VR_3_2020_kansi.indd 1 VR_3_2020_kansi.indd 1 24.4.2020 11.00 24.4.2020 11.00 vr_3_20_taitto.indd 1 vr_3_20_taitto.indd 1 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 3/2020 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Orion aikoo kasvaa puolella KORONASALKKU Perustarpeet pysyvät YHTIÖT Faronilla hyvä patenttisalkku PÖRSSIT Baltia koluamatta Valmiina nousuun Sijoittajabarometrin vastaajista puolet odottaa osakekurssien nousevan, vaikka maailmantalous taantuu. Sijoituskokemuksen pituus vaikutti käyttäytymiseen maaliskuussa
Osta Tavexin e-kaupasta www.tavex.. KULTA – Kau a aikojen paras sijoitus kriisien aikana Fabianinkatu 12, Helsinki • Puh: (09) 68 149 149 • www.tavex.. Tavex Group ANNO 1 9 9 1 Valuutta?Kulta?Hopea vr_3_20_taitto.indd 2 vr_3_20_taitto.indd 2 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Laaja valikoima sijoituskultakolikoita ja –laa oja he varastossa. ja toimitamme lauksesi vakuute una
On ennenaikaista sanoa, kumpi on loppujen lopuksi parempi, se selviää aikanaan. ja toimitamme lauksesi vakuute una. Omalla valinnallamme olemme kui tenkin onnistuneet lykkää mään pahinta sairastumis piikkiä tuonnemmaksi. Olemme kommentoineet asiaa sekä oikeusministeriölle että talousva liokunnalle. EKP osti maaliskuussa viisin kertaisen määrän arvopape reita edelliseen huippukuu kauteen verrattuna, ja hal litus on laittanut Business Finlandin jakamaan heli kopterirahaa yrityksille. 3/2020 VIISAS RAHA 3 vr_3_20_taitto.indd 3 vr_3_20_taitto.indd 3 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Osta Tavexin e-kaupasta www.tavex.. Jälkimmäinen on herättänyt pahaa verta niissä, jotka eivät ole rahaa saaneet. Moni ei edes ha kenut rahaa ajatellessaan muiden tarvitsevan tukea kipeämmin. Tuorein esitys on oikeus ministeriön käsialaa. Näemme tässä vaaran, että väliaikaiseksi ajatellusta mallista tulee myöhemmin pysyvä. Siinä yritysten yhtiökokoukset voitaisiin tänä vuonna jättää käytännössä kokonaan vä liin. Tavex Group ANNO 1 9 9 1 Valuutta?Kulta?Hopea pääkirjoitus | timo rothovius Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden vt. Nyt olemme viisaampia: korona viruksen vaikutus talou teemme on todella suuri. Kokouksia voitai siin kyllä lykätä tai järjestää etänä. Siitä seuraa yleensä vain huonoja päätöksiä. Osakesäästäjät vastustaa esitystä, samoin kuin esimerkiksi Pörs sisäätiö. KULTA – Kau a aikojen paras sijoitus kriisien aikana Fabianinkatu 12, Helsinki • Puh: (09) 68 149 149 • www.tavex.. päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Laaja valikoima sijoituskultakolikoita ja –laa oja he varastossa. Toinen ylilyönti oli yhteiskunnan korkeim malta taholta esitetty ajatus jättää pörssiyh tiöiden osingonmaksu tältä vuodelta kokonaan väliin. Pandemia ja yhtiökokoukset E dellisessä lehdessä kirjoitin koronakriisin vaikutuksista talouteen tuolloin vielä hyvin epäselvässä tilanteessa. Alkuperäinen hallituksen tarkoitushan lienee ollut tukea pan demiasta kärsiviä yrityksiä pahimman yli. Osakkeenomistajalla on lain suoma oikeus osallistua oman yrityksensä päätöksentekoon. Mutta jos nyt nopeasti saamme toimivan rokotteen tai lääkityksen, niin uhraus lienee perus teltu. Talousongelmiin on kyllä jo reagoitu keskuspankin ja valtiovallan taholta. Mitä hyötyä siitä olisi koronakriisin hoi tamisen kannalta. Nyt summittaisella rahanjaolla paitsi vääristetään kil pailua myös heikennetään yhteiskuntamoraalia. Päätökset tehtäisiin yri tyksen johdon, hallituksen ja suurten osakkeenomistajien kesken. Pandemia siis vaikuttaa yhteis kunnan päätöksiin ja sitä kautta myös meidän kaikkien mah dollisuuksiin osallistua meille tärkeään päätöksentekoon. Kukaan ei sen takia pelastuisi virukselta, mutta talous ajettaisiin entistä suu rempiin vaikeuksiin. Ilman niitä taloutemme jää kui tenkin roikkumaan löyhässä hirressä vielä pitkäksi aikaa. Toivottavasti näin on jatkos sakin! Vaikka tilanne on vaikea, ei pidä panikoitua. Näemme tässä vaaran, että väli aikaiseksi ajatellusta mallista tulee myöhemmin pysyvä. Tämä on oma valintamme, Ruotsihan valitsi toisen tien. Inhimilliset syyt ovat selvät, mutta pelkästään talouden näkökulmasta naa purimme tie on suorempi
30 rahastot Kun markkinoilla on levotonta, moni heittää sijoituksillaan vesilintua, vaikkei kannattaisi. 12 valokeilassa Lääketeollisuus on maailman suurimpia teollisuudenaloja. tässä numerossa 3 | 2020 06 lyhyesti Joka neljännellä on alle tuhat euroa puskuria. 27 toimitukselta Raha on halpaa niin kauan kun sitä saa tarvittaessa keskuspankeilta lisää. ”Koronakriisi on muistuttanut meitä arvoketjujen haavoittuvuudesta.” Ville Skinnari, sivu 51 Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha www.viisasraha.fi VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 4 vr_3_20_taitto.indd 4 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. 28 sijoittajan lista Useat yhtiöt ovat havahtuneet koronaviruksen aiheuttamaan kriisiin housut kintuissa, kirjoittaa Sauli Vilén. Rahasto-osuuksia lunastettiin ennätysmäärä. 26 kysy pois Voiko välittäjä kieltäytyä toimittamasta tietoja verottajalle. 16 yhtiöt Faronin osake ampaisi nousuun yhtiön kerrottua mahdollisesta koronaviruslääkkeestä. 20 tutkimus Sijoittajabarometri paljastaa, että sijoituksilta haetaan nyt turvaa epävarmoihin aikoihin. Paniikkimyynnit tulevat usein kalliiksi. Orion lupaa kovienkin kasvutavoitteiden keskellä hyvää osinkoa. 41 Baltian markkinoilla alkaa olla jo kunnollinen määrä kansainvälistyneitä yhtiöitä, joista sijoittajat pystyvät poimimaan salkkuihinsa kiinnostavimmat
38 oma talous Eläkepäivät kannattaa turvata sijoituksilla. 48 vapaalla Designvalaisin voi olla paitsi käyttöesine myös melkoinen sijoitus. 38 Saksalaisen Ingo Maurerin valaisimet voivat pian olla yhtä haluttuja kuin Paavo Tynellin tuotanto. 51 viimeinen sana Suomi voi olla edelläkävijä maana, jossa sääntöjä noudatetaan ja herkkien toimintojen turvallisuus varmistetaan, kirjoittaa Ville Skinnari. 34 sijoittajan kevät Kesko, Huhtamäki ja Fortum voivat olla vahvoilla koronasta huolimatta. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Vt. 040 682 5144 ISSN 1797-3503. Osakesäästötilin lisäksi rahaa voi laittaa esimerkiksi eläkevakuutuksiin. 12 Timo Lappalainen aikoo luotsata Orionista puolentoista miljardin euron yhtiön. 48 Katso jäsenedut: osakeliitto.fi/ jasenyys Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 44 koulutus Velka on hyvä renki mutta huono isäntä. Jakelulevikki 25 500 kpl 3/2020 VIISAS RAHA 5 vr_3_20_taitto.indd 5 vr_3_20_taitto.indd 5 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Velkarahalla sijoittaminen vaatii salkunhallinnan periaatteiden ja yhtiöanalyysin hallintaa. 36 asiantuntija On perusteltua odottaa, että Yhdysvallat on ensimmäisten joukossa nousemassa koronaviruksen aiheuttamasta kuopasta. Eläkepäiviin olisi hyvä varautua ajoissa säästöjen ja vakuutusten avulla. päätoimittaja Timo Rothovius, timo.rothovius@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@omnipress.fi Toimitussihteeri Maarit Krok, maarit.krok@omnipress.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva Bigstock Paino Punamusta Oy, Joensuu Mediamyynti Hanna Reinikainen 040 672 1686 hanna.reinikainen@media.fi Osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 41 pörssit Baltian bondivetoinen pörssi on suomalaisille vielä varsin tuntematon, vaikka listalla on Helsingin pörssistäkin tuttuja yhtiöitä
Suomalaiset suosivat erityisesti osakeja korkomarkkinoille varansa hajauttavia yhdistelmärahastoja. Säästäjien määrän muutos yhdistelmärahastoissa 2015–2020 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 L Ä H D E : S -P A N K IN R A H A S T O P Ö R S S I Käytännön tietoa sijoittamisesta ja säästämisestä MONI talousasioita pohdiskeleva on kaivannut käytännöllistä opasta raha-asioiden suunnitteluun ja säästämisen vaihtoehtojen tarkasteluun. FINE Vakuutusja rahoitusneuvonta on julkaissut uuden Säästä ja sijoita viisaasti -oppaan, joka kokoaa yhteen perusasiat säästämisestä ja sijoittamisesta. – Rahan käyttö ja säästöjen merkitys korostuu erityisesti erilaisissa kriisitilanteissa, jolloin rahaa ei usein ole käyttää aikaisempaan tapaan ja vararahastolle olisi tarvetta. Vaikka osuudenomistajien määrä laski maaliskuussa ennätyksellisen paljon, lunastajia oli silti vain reilu prosentti kaikista rahastosijoittajista. Lue lisää:viisasraha.fi/ rahastoporssi. – Saimme idean oppaaseen neuvontaamme soittavilta asiakkailtamme. Nordean markkinaosuus Suomessa on noin kolmanneksen, joten tilastot antavat varsin kattavan kuvan suomalaisten kulutustavoista. Oppaan sisältö ja käsiteltävien aiheiden valinta perustuu niihin kysymyksiin, epäselvyyksiin ja sudenkuoppiin, joita viime vuosien aikana meille tulleista asiakasyhteydenotoista on ilmennyt, FINEn johtava neuvonantaja Ville Raulos sanoo. Kaikkiaan korttimaksamisen volyymi on pienentynyt alkuvuodesta noin 25 prosenttia, mutta erityisesti matkailuja ravintola-alalla sekä kulttuuripalveluissa korttimaksujen määrä on romahtanut. – Jokainen meistä ympärillään näkee, että talous on kokenut valtavan syöksyn alaspäin. Korttimaksut vähentyneet 25 prosenttia NORDEA ilmoitti huhtikuun alkupuolella aloittavansa korttiostosten tilastoinnin ja selvittävänsä sitä kautta koronakriisin vaikutuksia kuluttamiseen. 6 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 6 vr_3_20_taitto.indd 6 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. – Koronan aiheuttama sukellus tapahtui maaliskuun puolivälissä. Suomisen mukaan hyvä syy rahastojen lunastukseen on oman taloudellisen tilanteen muuttuminen ja sitä kautta säästöön kertyneen varallisuuden käyttötarve. Oppaaseen voit tutustua FINEn verkkosivuilla: fine.fi/julkaisut/ julkaisu/saasta-ja-sijoitaviisaasti-evaita-sijoittamiseentutustuvalle. Yhä useampi säästää pidemmällä tähtäyksellä, jolloin markkinalaskuihin ei reagoida liiaksi, Suominen arvioi. Koivu muistuttaa, että meneillään oleva kriisi on poikkeuksellinen, sillä talouden romahdus ei ole keskittynyt teollisuuteen ja investointeihin vaan keskiössä ovat kuluttajat. Tutustumalla säästämisen vaihtoehtoihin ja valitsemalla itselle sopivin tapa säästää ja sijoittaa on ensimmäinen askel tasapainoisempaan taloudenhallintaan tulevaisuudessa, Raulos kuvaa. Kirjoittajina on FINEn neuvonnassa ja riidanratkaisussa mukana olevia asiantuntijoita. Sen sijaan päivittäistavarakauppojen korttimaksuvolyymit ovat kasvaneet kriisin aikana, ja muun vähittäiskaupan maksutkin ovat lähteneet nousuun alun sukelluksen jälkeen. Vaikutukset matkailualaan ja ravintola-alaan ovat olleet suurimmat – niissä korttimaksamisen volyymi on nyt jopa 70–90 prosenttia pienempi kuin ennen koronakriisiä, Nordean pääekonomisti Tuuli Koivu sanoo. lyhyesti | uutisia Rahastoosuuksien lunastajia ennätysmäärä S-PANKIN tuoreimman Rahastopörssi-selvityksen mukaan lähes 15 000 suomalaista lunasti rahasto-osuutensa, kun osakkeet maaliskuun puolivälissä lähtivät laskuun. – Kaikesta huolimatta koko vuosineljänneksellä tuli yli 6 000 uutta osuudenomistajaa, mikä kertoo säästämisen kasvutrendien jatkuvan ajoittaisesta ailahtelusta huolimatta, S-Pankin päästrategi Lippo Suominen sanoo. Opas sisältää perustietoa sijoittamisesta mutta myös esimerkiksi virtuaalivaluuttojen hyvistä ja huonoista puolista sekä erilaisista huijauksen muodoista. Mutta kiinnostavampaa ja monessa mielessä tärkeämpää on se, milloin ja millä vauhdilla talous alkaa toipua, hän summaa. Hän uskoo, että korttitilastot paljastavat myös sen, milloin talous lähtee jälleen nousuun. – Sijoitusoppien suosio näyttääkin kasvaneen. Kaiken kaikkiaan yli miljoona suomalaista sijoittaa erilaisiin rahastoihin
Toimialoilla, jossa yli 50 prosenttia palkansaajista oli naisia, naisten palkkataso oli keskimäärin 6,4 prosenttia alhaisempi kuin miesten. Siksi on tärkeää, että jokaisella kotitaloudella pahan päivän puskurit ovat kunnossa, Nummiaro sanoo. Tiedot käyvät ilmi Tilastokeskuksen julkaisemasta Palkkarakenne 2018 -tilastosta, jossa on noin 1,39 miljoonan kokoaikaisen palkansaajan tiedot. Keskimäärin vastaajilla oli pahan päivän varalle tarkoitettuja varoja hieman yli 5 000 euroa. – Kuten kriiseissä yleensä käy säästäminen lisääntyy ja se saattaa syventää talouden ahdinkoa heikentyvän kulutuskysynnän kautta. Opiskelijakin voi olla suojassa lomautuksilta, mutta koulun ohella töissä käyvien lisätulot ovat uhattuna ja nuorilla puskurit ovat pienet. 772 KUUKAUDEN NUMERO konkurssia pantiin vireille tammi-maaliskuussa. Asiantuntijoiden kuukausittaisten kokonaisansioi den keskiarvo vuonna 2018 oli 3 836 euroa toimialoilla, joilla yli puolet asiantuntijoista oli miehiä. Vanhemmissa ikäluokissa alle tuhannen euron varakassa on huomattavasti harvinaisempi kuin nuoremmilla. Luvut käyvät ilmi LähiTapiolan teettämästä Arjen katsaus -kyselystä, johon vastasi 1034 suomalaista syksyllä 2019. Poikkeuksen tästä tekivät terveydenhuollon laitospalvelut sekä lääkärija hammaslääkäripalvelut, jossa naisten kuukausittaiset keskitulot olivat 5 902 euroa ja miesten 5 753 euroa. Uusimman, maalis-huhtikuussa tehdyn Arjen katsaus -kyselytutkimuksen mukaan joka viides suomalainen on nyt alkanut säästää aiempaa enemmän. Suomalaisen keskiansio kuussa on 3 000 euroa, joten alle tuhannen euron taloudellisella puskurilla ei pärjää pitkään. Eläkeläisillä eläke pysyy samana ja sen ostovoima voi jopa kasvaa, koska inflaation voi odottaa laskevan, etenkin öljyn hinnan laskun kautta. Huonoiten pahan päivän varalle ovat varautuneet alle 25-vuotiaat, joista 53 prosenttia ilmoitti puskurivaroikseen alle tuhat euroa, kun taas 55–64-vuotiaista vain 14 prosentilla oli alle tuhannen euron puskuri. LÄHDE: TILASTOKESKUS Onko viisasraha. Omasta taloudesta on kuitenkin kaikkien syytä pitää huolta. Suomalaisten kotitalouksien taloudellinen puskuri Ei mitään 12 % Alle 1 000 € 22 % 1 000–3 000 € 18 % 3 000– 10 000 € 18 % Yli 10 000 € 30 % 3/2020 VIISAS RAHA 7 vr_3_20_taitto.indd 7 vr_3_20_taitto.indd 7 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Pitkittyessään työttömyyden nousu voi lisäksi hankaloittaa työuran ensivaiheita, LähiTapiolan yksityistalouden ekonomisti Hannu Nummiaro sanoo. Näillä toimialoilla työskenteli paljon lääkäreitä, ja heistä 60 prosenttia oli naisia. Kotitalouksilla heikot puskurit KAKSITOISTA prosenttia suomalaisista ei ole kerryttänyt taloudellista puskuria lainkaan, ja lähes joka neljännellä puskuri on alle tuhat euroa. Suositus onkin, että taloudellista puskuria olisi kahden kolmen kuukauden palkan verran. – Koronashokki iskee ikäluokkiin eri lailla. Naisten palkat keskimäärin 6,7 prosenttia pienempiä ASIANTUNTIJOIDEN ja erityisasiantuntijoiden palkat ovat pienempiä naisvaltaisilla toimialoilla. fi jo tuttu. Miesvaltaisilla aloilla naisten ansiot olivat keskimäärin 10,0 prosenttia pienempiä. Ajankohta ista aina arkisin. Erityisasiantuntijoilla palkkasuhde oli samantyyppinen: miesvaltaisten alojen keskiarvopalkka oli 4 774 euroa kuussa, naisvaltaisilla 4 116 euroa. Naisvaltaisilla aloilla keskiarvo oli 3 152 euroa. Se on 14 prosenttia enemmän kuin viime vuonna vastaavana aikana
Joulupuuro Seinäjoki / Etelä-Pohjanmaan Osakesäästäjät 4.8. Perinteinen sijoitusristeily Uusikaupunki / Vakka-Suomen Osakesäästäjät 2.9. VIISASTEN KLUBI Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. – Koronavirus ei synnyttänyt ”stay-athome”-taloutta. 3 Rakennusyhtiö SRV:n toimitusjohtaja Saku Sipola on aiemmin ollut toimitusjohtajana a) Rautaruukissa b) Pohjolan Design-Talossa c) Ovaro Kiinteistösijoituksessa. Lukuisat tapahtumien peruutukset ja matkustamisrajoitukset vaikuttavat suoraan negatiivisesti useille aloille. Vielä pitämättä olevat yhdistysten kevätkokoukset järjestetään myöhemmin ilmoitettavina ajankohtina. 5 Suomessa järjestetään vuosittain yli sadat messut. Sijoituslounas, esitysvuorossa Säästöpankki 4.11. Koronakriisin aikana niitä ei järjestetä. Syyskokous 15.12. Sijoituskerho 20.10. Sijoituslounas, esitysvuorossa Lounaisrannikon OP 7.10. Myöhemmin tulossa olevia tapahtumia: Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 18.8. – Tässä vaikeassa tilanteessa pärjäävät ne yritykset, joiden tuotteista voi nauttia mukavasti omassa kodissa. lyhyesti | uutisia 1 Nordnetissä osakesäästötilin avanneiden keski-ikä on a) 33 vuotta b) 44 vuotta c) 55 vuotta. Nämä osakkeet saattavat hyötyä ”stayathome” taloudesta KORONAVIRUS sysää ”stay-at-home”-talouden vauhtiin ja avaa uusia mahdollisuuksia sijoittajille. Me olemme vuosia olleet menossa siihen suuntaan, Cramer summaa. Korona karsi tapahtumia PAIKALLISYHDISTYSTEN kevään tapahtumat ja kokoontumiset on peruttu koronavirustilanteen vuoksi. Sijoituskerho 15.9. Sijoituslounas, esitysvuorossa Lounaisrannikon OP SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Bioenergian osuus kokonaisenergiankulutuksesta kasvoi a) 11 prosenttiin b) 21 prosenttiin c) 31 prosenttiin. Sijoituslounas, esitysvuorossa Nordea 9.12. Vuonna 2018 messualan työllisyysvaikutukset olivat a) yli 2 000 henkilötyövuotta b) yli 4 000 henkilötyövuotta c) yli 6 000 henkilötyövuotta. Sijoituskerho 17.11. Mahdollisista etäyhteyksin järjestettävistä tilaisuuksista tiedotetaan kanavillamme. Sijoituskerho ja kevätkokous Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 7.11. Mad Money -ohjelman Jim Cramer totesi tämän olevan bensaa kehityksen liekkeihin. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/ tapahtumat. 4 Bioenergian käyttö Suomessa nousi ennätyslukemiin vuonna 2019, vaikka energiaturpeen käyttö laski. 2 Kiinassa kulutettiin sementtiä vuosina 2011–2014 a) saman verran b) 10 % enemmän c) 50 % enemmän kuin Yhdysvalloissa koko 1900-luvulla. Lue lisää: viisasraha.fi/ stayathome 8 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 8 vr_3_20_taitto.indd 8 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48
