Valua tunnelin päässä. Barometri: Elvytys valuu sijoituksiin LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 3/2021 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI ANALYYSI Asiakas valitsee usein yleisimmän pilvipalvelun RAHASTOT Kehittyvät markkinat ovat kehittyneet YHTIÖT Diginoste kannattelee Digian kasvua Componenta on käänneyhtiö. Valimosta on tullut laajan valikoiman sopimusvalmistaja
Vähän paljosta voi olla enemmän kuin paljon vähästä K esä tekee tuloaan, ja osinkojuhla alkaa olla monella meistä takana. Meitä kun on kohta miljoona osakesääs täjää. Pörssissä tunnelma on lämmin yh tiöi den antaessa positiivisia tulosva roituksia harva se päivä. Toivottavasti myös pääminis terimme Sanna Marin ja hänen hallituksensa lukui sine avustajineen tutus tuvat aiheeseen jo ennen eduskuntavaaleja. Omista jayrittäjän kannattaa tällöin pohtia, haluaako hän omistaa mieluummin kymmenyksen isosta yh tiöstä kuin kaiken pienestä yhtiöstä. Näin saattoi käydä Pyynikin käsityöläispanimossa, jossa perustajien omistus dilutoitui voimakkaan, tappiollisen kasvun rahoituksen johdosta. Samaa logiikkaa voi käyttää myös Suomen luot saamisessa ja verotuksessa: haluaako hallitus mak simoida veroprosentin vai verokertymän. 3/2021 VIISAS RAHA 3. Siten niihin kohdistuva verorasite on vain osinkoa maksavan yhtiön maksama 20 prosentin yhteisövero. Tasaarvoa olisi, että kaikki sijoittaja muodosta riippumatta maksavat saman kokonaisveron, esimerkiksi 25 prosenttia. Tätä ei välttämättä moni toi mintaansa anneilla rahoittava yrittäjä täysin ymmärrä. Näissä erittäin suuren riskin sijoituksista käytännössä yksi kym menestä on lottovoitto, muissa palautuspro sentti on lähempänä nollaa. Tämän Juha Sipiläkin nosti rivien välissä esille työ ja elinkeinoministeriön ra portin julkistuksessa 24.3.2021. Tähän asti on kokeiltu ensimmäistä, mitä jos seuraavaksi kokeiltaisiin jälkimmäistä. Nyt suomalaisten lista yhtiöiden maksamista osingoista käytännössä kaiken veron mak samme me, tavalliset kansalaiset. Markkinoilla oleva lik viditeetti voimistaa liikkeitä: se toimii kuin vesi akvaariossa, jota heilautetaan. pääkirjoitus | victor snellman Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja. Fanit, jotka saavat rahaa vas taan osakkeita, ovat osakkaita siinä missä muutkin omistajat. Moni sijoit taja kokee nyt ensimmäistä pitkän nousukauden loppuhuipennusta. Kurssien palautumisno peus ja elvytysmäärät kuitenkin yllättivät meidät kaikki. Voittojenjaon verorasite meillä on yhteisövero huomioon ottaen 40,4–43,12 prosenttia progres sion tasosta riippuen. Viime keväänä pörssi ravisteli jo hieman, ja Sijoittajabarometrin 1/2020 perusteella me yksityissijoittajat teimme hyviä osakepoimintoja. Huhtikuussa Mobidiagista tehty tarjous oli monelle hieno kokemus ammattitaitoisen johdon onnistues sa lunastamaan lupauksensa osakkaille. Sen sijaan yleishyödylliset yhteisöt eivät maksa osinkoveroa. Vaikka osakkeille ei ole tuoton puolesta varteenotet tavia vaihtoehtoja, käänne voi tapahtua milloin vain. Usein joukkorahoitusalus talla kuitenkin sijoituksen tarkoitus on tuoton ohella fanittaa tuotetta, kuten esimerkiksi panimoilla. Pörssin lisäksi moni on huo mannut listaamattomat yhtiöt mielenkiintoi siksi sijoituskohteiksi. Haluaako hallitus maksimoida veroprosentin vai verokertymän
42 Edes henkilökohtainen konkurssi ei suojaa omistajaa, jos yhtiöjärjestykseen on kirjattu vastikevelvollisuus. Uponorin vahva brändi antaa hinnoitteluvoimaa. 28 asiantuntija Tyhjillään olevien vuokra-asuntojen määrä on kasvanut, mutta tilanne saattaa muuttua nopeastikin. ”Suomalaisten talousosaaminen on keskimäärin korkealla tasolla.” Anna-Maja Henriksson, sivu 51 www.viisasraha.fi Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 3 | 2021 VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 3/2021. 25 toimitukselta Kun osinko irtoaa, osakkeen kurssi saattaa laskea selvästi osinkoa enemmän, mutta voi se noustakin. 10 valokeilassa Componenta maksoi halvan saneerausvelan ennenaikaisesti pois ja harkitsee avoimesti yrityskauppoja. Käytäntö on tyypillinen golfkenttiä operoivilla yhtiöillä. 24 puheenjohtajalta Suunnatuille osakeanneille tulisi olla painava taloudellinen syy. 18 sijoittajabarometri Massiivinen elvytys saa sijoittajat lisäämään osakepainoa nousumarkkinaan. 26 sijoittajan lista Metsäyhtiöiden rakennemuutokset ovat kirkastaneet tulevaisuudennäkymiä. Niitä kuitenkin useni käytetään lain hengen vastaisesti. Pörssiyhtiöiden mainetutkimus käynnistyy. 16 yhtiöt Digia on profiloitunut markkinatrendien mukaisesti. 06 lyhyesti Yksityissijoittajat eivät panikoineet koronakriisin keskellä
51 viimeinen sana Ei riitä, että talousosaamista pohditaan vain koulussa, vaan ajantasaista tietoa tarvitaan koko elämän ajan, kirjoittaa Anna-Maja Henriksson. 34 analyysi Pilvipalveluita tarjoavien yhtiöiden arvostustasot ovat korkealla ja kilpailu markkinajohtajuudesta kovaa. Heikki Poutiainen ei sijoita velkarahalla – enää. Sijoitus SKOP:n osakkeisiin on ollut hänen sijoitusuransa suurimpia virhearviointeja. 34 Käyttäjät valitsevat pilvipalvelun usein sen yleisyyden perusteella. Lehti suomalaiselle sijoittajalle. Levikki 35 000 kpl Katso jäsenedut: osakeliitto.fi/ jasenyys Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha 38 Rosenlewin tarina alkoi vuonna 1893, ja pörssistä yhtiö poistui 1987. 48 30 rahastot Kehittyvät markkinat tarjoavat sijoittajalle hajautushyötyä. 44 på svenska Varför skulle det vara mer acceptabelt att bli rik genom att vinna på lotto, istället för genom målmedvetet placerande, frågar Mikko Ayub. 42 vastikevelvollisuus Omistus voi tulla kalliiksi, jos yhtiöjärjestykseen on kirjattu vastikevelvollisuus. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Victor Snellman, victor.snellman@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@media.fi Toimitussihteeri Maarit Krok, maarit.krok@media.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva iStock Paino Punamusta Oy, Joensuu Jäsenasiat & osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 48 sijoittajat tutuiksi Pohjois-Karjalan Osakesäästäjien Heikki Poutiainen on itseoppinut sijoittaja-aktiivi, joka innostui sijoittamisesta henkilöstöannin kautta. 040 682 5144 Mediamyynti Janne Murtomaa 040 623 7976 janne.murtomaa@media.fi ISSN 1797-3503. Pääosa yhtiöstä on osa nykyistä UPM:ää. Toimintoja on myyty myös Ruotsiin ja Intiaan. 38 entiset pörssiyhtiöt Monialayhtiö Rosenlew paloiteltiin eri puolille maailmaa. 3/2021 VIISAS RAHA 5
Myös kuukausisäästämistä jatkettiin ja summia kasvatettiin, Hoffman sanoo. Lue lisää: viisasraha.fi/gradu321 Kaupankäyntiaktiivisuus koronakriisissä Vähensin toimeksiantojen määrää voimakkaasti 4 % 6 % 35 % 35 % 20 % Vähensin toimeksiantojen määrää hieman Ei muutosta normaaliin Lisäsin toimeksiantojen määrää hieman Lisäsin toimeksiantojen määrää voimakkaasti Koronakriisin ostetuimmat: NESTE 128 mainintaa SAMPO 321 mainintaa FORTUM 340 mainintaa Koronakriisin myydyimmät: NOKIA 68 mainintaa NORDEA 48 mainintaa FORTUM 33 mainintaa 6 VIISAS RAHA 3/2021. lyhyesti | uutisia Yksityissijoittajat toimivat pitkäjänteisesti myös kriisin keskellä YKSITYISSIJOITTAJIEN varallisuuden arvo laski viime keväänä koronakriisin keskellä, mutta samaan aikaan kaupankäyntiaktiivisuus kasvoi. Hoffman ja Sarkkinen pitävät kuitenkin kiinnostavana nuorten näkemyksiä, sillä pandemian synnyttämä epävarmuus osakemarkkinoilla on ollut ensimmäinen kriisi aloittelevien sijoittajien uralla. Ostokäyttäytyminen oli vahvemmin esillä kuin myyminen. Sarkkinen ja Hoffman tutkivat yksityishenkilöiden sijoituskäyttäytymistä koronakriisin keskellä. Herätti luottamusta, kun panikointia ei ollut tai se ei ainakaan realisoitunut hurjiin myynteihin, Sarkkinen sanoo. – Yli puolet vastaajista ilmoitti muuttaneensa sijoituskäyttäytymistä viime kevään markkinashokin aikaan. Tutkimukseen vastasi yhteensä 1 465 yksityissijoittajaa. Puolet vastaajista oli alle 30-vuotiaita, joten nuoret olivat aineistossa yliedustettuina. – On hyvä muistaa, että tutkimme ensimmäisen tartunta-aallon vaikutuksia, jolloin osakemarkkinoilla nähtiin romahdus. Tiedot käyvät ilmi Santeri Sarkkisen ja Ville Hoffmanin Jyväskylän yliopistossa tekemästä pro gradu -tutkielmasta
3/2021 VIISAS RAHA 7. Sijoittajan näkökulmasta katsottuna tämän hetken vahvistuva taloussykli ei myöskään tue perinteisesti defensiiviseksi mielletyn lääketeollisuussektorin osakekurssien kehitystä. Niin kauan kun ei riko lakia, voi tehdä mitä huvittaa. Pörssipolitiikkaa ” Yksittäisen valtion kokonaisetu voi olla viisain mahdollinen lähtökohta politiikassa, mutta se ei ole sitä pörssiyrityksissä, joita omistavat myös oikeat sijoittajat.” Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju Keskisuomalaisen kolumnissa. Pienet yhtiöt ovat aina selittäneet kaikenlaista ja olleet epätyypillisiä omistajaja hallintorakenteeltaan.” Oikeustieteen professori Jukka Mähönen HS Visiossa Biohitin omistusja hallintorakenteesta. Ei tule nolattua itseään niin usein.” Sijoittaja ja pokeriammattilainen Aki Pyysing Twitterissä. Mutta on rahoituksen perusteiden ymmärtämisestä välillä iloakin. Listalle nousi nyt myös useita lääkeyhtiöitä, kuten koronarokotteita kehittäneet Moderna ja AstraZeneca. Kaikkien liittyneiden kesken arvotaan kolme kuu kausittain vaihtuvaa kirjaa, ja tämän lisäksi nuorten kesken arvotaan Seppo Saarion kirjoittamia Näin sijoitan pörssiosakkeisiin – opas nuorelle kirjoja. – Uskomme osakemarkkinoiden rotaation jatkuvan ainakin vielä joitakin kuukausia, ja tätä taustaa vasten lääkeyhtiöiden näkymät ovat haastavat, Järvinen sanoo. LÄHDE: OP Lääkeyhtiöt innovatiivisimpien joukossa KONSULTTIYHTIÖ Boston Consulting Groupin innovaatiotutkimuksen mukaan 75 prosenttia yrityksistä on määrittänyt innovaatiotoiminnan yhdeksi tärkeimmistä prioriteeteistään. ja rahoitussuuntautunut laskentaekonomi osaa vain pyöritellä numeroita ja niitäkin melko kömpelösti. Lue lisää: viisasraha.fi/innovaatiot Arvontoja uusille jäsenille Osakesäästäjät arpoo huhtikuusta elokuu hun jäseneksi liittyneiden kesken Alma Talentin sijoituskirjallisuutta. Lääkeyhtiöiden nopea rokotekehitys ei ole kuitenkaan heijastunut osakkeisiin. Tieto tuo turvaa ” Olen aina kadehtinut insinöörejä, kun ne osaa tehdä jäänmurtajia yms. OP:n asiakkaista 18–30-vuotiaiden naisten salkut ovat tuottaneet keskimäärin 2 prosenttia samanikäisten miesten salkkuja paremmin viimeisen kolmen vuoden aikana. – Poikkeuksen tähän tekee tällä hetkellä laajassa käytössä olevien rokotteiden kehittäjistä yhdysvaltalainen Moderna, jonka osake on noussut viimeisen vuoden aikana selvästi, Taaleri Varainhoidon allokaatioratkaisuista vastaava johtaja Lassi Järvinen toteaa. Huvittelua pörssissä ” Meillä on pörssissä yhtiöitä, jotka ovat poikkeuksellisia hallintotavan kannalta. Tutkimuksessa listattiin 50 innovatiivisinta yritystä, ja kärjessä ovat aiem pien vuosien tapaan teknologiayhtiöt Alphabet, Amazon ja Microsoft. KUUKAUDEN LUKU 2 % TOISAALTA Tuloksia, kiitos ” Tätä logiikkaa voi verrata vaikka siihen, että kiristää maratonin loppuaikatavoitettaan puoli tuntia, mutta lopettaa samalla harjoittelun.” Startup-sijoittaja ja yrittäjä Kim Väisänen Taloustaidon blogissa puoliväliriihen työllisyystavoitteista ja rakenteellisten työllisyystoimien sivuuttamisesta
2 Kaupan liiton ja Suomen Ekonomien perustaman uuden myyntikoulun nimi on a) Myyntitykit b) School of Sales c) Initiativ. Vastaajien kesken arvotaan kolme 1 000 euron arvoista osakesalkkua. VIISASTEN KLUBI 8 VIISAS RAHA 3/2021. Osakesäästäjät toteuttaa yhteistyössä TMedia Oy:n ja Pörssisäätiön kanssa laajan pörssiyhtiöiden mainetutkimuksen, jossa selvitetään suurimpien Helsingin pörssiin listattujen yhtiöiden maine yksityissijoittajien keskuudessa. 4 Sijoittajakin voi tehdä verotuksessaan tulonhankkimismenoihin kuuluvan työhuonevähennyksen, jos hän käyttää työhuonetta tulolähteiden tai tulolajien tulon hankintaan. Tutkimusten mukaan iso osa yritysten arvonmuodostuksesta perustuu juuri mainetekijöihin. Maine mitataan T-Median Luottamus&Maine-mittarilla, ja tulokset julkistetaan syys-lokakuussa 2021. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. 3 Erkki Etolan sijoitusyhtiö on nimeltään a) Etola Invest b) Etra Capital c) EteväSijoitus. Koska luottamus kumpuaa hyvästä maineesta, päätimme selvittää, mikä on pörssiyhtiöiden maine ja luottamuksen taso Suomessa. Kansainvälinen strategista konsultointia tarjoava AMO laski vuonna 2019, että maailman 15 merkittävimmän osakeindeksin arvosta peräti 35,3 prosenttia muodostuu yritysten maineesta. AMOn mukaan yrityksen maine voi olla myös niin huono, että se laskee yhtiön arvoa. Omistaja-arvossa tämä vastaa 16,77 biljoonaa dollaria. P/S-luku on yhtä kuin a) osakekannan markkina-arvo / tilikauden liikevaihto b) osakkeiden lukumäärä / tilikauden tulos c) osakkeen pörssikurssi / osakekohtainen oma pääoma. Tutkimuksella halutaan erityisesti selvittää, mitä osakesijoittajat ajattelevat yhtiöiden toiminnasta ja maineeseen vaikuttavista tekijöistä ja mitkä tekijät vaikuttavat voimakkaimmin yksityissijoittajien luottamukseen ja sijoitushalukkuuteen. Enimmäisvähennys vuoden 2020 verotuksessa on a) 450 euroa b) 700 euroa c) 900 euroa. Osallistu kyselyyn: t-media.fi/sijoittajamaine 1 Vanhin Tukholman pörssissä listattu osake on a) Handelsbanken b) Investor c) Sandvik. lyhyesti | uutisia Osallistu pörssiyhtiöiden mainetutkimukseen MAINEELLA on iso merkitys pörssiyhtiöille. 5 P/S-tunnusluku voidaan määritellä myös tappiollisille yrityksille, toisin kuin osakkeen tuloskerroin eli P/E-luku. Sijoittamien on luottamustoimintaa ja uskoa siihen, että yhtiö pystyy myös pitkällä aikavälillä vastaamaan odotuksiin ja tuottamaan arvoa omistajilleen
osinko_6.indd 1 osinko_6.indd 1 29.4.2021 11.01 29.4.2021 11.01. Vastaaminen kestää 10–15 minuuttia, ja vastaajien kesken arvotaan Arvopaperi lehden vuosikerta (digi + printti, arvo 209 €). Edellisen tutkimuksen tuloksista voit lukea Viisaan Rahan numerosta 4/2020. BLOGI / JESSE VILJANEN Investointi uusiin taitoihin säästää rahaa ja helpottaa vaurastumista ”Olen ollut valitettavan usein todistamassa erilaisissa sijoitusaiheisilla foorumeilla tilanteita, jossa henkilö tulee pyytämään sijoitusneuvoja vaivalla keräämälleen varallisuudelle.” Lue koko blogi: viisasraha.fi/blogit BLOGI / KAISA VANHA-PERTTULA Mahdollisuuksia tarjoava rahoitusala kaipaa lisää naisia esikuviksi ”Ala ei ole mielestäni vain huonosti ymmärretty, vaan meillä nuorilla naisilla on aivan liian vähän naispuolisia roolimalleja.” Lue koko blogi: viisasraha.fi/blogit Osallistu ja voita SUOMEN Osakesäästäjät tutkii yhdessä Springvestin kanssa kasvuyhtiöihin sijoittamista. fi.surveymonkey.com/r/ Springvest21 KOULUTUS KATKAISEE KIERTEEN. Vastaamalla kyselyyn annat arvokasta tietoa sijoitusmarkkinoiden kehittämistä varten. KÖYHYYDEN unicef.fi/osinko Sijoita osinkotulojasi lasten koulutukseen
valokeilassa | componenta 10 VIISAS RAHA 3/2021
Käänne on tapahtunut Componenta nousi senttisarjasta käänteisellä splitillä, mutta käänneyhtiön siitä tekee saneerausvelkojen ennenaikainen takaisinmaksu. TEKSTI: JUHA PELTONEN KUVAT: EEMELI SARKA 3/2021 VIISAS RAHA 11
Com ponentalla on noin 8 000 osakasta, joista ulkomaisten osuus on vain puolitoista prosenttia. Sittemmin hän on päässyt viemään kierroksella syntyneitä kehitysideoita eteenpäin. Tar jooman laajuus tekee meistä täysin poikkeuk sellisen, Sivuranta kehuu. Konsernin toinen tukijalka on valimot eli Compo nenta Castings. – Hintakilpailu on kovaa, mutta var sinaista tarjoomakilpailijaa ei ole. Heti annin perään järjestettiin kään teinen split, jossa 50 yhtiön osaketta vaihtui yhdeksi uudeksi. Etola on ollut Componentan omistaja jo pitkään. Yhtiö onnistui neuvotteluissa, sillä se pääsi velkasaneerauksesta maksamalla velat maaliskuun lopussa kertoimella 0,9. Annilla irti saneerauksesta Sivurannan aloittaessa toimitusjohtajana sekä emoyhtiö että Castings olivat vuoteen 2023 ulottuvan velkasaneerausohjelman velvoitteissa. Yhtiö sai silloin satoja uusia omistajia, toki vanhojakin poistui. Moni sopimusvalmistaja on markki noilla teknologialähtöisesti myymässä vain tiettyä kapasiteettia. Componenta on melkein sadan miljoonan suuruusluokassa. Sivuranta aloitti emoyh tiön toimitusjohtajana maaliskuussa 2020. Oli ihan selvää, että halusimme päästä saneerauksesta minimissään emon osalta ennenaikaisesti. Componentan näkökul masta toimitusketjuun ei tarvitse piilottaa katteita, kun se on omissa käsissä, ja kehi tystyö on helpompaa kuin monen toimijan kanssa. – Poikkeuksellisesti kaksi kohtuullisen haastavassa tilanteessa olevaa yritystä olivat kerrankin yhdessä enemmän kuin osiensa summa, Componentan toimitus johtaja Sami Sivuranta sanoo. – Koronaaika ei ole mitenkään helpot tanut strategista viestintää, eli tämä on vasta alullaan. Vauhdikkaan prosessin jälkeen Ko masista tuli Componenta Manufacturing vuoden 2020 alusta, jolloin synergiahyö tyjä päästiin jo realisoimaan. Componentan päävelkojat olivat turk kilaisia. Sivuranta palasi Componen taan kolmen vuoden jälkeen syyskuun alussa 2019 toteuttamaan Komasin integ raatiota kehitysjohtajana. Kokonsa ansiosta Componenta pystyy tunnistamaan asiak kaidensa hankintavolyymeista päällek käisyyksiä ja muuntamaan tuotantoaan asiakastarpeiden mukaisesti. Valtaosa metallialan sopimusvalmista jista on pieniä yrityksiä, jotka tekevät yh destä viiteen miljoonan euron liikevaihtoa. Hän näki Komaskaupan mahdolli suudet, kun Componentan hallituksen silloinen jäsen ja aiempi toimitusjohtaja Harri Suutari pyysi entistä alaistaan konsultoimaan kauppaan liittyvää dd prosessia keväällä 2019. Pelikirja auki myös yritysostoille Sivurannalta on kysytty ennenkin, kannat taako halpaa saneerausvelkaa ylipäätään maksaa ennenaikaisesti. Ennen antia oli aikaikkuna, jonka kuluessa tulleet uudet omistajat saattoivat osal listua antiin. Alun perinkin exitsuunnitelmalla Komasin ja yrityskaupan myötä Compo nentan omistajiksi lähteneiden Capmanin rahastojen osuus Componentasta löysi uuden kodin Erkki Etolan ja Kyösti Kakkosen kokoamasta sijoittajaryhmästä. Tällä on vaikutusta vuoden 2021 tulokseen. Olemme jo löytäneet uutta tuotantoa oman portfolion ulkopuolelta, ja myyntiresursseja on vahvistettu, hän kertoo. Componentan osake pomppasi kuuden sentin tasolta kolmen euron paikkeille. Sekä uudet omistajat että ins tituutiot Elo ja Varma näyttivät vihreää valoa suunnatulle annille, jolla kerättäisiin melkein kymmenen miljoonan euron brut tovarat. Käyttöomaisuus varmenteen tekemiseksi Sivuranta kiersi kaikki Komasin tehtaat ja listasi niiden valokeilassa | componenta laitteet. Kauppahintana myyjille annet tiin reilu neljännes Componentan osak keista, joista suurin potti meni Capmanin rahastoille. Yrityksen elinkelpoisuutta oli erikseen perusteltava jokaisen pitkäkes toisen sitoumuksen kohdalla. Kun konsensus emoyhtiön saneerausvelkojen takaisin maksusta syntyi Q1/2021 aikana, kurssi hyppäsi neljän euron tasolle ja vaihtomää räkin kasvoi selvästi. Kokonais kysynnän tunnistaminen ja siihen vastaa minen tarvittaessa omaa kumppaniver kostoa kasvattamalla tai yritysostoilla on sen strategian ydintä, jota Sivuranta tuli Componentaan toteuttamaan. Ylimääräisen yhtiökokouksen valtuut tama anti järjestettiin viime joulukuun alkupuolella ja ylimerkittiin reippaasti. – Emoyhtiön melkein kuuden mil joonan euron velan maksuun olisimme joka tapauksessa tarvinneet jonkin ra ”Omistaja-arvon kehittäminen on muutakin kuin käyttökatetasojen parantamista.” 12 VIISAS RAHA 3/2021. – Kuuden vuoden velkasaneeraus on tosi pitkä. Ylivertainen tarjooma Asiakkaan näkökulmasta hankintaketju lyhenee, kun samalta toimittajalta saa kat tavan valikoiman. C omponenta on valettujen ja koneistettujen metallikomponenttien sopimusvalmistaja, jonka asiakkaita ovat käytännössä kaikki suomalaiset konepajateollisuuden maail manbrändit Agcosta Wärtsilään. Valimoyhtiö laajensi tarjoomansa va lujen jatkojalostukseen eli koneistukseen sekä putki ja levypalveluihin ostamalla Komasin toukokuussa 2019 julkistetulla kaupalla
