 000 osaketta. Liikevaihto laski 91,3 prosenttia vertailukau desta ollen 68,6 miljoonaa euroa
Rob Smith vastaa rauhallisesti. Konecranesin vahva tulos koronakvartaalilta tukee Smithin näkemystä. valokeilassa | konecranes T uotannon ulkoistajat väittävät kevyen taserakenteen mahdollistavan nopean sopeutumisen varsinkin kriisitilanteissa. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Konecranes ja Kimmo Brandt 10 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 10 vr_5_20_taitto.indd 10 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. – Suoritimme paremmin kuin jotkut kevyellä taseella operoivat. ”Osaavat ihmiset ja tuotanto omissa tehtaissa ovat yhtiön arvoa lisääviä elementtejä”, toimitusjohtaja Rob Smith sanoo. Tämä jää nähtäväksi, kun Q2-luvut ovat julki kaikilta, Smith sanoo heinäkuun lopulla. Kaikki kuitenkin tietävät, että Nasdaq Helsingissä listatuista verrokkiyhtiö on Cargotec. Heinäkuun lopulla julkistettu Q2 on kannattavuudeltaan yhtiön historian toiseksi paras Q2. Omissa käsissä Konecranesin nostolaitteiden avainkomponentit suunnitellaan ja pääosin myös valmistetaan yhtiön omana toimintana. Smithin mukaan Konecranesin malli mahdollistaa sijoittamisen osaamiseen ja ihmisiin, koska insinööriosaaminen ja avainteknologia ovat omissa käsissä. Hän ei mainitse kilpailijoita nimeltä. Hän on vastakkaisella kannalla. – They say that, don’t they. Oikaistu EBITA-kate oli 8,2 prosenttia eli melkein vuoden takaisella 8,4 prosentin tasolla
”Emme ulkoista ydinteknologiaamme, teemme itse.” Toimitusjohtaja Rob Smith 5/2020 VIISAS RAHA 11 vr_5_20_taitto.indd 11 vr_5_20_taitto.indd 11 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32
Isoille institutionaalisille sijoittajille asialla ei ehkä ole merkitystä, Smith pohtii. Se on monimerkkiyhtiö ja maatalouskoneiden markkinajohtaja, kun sen tuotemerkkien markkinaosuudet summataan. Integraatio jatkuu vielä osittain tänä vuonna. Lisäksi hän vastasi Global Parts -liiketoiminnasta ja yhtiönlaajuisesta digitaalisesta muutosohjelmasta. Yhtiö syntyi Hyvinkäällä vuonna 1994, kun Kone myi nosturiliiketoimintansa. Yhtiön sijoittajasivuilla on merkittävimpien kauppojen lista, joka osoittaa ostoja tehdyn erityisen kiivaasti vuosina 2007–2009. valokeilassa | konecranes – Se voi olla kiinnostavampaa kuin sijoittaminen yhtiöön, jolla on pelkästään liiketoimintamalli ja joka enimmäkseen ulkoistaa. Suurin yrityskauppa on kuitenkin vuonna 2017 tapahtunut Material Handling & Port Solutions (MHPS) -liiketoiminnan osto Terexiltä. Sen seurauksena asiakkaat suosittelevat meitä, mikä tuo lisää bisnestä ja suosittelijoita. Se on myös ainoa, joka pystyy tarjoamaan asiakkailleen reaaliaikaisen elinkaaripalvelun maailmanlaajuisesti tässä mittakaavassa. Tammikuussa Konecranes osti yhteisyritykselle jääneen puolikkaan MHPS:n ytimenä olleesta MHE-Demagista. – Myymme laitteen, minkä jälkeen asennamme, huollamme ja tarvittaessa päivitämme tai korvaamme sen. 12 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 12 vr_5_20_taitto.indd 12 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. • Harrastaa sukellusta, golfia, metsäs tystä ja ajanviettoa perheen kanssa. • Perheeseen kuuluvat vaimo ja kaksi aikuista lasta. Kasvukaari alle kolmen tuhannen työntekijän pohjoismaisesta yrityksestä alan johtavaksi maailmanlaajuiseksi yhtiöksi on huima. Suomessa AGCO valmistaa traktoreiden moottoreita ja Valtra-traktoreita. Samalla tavalla Konecranes johtaa globaalia nosturimarkkinaa, kun sen tuotemerkkien osuudet ynnätään yhteen. Aidosti globaali nostolaitevalmistaja Rob Smith tuli Konecranesin toimitusjohtajaksi AGCO Corporationilta, missä titteli oli Senior Vice President & General Manager Euroopan ja Lähi-idän toiminnoissa. Konecranes maksoi kaupasta melkein puolitoista miljardia euroa ja onnistui sen ansiosta parantamaan maailmanlaajuista läsnäoloaan ja täydentämään tuoteja palveluvalikoimaansa merkittävästi. Rob Smith • 55vuotias • Saksalainen tohtorintutkinto ja MBA (WHU – Graduate School of Manage ment), MBA (The University of Texas) ja insinööritieteiden kandidaatin tut kinto (Princeton University) • Konecranesin toimitusjohtaja 1.2.2020 alkaen • AGCO Corporationissa muun muassa Euroopan ja Lähiidän vastaava joh taja (2013–2019) • Aiemmin liiketoiminnan johtotehtä vissä muun muassa TRW Automo tivessa (2007–2013), Tyco Electro nicsissa (2005–2006) ja Bombardier Transportationissa (2002–2005) • Yhdysvaltain armeijassa 1987–1991 • Saksan ja Yhdysvaltojen kansalainen • Asuu Helsingissä. Konsernilla on yli 50 maassa kaikkiaan noin 17 000 työntekijää, joista lähes puolet huollon ja kunnossapidon tehtävissä. Se on edellyttänyt orgaanisen kasvun ohella lähes sataa yritysostoa. Kauppahinta oli reilut 148 miljoonaa euroa
Monella brändillä tavoittaa hyvin Yrityskauppojen mukana Konecranesille on kertynyt paljon tuotemerkkejä. Toimintatapa ei ole alalla aivan ainutlaatuinen, mutta Konecranes on sen suurin noudattaja. Kunnossapidon brändit ovat Konecranes ja Demag. Yhtiön kolmesta liiketoiminta-alueesta Teollisuuslaitteissa merkkivalikoima on laajin. Konecranesin strategiakausi 2017–2020 täyttyi MHPS-integraatiosta. Smith näkee laitemyynnin ja huollon ruokkivan toisiaan. MHE-Demagin liikevaihto oli viime vuonna melkein 200 miljoonaa euroa. Konecranes huoltaa paitsi omia tuotteitaan, muidenkin valmistajien nostolaitteita. Toimitusjohtajan mukaan monimerkkivalikoimalla tavoitetaan laajemmat markkinat kuin yhdellä brändillä. – Meillä on pääsy asiakkaisiin, jotka käyttävät myös muuta kuin meidän nostoteknologiaamme. Jokainen brändi on suunnattu tietylle asiakassegmentille tai markkina-alueelle. Liiketoiminta-alueet tuovat melkein yhtä suuret siivut myynnistä. Euroopassa ja Amerikoissa yhtiö oli vahva jo aiemmin. Satamaratkaisuissa Konecraneslogon yhteydessä käytetään myös alanimiä Gottwald, Noell ja Liftace. Kunnossapito kasvattaa laitemyyntiä, mikä lisää huoltopalvelujen tarvetta. – Näemme sen etuna, että olemme monimerkkiyhtiö. Jätti-integraation jälkeen uuden toimitusjohtajan tehtävänä on käynnistää seuraava vaihe. neksen laajentumiseen. Sen yhteydessä muun muassa lakkautettiin 12 tuotantolaitosta eri puolilla maailmaa. Marraskuusta tammikuuhun hän investoi omaa aikaansa Konecranesiin tutustumiseen vierailemalla tuotantolaitoksissa ja tapaamalla yhtiön johtoa, sijoittajia ja hallitusjäseniä Euroo5/2020 VIISAS RAHA 13 vr_5_20_taitto.indd 13 vr_5_20_taitto.indd 13 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Singaporessa pääkonttoriaan pitävällä yhtiöllä on vankka jalansija Kaakkois-Aasiassa. Uusi strategia marraskuussa Smith on tyytyväinen, että hänen valintansa toimitusjohtajaksi julkistettiin jo viime lokakuussa, vaikka tehtävä alkoi helmikuun alusta. Kaupan ansiosta Aasian osuus Konecranesin liikevaihdosta nousee viidennekseen. Valikoimaa on konsolidoitu, mutta monella merkillä on brändiarvoa itsessään. Esimerkiksi Verlinde myy hyvin Ranskassa, SWF saksankielisillä alueilla ja Donati Etelä-Euroopassa. Se on uniikki mahdollisuus jatkaa kasvuamme. Kuitenkin iso osa synergiahyödyistä liittyi positiivisempiin asioihin, kuten hankintavolyymeihin, logistiikkaan ja huoltobisKonecranesilla on keskitetty komponenttien ja nostureiden valmistus jokaisella maailman päämarkkina-alueella. Ajan mittaan voimme konvertoida myös heitä enemmän ja enemmän omaan teknologiaamme. Kunnossapidon liikevaihto on kuitenkin suurin: viime vuonna 36 prosenttia
Rakennuspalikat omistaja-arvon kasvattamiseen ovat hyvät, mutta kehityskohteitakin uusi toimitusjohtaja on tunnistanut. 14 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 14 vr_5_20_taitto.indd 14 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Strategian esittelyn ajoituksella on se hyvä puoli, että tuloksia on jo demonstroitu. Koen tunteneeni yhtiön jo pitkään, Smith sanoo. Ensimmäisellä ja toisella kvartaalilla Kunnossapidon kehitys vuoden takaiseen oli erittäin hyvää, Smith sanoo. Kysyntä ja tarjonta tasapainoon Konecranesilla on etäyhteys kymmeniintuhansiin nostolaitteisiin ympäri maaReaaliaikainen yhteys kymmeniin tuhansiin laitteisiin eri puolilla maailmaa mahdollisti Konecranesille tiedon asiakkaiden aktiivisuudesta koronakriisin aikana. Koronaaikana sellainen ei olisi onnistunut. Niistä kerrotaan enemmän strategiajulkistuksessa marraskuussa. Yksi oli aikataulutettu jo viime syksyyn, mutta se lykkääntyi johtajavaihdoksen takia. Hän pitää Konecranesin palettia ihanteellisena sekoituksena huipputeknologiaa ja siihen linkittyvää palvelutarjontaa. – Se ei tarkoita vain kannattavuutta, joka on kasvanut vuodesta toiseen, vaan myös myyntiä. Ne liittyvät varasto-, lastausja pysäköintitoimintaan. Konecranesin palvelumallin kestävyys näkyi selkeästi juuri kriisin aikana. – Olen urani aikana vieraillut sadoissa tehtaissa ja nähnyt Konecranesin laitteita toiminnassa. Voidaan puhua kuudennestakin painopisteestä, joka on strategiset yritysostot. Ensimmäinen on Kunnossapidon liikevaihdon ja kannattavuuden kasvattaminen. Myös Suomi on tuttu jo aiemmasta tehtävästäni, jolloin kävin täällä pitkän aikaa nelisen kertaa vuodessa. Pääomamarkkinapäivää yhtiö ei ole järjestänyt vuoden 2017 jälkeen. Toimitusjohtaja Rob Smith kutsuu toimintamallia kysynnän ja tarjonnan reaaliaikaiseksi tasapainottamiseksi. – Koronasta huolimatta tiimi on tehnyt erinomaista työtä. valokeilassa | konecranes passa ja Amerikoissa. Viime kesäkuuksi ilmoitettu peruuntui koronapandemian vuoksi. Q1-tulokseen vaikutti muutama huonosti sujunut projekti, ja Smith haluaa varmistaa parhaat käytännöt laajalla kehitysohjelmalla. – Prosessinosturibisnes on tuottanut tappiota jo usean vuoden, kannattavuuden täytyy parantua merkittävästi. MHE-Demagin oston yhteydessä konserniin tuli myös joitakin uusia teknologioita, joita Smithin mukaan voidaan kasvattaa nykyistä useammille markkinaalueille. Sen mukaan sopeutettiin yhtiön omaa toimintaa. – Hankintaosaaminen saattaa kuulostaa itsestäänselvyydeltä, mutta se on itse asiassa perusta arvonluonnille teollisessa toiminnassa, Smith sanoo. Kolmantena on projektinhallinta. Toisena painopisteenä on Teollisuuslaitteiden kannattavuuden parantaminen. Konecranesin polulla hyvästä erinomaiseksi teollisuusyritykseksi on viisi painopistettä. Teemme hankintoja jatkossakin, Smith lupaa. Neljäs ja viides painopiste ovat lean-toiminnot ja hankinnan tehostaminen. Hän kiittelee henkilöstönsä pystyneen jo Q2:lla osoittamaan, että valituilla painopisteillä voidaan parantaa tuottavuutta. Yhtiö on kuitenkin kertonut uuden strategian painopisteistä jo vuoden 2020 ensimmäisen osavuosikatsauksen julkistuksessa
Yhtiökokous päätti hal lituksen ehdotuksen mukaisesti, että emoyhtiön jakokelpoisista varoista maksetaan osinkoa 0,65 euroa osakkeelta. Jos taas kustannuksia leikkaa liikaa, menettää myyntiä. Pystyimme jakamaan parhaita käytäntöjä tehtaidemme välillä maailmanlaajuisesti ja siten pitämään koko toimintamme turvassa, Smith sanoo. Jos sitä ei tee hyvin, on kustannuksia liikaa ja tuottavuus kärsii. – Sopeutus edellyttää reaaliaikaista tietoa kysynnästä. Sen mukaan säädimme palvelun asiakkaan parhaaksi. – Huollon vahvempi osuus ja histo rialliset näytötkin nostavat Konecra nesin sijoittajamielikuvaltaan pikkuisen Cargotecin yläpuolelle, Vesola arvioi. Vuoden 2018 alussa kurssi kävi yli 40 euron, mistä on sulanut jo puolet. Asennettua laitekantaa on paljon, ja laitteita käytetään 10–30 vuotta, jolloin tarvitaan varaosia ja huoltopalveluita. Toimitusjohtajan mukaan Konecranesin palvelumallin kestävyys näkyi selkeästi juuri kriisin aikana. €) 2083 2162 1594 L Ä H D E : FA C T S E T, K O N E C R A N E S ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys Liikevaihdon jakauma APAC (Aasia ja Tyynenmeren alue) 14 % AME (Amerikka) 34 % 8/2015 8/2020 * Konecranes Oyj:n varsinainen yhtiökokous pi dettiin torstaina 11.6.2020. Yhtiön oma henkilöstö on onnistuttu pitämään turvassa. Inderesin raportissa Vesola kiittelee yhtiön kulujoustavuutta koronaaikana. Silloin voi tasapainottaa oman kapasiteettinsa. Toisaalta osa asiakkaista halusi huoltoa juuri tuotannon alasajon aikana. Suosituksena pysyy ”lisää”. Pystyimme näkemään täsmällisesti, kuinka kiireisiä eri asiakkaat eri toimialoilla ja markkina-alueilla olivat. Mutta huolto bisnes on iso osa kokonaisuudesta. – Jos Kiinan ja USA:n nokittelu ei ala saada ihan uusia kierroksia, tämä on mielestämme hyvinkin oikea aika lähteä sisään, jos yhtiö ei ole aiemmin ollut sal kussa. €) 3156,1 3326,9 1474,2 Liikevaihdon muutos (%) 0,6 5,4 5 Oikaistu EBITA (milj. Helsingissä listatuista isoista konepa jayhtiöistä lähin verrokki on Cargotec. Kutsumme tätä reaaliaikaiseksi kysynnän ja tarjonnan tasapainottamiseksi. Konecranesilla on keskitetty komponenttien ja nostureiden valmistus jokaisella maailman päämarkkina-alueella. Vesola pitää merkillepanta vana, että kaupan yhteydessä luvattu 140 miljoonan euron tulosvaikutus sy nergiahyötyinä on pystytty lunastamaan. Konecranes, avainluvut 2018 2019 Q1-2/2020 Saadut tilaukset (milj. Ensimmäisen vuosipuoliskon tulosjulkistuksen yhteydessä yhtiö ilmoitti odottavansa koko vuoden 2020 liikevaihdon ja oikaistun EBITA-kateprosentin jäävän viime vuotta pienemmiksi. MHPSkaupan jälkeen Konecranes on kiistatta toimialojensa kärkiluokkaa, kaikissa tuotekategorioissaan maailman top 3:ssa. €) 257,1 275,1 78,6 Oikaistu EBITA (%) 8,1 8,3 5,3 Liikevoitto (EBIT) 166,2 148,7 50,5 Liikevoitto (%) 5,3 4,5 3,4 Laimentamaton osakekohtainen tulos (€) 1,29 1,03 0,53 Osinko/osake 1,20 1,20 0,65 * P/E 20,34 26,67 17,71 P/B 1,64 1,75 1,31 Omavaraisuusaste (%) 39,8 35,4 32,9 Markkinaarvo (milj. Lisäksi yhtiökokous päätti halli tuksen ehdotuksen mukaisesti valtuuttaa hallituk sen päättämään harkintansa mukaan osingonja osta siten, että emoyhtiön jakokelpoisista varoista voidaan valtuutuksen perusteella maksaa osinkoa yhdessä tai useammassa erässä enintään 0,55 eu roa osakkeelta. Valtuutus on voimassa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen alkuun asti. Parin viime vuoden jaksolla nosturi firma ei silti ole ollut kovin onnistunut si joitus. Varmaan pieniä huoltoyhtiöi tä haetaan maantieteellisesti, mutta isompia liikkeitä en odota. – Vertikaalinen integraatiomme auttoi meitä toimimaan turvallisesti kriisin aikana. – Se oli niin iso kauppa, että tuskin kovin äkkiä nähdään muita merkittäviä liikkeitä. EMEA (Eurooppa, Lähiitä ja Afrikka) 52 % 5/2020 VIISAS RAHA 15 vr_5_20_taitto.indd 15 vr_5_20_taitto.indd 15 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. – Kyvykkyytemme digitaalisessa telemetriassa auttoi meitä kriisin läpi. ilman. Q3:lla näiden tunnuslukujen odotetaan kuitenkin paranevan Q2:een verrattuna. Niiden reaaliaikainen monitorointi on ollut erityisen hyödyllistä koronakriisissä ja mahdollistanut nopeat kulujoustot. n Selvä nousuvara INDERES nosti Q2:n jälkeen Konecra nesin tavoitehintaa kolmella eurolla 26 euroon. – Niinhän se syklisissä yhtiöissä tuppaa menemään. Me pystyimme pitämään tasapainon. Jos taas on jo kurat pöksyissä, ei ehkä tässä vaiheessa kannata realisoida. €) 3090,3 3167,3 1318,5 Liikevaihto (milj. – Osake on edelleen hyvinkin edul lisesti hinnoiteltu, jos miettii sitä suh teessa verrokkeihin tai yhtiön omiin historiallisiin kertoimiin, analyytikko Erkki Vesola sanoo. Kun asiakkaiden operaatiot olivat tiedossa, tiedettiin myös huollon tarve. Omia tehtaitaan Konecranes joutui sulkemaan eri pituisiksi jaksoiksi vain puolenkymmentä: muun muassa Italiassa, Intiassa ja Kiinassa, ja nekin alueellisten sulkujen takia
PESSIMISTI: Koronapandemian mahdollinen toinen aalto voi jatkaa Alma Media huonoja kvartaaleja samalla kun pitkäaikainen trendi medialiiketoiminnassa heikentää markkinanäkymiä entisestään. Aluelehtien ja painojen myyminen vuoden alussa Sanomalle sekä Ruotsin painetun mediatoiminnan viimeisten osien myyminen veivät ison siivun liikevaihdosta. (EBIT) 36,3 Ebit oik (%) 16,6 Tulos/osake 0,3 Osinko/osake 0,4 P/E oik. Jakaantumista vaikeuttaa se, että digipalvelut tukevat nyt jo tappiolle kääntynyttä mediabisnestä. Digitaalisten palvelujen kysyntä kasvaa kuitenkin jo osin nopeammin kuin painetun median kysyntä laskee. Korona teki pahimman loven Alma Events -tapahtumaliiketoimintaan. YA H O O Avainluvut 2020e Liikevaihto 218 Liikevaihdon muutos (%) -13 Liikevoitto oik. Åkerlundin Mediasäätiö 1,44 Veljesten Viestintä Oy 1,03 Keskisuomalainen Oyj 0,95 16 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 16 vr_5_20_taitto.indd 16 7.8.2020 11.57 7.8.2020 11.57. Alma Median kohdalla on kuitenkin nähtävissä, että digitaalisten palvelujen osuus liikevaihdosta kasvaa edelleen ja painetun median osuus pienenee. Mediat ja pohjoismainen online-toiminta jäi Schibstediin, ja muut digitaaliset markkinapaikat Euroopassa sekä Eteläja Väli-Amerikassa siirtyivät uuteen pörssiyhtiöön Adevindaan. Norjalainen Schibsted, jolle Sanoma myi Oikotie-liiketoimintansa kesällä, jakaantui vuosi sitten kahdeksi yhtiöksi. Koronaa vastaan Alma taisteli karsimalla kuluja muun muassa tilapäisin lomautuksin ja siirtämällä medioiden, kuten Kauppalehden, kehityshankkeita. 2,27 C. Esimerkiksi The Economist -lehti saa entistä suuremman osan tuloistaan myymällä dataa, ja samalla tavalla Alma Median strategiaan kuuluu käytössä olevan datan liiketoiminnallinen hyödyntäminen – kunhan koronakriisistä ensin päästään. yhtiö | alma media OPTIMISTI: Vahvan taseensa ansiosta Alma Media voi olla yritysjärjestelyjen kohde tai tekijä. Toisaalta aluelehtien myyntituloilla Alman tase vahvistuu ja se pystyy edelleen panostamaan digitaalisten palvelujensa kehitykseen ja yritysostoihin. Kannattavuudessa ero kasvaa entisestään. V. Toimitusjohtaja Telanteen mukaan yhtiö onkin valmis ottamaan vastaan kaikki skenaariot koronapandemian jatkumisesta, oli toipuminen sitten heikkoa, hidasta tai vahvaa. Telanne vastasi asiasta kysyttäessä, että keskeinen tavoite on juurikin kasvattaa kannattavia liiketoimintoja, ja moniin vaihtoehtoihin kuuluu aina myös mahdolliset uudelleenorganisoinnit. Mediabisneksen alamäkeä vauhdittaa lukemisen ja mainostamisen siirtyminen verkkoon ja verkkomainostamisen siirtyminen Facebookille ja Googlelle. Kun Alma media osti Talentumin viisi vuotta sitten, yhtiöiden liikevaihto oli 370 miljoonaa euroa ja työntekijöitä 2 500. PEKKA VIROLAINEN Toimitusjohtaja Kai Telanne A LM A M E D IA Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : IN D E R E S , A LM A M E D IA L Ä H D E : A LM A M E D IA Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Otava Oy 29,04 Mariatorp Oy 19,03 Ilkka-Yhtymä Oyj 10,92 Varma 6,47 Ilmarinen 2,64 Elo 2,59 Sr Nordea Nordic Small C. Vastaavaa liikettä on uumoiltu Almankin joskus tekevän. – Toisen neljänneksen liikevaihto laski 18 miljoonaa, mutta säästötoimien ansiosta tulos heikkeni kuitenkin vain kahdella miljoonalla, toimitusjohtaja Kai Telanne tiivisti osittaisen torjuntavoiton. 23,3 P/B 2,5 Omavaraisuusaste (%) 54,1 Markkina-arvo (milj.€) 619,5 Alma Media, kurssikehitys 8/2017 8/2020 Alma joutui koronakurimukseen Mainosmyynti romahti keväällä, mutta aluelehdistä saadut tulot vahvistavat mediayhtiön asemaa jatkossa. KORONAKRIISI iski pörssiyhtiöiden alkuvuoden tulokseen niin voimakkaasti, että sen alta on vaikea havaita trendinomaisia muutoksia. Inderesin Petri Gostowski pitää Alman osaketta lyhyellä tähtäyksellä haastavasti hinnoiteltuna, mutta sijoitussuositus on silti ”lisää” ja tavoitehinta 8 euroa. Viime vuoden lukuihin ei enää ylletä, mutta myöhemmin kaksinumeroinen kasvu on taas tavoitteena. Tämän vuoden ensimmäisen puoliskon liikevaihto oli enää 114 miljoonaa, ja henkilöstöä oli 1 500