Suhteellisen hyvin kurssitasonsa säilyttäneitä Elisaa ja Konetta myös nettomyytiin maaliskuun aikana. Yhtiön kurssi laski Helsingin pörssin suuryhtiöistä eniten 12 kuukauden kurssihuipuista. Ei öljybisnes silti ensi viikolla lopu, mutta näkymä tässä kriisissä on hyvin sumea. ” Viruksen etenemisen lisäksi Yhdysvaltojen talouden kehittyminen, Kiinan ja Yhdysvaltojen jännite, mahdollinen viruksen toinen aalto ja niin edelleen. TOISAALTA Turvaa käteisestä. Mielsimme koronaviruksen kiinalaiseksi, aasialaiseksi ongelmaksi. Suurimman välittäjän Nordnetin arvo-osuustilien ostetuimpien TOP 10 -listan kärkisijoja pitävät Fortum, Telia, Musti Group, Outotec, Caverion, Kemira, Cargotec, Kone, Metso ja Wärtsilä. – Moni on tankannut Wärtsilää osakkeen laskettua Helsingin pörssin suuryhtiöistä eniten 12 kuukauden kurssihuipuista. 3/2020 VIISAS RAHA 9 vr_3_20_taitto.indd 9 vr_3_20_taitto.indd 9 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. – Kauppamäärät olivat päiväkohtaisesti jopa viisinkertaisia normaalitasoon verrattuna. Lue koko blogi: viisasraha.fi/blogit S A N T E R I V II N A M A K I / LE H T IK U V A Wärtsilä on ollut yksi koronaajan suosikkiosakkeista. Lopputulema kaikista näistä oli äkkikäännös, ja siirryin käteiseen.” Kreab Helsingin toimitusjohtaja Mikael Jungner perustelee Kauppalehdessä koko osakesalkkunsa myymistä. Peluurin mukaan noin 3 prosenttia suomalaisista kärsii vakavista rahapeliongelmista.” Kirjoittaja on Nuorten Osakesäästäjien aktiivi ja Osinkoinsinööri-talousblogin kirjoittaja. Lue lisää: viisasraha.fi/ ennatyskaupat BLOGI / JESSE VILJANEN Korona on yli 100 000 suomalaiselle lottovoitto ”KORONAVIRUKSEN ikävistä puolista on saanut lukea jokaisesta uutislähteestä viimeiset pari kuukautta. Nythän on merkkejä myös siitä, että Kiina alkaa toipumaan tilanteesta, ja kyllä sinne sitten taas tavaraa menee.” Helsingin Satama Oy:n rahtiliikenneyksikön johtaja Jukka Kallio Ylellä koronapandemian vaikutuksesta vientiin. Arvioinnin hinta on historiallisen suuri.” Työeläkeyhtiö Varman toimitusjohtaja Risto Murto koronaviruksesta Helsingin Sanomissa. Koko Helsingin pörssin vaihto nousi vuodentakaisesta maaliskuusta 37,4 prosenttia. Osakesäästötilin avanneista asiakkaista suuri osa on tarttunut tilaisuuteen keskihankintahintojen pienentämiseksi ja toisaalta osa on vasta nyt aktivoitunut, Nordnet Suomen maajohtaja Suvi Tuppurainen toteaa. Mielestäni on aika keskittyä hetkeksi sen hyviin puoliin. Missä vaiheessa nämä rajoitustoimet purkautuvat ja millä tavalla ihmiset sen jälkeen käyttäytyvät, sitä ei tiedä kukaan.” St1:n omistaja Mika Anttonen Arvopaperi-lehdessä öljymarkkinan ja koronakriisin suhteesta. Virhearvioinnin kova hinta ” Länsimaissa tehtiin kollektiivinen virhearviointi. Pörssiromahdus: yksityissijoittajat rikkovat ennätyksiä MAALISKUUSSA tavallisimpien online-välittäjien kautta tehtiin 260 prosenttia enemmän kauppaa kuin vuosi sitten. Tavara seilaa ” Vaikka Eurooppa on monin paikoin seis, tavara kuitenkin liikkuu ja se on meidän elinehto. Sumea tulevaisuus ” Ei tämä maailmanloppua tarkoita, mutta aika selvää on, että koronaa edeltäneeseen maailmaan ei ole paluuta
Lehtisen mukaan polttoaineve rojen nousu elokuussa 2020 tulee nostamaan kuluttajahintoja lähes 0,2 prosenttiyksikköä. Toisessa skenaa riossa hän arvelee, että öljyn hinta jäisi nykyiselle tasolle koko loppu vuodeksi, palvelusektori hyytyisi entisestään ja lomautukset lisääntyisivät laajasti. Lehtisen mukaan viime vuosina inflaatioennusteet ovat lähes poik keuksetta yliarvioineet hintakehi tystä. Jos kansainvälisen talouden ongelmat jäävät väliaikaisiksi, voi bkt kasvaa vuonna 2021 useita prosentteja. T IL A S T O K E S K U S 95-oktaaninen polttoaine maksoi 1,193 euroa Vartiokylässä Helsingissä 22. – Ensimmäisessä skenaa riossa raakaöljyn hinta pysyy ainakin kesään asti selvästi alle 30 dollarissa. Tämä mer kitsisi myös sitä, että työeläkkeiden nousu vuoden 2021 alussa jäisi 0,5 prosenttiin. Tässä skenaariossa hallitus luopuisi elokuun alun polt toaineveron korotuksista. Lehtinen sanoo, että pahin skenaario Suomen taloudelle olisi, jos ihmiset lopettaisivat tavaroiden ja palvelujen ostamisen. ja palvelusektori normalisoituu syksyn aikana. Lehtisen mukaan ensimmäisessä inflaatioskenaariossa bensiinin hinta laskee Suomessa maalistou kokuussa selvästi. Mikäli näin on, kuluttajan pitäisi nähdä E95bensiinin litrahinnan laskevan huhtikuun aikana 1,30 euron tuntumaan, Lehtinen lisää. Öljyn kysyntä on vähentynyt maailmanlaajuisesti noin 30 prosenttia A N T T I A IM O -K O IV IS T O / LE H T IK U V A 10 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 10 vr_3_20_taitto.indd 10 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Toisessa ske naariossa vuoden 2021 inflaatio kiihtyisi ainakin 1,6 prosent tiin, Lehtinen arvioi. – Ensimmäisen skenaarion toteutuessa vuoden 2020 keski inflaatio painuu 0,4–0,5 prosenttiin. Kulutusky synnän hiipuminen ja öljyn liikatar jonta laskevat polttoaineiden, mat kojen ja palvelusektorin hintoja. lyhyesti | uutisia KULUTTAJAHINTAINDEKSIN laskijoiden ongelmana koronakriisin aikana on se, kuinka seurata palvelujen hinta kehitystä, kun niitä ei ole juuri ole tarjolla, kirjoittaa Tilastokeskuksen eläköitynyt inflaatioasiantuntija Ilkka Lehtinen Tilastokeskuksen Tieto & Trendit blogissa. Viimeaikaisen talous kehityksen valossa VM joutunee kuitenkin korjaamaan ennustettaan selvästi alhaisemmaksi. Suomella on ainakin kaksi inflaatioskenaariota, joista molemmissa hintatasojen nousutahti on reilusti alle prosentin luokkaa. Toisessa skenaariossa öljyn hinta jäisi nykytasolle koko loppu vuodeksi, palvelusektori hyytyisi entisestään ja lomautukset lisään tyisivät laajasti. Lehtinen ennustaa, että ko ronavirus ja raakaöljyn hinnanro mahdus todennäköisesti hidastavat inflaatiota maailmanlaajuisesti kesän loppuun asti. NINA GARLO-MELKAS Ilkka Lehtinen ennustaa, että koronavirus ja raakaöljyn hinnanromahdus todennäköisesti hidastavat inflaatiota maailmanlaajuisesti kesän loppuun asti. – Hallitus varmaan harkitsee ve ronkorotuksen siirtoa myöhäisem pään ajankohtaan osana elvytys pakettia. Muiden en nustelaitosten inflaatioarviot vaih televat 2–2,5 prosentin paikkeilla seuraaville kahdelle vuodelle. huhtikuuta. Alkukesällä nähdään muutama nol lainflaation kuukausi. Valtiovarainministeriön vii meisin ennuste vuosien 2020 ja 2021 inflaatioksi on yhteensä kolme prosenttia. – Ensimmäisen skenaarion ta pauksessa vuoden 2021 inflaatioksi tulisi 1,4 prosenttia. Bkt:n arvosta yli puolet tulee yksityisestä kulutuksesta. Vuosi inflaatioksi tulisi tällöin noin 0,2 prosenttia. Kansainvälisen talouden oras tava myötätuuli on kuitenkin py sähtynyt koronaviruksen, öljyn hinnan ja pörssien laskun tuomiin ongelmiin. Bkt:n kasvu painuu tänä vuonna Suomen Pankin ennusteen mukaan selvästi miinukselle. Tässä skenaariossa öljyn hintojen lasku palautuu normaa litasolle lokamarraskuussa 2020 Koronakriisi pitää inflaation matalana Koronaepidemia koettelee kotitalouksia ja yrityksiä kovalla kädellä, mutta kriisin vaikutukset inflaatioon ovat arvaamattomat. – Oma arvioni vuosille 2020 ja 2021 on yhteensä hieman alle kaksi prosenttia. Vaikka bensan halpeneminen on odotettavissa, hinnan lasku on Suomessa Lehtisen mukaan silti hidasta. En nustuslaitokset arvioivat Suomen bkt:n kasvuksi vuoden 2019 lopulla prosentin sekä vuodelle 2020 että 2021
Siksi mahdolli suuksia on huikeasti. Orionilla osuus on keski määräistä suurempi, koska liiketoiminnat on integroitu. Lääk keiden avulla ihmiset saadaan pidettyä pi dempään tuottavissa töissä ja kevyemmän hoidon piirissä poissa sairaaloista. Yhtiö on nettovelaton, ja Orion Diag nostican divestointi kaksi vuotta sitten toi kassaan hyvän myyntivoiton. Rinnakkaislääk keissä toimii markkinaehtoinen kilpailu, sekin erilaisin järjestelmin eri maissa. Omalta osaltamme olemme asettaneet kasvutavoitteen, jonka mukaan yritys kasvaa noin miljardin euron yrityksestä puoleentoista miljardiin, Lap palainen sanoo. Se on finanssisektorin ohella myös tiukimmin reguloituja. Vaikka kymmenen suurinta hallitsee noin kolmannesta maailmanmarkkinoista, markkinaosuuksia kuvaava käyrä laskee nopeasti. Niitä on myös hankala verrata toisiinsa, sillä osa keskittyy uusien lääkkeiden kehittämi seen, osa valmistaa rinnakkaislääkkeitä tuotteista, joiden patenttisuoja on päät tynyt. Hallituksen osinkoesitys 6.5. – Toimiala on siinä mielessä uniikki, että tiedämme ihmisen kehon toiminnasta äärimmäisen vähän. Sääntelystä seuraa monella muulla alalla mahdoton tilanne, jossa lääkeyhtiöt saattavat kilpailla keskenään markkinaehtoisesti jossakin tuoteryhmässä ja tehdä samaan aikaan tutkimus tai markkinointiyhteistyötä toi sessa tuoteryhmässä. Ihmislääkkeiden li säksi Orion valmistaa eläinlääkkeitä, joiden osuus on melkein kymmenyksen. Muistakin kuluttaja tuotteistaan tuttu Johnson & Johnson tekee puolet liikevaihdostaan lääkkeillä ja pääsee listalla kolmanneksi suurimmaksi. Yhtiö on ilmoittanut tavoitteekseen jakaa 1,3 euroa osakkeelta. Vuosi sitten konsulttiyhtiö Proclinical lis tasi maailman kymmenen suurimman lää keyhtiön lääkkeistä tulevaksi liikevaihdoksi 354 miljardia dollaria. Kasvun isoimpana draiverina Orionilla on pohjoisen pallon puoliskon väestön ikääntyminen. Maailmanvalloituksessa kumppanina Bayer Tavoite on asetettu vuoteen 2025. Orionin lääkkeitä myydään yli sadassa maassa, ja liikevaih dosta kaksi kolman nesta tulee Suomen ulkopuolelta. Maail manlaajuisesti eläin lääkemarkkinat ovat noin kuusi prosenttia ihmislääkkeistä. Tavoitteen saavuttaminen edellyttää omien alkuperälääkkeiden menestystä. Lääkeyhtiöitä on tuhansia. Alkuperälääkkeiden hinnoittelu on pääosin hallinnollinen pro sessi, eri maissa erilainen. pidettävälle yhtiökokoukselle on 1,5 euroa. Hyvin harvoja sairauksia pystytään paran tamaan, suurimmaksi osaksi tiede osaa hoitaa vasta seurauksia. – Kehitämme uusia tuotteita, jotka ovat parempia kuin aikaisemmat tuotteet, tai sairauksiin ja oireisiin, joihin ei ole ole massa hoitoa. T ällä vuosituhannella kolminkertaistunut lää keteollisuus on 1 200 mil jardin dollarin vaihdol laan maailman suurimpia teollisuudenaloja, mer kittävästi suurempaa kuin metsäteollisuus, kännykkäbisnes tai au tonvalmistus. Alkuperälääkkeet ja geneeriset valmis teet eli rinnakkaislääkkeet ovat yhtiön kaksi isoa tukijalkaa, joissa liiketoiminta on hyvin erilaista. Edellä ovat sveitsiläinen Roche ja suurimpana toinen amerikkalainen Pfizer. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan ”Hyvin harvoja sairauksia pystytään parantamaan, suurimmaksi osaksi tiede osaa hoitaa vasta seurauksia.” 12 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 12 vr_3_20_taitto.indd 12 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Suomalainen Orion tekee molempia. Toisaalta olemme veron maksajan parhaita kavereita, koska meiltä saa myös edullisempia vaihtoehtoja, toimi tusjohtaja Timo Lappalainen kiteyttää. Saman verran on hal lintarekisteröidyillä ja ulkomaisilla omis tajilla. Perinteisesti osinkoyhtiö Orionia omistaa 65 000 suomalaista yksi tyishenkilöä, joiden osuus yhtiöstä on yh teensä 40 prosenttia. Niistä eturauhas valokeilassa | orion Orion aikoo kasvaa puolella Viime vuonna yli miljardin liikevaihtoon yltänyt Orion aikoo kasvaa puolentoista miljardin euron yhtiöksi 2025 mennessä. Laajasta omistuspohjasta seuraa tyypillisesti, että omistajat arvostavat hyvää osinkovirtaa. – Pystymme ylläpitämään hyvää osin gonmaksukykyä, vaikka kasvuponniste luiden yhteydessä tulos saattaisi hieman niiatakin, toimitusjohtaja lupaa. – Kaikessa tuotekehityksessä katsomme aina, löytyykö sille applikaatioita eläinpuo lelta, Lappalainen kertoo. Sen saa vuttamisessa avainrooli on Lappalaisen kasvupilareiksi kutsumilla kahdella uu della alkuperälääkkeellä
• Harrastaa liikuntaa. • Perheeseen kuuluvat vaimo ja kaksi aikuista lasta. Timo Lappalainen • 58-vuotias diplomi-insinööri • Orionin toimitusjohtaja vuoden 2008 alusta • Orionin Alkuperälääkkeiden ja Eläinlääkkeiden johtaja 2005–2007 • Orion Pharman varatoimitusjohtaja 2003–2005 • Orion Pharman kehitysjohtaja 1999–2003 • Aiemmin liiketoiminnan kehittämisen johtotehtävissä Leiraksella ja Finvestissä • Nykyiset hallitusjäsenyydet: Elinkeinoelämän tutkimuslaitos ETLA, Elinkeinoelämän Valtuuskunta EVA, Kemira Oyj, Kemianteollisuus ry ja Sydäntutkimussäätiö • Asuu Helsingissä. 3/2020 VIISAS RAHA 13 vr_3_20_taitto.indd 13 vr_3_20_taitto.indd 13 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. – Kartoitamme jatkuvasti erilaisia mahdollisuuksia lisätä liiketoimintaa, toki myös yrityskauppoja, Orionin toimitusjohtaja Timo Lappalainen sanoo
Lääkelain mukaan tuotteen valmistajaksi merkitään se yhtiö, joka tekee valmisteelle viimeisen ana lyyseihin perustuvan hyväksynnän ennen markkinoille tuloa riippumatta siitä, onko se valmistanut tuotteen alusta saakka kokonaan itse vai pelkästään pakannut tabletteja tynnyritoimituksesta käyttö pakkauksiin. Ne ovat uusien lääkkeiden arvosta noin puolet, Lappa lainen sanoo. Toimitusjohtajan mukaan varsinaiset yrityskaupatkin ovat mahdol lisia. valokeilassa | orion 14 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 14 vr_3_20_taitto.indd 14 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Tauti on harvinaissairaus, joten sen potilaita hoi tavia keskuksia on Yhdysvalloissakin vain joitakin kymmeniä. He lanseeraavat tuot teen maailmanlaajuisesti. Siksi Orion selvittää mahdollisuutta kaupallistaa lääke USA:ssa itse. Se on jopa enemmän kuin Parkinsonin tautiin tarkoitettujen lääkkeiden myynti. – Lääketeollisuudessa on hyvä peuka losääntö, että uusia lääkkeitä voidaan ke hittää vain USA:n markkinoille, mutta ei ilman USA:n markkinoita. Orion saa lääkkeen myynnistä viidenneksen verran rojalteja, ja Bayerilta niin sanottuja etappimaksuja sitä mukaa, kun tietyt kriteerit lääkkeen elinkaaressa täyttyvät. Oma valmistus tuo liikevaihdosta noin 70 prosenttia ja muiden valmistamat tuotteet 30 prosenttia. – Tutkimuksen tavoitteena on, että lo pullinen tieto hankkeen onnistumisesta on tämän vuoden toisella puoliskolla, Lappa lainen sanoo. Lääketeollisuudessa se ei välttämättä tar koita yrityskauppoja. Siihen yhtiöllä on jo sy dämen vajaatoimintaan koeteltu valmiste, jota tutkitaan nyt uuteen potilasryhmään. Orion on Nubeqan yhteismarkkinoin nissa mukana Euroopassa, mutta sen rah keet eivät yksin riitä lääkkeen maailman laajuiseen kaupallistamiseen. Toimitusjohtajan mukaan ”merkittävä osa” myös rinnakkaislääkkeistä valmiste taan Orionin omilla tehtailla. Niissä tällä het kellä merkittävin tuoteryhmä ovat Easy halerhengitystievalmisteet, joiden myynti kasvoi viime vuonna 16 prosenttia 104 miljoonaan euroon. Kustannukset kasvavat eksponentiaalisesti varsinkin viimeisen vaiheen potilastutkimuksissa. – Kartoitamme jatkuvasti erilaisia mahdollisuuksia lisätä liiketoimintaa, toki myös yrityskauppoja. ALS-tautiin helpotusta Toinen kasvupilari on työnimellä ODM 109, lääkevalmiste Stephen Hawkingin tunnetuksi tekemään ALStautiin. Euroopan ensimmäisestä myynnistä tulee aikanaan 20 miljoonaa ja Japanista 8 miljoonaa etappimaksuina. syöpävalmiste Nubeqa eli darolutamidi lanseerattiin USA:ssa jo viime vuonna, ja se sai myyntiluvan Euroopassakin muutama viikko sitten. Alan yhtiöt järjeste levät tuotteistoaan usein asset deal muo dossa, jolloin kaupan kohteena olevan tuoteportfolion mukana saattaa siirtyä myös henkilöstöä tai kiinteää omaisuutta, joskus pelkkiä tuotenimiä. Lääkkeiden patenttikello tikittää joka päivä, joten lanseerauksen täytyy tapahtua ripeästi ja laajalle. Tämä faasi III voi maksaa satoja miljoonia, mikä jakautuu usealle vuodelle. Lappalainen sanoo Orionilla olevan käytössä koko yhteistyömuotojen kirjo. Orionin alkuperälääkkeisiin vaikuttavat aineet valmistaa yhtiön oma Fermion, jonka liikevaihdosta runsas puolet tulee lääkeaineiden myynnistä muille kuin emo yhtiölle. – Easyhalertuoteperheessä on jo kuusi valmistetta astman ja keuhkoahtauma taudin eri potilasryhmiin, ja seitsemättä olemme tekemässä. Tarkempaa erittelyä yhtiö ei anna. Fermionin suurimmat asiakkaat ovat USA:ssa ja Intiassa. Kolmas kasvupilari ovat yhtiön jo mark kinoilla olevat tuotteet. Myyntiluvasta huo limatta Euroopassa lääkkeen saaminen potilaskäyttöön kestää joissain maissa jopa useita vuosia johtuen maiden erilaisista korvattavuuskäytännöistä. Orion pystyy diversifioimaan T&Kputkeaan, kun kustannuksia jakamaan otetaan kumppani. Ensimmäinen myynti USA:ssa toteutui viime vuoden kol mannella kvartaalilla ja toi Orionille etap pimaksua 45 miljoonaa euroa. Tase mahdollistaa yrityskaupat Kasvutavoitteensa varmistamiseksi Orion suunnittelee myös epäorgaanista kasvua. – Nubeqa on merkittävä suomalainen innovaatio, jonka Orion on kehittänyt hyvin pitkälle, kunnes viimeiseen tutki musvaiheeseen mukaan tuli yhteistyö kumppaniksi Bayer. Yhteistyöllä haetaan Bayerin kaupallistamiskokemusta varsinkin USA:n markkinoilta. Tuote on hyväksytty myös Japanin markkinoille. Juridisessa mielessä tällaisten kauppojen kohteena eivät ole yhtiöt. Toisin kuin Hawking, tautia sairastavat ovat yleensä terminaalivaiheessa 3–5 vuotta diagnoosista. Lääkkeiden elinkaaressa tutkimus ja kehitys kestää helposti kymmenen vuotta ennen kuin tuote saadaan markkinoille. ALSlääkkeessä faasi III on siis jo lopuil laan, ilman yhteistyökumppania. Orionin lääkkeellä tautia ei pystytä parantamaan eikä edes hidasta maan, vaan tavoitteena on helpottaa po tilaan hengitystä