Toimitusjohtaja Sami Sivurannan mukaan Componentan primääritavoite ei ole toimipisteiden keskittäminen vaan tehtaiden käyntiasteiden nosto. Se myi vaihdeliiketoimintansa Metsolle 1999 ja muutti nimensä Componentaksi. Vuonna 2005 Componenta tuplasi ko konsa ostamalla enemmistön hollantilai sesta De Globe yhtiöryhmästä. • Perheeseen kuuluvat vaimo, kolme lasta, koira ja papukaija. 3/2021 VIISAS RAHA 13. Componenta on viimeisten kymmenen vuoden aikana käynyt omistajiensa kukkarolla ennenkin, mutta nyt Sivuranta uskaltaa sanoa johta vansa käänneyhtiötä. Sitä ei käy kiistäminen, että viimeinen rivihän oli vielä miinuksella. Vuonna 1989 Suomivalimosta tuli JOTYhtiöt, jonka SantasaloVaihteet osti 1993. Silloin muo dostui SantasaloJOT –konserni. Sitä ennen se oli vain Pohjoismaissa toimiva yhtiö, joka toimitti komponentteja kuormaau toteollisuudelle. Mainittujen lisäksi niitä olivat nyt jo suljetut Upon valimo Lahdessa ja Wärtsilän valimo Pietarsaaressa. – Jo viime vuoden Q3–Q4 ajan paran simme koko ajan, vaikka ihan kausivaihte lujen takia Q3:lla on usein ollut käyttöka tekin tappiolla ja Q4 siinä hilkulla. Toisaalta Componentan historian voi katsoa alkaneen 1918, kun Matti Lehtonen kumppaneineen perusti Rauta ja metallivalimo Suomen Helsingin keskus taan. – Omistajaarvon kehittäminen on muu takin kuin käyttökatetasojen parantamista. Hänen puheissaan Ruotsi on yhtiön lähi markkinaa, sillä koneenrakennusteollisuus on siellä hyvin samankaltaista kuin Suo messa. Sami Sivuranta • 45-vuotias DI • Componentan toimitusjohtaja 2020– • Componentan kehitysjohtaja 2019– 2020 • HKScanin operatiivinen johtaja 2018– 2019 • Consolis Parman liiketoiminnan kehitysjohtaja 2016–2017 • Componentan kehitysjohtaja 2016 • 2004–2016 useita operatiivisia johtoja päällikkötehtäviä Componentassa • Asuu Nurmijärvellä. Yhtiön kaksi valimoa ovat Suomen ainoat tuorehiekkavalimot. Castingsin puolelta historiaa tulee sata vuotta lisää. Castingsin puolella noin kahden miljoonan euron velkamäärä saadaan hoidettua nor maalin tulorahoituksen kautta. Kark kilan valimo eli Högforsin ruukki on perus tettu 1820. Lehtosten suvun omistuksessa yhtiö alkoi 1980luvulla haalia vanhoilta teolli suussuvuilta sopimusvalmistuksen maa ilmaan siirtyneitä valimoja ja keskittää tuotantoa. Anti vaikutti yhtiön kassavaroihin ja taseen loppusumma nousi. Sen tuotanto on jatkunut vuo desta 1823 keskeytyksettä tähän päivään. Componenta kertoo avoimesti ole vansa kiinnostunut myös yritysostoista. Kova kasvu ja äkkipysähdys Kun Sivuranta tuli yhtiöön ensimmäiselle jaksolleen vuonna 2004, yhtiön toimitus johtajana oli Matin lapsenlapsi Heikki Lehtonen ja yhtiön kansainvälistyminen hyvässä alussa. 200 vuotta teollisuushistoriaa Lista Componentan liiketoimista on kuin sisällysluettelo Suomen teollisuuden histo riikista. Yhtiön nimikin on kan sainvälistymisen peruja; se oli jo hank kinut Ruotsista yrityksen nimeltä Com ponenta Industries. Suomivalimo osti 1986 Santasalo Vaihteet, joka listautui Helsingin pörssiin kahta vuotta myöhemmin. • Harrastaa palloilulajeja, moottoripyöriä ja mökkielämää. hoitusinstrumentin, joten miksi odottaa. Manufacturingtoiminnan historia ulottuu vuoteen 1925 ja Valtion Kivääriteh taaseen Jyväskylään. Entinen Rosenlewin valimo Porissa on valmistunut 1858. On siitä matkaa järkeviin lukuihin vielä, mutta matka on vasta alussa, Sivuranta sanoo. Leh tosten listatessa Componentan vuonna 2000 se oli lähes puhtaasti valimoyhtiö
Sivuranta muistaa, että äkkipysäh dystä osattiin odottaa. Volyymi jäi liian alhaiseksi Finanssikriisin jälkeen Componentan myynti jäi uudelle, aiempaa matalammalle tasolle, joka oli liian vähän suhteessa yri tyksen kokoon ja velkataakkaan. Sen mukana firmaan tuli myös alumiinikomponenttien valmistusta. Kahden vuoden aikana Componenta siis nelinkertaisti liikevaihtonsa. Yrityskauppa mahdollisti tuoda matalamman hintatason tuotantoa myös Suomeen. – Jo kesällä 2008 keskusteltiin, että jotakin varmaan tapahtuu. Ennusmerkit olivat selvät, ettei ainakaan kasvun varaan kannata laskea. – Pyrimme minimoimaan tappioita nostamalla käyntiastetta Turkin tehtaissa ja siten luomalla omaa operatiivista kassa virtaa, jolla oli tarkoitus selvitä vaikeiden aikojen yli. Myös moni sen pääasiakkaista totesi tarvitsevansa tuotantosiirtoja, pääasiassa Aasiaan. Euroopasta siirrettiin hir veästi tuotantoa kaukomaihin 2009–2011, Sivuranta sanoo. – Tähän perustuu ajatus uudesta Com ponentasta, jota nyt teemme. Mutta ensin kului kymmenen vuotta, sitten tuli korona ja sitten tukos Suezin ka navaan. Hän sai vastatakseen tuotantojen siirrot Turkkiin. Yhtiöiden hankintastrategioihin saatettiin kirjata, että 30 prosenttia tuotan nosta on tultava muualta. Componentan asiakkaille kyse on ris kienhallinnasta, mutta myös käyttöpää oman kustannuksista. Vuotta myöhemmin Componenta tup lasi itsensä taas ostamalla turkkilaisen Döktasyhtiön. Tuo tannon siirtoputki Turkkiin oli ahkerassa käytössä. Turkissa oli matala kustannusrakenne ja paljon osaamista, olihan siellä ollut käy tännössä kaikkien automerkkienkin teh taita jo pitkään. – Sellaisessa tilanteessa piti näyttää omistajille, rahoittajille ja asiakkaille, että reagoimme emmekä jää odottamaan, Sivu ranta kertoo. Hän muistaa puheet dual sourcing mal lista, jonka mukaan toinen tuotantoketju jätetään lähelle varalle. – Ei me hävitty niitä hintakilpailussa, en oikein usko. Velkavivulla laajentuneella yhtiöl lä oli vuosiliikevaihtonsa verran lainaa, paljon tuotantokapasiteettia vajaakäytöllä ja täysin epävarma tulevaisuus. Strategioita to teutettiin riippumatta siitä, oliko se lopulta kannattavaa vai ei. – Näiden aukilaskeminen ei ole ihan helppoa, mutta meillä sen pitää olla myyn tiargumentointia, Sivuranta sanoo. valokeilassa | componenta Componentan suuri koko on yhtiölle eduksi, sillä se pystyy muuntamaan tuotantoaan asiakastarpeiden mukaisesti. Jos yhteen rahtilaivaan mahtuu 18 000 konttia, kuinka pitkä juna niistä tulee. Siinä tilanteessa turkkilaisen, hollantilaisen ja pohjoismaisen yrityskulttuurin yhden mukaistaminenkaan ei ollut helppoa. 14 VIISAS RAHA 3/2021. Sivuranta oli silloin ajamassa ylös Karkkilaan tehtyjä in vestointeja, joita tarvittiin Componentan lakkautettua yhden valimon Ruotsista. Vasta sitten alettiin katsoa, mitäs niille toisille tuotantoketjuille kuuluikaan. Kuormaautojen rekisteröintien pysäh tyminen tarkoitti jälleenmyyjien hallien täyttymistä ja edelleen tuotannon romah dusta arvoketjun alkupäässä, jossa Compo nenta sijaitsi. Sitä varten Componenta perusti Karkkilaan logistiikkakeskuksen. Tarjoamme lähiruokapalvelua omalla kielellä, eikä meidän aina tarvitse olla ykköstoimittaja. Finanssikriisin alla tuotantokapasiteetti oli tapissa niin Componentalla kuin muil lakin. Kaikkien piti näyttää dynaamisilta Componenta ei ollut ainoa yhtiö, jonka vuosikymmen sitten piti näyttää dynaami selta. Hankalaa se oli, Sivuranta myöntää. Compo nenta Hollanti hakeutui konkurssiin 2016. Hollannissa investointi tuulivoimalalin jaan osoittautui virheeksi, kun markkinat alkoivat vetää suurempia voimaloita kuin linjalla pystyttiin valmistamaan. Niiden valmistus siirtyi Intiaan periaatepäätöksellä. Samana vuonna yhtiön Suomen ja Ruotsin Lista Compo nentan liiketoimista on kuin sisällysluettelo Suomen teollisuuden historiikista. Componentan Pietarsaarenvalimo teki silloin vuosittain yli miljoona laakerisa tulaa kuormaautoihin. Silloisen yhtiön rullaava 12 kuukauden myynti oli lähes 900 miljoonaa euroa, ja se putosi vuodessa 325 miljoo naan. Paljonko pitkään tuotantoketjuun sitoutuu pääomia, ja mitä odottamattomat toimituskatkokset maksavat
Nopeasyklisimmillä segmenteillä koettiin ennätystilaukset jo viime vuoden Q4:llä. – Vaikka kartasta katsoen on helppo sanoa, että toimipisteitä pitäisi keskittää, niin se ei ole meidän primääritavoite. Tämän hetken pulaan mennessä isot yhtiöt ovat jo laajentaneet tuotantoketjujaan. Jokaisella yksiköllä on jokin oma nichetuotanto, tai niihin on keskitetty tiettyä tuotantoa, ja monilla sijaintikin jonkin asiakkaan kyl jessä. Nyt liikkumisrajoitusten asteittainen poistuminen purkaa huollon patoutunutta kysyntää. Se lähtee ihan raaka-aineista ja vaikuttaa konepajojen omien tuotteiden loppuhinnoitteluun. €) * 1,0 -1,7 -2,0 Liikevoitto (%) * 2,4 -3,3 -2,9 Tulos/osake ** 0,01 3,01 -0,20 Osinko/osake 0,0 0,0 0,0 P/E 25,47 1,45 neg. Taisteltuaan puolitoista vuotta tuuli myllyjen puolesta Hollannissa Sivuranta palasi Suomeen 2016. Sivuranta aloitti Euroopan suurimman betonielementtivalmistajan Consoliksen Suomen yhtiössä liiketoiminnan kehitys johtajana. HKScanin toimitusjohtajan Jari Latvasen kanssa käydyt sparrauskeskustelut johtivat 2018 siihen, että Sivuranta siirtyi HKScanin operatiivisesta toiminnasta vas taavaksi johtajaksi. – Operatiivisesti se oli ihan samanlaista. Vastakkaiseen suuntaan vaikuttavat tuotannon siirtämisen trendit. Pitäisi nähdä etuna, että uskaltaa katsoa toimialojen yli, Sivuranta pohtii. Turkintoiminnot myytiin 2017 ja Suo messa ja Ruotsissa alkoi saneerausmenet tely, jonka ohjelma ulottui vuoteen 2023. Keskittäjämies puolustaa hajautusta Komaskaupan myötä kahden valimon yri tykseen tuli suuri määrä valmistusteknistä osaamista ja seitsemän toimipaikkaa lisää. Kilpailu siitä, kuka isoille nimille saa myydä, on kovaa. Componenta, avainluvut 2018 2019 2020 Liikevaihto (milj. €) 26,6 26,6 30,0 * Vuoden 2018-2020 luvut ovat nykyisten jatkuvien toimintojen lukuja ** Vertailutietoa vuodelta 2019 on oikaistu johtuen osakkeiden yhdistämisestä ja osakeannista, mutta vuoden 2018 vertailutietoa ei ole oikaistu. – Nykyisin on enemmän vaihtoehtoja, ettei koko toimitusvarmuus vaarannu ketjun yhden osan häiriöstä. liiketoiminnot hakautuivat yrityssaneera ukseen. Lisäksi joillain konepajoille keskeisillä toimialoilla, kuten merija kaivosteollisuudessa, elettiin ali-investointien aikaa jo ennen koronaa. n Vaikea välikäsi COMPONENTA ei ole yhdenkään analyytikon seurannassa, joten yhtiökohtaisia kommentteja siitä ei saa. Suomi on ehkä siitä erikoinen, vaikka olemme käytännössä saari Venäjän ja meren välissä, että porukka pyörii liikaa oman toimialansa sisällä. Componentan Ruotsin tytäryhtiö hakeutui kuitenkin konkurssiin 2019, mistä lähtien yhtiöllä on ollut tuotantoa vain Suomessa. Yhtiön johtoryhmässä pian alkaneesta mylläyksestä huolimatta Sivuranta jatkoi HKScanilla siihen asti, kunnes palasi Componentaan Komas integraatiota toteuttamaan ja uutta strate giaa laatimaan. Isoimmilla yhtiöillä on brändivoimaa, mutta välissä toimiville sopimusvalmistajille tilanteen tekee hankalaksi hinnoitteluvoiman puute. Komponenttipula johti tulosvaroituksiin jo pari vuotta sitten. ”Keskittäjämieheksi” tunnustautuva toimitusjohtaja ei kuitenkaan suunnittele toimipisteiden yhdistämisiä. Sulkemisten ja supis tamisten jälkeen hän halusi välillä nähdä jotakin muuta. ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys 1.5.2016 1.4.2021 L Ä H D E : YA H O O Liikevaihdon jakauma 2020 Koneenrakennus 43 % Maatalousja metsäkoneet 33 % Energiateollisuus 10 % Puolustusvälineteollisuus 7 % Muut 7 % 3/2021 VIISAS RAHA 15. Mutta jos se lähtee nostamaan hintoja enemmän kuin muualla maailmalla, jossain kohtaa on raja, jossa hankitaan muilta toimittajilta muista maista. Halusin nähdä, mitä projektijohtaminen tarkoittaa rakennusteollisuudessa. €) * 39,3 50,7 70,0 Liikevaihdon muutos (%) * – 29,0 % 38,0 % Liikevoitto (EBIT) (milj. Componentan kaltaiselle yhtiölle paikallinen kilpailuetu voi tuoda turvaa. Omavaraisuusaste (%) 39,3 29,4 37,3 Markkina-arvo (milj. – Lyhyellä tähtäyksellä teollisuudenalan näkymät viittaavat kyllä kovaan elpymiseen, hän sanoo. – Olin ollut aina raskaassa metallissa. – Hintojen nousu on tapetilla yhtiössä kuin yhtiössä. Jyväsky lässä on myös pieni takomo. Koneistusta on Jyväskylässä, Kurikassa, Kauhavalla ja Sastamalassa, minkä lisäksi hydrauliikkaputkia tehdään jyväskylässä ja levyjen leikkausta Leppävedellä. Ny kyisten tehtaiden käyntiasteen nosto on primääritavoite. Raussi olettaa koronarajoitusten helpottumisen johtavan kysyntäpiikkiin. Pyysimme kuitenkin OP:n Anssi Raussia arvioimaan konepajateollisuuden ja sopimusvalmistajien tilannetta yleisesti
Isot toimijat omaksuvat joustavan toimintatavan ja uudenlaisen yrityskulttuurin, jolloin Digia menettää kilpailuedun ja parhaat osaajat. Sellaista pudotusta kuin Digian edeltäjien kokema vuoden 2001 romahdus oli ei ole pelättävissä. Arvolle luo kuitenkin perustaa muun muassa se, että yrityksen tarjoamien jatkuvien palveluiden osuus on kaksi kolmasosaa liikevaihdosta. Pääosa bisneksestä tulee kuitenkin yrityksistä, jotka eivät erikoistu millekään toimialalle. Isompia ovat esimerkiksi TietoEvry, CGI, IBM ja Fujitsu. yhtiö | digia OPTIMISTI: Digitaalisten palveluiden kysyntä jatkaa kasvua, ja Digia saa jatkossakin alat parhaat osaajat riveihinsä. Digian kova arvostustaso herättää sijoittajissa oikeutettuja kysymyksiä. Digia on kooltaan it-palvelumarkkinoilla keskikastissa, jossa ei ole ruuhkaa. Asiakkaat seuraavat perässä. YA H O O Avainluvut milj. – Laaja asiakaskunta on sijoittajalle hyvä, sillä se pienentää riskejä ja antaa yritykselle vakautta, Grönqvist sanoo. Siksi ostaja voisi olla joko kansainvälinen toimija, joka haluaa tulla Suomen markkinoille, tai sitten pääomasijoittaja, Grönqvist sanoo. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Timo Levoranta D IG IA Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : D IG IA , K A U P PA LE H T I, IN D E R E S Liikevaihdon kehitys 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 16 VIISAS RAHA 3/2021. Sitä pienempiä ja pääasiassa nuorempia yrityksiä on alussa mainittu pörssilistattujen yritysten joukko sekä liuta listaamattomia. PESSIMISTI: Kiihkeä kasvu johtaa toiminnan jäykistymiseen. Liiketoiminnan uudistaminen koskee myös julkista sektoria, kuten Verohallintoa, Puolustusvoimia, sairaanhoitopiirejä ja suojelupoliisia. – Rohkeutta, tiedon jakamista ja oppimista korostava yrityskulttuurimme kiinnostaa, Levoranta sanoo. Kasvun suurin este on krooninen pula osaavista it-arkkitehdeistä, projektipäälliköistä ja asiakastyön hallitsevista konsulteista. € 1 – 12/2020 Liikevaihto 139,0 Liikevaihdon muutos, % 5,5 Liikevoitto 14,1 Liikevoitto, % liikevaihdosta 10,1 Tulos ennen veroja 13,5 Tulos/osake, laimennettu 0,39 Osinko/osake 0,15 P/E (15.4.) 15,3 Omavaraisuusaste, % 50,7 Markkina-arvo (15.4.) 214,3 Digia, kurssikehitys 1.5.2016 1.4.2021 Diginoste kannattelee kasvua Digia on Goforen, Innofactorin, Siilin ja Solteqin rinnalla pörssin kovassa nosteessa oleva it-yritys. – Tällä markkinalla on hyvät näkymät. Pienemmistä Digian erottaa laaja palveluvalikoima käyttöliittymäja tekoälysuunnittelusta taustajärjestelmäja ylläpitosaamiseen. Tänä päivänä digiratkaisujen rakentaminen kaupalle, teollisuudelle, palvelualoille ja julkishallintoon on erittäin kannattavaa. Vuonna 2016 yrityksestä irtosi ennätykselliseksi pörssiraketiksi noussut Qt Group. Liiketoiminta perustuu digiratkaisujen kysynnän kasvulle, vakaalle asiakaskunnalle ja vuosikymmenten osaamiselle. Onko näin kovassa nosteessa oleva yritys todennäköinen ostokohde. – Digitalisaatio ei ole meille joukko pistemäisiä uudistuksia vaan liiketoiminnan kokonaisuuden uudistamista, Digian toimitusjohtaja Timo Levoranta tiivistää yrityksen idean. Yritys kasvaa kansainvälistymällä asiakkaidensa mukana. DIGIA syntyi vuosituhannen vaihteen ithuumassa, kun alkuperäinen Digia ja SysOpen sulautuivat. Se on profiloitunut markkinatrendien mukaisesti hankkimalla oikeanlaista osaamista sekä yritysostoilla että rekrytoinneilla, Inderesin analyytikko Joni Grönqvist sanoo. – Digia on onnistunut hyvin transformaatiossaan. Toimintatapa on joustava ilman suurten ittalojen kankeaa byrokratiaa
