LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 3/2022 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Soprano uskoo koulutusvientiin Pelko valtasi sijoittajat Sijoittajabarometrin mukaan moni sijoittaja on jähmettynyt seuraamaan sotatapahtumia Ukrainassa.
Mietitkö lahjaa valmistuvalle. Osakesäästäjien jäsenyys on lahja, josta on hyötyä loppuelämäksi. Osta lahja verkossa: osakeliitto.?/lahja YLITUOTTOA LAHJAKSI
Tämä on loistava asia, sillä on hyvin tärkeää, että sijoittamisen kynnystä saadaan madallettua eri keinoin. Halusimme lehden tässä numerossa kiinnittää huomiota naisten sijoittamiseen ja asiantuntijuuteen näyttämällä kuvissa vain naisia. Jokaisella tulee olla omia säästöjä. On ollut hienoa huomata, että naisten talousaiheiset ryhmät ovat viimeisten vuosien aikana käyneet kuumina. Ryhmissä kysytään, opitaan ja saadaan vertaistukea. Säästäminen ja sen myötä vaurastuminen tuovat turvallisuuden tunnetta ja antavat paremman mahdollisuuden oman talouden hallintaan. Osakesäästäjien jäsenistä noin 20 prosenttia on naisia, mutta tänä vuonna liittyneistä uusista jäsenistä noin kolmannes. Sijoittamisen pitäisi olla tasavertaisempaa, sillä jokainen sijoitettu euro on sukupuolesta riippumatta sama. Naisille on tärkeämpää sijoittaa vastuullisiin yhtiöihin, joilla on tutkimusten mukaan myös paremmat edellytykset pitkän aikavälin arvonnousulle. Miehet ottavat enemmän riskiä ja ovat kiinnostuneita yhtiön tunnusluvuista, kun taas naiset ostavat hyvän yritystarinan. Ei riitä, että perheessä vain toinen aikuinen säästää. Miten sinä voisit kantaa kortesi kekoon. Naiset näkyviin M aaliskuussa ylitettiin miljoonan suomalaisen osakkeenomistajan raja. Äitienpäivän ja ylioppilasjuhlien lähestyessä vinkkaan sinulle lahjaidean – Osakesäästäjien jäsenyys. Jokaisen kannattaa sukupuolesta riippumatta tulla puolueettoman tiedon äärelle ja liittyä Osakesäästäjiin. Naisten usko oman talouden kasvuun seuraavan kuuden kuukauden aikana ei ole juurikaan muuttunut syksyn barometrista, kun taas miesten usko omaan talout eensa on laskenut. Tuore Sijoittajabarometri paljastaa, että odotukset osakemarkkinoilla ovat tasaantuneet sukupuolten välillä aiempaan verrattuna. Mietitkö lahjaa valmistuvalle. Naiset lykkäävät miehiä useam min aloittamista, koska oma osaaminen koetaan liian vähäiseksi ja osaamisen kartuttamiseen ei ole aikaa. Tutkimusten mukaan naiset ovat sijoittajina varovaisempia ja turvallisuushakuisempia, mutta aloitettuaan he saavat miehiä parempaa tuottoa. Vaikka suomalaiset säästävät yhä enemmän, on naisten osuus edelleen harmillisen pieni. Naiset suosivat yhtiöitä, jotka ovat heille entuudestaan tuttuja. Osakesäästäjien jäsenyys on lahja, josta on hyötyä loppuelämäksi 3/2022 VIISAS RAHA 3. Näyttää siltä, että naisten sijoitussalkut pärjäävät muuttuneessa markkinassa hieman paremmin. Osakevarallisuudestakin vain viidennes on naisilla. Tarvitsemme sijoituskenttään monimuotoisuutta. Näyttää siltä, että naisten sijoitussalkut pärjäävät muuttuneessa markkinassa hieman paremmin. He suunnittelevat ostojaan tarkemmin ja omistavat yhtiöitä pidempään kuin miehet, jotka käyvät useammin aktiivista osakekauppaa. Kannustan pohtimaan, miten sinun mielestäsi tasa-arvo toteutuisi paremmin, ja ryhtymään käytännön toimiin. Osta lahja verkossa: osakeliitto.?/lahja YLITUOTTOA LAHJAKSI. pääkirjoitus | kristina bergström Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien viestintäpäällikkö. Naiset huolehtivat mieluummin perheestä ja läheisistään kuin itsestään, jolloin myös oman talouden hoitaminen jää helposti taka-alalle. Siihen voi olla monta syytä. Kun oma talous on hallinnassa, vähenee riski kokea taloudellista väkivaltaa
27 hallituksen jäseneltä Ainoa positiivinen asia sodissa on teknologinen kehitys. Toimitusjohtaja Pauliina Lautanen-Nissi uskoo yhtiön maltilliseen kasvuun. Yhtiö toivoo koulutusviennin tasaavan syklistä liiketoimintaa. Kyllä, monikin.” Sari Lounasmeri, sivu 51 VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 3/2022. ”Keksikö joku henkilö tai puolue osakesäästötilin. 31 toimitukselta Medialla on vielä tekemistä tasa-arvon saavuttamiseksi, sillä naiset ovat asiantuntijoina vähemmistössä. Inflaatio kurittaa sijoittajia ja kuluttajia. www.viisasraha.fi Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 3 | 2022 10 Sopranolla on takanaan pitkä haasteellinen jakso. 16 yhtiöt Springvestin kasvupolut ovat rajallisia. 06 lyhyesti Lukiolaiset opettelevat sijoittamisen perusteita Sijoittajakoulussa. 18 sijoittajabarometri Lähes kolmannes sijoittajista on ollut tavallista passiivisempi tänä keväänä. 10 valokeilassa Soprano elää vaikeita aikoja, sillä koulutus on toimialana suhdanneherkkää. Yritysostot ovat olennainen osa Wulffin kasvustrategiaa. 28 sijoittamisen psykologiaa Sijoituskulttuurissa riskinotto nähdään yhä miehisenä ominaisuutena
44 jakamistalous Joukkorahoitus on jakamistalouden suurin osa-alue. 51 viimeinen sana Keitä saamme kiittää osakesäästötilin menestystarinasta, kysyy Sari Lounasmeri. 34 asiantuntija Sääntelyn lisääntymistä kritisoidaan, mutta sen perimmäisenä tarkoituksena on taata tehokkaat, läpinäkyvät ja luotettavat rahoitusmarkkinat. 040 682 5144 arkisin klo 10–13 Ilmoitusmyynti viisasraha.fi/mediatiedot ISSN 1797-3503. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Victor Snellman, victor.snellman@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@media.fi Toimitussihteeri Maarit Krok, maarit.krok@media.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva iStock Paino Punamusta Oy, Joensuu Jäsenasiat & osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 32 sijoittajan lista Keskuspankkien painoarvoissa on eroja ja sijoittajan kannattaa seurata paitsi sitä, mitä päätetään, myös sitä, missä päätetään, kirjoittaa Marianne Palmu. 48 sijoittajat tutuiksi Kaisa Vanha-Perttula etsii yhtiöitä, joiden matkassa voisi olla mahdollisimman pitkään. Sijoittajan kannattaa varautua niukkoihin aikoihin. Levikki 36 500 kpl Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha Mistä haluaisit lukea. Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 18 Minna Kuusiston mukaan moni ajattelee, että taloudet eivät ole kovin vahvoja ottamaan vastaan uutta shokkia. Anna palautetta lehdestä: viisasraha.fi/ palaute 40 Zoom julkaisi helmikuussa 2022 uuden videoja chat-viestipalvelun, jolla se tavoittelee asiakkaikseen erityisesti suuryrityksiä. 36 rahastot Varainhoidon ammattilaiset ovat nyt huolissaan esimerkiksi talouskasvusta. 3/2022 VIISAS RAHA 5. 40 analyysi Koronapandemia hyödytti monia pilvipalveluyhtiöitä, mutta nyt tulokset laskevat
Lukiolaisten mukaan kaveripiireissä ei juuri rahasta tai sijoittamiseen liittyvistä asioista puhuta, mutta omin päin tietoa on hankittu. lyhyesti | uutisia Hyvä pohja TAMPEREEN teknillisen lukion eli Teklun opiskelijat Milja Mankinen, Virág Ortutay ja Saana Pukkila ovat tyytyväisiä huhtikuussa opiskeltuun Sijoittamisen perusteet -opintojaksoon, vaikka omien rahojen sijoittaminen edellyttäisikin heidän mielestään vielä lisätiedon hakua. – Itse olen kuunnellut podcasteja. Kyllähän niihin on hyvä tutustua, jos sijoittamiseen ryhtyy, vaikka lähtökohtaisesti haluaisin itse sijoittaa sellaiseen yritykseen, joka on minulle entuudestaan tuttu, Saana pohtii. Kurssi on järjestetty yhteistyössä Pirkanmaan Osakesäästäjien kanssa, jotta lukiolaisten lisäksi muutkin voivat osallistua, Ullgren sanoo. – Näin nuorille se ei ole yleensä rahallisesti mahdollistakaan. Aihe kiinnostaa laajempaakin yleisöä. Kurssi antoi kuitenkin hyvät lähtötiedot, ja asiat selitettiin yksinkertaisesti, Saana toteaa. Tämän vuoden edellinen kurssi valitsi sijoituskohteekseen Siili Solutionsin osakkeita, tällä kerralla lukiolaiset päätyivät sijoittamaan Sampoon. Tulevaisuutta ajatellen sijoittaminen on yksi keino saada hyvä toimeentulo ja lähtökohdat pärjätä elämässä, Milja sanoo. Toisaalta lukiolaisilla ei ole vielä sellaisia tulojakaan, joita voisi sijoittaa. Kurssilla tutustuttiin muun ohella yritysten analysointiin tunnuslukujen perusteella. Historian ja yhteiskuntaopin lehtori Veli-Matti Ullgren on suunnitellut opintokokonaisuuden osaksi Talous ja nuoret TATin järjestämää Sijoittajakoulua. – Numerot ovat aika keskeinen osa yritysmaailmaa ja sijoittamista. – Mediassa sijoittaminen näkyy ja kuuluu koko ajan, vaikka lähipiirissä siitä puhutaan vähemmän, hän arvioi. – Tämä on hyvä pohja, mutta jos haluaa oikeasti sijoittaa, pitäisi saada tietoa vielä vähän lisää, Virag sanoo. Lukiolaiset Saana Pukkila, Milja Mankinen ja Virág Ortutay pitivät sijoittamisen opintojaksosta. Sijoituksista saatavat osingot lahjoitetaan hyväntekeväisyyteen, jonka kohteena on vähävaraisia lapsia ja nuoria auttavan Hope-yhdistyksen Tampereen paikallistoiminta. – Yritän kansantajuistaa osakesijoittamisen ja osinkojen metsästämisen mahdollisimman helpoksi. Myös Virág on perehtynyt sijoittamiseen äänitiedostoja kuuntelemalla. T IM O M A R T T IL A 6 VIISAS RAHA 3/2022. Teklun kumppani sijoittajakoulussa on Vincit, joka lahjoittaa viiden vuoden yhteistyön aikana 10 000 euroa vuodessa sijoitettavaksi lukiolaisten valitsemiin osakkeisiin
Kirjoittajat pitävät asuntosijoittamista tasa-arvoisimpana sijoitusmuotona, sillä puolet asuntosijoittajista on naisia. Lisäksi pääset hyödyntämään Sijoittaja.fi:n mallisalkkuja, joita on tehty sekä ETFja osakesijoittajille – ja osakesäästötilille peräti kolme. alv, ovh 119 euroa). Niitä onkin enemmän kuin äkkiseltään tulee mieleen, sillä kirja pyrkii kattamaan laajan aihealueen koko kirjon asuntorahastoihin sijoittamisesta airbnbvuokraamiseen ja ”flippaamiseen” eli asuntojen ostamiseen remontointia ja jälleenmyyntiä varten. Tekstin uskottavuutta lisää, että kirjoittajilla on asiasta omakohtaista kokemusta. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat lukuoikeuden koko sisältöön ja käyttöösi ETF-, osakeja indeksityökalun. Kun yritykset menestyvät, kaikki työntekijätkin menestyvät. Danske Bankin kyselytutkimuksen perusteella suomalaiset uskaltaisivat ottaa keskimäärin 130 000 euron asuntolainan. Ota vapaus ja vastuu omiin käsiisi ja tee parhaat päätökset juuri sinulle.” Vauras Nainen -yhteisön perustaja Terhi Majasalmi Twitterissä. KUUKAUDEN LUKU 130 000 TOISAALTA Ei kyykyttämistä ” Omassa taloudessa(kin) tärkeintä on vapaus: Älä anna oikeiston kyykyttää sinua. Meille syntyy valtava uusi vaurastunut ihmisjoukko, joka haluaa sitten antaa takaisin tälle yhteisölle.” Pääomasijoittajat ry:n toimitusjohtaja Pia Santavirta startupien rahoituksesta Kauppalehden Markkinaraadissa. Hinta edun jälkeen om 89,25 euroa (sis. Oppikirjamainen ote tekeekin teoksesta innoituksen lähteen hyvinkin erilaisiin asuntosijoittamisen muotoihin. Tulos eroaa tosielämästä, sillä Danske Bankin asiakkaiden asuntolainan koko on keskimäärin 200 000 euroa. Kirjan tavoitteena on osoittaa, että lähes jokainen voi ryhtyä asuntosijoittajaksi. Kirjoittajat Unna Lehtipuu ja Tellervo Uotila käyvät kirjassaan läpi asuntosijoittamisen tapoja ja mahdollisuuksia. Katseet tulevaan ” Muutaman vuoden päästä Suomi on todennäköisesti Naton jäsen, sota Ukrainassa on loppunut, tuotannolliset pullonkaulat ovat auenneet ja inflaatiokin kenties talttunut. Lue lisää: osakeliitto.fi/edut HYÖDYNNÄ JÄSENETUSI SUOMESSA on jo yli 330 000 yksityishenkilön vuokraamaa sijoitusasuntoa, ja asuntosijoittamisen suosio on viime vuosinakin kasvanut. Tästä näkökulmasta katsoen tulevaisuus näyttää ihan hyvältä.” Finnveran pääekonomisti Mauri Kotamäki Taloustaidon blogissaan. Paljon annettavaa ” Joka ikinen kasvuyhtiö yleensä lähtee siitä liikenteeseen, että työntekijä on myös omistaja. Lisäksi muiden asuntosijoittajien haastatteluilla on iso paino. Kirjan ilmestymisen jälkeisenä päivänä Venäjä hyökkäsi Ukrainaan, joten uusimman kriisin vaikutuksia asuntosijoittamiseen siinä ei pohdita. Vuosijäsenyyden ostamalla saat käyttöösi myös tulosennusteet ja -seurannan. Puolueettomat sijoittajan työkalut tarjoavat kaiken olennaisen sijoituspäätöksiäsi varten. Kuukauden etu: Sijoittaja.fi SIJOITTAJA.FI tarjoaa palvelunsa Osakesäästäjien jäsenille alennettuun hintaan vuonna 2022. Älä anna vasemmiston pitää sinua pienenä. 3/2022 VIISAS RAHA 7. Noin laajalla aiherajauksella se lieneekin totta, mutta tuskin moni hyödyntää omassa asuntosijoittamisessaan kirjan koko keinopalettia. Osakesäästäjien jäsenenä saat vuosijäsenyydestä 25 prosentin alennuksen. Pitkää ja lyhyttä asunto sijoittamista Unna Lehtipuun (vas.) ja Tellervo Uotilan teos johdattaa asuntosijoittamiseen laajasti. Lukija voi poimia siitä itseään kiinnostavimmat osuudet. Erilaista kasvua ” Sijoittajat ymmärtävät, että jos tilaajakato jatkuu, Netflix on kasvuyhtiö enää kulujensa osalta.” Toimittaja Alex af Heurlin HS Visiossa. Tähän kiinnostukseen vastaa Alma Talentin kustantama 8 tapaa menestyä asuntosijoittajana, joka ilmestyi helmikuussa
– Vielä 2000-luvun alkupuolella tämä oli aika raaka-ainevetoinen indeksi. NFT-maailman viimeisin hullutus: PROOF Collective ja Moonbirds Hertta Alava Kiinalainen teknologiayhtiö Tencent on yksi maailman suurimmista yhtiöistä. Mistä olisit halunnut lukea. Kerro mielipiteesi ja kehitysehdotuksesi osoitteessa viisasraha.fi/palaute. lyhyesti | uutisia MITKÄ jutut lehdessä kiinnostivat. Mitenkään vakiintunut markkina-alue ei kuitenkaan ole kyseessä, vaan muutosta tapahtuu paljon – ja muutokset voivat olla sekä nopeita että rajuja. – Kun MSCI otti kehittyvät markkinat mukaan maailmanindeksiin vuonna 1988, niiden paino oli vähän alle prosentin. Millaisella strategialla kehittyville markkinoille kannattaa sijoittaa. Isot kaivosyhtiöt ja öljy-yhtiöt olivat todella painavasti mukana, Nordean senioristrategi Hertta Alava sanoo. Tesla – Maailman suosituin osake Lyhentääkö lainoja vai sijoittaako kaiken. Lue lisää: viisasraha.fi/km-strategia Viisaan Rahan blogit Lue kaikki blogit: viisasraha.fi/blogit JUULIA RIIPPI & EMILIA KIVIKKO Onko sijoittamisen aloittaminen nuorille helpompaa kuin ennen. Kehittyvät markkinat ei enää nojaa raakaainesektoriin VIIME vuosina kehittyvistä markkinoista on tullut aiempaa teknologiapainotteisempi, ja indeksissä on merkittäviä teknojättejä, kuten kiinalainen Tencent ja Alibaba, korealainen Samsung sekä maailman suurimpiin mikrosiruvalmistajiin kuuluva Taiwan Semiconductor. Oletko jo lukenut nämä. Vuoden ensimmäisen Viisas Raha -lehden kiinnostavimmat jutut lukijoiden mielestä olivat Sijoittamisen psykologiaa: Osa 1. ”Helposti saatavilla olevan informaation lisäksi sijoitusalustoissa on nykyään hyvin valinnanvaraa. 8 VIISAS RAHA 3/2022. Anna palautetta lehdestä ja osallistu kirjapalkinnon arvontaan! Sijoittamisen psykologiajuttusarjan avaus kiinnosti viime numeron lukijoita. Kiinan merkitys indeksille on huomattava, sen osuus indeksistä on noin 40 prosenttia. Ovatko nykyaika ja informaation valtava määrä luoneet kuitenkin uusia haasteita?” VIISAAN RAHAN blogeista löydät myös paljon muuta kiinnostavaa sisältöä sekä tuoreita näkökulmia muun muassa treidaukseen ja kryptovaluuttoihin. Mitä ottaa huomioon, kun suunnittelee omaa kokonaisvarallisuuttaan. Ahneus ja pelko, Rahastot: Asuntosijoittajaksi pienellä rahalla ja Valokeilassa: Teleste. Alavan mukaan pitkällä aikavälillä kehittyvillä markkinoilla on edelleen melko hyvät kasvunäkymät, vaikka markkina alkaakin olla jo kohtalaisen suuri. Arvomme kyselyyn vastanneiden kesken kirjapalkinnon. Nuorilla on siis käden ulottuvilla kaikki tieto ja tekniikka sijoittamisen aloittamiseen