€) 1 033,6 977,5 1 051,0 Liikevaihdon muutos (%) 1,2 -5,4 7,5 Liikevoitto (EBIT) 284,1 252,8 252,8 Liikevoitto (%) 27,5 25,9 24,1 Tulos / osake 1,56 1,40 1,43 Osinko / osake 1,45 1,50 1.50* P/E A 20,56 21,64 28,64 B 19,92 21,63 28,86 P/B 6,5 5,5 7,4 Omavaraisuusaste (%) 64,6 68,8 76,7 Markkina-arvo (milj. Hän listaa kiinnostuksen kohteiksi sai raalalääkkeet, joissa Orionilla on hyvää lii ketoimintaa erityisesti EteläEuroopassa, keskushermoston lääkkeet yhtiön Par kinsonin tautiosaamista täydentämään sekä syöpälääkkeet, joita kohtaan Orionin kiinnostus kasvaa Nubeqan markkinoiden avautuessa. Toinen merkittävä on ALS-lääkkeen onnistuminen. Myös OP:n Anssi Raussi suosittaa myymään. – Arvioimme, että oston kattohintana voisi olla 500 miljoonaa, millä markkinakertoimet huomioon ottaen voisi päästä 100–150 miljoonan euron liikevaihtoon. Taulukossa on vertailukelpoisuuden vuoksi huomioitu vain jatkuvat toiminnot. Lappalainen pitää mahdollisena päästä 1,5 miljardin liikevaihtoon orgaanisellakin kasvulla, mutta tavoitteen saavuttaminen halutaan varmistaa. Sellaisiksi alalla kutsutaan yli miljardin dollarin myyntiin yltäviä valmisteita. n Arvostukset koholla, suositukset alhaalla ANALYYTIKOIDEN suositukset Orionin osakkeelle ovat olleet koko alkuvuoden sävyltään kielteisiä. – Arvostustasot suhteessa verrokkeihin ovat jo pitkään olleet aika korkeat. Koronakriisi ei sinänsä ole vaikuttanut yhtiön yrityskauppaaktiivisuuteen. Sanna Marinin hallitus on nostanut biosimilaarien käytön lisäämisen yhdeksi keinoksi ra hoittaa hoitajamitoituksen kustannuksia. *Hallituksen ehdotus yhtiökokoukselle. Ei kuiten kaan alkuperäisinä, vaan rinnakkaisval misteina eli biosimilaareina. Euroopan sisäiseen logistiikkaan on kuitenkin jouduttu koh dentamaan ylimääräisiä resursseja. Kannatamme sellaista mallia ja uskomme siitä olevan laajalti hyötyä koko yhteiskunnalle, hän sanoo. Orionin liikevaihtotavoitteeseen pääsemisessä Raussi pitää keskeisenä darolutamidia eli Nubeqa-lääkettä, jonka Bayer on arvioinut voivan nousta block buster -lääkkeeksi. Avainluvut 2017 2018 2019 Liikevaihto (milj. Orion myy myös biosimilaareja Orionilla on valikoimassaan myös biolo gisten lääkkeiden edustuksia. Se on näkynyt suosituksissakin, nimenomaan arvostustasosta eikä laadusta johtuen. Orion on välttynyt myös koronan vaikutuksilta tuotantoon, joka on pyörinyt jatkuvasti täydellä kapasiteetilla. Se on yksi järkevä tapa katsoa, mitä lääkelas kulle voidaan tehdä. Valmiiksi hyvin konsolidoituneella alalla mahdollisuuksia ei ole rajattomasti, jos Orion haluaa ostaa valmiin paketin tutulta markkinalta ja liittyen sairauteen, josta yhtiöllä on jo kokemusta. Lappalainen ilmoittautuu ajatuksen kan nattajaksi. €) 4 406,1 4 261,0 5 786,5 Orion myi diagnostiikkaliiketoiminnan 30.4.2018. Raussin nykyinen arvio on kuitenkin, että yrityskauppojakin tarvitaan 1,5 miljardiin kurottamiseen. L Ä H D E : O R IO N ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys YA H O O 4/2015 4/2020 Liikevaihdon maan tieteellinen jakauma Suomi 31,93 % Skandinavia 15,85 % Muu Eurooppa 31,11 % Pohjois-Amerikka 5,96 % Muut maat 15,14 % 3/2020 VIISAS RAHA 15 vr_3_20_taitto.indd 15 vr_3_20_taitto.indd 15 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. – Norjassa ja Tanskassa biosimilaarit on otettu käytännössä ainoaksi vaihtoehdoksi hallinnollisella järjestelyllä, ja niissä on saavutettu huikeat säästöt sitä kautta. – Meillä on tällä hetkellä hyvin vahva tase, ja jos tulee mahdollisuuksia hyö dyntää pääoman allokointia, niin järkeviä kohteita katsotaan aktiivisesti. Bayerin arvio vaatii, että myös etäpesäkkeellisten eturauhassyöpien hoito osoittautuu onnistuneeksi. Erillinen tutkimus etäpesäkkeellisen taudin hoitoon valmistuu nykytiedon mukaan 2022–2023. Sillä on potentiaalia jopa Orionin myydyimmäksi lääkkeeksi. – Tällä hetkellä darolutamidi on testattu ja myyntiluvat saatu etäpesäkkeettömän eturauhassyövän hoitoon
Traumakinen® osalta on väläytelty miljardin myyntipotentiaalia, Clevegen® syöpälääkkeessä vielä suurempaa. Markkina-arvoltaan noin 200 miljoonan yhtiö on First North -listan arvokkaimmasta päästä. – Tärkein työ on viedä tuotekehitystä eteenpäin, Jalkanen sanoo. Faron teki viime vuonna tappiota 13 miljoonaa euroa, mistä tuotekehityksen osuus oli 10 miljoonaa. Ensimmäinen oli jo amerikkalaisen Acordan omistukseen siirtynyt Biotie Therapies vuonna 2000, toinen Inveni Capitalin sijoituskohde Herantis Pharma vuonna 2014 ja kolmas Faronin listautuminen Lontoon AIM-markkinapaikalle vuonna 2015. €) 19,10 Faron, kurssikehitys 12/2019 4/2020 Koronaviruksen kampittaja Puolet Faronin omistajista on suomalaisia alaa seuraavia sijoittajia. yhtiö | faron OPTIMISTI: Faronilla on hyvä ja kattava patenttisalkku globaalisti ja kaksi merkittävää kliinistä tuotetta. Syksyllä 2019 pohjoismaisilta markkinoilta kerätty 8,6 miljoonan euron potti ja juuri kerätty 14 miljoonaa riittävät yli 12 kuukauden tuotekehitystoiminnan jatkamiseen. K A U P PA LE H T I B IG S T O C K L Ä H D E : FA R O N Avainluvut 2018 m€ Liikevaihto (milj. Sijoittajilla näyttää olevan usko yhtiöön. Y H TI Ö ES IT TE LY 6 € 4 € 2 € 0€ L Ä H D E : FA R O N Toimitusjohtaja Markku Jalkanen 16 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 16 vr_3_20_taitto.indd 16 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Faronin matkassa on alkumetreiltä lähtien ollut joukko yhtiöön uskovia sijoittajia. Faron on myös käymässä neuvotteluja mahdollisen pääyhteistyöyrityksen löytämiseksi. Sijoittaminen helpottuu, sillä Englannissa kauppaa käydään talletustodistuksilla. Kärsivällinen yksityissijoittaja saa hyvityksen, kun yhtiö tekee diilin lääkejätin kanssa tai pystyy viemään lääkeaihion markkinoille. Pitkäaikainen sijoituskohde. Yhtiö on varteenotettava vaihtoehto salkun hajauttamiseen. PESSIMISTI: Yhtiössä piilee biolääketieteen yhtiöiden tapaan korkea riski, mutta myös korkea odotusarvo. RIITTA EKHOLM Suurimmat osakkeenomistajat % osakkeista Timo Syrjälä * 15,01 Tom-Erik Lind 8,20 A&B (HK) Company Limited 7,87 Markku Jalkanen ** 7,38 Marko Salmi 6,51 Hargreaves Lansdown Asset Mgt 5,44 (*) Huomioitu Timo Syrjälän suorat omistukset sekä Syrjälän kokonaan omistaman Acme Investments SPF:n omistukset. – Ennen kuin biolääkeyhtiö sopii mittavista lisensseistä ja saa tuotteensa markkinoille, pääomat kerätään tuotekehitykseen. Faronin rinnakkaislistautuminen Helsingin pörssin First Northiin viime joulukuussa oli biolääketieteen polunraivaaja Markku Jalkasen neljäs sisäänheitto pörssiin. BIOLÄÄKEYRITYS Faron Pharmaceuticalsin osakkeen arvo tuplaantui, kun yhtiö kertoi kehittämästään lääkkeestä, joka saattaisi auttaa koronan aiheuttaman keuhkovamman estämisessä. Jalkanen oli perustamassa turkulaista Faronia vuonna 2006 ja on siitä lähtien luotsannut sitä toimitusjohtajana. (**) Huomioitu Markku Jalkasen suorat omistukset sekä Markku Jalkasen hänen vaimonsa Sirpa Jalkasen yhteisomistukset. Osakkeiden arvostus perustuu lääkeaihioihin ja niitä suojaaviin IPR:n arvoihin. Se on alalla tapana, Jalkanen sanoo. Sijoittaja Timo Syrjälä omistaa Faronista noin 15 prosenttia. Partnerointi tulee ajankohtaiseksi tuloksien jatkuessa hyvinä. Yhtiöllä on sijoittajille kaksi lupausta arvonnoususta: keuhkojen nopeaa vammautumista estävä Traumakine ja syöpää sairastavan potilaan immuniteetin palauttamiseen kehitetty Clevegen. Yhteensä anneista on vuosien varrella kerätty noin 100 miljoonaa euroa lääkeaihioiden tuotekehitykseen. Brexitin lisäksi syy listautua myös Helsinkiin olivat suomalaiset omistajat, joita on puolet omistajakunnasta. Alalla on Jalkasen mukaan viimeisen kolmen vuoden aikana tehty lukuisia lisenssien partnerisopimuksia, mutta Faron pyrkii juuri nyt luomaan arvonnousua edistämällä projekteja. Hän myöntää, että biolääkeyhtiöihin sijoittaminen sisältää aina riskin mutta myös korkean odotusarvon. €) 0,02 Liikevaihdon muutos (%) – Liikevoitto (EBIT) -20,09 Liikevoitto (%) -0,095 Tulos / osake -0,65 Osinko / osake P/E -0,95 P/B 51,76 Omavaraisuusaste (%) 461 Markkina-arvo (milj
–Tätä pitää katsoa pitkänä pelinä, koska Fodelian matka on vasta alussa ja markkinapotentiaali on huikea, Kajaani sanoo. Seuraavalla neljänneksellä yhtiöllä voi olla iso uusi sopimus taskussa. Jos kasvu jää jollakin puolisvuotiskaudella heikommaksi, se ei Kajaanin mukaan kerro koko totuutta. €) 19,7 15,3 Liikevaihdon muutos (%) 28 Liikevoitto (EBIT), vertailukelpoinen 2,0 1,6 Liikevoitto (%), vertailukelpoinen 10,3 10,5 Omavaraisuusaste (%) 48,0 Markkina-arvo (milj. Inderesin analyytikko Petri Kajaani piti merkintähintaa kohtuullisena eikä yllättynyt kovasta noususta. € Feelia Oy 12,9 milj € Real Snacks Oy 6,8 milj. Osinkosijoittajalle kohde on hyvä, sillä se pyrkii jakamaan vähintään 35 prosenttia tuloksestaan omistajille. Liikevaihdon kasvu on kaikilla yhtiöillä ollut viime vuosina 28 prosentin paremmalla puolella. Annissa saadun 4,5 miljoonaa euroa yhtiö aikoo toimitusjohtaja Mikko Tahkolan mukaan käyttää elintarvikeyritysten menestystarinoiden luomiseen myös kansainvälisillä markkinoilla. Elintarvikealan haastava dynamiikka voi pitkällä aikavälillä luoda haasteita omistaja-arvon luonnissa. €) 43,0 10 € 8 € 6 € 4 € Liikevaihdon jakauma 2019 Yhteensä 19,7 milj. Real Snacks ottaa kaurasipseillään osansa meneillään olevasta buumista ja Beofood lihan korvikemarkkinoista, jos kaikki menee hyvin. PESSIMISTI: Nopea kasvu voi tuoda mukanaan kasvukipuja. Real Snacks on vakaa tuloskone, mutta sen kilpailuedut kalpenevat Kajaanin mukaan Feelian rinnalla. Fodelialla on nyt noin 3 000 osakkeenomistajaa, joista kotitalouksien osuus on 90 prosenttia, ja yhtiön 20 suurimmasta omistajasta 15 on yksityishenkilöitä. Vahva meininki on jatkunut joulukuusta lähtien, ja kurssi on nyt 6,50 euron tuntumassa. € 3/2020 VIISAS RAHA 17 vr_3_20_taitto.indd 17 vr_3_20_taitto.indd 17 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. ELINTARVIKEYHTIÖ Fodelian kurssi ampaisi heti listautumispäivänä 21 prosenttia 4,30 eurosta 5,20 euroon. K A U P PA LE H T I Pörssin vetonaula Koronarytinä osui myös Fodeliaan, joka alensi ohjeistustaan liikevaihdon osalta. Real Snacksin liikevaihdosta kaksi kolmannesta tulee private label -tuotteista, joiden markkinat ovat kasvussa. Koronavirus on kuitenkin rokottanut myös Fodeliaa, ja yhtiö alensi tämän vuoden ohjeistustaan liikevaihdon kasvusta 35 prosentista 20–30 prosenttiin ja liikevoiton kasvun 7–10 prosenttiin. yhtiö | fodelia B IG S T O C K Fodelia, kurssikehitys 12/2019 4/2020 OPTIMISTI: Vahvasta ja kannattavasta kasvusta on näyttöä. Lisäja säilöntäaineettomien ruokien menekille ei näy terveellisen syömisen trendissä loppua. Ruokatehtaat saivat kilpailijakseen yhtiön, josta moni yksityissijoittaja ei tiennyt juuri mitään. Myös tase on vahva. Markkinarytinästä huolimatta yhtiö jatkaa kasvu-uralla. Holdingyhtiö Fodelia-konserni syntyi viime kesänä, mutta sen tytäryhtiöil lä, valmisruokatuotteita valmistava Feelialla, sipsitehdas Real Snacksilla sekä viime joulukuussa ostetulla lihaja kasvisvalmisteisiin keskittyneellä Beofoodilla, on jokaisella takanaan pitkä alan historia. Noin kolmen miljardin euron yksityisten ja julkisten ammattikeittiöiden foodservicemarkkinalla toimivalla Feelialla on nippu valtteja käsissään. Feelialla on kasvupotentiaalia julkisen sektorin ja hoiva-alan yhtiöiden palveluissa. Konsernin keskipitkän aikavälin tavoite on paalutettu piirun alle sen, 25 prosenttiin. Riskinä on kaurabuumin tyssääminen ja se, ettei uusia innovaatioita synny. Verkkokauppa ja hoivabisnes pitävät yhtiön kasvu-uralla. Moni sijoittaja jäi nuolemaan näppejään. Ruoan säilyvyydestä pitää huolen patentoitu autoklaavitekniikka. Listautumisanti ylimerkittiin 5,2-kertaisesti ja yleisöanti 10,8-kertaistettiin. RIITTA EKHOLM Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Mikko Tahkola Avainluvut 2019 2018 Liikevaihto (milj
Remedy ei yritä kahmaista 150 miljardin dollarin markkinasta mobiilipelaajia haaviinsa vaan keskittyy 77 miljardin pcja konsolisarkaan. Yhtenä osana strategiaa se päätti toimitusjohtaja Tero Virtalan mukaan lopettaa yksi peli kerrallaan -toiminnan ja toteuttaa moniprojektiorganisaation. Epic Gamesin kanssa sorvatun sopimuksen myötä yhtiön kasvunäkymiin uskaltaa Riikolan mukaan nojata entistä vahvemmin. €) 138 Globaali pelimarkkina KASVUA viime vuoteen 7,2 % Globaali markkina yht. Pieni tiimi opetteli pelialan logiikan ja tavan erottautua kilpailijoista. PESSIMISTI: Ei ole takuuta, että kilpailluilla markkinoilla jokainen peli menestyy. Hahmovetoinen tarinankerronta yhdistettynä elokuvatekniikkaan sekä hiottu pelattavuus ovat hittipelien resepti. Osakkeen arvostukseen on jo hinnoiteltu kasvuodotuksia. €) 31,6 Liikevaihdon muutos (%) +57,1 Liikevoitto (EBIT) 6,5 Liikevoitto (%) 20,6 Tulos / osake 0,434 Osinko / osake 0,11 P/E 26,5 P/B 5,24 Omavaraisuusaste (%) 73,5 Markkina-arvo (milj. Sen pohjalta yhtiö löysi vahvuuksiaan ja loi oman kulttuurinsa, joka pitää kutinsa edelleen. Ennen listautumista Remedy oli taloudellisilta muskeleiltaan heikompi, mutta nyt sen asema arvoketjussa on noussut. 148,8 mrd. K A U PA LE H T I Toimitusjohtaja Tero Virtala R E M E D Y L Ä H D E : R E M E D Y Avainluvut 2019 Liikevaihto (milj. Epic ei Virtalan mukaan ollut ainoa julkaisija, joka halusi sopimusta Remedyn kanssa. RIITTA EKHOLM Y H TI Ö ES IT TE LY 20 € 15 € 10 € 5 € Mobiilipelit 46 % PC-pelit 24 % 18 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 18 vr_3_20_taitto.indd 18 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. REMEDY Entertainment sai aikanaan Max Payne -pelillään globaalin pelikansan polvilleen ja nousi pelimarkkinoilla kovaksi haastajaksi. Nyt yhtiöllä on käynnissä neljä pelihanketta, mikä kertoo Riikolan mukaan strategian onnistumisesta. USD Konsolipelit 30 % Remedy, kurssikehitys 6/2017 4/2020 Puskurina vahva tase Remedy pukkaa kovalaatuista peliä markkinoille tihentyvällä tahdilla ja kohtuullisilla budjeteilla. Neljä vuotta sitten Remedyn johto ja avainhenkilöt lähtivät kehittämään strategiaa kunnon kasvuuralle. Koronavirukseen yhtiö alkoi varautua jo helmikuussa vahvistamalla etätyökaluja. Tuloja virtaa nyt useammasta purosta. Pelimarkkinan kehittyessä korkealaatuisten ja ison mittakaavan pelien kysyntä kasvaa, mutta itsenäisten pelikehittäjien määrä on kuitenkin pudonnut runsaasta 50:stä 35:een, kun muun muassa Sony ja Microsoft ovat käyneet ostoksilla. Kasvunäkymät ovat hyvät. Yhtiön liikevaihto kasvoi viime vuonna 31,6 miljoonaan euroon, 57 prosenttia verrattuna edelliseen vuoteen. Nyt kun suurin osa peleistä ladataan verkosta ja lisäosien kehittäminen on pikemminkin sääntö kuin poikkeus, kassaan kertyy pidempi häntä. Jos ne pettävät, osakkeessa on myös laskuvaraa. Peliala hakkaa tällä hetkellä ennätyslukuja kassaan. yhtiö | remedy OPTIMISTI: Epic-sopimuksen ja muiden käynnissä olevien pelihankkeiden myötä sijoittajalla on hyvä näkyvyys tulovirtoihin ja liikevaihtoon useammaksi vuodeksi. Osakekurssi on viimeisten 12 kuukauden aikana noussut 111 prosenttia, ja se ampaisi ylös myös maaliskuun lopussa, kun Remedy ilmoitti saaneensa julkaisusopimukset kahdelle tulevalle pelilleen. – Isoimmat riskit piilevät uusien pelien menestymisessä, mutta viime kesänä julkaistu Control-peli jatkoi laadukkaiden pelien sarjaa ja osoittaa yhtiön olevan hyvässä iskussa, Riikola sanoo. Kuluttajien käsissä pelien elinkaari on ollut melko lyhyt, ja sen myötä rahavirrat ovat olleet Inderesin analyytikko Atte Riikolan mukaan syklisiä. – Remedy on rakentanut strategiaansa hallituin riskein ja onnistunut pitämään vuoden 2017 listautumisen myötä vahvistuneen taseensa erinomaisessa kunnossa viime vuosien kasvupanostuksista huolimatta, Riikola sanoo