Kustannukset nousevat, jos öljyn hinta nousee. yhtiö | uponor U P O N O R Uponor, kurssikehitys 1.5.2016 1.4.2021 OPTIMISTI: USA:n asuntorakentaminen jatkaa kasvua. – Saavutimme vuonna 2013 asetetut pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet pandemian myötä hieman etuajassa. YA H O O Homma putkessa Yhdysvaltojen pientalobuumi siivitti Uponorin vuoden 2020 mainioon tulokseen. – Suurimmat riskit liittyvät siihen, ettei kustannuksia pidetä kurissa eikä kannattavuutta hyvällä tasolla. Koronan lisäämän kotoilun vaikutukset näkyvät tässäkin selvästi, Uponorin talousjohtaja Minna Yrjönmäki sanoo. Sitten tuli äkkipysäys ja toisen neljänneksen kysynnän pudotus kaikissa liiketoimintasegmenteissä. Myös dollari/eurovaluuttariski on olemassa, koska yli 50 prosenttia tuloksesta tehdään rapakon takana. Kannattavuus on saavutettu tehostamistoimien ansiosta, liikevoittomarginaali on yli kymmenen, Pohjois-Amerikka vetää hyvin, ja kassassa oli vuodenvaihteessa liki 140 miljoonaa euroa. Pitkällä aikavälillä Uponoria kantaa sen vahva brändi omassa asiakaskunnassa. Kilpailijat syövät hinnoitteluvoiman. € 1–12/2020 Liikevaihto 1136,0 Liikevaihdon muutos, % 3,0 Liiketulos 132,3 Liiketulos, % liikevaihdosta 11,6 Tulos ennen veroja 121,8 Tulos/osake, laimennettu 1,21 Osinko/osake 0,57 P/E (15.4.) 15,9 Omavaraisuusaste, % 48,7 Markkina-arvo (15.4.) 1 557,84 L Ä H D E : U P O N O R , O P JA K A U P PA LE H T I Liikevaihdon kehitys 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 3/2021 VIISAS RAHA 17. PESSIMISTI: Yhdysvaltojen asuntorakentaminen notkahtaa ilman että muilta markkinoilta tulee korvaavaa kysyntää. Uuden toimitusjohtajan ja hallituksemme johdolla arvioimme, mistä suunnasta haem me kasvua. Tämä segmentti on lisäksi Uponorille kasvuajuri. Myynti lähti pudotuksen jälkeen nopeasti uuteen nousuun sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa. Kevään aikana valittava uusi toimitusjohtaja lisää mielenkiintoa yritystä kohtaan, Moilanen summaa. Liiketoiminnan pitkän aikavälin riskinä Yrjönmäki pitää sitä, että liikeja julkisen rakentamisen hankkeiden, kuten kauppakeskusten ja toimistopalatsien, suunnittelu vähenee edelleen. Yritys ilmoitti huhtikuussa odottavansa liikevaihtonsa kasvavan tänä vuonna vähintään 2,5 prosenttia. Riskinä vaanii epävarmat raaka-ainekustannukset, joita ei voi viedä täysimäääräisesti tuotteiden hintoihin. Tulostamme avittivat myös kertaluonteiset erät, Yrjönmäki summaa vuoden 2020 karusellia. Uponor onnistuu innovoimaan vedenkäsittelymarkkinan kysyntään uusia asiakastarpeeseen osuvia tuotteita ja säilyttämään premium-toimittajan asemansa markkinoilla. Uponorin lähtö vuodelle 2020 oli hyvä, kun tilauskirjat olivat liki täydet. Vaikka arvostus on korkealla, on nousuvaraa Moilasen mukaan edelleen. Raaka-ainehinnat nousevat öljyn hinnannousun myötä. – LÄHIÖIDEN pientalojen rakentaminen on Yhdysvalloissa selkeä trendi. – Pystymme investoimaan kasvuun. Samalla profiloidumme vakaana ja kasvavana osingonmaksajana, Yrjönmäki sanoo. OP:n analyytikko Markku Moilanen näkee Uponorin tilanteen valoisana yrityksen muutamien vaikeiden vuosien jälkeen. Yritys on onnistunut kasvattamaan markkinaosuuttaan, ja tehtaat käyvät täydellä kapasiteetilla. Rakennusalan syklisyys ei näy yrityksen tämän vuoden luvuissa. JUKKA NORTIO Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Jyri Luomakoski Avainluvut milj. Tämä antaa yritykselle hinnoitteluvoimaa
– Vaikka koronakriisi on ollut yhteiskun nallisesti traaginen, se on vienyt säästämistä ja sijoittamista eteenpäin merkittävin harp pauksin. Usko maailmantalouden kasvuun on noussut nopeasti muun muassa mas siivisten elvytyspakettien sekä rokoteke hityksen ja jakelun myötä. Hyvä merkki on, että osakepainoa lisätään nousumarkkinaan. Vain yhdeksän prosenttia vastaajista kertoo pienentäneensä osakepainoa vii meisten kuuden kuukauden aikana ja hieman yli puolet kasvattaneensa osake painoa. Tilastokeskuksen kuluttajabaromet rissa luottamus Suomen talouden kehityk seen heikkeni maaliskuussa, mutta peräti 44 prosenttia Sijoittajabarometrin vastaa jista uskoo myös Suomen talouskasvuun. Sijoittajilla laaja perspektiivi Synkkyyden jälkeen markkinoilla on vahva positiivinen vire, joka heijastuu myös vas tauksiin. Näyttää Elvytys pumppaa rahaa sijoituksiin Pandemia heilutti sijoittajien uskoa talouteen, mutta maailmalta kaikuvat uutiset valavat uskoa markkinoiden elpymiseen yhä vahvemmin. – Vahva usko heijastelee hyvin mark kinan kehitystä, kun sijoittajat seuraavat aktiivisesti ulkomaanuutisia. Sitä on laitettu sitten poikimaan myös säästöihin ja sijoituksiin, Oksaharju sanoo. Maaliskuun lopussa rikottiin 190 000:n osakesääs tötilin raja, ja yksityisiä osakkeenomistajiakin oli jo noin 950 000. K ansankapitalismin suosio näyttää vain vah vistuvan. – Monella ovat lomamatkat ja ravin tolakäynnit jääneet väliin, joten rahaa on kertynyt tileille. Suomen Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja Viisas Raha lehden teettämästä Sijoit tajabarometrista käy ilmi, että eri sijoitu sinstrumentteihin on virrannut runsaasti rahaa viimeisen puolen vuoden aikana – jopa paljon enemmän kuin vastaajat vielä viime syksynä arvioivat. Viimeisten 15 kuukauden aikana on nähty kehitys, joka on normaalisti ot tanut useita vuosia, Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju sanoo. Vastaajat suhtautuvat optimisti sesti myös tulevaan, sillä vain 11 prosenttia suunnittelee osakepainon pienentämistä. Maailmanta louden kasvuun uskoo nyt 62 prosenttia vastaajista, kun viime syksynä yli puolet ar vioi maailmantalouden vielä heikentyvän. – Osakepainon lisääminen nousevaan markkinaan antaa signaalin, että koti maista omistajuutta ja osakesijoituksia kasvatetaan pitkäjänteisesti. TEKSTI: MAARIT KROK KUVITUS: MARK AIRS / LEHTIKUVA tutkimus | sijoittajabarometri 18 VIISAS RAHA 3/2021. Tässä nä kyvät Yhdysvaltain valtava elvytys ja se, miten Yhdysvallat ja Kiina ovat maailman talouden kasvuajureita, Inderesin ekono misti Marianne Palmu sanoo. – Kun katsoo esimerkiksi Helsinkiinkin heijastuvaa USA:n indeksikehitystä, op timismille on kyllä perusteensa, Palmu sanoo. Pankkitalletukset saavat yhä vähemmän kannatusta, mutta viimeisen puolen vuoden aikana vastaajien tileille oli ker tynyt odotettua enemmän myös käteistä
Tutkimuksen eri vaiheiden laadunhallinta noudattaa SFS-ISO 20252:2013 -laatustandardia. – Tervehdin ilolla kotimaisen omistajuuden kehittämistä tarkastelleen työryhmän ehdotuksia, joilla kaikista suomalaisista saataisiin omistajia tulevaisuudessa, Jukka Oksaharju sanoo. Puhetta korkojen noususta on riittänyt suuntaan jos toiseenkin. Valtavien elvytyspakettien lisäksi al hainen korkotaso on toistaiseksi kannus tanut kasvattamaan sijoitusvarallisuutta. Aineisto kerättiin verkkokyselynä 17.–29.3.2021. 3/2021 VIISAS RAHA 19. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää yksityissijoittajien sijoituskäyttäytymistä ja heidän näkemyksiään talouden ja sijoitusmarkkinoiden kehityksestä. Määräaikaan mennessä saatiin yhteensä 3 518 hyväksytysti täytettyä vastausta. Kohderyhmälle lähetettiin sähköpostitse kutsu osallistua tutkimukseen. Lue Suom en Osak esää stäj ien toim itus joht ajan Vict or Snel lman in komm enti t aihe esta : viis asra ha.fi / baro metr i202 1 olevan todella vahva usko siihen, että tästä voisi käynnistyä talouden pitkäkes toisempi toipuminen eikä kyse olisi vain tilapäisestä rajoitteiden purkamisesta ja valtioiden elvytyspakettien aiheuttamasta alkuvuoden huumasta, Oksaharju sanoo. Yhti ökok ouks issa riit tää kehi tett ävää . – Kun katsoo tällä hetkellä futuureita ja pitkiä korkokäyriä, viiden vuoden korot ovat jo plussalla. Jos korkotaso normali soituu ja nousee, se näkyy varmasti myös osakkeisiin virtaavassa rahassa ja sijoitus vivun käytössä, Suomen Osakesäästäjien hallituksen jäsen ja Liedon Säästöpankin yritysasiakasliiketoiminnasta vas taava johtaja Maija Koivunen huomauttaa. TIETOYKKÖNEN Oy toteutti Sijoittajabarometrin Suomen Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja Viisas Raha -lehden toimeksiannosta. Tutkimuksen kohderyhmänä ovat Osakesäästäjien jäsenet sekä Pörssisäätiön sähköisen uutiskirjeen tilaajat
21. Nordea (517 mainintaa) • 4. 30. Välillä yhtiö on saavuttanut samanlaista suosiota kuin parhaina aikoinaan. 12. – Orthex (148 mainintaa) • 15. – Remedy Entert. 19. Neste (475 mainintaa) • 5. Kesko Oyj (130 mainintaa) • 16. Oksaharju näkee, että yhtiöllä on paljon töitä tehtävänä. 3. Tokmanni (124 mainintaa) • 17. Kysely tehtiin listautumisen aikaan, joten tulevaisuus näyttää, säilyttääkö yhtiö asemansa. 7. 13. Huhtamäki (103 mainintaa) Sija ed. Yhtiö • 21. Qt Group kehittää esimerkiksi autoissa käytettävää HMI-teknologiaa. 9. 14. Yhtiö • 1. UPM (261 mainintaa) • 9. 26. 1. Revenio Group (208 mainintaa) Sija ed. Telia (90 mainintaa) • 24. Kone (295 mainintaa) • 7. – Ilahduttavan aktiivista on listautumismarkkinalla tällä hetkellä, ja sekin hemmottelee sijoittajia, Palmu sanoo. Vaikka Qt kasvuyhtiönä haastaa osinkosijoittajien kivijalkayhtiöitä, se on kuitenkin markkina-arvoltaan jo Sanoman ja Outokummun tasolla. – Gofore (68 mainintaa) . – Nokia oli 90-luvulta aina matkapuhelinbisneksen romahdukseen asti Helsingin pörssin gorilla, jonka tulospäivä oli aina suuri spektaakkeli. Finnair (105 mainintaa) • 20. 22. Nokia (289 mainintaa) • 8. Sampo (799 mainintaa) • 2. Koneessa sijoittajat näkevät hissimyynnin lisäksi palveluliiketoimintaa nimenomaan digitaalisessa ympäristössä, Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju pohtii. Kun tämänkin kyselyn tuloksia ja trendejä katsoo, niin kyllähän Nokialta kaivataan uskonvahvistusta ja näyttöjä paremmasta Pekka Lundmarkin johdolla. – Elisa (75 mainintaa) . 28. Maaliskuun aikana Helsingin pörssiin listautuivat Nightingale, Sitowise sekä Orthex, joka ylsi myös Sijoittajabarometrin kiinnostavimpien yhtiöiden joukkoon. Fortum (792 mainintaa) • 3. – Kasvuosakkeiden suosio on ollut huikea ja näkynyt etenkin teknologiasektorilla, Inderesin ekonomisti Marianne Palmu sanoo. 26. 20. – Citycon (64 mainintaa) Kiinnostavimmat pörssiyhtiöt Qt haastaa kivijalkayhtiöitä SIJOITTAJIA eniten kiinnostavien yhtiöiden kärjessä on vuodesta toiseen samoja vakaita osingonmaksia, mutta niiden vahvaksi haastajaksi on noussut teknologiayhtiö Qt Group, jonka menestyminen ei ole jäänyt sijoittajilta huomaamatta. – Marimekko (71 mainintaa) . Harvia (218 mainintaa) • 10. 10. Nokia on viime vuosina nähty niin kiinnostavimpien yhtiöiden kärjessä kuin kärkikymmenikön häntäpäässäkin. 17. 4. 5. 14. Outokumpu (99 mainintaa) • 22. 29. 2. 23. Viime vuonna pörssin ovella oli hiljaista, mutta alkuvuodesta listautumisinto on ollut kova. Valmet (96 mainintaa) l 23. 25. (71 mainintaa) . Metso Outotec (76 mainintaa) . Orion (158 mainintaa) • 13. 8. Teknologiset harppaukset selittävät myös monien muiden yhtiöiden menestystä, vaikka ne eivät puhtaasti teknologia-alan toimijoita olisikaan. 20 VIISAS RAHA 3/2021. 27. Kamux (109 mainintaa) • 19. Yhtiö • 11. 6. Tieto-Evry (175 mainintaa) • 12. Kemira (113 mainintaa) • 18. Wärtsilä (157 mainintaa) . 27. 28. Qt Group (317 mainintaa) l 6. – Vaikka Neste ja Kone ovat periaatteessa teollisuusyhtiöitä, Neste on uusiutuvien polttoaineiden teknologialla pyrkinyt valloittamaan maailmaa ja osoittanutkin kannattavaa kasvua. tutkimus | sijoittajabarometri Sija ed. 11. Capman (78 mainintaa) • 25
Digimurros kosketti jollakin tapaa lähes kaikkia muitakin toi mialoja, mikä paikoitellen heijastuu myös teknologiayhtiöihin. Ei osaa sanoa / ei vastausta: 1 %. – Digitaalisella liiketoiminnalla glo baalia menestystä saavuttaneiden yh tiöiden osalta Yhdysvaltain markkina on vakiinnuttamassa asemaansa pysyvästi suomalaisten yksityissijoittajien markki nana. Usko investointeihin heijastuu toimialoihin Elvytys ja positiiviset talousodotukset heijastuvat laajasti myös vastaajia kiinnos taviin toimialoihin. – Se on jo johtanut raakaaineen hin nannousuun ja tietynlaiseen hintainflaa tioon. Energia ja raaka-aineet Teknologia Pankit ja rahoitus Lääkkeet ja terveydenhuolto Tietoliikennepalvelut 62 % 52 % 50 % 49 % 31 % Metsäteollisuus Konepajat Kauppa ja muut kulutuspalvelut Ruokaja muut kulutustavarat Muu perusteollisuus 30 % 30 % 28 % 26 % Muut teollisuustuotteet ja palv. Raakaaineriippuvaisten yhtiöiden kehityksessä on nähty myös kurssimuu toksia. Uskon, että kansainvälisen sijoitta misen kasvu on valtavan digiloikan myötä noussut pysyvästi suomalaissijoittajia aiempaa enemmän kiinnostavalle tasolle, Oksaharju sanoo. Yhdysvalloissa Biden vie läpi sellaisia elvytyspaketteja, ettei osakestrategi tiedä, kuinka monta nollaa niissä on, Oksaharju naurahtaa. – Vuosi sitten on mahdollisesti pelätty aiempien kaltaista rahamarkkinakriisiä. Myös finanssisektori on tehnyt paluun kiinnostavimpien toimialojen joukkoon viime vuoden kuopasta. Kiinnostus energia ja raakaainesektoria kohtaan on vahvistunut edelleen. Sitä ei tullut, ja digiloikka on tehostanut finanssialaakin vahvasti. Sijoittajien katseet kääntyvät kuitenkin teknoosakkeissa en tistä useammin länteen. Teknologiasektori nousi pandemian keskellä sijoittajia suuresti kiinnostavaksi toimialaksi, eikä kiinnostuksen hiipumi sesta näy merkkejä. Kaikki vastaajat, n=3 518. Asunnot ja kiinteistöt Kaivosteollisuus Rakennusteollisuus Mediasektori 6 % 11 % 7 % 16 % 13 % G R A FI IK AT : T EE M U K A V A ST O 15 % Edellinen barometri: 56 % Edellinen barometri: 52 % Edellinen barometri: 48 % Edellinen barometri: 38 % Edellinen barometri: 37 % Edellinen barometri: 32 % Edellinen barometri: 29 % Edellinen barometri: 27 % Edellinen barometri: 25 % Edellinen: 15 % Edellinen: 13 % Edellinen: 10 % Edellinen: 9 % Edellinen: 7 % Edellinen: 6 % Maija Koivunen pitää todennäköisenä, että sijoitusvivun käyttö vähentyy, jos korkotasot normalisoituvat. – Näen, että tämä on elvytyssidonnainen asia. 3/2021 VIISAS RAHA 21. Sijoituskohteina kiinnostavat toimialat Mitkä toimialat kiinnostavat sijoituskohteina tällä hetkellä. Toivottavasti lisääntyneen kiinnostuksen taustalla on uskoa kasvuun sekä investointeihin ja sitä kautta myös rahoituksen kysyntään, Koi vunen pohtii
max +30 (nousee/laskee) Barometri Nro 1/2019 – Nro 1/2021. Kaikki vastaajat, n=3 518 Tasa-arvoa yhtiökokouksiin Pandemian myötä fyysiset yhtiökokoukset ovat olleet jäissä nyt toista vuotta. Kaikki vastaajat (1/2021, n=3 518) + 30 + 25 + 20 + 15 + 10 +5 5 10 15 20 1/2019 7 2/2019 18 1/2020 + 14 2/2020 + 21 1/2021 + 28 Tuoreimmassa barometrissa usko kurssien nousuun on korkealla. Osakekurssien kehitys seuraavien 6 kk aikana Saldoluku min. Usko osakekurssien nousuun oli heikkoa syksyn 2019 barometrissa. -20... Viime vuonna joka neljäs barometrin vastaajista ilmoitti osallistuvansa mieluiten fyysiseen yhtiökokoukseen ja reilu viidennes reaa liaikaiseen etänä järjestettävään kokouk seen. 22 VIISAS RAHA 3/2021. Sijoitustoiminta Mikä näistä kuvaa parhaiten sijoitustoimintaasi edellisten 6 kuukauden aikana. Nyt 30 prosenttia vastaajista kertoi osal listuvansa mieluiten fyysiseen yhtiökoko ukseen, kun eri tavoin järjestetyt etäyh Olen lisännyt osakepainoa Olen vähentänyt osakepainoa Olen pitänyt osakepainon samana, mutta olen käynyt tavallista enemmän kauppaa Olen pitänyt osakepainon samana, mutta olen käynyt tavallista vähemmän kauppaa En ole muuttanut osakepainoa % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 52 % 9 % 13 % 8 % 18 % tutkimus | sijoittajabarometri Elvytyksen lisäksi myös kasvanut kiinnostus sijoittamista kohtaan näkyy tuloksissa, Marianne Palmu muistuttaa
Moni johtaja voi ilman henkilökohtaista osakeomistusta alkaa kehittää yhtiöstä mahdollisimman suurta, mutta unohtaa samalla kehittää siitä mahdollisimman arvokasta, Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju sanoo. Helsingin Osakesäästäjät ovat tarkastelleet johdon ja hallituksen omistuksia ja ottaneet asiaa esille kevään yhtiökokouksissa. tiökokoukset koki mielekkäimmäksi vaih toehdoksi peräti 41 prosenttia vastaajista. ja kapitalisaatiosopim. Pankkitalletukset Oma koti / mökki ym. Vastaajien ennakoimat muutokset tulevan 6 kk:n sijoituskäyttäytymiselle n Arvioidut muutokset, barometri no 2/2020, seuraavat 6 kk n Toteutuneet muutokset, barometri no 1/2021, viimeksi kuluneet 6 kk Osakesäästötili Pörssiosakkeet Rahastoosuudet Listaamattomien yhtiöiden osakkeet Muu (arvotaide, keräily esineet jne.) Sijoitusvakuutuk. Saldoluku min -100...max + 100. – Yhtiökokous on yhtiön ylin päättävä elin. toteutuneet muutokset sijoituksissa 6 kk aikana Saldoluku. Lue lisää aiheesta: viisasraha.fi/omistukset2021 Talouden kehittyminen Miten arvioit maailmantalouden / Suomen kansantalouden / oman taloutesi kehittyvän seuraavan kuuden kuukauden aikana. Myös Sijoittajabarometrin vastaajat pitävät johdon omistusta tärkeänä. Kaikki vastaajat, n=3 518 + 48 % + 21 % + 30 % Arvioidut vs. Yhtiökokous on sijoittajan näkökulmasta myös sosiaalinen tapahtuma. Suurin osa virtuaalisen yhtiökokouk sen kannattajista toivoi reaaliaikaista ko kousta, jossa osallistujilla on myös puhe ja äänestysmahdollisuus. Toivoisin, että sitä kunnioitettaisiin kaikkien omistajien foorumina ja kehi tettäisiin prosessia siten, että sinne voisi osallistua sekä fyysisesti että etäyhteyksillä niin, että kokemus sosiaalisena ja vuoro vaikutteisena tapahtumana olisi mahdolli simman hyvä, Oksaharju sanoo. Koivunen, Ok saharju ja Palmu näkevät mahdollisuuden osallistua reaaliaikaisesti myös osakkeen omistajien tasaarvoa lisäävänä tekijänä. n Johdon omistus vaikuttaa osakkeen kiinnostavuuteen TÄNÄ keväänä johdon omistuksista on puhuttu paljon. Yli 80 prosenttia vastaajista kertoo, että johdon omistus ja osakeostot lisäävät halukkuutta omistaa yhtiön osakkeita. Vastaavasti 74 prosenttia vastaajista pitää negatiivisena signaalina omistuksen puuttumista, ja 78 prosenttia vastaajista kokee, että halu omistaa osaketta laskee, jos johto myy omistuksiaan. – Oma kokemukseni on, että juuri yritysjohdon henkilökohtainen, merkittävä taloudellinen sijoitus on myös yksityissijoittajan intressin mukainen. (oma käyttö) Asuntorahastot Ps-tili Metsä & muut maa-alueet Sijoitusasunto ja muut sijoituskiinteistöt % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 3/2021 VIISAS RAHA 23