Veroilmoituksen määräpäivä lähestyy, mutta vielä ehdit katsoa tallenteen, jos et päässyt webinaariin. tuloviidennes 4. Investors House sijoituskohteena 31.5.2022 17:30 Tule tutustumaan kotimaiseen osinkoja ja vakaata vuokratuottoa tarjoavaan rahastoyhtiöön toimitusjohtaja Petri Roinisen opastuksella. 2 Marraskuussa Orionin toimitusjohtajana aloittava Liisa Hurme on koulutukseltaan a) lääketieteen tohtori b) biokemian tohtori c) tekniikan tohtori. VIISASTEN KLUBI 1 Sijoitushorisontista puhuttaessa aiheena on a) aika b) suhdanne c) sijoitusinstrumentit. ... 4,5 prosentin inflaatiolla kustannusten nousu on keskimäärin lähes 2 000 euroa vuodessa... 5 Tecnotree toimittaa a) tuotantolinjoja metsäteollisuudelle b) IT-ratkaisuja teleoperaattoreille c) vähittäiskaupan maksujärjestelmiä. 3/2022 VIISAS RAHA 9. tuloviidennes (suurituloisin) Kotitalouksien inflaatio euroina tuloluokittain*, helmikuu 2022 H in to je n no us u eu ro in a, vu od en ta ka a L Ä H D E : L Ä H IT A P IO L A V A R A IN H O IT O O Y, T IL A S T O K E S K U S *Vuoden 2016 kulutusrakenne, jonka annettu elää kuluttajahintaindeksin pääluokkien mukaisten hintamuutosten mukaan. Toimitusjohtaja vastaa webinaarin aikana ilmoittautuneiden kysymyksiin. Lue lisää: viisasraha.fi/ inflaatio-huhti Kaikki kotitaloudet 1. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. ja suurituloisimmalla viidenneksellä lähes 3 000 euroa. tuloviidennes 3. 3 Huhtikuun päätöskurssin mukaan markkina-arvoltaan suurin yhtiö on a) Konecranes b) Sanoma c) Tietoevry. tuloviidennes 5. Huhtikuussa järjestettyyn Sijoittajien verotus ja veroilmoituksen täyttäminen -webinaariin osallistui reaaliajassa yli tuhat jäsentä. Jos nyt ei sijoitusriskiä ota, varovaisuus maksaa kuuden prosentin verran vuodessa ostovoiman näkökulmasta. Oksaharjun mukaan juuri nyt voi puhua poikkeustilanteesta, sillä Euroopassa on meneillään laajamittaisin sota vuosikymmeniin ja samaan aikaan inflaatiokehitys on hyvin poikkeuksellinen sekin – korkeimmillaan vuosikymmeniin. – Ostovoima palaa nyt inflaation tulessa. 4 Valtiovarainministeriön kansantalousosaston päällikkönä työskentelee a) Pasi Kuoppamäki b) Markus Sovala c) Mikko Spolander. Tervetuloa Osakesäästäjien webinaareihin! TARKEMMAT tiedot löydät osoitteesta osakeliitto.fi/tapahtumat. Sievi Capital sijoituskohteena 17.5.2022 17:00 Webinaari antaa oivan mahdollisuuden tutustua pääomasijoitusyhtiöön tarkemmin ja esittää toimitusjohtaja Jussi Majamaalle mieltä askarruttavia kysymyksiä. Varovaisuus on nyt erityisen kallista INFLAATIO jyllää jo kuudessa prosentissa, eikä helpotusta kannata odottaa hetkeen. – Uskon, että sodan ja pakotepolitiikan vaikutukset inflaatioon ovat vasta edessäpäin inflaatiota kiihdyttävällä tavalla, Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju sanoo. 3000 2500 2000 1500 1000 500 Lähitapiolan yksityistalouden ekonomisti Hannu Nummiaro laski, millaiset vaikutukset inflaatiolla on kuluttajille eri tuloluokissa. MUISTA myös aiemmat webinaarit! Osakeliitto.fi:n jäsenalueella on tallenteet useista Osakesäästäjien webinaareista. tuloviidennes (pienituloisin) 2
10 VIISAS RAHA 3/2022. Toimitusjohtajavaihdosta edelsi kasvukriisi. valokeilassa | soprano Pauliina Lautanen-Nissi aloitti Sopranon toimitusjohtajana vuonna 2020. Lautanen-Nissi toivoo, että pystyy vastaamaan omistajien odotuksiin ja kääntämään yhtiön kasvuuralle
TEKSTI: MAARIT KROK KUVAT: EEMELI SARKA 3/2022 VIISAS RAHA 11. PALJON PUHETTA, VÄHÄN KATETTA Koulutusyhtiö Soprano on pörssin pienimpiä. Yhtiö uskoo, että kasvun avaimet ovat koulutusviennissä. Menneiden vuosien tyhjistä lupauksista on tullut yhtiölle sijoittajan silmissä jo taakka
valokeilassa | soprano S opranoa ovat viime vuosina kurittaneet niin heikko talouskasvu, korona kuin omistajaskandaalikin. Talouskasvun hidastuminen uhkana kasvulle Koulutusmarkkina on hyvin suhdanneherkkää, ja Sopranolla on toimialalla takanaan varsin kiviset vuodet. Koronapandemia kiihdytti monilla yrityksillä digitalisaatiota ja vei koulutukset tauolle. Se on meille aika pieni osuus eikä ylitä edes pörssitiedottamisen kynnystä, Lautanen-Nissi sanoo. Koulutuksella pitkä historia Soprano perustettiin vuonna 1984, ja silloin se oli vielä kaukana koulutuspalveluista. Soprano oli ehtinyt olla kuusi vuotta Helsingin pörssin prelistalla ennen kuin se otettiin päälistalle tammikuussa 2014. Rönsyjä siivottiin kuitenkin pitkään, vielä tänä vuonnakin. Niitä haasteita jouduttiin ratkomaan useita vuosia. Yhtiön liiketoiminta Ruotsissa ei ole ollut yhtä vahvalla tolalla kuin Suomessa, vaikka Tieturin ja Informatorin profiilit ovat käytännössä 12 VIISAS RAHA 3/2022. Ehkä siinä suhteessa osa yrityskauppojen integroinneista ei toteutunut niin nopeasti kuin olisimme halunneet, Lautanen-Nissi sanoo. Yhtiöllä on ollut Pietarissa neljä työntekijää, ja Venäjän osuus liikevaihdosta on muutaman prosentin luokkaa. Vielä saman vuoden keväällä markkina-arvo kuitenkin palautui edellisen vuoden tasolle. 1960luvun kansainvälistymisen aallossa korostui pula vientiosaajista, ja ratkaisuksi vuonna 1962 perustettiin Vientikoulutussäätiö, joka sittemmin opittiin tuntemaan nimellä Fintra. Yhtiö on karsinut tiukasti kiinteitä kuluja sekä kiinteistöjen että henkilöstön osalta. – Keskeytimme myynnin Venäjälle. Alku näytti lupaavalta, ja yhtiön markkina-arvo nousi, kun yhtiö fokusoitui koulutukseen ja siivosi muita rönsyjään. – Talouden notkahdus teki elämästä aika haasteellisen. MIFistä tuli osa Sopranoa vuonna 2014. Arto Tenhusen perustaman yrityksen toiminta rakentui viestinnän ja verkkokauppabisneksen varaan. Johtamistaidon Opisto perustettiin sotien jälkeen vuonna 1946, kun Suomessa tarvittiin nopeasti uusia työnjohtajia. Venäjän hyökkäys Ukrainaan on jälleen heikentänyt talouskasvuennusteita, mutta toimitusjohtaja Pauliina Lautanen-Nissin mukaan yhtiön näkymät eivät ole oleellisesti heikentyneet. Käyn juuri neuvotteluja exitistä. MIFin koulutusyhtiöillä on pitkä historia suomalaisessa koulutuskentässä. Vuonna 2013 yhtiö lähti suuntaamaan koulutusyhtiöksi ostamalla it-kentältä Tieturin ja Informatorin, jotka olivat yhdistyneet jo vuonna 2005. Sopranolla on pieni toimipiste Pietarissa, mutta toimet Venäjältä vetäytymiseksi on käynnistetty. Se oli perustettu kaksi vuotta aiemmin, kun Elinkeinoelämän keskusliitto yhdisti Johtamistaidon Opiston, Inforin ja Fintran koulutusliiketoiminnat saman kokonaisuuden alle. – Jos toiminta liittyy henkilökunnan palvelubisnekseen, on aikamoinen riski olla enää kehittämättä toimintaa, Lautanen-Nissi pohtii. Kulukuri alkoi jo 2010-luvulla, kun Soprano alkoi fokusoitua koulutukseen. Nykyään Sopranon liiketoiminta koostuu kolmesta segmentistä: itpalveluita tarjoavasta Informator Tieturi Groupista, johtamiskoulutuksiin erikoistuneesta Management Institute of Finland MIFistä sekä koulutusvientiin keskittyvästä startupista, MIF Academysta. Soprano ilmoitti helmikuussa myyvänsä 40 prosentin omistuksensa verkkokaupparatkaisuja toimittavasta Ambientia E-Commercesta
– On paljon kasvuaihioita, joista laitetaan pörssitiedotetta, mutta lopulta käykin niin, ettei niistä saada mitään aikaan. €) 14,9 11,8 11,0 Liikevaihdon muutos (%) -4,4 % -20,3 % -7,1 % Liikevoitto (EBIT) 0,1 -1,0 -0,6 Liikevoitto (%) 0,6 % -8,4 % -5,2 % Tulos/osake (oik.) -0,01 -0,08 -0,04 Osinko/osake 0,00 0,00 0,00 P/E (oik.) neg. € MIF 4,26 IT Group 6,64 Konsernierät -1,32 Yhteiset erät 1,43 Johtamisen ja viestinnän lyhytkurssitoiminnassa on patoutunutta kysyntää. Kilpailu on kuitenkin kovaa ja fokus puuttuu. Iso koulutusvientihanke tyssäsi Keski-Aasiassa, eikä tilanne siellä ole tälläkään hetkellä otollinen. – Meillä on ollut haasteita Ruotsissa jo pidempään. – Koulutustarve ja -kysyntä korreloivat hyvin talouskasvun sekä yritysten investointien ja luottamuksen kanssa. Toimialalla on Yht. Heikentyneissä talouskasvuennusteissa on riskinsä sykliselle yhtiölle, mutta toistaiseksi se ei näy tilauskannassa. Tilauskanta kyllä tulee lyhyemmällä syklillä kuin aikaisemmin. neg. Analyytikon silmin se on ollut suuri pettymys. Siellä on tapahtunut toimialassa muutoksia, ja me olemme joutuneet tekemään voimakkaita säästötoimenpiteitä saadaksemme toimintaamme muutettua. IS T O C K 3/2022 VIISAS RAHA 13. Yhtiöllä on kaksi ihan hyvässä kunnossa olevaa tytäryhtiötä ja paljon erityyppisiä kehityshankkeita MIF Academy -segmentissä. – Nyt hankkeet ovat selvästi pienempiä, mutta ehkä saadaan joitain aihioita, joista on hyvä rakentaa kestävämpää liiketoimintaa. Valtiovarainministeriön huhtikuussa esittämien ennusteiden mukaan Suomen talouskasvu on tänä vuonna 0,5–1,5 prosenttia riippuen siitä, miten sota Ukrainassa etenee. – Ei ole ensimmäisiä kertoja Sopranon historiassa, kun jotain luvataan ja puhutaan ruusuisia, mutta todellisuus onkin jotain ihan muuta. Sopranon pitkäaikainen kasvutavoite on nojannut koulutusvientiin. € L Ä H D E :S O P R A N O , IN D E R E S yhtenäiset. Koposen mukaan Soprano on kuitenkin toimialansa näkyvimpiä kaupallisia toimijoita ja sillä on toimialan sisällä hyvä asema etenkin Suomessa. Vuonna 2020, kun Sopranon oli tarkoitus laittaa iso vaihde silmään, koronapandemia vei yritysten huomion koulutuksesta oleellisempiin asioihin: työpaikkojen turvaamiseen ja liiketoimintojen ylläpitämiseen. Kun koronapandemia hellitti, Venäjä hyökkäsi Ukrainaan, ja talouskasvuennusteet menivät uusiksi. Koponen uskoo yhtiön tähyilevän nyt vahvemmin Afrikan markkinoille. €) 5,0 7,2 6,6 ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys 24.4.2017 26.4.2022 L Ä H D E : YA H O O Liikevaihto 2021, milj. – Varsinkin nyt nähdään, että johtamisen ja viestinnän lyhytkurssitoiminnassa on koronan jälkeen patoutunutta kysyntää. Inderesin suositus on myy ja tavoitehinta 0,30 euroa. 11,0 milj. Lautanen-Nissin mukaan siellä on riittänyt tekemistä toimintatapojen tehostamisessa ja kulujen karsimisessa. Uskon, että se auttaa meitä. Fokus puuttuu SOPRANON osakkeella on tällä hetkellä aika huono likviditeetti, eikä arvonmuodostuskaan ole paras mahdollinen, Inderesin analyytikko Olli Koponen kuvailee yhtiön tilannetta. Kilpailijoista kumppaneita ja asiakkaita Sopranon liiketoiminta perustuu verkostomallille. Epävarmempina aikoina koulutukset ja pätevyyksien päivittäminen ovat nopeasti leikkauslistalla. P/B 0,85 1,69 1,99 Omavaraisuusaste (%) 40,1 % 32,8 % 32,3 % Markkina-arvo (milj. neg. Yhtiö kärsi pahoin koronapandemiasta, ja Ukrainan sodan syttymisen jälkeen uhkana on talouskasvun hiipuminen. Soprano, avainluvut 2019 2020 2021 Liikevaihto (milj
Milloin koulutusviennin potentiaali realisoituu. toimitusjohtajana kesäkuussa 2020. Samaan aikaan ruotsalaistaustainen Presto laajensi toimintaansa pätevyyskoulutusten puolella yrityskauppojen kautta. – Koulutusalan murros näkyy esimerkiksi siinä, että alalla on vuoden mittaan toteutettu isohko joukko merkittäviä yritysjärjestelyitä. Sopimuksen arvo oli neljä miljoonaa, ja sen piti olla ensimmäinen osa kaksivuotisesta hankkeesta, jonka kokonaisarvoksi oli laskettu noin 7,8 miljoonaa euroa. • Harrastaa mökkeilyä, luonnossa liikkumista sekä matkailua. – Nyt kun kokonaisuutta retrospektiivisesti katsoo, olisin itse voinut tehdä asioita toisella tavalla, perehtyä paremmin. Soprano tavoittelee koulutuksillaan kokonaisvaikuttavuutta asiakasyritystensä liiketoimintaan. Viennin käynnistyminen on takunnut senkin jälkeen. 14 VIISAS RAHA 3/2022. • Liiketoimintajohtaja, Soprano – Informator Tieturi Group, 2018– • Competence Manager, Sovelto Oyj 2015–2017 • Asuu Helsingissä ja Tampereella. Ensin koulutusvientiä pystyi toteuttamaan vain suomen kielellä. Sitä on haastavaa mitata, Lautanen-Nissi myöntää. Koulutusviennin toivotaan tasaavan muuten suhdanneherkkää liiketoimintaa, mutta viime vuosina taloutta heiluttaneet kriisit ovat olleet globaaleja ja talouskasvu niukkaa myös Sopranon tavoittelemilla kehittyvillä markkinoilla. Soprano investoi pätevyyskoulutuksiin puoli vuotta, mutta päätti itse keskeyttää toiminnan. Soprano allekirjoitti ensimmäisen suuren toimitussopimuksensa Keski-Aasiassa sijaitsevan valtion kanssa huhtikuussa 2020. valokeilassa | soprano runsaasti tarjontaa sekä yksityisistä että julkisista toimijoista, ja etenkin julkisten toimijoiden kanssa hintakilpailu voi olla kovaa. Vaikka säädökset eivät edellytä tietyn toimijan käyttämistä, niin se kuitenkin toimii. Niihin lukeutuu Kiwa Inspectan kanssa solmittu sopimus pätevyyskoulutusten, kuten työturvallisuusja tulityökorttien, myöntämisestä. Lautanen-Nissi harmittelee lakiuudistuksen valuvikoja. Epäonnistumisia on tullut myös yhteistöiden kautta. Nimitettiin toimitusjohtajaksi joulukuussa 2020. Digitaalisen kehityksen myötä oppimisen muodot ovat monipuolistuneet. Summa oli Pauliina LautanenNissi • 46-vuotias merkonomi • Aloitti Sopranon vt. Nyt englanninkieliset koulutusohjelmat ovat mahdollisia, kun yhtiö hakee poikkeuslupaa tutkintovientitoimikunnalta. – Meillä on hyvin aktiivista tuotekehitystä. Esimerkiksi nyt cyber security mastereita tai vastuullisuuteen liittyviä tutkintoja ei vielä kilpailijoilla ole, joten ne ovat herättäneet vahvaa kiinnostusta. Lautanen-Nissin mukaan koulutusala on isossa murroksessa. Yhtiön suurin toivo on ollut jo vuosia koulutusviennissä. Meillä ei riittänyt paukut siihen, että olisimme voineet haastaa vakiintuneita toimintatapoja tarpeeksi. • Perheeseen kuuluvat aviomies ja opiskeleva poika. Sen odotettiin kasvattavan liikevaihtoa vuonna 2021, mutta odotukset eivät realisoituneet. – Meille tuli yllätyksenä, että alalla oli hyvin vakiintuneet käytännöt. Soprano on pyrkinyt ratkaisemaan tilanteen kumppanuuksien kautta, eli käytännössä kilpailijoista on tullut kumppaneita ja asiakkaita, joiden kanssa ja joille koulutusohjelmia tuotetaan. Sopranon isoimpia verkostoja koulutusviennissä on Opetushallituksen koordinoima koulutusvientiyhteisö Education Finland, johon kuuluu noin 300 alan toimijaa. Ketterä kehittäminen nousi yritysten suosioon viitisentoista vuotta sitten. Vaikka Soprano on toimialansa näkyvimpiä kaupallisia toimijoita, on se silti pieni ja herkkä talouden heilahduksille. – Jos koulutusvientiä ajatellaan, niin emmehän me yksin pärjää, eli meidän pitää mennä maailmalle yhdessä, Lautanen-Nissi sanoo. Koulutusvientiyhtiö MIF Academy aloitti toimintansa vuoden 2018 alussa, kun lakiuudistus suomalaisten tutkintojen kansainvälisestä myynnistä mahdollisti sen. Tällä hetkellä Soprano Group tuottaa ketterän kehityksen palveluja esimerkiksi Helsingin ja Uudenmaan sairaanhoitopiirille. – Päätimme keskittyä meille tutumpaan perusbisnekseen ja katsoa maltillisesti laajentumisyrityksiä
Uskomme vahvasti siihen, että tie isompiinkin projekteihin aukeaa, kun pääsemme näyttämään kyvykkyytemme ja osaamisemme pienempien kauppojen kautta. Kauppa riitautui vielä samana vuonna, kun valtio vaati jo maksettua 1,2 miljoonan euron osuutta takaisin ja Soprano vastaavasti korvausta toteutuneista kuluista ja saamatta jääneistä voitoista. Soprano sai lopulta pitää saamansa summan, mutta tie Keski-Aasiaan on nyt karikkoisempi kuin aiemmin. Lautanen-Nissi suhtautuu koulutusvientiin positiivisesti mutta maltillisesti. Samalla Lautanen-Nissi jättäytyi pois hallituksesta ja Tenhunen vastaavasti siirtyi hallitukseen. kuitenkin arvio, sillä kauppasumma oli sidottu paikalliseen valuuttaan, joten kauppaan liittyi myös huomattava valuuttariski. Omistajat ihan oikeutetusti moittivat meitä siitä, että me emme ole pystyneet tuottamaan heille sitä arvoa ja osinkoa, mitä he toivovat. En uskalla enempää siitä tässä vaiheessa sanoa, Lautanen-Nissi kuittaa. Lupausten kanssa LautanenNissi aikoo olla varovaisempi kuin edeltäjänsä. Heikosta talouskehityksestä huolimatta yhtiö ei ollut tehnyt muutoksia hallituskokoonpanoon tai johtoryhmään, ja nyt omistajaryhmä edellytti uutta suuntaa. Suuren hankkeen kariutuminen pysäytti lähes pariksi vuodeksi koko koulutusviennin. Maaliskuussa 2022 yhtiö tiedotti solmineensa sopimuksen vuoden kestävästä koulutuksesta Myanmariin. Yhtiö oli ehtinyt antaa positiivisen tulosvaroituksen kesäkuussa, jolloin liiketuloksen arvioitiin koulutusvientihankkeen vuoksi kasvavan maltillisesti koronasta huolimatta. Omistajien keskuudessa oli erimielisyyttä yhtiön liiketoiminnan suunnasta, strategiasta ja historiallisesta suoriutumisesta. toimitusjohtajaksi nimitettiin yhtiön sisältä Informator Tieturi Groupin silloisena liiketoimintajohtajana toiminut Lautanen-Nissi. Hän uskoo, että vienti vauhdittuu asteittain. Tilanne kärjistyi keväällä 2020, kun ryhmä osakkeenomistajia vaati ylimääräistä yhtiökokousta hallituksen jäsenien valinnasta. n Vuonna 2002 Soprano Oyj esitteli maailman ensimmäistä gprsja gsmverkossa toimivaa tv-uutispalvelua, joka toimi Nokian multimediapuhelimissa. Yhtiön perustaja ja pääomistaja Arto Tenhunen astui sivuun toimitusjohtajan paikalta kesäkuussa 2020, ja vt. Enemmän tuloksia, vähemmän lupauksia Näyttöjä Sopranolta todellakin vaaditaan. 3/2022 VIISAS RAHA 15. Ehkä toivon, että pystyn näyttämään tekojeni kautta enemmän kuin lupausten. Yhtiön kurssikehitys ja markkina-arvo eivät vastanneet kaupantekohetken visioita ja lupauksia. Ylimääräistä yhtiökokousta vaatinut omistajajoukko, jolla oli Inderesin tietojen mukaan yli neljännes yhtiön osakkeista, oli tullut Sopranon omistajiksi yrityskauppojen kautta. – Ukrainan tilanteestakin johtuen Keski-Aasian maiden osalta riskikerrointa pitää nyt pohtia tarkkaan. LE H T IK U V A /J U S S I N U K A R I / K P 20 2 Keski-Aasian maiden osalta riskikerrointa pitää nyt pohtia tarkkaan. Pidän kyllä edelleen yhteyksiä sinne, ja käymme keskusteluja. Puheet ovat olleet suuria jo useita vuosia, mutta liiketoiminta junnaa paikallaan. – Olemme strategisestikin vaihtaneet niin, että haemme näitä vähän pienemmän luokan kauppoja emmekä monen miljoonan. Sopimuksen arvo on verrattain pieni, vain 160 000 euroa. – Nimenomaan koulutusviennin kanssa olen tosi varovainen lupaamaan mitään, koska se on todella haastava kenttä. Tuloksia tietysti odotetaan nytkin. – Paineita tietenkin on tietyllä tapaa, koska Sopranon talouskehitys on ollut jo pidempään heikkoa. Tällä hetkellä yhtiö käy keskusteluja esimerkiksi Sambiassa. Heinäkuussa 2020 asiakasvaltio ilmoitti halustaan päättää sopimus maan heikentyneen koronatilanteen ja siitä johtuvien suurien säästötoimenpiteiden vuoksi