PEKKA VIROLAINEN Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Sami Ensio Avainluvut 2020e Liikevaihto 65,2 Liikevaihdon muutos (%) 1,6 Liikevoitto (EBIT) 2,7 Liikevoitto (%) 4,1 Tulos/osake 0,05 Osinko/osake P/E oik. Innofactorin liikevaihdon kasvu oli vuoden ensimmäisellä puoliskolla 3,4 pro senttia ja tulos nousi nollan alapuolelta seit semään prosenttiin liikevaihdosta. Yhtiöllä on 500 työntekijää ja 1 500 asiakasta, jotka ovat yrityksiä ja jul kisen sektorin organisaatioita, kuten Lii kenne ja viestintävirasto Traficom. Pörssiin Innofactor tuli takaovesta osta malla Westend ICT:n, joka oli tunnetumpi aiemmalta nimeltään TJ Group. Innofactor sai valtioilta koronatukea Poh joismaissa yhteensä 300 000 euroa. Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 4,81 Jyrki Hallikainen 3,93 Laiho, Rami Tapani 3,38 Kaija ja Risto Linturi 3,36 Tilman, Tuomo Tapani 2,41 Ärje, Matias Juhanpoika 2,36 Mäki, AnttiJussi 2,27 Saarelainen, Mika 1,82 Muukkonen, Teemu 1,34 5/2020 VIISAS RAHA 17 vr_5_20_taitto.indd 17 vr_5_20_taitto.indd 17 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Sami Ensio perheineen omistaa 22 pro senttia osakkeista, Risto ja Kaija Linturi omistavat reilut 3 prosenttia. Tuki lie perusteltua, koska yhtiön missiona on auttaa asiakkaitaan menestymään digitali saation avulla. yhtiö | innofactor IN N O FA C T O R Innofactor, kurssikehitys 8/2017 7/2020 OPTIMISTI: Pieni yhtiö kasvaa orgaanisesti ja yrityskau poilla vauhdikkaasti, mutta on alan jätteihin verrattuna suupalan kokoinen ja milloin vain ostettavissa. 15,6 P/B 1,8 Omavaraisuusaste (%) 41,3 Markkinaarvo (milj.€) 44,5 L Ä H D E : IN N O FA C T O R , E V LI Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Ensio Sami perheineen 21,08 Kesk. Myös ”päämiehen”, Microsoftin pilvipalveluiden, kysyntä on maailmanlaajuisesti kasvanut koronaepi demian aikana kuten sen osakekurssikin. Evlin analyytikko Jerker Salokiven suositus on viimeaikaisesta noususta huolimatta ”osta” ja tavoite hinta 1,35 euroa. INNOFACTOR Oyj tuottaa asiakkailleen Microsoftratkaisuihin perustuvia itpro jekteja ja kehittää omia ohjelmistotuotteita ja palveluita. Toimitusjohtaja Sami Ensio uskookin, että pitkällä aikavälillä koronaepidemian eri aloille tuomat digiloikat lisäävät In nofactorin mahdollisuuksia kasvattaa liiketoimintaansa. Jos seuraava globaali virus on digitaalinen, siihenkin Innofactorilla on tarjolla tietoturvaosaamista. Yritysostot ja ripeä kasvu ovat syöneet yrityksen tulosta viime vuosina, mutta kannattavuus on kääntymässä plus salle. Ensiosta tuli yhtiön toimitusjohtaja, ja nykyisin hän on myös Innofactorin pää omistaja. Innofactorin vuosiliikevaihto on reilut 60 miljoonaa euroa ja markkinaarvo noin 40 miljoonaa. YA H O O Digiloikalla koronaa vastaan Pohjoismainen ohjelmistotoimittaja Innofactor on koronakevään voittajia. PESSIMISTI: Monia lupaavia suomalaisia yhtiöitä on myyty Suomesta ulkomaille ennen aikojaan, joten sijoittaja voi joutua luopumaan tästäkin osak keestaan jo ennen kuin yhtiön po tentiaali näkyy osakekurssissa. Toisen neljänneksen tulos yl lätti yhtiön omatkin odotukset, kun henkilöstö onnistui palvelemaan asiak kaitaan myös etätöissä eikä asia kaskunta tehnyt merkittäviä muu toksia itpanostuksiinsa. Ruot sissa, Norjassa ja Tanskassa käyttökate oli kuitenkin vielä negatiivinen, muun muassa koronan takia, mutta toisaalta koko yhtiön tilauskanta kasvoi lähes kolmanneksen. Instituutioista suurimpien joukossa on vain toiseksi suurin omistaja, Ilmarinen (4,8%). Yritys on kasvanut ripeää parinkym menen prosentin vauhtia sekä orgaanisesti että ostamalla Microsoftin tuotteisiin eri koistuneita ityhtiöitä Suomessa ja muissa Pohjoismaissa. Pienellä yhtiöllä on paljon henkilöomistajia. Yhtiön perustaja on suomalaisen italan grandoldman Risto Linturi, joka pyysi vuonna 1999 tuolloin 28vuotiasta DI Sami Ensiota vetämään uudelleen fokusoituvaa yhtiötä
Osake liikkui tuolloin neljän euron tasolla ja näytti luisuvan alas päin. Kalastusväline kauppaa korona ei vauhdittanut. Hel singin olympialaisten aikaan amerikkalaiset kalastajat pääsivät kokeilemaan poikkeuk sellista uistinta, ja yhä kasvavan suosion myötä yhtiö perustettiin virallisesti vuonna 1957. Yhteistyön päät tyminen Shimanon kanssa heikentää tulosta vielä ensi vuonnakin. Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 0,75 Coble James Jay 0,58 Sr Säästöpankki Pienyhtiöt 0,58 18 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 18 vr_5_20_taitto.indd 18 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Kalastusharrastus oli kasvussa, liike toimintoja laajennettiin ympäri maailmaa, mutta kannattavuuden parantamiseen ei tuntunut löytyvän lääkettä. Sijoittajalle yhtiö ei kuitenkaan ole tarjonnut siimasoppaa parempaa saalista vuosikausiin. Kurssi vaappui toki kahden ja kuuden euron väliä, mutta tuolloin vuonna 2000 Rapalan osakkeeseen sijoitettu tonni olisi nyt vain 500 euron ar voinen, osingot uudelleensijoitettuna 700 euroa. 19,23 Sr Nordea Nordic Small Cap 12,33 Valtion Eläkerahasto 3,31 Shimano (Singapore) Private Limited 2,28 Rapala VMC Oyj 1,16 Sr Taaleritehdas Mikro Markka 0,9 Kesk. En onneksi suositellut osaketta. 13,1 P/B 1 Omavaraisuusaste (%) 45,9 Markkinaarvo (milj.€) 106,5 Rapala, kurssikehitys 8/2017 8/2020 Nykii, nykii, mutta milloin nappaa. Vuoden 1998 pörssilistauksen jäl keen yritysostot kasvattivat yhtiötä ja toiminta levisi kaikkiin maan osiin – jossain on aina sesonki päällä. Rapala sulkee suurimman uistintehtaansa Indonesiassa ja palauttaa tuotantoa Viron Pärnun tehtaalleen. YA H O O Avainluvut 2019 Liikevaihto 275,4 Liikevaihdon muutos (%) 4,9 Liikevoitto (EBIT) 13,4 Liikevoitto (%) 4,9 Tulos/osake 0,1 Osinko/osake P/E (oik). Sijoitusrahastot ja vakuutusyhtiöt uskovat myös yhtiöön. Nyt Rapala VMC Corporation on maa ilman johtava kalastajan tarvikkeiden val mistaja ja myyjä. Vilppo antaa yhtiölle myyntisuosituksen, mutta uskoo – monen sijoittajan ta voin – että yhtiö saa suosittujen brän diensä takana piilevät arvot ja eurot vielä nostettua esiin. Toimitusjohtaja Nicolas Warchalowski kertoo, että koronakevät kasvatti vapaa ajan kalastusta – onhan se laji, jossa on helppo pitää etäisyyttä. Rapala nousi pian kalastusmaailman kär kibrändiksi, vaikka sen uistimia myös jatkuvasti kopioitiin. ERÄ-LEHDEN päätoimittaja pyysi minulta 20 vuotta sitten suositusta, ostaako Ra palaa vain pakkiin vai myös salkkuun. Jos markkina ei vedä, Rapala menestyy vain säästämällä kuluissa. Lu pasin selvittää asiaa. Inderesin analyytikko Olli Vilppo kuvaa Rapalan puolivuositulosta pettymykseksi, jota lievensi vain saneerausohjelman kiih dyttäminen. PESSIMISTI: Vaikka kalastus harrastus ei lajina kärsi ko ronasta, kalastusmatkailu kärsii, ja juuri tulevaa reissua varten on yleensä tapana ostaa uusia väli neitä. PEKKA VIROLAINEN Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Nicolas Warchalowski IS T O C K L Ä H D E : R A PA L A , IN D E R E S Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Viellard Migeon Et Compagnie Sa 38,46 Sofina S.A. 1930luvulla parempia kalansaaliita toi vonut Lauri Rapala alkoi itse veistää uis timia, sitten perhe tuli avuksi, ja sotien jäl keen työhön piti palkata jo avustajia. Rapala oli jo ennen Nokiaa yksi niistä harvoista suomalaisista kulutustavaratuotteista, joita arvostetaan maailmalla. Vuonna 1962 aikakauslehti Lifen juttu nosti Rapalan tunnettuutta: lehteä myytiin paljon, koska numerossa kerrottiin Marilyn Monroen kuolemasta. Omistus siirtyi yrityskauppojen myötä Rapalan perheeltä ranskalaisen VMC:n omista japerheelle Viellardeille. yhtiö | rapala OPTIMISTI: Uusi toimitusjoh taja tuo brändinhallinnan ko kemusta muun muassa Red Bullilta ja saattaa onnistua kirkasta maan Rapalan tunnetun brändin ta loudellista potentiaalia. Ranskalaisperhe on edelleen suurin omistaja 36 prosentin voimin. Sen keskeiset tuotanto laitokset sijaitsevat Suomessa, Ranskassa, Virossa, Venäjällä ja Kiinassa. Liikevaihto on vuosikausia liikkunut 250– 260 miljoonan euron tuntumassa, osinkoa on maksettu lähes joka vuosi, mutta koko naistuotto jää miinukselle
Wulffin liikevaihto on samaa 60 miljoonan luokkaa kuin Belttonin listautumisen aikaan. Konsernin messutapahtumien järjestäjä Wulff Entre joutui pistämään suurimman osan toiminnoistaan 25 maassa jäihin koro narajoitusten takia. yhtiö | wulff IS T O C K Wulff, kurssikehitys 8/2017 8/2020 OPTIMISTI: Jos etätöitä jou dutaan jatkamaan, varuste taan koteihin entistä toimi vampia ja ergonomisempia työpis teitä. Henkivakuutusyhtiö 1,84 OPHenkivakuutusyhtiö 1,71 Skandinaviska Enskilda Banken AB 1,00 5/2020 VIISAS RAHA 19 vr_5_20_taitto.indd 19 vr_5_20_taitto.indd 19 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Nordea Nordic Small Cap 4,29 LähiTapiola 4,11 TcfMyynti Oy 2,46 WulffYhtiöt Oyj 2,09 Tapiola Kesk. Viime vuosina Wulff on saanut kaupan teon kannattamaan, ja se on maksanut kelpo osinkoa, mutta tänä keväänä korona sekoitti Wulffinkin pakkaa ja 0,11 euron osin koehdotus peruttiin. Tulevaisuudessa yhtiöllä on paremmat mahdollisuudet kehittää niin fyysisiä kuin digitaalisia kohtaamisia, kun Entren johdossa aloitti elokuussa tapahtu mabisneksessä – muun muassa Manage ment Eventsin toimitusjohtajana – meri toitunut Tomi Hilvo. Suurimmillaan se kävi vuonna 2011 lähes sa dassa miljoonassa eurossa, samoihin aikoihin kun alan amerikkalainen jätti Staples tuli Suomen markkinoille ostamalla Paperituk kuri Lindellin. Yhtiö panostaa vahvasti myyntiin: yli puolet Wulffin 200 työntekijästä on myyjiä, jotka palvelevat yhtiön sataatu hatta asiakasta Suomessa, Ruotsissa, Nor jassa ja Tanskassa. Digitaalisuutta edustaa muun ohella Canonin Business Centerin tulostuspalvelut. – Etenkin hygienia ja puhdistus sekä suo jaustuotteet nostivat osuuttaan myynnistä merkittävästi, Aallon Groupista vuosi sitten Wulffin toimitusjohtajaksi palannut Elina Pienimäki kertoi. Samalle laskulle voi tilata vielä toimiston kahvitkin. Inderesin analyytikko Olli Koponen nosti sijoitussuosituksen osavuosikatsauksen jälkeen tasolle ”lisää” ja tavoitehinnan 2,25 euroon kehuen erityisesti yhtiön kykyä rea goida muutokseen. PESSIMISTI: Koronaaika on myös opettanut, että mo neen työhön ei välttämättä tarvita läppäriä ja nettiyhteyttä enempää. 10,2 P/B 1 Omavaraisuusaste (%) 38,9 Markkinaarvo (milj.€) 13,4 L Ä H D E : W U LF F, IN D E R E S Kymmenen suurinta osakkeenomistajaa % osakkeista Vienola Heikki 36,48 Pikkarainen Ari Tapani 16,6 Työeläkevakuutusyhtiö Elo 5,07 Sr. Wulff esittelee mielellään 130vuo tista historiaansa, mutta käytän nössä Wulff oli brändi, jonka Heikki Vienolan Beltton Oy osti Mercantilelta vuonna 2002. Nykyaikana jo puolet Wulffin myyn nistä syntyy sopimusasiakkaiden tilauk sista. Niinpä Wulff yllätti positiivisella tulosvaroi tuksella viikkoa ennen osavuosikatsausta. Ekologisuus ja ergonomia ovat vahvasti esillä Wulffin valikoimassa. WULFF on Suomessa markkinajohtaja toi mistotarvikkeiden, liike ja mainoslahjojen sekä kansainvälisten messupalvelujen myynnissä. Wulffnimi tuo yhtiölle arvokkuutta, ostihan itse marsalkka Mannerheim aika naan kynänsä Wulffinkulmalta. Toisaalta etätyöhön siirtyminen vauhditti myös kotitoimistojen varustelua. Kyniä, paperia ja tulostuspalveluja tarvitaan etätöissäkin, ja käsidesille sekä kasvomaskeille oli kysyntää toimistoissa. Korona vei etenkin messuliiketoiminnalta maton alta. Verkkokaupan ja sopi musasiakasmallin kautta toimistotarvikkeet saa tosin ilman myyjääkin. YA H O O Ekologisia työvälineitä toimistoon ja etätöihin Myyntiyhtiö Wulff reagoi hyvin koronakevään etätyöbuumiin. Belt tonin edeltäjä oli 1984 perustettu ar kistolaatikoita myynyt Vinstock, jonka kasvua seurasi listautu minen pörssiin Belttonkonsernina vuonna 2000. Toinen alan jätti, Office Depot, toimii Suomessa vielä edustuksen kautta. PEKKA VIROLAINEN Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Elina Pienimäki Avainluvut 2020e Liikevaihto 58 Liikevaihdon muutos (%) 3,6 Liikevoitto (EBIT) 1,9 Tulos/osake 0,18 Osinko/osake P/E oik. Wulff toimittaa tavaraa mökeil lekin, jopa saaristoon. Paperiton konttori voi pian olla oikeasti Wulffinkin kulman takana
TEKSTI: Helena Ranta-aho KUVITUS: Mitch Blunt/Ikon/Lehtikuva LähiTapiola uusii ykköstilansa Nor deassa, OP:ssa tai Danske Bankissa. Vastaava tutkimus on tehty vuosina 2016 ja 2018. Yksityispankkien hinnan ja laadun suhde (1=heikko, 5=erinomainen OP Nordea Handels banken Taaleri Danske Bank Evli Lähi Tapiola 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 20 16 20 18 20 20 3,52 3,63 3,64 3,64 3,83 4,00 4,00 P R IV A T E B A N K IN G 20 20 / S A N A M A N T E R I 20 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 20 vr_5_20_taitto.indd 20 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tilalle on kuitenkin noussut harmi omien tuotteiden tuputtamisesta, mikä näkyy etenkin Nordean pb-asiakkaiden vapaissa kommenteissa. Se nousee esiin, kun sijoittajat perustelevat, miksi eivät ole suositelleet varainhoitajaansa lähipiirilleen. Danske Bank on pankkitrion ykkönen myös sijoittajien arvioidessa pankkiiriensa kykyä kertoa avoimesti varainhoidon kuluista. Heistä liki 70 prosenttia asioi HENKILÖKOHTAINEN PALVELU TOI VOITON LähiTapiola Private Banking ja Evli Pankki jakavat ykköstilan private banking -palveluiden vertailussa, kun mittarina on hinnan ja laadun suhde. Danske on isoista pankeista paras. Tänäkin vuona saimme luotettavat tulokset Nordeasta, OP:sta ja Danske Bankista. Nordean asiakkaista 15 prosenttia perustelee suositteluhaluttomuuttaan sillä, että katsoo pankkiirinsa olevan sijoitustuotteiden myyjä. Arvioi ta kertyi selvästi enemmän (522), koska osa vastaajista arvioi pääasiallisesti käyttämänsä palveluntarjoajan lisäksi kakkosvarainhoitajaansa. Myös Handelsbankenin pankkiirit erottuvat tällä osa-alueella edukseen. LähiTapiolan ja Handelsbankenin pankkiirit onnistuvat tässä melko hyvin mutta Evli Pankki vain tyydyttävästi. tutkimus | private banking 2020 K aksi vuotta sitten LähiTapiolalla oli private banking -vertailun paras hinta-laatusuhde. Samalle tasolle päätyy myös Danske Bank, mutta sen pisteet ovat kuitenkin selvästi paremmat kuin Nordean ja OP:n. Tämänvuotiset tulokset kertovat, että sijoittajat kokevat saavansa parempaa palvelua. Kaksikon terävin kilpailukeino on henkilökohtainen palvelu, jossa ne ovat ylivertaisia Nordeaan, OP:iin ja Danske Bankiin verrattuna. Nyt se jakaa ykköstilan Evli Pankin kanssa. LähiTapiolan, Taalerin, Evli Pankin ja Handelsbankenin tulokset ovat suuntaa antavia. Danske Bank kirii pronssille. Danske Bankin vastaava luku on 12 prosenttia. Parhaiten varainhoidon kuluista ovat kuitenkin selvillä LähiTapiolan ja Handelsbankenin asiakkaat. Eroja varainhoitajien välille syntyy, kun sijoittajat arvioivat pankkiiriensa kykyä asettaa asiakkaan etu työantajansa edun edelle. Nordea tuputtaa, OP on passiivinen Pari vuotta sitten pankkitrion asiakkailta tuli ärhäkkää palautetta pankkiirien kiireestä ja jatkuvasta vaihtumisesta. Varainhoitajat vetosivat tuolloin MiFID II -sääntelyn tuomaan kiireeseen. Tiedot ilmenevät Sanamanterin Private Banking 2020 -tutkimuksesta, johon osallistui huhtikuussa 476 private banking -palveluita käyttävää Osakesäästäjien jäsentä. Kiirettä ja pankkiirien vaihtumista koskevat moitteet loistavat poissaolollaan
5/2020 VIISAS RAHA 21 vr_5_20_taitto.indd 21 vr_5_20_taitto.indd 21 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. LähiTapiola uusii ykköstilansa Private banking -palvelun laatu on parantunut kahdessa vuodessa, mikä on pitkälti isojen pankkien ansiota. Danske on isoista pankeista paras
Ei Huom. Wealth Mana gement asiak kaille lisäksi vas taavat tuotteet ja palvelut kuin instituutioasiak kaille. Moni sijoittaja on saanut niistä hyviä tuottoja, mutta tämän tutkimusjakson aikana niistä tuli myös tappioita. Tämä saattaa kertoa kustannuspaineista ja henkilökohtaisen huomion painottamisesta vauraimmille asiakkaille. Merkittävää on sekin, että tänä vuonna varainhoitoon liittyvien asioiden hoitaminen tietokoneella on ensimmäistä kertaa pb-asiakkaille tärkeämpi asiointitapa kuin tapaamiset pankkiirien kanssa. Kaikki palvelut myös digitaalisina. Taalerin asiakkaat kokevat myös palvelun laadun heikentyneen: pankkiirit ovat entistä kiireisempiä, ja nimikkopankkiirit vaihtuvat useammin. vero ja perintösuun nittelu, listatun markkinan ul kopuoliset sijoi tukset. *Vakuutusmuotoi sessa sopimuksessa *Varainhoitoa vain vakuutus sopimuksessa YKSITYISPANKIN OVI AUKEAA 100 000–500 000 EUROLLA Vertailuindeksiä parempi tuotto on tiukassa 22 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 22 vr_5_20_taitto.indd 22 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Riippumaton varainhoitaja, ei tuotemyyn tiä. Yksilölliset ratkaisut varain hoitoon, pank ki ja vakuutus asioihin sekä lakipalveluihin. Taalerin varainhoidon vetäjäksi vaihtui viime syksynä Perttu Purhonen, joka ennen nykyistä pestiään rakensi perhetoimistoa Nordeassa. Aktiivista varainhoi toa, näkemyksellistä sijoitustoimintaa ja vastuullisia tekoja. Yksi selitys on sattuma, koska Taaleria arvioi ainoastaan 13 sijoittajaa. Tavoitteena markkinatuotto kulujen jälkeen. Sen ovi avautuu perheille, joiden sijoitusvarallisuuden arvo on vähintään kymmenen miljoonaa euroa. Kaikkien varalli suuserien huo miointi, lakipal velut, mm. Haastajista LähiTapiola ja Evli Pankki onnistuvat parhaiten. Henkilökohtaiset tapaamiset pankkii rin kanssa, lkm./v 1–4 Tarpeen mukaan 2 tai sopimuksen mukaan enem män Tarpeen mukaan 1–4 Tarpeen mukaan 2–4 tai jousta vasti tarpeen mukaan Tarpeen mukaan, tyypilllisesti 1–4 Tyypillisesti 2–4 – Tarpeen mu kaan, vähin tään 1 Tarpeen mukaan 2–4 Digitaalinen varainhoitopalvelu Ei Kyllä, sijoituskoh teina ETF:t ja in deksirahastot Ei Kyllä (minimisijoi tus 10 000 €) Digitaalinen palvelumalli mahdollinen Ei Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Kyllä, salkut rakenne taan ETF:istä ja Im paktirahastosta (mi nimisijoitus 1000 €). Kokonaisvaltainen varallisuudenhoi to, räätälöidyt ra hoitusratkaisut. Taalerillakin on kaikkein vauraimmille yksityishenkilöille tarkoitettu niin sanottu family office eli perhetoimisto. Mahdollista on sekin, että pettymyksen juuret juontuvat Taalerin pääomarahastoihin. Henkilökoh taista ja suun nitelmallista varainhoitoa, joustavat ko konaisratkai sut omaisuu denhoitoon. Kokonaisvaltais ta oman talouden suunnittelua, sal kunhoitoa ja sijoi tusneuvontaa. € ) 500 000 300 000 Voiko minimisalkussa olla suoria osakesijoituksia. Private banking -palvelun laatu on kuitenkin parantunut kahdessa vuodessa, mikä on pitkälti isojen pankkien ansiota. Yhteistä kolmikolle on se, että ne ovat ottaneet pisimmät laatuloikkansa mobiilipalveluissa, joissa ne ovat myös selvästi haastajiaan edellä. Taalerin loisto himmeni Taaleri oli asiakastyytyväisyydellä mitattuna paras vuonna 2018, mutta ei yllä tänä vuonna lähellekään samaa tasoa. pankin tutki musresurssit ja vastuulliset sijoi tusratkaisut. Haastajien joukosta edukseen erottuu LähiTapiola, jossa mobiiliasiointi sujuu melkein yhtä hyvin kuin isoissa pankeissa. Oma pankkiiri, keskus teluyhteys salkunhoita jiin, kattavat digipalvelut, vastuullisuus, myös ra hoitus, sijoitusvakuutus ja family office palvelut. Se saa etenkin riskinhallintaan ja tuottoon liittyvistä ominaisuuksia laatupisteitä selvästi vähemmän kuin kilpailijansa. Alle 45-vuotiailla vastaava luku on 49 prosenttia. Nordeakin petraa, mutta sen parannukset keskittyvät muutamaan osa-alueeseen. Ni metty varainhoi taja, ajantasaista raportointia. Indeksin ylitys ei onnistu Sijoittajat arvioivat varainhoitajiensa aikaansaamaa tuottoa kolmelta kantilta. Kovimman kirin on ottanut Danske Bank, joka saa yli 20 palveluominaisuudesta huomattavasti aiempaa korkeammat laatupisteet kuin vuonna 2018. Kyllä, konsultatiivisessa mallissa Kyllä Kyllä (0–100%) Riippuu sijoitus strategiasta Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Asiakaslupaus Räätälöidyt ratkaisut varalli suuden kasvattamiseen pit källä aikavälillä helposti ja vastuullisesti. Vastuullista varain hoitoa kustannus tehokkaasti ja läpi näkyvästi kaikissa omaisuusluokissa. Omaisuusluo kat ylittävä kanssasijoitus malli, vastuulli set sijoitusrat kaisut toteutet tuna asiakkaan tavoitteiden mukaisesti va kuutussopimuk sessa. Yksi kriteeri oli tuottotavoitteen saavuttaminen PERUSTIEDOT Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life* Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålands banken PB Minimisalkku, € 500 000 (suuntaa antava) 500 000 yksityis pankkipalvelu, 200 000 yksilölli nen varainhoito 200 000 300 000 300 000 (100 000 peruspalvelut) 300 000 250 000 100 000 250 000 500 000 perhe kohtainen 100 000 (Wealth Management 3 milj. OP:n kiri on lähes yhtä kattava, mutta muutokset laadussa ovat pienempiä kuin Danske Bankilla. Pääomarahastot ovat pitkään olleet Taalerin vetonauloja, joiden kautta yksityissijoittajat ovat voineet sijoittaa esimerkiksi uusiutuvan energian hankkeisiin. Auttaa asiakasta saavuttamaan si joitustavoitteensa mahdollisimman korkealla todennä köisyydellä. Kokonaisvaltai nen ja henkilö kohtainen varain hoito, omat ja yh teistyökumppa neiden palvelut, kv. Asiointi tietokoneella sujuu melko hyvin kaikissa isoissa pankeissa. Tätä taustaa vasten ei ole ihme, että 45 prosenttia kaikista vastaajista ostaisi pelkkää sijoitusneuvontaa, jos riippumatonta neuvontaa olisi tarjolla. tutkimus | private banking 2020 OP:n asiakkaiden mieliharmi on pankkiirien passiivisuus, minkä 18 prosenttia asiakkaista nimeää suosittelun esteeksi. Nimetty varain hoitaja, aktiivi nen yhteyden pito. Vuoteen 2018 verrattuna sen laatupisteet ovat romahtaneet