(%) 54,9 56,6 Pörssikurssi 31.12 (€) 0,10 0,17 L Ä H D E : T U LI K IV I Myynti maittain 2019 Su om i Sa ks a Ve nä jä R an sk a Ru ot si Ta ns ka U SA B el gi a M uu t m aa t 43 ,4 % 10 ,6 % 9, 7 % 7, 8 % 6, 5 % 4, 7 % 2, 6 % 2, 4 % 12 ,3 % 3/2020 VIISAS RAHA 19 vr_3_20_taitto.indd 19 vr_3_20_taitto.indd 19 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. RIITTA EKHOLM Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Heikki Vauhkonen Avainluvut 2018 2019 Liikevaihto (M€) 28,6 28,7 Vertailukelp. Suomussalmen talkkiesiintymä on hyvä uutinen sijoittajalle. Nyt näkymät Suomussalmen talkkiesiintymästä näyttävät hyviltä. Neljäänkymmeneen vuoteen ja jo sitä edeltävään aikaan mahtuu jaksoja, jolloin puunpoltosta haluttiin päästä eroon, mutta myös hurjaa kasvulaukkaa. Nyt kivijalkoina ovat Tulisija, Sauna ja Sisustus. Velkaantuminen ja markkinoiden paha lasku olivat jälkeenpäin katsottuna huono yhdistelmä. YA H O O Läpi harmaan kiven Tulikivellä on vielä säästökuuri kesken, mutta viime vuoden liikevaihto oli jo pienessä kasvussa. Vuonna 2022 voimaan astuva direktiivi määrittää tuli sijoille päästötasot, joiden osalta Suomessa on oltu jälkijunassa. – Tulikiven vientimallisto täyttää nämä vaatimukset jo nyt, sanoo Vauhkonen. liiketulos (M€) -0,5 0,0 Liiketoim. Varantojen teollista hyödyntämistä varten on perustettu Nordic Talc -niminen yhtiö. Kotimaassa Tulikivi on markkinajohtaja 25 prosentin osuudella, mutta uudisrakentamisen alavireisyys iskee lovea kassaan, vaikka korjausinvestoinnit sitä vähän paikkaavatkin. – Haemme mahdollisesti ulkopuolista rahoitusta ja kumppaneita, Vauhkonen sanoo. – Venäjällä on keskitytty premium-markkinaan, ja Saksan myynti on perinteisesti ollut vahvaa, sanoo Vauhkonen. Heikki Vauhkonen otti ohjat käsiinsä juuri ennen finanssikriisin puhkeamista. Hyvääkin uutista tuutista pukkaa, sillä Tulikivi on saanut lyhennettyä velkoja ja korkoja yhteensä 16 miljoonan edestä. Tämä merkitsee yhtiölle hyvää saumaa. Kannattavuustalkoot ovat vielä kesken, eikä Tulikivi ole hakeutumassa uusille markkinoille vaan vahvistaa osuuttaan aiemmissa. nettorahavirta (M€) 1,6 1,6 Viennin osuus liiketoim. Ennen sitä kivenjalostaja ja varaavien tulisijojen valmistaja osti pitkän rivin yhtiöitä ja kompastui kasvukipuihin. Yksi lääke on ollut palvelun lisääminen. yhtiö | tulikivi T U LI K IV I Tulikivi, kurssikehitys 5/2017 4/2020 OPTIMISTI: Yhtiö on pinnistellyt säästökuurissa. Riskiä kaihtava sijoittaja saattaa madonlukemia pelästyä, mutta Tulikivi on luottavainen. Esiintymä on Geologian tutkimuskeskuksen mukaan merkittävä Euroopan mittakaavassa, ja kysyntänäkymät muovija maaliteollisuudessa ovat Vauhkosen mukaan lupaavat. Kuluvan vuoden ohjeistus lupaa liikevaihtoon kasvua ja voitollista vertailukelpoista liiketulosta. Yhtiö on viidessä vuodessa karsinut rankalla kädellä muun muassa rakennuskivija astialiiketoiminnat sekä pudottanut kiinteät kulut puoleen entisistä lukemista. Liiketulos oli vielä puoli miljoonaa tappiolla, ja omavaraisuusaste putosi 27 prosentista 23 prosenttiin. Päämarkkinat ovat Suomen lisäksi Venäjä, Saksa ja Ranska. Se on tehnyt sopimuksen luottojensa maksamisohjelmasta velkojien kanssa, mikä näyttää vihreää valoa Suomussalmen talkkihankkeelle. Tilauskanta oli tilikauden lopussa 2,9 miljoonaa euroa eli pienessä pudotuksessa edelliseen vuoteen verrattuna. Viennin osuus liikevaihdosta on yli puolet. PESSIMISTI: Vahvasti velkaantunut yhtiö voi olla riskisijoitus, vaikka velkoja on saatu maksettua viimeisten viiden vuoden aikana 16 miljoonan edestä. Myös kiristyvä direktiivi tulisijan päästötasoista voi avata markkinoita Tulikivelle. JUUKALAISEN Tulikiven toimitusjohtaja Heikki Vauhkonen oli kymmenvuotias, kun hänen isänsä Reijo Vauhkonen osti Vuolukiven rauniot. Viime vuoden liikevaihto värähti niukkaan nousuun edellisestä vuodesta ja oli 28,7 miljoonaa euroa
tutkimus | sijoittajabarometri ”Puolet arvioi osakekurssien nousevan, mutta 95 prosenttia uskoo talouden supistuvan.” 20 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 20 vr_3_20_taitto.indd 20 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48
15 prosenttia vastaajista uskoo kurssien pysyvän ennallaan. Viime vuoden lokakuussa vielä 18 prosenttia Sijoittaja barometrin vastaajista uskoi maailmantalouden kasvavan seuraavien kuuden kuukauden aikana. H elmikuun puolivälissä osa kemarkkinoilla saavutettiin huippulukemia, mutta vain päiviä myöhemmin romahti. Luvut käyvät ilmi Suomen Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja Viisas Raha lehden teettämästä Sijoittajabarometrista, joka toteutettiin maalishuhtikuun vaihteessa. Usko oman talouden kehitykseen on heiken tynyt selvästi viime syksystä mutta ei yhtä rajusti kuin maailmantalouden tai Suomen kansanta louden kehitykseen. Koronaviruspandemia ai heutti jyrkän kurssilaskun globaaleilla markkinoilla, ja pahimmillaan kurssit sukel sivat jopa 30 prosenttia. Lähes puolet arvioi sen supistuvan. Nyt osakekurssien nousuun uskoo puolet vas taajista ja 35 prosenttia uskoo kurssien laskevan edelleen. 15 prosenttia vastaajista uskoo oman talouden kasvuun, kun viime syk Kurssinousua odotellaan jo Sijoittajien usko talouteen romahti, ja samalla putosivat osakekurssit. Osakekurssit talouden indikaattoreina Pörssiromahdus vaikutti monen sijoittajan tulevaisuudennäkymiin. Peräti 93 prosenttia barometrin vas taajista uskoo maailmantalouden supistuvan, ja Suomen talouden supistumiseen uskoo 95 pro senttia vastaajista. Nyt enää kaksi prosenttia vastaajista uskoo Suomen kansantalouden ja maailmantalouden nousuun. Moni sijoittaja on kuitenkin tarttunut tilaisuuteen ja kasvattanut osakepainoaan. Vielä viime syksynä lähes 40 prosenttia Sijoittajabarometrin vastaajista uskoi osakekurssien laskevan ja vain joka viides uskoi kurssien nousuun. – Vastaavanlainen tilanne oli syksyllä 2018, kun vastaajat arvioivat kurssien laskevan ja pu dotus tapahtui hyvinkin pian, Pörssisäätiön toi mitusjohtaja Sari Lounasmeri sanoo. Iso osa sijoittajista kuitenkin uskoo osake kurssien nousevan seuraavien kuuden kuu kauden aikana. Usko oman talouden kehitykseen on heikentynyt, mutta Suomen kansantalouden ja maailmantalouden supistu miseen uskoo nyt ennätyksellisen moni. TEKSTI : Maarit Krok KUVITUS: Mark Airs / Ikon / Lehtikuva Lisää pörssiosakkeita, vähemmän pankkitalletuksia 3/2020 VIISAS RAHA 21 vr_3_20_taitto.indd 21 vr_3_20_taitto.indd 21 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48
5. 2. Nokian Renkaat (151 main.) • 12. 23. Esimerkiksi lääketeollisuutta kohtaan kiinnostus on nyt merkittävästi suurempaa kuin aiemmin, vaikka kiinnostavimpien yhtiöiden listalle eivät yltäneetkään kuin Orion ja Revenio. tutkimus | sijoittajabarometri Suomalaiset luottavat osinkokoneisiin TALOUDEN epävarmuus näkyy vastaajia kiinnostavissa toimialoissa. Kemira (53 mainintaa) . Kesko (153 mainintaa) Sija 2019 Yhtiö • 11. Huhtamäki (86 mainintaa) • 16. Neste (580 mainintaa) • 4. 13. – Sijoituskohteista näkyy, että ihmiset valmistautuvat huonompiin aikoihin ja miettivät, mitkä ovat yrityksiä ja toimialoja, jotka hitaamman kasvun vaiheessa pärjäisivät hyvin, Lounasmeri pohtii. Ahlstrom-Munksjö (66 main.) • 19. – Tämä on selvä luottamuksen osoitus johdon tekemille valinnoille, Pörssisäätiön toimitusjohtaja Sari Lounasmeri huomauttaa. Jo viime syksyn barometria odotellessa pohdittiin, vaikuttaako yhtiön Uniper-kauppa sijoittajien kiinnostukseen. 6. Harvia (51 mainintaa) . 14. Kamux (41 mainintaa) . Metso (84 mainintaa) . Toisaalta voittajia haetaan myös toimialojen sisältä: metsäteollisuuden yhtiöistä listalle on yltänyt vain UPM. 17. 4. Valmet (56 mainintaa) • 22. 8. 16. Kiinnostavien yhtiöiden listalla on lukuisia kansanosakkeita ja tuntuvia osinkoja maksavia yrityksiä. 7. – Nokia on ilmoittanut, ettei se enää jaa osinkoa, ja myös Nordea on ilmoittanut osingon pienentämisestä. QT Group (51 mainintaa) . – Fortumin osake on laskenut hinnaltaan houkuttelevalle tasolle, mutta yhtiö maksaa kuitenkin hyvää osinkoa, Suomen Osakesäästäjien asiantuntija ja entinen toiminnanjohtaja Tomi Salo sanoo Fortumia kohtaan heränneestä kiinnostuksesta. Finanssisektori oli pitkään vastaajia eniten kiinnostava toimiala, mutta nyt energiaja raaka-aineet on tehnyt huomattavan harppauksen ja kiilannut ykköspaikalle. Nokia (226 mainintaa) • 9. 24. Sijoittajia eniten kiinnostava yhtiö on tällä hetkellä Fortum. Nordea (318 mainintaa) l 5. Cargotec (83 mainintaa) . Telia (106 mainintaa) • 14. 3. Uusimpien tulosten mukaan kaupalla ei ole ollut ainakaan negatiivista vaikutusta Fortumin maineeseen ja kiinnostavuuteen. Konecranes (49 mainintaa) . 10. Orion (138 mainintaa) • 13. 26. 28. Olvi (40 mainintaa) Kiinnostavimmat pörssiyhtiöt Fortum otti käyttöön syyskuussa 2013 ensimmäisen suuren mittakaavan biovoimalaitoksen Latvian Jelgavassa. 24. 18. 30. Myös aiemmin kiinnostavimpien pörssiyhtiöiden listan kärkipaikkaa pitänyt Nordea on menettänyt kiinnostustaan sijoittajien silmissä. UPM (316 mainintaa) • 6. Kone (304 mainintaa) • 8. 17. 1. Sampo (626 mainintaa) • 3. Myös osingon leikkaamispäätökset näyttävät heijastuvan sijoittajien kiinnostukseen. Erityisesti Nokia on nyt menettänyt kiinnostavuuttaan, Lounasmeri sanoo. Elisa (102 mainintaa) • 15. 12. Kun korona runtelee taloutta ja ajat ovat epävarmoja, sijoituksilta haetaan vakautta. – Toinen pointti on myös turvallisuuden ja vakauden hakeminen. Revenio Group (225 mainintaa) • 10. Finnair (44 mainintaa) . Lassila & Tikanoja (44 main.) . Suomalaisten keskeinen kriteeri sijoituskohteiden valinnassa on yleensä hyvä osinkotuotto. Listan kärjessä on hyviä osingonmaksajia ja yhtiöitä, joiden ei odoteta tekevän ainakaan stockmanneja, eli pinnan alla ei oleteta piilevän isoja yllätyksiä, Salo huomauttaa. 18. Raisio (44 mainintaa) • 29. Sija 2019 Yhtiö • 1. 22 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 22 vr_3_20_taitto.indd 22 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. 25. Fortum (749 mainintaa) • 2. 27. 9. 21. Wärtsilä (315 mainintaa) l 7. 22. 11. 26. Capman (59 mainintaa) • 20. Outokumpu (57 mainintaa) Sija 2019 Yhtiö l 21
Nyt kuitenkin peräti 30 prosenttia vastaajista kertoo kasvattaneensa pstilillä olevien sijoitustensa osuutta. Lounasmeri ja Salo uskovat, että osa kyselyyn vastan neista on rinnastanut osakesäästötilin ps tiliin, mikä saa pstilin suosion näyttämään suuremmalta kuin se todellisuudessa onkaan. Vain kahdeksan prosenttia uskoi lokakuussa oman taloutensa supistuvan, mutta nyt supistumiseen uskoo 21 prosenttia vastaa jista. Viime syksynä 64 prosenttia vastaajista arvioi kasvattavansa pörssiosakesijoitustensa määrää seu raavan puolen vuoden aikana, mutta nyt vastaava luku on peräti 78 prosenttia. Lähes neljäsosa vastaajista arvioi vähen tävänsä pankkitalletuksia. Kyselyssä ei ollut erillistä vaihto ehtoa osakesäästötilin sijoituksille, joten osa vastaajista on mahdollisesti rinnas tanut ne suoriin pörssiosakkeisiin ja osa taas pstiliin. – Aiemmin pankkitalletusten on ar vioitu kasvavan ja on ehkä ajateltu jättää ekstrapuskuria pankkitilille. Ne ovat usein 6–12 kuukautta reaalitaloutta edellä. 3/2020 VIISAS RAHA 23 vr_3_20_taitto.indd 23 vr_3_20_taitto.indd 23 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Pankkitalletusten suosio supistuu Kiinnostus pörssiosakkeita kohtaan on noussut entisestään. Asunnot ja kiinteistöt Kaivosteollisuus Mediasektori Rakennusteollisuus 5 % 8 % 7 % 14 % 11 % G R A FI IK AT : T EE M U K A V A ST O 14 % Edellinen barometri: 48 % Edellinen barometri: 46 % Edellinen barometri: 61 % Edellinen barometri: 41 % Edellinen barometri: 38 % Edellinen barometri: 30 % Edellinen barometri: 27 % Edellinen barometri: 22 % Edellinen barometri: 27 % Edellinen: 13 % Edellinen: 15 % Edellinen: 17 % Edellinen: 8 % Edellinen: 6 % Edellinen: 5 % Osakemarkkinat ovat ennakoiva indikaattori. Nyt ihmiset joko ennakoivat oman tulovirran pienene mistä tai aikovat sijoittaa tilille kertyneitä varoja aiempaa enemmän, Lounasmeri pohtii. Viime syksynä vain kaksi prosenttia vas taajista uskoi kasvattavansa sijoitustensa osuutta pstilillä seuraavan puolen vuoden aikana. Ne ovat usein 6–12 kuukautta reaalitaloutta edellä. Kaikki vastaajat, n=2 589. Sijoituskohteina kiinnostavat toimialat Mitkä toimialat kiinnostavat sijoituskohteina tällä hetkellä. Osakemarkkinat ovat kuitenkin ennakoiva indikaattori. Voidaan siis ehkä arvioida, että osakekurssit lähtevät nyt nousuun, mutta reaalitalous vielä painaa alaspäin, kunnes sekin kääntyy nousuun viimeistään vuoden kuluttua, Suomen Osa kesäästäjien asiantuntija ja entinen toimin nanjohtaja Tomi Salo arvioi. – Puolet arvioi osakekurssien nousevan, mutta 95 prosenttia uskoo talouden su pistuvan. Energia ja raaka-aineet Lääkkeet ja terveydenhuolto Pankit ja rahoitus Teknologia Metsäteollisuus 61 % 56 % 45 % 40 % 35 % Konepajat Tietoliikennepalvelut Ruokaja muut kulutustavarat Kauppa ja muut kulutuspalvelut Muu perusteollisuus 32 % 35 % 29 % 26 % Muut teollisuustuotteet ja -palv. synä vastaava luku oli 26 prosenttia. Ei osaa sanoa / ei vastausta: 2 %
Muiden sijoituskohteiden hintataso on ollut sel västi vakaampi, mikä myös näkyy vastaajien arvioissa. Kol mannes vastaajista kertoo lisänneensä osa kepainoa maaliskuussa ja vain kahdeksan prosenttia vähentäneensä osakepainoa myymällä. Ei yhtä oikeaa ratkaisua Maaliskuussa talouslehdet julkai sivat erilaisia näkemyksiä siitä, miten sijoittajan tulisi nyt toimia. tutkimus | sijoittajabarometri Pörssiosakkeiden hinnat ovat voi makkaan laskupiikin seurauksena nyt houkuttelevalla tasolla, ja omistusten kas vattaminen kiinnostaa sijoittajia. – Esimerkiksi asuntomarkki noilla ei ole ollut samanlaista ro mahdusta, joten kiinnostusta si joitusasuntoihin ei tällä hetkellä erityisesti ole, Salo sanoo. max +20 (nousee/laskee) Barometri 1/2018–1/2020. 24 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 24 vr_3_20_taitto.indd 24 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. – Tutkimuksen kohderyhmässä on pää asiassa osta ja pidä pitkäaikaissäästäjiä, Osakekurssien kehitys seuraavien 6 kk aikana Saldoluku min. T IM O P O R T H A N + 20 +10 -10 -20 -30 -40 1/2018 + 5 2/2018 31 1/2019 7 2/2019 18 1/2020 + 14 Usko osakekurssien nousuun oli heikoimmillaan syksyn 2018 barometrissa. Paniikkiratkaisuja kehotettiin kilvan välttämään. -40... Poikkeuksellisten olojen vaikutusta kaupankäyntiin selvi tettiin myös Sijoittajabarometrissa. Moni sijoittaja on edelleen odottavalla kannalla. Tuoreimmassa barometrissa usko kurssien nousuun on korkealla. Kaikki vastaajat (1/2020, n=2 589) – Osakekurssit lähtevät ehkä nyt nousuun, mutta reaalitalous vielä painaa alaspäin, kunnes sekin kääntyy nousuun viimeistään vuoden kuluttua, Tomi Salo arvioi. 29 prosenttia vastaajista kertoo olleensa maaliskuussa tavallista passiivi sempi