Eli jos osakemäärä tuplataan ilmais annissa, osakkeiden hinta putoaa teoriassa puoleen. Ryhmäkanneoikeutta odotellessa osak keenomistajien kannattaa vielä muistaa, että osakeannista päättää yhtiökokous ja suunnatun annin osalta vieläpä kahden kolmasosan määräenemmistöllä. Tuosta voidaan poiketa vain luomalla erilaisia osakesarjoja, mutta niistä on kerrot tava yhtiöjärjestyksessä. Jos merkintähinta on suurempi kuin nolla, puhutaan merkintäoikeusan nista. Koska tuo pitää aina paikkansa, ei se voi olla automaattisesti lain tarkoittama painava syy. Osakeannin tarkoitus on yleensä kerätä yhtiölle varoja. Rahastoantia eli niin sanottua ilmaisantia voidaan käyttää esimerkiksi osakkeen yksikkö hinnan alentamiseen eli ”splitiin”. Hyvissä yhtiöissä niitä tarvitaan esimerkiksi investoin teihin, huonommissa pääoma rakenteen kehittämiseen. Se voi olla jopa nolla, jolloin puhutaan rahastoannista. Moni yhtiö hakee valtuutusta rutii ninomaisesti ”varmuuden varalle” ilman perusteluja. Suunnattuja osakeanteja käy tetään usein poikkeuksellisen hövelisti ja ainakin lain hengen vastaisesti. Perusteluna käyte tään rutiininomaisesti sitä, että suunnatun annin järjestäminen tulee halvemmaksi. puheenjohtajalta | timo rothovius Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Muista anneista poiketen suunnatun osake annin kohdalla merkintähinta on oleellisen tärkeä. Suunnattu osakeanti pitää perustella S uomessa osakeyhtiölaki määrää, että osakkaita on kohdeltava yhdenvertai sesti ja että kaikki osakkeet tuottavat yhtiössä yhtäläiset oikeudet. Vaikka omistettujen osakkeiden lukumäärä kasvaa, niiden arvo laskee samassa suhteessa ottaen huomioon annissa maksettavan hinnan. Niiden hinta voidaan vapaasti määritellä. Osakeanti tarkoittaa sitä, että yhtiö laskee liikkeelle uusia osakkeita. Jos olisi, niin miksi vaatimus olisi kirjattu lakiin. Osakeanti voidaan nimittäin suunnata jollekin muulle taholle kuin nykyisille osakkeenomista jille, tai siinä voidaan suosia suurimpia osakkeen omistajia. Samasta syystä osakeannin hinnoittelu on osakkaan kan nalta jokseenkin merkityk setön, jos osakeyhtiölakia on noudatettu eli kaikkia osakkaita on kohdeltu tasa vertaisesti. Joku voisi kutsua tällaista toimintaa varastamiseksi. Niin ei valitettavasti aina ole, erityisesti pienempien yhtiöiden osalta. Vastoin yleistä retoriikkaa osakeannilla, edes rahastoannilla, ei ole mitään tekemistä omistajien palkitsemisen kanssa. Tässä osak keenomistajat voisivat herätä, varsinkin niiden yhtiöiden osalta, jotka ovat mahdollisuutta väärin käyttäneet. Niin voidaan OYL:n mukaan toimia, jos ”siihen on yhtiön kannalta painava taloudellinen syy”. Jos hinta on alempi kuin osakkeen hinta pörssissä, tarkoittaa anti omaisuuden siirtoa vanhoilta osak keenomistajilta uusille. Suunnattuja osakeanteja käytetään usein poikkeuksellisen hövelisti. Siksi OYL määrää, että suunnattuun antiin on oltava ”yhtiön kannalta painava talou dellinen syy”. 24 VIISAS RAHA 3/2021. Käytännössä ehkä aavis tuksen vähemmän parantuneen likviditeetin ansiosta. Tuo kapulakielinen ilmaus tarkoittaa suomeksi velkojen vähentämistä
Huomioiminen ja huomioon ottaminen ovatkin eri asioita. vain 28 senttiä vähemmän kuin edellispäivänä, vaikka osinkoa irtosi 1,08 euroa. Luonnehdinta korreloi aika hyvin sen kanssa, millä yhtiöillä on lukumääräisesti eniten suomalaisia omistajia. Markkinoita kutsutaan tehottomiksi, jos ne eivät onnistu hinnoittelemaan osaketta ”oikein”. Jälkikäteen tällainen huomio on helppo tehdä, etukäteen sellaista on vaikea ottaa huomioon. Kolmantena päivänä tällä tavalla kasvaneen sijoituksen olisi voinut siirtää vaikkapa mainitun Aspon osingonmaksua odottamaan. Cargotec ei kuitenkaan ole vähäisen vaihdon pikkuyhtiö. Jos sitä olisi ostanut osingon irtoamista edeltävänä päivänä ja myynyt kolmen päivän kuluttua, olisi osakekohtainen tuotto ollut 2,78 euroa eli 6,45 prosenttia miinus osinkovero. Varsinkin yleishyödyllisille yhteisöille, joiden ei tarvitse maksaa osinkoveroa, osinkoihin keskittyminen onkin järkevä strategia. Tasaisen osinkovirran ympäristössä vähenee houkutus ajoittaa uudet hankinnat aina samaan vuodenaikaan. Se ei johdu siitä, että kevät on jo pitkällä. Esimerkiksi monialayhtiö Aspon kurssi käyttäytyi osingon irtoamispäivänä oppikirjatyyliin: Irtoamispäivän 9.4. Siihen voi olla yhtiöön liittyvä syy, kuten tieto uudesta investoinnista, oikeusriidan tuloksesta tai odottamattomista vaikeuksista. Osinkopumppaajan täytyy ottaa huomioon kaupankäynnistä aiheutuvat kulut. Suomalaisia luonnehditaan osinkosijoittajiksi, jotka suosivat osakevalinnoissaan hyvää ja vakaata osinkoa maksavia yhtiöi tä. 3/2021 VIISAS RAHA 25. markkinat | toimitukselta OSINKOKEVÄÄSTÄ on siirrytty osinkovuoteen. Tehokkailla markkinoilla hän häviää ainakin osinkoveron verran, ellei tee kauppojaan osakesäästötilin sisällä. nimi täytyi keksiä itse, sillä aihetta ei ole taloustieteessä juuri tutkittu. kurssi 9,13 euroa oli täsmälleen 18 senttiä vähemmän kuin edellispäivänä, ja osinko oli 18 senttiä. Lisäksi hänen täytyy uskoa markkinoiden tehottomuuteen. Itse osingon irtoamisesta aiheutuva kurssiheilunta vähenee, ja sijoitusvuoden osinkovirta jakautuu ajallisesti tasaisemmin. Kutsun osinkopumppaukseksi sijoitustyyliä, jossa samaa sijoitusta allokoidaan osinkokalenterin mukaan yhtiöstä toiseen niin, että sille kertyy saman vuoden aikana osinko mahdollisimman monesta yhtiöstä, tai ainakin useammasta kuin yhdestä. Niin monet yhtiöt maksavat osinkoja jo vähintään kahdesti vuodessa, että osinkokausi jatkuu läpi vuoden. Teoriassa osakkeen kurssi laskee osingon irtoamispäivänä täsmälleen osingon verran. Sijoittajan kannalta suunta on hyvä. Kun osinko irtoaa, osakkeen kurssi saattaa laskea selvästi osinkoa enemmän, mutta voi se noustakin. Tyylin Osinkopumppaaja luottaa markkinoiden tehottomuuteen Jos osake on hinnoiteltu oikein, osinkopumppaaja häviää ainakin veron verran. Jos syy ei liity yhtiöön, se liittyy markkinoihin. Niin käy helposti yhtiöille, joiden osakkeiden päivittäiset vaihtomäärät ovat pieniä. Lastinkäsittelytekniikkaa valmistavan Cargotecin kurssi taas oli irtoamispäivänä 24.3. Kaksi päivää osingon irtoamisesta kurssi oli nousut 1,7 euroa eli 44,80 euroon. Aina niin ei käy. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Osinkojen sijoittaminen uudelleen on suosittu sijoitusstrategia
Alla oleva lista sisältää kaikki Inderesin seurannassa olevat pörssiyhtiöt. 2021 2021 2022 2021 2022 2021 2022 aste 2021 2020 2020 2020 2021 Ta ul uk on tie do t ke rä tt y 22 .4 .2 21 markkinat | sijoittajan lista Metsäyhtiöiden renessanssi METSÄSEKTORI on aktiiviseurantani aikana käynyt läpi valtavan muutoksen. 47,1 3,8 3,5 -30,8 % 7,8 % 23,5 % -0,69 0,00 0,0 % 0,0 % Enersense 9,16 55,6 % 15,8 11,4 4,1 3,7 -4,3 % 13,5 % 23,2 % 0,22 0,00 0,0 % 0,6 % eQ 19,38 22,4 % 23,7 23,1 10,6 10,6 46,1 % 46,2 % 72,5 % 0,63 0,70 4,2 % 4,3 % Etteplan 15,85 11,0 % 20,8 18,6 4,1 3,6 20,6 % 20,5 % 42,9 % 0,72 0,34 2,6 % 2,4 % Evli Pankki 18,70 25,3 % 14,6 13,9 4,3 4,2 31,4 % 30,6 % 16,5 % 0,89 0,73 6,0 % 6,5 % Exel Composites 10,52 3,6 % 17,3 16,2 3,7 3,2 22,9 % 21,0 % 37,6 % 0,47 0,20 2,7 % 2,1 % F-Secure 3,94 6,0 % 37,3 31,7 6,9 6,2 16,3 % 17,8 % 57,9 % 0,10 0,04 1,0 % 1,0 % Fellow Finance 3,20 5,9 % neg. 26,6 1,7 1,6 -3,1 % 6,3 % 50,1 % -0,12 0,00 0,0 % 0,0 % Finnair 0,71 51,2 % neg. 1,5 1,6 -9,2 % -6,4 % 63,9 % -0,03 0,00 0,0 % 0,0 % Marimekko 50,80 12,2 % 26,2 25,3 6,8 6,2 27,9 % 25,6 % 57,1 % 1,79 1,00 2,2 % 2,4 % Martela 3,10 6,4 % 15,3 12,1 1,1 1,0 7,3 % 8,6 % 25,6 % -1,16 0,00 0,0 % 3,2 % Metsä Board 9,81 4,5 % 17,9 19,4 2,4 2,2 13,1 % 11,9 % 67,5 % 0,46 0,26 3,0 % 2,9 % Metso Outotec 9,28 12,5 % 22,3 18,8 3,5 3,2 14,4 % 17,8 % 37,7 % 0,28 0,20 2,4 % 2,7 % Musti Group 31,10 17,4 % 39,7 34,2 6,3 5,8 16,1 % 17,6 % 50,8 % 0,48 0,38 1,5 % 1,6 % Neste 49,42 17,0 % 32,0 23,2 5,8 5,1 19,1 % 23,4 % 64,6 % 1,61 0,80 1,4 % 1,7 % LE H T IK U V A /H A N N U V A LL A S 26 VIISAS RAHA 3/2021. Myös sijoittajaluottamus metsäyhtiöihin oli alamaissa, ja osakkeiden hinnat olivat osakekohtaisten oman pääoman tasearvojen alapuolella (P/B < 1x). Kaikki taulukon ennusteet ovat Inderesin ennusteita. Alan vaikeu det alkoivat jo ennen finanssikriisiä, kun paperin kysyntä länsimaissa kääntyi laskuun. Se käräytti Helsingin pörssin metsäyhtiöt strategisista virheistä, jotka oli tehty jo 1990-luvulla ja 2000-luvun alussa, kun kaikissa yhtiöissä oli keskitytty ensisijaisesti paperiliiketoimintojen ja niiden markkinaosuuksien kasvuun. 7,1 7,2 -6,5 % -1,4 % 34,2 % -0,50 0,00 0,0 % 0,0 % Bilot 7,70 35,6 % 20,3 18,1 1,9 1,9 5,6 % 6,5 % 80,0 % 0,28 0,00 0,0 % 1,0 % Bittium 6,52 7,4 % 50,2 20,6 1,9 1,7 5,7 % 10,8 % 78,5 % 0,05 0,03 0,5 % 0,0 % Boreo 47,60 32,2 % 21,2 17,9 5,9 4,6 35,1 % 29,0 % 27,2 % 1,50 0,40 1,4 % 0,9 % CapMan 2,55 39,7 % 14,3 13,0 3,4 3,2 24,2 % 25,4 % 52,3 % 0,03 0,14 6,0 % 5,9 % Cargotec 46,58 -2,9 % 18,0 15,4 2,0 1,9 19,9 % 11,6 % 47,1 % 1,95 1,08 3,2 % 2,6 % Caverion 5,40 0,1 % 18,6 11,8 3,5 2,9 19,5 % 27,1 % 21,0 % 0,16 0,20 3,4 % 2,8 % Consti 13,10 4,4 % 14,0 10,9 2,9 2,5 21,1 % 24,6 % 31,2 % 0,70 0,40 4,0 % 3,4 % Detection Technology 26,90 10,6 % 37,2 25,5 6,0 5,3 17,1 % 22,3 % 81,3 % 0,48 0,28 1,2 % 1,5 % Digia 7,81 9,4 % 16,5 15,3 3,1 2,8 16,7 % 16,6 % 50,5 % 0,47 0,15 2,0 % 2,2 % EAB Group 3,69 16,3 % 22,4 14,2 2,5 2,3 11,5 % 16,6 % 64,3 % 0,02 0,05 1,6 % 3,0 % Eezy 5,70 6,7 % 23,3 13,3 1,4 1,3 7,4 % 9,8 % 51,1 % 0,16 0,15 2,5 % 2,6 % Efecte 16,00 12,8 % 338,4 72,2 42,9 27,4 12,6 % 46,9 % 40,8 % -0,06 0,00 0,0 % 0,0 % Elisa 47,37 2,5 % 22,1 21,6 6,3 6,1 28,7 % 28,7 % 42,3 % 2,05 1,95 4,3 % 4,3 % Endomines (SEK) 2,61 443,9 % neg. Konepellin alla oli kuitenkin jo tapahtunut paljon, sillä kaikki pörssimme metsäyhtiöt olivat tajunneet virheensä ajoissa ja saaneet korjaavat toimet vauhtiin. Lisäksi koko kolmikko oli käynyt läpi kulusäästöohjelmia, vahvistanut taseita sekä aloittanut investoinnit kasvusegmentteihin. neg. Suunta on ollut selvästi parempaan päin, vaikka huhtikuun lopussa uutisointia on dominoinut ikävä tuulahdus takavuosista. Pian perässä seurasi eurokriisi, mikä iski myös Euroopassa pääosan liikevaihdostaan tekeviin yhtiöihin. Vuosikymmenen alussa metsäsektori oli kaikkea muuta kuin hohdokas seurattava analyytikolle. Yhtiö Kurssi Lv:n kasvu-% P/E P/E P/B P/B ROE% ROE% Omavar. Inderes on kotimainen osakeanalyysiyhtiö, jonka tehtävä on yhdistää pörssiyhtiöt ja sijoittajat. Finanssikriisissä paperin kysynnän lasku kiihtyi, ja yhtiöt kohtasivat kriisin muutenkin huonossa kunnossa eli vaisulla kustannuskilpailukyvyllä ja velkaisilla taseilla. 50,1 1,3 1,2 -22,6 % 2,5 % 66,2 % -1,50 0,00 0,0 % 0,0 % Enedo 0,49 10,3 % neg. Osakkeet saivat voimakkaita osumia finanssikriisissä. EPS (oik.) Osinko Osinkotuotto-% 22.4. Aallon Group 11,35 31,5 % 18,5 15,6 3,7 3,4 15,7 % 16,6 % 69,2 % 0,36 0,19 1,9 % 2,2 % Admicom 94,50 11,6 % 52,4 42,9 18,0 15,4 32,6 % 35,0 % 82,2 % 1,55 0,91 0,7 % 1,2 % Ahlstrom-Munksjö 17,78 5,2 % 18,7 15,0 1,4 1,4 8,5 % 9,4 % 45,5 % 0,71 0,52 2,9 % 2,9 % Aktia 10,22 9,1 % 12,5 11,4 1,1 1,1 8,5 % 9,5 % 6,0 % 0,62 0,43 4,4 % 6,0 % Alma Media 10,46 10,0 % 19,7 16,4 4,4 3,9 20,5 % 23,2 % 40,2 % 0,36 0,30 3,4 % 3,1 % Apetit 13,80 2,3 % 19,0 14,8 0,9 0,9 4,7 % 6,0 % 60,1 % 0,50 0,50 4,7 % 4,4 % Aspo 8,91 5,4 % 13,8 11,3 2,4 2,6 17,5 % 21,7 % 30,2 % 0,38 0,35 4,2 % 5,1 % Aspocomp 4,30 13,8 % 16,7 9,1 1,5 1,3 13,6 % 19,0 % 65,0 % -0,06 0,07 1,8 % 2,3 % Avidly 5,90 7,5 % 39,7 14,0 3,1 2,6 5,6 % 18,1 % 44,5 % -0,01 0,00 0,0 % 0,0 % Basware 38,20 2,0 % neg. 33,3 2,1 2,0 -61,3 % 6,1 % 13,7 % -0,50 0,00 0,0 % 0,0 % Fiskars Group 17,52 7,8 % 16,6 15,2 1,9 1,8 6,6 % 12,1 % 54,2 % 0,97 0,60 4,0 % 4,0 % Fodelia 7,60 43,3 % 36,4 23,0 5,7 4,9 16,4 % 22,7 % 37,5 % 0,09 0,07 0,8 % 1,5 % Fondia 7,34 5,8 % 19,6 15,5 4,7 4,4 21,0 % 26,0 % 57,6 % 0,26 0,28 3,5 % 4,1 % Fortum 22,56 28,9 % 16,1 17,2 1,5 1,5 11,2 % 8,6 % 26,0 % 1,77 1,12 5,7 % 5,0 % Glaston 0,92 3,2 % 15,6 10,2 1,1 1,0 7,1 % 10,2 % 42,6 % -0,02 0,02 2,2 % 3,3 % Gofore 22,00 29,0 % 26,7 23,9 7,3 6,3 24,1 % 24,6 % 48,3 % 0,64 0,24 1,4 % 1,4 % Harvia 39,85 35,1 % 27,7 23,6 8,8 7,4 34,9 % 34,0 % 48,8 % 0,94 0,51 2,1 % 2,1 % Heeros 7,28 7,1 % 40,1 22,6 11,9 7,8 34,7 % 41,6 % 47,9 % 0,13 0,00 0,0 % 0,0 % Huhtamäki 39,32 5,6 % 18,3 17,2 2,9 2,6 16,6 % 16,1 % 41,9 % 1,94 0,92 2,2 % 2,4 % Ilkka-Yhtymä 5,58 4,8 % 29,4 29,6 0,9 0,9 3,1 % 3,1 % 83,9 % 0,24 0,30 7,1 % 3,6 % Incap 30,05 10,8 % 14,3 13,3 3,2 2,7 25,0 % 21,4 % 65,6 % 1,87 0,00 0,0 % 1,0 % Innofactor 1,96 4,5 % 15,8 14,6 2,9 2,6 11,3 % 18,5 % 44,6 % 0,10 0,04 3,1 % 2,0 % Investors House 6,08 -6,1 % 17,5 12,3 1,0 0,9 5,5 % 7,6 % 54,9 % -0,33 0,27 4,7 % 4,8 % Kamux 15,19 15,7 % 23,7 21,0 5,4 4,7 24,8 % 23,9 % 52,5 % 0,57 0,24 1,8 % 1,7 % Kemira 14,23 3,3 % 15,7 14,7 1,8 1,7 11,4 % 11,6 % 44,7 % 1,00 0,58 4,5 % 4,1 % Kesko 25,79 0,6 % 23,7 24,3 4,4 4,2 19,1 % 17,7 % 34,6 % 0,97 0,75 3,6 % 3,0 % Kesla 5,08 8,3 % 15,3 11,6 1,3 1,2 8,5 % 10,5 % 42,3 % 0,16 0,10 2,3 % 3,0 % Kone 72,18 4,6 % 35,6 33,6 12,2 11,5 33,7 % 35,4 % 42,9 % 1,87 2,25 3,4 % 2,5 % Konecranes 38,35 2,4 % 18,5 15,8 2,3 2,1 12,4 % 13,9 % 40,6 % 1,82 0,89 3,1 % 3,4 % LeadDesk 27,60 86,8 % 87,7 58,4 10,4 8,9 5,5 % 9,4 % 70,6 % 0,07 0,00 0,0 % 0,0 % Lehto Group 1,86 -5,8 % 19,0 11,6 1,2 1,1 6,7 % 10,0 % 34,8 % -0,12 0,00 0,0 % 0,0 % Loudspring 0,32 8,1 % neg. Tarkempi vastuuvapauslauseke ja lisätietoja Inderesin tutkimukseen liittyen osoitteessa inderes.fi/research-disclaimer. Isot laivat kääntyvät hitaasti, mutta vuosien 2018–2019 hyvässä suhdanteessa metsäyhtiöt pystyivät oikeiden strategisten valintojen ja strategioiden systemaattisen toteuttamisen ansiosta tekemään absoluuttisesti erinomaista tulosta enKirjoittaja Antti Viljakainen on Inderesin pääanalyytikko. neg. UPM lanseerasi biostrategiansa ja eriytti liiketoimintansa kuuden itsenäisen divisioonan malliin, Stora Enso keskittyi kartonkeihin, selluun ja puutuotteisiin, ja Metsä Board (silloin M-real) oli jo luopumassa kokonaan paperiliiketoiminnoista ja fokusoitumassa korkealaatuisiin ensikuitukartonkeihin. Tilannekuva oli siis vuonna 2012 sektorin seurantaa aloittaessani synkkä
Tyhjänä oleva asunto pienentää mene tettyjen vuokrien muodossa asuntosijoit tajan tuottoa, minkä vuoksi vuokranantaja mieluummin vaikka alentaa vuokrapyyn töään kuin pitää asuntoa tyhjänä. C O M Kirjoittaja Antti Lahtinen on vuokravälitystä tarjoavan OVV Asuntopalvelut -ketjun johtaja sekä Investors House Oyj:n johtoryhmän jäsen. Vuokraovi.compalvelussa vuoden 2021 ensimmäisellä neljänneksellä Suomen suurissa kaupungeissa kerrostaloasun tojen keskimääräinen markkinointiaika oli 51 vuorokautta, mikä on 12,5 prosenttia pidempi aika kuin vuotta aiemmin ja peräti 48 prosenttia pidempi kuin vuoden 2019 ensimmäisellä neljänneksellä. markkinat | asiantuntija ASUNTOSIJOITTAMISEN SUOSIO on kasvanut viime vuosina selvästi, ja se onkin nykyisin yleinen puheenaihe myös sosiaalisen me dian keskustelupalstoilla. Kasvava tyhjien vuokraasuntojen määrä pidentää myös asuntojen keskimää räistä markkinointiaikaa eli aikaa, joka kuluu uuden vuokralaisen löytymiseen. 28 VIISAS RAHA 3/2021. Syyt tähän ovat ilmeiset: poikkeuksellisen matala korko taso ja siitä seurannut asuntojen hintojen pitkään jatkunut nousu. Vuokraovi.comin kohdemäärät (kerrostaloasunnot) 20 000 15 000 10 000 5 000 2019 2020 2021 Turku Tampere Pori Oulu Lappeenranta Lahti Kuopio Jyväskylä Joensuu Hyvinkää Helsinki Maaliskuussa 2021 Suomen suurissa kaupungeissa oli tarjolla 21,3 prosenttia enemmän vuokra-asuntoja kuin maaliskuussa 2020. Koronarajoitusten purkaminen voi kuitenkin nostaa asuntojen kysyntää äkisti. Yliopistojen ja ammattikorkeakoulujen siirryttyä keväällä 2020 etäopetukseen monet opiskelijat jäivät kotipaikkakunnil leen eivätkä niin ollen enää tarvinneetkaan vuokraasuntojaan opiskelukaupungeissa. Nämä kaikki yhdessä ovat tehneet asuntosijoittamisesta yhä suurempaa yleisöä houkuttelevan sijoitusmuodon. V U O K R A O V I. TILASTOKESKUS JULKAISEE vuosineljännek sittäin tilaston vapaarahoitteisten vuokra Asuntojen vuokramarkkinat uuden edessä Voimakas asuntorakentaminen ja koronapandemian aiheuttamat muutokset kysynnässä ovat kasvattaneet vuokraasuntojen tarjontaa merkittävästi. Miten tyhjänä olevien vuokraasuntojen määrän kasvu sitten on näkynyt vuokrien kehityk sessä. Muuttoliike kaupunkeihin piti kuitenkin pitkään erityisesti pienten vuokraasuntojen kysynnän korkeana. Vastaavasti monet palvelualoilla työsken televät ovat saattaneet lomautusten tai irtisanomisten seurauksena muuttaa pois työssäkäyntipaikkakunnaltaan. Vuokraasuntojen kysyntä on siis pie nentynyt koronapandemian johdosta, mikä puolestaan on johtanut tarjolla ole vien tyhjien vuokraasuntojen määrän kas vuun. Otollinen markkinatilanne on myös saanut rakennusliikkeet rakentamaan run saasti uusia asuntoja varsinkin kasvukes kuksissa, mikä on lisännyt vuokraasun tojen tarjontaa. Koronapandemia muutti monen muun asian ohella myös vuokraasuntojen kysyntä tilanteen, sillä pienissä vuokra asunnoissa asuvat tyypillisesti muun mu assa opiskelijat tai monet palvelualoilla työskentelevät, kuten esimerkiksi ravinto latyöntekijät. Vuokraovi.compalvelun keräämän datan mukaan esimerkiksi maaliskuussa 2021 Suomen suurissa kaupungeissa oli tarjolla 21,3 prosenttia enemmän vuokra asuntoja kuin maaliskuussa 2020. Myös vuokrat ovat jatkaneet tasaista nousuaan vuodesta toiseen