Kyllä, konsultatiivisessa mallissa Kyllä Kyllä (0–100%) Riippuu sijoitus strategiasta Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Asiakaslupaus Räätälöidyt ratkaisut varalli suuden kasvattamiseen pit källä aikavälillä helposti ja vastuullisesti. PERUSTIEDOT Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life* Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålands banken PB Minimisalkku, € 500 000 (suuntaa antava) 500 000 yksityis pankkipalvelu, 200 000 yksilölli nen varainhoito 200 000 300 000 300 000 (100 000 peruspalvelut) 300 000 250 000 100 000 250 000 500 000 perhe kohtainen 100 000 (Wealth Management 3 milj. Ei Huom. Oma pankkiiri, keskus teluyhteys salkunhoita jiin, kattavat digipalvelut, vastuullisuus, myös ra hoitus, sijoitusvakuutus ja family office palvelut. Kaikkien varalli suuserien huo miointi, lakipal velut, mm. pankin tutki musresurssit ja vastuulliset sijoi tusratkaisut. Nimetty varain hoitaja, aktiivi nen yhteyden pito. Auttaa asiakasta saavuttamaan si joitustavoitteensa mahdollisimman korkealla todennä köisyydellä. Wealth Mana gement asiak kaille lisäksi vas taavat tuotteet ja palvelut kuin instituutioasiak kaille. Aktiivista varainhoi toa, näkemyksellistä sijoitustoimintaa ja vastuullisia tekoja. Kokonaisvaltais ta oman talouden suunnittelua, sal kunhoitoa ja sijoi tusneuvontaa. Omaisuusluo kat ylittävä kanssasijoitus malli, vastuulli set sijoitusrat kaisut toteutet tuna asiakkaan tavoitteiden mukaisesti va kuutussopimuk sessa. € ) 500 000 300 000 Voiko minimisalkussa olla suoria osakesijoituksia. Henkilökohtaiset tapaamiset pankkii rin kanssa, lkm./v 1–4 Tarpeen mukaan 2 tai sopimuksen mukaan enem män Tarpeen mukaan 1–4 Tarpeen mukaan 2–4 tai jousta vasti tarpeen mukaan Tarpeen mukaan, tyypilllisesti 1–4 Tyypillisesti 2–4 – Tarpeen mu kaan, vähin tään 1 Tarpeen mukaan 2–4 Digitaalinen varainhoitopalvelu Ei Kyllä, sijoituskoh teina ETF:t ja in deksirahastot Ei Kyllä (minimisijoi tus 10 000 €) Digitaalinen palvelumalli mahdollinen Ei Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Kyllä, salkut rakenne taan ETF:istä ja Im paktirahastosta (mi nimisijoitus 1000 €). Kokonaisvaltainen varallisuudenhoi to, räätälöidyt ra hoitusratkaisut. Ni metty varainhoi taja, ajantasaista raportointia. Henkilökoh taista ja suun nitelmallista varainhoitoa, joustavat ko konaisratkai sut omaisuu denhoitoon. Kokonaisvaltai nen ja henkilö kohtainen varain hoito, omat ja yh teistyökumppa neiden palvelut, kv. Vastuullista varain hoitoa kustannus tehokkaasti ja läpi näkyvästi kaikissa omaisuusluokissa. Riippumaton varainhoitaja, ei tuotemyyn tiä. Kaikki palvelut myös digitaalisina. Tavoitteena markkinatuotto kulujen jälkeen. vero ja perintösuun nittelu, listatun markkinan ul kopuoliset sijoi tukset. *Vakuutusmuotoi sessa sopimuksessa *Varainhoitoa vain vakuutus sopimuksessa YKSITYISPANKIN OVI AUKEAA 100 000–500 000 EUROLLA Tuotto ja riskienhallinnan laatu (1=heikko, 5=erinomainen 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 P R IV A T E B A N K IN G 20 20 / S A N A M A N T E R I Tuottotavoitteet saavutetaan Salkkuni tuotto lyö vertailuindeksin tuoton Tuotto on parempi kuin mihin pääsisin omin voimin Minut pidetään ajan tasalla sijoitusteni riskeistä Riskille asetettuja rajoja ei ylitetä NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA Vertailuindeksiä parempi tuotto on tiukassa 5/2020 VIISAS RAHA 23 vr_5_20_taitto.indd 23 vr_5_20_taitto.indd 23 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Yksilölliset ratkaisut varain hoitoon, pank ki ja vakuutus asioihin sekä lakipalveluihin
– 0,10 –1,0 % Ei tarjoa. alv. Ei Ei Kyllä Ei Kyllä Ei Ei Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Puoli miljoonaa täysihoidossa: puolet varoista osa ke ja puolet korkorahastoissa. Siinä pankkiiri neuvoo, mutta sijoituspäätökset tekee aina asiakas. alv. Lisäksi sijoittajat arvioivat, olivatko varainhoitajat yltäneet parempaan tuottoon kuin sijoittaja olisi omin voimin yltänyt. Parhaat pisteensä varainhoitajat saavat tuottotavoitteiden saavuttamisessa, missä ne ovat onnistuneet tyydyttävästi. 0,9 % + 0,558 % Tuotekustannuk set n. 24 %) 0,20–0,70 % 0,81–1,24 % 0,10–1,25 % – Keskimäärin alle 1 % – 0,1–1,0 % 0,15–0,85 % – – 0,37–0,5 % + kaupankäynti 0,2 % – – Minimipalkkio, €/kk (sis. 24 %) Tuotekustannuk set n. Vertailuindeksin ylittäminen kulujen jälkeen on kovempi haaste, mikä näkyy myös laatupisteissä. Salkun arvo Sijoituskonsepti, salkun arvo tai tuotto Salkun koko ja sijoituskohteet Salkun arvo Salkun arvo, tuotto tai niiden yhdistelmä Salkun arvo sekä tuote ja palvelu kokonaisuus Salkun arvo Vuotuisen palkkioprosentin vaihteluväli (sis. LähiTapiola on säännön vahvistava poikkeus, joka nousee kaikissa tuottoon liittyvissä ominaisuuksissa melko hyvälle tasolle. 24 %) 0,20–0,70 % 0,56–0,99 % 0,10–1,25 % – Ei tarjoa. alv. 0,41 % + 1,05 % – – – – 0,74 % Tuotekulut 0,27 % + vakuutuskulut 0,34 % + varainhoito 0,25 %) = 0,86 % – – 1,14 % – – *Neuvoaantavassa eli konsultatiivisessa palvelus sa asiakas tekee sijoituspäätökset aina itse. – 124 Ei tarjoa. VARAINHOIDON PALKKIOT, KOKONAISKULUT Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life* Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Varainhoitopalkkiot, neuvoa-antava palvelu* Asiakaskohtaisen palkkion peruste % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta Sijoitusstrategia Ei tarjoa. Jos tuottoa tulee tai jos tuotto ylittää vertailuindek sin, palkkio 62 €/kk. Yksikään varainhoitaja ei yllä tässä ominaisuudessa edes melko hyvälle tasolle. (sis. 1) Tuottoon sidotus sa mallissa palkkio €/kk, jos tuotto € eikä ylitä vertailuin deksiä. Mitä maksaa salkun yksilöllinen hoito. Handelsbanken ja LähiPUOLEN MILJOONAN EURON SALKUN TÄYSIHOIDON KULUT VOIVAT YLITTÄÄ PUOLITOISTA PROSENTTIA Vertailuindeksin ylittäminen kulujen jälkeen on kova haaste. Salkun koko ja asiakkuuden laajuus Salkun koko Ei tarjoa. – – 103,30 – – Varainhoitopalkkiot, täyden valtakirjan palvelu* Asiakaskohtaisen palkkion peruste % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta Sijoitusstrategia Kiinteä tai tuottosidon nainen palkkio sekä erik seen sovittavat kaupan käyntikulut Kiinteä tai % sal kun arvosta % salkun arvosta Kiinteä, % salkun arvosta tai tuottosi donnainen % salkun ar vosta % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta, kiinteä palkkio mahdollinen % salkun arvosta Palkkioprosenttiin / kiinteän palkkion määrään vaikuttavat tekijät Salkun arvo Palvelutaso ja salkun arvo Sijoitusstrategia ja salkun arvo Sijoitusstrategia ja salkun arvo Palvelumalli, asiakaskokonaisuus Salkun koko ja asiakkuuden laajuus. Jos kumpikin toteu tuu, palkkio 124 €. % salkun ar vosta % salkun arvosta Kiinteä vuotui nen palkkio Tyypillisesti % salkun markkinaarvosta, kiinteä palkkio mahdollinen. 24 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 24 vr_5_20_taitto.indd 24 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Täyden valtakirjan palvelussa varainhoitaja tekee sijoitus päätökset itsenäisesti varainhoitosopimuksessa määritellyissä rajoissa. Toinen vaihtoehto on neuvoa-antava eli konsultatiivinen varainhoito. Se on myös ainoa, joka tarjoaa yksinomaan täyden valtakirjan varainhoitoa. % salkun arvosta Palkkioprosenttiin / kiinteän palkkion määrään vaikuttavat tekijät Salkun arvo Palvelutaso ja sal kun koko Sijoitusstrategia ja salkun koko Siijoitusstrategia ja salkun koko Ei tarjoa. tutkimus | private banking 2020 ja toinen vertailuindeksiä parempaan tuottoon pääseminen. Nordean, OP:n ja Taalerin asiakkaat katsovat, että heidän varainhoitajansa ovat onnistuneet tässä heikosti. alv. 24 %) – 200,00 – – Ei tarjoa. – – – – – Minimipalkkio, €/kk (sis. Voi kuitenkin ajatella, että hyvien tuottovuosien jäljiltä varainhoitajat olisivat voineet onnistua tässä paremminkin. Ihan pihalla riskeistä Sijoittajien pitäminen ajan tasalla heidän sijoituksiinsa liittyvistä riskeistä on varainhoitajille haaste. 24 %) – 200,00 – – Ei määritelty – 124 0–124 1) – – 42 €/kk + kau pankäynti 0,2 % – – Yksinomaan tuottoon perustuva palkkio mahdollinen. Salkun koko, sijoituskohteet, kokonaisasiak kuus Salkun koko Salkun koko, valitut tuotteet Salkun koko sekä valitut tuotteet ja palvelut Salkun koko Vuotuisen palkkioprosentin vaihteluväli (sis. Kiinteä tai % salkun arvosta % salkun arvosta Ei tarjoa. Se tarkoittaa, että varainhoitaja tekee sijoituspäätökset itsenäisesti varainhoitosopimuksessa määritellyissä rajoissa. Muut varainhoitajat yltävät tyydyttävälle tasolle. alv
alv. Jos tuottoa tulee tai jos tuotto ylittää vertailuindek sin, palkkio 62 €/kk. Vielä heikommin varainhoitajat onnistuvat asiak kaan salkkuun liittyvien olennaisten riskien esiin nostamisessa. % salkun arvosta Palkkioprosenttiin / kiinteän palkkion määrään vaikuttavat tekijät Salkun arvo Palvelutaso ja sal kun koko Sijoitusstrategia ja salkun koko Siijoitusstrategia ja salkun koko Ei tarjoa. Salkun koko, sijoituskohteet, kokonaisasiak kuus Salkun koko Salkun koko, valitut tuotteet Salkun koko sekä valitut tuotteet ja palvelut Salkun koko Vuotuisen palkkioprosentin vaihteluväli (sis. 24 %) 0,20–0,70 % 0,56–0,99 % 0,10–1,25 % – Ei tarjoa. – 0,10 –1,0 % Ei tarjoa. Raportointi on virheetöntä, sijoittaja saa käyttöönsä verotusta varten tarvittavat tiedot, ja omien varojen kehityksen sähköinen seuranta onnistuu hyvin riippumatta siitä, missä yksityispankissa asioi. Ainoastaan LähiTapiola laatii asiakkaidensa mielestä melko selkeitä ja helposti ymmärrettäviä riskiraportteja. Keskimääräistä tyytyväisempiä varainhoitajiinsa ovat sijoittajat, jotka haluavat sparrata omia ajatuksiaan sijoittamisesta pankkiirinsa kanssa. LähiTapiolaa ja Danske Bankia lukuun ottamatta ne saavat tästä ominaisuudesta enemmän tai vähintään yhtä paljon laatupisteitä kuin tuottoon liittyvistä ominaisuuksista. Täyden valtakirjan palvelussa varainhoitaja tekee sijoitus päätökset itsenäisesti varainhoitosopimuksessa määritellyissä rajoissa. – 124 Ei tarjoa. Riskin pitämisessä sovituissa rajoissa varainhoitajat kuitenkin onnistuvat paremmin kuin tuotontavoittelussa. alv. Mitä maksaa salkun yksilöllinen hoito. (sis. Eniten vaikeuksia raporttien tulkinnassa on Danske Bankin, Evli Pankin ja Taalerin asiakkailla. Jos kumpikin toteu tuu, palkkio 124 €. 1) Tuottoon sidotus sa mallissa palkkio €/kk, jos tuotto € eikä ylitä vertailuin deksiä. VARAINHOIDON PALKKIOT, KOKONAISKULUT Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life* Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Varainhoitopalkkiot, neuvoa-antava palvelu* Asiakaskohtaisen palkkion peruste % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta Sijoitusstrategia Ei tarjoa. Handelsbanken on tosin viimeksi mainitussa ominaisuudessa säännön vahvistava poikkeus. % salkun ar vosta % salkun arvosta Kiinteä vuotui nen palkkio Tyypillisesti % salkun markkinaarvosta, kiinteä palkkio mahdollinen. 0,9 % + 0,558 % Tuotekustannuk set n. – – 103,30 – – Varainhoitopalkkiot, täyden valtakirjan palvelu* Asiakaskohtaisen palkkion peruste % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta Sijoitusstrategia Kiinteä tai tuottosidon nainen palkkio sekä erik seen sovittavat kaupan käyntikulut Kiinteä tai % sal kun arvosta % salkun arvosta Kiinteä, % salkun arvosta tai tuottosi donnainen % salkun ar vosta % salkun arvosta % salkun arvosta % salkun arvosta, kiinteä palkkio mahdollinen % salkun arvosta Palkkioprosenttiin / kiinteän palkkion määrään vaikuttavat tekijät Salkun arvo Palvelutaso ja salkun arvo Sijoitusstrategia ja salkun arvo Sijoitusstrategia ja salkun arvo Palvelumalli, asiakaskokonaisuus Salkun koko ja asiakkuuden laajuus. Ainoastaan LähiTapiolan asiakkaat saavat mielestään hyvät ja kattavat raportit varainhoidon kuluista. PUOLEN MILJOONAN EURON SALKUN TÄYSIHOIDON KULUT VOIVAT YLITTÄÄ PUOLITOISTA PROSENTTIA Tapiola saavat tosin riskipäivityksistään merkitsevästi kilpailijoitaan enemmän laatupisteitä. 24 %) Tuotekustannuk set n. Ei Ei Kyllä Ei Kyllä Ei Ei Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Puoli miljoonaa täysihoidossa: puolet varoista osa ke ja puolet korkorahastoissa. Evlissä ja Handelsbankenissa riskirajat näyttävät pitävän parhaiten. – – – – – Minimipalkkio, €/kk (sis. alv. 0,41 % + 1,05 % – – – – 0,74 % Tuotekulut 0,27 % + vakuutuskulut 0,34 % + varainhoito 0,25 %) = 0,86 % – – 1,14 % – – *Neuvoaantavassa eli konsultatiivisessa palvelus sa asiakas tekee sijoituspäätökset aina itse. Voi kuitenkin olla, että moni sijoittaja huomaa varainhoidossa otetut riskit vasta sitten, kun ne toteutuvat tappioina. 24 %) – 200,00 – – Ei määritelty – 124 0–124 1) – – 42 €/kk + kau pankäynti 0,2 % – – Yksinomaan tuottoon perustuva palkkio mahdollinen. Salkun arvo Sijoituskonsepti, salkun arvo tai tuotto Salkun koko ja sijoituskohteet Salkun arvo Salkun arvo, tuotto tai niiden yhdistelmä Salkun arvo sekä tuote ja palvelu kokonaisuus Salkun arvo Vuotuisen palkkioprosentin vaihteluväli (sis. 24 %) 0,20–0,70 % 0,81–1,24 % 0,10–1,25 % – Keskimäärin alle 1 % – 0,1–1,0 % 0,15–0,85 % – – 0,37–0,5 % + kaupankäynti 0,2 % – – Minimipalkkio, €/kk (sis. alv. 24 %) – 200,00 – – Ei tarjoa. alv. n 5/2020 VIISAS RAHA 25 vr_5_20_taitto.indd 25 vr_5_20_taitto.indd 25 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Salkun koko ja asiakkuuden laajuus Salkun koko Ei tarjoa. Sama pätee sijoittajiin, jotka ulkoistavat varojensa hoidon kokonaan, koska oma aika ei riitä sijoituksista huolehtimiseen. Muu raportointi sen sijaan sujuu varainhoitajilta yleisesti ottaen mallikkaasti. Kiinteä tai % salkun arvosta % salkun arvosta Ei tarjoa. Kulujen raportoinnissa on niin ikään parantamisen varaa, vaikka kuluraportoinnin taso onkin noussut vuodesta 2018
vuosiilmoitus. Kyllä Sijoituskohtei den kehitys ja toteutuneet si joituskohteiden vaihdot varain hoitoraportilla Kuukausirapor toinnin ja/tai verk kopankin kautta Kyllä, seuranta verkkopalvelun kautta. Vuosittain, pyydettäessä useammin Vuosittain Vuosittain Kvartaaleittain Kuukausittain Kuukausittain. 50 % omia, n. Verkkopalvelussa voi valita ajanjak son. Kyllä Kyllä, erityi sesti huomioi den vuoden vaihde. Vhpalkki ot, kaupankäynti palkkiot, muut säi lytyskulut vuosi neljänneksittäin. sijoitustavoittei den saavuttamisen todennäköisyys Volatiliteetti, muut mittarit sovittava erik seen. Aikapainotettu tuot to suhteessa vertai luindeksiin eri ajan jaksoilla. Aikapainotet tu suhteelli nen ja abso luuttinen tuot to 1 kk, 12 kk, vuoden alus ta sekä vuo tuinen tuotto salkun perus tamisesta läh tien ja volatili teetti samoilta ajanjaksoilta. Kyllä Vakuutusso pimuksissa ei synny raportoi tavia kauppoja. Yksilöllisissa sal kuissa volatiliteetti, Sharpen luku, beta, tracking error, Trey norin luku, infor maatiosuhde, modi fioitu duraatio Volatiliteetti Salkulle lasketaan odotettu minimi ja maksimituotto 90 %:n todennä köisyydellä eri ai kajänteillä. – Kyllä, hankinta erittäin Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Omien ja yhteistyökumppaneiden tuottei den osuus keskimäärin yksityisasiakkaiden täyden valtakirjan salkuissa Osake 80 % / korot 20 % tvksalk ku: ulkopuoliset n. varainhoitopalk kio, apkaupan ja säilytyksen kulut, sijoitus tuotteiden kulut jne.). 50 % yhteistyö kumppaneiden % (riippuma ton varainhoita ja, ei omia tuot teita) Tyypillisesti 50 % omia, 50 % yhteis työkumppaneiden Osakestrate giassa omien osuus n. Aikapainotettu tuotto Absoluuttinen tuotto sekä tuotto verrattuna viitein deksiin Tuotto vs. Erikoisraportoin ti tarpeen mukaan. Sijoitusrat kaisussa otetaan huomioon pankin sijoitusnäkemys. Volatiliteetti Millä muilla keinoin nostatte esiin sijoittamiseen liittyvät olennaiset tai ajankohtaiset riskit. Vuosittain Kaikki kulut vuo sittain. sähköpostilla ja tilai suuksissa – Kulut Kuinka usein asiakas saa raportin kaikista varainhoidon kuluista (ml. Lisäksi vuosiraport ti, kun rahastoyhti öt ovat raportoineet rahastojen vuosittai set juoksevat kulut ja kaupan käyntikulut. Onko raporteissa salkun rakennetta vastaava vertailuindeksi. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Pidetäänkö asiakas ajan tasalla vuoden mit taan kertyvistä arvopapereiden myyntivoi toista ja tappioista. Kuukausittainen markkinakatsaus ja sijoitusstrategia, webinaarit yms. – Asiakkaalle teh dään soveltuvuus arvio. Mm. Volatiliteetti, be ta ja tracking error Volatiliteetti, Sharpen luku, tracking error, historiallinen va rianssi, expected short fall jne. n. Vuosittain – Muu raportointi Verottajan edellyttämät tiedot apkaupoista valmiiksi koottuina. 40–45 %; 50 % / 50 % tvk salkku: ulkop. Osakesijoituk sista 20–25 %, korkosijoituk sista 60 % ** 26 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 26 vr_5_20_taitto.indd 26 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. – Omat rahastot 75 %, yhteistyö kumppaneiden rahastot sekä ETF:t ja suorat osakkeet 25% N. Pyynnöstä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä, kuukau siraportti sisäl tää kertyneet myyntivoitot ja tappiot kuukau sittain. Sijoituskohtei den merkitse misen yhtey dessä, sijoi tuskohteiden katsauksissa, allokaationäke myksissä – Henkilökohtai nen yhteydenpi to, kkkatsaus, OP Mobiilissa viestintä Priva teasiakkaille Sijoitusmarkkinoiden tapahtumat ja omat näkemyksemme mm. tutkimus | private banking 2020 RISKIN MITTAAMINEN RAJOITTUU KARUIMMILLAAN VOLATILITEETTIPROSENTTIIN TUOTON JA RISKIN MITTARIT, MUU RAPORTOINTI, OMIEN TUOTTEIDEN OSUUS Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Tuoton mittarit Aikapainotettu tuotto, joka huo mioi lisäsijoitukset ja nostot. Onko mahdollista simuloida kaavaillun apkaupan verovaikutukset verkkopalve lussanne. Tuotto lasketaan aika painotettuna eli huomioidaan mahdolliset li säsijoitukset ja nostot. Sään nöllinen rapor tointi, yhteyden pito sekä mark kinakatsaukset. Aikapainotettu tuotto, joka huo mioi lisäsijoitukset ja nostot. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Asiakkaalle toi mitetaan vuosit tain 9Alomake. 15–20 %, omat 80–85 % 0–85 % Keskimäärin 50 %, vaihtelee asiakaskohtai sesti. Absoluuttinen ja suhteellinen tuotto eri ajan jaksoilla omai suusluokittain, salkulle aika ja pääomapaino tettu tuotto Absoluuttinen ja suhteellinen tuot to vs. Sijoitusehdotuk sen yhteydessä kulut kerrotaan etukäteen ja lisäk si normaalit kaup pakohtaiset ilmoi tukset. ver tailuindeksi, tuotto eurois sa sijoituskoh teittain ja sal kuittain. 55–60 %, omat n. 25 % ja korkostrategi assa 75 % 0–50% riippuen osakepainotuk sesta 20–75 % salkku ratkaisusta riip puen Tyypillisesti % omia tuotteita, ETF:t riip pumattomasti, ei palkkionpalautusso pimuksia kolmansien osapuolien kanssa. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Sovittava erikseen Tarvittaessa Kyllä Kyllä, jos salkulla on vertailuindeksi. Tuot toa verrataan vertailuindeksiin. indeksit eri ajanjaksoilla ja omaisuusluo kittain Aika ja pää omapainotettu tuotto Kumulatiivinen prosentuaalinen tuotto, vuotuinen ja kuukausittai nen tuottopro sentti, euromää räinen tuotto, Sharpen luku ja information ratio Aika ja pääoma painotetut tuo tot eri ajanjak soilla sekä vuo tuisina sijoitus ajan alusta, ver tailu indeksiin, kulujen vaikutus tuottoihin jne. Ei Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Riskin mittarit Volatiliteetti ja Sharpen luku Volatiliteetti ja siitä johdetut tunnusluvut Volatiliteetti, Sharpen lu ku, beta, R2, tracking error ja informaatio suhde Ammattitason riskimittarit, esim. 65%; 20 % / 80 % tvksalkku: ul kop. 35 %, omat n. Sijoituspalve luiden ja tuot teiden tuotot ja kulut yhden kalenterivuoden aikana, erittely tuoteryhmittäin, osittain tuotteit tain sekä kulu tyypeittäin. vies tintä, kuukausi katsaukset, päi vittäin Aamupa lajulkaisu, muut julkaisut, sijoi tustutkimukset ja webinaarit Lähtökohtana si joitussuunnitel ma, jossa mää ritelty asiakkaan riskitaso. Absoluuttinen ja suhteellinen tuot to eri ajanjaksoilla. jako omai suusluokkiin, 6 kk:n + 12 kk:n volatiliteetti, beta, Sharpen luku Volatiliteetti, Shar pen luku ja sijoitus kohteiden riskiluoki tus. Kvartaaleittain Kerran vuodessa ns. Sähköiset viik ko ja kuukausi katsaukset se kä säännöllinen henkilökohtai nen kontaktointi Markkina katsaukset Viestinnällä, asiakas tapahtumilla (webinaareilla) ja asiakastapaa misissa Henk.koht
Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Sovittava erikseen Tarvittaessa Kyllä Kyllä, jos salkulla on vertailuindeksi. sijoitustavoittei den saavuttamisen todennäköisyys Volatiliteetti, muut mittarit sovittava erik seen. sähköpostilla ja tilai suuksissa – Kulut Kuinka usein asiakas saa raportin kaikista varainhoidon kuluista (ml. Sään nöllinen rapor tointi, yhteyden pito sekä mark kinakatsaukset. 40–45 %; 50 % / 50 % tvk salkku: ulkop. Sijoituskohtei den merkitse misen yhtey dessä, sijoi tuskohteiden katsauksissa, allokaationäke myksissä – Henkilökohtai nen yhteydenpi to, kkkatsaus, OP Mobiilissa viestintä Priva teasiakkaille Sijoitusmarkkinoiden tapahtumat ja omat näkemyksemme mm. – Kyllä, hankinta erittäin Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Omien ja yhteistyökumppaneiden tuottei den osuus keskimäärin yksityisasiakkaiden täyden valtakirjan salkuissa Osake 80 % / korot 20 % tvksalk ku: ulkopuoliset n. TUOTON JA RISKIN MITTARIT, MUU RAPORTOINTI, OMIEN TUOTTEIDEN OSUUS Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Tuoton mittarit Aikapainotettu tuotto, joka huo mioi lisäsijoitukset ja nostot. Onko mahdollista simuloida kaavaillun apkaupan verovaikutukset verkkopalve lussanne. Aikapainotettu tuotto, joka huo mioi lisäsijoitukset ja nostot. Verkkopalvelussa voi valita ajanjak son. – Asiakkaalle teh dään soveltuvuus arvio. 55–60 %, omat n. Aikapainotettu tuotto Absoluuttinen tuotto sekä tuotto verrattuna viitein deksiin Tuotto vs. 15–20 %, omat 80–85 % 0–85 % Keskimäärin 50 %, vaihtelee asiakaskohtai sesti. Sijoitusrat kaisussa otetaan huomioon pankin sijoitusnäkemys. Aikapainotettu tuot to suhteessa vertai luindeksiin eri ajan jaksoilla. Kyllä Sijoituskohtei den kehitys ja toteutuneet si joituskohteiden vaihdot varain hoitoraportilla Kuukausirapor toinnin ja/tai verk kopankin kautta Kyllä, seuranta verkkopalvelun kautta. Mm. Lisäksi vuosiraport ti, kun rahastoyhti öt ovat raportoineet rahastojen vuosittai set juoksevat kulut ja kaupan käyntikulut. Onko raporteissa salkun rakennetta vastaava vertailuindeksi. jako omai suusluokkiin, 6 kk:n + 12 kk:n volatiliteetti, beta, Sharpen luku Volatiliteetti, Shar pen luku ja sijoitus kohteiden riskiluoki tus. Vuosittain, pyydettäessä useammin Vuosittain Vuosittain Kvartaaleittain Kuukausittain Kuukausittain. Sijoituspalve luiden ja tuot teiden tuotot ja kulut yhden kalenterivuoden aikana, erittely tuoteryhmittäin, osittain tuotteit tain sekä kulu tyypeittäin. Osakesijoituk sista 20–25 %, korkosijoituk sista 60 % ** 5/2020 VIISAS RAHA 27 vr_5_20_taitto.indd 27 vr_5_20_taitto.indd 27 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. 65%; 20 % / 80 % tvksalkku: ul kop. Vuosittain – Muu raportointi Verottajan edellyttämät tiedot apkaupoista valmiiksi koottuina. vuosiilmoitus. 50 % yhteistyö kumppaneiden % (riippuma ton varainhoita ja, ei omia tuot teita) Tyypillisesti 50 % omia, 50 % yhteis työkumppaneiden Osakestrate giassa omien osuus n. n. Kyllä Kyllä, erityi sesti huomioi den vuoden vaihde. Aikapainotet tu suhteelli nen ja abso luuttinen tuot to 1 kk, 12 kk, vuoden alus ta sekä vuo tuinen tuotto salkun perus tamisesta läh tien ja volatili teetti samoilta ajanjaksoilta. Vhpalkki ot, kaupankäynti palkkiot, muut säi lytyskulut vuosi neljänneksittäin. Absoluuttinen ja suhteellinen tuot to eri ajanjaksoilla. Volatiliteetti, be ta ja tracking error Volatiliteetti, Sharpen luku, tracking error, historiallinen va rianssi, expected short fall jne. vies tintä, kuukausi katsaukset, päi vittäin Aamupa lajulkaisu, muut julkaisut, sijoi tustutkimukset ja webinaarit Lähtökohtana si joitussuunnitel ma, jossa mää ritelty asiakkaan riskitaso. Erikoisraportoin ti tarpeen mukaan. Volatiliteetti Millä muilla keinoin nostatte esiin sijoittamiseen liittyvät olennaiset tai ajankohtaiset riskit. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Asiakkaalle toi mitetaan vuosit tain 9Alomake. ver tailuindeksi, tuotto eurois sa sijoituskoh teittain ja sal kuittain. Ei Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Riskin mittarit Volatiliteetti ja Sharpen luku Volatiliteetti ja siitä johdetut tunnusluvut Volatiliteetti, Sharpen lu ku, beta, R2, tracking error ja informaatio suhde Ammattitason riskimittarit, esim. indeksit eri ajanjaksoilla ja omaisuusluo kittain Aika ja pää omapainotettu tuotto Kumulatiivinen prosentuaalinen tuotto, vuotuinen ja kuukausittai nen tuottopro sentti, euromää räinen tuotto, Sharpen luku ja information ratio Aika ja pääoma painotetut tuo tot eri ajanjak soilla sekä vuo tuisina sijoitus ajan alusta, ver tailu indeksiin, kulujen vaikutus tuottoihin jne. 50 % omia, n. Tuot toa verrataan vertailuindeksiin. Kyllä Vakuutusso pimuksissa ei synny raportoi tavia kauppoja. – Omat rahastot 75 %, yhteistyö kumppaneiden rahastot sekä ETF:t ja suorat osakkeet 25% N. 25 % ja korkostrategi assa 75 % 0–50% riippuen osakepainotuk sesta 20–75 % salkku ratkaisusta riip puen Tyypillisesti % omia tuotteita, ETF:t riip pumattomasti, ei palkkionpalautusso pimuksia kolmansien osapuolien kanssa. Kvartaaleittain Kerran vuodessa ns. Vuosittain Kaikki kulut vuo sittain. Absoluuttinen ja suhteellinen tuotto eri ajan jaksoilla omai suusluokittain, salkulle aika ja pääomapaino tettu tuotto Absoluuttinen ja suhteellinen tuot to vs. varainhoitopalk kio, apkaupan ja säilytyksen kulut, sijoitus tuotteiden kulut jne.). 35 %, omat n. Kuukausittainen markkinakatsaus ja sijoitusstrategia, webinaarit yms. Sähköiset viik ko ja kuukausi katsaukset se kä säännöllinen henkilökohtai nen kontaktointi Markkina katsaukset Viestinnällä, asiakas tapahtumilla (webinaareilla) ja asiakastapaa misissa Henk.koht. Yksilöllisissa sal kuissa volatiliteetti, Sharpen luku, beta, tracking error, Trey norin luku, infor maatiosuhde, modi fioitu duraatio Volatiliteetti Salkulle lasketaan odotettu minimi ja maksimituotto 90 %:n todennä köisyydellä eri ai kajänteillä. Sijoitusehdotuk sen yhteydessä kulut kerrotaan etukäteen ja lisäk si normaalit kaup pakohtaiset ilmoi tukset. Pyynnöstä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä, kuukau siraportti sisäl tää kertyneet myyntivoitot ja tappiot kuukau sittain. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Pidetäänkö asiakas ajan tasalla vuoden mit taan kertyvistä arvopapereiden myyntivoi toista ja tappioista. Tuotto lasketaan aika painotettuna eli huomioidaan mahdolliset li säsijoitukset ja nostot
Kyllä Ei Kyllä Kyllä Kyllä Ei Ei Ei Ei Kyllä Ei Kyllä Kyllä HUOM! *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta **Maksullisuus riippuu asiak kuudesta. Danske Bank on Nordeaan ja OP:iin ver rattuna lilliputti, jonka osuus on pudonnut kahdessa vuodessa seitsemästä viiteen. Private Banking 2020 tut kimukseen osallistuneista sijoittajista sitä käyttää kolme prosenttia. Osakesäästäjät suosivat neuvoaantavaa varainhoitoa, jossa pankkiiri neuvoo mutta sijoituspäätökset tekee sijoittaja itse. Mobiilipalvelut eivät vielä nouse esiin yk sityispankkien valintaperusteissa, mutta tut kimukset kertovat mobiiliasioinnin merki tyksen kasvavan vuosi vuodelta. Osuus on samalla tasolla kuin kaksi vuotta sitten, mitä voi pitää hyvänä uutisena Nordealle. tutkimus | private banking 2020 PANKEILLA KATTAVIN PALVELUPALETTI MITÄ MUITA PALVELUITA. *Palvelu lisämaksusta 1) Markkinakat saukset mak sutta, erilliset salkkunanalyysit ja sijoituskoh teiden tutkinta maksua vastaan *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta **Next Generati on palvelu tarjolla vain suurimmille asiakkaille *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta Nordea ja OP ovat yhä suosikkeja OSAKESÄÄSTÄJIEN suosikki on Private Banking 2020 tutkimuksen mukaan yhä Nordea, jonka private banking palveluja käyttää 36 prosenttia vastaajista. Ylei sintä pbpalveluiden käyttäminen on mil jonäärien keskuudessa. Asiakkaan etu on pankkiirille harvoin ykkösasia. Trion vetovoima perustuu olemassa ole viin asiakassuhteisiin. Handelsbankeniin päädytään lähipiirin suositusten perusteella ja Evli Pankkiin sen markkinointiponnis tusten ansiosta. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Muut edut, esim. OP:n kiri jatkuu, vaikka hitaampana kuin edellisellä tarkastelujaksolla. Nordean pbasiakkaista 78 prosenttia on valinnut Nordean siksi, että hoitaa siellä muut rahaasiansa. Sen pbpalve luita käyttää 28 prosenttia vastaajista, mikä on kaksi prosenttiyksikköä enemmän kuin vuonna 2016. Esimerkiksi Nordnet myy di gitaalista private banking palvelua, joka ei sisällä sen enempää henkilökohtaisen sijoi tussuunnitelman laadintaa kuin yksilöllistä varainhoitoa. luottokortit, matkustamiseen liittyvät Kyllä Kyllä* Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Kyllä Ei Kyllä* Perillisten perehdytystä varojen hoitamiseen Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Ei Kyllä Kyllä** Kyllä Kyllä Kyllä* Suoraan asuntosijoittamiseen liittyvää neuvontaa Kyllä Yhteistyö Kiin teistömaailman kanssa Ei Kyllä Ei Kyllä Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Hyväntekeväisyyteen liittyviä palveluita, ehdotuk sia kohteista yms. Samalla digipalvelut avaavat ovia myös uusille koti ja ulkomaisille palveluntarjo ajille, jotka myyvät omanlaisiaan variaatioita pbpalveluista. Pbasiakkuus parantaa usein peruspankkipalveluiden laatua, koska nimikkopankkiirin apuun voi turvautua kaiken laisissa rahaasioissa. Ku vaavaa on, että samansuuruinen osuus vas taajista käyttää apunaan Alexandria Pankkii riliikkeen palveluita. LähiTapiolan asiakkaat ovat muita useammin valinneet varainhoitajansa kilpailuttamalla. 28 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 28 vr_5_20_taitto.indd 28 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Va lintaperusteessa voi olla enemmän järkeä kuin äkkiseltään ajattelisi. *Palvelu lisämaksusta **Maksullisuus riippuu asiakkuu desta. Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Päivittäiset pankkipalvelut Kyllä Kyllä* Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Yhteistyökumppa nin kautta Ei Kyllä Kyllä Ei Kyllä* Rahoituspalvelut Kyllä* Kyllä* Yhteistyökump panin kautta Kyllä* Kyllä* Kyllä Ei Yhteistyökumppa nin kautta* Ei Kyllä* Kyllä* Ei Kyllä* Sijoitustutkimus Kyllä Kyllä* Ei Kyllä Kyllä* Kyllä Tarvittaessa 1) Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Ei (markkina näkemys kuu kausittain) Veroseuraamusten huomioiminen Kyllä Kyllä* Kyllä** Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Kerrotaan säädös ten mukaiset ve roseuraamukset Kyllä Kyllä Kyllä* Perintösuunnittelu Kyllä* Kyllä* Kyllä** Kyllä** Kyllä* Yhteistyökump paneiden kautta* Ei Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Osana Wealth Planning palvelua Kyllä*, kartoitus maksutta Kyllä Kyllä* Muu perhejuridiikka Kyllä* Kyllä* Kyllä** Kyllä** Kyllä* Yhteistyökump paneiden kautta* Ei Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Kyllä* Kyllä*, kartoitus maksutta Osin yhteistyökump paneiden kautta* Kyllä* Varainhoitoon liittyvät tilaisuudet Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Muut asiakastilaisuudet: konsertit, teatterit yms. Se tarjoaa sijoitusneu vontaa ja myy sijoitustuotteita sekä vakuu tuskuorella että ilman. OP:n vastaava luku on 75 ja Danske Bankin 71 prosenttia. Isoilla pankeilla on myös tarjolla liuta varainhoitoa tukevia palveluita, kuten rahoitusta sekä monenlaista neuvontaa. Muiden varainhoitajien asiakkaiden va lintaperusteet vaihtelevat. Edelli sellä kahden vuoden jaksolla sen osuus Osa kesäästäjien keskuudessa putosi kuusi pro senttiyksikköä. Huhtikuussa to teutettuun kyselyyn vastanneista miljonää reistä joka viides oli tehnyt sopimuksen yk silöllisestä varainhoidosta. Taalerin kohdalla esiin nousee erikoisosaaminen, mikä toden näköisesti viittaa pääomarahastoihin tai vas tuulliseen sijoittamiseen
Aktia PB Danske Bank Elite Alfred Berg Evli Pankki FIM Varainhoito Handelsbanken Index Varainhoito LähiTapiola PB Mandatum Life Nordea PB OP Private Taaleri Varainhoito Ålandsbanken PB Päivittäiset pankkipalvelut Kyllä Kyllä* Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Yhteistyökumppa nin kautta Ei Kyllä Kyllä Ei Kyllä* Rahoituspalvelut Kyllä* Kyllä* Yhteistyökump panin kautta Kyllä* Kyllä* Kyllä Ei Yhteistyökumppa nin kautta* Ei Kyllä* Kyllä* Ei Kyllä* Sijoitustutkimus Kyllä Kyllä* Ei Kyllä Kyllä* Kyllä Tarvittaessa 1) Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Ei (markkina näkemys kuu kausittain) Veroseuraamusten huomioiminen Kyllä Kyllä* Kyllä** Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Kerrotaan säädös ten mukaiset ve roseuraamukset Kyllä Kyllä Kyllä* Perintösuunnittelu Kyllä* Kyllä* Kyllä** Kyllä** Kyllä* Yhteistyökump paneiden kautta* Ei Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Osana Wealth Planning palvelua Kyllä*, kartoitus maksutta Kyllä Kyllä* Muu perhejuridiikka Kyllä* Kyllä* Kyllä** Kyllä** Kyllä* Yhteistyökump paneiden kautta* Ei Yhteistyökumppa neiden kautta* Kyllä Kyllä* Kyllä*, kartoitus maksutta Osin yhteistyökump paneiden kautta* Kyllä* Varainhoitoon liittyvät tilaisuudet Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Muut asiakastilaisuudet: konsertit, teatterit yms. Kyllä Ei Kyllä Kyllä Kyllä Ei Ei Ei Ei Kyllä Ei Kyllä Kyllä HUOM! *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta **Maksullisuus riippuu asiak kuudesta. NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA 5/2020 VIISAS RAHA 29 vr_5_20_taitto.indd 29 vr_5_20_taitto.indd 29 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. *Palvelu lisämaksusta **Maksullisuus riippuu asiakkuu desta. MITÄ MUITA PALVELUITA. Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Muut edut, esim. *Palvelu lisämaksusta 1) Markkinakat saukset mak sutta, erilliset salkkunanalyysit ja sijoituskoh teiden tutkinta maksua vastaan *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta **Next Generati on palvelu tarjolla vain suurimmille asiakkaille *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta *Palvelu lisämaksusta Henkilökohtaisen palvelun laatu (1=heikko, 5=erinomainen 1 2 3 4 5 P R IV A T E B A N K IN G 20 20 / S A N A M A N T E R I Pankkiiri räätälöi tarpeisiini sopivan sijoitussuunnitelman Pankkiiri katsoo talouttani kokonaisuutena Voin asioida saman henkilön kanssa vuodesta toiseen Pankkiirilla on minulle riittävästi aikaa Pankkiiri on luotettava neuvonantaja yksityistalouden asioissa Pankkiiri asettaa minun etuni työnantajansa edun edelle Pankkiiri viestii selkeästi Pankkiiri kertoo avoimesti varainhoidon kuluista Asiakkaan etu on pankkiirille harvoin ykkösasia. luottokortit, matkustamiseen liittyvät Kyllä Kyllä* Ei Ei Kyllä Kyllä Ei Ei Kyllä Kyllä Kyllä Ei Kyllä* Perillisten perehdytystä varojen hoitamiseen Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä* Kyllä Kyllä Ei Kyllä Kyllä** Kyllä Kyllä Kyllä* Suoraan asuntosijoittamiseen liittyvää neuvontaa Kyllä Yhteistyö Kiin teistömaailman kanssa Ei Kyllä Ei Kyllä Ei Ei Ei Ei Ei Ei Ei Hyväntekeväisyyteen liittyviä palveluita, ehdotuk sia kohteista yms