– Muuttaisiko päivittäistavarakauppa aukioloaikojaan kriisiaikana. Tutkimuksen kohderyhmänä ovat Osakesäästäjien jäsenet sekä Pörssisäätiön sähköisen uutiskirjeen tilaajat. Aineiston kerättiin verkkokyselynä 24.3.–5.4.2020. Moni odottaa myös osinkojen maksua ja laittaa ne kiinni uusiin osakkeisiin, Salo sanoo. Tutkimuksen eri vaiheiden laadunhallinta noudattaa SFS-ISO 20252:2013 -laatustandardia. Talouden kehittyminen Miten arvioit maailmantalouden / Suomen kansantalouden / oman taloutesi kehittyvän seuraavan kuuden kuukauden aikana. Maaliskuussa myös pörssin aukiolo ajoista on käyty vilkasta keskustelua, ja monet asiantuntijat ovat lausuneet mie lipiteitään aiheesta. Alle kymmenen vuoden kokemuksen omaavista sijoittajista useimmat ovat li sänneet osakepainoaan maaliskuussa. Kaikki vastaajat, n=2 589 Olen vähentänyt osakepainoa myymällä tavallista enemmän Olen lisännyt osakepainoa ostamalla tavallista enemmän Osakepaino on pysynyt samana, mutta olen käynyt tavallista aktiivisemmin kauppaa Olen ollut tavallista passiivisempi, odotan Ei vaikutusta % 10 % 20 % 30 % 40 % 8 % 33 % 13 % 29 % 16 % 3/2020 VIISAS RAHA 25 vr_3_20_taitto.indd 25 vr_3_20_taitto.indd 25 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Euroopassa pörssipäivän pituus on vähän pidempi kuin USA:ssa tai Aasiassa, ja muu toksista on käyty ennenkin keskustelua. Sen sijaan yli kymmenen vuotta sijoittaneiden ryhmässä jakauma on tasaisempi: 30 pro senttia ryhmästä on ollut tavallista aktii visempi ostaja mutta 31 prosenttia on yhä odottavalla kannalla. Valtaosa barometrin vastaajista on sitä mieltä, ettei aukioloai koihin ole syytä tehdä muutoksia. Mutta ehkä meidän on hyvä kuulla, että ei ole olemassa sellaista yhtä viisautta, jonka mukaan kaikki kokeneet sijoittajat toimisivat, Lounasmeri sanoo. Myös Salosta ja Lounasmerestä ajatus pörssin sulkemisesta kuulostaa erikoiselta. Smarketin ovet ovat ihan normaalisti auki, eli kyllä pörssinkin ovet voivat olla samalla tavalla auki, Salo hymähtää. Määräaikaan mennessä saatiin yhteensä 2 589 hyväksytysti täytettyä vastaus ta. Kuinka tämä on vaikuttanut sijoituskäyttäytymiseesi maaliskuussa. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää yksityissijoittajien sijoituskäyttäytymistä ja heidän näkemyksiään talouden ja sijoitusmarkkinoiden kehityksestä. – Pörssin sulkeminen voisi aiheuttaa sen, että kaupankäynti siirtyisi jonnekin pörssin ulkopuolelle, missä ei olisi avoi muutta ja läpinäkyvyyttä niin vahvasti. joten tällaisessa tilanteessa he odottavat si vussa ja seuraavat tilannetta. Mutta sanotaan, että kriisiaikana ei pidä tehdä muutoksia, Lounasmeri vahvistaa. n TIETOYKKÖNEN Oy toteutti Sijoittajabarometrin Suomen Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja Viisas Raha -lehden toimeksiannosta. Kohderyhmälle lähetettiin sähköpostitse kutsu osallistua tutkimukseen. n Kasvaa n Supistuu Kaikki vastaajat, n=2 589 2 % Saldoluku -91 93 % 2 % Saldoluku -93 95 % 15 % Saldoluku -3 21 % Muutokset sijoituskäyttäytymisessä Osakekurssit ovat laskeneet merkittävästi helmikuun huipusta. – Tulosta lukevalle sijoittajalle tämä ei kerro, mikä olisi oikea ratkaisu tässä tilan teessa
Nyt tuo toiminta on jo palveluhenkisempää, kun Verohallinto kertoo tiedossaan olevista kaupoista asiakkaalle ja asiakas voi sitten yrittää korjata puutteita. Asiointi FINEn kanssa on kuluttajille maksutonta, ja vaikeimmissa tapauksissa FINE voi antaa ratkaisusuosituksen palveluntarjoajalle, esimerkiksi pankille, vakuutusyhtiölle tai osakevälittäjälle. Normaalien kirjanpitosäännösten mukaan tiedot pitää toki välittäjältä löytyä, mutta jos se on ne aikanaan jo kerran asiakkaalle toimittanut, niin välittäjä voi periä niiden uudelleentoimittamisesta hinnastonsa mukaisen maksun. Kaikki tapahtumat ovat välittäjän järjestelmässä, toivottavasti. Tässä on linkki FINEn yhteystietoihin ja ohjeet asiointia varten: fine.fi/tietoa-finesta/neuvonta/ nain-otat-yhteytta. Kysymykset on valittu Osakesäästäjien toimistolle tulleista kysymyksistä. Jos säilyttäjä suhtautuu tiedusteluun hankintahinnoista välinpitämättömästi, yksityishenkilöt voivat kääntyä FINEn puoleen ja hakea sitä kautta apua. Ongelma on siinä, että tapahtumia on paljon ja ne ovat eri vuosilta. Miten minun pitäisi toimia, ja voiko välittäjä kieltäytyä toimittamasta tietoja Verohallintoon. SELVITTELIN kysymystäsi osakkeiden hankintahinnoista FINE Vakuutusja rahoitusneuvonnan neuvontalakimieheltä. Pyysin välittäjältä vastausta verottajan pyyntöön, mutta he vastasivat, että minun pitää ottaa kuvat tapahtumalistauksista ja toimittaa ne Verohallintoon. Katso aiemmat kysymykset ja vastaukset: viisasraha.fi/kysypois Minulla on arvo-osuustili suomalaisessa pankissa. kysy pois | tomi salo vastaa 26 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 26 vr_3_20_taitto.indd 26 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Verohallinnolta tuli selvityspyyntö Oncology Venture -osakkeen myynneistä vuodelta 2019, koska välittäjä ei ole toimittanut heille kaikkien myytyjen osakkeiden hankintahintoja eikä hankintakuluja. Käytännössä Verohallinto jo tiesi kaupoista ja oletettavasti vain vertasi, että asiakas ilmoitti kaupat oikein. Käsitykseni mukaan kaikista välittäjän kautta tehdyistä kaupoista menee tieto suoraan myös Verohallintoon, mutta voi olla, että osakkeiden ulkomaisuuden vuoksi ne eivät vain ole löytäneet tietään esitäytettyyn ilmoitukseen asti. Suomen Osakesäästäjien pitkäaikainen asiantuntija ja sijoittaja Tomi Salo vastaa tällä palstalla lukijoita askarruttaviin kysymyksiin. Joskin havaintoja on siitä, että Verohallinto tuntuu uskovan enemmän välittäjän tietoja kuin asiakkaan. Vaikka FINE ei ole viranomainen, hyvin usein sen ratkaisusuosituksia noudatetaan. Välittäjillä on käytännössä aina ollut tuo raportointivelvollisuus Verohallintoon, eli silloinkin kun luovutusvoittojen ilmoittamiseen vielä käytettiin paperista 9A-lomaketta
Esimerkiksi Konecranes ei lomauta henkilöstöään Suomessa siksi, että siltä puuttuisi töitä ja tilauksia, vaan komponenttien puutteen takia. Ainakin kaikki toiseen suuntaan vaikuttavat keinot alkaa olla käytetty. Palvelusektorilla kriisiajan menetetyt tuotot on kuitenkin jotenkin paikattava, eikä se tapahdu hintoja alentamalla. Monien raaka-aineiden hinnat ovat jo nousseet. Ainakin lyhytaikaisesti inflaatio kiihtyy todennäköisesti heti, kun koronakriisi alkaa taittua. Kiinassakin tuotanto on jatkunut monilla teollisuudenaloilla lähes normaalisti, mutta logistisissa yhteyksissä on ollut paljon katkoksia. Ovatko korot immuuneja. Jos mitään tuottoa tai lisäarvoa ei synny, on kyse vain resurssien käytön ajoituksesta. Vaikkapa suomalaisille kunnille pienelläkin koronnousulla olisi dramaattiset seuraukset. JOS koko maailma on velkaa, keneltä velka on otettu. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Silti yksinkertainen vastaus, jonka mukaan vastuu velasta on tulevilla sukupolvilla, ei ole aivan totta. Koko maailmantalouteen vaikuttavilla kriiseillä on ollut tapana aiheuttaa joitakin ennustamattomia seurauksia. Keskuspankeilla tosin on keinoja inflaation hillitsemiseen. Kuluttaja indekseissä inflaation näkymistä hidastaa, jos öljyn hinta pysyy matalana. Lentoja laivamatkustamisen käynnistyminen palauttaa aikanaan myös rahtiyhteyksiä. Nyt ennustetaan samaa. Tuotantoketjujen loppupäissä varastot ovat tyhjiä. Maailmassa ei kuitenkaan ole sellaista rahtilaivaston reserviä, jolla nopeasti hoidettaisiin kriisin takia peruuntuneet kuljetukset. Tavalla tai toisella velka on aina tulevien tuottojen diskonttausta. Korot ovat siis immuuneja viruksille. Kuluttajaindekseissä inflaation näkymistä hidastaa, jos öljyn hinta pysyy matalana. Ainakaan silloin, jos velalla onnistutaan rakentamaan heille parempaa tulevaisuutta, tai turvaamaan edes jonkinlainen tulevaisuus. Ainakaan nollasta ei pääse paljon alas. Raha on halpaa niin kauan kun sitä saa tarvittaessa keskuspankeilta lisää. Jos kaikki ovat velkaantuneita, ei ole tietenkään kenenkään intressissä maksaa korkoa. Korkojen nousu olisi tuhoisaa etenkin julkiselle sektorille käytännössä kaikkialla. Viime vuosina koettua kiivaammalla inflaatiolla taas olisi suotuisa vaikutus julkiselle taloudelle. Pula tuotantohyödykkeistä ei johdu niinkään siitä, että tuotantoketjujen alkupää olisi ollut pandemian takia pysähdyksissä. Inflaation ja korkojen korrelaation katkeaminen olisi ennustamaton seuraus koronasta. Siitä päästään aika helposti sukupolvien väliseen oikeudenmukaisuuteen. markkinat | toimitukselta G IU S E P P E C A C A C E / A FP / LE H T IK U V A 3/2020 VIISAS RAHA 27 vr_3_20_taitto.indd 27 vr_3_20_taitto.indd 27 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Matalien korkojen aikana yleensä myös inflaatio on alhaista. Eiköhän niin ole koronankin kohdalla. Jo ennen kriisiä ennustettiin matalan korkotason pysyvän vielä pitkään. Inflaation irtoaminen laukkaamaan korkotasoa kovemmin olisi yksi ennustamaton seuraus pandemiasta. Pula tuotantohyödykkeistä aiheuttanee ainakin lyhytaikaisen inflaatiopiikin kriisin hellittäessä
2020 Taulukon tiedot kerätty 15.4.2020 markkinat | sijoittajan lista Kirjoittaja Sauli Vilén on Inderesin pääanalyytikko. 2019 2019 2019 2020 oik. . Sijoittajan kannattaakin nyt tehdä läpivalaisu salkkuunsa näiden riskien osalta ja pohtia etukäteen kiinnostustaan osallistua eri yhtiöiden mahdolliseen lisärahoitukseen. 9,2 % 0,78 0,50 0,00 0,0 % 0,0 % neg. -0,28 0,00 2,40 Glaston Vähennä 0,70 126,73 79,0 % 1,44 0,01 0,02 -26,3 % 3,0 % neg. 28 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 28 vr_3_20_taitto.indd 28 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Tulevien kvartaalien aikana sijoittajien pitääkin ensi kertaa vuosiin kiinnittää laajemmin huomiota yhtiöiden taseisiin ja rahoitusasemiin. -1,38 0,00 4,09 Metsä Board Vähennä 5,40 17,31 -0,6 % 1,59 0,41 0,24 59,0 % 4,3 % 8,5 % 0,33 0,20 5,63 Nokian Renkaat Vähennä 20,00 14,77 0,0 % 2,01 2,88 0,79 27,4 % 4,3 % 9,8 % 1,24 1,25 18,31 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/BV Tulos/ Osinko Osinko/ OsinkoROE Tulos/ Osinko Osakehinta 2020 vaihdon 2019 osake 2019 tulos tuotto % osake 2020 kurssi kasvu 2019 oik. Aiemmissa kriiseissä näitä ongelmia on paikattu omalla pääomalla, jonka hinta on nykymarkkinassa laskeneiden arvostusten ja korkeiden riskipreemioiden takia valitettavan kova. Koronaviruksen aiheuttama kriisi iski ennennäkemättömällä voimalla ja täysin yllättäen. Kassavirtojen tyrehtyminen, riittämättömät likviditeettipuskurit, epäoptimaalinen rahoituslähteiden rakenne ja maturiteettijakauma sekä vieraan pääoman rahoituksen saannin merkittävä heikentyminen tulevat väistämättä johtamaan useisiin akuutteihin kassaja rahoituskriiseihin. 0,01 0,00 0,67 Evli Pankki Vähennä 8,50 19,06 10,7 % 3,54 0,72 0,66 91,9 % 8,0 % 13,4 % 0,43 0,40 8,26 Etteplan Vähennä 6,50 17,51 11,3 % 3,30 0,65 0,35 50,3 % 4,4 % 14,6 % 0,46 0,23 8,00 Ponsse Vähennä 20,00 15,58 9,0 % 3,74 1,86 0,85 45,8 % 3,7 % 17,2 % 1,48 0,70 23,00 Titanium Vähennä 8,50 10,26 10,3 % 4,33 0,79 0,72 141,7 % 7,7 % 30,0 % 0,81 0,75 8,32 Ahlstrom-Munksjö Vähennä 12,50 28,79 -2,7 % 1,35 0,49 0,52 189,7 % 4,6 % 3,6 % 0,40 0,52 11,40 F-Secure Vähennä 2,60 50,75 14,0 % 6,31 0,03 0,00 0,0 % 0,0 % 6,3 % 0,05 0,00 2,50 Tallink Vähennä 0,60 55,14 -0,1 % 0,81 0,07 0,00 0,0 % 0,0 % 1,0 % 0,01 0,00 0,67 Finnair Vähennä 3,50 neg. On selvää, että tulevina kuukausina tulemme näkemään paljon ikäviä yllätyksiä yhtiöiden taloudellisiin asemiin liittyen. Näistä syistä yhtiöillä ei ole ollut kunnollista mahdollisuutta varautua sokkiin, ja on todennäköistä, että useat yhtiöt ovat heränneet tilanteeseen housut kintuissa. -0,10 0,00 8,44 Digia Lisää 5,20 12,69 17,6 % 2,01 0,26 0,10 37,8 % 2,2 % 16,9 % 0,36 0,13 4,53 Fiskars Lisää 9,00 14,90 -2,5 % 1,31 0,85 0,56 88,3 % 5,8 % 3,8 % 0,65 0,50 9,70 Tikkurila Lisää 11,50 16,74 0,4 % 4,05 0,81 0,50 66,4 % 4,9 % 15,4 % 0,61 0,50 10,18 Konecranes Lisää 16,50 13,12 5,4 % 1,75 1,92 1,25 121,9 % 7,2 % 7,6 % 1,33 0,90 17,40 TietoEVRY Lisää 21,00 11,02 8,4 % 1,21 1,75 1,27 119,0 % 6,4 % 5,5 % 1,81 1,00 19,99 Exel Composites Lisää 4,10 10,59 7,4 % 2,93 0,34 0,18 88,8 % 2,8 % 17,8 % 0,41 0,20 4,37 Fodelia Lisää 6,50 32,56 28,3 % 6,67 0,09 0,07 106,4 % 1,0 % 27,2 % 0,22 0,08 7,03 Kesko Lisää 50,00 21,41 3,3 % 3,09 3,44 2,52 76,8 % 4,7 % 11,9 % 2,52 2,65 53,85 YIT Lisää 4,20 13,84 6,0 % 1,18 0,38 0,40 1844,1 % 6,7 % 5,9 % 0,30 0,30 4,20 Neste Lisää 32,00 16,36 6,2 % 4,02 1,98 1,02 43,8 % 3,6 % 21,7 % 1,75 1,05 28,70 Relais Lisää 7,00 12,28 36,6 % 2,10 0,31 0,10 421,1 % 1,4 % 6,1 % 0,57 0,24 6,96 eQ Lisää 13,00 19,58 10,9 % 7,44 0,55 0,62 112,9 % 5,2 % 36,3 % 0,61 0,63 11,90 Incap Lisää 12,50 9,39 20,5 % 3,37 1,44 0,35 24,4 % 2,7 % 23,1 % 1,39 0,35 13,05 Telia Lisää 38,00 16,99 2,9 % 1,82 2,03 1,80 99,6 % 5,1 % 8,2 % 2,07 2,00 35,12 Cargotec Lisää 19,00 9,69 11,5 % 1,37 2,15 1,20 86,3 % 6,7 % 5,3 % 1,85 0,90 17,93 Huhtamäki Lisää 28,00 20,64 9,5 % 3,19 1,89 0,89 48,7 % 2,9 % 11,1 % 1,46 0,91 30,18 Outotec Lisää 3,70 10,37 1,1 % 2,78 0,19 0,10 66,3 % 3,1 % 14,6 % 0,31 0,10 3,26 Consti Lisää 8,50 9,36 -0,3 % 1,67 0,30 0,16 53,1 % 2,4 % 17,1 % 0,70 0,35 6,56 Valmet Lisää 19,00 13,47 6,7 % 3,07 1,39 0,80 59,4 % 4,4 % 18,7 % 1,35 0,90 18,24 Harvia Lisää 9,00 14,15 19,6 % 2,88 0,54 0,38 74,0 % 4,4 % 15,0 % 0,61 0,42 8,60 Pihlajalinna Lisää 16,00 36,12 6,3 % 3,42 0,62 0,00 0,0 % 0,0 % 8,7 % 0,41 0,00 14,70 Cibus Lisää 120,00 132,32 108,3 % 13,59 0,97 0,89 91,4 % 0,7 % 9,2 % 0,96 0,89 127,00 Aallon Group Lisää 11,00 17,21 8,4 % 4,52 0,27 0,18 66,3 % 1,7 % 18,4 % 0,54 0,25 9,24 Aktia Lisää 7,50 11,47 5,4 % 1,06 0,79 0,63 70,4 % 9,0 % 6,9 % 0,61 0,49 6,97 Marimekko Lisää 27,00 33,83 12,1 % 7,81 1,60 0,00 0,0 % 0,0 % 14,5 % 0,75 0,60 25,25 Bittium Lisää 5,90 46,13 19,7 % 2,07 0,17 0,10 60,5 % 1,5 % 5,3 % 0,11 0,10 5,13 Metso Lisää 23,50 16,25 14,6 % 3,50 2,12 1,47 75,9 % 6,8 % 13,3 % 1,32 1,15 21,52 Vincit Lisää 3,50 21,57 10,9 % 2,83 0,21 0,07 84,0 % 2,0 % 1,8 % 0,16 0,14 3,52 Siili Solutions Lisää 9,00 19,92 14,4 % 3,11 0,53 0,36 98,7 % 3,9 % 8,7 % 0,41 0,30 8,24 Citycon Lisää 6,20 8,98 -2,2 % 0,72 0,81 0,55 68,0 % 9,9 % 4,7 % 0,62 0,55 5,56 Sanoma Lisää 8,50 13,21 -30,6 % 2,90 0,49 0,50 132,3 % 6,1 % 16,3 % 0,62 0,50 8,25 Martela Vähennä 2,00 neg. Ennustankin, että tulevien kuukausien aikana useampi yhtiö tulee hakeutumaan omistajiensa kukkarolle selvitäkseen kriisistä. YKSI Warren Buffettin kuolemattomista sijoitusviisauksista on vapaasti suomennettuna seuraavanlainen: ”Aallon laskiessa näemme vihdoin, ketkä ovat uimassa ilman uimahousuja.” Tämä viisaus sopii erittäin hyvin meneillään olevaan talouskriisiin. 27,5 % 5,06 -0,19 0,00 0,0 % 0,0 % neg. . Qt Osta 22,00 79,40 28,0 % 29,33 -0,01 0,00 0,0 % 0,0 % 27,8 % 0,25 0,00 19,50 Sampo Osta 30,00 12,37 10,6 % 1,81 2,04 2,20 108,1 % 8,2 % 10,1 % 2,17 1,90 26,85 Kamux Osta 7,50 18,08 24,7 % 3,92 0,48 0,23 48,4 % 3,7 % 16,4 % 0,34 0,23 6,22 Remedy Osta 18,00 24,13 57,1 % 5,24 0,43 0,11 25,4 % 0,6 % 29,3 % 0,73 0,20 17,65 Revenio Group Osta 24,00 41,47 61,4 % 10,84 0,48 0,30 83,8 % 1,3 % 20,9 % 0,58 0,38 23,90 Fortum Osta 15,00 14,43 3,9 % 1,51 1,74 1,10 65,9 % 5,0 % 10,3 % 1,03 1,10 14,81 CapMan Lisää 1,90 35,43 46,3 % 2,82 0,13 0,13 141,7 % 7,4 % 6,2 % 0,05 0,14 1,75 UPM Lisää 24,00 16,96 -2,3 % 1,64 2,08 1,30 65,4 % 5,4 % 7,5 % 1,43 1,30 24,23 Bilot Lisää 6,90 20,09 11,2 % 7,81 83,46 38,79 50,0 % 2,3 % 7,8 % 0,33 0,17 6,70 Raisio Lisää 3,00 22,57 3,5 % 2,16 0,16 0,13 80,2 % 3,9 % 8,5 % 0,15 0,13 3,34 Wartsila Lisää 7,50 14,36 -0,1 % 2,43 0,53 0,48 130,9 % 7,2 % 9,9 % 0,46 0,30 6,63 Gofore Lisää 8,00 13,96 26,7 % 3,34 0,47 0,20 63,1 % 2,7 % 14,1 % 0,53 0,25 7,34 LeadDesk Lisää 9,00 89,32 12,0 % 6,73 -0,21 0,00 0,0 % 0,0 % 6,7 % 0,11 0,00 10,00 Scanfil Lisää 4,25 13,79 2,9 % 1,88 0,50 0,15 34,2 % 3,5 % 11,6 % 0,31 0,16 4,25 Caverion Lisää 5,40 16,23 -3,7 % 4,37 0,19 0,08 57,0 % 1,7 % 16,0 % 0,29 0,15 4,63 Nixu Lisää 8,20 neg. 3,0 % 0,89 -0,40 0,00 0,0 % 0,0 % neg. . Kuka ui ilman uimahousuja. Näiltä osin katseet kohdistuvat etenkin pörssin pienempiin yhtiöihin, joissa rahoitusoperaatiot on keskimäärin resursoitu huomattavasti suuria yhtiöitä heikommin ja yksipuolisemmin
TEKSTI: Helena Ranta-aho PIIRROS: Mitch Blunt / Ikon / Lehtikuva 30 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 30 vr_3_20_taitto.indd 30 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. markkinat | rahastot Älä anna paniikin syödä tuottoa ”Pysy lujana ja jatka entiseen tapaan” saattaa olla hyvä neuvo pitkäaikaisillekin sijoittajille. Paniikkiratkaisut osuvat harvoin nappiin