Yrityksen kilpailijakenttä on kahtalainen. Jatkossa vauhti saattaa kuitenkin hiipua. Yritysten näkökulmasta Springvest kilpailee suoran First North -listautumisen, venture capital -rahastojen, superenkeleiden sekä jossain määrin joukkorahoitusta järjestävän Invesdorin kanssa. Se on vaatinut syvällistä yritysanalyysin osaamista, jonka Springvest tekee nyt sijoittajan puolesta. Onnistuneita exitejä jatkossakin. Mitä oppeja haluaisit jakaa listautuville. – Yksityissijoittajien riskin nälkä ei välttämättä ole jatkossa samalla tasolla kuin viime vuosina. KASVUYRITYKSILLE miljoonaluokan rahoituskierroksia järjestävällä Springvestillä on menossa ensimmäinen First North -vuosi. Springvestillä on hyvät näytöt taloudellisesti, sillä viime vuodet ovat olleet vahvan kasvun aikaa. Springvest kilpailee sekä muiden rahoituskierroksia järjestävien tahojen kanssa että kokonaan muita sijoitustuotteita tarjoavien varainhoitotalojen kanssa. yhtiö | springvest OPTIMISTI: Osoitettu osaaminen tuo yritykselle uusia sijoittajia ja laadukkaita yritysasiakkaita. Springvest-osakkeeseen sijoittavalle yhtiö on kätevä tapa kokeilla kasvuyrityksiin sijoittamista. Kilpailu kiristyy laadukkaista kasvuyrityksistä. Kun yrityksen kasvupolkuja arvioi, kansainvälistyminen ei ole Luiron mukaan ole todennäköistä. – Pitää kuitenkin muistaa, että sijoittajien halukkuuden sijoittaa listaamattomiin yrityksiin täytyy kasvaa rahoituskierrosten mukana. Miten käy kiristyvillä markkinoilla. Vaikka niissä on suuremmat riskit kuin vakiintuneissa yrityksissä, tuo useamman kasvuyrityksen sijoitussalkku kerralla hajautusta sijoituksiin – sekä jännättävää, miten kasvuyritykset pärjäävät. Tämä vuosi on yksi testi sille, miten hyvin Springvest onnistuu kiristyvillä markkinoilla toimimaan, arvioi Inderesin analyytikko Antti Luiro. Rahoitusmarkkinan kiristyminen nostaa sijoittajien riskikynnystä ja rahahanat sulkeutuvat. – Aikaa kannattaa varata reilusti, sillä listautuminen vaatii paljon töitä. Kotimarkkinoilla rahoituskierrosten määrän kasvattaminen on vaikeaa, jos halutaan pitää kiinni niiden laadusta. Springvest on onnistunut keräämään tehokkaasti halutut eurot. Meillä oli työntäyteiset päivät ja pieni porukka, joka vei asioita eteenpäin normaalin liiketoiminnan rinnalla. Mitään nopeaa kasvua ei mielestäni ole perusteltua odottaa Springvestin nykyisessä kokoluokassa, Luiro sanoo. Niinpä rahoituskierrosten koon kasvu on ainoa tie. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Päivi Malinen IS T O C K Avainluvut 1–12/2021 Liikevaihto, meur 4,0 Liikevaihdon muutos, % 23 Liiketulos, meur 0,8 Liiketulos, osuus liikevaihdosta, % 20 Tulos ennen veroja, meur 0,4 Tulos/osake, € 0,1 Osinko 2021 / osake, € 2,3 P/E (2022e) 68 Omavaraisuusaste, % 76 Markkina-arvo 19.4., meur 41 L Ä H D E : IN D E R E S , K L Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : IN D E R E S Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 16 VIISAS RAHA 3/2022. Mobidiagin myynti 670 miljoonalla eurolla Yhdysvaltoihin on tunnetuin esimerkki. Sijoittajien näkökulmasta kasvuyrityksiin on toki voinut sijoittaa ennenkin. Toimitusjohtajaksi kolme vuotta sitten noussut Päivi Malinen on tyytyväinen listautumiseen. Rahoituskierrosten koon kasvu kasvattaa liiketoimintaa. PESSIMISTI: Pienen yrityksen suuri henkilöriski. L Ä H D E : YA H O O Springvest 29.11.2021 25.4.2022 Kasvun mahdollistaja Springvest on osoittanut osaamisensa kasvuyritysten poiminnassa ja saavuttanut sijoittajien luottamuksen. – Olemme saavuttaneet tavoitteemme: saimme likviditeettiä, kolminkertaistimme osakkaiden määrän, arvostuksemme on läpinäkyvä, ja olemme saaneet sekä tunnettuutta, uusia asiakkaita että paljon yhteydenottoja muilta finanssialan toimijoilta. Springvest on osoittanut onnistuneilla exiteillä, että se osaa poimia jyviä akanoista
Vuosi sitten tehty kilpailijan eli Staplesin Suomen liiketoimintojen osto nosti Wulffin tuplakokoon. JUKKA NORTIO Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Elina Pienimäki Avainluvut 1–3/2022 Liikevaihto, meur 25,6 Liikevaihdon muutos, % 67,2 Liiketulos, meur 1,2 Liiketulos, osuus liikevaihdosta, % 4,7 Tulos ennen veroja, meur 1,0 Tulos/osake, € 0,13 Osinko 2021 / osake, € 0,13 P/E (2022e) 10,7 Omavaraisuusaste, % 39,8 Markkina-arvo, meur, 25.4. Muutos ei näkynyt heti liikevaihdossa, mutta tulos lähti paranemaan, Koponen sanoo. Staplesoston hyödyt eivät toteudu. Nyt Wulff on kokenut muutoksen, joka näkyy kaikilla mittareilla. Se alkoi myydä käsidesejä, kasvomaskeja sekä puhdistusja etätyötuotteita. 31 L Ä H D E : W U LF F, IN D E R E S , K A U P PA LE H T I L Ä H D E : W U LF F, IN D E R E S Liikevaihdon kehitys, meur 2018 2019 2020 2021 2022e 3/2022 VIISAS RAHA 17. – Wulff muutti jo ennen koronaa onnistuneesti organisaatiotaan, säästi, lisäsi palveluita tarjoamaansa ja keskitti toimintaansa tuotteisiin, joissa on parempi katerakenne. L Ä H D E : YA H O O Ei pelkkä kynäkauppias Yli 130-vuotias Wulff on onnistunut poikkeusoloissa kääntämään liiketoimintansa kannattavalle kasvu-uralle. Tällä hetkellä kasvua tuo tuotevalikoiman laajentaminen ja asiakasmäärän lisääminen. Myös markkinat ovat tukeneet Wulffin muutosta, kun yritykset alkoivat investoida jo ennen pandemiaa työhyvinvointiin, työpisteisiin sekä ergonomiaan. Yritys on onnistunut muutenkin laajentamaan tuotevalikoimansa omien suorien hankintakanaviensa ansiosta. – Yrityskauppa ja sen integraation onnistuminen on edelleen iso kysymys. Yrityksen kannattavuuteen tällä ei pitäisi olla vaikutusta, sillä toiminta on tehostettu aivan toiselle tasolle kuin viisi vuotta sitten. Heille kun on aina kysyntää markkinoilla. Piensijoittajan kannattaa kiinnittää Wulffissa huomio yrityskaupan hyötyjen kommentointiin sekä siihen, mihin kannattavuustaso asettuu ja miten kasvua haetaan uusilla yritysostoilla. Liikevaihto kasvoi, ja erityisesti kannattavuus nousi vuonna 2020. – Yrityskaupan erikoisuus oli kauppahintaan liittyvä negatiivisen liikearvon tuloutus, jollaista en ole ikinä ennen nähnyt markkinoilla, Koponen sanoo. Hintakilpailu syö katteita. Tehokkaalla hankinnalla torjutaan hintainflaatio. Koronan iskiessä yritys onnistui muuttamaan toimintaansa nopeasti ja tehokkaasti. Logistiikkaongelmat vaikeuttavat tuotteiden saatavuutta. yhtiö | wulff IS T O C K Wulff 24.4.2017 25.4.2022 OPTIMISTI: Yrityskaupan synergiaedut hyödynnetään nopeasti. Henkilö-, logistiikkaja it-ympäristöriskeistä Pienimäki nostaa erityisesti avainhenkilöihin eli huippumyyjiin liittyvät riskit. Riskeistä erityisesti koronan myötä nousseiden tuotteiden kysynnän hiipuminen vaikuttaa Koposen mukaan liikevaihtoon, ellei tilalle löydetä uusia tuotteita ja palveluja. Niihin yrityksen hyvä rahoitustilanne antaa hyvät mahdollisuudet. – Yritysostot ovat toinen osa kasvustrategiaamme, Wulffin toimitusjohtaja Elina Pienimäki sanoo. PESSIMISTI: Heikkenevä taloustilanne kuihduttaa yritysten hankintoja. Vankan rahoitusaseman turvin laajennetaan liiketoimintaa yritysostoilla uusille alueille. Niiden pitäisi näkyä Koposen mukaan jo tämän vuoden aikana Wulffin kannattavuudessa. Toimitusjohtaja Pienimäki korostaa sijoittajia aina kiinnostavaa yrityksen tavoitetta kasvavasta osingosta sekä tuotevalikoiman ja asiakaskunnan laajuuteen perustuvaa vakaata liiketoimintaa. Hyötyjä on kuitenkin tullut jo enemmän kuin yhtiö aikaisemmin ennakoi, Koponen sanoo. Kaupan seurauksena haetaan kolmen miljoonan euron synergiaetuja. KUN Inderesin analyytikko Olli Koponen aloitti Wulffin seurannan neljä vuotta sitten, oli yritys ollut pitkään tuuliajolla
tutkimus | sijoittajabarometri SOTA PASSIVOI SIJOITTAJIA Enemmistö Sijoittajabarometrin vastaajista arvioi sekä kansantalouden että maailmantalouden supistuvan seuraavan puolen vuoden aikana, mutta usko oman talouden kasvuun on selvästi vahvempi. TEKSTI: JUHA PELTONEN 18 VIISAS RAHA 3/2022. Sota Ukrainassa on passivoinut sijoittajia enemmän kuin aktivoinut
3/2022 VIISAS RAHA 19
– Capman (67 mainintaa) • 28. Valmet (122 mainintaa) . 4. 23. 11. 16. Spinnova (97 mainintaa) . Pörssisäätiön toimitusjohtaja Sari Lounasmeri pitää tulosta ymmärrettävänä. 12. – Nokian Renkaat (140 mainintaa) • 15. – Tokmanni (102 mainintaa) • 19. 27. Eniten kannatusta (30 %) sai vaihtoehto ”olen ollut tavallista passiivisempi, odotan”. – Remedy (77 mainintaa) • 25. Revenio (79 mainintaa) . Yhtiö • 21. Yhtiö l 1. Neste (424 mainintaa) • 4. Sampo (963 mainintaa) l 2. 17. 23. 13. Sija ed. Osakepainon tai kaupankäynnin lisääminen tarkoittaa, että sotatilanne on myös aktivoinut osaa sijoittajista. Kesko (144 mainintaa) . Jos jotain tapahtuu, ei aina tarvitse lähteä hötkyilemään ja jotakin tekemään, vaan voi pysähtyä hetkeksi, että oma ajattelu vähän selkeytyy, hän sanoo. Tieto-Evry (125 mainintaa) • 16. Tecnotree (67 mainintaa) • 29. Harvia (198 mainintaa) • 10. UPM (252 mainintaa) • 8. – Kun osakemarkkinoilla viime vuosi oli niin vahva ja siitä on tultu hieman alaspäin, moni on kokenut sen hyvänä ostopaikkana. 8. 6. Yhtiö • 11. 20. 10. 18. Melkein neljännes vastaajista ilmoitti, ettei sodalla ole ollut vaikutuksia. Konecranes (151 mainintaa) • 12. 5. – Kempower (96 mainintaa) Sija ed. – Sijoittajalle on täysin ok tehdä niin. (Kaikki vastaajat, n=2 884.) Olen vähentänyt osakepainoa myymällä tavallista enemmän Olen lisännyt osakepainoa ostamalla tavallista enemmän Osakepaino on pysynyt samana, mutta olen käynyt tavallista enemmän kauppaa Olen ollut tavallista passiivisempi, odotan Ei vaikutusta En osaa sanoa % 5 10 15 20 25 30 7 % 22 % 15 % 30 % 24 % 1 % "Koronan tapauksessa vielä suurempi osa lähti aktiivisesti hyötymään kurssilaskusta" 20 VIISAS RAHA 3/2022. 26. Kuinka Venäjän hyökkäys on vaikuttanut sijoituspäätöksiisi. Qt (226 mainintaa) • 9. 14. 29. 7. Nokia (266 mainintaa) l 7. 21. Nordea (578) • 3. Outokumpu (80 mainintaa) • 22. Vain seitsemän prosenttia on sodan vaikutuksesta vähentänyt osakepainoa. Huhtamäki (123 mainintaa) • 17. 9. 3. Fortum (296 mainintaa) l 5. 24. Marimekko (73 mainintaa) . 19. 15 prosenttia on pitänyt salkkunsa osakepainon samana, mutta on käynyt tavallista aktiivisemmin kauppaa. 18. 27. – Elisa (69 mainintaa) . Finnair (62 mainintaa) • 30. 2. Wärtsilä (191 mainintaa) Sija ed. 24. 22 prosenttia vastaajista ilmoittaa lisänneensä osakepainoa ostamalla tavallista enemmän. – SSAB (79 mainintaa) . 1. Orion (151 mainintaa) • 13. Cargotec (61 mainintaa) Kiinnostavimmat kotimaiset pörssiyhtiöt tutkimus | sijoittajabarometri S ijoittajabarometrissa kysyttiin vakiokysymysten lisäksi, kuinka Venäjän hyökkäys Ukrainaan on vaikuttanut sijoituspäätöksiin. Kone (294 mainintaa) • 6. Silti moni ikään kuin seuraa, mitä tapahtuu, eikä se ole välttämättä lainkaan huono strategia, Danske Bankin pääanalyytikko Minna Kuusisto sanoo. 26
Osakesäästötili on 41 prosentilla vastaajista. Disney (24 mainintaa) 30. Intel (31 mainintaa) 24. AT&T (27 mainintaa) 25. 3/2022 VIISAS RAHA 21. Kaikkiaan siis joka neljännellä vastaajalla sijoitusten arvo on vähintään puoli miljoonaa euroa. Ericsson (24 mainintaa) Kiinnostavimmat ulkomaiset pörssiyhtiöt Muutokset sijoituksissa kuuden viime kuukauden aikana Onko omistuksissasi / sijoituksissasi tapahtunut muutoksia viimeisen 6 kk aikana. Berkshire Hathaway (82 mainintaa) 9. (Vastaajat, jotka ovat sijoittaneet nyt tai aiemmin ko. (oma käyttö) Muut finanssiinstrumentit Sijoitusasunto ja muut sijoituskiinteistöt Metsä ja muut maa-alueet Sija Yhtiö 1. Pörssiosakkeita on 94 prosentilla vastaajista, ja lisäksi neljä prosenttia oli sijoittanut niihin aiemmin. AMD (24 mainintaa) 29. Vestas (50 mainintaa) 17. ABB (40 mainintaa) 18. Investor (69 mainintaa) 12. Sijoituskohteita kysyttäessä sai mainita myös omassa käytössä olevan asunnon tai mökin, vaikka niitä ei sijoitusten kokonaisarvoon laskettukaan. – Tutkimuksessa näkyy vahvasti, että mitä nuorempi vastaaja, sitä todennäköisemmin on kryptovaluuttoja. Luvut olivat kuitenkin yllättävän korkeita kaikissa ikäryhmissä, Sari Lounasmeri kommentoi. Kryptovaluutoista kysyttiin ensimmäistä kertaa SIJOITTAJABAROMETRIN vastaajista 12 prosentilla on vastaushetkellä kryptovaluuttoja. Lisäksi neljä prosenttia ilmoittaa käyttäneensä kryptovaluuttoja sijoituskohteena aiem min. Siitä huolimatta 11 prosentilla on sijoitusvarallisuutta yli miljoonan euron arvosta ja 14 prosentilla sijoitusten arvo on puolen miljoonan ja miljoonan välillä. Cibus (26 mainintaa) 27. Apple (244 mainintaa) 3. SSAB (102 mainintaa) 6. Rahasto-osuuksia on 65 prosentilla, ja 18 prosentilla oli ollut niitä. Selkeästi kuitenkin näkyy, että piensijoittajia kryptot kiinnostavat, hän toteaa. 61 prosenttia piti kotiaan tai mökkiään myös sijoituskohteena. Tesla (245 mainintaa) 2. Johnson & Johnson (34 mainintaa) Sija Yhtiö 21. Volkswagen (34 mainintaa) 22. 3M (24 mainintaa) 28. Pfizer (39 mainintaa) 19. 11 % vastaajista on vähentänyt niitä. Volvo (96 mainintaa) 7. Meta (69 mainintaa) 13. Sijoitusvarallisuuden määrää kysyttäessä oman kodin arvoa ei laskettu mukaan. Lockheed Martin (33 mainintaa) 23. Alibaba (62 mainintaa) 14. Kryptojen arvonmääritys on kuitenkin niin vaikeaa, että itse pohdin, onko niihin sijoittaminen houkutellut nuoria vain mahdollisuutena nopeisiin tuottoihin, vai onko niistä todella otettu selvää. Alphabet (78 mainintaa) Sija Yhtiö 11. arvotaide, keräilyesineet) PS-tili Listaamattomien yhtiöiden osakkeet Asuntorahastot Oma koti/kesämökki ym. Amazon (80 mainintaa) 10. Coca Cola (87 mainintaa) 8. Google (34 mainintaa) 20. Telia (110 mainintaa) 5. Evolution (27 mainintaa) 26. sijoituskohteeseen.) % 20 40 60 80 15 6 9 11 19 4 2 7 3 3 2 8 5 4 65 60 45 43 31 20 18 16 16 14 11 11 11 7 Vastaajista 43 % on kasvattanut sijoituksiaan kryptovaluuttoihin viimeisen puolen vuoden aikana. Kryptovaluuttoihin sijoittamista kysyttiin barometrissa nyt ensimmäistä kertaa. – Varmaankin kryptovaluutat nähdään tietynlaisena suojauksena, koska ne eivät linkity suoraan mihinkään maantieteelliseen alueeseen tai toimialaan. Nvidia (58 mainintaa) 15. Danske Bankin pääanalyytikko Minna Kuusisto arvelee kryptovaluuttojen saaneen tukea markkinoiden yleisestä epävarmuudesta. Novo Nordisk (54 mainintaa) 16. Pörssiosakkeet Osakesäästötili Rahasto-osuudet Kryptovaluutat Pankkitalletukset Sijoitusvakuutukset ja kapitalisaatiosopimukset Muu (esim. Microsoft (166 mainintaa) 4
Toiseksi eniten (63 %) pelättiin sodan eskaloitumista. Mitä pidät juuri nyt sijoittajalle suurimpina riskeinä. Verotuksen kiristyminen kuului sijoittajien suurimpiin riskeihin vain 19 prosentin mielestä, ja koronatilanteen huonontuminen huolettaa vain seitsemää prosenttia. Myös verotuksen alhainen paino osoittaa, ettei nyt ole sisäpoliittisia huolia tai keskusteDanske Bankin pääanalyytikko Minna Kuusiston mukaan moni sijoittaja on jäänyt seuraamaan, mitä markkinalla tapahtuu, eikä se ole välttämättä huono strategia. tutkimus | sijoittajabarometri – Koronan tapauksessa vielä suurempi osa lähti aktiivisesti hyötymään kurssilaskusta, Lounasmeri lisää. Sota ja inflaatio suurimmat riskit Sota nousi vahvasti esille myös kysyttäessä, mitä barometrin vastaajat pitävät juuri nyt sijoittajalle suurimpina riskeinä. Olettaen, etteivät kaikki sotaa riskinä pitävät ole olleet huolissaan myös sodan laajentumisesta, nousee sotariski kaikkineen jopa inflaation kiihtymistä yleisemmin koetuksi. (Kaikki vastaajat, n=2 884) Inflaation kiihtyminen Sodan eskaloituminen Taloussuhdanteen heikentyminen Sota Ukrainassa Korkotason nousu Verotuksen kiristyminen Koronatilanteen huonontuminen Muu En osaa sanoa % 20 40 60 80 66 % 63 % 53 % 43 % 43 % 19 % 7 % 2 % 1 % 22 VIISAS RAHA 3/2022. 66 prosenttia nimesi inflaation kiihtymisen suurimmaksi riskiksi. Taloussuhdanteen heikentyminen kuuluu suurimpiin riskeihin vastaajien enemmistön mielestä, 43 prosenttia mainitsee korkotason nousun. Sota Ukrainassa saa myös 43 prosenttia maininnoista. – Korona unohtui, kun tuli sota