Private Banking 2020 tutkimusta varten hintatie toja pyydettiin 12 palveluntarjoajalta, mutta vastaukset saatiin vain viideltä. Sijoituskohteet saatetaan poimia laajasta valikoimasta, joka kattaa useita omaisuuslajeja. Esi merkiksi Danske Bankissa yksilöllisen va rainhoidon valinneet asiakkaat saavat avuk seen nimetyn sijoitusasiantuntijan. Johtaja Veijo Kammosen mukaan Danske Bankin yksityispankkiasiakkaat valitsevat yleensä joko laajan tai yksilöllisen varain hoidon. Selvää on, että kulujen merkitys ko rostuu, kun talouden näkymät heikkenevät ja tuottoodotukset latistuvat. Yhtäällä sijoittaja voi saada avuk seen henkilökohtaisen pankkiiriin, joka laatii huolelliseen analyysin perustuvan sijoitus suunnitelman ja pitää huolta sen noudatta misesta ja päivittämisestä. Laskelma havainnol listaa hyvin sijoitustuotteiden kulujen mer kityksen. VARAINHOITOPALKKIO lasketaan yleensä prosenttiosuutena sijoittajan salkun arvosta. Outoa on, että varainhoitajat ujoste levat yhä hintatietojensa kertomista. Danske tarjoaa myös varainhoitoa, jossa tukea saa joltakulta sijoitusneuvon tatiimin jäseneltä ja sijoituskohteiden va likoima on suppeampi kuin yksilöllisessä vaihtoehdossa. Jos vaihtoehdoista jompikumpi toteutuu, kuu kausipalkkio on 62 euroa. Toisaalla yksi löllisyys saattaa rajoittua siihen, että pank kiiri auttaa asiakasta valitsemaan tälle par haiten sopivan sijoitusstrategian muutaman valmiin vaihtoehdon joukosta. Varainhoidon kokonaishintaan voivat vaikuttaa myös asiakkuuden koko naislaajuus pankissa tai vakuutusyhtiössä, varainhoidossa käytetyt sijoitustuotteet, asiakkaan valitsema palvelumalli tai sijoi tusstrategia. Tämän palvelun vähimmäis hinta on 20,60 euroa kuukaudessa. Näin kävi, vaikka finanssikriisin jälkeen finanssialan toimijat vannoivat yhteen ääneen läpinäky vyyden nimiin. Siinä 200 000 euroa sijoitetaan kymmeneksi vuodeksi puoliksi osakkeisiin ja korkomarkkinoille. vaikka esimerkissä oletetaan, että sijoituk sissa käytetään myös edullisia ETF:iä sekä suoria osakesijoituksia. Esimerkissä sijoittaja maksaa varainhoi topalkkiota koko sijoitusajalta 7 200 euroa, säilytyspalkkioita ja selvitysmaksuja 528 euroa sekä pankkikuluja ja muita kuluja 150 euroa. Vertaa varainhoidon kuluja tarkasti Varainhoitopalkkio on vain osa yksilöllisen varainhoidon kuluista. Palvelusta ei peritä erillistä lisä maksua. Rahastojen juoksevat kulut ja kau pankäyntikulut nousevat 11 572 euroon, tutkimus | private banking 2020 Raportoinnin laatu (1=heikko, 5=erinomainen 1 2 3 4 5 P R IV A T E B A N K IN G 20 20 / S A N A M A N T E R I Raportit ovat virheettömiä Tuottoa verrataan salkkuani vastaavaan indeksiin Raportti kuvaa riskiä helposti ymmärrettävällä tavalla Olennaisten riskien esiin nostaminen Raportissa varainhoidon kokonaiskulut Tiedot verotusta varten helposti saatavilla Varojen kehityksen sähköinen seuranta Kulujen raportoinnissa yhä parantamisen varaa. Varainhoitopalkkio on usein mahdollista kytkeä varojen tuottoon. Selvää on, että henkilökohtaisen huo mion määrä vaikuttaa palvelun hintaan. Private Banking 2020 tutkimuksesta il menevät hintatiedot puolen miljoonan euron arvopaperisalkulle, jonka hoitami sesta varainhoitaja vastaa itsenäisesti va rainhoitosopimuksessa määritellyissä ra joissa. Erilaisten ratkaisujen hintaerot voivat olla isoja samallakin palveluntarjo a jalla. Vuotuinen tuottooletus on viisi prosenttia. Jos kummassakin onnistutaan, palkkio on 124 euroa. Lisäksi esimerkissä varat sijoitetaan puoliksi osake ja korkorahastoihin. n NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA NORDEA OP DANSKE BANK HANDELSBANKEN EVLI PANKKI TAALERI LÄHITAPIOLA JO H N T H YS /A FP /L EH T IK U V A 30 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 30 vr_5_20_taitto.indd 30 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Ero voi tuntua pieneltä, mutta vaikutus lopputulokseen on pitkällä aikavälillä merkittävä. LähiTapiolan nettisivuilla on oiva esi merkki kulujen vaikutuksesta varojen ke hitykseen. Sijoittaja maksaa myös sijoitustuotteiden ja arvopaperikaupan kulut. Tuotto sidonnaisia varainhoitosopimuksia tekevät myös Elite Alfred Berg, OP ja Taaleri. Tiedä, mitä ostat On hyvä huomata sekin, että yksilölliseksi varainhoidoksi kutsutaan hyvin erilaisia pal veluita. Palvelun hintahaitari ulottui 0,74 prosen tista 1,50 prosenttiin, kun laskuissa oli mu kana sekä varainhoidon palkkiot että sijoi tustuotteiden kulut. Ilman kuluja summa olisi 345 229 euroa. Yksityispankkiinsa Danske Bank kutsuu kaikki asiakkaat, joilla on pankissa varallisuutta vähintään puoli miljoonaa euroa. Esimerkiksi LähiTa piola pudottaa varainhoidon kuukausipalk kion nollaan, jos tuottoa ei tule ja tuotto on pienempi kuin salkun vertailuindeksin. Näillä oletuksilla salkun arvo nousee kymmenessä vuodessa 325 779 euroon. Mitä isompi salkku, sitä pienempi palkkio prosentti. Esimerkiksi Bank of Americanin maailmanlaajuiseen kyselyyn osallistuneista varainhoitajista 67 prosenttia arvioi kesäkuussa maailman osa kemarkkinoiden vuotuisen tuoton jäävän 3,4 prosenttiin seuraavien kymmenen vuoden aikana. Palvelu maksaa minimissään 200 euroa kuukau dessa
Minkä maan päämi nisteri onnistuisi parhaiten jymäyttämään toisten maiden johtajia. Kunkin maan edustajat oli karsittu finaa liin kansalliset erityispiirteet huomioon otta vissa yleisöäänestyksissä. KISAT loivat keskikesän tylsyyteen hetkeksi aikaa lomahorroksesta havahduttavan tapah tuman, jonka vaiheita saatetaan myöhemmin muistella samanlaisena sukupolvikokemuk sena kuin Virénin Lassen kuuluisimpia kom purointeja. Osallistujamaat kutsuivat edustajiaan pai kallisten perinteiden mukaisesti pääministe reiksi, liittokanslereiksi tai presidenteiksi. JO H N T H YS /A FP /L EH T IK U V A 5/2020 VIISAS RAHA 31 vr_5_20_taitto.indd 31 vr_5_20_taitto.indd 31 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tuloksia voitiin arvioida vertaamalla niitä ennakkoodotuksiin – eli maan aiempaan rankingiin eurooppalaisissa koitoksissa – tai muiden maiden saavutuksiin samoissa ki soissa. Tietenkin pisteitä jaettiin myös valo kuvauksellisuudesta, vakuuttavasta esiinty misestä ja kielitaidosta. Joissakin maissa valinta oli tehty jo vuosia sitten, joissakin – niin kuin Suomessa – maan edustaja oli noussut arvokisoihin saman seuran jäsenenä ikään kuin varasijalta tuuraamaan yleisöää nestyksessä valittua, joka olikin diskattu. Kyse oli sentään valtionpäämiesten keskinäisestä paremmuudesta. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Koronaajan hengen mukaisesti yleisö ei päässyt kisapaikalle, mutta tapahtumia saattoi seurata kotikatsomoissa monesta eri mediasta, niin sähköisistä kuin perinteisem mistä painetuistakin. Kyse oli sentään tärkeästä asiasta, eu rooppalaisten valtionpäämiesten keskinäi sestä paremmuudesta – sen verran käsitti sellainenkin, joka ei ollut lajin hienouksiin syvemmin perehtynyt, jos vain jonkin me dian sattui avaamaan. Sellainen näkökulma ei mediaan mahtunut. Jäävätkö Marinin Sannan kisa matkan käänteet samalla tavalla historiaan. Moni kommentoi ki satapahtumia myös sosiaalisessa mediassa; penkkiurheilijoillehan tärkeintä on usein jäl kipeli. Vähemmälle huomiolle jäi analyysi siitä, millaiset lähtökohdat nähty tulostaso antaa edessä oleviin MMkisoihin, joissa lajitkin saattavat olla erilaisia. Ja aina parempi, jos oman kilpailusuorituksen onnistui tekemään jotenkin toisten kustannuksella tai ainakin kanssakilpailijoille pettymyksiä aiheuttaen. markkinat | toimitukselta EM-kisoja ei peruttu koronan takia Brysselissä järjestettiin heinäkuussa helteiset Euroopan mestaruuskilpailut. Kuka saisi eniten omia menojaan vähennettyä tai tulojaan li sättyä
1,83 2,00 35,12 Pihlajalinna Lisää 16,00 36,46 6,3 % 3,42 0,62 0,00 0,0 % 0,0 % 7,8 % 0,40 0,00 14,60 Panostaja Vähennä 0,68 neg. 2020 Taulukon tiedot kerätty 29.7.2020 markkinat | sijoittajan lista Kirjoittaja Sauli Vilén on Inderesin pääanalyytikko. Talouden elpymisen kulmakertoimeen liittyy edelleen merkittävää epävarmuutta, ja talous on varsin riippuvainen massiivisesta elvytyk sestä. Kun vielä maalishuhtikuussa näytti siltä, että käytän nössä kaikki yhtiöt tulevat kärsimään kriisistä (pl. . 0,09 0,03 0,70 Nokian Renkaat Vähennä 20,00 36,20 0,6 % 2,01 2,88 0,79 27,4 % 3,1 % 4,6 % 0,57 0,79 20,54 Ponsse Vähennä 20,00 20,74 9,0 % 3,74 1,86 0,85 45,8 % 2,7 % 9,9 % 1,22 0,45 25,20 Aspo Vähennä 6,00 20,08 8,7 % 2,03 0,47 0,22 47,3 % 2,8 % 7,6 % 0,29 0,25 5,86 Raisio Vähennä 3,40 20,37 3,5 % 2,16 0,16 0,13 80,1 % 3,5 % 8,6 % 0,15 0,14 3,05 Vincit Vähennä 4,50 16,40 10,9 % 2,83 0,21 0,07 84,0 % 1,4 % 8,2 % 0,28 0,14 4,60 Etteplan Vähennä 7,80 18,03 11,3 % 3,30 0,65 0,35 50,3 % 3,4 % 15,6 % 0,49 0,24 8,80 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/BV Tulos/ Osinko Osinko/ OsinkoROE Tulos/ Osinko Osakehinta 2020 vaihdon 2019 osake 2019 tulos tuotto % osake 2020 kurssi kasvu 2019 oik. Valtioiden ja keskuspankkien massiivisen elvytyksen ansiosta yksityinen kulutus on kes tänyt hämmästyttävän hyvin kriisin aikana ja kulutus on supistunut huomattavasti odo tuksia vähemmän. . Toistaiseksi vaikuttaa kuitenkin siltä, että koronakriisistä selvitään yllättävän monen yh tiön kohdalla säikähdyksellä. Suurin yllätys on ollut se, miten moni yhtiö on lopulta hyötynyt koronakriisistä. 4,7 % 0,82 0,03 0,05 159,6 % 6,3 % neg. 2019 2019 2019 2020 oik. Tämän seurauksena selvästi markkinaodotuksia paremmista ja osin jopa vertailukautta korkeammista tulok sista ovat kertoneet muun muassa Harvia, Tik kurila, Kamux, Tokmanni, Verkkokauppa.com, Kesko ja Huhtamäki. On mielenkiintoista huo mata, että kysynnän vahvuus on yllättänyt myös valtaosan näistä yhtiöistä, sillä useampi yhtiö veti kriisin eskaloituessa pois ohjeistuk sensa ja/tai antoi tulosvaroituksen. Korona-ajan voittajat HELSINGIN pörssin meneillään olevan tulos kauden anti on tähän asti ollut positiivista. 18,7 % 2,05 0,07 0,00 0,0 % 0,0 % neg. 10,5 % 0,46 1,91 0,00 0,0 % 0,0 % 0,7 % 0,01 0,00 0,53 Suominen Lisää 4,00 18,46 4,6 % 1,00 0,00 0,05 1282,8 % 2,2 % 9,1 % 0,22 0,10 4,01 TietoEVRY Lisää 28,00 12,22 8,4 % 1,21 1,75 0,64 59,5 % 2,3 % 4,9 % 2,07 1,00 25,26 Aktia Lisää 9,70 14,07 5,4 % 1,06 0,79 0,63 70,4 % 6,7 % 7,1 % 0,62 0,50 8,79 Incap Lisää 14,00 12,37 20,5 % 3,37 1,44 0,00 0,0 % 0,0 % 22,3 % 1,31 0,35 16,20 Yleiselektroniikka Lisää 15,50 17,94 4,6 % 1,78 0,90 0,00 0,0 % 0,0 % 11,8 % 0,81 0,36 14,50 Sievi Capital Lisää 0,98 neg. 0,18 0,00 2,28 Consti Lisää 9,50 12,40 0,3 % 1,67 0,30 0,16 53,1 % 2,5 % 17,2 % 0,71 0,25 8,76 Cibus Lisää 145,00 140,29 108,3 % 13,59 0,97 0,89 91,4 % 0,6 % 9,5 % 1,00 0,89 140,00 Wulff Lisää 2,25 13,61 0,8 % 1,02 0,17 0,00 0,0 % 0,0 % 7,9 % 0,14 0,08 1,94 Taaleri Lisää 7,50 30,00 7,0 % 1,49 0,39 0,32 81,8 % 4,7 % 4,7 % 0,23 0,33 6,78 Bittium Lisää 6,00 59,89 19,7 % 2,07 0,17 0,10 60,5 % 1,5 % 5,2 % 0,11 0,10 6,46 LeadDesk Lisää 11,50 89,49 12,0 % 6,73 0,21 0,00 0,0 % 0,0 % 8,5 % 0,14 0,00 12,90 Valmet Lisää 24,00 17,22 6,7 % 3,07 1,39 0,80 59,4 % 3,7 % 18,9 % 1,41 0,90 24,22 Cargotec Lisää 27,50 19,52 11,5 % 1,37 2,19 1,20 86,3 % 4,0 % 1,2 % 1,31 0,70 25,54 Digia Lisää 5,70 12,36 17,6 % 2,01 0,32 0,10 37,8 % 2,5 % 17,0 % 0,43 0,13 5,28 CapMan Lisää 1,90 114,61 46,3 % 2,82 0,13 0,13 141,7 % 5,5 % 2,3 % 0,02 0,14 1,98 Soprano Lisää 0,45 103,29 4,4 % 0,85 0,01 0,00 0,0 % 0,0 % 1,3 % 0,00 0,00 0,41 Harvia Lisää 13,00 17,80 19,6 % 2,88 0,54 0,38 74,0 % 3,6 % 16,8 % 0,75 0,44 13,40 Kamux Lisää 8,50 23,20 24,7 % 3,92 0,48 0,23 48,4 % 2,9 % 18,7 % 0,37 0,23 8,69 Marimekko Lisää 25,00 44,34 12,1 % 7,81 1,60 0,00 0,0 % 0,0 % 11,8 % 0,60 0,50 26,65 Caverion Lisää 5,90 24,38 3,7 % 4,28 0,20 0,08 55,8 % 1,1 % 13,7 % 0,25 0,14 6,21 Evli Pankki Lisää 10,00 14,59 10,7 % 3,54 0,72 0,66 91,9 % 5,6 % 18,7 % 0,62 0,50 9,06 Titanium Lisää 8,50 10,83 10,3 % 4,33 0,79 0,72 141,7 % 7,7 % 30,0 % 0,81 0,75 8,78 YIT Lisää 5,70 14,11 6,0 % 1,18 0,38 0,40 1844,1 % 6,7 % 5,5 % 0,36 0,28 5,07 Telia Lisää 38,00 19,16 2,9 % 1,82 2,06 1,80 99,6 % 4,5 % neg. 32 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 32 vr_5_20_taitto.indd 32 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. . Vaikka tuloskaudesta onkin muodostumassa selvästi pelättyä parempi, on sijoittajan syytä muistaa, että kriisi ei kuitenkaan ole vielä ohi. 0,20 0,00 4,43 Siili Solutions Lisää 9,70 16,97 14,4 % 3,11 0,53 0,36 98,7 % 3,9 % 27,9 % 0,53 0,32 8,96 Alma Media Lisää 8,00 23,71 29,5 % 3,80 0,37 0,40 106,8 % 5,0 % 11,9 % 0,32 0,40 7,52 Citycon Lisää 6,20 10,50 2,2 % 0,72 0,81 0,54 66,4 % 5,7 % 4,5 % 0,59 0,50 6,19 Relais Lisää 7,00 12,81 36,6 % 2,10 0,31 0,10 421,1 % 1,4 % 6,1 % 0,57 0,24 7,26 Exel Composites Lisää 6,00 13,42 7,4 % 2,93 0,34 0,18 88,8 % 2,8 % 17,9 % 0,44 0,20 5,96 Fodelia Lisää 6,50 41,45 28,3 % 6,67 0,09 0,07 106,4 % 0,8 % 20,6 % 0,22 0,08 8,95 SRV Yhtiöt Lisää 0,60 neg. Kivijalkakaupassa asi ointi on vaihtunut yhä useammassa tapauk sessa verkkoostamiseen. Netflix ja muutama muu teknologiayhtiö), on tuloskausi todistanut tämän arvion pahasti vääräksi. Kulutuksen supistumisen sijaan muutos onkin tapahtunut vain kulutus kohteissa ja tottumuksissa. 86,5 % 0,95 0,22 0,19 83,5 % 14,5 % 0,1 % 0,00 0,04 1,06 Oriola Lisää 2,10 23,05 10,9 % 2,42 0,07 0,09 204,5 % 4,3 % 9,7 % 0,08 0,09 1,85 eQ Lisää 14,00 21,62 10,9 % 7,44 0,55 0,62 112,9 % 4,9 % 36,3 % 0,61 0,63 13,15 Fellow Finance Lisää 2,50 neg. Ravintolat ja ul komaanmatkat ovat vaihtuneet kodin remon tointiin ja päivitykseen. Fortum Osta 20,00 11,06 3,9 % 1,51 1,74 1,10 65,9 % 5,0 % 13,8 % 1,60 1,10 17,70 Sampo Osta 34,00 14,62 10,6 % 1,81 2,04 1,50 73,7 % 3,9 % 10,0 % 2,19 1,80 32,00 Wärtsilä Lisää 8,00 26,92 0,1 % 2,43 0,48 0,48 131,5 % 4,9 % 6,1 % 0,27 0,20 7,19 Scanfil Lisää 5,00 12,67 2,9 % 1,88 0,50 0,15 34,2 % 3,1 % 14,8 % 0,40 0,16 5,06 Metso Outotec Lisää 5,70 16,14 104662400 % 0,00 0,34 0,00 0,0 % 0,0 % 10,4 % 0,35 0,17 5,67 Sanoma Lisää 10,00 16,18 30,6 % 2,90 0,49 0,50 132,3 % 5,3 % 39,3 % 0,57 0,52 9,18 Remedy Lisää 20,00 33,36 57,1 % 5,24 0,43 0,11 25,4 % 1,0 % 29,3 % 0,73 0,20 24,40 Revenio Group Lisää 25,00 55,19 61,4 % 10,84 0,47 0,30 85,1 % 1,1 % 18,8 % 0,52 0,36 28,45 Gofore Lisää 9,00 14,23 26,7 % 3,34 0,47 0,20 63,1 % 2,5 % 15,3 % 0,56 0,25 7,92 Innofactor Lisää 1,30 11,06 1,7 % 1,21 0,07 0,00 0,0 % 0,0 % 9,2 % 0,11 0,00 1,19 Qt Lisää 26,00 94,52 28,0 % 29,33 0,01 0,00 0,0 % 0,0 % 33,4 % 0,31 0,00 28,90 Enersense Lisää 3,60 14,60 22,6 % 1,53 0,22 0,00 0,0 % 0,0 % 14,1 % 0,30 0,03 4,44 Konecranes Lisää 26,00 13,96 5,4 % 1,75 1,92 1,25 121,9 % 4,6 % 10,5 % 1,62 1,00 22,56 UPM Lisää 26,00 17,98 2,3 % 1,64 2,08 1,30 65,4 % 4,2 % 6,1 % 1,33 1,30 23,82 Tikkurila Lisää 15,50 14,52 0,4 % 4,05 0,81 0,50 66,4 % 3,2 % 22,5 % 0,96 0,60 13,92 Teleste Lisää 4,20 21,93 5,9 % 1,34 0,31 0,00 0,0 % 0,0 % neg
Vol. Tasap. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. OSAKERAHASTOT Suomi SEB Finland Small Cap B 13,2 11,6 23,9 5 24,4 1,0 1,80 Seligson & Co Phoebus 7,1 5,9 0,7 24 20,5 0,1 0,75 Taaleri Mikro Markka Osake A 12,1 5,1 19,3 1 23,2 0,8 1,66 Evli Suomi Pienyhtiöt B 10,6 4,9 8,9 3 22,8 0,4 1,60 Nordea Suomi 6,9 4,8 6,7 25 26,1 0,3 1,41 Luokka keskimäärin 6,7 2,0 4,1 25,8 0,2 OMX Helsinki CAP GI 7,8 3,7 2,6 26,4 0,1 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 11,8 32,2 26,4 1,2 1,99 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 10,1 9,7 13,1 7 29,4 0,5 1,60 Nordea Nordic Small Cap A K 11,9 7,0 15,6 2 25,6 0,6 1,61 Aktia Nordic Small Cap 9,8 5,2 13,8 3 27,8 0,5 1,99 Aktia Nordic 5,7 4,5 11,9 9 26,1 0,5 1,86 Luokka keskimäärin 5,3 3,3 6,7 27,4 0,3 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 3,6 3,5 6,2 26,6 0,2 Eurooppa Fondita Sustainable Europe B 4,1 4,3 11,4 26 31,2 0,4 2,00 SEB Europa Småbolagsfond 5,1 4,0 13,6 3 26,5 0,5 Nordea Euroopan Pienet Yhtiöt K 6,3 3,8 0,9 1 22,3 0,0 1,63 Nordea Eurooppa K 2,1 2,8 6,7 23 25,2 0,3 1,50 Seligson & Co Eurooppa Indeksirahasto A 2,7 2,2 2,0 16 25,8 0,1 0,46 Luokka keskimäärin 1,6 -0,6 -3,9 27,0 -0,1 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 1,4 0,6 5,3 28,1 0,2 Pohjois-Amerikka OPAmerikka Kasvu A 11,9 18,2 15,2 14 34,0 0,5 1,80 Aktia America 7,6 11,7 10,6 19 34,9 0,3 1,85 Seligson & Co PAmerikka Indeksirah. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. Riski Tuotto/ Juoks. Mark. Mark. Riski DuJuoks. 1 v. raa kulut 3 v. riski kulut 3 v. Bond+ B 1,8 3,0 4,4 5,6 1,10 Danske Inv. & Credit TR 1,2 2,9 11,4 12,6 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A 0,1 0,2 0,3 1 0,1 0,3 0,18 Luokka keskimäärin -0,1 -0,2 -0,3 0,1 3kk Euribor indeksi 0,3 0,3 0,4 0,0 Muut lyhyen koron rahastot Taaleri Vakaa Korko A 0,2 0,0 0,0 10 0,1 0,11 Evli Likvidi B 0,3 0,0 0,6 6 1,0 0,3 0,30 Danske Invest Yhteisökorko Plus K 0,4 0,0 0,8 2 2,8 0,9 0,42 LähiTapiola Vastuullinen Lyhytkorko 0,3 0,0 0,6 5 1,4 0,9 0,30 Danske Invest Yhteisökorko K 0,2 0,1 0,5 4 1,6 0,6 0,33 Luokka keskimäärin -0,2 -0,5 -1,6 3,0 3kk Euribor indeksi 0,3 0,3 0,4 0,0 Tuotto Sij. 1 v. 3 v. Tuotto Sij. 1 v. Local Curr. 5 v. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I 34 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 34 vr_5_20_taitto.indd 34 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. 27.7.2020 markkinat | rahastot S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . edell. Riski Tuotto/ Juoks. Index TR 2,4 1,8 0,4 4,1 Pitkän koron rahastot (korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 3,8 1,5 1,7 1 10,3 4,0 1,00 Danske Invest Global Corporate Bonds 2,0 1,4 1,0 11 6,0 1,08 LähiTapiola Vastuull. Front. Markets (Daily TR USD Net) 2,8 2,5 1,8 23,7 0,1 Maailma HCP Focus 19,3 23,3 22,3 2 32,3 0,7 1,15 LähiTapiola Vastuullinen Kasvu 10,6 14,0 16,1 15 29,0 0,6 1,51 eQ Sininen Planeetta 1 K 11,4 12,4 11,0 36 28,8 0,4 1,55 Nordea 1 Maailmanlaajuiset Tähdet BP 10,4 8,1 24,6 0,3 1,82 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 12,0 10,1 4,0 1 29,7 0,1 1,40 Luokka keskimäärin 4,5 4,6 2,9 25,0 0,1 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 6,9 7,4 4,5 29,1 0,2 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa SEB Finland Optimum B 3,4 1,3 0,2 2 14,1 0,0 1,30 Evli Suomi Mix B 4,0 1,2 1,0 1 11,1 0,1 1,83 Säästöpankki Korko Plus 1,7 0,6 0,5 5 5,6 0,0 1,11 Danske Invest Eurooppa Yhdistelmä 1,4 0,9 4,5 4 11,7 0,4 1,70 SEB European Optimum B 0,5 1,7 8,1 3 18,7 0,4 1,30 Luokka keskimäärin 2,0 -0,2 -3,3 13,3 -0,2 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 1,4 0,6 5,3 28,1 0,2 Maailma SEB 80 B 4,0 4,5 4,5 13 15,8 0,3 1,71 Sijoitusrahasto Alexandria Tuottohak. Tuotto Sij. K 3,5 3,4 12,5 0,3 1,44 Luokka keskimäärin 2,3 1,9 0,5 12,9 0,1 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 6,9 7,4 4,5 29,1 0,2 MUUT RAHASTOT eQ Hoivakiinteistöt 9,2 9,0 7,9 2 0,7 11,4 2,00 eQ Liikekiinteistöt 8,5 7,3 6,2 2,1 3,1 1,98 FIM Metsä A 6,4 11,1 8,0 1,4 1,54 FIM Asuntotuotto A 6,3 5,9 4,2 1,1 4,2 2,46 OPVuokratuotto B 4,2 4,3 2,5 5 1,0 2,9 2,23 Luokka keskimäärin 4,3 3,1 2,4 6,9 3kk Euribor indeksi 0,3 0,3 0,4 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 3,3 3,6 2,7 1 5,7 8,7 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 3,0 3,4 2,6 5 5,6 8,4 0,15 Nordea Euro Obligaatio A K 2,9 3,3 2,3 4 5,7 8,6 0,60 Seligson & Co Euroobligaatio 2,9 3,1 2,5 6 5,9 8,1 0,28 LähiTapiola Pitkäkorko 2,7 3,1 2,5 16 5,3 7,8 0,46 Luokka keskimäärin 2,5 2,7 1,7 5,3 BofA Merrill Lynch Euro Governm, Index EUR 3,2 3,6 2,7 5,6 Pitkän koron rahastot (luokitellut yrityslainat, euroalue) Nordea 1 European Covered Bond BP 2,8 2,9 2,3 5 2,8 0,86 Nordea Säästö Korko 2,4 2,5 1,8 14 4,1 0,72 Danske Invest SICAV Europ. Debt HC, EUR W h 3,9 1,6 1,7 3 17,1 0,75 Nordea 1 EM Corporate Bond HBI 3,0 1,6 0,1 7 10,6 1,02 Luokka keskimäärin 1,9 1,0 -0,8 8,6 Merrill Lynch Em. 4,3 4,2 4,9 12 15,6 0,3 2,34 Nordea Premium Vastuull. A 9,9 10,6 7,0 9 26,1 0,3 0,43 OPAmerikka Indeksi II A 9,5 10,5 8,6 4 34,0 0,3 0,20 eQ USA Indeksi 1 K 9,5 10,2 7,9 2 34,1 0,2 0,38 Luokka keskimäärin 5,7 5,9 2,0 33,0 0,1 MSCI North America (Daily TR USD Net) 9,6 10,6 8,7 34,4 0,3 Japani OPJapani A 8,6 12,0 19,0 2 19,4 1,0 1,95 eQ Japani Indeksi 1 K 2,8 3,0 4,1 4 20,1 0,2 0,50 OPJapanin Tähdet A 2,9 0,9 20,4 0,1 1,60 Danske Invest Japani Osake 3,0 1,5 1,4 3 19,7 0,1 1,50 Nordea Japani A K 1,4 0,9 4,1 5 18,9 0,2 1,01 Luokka keskimäärin 4,0 3,6 5,7 19,8 0,3 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 3,4 3,6 4,8 20,6 0,2 Kehittyvät markkinat Säästöpankki Aasia B 13,2 19,4 25,7 21 24,0 1,1 2,00 OPKiina A 7,2 16,7 39,7 15 22,1 1,8 2,51 Nordea Kiina 7,8 12,6 26,4 8 23,9 1,1 1,85 SEB Russia Fund 12,4 11,5 4,0 34 32,3 0,1 Säästöpankki Venäjä 11,7 10,6 4,7 37 31,8 0,1 2,74 Luokka keskimäärin 1,7 0,4 -8,2 26,6 -0,3 MSCI Em. Sharpe 1 v. Bond Class A 2,2 2,1 0,7 16 6,5 1,11 Elite Alfred Berg Korko A 1,8 1,9 1,8 22 2,9 1,24 eQ Euro Investment Grade Indeksi 1 K 1,8 1,6 0,1 17 3,5 5,8 0,40 Luokka keskimäärin 1,6 1,0 -1,1 4,2 BofA Merrill Lynch Euro Corp. Em. Vol. Vol. riski kulut 3 v. edell. Yrityskorko A 2,5 0,9 2,8 5 4,2 2,1 0,70 Nordea 1 European Cross Credit BP 1,5 0,3 4,6 10 7,5 1,25 OPHigh Yield A 2,3 0,1 5,3 4 9,7 3,4 0,85 Luokka keskimäärin 2,0 -0,2 -3,9 8,2 BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index 3,3 1,5 1,9 9,5 Pitkän koron rahastot (kehittyvät markkinat) Aktia Emerging Market Bond+ 3,3 2,3 0,1 6 9,5 7,5 0,90 Aktia Em. 3 v. Bond+ A 2,1 2,0 5,0 2,4 1,49 Aktia Emerging Market Corp. 5 v. 3 v. Sharpe 1 v. edell. 5 v. Sover. tio L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. M. Glob. Pohj. Global Kasvu K 4,2 4,6 16,9 0,3 1,72 SSäästörahasto Rohkea S 3,3 3,9 1,9 4 23,6 0,1 1,17 Nordea Premium Vastuull
Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkinaarvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. 5/2020 VIISAS RAHA 35 vr_5_20_taitto.indd 35 vr_5_20_taitto.indd 35 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Euriborkorot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. S&P 500 indeksi on vastaavasti hei näkuun lopussa korkeammalla kuin kesäkuun lopussa. 20 20 28 .2 .2 20 31 .3 .2 20 30 .4 .2 20 29 .5 .2 20 30 .6 .2 20 31 .7 .2 20 200 180 160 140 120 100 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. 5/ 18 6/ 18 7/ 18 8/ 18 9/ 18 10 /1 8 11 /1 8 12 /1 8 1/ 19 2/ 19 3/ 19 4/ 19 5/ 19 6/ 19 7/ 19 8/ 19 9/ 19 10 /1 9 11 /1 9 12 /1 9 1/ 20 2/ 20 3/ 20 4/ 20 5/ 20 6/ 20 -0,376 % -0,147 % Pankki tilin nimi % p.a. 20 20 28 .2 .2 20 31 .3 .2 20 30 .4 .2 20 29 .5 .2 20 30 .6 .2 20 31 .7 .2 20 11 000 10 000 9 000 8 000 7 000 Euro Stoxx 50 29 .11 .2 19 30 .12 .2 19 31 .1. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. 3 174,32 9 463,69 3 271,12 164,64 % -0,1 -0,3 -0,5 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euriborkorot ovat kuukausikeskiarvoja. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT markkinat | suunnat 1) Australia, Hongkong, Japani, UusiSeelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki PI 29 .11 .2 19 30 .12 .2 19 31 .1. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomi oimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. 50 €/kk tai säästössä 5000 15 000 € 2) Ruotsin valtiollinen talletussuo ja, 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500 100000 € 4) korkoportaat 0,100,35 %, 5) POPPankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, heinäkuu 2020 EKP painaa korkoja YHDYSVALLOISSA valmistavan teollisuuden ostopäällikköin deksi oli huhtikuussa alimmillaan 11 vuoteen, mutta pa rani kesällä nopeasti. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkinaarvon mukaan. 20 20 28 .2 .2 20 31 .3 .2 20 30 .4 .2 20 29 .5 .2 20 30 .6 .2 20 31 .7 .2 20 3 400 3 180 2 960 2 740 2 520 2 300 MSCI AC Asia Pacific 29 .11 .2 19 30 .12 .2 19 31 .1. OMX Helsinki Price Index on markkinaarvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,00 Balanzia 2) Säästötili 1,00 Collector Bank collector säästötili 0,60 Danske Bank 1) Turvatili 0,20 Evli Pankki Käyttelytili 0,00 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,30 Instabank 6) Säästötili 0,90 OP Helsinki Kasvutuotto 0,15 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,025 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,05 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 SPankki Oy 4) STuottotili 0,10 Suupohjan Osuuspankki 5) POP Tuottotili 0,10 Svea Ekonomi 2) Säästötili 1,00 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 1) väh. Myös euroalueella sama ostopäällikköindeksi nousi sel västi kesäkuussa, kun koronarajoituksia alettiin höllentää. EKP turvaa rahoitusjärjestelmää luotottamalla pankkeja alimmillaan 1 %:n korolla, mikä on alin eurojärjestelmässä koskaan sovellettu ja näkyy myös euriborien suunnassa. Kurssireak tio oli kuitenkin toiseen suuntaan; euroalueen Euro Stoxx 50 indeksin suunta on tullut alas. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. 20 20 28 .2 .2 20 31 .3 .2 20 30 .4 .2 20 29 .5 .2 20 30 .6 .2 20 31 .7 .2 20 3 800 3 450 3 100 2 750 2 400 S&P 500 29 .11 .2 19 30 .12 .2 19 31 .1
Pankkien ja varainhoitajien malli salkut ainoastaan havainnollistavat varainhoitajien näkemyksen markkinoiden lähitulevaisuuden tuotoista ja riskeistä. Viesti on 36 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 36 vr_5_20_taitto.indd 36 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Siihen osallistuneista 1 047 suomalaisyrityksestä 41 prosenttia piti riittämätöntä kysyntää ongelmana. Esimerkiksi Nordea piti heinäkuun lopulla julkaistussa mallisalkussaan osakkeet peruspainossa, mutta haki lisätuottoa korkomarkkinoilta lisäämällä sijoituksia korkean riskin yrityslainoihin sekä kehittyvien maiden korkomarkkinoille. Yhdysvaltain keskuspankki puolestaan ilmoitti käyttävänsä kaikkia mahdollisia keinoja talouden vahvistamiseksi. Minkä verran takaiskuja talous kestää ennen kuin joutuu muuttamaan pitkäaikaisiksi tarkoitettuja sijoituksia rahaksi. markkinat | rahastot N ordea tiivisti oman näkemyksensä markkinoiden kehityksestä heinäkuun lopulla sijoittajien viikkokirjeessä näin: ”Osakekurssien paluu kevään romahduksesta on ollut voimakas. Kestäisikö oma talous lomautuksen tai jopa työttömyyden. Onko rahaa riittävästi varmassa tallessa yllättävien menojen varalta. TEKSTI: Helena Ranta-aho KUVITUS: Dan Sipple / Ikon / LK Euroopan keskuspankki pidensi epävarmuuteen vedoten heinäkuun lopulla pankeille asettamaansa voitonjakopaussia vuoden loppuun asti. Siis kaksi kertaa ”jos”. Mallisalkun korkosijoitusten painopiste on kuitenkin tukevasti yritysten liikkeeseen laskemissa lainoissa: yrityslainojen osuus korkosijoituksista on 50 prosenttia ja korkean riskin yrityslainojen (high yield) 20 prosenttia. Epävarmuus leimasi myös Elinkeinoelämän keskusliiton heinäkuista suhdannebarometria. päivä kaikkien aikojen ennätykseen. Aallokaation on oltava kohdallaan Yksityissijoittajan tärkein yksittäinen kysymys on tämä: onko oman salkun riskikuormaa varaa kasvattaa vai pitäisikö sitä päinvastoin keventää. Rohkea hakee tuottoa korkean riskin lainoista Jos sijoittajien luottamus talouden suotuisaan kehitykseen ja yritysten velanmaksukykyyn vahvistuu, korkean riskin yrityslainoista voi tulla sijoittajan mansikkapaikkoja. Myönteistä oli se, että uusien tilausten väheneminen pysähtyi heinäkuussa. Synkistelijöihin – tai realisteihin – voi laskea myös keskuspankit, jotka varautuvat koronaviruksen toiseen aaltoon ja näkevät sen uhkaavan talouden elpymistä. Hinta ylitti 1 930 dollaria unssilta. Sijoittajat ovat uskoneet ongelmien olevan ohimeneviä, ja talouskehitys onkin parantunut selvästi. Tätä pohtiessa kannattaa ensimmäiseksi katsoa peiliin. Tilanne on kuitenkin edelleen herkkä huonoille uutisille, ja epävarmuutta on yhä niin politiikassa, virustilanteessa kuin talouden kehityksessäkin.” Sijoittajien epävarmuus konkretisoitui kullan hinnassa, joka nousi heinäkuun 27. Tilastokeskukselta saatiin samaan aikaan tuoretta tietoa kuluttajien näkemyksistä. Kuluttajat olivat optimisteja oman taloutensa suhteen, mutta Suomen talouden näkymiä he pitivät heikkoina. Teollisuusyrityksistä tähän ryhmään kuului 57 prosenttia
Tuottoa latistavat omalta osaltaan korkeat juoksevat kulut: taulukossa on 12 rahastoa, joista kolmessa sijoittaja selviää alle prosentin juoksevilla kuluilla. Toisella neljänneksellä pahin paniikki haihtui ja rahasto kiri runsaat kahdeksan prosenttia. Jos duraatio on kolme, sijoituksen hinta laskee noin kolme prosenttia, jos yleinen korkotaso nousee yhden Korkean riskin korkorahastot, joiden minimimerkinnät ovat korkeintaan 500 euroa Nimi Tuotto 5 v Tuotto 3 v Tuotto 12 kk Volatiliteetti 5 v Volatiliteetti 3 v Volatiliteetti 12 kk Duraatio Sharpe 12 kk Sparinvest SICAV Global Convertible Bond EUR R 1,58 3,76 9,13 12,23 0,34 Nordea 1 USA Lyhyt Yrityslaina Plus BP 2,08 2,86 3,28 8,14 7,17 7,8 0,47 PictetUS High YieldP USD 2,31 1,64 0,07 9,86 9,63 13,04 0,03 LähiTapiola Korkomaailma 1,62 0,75 0,63 3,42 3,14 4,48 5,35 0,06 Nordea 1 International High Yield Bond BP 3,25 2,33 1,03 9,48 8,84 11,74 0,06 SEB Global High Yield B 2 0,79 1,03 5,16 5,91 9,63 4,2 0,07 OPHigh Yield Amerikka A 1,52 9,58 3,07 0,12 Danske Invest Global High Yield Bonds, EUR W h 2,84 1,28 1,66 10,8 13,19 20,79 0,06 Nordea Yrityslaina Plus 2,33 0,6 1,74 5,85 6,43 10,41 3,94 0,13 Danske Invest High Yield 2,01 0,48 2,51 10,49 13,1 20,69 3,65 0,1 Evli Target Maturity Nordic Bond 2023 B 2,57 4,51 0,49 Sparinv. Rahastojen tuotot ovat korkeimmillaan viiden vuoden tarkastelujaksolla, mutta silläkin ainoastaan yhden rahaston vuotuinen tuotto ylittää kolme prosenttia. Näiden rahastojen duraatiot asettuvat kolmen ja viiden välille. Oheiseen taulukkoon on poimittu rahastoraportin seuraamista korkean riskin korkorahastoista ne, joiden minimimerkinnät ovat korkeintaan 500 euroa. Korot ylös, tuotto alas Nykytilanteessa ajatus korkotason merkittävästä noususta tuntuu kaukaiselta, mutta korkotasot vaikuttavat aina yrityslainoihin sijoittavien rahastojen tuottoon. Herkkupaloja korkean riskin rahastoille voivat olla niin sanotut langenneet enkelit (fallen angels). Tänä vuonna herkkyys on näkynyt rajuina heilahduksia korkean riskin rahastojen tuotoissa. Rahaston herkkyyttä korkotason muutoksille kuvataan yleensä modifioidulla duraatiolla. SICAV Value Bonds Global Ethical High Yield EUR R 2,78 15,96 0,15 LähiTapiola High Yield 1,33 0,23 3,61 5,56 6,56 10,93 3,52 0,3 PictetEUR High YieldP 1,68 0,14 4,4 6,67 7,46 12,1 0,33 Danske Invest US High Yield Bonds, EUR W h 1,29 prosenttiyksikön. Mikäli korkotaso muuttuu päinvastaiseen suuntaan, sijoitusten arvo nousee. Kaikkein herkimmin muutoksiin reagoivat korkean riskin yrityslainoihin sijoittavat rahastot. Luku kertoo, kuinka monta prosenttia rahaston arvo muuttuu, kun korkotaso laskee tai nousee yhden prosenttiyksikön. Ne ovat aiemmin luotettavina velanmaksajina pidettyjä yhtiöitä, jotka luottokelpoisuuden arviointiin erikoistuneet luottoluokittajat pudottavat roskalainaluokkaan. Esimerkiksi Nordean International High Yield Bond -rahaston tuotto putosi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä yli 13 prosenttia miinukselle, kun sijoittajat pelästyivät koronaa ja sen mahdollisia vaikutuksia yrityksiin. Rahastot voivat ottaa myös valuuttariskiä. Herkkupaloiksi nämä lainat muuttuvat, jos liikkeeseenlaskijan vaikeudet osoittautuvat hetkellisiksi. selvä: jos korkomarkkinoilta haluaa tuottoa, on pakko ottaa enemmän riskiä. Merkittävin riskinlähde näillä markkinoilla on epävarmuus joukkolainoja liikkeeseen laskeneiden yritysten velanmaksukyvystä ja sen tulevista muutoksista. n 5/2020 VIISAS RAHA 37 vr_5_20_taitto.indd 37 vr_5_20_taitto.indd 37 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Niiden lisäksi rahastot perivät merkintäja lunastuspalkkioita. Tuottoa langenneista enkeleistä Yksityissijoittajat sijoittavat yrityslainamarkkinoille yleensä rahastojen kautta. Kun korkotaso nousee, rahaston salkussa olevien joukkolainojen arvo laskee. Ainoastaan LähiTapiola ei laskuta niitä lainkaan. Muutos luottokelpoisuusluokituksessa voi johtaa markkinoilla yhtiön lainojen pakkomyynteihin, koska kaikkien yhteisösijoittajien säännöt eivät salli sijoituksia roskalainoihin. Herkkupaloja korkean riskin rahastoille voivat olla niin sanotut langenneet enkelit. Vastapainoksi niistä on mahdollisuus saada parempaa tuottoa kuin tavallisista yrityslainarahastoista. Korkean riskin rahastoille tällaiset tilanteet tarjoavat tienestin paikkoja. Monissa maailmanlaajuisesti toimivissa korkean riskin yrityslainarahastoissa sijoitusten painopiste on Yhdysvalloissa. Kun korkotaso laskee, lainojen arvo vastaavasti nousee. Syynä on usein yrityksen liikevaihdon pienentyminen, kannattavuuden heikkeneminen tai velkaisuuden kasvu
TEKSTI: Pekka Virolainen KUVAT: Tekla / Skanska Trimble, kurssikehitys 2011–2020 8/2011 8/2020 8/2015 Tekla oli jo listautumisensa aikaan vuonna 2000 kansainvälinen markkinajohtaja lujuuslaskennassa ja BIM-mallinnuksessa. Siitä kehittyi rakennus-, infraja energiatoimialoja palveleva ohjelmistotalo, joka listautui Helsingin pörssiin vuonna 2000. Yksitoista vuotta Teklan listautumisen jälkeen yhdysvaltalainen, mittaukseen erikoistunut Trimble Navigation osti sen 50 prosentin preemiolla, 337 miljoonalla eurolla. T eklan historia ulottuu vuoteen 1966, jolloin useat insinööritoimistot perustivat yhteisen Teknillinen laskenta -osakeyhtiön. 38 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 38 vr_5_20_taitto.indd 38 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tässä sarjassa käsittelemme Helsingin pörssin entisiä yhtiöitä ja kerromme niiden roolista uudella pääomistajalla. Teklan kasvu jatkui myös pörssiyhtiönä parin kehnon alkuvuoden jälkeen. Se ei kuitenkaan koskaan ollut samanlaisen hypetyksen kohteena kuin vaikkapa Satama Interactive tai Nedecon Consulting vaan lunasti vähitellen listautumisen aikaiset lupauksensa. Nykyään se tunnetaan Trimble Solutionsina, ja yhtiön liikevaihto on yli tuplasti suurempi kuin itsenäisenä pörssiyhtiönä. Trimblen BIMeli building information modeling -ohjelmisto on edelleen nimeltään Teklas Structures. Al Goren Trimble on vahvistanut Teklaa maailmalla Tekla oli jo listautumisensa aikaan 2000-luvun alussa markkinajohtaja lujuuslaskennassa. Nyt kun kaupankäynti ulkomaisilla osakkeilla on tullut entistä helpommaksi, vaihtoehtona on sijoittaa lunastusrahat uuden omistajan osakkeeseen. Kasvu vauhdittui, kun entiset pörssiyhtiöt | tekla Moni suomalainen pörssiyhtiö on päätynyt ulkomaisen yhtiön omistukseen jo ennen kuin yhtiön koko potentiaali on näkynyt osakekurssissa. Laskutikuista BIM-mallinnukseen Teklassa käytettiin 13 vuoden ajan laskutikkuja ennen kuin ensimmäinen tietokone tuli taloon
Tuuri kävi myös siinä, ettei Trimble yleensäkään fuusioi ostamiaan yrityksiä eikä harrasta amerikkalaistyylistä tiukkaa numero-ohjausta. Pääomistaja, Kohosten ja Siirilöiden perheen Gerako Oy, sai myynnissä lähes 130 miljoonaa euroa. Itsenäisyydestä kertoo sekin, että Trimble on ostanut muitakin saman toimialan yhtiöitä, kuten Googlelta SketchUpyhtiön, joka sekin on saanut jatkaa itsenäisenä, myös Teklasta erillisenä yhtiönä. n Luvut milj. Lunastettu pörssistä v. Listautumisensa aikaan Tekla oli jo kansainvälinen markkinajohtaja etenkin rakennusalan lujuuslaskennassa ja BIMmallinnuksessa (building information modeling). Kun Trimble osti Teklan, yli 80 prosenttia Teklan liikevaihdosta tuli ulkomailta ja yhtiö toimi jo yli sadassa maassa. – Se lupaus, minkä Trimble antoi teklalaisille on mielestäni toteutunut, eikä Piilaakson päästä ole tullut soraääniä tännepäin. Laskeskeltiin, että yhtiön kasvuvauhti oli sen verran hyvä, että Tekla olisi 5–7 vuodessa noussut samaan pörssiarvoon kuin siitä lunastushetkellä maksettiin. 5/2020 VIISAS RAHA 39 vr_5_20_taitto.indd 39 vr_5_20_taitto.indd 39 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Hyvä omistaja Piilaaksosta Teklalle itselleen oli onnekasta, että sitä ei myyty pääomasijoittajille, vaan se sai ison omistajan omalta toimialaltaan. Entisen Teklan, nykyisen Trimble Solutionsin, kasvu on jatkunut vahvana osana kalifornialaisyhtiötä. Nykyään se on keskeinen osa Trimblen rakennusalan BIM-osaamista. Teklan henkilöstön osakekannustinjärjestelmä päättyi pörssistä poistumisen myötä, mutta nyt yli puolet yhtiön suomalaisista työntekijöistä kuuluu Trimblen vapaaehtoiseen osakesäästöohjelmaan, jossa työntekijät saavat merkitä kahdesti vuodessa osana palkkaansa Trimblen osakkeita alennetulla hinnalla. Skanska käytti Teklan BIM-mallinnusohjelmaa Tampereen korkeimman asuinrakennuksen Luminaryn rakentamisessa. suunnittelutoimisto Aaro Kohonen osti yhtiön ja varsinkin, kun se sai valmiiksi omat ohjelmistotuotteensa. Al Gore suurimpia omistajia Trimble on entisten Hewlett-Packardin työntekijöiden vuonna 1977 perustama yhtiö, joka otti kasvuloikan fuusioiduttuaan ruotsalaisen Spectra Precision -yhtiön kanssa vuonna 2000. Sen liikevaihto on 124 miljoonaa, tuplasti suurempi kuin itsenäisenä pörssiyhtiönä. Lisäksi johtajille ja tietyille avainasemassa oleville asiantuntijoille on osakkeita tuova bonusjärjestelmä. Amerikkalaisyhtiön Teklasta maksamaa hintaa pidettiin hyvänä, olihan 52 prosentin preemio silloiselle osakekurssille suurempi kuin yrityskaupoissa yleensä. – Olemme saaneet jatkaa kasvua varsin itsenäisenä yhtiönä, vahvistaa Trimble Solutions Finlandin toimitusjohtaja Timo Keinänen. USD 2011 2019 Liikevaihto 1,2 3,2 Tulos 0,7 0,5 Henkilöstö 5 300 11 000 Markkinaarvo 5,6 11,1 Osakekurssi 22 44 Luvut haettu useista eri lähteistä. Trimblen vuosiliikevaihto on 3,2 miljardia dollaria, ja sen liikevoittoprosentti on pysytellyt useamman vuoden yli 20:n tasolla. Listattu pörssiin v. Trimblen suurimpien omistajien joukkoon on noussut entisen varapresidentin Al Goren perustama kestävän kehityksen yhtiöihin sijoittava rahasto, Generation Investment Management LLP. Trimble Solutions Oy Luvut mrd. Se ei koskaan käynyt kymmenessä eurossa, joten lunastukseen asti osakkeita pitäneistä kukaan ei jäänyt tappiolle. euroissa. Eli mekin olemme täyttäneet meihin kohdistuneet odotukset, Keinänen kertoo. Myös ne suomalaiset osakkeenomistajat, jotka jäivät harmittelemaan Teklan lunastusta, voisivat nyt jatkaa sijoittamista samalle, hyvää vauhtia kasvavalle toimialalle Trimblen kautta. Rakennushankkeissa on lukemattomia suunnittelukohteita, joissa johonkin kohtaan tehty muutos vaikuttaa useisiin muihin kohtiin. *Lunastushinnasta vähennettiin yhtiön maksama ylimääräinen osinko Ostettu yhtiö: Tekla, nyk. Teklan moduulipohjaisessa mallinnuksessa yhteen kohtaan tehty muutos tekee tarvittavat muutokset automaattisesti kaikkiin muihinkin siihen liittyviin kohtiin. Jonkinlainen läpimurto oli Shanghain maailmannäyttely vuonna 2010. Moni jäi kuitenkin valittelemaan suomalaisen osaamisen myyntiä alihintaan. 2011 2000 2011 2019 Liikevaihto 26 58 124 Tulos 1,3 12 64 Henkilöstö 270 456 400 Markkinaarvo 110 337 Osakekurssi 5 15* Luvut haettu useista eri lähteistä. Teklan listautumishinta oli viisi euroa osakkeelta. Sen paviljongeista suurin osa oli rakennettu juuri Teklan mallinnusohjelman avulla, mukaan lukien Suomen ”Kiuru”. Jos sijoittaja olisi ostanut Teklasta vuonna 2011 saamillaan lunastuseuroilla Trimblen osakkeita, hänellä olisi jokaista tuhannen euron arvoista osakepottia kohden nyt 1 770 eurolla Trimblen osakkeita. – Järjestelmä on maailmanlaajuinen ja toimii kaikissa niissä maissa, joissa verottaja on sen hyväksynyt, Keinänen kertoo. Ne helpottivat muun muassa lujuuslaskelmia ja muuta suunnittelua. 2000. Sittemmin Gerako on menestynyt sijoittajana muun muassa Reveniossa. Nykyinen omistajayhtiö: TRIMBLE Inc. Sillä on 11 000 työntekijää 35 eri maassa. Yhtiön osakkeen P/E-luku on pysytellyt pitkään 20:n paikkeilla. Tuloskin on noussut 1,2 miljoonasta 6,8 miljoonaan euroon