Moinen kylmäpäisyys on kuitenkin har vinaista herkkua. Asian ytimeen pääsee esimerkiksi näillä kysymyksillä: Minkä verran säästöjeni arvon vaihtelua olen valmis sietämään. Lopulta Yhdysvaltain asuntomarkkinoilla kierroksia keränneestä sotkusta kasvoi maailmanlaajuinen pankki ja velkakriisi. 5. 5. Sijoitukset ovat saattaneet vuosien mittaan huomaamatta kasautua esimerkiksi samoille toimi aloille, tietyn tyyppisiin tai jopa samoihin yrityksiin. Merkitystä on silläkin, millainen ih minen sattuu olemaan. Tehokkaimmin sijoittajan hermoja lää kitsee aika: miksi huolehtia kurssiliikkeistä tänään tai ensi kuussa, jos omat tavoit teet ovat kymmenen tai parinkymmenen vuoden päässä. Minkä verran sijoitus tappioita kestän ilman, että joudun tinki mään jostakin itselleni tärkeästä. Tavoiterahastot tasapainoilevat niin ikään korko ja osakemarkkinoilla, mutta niissä osakesijoitusten osuus pienenee vuosi vuodelta. Mistä hermoille lepoa. Tämän vuoksi sijoittaja operoi aina kahden tulen välissä. Oma salkku on nyt viisasta perata ris kikeskittymien varalta. 20 18 1. Sijoittajat halua vat mieluummin myymällä pelastaa sen, mikä pelastettavissa on, kuin ostaa lisää osakkeita, jotka saattavat huomenna olla vielä halvempia kuin tänään. Mitä matalampi kynnys, sitä useammin sijoittaja poistuu osakemarkkinoilta ja sitä vahvemmin poissaolo vaikuttaa hänen varojensa kehitykseen. 20 8 1. Siksi on hyvä olla selvillä siitä, minkä verran riskiä on itselle sopivasti. Jos säästöt voi tarvita omaan käyttöön vaikka huomenna, riskiä kannattaa varoa. Jos ottaa riskiä liian varovasti, tuottotavoitteet jäävät saavuttamatta. Jos poistumisen kynnys oli viiden prosentin kurssilaskussa, sijoittajan varojen arvo oli kymmenen vuoden kuluttua 16 prosenttia pienempi kuin se olisi ollut ilman paniikkimyyntejä. Yhdysvaltain osakemark kinoita kuvaava S&P 500 indeksi putosi muutamassa kuukaudessa 50 prosenttia. Ilmiö on tuttu myös rahoitusalan tutki joille. 5. 5. 5. 20 14 1. Wendelin tutkimukset osoittavat, että väliaikainenkin poistuminen osakemark kinoilta tulee helposti kalliiksi. Ei ole ihme, että varainhoitajat kehottavat kilvan alipainottamaan osakkeita ja ekonomistit näkevät merkkejä taantumasta. Niihin kuuluvat esimerkiksi yhdistelmärahastot, joissa salkunhoitajat rahaston sääntöjen puitteissa päättävät, minkä verran rahaston varoista kulloinkin sijoitetaan osake ja korkomarkkinoille. 20 13 1. Tuloksen voi tiivistää näin: paniik kimyynnit tulevat sijoittajalle kalliiksi. Vertaus vuosien 2008–2009 finanssi kriisiin on sijoittajankin näkökulmasta hyytävä. 5. Esimerkiksi Stephen Wendel, joka vetää sijoitustiedon tuottaja Morningsta rilla sijoittajien käyttäytymistä tutkivaa tiimiä, luonnehtii sijoittajien käyttäyty mistä Journal of Financial Planning jul kaisussa näin: – Ihannekuva sijoittajasta, joka tunteet tomasti seuraa sijoitusstrategiaansa, on kangastus. n S&P 500 indeksin kehitys 1. Jos on herkkä hermostumaan, osta ja unohda tyyppiset sijoitustuotteet saattavat olla kelpo vaih toehtoja. 5. 5. Menetykseen vaikuttaa se, kuinka her kästi sijoittaja päättää myydä osakkeensa. V oi olla, että osakemark kinoiden ryminä jatkuu hyvän tovin, koska korona viruksen taloudelliset seu raukset ovat vielä hämärän peitossa. Hän on laskenut hintalappuja sijoittajien paniikki myynneille tutkimuksessa, jossa käytettiin markkinadataa vuosilta 1936–2015. Tuolloinhan investointipankki Lehman Brothers päästettiin yllättäen konkurssiin, mikä aiheutti kaaoksen rahoi tusmarkkinoilla. 20 9 1. Selvää on, että virus sotkee yritysten tuotantoketjuja ja latistaa kysyntää. 20 16 1. Jos paljastuu, että oma salkku kaipaa raken neremonttia, muutoksia kannattaa tehdä ennemmin pikku hiljaa kuin kertarysä yksellä. Kummankin rahastotyypin heikkouksiin kuuluvat keskimääräistä kor keammat kulut. Mikäli sijoittaja sinnitteli pörssissä 25 pro sentin pudotukseen saakka, vastaava luku jäi alle kahden prosentin. 5. Mikäli sitä ahnehtii liikaa, paniikkimyyntien riski kasvaa. 20 10 1. Kylmäpäisyys palkitsee Finanssikriisistä kannattaa muistaa sekin, että kylmäpäiset ja kärsivälliset osakesi joittajat käänsivät sen lopulta edukseen. 20 7 1. Hän on uutistoimisto Bloombergin mu kaan varoittanut EUmaiden johtajia siitä, että Eurooppaa uhkaa finanssikriisin kal tainen shokki, mikäli johtajat eivät ryhdy välittömästi toimiin sen estämiseksi. 20 17 1. Kokeneet sijoitusneuvojat tietävät kertoa, että heidän asiakkaansa heittävät sijoitussuunnitelmilla herkästi vesilintua, kun markkinoilla on levotonta ja osa kekurssit kääntyvät laskuun. Sama pätee varoihin, joita tarvitsee rahoittamaan lähivuosiksi suunniteltuja hankkeita. Vähiten haitalliseksi osoittautui puolen vuoden poissaolo. Selvää kuitenkin on, ettei riskistä pääse eroon, jos sijoitukselleen haluaa tuottoa. 20 15 1. Merkitystä on silläkin, kuinka pitkään sijoittaja pysyy poissa pörssistä sieltä kerran vetäydyttyään. 20 12 1. Euroopan keskuspankin pääjohtaja Christine Lagarde on mennyt askeleen pidemmälle. 5. 20 19 16 .4 .2 20 L Ä H D E : YA H O O Paniikkimyynnit tulevat sijoittajalle kalliiksi. Tutkimuksen mukaan vetäytymisestä ai heutuva menetys vastaa keskimäärin 8–15 prosenttia sijoitusten arvosta. 5. 20 11 1. Siksi pörssiin ei kannata milloinkaan kantaa säästöjä, jotka on tarkoitettu kattamaan yllättäviä menoja. Niin voi olla, etenkin jos sal kussa on useiden eri rahastojen osuuksia ja niiden lisäksi suoria sijoituksia. Kaikesta tuosta kuitenkin selvittiin. He uskalsivat luottaa siihen, ettei maail manloppua tule, että talous elpyy ennen pitkää ja että hyvät yritykset pärjäävät jat kossakin. Tämä porukka tankkasi laatuyh tiöiden osakkeita roimalla alennuksella ja oli menossa tukevasti mukana, kun kurssit kääntyivät nousuun. 5. 5. 3/2020 VIISAS RAHA 31 vr_3_20_taitto.indd 31 vr_3_20_taitto.indd 31 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Tutki muksessa käytiin läpi kaikki tutkimusajalle mahtuvat kymmenen vuoden jaksot ja las kettiin, miten eripituiset poissaolot osake markkinoilta olisivat kullakin jaksolla si joittajan varojen kehitykseen vaikuttaneet. Sama pätee toisin päin. Se on ehkä finanssikriisin tärkein opetus
Index TR 0,8 0,3 -3,2 3,7 Pitkän koron rahastot (korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Danske Invest Global Corporate Bonds 0,4 -0,1 -3,8 10 5,6 1,08 LähiTapiola Vast. raa kulut 3 v. 3 v. Tuotto Sij. riski kulut 3 v. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. tio L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I 32 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 32 vr_3_20_taitto.indd 32 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. edell. 1 v. Asset Allocation I K 1,4 -0,3 8,5 0,0 0,50 Nordea Säästö 10 1,0 1,0 -0,5 43 4,9 0,0 1,02 Evli Q7 B 0,9 3,4 6,8 0,5 0,85 Nordea Säästö 25 1,0 0,6 -2,1 36 7,1 -0,2 1,22 SEB Ethical Forum B 0,4 0,6 -3,3 34 5,4 -0,5 1,17 Luokka keskimäärin -0,2 -1,2 -6,8 11,3 -0,6 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 2,9 1,1 -8,1 26,2 -0,3 MUUT RAHASTOT eQ Hoivakiinteistöt 9,2 9,1 8,3 4 0,8 10,8 2,00 eQ Liikekiinteistöt 8,9 7,8 6,8 1,9 3,9 1,98 FIM Metsä A 7,3 8,5 8,7 1,0 1,54 UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt A 6,7 5,3 3,9 1,4 2,16 FIM Asuntotuotto A 6,6 6,1 4,3 0,8 5,5 2,46 Luokka keskimäärin 3,5 2,8 2,6 5,0 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,3 -0,4 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 1,7 3,2 4,2 1 5,5 8,3 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 1,5 3,0 4,1 5 5,5 8,3 0,15 Seligson & Co Euro-obligaatio 1,5 2,9 4,2 4 5,6 7,9 0,28 Nordea Euro Obligaatio A K 1,4 2,8 3,8 3 5,5 8,2 0,60 FIM Euro 1,5 2,8 3,7 8 5,8 8,0 0,50 Luokka keskimäärin 1,1 2,2 2,5 5,1 BofA Merrill Lynch Euro Gov. Riski Tuotto/ Juoks. 5 v. 3 v. edell. Vol. 16.4.2020 markkinat | rahastot S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . 5 v. Pohjoinen Yrityskorko A 0,7 -1,6 -9,2 6 3,8 2,1 0,70 Nordea 1 European Cross Credit BP -0,2 -1,7 -8,6 11 7,0 1,25 Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 1,2 -2,1 -11,1 1 9,4 3,1 1,00 Taaleri Korkeammat Korot A 0,5 -2,1 -9,5 6,2 1,25 Luokka keskimäärin 0,0 -2,8 -10,2 7,6 BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index 0,8 -1,3 -9,8 8,6 Pitkän koron rahastot (kehittyvät markkinat) Aktia Em. Sharpe 1 v. rah. edell. 5 v. Mark. OSAKERAHASTOT Suomi SEB Finland Small Cap B 7,8 7,0 10,1 7 22,9 0,5 1,80 Taaleri Mikro Markka Osake A 8,9 2,6 4,7 1 21,5 0,2 1,66 Seligson & Co Phoebus 2,8 0,9 -9,7 13 17,7 -0,5 0,75 Evli Suomi Pienyhtiöt B 5,5 -0,1 -4,5 3 21,1 -0,2 1,60 Seligson & Co OMX Hki 25 pörssinot. Vol. Local Curr. 1 v. & Credit TR -1,6 -6,3 -20,3 12,0 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A -0,1 -0,2 -0,3 1 0,0 0,4 0,18 Luokka keskimäärin -0,1 -0,2 -0,3 0,0 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,3 -0,4 0,0 Muut lyhyen koron rahastot Taaleri Vakaa Korko A 0,2 0,0 -0,1 9 0,1 0,11 OP-Euro A -0,2 -0,3 -0,7 15 0,3 0,6 0,09 Säästöpankki Lyhytkorko 0,4 -0,4 -2,7 1 1,1 0,5 0,47 LähiTapiola Vastuullinen Lyhytkorko 0,0 -0,4 -1,4 5 1,3 0,30 eQ Lyhyt Korko 1 K -0,3 -0,4 -0,7 17 0,1 0,2 0,24 Luokka keskimäärin -0,6 -1,2 -3,6 2,6 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,3 -0,4 0,0 Tuotto Sij. Tuotto Sij. Sov. Markets (Daily TR USD Net) -0,7 -2,4 -15,6 22,3 -0,7 Maailma HCP Focus 11,2 10,7 -12,8 2 19,3 -0,6 1,15 Nordea 1 Maailmanlaajuiset Tähdet BP 5,0 -4,6 21,2 -0,2 1,82 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 7,5 4,6 -10,5 1 25,3 -0,4 1,40 Seligson & Co Global Top 25 Brands 5,8 4,3 -2,7 3 23,6 -0,1 0,60 LähiTapiola Vastuullinen Kasvu 5,1 4,2 -8,3 23 26,4 -0,3 1,51 Luokka keskimäärin 0,7 -0,9 -9,8 22,0 -0,4 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 2,9 1,1 -8,1 26,2 -0,3 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 1,8 -0,2 -6,3 3 10,0 -0,6 1,83 SEB Finland Optimum B 0,4 -0,5 -7,4 1 12,6 -0,6 1,30 Säästöpankki Korko Plus 0,1 -0,8 -3,8 5 4,9 -0,7 1,11 Danske Invest Eurooppa Yhdistelmä -1,5 -3,6 -11,8 4 10,2 -1,1 1,70 SEB European Optimum B -2,0 -4,1 -16,4 2 17,0 -0,9 1,30 Luokka keskimäärin -0,5 -2,2 -10,3 11,9 -0,8 MSCI Europe (Daily TR USD Net) -1,7 -3,1 -13,4 24,9 -0,5 Maailma Nordea Discr. riski kulut 3 v. Sharpe 1 v. Front. Bond Class A 0,7 1,3 0,2 12 6,3 1,11 Nordea Focus Korko A K 0,9 1,0 -0,1 14 3,0 5,6 0,60 Elite Alfred Berg Korko A 1,0 1,0 1,3 24 2,7 1,24 Luokka keskimäärin 0,3 -0,2 -2,7 3,6 BofA Merrill Lynch Euro Corp. 3,1 -0,2 -13,9 5 24,6 -0,6 0,16 Luokka keskimäärin 1,6 -2,1 -11,2 23,0 -0,5 OMX Helsinki CAP GI 3,0 0,0 -12,9 23,2 -0,5 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 2,0 -1,7 24,0 -0,1 1,99 Nordea Nordic Small Cap A K 6,1 0,0 -5,2 2 22,6 -0,2 1,61 OP-Pohjoismaat Indeksi A -1,3 -0,3 -7,6 19 22,9 -0,3 0,39 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 2,8 -0,9 -9,3 5 26,1 -0,3 1,60 Nordea Pohjoismaat -0,5 -1,7 -14,8 17 22,7 -0,6 1,41 Luokka keskimäärin 0,4 -3,2 -12,7 24,4 -0,5 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) -0,6 -0,5 -7,6 23,9 -0,3 Eurooppa Nordea Euroopan Pienet Yhtiöt K 3,5 0,7 -10,7 1 20,3 -0,5 1,63 Seligson & Co Eurooppa Indeksirahasto A -0,3 -1,0 -9,7 17 24,0 -0,4 0,46 Elite Alfred Berg Akt. A 6,0 4,3 -2,9 6 22,3 -0,1 0,43 Aktia America 2,8 3,3 -5,1 16 32,1 -0,1 1,85 eQ USA Indeksi 1 K 5,2 3,2 -5,8 3 30,8 -0,2 0,38 OP-Amerikka Indeksi II A 5,0 3,1 -6,1 4 30,7 -0,2 0,20 Luokka keskimäärin 1,6 -1,0 -11,5 28,7 -0,4 MSCI North America (Daily TR USD Net) 5,1 3,1 -6,0 31,1 -0,2 Japani OP-Japani A 4,8 5,5 0,0 2 18,6 0,0 1,95 OP-Japanin Tähdet A 0,0 -11,1 18,6 -0,6 1,60 eQ Japani Indeksi 1 K 0,9 -0,4 -4,9 4 17,9 -0,3 0,50 Nordea Japani A K -0,1 -1,7 -5,2 5 17,5 -0,3 1,01 Danske Invest Japani Osake 1,1 -2,1 -8,6 3 17,7 -0,5 1,50 Luokka keskimäärin 1,7 -0,1 -6,3 18,3 -0,3 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 1,4 0,1 -4,3 18,3 -0,2 Kehittyvät markkinat Säästöpankki Aasia B 8,1 14,8 5,8 22,7 0,3 2,00 OP-Kiina A 3,0 10,1 7,8 30 22,9 0,4 2,50 Nordea Kiina 4,0 6,5 1,6 7 23,3 0,1 1,85 Nordea Aasialaiset Tähdet A 3,3 4,2 -0,6 8 22,1 0,0 1,60 Nordea 1 Far Eastern Equity BP 2,0 2,8 -3,6 9 25,6 -0,1 1,82 Luokka keskimäärin -2,1 -5,7 -21,1 24,5 -0,9 MSCI Em. 1 v. Riski DuJuoks. Index EUR 1,7 3,2 4,4 5,5 Pitkän koron rahastot (luokitellut yrityslainat, euroalue) Nordea Säästö Korko 0,9 1,4 0,6 13 3,9 0,72 Danske Invest SICAV Europ. Fokus A Kasvu 0,3 -2,2 -11,5 11 23,5 -0,5 1,80 Danske Invest Eurooppa Osake -1,5 -2,3 -8,4 18 23,9 -0,3 1,35 Fondita European Micro Cap -2,4 -13,6 25,6 -0,5 2,00 Luokka keskimäärin -1,9 -4,8 -15,2 24,0 -0,6 MSCI Europe (Daily TR USD Net) -1,7 -3,1 -13,4 24,9 -0,5 Pohjois-Amerikka OP-Amerikka Kasvu A 5,8 8,6 -4,8 30,9 -0,1 1,80 Seligson & Co P-Amerikka Indeksirah. 3 v. Bond+ A 0,9 0,5 4,6 2,1 1,49 Aktia Emerging Market Bond+ 1,0 -0,2 -5,1 7 8,9 7,1 0,90 OP-EMD Hard Currency Corporate IG A 0,2 -0,6 -2,8 14 4,0 4,2 1,23 Aktia Emerging Market Corporate Bond+ B -0,6 -3,0 4,2 5,1 1,10 FIM Kehittyvä Korko -0,1 -1,1 -2,8 6 6,0 4,3 0,91 Luokka keskimäärin -0,5 -2,0 -6,3 7,9 Merrill Lynch Em. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. Mark. Riski Tuotto/ Juoks. Vol
2 808,2 7 910,75 2 783,36 143,33 Pankki tilin nimi % p.a. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Öljymarkkinahäiriön korjaamiseen ei huhtikuussa löytynyt yksimielisyyttä. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT markkinat | suunnat 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki PI 15 .10 .2 19 15 .11 .2 19 16 .12 .2 19 15 .1. Omakotitalomyyjien tunnelmia kuvaava asuntomarkkinaindeksi (NAHB) putosikin huhtikuussa lähes finanssikriisin aikaiselle tasolle. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. 20 20 14 .2 .2 20 16 .3 .2 20 15 .4 .2 20 3 800 3 450 3 100 2 750 2 400 S&P 500 15 .10 .2 19 15 .11 .2 19 16 .12 .2 19 15 .1. Maaliskuussa asuntokauppojen määrän pudotus oli USA:ssa jo 8,5 % vuoden takaisesta, ja osavaltioiden liikkumista rajoittavat toimet hidastavat kaupankäyntiä jatkossakin. 2/ 18 3/ 18 4/ 18 5/ 18 6/ 18 7/ 18 8/ 18 9/ 18 10 /1 8 11 /1 8 12 /1 8 1/ 19 2/ 19 3/ 19 4/ 19 5/ 19 6/ 19 7/ 19 8/ 19 9/ 19 10 /1 9 11 /1 9 12 /1 9 1/ 20 2/ 20 3/ 20 0,417 % 0,266 % USA:n asuntomarkkinat hiipuvat KORONAN lisäksi indekseihin vaikuttaa nyt suunnilleen samanaikainen öljyn halventuminen alimmilleen tällä vuosituhannella. Myös yleinen epävarmuus karkottaa ostajia markkinoilta, vaikka tarjontaa olisi. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. USA:ssa koko liittovaltion tasolla covid-19-tartuntojen määrä on kasvanut jo maaliskuun lopulta huomattavasti jyrkemmässä kulmassa kuin pahimpana korona-alueena pidetyssä New Yorkissa. 3/2020 VIISAS RAHA 33 vr_3_20_taitto.indd 33 vr_3_20_taitto.indd 33 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. 50 €/kk tai säästössä 5000–15 000 € 2) Ruotsin valtiollinen talletussuoja 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500–100 000 € 4) korkoportaat 0,10–0,35 % 5) POP Pankki 6) norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, huhtikuu 2020 0,1 -0,1 -0,3 -0,5 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. 20 20 14 .2 .2 20 16 .3 .2 20 15 .4 .2 20 200 180 160 140 120 100 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. 20 20 14 .2 .2 20 16 .3 .2 20 15 .4 .2 20 3 400 3 180 2 960 2 740 2 520 2 300 MSCI AC Asia Pacific 15 .10 .2 19 15 .11 .2 19 16 .12 .2 19 15 .1. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,00 Balanzia 2) Säästötili 1,05 Danske Bank 1) Turvatili 0,20 Evli Pankki Käyttelytili 0,00 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,20 Instabank 6) Korkeakorkoinen 1,05 Instabank 6) Säästötili 0,90 OP Helsinki Kasvutuotto 0,15 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,025 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,05 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 S-Pankki Oy 4) S-Tuottotili 0,10 Suupohjan Osuuspankki 5) POP Tuottotili 0,10 Svea Ekonomi 2) Säästötili 1,00 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 keskimäärin 0,35 1) väh. 20 20 14 .2 .2 20 16 .3 .2 20 15 .4 .2 20 11 000 10 000 9 000 8 000 7 000 Euro Stoxx 50 15 .10 .2 19 15 .11 .2 19 16 .12 .2 19 15 .1. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo
Pörssikurssit tuppaavat liioittelemaan talouden nousuja sekä laskuja. Ainahan on hyvä aika ostaa – tai myydä. Pessimisti ei pety, optimistien uskoa IMF kuitenkin vahvistaa. Helsingin pörssin indeksit ovat pudonneet helmikuun alun huipputasolta huhtikuun loppupuolelle runsaat 20 prosenttia. Kotona on toki työskennelty aiemminkin, mutta pandemian aikana etätyö on yleistynyt niin, että osa kasvusta jää pysyväksi eristyskauden jälkeenkin. Palaamme asiaan ja tarkastelemme koronasalkun kohtaloa, kun pandemia hellittää. Tämä ”koronasalkku” ei ole ostotai myyntisuositus. Romahduksesta ennustetaan jyrkempää kuin vuosien 2008–2009 finanssikriisissä. Globaalin pakkauskonsernin potentiaalia tulee kasvattamaan myös verkkokaupan volyymin kasvu. Päivittäistavarakauppa kuuluu koronan menestyjiin, ja Keskolla Pirkka tuo sen, mitä pandemiatauolla oleva tukkukauppa menettää. TEKSTI: Kimmo Kallonen KUVA: Teemu Kavasto ENNUSTEET maailmantalouden kehityksestä ovat vahvasti miinusmerkkisiä. Yhtiö antoi maaliskuussa tulosvaroituksen ja pudotti hiukan vuoden 2020 liikevoitto-ohjeistustaan, kuten varovaisen kauppiaan tulee epävarmoina aikoina tehdä. Tässä jutussa vapaalla kädellä ja fiilispohjalta muutama tärppi pörssiyhtiöistä, joiden uskon pitävän pintansa tai jopa parantavan liiketoimintaansa pandemian aikana ja sen jälkeen. Kansainvälinen valuuttarahasto IMF ennakoi kehittyneiden talouksien kansantuotteen kutistuvan tänä vuonna noin kuusi prosenttia. Take away kasvattaa Huhtamäkeä HUHTAMÄKI perui maaliskuussa monen muun yhtiön tapaan tämän vuoden tulosohjeistuksensa, kun pikaruokaravintoloita suljettiin ympäri maailman ja noutoruokapakkausten kysyntä hiipui. Monet kääntyivät ostolaidalle. 34 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 34 vr_3_20_taitto.indd 34 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Sijoittajan näkökulmasta joillakin yhtiöillä on paremmat edellytykset selviytyä ja menestyä kuin toisilla. Syvimmillään yleis indeksi rojahti alle 7 000 pisteen eli reippaasti yli 30 prosenttia alle helmikuun huipun, runsaan 10 700 pisteen. Rahaston ennustekäyrä on terävän V:n muotoinen, ja ensi vuonna pitäisi taas päästä kasvun raiteille. Myös työnantajien suhtautuminen etätyöskentelyyn on kehittynyt myönteiseen suuntaan. Kaikki on kuitenkin väliaikaista, ja kuluttajien tottumukset viittaavat siihen, että pitemmällä aikavälillä take away -myynti kasvaa ja Starbucksit sekä McDonald’sit taas aukeavat. sijoittajan kevät | koronasalkku Koronasalkku fiilispohjalta Koronaviruspandemia kolhaisee globaalia taloutta tylysti. Kun ravintolat ovat kiinni, lounasruokailukin tapahtuu kotona. Koronavirus on lyhyessä ajassa muuttanut ihmisten arkielämää, ja osalla muutoksista on epäilemättä pitempiaikaisia, jopa pysyviä vaikutuksia. Kesko pärjää Pirkalla MONET ovat siirtyneet etätöihin kotikonttoriin. Esimerkiksi Kiinassa teollisuuden ostopäällikköindeksi on jo palautunut pandemiaa edeltäneelle tasolle. Euroalueella pudotuksen arvioidaan olevan vieläkin suurempi, 7,5 prosenttia
3/2020 VIISAS RAHA 35 vr_3_20_taitto.indd 35 vr_3_20_taitto.indd 35 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Musti ja Mirri voivat hyvin IHMISET ovat aika pöhköjä lemmikkiensä kanssa. Energiaa tarvitaan kuitenkin aina. Energiaa tarvitaan aina UNIPERIN tulevaisuus Fortumin käsissä on vielä avoin kysymys ja Venäjälläkin riittää haasteita, mutta sähköyhtiön tase on vahva ja kassassa riittää rahaa. Yhtiö tekee kuitenkin hyvää tulosta, eikä pandemia poista ihmisten silmäsairauksia. Musti ja Mirri näyttävät voivan hyvin. Yhtiö on asettanut tavoitteekseen liikevaihdon kasvattamisen 350 miljoonaan euroon vuoteen 2023 mennessä. Pekka Lundmark siirtyy vähitellen Nokian töihin ja uuden toimitusjohtajan haku on meneillään. Reveniota kannattaa pitää silmällä SILMÄDIAGNOSTIIKKAAN erikoistunut terveysteknologiayhtiö Revenio on ollut viime vuosien vakaa kurssiraketti, jonka osakkeen hinta on dipannut koronapandemian aikana ikään kuin muiden mukana. Musti Group on tämän koronasalkun tärpeistä tuorein pörssitulokas, joka kertoo olevansa Pohjoismaiden lemmikkibisneksen markkinajohtaja. Myynnistä kolme neljännestä tapahtuu myymäläketjun ja viidennes verkkokaupan kautta. Markkinat ovat heijastelleet hienoista epäuskoa Fortumiin, ja energiakonsernin kurssi on viime viikkoina ollut tasearvoon verrattuna alhainen. Vaikka itse joutuisi pihistämään, karvaisen perheenjäsenen elintasosta ei tingitä, oli virusepidemia tai ei. Revenio vauhditti kasvuaan viime vuonna myös ostamalla italialaisen, silmän diagnostiikkalaitteita valmistavan CenterVue-yrityksen, jonka voi olettaa istuvan hyvin Revenion tuotesortimenttiin. Viime syyskuun lopussa päättyneellä tilikaudella se teki lähes 250 miljoonan euron liikevaihdon ja raportoi oikaistuksi liikevoitoksi kelvolliset 8,9 prosenttia
Rahoitusmarkkinoilla on nähty runsaasti heiluntaa, ja osakekurssit ovat liikkuneet molempiin suuntiin. Esimerkiksi EteläEuroopan maiden valtionlainojen korot ovat laskeneet viime aikoina EKP:n os tojen myötä. kipaikkaa virustartunnoissa. Keskuspankin päämääränä on pitää yllä korkomarkkinoiden toimivuutta ja vakautta. Koronaviruksen torjunnassa on otettu käyttöön poikkeuksellisen järeät aseet, ja osassa maita näyttää siltä, että nämä toimet alkavat purra. Yhdysvalloissa keskuspankki Fed on lisännyt likviditeettiä ja tukea korkomarkkinoiden eri lohkoille. Kirjaston työntekijä Stephen Duran ojentaa työttömyyskorvaushakemusta asiakkaalle Floridan Tampassa. Työttö myys tulee lisääntymään merkittä västi Yhdysvalloissa tämän vuoden aikana. Keskuspankit ovat tar jonneet myös dollarirahoitusta, jolla pyritään vastaamaan kasvaneeseen kysyntään ja lieventämään valuut tamarkkinoiden jännitteitä. Fedin toimet heijastuvat myös laajemmalle talouteen ja tu kevat kotitalouksien sekä yri tysten taloudellista asemaa. Myös Euroopan kes kuspankki (EKP) on osto ohjelmansa puitteissa ostanut poikkeuksellisen paljon arvopape reita. Ko ronaviruspandemia on paljastanut karulla tavalla amerikkalaisen terveyden hoidon heikkouden, mikä hankaloittaa osaltaan koronavi rustartuntojen kuriin saamista. Dollarilla on ollut taloudellinen ja poliittinen valta-asema, mutta Yhdysvaltojen elvytystoimet voivat heikentää sen mahtia. Maan kansantalouden tervey denhoitomenot ovat maail manennätysluokkaa, mutta silti terveydenhoidon tila ei ole hyvällä tasolla. Osavaltion työttömyys kasvoi 4,3 prosenttia maaliskuussa koronaviruksen suljettua teemapuistoja, hotelleja ja pienyrityksiä. CHRIS O’MEARA/AP/LEHTIKUVA 36 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 36 vr_3_20_taitto.indd 36 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. KESKUSPANKIT OVAT ryhtyneet ai nutlaatuisiin elvytystoimiin pie nentääkseen koronaviruksen negatiivisia talousvaikutuksia. Voimakas, etenkin palvelusekto riin kohdistunut talousshokki yh distettynä heikkoihin yhteiskunnal lisiin turvaverkkoihin on näkynyt työttömyyskorvaushakemusten ennätyksellisenä nousuna. Uhkaako koronavirus dollarin mahtiasemaa. Ta louden aktiviteettia kuvaavat mittarit kertovat karua tarinaa, lomautukset kasvavat ennätysvauhtia ja luotta musindikaattorit pehmenevät en nennäkemättömällä tavalla. T aloustilanne sekä maailmalla että Suo messa näyttää juuri nyt synkältä. Talouden näkökulmasta on tärkeää, että Yhdysvalloissa vi rustartunnat saadaan taltutettua. Toivoa kuitenkin on, sillä Yhdysvaltojen talous on länsimaiden dynaamisin. YHDYSVALLOISSA koronavirustartun tojen leviäminen alkoi jälkijunassa, mutta tällä hetkellä maa pitää kär markkinat | asiantuntija Kirjoittaja Timo Hirvonen on Handelsbankenin pääekonomisti
Yhdysval toja ja dollaria koskevat kuitenkin eri säännöt, ja markkinat katsovat niitä enemmän läpi sormien. Esimerkiksi pakotteiden avulla Yhdysvallat pystyy tarvitta essa sulkemaan valtion tai yrityksen dollarirahoituksen ulkopuolelle. Nevadan 68 miljardin dollarin matkailuala työllisti ennen koronavirusta lähes puoli miljoonaa ihmistä. VAIKKA YHDYSVALLAT on ottanut vas taan iskuja politiikassa ja taloudessa vuosikymmeniä, dollarin mahti asema on pysynyt pitkälti ennallaan. Toisaalta Yhdysvaltojen toimet koronaviruksen torjumiseksi voivat horjuttaa talouden toimijoiden uskoa dollariin. Yhdysvaltojen mas siivinen 2 000 miljardin dollarin elvytyspaketti paisuttaa liittovaltion velkataakkaa entisestään. Rahoitusmarkkinoiden isot liik keet ovat näkyneet myös kehitty vien maiden valuutoissa. Vaikka monet ulkomaat eivät pidä tästä, millään muulla valuutalla ei ole yhtä vahvaa asemaa maailma taloudessa kuin Yhdysvaltojen dol larilla. Poliittinen peli Washingtonissa on viime vuosina ollut poikkeuksellisen erikoista. Ennusteiden mukaan Yh dysvaltojen talouden supistuminen tänä vuonna on verrattavissa 1930 luvun lamavuosiin. Lisäksi maa on tuottavuuskehityksessä ja työvoiman määrässä edellä monia muita. Euron kurssi suhteessa Yhdysvaltain dollariin 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 USD/EUR 240 päivän liukuva keskiarvo Spot-kurssi L Ä H D E : M A C R O B O N D Vapaaehtoistyöntekijä Scott Zickefoose jakaa ruokaapua Palace Station Hotel & Casinon parkkipaikalla Las Vegasissa, Nevadassa. Yhdysvaltojen dollari tulee säilyttämään valtaasemansa maa ilmantaloudessa ja valuuttamarkki noilla myös koronaviruksen jälkeen. Lisäksi maan keskuspankki Fed ostaa valtavia määriä valtion lainoja ja muita velkakirjoja mark kinoilta. Tämän takia Yhdysvaltojen koronavirus tilanteen hoito tuntuu myös täällä Pohjolan perukoilla. Mikäli joku kehittyvien maiden talouksista toimisi Yhdys valtojen tavoin, valuuttamarkkinat reagoisivat negatiivisesti ja maan valuutan arvo heikentyisi. Yh dysvallat on esimerkiksi vähentänyt kiinnostustaan monenkeskiseen yhteistyöhön ja päätöksentekoon maailmanpolitiikassa ja maailman kaupassa. Yhdysvallat on maailmantalouden veturi, ja on vaikea kuvitella, että maailmantalous alkaisi elpyä kun nolla ilman Yhdysvaltojen talouden vetoapua. Nousevien talouksien maiden valuutat ovat heikentyneet koronapandemian aikana. VAIKKA YHDYSVALTOJEN talous näyttää tällä hetkellä huonolta, on perusteltua odottaa, että se on en simmäisten joukossa nousemassa koronaviruksen aiheuttamasta al hosta. Myös raa kaöljyn hinnan lasku on painanut öljynviejämaiden valuuttojen arvoja alaspäin. Presi dentti Trumpin kaudella liittoval tion velka on kasvanut huomattavan paljon. E T H A N M IL LE R / LE H T IK U V A / G E T T Y IM A G E S / A FP 3/2020 VIISAS RAHA 37 vr_3_20_taitto.indd 37 vr_3_20_taitto.indd 37 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Jo ennen koronavirusta osassa kehittyvistä maista vaihto tase on ollut selvästi alijäämäinen, velkatasot ovat nousseet, poliittinen toimintaympäristö on ollut sekavaa ja talouskasvu heikkoa. Dollarin valtaaseman avulla Yhdys vallat pystyy käyttämään poliittista valtaa. Suomi pienenä ja avoimena kan santaloutena on riippuvainen maa ilmantalouden kehityksestä. Maan talous on länsimaiden talouksista dynaamisin
oma talous | eläke Eläkkeelle ilman rahahuolia Ikääntymisen myötä kasvavat hoitokulut laittavat talouden tiukille, jos eläkepäiviin ei ole osannut varautua etukäteen. TEKSTI: Hanna Leino KUVITUS: Bigstock 38 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 38 vr_3_20_taitto.indd 38 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48
Oikeus tileillä oleviin varoihin siirtyy perillisille. Osakesäästötilille perintöosakkeita ei voi tallettaa, sillä osakesäästötilille voi siirtää ainoastaan rahaa. – Valtaosa suomalaisista saa työeläkettä, joka turvaa kohtuullisen elintason eläk keelle jäämisen jälkeen. Ajatus yksilön vastuusta on Suomessa kuitenkin vielä nuori, Kauppi sanoo. Kun työssä käyvä henkilö lyhentää asuntolainaa, maksaa lakisääteisiä eläkemaksuja ja ve roja sekä kustantaa oman ja mahdollisesti myös perheen arjen, rahaa ei välttämättä jää enää säästöön tai sijoitettavaksi. Kart tuneita säästöjä täytyy eläkkeellä käyttää hyvin hitaasti, sillä niiden täytyy riittää Osakesäästötilillä voittoa tai tappiota perillisille OSAKESÄÄSTÖTILIN haltijan kuollessa tiliä koskeva sopimus lakkaa, eikä omaisten tarvitse huolehtia tilin lopettamisesta. Tero Määttä Niku Määttänen 3/2020 VIISAS RAHA 39 vr_3_20_taitto.indd 39 vr_3_20_taitto.indd 39 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Kansallisena tavoitteena on, että ikäih miset voisivat asua kotona ja saada sinne tarvitsemansa palvelut. Osakkeita ei ole pakko myydä heti, vaan niitä voi pitää kuolinpesän hallussa olevalla arvo-osuustilillä, jolloin niiden arvo voi muuttua ajan myötä. Niissä eläkesijoitus tehdään yhdellä suu rella maksusuorituksella, johon varat voi saada esi merkiksi vaihtamalla asunnon pienempään, myymällä kesä mökin tai realisoimalla osakesäästötilillä olevat osakkeet. Kattaviin työ terveyspalveluihin tottunut voi haluta eläkkeelläkin käyttää yksityisen sektorin palveluita, jolloin vakuutus otetaan kor vaamaan sairauden tai tapaturman tut kimisesta ja hoidosta aiheutuvia kustan nuksia. Kun pesä jaetaan, osakkeet voidaan realisoida tai ne voidaan siirtää perillisten arvo-osuustileille. Yli 700 000 suomalaista on kuitenkin ottanut eläkevakuutuksen, ja osa heistä nostaa jo sen varoja, Kauppi sanoo. Jos tilille on alku vuodesta laittanut 50 000 euroa, sijoituk sesta on sulanut pois aikamoinen siivu, Ve rohallinnon johtava veroasiantuntija Tero Määttä sanoo. – Jos Suomeen saadaan kunnolliset eläke ja hoivavakuutusmarkkinat, työ iässä voisi keskittyä säästämiseen ja ottaa vakuutuksen vasta eläkkeellä, Määttänen ehdottaa. – Jos osakkeiden arvo kuolinhetkellä on 40 000 euroa, voi olla, että niiden arvo laskee esimerkiksi 20 000 euroon tai nousee 60 000 euroon ennen kuin osakkeita aletaan realisoida, Määttä sanoo. O man talouden suun nittelu on tärkeää kaikissa elämänvai heissa, mutta vii meistään keskiiässä on hyvä suunnitella eläkepäivien toi meentuloa. Nykyisissä vakuutuksissa on hänen mielestään ennemmin kyse säästä misen muodosta kuin vakuutuksista, sillä vakuutusten tulisi tarjota turvaa loppu elämän ajaksi. Vakuutuksista lisäturvaa eläkepäiviin 2000luvun alussa suosiossa olivat vapaaehtoiset eläkevakuu tukset, joiden myynti on sit temmin romahtanut. – Osakesäästötilillä olleet varat arvostetaan kuolinpäivän arvon mukaan. Varat otetaan huomioon perintöverotuksessa samalla tavoin kuin muut osakkeet ja pankkitilit. 2000 luvun puolivälin jälkeen tehtiin ikäraja, vero ja lainsäädäntömuutoksia, joiden jälkeen kuluttajat eivät enää tienneet, milloin ja millä ehdoilla eläkettä saa nostaa. Jos vainaja on aikoinaan ostanut osakkeita 10 000 eurolla ja niiden arvo hänen kuolin hetkellään on 40 000 euroa, niin perintö verotuksessa käytetty arvo osakkeille on 40 000 euroa ja se on omaisten hankintameno 10 000 euron sijaan, Verohallinnon johtava veroasiantuntija Tero Määttä selittää. Sen sijaan sairauskuluvakuutusten markkinat ovat kasvaneet. Kunnolliset vakuutusmarkkinat puuttuvat Määttänen kritisoi nykyisiä eläke ja hoiva vakuutusmarkkinoita – tai lähinnä niiden puutetta. – Poukkoileva poli tiikka tappoi eläkevakuu tusten kysynnän. Eläkepäiviin olisikin hyvä varautua säästöjen ja vakuu tusten avulla. Etlan tutkimusjohtaja Niku Määttänen muistuttaa, että asuntolainan ly hentäminenkin on säästämistä ja asunto merkittävä varallisuuserä. Vuodenvaihteen laki muutokset mahdollistivat kertamaksuiset eläke vakuutukset, mikä on Määttäsen mielestä askel oikeaan suuntaan. – Yhdeksän kymmenestä suomalaisesta uskoo, ettei saa kaikkia tarvitsemiaan pal veluita julkiselta sektorilta. – Osakesäästötilissä toteutuu korkoa korolle efekti, joten se sopii pitkäaikai seen säästämiseen. Tällöin osakesäästötili muuttuu tavalliseksi arvoosuustiliksi ja talletustiliksi. Se ei kuitenkaan riitä kasvaviin hoitokuluihin, jotka lähtevät voimakkaaseen nousuun 85 ikävuoden jälkeen, Finanssiala ry:n toimitusjohtaja Piia-Noora Kauppi sanoo. Vaikka useimpien eri skenaarioiden mukaan osakesäästötili on tuottoisampi vaihtoehto kuin suorat osakesijoitukset, nyt ei toki näytä hyvältä koronaviruksen takia. Osakesäästötili on tuottoisa pitkällä aikavälillä Vuodenvaihteessa käyttöön tullut osake säästötili on tuonut uusia sijoittajia mark kinoille. – Pitkään elinikään varautuessa sääs täminen ei ole tehokkain ratkaisu