Asuntojen on oltava siistissä kunnossa, ilmoitusten pitää kertoa vuokralaisen kannalta olen naiset tiedot, ja kuvien täytyy olla houkut televat. Tuleva kesä ja alkusyksy ovat nyt avain asemassa vuokramarkkinoiden kannalta. Se kertoo, että vuokrat ovat itse asiassa jo kääntyneet laskuun, jos katsotaan nimenomaan uusia vuokrasopi muksia. Tuorein tilasto on julkaistu 22.4., ja se vertaa vuoden 2021 ensim mäisen vuosineljänneksen tilannetta edel lisvuoden vastaavaan ajankohtaan. Uusien vuokrasuhteiden neliövuokrien muutos oli koko maassa 1,9 prosenttia ja pääkaupunkiseudullakin 1,4 prosenttia. Vähintään yhtä tärkeää on myös kohteen oikea hinnoittelu. Tällöin vuokra asuntojen kysyntä voi kasvaa nopeasti, mikä kääntäisi myös uusien vuokrasopi musten vuokrat nousuun. n 120 100 80 60 40 20 Vuokraovi.com, markkinointiajat, vrk 2019 2020 21 n Joensuu n Tampere n Helsinki n Turku n Kuopio n Lahti n Lappeenranta n Oulu n Jyväskylä Keskimääräinen markkinointiaika vuoden 2021 ensimmäisellä neljänneksellä oli peräti 48 prosenttia pidempi kuin vuoden 2019 vastaavana aikana. Tilasto kertoo, että vuokrien nousu on hidastunut. Ylihintainen asunto odottaa vuokralaista kuukausia, ja alihintaisella sopimuksella vuokranantaja puolestaan menettää euroja. Sekin on kyseisessä Tilasto keskuksen julkaisussa – ja on mielenkiin toista luettavaa. Tilastokeskus oli otsikoinut julkaisunsa: ”Vapaarahoitteisten vuokrien nousu hi dastui vuoden takaisesta”. Vaikeassa markkinatilanteessa kilpailu vuokralaisista on kovaa ja vuokralaisilla on useita kohteita, joista valita. Suurin osa tilaston kuvaamista vuokrasuhteista on kuitenkin alkanut jo vuosia aiemmin, ja niiden korotukset perustuvat vuokrasopi muksen ehtoihin. asuntojen vuokrien kehityksestä eri kau pungeissa. Mikäli koronaan liittyvät rajoitukset vä hitellen poistuvat, opiskelijat siirtyvät lähiopetukseen ja yhteiskunta muutenkin avautuu, vuokraasuntojen kysynnän voi olettaa palaavan ennalleen. Koko maassa vuokrat nousivat enää 0,6 prosenttia ja pääkaupunkiseudullakin vain 0,9, kun pitkään oli totuttu jopa yli kahden prosentin vuosittaiseen kasvuun. Vuokra-asuntojen markkinointiaika on siellä selvästi lyhyempi kuin muissa suurissa kaupungeissa. Tällöin vuok raajan ammattitaito korostuu. 3/2021 VIISAS RAHA 29. Moni asunto sijoittaja saattoi huokaista helpotuksesta – vuokrat olivat edelleen nousussa. V U O K R A O V I. On hyvä myös huomata, että opiskelijoiden kohdalla ky syntää eivät aiheuta ainoastaan opintonsa aloittavat uudet opiskelijat, vaan myös pidempään opiskelleet palaavat takaisin opiskelupaikkakunnilleen. Paremmin vuokramarkkinan tilan teesta ja vuokrien kehityksestä kertoo kui tenkin uusien vuokrasuhteiden neliövuok rien kehitys. C O M Uusien vuokrasuhteiden vuokrat, eur/m 2 25 20 15 10 5 T IL A S T O K E S K U S n Q1/2020 n Q1/2021 H el si nk i Es po oK au ni ai ne n Va nt aa Ta m pe re Tu rk u La ht i K uo pi o Jy vä sk yl ä O ul u Joensuu on Suomen opiskelijavaltaisin kaupunki
Toisin sanoen talouskasvu muuttuu huonosti rahaston tuotoksi, ellei salkunhoitaja äkkää kasvun etiäisiä hyvissä ajoin. Ne ovat kehittyvien markkinoiden mahtitekijöitä, joiden osuus kehittyvien maiden markkinoiden markkinaarvosta on suunnilleen kolmannes. Maan talous on kasvanut räjäh dysmäisen nopeasti, mutta siitä huolimatta sen osakemarkkinoiden viiden vuoden vuotuinen tuotto on karkeasti ottaen sa malla tasolla kuin kehittyneiden markki noiden tuotto keskimäärin. Kolmikon tutkimukset osoittavat, että historiallisen talouskasvun perusteella ope roivan sijoittajan on kannattanut sijoittaa kehittyviin maihin, joiden bkt on kasvanut hitaasti. Niinpä ne vaikut tavat voimakkaasti myös kehittyviä osake markkinoita kuvaaviin indekseihin. Tuottolukuja tutkiessa on hyvä muistaa sekin, että esimerkiksi 50 prosentin pu dotus vaatii sadan prosentin nousun ennen kuin sijoittaja on omillaan. Kirja on sijoitusammattilaistenkin käsissä kuluva järkäle, joka sisältää dataa maa ilman arvopaperimarkkinoista vuodesta 1900lähtien. Kuvaavaa on, että teoksen tiivistelmäkin on 60 sivun pituinen. Kiina on tästä hyvä esimerkki. Luvuissa näkyy myös Kiinan, EteläKorean ja Taiwanin talouksien selvästi kehittyneitä maita nopeampi toipuminen koronakrii sistä. TEKSTI: HELENA RANTA-AHO SIJOITTAJIEN SUOSIKIT Kehittyville osakkemarkkinoille sijoittavat rahastot, joiden nettomerkkinät eniten plussalla* Tuotto 12 kk, % Tuotto YTD, % Rahastopääoma, € Nettomerkinnät YTD, € Nordea Aasialaiset Tähdet A 62,92 5,36 517 719 747 107 091 606 Nordea Intia 78,38 16,41 221 343 926 53 074 595 Nordea Kiina 48,85 3,91 321 725 110 46 470 106 ODIN Emerging Markets C 49,57 5,08 184 865 183 14 043 735 Säästöpankki Aasia B 55,65 4,69 50 211 486 9 384 244 Evli GEM B 60,92 15,89 125 907 348 8 514 215 PYN Elite 96,45 5,13 631 098 117 7 940 035 LähiTapiola Vastuullinen Kehittyvät Markkinat 45,18 9,74 147 473 481 5 752 101 Handelsbanken Kehittyvät Markkinat Teema (A1 EUR) 42,23 5,51 1 935 285 071 3 735 930 Danske Invest China 47,57 5,64 63 602 269 2 603 519 Sijoittajat luottavat kehittyvillä osakemarkkinoilla Nordeaan 30 VIISAS RAHA 3/2021. Hitaasti kasvavien maiden osake markkinat ovat tuottaneet paremmin kuin sijoitukset nopeasti kasvaneiden maiden markkinoilla. Tuottokisan voittaja olisi kuitenkin selvänäkijäsijoittaja, joka tuntisi Kannattaako kehittyville markkinoille sijoittaa. Esimerkiksi Aasian ke hittyville osakemarkkinoille sijoittavien rahastojen keski määräinen 12 kuukauden tuotto oli maalis kuun lopussa 57 prosenttia. London Business Schoolin professorit Elroy Dimson ja Paul Marsh sekä tohtori Mike Staunton tarjoavat tutkimukseen perustuvaa tietoa talouskasvun ja sijoi tustuottojen yhteydestä tämän vuoden Credit Suisse Global Returns vuosikirjassa. markkinat | rahastot K ehittyvien markkinoiden osakerahastojen alkuvuoden tuottoluvut näyttävät hur jilta. Se on kivitalon ko koinen haaste maailmassa, jossa muutos on nopeaa ja usein ennalta arvaamatonta. Tuottolukuja selittää mittausjakson al kupään osuminen koronakuopan pohjille. Kehittyville markkinoille mennään usein kovien tuottojen toivossa, mutta hajautushyödyt toteutuvat varmemmin. Esimerkiksi OP:n mainoslause kuuluu näin: ”Kehittyville markkinoille sijoittavat osakerahastot ovat hyvä vaihtoehto sijoit tajalle, joka tavoittelee korkeaa tuottoa voi makkaasti kasvavilta markkinoilta.” Nopea talouskasvu ei kuitenkaan takaa, että osakemarkkinoille sijoitetut varata poikivat hyvän tuoton. Rahastoja myyvät pankit ja muut fi nanssipalveluyritykset painottavat yleensä kehittyvien maiden kasvua, kun puheena ovat kehittyvien maiden osakerahastot
Vuonna 1980 ero oli 18 prosenttiyksikköä. Sijoitukset kehit tyville markkinoille tehostavat hajautusta huomattavasti enemmän kuin sijoitukset toisen kehittyneen maan osakkeisiin. kehittyvät markkinat KEHITTYVÄ markkina on eri asia kuin kehittyvä maa. Tutkijakolmikko arvioi, että osakesijoit taja voisi tulevaisuudessa saada kehitty viltä osakemarkkinoilta neljän prosentin preemion. Rahastosijoittajan näkökulmasta ero on vielä pienempi. Ku vaavaa on, että viime vuoden lopulla kehit tyvien markkinoiden keskimääräinen vola tiliteetti oli enää viisi prosenttiyksikköä ke hittyneitä markkinoita korkeampi. Toisin sanoen markkinat kul kevat riittävän usein ja riittävän paljon omia polkujaan, jotta ne voivat tasapainottaa toinen toisensa liikkeitä. Kehittyvien ja kehittyneiden osakemark kinoiden korrelaatio on kuitenkin edelleen alle yhden. Preemio on palkkio riskinottamisesta eli käytännössä siitä, että sijoittaa osakkeisiin eikä pidä varojan pankkitilillä tai muissa riskittömissä kohteissa. Osakemarkkinat 45,03 9,11 476 890 275 -68 050 542 OP-Kiina A 65,03 0,44 328 458 008 -46 745 699 Handelsbanken Kehittyvät Markkinat Indeksi (A1 EUR) 54,26 8,81 655 350 905 -46 718 157 Nordea Itä-Eurooppa 55,97 9,00 715 974 619 -43 366 288 Danske Invest Itä-Eurooppa Konvergenssi K 50,85 8,43 534 103 477 -40 014 419 OP-Kehittyvät Osakemarkkinat A 38,98 9,2 287 255 510 -33 661 027 FIM Kehittyvät Markkinat ESG 42,98 5,49 283 587 351 -13 111 093 Nordea Venäjä 44,39 10,74 132 439 665 -6 185 780 OP-Venäjä A 39,3 9,38 186 600 352 -4 921 640 Danske Invest Russia 42,55 11,01 49 174 632 -3 117 771 * Nettomerkintä: Rahastoon sijoitetut varat miinus rahastosta lunastetut varat. Toisin sanoen ne muistuttavat entistä enemmän kehittyneitä markkinoita. Markkinoita luokittelevia indeksitaloja kiinnostavat talouden lisäksi arvopaperimarkkinoiden koko ja likviditeetti. Maailman osakemarkkinoita kuvaavan MSCI World indeksin vastaava luku on 15,1 prosenttia. Lähde: Rahastoraportti/maaliskuu 2021 kunkin maan viiden vuoden kasvuvauhdin etukäteen. Kehittyvien maiden osuus maailman osakemarkkinoita kuvaavassa indeksissä on 14 prosenttia, mikä on vähemmän kuin se oli kymmenen vuotta sitten. Mittareita ovat esimerkiksi bruttokansantuote henkeä kohden, viennin rakenne ja maan kytkökset kansainväliseen rahoitusjärjestelmään. Niiden yritykset ovat kasvaneet ja kansain välistyneet. Kehittyviä osakemarkki noita kuvaavan MSCI Emerging Markets indeksin viideltä vuodelta laskettu vuo tuinen volatiliteetti oli vuosikirjan mukaan 17,6 prosenttia viime vuonna. Ylivoimaisesti vetovoimaisin rahasto on alkuvuonna ollut Nordean Aasialaiset tähdet. Kehittyvät maat vs. Syynä on se, että kehittyvien markkinoiden markkina-arvo on noussut hitaammin kuin muun maailman, jonka veturina on ollut ennen kaikkea Yhdysvallat. Tärkeisiin tekijöihin kuuluvat myös ulkomaisten sijoittajien mahdollisuudet operoida kyseisillä markkinoilla, vapaasti kaupankäynnin kohteina olevien osakkeiden osuus pörssiyhtiöiden osakekannasta sekä muu markkinoita koskeva sääntely. Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) jakaa maat kehittyneisiin ja kehittyviin kansantaloutta kuvaavien tietojen perusteella. Seuraavina tulevat Taiwan (12,8), Intia (9,3) ja Brasilia (5,1). Kehittyneiden markkinoiden preemioksi he arvioivat 3,5 prosenttia. SIJOITTAJIEN INHOKIT Kehittyville osakkemarkkinoille sijoittavat rahastot, joiden nettomerkkinät eniten miinuksella* Tuotto 12 kk, % Tuotto YTD, % Rahastopääoma, € Nettomerkinnät YTD, € Danske Invest Kehitt. Toiseksi eniten indeksin kehitykseen vaikuttaa Etelä-Korea (13,5 prosenttia). Nordean vastuullisuus puree KEHITTYVIEN maiden osakemarkkinoiden rahastojen alkuvuoden nettomerkinnät ovat 56 miljoonaa euroa miinuksella. Viisi suurinta sijoituskohdetta ovat Taiwan Semiconductor Manufacturing, Tencent, Alibaba, Samsung ja Ping An Insurance. Pääomaa on lähtenyt ennen muuta Eurooppaan ja Venäjälle sijoittavista rahastoista. Toisin sanoen sijoittajat ovat vieneet rahastoista enemmän pääomaa kuin mitä ovat niihin lisää tuoneet. Se on entinen Nordea Kaukoitä, joka on saanut vastuullisuuskuorrutuksen. Markkinoiden sääntelykin on kehittynyt. Sen suurimpien sijoitusten lista näyttää kuitenkin pitkälti samalta kuin monen muunkin suuriin aasialaisiin kasvuyrityksiin sijoittavan rahaston. Hän ottaisi piikkipaikan keskit tämällä sijoituksensa maahan, jonka talous kasvu on nopeinta. Kehittyvät maat pilkkovat riskiä Kehittyvätkin markkinat ovat kehittyneet. Kehittyvien markkinoiden volatiliteettikin on vuosien mittaan rauhoit tunut. Sen paino on esimerkiksi MSCI:n kehittyvien maiden indeksissä 39 prosenttia. n 3/2021 VIISAS RAHA 31. Kiina vaikuttaa ylivoimaisesti eniten kehittyviä markkinoita kuvaavien indeksien kehitykseen. 2000-luvun alussa vastaava luku oli kolme prosenttia
Markets (Daily TR USD Net) 11,4 8,3 48,0 16,7 2,9 Maailma HCP Focus 24,4 25,7 78,0 1 23,9 3,3 1,15 LähiTapiola Vastuullinen Kasvu 17,8 20,8 68,2 3 22,2 3,1 1,49 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 18,1 19,6 57,5 2 21,1 2,8 1,40 Nordea 1 Ilmasto ja Ympäristö BP 17,2 18,9 64,6 4 21,2 3,1 1,79 Seligson & Co Global Top 25 Brands 13,4 18,1 40,2 9 16,3 2,5 0,60 Luokka keskimäärin 11,2 13,1 47,4 17,9 2,7 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 12,7 14,7 43,9 18,2 2,4 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 7,5 8,0 30,9 1 7,8 4,0 1,83 SEB Finland Optimum B 7,2 7,5 30,7 2 10,6 2,9 1,30 SEB European Optimum B 5,0 4,5 31,2 4 13,4 2,4 1,30 Säästöpankki Korko Plus 3,2 3,1 14,5 3 4,5 3,3 6,20 Luokka keskimäärin 5,7 5,6 25,0 9,4 2,8 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 7,5 7,4 35,4 19,9 1,8 Maailma SEB 80 B 10,3 12,8 48,2 20 11,8 4,1 1,71 Sijoitusrah. edell. edell. L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. Riski DuJuoks. tio ESGESG Tuotto Tuotto/riski Juoks. OSAKERAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET LähiTapiola Vast. riski kulut 3 v. 1 v. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. riski kulut 3 v. Sharpe 1 v. Vol. Mark. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. Vol. Alexandria Tuottohakuinen 10,2 12,4 47,7 12 11,8 4,1 2,23 S-Säästörahasto Rohkea S 9,5 12,1 42,0 41 16,0 2,7 1,12 Aktia Osakesalkku A 11,9 54,1 14,2 3,8 1,28 Nora Five Master 11,8 38,2 15,9 2,4 0,79 Luokka keskimäärin 5,8 6,8 26,8 9,3 3,0 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 12,7 14,7 43,9 18,2 2,4 MUUT RAHASTOT SEB Listed Private Equity 12,6 14,8 63,5 11 20,6 3,1 AJ EAB Value Hedge C 14,0 12,9 57,0 2 14,8 3,9 1,50 eQ Hoivakiinteistöt 9,1 9,1 9,7 3 1,7 6,1 2,00 VISIO Allocator 8,2 8,7 55,4 9 16,6 3,4 1,27 FIM Metsä A 8,5 6,8 1,6 4,5 1,65 Luokka keskimäärin 5,5 5,0 11,5 4,5 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,4 -0,4 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 2,1 3,0 2,6 2 3,7 8,5 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 1,8 2,8 2,2 7 3,7 8,5 0,15 Nordea Euro Obligaatio A K 1,8 2,6 2,2 8 3,7 8,4 0,60 Seligson & Co Euro-obligaatio 1,7 2,5 1,6 5 3,7 8,4 0,28 LähiTapiola Pitkäkorko 1,6 2,5 1,9 12 3,4 8,3 0,45 Luokka keskimäärin 1,3 2,0 1,7 3,4 BofA Merrill Lynch Euro Gov. Index EUR 2,0 2,9 2,3 3,7 Pitkän koron rahastot (luokitellut yrityslainat, euroalue) Aktia Corporate Bond+ 2,9 2,6 10,8 4 2,5 0,65 Evli Investment Grade Yrityslaina IB 2,6 9,7 2,2 4,8 0,40 Nordea Säästö Korko 1,9 2,4 4,8 20 2,3 0,73 Nordea 1 European Covered Bond BP 2,2 2,4 1,6 9 1,5 0,85 Elite Alfred Berg Korko A 2,8 2,4 6,0 11 2,1 1,24 Luokka keskimäärin 1,8 1,6 8,1 2,3 BofA Merrill Lynch Euro Corpor. 3 v. 12 kk Sharpe kul. 1 v. Riski Tuotto/ Juoks. Bond+ B 3,5 12,5 2,0 1,10 eQ Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 1 K 3,2 3,1 16,1 11 3,0 4,3 0,92 Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina B 2,8 2,9 19,3 10 2,9 3,6 1,00 Aktia Emerging Market Bond+ 4,2 2,8 13,8 7 5,4 0,90 Luokka keskimäärin 3,1 1,9 12,5 5,3 Merrill Lynch Em. & Credit TR 2,4 -1,3 25,9 6,1 Muut lyhyen koron rahastot Nordea Korkotuotto A 1,7 0,9 10,0 2 2,7 0,8 0,60 Nordea Private Banking FRN B 1,0 0,7 20,9 19 10,8 0,25 Säästöpankki Lyhytkorko 1,1 0,6 4,0 1 0,7 0,5 0,47 Nordea SEK Instituutiokorko K -1,9 0,4 8,8 21 5,6 0,9 0,15 OP-Korkotuotto II B 0,5 0,4 4,2 13 0,8 0,9 0,15 Luokka keskimäärin 0,3 0,2 4,7 1,9 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,4 -0,4 0,0 Tuotto Sij. sana 1 v. 5 v. Vol. 3 v. Tuotto Sij. A 15,3 18,6 43,7 5 19,9 2,2 0,44 Luokka keskimäärin 12,5 15,0 51,6 23,1 2,2 MSCI North America (Daily TR USD Net) 15,1 18,4 48,2 21,6 2,2 Japani OP-Japani A 12,4 11,8 40,6 2 19,8 2,1 1,95 eQ Japani Indeksi 1 K 9,2 7,7 29,7 4 17,2 1,8 0,50 OP-Japanin Tähdet A 7,6 31,5 18,1 1,8 1,60 Danske Invest Japani Osake 9,6 6,2 32,9 3 17,3 1,9 1,50 Nordea Japani A K 7,0 4,9 25,2 5 16,0 1,6 1,01 Luokka keskimäärin 9,0 6,8 30,9 17,7 1,8 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 9,8 8,1 30,6 17,8 1,7 Kehittyvät markkinat Säästöpankki Aasia B 23,0 21,6 55,6 7 22,3 2,5 2,00 OP-Kiina A 20,5 21,2 65,0 35 24,8 2,6 2,51 Nordea Aasialaiset Tähdet A 18,5 17,7 62,9 14 20,5 3,1 1,60 Nordea Kiina 17,0 14,4 48,8 12 24,4 2,0 1,85 Nordea 1 Kehittyvät Tähdet BP 15,5 13,8 57,8 21 20,5 2,8 1,80 Luokka keskimäärin 9,6 5,9 49,6 19,6 2,7 MSCI Em. Kattavuus arvo5 v. Index TR 2,3 2,4 8,5 2,4 Pitkän koron rahastot (kehittyvät markkinat) Nordea 1 EM Corporate Bond HBI 4,9 4,9 28,9 5 5,7 1,01 Aktia Emerging Market Corp. Sharpe 1 v. 5 v. edell. 5 v. 22.4.2021 markkinat | rahastot Tuotto Sij. 32 VIISAS RAHA 3/2021. 3 v. 1 v. raa kulut 3 v. Sov. Riski Tuotto/ Juoks. 3 v. Skandinavia 98,3 % 9,9 9,7 12,4 53,9 3,0 1,5 Nordea Swedish Ideas Equity 98,6 % 9,7 10,3 10,5 65,8 3,0 1,5 Nordea Suomi 86,7 % 9,6 14,5 16,5 75,6 4,1 1,4 OP-Pohjoismaat Indeksi A 100,0 % 9,4 10,5 13,7 50,8 2,8 0,4 eQ Eurooppa Osinko 1 K 94,7 % 9,3 8,2 11,8 73,2 2,8 1,8 YHDISTELMÄRAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET OP-Kestävä Maailma A 100,0 % 9,0 5,0 19,7 2,3 1,25 SEB European Optimum B 97,5 % 7,7 5,0 4,5 31,2 2,4 1,3 Aktia Solida 83,3 % 7,7 2,5 2,8 10,1 4,0 1,05 Evli Suomi Mix B 68,2 % 7,6 7,5 8,0 31,0 4,0 1,83 SEB Finland Optimum B 87,1 % 7,3 7,3 7,5 30,7 2,9 1,3 OSAKERAHASTOT Suomi SEB Finland Small Cap B 19,2 25,4 67,5 12 15,1 4,5 1,80 Taaleri Mikro Markka Osake A 23,0 25,3 100,1 1 15,6 6,4 1,66 Evli Suomi Pienyhtiöt B 20,1 24,2 94,9 2 16,6 5,7 1,60 Säästöpankki Pienyhtiöt 17,9 22,9 100,7 3 17,1 5,9 2,01 OP-Suomi Pienyhtiöt A 16,7 18,9 90,9 7 17,9 5,1 2,00 Luokka keskimäärin 13,9 14,3 66,9 18,5 3,7 OMX Helsinki CAP GI 13,8 12,3 55,9 19,2 2,9 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 39,4 152,7 21,0 7,3 1,99 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 21,4 33,4 153,5 8 18,8 8,2 1,73 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 18,0 32,6 120,7 15 23,2 5,2 1,60 Aktia Nordic Small Cap 20,1 28,2 121,2 6 21,1 5,8 1,99 Investors Nordic Small Cap B 17,8 21,7 110,6 1 17,8 6,2 1,70 Luokka keskimäärin 13,4 20,1 90,6 20,1 4,6 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 10,6 13,7 51,6 19,4 2,7 Eurooppa Fondita Sustainable Europe B 14,6 20,8 90,0 20 22,4 4,0 2,00 eQ Eurooppa Pienyhtiö 1K 15,5 15,7 113,5 4 17,5 6,5 1,73 SEB Europa Småbolagsfond 11,8 15,2 79,6 6 19,0 4,2 eQ Eurooppa Aktiivi 1K 14,0 25,2 18,0 1,4 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 12,9 12,3 73,2 1 13,7 5,4 1,50 Luokka keskimäärin 8,1 7,9 49,5 19,5 2,6 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 7,5 7,4 35,4 19,9 1,8 Pohjois-Amerikka OP-Amerikka Kasvu A 18,5 22,2 54,9 8 26,1 2,1 1,80 Nordea 1 P-amerikkalaiset Tähdet BP 14,0 19,5 48,4 20 20,6 2,4 1,78 LähiTapiola USA Markkina 18,9 46,8 21,6 2,2 0,31 SEB US All Cap Fund 13,4 18,7 56,4 16 21,1 2,7 Seligson & Co P.-Amerikka Indeksirah