Tässä yhteydessä United Technologies päätti eriyttää hissija liukuporrasbisnes Otiksen sekä ilmastointilaitefirma Carrier Globalin omiksi pörssiyhtiöikseen, joiden pörssitaival alkoi koronakriisin keskellä maaliskuussa 2020. Spin-off voi päätyä myös yritysoston kohteeksi, kuten vasta äskettäin konepajayhtiö Metsosta irtautunut venttiilivalmistaja Neles sekä vuonna 2017 lääkevalmistaja Biogenistä irtautunut Bioverativ, joka päätyi Sanofin ostamaksi yli kuudenkymmenen prosentin preemiolla yrityskauppaa edeltäneeseen kurssitasoon nähden vuonna 2018. Rakennukseen tulee myös yhdeksät virtaviivaiset, ener giatehokkaat NCE™liukuportaat. S pin-offilla tarkoitetaan tilannetta, jossa yhtiöstä irtautuu jokin liiketoiminta omaksi pörssiyhtiökseen. 40 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 40 vr_5_20_taitto.indd 40 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. TEKSTI: Pekka Aavikko KUVAT: Hudson Yards New York 30 Hudson Yards, New York City KORKEUDELLAAN ja huomiota he rättävällä siluetillaan erottuva 30 Hudson Yards tulee valmistuessaan lunastamaan paikkansa New York Cityn horisonttia määrittelevien ikonisten rakennusten joukossa. His sejä on 63, ja 52 niistä on varus tettu älykkäällä CompassPlus® lähetysjärjestelmällä, jonka tehtävä on saada ihmiset määränpäähänsä nopeammin. 30 Hudson Yards kohoaa kor keuksiin puolisuunnikkaan muo toisena ja kallistuu kohti Hudson jokea. Spin-off voi olla erinomaista liiketoimintaa, joka on ollut osa heikommin menestyvää tai riskipitoisempaa ja suurempaa kokonaisuutta. Otiksen (NYSE: OTIS) perustaja keksi turvamekanismin, joka pysäyttää hissin, mikäli hissin nostovaijeri katkeaisi. Sen itsenäinen pörssitaival alkoi vasta tänä vuonna. Kansainvälisiä esimerkkejä spin-offeista ovat esimerkiksi vahvasti kasvavan maksuteknologiayhtiö PayPalin irtautuminen verkkomarkkinapaikka eBaysta vuonna 2015 sekä erinomaisesti kannattavan Ferrarin spin-off Fiatista vuonna 2016. Rakennuttajien mukaan energiantuotanto paikan päällä ja muut kestävät suunnit teluratkaisut parantavat energia tehokkuutta noin 30 prosenttia verrattuna New York Cityn raken nusten keskiarvoon. Moni alaisen yhtiön toimintaa voi olla vaikea analysoida, tai sitten joko yhtiön tuloksentekokyky tai kasvunäkymät kokonaisuudessaan ovat saman toimialan yhtiöi hin nähden niin heikot, että yhtiön osake ei herätä kiinnostusta sijoittajissa. Sijoittajalle spin-offit voivat tarjota muutamastakin syystä mielenkiintoisia sijoitusmahdollisuuksia. Pro jektia on kuvattu suurimmaksi yk sityiseksi kiinteistökehityshank keeksi Yhdysvaltain historiassa ja New York Cityn suurimmaksi ra kentamishankkeeksi Rockefeller Centerin jälkeen. Irtautunut yhtiö voi olla sen verran pieni, ettei se sisälly entisen emoyhtiönsä tavoin keskeisiin osakeindekseihin. United Technologiesin jakautuminen United Technologies oli yhdysvaltalainen monialainen teollisuusyhtiö, jonka ilmailuja puolustusteollisuuteen keskittynyt ydintoiminta fuusioitui saman toimialan Raytheonin kanssa. Se on ankkurina Hudson Yardsin alueelle, joka on reilun 11 hehtaarin laajuinen ”kaupunki kaupungin sisällä” ja rakentuu käytössä olevan ratapihan päälle Manhattanin länsilaidalla. Toisin kuin useimmat komp leksin rakennukset, 30 Hudson Yards on varattu ensisijaisesti toi mistotilakäyttöön. Tämä aiheuttaa spin-offin jälkeen osakkeiden myyntipainetta, kun indeksirahastojen on sääntöjensä mukaan luovuttava spin-offina saamansa yhtiön osakkeista. Turvallisuutta parantava ominaisuus sai asiakkaat kiinnostumaan hisseistä, ja Otis oli luomassa koko hissien valmistuksen toimialaa perustamalla nimeään kantavan yhtiön New Yorkin osavaltiossa. Otis tarjosi hisseilleen peanalyysi | otis Hissien huoltosopimukset tuottavat vakaata kassavirtaa Isokin yhtiö voi spinnata Hissien markkinajohtaja Otis on spin-off isommasta kokonaisuudesta. Otis toimittaa New York Cityn uusimman maamerkin verti kaalisen kuljetusjärjestelmän: 72 hissiä ja liukuporrasta. kerroksessa. Lähde: Otis Otis arvioi, että vuoteen 2050 mennessä kaupungeissa asuu yli miljardi ihmistä nykyistä enemmän. Tähän Empire State Buildingia 14 metriä korkeampaan torniin tulee yksi kaupungin dramaatti simmista näköalatasanteista, ra kennuksesta ulos työntyvä ulkoil manäköalataso 88
Vertailu Koneeseen Otiksen liiketoiminnan mittakaavan suhteuttamiseksi sen lukuja analyysi | otis Otis (USD) Schindler (CHF) Kone (EUR) ThyssenKruppin hissiliiketoiminta (EUR) Liikevaihto (milj.) 13 113 11 271 9 981,8 7 960 Liikevoittomarginaali 14,9 % 11,2 % 11,9 % 9,9 % Osakekohtainen tulos 2,24 8,04 1,8 Osinko 0,8 4 1,65 Osakekurssi 64,49 228 69,32 P/E 28,8 28,4 38,5 Osinkotuotto 1,2 % 1,8 % 2,4 % Osingon suhde tulokseen 35,7 % 49,8 % 91,7 % Liikevaihdon kasvu 20092019 keskimäärin (%) 1,1 % 3,1 % 7,7 % Huollettavat yksiköt Yli 2 miljoonaa Noin 1,3 miljoonaa Työntekijämäärä 69 000 60 000 Maat, joissa yhtiö toimii 200 100 Hissijättien avainlukuja 42 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 42 vr_5_20_taitto.indd 42 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Kiinteistön omistajilla on tyypillisesti velvollisuus tarkastaa ja huoltaa hissit määräajoin. Toimiala on lisäksi vuosien kuluessa keskittynyt niin, että The Washington Postin uutisoimien Morgan Stanleyn tietojen mukaan alan neljän suurimman yhtiön – Otiksen, Schindlerin, Koneen ja ThyssenKruppin – osuus hissien valmistamisen markkinoista on noin kaksi kolmasosaa. Käytössä oleva hissien ja liukuportaiden laitekanta on Koneen arvioiden mukaan noin 17 miljoonaa kappaletta, joista 39 % Kiinassa ja 37 % EMEA-alueella. Kaupungistuminen tuo kasvua Koneen arvioiden mukaan vuonna 2019 uusia hissejä ja liukuportaita asennettiin maailmanlaajuisesti noin miljoona yksikköä, joista 63 prosenttia Kiinassa ja 19 prosenttia Euroopan, Lähi-Idän ja Afrikan markkina-alueella (ns. Hissitoimialan ennakoitu kasvu ei ole rakettimaista, mutta sitä voi pitää erittäin hyvin ennakoitavana, sillä esimerkiksi Kiinan ja Intian kaupungistumista voi pitää vahvana ja vielä pitkään jatkuvana trendinä. Kiinan jälkeen toiseksi suurin markkina uusille hisseille on Intia. Vuonna 1853 perustettu toimialan pioneeri on edelleen alansa markkinajohtaja. Toimialan seuraaminen on Suomessa helppoa, sillä Suomen suurimpiin yhtiöi hin kuuluvan Koneen liiketoiminnan ja liiketoimintaympäristön kehityksestä uutisoidaan laajasti eri medioissa. Huoltobisnes tuo vakautta Hissitoimialasta tekee sijoittajan kannalta mielenkiintoisen ensinnäkin liiketoiminnan vakaus. Viranomaisvaatimusten lisäksi kiinteistön käyttäjät odottavat hissien ja liukuportaiden toimivan häiriöttömästi, mikä luo erittäin vakaan ja suhdanteista riippumattoman kysynnän huoltopalveluille. Yhtiöiden markkinaosuuksien muutokset ovat siten lyhyellä aikajänteellä melko pieniä. EMEAalue). Pohjois-Amerikan osuus laitekannasta on vain seitsemän prosenttia, sillä matalasti rakennettujen lähiöiden omakotitalot ovat olleet Yhdysvalloissa ja Kanadassa suosittu asumismuoto. Myös rakennusten esteettömyysvaatimukset osaltaan ylläpitävät hissien kysyntää. Hissitoimialan kasvua tukee elintason nousu, mikä lisää rakennuttajien kiinnostusta suunnitella hissejä asuintaloihin. Hissien kysyntää lisää myös väestön ikääntyminen, minkä myötä hissi on monelle asukkaalle välttämätön liikkumisen apu. Yhtiön pääkonttori on nykyisin New Yorkin koillispuolella sijaitsevassa Connecticutin osavaltiossa. Otis ennakoi käytössä olevan laitekannan kasvavan vuoteen 2024 mennessä 21 miljoonaan kappaleeseen sekä hissien ja liukuportaiden vuotuisen valmistusmäärän kasvavan samalla aikajänteellä 1,1 miljoonaan kappaleeseen. rustamisestaan lähtien myös tarkastusja huoltopalveluita, mikä on nykyisin hissialan yhtiöille merkittävää liiketoimintaa
Otis on hissialan suurimpana yhtiönä ja mittavan huoltoliiketoimintansa myötä toimialansa kannattavin, sen liikevoittomarginaali on 14,9 prosenttia (Koneella 11,9 %). Kone on kuitenkin nettovelaton, ja se on Kiinassa sekä uusien laitteiden että huoltoliiketoiminnan markkinajohtaja. voi verrata Koneeseen. Vertailun vuoksi voi todeta, että Kone on nettovelaton yhtiö. Yhtiö ennakoi tekevänsä osakekohtaista oikaistua tulosta 2,2–2,3 dollaria. Otiksen liikevaihdosta Aasiasta kertyy 35 prosenttia (Koneella 39 %). Otiksen liikevaihto on 13,1 miljardia dollaria, eli noin 11 miljardia euroa, mikä on reilu kymmenen prosenttia enemmän kuin Koneella. Kannattavuus ja arvostustaso Otiksen markkina-arvo on 27 miljardia dollaria eli 23 miljardia euroa. Uusien laitteiden myyminen on kuitenkin hyvä ensiaskel huoltoliiketoiminnan pitkäaikaisten asiakassuhteiden muodostamiseen. Otiksen liikevaihdosta 57 prosenttia kertyy huoltoja modernisointiliiketoiminnasta (Koneella 47 %). Otis on kasvattanut liikevaihtoaan vuodesta 2009 lähtien keskimäärin vain 1,1 prosenttia vuodessa (Kone 7,7 %). Korona voi heikentää markkinaa Koronavirus voi vähentää matkailua ja siten tarvetta uusille hotelleille. Etätyön yleistyminen voi pienentää tarvetta uusille toimistotorneille sekä hillitä muuttoliikettä kaupunkeihin. Otiksen palveluliiketoiminnan liikevoittomarginaali on 21 prosenttia, kun uusien hissien valmistuksen kate on vain seitsemän prosenttia. Otis raportoi heinäkuun lopussa toisen vuosineljänneksen tuloksensa, minkä yhteydessä yhtiö paransi tilikauden näkymiään aiempaan verrattuna. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi ThyssenKrupp myi hissiliiketoimintansa 17,2 miljardilla eurolla helmikuussa 2020 pääomasijoittajien ryhmittymälle. Yhtiö aikoo kuitenkin keskittyä lainan lyhentämiseen seuraavan kahden vuoden aikana ja aloittaa omien osakkeiden takaisinostot vasta nettovelan pienennyttyä alle kuuteen miljardiin dollariin vuoden 2021 loppuun mennessä. Otiksen kurssinousunkin jälkeen sen arvostustaso on edelleen Konetta edullisempi. Otiksella on 1,9 Otiksella on 1,9 miljardia käteistä ja 6,3 miljardia lainaa, mikä ei ole huolestuttavan paljon yhtiön vakaaseen kassavirtaan nähden. Yhteenveto Otis on tuore itsenäinen pörssiyhtiö, mutta se on toimialansa vanhin, suurin ja parhaiten kannattava yhtiö. Tämän suuntaiset trendit pienentäisivät uusien hissien kysyntää. Yhtiö maksaa 0,8 dollaria eli noin 40 prosenttia tuloksestaan osinkoina vuosittain. Otis ennakoi nyt liikevaihtonsa laskevan kuluvana vuonna 2–4 prosenttia, mitä voi pitää teollisuusyritykselle hyvänä tuloksena koronapandemian keskellä. 5/2020 VIISAS RAHA 43 vr_5_20_taitto.indd 43 vr_5_20_taitto.indd 43 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Spin-off on mahdollistanut toimialan markkinajohtajaan sijoittamisen, ja monien spin-offien tapaan arvostustaso oli spin-offin jälkeen sijoittajalle varsin houkutteleva saman toimialan muihin yhtiöihin verrattuna. Koneen markkina-arvo on Otista huomattavasti korkeamman arvostustason myötä lähes 37 miljardia euroa. Yhdysvaltain ja Kiinan välinen kauppasota voisi pitkittyessään tai eskaloituessaan heikentää Otiksen kasvumahdollisuuksia maailman suurimmalla hissien markkina-alueella. Otis on Koneen tapaan laatuyhtiö, jonka omistaja nukkuu yönsä rauhallisesti myös markkinoiden heiluessa. Otiksen vahvuutena on mittavan kokoinen ja mainiosti kannattava huoltoliiketoiminta. Osinkotuotto on nykykurssiin nähden vain vähän yli prosentin, mutta vahvaa kassavirtaa tuottavan yhtiön osingon voi ennakoida kasvavan, varsinkin mikäli yhtiö ryhtyy ostamaan omia osakkeitaan takaisin
Suunnitelmaan tulee ottaa mukaan vain asioita, joihin sijoittaja itse voi vaikuttaa ja joista hän voi päättää. Vauraasta elämästä on hyvä unelmoida, mutta oman elämän rajoitukset on otettava huomioon unelmoidessakin. koulutus | sijoitussuunnitelma E dellinen Viisas Raha (4/2020) kertoi karua kieltä pankkien sijoitussuunnitelmista. TEKSTI: Svenne Holmström Hyvä sijoitussuunnitelma 1 Tulo ja meno budjetti 9 Seuranta 2 Talouden tasekirja 8 Sijoitus universumi 3 Talouden puskurit 7 Riskien hallinta 4 Sijoitus tavoitteet 6 Riskinsieto kyky 5 Yhteenveto 44 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 44 vr_5_20_taitto.indd 44 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Tavoitteiden tulee olla mahdollisimman konkreettisia ja mitattavissa. Esimerkiksi ”taloudellinen riippumattomuus” ei merkitse mitään. ”Miksi sijoitan?” on erinomainen kysymys, ja vastaus konkretisoi melko tarkasti sijoitustoiminnan syyt – eli tavoitteet. Aseta konkreettiset tavoitteet Aluksi on syytä pohtia omia tavoitteitaan ja kirjata ne muistiin, samoin kuin aikataulu tavoitteiden toteutumiselle. Tavoitteisiin on syytä palata säännöllisesti, jotta motivaatio säilyisi vuosien varrella. Lähtökohtaisesti sijoitussuunnitelman tulee syntyä sijoittajasta itsestään, hänen lähtökohdistaan ja tavoitteistaan. Tavoitteiden asettamisessa mopo karkaa helposti käsistä. Sen sijaan puolen miljoonan euron arvoinen salkku ja neljän prosentin vuotuinen suoratuotto ovat täysin mitattavissa. Sijoitussuunnitelman merkitys korostuu ongelmatilanteissa. Niitä ei välttämättä ole tarjolla lainkaan tai ne on laadittu tukemaan pankkien omien sijoitustuotteiden myyntiä. Ovatko tavoitteet oikeasti Hyvin suunniteltu on puoliksi tehty Sijoittajan tärkein työkalu on sijoitussuunnitelma, joka syntyy sijoittajien omien tavoitteiden pohjalta. Mutta millainen on hyvä sijoitussuunnitelma
Kun naapuri kysyy, miten menee, voi aina vastata ”suunnitelman mukaisesti”. Hyvä sijoitussuunnitelma keskittyy vain niihin asioihin, joihin sijoittaja itse voi vaikuttaa ja joista hän voi päättää. Kokenut sijoittaja tietää varsin hyvin, millaista riskiä haluaa ottaa. Eriytä sijoitusvarallisuus ja arkitalous Kun tavoitteena on vaurastuminen tai sijoitusomaisuuden kerryttäminen, tulee sijoittajan päähuomion olla melko pitkään omassa taloudessa eikä varsinaisessa sijoittamisessa. Näin ollen sijoittajan tulee varautua monipuolisesti elämän poikkeustilanteisiin: vakuutusturvaan, tulojen tippumiseen, perheen ja taloudellisen lähipiirin tarpeisiin ja niin edelleen. Sijoitustyylejä on runsaasti, ja monesti varsinaisen tuotteen valinta on kompromissi oman osaamisen ja oman ajankäytön välillä. Sijoitussuunnitelman ei tule tähdätä tiettyihin tuotteisiin, vaan sen avulla tulisi löytää kokonaisvaltainen ratkaisu sijoitustavoitteiden saavuttamiseen. Riskinottokyky ei ole staattinen, vaan se vaihtelee yli ajan. Toisinaan asunnotkin huomioidaan. Jos salkku alkaa venyttämään rajoja markkinaliikkeiden tai sijoitustoiminnan takia, korjataan salkkua suunnitelman mukaiseksi. Jos sijoitustavoitteiden on tarkoitus toteutua vasta 2040-luvulla, sijoitussalkku on riittävän hajautettu ja sijoitukset ovat omien riskirajojen sisällä, ei suurille toimenpiteille ole tarvetta, vaikka maailma näyttäisi sekavalta tässä ja nyt. Näin toimimalla ei synny harhakuvaa omasta taloudellisesta tilanteesta. Mitä vähemmän oma talous on riippuvainen sijoituksista, sitä enemmän riskiä on mahdollista ottaa vaarantamatta omaa talouttaan. n Osakesäästäjien verkkosivujen koulutusosion alla on ladattavissa sijoitussuunnitelmapohja omaan käyttöön: osakeliitto.fi/ koulutuskiertue Nuoret tekevät suunnitelmaa laatiessaan usein kardinaalivirheen ja ruuvaavat tuottoodotukset liian korkealle. Velkalaskelmaan ja budjettiin lisätään kuitenkin niihin liittyvät velat ja kulut täysimääräisinä. Joku suosii aktiivisia rahastoja, joku indeksituotteita, ja osakesäästäjät pohtivat, ovatko kasvu-, arvovai laatusijoittajia. Oman talouden kokonaiskuva tukee sijoitussuunnitelman tekoa sekä painopisteiden löytämistä yllättävän hyvin. Tätä selvitellään pankeissa erinomaisesti, joten kannattaa vähintään kokeilla pankkien verkkolaskureita tai varata aika sijoitusneuvontaan. Tee riskikartoitus ja hajauta Seuraava huomionarvoinen asia on korkoa korolle -tekijä. Kun oma taloudellinen tilanne ja niihin liittyvät mahdollisuudet on selvitetty, syntyy melko realistinen kuva saavutettavissa olevista tavoitteista. Jos oma talous on liian tiukalla, voi yllättävä rahantarve tulla juuri silloin, kun sijoitusten lunastamiselle on mahdollisimman huono hetki. Hajauttamisella, aikahajauttamisella sekä jakamalla varat eri omaisuuslajeihin saadaan aikaan merkittäviä hyötyjä. Henkilökohtaiset kokemukset vaikuttavat olennaisesti riskinottohalukkuuteen. Monesti sijoitussuunnitelmaa laatiessa joutuu viilaamaan omia tavoitteitaan. Sijoittaminen on siitä hieno laji, että valmista ei tule koskaan ja että uutta voi oppia koko ajan. Varallisuuslaskelmasta kannattaa suosiolla jättää pois kaikki kulutushyödykkeet, kuten autot ja veneet, mutta myös sellainen omaisuus, joka ei ole myytävissä, kuten kesämökki. Valtaosa sijoittajista tulee huomaamaan, että pitkän ja hyvin tuottaneen sijoitusajan jälkeen oman pääoman määrä loppupääomasta vaihtelee 25:stä 50 prosenttiin. Tämäkin tulee kirjata suunnitelmaan ja pitäytyä valitsemassaan strategiassa, jos se osoittautuu toimivaksi. Tunnista oma sijoitustyylisi Lopuksi tulee miettiä, millaisiin omaisuuslajeihin ja tuoteryhmiin voisi itse sijoittaa ja asettaa mahdolliset rajoitukset omalle sijoitustoiminnalleen. Muista, että tilanne elää jatkuvasti, joten sijoitussuunnitelma on syytä päivittää vähintään kerran vuodessa, jotta se vastaa edelleen omia tavoitteita. Vakaa taloudellinen tilanne mahdollistaa muun muassa korkeamman riskin ottamisen ja velkavivun hyödyntämisen. Sijoittajan on tärkeä tunnistaa, onko itse aktiivinen kaupankävijä vai unohtaako sijoituksensa pitkiksi ajoiksi arvo-osuustilille. Sijoittajan tulee pyrkiä irrottamaan sijoitukset omasta arkitaloudestaan mahdollisimman hyvin. Riskeihin ja niiden ominaisuuksiin on syytä tutustua, jotta riskejä voidaan hallita mutta myös hyödyntää tehokkaasti. Vaikka sijoittamisella haetaan tuottoja, on jalat pidettävä maassa jatkuvasti. Jääkaapin rikkoutuminen ei näet katso pörssisyklejä lainkaan. saavutettavissa ja mitä niiden toteutuminen vaatii. Riskikartoituksen avulla sijoittajalle annetaan suositeltava riskitaso, jota seuraa suositeltava allokaatio eli jako osakkeiden ja korkojen välillä. Eräs hyödyllinen laskuharjoitus onkin selvittää oma nettovarallisuutensa ja sen kehitys ajan myötä. Pääsääntöisesti riskinottohalukkuus vähenee iän myötä. Tuotto-odotusta ohjaa oma riskinottokyky. Jos tavoitteet ovat lähitulevaisuudessa, on syytä keskittyä pääosin riskienhallintaan. Näin ollen tuotto-odotus putoaa, ja se voi aiheuttaa muutoksia budjettiin – tarvitaan lisää sijoituspääomaa – tai tavoitteisiin. Budjetilla onkin keskeinen rooli. Oman talouden riskejä ei kuitenkaan tule ylikorostaa; pääasia on, että riskit tunnistetaan ja huomioidaan, jotta salkku saa kasvaa rauhassa, satoi tai paistoi. Tämä edellyttää muun muassa riittävän kokoisen puskurin rakentamista yllättäviä tilanteita varten. Kun varallisuutta on jo kertynyt, voi keskittyä yhä enemmän salkun rakenteeseen ja riskienhallintaan. Monien yllätykseksi pankkien riskikartoitukset eivät yleensä suosittele sijoittamista sataprosenttisesti osakkeisiin, joko lyhyestä sijoitusajasta tai omasta riskiä karttavasta asenteesta johtuen. Nyrkkisääntönä voidaan todeta, että tuotteita, joiden ominaisuuksia ei tunne riittävästi, on syytä välttää. 5/2020 VIISAS RAHA 45 vr_5_20_taitto.indd 45 vr_5_20_taitto.indd 45 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Nuorena nettovarallisuus on monesti useita vuosia negatiivinen esimerkiksi autotai opintolainan takia. Nykyään kukaan ei saa mitään sijoitusneuvoja ilman riskiselvitystä. Miten tasapainottaa nykyinen kulutus ja tulevat sijoitukset. Esimerkiksi verotus ja sijoittamiseen liittyvät kulut vaikuttavat lopputulokseen merkittävästi. Sijoitussuunnitelman rooli korostuu ongelmatilanteissa. Nuoret sijoittajat tekevät suunnitelmaa laatiessaan usein kardinaalivirheen ja ruuvaavat sijoitusten tuottoodotukset aivan liian korkealle
Markkinaympäris tössä seuraat markkinaa ja vallitsevia riskejä. Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Osakesäästäjien jäsenmaksu 35 euroa vuonna 2020 sisältää Viisas Raha -lehden 8 kertaa vuodessa. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. Työkalujen avulla löydät sijoitustyyliisi sopivat houkutte levimmat osakkeet ja markkinoiden te hokkaimmat ETF:t. EDUN voit lunastaa syöttämällä kupon kikoodin oskl2020 vuosijäsenyyden oston yhteydessä (www.sijoittaja.fi/ vertaile). SIJOITTAJA.FI-JÄSENENÄ saat puolueet tomat sijoittajan työkalut ETF:ien, osak keiden ja indeksien valintaan, sijoitus päätöksiä tukevat artikkelit ja analyysit sekä sijoitusideoita ja markkinat voit tavat mallisalkut. Sijoittaja.fi:n erityisedut Osakesäästäjien jäsenille: OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsenenä saat 25 % alennuksen Sijoittaja.fi:n vuosijäsenyy destä (ovh 119 €). Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys (10 euroa, ikäraja 30 v) sisältää Viisaan Rahan digilehtenä. Perhejäsenyyden hinta on 10 euroa, ja se edellyttää, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. Sijoittaja.fi:n maksa vana jäsenenä saat lukuoikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Katso kaikki jäsenedut Osakesäästäjien nettisivuilta: www.osakeliitto.fi/ jasenyys/jasenedut/ JÄSENEDUT Liity mukaan ja hyödynnä Osakesäästäjien Sijoittaja.fi:n tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: Puolueettomat sijoittajan työkalut ETF:ien, osakkeiden ja indeksien valintaan! 46 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 46 vr_5_20_taitto.indd 46 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32