Moni ajattelee, etteivät ta loudet ole kovin vahvoja ottamaan vastaan uutta shokkia. Nekin linkittyvät sotaan, Lounasmeri toteaa. – Maailma on mennyt aika uuteen järjestykseen. – Erot eri riskien painotuksissa ovat kiinnostavia. Suomessa eskaloitumisen uhka nähdään selvästi suurempana kuin kanEdellisestä kriisistä on aika lyhyt aika. +100 (kasvaa–supistuu) Saldoluku min. Jos konflikti ei laajene Ukrainan ulkopuolelle, nämä ajurit painavat markkinasentimenttiä. -100....max. Oman talouden kehittyminen seuraavien 6 kk aikana n Barometri 1/2022 (n=2 884) n Barometri 2/2021 (n=3 156) n Barometri 1/2021 (n=3 518) n Barometri 2/2020 (n=2 891) Suomen kansantalouden kehittyminen seuraavien 6 kk aikana n Barometri 1/2022 (n=2 884) n Barometri 2/2021 (n=3 156) n Barometri 1/2021 (n=3 518) n Barometri 2/2020 (n=2 891) Maailmantalouden kehittyminen seuraavien 6 kk aikana n Barometri 1/2022 (n=2 884) n Barometri 2/2021 (n=3 156) n Barometri 1/2021 (n=3 518) n Barometri 2/2020 (n=2 891) Saldoluku min. Suomessa sodan laajentumisriski koetaan suurempana Minna Kuusisto vertaa Sijoittajabarometrin tuloksia Bank of American samaan aikaan rahastonhoitajille teettämään kyselyyn. Usko maailmantalouden kasvuun on selvästi laskenut viimeksi kuluneen puolen vuoden aikana. Sodan eskaloituminen taas olisi varmasti markkinoille hyvin negatiivinen uutinen. luita, vaan kiinnostus on sotaan liittyvissä teemoissa ja isoissa kansainvälisissä ilmiöissä, kuten inflaation nousu ja taloussuhdanteen heikentyminen. – Nyt inflaation kiihtyminen, keskuspankkien rahapolitiikan kiristyminen ja korkotason nousu olivat kiilanneet ohi. Hän arvelee, että jos sama kysymys olisi esitetty edellisessä Sijoittajabarometrissa, vastaukset olisivat olleet täysin erilaisia. +100 (kasvaa–supistuu) Saldoluku min. -100....max. -100....max. Sijoittajabarometrissa sodan eskaloituminen on kakkosriski, mutta BoA:n kyselyssä sota oli pudonnut riskiarvioissa neljänneksi, kun se vielä maaliskuussa oli kansainvälisten sijoittajien ja ammattimaisten salkunhoitajien mielissä isoin riski, Kuusisto sanoo. 3/2022 VIISAS RAHA 23. +100 (kasvaa–supistuu) -31 44 48 -30 -46 41 21 -48 20 25 30 20 -60 -50 -40 -30 -20 -10 10 20 30 40 50 60 70 80 -60 -50 -40 -30 -20 -10 10 20 30 40 50 60 70 80 -60 -50 -40 -30 -20 -10 10 20 30 40 50 60 70 80 Usko oman talouden kasvuun on hieman laskenut viimeksi kuluneen puolen vuoden aikana. Usko Suomen kansantalouden kasvuun on selvästi laskenut viimeksi kuluneen puolen vuoden aikana
Se näkyy sijoittajien kiinnostuksessa kansainvälisiä aiheita kohtaan. M IN N A H E U S A L A 24 VIISAS RAHA 3/2022. n Barometri 1/2022 (n=2 884) n Barometri 2/2021 (n=3 156) Pankit ja rahoitus Energia ja raaka-aineet Teknologia Lääkkeet ja terveydenhuolto Konepajat Tietoliikennepalvelut Metsäteollisuus Ruoka ja muut kulutustavarat Kauppa ja muut kulutuspalvelut Muu perusteollisuus Muut teollisuustuoteet ja -palvelut Asunnot ja kiinteistöt Kaivosteollisuus Rakennusteollisuus Mediasektori Ei osaa sanoa / Ei vastausta % 20 40 60 80 10 30 50 70 Kiinnostus teknologiayhtiöihin on laskenut viisi prosenttiyksikköä. – Maailma on mennyt uuteen järjestykseen, Pörssisäätiön toimitusjohtaja Sari Lounasmeri sanoo. tutkimus | sijoittajabarometri Sijoituskohteina kiinnostavat toimialat Mitkä toimialat kiinnostavat sijoituskohteina tällä hetkellä
Moni ajattelee, etteivät taloudet ole kovin vahvoja ottamaan vastaan uutta shokkia, Kuusisto arvelee. Näkymät ovat romahtaneet edellisestä barometrista. – Jossain vaiheessa siitä tulee uusi normaali, mutta ainakin lähikuukaudet sijoittajat pysyvät aika passiivisina, Kuusisto ennustaa. 3/2022 VIISAS RAHA 25. (oma käyttö) Kryptovaluutat Sijoitusvakuutukset ja kapitalisaatiosopimukset Listaamattomien yhtiöiden osakkeet Metsä ja muut maa-alueet Sijoitusasunto ja muut sijoituskiinteistöt Muu (esim. Maailmantalouden kasvuun uskoo 20 prosenttia ja supistumiseen 51 prosenttia vastaajista. Kuusiston mielestä tärkeimmät eskalaatioriskit liittyvät Suomen ja Ruotsin Natokeskusteluun sekä Venäjän yhä rajumpaan voimankäyttöön. Silti näkymä on edellisestä mittauksesta (+25 %) heikentynyt. Todennäköisimmäksi vaihtoehdoksi hän näkee epävarmuuden ajan pitkittymisen. Vastaajista 29 prosenttia arvioi sen kasvavan ja yhdeksän prosenttia heikkenevän seuraavan kuuden kuukauden aikana, joten saldoluku on 20 prosenttia plussalla. – Jos kaksi kolmesta suomalaisesta sijoittajasta pitää sotaa isona riskinä, niin hyvin todennäköisesti myös ulkomaisilla sijoittajilla sijoitukset Suomeen vähän hidastuvat. Vastaavasti tilapäinenkin aseleposopimus pienentäisi sodan laajentumisen riskiä, mutta pidän sellaisen syntymistä aika epätodennäköisenä, Kuusisto arvioi. Maantieteellisesti rajallisiksi jäävien konfliktien vaikutukset osakemarkkinoihin ovat aiemmin olleet lyhytkestoisia. kautta linjan pienentäneet odotuksiaan talouskasvusta, mutta ennusteet ovat pääsääntöisesti edelleen plussalla. Vastaajista 11 prosenttia arvioi Suomen kansantalouden kasvavan ja 57 prosenttia supistuvan seuraavan kuuden kuukauden aikana. Ammattimaiset ennustajat ovat Arviot omistuksen muutoksista seuraavan 6 kk aikana Miten arvioit omistuksen muuttuvan omalla kohdallasi tulevan 6 kk aikana. Sijoittajat uskovat omaan talouteensa Barometrin perusteella sijoittajat ovat lähimmän puolen vuoden talouskehityksestä pessimistisempiä kuin ennustelaitokset. Sijoittajabarometrin vastaajista enemmistö ajattelee talouden supistuvan. sainvälisten sijoittajien keskuudessa, Kuusisto huomaa. – Jos vahvistuisi tietoja, että Venäjä olisi käyttänyt Ukrainassa kemiallisia aseita, se lisäisi eskalaatioriskiä. Viimeksi yhtä heikkoa talouskehitystä on näyttänyt vuoden 2020 jälkipuoliskon Sijoittajabarometri. arvotaide, keräilyesineet jne) Muut finanssi-instrumentit Asuntorahastot PS-tili % 20 40 60 80 Jos kaksi kolmesta suomalaisesta pitää sotaa isona riskinä, hyvin todennäköisesti myös ulkomaisilla sijoittajilla sijoitukset Suomeen hidastuvat. n Aion vähentää sijoituksiani n Aion kasvattaa sijoituksiani Pörssiosakkeet Rahasto-osuudet Osakesäästötili Pankkitalletukset Oma koti / kesämökki ym. – Edellisestä kriisistä on aika lyhyt aika. Työllisyysasteen vauhdikas nousu on tarkoit-7 -2 -1 -15 -1 -1 -1 -1 -1 -2 -1 -1 -1 69 42 27 21 9 7 5 5 5 5 4 3 3 3 Vastaajista 69 % aikoo kasvattaa pörssiosakesijoituksiaan tulevien 6 kk aikana. Kuusisto muistuttaa, että Suomi selvisi koronakriisistä verrattain hyvin. Oman taloutensa kehitystä sijoittajat arvioivat huomattavasti positiivisemmin. Lounasmeri tulkitsee Sijoittajabarometrin olevan linjassa sen kanssa, miten Venäjän hyökkäyssota on vaikuttanut ulkomaisten sijoittajien silmissä Suomenkin riskipainoon
– Joskus barometrin alkuaikoina oli tilanteita, joissa vastaajat olivat tyytymättömiä Suomen hallitukseen ja näkivät silloin Suomen kehityksen huonona, mutta maailmantalouden hyvänä. Näkymä jatkuu sumuisena Sijoittajabarometrin näkemys osakekurssien kehityksestä jakautuu karkeasti kolmeen. – Jos mennään taantumaskenaarioon, niin finanssikriisin jälkeen se on tarkoittanut inflaation hidastumista ja pienentänyt todennäköisyyttä, että keskuspankit kiristävät rahapolitiikkaa. Jos itsellä on työpaikka ja vakaat tulonlähteet, niitä ei koeta uhatuiksi. Puolen vuoden takaisesta kiinnostavuuttaan toimialana ovat kasvattaneet ruokaja muut kulutustavarat (23 %) sekä kaivosteollisuus (11 %). Teknologia on pudonnut toimialoista kolmanneksi (50 %). Keski-Eurooppa ei näy listalla isolla painolla, Lounasmeri sanoo. Uskoa kurssinousuun kuvaava saldoluku on noussut puolessa vuodessa plussalle, mutta on selvästi jäljessä vuoden takaisesta mittauksesta. Yhteiskunnallinen puhe palkankorotuksista on saattanut lisätä luottamusta, Lounasmeri arvioi. Suurin kolmannes (37 %) uskoo kurssien nousevan seuraavien kuuden kuukauden aikana. n Tietoykkönen Oy toteutti Sijoittajabarometrin Suomen Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja Viisas Raha -talouslehden toimeksiannosta. Pitkään vallinnut matala korkotaso oli positiivinen asia nuoremmille kasvuyhtiöille, joilla on tyypillisesti paljon velkaa taseessaan. Pankit ja rahoitus ykkösenä Sijoituskohteena kiinnostavimpana toimialana jatkaa pankit ja rahoitus (58 %), joka on hieman kasvattanut kaulaa seuraavaan eli energiaja raaka-ainesektoriin (55 %). Kiinnostavimpia ulkomaisia yhtiöitä listattiin barometrissä nyt ensimmäistä kertaa. – Se lisää luottamusta, että uudestakin tilanteesta selvitään. – Viime vuosina on nähty suuri rotaatio kasvuyhtiöistä arvoyhtiöihin. Kuusisto toteaa osakemarkkinoille olevan edelleen vaikea löytää yhtä hyvin tuottavia vaihtoehtoja. Kohderyhmälle lähetettiin sähköpostitse kutsu osallistua tutkimukseen. Hän kiinnittää huomiota myös siihen, että vastaajat näkevät kansantalouden ja maailmantalouden kehittyvän symmetrisesti. Lisää barometritietoa Viisaan Rahan verkossa: viisasraha.fi/baro-kevät22 26 VIISAS RAHA 3/2022. On hyvin vaikea nähdä, että osakemarkkina suoriutuisi lähivuosina huonosti, Kuusisto päättelee. Tänä vuonna Sijoittajabarometrissa kysyttiin ensimmäistä kertaa sijoittajia eniten kiinnostavista ulkomaisista yhtiöistä. 34 prosenttia arvioi osakemarkkinoiden pysyvän ennallaan ja 29 prosenttia ennustaa kurssilaskua. Aineisto kerättiin verkkokyselynä 24.3.–5.4.2022. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää yksityissijoittajien sijoituskäyttäytymistä ja heidän näkemyksiään talouden ja sijoitusmarkkinoiden kehityksestä. Määräaikaan mennessä saatiin yhteensä 2884 hyväksytysti täytettyä vastausta. Kuusisto pitääkin yllättävänä, että kiinnostavimpien ulkomaisten pörssiyhtiöi den listalla kärkikolmikon muodostavat edelleen isot teknologiayhtiöt. Ykkösenä oli Tesla ja kakkossijalla sen perässä Apple. Kuinka ison osan eläkevaroista sijoittaisit itse. Tutkimuksen kohderyhmänä ovat Suomen Osakesäästäjien jäsenet sekä Suomen Pörssisäätiön sähköisen uutiskirjeen tilaajat. Alle 30-vuotiaat ovat nyt optimistisimpia (saldoluku +26 %) ja yli 60-vuotiaat pessimistisimpiä (-14 %) kurssikehityksestä. tutkimus | sijoittajabarometri tanut monen vastaajan oman tilanteen paranemista, vaikka maailmantaloudessa nähtiin pandemiashokki. Tutkimuksen eri vaiheiden laadunhallinta noudattaa SFS-ISO 20252 laatustandardia. Neljäntenä olevan lääketeollisuuden (44 %) kiinnostavuus on pudonnut selvästi pandemian alkuajoista. Syvässä taantumassa taas keskuspankit joutuisivat elvytyslaidalle, mikä on viime vuosina ollut osakemarkkinoille positiivinen ajuri. Nyt nähdään selkeästi, että mennään globaalisti samaan suuntaan. Kuusistoakaan tulokset eivät yllätä. Teknologiayhtiöiden kiinnostavuuden hiipuminen on linjassa sen kanssa, että monet niistä ovat nuorempia kasvuyhtiöitä. Sijoittajabarometrin historiassa ei ole nähty, että vastaajien luottamus omaan talouteensa kääntyisi negatiiviseksi. Lounasmeri tulkitsee kolmijaon tarkoittavan, että näkymä jatkuu sumuisena. – Lista kuvastaa hyvin sitä, mihin ulkomaisiin yhtiöihin suomalaiset sijoittavat, eli amerikkalaisiin ja ruotsalaisiin. Ne ovat ne markkinat, joita suomalaiset seuraavat. – Osa selvästi ajattelee, että huono näkymä on nyt toteutunut, ja tulevaisuudessa on ruusuisempaa. – Kulutuskysynnänkin kannalta on hyvä merkki, että ihmiset kuitenkin luottavat omaan tilanteeseensa. Inflaatio syö pankkitalletusten arvoa, eivätkä odotukset korkotason noususta tee velkakirjoistakaan houkuttelevia sijoituskohteita. – Pankkitoimialan ajatellaan osin hyötyvän korkojen noususta. Finanssialan suosio näkyy loogisesti myös yhtiöiden listassa, jossa Sampo on ykkösenä, Lounasmeri toteaa. BAROMETRIJATKOT VERKOSSA Haluatko itse päättää eläkevarojesi sijoittamisesta. Edessä häämöttävä korkojen nousu taas tukee perinteisiä arvoyhtiöitä, joita on esimerkiksi pankkisektorilla
Siis mitä ja mistä ostaa. Konepajat – paitsi Konecranes, jonka myin strategiani mukaisesti Cargotecfuusion peruunnuttua – pysyvät, mutta eivät nyt lisäänny. Ja sinnehän on matkaa, kun niin päättää ja luoja suo. Sota on julmaa ja turhaa. Niinpä lähiajan pörssishoppailuni tuottaa lisää nykyisiä salkkujeni hyviksiä: Qt Groupia, Fiskarsia, sympaattista Ålandsbankenia, unohtamatta Spinnovaa, Merus Poweria tai Orthex Groupia. 3/2022 VIISAS RAHA 27. Ja uusia IPO:ja sitten mausteeksi, kunhan yritykset uskaltavat taas listautua. Vain toisesta myin Fortumit pois, toiseen jätin isomman potin, siihen kutsumaani ruumisarkkusalkkuun. Jälkimmäiselle Nordea ennustaa 80 prosentin kasvua tälle vuodelle, se riittää toistaiseksi. Samoin Nokia sai silloisille kaapeleilleen uutta markkinaa Pohjois-Amerikasta. Pörssit jatkavat elämäänsä aivan kuin vähittäiskaupatkin, joissa teemme päivittäiset ostoksemme. Kokemus vähentää hötkyilyä P itkä kokemus osakesijoittajana tuo seesteisyyden ja kaukonäköisyyden etunojaa sijoittamiseen. Vaikka Ukrainassa on hätätilanne sodan myötä, pitkän linjan sijoittaja pysyy paremmin sijoitussuunnitelmassaan. Vai onko. Suomikin sai suurta teknologista etua valmistaessaan sotakorvauksina junia ja laivoja. Ja totta kai, rahaa on jätettävä myös tulosja tilausyllätyksille, joita on varmasti tulossa näissäkin pomppumarkkinoissa. Korkea inflaatio, komponenttipula, korkojen nostot, työttömyys – yritysten tulokset uhkaavat huonontua. Näitä sotien hyötyjä ammennamme sitten tuottoina salkkuihimme, niin kovalta kuin se tuntuukin. Sota vaikuttaa niidenkin toimintoihin hillitsevästi Tukholman pörssistä ABB:n lisäksi SBB:tä, joka keskittyy yhteiskunnallisiin kiinteistöihin Pohjoismaissa. Romahdusten ja nousujen kokemuksissa on myös se hyvä puoli, että paniikki ei enää aiheuta hätiköityjä myyntejä osakemarkkinoilla. Kriisit ovat parasta aikaa sijoittajalle. hallituksen jäseneltä | marja-leena haapanen Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien hallituksen jäsen. Monet suuntaavat USA:n tai Kanadan pörsseihin, koska aidan takana ruoho on aina vihreämpää. Oma tavoitteeni on elää terveenä 120-vuotiaaksi, ei lainkaan mahdotonta teknisesti. Nyt seuraan paitsi omaa Helsingin pörssiämme, myös ostettavaa Tukholman pörssistä. Muun muassa aseteollisuus tuottaa jatkuvasti uusia innovaatioita, joiden hyötyjä sovelletaan muuhunkin teollisuuteen. Mutta siihen siis tarvitaan rahaa. En ole tehnyt sodan vuoksi isompia muutoksia omiin salkkuihini. Kriisit ovat parasta aikaa sijoittajalle. Ainoa positiivinen asia sodissa on teknologinen kehitys. Harva enää tahtoo minimalisoida elämäänsä eläkkeelle jäätyään vaan nimenomaan jatkaa aktiivista ja oman näköistään elämää hamaan loppuun asti. Minulle riittää pohjoismainen yritys, kunhan se toimii globaalisti ja noilla edellä mainituilla markkinoilla imuroi rahaa, jota sitten tulostaa omistajilleen osinkoina ja kasvuna. Nyt on hyvä aika miettiä, mitä yrityksiä haalia salkkuunsa niin, että se kasvaa ja tuottaa rahaa omistajalleen. Jäänmurtajien edistyksellinen teknologia taisi saada vauhtia niiden ansiosta. Jotkut tekevät miljonäärejä itsestään, mutta pienemmälläkin sijoittamiseen käytetyllä pääomalla voi saada muhkean salkun, jota hallinnoida vuosikymmenet – eläkeläiselläkin nimittäin on elämää, joka edellyttää rahaa, millä mällätä. Sampoa, Nordeaa ja Keskoa onkin jo sopivasti. Ja jos matka päättyy aiemmin, ei silläkään ole sitten väliä; ainakin yritin