Toisaalta Aasiassa nähty koronatartuntojen kasvu tasoittaa kasvunäkymiä. Lukumäärinä Q1:n laivatilaukset olivat tänä vuonna 320 laivaa ja viime vuonna 210 tilausta. 20 21 22 .2 .2 21 22 .3 .2 21 22 .4 .2 21 MSCI AC Asia Pacific 22 .10 .2 20 23 .11 .2 20 22 .12 .2 20 22 .1. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. 20 21 22 .2 .2 21 22 .3 .2 21 22 .4 .2 21 220 195 170 145 120 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,00 Balanzia 2) Säästötili 0,60 Collector Bank Collector säästötili 0,60 Danske Bank Säästötili 0,00 Evli Pankki Käyttelytili 0,00 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,25 Instabank 6) Säästötili 0,60 OP Helsinki Kasvutuotto 0,00 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,025 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,03 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 S-Pankki Oyj 4) S-Tuottotili 0,01 POP Pankki Suupohja 5) POP Tuottotili 0,10 Svea Ekonomi 2) Säästötili 0,80 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 keskimäärin 0,25 2) Ruotsin valtiollinen talletussuoja, 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500 100 000 € 4) korkoportaat, 5) POP-Pankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, huhtikuu 2021 Ainakin lyhyt rekyyli VALMISTAVAN teollisuuden rekyyli koronan jälkeen kestänee ainakin Q2:n loppuun. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. Euroopassa niin Valmetin kuin ABB:n positiiviset tulosvaroitukset liittyvät tähän. Varsinkin Pohjois-Amerikan helpotukset liikkumisrajoituksiin näkyvät myös kunnossapidon kysynnän kasvuna. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki PI 22 .10 .2 20 23 .11 .2 20 22 .12 .2 20 22 .1. 20 21 22 .2 .2 21 22 .3 .2 21 22 .4 .2 21 13 000 12 000 11 000 10 000 9 000 Euro Stoxx 50 22 .10 .2 20 23 .11 .2 20 22 .12 .2 20 22 .1. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. markkinat | suunnat S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . 3/2021 VIISAS RAHA 33. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. Clarksonsin datan mukaan maailmassa tilattiin vuoden ensimmäisellä kvartaalilla uusia aivoja 52 prosenttia enemmän kuin viime vuoden Q1:n aikana, vaikka vertailukaudella korona vaikutti täysimääräisesti vasta maaliskuussa. 2/ 19 3/ 19 4/ 19 5/ 19 6/ 19 7/ 19 8/ 19 9/ 19 10 /1 9 11 /1 9 12 /1 9 1/ 20 2/ 20 3/ 20 4/ 20 5/ 20 6/ 20 7/ 20 8/ 20 9/ 20 10 /2 11 /2 12 /2 1/ 21 2/ 21 3/ 21 -0,539 % -0,487 % % -0,1 % -0,2 % -0,3 % -0,4 % -0,5 % -0,6 % 4014,8 11966,01 4134,98 207,29 4 500 4 125 3 750 3 375 3 000 Pankki tilin nimi % p.a. 20 21 22 .2 .2 21 22 .3 .2 21 22 .4 .2 21 4 100 3 825 3 550 3 275 3000 S&P 500 22 .10 .2 20 23 .11 .2 20 22 .12 .2 20 22 .1. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan
Kisa markkinajohtajuudesta on kovaa, sillä asiakas valitsee mielellään yleisimmän palvelun. Pilvipalveluita tarjoavien yhtiöiden liiketoiminnan vahvuutta voi mitata las kemalla, kuinka suuri liikevaihto muodos tuisi, mikäli yhtiö ei olisi vuoteen saanut yhtään asiakasta. Edullisiksi arvostuskertoimia ei edel leenkään voi sanoa. Asanan pilvipal velulla voi hallita projekteja, kohdistaa projekteihin liittyviä tehtäviä eri ihmisille, asettaa tehtäville määräaikoja, hallinnoida projektin muistiinpanoja sekä tarkastella Taistelu ilmatilan herruudesta Bisneksen pilvipalveluille riittää kysyntää. Tunnusluvun nimi on englanniksi net revenue retention, suomeksi se voisi kääntyä vaikkapa liike vaihdon pysyvyydeksi. Moni alan yhtiöistä tekee edelleen kir janpidon tuloksella mitattuna tappiota. Kun alan parhaimpien yhtiöiden markkinaarvo suhteessa liike vaihtoon oli helmikuussa 2021 jopa huimat 30–40, niin artikkelin kirjoitushetkellä huhtikuussa monella yhtiöllä tunnusluku on laskenut tasolle 20–30. Arvostustasomittarein yhtiöiden osakkeet ovat kalliita, mutta yhtiöiden asiakassuh teet ovat tyypillisesti pitkäkestoisia, katteet erinomaisia ja useat alan yhtiöistä kasvavat ripeästi, mikä lisää niiden kiinnostavuutta sijoituskohteena. Monien huikeisiin arvostus kertoimiin yltäneiden pilvipalveluita tar joavien yhtiöiden osakkeet muuttuivat maalishuhtikuussa vähemmän kalliiksi helmikuun huippu kurssien jälkeen. Asana (Nasdaq: ASAN) on helppo käyttöisiin projektinhallinnan ohjelmis toihin keskittynyt yhtiö. TEKSTI: PEKKA AAVIKKO KUVITUS: ISTOCK 34 VIISAS RAHA 3/2021. analyysi | pilvipalvelut Y hdysvaltain pörssi indeksit ovat olleet kaikkien aikojen huipussaan
3/2021 VIISAS RAHA 35
Dropboxilla on huomattavan vahvoja kilpailijoita, kuten Microsoftin O365tuoteperhe sekä Alphabetin omis taman Googlen Drivepalvelu. Pilvipalveluilla riittää kysyntää ja kilpailua Asana ja DocuSign ovat Googlen suosittelemia sovelluksia sen Workspace-ohjelmistokokonaisuuden kanssa käytettäväksi. Vuoden 2019 alussa Dropbox teki mer kittävimmän yritysostonsa ostaessaan sähköisen allekirjoituksen palvelun Hello Signin. Lähteenä mm. Kilpailusta huolimatta Dropbox on pystynyt kasva maan, mutta yhtiön arvostustaso on monia pilvipalveluita huomattavasti matalampi. Valtava määrä sopimuksia allekirjoitetaan edel leen mustekynällä, joten sähköinen allekir joitus tulee olemaan kasvumarkkina vielä useita vuosia. USD) Liikevaihdon kasvu edellisellä tilikaudella Liikevaihdon pysyvyys Osakkeen hinta suhteessa liikevaihtoon (P/S) Osakekurssi Osakekurssin muutos kurssihuippuun verrattuna Asana 5 227 59 % 115% 22 31,15 -25% Atlassian 57 1 614 33 % 120 % * 35 226,45 -12% DocuSign 43 1 453 49 % 123% 30 219,13 -17% Dropbox 11 1 914 15 % 90 % * 6 25,84 -20% Fiverr 8 190 77 % ei relevantti 42 217,45 -33% Hubspot 25 883 31 % Yli 100 %* 28 506,85 -7% Microsoft 1 940 143 000 14 % – * 14 260,62 -0% Salesforce 212 21 250 24 % – * 10 230,56 -15% Workday 61 4 320 19 % Yli 100 %* 14 249,95 -11% * Yhtiö ei raportoi tarkkaa lukua. Voittoa viime vuoden lopulla pörssiin lis tautunut yhtiö ei vielä tee. Kilpailusta huolimatta tuotteen monipuolisuus ja helppokäyttöisyys ovat siivittäneet yhtiön menestykseen. DocuSign tarjoaa integraatiot useisiin järjestelmiin, kuten SAP:n ja Oraclen toi minnanohjausjärjestelmiin sekä useisiin Microsoftin ja Googlen tuotteisiin. Yhtiön mark kinaarvo on viisi miljardia dollaria, joten arvostustaso P/Sluvulla mitattuna on 22. Yhtiö on yksi suurimmista sähköisen allekirjoi tuksen ratkaisujen toimittajista. Edellisellä tilikaudella Dropboxin liikevaihto kasvoi 15 prosenttia 1,9 miljar diin dollariin. Asanassa on valmiiksi raken nettuja integraatioita esimerkiksi pilvi tallennuspalveluihin, kuten Google Drive ja Dropbox, viestintäpalveluihin, kuten Slack ja Zoom, tehtävienhallintaohjelmisto Jiraan sekä ajanseurantaohjelmistoihin, kuten Harvest ja Time Doctor. Dropbox on kasvanut pääosin orgaani sesti ja tehnyt melko pieniä yritysostoja. Ohjelmiston käyttöönoton jälkeen asiakkailla on korkea kynnys lähteä vaih tamaan sovellusta toiseen, joten Asanan asiakassuhteet ovat erittäin vakaita. Dropbox listautui pörssiin maaliskuussa 2018. Kilpailijoita: Atlassianin omistama Trello, Microsoft Planner, Microsoft Project DocuSign yhtiön (Nasdaq: DOCU) nimi ei jätä arvailuja toimialasta. Yhtiön osakekurssi oli ensimmäiset viisi kuukautta noin 30 dollarin tuntu massa, mutta on sittemmin laskenut jopa alle 20 dollariin eikä ole toistaiseksi noussut listautumisen aikaiselle tasolleen. Yhtiöllä onkin jo 93 000 maksavaa asiakasta, joista yli 10 000 asiakasta maksaa sovelluksesta yli 5 000 dollaria vuodessa. USD) Liikevaihto (milj. Kilpailijoita: Microsoftin Office 356, Alphabetin omistama Google Drive Markkina-arvo (mrd. Asanalla on lukuisia kilpailijoita start upeista suuryhtiöihin, kuten Atlassianin omistama Trello sekä Microsoftin Planner, jota yhtiö tarjoaa osana Office 365 pa kettia. DocuSignillä liikevaihdon pysy vyyttä kuvaava tunnusluku oli peräti 123 prosenttia, mikä tarkoittaa sitä, että asiak kaat paitsi pysyivät myös käyttivät aiem paa enemmän rahaa yhtiön tarjoamiin palve luihin. 36 VIISAS RAHA 3/2021. analyysi | pilvipalvelut projekteja erilaisten raporttien ja näky mien kautta. Yh tiön liikevaihdon pysyvyys oli peräti 115 prosenttia, mikä kertoo olemassa olevien asiak kaiden pysyvyydestä ja siitä, että nämä ottavat palvelua yhä laajemmin käyt töön. DocuSign tarjoaa käyttäjälle mahdollisuuden allekirjoittaa dokumentti piirtämällä allekirjoitus tietokoneella tai mobiililaitteilla sekä tunnistautua ku vaamalla henkilötodistus puhelimella. Sähköisen allekirjoituksen suosio koki melkoisen loikan pandemian myötä, ja se näkyi myös DocuSignin liikevaihdossa, joka kasvoi 49 prosenttia 1,5 miljardiin dollariin. Asanan liikevaihto kasvoi viime vuonna 59 prosenttia 227 miljoonaan dollariin. osavuositulosten konferenssipuhelut. Säh köisellä allekirjoituksella on mahdolli suus sujuvoittaa monenlaisia prosesseja esimerkiksi kiinteistöjen rakentamiseen, vuokraamiseen tai myyntiin liittyen. Kilpailijoita: Dropboxin omistama Hellosign, Adobe Sign (Nasdaq: ADBE) Dropbox (Nasdaq: DBX) on vuonna 2007 perustettu yhdysvaltalainen yhtiö, joka oli uranuurtaja tiedostojen pilvital lennuksen palveluiden kehittämisessä
Workdaylla on yli 8 000 asiakasta, mukaan lukien 45 prosenttia Fortune 500 listan suuryhti öistä, kuten AT&T, Chevron, FedEx ja Mas terCard. Fiverr International (Nyse: FVRR) on vuonna 2010 perustettu is raelilainen yhtiö, joka kehittää markkina paikkaa etänä toteutettaville keikkatöille. 3/2021 VIISAS RAHA 37. Hubspotin ohjelmistoalustan avulla yritysten on mahdollista yhtenäistää myynnin ja markkinoinnin käytäntöjään sekä automatisoida asiakkaiden tavoitta miseen ja kontaktointiin liittyviä tehtäviä. Fiverin alustalla oli viime vuoden lopussa 3,4 miljoonaa aktiivista keikkatyön ostajaa; kasvua oli 45 prosenttia vuoden takaiseen verrattuna. Workday myy pal veluidensa lisäksi asiantuntijapalveluita, mutta 88 prosenttia yhtiön liikevaihdosta on jatkuvaluontoista tuloa. Yh tiön strategiana on houkutella asiakkaita edullisilla ja helppokäyttöisillä myynnin edistämisen tuotteilla ja veloittaa tuotteis taan enemmän niiden käytön kasvaessa. Yhtiön maksullisten tuotteiden hinta alkaa noin 70 dollarista kuukaudessa ja nousee ominaisuuksien ja käyttäjämää rien kasvaessa. Sopimuksia tulostetaan edelleen paperille ja allekirjoitetaan kynällä. Yrityksillä on moniin toimintoihinsa käytössä vanhoja ERP-järjestelmiä tai niiden päälle rakennettuja sovelluksia. Hubspot tarjoaa maksutta asiakkuu denhallintaohjelmiston eli CRMtuotteen. Vahvaan markkina-asemaan päästessään työkalut voivat päästä lähes standardinomaiseen asemaan, mistä Microsoftin Office-ohjelmat ovat hyötyneet vuosikausien ajan. Esimerkiksi DocuSignillä on arvioitu olevan jopa 70 prosentin osuus sähköisen allekirjoituksen markkinoista Yhdysvalloissa. Perinteinen syy etäällä tehtävän keikkatyön käyttämiseen on mahdolli suus hyödyntää alhaisemman palkkatason maiden asiantuntijoita. Workdayn kasvu on hiljalleen hidas tunut yhtiön kasvaessa. Esimerkkinä tästä on Microsoftin panostus Teamssovellukseen, mikä kilpailee esimerkiksi videosovellus Zoomin sekä Salesforcen omistukseen matkalla olevan pikaviestipalvelu Slackin kanssa. Kilpailijoista esi merkiksi Upworkin liikevaihto kasvoi 24 prosenttia 106 miljoonaan dollariin ja Freelancer.comin liikevaihto pysyi ennal laan 45 miljoonassa dollarissa. Startupyhtiöille Hubspot tarjoaa jopa 90 prosentin alennuksia. Menestynyt yhtiö jakaa menestystä varsin avokäti sesti myös yhtiön osakepalkkioohjelman avulla, jonka kirjanpidon kulut edellisellä tilikaudella olivat yli miljardi dollaria, eli huimat 23 prosenttia yhtiön liikevaihdosta. Asiakasmäärän ja alustan kautta han kittujen palveluiden keskihinnan kasvu siivitti Fiverin liikevaihdonkin huimaan 77 prosentin kasvuun. Edellisellä tili kaudella liikevaihto kasvoi 19 prosenttia 4,3 miljardiin dollariin. Maksullisina ominaisuuksina yhtiö tarjoaa esimerkiksi nettisivuille laitettavia yhtey denottolomakkeita, chat sekä chatbot toiminnot verkkosivustoille sekä työkalun mainossähköpostien laatimiseen ja lähet tämiseen. Sen voi odottaa laskevan kynnystä etänä tehtä vien keikkatöiden tekemiseen ja teettämi seen entisestään. Kilpailijoita: Salesforce, Adobe Campaign, Pipedrive Workday (Nasdaq: WDAY) on vuonna 2005 perustettu yhdysvaltalainen talous ja henkilöstöhallinnon ohjelmis toja kehittävä yhtiö. Liikevaihtoa kertyi 190 miljoonaa dollaria. Fiverr pyrkii pienentämään tätä kynnystä free lancereiden profiilien yhteydellä näkyvillä toimeksiantajien sanallisilla palautteilla ja tähtiluokituksella sekä nostamalla esiin aktiivisesti palveluitaan myyviä ja tietyt minimikriteerit, kuten työn aikaarviossa pysymisen, täyttäviä keikkatyöntekijöitä. Sivuston kautta voi hankkia tai tarjota palveluita esimerkiksi ohjelmointiin, graa fiseen suunnitteluun, digitaaliseen mark kinointiin, videoeditointiin tai animointiin liittyen. Keskimääräinen keikkatyön palkkio alustalla oli 205 dollaria, mikä oli kaksikymmentä prosenttia enemmän kuin vuosi sitten. Yksi alusta mahdollistaa myös reaaliai kaisen näkyvyyden myynnin ja markki noinnin tilanteeseen. Pandemiaaika on osoittanut monelle yritykselle ja työnteki jälle, miten hyvin etätyöt voivat sujua. Paljon asioita tehdään, hallitaan ja raportoidaan Excelien avulla. Hubspotin liikevaihto kasvoi edellisellä tilikaudella 31 prosenttia 883 miljoonaan dollariin. Ohjelmistoalusta si sältää toimintoja esimerkiksi rekrytointiin, palkanlaskentaan, palkitsemisjärjestel mien hallintaan, oppimiseen ja osaamisen kehittämiseen sekä hankintatoimeen, va rastonhallintaan ja talousennusteisiin. Sijoittajat tietävät tämän, eivätkä toimialan osakkeet ole edullisia. Jätit hallitsevat toimialaa YRITYSTEN pilvipalveluita tarjoavat jättiyhtiöt kuten Atlassian, Microsoft ja Salesforce tarjoavat niin laajaa tuotevalikoimaa, että ne ovat useiden yhtiöiden kilpailijoita. Kilpailijoita: SAP (Frankfurtin pörssi ja NYSE: SAP), Oracle (Nasdaq: ORCL) n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi. Etenkin kun nämä jätit pystyvät tekemään yritysostoja tai itse kehittämään kilpailevia tuotteita uusiin markkinasegmentteihin. Kilpailijoita: Upwork (Nasdaq: UPWK), Freelancer.com (Australian pörssi: FLN) Hubspot (NYSE: HUBS) on vuonna 2006 perustettu yhdysvaltalainen yhtiö, joka kehittää yritysten myynnin tueksi oh jelmistotuotteita, kuten asiakkuudenhal linnan sekä markkinoinnin automaation ratkaisuja. Yleisimmän ratkaisun käyttäminen voi olla monille asiakkaille merkittävä palvelun valintaperuste. Pilvityökaluille on edelleen kasvavaa kysyntää. Workdayn yksi kilpailueduista on toi mintojen helppokäyttöisyys. Markkinapaikalle keskeistä on kasvaa isoksi, sillä suuri markkinapaikka hou kuttelee sekä myyjiä että ostajia. Fiverr on siis onnistunut kasvamaan kilpailijoitaan nopeammin, mikä edelleen vahvistaa yh tiön markkinaasemaa. Keikkatyön teettämiseen keskeinen este on epävarmuus tekijän osaamisesta
entiset pörssiyhtiöt | rosenlew Moni suomalainen pörssiyhtiö on päätynyt ulkomaiseen omistukseen ennen kun yhtiön koko potentiaali on näkynyt osakekurssissa. ROSENLEWIN IMPERIUMI on nyt pieninä palasina ympäri maailmaa 38 VIISAS RAHA 3/2021. Tässä sarjassa käsittelemme Helsingin pörssin entisiä yhtiöitä ja kerromme niiden roolista uudella pääomistajalla
Yksi 20:stä perheestä Rosenlewin aatelissuku tuli Suomeen Saksasta Ruotsin kautta jo 1600luvulla. Se kasvatti viime syksynä omis tusosuutensa jo lähelle 75:tä prosenttia. Rosenlew Ab oli vuonna 1853 Porissa perustettu moni alainen perheyritys, jonka toiminnot on myyty eri yrityksille 1900luvun loppupuo lella. Pörssissä monialayhtiö ehti kuitenkin olla vain lyhyen aikaa. Svinhufvudillakin oli juristin töitä, kun hän sovitteli suvun välejä reilut sata vuotta sitten. Pääosa pörssiyhtiö Rosenlewista on sulautunut nykyiseen UPMKymmeneen. P. O y W. Heinäkuusta 2016 alkaen yhtiötä on omistanut intialainen Mahindra & Ma hindra. Rosenlew & Co:n Seikun saha Porissa vuonna 1909. Rosenlewiin välillä kuulunut ja välillä itsenäinen Porin konepaja val misti tuotteita paistinpannuista junavau nuihin ja laivoihin asti. 1800luvulle mennessä sotilaat siirtyivät talouselämän palvelukseen. Mahindra & Mahindra Limited on suuri Rosenlewin sukuyhtiö on osa suomalaista ja etenkin porilaista teollisuushistoriaa. 3/2021 VIISAS RAHA 39. TEKSTI: PEKKA VIROLAINEN KUVAT: MUSEOVIRASTO W. E. Suvun vai heissa vilahtaa tuttuja nimiä, Rosenlewistä von Frenckelliin ja Honkajuuresta Serla chiukseen. Rosenlewin metalliteollisuus, leikkuupui murit ja metsäkoneet ovat nykyisin intia laisen Mahinda Groupin omistuksessa ja kodinkoneet osa ruotsalaista Electroluxia. Sittemmin monialayhtiöksi kasvanut konserni sai alkunsa sahatoiminnasta, jonka ympärille syntyi metsä ja metalli teollisuutta. Sen perillisen, SampoRosenlewin, metsäkoneita ja leikkuupuimureita valmistetaan edelleen Porissa
40 VIISAS RAHA 3/2021. Porin konepajan perillisiä olivat myös Rosenlewin kodinkoneet, jää kaapit ja pesukoneet, joita alettiin valmistaa 1950luvulla. Suurin osakkeenomistaja on monialakonserni Mahindra Group. Mahindra & Mahindran liike vaihto tavoittelee 20 miljardia euroa, ja sillä on yli 250 000 työnte kijää, joista Porissa reilut 200. Rosenlewin ensimmäinen paperitehdas Porissa on nykyisin puolestaan belgialaisen VPK Packaging Groupin omistuk sessa. SYP:läinen yhtiö siirtyi KOP:n leiriin, joskin vain hetkeksi. entiset pörssiyhtiöt | rosenlew • SampoRosenlewin metsäkoneita ja leikkuupuimureita valmistetaan edelleen Porissa. Vuonna 1982 Rosenlewin kodinkonetehdas myytiin ruotsalaiselle Electrolu Porin valimo on osa entistä Porin konepajaa ja edelleen toiminnassa. Rosenlew Ab:n Porin konepajalla valmistettu Nopsaperämoottori. Se on osa Componentaa. Sen osakkeet noteerataan sekä Bombayn (BSE) että Intian kansallisessa pörssissä (NSE). • Oy W. Pakkausteollisuuden UPM myi vuonna 2001 saksalaisomisteiselle RosenlewRKW:lle. Sillä on Suomessa kaksi muu takin tuotantolaitosta. Leiristä toiseen ja takaisin Rosenlew poistui pörssistä jo vuonna 1987, kun RaumaRepola osti kilpailevan monialayhtiön ja sulautti sen itseensä. Ko nepajaliiketoiminta myytiin Timo Prihdille, joka perusti SampoRo senlewin vuonna 1991. RaumaRepolasta tuli Repola ja Kymmene fuusion jälkeen ny kyinen UPMKymmene Oyj. intialainen autojen ja maatalousko neiden valmistaja, traktorien osalta maailman suurin