Jäsenhinta ei edel lytä tiettyjä kauppamääriä tai salkun kokoa. vero raportit, paljon kaupankäynti työkaluja sekä kustomoitavat kaupankäynti selosteet. • Osakesäästäjien jäsenille vä lityspalkkio on 0,04 % (mi nimi 6 euroa) Helsingissä ja seitsemässä muussa pörs sissä listatuille osakkeille ja ETF:ille sekä 0,07 % (minimi 8 euroa) parinkymmenen muun pörssin osakkeille. • Mobiilipankki arvopaperikau pankäyntiin €/kk, Danske Sijoitusneuvontapalvelun hal linnointikulu €/kk, neuvot telupalkkiosta 10 %. kotimaisen ja ulko maisen säilytyksen) €/kk, osakesäästötili (osana Kau pankäynti Online palvelua) €/kk. 5,00 CAD) ja euroalueen osak keille 5,00 EUR (norm. • Danske Reaaliaikapalvelu (reaaliaikaiset kurssit: HEL, STO, CPH sekä Kauppa lehden reaaliaikaiset uutiset) €/kk. Dividend House Etu Osakesäästäjien jäsenille: vähintään 5 000 euron mer kinnät kaikkiin Dividend House Oy:n hallinnoimiin rahastoihin ilman merkintäpalkkiota (norm. 179 € / 6 kk). Investtech Keskipitkän ja pitkän aikavälin tekniset analyysit kaikista Hel singin pörssiin listatuista yhti öistä, 6 kk 40 % alennuksella hintaan 99 € (norm. Arvopaperi ja Kauppalehti 30 %:n alennus kaikista Arvopa perin ja Kauppalehden normaa leista tilaushinnoista. • Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkiot €, 4–12 kk:n pituisen lyhennysvapaan toimitusmaksu €, Sijoitus asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio €. • Listaamattomien pohjois maisten osakkeiden hallin nointimaksu €/kk (norm. Tilin avaaminen on ilmaista, ja vain kaupan käynti maksaa. • Avoimet ovet Nordnetin ti loissa Osakesäästäjien jäse nille kaksi kertaa vuodessa. 3 € / 0,06 %. 230 €/vuosi). 2 %). Jos toteutu neita toimeksiantoja on yli 50, palkkiotasosi on seuraavat kolme kuukautta taso 1: min. 5,00 USD), kanadalai sille osakkeille 3,50 CAD (norm. Mandatum Life • Mandatum Life tarjoaa Osa kesäästäjien jäsenille alen netulla välityspalkkiolla Saxo Bankin Traderpalvelun. Nordnet • Osakesäästäjien jäsenten eri tyisedut Nordnet Pankissa: Edullisempi välityspalkkio ko timaisiin osakekauppoihin: automaattisesti vähintään palkkiotaso 3: min. Zenostock Zenostock on verkossa toimiva osakkeiden etsintä ja tutkimus palvelu, joka tuottaa ideoita ja arvokasta tietoa osakesijoitta jalle. Lisätie toja www.osakeliitto.fi/lynx. Tra derin valikoimassa on yli 35 000 sijoitus instrumenttia 36 eri markkinalla, esimerkiksi listattuja osakkeita on yli 19 000. 20 €/kk tai 200 €/vuosi). Jos teet kuukaudessa 11–50 toteutunutta toimek siantoa, seuraavassa kuussa palkkiotasosi on taso 2: min. • Aktiivisijoittajan kaupankäyn tiohjelma Infront Web Trader edullisemmin: Nordnetin hin naston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille 5 €/ kk ja tasolla 1 oleville €/kk (norm. Saman alennetun hinnoittelun piiriin kuuluu myös Traderosake säästötili. Uudet asiakkaat voivat käydä kaksi ensim mäistä kuukautta kauppaa tasolla 1. inderes.fi/fi/OSKLjasenisto alennus. 7 € / 0,15 % / toteutunut toimeksianto (norm. taso 4: min. Välityspalkkio on Suomessa ja Ruotsissa listatuille arvopa pereille 0,15 %, minimissään 5 euroa per toteutunut toimeksi anto ja muilla markkinoilla 0,15 %, minimissään 8 euroa per to teutunut toimeksianto. Lisätietoja www.osakeliitto. Välityspalkkio yhdysval talaisille osakkeille 3,50 USD (norm. Ilmoita jä sennumerosi linkin takana ole vaan kenttään, niin saat akti voitua edun. Uudet asiak kaat käyvät kauppaa ensim mäisen kuukauden parhaassa hintaluokassa (esim. Sijoittaja.fi:n tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: 5/2020 VIISAS RAHA 47 vr_5_20_taitto.indd 47 vr_5_20_taitto.indd 47 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Muista myös hyödyntää pal velun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. Danske Bank • Danske Kaupankäynti Online (sis. OP OP tarjoaa kaikille Osakesääs täjien jäsenille edulliset kau pankäyntipalkkiot op.fiverk kopalvelussa ja OPmobiilissa. 5 €, Dansketili €/kk, arvoosuustilin siirto Danske Bankiin €, Online veroraportointi €, verkko pankkitunnukset €/kk. 9 € / 0,20 %). Zenostockpalvelu Osakesäästäjien jäsenille vuoden 2020 alusta hintaan 115 €/vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. • Danske Varainhoitopalvelu: varainhoitopalkkio 10 %, Salkkulimiitti – joustava ra hoitusratkaisu sijoittajalle, vuosipalkkio € (ensim mäiset kaksi vuotta). fi/investtech. Inderes Osakesäästäjien jäsenenä saat Inderesin analyysipalvelun jä senhintaan 99 €/vuosi (norm. • Välityspalkkio kaikille mark kinoille onlinekanavissa (au tomaattisesti vähintään Taso 2) 0,12 %, min. 2,5 € / osakelaji (ISIN) / salkku / kk). Jäsenedun saa käyttöönsä osoitteesta: www. • Inderesanalyysit lähes 90 suomalaisesta pörssiyhtiöstä edullisemmin: Nordnetin hin naston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille 10 €/kk ja tasolla 1 oleville €/ kk (norm. Palvelu toimii kokeneiden ammattisalkunhoitajien omana työkaluna ja on nyt avattu myös kaikille pörssinoteeratuista osak keista kiinnostuneille sijoitta jille. Helsinki 0,03 %, min. Lynxin kautta saat myös kaikkien arvopaperien säilytyksen veloituksetta. Viisas Raha Osakesäästäjien oma aikakaus lehti ilmestyy 8 kertaa vuo dessa. 5,80– 8,00 EUR). Li säksi veloituksetta mm. Lehti on korkeatasoinen ja hyödyllinen sijoittamista kä sittelevä aikakauslehti. Lynx Broker Lynx tarjoaa Suomen Osake säästäjien jäsenille alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoa mille markkinapaikoille euro alueella sekä PohjoisAmeri kassa. 10 €/kk). 3 €). Linkki löytyy myös Osakesäästäjien verkkosivulta jäsenedutosiosta. Kirjoja Osakesäästäjien jäsenenä voit ostaa useita sijoitusaiheisia kir joja jäsenhintaan, tarkemmin www.osakeliitto.fi/jasenyys/ jasenedut. mm. 5 € / 0,10 %. Palvelun tavoitteena on tunnistaa alhaisesti hinnoitellut osakkeet. 20 €/kk)
vapaalla | viski Kulutustavarasta sijoitukseksi Mitä pidempään viski tynnyrissä kypsyy, sitä kehittyneempi makumaailma syntyy. Toimintaa valvoo Ruotsin Finansinspektionen. – Sijoitustoiminnassamme tavoitteenamme on toimia osana ammattilaisten joukkoa ja ostaa siten viskieriä parhaaseen mahdolliseen hintaan. Siksi tehdään ostosopimus, jonka mukaan kuluttajalla on oikeus ostaa tietty erä tiettyyn hintaan, Teerenpeli-tislaamon yrittäjä Anssi Pyysing kertoo. 48 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 48 vr_5_20_taitto.indd 48 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. – Suomen laki on sellainen, etten voi myydä kuluttajalle tynnyriä ja säilyttää sitä sitten varastossani. Tarkoituksemme on tietysti ostaa viskiä, jonka arvon uskomme kasvavan, The Single Malt Fundin toimitusjohtaja Christian Svantesson sanoo. Laatuviskeistä maksetaan sievoisia summia, mutta jälkimarkkina on Suomessa haastava. Emme voi virallisesti antaa viskille toisenlaista arvoa ennen kuin myymme sen. Suomessa viskiin voi sijoittaa kolmella tavalla: ostamalla tislaamon osakkeita, hankkimalla kokonaisen, valmistumista odottavan viskierän tai ostamalla yksittäisiä pulloja valmista viskiä. APEX 1000 on Rare Whisky 101 -nimisen yhtiön ylläpitämä, ja se seuraa harvinaisten viskien hintakehitystä. – Rahastojen sääntelyn vuoksi meidän tosin on mahdollista arvioida sen arvoa vain hankintahinnan kautta. Viskierän ostamisessa puhutaan oikeastaan ostosopimuksesta. Ensimmäisen vuoden jälkeen The Single Malt Fund on onnistunut kasvattamaan voittomarginaalinsa 22 prosenttiin, ja myös varaston arvo on kasvanut noin 31 prosenttia. TEKSTI: Maarit Krok KUVA: Peter Dibdin / AFP / Lehtikuva V iskin arvostus nousee kovaa tahtia, ja se on nykyään paitsi luksusluokan harrastus myös sijoitusinstrumentti, jolle on jopa omat indeksinsä. Sotheby’s-huutokaupassa Lontoossa myytiin vuosi sitten kuvassa keskellä näkyvä 60-vuotias The Macallan 1926 -viski vajaalla puolellatoista miljoonalla punnalla. Ja kehitystä on todella piisannut – vuodesta 2010 indeksi on noussut noin 550 prosenttia. Whisky Auctioneer -huutokaupan perustaja Iain McClune tarkastaa harvinaisia viskipulloja. Rahaston hankintoihin kuuluvat muun muassa Glenfiddich rare collection cask no. Viskirahasto tienraivaajana Kansainvälisesti tarkasteltuna sijoittamisväyliä on nykyään neljä, sillä Ruotsiin perustettiin maailman ensimmäinen close-end-fund-viskirahasto, The Single Malt Fund, joka on listattu Nordic Growth Marketiin
Ostan aina satasella, ja niin minä teen tulevaisuudessakin. Laki estää yksityishenkilöitä käymästä kauppaa alkoholilla, joten käytännössä ainoa vaihtoehto omien sijoitusten muuttamiseen rahaksi ovat ulkomaiset huutokaupat. Muutamia vuosia sitten nousi kohu, kun kävi ilmi, että iso osa kalliista viskeistä olikin väärennöksiä. Se näkyy siinä, että korotus on juuri viskipullon hintainen. Muistamme presidentti Tarja Halosen. . Jälkimarkkinat haasteelliset Suomessa viskiin sijoittaminen ei ole haaste sinänsä – mutta sijoitusten realisoiminen on. . – Pullossa viskin maku ei enää parane, mutta harvinaisuus voimistuu, Pyysing sanoo. Siitä tulee koko ajan harvinaisempaa, toisin kuin taiteesta. Etenkin viinit ovat tunnettuja väärennösten aiheuttamista ongelmista. VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA KYSYMYKSIÄ tietäjille: Voiko sivukirjastosta lainata kokonaisen kirjan. SE siitä paljon parjatusta kurkkudirektiivistä seurasi: Nyt kaikki saavat huutaa EU:sta kurkku suorana. Se on kerta kaikkiaan mahdotonta. . Mä toin tän tän tän tän tän tän tänne. Useat viskiharrastajat kieltäytyivät haastattelusta, sillä heidän mielestään riski joutua rikoksen uhriksi on liian suuri. . . Ja se, joka Suomessa ajaa autolla, ei voi olla köyhä. Näin ei sanonut kukaan kiinalainen vaan Jari Aarnio. Saivatko kirjanpitäjät ennen pääkirjastoista pääkirjoja. . Korotus on niin pieni, ettei se kosketa kuin köyhiä. Hän kuitenkin muistuttaa, että viski on aina myös kulutushyödyke. Viskien hinnat vaihtelevat kuten muidenkin sijoitusinstrumenttien, mutta usein hinta on sitä korkeampi, mitä pienemmästä ja pidempään kypsyneestä erästä on kyse. Puolan johto on vaihdettava. . Hallitus on miettinyt tämän tarkasti. Lisäksi valtio saa silloinkin tuloja. Jos jokainen nauttii pullon viskiä viikossa, liikennesuoritteet vähenevät radikaalisti. – Koulukuntia voi olla monia, mutta jos minulla olisi jokin arvoviski, laittaisin sen kyllä baarikaappiin ja jättäisin näytille. – Kun ostaa nousevan artistin maalauksia, uskoo ja toivoo, että taiteilija myöhemmin breikkaa läpi, jolloin teoksen arvo nousee. BENSIININ hinnan nousu merkitsee veronmaksajalle noin 70–100 euron menolisäystä vuodessa. Viski on ekologinen ostos, koska pullon nauttinut ei saa autoilla. Onko kirjailijan maksettava sivutuloistaan. MIKÄÄN ei muuten ole niin tärkeää kuin puutarhanhoito, ja se vasta tärkeää on. Etukäteen sen myyntihinnaksi arvioitiin 350 000–400 000 puntaa. Jos ostaa valmiiksi tunnettujen taiteilijoiden tauluja, täytyy toivoa, että jälkimarkkinoilla hinnat nousevat edelleen. . Hänellä oli punapää oma. Vaikkapa pullon erinomaista viskiä. LEHMÄT eivät sentään lennä, mutta tosielämässä tunnetaan lentäviä poliiseja. . Keisari, joka nyt on vangittuna, tunnetaan Kakkukeisarina. Svantessonkin tietää, että viskiä verrataan sijoituskohteena usein taiteeseen tai vanhoihin autoihin. . KESÄ on dekkarien aikaa. . Toki ammattilaisilla on myös harrastajaa paremmat mahdollisuudet välttää nämä virheet, Svantesson sanoo. Ei pidä paikkaansa. Siitä voi syntyä hauskoja tarinoita. – Jos ostaa itselleen viskiä, jota on alun perin ollut tuhannen pullon erä, vuoden päästä jäljellä on ehkä 500 pulloa ja sitä seuraavana 200. . . Mitä sillä saa esimerkiksi Alkosta. . Mitä sanoi itäberliiniläinen tuodessaan autonsa korjaamolle. Hän vertaa viskipullojen ostamista taidehankintoihin. ELOKUUN alusta bensa muka kallistui. Toisinaan vasikat jopa livertävät. . Sanoisin, että jopa 90 prosenttia pienistä skotlantilaisista tislaamoista kuuluu alan jättiyritysten, kuten Bacardin tai LVMH:n omistukseen. Mitä parturi maksaa päätuloistaan. Jari Aarnio on heistä tunnetuin, mutta hänen kavereistaan ovat monet jo lentäneet. Uskaltaako arvokasta viskiä säilyttää kotona. Arvoviskien säilyttämisessäkin on omat riskinsä. . n 5/2020 VIISAS RAHA 49 vr_5_20_taitto.indd 49 vr_5_20_taitto.indd 49 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. LOPUKSI vähän historiaa: mitä sanoi varsovalainen tuodessaan autonsa korjaamolle. Sotheby’s-huutokaupassa Lontoossa myytiin vuosi sitten 60-vuotias The Macallan 1926 -viski vajaalla puolellatoista miljoonalla punnalla. Useissa dekkareissa on vasikoita, jotka laulavat. 20050, jota valmistettiin vain 200 pulloa, sekä 37-vuotias Port Ellen -viski, josta tuli markkinoille vain 174 pullon erä. – Toki väärennösten riski on aina olemassa ja siitä on tärkeää olla tietoinen. Onko toimittajan verotus digiaikana pienempi, kun hänellä ei ole enää sivutuloja. Onko kirjanpitäjän palkka nykyisin pienempi kuin ennen, koska hän pitää digikirjaa, joka ei paina oikein mitään. Brändiarvollakin on runsaasti merkitystä. . Täytyy vain ihmetellä dekkarikirjailijoiden vähäistä asiantuntemusta maailman luonnosta. . Myös viskeihin liittyy sama riski, mutta se on paljon pienempi, sillä viskiteollisuus on hyvin tarkkaan kontrolloitua. Kunhan vain varoo, ettei avaa sitä, Pyysing naurahtaa. Tuhansien eurojen arvoisten viskien turvallinen varastointi on paljon haasteellisempaa kuin arvopapereiden tai edes -korujen. Riskinä väärennökset ja varkaudet Sijoituskohteisiin liittyy aina riskejä, ja myös viskillä on omansa
Sijoittajailta ja sääntömääräinen syyskokous Joensuu / Pohjois-Karjalan Osakesäästäjät 26.8. Sijoituskerho 27.8. Sääntömääräinen kevätkokous Jyväskylä / Keski-Suomen Osakesäästäjät 18.8. Kuukausikokous ja sääntö määräinen kevätkokous 6.10. Sääntömääräinen kevätkokous ja sääntömääräinen syyskokous 23.9. Helsinki ja Espoo / Helsingin ja Espoon-Kauniaisten Osakesäästäjät ja Arvopaperisäästäjät 28.8. Sijoituskerho Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 1.9. Kuukausikokous 7.10. Sijoitusristeily 2.9. Sijoituslounas, esitysvuorossa Säästöpankki Vihti-Karkkila / Vihti-Karkkilan Osakesäästäjät 7.9. Pörssiyhtiöilta verkkolähetyksenä 9.9. Sijoituskerho Seinäjoki / Etelä-Pohjanmaan Osakesäästäjät 1.9. TARKEMMAT tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Vuosikokous 50 VIISAS RAHA 5/2020 vr_5_20_taitto.indd 50 vr_5_20_taitto.indd 50 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. Sijoituslounas, esitysvuorossa Lou naisrannikon OP 7.10. Sääntömääräinen kevätkokous 8.10. Sijoituskerho Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 28.8. Sijoituskerho 20.10. Sijoituskerho 6.10. Sääntömääräinen kevätkokous Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 18.8. Yhteinen kesäretki Hyvinkää–Riihimäki / Hyvinkään-Riihimäen Osakesäästäjät 29.10. Sijoittamisen keskiviikko Kuopio / Pohjois-Savon Osakesäästäjät 24.8. Sijoituskerho 15.9. Pörssiyhtiöilta verkkolähetyksenä 22.10. Pörssiyhtiöilta Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 30.9. Sääntömääräinen syyskokous Uusikaupunki / Vakka-Suomen Osakesäästäjät 2.9. tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea
Ikään kuin universumi olisi velvollinen jossain vaiheessa palauttamaan osakekurssin vähintään ostohinnan tasolle. Vältä psykologiset ansat – näin kärsivällinen sijoittaja voittaa hötkyilijän R eaalitalous matelee ja valtiot velkaantuvat, mutta osakekurssit vain kiitävät. Voiton todennäköisyys on häviävän pieni, mutta näin ihmismieli toimii. Fiksu sijoittaja koettaa hyväksyä tappiot ja oppia niistä jatkoa varten. Mitä on meneillään ja kuinka tästä edetään. Mitä vähemmän tietoa yhtiöt antavat, sitä suurempi on riski, että sijoittajien odotukset ovat epärealistisia. Numerot jäävät mieleen vertailukohdaksi. Parhaat kalapaikat voi oppia itse kokeilemalla tai toisia kuuntelemalla. Kurssi reagoi, jos toteuma poikkeaa odotetusta. Erityisesti oma ostohinta jää usein mieleen. Malttamaton kalastaja nykii onkea jatkuvasti ja vaihtaa paikkaa. Ensimmäisen kuullen pohditaan, painaakohan kala 50 grammaa, ja toiselle mainitaan 500 grammaa. Menestyksen avain on siinä, että tunnistaa omat omituiset ajatuskulkunsa ja tiedostaa sen, että aina sijoittajat eivät ole rationaalisia. Tämä pätee myös osakesijoittamiseen. Toteuma oli pelättyä parempi. Ankkuroitumispiste voi muodostua myös sijoittajien odotuksista. Tällöin sijoittajien vertailukohtana ei ollutkaan aikaisempi tulos vaan odotettu tulos. Matalien odotusten takia monen yhtiön osakekurssi reagoi huonosta tuloksesta huolimatta positiivisesti. Hiljaa hyvä tulee. Ymmärtääkseen markkinoita on hyvä ymmärtää sijoittajien mielenliikkeitä. Onnistumisen kannalta tärkeintä on aloittaminen. Kolmas omituisuus on pienten todennäköisyyksien yliarvioiminen. Jos ihminen olisi rationaalinen olento, kaikki sijoittaisivat osakemarkkinoille, jossa odotusarvo on positiivinen, eikä kukaan pelaisi rahapelejä. Rauhallisempi kalastaja tuntee apajat ja jaksaa odottaa. Todennäköisesti jälkimmäinen vastaaja arvioi kalan painavammaksi kuin ensimmäinen. Jos sijoittaja pyrkii liikaa välttämään tappioita, hän ei ota riskiä eikä pysty saavuttamaan tuottojakaan. Toinen psykologinen ansa on tappioiden liioiteltu välttäminen. Psykologiset ansat vaanivat kuitenkin helmenkalastajaa. Olennaisinta on laittaa onki veteen. On hyvä ymmärtää sijoittajien sopulinomaista laumatoimintaa, mutta siihen ei kannata lähteä mukaan. Lopputulos on sama, mutta tappion aiheuttama harmitus on saavutettua hyötyä suurempi. Fiksu sijoittaja koettaa hyväksyä tappiot ja oppia niistä jatkoa varten. Ensimmäinen on ankkuroituminen. Kokemuksestakin voi olla hyötyä. viimeinen sana | sari lounasmeri Kirjoittaja on Pörssisäätiön toimitusjohtaja. Koronaviruksen vaikutusten odotettiin romahduttavan toisen vuosineljänneksen tulokset. Näytetään ahventa kahdelle henkilölle ja pyydetään heitä arvioimaan sen paino. Sijoittaminen on kuin kalastamista. Tämän takia moni suomalainen lottoaa mieluummin kuin sijoittaa. Joskus yhtiön osakekurssi romahtaa, vaikka julkistettu tulos parantui aikaisemmasta. Vastaavasti sijoittajan ajatteluun vaikuttaa aikaisempi kurssikehitys. Kalastaja, joka saa saaliikseen yhden kalan, on iloisempi kuin kalastaja, joka saa ensin kaksi kalaa, joista toinen pääsee sittemmin karkuun. 5/2020 VIISAS RAHA 51 vr_5_20_taitto.indd 51 vr_5_20_taitto.indd 51 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32. Lotossa maksetaan pieni summa, jolla on mahdollista voittaa suuri summa. Tässä kohtaa kannattaa ravistaa itseään ja ottaa laskin esiin. Seuraavaksi tarvitaan kärsivällisyyttä – mahdollisimman pitkään. Tsemppiä helmenkalastukseen. Veikkauksen menestys on todiste ihmisten epärationaalisuudesta. Tärkeää on myös tunnistaa omat epärationaaliset ajatuksensa
Twitter @viisasraha | Facebook.com/Viisasraha Q2 TULOSMANKEL I VIISA AN RAHA N TULO SMAN KELI KERT OO, MITEN PÖRS SIYRI TYKS ET PÄRJÄ SIVÄT KORO NAKR IISIN KESK ELLÄ: VIISA SRAH A.FI/T ULOS MANK ELI22 vr_5_20_taitto.indd 52 vr_5_20_taitto.indd 52 7.8.2020 11.32 7.8.2020 11.32