– Näin minäkin usein perustelen sijoituksiani. Naiset eivät kehuskele osakeriskillä Naisten osallisuus sijoituskeskusteluissa on kasvanut, mutta riskinotto nähdään edelleen miehisenä nautintona. TEKSTI: PEKKA VIROLAINEN KUVAT: NORDNET JA HANDELSBANKEN 28 VIISAS RAHA 3/2022. Naisetkin ottavat nykyisin osaa sijoituskeskusteluihin, mutta vähemmän kuin miehet. Nordnetin maajohtaja Suvi Tuppuraisen mukaan tälle on hyvä selitys: – Omien rahojen sijoittaminen on naisille enemmän yksityisasia, hän sanoo. Ne lajiteltiin sen mukaan, koetaanko sijoittaminen niissä ensisijaisesti velvollisuutena vai hauskanpitona sekä nähdäänkö sijoittaminen naisellisten vai miehisten ominaisuuksien kautta. – Sijoittamisesta on tullut yleensäkin sosiaalisempaa, ja nyt, viisi vuotta tuon selvityksen jälkeen, selvästi useampi naissijoittaja osallistuu aktiivisesti somekeskusteluihin. Nyt sijoituskeskustelu on osin siirtynyt uudemmille alustoille, kuten Inderesin ja Nordnetin palstoille sekä Facebookiin, jossa esiinnytään omilla nimillä. Sen mukaan naispuoliset sijoittajat kokivat naisellisuuteen liittyvien ominaisuuksien, kuten tunnollisuuden, muista huolehtimisen ja turvallisuushakuisuuden liittyvän rationaaliseen sijoittamiseen ja turhien riskien välttämiseen. riskinotto Aalto-yliopiston kauppakorkeakoulussa hyväksytyssä pro gradussa eriteltiin neljä sukupuolittunutta diskurssia eli yhtenäistä puheja ajattelutapaa, joita naiset käyttävät puhuessaan sijoittamisesta. Naiset kokevat sijoittamisen tavoitteiksi huolenpidon perheestä sekä sen, että samalla kokee tekevänsä omaa osaansa yhteiskunnassa. sijoittamisen psykologiaa | osa 2: sukupuolten erot K un sijoittamisesta keskusteltiin Suomessa takavuosina lähinnä Arvopaperin Areenalla, Troolin ja Kauppalehden keskustelupalstoilla, sanailun sävy oli hyvin testosteronisävytteistä. Tuppurainen on ollut ideoijana muun muassa Terhi Piilosen tutkimuksessa, jossa analysoitiin miesten ja naisten eroavaisuuksia sijoittamisesta puhuttaessa. Sijoittamisen sivussa kinasteltiin kitkaja nastarenkaiden eroista ja viikon lähestyessä loppuaan kyseltiin, mitä mukissa. Naisellisen velvollisuuden ajattelutavassa keskeisiä teemoja ovat muista huolehtiminen ja turvallisuus. Velvollisuudentunto vs
NAISELLINEN VELVOLLISUUS • ahkeruus, epäitsekkyys, alistuvuus, turvallisuus (riskien välttäminen) Tärkein motivaatio sijoittamiselle on oman osansa tekeminen yhteiskunnassa ja muista ihmisistä huolehtiminen. MIEHINEN NAUTINTO •hauskanpito, vapaus, riskinotto Tärkein motivaatio sijoittamiselle on riskinotosta nauttiminen sosiaalisesti hyväksytyllä tavalla ja taloudellisen päätöksenvapauden varmistaminen. CROUCHING MASCULINITY, HIDDEN RISK: FEMALE INVESTORS (RE)CONSTRUCTING AND NEGOTIATING GENDERED DISCOURSES ABOUT INVESTING. LÄHDE: PIILONEN, T. NAISELLINEN NAUTINTO • kulutus, hemmottelu yhteisöllisyys Tärkein motivaatio sijoittamiselle on ylimääräisen tulon saaminen nautinnollista kuluttamista varten, tärkeiden arvojen kannattaminen ja sijoituskokemusten jakaminen. 2017. Nordnet Suomen maajohtaja Suvi Tuppuraisen mukaan omien rahojen sijoittaminen on naisille vahvemmin yksityisasia kuin miehille. MIEHINEN VELVOLLISUUS • itsenäisyys, menestys Tärkein motivaatio sijoittamiselle on taloudellisen itsenäisyyden varmistaminen ja menestys. AALTO-YLIOPISTO. 2/2022 VIISAS RAHA 29
Näkisin itse, että tällaiseen tarvitaan enemmänkin asenteissa ja riskinottohalukkuudessa tapahtuvaa muutosta. Sellaista naissijoittajien osuutta tuskin nähdään, mikä merkittävästi normalisoisi markkinaliikkeitä. Vastuullisuutta pidetään erittäin tärkeänä kaikkien sijoittajien keskuudessa, mutta erityisesti naiset ja nuoret sijoittajat kiinnittävät huomiota valitsemiensa sijoituskohteiden vastuullisuuteen niin ympäristön, sosiaalisen vastuun kuin hyvän hallintotavankin näkökulmista. – Olen itsekin törmännyt tähän ajattelutapaan tavatessani sijoittajanaisia. Naiset häivyttävät puheessaan riskiin liittyviä negatiivisia mielikuvia ja tuovat sen lähemmäs naisellisen velvollisuuden teemoja, kuten opiskelua ja tunnollisuutta. Naiset eivät kehu riskinotolla Tutkimuksessa riskinoton hauskuus on miehisen nautintoon liittyvän ajattelutavan keskeisiä teemoja. – Se heijastaa pitkää kulttuurista perintöä riskinotosta miehisenä ominaisuutena. Samalla tutkimus haastaa takavuosien stereotypian, jonka mukaan miehet sijoittavat järjellä ja naiset tunteella. Nykyisin naisetkin keskustelevat paljon sijoittamisesta, mutta ehkä hieman eri sävyssä kuin miehet. Asiakkaat arvostavat niiden ammattimaista salkunhoitoa ja varainhoidollisia ratkaisuja. Euroclear Finlandin mukaan naiset ovat sijoittaneet miehiä enemmän muun muassa sellaisiin yhtiöihin kuin Marimekko, Stockmann, Elisa, Musti ja Orion. Mielestäni sekä naiset että miehet noudattavat yhtä lailla sijoitussuunnitelmia, Toppari sanoo. – Esimerkiksi vastuullisuus näkyy yhtä lailla miesten kuin naistenkin tavoitteissa ja valinnoissa, Toppari sanoo. Miesten ja naisten erot ovat Handelsbankenin sijoitusjohtajan pitkäaikaisen näkemyksen ja kokemuksen mukaan muutenkin varsin pieniä. – Mielenkiintoinen ajatus. – Miehet tekivät kappalemääräisesti lähes kahdeksankertaisen määrän osakekauppoja naisiin verrattuna Nordnetin kautta tehdyistä osakekaupoista vuonna 2021, Nordnetin Suomen maajohtaja kertoo. – Haastateltavat nimenomaan liittivät rationaalisen sijoittamisen tunnollisuuteen ja tätä kautta naisellisuuteen, Tuppurainen sanoo. He myös sijoittavat yhtä lailla niin yksittäisiin osakkeisiin kuin rahastohinkin. – Kartoitamme huolellisesti asiakkaan tavoitteet, tuotto-odotukset ja riskinottohalukkuuden ja laadimme sijoitussuunnitelman niiden pohjalta, tällöin voimakkaammatkaan markkinaheilahdukset eivät aiheuta panikointia. – Rahastoja omistavista asiakkaistamme 45 prosenttia on naisia, kun osakkeita omistavista asiakkaistamme naisia on vain 32 prosenttia. Naisten ja miesten osakevalinnoissa on kuitenkin nähtävissä eroja. Miehet ovat taas selvästi enemmistönä esimerkiksi peliyhtiöi den ja muiden pienten ja vähemmän tunnettujen yhtiöiden omistajaluetteloissa. – Naiset ovat erittäin valveutuneita sijoittajia ja sijoituspäätökset perustuvat faktatietoon: sijoituskohteen tuloksentekokykyyn, tulevaisuuden näkymiin ja vastuullisuuteen, ei pelkästään tunteisiin. Tätä on selitetty sillä, että naiset sijoittaisivat enemmän tuttuihin ja helposti ymmärrettäviin yhtiöihin, mutta Toppari pitää tätäkin vanhentuneena näkemyksenä. n Sukupuolierot pienentyneet HANDELSBANKENIN Munkkiniemen konttorin sijoitusjohtaja Päivi Toppari kiistää kategorisoinnin, että naiset sijoittaisivat enemmän tunteella kuin miehet. Nordnetin kaupankäyntiluvuissa riskinottoon liittyvät erot näkyvät siten, että naiset hajauttavat enemmän ja tekevät vähemmän toimeksiantoja. Ymmärretään, että kansainvälinen hajauttaminen on usein tehokkainta ja myös tuottavinta toteuttaa rahastoilla. Vastaavasti naiset ovat hänen mielestään ehkä aavistuksen varovaisempia riskitason valinnassa. Ymmärretään, että vastuullisesti toimiva yhtiö on myös tuottavampi pitkällä aikavälillä. Taustalla vaikuttaa varmasti kahden vuoden takainen stressitesti, joka koettiin koronapandemian aiheuttaman markkinaromahduksen seurauksena, mutta myös huolella laadittu sijoitussuunnitelma. Naiset taas olivat varovaisia kertomaan nauttivansa riskisistä sijoituksista. Topparin mielestä naiset saattoivat jopa säikähtää vähemmän koronapandemian ja Ukrainan sodan aiheuttamia pörssilaskuja. Vielä suurempi ero löytyy osakekauppojen määrästä. Handelsbankenin Munkkiniemen konttorin sijoitusjohtaja Päivi Toppari ei usko, että vanhat stereotypiat miehistä ja naista pitäisivät enää pakkaansa. – Miehet voivat vertailla enemmän sijoituksia kavereiden kanssa. – Sijoittaminen on globaalia toimintaa ja maantieteellinen hajauttaminen on yhtä tärkeää kuin eri omaisuuslajien kautta hajauttaminen. Entä voisiko rationaalisemmiksi todettujen naisten roolin vahvistuminen osakemarkkinoilla tasoittaa markkinoiden rajua liikehdintää. Naiset puhuivat riskinoton yhtey dessä mieluummin oppimiskokemuksesta, älyllisestä haasteesta tai itsensä kehittämisestä. Hänen mukaansa miehetkin kuuntelevat ja arvostavat ammattilaisten näkemyksiä ja ratkaisuja, vaikka heillä saattaakin olla enemmän omia yksittäisiä sijoitusideoita ja joskus ylikorostunutta itsevarmuutta. sijoittamisen psykologiaa | osa 2: sukupuolten erot 30 VIISAS RAHA 3/2022. Hänen mielestään naiset ovat sijoittajina vain aavistuksen varovaisempia kuin miehet. – Naisasiakkaamme tuntuvat suhtautuvan varsinkin tämänvuotiseen markkinaheiluntaan rauhallisesti
Naisten huomioon ottaminen asiantuntijoina onkin vain yksi askel kohti monimuotoisempaa lehteä ja asiantuntijakenttää. Toisinaan joudumme tietoisesti tavoittelemaan naisia asiantuntijoiksi, jotta sukupuolten tasa-arvo lehdessä toteutuisi. G A R Y W A T E R S /I K O N /L K 3/2022 VIISAS RAHA 31. Vielä 1980-luvulla miehiä oli vajaa viidennes alan työntekijöistä, kun vuonna 2017 heitä oli jo kolmannes. Koskaan naiset eivät ole edustaneet edes 50 prosenttia lehden asiantuntijoista – saati yli sen. Jokaisessa lehdessä esitellään kolmesta viiteen pörssiyhtiötä. Suomalaisen median sisällöissä naisten osuus oli tuolloin 33 prosenttia. Yksi prosentti tämän kevään Sijoittajabarometrin vastaajista ilmoitti, ettei halua vastata sukupuolta koskevaan kysymykseen tai että sukupuoli on muu kuin nainen tai mies. Kehitys on hyvää, mutta se ei ole riittävää. Parhaimmillaankin se oli reilut 37 prosenttia. MAARIT KROK Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimitussihteeri. Viisaassa Rahassa pyrimme etsimään alojen parhaita asiantuntijoita kommentoimaan talouden ilmiöitä. Aktiivista työtä sen eteen on silti tehty liian vähän. Vuonna 2021 naisten osuus oli huonoimmillaan vajaat 11 prosenttia lehdessä mainituista henkilöistä, vuonna 2020 vaivaiset 8,5. Tarkastelin tällä vuosikymmenellä julkaistuja Viisas Raha -lehtiä. Analyytikotkin ovat valitettavan usein miehiä – ja osa naisanalyytikoista on töissä yhtiöissä, jotka eivät anna yhtiökohtaisia kommentteja medialle. Viimeksi kartoitus tehtiin vuoden 2020 sisällöistä. markkinat | toimitukselta GLOBAL Media Monitoring Project (GMMP) kartoittaa viiden vuoden välein naisten ja miesten osuutta median uutissisältöjen asiantuntijoina. Samaan aikaan on ristiriitaista, että rahoitusala on pitkään ollut naisvaltainen toimiala. Rahoitusala on naisten, mutta se ei näy Valtaosa rahoitusalalla työskentelevistä on naisia. Edellä on vain kahdeksan maata, joista Ruotsi on ainoa, jossa naisten korkea osuus on saavutettu Suomen tapaan itsesääntelyllä ja yhtiöiden omalla aktiivisuudella. Tässä lehdessä naisoletettujen osuus asian tuntijoista on 66 prosenttia, valokuvissa täydet sata. Sukupuoli ei määritä asiantuntijuuden tasoa. Sijoittajina naisia voisi olla lähes kymmenkertaisesti. Johtotasolla naiset ovat kuitenkin olleet aliedustettuina myös rahoitusalalla kaikki nämä vuosikymmenet. Vuonna 2021 suomalaisten pörssiyhtiöiden hallituksen jäsenistä 29 prosenttia oli naisia ja johtoryhmästä 27 prosenttia, toimitusjohtajista vain kahdeksan prosenttia. Jos Helsingin pörssin yhtiöistä 92 prosenttia on miesten johtamia, se näkyy väistämättä lehden sivuilla. Sukupuolten tasa-arvoon ja monimuotoisuuteen kuuluu muutakin kuin vain binäärinen jako naisiin ja miehiin. Meillä on Suomessa miljoona osakesäästäjää, joista joka kolmas on nainen. Keskuskauppakamari julkaisee muutaman kerran vuodessa naisjohtajakatsauk sen, jossa tarkastellaan naisten lukumäärää suomalaisten pörssiyhtiöiden hallituksissa, johtoryhmissä ja toimitusjohtajina. Sijoittajista kolmannes on naisia. Silti miesten osuus johtotehtävissä on suurempi, ja se heijastuu väistämättä myös talousmediaan. Se heijastuu suoraan myös Viisaaseen Rahaan. Asiantuntijana hän ei ole naisjohtaja, naisekonomisti, eikä hänen tarvitse olla naissijoittajakaan. Naisten osuus sijoittajista on kasvanut etenkin 2020-luvulla. Miesten osuus on kasvanut vähitellen viimeisten vuosikymmenten aikana. Keskimäärin joka viides lehdessä mainituista asiantuntijoista on ollut nainen. Haluamme muistuttaa, että nainen on asiantuntija siinä missä mieskin. Maaliskuussa 2022 julkaistussa raportissa tuloksia verrattiin kansainvälisesti, ja Suomi sijoittuu kärkikastiin
Monet saattavat muistaa vielä, millaista osakekaupankäynti oli 1980-luvulla ennen kuin arvopaperimarkkinalaki tuli voimaan vuonna 1989. Nykyisin valtaosa kaupankäyntiä ja listayhtiöitä koskevasta sääntelystä tulee EU:sta. Tuolloin esimerkiksi sisäpiiritiedon väärinkäyttö oli kielletty vain pörssin eettisissä säännöissä, mutta laissa vastaavaa kieltoa ei ollut. N IC K S H E P H E R D /I K O N /L E H T IK U V A 34 VIISAS RAHA 3/2022. Pörssin toimintaa puolestaan valvoo Finanssivalvonta. Markkinavalvonta lukee kaikki yhtiöiden julkistamat tiedotteet ja voi esimerkiksi pyytää yhtiöitä täydentämään jo julkistettuja tietoja. Liikkeeseenlaskijavalvonnan yksi keskeisimmistä tehtävistä on valvoa listattujen yhtiöiden tiedonantovelvollisuuden noudattamista. MARKKINAVALVONNAN työtehtävät jakautuvat liikkeeseenlaskijoita ja kaupankäyntiä koskevaan valvontaan. Tähän perustuu pitkälti myös Nasdaq Helsingin (”pörssi”) omat liikkeeseenlaskijoita ja kaupankäyntiä koskevat säännöt. Sääntely on parantanut valvontaa Pörssin markkinavalvonta neuvoo, valvoo ja tarvittaessa puuttuu väärinkäytöksiin. markkinat | asiantuntija Kirjoittaja Susanna Tolppanen on Nasdaq Helsingin markkinavalvonnasta vastaava johtaja. Markkinat, jossa kaikilla sijoittajilla on käytössään yhtäläiset tiedot sijoituspäätöksiensä tekemiseen. Tätä tehtävää hoitaa liiketoiminnoista erillinen pörssin markkinavalvonta. Markkinavalvonnalla onkin tärkeä rooli markkinoiden luotettavuuden ylläpitämisessä. Pörssillä on lakiin perustuva velvollisuus valvoa ylläpitämiään markkinapaikkoja. R ahoitusmarkkinoita koskeva sääntely on kehittynyt merkittävästi vuosien varrella. Vaikka sääntelyn määrän lisääntymistä kritisoidaan, sääntelyn perimmäisenä tarkoituksena on taata tehokkaat, läpinäkyvät ja luotettavat rahoitusmarkkinat
Nasdaqin markkinavalvontateknologia on käytössä lähes 70 markkinalla ja viranomaisella sekä yli 160 markkinaosapuolella globaalisti. Globaalit tapahtumat heijastuvat usein kaupankäyntiin myös Helsingissä. Näistä noin puolet oli mahdollisia sisäpiiritiedon väärinkäyttötapauksia. Vuonna 2021 tällaisia tapauksia oli 24. KAIKKI EPÄILLYT sisäpiiritiedon väärinkäyttöja markkinamanipulaatiotapaukset toimitetaan edelleen Finanssivalvonnalle tutkittavaksi. Viime vuosi olikin markkinavalvonnalle erityisen kiireinen, sillä kaupankäynnin kohteeksi tuli ennätysmäärä uusia yhtiöitä. Järjestelmä tunnistaa myös monenlaisia mahdollisia markkinamanipulaatiomalleja. Kaupankäynti voidaan joutua keskeyttämään esimerkiksi silloin, kun yhtiötä koskevaa merkittävää tietoa on saatavilla esimerkiksi mediassa ilman, että yhtiö on tiedottanut asiasta sääntelyn edellyttämällä tavalla. Valvonnassa käytetään apuna erityistä kaupankäynnin valvontaan tarkoitettua teknistä järjestelmää, joka antaa hälytyksiä poikkeavista tapahtumista, kuten yksittäisistä kaupoista ja tarjouksista, volyymeistä ja hintamuutoksista. Osakkeiden lisäksi pörssissä on listattuna myös muita rahoitusvälineitä, kuten joukkovelkakirjalainoja, warrantteja ja sertifikaatteja. Nasdaqin pohjoismaisten pörssien markkinavalvonnat tekevät keskenään paljon yhteistyötä, ja säännöt onkin Pohjoismaissa pitkälti harmonisoitu. Markkinavalvonnan tulee pystyä tutkimaan jokainen yksittäinen kauppa ja syötetty tarjous. Markkinavalvonta seuraa kaupankäyntiä reaaliajassa ja peruu tarvittaessa sääntöjen vastaisia tai muutoin virheellisiä kauppoja ja tarjouksia sekä voi tarvittaessa keskeyttää kaupankäynnin yhtiön osakkeella. Merkittäviä uutisia ovat esimerkiksi ostotarjoukset, merkittävät sopimukset tai tulosvaroitukset. Pörssin markkinavalvonnan keskeisenä tehtävänä on myös listayhtiöiden, neuvonantajien ja välittäjien neuvonta ja koulutus. Luotettavat, hyvin toimivat markkinat ovat kaikkien osapuolten etu, ja jokainen voi myös omalla toiminnallaan ylläpitää ja edistää markkinoiden luotettavuutta. Mitä pidempikestoinen sisäpiirihanke uutista on edeltänyt, sitä pidemmälle taaksepäin kauppoja tarkastellaan. Volatiliteetin lisääntyessä hälytysten määrä voi kohota jopa tuhansiin viikossa, näin tapahtui esimerkiksi koronapandemian alussa ja Venäjän aloitettua hyökkäyssodan Ukrainassa. Kun yhtiö julkistaa sen osakkeen arvoon merkittävästi vaikuttavan Kaupakäynnin keskeytyksiä 9 Uusia First North -yhtiöitä 23 Uusia päämarkkinayhtiöitä 8 Muistutuksia ja huomautuksia (sääntörikkomuksista) 21 Finanssivalvonnalle toimitettuja valvontatapauksia 24 Uusia liikkeeseenlaskijoita (muut kuin osakkeet) 5 Koulutuksia järjestetty 34 Valvontajärjestelmän hälytyksiä päivässä keskim. n Volatiliteetin lisääntyessä hälytysten määrä voi kohota jopa tuhansiin viikossa. Markkinavalvonta osallistuu lisäksi pörssin sääntöjen valmisteluun sekä erilaisiin markkinoiden kehittämistä koskeviin hankkeisiin ja työryhmiin, kuten Pörssisäätiön listautujan käsikirjan laatimiseen ja ostotarjouskoodin uudistamista koskevaan työryhmään. 91 Listattuja tuotteita * 4 632 * joista sertifikaatteja ja warrantteja 4 516 ja joukkovelkakirjalainoja 116 Markkinavalvojan statistiikkaa vuodelta 2021 tiedon, markkinavalvonta tutkii yhtiön rahoitusvälineellä käydyn kaupankäynnin mahdollisten sisäpiiritiedon väärinkäyttötapausten havaitsemiseksi. Kaupankäynnin valvontajärjestelmää kehitetään jatkuvasti ja se hyödyntää myös koneoppimista. Yli miljoonan osakesäästäjän raja ylittyi maaliskuun lopussa, ja myös nuoret ovat yhä enemmän kiinnostuneita sijoittamisesta. Vuonna 2021 järjestelmä antoi keskimäärin 400–500 hälytystä viikossa. Piensijoittajat ovat tärkeä osa toimivia pääomamarkkinoita. ULTRANOPEAN KAUPANKÄYNNIN (High Frequency Trading, HFT) lisäännyttyä kauppoja saattaa tarjouskirjassa syntyä sekunnin murto-osissa. Liikkeeseenlaskijavalvonta hyväksyy myös näiden instrumenttien listaushakemukset ja käsittelee erilaiset yhtiötapahtumat, kuten osakkeiden lisäerät ja osakkeiden jakautumiset eli splitit. Säänneltyjen tietojen lisäksi seurataan aktiivisesti sosiaalisessa mediassa käytäviä keskusteluja. Liikkeeseenlaskijavalvonta käsittelee myös listaushakemukset ja tarkastaa esimerkiksi kasvumarkkinalle hakeutuvien (Nasdaq First North Growth Market) yhtiöiden yhtiöesitteet. Määrästä riippumatta jokainen hälytys analysoidaan huolellisesti. Tähän tarvitaan kehittynyttä teknologiaa. 3/2022 VIISAS RAHA 35