Vaikka Electroluxin kurssi on viime vuosikymmenten aikana kas vanut keskimäärin yli 11 prosentin vuosivauhtia ja peittoaa esimerkiksi UPM:n, ruotsalaisilla sijoituspas toilla spekuloidaan, etteivät Wallen bergit ole tyytyväisiä Electroluxin kurssikehitykseen. Electrolux on silti maailman toiseksi suurin kodinkonevalmis tajia, amerikkalaisen Whirlpoolin jälkeen. Tammikuussa vuonna 1987 Rosen lewin Aosakkeella sai kymmenen ja Bosakkeella neljä kappaletta RaumaRepolan osaketta. Electroluxin suurimmat omistajat Osakepääoma, % Ääniä, % Investor AB 16,4 28,4 Alecta pensionsförsäkring 5,8 5,9 Swedbank Robur Fonder 4,5 3,7 Handelsbanken Fonder 3,7 3,0 BlackRock 2,6 2,1 Nordea Fonder 2,4 2,0 Vanguard 2,1 1,7 AMFFörsäkring och Fonder 1,9 3,9 Didner & Gerge Fonder 1,8 1,4 Norges Bank 1,7 1,4 xille, ja Electrolux osti myöhemmin vuonna 2001 myös Rosenlewin tuotemerkin, vaikka jääkaappien ja muiden kodinkoneiden tuotanto olikin jo lopetettu Porissa. Electroluxin ostettua valkoisen linjan tuotteet ei osakevaihtoa enää tehty. Porin valimo on sekin osa entistä Porin konepajaa ja edelleen toimin nassa. Muita ovat esimerkiksi ElektroHelios, Eureka, AEG, Volta ja Zanussi. ”Nothing sucks like Electrolux” Valkoisen linjan tuotteet olivat Rosenlewilla aikanaan pastellinsä vyisiä, mutta ruotsalaiseen tapaan myös Rosenlewin kodinkoneita alettiin tehdä valkoisina. Pankkiiriliikkeet ovat anta neet viimeisen kuukauden aikana Electroluxille tavoitehintoja 210 ja 260 kruunun välille. Tuolloin vuonna 2001 sijoittajan olisi kuitenkin kannat tanut hypätä metsäteollisuudesta Electroluxin kyytiin, sillä Electro luxin osakkeen yli kymmenen pro sentin vuosivauhdissa olisi saanut vahvempaa ja osin myös vauhdik kaampaa menoa. Nyt ”sydämeltään suomalaisia” sloganilla varustettuja Rosenlew tuotteita valmistetaan Italiassa ja Romaniassa. Porin Matti oli yksi Rosemlewin tunnetuimmista tuotteista. Sloganit eivät aina muutenkaan osu maaliin. Tuote merkki on edelleen Electroluxin Suomenmallistossa, yhtiön lähes 50 muun brändin joukossa. Electroluxin osak kaat saivat vielä bonuksena vuonna 2006 spinnatun Husqvarnan osak keita. Carl Wilhelm Rosenlew rakennutti Vanajanlinnan kartanon metsästysmajakseen vuonna 1918, ja Rosenlewin Urheilijat38 puolestaan tunnetaan nykyisin Porin Ässinä. Sen pääomistaja on ruotsa lainen Wallenbergien suvun sijoi tusyhtiö Investor, jolla oli vuoden 2017 lopussa omistuksessaan noin 15,5 prosenttia Electroluxin osake määrästä ja 29,9 prosenttia ääni määrästä. 1960luvulla Electro luxin imureita mainostettiin Eng lannissa lauseella ”Nothing sucks like Electrolux”, vaikka suckssana oli jo tuohon aikaan saanut ameri kanenglannissa aivan uuden mer kityksen. Vuonna 2015 se yritti ostaa General Electricin kodinkoneet, mutta miljardikauppa meni sivu suun. Siitä UPM:n osake ei ole 40 vuodessa kehittynyt kovinkaan häävisti ver rattuna pörssin keskimääräiseen kehitykseen. Se ei tarkoita vält tämättä huonompaa laatua, sillä esimerkiksi taannoisessa Ylen Kuningaskuluttajaohjelman jää kaappitestissä Rosenlew peittosi kalliimmat tallikaverinsa Electro luxin ja AEG:n. Se on osa Componentaa. W IK IM E D IA 3/2021 VIISAS RAHA 41. n M U S E O V IR A S T O /A A R B E P IE T IN E N Electrolux, kurssi 1.5.2016 1.4.2021 Electroluxin kurssi on viime vuosikymmeninä noussut keskimäärin yli 11 prosentin vuosivauhtia. Siksi esimerkiksi USA:n toiminnot saattaisivat olla myynnissä. Nykyisin UPM:n näkymät ovat jopa valoisammat, kun se on pa lannut niille samoille juurille, joista Rosenlewkin lähti, panostaessaan selluun. Kannattiko vaihtaa. Electroluxin menestys Yhdysval loissa ei ole ollut kovin hyvä muu tenkaan. Kodinkoneiden ohella kuuluisia Rosenlewin Porin Konepajan tuot teita ovat Timo Sarpanevan suun nittelemat Porin Matti peltiuuni sekä nykyisin Iittalan mallistoon kuuluvat puukahvaiset valurauta padat
Lunastushinta määräytyi osakeyhtiölain mukaan. Gumböle Golfin tapauksessa tulkittiin, että kyseisestä golfkentän lainasta olivat vastuussa vain tiettyjen osakesarjojen osakkaat, koska lainaa oli lyhennetty Yksityishenkilön henkilökohtainen konkurssikaan ei vapauta omistuksesta. Yhtiöjärjestyksessä määrätty velvollisuus maksaa yhtiölle vuosittain vastiketta saattaa kuitenkin johtaa suurempiin kustannuksiin kuin osakkeen hankkimisesta on aiheutunut. Golfyhtiön osakekohtaisen hinnan lisäksi osakkeille jyvitettiin velkaosuus golfyhtiön lainoista. Hänen mukaansa tapaus kertoo yleisestä vastikkeellisten osakkeiden ongelmasta; niistä pääsee eroon käytännössä vain käänteisellä kaupalla, jossa myyjä maksaa ostajalle. – Sellainen kuvio on yleensä kaikissa osakeyhtiöissä, joiden tarkoituksena ei ole tuottaa voittoa vaan palvelua. Asia käsiteltiin välimiesoikeudessa 2018. Kantajat vaativat osakkeidensa lunastushinnaksi yhtä euroa. Pienosakkaat joutuivat maksamaan kenttäyhdistykselle kukin yli 11 000 euroa päästäkseen eroon osakkeistaan. Vastikemaksuja perivät tyypillisesti liikuntaja vapaa-ajan palveluja tuottavat yhtiöt, jotka operoivat esimerkiksi golfkenttiä tai tennishalleja. Pienosakkaiden katsottiin olleen tietoisia kenttäyhtiön veloista, koska ainakin osa heistä oli toiminut yhtiön hallituksessa. TEKSTI: JUHA PELTONEN KUVA: ISTOCK 42 VIISAS RAHA 3/2021. Lunastushintakin voidaan määritellä erilaiseksi eri osakelajeille, sillä osakeyhtiölain mukaan yhtiön osakkeet voivat tuottaa erilaisia oikeuksia ja velvollisuuksia. Siinä voidaan määritellä, ettei yhtiö jaa osinkoa eikä jako-osuutta. – Osakkeen omistusta ei voi hylätä, eikä kenenkään ole pakko ottaa osaketta vastaan. Taloyhtiöitä lukuun ottamatta yhtiövastiketta ei yleensä makseta osakkeista, joita omistetaan tuoton saamiseksi. Välitystuomion mukaan osakkeiden lunastushinta oli kuitenkin negatiivinen. Jos tavallisen osakeyhtiön tarkoituksena ei ole tuottaa omistajilleen voittoa, asia mainitaan jo yhtiöjärjestyksessä. Golfosake tuli kalliiksi Kymmenkunta Gumböle Golfin osakasta vaativat vuonna 2017, että kenttäyhtiöstä noin 98 prosenttia omistava Gumböle Golf ry lunastaa heidän osakkeensa. Pienosakkaat vetosivat osakeyhtiölain 18. Välitystuomio ei perusteiltaan muuttunut korkeimmassakaan oikeudessa, jonka päätös annettiin viime joulukuussa. luvun ensimmäiseen pykälään, joka velvoittaa yli 90 prosenttia omistavan vaadittaessa lunastamaan osakkeet käypään hintaan. Yksityishenkilön henkilökohtainen konkurssikaan ei vapauta omistuksesta, sillä jos konkurssipesä ei saa osaketta Omistusta ei voi hylätä Yhtiöjärjestyksessä määrätty vastikevelvollisuus on osakkaalle riski menettää enemmän rahaa kuin on yhtiöön sijoittanut. vain niiden osakesarjojen vastikkeilla. – Käytännössä yhtiölaina erääntyi osakkeenomistajiin nähden ennenaikaisesti lunastusvaatimuksen takia, Kyläkallio sanoo. Silloin yhtiö on käytännössä osuuskuntaan rinnastettava, asianajaja ja tietokirjailija Kalle Kyläkallio toteaa. osakkeet | vastikevelvollisuus O sakesijoittamisen perusperiaate on, että sijoituksen voi menettää, mutta ei enempää. Silloin liiketoiminnan tuotto käytetään vastikemaksujen pienentämiseen
n 3/2021 VIISAS RAHA 43. Tällä hetkellä ne ovat omistajien riesana, Kyläkallio sanoo. Muutama suomalainen golfyhtiö on luopunut vastikevelvollisuudesta, mikä on mahdollista yhtiöjärjestyksen muutoksella. Yhtiöitä, joiden yhtiöjärjestyksessä on vastikevelvollisuus, ei yleensä omisteta sijoitusmielessä. Vastikevelvollisuuteen ei kuitenkaan vaikuta, onko osakkeen hankkinut keräilyvai sijoitustarkoituksessa. Sellaisia ovat usein golfja tennisyhtiöt, joiden osakkuus tuottaa pelioikeuden. Korkeimman oikeuden vuodelta 1998 olevan ratkaisun mukaan henkilö on osakkeen ostaessaan tietoinen muun muassa yhtiöjärjestyksestä. – Yhtiölainan osuus on jo mieletön suhteessa siihen, millä hinnalla taloyhtiöön pääsee osakkaaksi. Se on kuitenkin johtanut muiden yhtiön perimien maksujen selvään nousuun. Uudistuotannon puolella hän näkee jatkuvasti paisuvien taloyhtiölainojen muodostavan osakkaille riskin menettää enemmän kuin alkuperäisen sijoituksensa verran. Poliitikot eivät ole vielä päättäneet, että valtio ostaa tietyllä hinnalla ja purkaa pois. Jos esimerkiksi taloyhtiö lunastaa isoa vastiketta maksaneen osakkeen itselleen, vastikkeen maksuvelvollisuus jakautuu muiden osakkaiden kesken. Velattoman ja velallisen hinnan ero on kasvanut, Kyläkallio toteaa. Keräilijästäkin vastikemaksaja. Kun osake on yhtiön itsensä hallussa, sillä ei ole oikeuksia eikä velvollisuuksia. Silloin vastikevelvollisuuskin kanavoituu käytännössä muille osakkaille. – Niihin pitää aina tutustua. Tavalliselle osakeyhtiölle omien osakkeiden hankinta voi olla vaihtoehto osingonjaolle eli yksi voitonjaon muoto. Kyläkallion mukaan ainoa varma keino saada selville, onko kohdeyhtiössä vastikevelvollisuus, on tarkistaa yhtiön kaupparekisteriote ja sen hetkinen yhtiöjärjestys. Vastikevelvollisuus kääntää tämänkin asetelman päälaelleen. Taloyhtiössäkin vastikkeesta voi tulla taakka Vastikevelvollisuus voi muodostua ongelmaksi myös kiinteistöja asunto-osakeyhtiöissä. – Pohjoisja Itä-Suomessa joidenkin taloyhtiöiden osakkeista on tullut arvottomia, mutta rakennuksista on kuitenkin pidettävä huolta. myytyä, se palautuu konkurssimenettelyn päätyttyä omistajalleen. Asunto-osakkeestakaan ei pääse eroon, ellei kukaan ota osakkeen omistusoikeutta vastaan. Yhtiöiden osakekirjoja, tietenkin paperisia, myös keräillään siinä missä postimerkkejäkin
Jag hoppas att vi nu ser början på en ökande folkkapitalism. strävan efter en större förmögenhet som något negativt. Det är oroväckande att så många förlitar sig på att samhället vid behov tar hand om dem. Vår undersökning visar att fler finländare än tidigare sparar och placerar regelbundet. Det förvånar mig att många har bra koll på sin kost, de motionerar och sköter sin hälsa, men deras intresse för den egna ekonomin är i jämfö relse svalt. Våra attityder påverkas även av den offentliga diskussionen, som fördömer strävan efter att bli mer förmögen. 44 VIISAS RAHA 3/2021. I december 2020 och januari 2021 lät Aktia genomföra en undersökning* om fin ländarnas planer för att bli mer förmögna. Jag ser trots allt en positiv fö rändring. Var och en bör själv ta ansvar för den egna ekonomin. Vi spenderar sju miljarder euro årligen på tobak, penningspel och alkohol, medan våra årliga placeringar utgör endast ca 3,5 miljarder euro. Däremot har jag svårt att tro att de 100 miljarder euro, som nu ligger på olika bruks konton, är öronmärkta för kom mande stug, båt eller bostadsköp. Dels kunde gemene fin ländares ekonomikunnande vara bättre överlag, dels är kunnandet splittrat. I jämförelse med år 2019 har vi flyttat pengar från bankkonton till aktier och fon dandelar. När placerandet blir en del av allt fleras vardag, blir det även mer acceptabelt att bli förmögen. Istället för att placera ens en del av sina besparingar föredrar mer parten att spendera sina överlopps pengar på nöjen och njutning. Vi kan inte upprätthålla dagens sam hälleliga tjänster om vi inte får skapa oss större förmögenheter. Visst är det fint att man vill dela med sig av sina place ringstips på olika nätforum, men Författare Mikko Ayub är verkställande direktör för Aktia Bank. Speciellt glädjande är att andelen som placerar flera gånger om året har ökat framför allt bland kvinnor, unga och låginkomstta gare. Tro inte på alla placeringsråd Det ökade intresset för att placera för med sig ett större behov av till förlitlig information. Jag har funderat på varför det är så här. Oroväckande nog, så avspeglas det inte i våra förutsättningar att skapa en starkare personlig ekonomi och bli mer förmögna. Enligt statistik från Finlands bank talar vi för alla fin ländares del om en summa på ca 100 miljarder euro. Visst är det bra att ha en buffert mot oväntade utgifter. Varför skulle det vara mer acceptabelt att bli rik genom att vinna på lotto, istället för genom målmedvetet placerande. I dag kan vem som helst starta till exempel en placeringsblogg. Det visade sig att ca hälften av de som sva rare hade sina besparingar liggande på bankkonton. En del är insatta i eko nomiska frågor och duktiga på att sköta sin ekonomi, medan andra inte ens behärskar grunderna. Det är oansvarigt när politiker stämplar placerande eller på svenska | mikko ayub Finland behöver mer placerande Finländarnas ekonomiska kunnande är på en relativt god nivå
Ur ett folkhälso perspektiv kan man konstatera att det är hälsosammare att placera sina pengar och det ger bättre avkast ning. För att möjliggöra för flera kunder att med låg tröskel börja placera har Aktia satsat på att utveckla kapital förvaltningstjänsterna. Förvärvet av Taaleris kapitalförvaltnings verksamhet i början av året breddar vårt utbud av placeringsprodukter och våra digitala tjänster gör dem lättillgängliga. Varje pla cering innebär en risk och om den risken realiseras kan placeraren på riktigt förlora mycket, om inte allt. Jag nämnde att vi spenderar sju miljarder årligen på tobak, alkohol och penningspel. * I Aktias undersökning i dec. Undersökningen gjordes av Prior Konsultointi Oy. Det är inte längre endast de mest förmögna som utnyttjar placering sexpertis. Att investera är inte ett spel, där det går att trycka på omstart eller byta spel om det går dåligt. Här ser jag att bankerna har en naturlig roll samt är en bra partner för både nya och mer erfarna placerare. 2020-jan. 2021, deltog 1729 finländare och 1000 svenskar i åldern 18-75 år. Jag hoppas att den nuvarande trenden håller i sig, och att fler fin ländare börjar placera målinriktat för att skapa sig en stabil ekonomisk bas. En professionell rådgi vare kan hjälpa kunden att välja de alternativ som passar bäst för just hens placeringsprofil. Alla alternativ, som enskilt eller tillsammans stöder finländarnas möjligheter att öka sin förmögenhet, är välkomna. Datan justerades att motsvara finländarnas och svenskarnas fördelning enligt ålder, kön, bostadsort och inkomster. M A X IM U S IK /I K O N /L K 3/2021 VIISAS RAHA 45. Risken att en ickeprofessionell, självutnämnd expert feltolkar po tentialen för en investering är reell. samtidigt är det viktigt att minnas att alla självutnämnda profeter inte nödvändigtvis har den expertis som krävs för att ge bra placeringsråd. Starts kottet är ändå beslutet att börja ju förr desto bättre. För att aktivera den hälft av fin ländarna, som har alla sina medel på brukskontot, är det viktigt att det är enkelt att börja spara och placera. Därför hoppas jag att de flesta, när de börjar placera, vänder sig till en professionell placeringsrådgivare. n Våra årliga placeringar utgör endast ca 3,5 miljarder euro. Kanske Finansinspektionen borde hålla ett öga även på de här fo rumen
• OVV Kokonaispalvelu on avaimet käteen -palvelu, joka tarkoittaa, että OVV hoitaa asunnon vuokrauksen vuokranantajan puolesta alusta loppuun. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. Palveluun sisältyvät mm. Katso kaikki jäsenedut Osakesäästäjien nettisivuilta: www.osakeliitto.fi/ jasenyys/jasenedut/ JÄSENEDUT Liity mukaan ja hyödynnä Osakesäästäjien UUSI ETU! 46 VIISAS RAHA 3/2021. • Lisätiedot: www.ovv.com/vuokranantaja/ovv-kokonaispalvelu/ Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Osakesäästäjien jäsenmaksu 36 euroa vuonna 2021 sisältää Viisas Raha -lehden 8 kertaa vuodessa (digitilauksena 29 euroa). OVV tarjoaa nyt jäsenetuna OVV Kokonaispalvelusopimuksen ottaville uusille asiakkaille 50 % alennuksen ensimmäisestä välityspalkkiosta (norm. OVV Asuntopalveluiden erityisedut Osakesäästäjien jäsenille: • OVV Asuntopalvelut on asuntosijoittajan valtakunnallinen kumppani, joka tekee vuodessa yli 4 000 vuokrasopimusta. vuokratakuu koko vuokrasuhteen ajalta, yhteydenpito vuokralaiseen, alkuja lopputarkastukset sekä yhteenveto verotusta varten. • OVV Kokonaispalvelun hinta on vuokravälityspalkkio 1 x kk vuokra (vuokralaisen vaihtuessa) sekä kuukausipohjainen palvelumaksu 5 % kk-vuokrasta, joka peritään kerran vuodessa. 1 kk:n vuokra). • Pääset hyödyntämään edun ilmoittamalla Osakesäästäjien jäsennumerosi toimeksiantosopimuksen yhteydessä. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys (10 euroa, ikäraja 30 v) sisältää Viisaan Rahan digilehtenä. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Hinta sisältää 24 % alv:n. Perhejäsenyyden hinta on 10 euroa, ja se edellyttää, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys
Tilin avaaminen on ilmaista, ja vain kaupankäynti maksaa. Välityspalkkio on Suomessa ja Ruotsissa listatuille arvopapereille 0,15 %, minimissään 5 euroa per toteutunut toimeksianto ja muilla markkinoilla 0,15 %, minimissään 8 euroa per toteutunut toimeksianto. Investors House Rahastot Vähintään 5 000 euron merkinnät kaikkiin Investors House Rahastot Oy:n hallinnoimiin rahastoihin ilman merkintäpalkkiota (norm. Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. osakeliitto.fi/jasenyys/kirjaedut. • Aktiivisijoittajan kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader edullisemmin. • Välityspalkkio kaikille markkinoille online-kanavissa (automaattisesti vähintään Taso 2) 0,12 %, min. • Listaamattomien pohjoismaisten osakkeiden hallinnointimaksu €/kk. 5 €, Danske-tili €/kk, arvo-osuustilin siirto Danske Bankiin €, Online-veroraportointi €, verkkopankkitunnukset €/kk. Jäsenhinta ei edellytä tiettyjä kauppamääriä tai salkun kokoa. Jäsenedun saa käyttöönsä osoitteesta: www. Viisas Raha Osakesäästäjien oma aikakauslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. veroraportit, paljon kaupankäyntityökaluja sekä kustomoitavat kaupankäynti selosteet. Rahamedia Osakesäästäjien jäsenet saavat 25 % alennuksen Rahamedian kaikista verkkokursseista. Uudet asiakkaat voivat käydä kaksi ensimmäistä kuukautta kauppaa tasolla 1. Zenostock Zenostock on verkossa toimiva osakkeiden etsintäja tutkimuspalvelu. OP Osakesäästäjien jäsenille edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fiverkkopalvelussa ja OP-mobiilissa. Arvopaperi, Kauppalehti & Talouselämä 30 %:n alennus kaikista Arvopaperin, Kauppalehden ja Talouselämän normaaleista tilaushinnoista. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa ensimmäisen kuukauden parhaassa hintaluokassa. kotimaisen ja ulkomaisen säilytyksen) €/kk, osakesäästötili (osana Kaupankäynti Online -palvelua) €/kk. • Danske Varainhoitopalvelu: varainhoitopalkkio -10 %, Salkkulimiitti – joustava rahoitusratkaisu sijoittajalle, vuosipalkkio € (ensimmäiset kaksi vuotta). Palvelun tavoitteena on tunnistaa alhaisesti hinnoitellut osakkeet. 54 €) tai 69 € / 12 kk (norm. 5,80–8,00 EUR). Danske Bank Pohjoismaiden johtava analyysityökalu yksityishenkilöille. Kirjoja Osakesäästäjien jäsenenä voit ostaa useita sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhintaan, tarkemmin www. • Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkiot €, 4–12 kk:n pituisen lyhennysvapaan toimitusmaksu €, Sijoitusasuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio €. Lynx Broker Osakesäästäjien jäsenille alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoa mille markkinapaikoille euroalueella sekä Pohjois-Amerikassa. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat lukuoikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut. Lisäksi veloituksetta mm. 9 € / 0,20 %). • Mobiilipankki arvopaperikaupankäyntiin €/kk, Danske Sijoitusneuvontapalvelun hallinnointikulu €/kk, neuvottelupalkkiosta -10 %. Palvelu toimii kokeneiden ammattisalkunhoitajien omana työkaluna ja on nyt avattu myös kaikille pörssinoteeratuista osakkeista kiinnostuneille sijoittajille. Danske Bank • Danske Kaupankäynti Online (sis. Sijoittaja.fi Osakesäästäjien jäsenenä saat 25 % alennuksen Sijoittaja.fi:n vuosijäsenyydestä (ovh 119 €). Linkki löytyy myös Osakesäästäjien verkkosivulta jäsenedut-osiosta. Välityspalkkio yhdysvaltalaisille osakkeille 3,50 USD (norm. Zenostock-palvelu Osakesäästäjien jäsenille hintaan 115 €/vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. 99 €). • Erityisesti Osakesäästäjien jäsenille räätälöityjä koulutuksia ja tapahtumia. Lynxin kautta saat myös kaikkien arvopaperien säilytyksen veloituksetta. • Osakesäästäjien jäsenille välityspalkkio on 0,04 % (minimi 6 euroa) Helsingissä ja seitsemässä muussa pörssissä listatuille osakkeille ja ETF:ille sekä 0,07 % (minimi 8 euroa) parinkymmenen muun pörssin osakkeille. Mandatum Life • Osakesäästäjien jäsenille alennetulla välityspalkkiolla Saxo Bankin Trader-palvelu. OVV Asuntopalvelujen tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: 3/2021 VIISAS RAHA 47. Nordnet • Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: automaattisesti vähintään palkkiotaso 3: min. 179 € / 6 kk). Traderin valikoimassa on yli 35 000 sijoitus instrumenttia 36 eri markkinalla, esimerkiksi listattuja osakkeita on yli 19 000. • Danske Reaaliaikapalvelu (reaaliaikaiset kurssit: HEL, STO, CPH sekä Kauppalehden reaaliaikaiset uutiset) €/kk. 230 €/vuosi). 7 € / 0,15 % / toteutunut toimeksianto (norm. inderes.fi/fi/OSKL-jasenistoalennus. Lehti on korkeatasoinen ja hyödyllinen sijoittamista käsittelevä aikakauslehti. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi). 5,00 CAD) ja euroalueen osakkeille 5,00 EUR (norm. 2 %). mm. • Inderes-analyysit yli 120 suomalaisesta pörssiyhtiöstä edullisemmin. Inderes Osakesäästäjien jäsenenä saat Inderesin analyysipalvelun jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/ vuosi (norm. Premium-tilauksen erikoishinta Osakesäästäjien jäsenille: 39 € / 6 kk (norm. Saman alennetun hinnoittelun piiriin kuuluu myös Trader-osakesäästötili. taso 4: min. 5,00 USD), kanadalaisille osakkeille 3,50 CAD (norm. Investtech Keskipitkän ja pitkän aikavälin tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä, 6 kk 40 % alennuksella hintaan 99 € (norm. Ilmoita jäsennumerosi linkin takana olevaan kenttään, niin saat aktivoitua edun
Vähän kerrallaan tästä innostu neena hankin lisää osakkeita, si joitin käteistä määräaikaistalletuk siin, obligaatioihin ja kokeilin rahas toja. Jos jotakin niin tuolloin korkeintaan paikalliseen osuuskassaan vietiin rahoja talteen. Osakesäästäjien jä senenä hän on ollut 1990luvulta alkaen. – Koko elämäni kollegat vitsai livat töissä, että olen saita. Eritoten Wärtsilä on ollut ollut hänelle hyvä pitkäaikainen sijoitus – samoin Amer, Neste ja Kesko. 48 VIISAS RAHA 3/2021. Yläja alamäet kuuluvat sijoittajan arkeen Poutiainen aloitti Suomen Osa kesäästäjien hallituksessa tämän vuoden alussa, kun hänet valittiin paikallisen yhdistyksen Pohjois Karjalan Osakesäästäjien halli tuksen puheenjohtajaksi. Työsuhdepäällikön työstä kuutisen vuotta sitten eläköi tynyt kertoo olevansa pitkälti itse oppinut sijoittajaaktiivi, jolle kipinä säästämistä ja sijoittamista kohtaan ei syntynyt perhetaustan innoitta mana vaan pikkuhiljaa aikuisiässä omien kokemusten ja ratkaisujen kautta. Tätä ennen Poutiainen oli toiminut yhdistyksen varapuheenjohtajana ja hallituksen jäsenenä muutaman vuoden ajan. – Olin tuolloin säästöpankin luot tamustehtävissä, ja meille tarjottiin Startupit ja peliyhtiöt eivät kiinnosta Poutiaista. – Synnyin 40luvun maaseudulla, jossa sijoittamisen ja säästämisen mallia ei oikein ollut saatavilla. Hän on kuitenkin toiminut yrityskummina niille Pohjois-Karjalan Yrityskummit ry:n kautta. Käteistä hän si joittaa lyhyen koron rahastoon sen likvidiy den takia. – Noin 70 prosenttia varalli suudestani on osakkeissa ja loput lyhyen koron rahastoissa ja kätei senä. Pienviljelijäperheen kasvatille osakesäästäminen ei ollut mikään itsestään selvä valinta. Poutiaisen mielestä suorassa osakekaupassa on se hyvä puoli, että siinä oppii kantamaan itse vas tuuta omista ratkaisuistaan. Myös metsää omistan hieman, kuvailee Kiteellä syntynyt Heikki Poutiainen, 73. Aika harvalla oli tuol loin osakesijoituksia, Poutiainen sanoo. Syypää huonoonkin kauppaan löytyy aina peilistä. Sitä minä en kyllä ole, vaan tarkka. sijoittajat tutuiksi | heikki poutiainen E nsimmäinen osakesi joitukseni oli 70luvulla Wärtsilän henkilös töanti, jossa osakkeita sai merkitä kymmenen prosentin alennuksella. Suora osakesijoittaminen kiinnostaa Poutiainen kertoo suosivansa osa kepainotteisia sijoituksia – osake rahastoihin hän ei nykyään sijoita lukuun ottamatta indeksiosake rahastoja, joita hän on hankkinut Kipinä osakesijoittamiseen henkilöstöannin kautta Pohjois-Karjalan Osakesäästäjien puheenjohtaja Heikki Poutiainen on tehnyt osakekauppaa 1970-luvun lopulta lähtien. Poutiainen kertoo suosivansa myös pitkäaikaisia sijoituksia, eikä hänellä ole kiinnostusta tehdä päi väkauppaa. Poutiainen teki 47 vuoden työ uran Abloylla. Osakesalkkuuni valitsen mie luummin kohtuullisen isoja kan sainvälisiä teknologiaalan yhtiöitä Helsingin ja Tukholman pörsseistä, sillä tunnen työtaustani vuoksi alan toimintalogiikan hyvin. TEKSTI: NINA GARLO-MELKAS KUVA: KARJALAINEN/JUHA INKINEN lapsenlapsilleen. Pitkän linjan sijoittaja on koh dannut vuosien varrella sekä onnis tumisia että hyödyllisiä oppimisen paikkoja. Poutiainen kertoo olevansa tarkka varojensa suhteen, mutta rahaa pitää löytyä myös yllättäviä tilanteita ja elämää varten. Toinen virhearvio Poutiaiselle oli konkurssiin mennyt SKOP, johon hän sijoitti ensimmäistä ja samalla myös viimeistä kertaa velkarahalla. Tästä sijoituksestani hupeni myyntihetkellä kolmannes, Pouti ainen kertaa. – Ensimmäinen ja toistaiseksi viimeinen osakerahastosijoitukseni – jos indeksirahastoja ei lasketa mu kaan – oli sijoitukseni kansainväli seen lääketeollisuuteen sijoittavaan rahastoon 1980luvun loppupuo lella
– En lähde siihen mukaan. Niillä olisi nyt enemmän keräilyarvoa. Kovin analyytti seksi seurantani ei mene, mutta sen verran, että tiedän, miten yhtiöllä menee ja millainen johto sillä on. lainaa SKOP:n osakkeiden ostoon. Kuvaavaa oli, että tästä meni vuosi tai kaksi ja toinen tyttäristäni soitti minulle, että miten voi olla niin, että hänen tilillään on vähemmän rahaa kuin siinä alun perin oli. n ”Olisi kannattanut olla myymättä ja säilyttää paperiset osakekirjat.” M an da tu m Li fe Pa lv el ut O y to im ii Sa xo Ba nk A /S :n sid on na isa sia m ie he nä . Kum mankaan ei tästä johtuen tarvinnut ottaa itselleen opintolainaa. Nuoremmalla tyttärelläni on kaksi lasta – myös heille olen ryhtynyt säästämään. – Molemmat lapseni ovat oppi neet sijoittamisen periaatteet mie lestäni oikein hyvin. Oikeastaan mitä nuorempi olet, sitä tärkeämpää on säästämisen ja sijoittamisen aloitta minen. Myöskään osakkeiden valinnassa Poutiainen ei halua tehdä hätiköi tyjä ratkaisuja: – Ennen kuin lähden uuden yri tyksen osakkeita ostamaan, seuraan kohtuullisen pitkään yrityksen toimintaa tutkimalla esimerkiksi vuosikertomuksia. H YÖ DY N N Ä J Ä S E N E D U T Osakesäästäjien jäsenille jopa -40 % Helsingin ja monen muun pörssin kaupankäyntikuluista. Mistä aloittavan sijoittajan kannattaisi aloittaa. Millaisia neuvoja Heikki Pouti ainen antaisi sijoittamisesta kiin nostuneelle, joka ei ole vielä kovin hyvin perehtynyt aiheeseen. Summa oli kokonaisuuden kannalta merkityksetön, mutta erittäin hyvä opetus kuitenkin, Poutiainen sanoo. Poutiainen kertoo välttävänsä velkarahalla sijoittamista. MANDATUMTRADER.FI/OSAKESAASTAJAT. Selitin hänelle, että sijoittamisessa on aina omat ris kinsä, ja hän ymmärsi sen. – Säästin lapsille sijoitusvakuu tuksen kautta opiskelurahaa ja lah joitin nämä heille ylioppilaaksi val mistumisen yhteydessä. – Olisi kannattanut olla myy mättä ja säilyttää paperiset osa kekirjat. En osta hetken mielijohteesta. Tai sitten tapetoida kesämökin huussi niillä, hän veistää lopuksi. – Indeksirahastosijoittaminen pienillä hallinnointikustannuksilla on hyvä aloitus. Opiskeluaikoina Poutiaisen mo lemmat lapset innostuivat sijoitta misesta niin, että sijoittivat kesätie nistinsä korkorahastoihin. Etu koskee arvo-osuustiliä ja osakesäästötiliä. Opit perintönä eteenpäin Vaikka Poutiainen ei ole lapsuuden kodistaan saanut esimerkkiä osa kesijoittamisesta, hän on itse vienyt oppiaan eteenpäin omille lapsilleen. Ha luan säilyttää mielenrauhani, enkä halua itselleni samanlaista tilan netta enää. Tämän jälkeen teen mututuntu malla ostopäätökseni
VASTENMIELISIMPIÄ lintuja ovat silti raakana, töyhtöhyypiö, höpösirkuttaja, tukkapöllö sekä yli kaiken puutiainen. . Suositella voi myös Gogolin teoksia Nenään sekä Reviisori ja kadonneet lentopisteet. Sääntömääräinen kevätkokous Teamsissa tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Sijoituskerhon Teamswebinaari Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 18.5. Sääntömääräinen kevätkokous. . . Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan.Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Jumiin oli jäämässä konttikaupalla suomalaista sianlihaa, ja kotimainen filmiteollisuus olikin ryntäämässä pelastustoimiin. Laji viihtyy myös yleisönosastoilla ja nettikommenteissa. pelkkikangas@gmail.com. Helsinki / Arvopaperisäästäjät 3.6. Palokärjen hinnaksi arviotiin 1,6–2,2 miljoonaa euroa, joten korttelipubit älkööt vaivautuko. Muutosvastarinta ilahduttaa meitä ääntelyllään, joka kuulostaa kärpäsen surinalta urahaukan ja visiokurpan korvissa. KUN nyt kuuluu siipien havinaa, se tuskin sittenkään on peräisin historiasta. Ilm. . . rajalaville@icloud.com. Eivät ne kylvä eivätkä niitä, kuten muuan kuuluisuus jo ammoin havaitsi. Sijoituskerho Teamsissa. . Sääntömääräinen kevätkokous ja sijoittajakerho Seinäjoki / EteläPohjanmaan Osakesäästäjät 11.5. Tikkataulu kuuluu jokaisen kesämökin varusteisiin, kun taas tikkataulu Akseli Gallen-Kallelan maalamana kuuluu vain Orsayn taidemuseon varusteisiin. . . . Koronavirustilanteen vuoksi muutokset ovat mahdollisia. . Ilm. Aktia Pankki sijoituskohteena -webinaari. . VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA 50 VIISAS RAHA 3/2021. VARIANTTEJA löytyy nyt koko ajan uusia. Mutta kyllä tolkun ihmisetkin jo aistivat puun makua koronatoimissa. . VILLIELÄINHAVAINNOT ovat etelässä lisääntyneet niin, että voidaan puhua jo susirajan loukkauksista. . TÄMÄ keväinen havainto on jokaisen helppo tehdä: lintukoto on pönttö. Ennen pantiin leipään puolet petäjäistä, kun taas nykyisin jotkut ihmiset nielevät pajunköyttä rokotevastaisten ynnä muiden ryhmien tarjoamilta nettisivuilta. Pro vinssirock. Sääntömääräinen kevätkokous Teamsissa. . Sopivaa lukemista ovat John Irvingin Kaikki isäni suljetut hotellit, Väinö Linnan Täällä pandemian alla osat Perusvaihe, Leviämisvaihe ja Kiihtymisvaihe, Leo Tolstoin Anna Karantenina ja Joel Lehtosen Koeputkinotko. Noudatathan osallistuessasi yleisiä ja alueellisia suosituksia. ONNEKSI sivuja voi avata jokainen. . . . . JOS täällä sulkuja itketään, oli Suezin kanavan tukkeutuminen sulkuhupaisa tapahtuma Todellinen syy onneksi selvisi. Joensuu / Pohjois-Karjalan Osakesäästäjät 26.5. Webinaariin on kutsuttu koko Suomen Osakesäästäjien jäsenistö. Mikähän ilmiöön on syynä. Konttilaivan kippari ymmärsi väärin kehotuksen pysyä kanavalla. kalervo. Toisille kelpaa kyllä vanhakin Volkkari. Sen sijaan ja jos maataloustermistössä pysytään, valkoposkihanhet lannoittavat puistojamme poskettomasti. Sääntömääräinen kevätkokous Järvenpää-KeravaTuusula / KeskiUudenmaan Osakesäästäjät 18.5. Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 25.5. KORONA-AIKAAMME kuuluu, että mitä pidempään paikat ovat kiinni, sitä useammat ihmiset ovat auki. EI yksi pandemia kesää tee, mutta voidaan silti kysyä, mikä onkaan Suomen vanhin nostolaitteen kunniaksi järjestetty kesäfestari. Ilm. Helsinki / Helsingin Osakesäästäjät 19.5. . . . Espoossa on niin paljon hukkatilaa, että ei ihme, jos sudetkin ovat sen jo huomanneet. Uhkaava tappio olisi käännetty voitoksi tekemällä HK:n rahoittama kotimainen menestyselokuva: Meidän possumme Suezilla ja jatko-osa Potka ja Pekoni Suezilla. . 1.6. . rajalaville@icloud.com. Kevätkokous Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 31.5.
Tavoitteena maailman paras talousosaaminen M onella meistä on pienenä ollut säästöpossu, johon ainakin osa viikkorahoista laitettiin tal teen. Siksi kyse onkin mielestäni enemmän elinikäisestä oppimisesta, jossa on tärkeää pitää kaikki suomalaiset mukana. Tämä on hyvä asia. Ei siis riitä, että talousosaamista pohditaan vain koulussa, vaan ajantasaista tietoa tarvi taan koko elämän ajan. Pienemmät heräteostokset hi dastivat tavoitteeseen pääsemistä. Myös ikävät tilanteet, kuten avioero tai sairastuminen, voivat vaikuttaa omaan taloudelliseen tilanteeseen. Tämä kehitys on tapahtunut suhteellisen no peasti. Tässä työssä järjestöillä on myös tärkeä rooli. Digitalisaation myötä talouden toimintaympäristö muuttuu jatkuvasti. viimeinen sana | anna-maja henriksson Kirjoittaja on oikeusministeri ja RKP:n puheenjohtaja. Talous vai kuttaa meidän kaikkien jokapäiväi seen elämäämme, ja siksi on ehdottoman tärkeää, ettei kukaan putoaisi kelkasta. Tiedon pitää olla helposti löydettävissä. Säästöpossulla opeteltiin rahan käyttöä ja säästämistä. Niin yksinkertaista se oli. Nykyään rahankäyttö on digitalisoitunut ja maksamme yhä enemmän ostoksiamme kortilla tai jopa sovelluksilla. Strategia on ensimmäinen laatuaan. Jos halusi tehdä isomman ostoksen, oli kärsivällisesti odotettava, että possuun kertyi riittävästi rahaa. Kokonaisuu dessa otetaan huomioon yksityista louden eri osaalueet, kuten arjen rahankäyttö, hankinnat, luotonotto, säästäminen, sijoittaminen ja omis taminen sekä niissä tarvittavat taidot. Tähtäyksenä on, että suomalaisten talous osaaminen on maailman parasta vuoteen 2030 mennessä. Tiedon pitää olla helposti löydettävissä ja on hyvin tärkeää, että ihmisille on tarjolla tarpeeksi matalan kyn nyksen neuvontapalveluja. Tällaisia tilanteita ovat esimerkiksi nuoren itsenäistyminen ja muuttaminen omilleen, työpaikan vaihtaminen, perheen perustaminen tai myöhemmin eläkkeelle siirtyminen. Kansallisen talousosaamisen vahvis tamiseksi oikeusministeriö ja Suomen Pankki ryhtyivät reilu vuosi sitten yhteis työhön, jonka lopputuloksena on ehdotus Suomen talousosaamisen edistämisen kansalliseksi strategiaksi. Nykyään talousasioita opetel laan jo koulussa. Vaikuttaa kuitenkin siltä, että kansalaisten talousosaaminen on hieman eriytynyt. Erityisesti haluamme panostaa talous osaamisen ohjaukseen ja tiedon saatavuuteen. Myös muut finanssipalvelut ovat digitalisoituneet: osakkeita voi ostaa yhdellä klikkauksella, ja puhelimesta voi reaaliaikaisesti seurata markkinoiden kehittymistä. 3/2021 VIISAS RAHA 51. Nyt ehdotetaankin, että oikeusmi nisteriö ottaa strategian vastuulleen, sillä työ sopii ministeriön vastuulla olevaan talous ja velkaneu vonnan kokonaisuuteen. Tällä hetkellä nämä asiat ovat usean eri ministe riön vastuulla. Kokonaisuus on erittäin tärkeä ja aion ehdottomasti edistää projektin ete nemistä, kuten esittämällä sille rahoitusta. Nämä kaikki ovat tärkeitä palasia meidän jokaisen arjessa. Kansainvälisessä vertailussa suo malaisten talousosaaminen on kes kimäärin korkealla tasolla. Meidän jokaisen elämän varrella on kuitenkin tilan teita, jolloin rahaasioita on syytä pohtia erityisen tarkasti. Seuraukset rahankäytöstä olivat konkreettiset, lipas tyhjeni eikä säästöpossu enää kilissyt. Asetamme tavoitteen korkealle, kuten kuu luukin. Näin ennaltaehkäisemme osaltamme myös ylivelkaantumista ja parannamme ennakoivia toimia
Aktiiviharrastajille avara 510 litran tavaratila mahdollistaa helpon kuljettamisen. Auton kulutukseen ja toimintamatkaan sähköllä vaikuttavat muun muassa sähkö-ajon osuus, kuljettajan ajotapa, ajonopeus, lämpötila, kelija ajo-olosuhteet sekä auton kuormaus. *Dow Jones Sustainability Index 2020. Tämän täyssähköisen mestariteoksen toimintamatka on jopa 459 kilometriä. Lue lisää BMW iX3 -mallista bavarialaakkonen.fi #1: ”MAAILMAN VASTUULLISIN AUTOVALMISTAJA.”* Bavaria Laakkonen PARASTA BMW-PALVELUA. Espoo Helsinki Joensuu Jyväskylä Kouvola Kuopio Lahti Lappeenranta Jumbo Vantaa MIKÄ ON SINUN SYYSI. Kesäksi uusi BMW iX3 sähköauto Bavaria Laakkoselta. Kulutukset ja päästöt määritelty WLTP-testimenetelmän mukaisesti. Sähköinen toimintamatka 459 km. Täysin uusi BMW iX3 – kaikki mitä odotat BMW:ltä, mutta täysin sähköisenä. Varaa koeajosi nyt.. Aina on ollut hyviä syitä valita BMW, nyt niitä on vielä enemmän. 73.147,01 €, sis. autoveron ja toimituskulut. Virrankulutus 18,6–19 kWh/100 km, CO 2 -päästöt g/km. T H E TÄ Y S S Ä H K Ö iX3 #bornelectric BMW iX3 Charged, alk. Kuvan auto erikoisvarustein