Esimerkiksi vuosina 2002–2021 sijoittaja olisi hukannut ostovoimastaan 29 prosenttia, jos säästöt olisivat olleet sukanvarressa tai nollakorkoisella pankkitilillä. Tilastokeskuksen mukaan inflaatiota ovat kiihdyttäneet etenkin sähkön, bensiinin, dieselin ja omakotitalojen peruskorjausten kallistuminen. Inflaatio ei edes noina vuosina varsinaisesti laukannut: keskimääräinen vauhti oli 1,35 prosenttia. markkinat | rahastot Nyt kannattaa varautua niukkoihin tuottoihin Jos inflaatio pääsee käsiksi säästöihin, jälki voi olla rumaa. 36 VIISAS RAHA 3/2022. Euroalueella hinnat nousivat maaliskuussa 7,5 prosenttia ja Yhdysvalloissa 8,5 prosenttia. Kukaan ei tiedä, miten inflaatio seuraavan 10 tai 20 vuoden jaksolla kehittyy, mutta nyt suunta näyttää huolestuttavalta: maaliskuussa kuluttajahintaindeksi oli 5,8 prosenttia korkeampi kuin vuotta aikaisemmin. TEKSTI: HELENA RANTA-AHO KUVITUS: ISTOCK P itkäaikaisen sijoittajan suurin huolenaihe on inflaatio, joka syö ahnaasti säästöjen ostovoimaa. Tieto ilmenee Tilastokeskuksen tarjoamasta laskurista, joka kuvaa keskimääräisen suomalaisen kotitalouden ostovoiman muutosta. Kyse saattaa olla lyhytaikaisesta inflaatiospurtista, josta ei koidu kummoista vahinkoa kenenkään säästöille
Yksinomaan peräpeiliin katsomalla ei sijoituspäätöksiä kuitenkaan kannata tehdä, Ilmanen varoittaa. Reaalituottorahastot yltävät tavallisia korkorahastoja parempaan tuottoon, jos inflaatio kiihtyy markkinaodotuksia enemmän. Sijoittaja, joka on niin tehnyt, on jäänyt paljosta tuotosta paitsi. Mahdollista on sekin, että olemme nähneet alkutahdit pitkäaikaisemmasta muutoksesta. Viimeksi mainittu tarkoittaa, että sijoitetaan yhtiöihin, joiden kurssit ovat viime aikoina nousseet. n 3/2022 VIISAS RAHA 37. Viisautta on sekin, että tietää, mihin omat kyvyt riittävät ja mihin eivät. Ilmasen mielestä sijoittajan tärkein kysymys onkin tämä: pystynkö noudattamaan valitsemaani sijoitusstrategiaa silloinkin, kun sijoituskohteilla menee huonosti. Se on jatkoa hänen esikoisteokselleen Expected Returns, joka ilmestyi runsaat kymmenen vuotta sitten. Sijoittaja voi varautua niukkuuteen joko panemalla syrjään enemmän rahaa, venyttämällä sijoitusaikaa tai ottamalla enemmän riskiä. Voi ajatella, että hän tietää mistä kirjoittaa. Myös stagflaatio eli ilkeä tilanne, jossa kuluttajahintojen nousu kiihtyy ja kasvun tyrehtyy, mainittiin. Voi ajatella, että taitava salkunhoitaja, jolla on laajat valtuudet etsiä tuottoa monesta lähteestä, on nykytilanteessa palkkansa väärti. Hän kannustaa tehostamaan hajautusta ottamalla palettiin mukaan faktorit. Niitä ovat esimerkiksi raaka-aineet ja listaamattomat yritykset. Edellisen kerran niin tapahtui finanssikriisin yhteydessä vuonna 2018. Tämän vuoksi tärkeää on myös se, miltä sijoittaminen itsestä tuntuu. Parempi ratkaisu on sijoitusten hajauttaminen useisiin omaisuuslajeihin ja useille maantieteellisille markkinoille. Hajauta tyylillä Tuotto on tulevina vuosina tiukassa, varoittaa puolestaan Antti Ilmanen uunituoreessa kirjassaan Investing Amid Low Expected Returns. Tuloksia julkaistiin viimeksi huhtikuun alkupuolella: 81 prosenttia vastaajista oli huolissaan Euroopan kasvunäkymistä. Tästä kertoo esimerkiksi kuukausittain koottava Bank of American kysely, jota on tehty vuodesta 1990 lähtien. Tunne itsesi Mikään sijoitusstrategia ei toimi kunnolla, jos sijoittaja ei sitä kurinalaisesti noudata. Jos käy päinvastoin eli inflaatio jää odotuksia hitaammaksi, nämä rahastot tuottavat tavallisia korkorahastoja heikommin. Huonot ajat markkinoilla kestävät usein kauemmin kuin sijoittajien kärsivällisyys. Alkajaisiksi Ilmanen varoittaa sijoittajia hurmaantumasta menneistä huippuhyvistä sijoitusvuosista, joita keskustapankit ovat ruokkineet matalilla koroilla. Ilmanen kuuluu yhdysvaltalaisen finanssiyhtiö AQR Capital Managementin johtajistoon. Väitöskirjansa Ilmanen on tehnyt arvostetussa Chicagon yliopistossa. Niiden jäljiltä melkein kaikki on nyt arvopaperimarkkinoilla kallista. Kuukautta aikaisemmin vastaava osuus oli 69 prosenttia. Tämän vuoksi tulevat tuotot jäävät todennäköisesti kauaksi viime vuosien lukemista. Hajauttaminen tasaa salkun heiluntaan ja pitää huolta siitä, että sijoittaja saa osansa mahdollisimman monesta noususta. Varainhoidon ammattilaiset ovat huolissaan ainakin talouskasvusta. mitata markkinoilla joka arkipäivä. Reaalikorkorahastot ovat omanlaisensa vaihtoehto. Aktiivisesti hoidettu korkorahasto voi nyt olla harkitsemisen arvoinen vaihtoehto, koska tilanne on monilla tavoin haastava. Ilmanen muistuttaa, että listaamattomat vaihtoehdot saattavat näyttää vakaammilta ja vähempiriskisiltä kuin oikeasti ovat, koska niiden arvoa ei Tuotto 3 v Tuotto 12 kk Tuotto YTD (31.3.2022) Volatiliteetti 3 v Volatiliteetti 12 kk Duraatio Sharpe 12 kk Danske Invest Reaalikorko Maailma 3,43 3,67 -3,75 8,35 7,3 – 0,58 LähiTapiola Reaalikorko ESG A 3,72 5,86 1,39 5,44 6,48 8,51 0,99 Nordea SVE Reaalikorko 0,61 2,92 -2,04 6,79 7,14 – 0,49 OP-Reaalikorko A 2,2 4,14 -0,86 5,62 4,84 7,08 0,97 Lähde: Rahastoraportti maaliskuu 2022 LähiTapiola onnistunut tuoton tuojana parhaiten Suomeen rekisteröidyt reaalikoron rahastot Taitava salkunhoitaja on nykytilanteessa palkkansa väärti. Hänellä on takanaan useita työvuosia salkunhoitajana maailmalla, mutta uransa alussa hän urakoi Suomen Pankissa salkunhoitajana. Ne sijoittavat varansa inflaatioon kytkettyihin joukkolainoihin. Viime vuosina yksityissijoittajat ovat innostuneet erilaisista vaihtoehtoisista sijoituskohteista. Esimerkiksi sopii Yhdysvallat, jossa osakkeiden arvostukset ovat vuosien mittaan nousseet kaikkein eniten. Esimerkiksi korkorahaston valitseminen voi nykyisessä tilanteessa tuntua haastavalta. Niinpä korkea arvostus olisi ollut osakesijoittajalle hyvä peruste vetäytyä Amerikasta monta vuotta sitten. Lisäksi luottamus globaaliin talouskasvuun oli heikompaa kuin yhdessäkään aiemmassa kyselyssä. Niitä ovat esimerkiksi arvoja momentum-sijoittaminen. Ne liittyvät läheisesti sijoitustyyleihin
Vol. Ind. Yrityslaina Paikallisval. (Daily TR USD Net) 5,2 5,4 -6,4 15,5 -0,4 Maailma Nordea 1 Ilmasto ja Ympäristö BP 13,7 20,0 12,2 5 14,7 0,9 1,79 Nordea Global Enhanced K 17,4 20,5 13,7 1,5 0,60 Fourton Tempo 6,9 17,3 14,6 39 12,6 1,2 0,64 Nordea Maailma A K 11,6 16,7 17,8 11 14,0 1,3 1,00 Nordea 1 Global Portfolio BP 13,0 16,0 8,9 8 14,2 0,7 1,03 Luokka keskimäärin 9,0 12,7 7,5 14,6 0,7 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 11,6 15,4 16,3 13,5 1,3 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 5,8 7,7 2,0 1 9,3 0,3 1,83 Säästöpankki Korko Plus 2,3 3,3 0,1 2 4,5 0,2 1,05 Luokka keskimäärin 4,1 5,5 -0,1 8,4 0,1 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 6,1 8,7 9,3 17,6 0,6 Maailma SEB 80 B 9,2 12,7 6,3 10 11,9 0,6 1,71 S-Pankki Varainhoito Säästäjä 100 12,4 9,8 11,6 0,9 0,42 Sijoitusrahasto Alexandria Tuottohakuinen 8,7 12,2 4,7 13 11,6 0,5 2,23 Nora Five Master 12,2 11,3 11,7 1,0 0,79 Nora Five (EUR) 12,1 11,2 11,6 1,0 0,79 Luokka keskimäärin 4,4 6,6 2,9 7,6 0,4 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 11,6 15,4 16,3 13,5 1,3 MUUT RAHASTOT Säästöpankki Ympäristö –erik. Mark. 12 kk Sharpe kul. Sharpe 1 v. Riski DuJuoks. 5 v. C&G. Sharpe 1 v. Tuotto Sij. Curr. A 14,7 19,3 21,7 2 14,5 1,5 0,44 Luokka keskimäärin 10,8 15,1 15,0 15,9 1,0 MSCI North America (Daily TR USD Net) 14,3 18,8 20,4 15,8 1,3 Japani OP-Japani A 7,9 7,6 -11,4 2 22,0 -0,5 1,95 Danske Invest Japani Osake 4,6 6,9 0,6 1 16,1 0,1 1,50 eQ Japani Indeksi 1 K 4,8 6,7 -1,7 3 16,5 -0,1 0,50 Nordea Japani A K 3,7 6,2 0,9 5 15,9 0,1 1,00 OP-Japanin Tähdet A 4,6 3,6 -4,9 17,2 -0,3 1,60 Luokka keskimäärin 4,4 5,2 -4,8 17,7 -0,2 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 5,3 7,3 -1,2 17,0 0,0 Kehittyvät markkinat PYN Elite 13,1 23,0 33,4 14 19,0 1,8 1,01 Evli Emerging Frontier B 7,5 17,7 8,3 36 11,9 0,7 1,90 Nordea Intia 6,8 11,1 20,0 17 17,4 1,2 1,85 Nordea Aasialaiset Tähdet A 9,0 10,6 -16,4 11 19,0 -0,8 1,60 Nordea 1 Far Eastern Equity BP 8,3 9,7 -10,0 12 14,7 -0,6 1,81 Luokka keskimäärin 3,1 3,3 -6,5 21,5 -0,1 MSCI Emerging Mark. rah. edell. (EM -1,0 -2,7 -8,2 6,1 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A -0,3 -0,3 -0,4 1 0,0 0,3 0,19 Luokka keskimäärin -0,3 -0,3 -0,4 0,0 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,6 0,0 Muut lyhyen koron rahastot Nordea Kreditt Stars A 1,3 2,0 8,4 0,40 Nordea Private Banking FRN B 0,4 1,3 3,1 3 8,4 0,25 Nordea Priv. edell. sij. Mark. 1 v. Kattavuus arvo5 v. 3 v. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. 3 v. OSAKERAHASTOT Suomi Aktia Mikro Markka A 16,6 27,8 -0,4 9 20,5 0,0 1,66 Säästöpankki Pienyhtiöt 11,8 23,1 -4,4 22 19,8 -0,2 2,02 Evli Suomi Pienyhtiöt B 14,2 23,0 0,1 8 21,2 0,0 1,60 SEB Finland Small Cap B 15,7 23,0 1,0 13 20,9 0,1 1,80 OP-Suomi Mikroyhtiöt A 21,7 -11,1 20,8 -0,5 1,20 Luokka keskimäärin 9,7 14,1 -0,1 19,5 0,0 OMX Helsinki CAP GI 9,9 11,8 2,9 19,0 0,2 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 21,0 33,8 -3,5 24,6 -0,1 1,99 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 16,0 28,2 -5,5 13 21,1 -0,2 1,73 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 17,3 27,4 3,4 19 29,7 0,1 1,60 Nordea Nordic Small Cap A K 14,8 23,7 10,4 3 21,1 0,5 1,60 Aktia Nordic Small Cap 11,7 20,4 -14,9 7 23,6 -0,6 1,99 Luokka keskimäärin 11,4 18,1 1,3 21,2 0,1 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 10,1 14,8 8,1 20,0 0,4 Eurooppa Fondita Sustainable Europe B 10,7 19,3 -4,9 28 22,9 -0,2 2,00 Fondita European Micro Cap 11,7 17,4 9,1 20,0 0,5 2,00 Fourton Hannibal 11,5 16,7 21,6 1 17,7 1,3 0,63 SEB Europa Småbolagsfond 11,0 16,5 2,0 27 22,0 0,1 eQ Eurooppa Pienyhtiö 1K 10,0 14,1 -5,7 3 16,9 -0,3 1,73 Luokka keskimäärin 5,9 8,9 4,4 16,8 0,3 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 6,1 8,7 9,3 17,6 0,6 Pohjois-Amerikka LähiTapiola USA Markkina 19,7 22,1 15,8 1,4 0,31 Nordea North American Enhanced K 19,6 22,9 14,9 1,6 0,60 Nordea 1 Pohjoisamerikk. Vol. B 25,3 9,2 4,5 2,2 2,27 AJ EAB Value Hedge C 11,1 17,5 13,0 1 16,4 0,8 1,50 Aktia Commodity A 8,9 15,3 40,8 16 14,0 3,0 1,72 SEB Listed Private Equity 10,1 14,4 7,7 3 17,1 0,5 VISIO Allocator 4,4 11,7 -4,6 17 12,5 -0,3 1,27 Luokka keskimäärin 6,3 7,3 8,0 3,2 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,6 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) LähiTapiola Reaalikorko ESG A 3,7 5,9 6,5 8,5 0,55 OP-Reaalikorko A 2,0 2,2 4,1 1 4,8 7,1 0,50 Nordea Pro Euro Obligaatio 1,0 -0,1 -6,8 2 4,3 8,5 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 0,8 -0,2 -6,7 6 4,9 8,2 0,15 OP-Obligaatio Tuotto A 0,6 -0,3 -6,7 10 4,6 7,8 0,55 Luokka keskimäärin 0,5 -0,1 -4,9 4,4 ICE BofA Euro Government Index 1,0 0,0 -6,4 4,8 Pitkän koron rahastot (Luokitellut yrityslainat, euroalue) Finlandia Korkotuotto 2,0 2,4 0,5 1 1,5 0,74 Elite Alfred Berg Korko A 0,9 1,0 -4,2 8 2,4 1,24 Danske Invest Pohj. 1 v. riski kulut 3 v. % sana 1 v. Vol. Y. L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. 3 v. Ext. Markk. Riski Tuotto/ Juoks. edell. % 38 VIISAS RAHA 3/2022. Loc. Riski Tuotto/ Juoks. Bank. Front. Bond+ A 2,3 3,1 3,4 1 4,5 2,2 1,49 Aktia Em. Tähdet BP 12,6 19,5 15,2 14 15,3 1,0 1,78 SEB US All Cap Fund 12,5 19,4 16,4 16 15,8 1,1 Seligson & Co P-Amerikka Indeksirah. raa kulut 3 v. C. Curr. 3 v. Yrityslainat, EUR h 0,6 0,7 -2,0 13 2,6 Aktia Corporate Bond+ 1,0 0,3 -5,3 3 2,6 4,7 0,65 Evli Lyhyt Yrityslaina B 0,4 0,2 -2,3 18 1,3 2,0 0,55 Luokka keskimäärin 0,4 -0,1 -4,7 2,5 ICE BofA Euro Corporate Index 0,6 -0,3 -5,6 2,9 Pitkän koron rahastot (Korkeariskiset yrityslainat, euroalue) S-Pankki High Yield Eur. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. 1 v. Kort Obligasjon Pluss B 0,1 1,0 3,4 5 8,3 0,20 Säästöpankki Lyhytkorko 0,7 0,6 0,7 4 0,5 0,6 0,50 Nordea Korkotuotto A 0,3 0,5 -2,5 2 2,0 1,0 0,60 Luokka keskimäärin 0,0 0,1 -0,4 1,4 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,5 -0,6 0,0 OSAKERAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET Seligson & Co OMX Hki 25 pörssinot 100,0 10 9,2 10,3 2,9 0,2 0,2 Danske Invest Eurooppa Osinko K 100,0 10 4,3 6,9 9,2 0,8 1,8 Nordea 1 Eurooppalaiset Tähdet BP 100,0 10 – 12,5 3,6 0,3 1,8 Nordea Eurooppalaiset Tähdet A 100,0 10 7,0 12,8 4,3 0,3 1,5 Pictet-Quest Eur Sust Eq-P EUR 100,0 10 6,8 9,5 8,5 0,7 – YHDISTELMÄRAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET OP-Kestävä Maailma A 100,0 10 3,4 5,2 3,6 0,7 1,3 OP-Kestävä Maailma B 100,0 10 4,1 5,2 3,6 0,7 1,3 Evli Suomi Mix B 73,6 10 5,8 7,7 2,0 0,3 1,8 Aktia Secura F 92,6 9,5 3,8 5,5 -1,6 -0,1 2,2 Aktia Secura E 92,6 9,5 3,8 5,5 -1,6 -0,1 2,2 Tuotto Sij. 5 v. Bond+ 0,3 2,1 6,5 7 4,9 3,7 1,20 Nordea 1 EM Corporate Bond HBI 1,8 1,8 -6,9 8 4,0 1,01 eQ Keh. Loc. 21.4.2022 markkinat | rahastot Tuotto Sij. 5 v. tio ESGESG Tuotto Tuotto/riski Juoks. riski kulut 3 v. ESG Korko A 2,8 3,3 4,9 8 1,4 2,4 0,93 Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 2,6 2,4 -2,9 1 3,5 3,5 1,00 Aktia Nordic High Yield Kasvu A 2,1 2,3 -1,5 2 1,6 5,4 1,25 LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko ESG A 2,3 2,2 -0,3 7 1,0 1,7 0,70 Säästöpankki High Yield B 0,9 1,4 -2,8 10 2,6 3,2 1,04 Luokka keskimäärin 1,3 0,9 -2,1 2,7 ICE BofA Euro High Yield Index 2,6 2,2 -3,1 2,7 Pitkän koron rahastot (Kehittyvät markkinat) Aktia Em. 1 K 0,4 0,8 1,3 2 6,6 4,0 1,22 eQ Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 1 K 0,7 0,7 -5,6 13 2,5 4,1 0,92 Luokka keskimäärin 0,3 0,5 -3,3 5,0 ICE BofA EUR H
Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. Painorajoitettu; yksittäisen yhtiön maksimipaino on 10% Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. 20 22 22 .2 .2 22 22 .3 .2 22 22 .4 .2 22 MSCI AC Asia Pacific 22 .10 .2 21 22 .11 .2 21 22 .12 .2 21 21 .1. 20 22 22 .2 .2 22 22 .3 .2 22 22 .4 .2 22 Euro Stoxx 50 22 .10 .2 21 22 .11 .2 21 22 .12 .2 21 21 .1. 2/ 20 3/ 20 4/ 20 5/ 20 6/ 20 7/ 20 8/ 20 9/ 20 10 /2 11 /2 12 /2 1/ 21 2/ 21 3/ 21 4/ 21 5/ 21 6/ 21 7/ 21 8/ 21 9/ 21 10 /2 1 11 /2 1 12 /2 1 1/ 22 2/ 22 3/ 22 4/ 22 -0,445 % 0,109 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % Pankki tilin nimi % p.a. Palvelusektorilla nousu koronakuopasta siis edelleen jatkuu niin Suomessa kuin Euroopassakin. 3840,01 26818,35 4271,78 169,44 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki Cap GI 22 .10 .2 21 22 .11 .2 21 22 .12 .2 21 21 .1. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. Tuottoindeksi kertoo pörssin kokonaistuoton osingot mukaanlukien. Sota ja Venäjän vastaiset pakotteet vaikuttavat ensisijaisesti tavaratuotantoon ja -kauppaan 30000 29000 28000 27000 26000 25000 5000 4500 4000 3500 3000 250 225 200 175 150 4 800 4 650 4 500 4 350 4 200 markkinat | suunnat 3/2022 VIISAS RAHA 39. 20 22 22 .2 .2 22 22 .3 .2 22 22 .4 .2 22 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,00 Balanzia 2) Säästötili 0,30 Collector Bank collector säästötili 0,16 Danske Bank Säästötili 0,00 Evli Pankki Käyttelytili 0,00 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,25 Instabank 6) Säästötili 0,35 OP Helsinki Kasvutuotto 0,00 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,00 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,03 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 S-Pankki Oyj 4) S-Tuottotili 0,01 POP Pankki Suupohja 5) POP Tuottotili 0,01 Svea Ekonomi 2) Säästötili 0,50 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 keskimäärin 0,18 2) Ruotsin valtiollinen talletussuoja, 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500 100000 € 4) korkoportaat, kaikissa nyt 0,01 %, 5) POP-Pankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, huhtikuu 2022 Sota ei osu palveluihin TUOREIMMATKIN luottamusja ostopäällikköindeksit Euroopasta osoittavat palvelusektorilla positiivista kehitystä, kun taas teollisuusindeksit ovat ottaneet osumaa Venäjän hyökkäyssodasta. 20 22 22 .2 .2 22 22 .3 .2 22 22 .4 .2 22 S&P 500 22 .10 .2 21 22 .11 .2 21 22 .12 .2 21 21 .1. Pandemia oli koko palvelusektoria koskeva kriisi, mutta sotatila Ukrainassa sen sijaan ei vaikuta palvelusektoriin juuri muutoin kuin turismin osalta
analyysi | pilvipalvelut IT-KUPLA PUHKESI TAAS 40 VIISAS RAHA 3/2022
Zoomin, Teladocin, DocuSignin tai Oktan osakkeita ei voi perinteisiä arvostustason mittareita tulkitsemalla pitää edullisina, mutta yhtiöiden asiakassuhteet ovat vakaita ja liikevaihdot edelleen kasvussa. Vuorossa oli pienemmän mittakaavan toisinto parinkymmenen vuoden takaisesta kuplasta. Pilvipalveluiden jatkuvalaskutteiset liiketoimintamallit luovat hyvin ennakoitavaa liikevaihtoa, joka on alan yrityksissä ollut hurjassa kasvussa pari edellistä vuotta. Yhtiön tuotteen maksuton perusversio saavutti huiman suosion, ja myös yritysten maksullinen versio keräsi valtavasti uusia asiakkaita etätyön yleistyessä. TEKSTI: PEKKA AAVIKKO KUVITUS: ISTOCK 3/2022 VIISAS RAHA 41. Seurauksena vähänkään teknologiaan liittyvien yhtiöiden arvostustasot nousivat huimasti. Zoomista tuli sanana lähes yleisnimitys videopuheluille. Kurssinousua seurasi huima pudotus, jolloin myös myöhemmin valtaisaan menestykseen yltäneiden Amazonin, Booking Holdingsin tai eBayn kaltaisten yhtiöiden arvostustasot romahtivat. Korona-ajan huumaa kuvaa parhaiten videoviestintäsovellusfirma Zoom Video Communicationsin (Nasdaq: ZM) liiketoiminnan sekä osakekurssin kehitys. Samalla tavalla arvostustasot nousivat monilla pilvipalveluyhtiöillä pilviin koronapandemian alettua, mutta ovat viime kuukausina tulleet vauhdilla alaspäin. Kurssinousu tarttui myös yhtiöihin, jotka eivät lopulta kehittyneet kannattavaksi liiketoiminnaksi. Zoomin tammikuussa 2021 päättyneellä tilikaudella yhtiön liikevaihto kasvoi 326 prosenttia 2,7 miljardiin dollariin, ja Etätyötä ja -asiointia sujuvoittamaan on kehitetty monia pilvipohjaisia työkaluja, jotka tuovat läsnäolon kokemuksia etäyhteyksien yli. I T-kupla syntyi 1990-luvun lopulla, kun sijoittajat ymmärsivät internetin räjähdysmäisen kasvuvauhdin
Teladoc tarjoaa palveluita myös suoraan kuluttajille BetterHelp-brändinsä avulla. Helmikuussa 2022 Zoom julkaisi Zoom Contact Center -tuotteen, joka tuo asiakaspalveluun videoviestinnän ja myöhemmin myös SMSja chat-viestit. Okta arvioi toimialansa markkinapotentiaaliksi 80 miljardia dollaria. Sen toimintoihin sisältyvät esimerkiksi puheluiden siirrot ja tallennukset, käynnissä olevaan puheluun liittyminen sekä integraatiot yritysohjelmistoihin, mikä sujuvoittaa esimerkiksi myyntitai asiakaspalvelutyötä. Teladoc veloittaa valtaosalta asiakkaistaan kuukausimaksuja, jotka tuovat 85 prosenttia yhtiön liikevaihdosta. Kuukausimaksuihin perustuva liiketoimintamalli tuo vakautta yhtiön liikevaihtoon. Zoomin päätuote on videoneuvottelusovellus, mutta yhtiö on kehittänyt tuotteita muuhunkin kuin perinteiseen kokoustamiseen. Kun osake on kirjoitushetkellä 112 dollaria, eli yli 80 prosenttia huippukurssia matalammalla, on ajankohtaista tarkastella yhtiön arvostustason nykytilaa. 42 VIISAS RAHA 3/2022. Pandemia sai kertaheitolla Zoomin bisneksen huikealle kasvuuralle. Yhtiöllä onkin jo lähes 500 asiakasta, jotka käyttävät Zoomin palveluihin yli 100 000 dollaria vuodessa. Kirjanpitokäytäntöjen mukaista tulosta yhtiön voi ennakoida tekevän noin kolme dollaria. Yhtiöllä on esimerkiksi patentoitu verensokerimittari. Zoom Phonen ja Contact Centerin kaltaisilla tuotteilla Zoom tavoittelee lähinnä suuryrityksiä. Tammikuussa 2019 Zoom toi markkinoille Zoom Phone -sovelluksen, joka on pilvipalvelupohjainen versio puhelinkeskuksesta. Yhtiö pystyy tekemään mittarin keräämään dataan perustuen personoituja ehdotuksia esimerkiksi elämäntapoihin liittyen, minkä tavoitteena on hoidon vaikuttavuuden kasvattaminen. tammikuussa 2022 päättyneellä tilikaudella kasvua kertyi 55 prosenttia 4,1 miljardiin dollariin. Esimerkiksi Fortune 500 -listan yhtiöistä noin puolet tarjoavat työntekijöilleen etäterveydenhuoltoa Teladocin palveluiden avulla. Nyt kasvu hidastuu merkittävästi, mutta velaton yhtiö tuottaa hyvää kassavirtaa ja pystyy käyttämään rahaa uusien tuotteiden kehitykseen sekä omien osakkeiden takaisinostoihin. Teladocilla on pilvipalvelujen lisäksi myös käsin kosketeltavaa terveydenhuollon teknologiaa. Yhtiö tarjoaa diabeteksen hoitoon patentoidun verensokerimittarin, joka on integroitu Teladocin palveluihin. Valtaosa liikevaihdosta kertyy kuitenkin sellaisilta asiakkailta, jotka ostavat yksittäisiä lisenssejä kokousten järjestäjille. Teladocin liikevaihto kasvoi yritysostojen siivittämänä reiluun kahteen miljardiin dollariin. Kuluttaja-asiakkaat maksavat tyypillisesti vastaanottokohtaisen maksun Teladocille. Hätäpuheluiden lisäominaisuudet ovat Zoom Phonen ominaisuus, jossa soitto hätäkeskukseen lähettää samanaikaisesti viestin myös yrityksen sisäiselle turvallisuusyksikölle, jotka voivat reagoida tilanteeseen paikan päällä sekä tarvittaessa liittyä puheluun ja antaa lisäohjeita pelastuslaitokselle. Yhtiö analyysi | pilvipalvelut Teladoc kehittää terveydenhuollon etäpalveluita, mutta sen lisäksi myös muuta terveydenhuollon teknologiaa. Zoom ennakoi tekevänsä liikevaihtoa kuluvana vuonna noin 4,5 miljardia dollaria. Alle 200 dollaria vuodessa maksavia kokouksen järjestäjän lisenssejä ostavat niin yhden hengen yritykset kuin suuret konsernitkin. Yhtiön arvostustaso on P/E-luvulla mitattuna siten noin 37 ja markkina-arvon suhde liikevaihtoon (P/S) noin seitsemän. Zoomin kasvun taustalla on ilmiselvästi etätyön arkipäiväistyminen, minkä myötä yritykset ovat hakeneet sekä toimivia käytäntöjä että työkaluja. Teladoc Health (NYSE: TDOC) on yhdysvaltalainen terveydenhuollon etäpalveluiden teknologiaa kehittävä yritys. Pandemia kahdeksankertaisti Zoomin Vuoden 2020 alun 69 dollarista osake ampaisi saman vuoden lokakuussa jopa 570 dollariin. Kuluvana vuonna yhtiö ennakoi tekevänsä 3,45–3,50 dollarin ”oikaistun” osakekohtaisen tuloksen, missä ei huomioida esimerkiksi osakepalkkioiden vaikutuksia kuluina. Teladocin keskeisimmät asiak kaat ovat terveydenhuollosta vastaavia vakuutusyhtiöitä ja työnantajia. Yhtiön arvostustaso on painunut monia paljon heikomman kasvupotentiaalin omaavia yhtiöitä edullisemmaksi
Orgaanista kasvua kertyi 39 prosenttia ja Auth0yritysosto huomioon otettuna 56 prosenttia. Okta myy palveluitaan tyypillisesti 1–5 vuoden sopimuksilla, joten yhtiön liiketoimintaa voi pitää varsin vakaana. on edelleen tappiollinen, mutta se ennakoi kannattavuutensa kohentuvan kuluvana vuonna merkittävästi. Zoomin tapaan DocuSign on pyrkinyt laajentamaan palveluvalikoimaansa tuomalla työkaluja sopimusten hallintaan, kuten tekoälypohjaista sopimusten sisällön analysointia tai sopimuksen vahvistamisen notaarilla videoyhteyden avulla. Liikevaihdon yhtiö odottaa kasvavan tänä vuonna 25–30 prosenttia. Okta sujuvoittaa esimerkiksi työsuhteen muutoksiin sekä uusien palveluiden käyttöönottoon liittyvää pääsynhallintaa. Tammikuussa 2022 päättyneen tilikauden liikevaihto oli 1,3 miljardia dollaria. DocuSignillä on yli miljoona asiakasta, joista valtaosa on pienehköjä yrityksiä, jotka ostavat esimerkiksi vain allekirjoituspalvelun DocuSignin nettisivuilta. Okta on vielä reippaasti tappiollinen, mutta yhtiön myyntikate on lähes seitsemänkymmentä prosenttia. Zoomin huima kasvu sai alkunsa koronapandemiasta. Arvostustasoa voi hahmottaa tarkastelemalla markkina-arvon suhdetta liikevaihtoon (P/S), joka on Teladocilla noin viisi. Työntekijöille Oktan kertakirjautumisen palvelut tekevät työarjesta sujuvampaa, kun yhdellä kaksivaiheisella kirjautumisella voi saada pääsyn lukuisiin työnantajan tietojärjestelmiin. Suuryritysten segmentissä kasvamista edesauttaa DocuSignin allekirjoituspalvelun yli 400 valmista integraatiota eri yritysohjelmistoihin, kuten asiakkuudenhallintajärjestelmiin. 3/2022 VIISAS RAHA 43. Tämä osuus asiakaskunnasta kuitenkin tuo lähes 90 prosenttia yhtiön liikevaihdosta. Jos yhtiön kasvu jatkuu lähivuodet edelleen vahvana ja myynnin, markkinoinnin ja tuotekehityksen kulut kasvavat liikevaihtoa hitaammin, kääntyy tulos lopulta voitolliseksi. Osakekurssin ollessa 96 dollarissa yhtiön arvostustaso on P/S-luvulla 9,5. Työkaluja sopimusten hallintaan DocuSign (Nasdaq: DOCU) on yhdysvaltalainen sähköisen allekirjoittamisen teknologiaa kehittävä yhtiö. Tärkeää on integroitua järjestelmiin Oktalla on valmiita integraatioita moniin järjestelmiin, kuten HRsovellus Workdayhin. Okta (Nasdaq: OKTA) on yhdysvaltalainen tietojärjestelmien identiteetinja pääsynhallinnan ohjelmistoratkaisuita kehittävä yhtiö. Helmikuussa 2022 Zoom ilmoitti miljardin dollarin omien osakkeiden takaisinosto-ohjelmasta. Yhtiö ennakoi kuluvalle vuodelle liikevaihdon kasvavan 37 prosenttia. Osakkeen 145 dollarin hinnalla yhtiön arvostustaso P/Sluvulla mitattuna on 18. Oktalla on yli 15 000 asiakasta, joista 3 100 maksavat Oktan palveluista yli 100 000 dollaria vuodessa. Integraatiot ja automaatiot tekevät kokonaisuuden hallinnasta helpompaa ja hallitumpaa. Yli 300 000 dollaria vuodessa DocuSignin palveluihin rahaa käyttäviä asiakkaita yhtiöllä on noin 850. Yrityksiä, joiden kanssa DocuSign on neuvotellut palvelusopimuksen, on 170 000. Oktan ratkaisua hyödyntävät esimerkiksi Zoom, Helsingin pörssiäkin pyörittävä Nasdaq Inc sekä hotellija kasinoyhtiö MGM Resorts. Osakekurssi on nyt samalla tasolla kuin ennen pandemian alkua, vaikka kuluttajakäyttäytyminen on varmasti muuttunut positiivisemmaksi terveydenhuollon etäpalveluiden suhteen. Keskitetty pilvipalvelu mahdollistaa pääsynhallintaan liittyvien toimenpiteiden automatisointia. Etätyö on sittemmin arkipäiväistynyt, mikä siivittää kasvua edelleen. Uusien suurasiakkaiden löytäminen onkin DocuSignin menestykselle aivan keskeistä. Kirjanpidon tulos lienee silti tappiollinen lähivuosina. Integraatiot mahdollistavat esimerkiksi automaattisten pääsyoikeuksien luomisen tietojärjestelmiin, kun HR-järjestelmään laaditaan uusi työsopimus sekä oikeuksien poistamisen, kun työsuhde on päättymässä. DocuSignin liikevaihto kasvoi tammikuussa 2022 päättyneellä tilikaudella 45 prosenttia 2,1 miljardiin dollariin. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi
Lisäksi alustan kautta muille lainaaminen on helppo ja joustava tapa hankkia lisätuloja. Kuluttajatutkimuskeskuksen tutkimusjohtaja Päivi Timonen kertoo, että jakamistalous koetaan usein positiivisena ympäristötekona, sillä jakaminen, lainaaminen ja kierrättäminen eivät lisää tavaran määrää. Timonen kertoo, että jakamistalouden sovelluksia on kehitetty vartavasten työllistymistä varten, kuten esimerkiksi keikkatyötä välittävät palvelut. – Tosin kaikki jakamistalouden toimijat eivät tavoittele voittoa. Tärkeimpiä etuja käyttäjälleen on kuitenkin rahan säästäminen; tavaran lainaaminen vie vähemmän rahaa kuin uuden ostaminen. TEKSTI: TARJA RANNISTO KUVA: ISTOCK Päivi Timosen mukaan jakamistalous mielletään usein erityisesti positiiviseksi ilmastoteoksi. Taloudellista näkökulmaa tukee kuluttajan ja koko yhteiskunnan kannalta myös se, että jakamistaloudella on työllistymistä tukeva vaikutus. jakamistalous | joukkorahoitus J akamistalous on internetin kautta tapahtuvaa hyödykkeiden tai palveluiden jakamista, lainaamista tai lyhytaikaista vuokraamista niiden ostamisen sijaan. Näistä hyviä esimerkkejä ovat taloyhtiöiden yhteiskäyttöautot ja ruokaosuuskunnat, Timonen huomauttaa. 44 VIISAS RAHA 3/2022. Siinä hyödykkeitä ja palveluita jaetaan ihmisten välillä käyttämällä digitaalisia alustoja. Työja elinkeinomiJakamistalous säästää rahaa ja tukee työllisyyttä Päivi Timosen mielestä joukkorahoitus ja -sijoitus tarvitsisi oman Slush-tyyppisen tapahtuman. Jakamistalouteen tiiviissä yhteydessä on alustatalous
Tulevaisuudessa jakamistalous voi muuttua yhä enemmän suurliiketoiminnaksi, jolloin kansalaistoimijat joutuvat kilpailemaan kansainvälisten alustayhtiöiden ja startup-firmojen kanssa. Esimerkiksi Tilastokeskuksen teettämän tutkimuksen mukaan yhteisöalustoilla ja fyysisillä kirpputoreilla vain 16 prosenttia tutkimukseen vastanneista ilmoitti kotitaloutensa saaneen nolla euroa myyntivoittoa. Joukkorahoitus ja joukkosijoitustyyppinen toiminta ovatkin jakamistalouden suurin osa-alue. 3/2022 VIISAS RAHA 45. Yhdeksi keinoksi laajentaa joukkorahoituksella saatavia hyötyjä on ehdotettu Slush-tyyppisen joukkorahoitustapahtuman järjestämistä rahoitusalan ruohonjuuritoimijoiden kanssa. Uber ja muut liikkumisen palveluja tarjoa vat toimijat ovat erityisesti nuorten ja opiskelijoiden suosiossa: 25–34-vuotiaat ovat suurin käyttäjäryhmä. Rahoitusmarkkinoilla olevasta joukkorahoituksesta osa on kansalaislähtöistä ja toteutetaan alustapalveluna. Verotus Majoituksen vuokraus suosituinta jakamis taloutta • Vuonna 2019 omia tavaroita, tuotteita tai palveluita myi verkossa lähes 30 prosenttia 16–89-vuotiaista henkilöistä Suomessa. – Se voisi innostaa ja tukea yksityishenkilöiden lisäksi laajemmalla tasolla myös kaupunkien kehittämisja osallistamistavoitteita, Timonen näkee. Koti-irtaimiston myynnin verovapaus on 5 000 euroa, mutta tämän tyyppisiä myyntituloja verottajan on käytännössä vaikea seurata. Käytettyjä tavaroita verkossa osti vieläkin useampi, lähes 35 prosenttia samasta ikäluokasta. • Alustojen kautta lyhytaikaisen lomamajoituksen vuokraus on jakamistalouden suosituin muoto. ei tunnu olevan ajan tasalla uusien tulolähteiden ilmestyessä markkinoille. nisteriön teettämän tutkimuksen mukaan erityisesti freelancerit löytävät niissä uusia väyliä työllistyä. – Vielä kuitenkin vaikuttaa pikemmin siltä, että kansalaistoimijoiden tarjoamien palvelujen ja tuotteiden halvemmat hinnat auttavat niitä menestymään jopa yritysmuotoisia paremmin, Timonen uskoo. • Jakamistalouden toiseksi suosituin muoto on kyytipalvelut. Käyttö lisääntyy vuosittain myös muissa ikäluokissa. Vuonna 2019 palvelualustaa käytti 11 prosenttia 16–89-vuotiaista majoituksen vuokrauksessa. Jakamistalous haastaa verottajaa Jakamistalous synnyttää myös harmaita hiuksia ja syventää otsaryppyjä – varsinkin verottajalla. Jakamistalous on aiheuttanut päänvaivaa mietittäes sä esimerkiksi sitä, milloin oman tavaran lainaamista tai alustan kautta kirpputorilla myytävää koti-irtaimistoa voi verottaa ja milloin ei. n V E IK K O S O M E R P U R O Jakamistaloudesta saattaa tulla tulevaisuudessa yhä enemmän suurliiketoimintaa
8 €. 0,04 %, min. 6 €. Mandatum Life Itsenäiselle sijoittajalle suunnatussa Trader-kaupankäyntipalvelussa käyt kauppaa aina edullisesti: välityspalkkio alk. 38 €. Jäsenetuna alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoamille markkinapaikoille euro alueella ja Pohjois-Amerikassa. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys 15 €, ikäraja 30 v, Viisas Raha vain digilehtenä. 7 €. Etu voimassa myös osakesäästötilillä. Vuonna 2022 Osakesäästäjien jäsenmaksu on vain vuodessa. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Asuntoja sijoitusasuntolainojen toimitusmaksu ja järjestelypalkkio ilmaiseksi. Investors House Rahastot Ei merkintäpalkkiota, kun sijoittettu summa on vähintään 5 000 euroa Investors House Rahastot Oy:n hallinnoimaan rahastoon. 2 %. Sijoittaja.fi Vuosijäsenyys hintaan 89,25 € (ovh 119 €). Jäsenyys digilehdellä 30 €. Analyysit etuhintaan vain jäsenille: Inderes Inderesin analyysipalvelu jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/vuosi (norm. Nordnet Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: 0,15 %, min. Säännölliseen säästämiseen sopivassa digitaalisessa varainhoidossa voit saada etuna jopa 500 euron tuottobonuksen. OP Edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fi-palvelussa ja OP-mobiilissa. Investtech Tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä 40 % alennuksella hintaan 99 € / 6 kk. Pankkien, välittäjien ja rahastojen tarjoamat edut Osakesäästäjien jäsenille: Danske Bank Maksuton digitaalinen kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys. Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. Zenostock Ammattisalkunhoitajan työkalu 115 €/ vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. Merkintäpalkkio norm. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. Alennetut välityspalkkiot: 0,12 %, min. Ota kaikki irti Osakesäästäjien jäsenyydestäsi tarttumalla kiinni yhteistyökumppaniemme tarjoamiin etuihin, ja säästät selvää rahaa. 5 € ja muilla markkinoilla 0,15 %, min. 5 €, koskee osakkeita ja ETF:iä. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat luku oikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut, mallisalkut, tulos ennusteet sekä -seurannan. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa kaksi ensimmäistä kuukautta tasolla 1. Nuorille Säästäjän palvelupaketti maksutta. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi). Välityspalkkio per toteutunut toimeksianto on Suomessa ja Ruotsissa 0,15 %, min. 230 €/vuosi). Lynx Broker Osakevälittäjä aktiiviselle sijoittajalle. Perhejäsenyyden hinta 15 € edellyttäen, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. HEI, OSAKESÄÄSTÄJIEN JÄSEN! Olethan muistanut hyödyntää kaikki jäsenetusi. Edullisemmin Inderes-analyysit ja kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader
Kurssit Osakesäästäjät järjestävät sijoitusaiheisia koulutuksia. Hyödy lehdistä, kirjoista ja koulutuksista: Viisas Raha Osakesäästäjien jäsenille ilmainen sijoittajan talouslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. vuokratakuu koko vuokrasuhteen ajalle, yhteydenpito vuokralaiseen sekä alkuja lopputarkastukset. Etkö ole vielä jäsen. 1 kk:n vuokra), kun otat OVV Kokonaispalvelusopimuksen ja olet uusi asiakas. Alma Median talouslehdet Normaaleista tilaushinnoista 30 % alennus Arvopaperin, Kauppalehden ja Talouselämän printtija digitilauksista. Jäsenetuna 25 % alennus kaikista Rahamedian verkkokursseista. Kirjoja Paljon sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhinnoin. Liity heti ja hyödy eduista: osakeliitto.fi Onni olla osakesäästäjä.. Asuntosijoittajalle: OVV Asuntopalvelut Ensimmäisestä välityspalkkiosta -50 % alennus (norm. Lehti sisältää analyyseja suomalaisista ja ulkomaisista yhtiöistä, puolueettomia vertailuja ja asiantuntijakirjoituksia. Valikoimassa mm. Edun voi aktivoida myös jälkikäteen, tällöin alennus huomioidaan seuraavassa laskussa. Seppo Saarion tunnetut sijoitusoppaat ja Petri Ukkolan kirja Pörssi-ilmiöitä. Sopimukseen kuuluu mm. Osa sisältyy jäsenmaksuun, toiset ovat maksullisia, mutta markkinahintoja selvästi edullisempia
TEKSTI: MAARIT KROK KUVA: MARIA NURMINEN Vanha-Perttula ei tavoittele pelkästään tuottoa. Siitä on tullut päivärutiini, että seuraan, mitä maailmalla ja yrityksillä tapahtuu. – On tosi tärkeää, että löytää samanhenkisiä ihmisiä. En sijoita lyhyellä aikavälillä, en treidaa enkä hae pikavoittoja. – Aikaisemmin ajattelin, että säästän pahan päivän varalle ja eläkkeelle. Nordnetin asiakaspalvelu oli hänestä hyvä koulu sijoittamisen perusteisiin. 48 VIISAS RAHA 3/2022. Hänestä sijoitusyhteisöillä on suuri merkitys, etenkin nuorille sijoittajille. Sijoittaminen laajentaa maailmankuvaa Vanha-Perttulalla sijoittamisen tavoitteet ovat hieman muuttuneet pari vuotta kestäneen sijoitusuran aikana. Hän aloitti tammikuussa Inderesin yhteisötiimissä community designerina. Tällä hetkellä hän on kiinnostunut siitä, miten makrotalous vaikuttaa pörssiyhtiöiden tuloskehitykseen ja markkinanäkymiin. Hän myöntää olevansa ihminen, joka tylsistyy helposti. Salkkuun päätyi UPM:ää. Nykyään suurin osa VanhaPerttulan sijoituksista on suorissa osakkeissa, joista valtaosa on kotimaisten kuluttajamarkkinayhtiöiden, kuten Marimekon, Harvian, Tokmannin ja Orthexin. Sitä kautta voin hyödyntää omaisuutta sellaisiinkin asioihin, joihin muuten ei olisi varaa. Olen alkanut lukea uutisia paljon enemmän. Yhteisöllisyyttä Nuorista Osakesäästäjistä Vanha-Perttula on Nuorten Osakesäästäjien (NOS) valiokunnan puheenjohtaja. – Kun yhtiöllä tai markkinalla tapahtuu jotain yllättävää, ihmetyksen voi jakaa samanhenkisten ihmisten kanssa. Hän itse on iloinen, kun saa työskennellä keskellä innostavaa sijoittajayhteisöä. sijoittajat tutuiksi | kaisa vanha-perttula K aisa Vanha-Perttula on monille sijoittajille tuttu kasvo Inderesin videoilta. Totta kai välillä on ollut joitakin pikku kokeiluja ja twistejä, mutta päästrategia on sijoittaa pitkällä aikavälillä, Vanha-Perttula kertoo. Loppujen lopuksi sijoittamiseen liittyvät asiat eivät ole hirveän vaikeita, mutta niihin perehtyminen vie aikaa. Perehdyin myös etukäteen siihen, miten yhtiö tekee ja miten sillä menee. – Aktiivisena sijoittajana täytyy seurata, mitä markkinalla tapahtuu. Hän tuottaa sisältöjä muun muassa InderesTV:hen ja haastattelee analyytikkoja. Sekä nykyinen työ Inderesillä että aiempi työ Nordnetin asiakaspalvelussa ovat vahvistaneet VanhaPerttulan intoa sijoittamiseen. – Se oli firmana tuttu. – Työskentelin asiakasrajapinnassa, konkreettisesti sijoittajien lähellä. – Pyrin löytämään hyviä yhtiöitä, joiden matkassa voisin olla mahdollisimman pitkään. Ystävät olivatkin merkittävä tuki ja innoittaja, kun Vanha-Perttula alkoi perehtyä sijoittamiseen ja osti ensimmäiset rahasto-osuutensa. Sitä kautta on ehkä itsekin pystynyt välttämään joitakin tyypillisiä virheitä. Hänelle sijoittamisesta on tullut kokonaisvaltainen elämäntapa, josta oppii uutta joka päivä. Täytyy olla hereillä. Nuorten Osakesäästäjien valiokunnan puheenjohtaja Kaisa VanhaPerttula on huomannut, että hän on tullut sijoittajana nirsommaksi, kun kokemusta on karttunut. Siksi sijoittaminen tuntuu hyvältä sekä harrastuksena että työnä, sillä uutta opittavaa on paljon. Se lisää rohkeutta ja ymmärrystä. NOSin jäsenet tulevat hyvin erilaisista taustoista, ja Vanha-Perttulan mukaan se on yksi yhteisön rikkauksista. Nuorten innostaja Kaisa Vanha-Perttula ihailee analyytikoiden kykyä sanoittaa yhtiöiden näkymiä niin, että aloittelevakaan sijoittaja ei putoa kelkasta. – Mitä enemmän tietoa karttuu, sitä nirsommaksi ja harkitsevaisemmaksi sitä tulee, hän naurahtaa. Sain kuunnella ja auttaa heitä. Ne ovat yhä pitkäaikaisia säästöjä, mutta tavoitteenani on varallisuuden kerryttäminen ylipäätään. Ensimmäiset osakeostonsa hän teki loppukesästä 2020 matkalla Norjan Lofooteilta kotiin. Vaikka hän oli lapsuudenkodissaan saanut paljon tukea ja kannustusta säästämiseen, sijoittaminen oli jäänyt vieraaksi
3/2022 VIISAS RAHA 49. – On ihailtavaa, miten paljon heillä on tietoa yrityksistä ja kuinka hyvin he ymmärtävät niiden liiketoimintaa, mutta ennen kaikkea miten he osaavat selittää asiat niin, että tavallisetkin sijoittajat ymmärtävät. – On mielenkiintoista, kun pääsee keskustelemaan ja vaihtamaan ajatuksia toisten kanssa. Aina kaikki ovat myös halunneet auttaa ja neuvoa. Vanha-Perttulalla itsellään ei ole yhtä selkeää esikuvaa, mutta hän arvostaa suunnattomasti analyytikoita. – Sillä on tosi isot vaikutukset yhteiskunnallisesti. Hän toivoisi, että sijoittaminen olisi vielä tasa-arvoisempaa ja naiset sijoittaisivat enemmän. Yleistajuisempaa rahapuhetta, kiitos Vanha-Perttula on yksi monista, jotka ovat aloittaneet sijoittamisen osakesäästötilin lanseerauksen jälkeen. Suomessa on jo useita naisia, jotka ovat antaneet kasvot sijoittamiselle, mutta hän toivoisi, että naisia olisi entistä näkyvämmin esillä myös kovemmissa rooleissa, kuten analyytikkoina. – Olen itse koittanut pitää mielessä, että aina kannattaa kysellä ja kuunnella sitten tarkasti, mitä vastataan. Hänen mielestään viime vuosina on tapahtunut paljon hyviä, sijoituskulttuuria tukevia asioita. Siinä esikuvilla on tärkeä rooli. Omistajana pääsee myös vaikuttamaan yhtiön toimintaan esimerkiksi äänestämällä, Vanha-Perttula sanoo. n Kun markkinalla tapahtuu jotain yllättävää, ihmetyksen voi jakaa samanhenkisten kanssa. On ollut hyödyllistä, että ympärillä on tosi fiksuja ihmisiä, jotka ovat parhaimmillaan viettäneet vuosikymmeniä näiden asioiden parissa. Sitä kautta voi saada paljon hyviä ideoita ja ajatuksia. Rahapuheen yleistajuistaminen on myös yksi askel tasa-arvoisempaa sijoituskulttuuria kohti. Monen on vaikea aloittaa keskustelua sijoittamisesta, jos tuntee, ettei ymmärrä, mistä puhutaan. Viime vuonna hän teki yhdessä Nordnetin kanssa Matkalla massimaisteriksi -videosarjan, jolla haluttiin auttaa aloittelevia sijoittajia alkuun. Vanha-Perttula toivoisi, että Suomessa olisi enemmän osakkeenomistajia. Hän itse toivoo, että saisi innostettua mahdollisimman monia sijoittamisen maailmaan. Vanha-Perttula on edustanut nuoria sijoittajia näkyvästi viime vuosina
VENÄLÄINEN ohjusristeilijä Moskva upposi Mustaanmereen täsmälleen suunnitelmien mukaan aikataulussa kello 14. Siellä näkee paljon paikallisia ihmisiä. . Noin 80 vuotta. Saavat vetää töissä lonkkaa päivät pitkät. Ilm. Nyt syy tiedetään. . . Hieman rukkausta ovat tarvinneet myös kirjat Sotarikos ja rankaisemattomuus sekä Ukrainan riivaajat. KEVÄÄN juhlia on taas vietetty. SODAN alussa ihmeteltiin, miksi kymmenien kilometrien pituinen venäläiskolonna juuttui ennen Kiovaa paikoilleen. Palmusunnuntai tuntuu silti jo vähän liioittelulta. Sijoituskerhon Rusutjärvi-tilaisuus yhteistyössä Aktia Pankin kanssa Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 7.6. . VENÄJÄ nykyaikaistuu. KIRJASTA Karamazovin veljeskansat löydämme hienon, ei niin vanhan ukrainalaisen sananparren: ystäväkansan voit valita, sukulaiskansaa et. . MITÄ eroa on puhdistuksella ja itsepuhdistuksella. Sen uskotaan kuuluvan Dmitri Medvedeville. . Kolonna odotti paikalle sitä viidettä. Tokmanni sijoituskohteena Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 19.5. Kuukausikokouksessa Koululla alk. . . Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. Kuukausikokous Lappeenranta / Etelä-Karjalan Osakesäästäjät 11.5. MONI lienee lukenut Fjodor Dostojevskin teoksen Erikoisoperaatio ja rauha tai ainakin katsonut sen televisiosarjana. KIROPRAKTIKOIDEN kelpaa. . Klubi-ilta Seinäjoki / Etelä-Pohjanmaan Osakesäästäjät 7.6. 50 VIISAS RAHA 3/2022. Kirjoituksia kellarista on nyt Puheita bunkkerista. . . . Järvenpää-Kerava-Tuusula / Keski-Uudenmaan Osakesäästäjät 24.5. . tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea Suomen Osakesäästäjien alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. KOTKASSA puuhattiin ison venäläisomisteisen veneen takavarikoimista. Kolmas on karkotettu kirjasta ulkomaisena agenttina. Vuosina 1941–1945 Neuvostoliitto kävi suurta isänmaallista erikoisoperaatiota, ja 1939– 1940 suomalaiset valkobandiitit pakottivat neuvostomaan erikoistalvioperaatioon. . Ai! Minua sellainen veti vain nenästä. . Miksi Karamazovin veljeksiä on enää kaksi. Kyllä sen ymmärtää, että Aleksis Kivellä on lokakuussa päivänsä ja nyt Tove Janssonillakin elokuussa. . Teos Idiootti ei kaivannut muutosta. Viidettä kolonnaa ei kuitenkaan ole Ukrainasta tähän päivään mennessä löytynyt. 15.5. Vierailu OmaSp Seinäjoen konttorilla ja OmaSp:n yhtiöesittely Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 11.5. Medvedevin mielestä kyseessä on ajojahti. VENÄLÄINEN historiankirjoitus on siitä mielenkiintoista, että koskaan ei tiedä, mitä uutta menneisyys tuo tullessaan. VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA Tampereella puhutaan Tokmannista. Se on puhdistuksissa siirtynyt itsepalveluun. Sijoitusmessut Tampere-talossa 31.5. Aktia sijoituskohteena 14.6. TURISTIN taas kannattaa käydä matkoillaan aina hammaslääkärissä. . mennessä osakeliitto.fi/tapahtumat. . . Tarvittaessa Kalashnikov on helpompi koota kuin Ikean kirjahylly, mitä muuten ei edes Ruotsin armeijassa varushenkilöille opeteta. . Venäjän vedenalaisen laivaston suurimpana aluksena se toteuttaa nyt todella erikoista operaatioita samalla, kun alus on löytänyt toiminnalleen sopivan pohjan. klo 17 Digital Workforce ja Etteplan.
Yksityissijoittajien lukumäärän laskiessa kaivattiin porkkanaa houkuttelemaan uusia säästäjiä sijoittajiksi. Monia osakesäästäjiä harmittanut kiristys astui voimaan vuoden 2014 alussa. Yli neljännesmiljoona suomalaista on avannut osakesäästötilin. Lanseeraus osui erinomaiseen ajankohtaan. Osakesäästötilin käyttöönotto ei olisi ollut mahdollista ilman lukuisia vuosina 2012–2018 tapahtuneita oivalluksia. Taustakeskusteluissa oli käynyt ilmeiseksi, ettei Ruotsin varallisuusveroa muistuttava veromalli olisi Suomessa hyväksyttävä. Samalla pörssiosakkeita omistavien yksityishenkilöiden lukumäärä kääntyi laskuun. 3/2022 VIISAS RAHA 51. Kohta on aika ottaa seuraavat askeleet. Katsotaanpa tarkemmin. Useat yksityissijoittajat, finanssimarkkinatoimijat, edunvalvojat ja lainsäätäjät keksivät sekä yhteistyössä että erikseen toisista tietämättään, että Ruotsin sijoitussäästötilin kaltainen malli osakesäästämisen ja omistajuuden kannustamiseksi oli tarpeen myös Suomessa. K ristillisdemokraatit keksivät osakesäästötilin, julisti Kauppalehti Optio maaliskuussa. Meitä kaikkia tarvitaan jälleen. Pörssisäätiö kannatti pohjaksi sijoitusrahastojen verokohtelua. Valtiovarainministeriön asettama yritysverotuksen asiantuntijaryhmä julkaisi helmikuussa 2017 työnsä tulokset. Osakesäästötili on erityisen suosittu nuorten sijoittajien keskuudessa. Tilin käyttöönotto aloitti yksityissijoittajien vyöryn markkinoille. Keitä saamme kiittää menestystarinasta. Kuka keksi osakesäästötilin. Jokainen keksijä, kehittäjä ja asian puolesta puhunut tarvittiin, jotta meillä on nyt käytössämme osakesäästötili. viimeinen sana | sari lounasmeri Kirjoittaja on Pörssisäätiön toimitusjohtaja. Keksikö joku henkilö tai puolue osakesäästötilin. Nyt reilu kaksi vuotta myöhemmin jo lähes miljoona suomalaista omistaa pörssiosakkeita. Myös Norjassa otettiin käyttöön melko samankaltainen osakesäästötili 1.9.2017. Hallituspuolueiden eli kokoomuksen, keskustan ja sinisten lisäksi myös perussuomalainen, kristillisdemokraattinen ja ruotsalainen eduskuntaryhmä äänestivät osakesäästötililakien hyväksymisen puolesta. Suomessa liikuttiin eri suuntaan. Lanseeraus osui erinomaiseen ajankohtaan. Julkaisua pidettiin kuoliniskuna toivotulle osinkoverohelpotukselle. Tähän lopulta päädyttiin. Ruotsin mallia kadehdittiin. Toivotut porkkanat jäivät puuttumaan. Keväällä 2013 päätettiin kiristää pörssiyhtiöiden jakamien osinkojen verotusta. Osakesäästötilin selvittäminen tuli keskeiseksi osaksi työryhmän työtä. Ruotsi oli ottanut jo vuonna 2012 käyttöön edullisen verokohtelun ja laajan sijoitustuotevalikoiman tarjoavan sijoitussäästötilin. Kyllä, monikin. Kesäkuussa 2017 valtiovarainministeri Petteri Orpo asetti uuden työryhmän selvittämään sijoitusmuotojen verokohtelua. Syksyllä 2017 kristillisdemokraatit tekivät eduskunnassa toimenpidealoitteen piensijoittajien sijoitussäästötilijärjestelmän luomisesta Suomeen. Matala korkotaso tuki osakekurssien suotuisaa kehitystä. Hallituksen esitys osakesäästötililaeista valmistui vuonna 2018, ja eduskunta äänesti siitä keväällä 2019. Ratkaiseva rooli oli poliittisilla päättäjillä, joilla oli tarmoa ja uskallusta lopulta toteuttaa uudistus. Oli aika hylätä vanhat tavoitteet ja kääntää katse kohti uutta. Ykkössuosikkina oli kuitenkin pitkäaikainen toive pienten osinkotulojen verovapaudesta, jonka selvittäminen kirjattiin toukokuussa 2015 myös Juha Sipilän hallituksen ohjelmaan. Koronakriisi käänsi osakekurssit hetkeksi alamäkeen ja käynnisti vahvan keskuspankkielvytyksen
Lainan myöntäminen edellyttää aina hyväksyttyä luottopäätöstä. danskebank.fi DanskeBank_ViisasRaha_OSKL_210X240+5mm.indd 1 DanskeBank_ViisasRaha_OSKL_210X240+5mm.indd 1 21/12/2021 09.02 21/12/2021 09.02. Tämä ei ole pankin tarjous. Lainan ehdoista sovitaan henkilökohtaisesti. Luoton ja muiden luottokustannusten yhteismäärä 184774,10 euroa, sis. Tutustu kaikkiin etuihisi ja hae lainaa: danskebank.fi/osakesäästäjät *Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio normaalisti 0,60% lainan pääomasta, vähintään 300 euroa. (Tiedot 15.12.2021 tilanteesta) Danske Bank A/S, Suomen sivuliike. Järjestelypalkkion 800 euroa ja automaattisen tiliveloituksen maksun 2,70 euroa/maksuerä, maksuerien lukumäärä 240 kpl. HYÖDYNNÄ TUNTUVAT ETUSI ASUNTOLAINASSA. Esimerkki: Jos asiakas ottaa 170 000 euron asuntolainan, laina-aika olisi 20 vuotta ja lainan viitekorkona käytetään 12 kk euriborkorkoa, olisi lainan kokonaiskorko 0,75 % (Kuluttajansuojalain mukaan laskettu todellinen vuosikorko 0,836 %). Säästät esimerkiksi 200 000 euron lainassa 1 200 euroa*. Suomen Osakesäästäjien jäsenenä saat asuntoja sijoitusasuntolainan ilman toimitusmaksua tai järjestelypalkkiota