Kauppi muistuttaa, että soteuudis tuksen keskeneräisyys on hoivavakuutus markkinoiden esteenä. Talo suojataan vakuutuksella tulipalon varalta, mutta harva vakuuttaa omaa elämäänsä samalla tavalla, Kauppi sanoo. n 40 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 40 vr_3_20_taitto.indd 40 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Firettäjä haaveilee aikaisesta eläköitymisestä Siinä missä moni eläkeiän kynnyksellä oleva laskee, kannattaako työntekoa jatkaa suuremman eläkkeen saamiseksi, firettäjät haaveilevat taloudellisesta riippumatto muudesta ja eläkkeelle jäämisestä jopa 30–40 vuoden iässä. Sen sijaan esimerkiksi vapaaehtoisen eläkevakuutuksen varat eivät siirry kuolinpesälle ilman henkivakuutusta. Vakuutusten ideana on, että vain pieni osa maksajista oikeasti tarvitsee niitä. Sinkkueläkeläisten, leskien ja lapsettomien toimeentulo on siten hyvin erinäköinen kuin niillä, joilla on läheisiä pitämässä heistä huolta, Finanssiala ry:n toimitusjohtaja Piia-Noora Kauppi muistuttaa. – Jos Suomeen saadaan kunnolliset eläkevakuutusmarkkinat, vakuutuksen avulla voisi suunnitella, paljonko haluaa jättää perintöä. M IK A LE V Ä L A M P I oma talous | eläke – Omaishoivaan käytetään vuosittain 300 000 henkilötyövuotta. Eihän kotivakuutuksestakaan saa rahaa, paloi koti tai ei. Vakuutusten ideana nimittäin on, että moni maksaa niitä, mutta vain harva tarvitsee kaikkia niiden mahdollistamia palveluita, Määttänen selittää. Säästöt ja muu varallisuus jäävät perillisille. Pelkillä säästöillä perinnön suuruus on sattumanvarainen, sillä perintöä jää sen verran kuin sitä sattuu jäämään riippuen siitä, milloin kuolee, Etlan tutkimusjohtaja Niku Määttänen sanoo. Vakuutuksen ansiosta omaiset eivät joudu taloudellisiin vaikeuksiin vakuutetun kuollessa, sillä korvaussumman voi käyttää esimerkiksi asuntolainan maksamiseen tai toimeentulon turvaamiseen. Jäävätkö omaiset puille paljaille. Eläkkeelle päästyä kitku tetaan, sillä työeläkettä ei ole juuri ehtinyt kertyä, Kauppi sanoo. Määttäsen mielestä eläkevakuutuksen ajatus kuitenkin katoaa, jos vakuutuksen varat maksetaan joka tapauksessa – joko vakuutuksenottajalle eläkkeenä tai omaisille vakuutuksenottajan kuoltua. Tällä tavoin vakuutusten hinnat pystytään pitämään alhaisina, Määttänen sanoo. FINE suositteleekin sivuillaan henkivakuutuksen liittämistä vapaaehtoiseen eläkevakuutukseen, mikä turvaa varojen siirtymisen nimetylle edunsaajalle. ”Talo suojataan vakuutuksella tulipalon varalta, mutta harva vakuuttaa omaa elämäänsä samalla tavalla.” – Piia-Noora Kauppi siinäkin tilanteessa, että elää yli 90vuoti aaksi ja tarvitsee laitoshoitoa. – Yleinen korkotaso on matala ja riskil listenkin sijoitusten tuottonäkymät ovat matalia, joten nykymaailmassa saa säästää aika paljon, jos haluaa jäädä aikaisin eläk keelle. Koska lapsiluku on pienentynyt, perintö jakautuu aiempaa harvemmille perillisille, Finanssiala ry:n toimitusjohtaja Piia-Noora Kauppi sanoo. Tämän summan voisi siirtää syrjään ja ottaa vakuutuksen lopulla summalla. – Omaisten ei pitäisi hyötyä vakuutuksista millään tavalla. – En voi ymmärtää FIREilmiötä. Tällöin täytyy tehdä töitä täysillä ainakin kymmenen vuotta, sijoittaa suurella riskillä ja pitää elintaso todella matalana. Kauppi kuitenkin suosittelee henkivakuutuksen ottamista omaisten turvaksi erityisesti tilanteessa, jossa kotitaloudella on suurehko asuntolaina ja alaikäisiä lapsia tai perheen toimeentulo on vahvasti yhden henkilön varassa. Omaisuutta voi siten olla kannattavaa jakaa omaisille ennakkoon. Vakuutusten avulla voi turvata toimeentulon ja hoivan saannin pienemmällä rahallisella varautu misella. Perintö saadaan usein keski-iässä. SUOMALAISTEN vaurastuessa perinnöt ovat kasvaneet. Vaatii valtavan omaisuuden, jotta pystyy jäämään aikaisin eläkkeelle. Nykyinen korkotaso ei tue tällaista käyttäytymistä, Määttänen toteaa. – Rintaperillisille jätetään perintöä vuosittain noin neljä miljardia euroa. – Hyvin harvalla suomalaisella on henkivakuutus. Määttäsen mukaan perinnönsaajan tulotaso on usein korkeampi kuin perinnönjättäjän, joten keski-iän sijaan raha tulisi enemmän tarpeeseen esimerkiksi opiskeluvaiheessa tai asuntolainaa lyhennettäessä. Vakuutusyhtiöillä ja potentiaalisilla asiakkailla ei ole riittävää käsitystä siitä, millaisia palveluita vakuu tuksilla täydennettäisiin, joten varsinaisia hoivavakuutuksia ei ole markkinoilla vielä lainkaan
Tänä vuonna joukkovelkakirjamarkki nalle ovat listautuneet myös CP Funding, Baltic Mill, hoivaalalta InMedica sekä ra kennusalalta Baltics Sacret Holdings. Esimerkkinä Raidla mai nitsee kalanviljelyyn ja jalostukseen eri koistuneen PRFoodsin, joka listautui huh tikuun alussa ja toimii Viron lisäksi Suo messa, Ruotsissa ja IsossaBritanniassa. Lis tattujen bondien määrä on 65. pörssit | baltian pörssi M arkkinaarvolla mitattuna Nasdaq Baltic on vahvasti bondivetoinen kuten Islanninkin pörssi. Säästäjistä on tässä ajassa tullut tiedostavia ja asiantuntevia sijoit tajia. TEKSTI: Riitta Ekholm KUVAT: Bigstock Vilna pitää Baltian pörssien kärkeä 3,5 miljardin euron markkinaarvollaan. Virolla, Latvialla ja Liettualla on kaikilla omat pörssinsä ja niitä kuvaavat indeksit, mutta Nasdaqperheeseen kuuluessaan ne löytyvät yhteiseltä listalta. Kansankapitalismi juurtumassa Vuodesta 2015 lähtien Tallinnan pörssiin on toimitusjohtaja Kaarel Otsin mukaan listautunut toinen toistaan kiinnosta vampia yhtiöitä, kuten Tallinna Sadam, Baltic Horizon Fund ja LHV, joihin viro laiset ovat tarttuneet. 3/2020 VIISAS RAHA 41 vr_3_20_taitto.indd 41 vr_3_20_taitto.indd 41 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Vaikka Baltian pörssi ei koollaan päätä huimaa, siellä on Tallinnan pörssin vies tintävastaava Ott Raidlan mukaan muu taman vuoden ajan ollut käynnissä ku hinaa sekä listautumisinnossa että maiden kansalaisten keskuudessa. Sijoittajien määrä on Tallinnan pörs sissä viidessä vuodessa enemmän kuin kaksinkertaistunut ja on tällä hetkellä noin 40 000. Helsingin pörssin markkinaarvo on noin 260 mil jardia. Joukko velkamarkkinan koko oli huh tikuun puolivälissä 8,1 miljardia euroa, kun osakkeissa lukema oli yli miljardin vähemmän – 6,7 miljardia euroa. Edes koronavirus ei ole pysäyttänyt yhtiöiden kasvunnälkää, varsinkaan bon dimarkkinalla. Kauppoja voi tehdä 69 osakkeella ja 65 bondilla. Markkinasukellus Baltiassa Suomalaiset asuntosijoittajat ovat tehneet löytöjä etenkin Virossa, mutta Baltian pörssi on vielä koluamatta. Viime vuonna First Northiin tai bon dimarkkinalle listautui yhteensä kuusi yhtiötä: NEO Finance, Capitalica Baltic Estate Fund, Auga Group, Inbank ja Mag netic MRO. Baltian pörssissä on yhteensä 69 yhtiötä, joista päämarkkinalla 34, toissijaisella lis talla 28 ja First Northissa seitsemän
Valtio-omisteinen Tallinnan Sadam rakentaa yhdessä Tallinkin ja kaupungin kanssa tapahtumakeskuksia satama-alueelle. Koronavirus tekee melkoisen loven yhtiön liiketoimintaan peruutetun liikennöinnin vuoksi. Viime vuoden P/E-luku oli 11 ja osakekohtainen osinko 0,3. Tallink City Hotel Tallinnassa. Valtio varainministeriö on arvioinut, että listautuminen kerryttäisi valtion kassaa vuosina 2020–2024 noin 700 miljoonalla sekä bruttokansantuo tetta 2,4 miljardilla eurolla, mutta sen vaikutukset tuntuisivat koko Baltian alueella. Kolmessa pörssissä paiskitaan töitä tasoittamalla ulkomaisten yhtiöiden ja sijoittajien tietä listautua ja käydä kauppaa Baltiassa. Kun Tallinna Sadam listautui kaksi vuotta sitten, noin prosentti vi rolaisista eli 14 000 yksityissijoittajaa oli Raidlan mukaan merkitsemässä osakkeita. Yrityksellä on yhteensä 14 alusta, joita se liikennöi Tallinkja Silja Line -brändeillä. Yhtiö ylläpitää ja kehittää sataman infrastruktuuria. Rakennustyöt on aloitettu tammikuussa, ja hankkeen pitäisi olla valmis toukokuussa 2021. Sijoitusilmiötä selittää Otsin mu kaan se, että markkinoilla alkaa olla jo kunnollinen määrä kansainvä listyneitä yhtiöitä, joista sijoittajat pystyvät poimimaan salkkuihinsa kiinnostavimmat. TA LL IN K S IL JA Energiayhtiö Ignitis gamyba operoi Liettuan suurimpia voimalaitoksia. Tallinna Sadam YHTIÖN markkina-arvo on Tallinnan pörssissä 452 miljoonaa euroa. Yhtiö teki viime vuoden neljännellä kvartaalilla voittoa noin 100 miljoonaa euroa laitemyynnin ja it-palveluiden siivittämänä. Vilnan viestintävastaava Daiva Tauckelaiten mukaan myös toisen energiaalan toimijan, Baltics Ignitis Groupin hakeutu missuunnitelmia seurataan. Vuonna 2018 yhtiön P/E-luku oli 16,1 ja osakekohtainen osinko 0,03. Tämän vuoksi pääomamarkki noiden ekosysteemiä buustataan pörssit | baltian pörssi Tallink Group MYÖS Helsinkiin toissa vuonna rinnakkaislistautunut varustamokonserni Tallink on suomalaisille tuttu yhtiö. 42 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 42 vr_3_20_taitto.indd 42 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Työntekijöiden määrä noin 7 400. Coop Pank sai vuoden alussa liikkeelle noin 11 000 sijoitta misesta kiinnostunutta ihmistä. P/Eluku oli 12,5 ja osakekohtainen osinko 0,71. Vuonna 2019 Kaubamajan liikevoitto oli 717 miljoonaa euroa. Yrityksiä vetää pörssiin kasvun rahoittamiseen tar vittava pääoma. Telia Lietuva TELIA Lietuva on monikansallinen teleoperaattori, joka tarjoaa tietoliikennepalveluita yritysja kuluttaja-asiakkaille. Sen markkina-arvo on Tallinnan pörssissä 453 miljoonaa euroa. Työntekijöiden määrä oli noin 4 200. Se perustettiin vuonna 2002 ruotsalaisen Telian ja suomalaisen Soneran fuusion seurauksena. Työntekijöitä sillä on noin 500. Liikevoittoa syntyi 112 miljoonaa euroa. Työntekijöitä yhtiössä on noin 2 400. Yhtiön markkina-arvo on 317 miljoonaa euroa. Sen markkina-arvo on 781 miljoonaa euroa, millä se sijoittuu päälistalla toiseksi suurimmaksi yhtiöksi. Kaubamaja KAUBAMAJA ehti hetken aikaa 1990luvun lopulla pitää liikettä myös Helsingin Kaisaniemessä. Nyt odotukset ovat valtion omis tamassa uusiutuvan energian Enefit Green yhtiössä, joka on ilmoittanut harkitsevansa IPO:a eli listautu misantia . Tavaratalojen lisäksi se on laajentanut toimintaansa myös autoja kiinteistöbisnekseen
Yhteistyössä Nasdaq CSD:n kanssa se pystyy luomaan pääoma markkinoiden infrastruktuurin, joka kattaisi koko arvoketjun listau tumisesta ja kaupankäynnistä arvo paperien säilyttämiseen asti. Käytännössä tämä tarkoittaa mark kinoinnillisesti yhtenäistä markki napaikkaa, jossa kolmella pörssillä olisi yksittäistä markkinapaikkaa enemmän muskeleita saada ääntä kuuluville kansainvälisten toimi joiden keskuudessa. Nyt helmikuussa määrä oli 0,02 prosenttia. bankas. Lehdistöpäällikkö Josi Tikkasen mukaan Danske Bankissa asiakas voi ostaa Baltian maista virolaisia osak keita. Toistaiseksi suomalaisten sijoit tajien keskuudessa ei ole ilmaan tunut minkäänlaista ryntäystä merimatkan päähän ostoksille, vaikka sieltä löytyy tuttuja firmoja, kuten Kaubamaja ja Tallink, joka rinnakkaislistautui Helsinkiin tois savuoden lopulla. Nasdaq Baltic, markkinaindeksit, 1 v. Viime vuonna käydyt kaupat olivat 0,01 prosenttia kokonaisvaih dosta. Toistaiseksi kysyntä on ollut satun naista. • Tallinna Sadamin listatautumisanti 147 miljoonaa euroa ylimerkittiin vuonna 2018. Tallink Grupp 453 milj. € 2. € 6. 5/19 7/19 9/19 11/19 1/20 3/20 115 % 110 % 105 % 100 % 95 % 90 % 85 % 80 % 75 % Markkina-arvoltaan Baltian pörssien kärkeä pitää osakkeissa Vilna 3,5 miljardilla eurolla. Merko Ehitus 138 milj.€ LÄHDE: NASDAQ BALTIC hartiavoimin monelta suunnalta. n Tallinna n Riika n Vilna Merkkipaaluja 2018–2020 • Matkanjärjestäjä Novaturas listautui päälistalle vuonna 2018. € 8. Mid cap -sarjaan vaadittavaan 150 miljoonan rajaan yltää sen sijaan reilusti yli kymmenen yhtiötä. • Bondimarkkinoille ja First Northiin listautujia: Admiral Markets, Baltic Mill, Capitalica, Mainor Ülemiste, Magnetic MRO, Maxima Grup . Nordnetin välityksellä kauppaa ei voi käydä, mutta asian tiimoilta tulee muutama kysely kuukaudessa. 3/2020 VIISAS RAHA 43 vr_3_20_taitto.indd 43 vr_3_20_taitto.indd 43 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. € 9. € 5. Val tionyhtiöiden ilmaantuminen jul kiselle markkinapaikalle olisi hyvä lisäruiske. € 10. Telia Lietuva 781 milj. € 4. Ennen koronavirusta (29.2.2020) pörssin yleinen vertailuindeksi oli plussalla 4,29 %, Tallinna 2,36 %, Riika 1,93 % ja Vilna 6,12 %. Energijos Skirstymo Operatorius 832 milj. € 3. Mukana 102 institutionaalista sijoittajaa 22 maasta ja lähes 14 000 virolaista yksityissijoittajaa. Merentakaiset apajat Nyt kolmessa pörssissä paiskitaan töitä tasoittamalla ulkomaisten yhtiöiden ja sijoittajien tietä lis tautua ja käydä kauppaa Baltiassa. Virossa ja Latviassa sijoittajille suunnattu osakesäästötili oli yksi hillotolppa kansankapitalismin rakentamisessa. Tallinna Sadam 452 milj. Ignitis gamyba 441 milj. Tallinna Vesi 246 milj. Sijoittaminen on kaikilla mark kinoilla saman hintaista kuin Suo messa. Šiauli . n TA LL IN K S IL JA Latvian pörssi perustettiin vuonna 1993. Myös Liettuan hallituksella on hanke työn alla. Kustannukset ovat volyymin mukaan 0,20–0,08 prosenttia. LHV 326 milj. • Bondilistalle on tänä vuonna listautunut PRFoods ja CP Funding Tallinnaan, In Medica ja Baltic Mill Vilnaan, Sakret Holdings Riikaan. bankas 237 milj. Kaubamaja Grupp 317 milj. , Medicinos bankas, Modus Group, Šiauli . Vaihto on ollut vähäistä. Tallinnassa luku on 2,2 miljardia ja Riiassa 775 miljoonaa euroa. Normaali välityspalkkio on prosentin verran. Maajohtaja Suvi Tuppurainen pitää kustannuksia toistaiseksi liian suurina, koska kysymys ei ole pelkästä toimeksiannon vastaan ottamisesta, vaan se vaatii taustalle muun muassa osakeselvitystä ja säi lyttämistä. € 7. Top 10 YKSIKÄÄN Nasdaq Balticin päälistan yhtiöistä ei yltäisi Helsingin pörssin large cap -listalle, missä rajana on noin miljardi euroa. Sijoitustuotejohtaja Tanja Erosen mukaan myös Nordeassa voi käydä kauppaa Tallinnan pörs sissä ja kustannukset niin ikään ovat samat kuin muissakin pörsseissä. 1. Nea Lehto OP:n viestinnästä kertoo, että Baltian pörsseissä kauppa onnistuu, mutta vain mek laritoimeksiantoina. Viiden kärki oli Tal link, Tallinna Sadam, Baltic Horizon Fund sekä Kaubamaja
Osingot sijoitetaan uudestaan verojen jälkeen, ei muita kuluja. Kaikki lähtee sijoittajan ja yhtiöiden maksukyvystä. Kassavirtalaskelma, vuosi 1 Ilman velkaa, 60 000 € Velalla 100 000 € (velan osuus 40 000 €) Osinkoja 3 120 € Osinkoja 5 200 € Osinkovero -795,60 € Korkokulut -800 € Verot -1 086 € Nettokassavirta 2 324,40 € Nettokassavirta 3 314 € Tilanne 20 vuoden päästä 60 000 €-> 248 962 € 100 000 €-> 391 020 € Verovelka -29 294 € Verovelka -42 131 € Velka -40 000 € Netto 219 668 € Netto 308 889 €* (viimeinen brutto-osinko 12 946 €) (viimeinen brutto-osinko 20 333 €) * Korkokulut yhteensä 16 000 € koko laina-ajalta huomioitu myös verotuksen näkökulmasta. Otetaan 40 000 euron sijoituslimiitti, jota ei lyhennetä. Tämän lisäksi vuotuinen tuotto on 3,5 prosenttia. J ärkevästi hyödynnettynä si joitusvelalla saa lisätuottoja, mutta vaarana on myös koko varallisuuden menettäminen. TEKSTI: Svenne Holmström KUVITUS: Gary Waters / Ikon / Lehtikuva 44 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 44 vr_3_20_taitto.indd 44 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Mutta millaista on vastuullinen velankäyttö. Tuottoa yhteensä 8,7 prosenttia. Pääosin velan korot ja ly hennykset halutaan maksaa osingoilla. Jos salkun keskimääräinen osin kotuotto on esimerkiksi viisi prosenttia, tuotto tippuu noin neljään prosenttiin koulutus | osakesijoituslainat Velka on hyvä renki... Tuore pörssikurssien lasku houkuttelee epäilemättä ostamaan osakkeita, myös velalla. Velan korko on 2 prosenttia. Salkun arvo on 60 000 euroa. Tällöin osinkovirtojen jatkuvuus on syytä varmistaa hajauttamalla riittävästi. Salkun suoratuotto on 5,2 prosenttia ennen veroja. Velan käyttö sijoitustoiminnassa Velalla sijoittamisen suosio on noussut etenkin asuntosijoittajien menestystarinoiden myötä, mutta myös osakesijoituslainat ovat nousseet trendiksi. Riskienhallinta onkin kes keistä, kun sijoittaa velka rahalla. On suositeltavaa hajauttaa noin 20:een osinkoa maksavaan yhtiöön melko tasaisin osuuksin
Varsinkin osin gonjakosuhteeseen ja sen kehitykseen tulee tutustua huolellisesti. Tällöin lisätuottoja ei haeta ainakaan velalla. Tällöin on syytä pitää jäitä hatussa ja jättää osa limiitistä käyttämättä. Velkaa tulee käyttää harkitusti ja vain oman riskinsieto kyvyn puitteissa. Oletettavasti salkkuun on poimittu parhaat yhtiöt. Yritysten laatuun tulee kiinnittää eri tyisen paljon huomiota. Onko yhtiöllä varaa jatkaa valitsemallaan linjalla vai onko osinko liian suuri suhteessa tulokseen. Kiusaus hyödyntää pörssiromahdusta voi olla ylipääsemätön, mutta romah duksen aikana muistakaamme, että kukaan ei tiedä milloin tilanne kääntyy. Velka maksetaan pois ja nähdään, että oma pääoma enää 30 000 €. Päinvastoin, jos hajauttaa velkarahat järkevästi, on mahdollista jopa painaa salkun riskiä alemmas. Hajautushyöty on tässä ilmeinen. Kaikkien velalla sijoittavien on suositel tavaa kirjoittaa tarkat periaatteet osaksi si joitussuunnitelmaansa ja lisäksi noudattaa näitä periaatteita tarkasti. Velan vakuu deksi pantataan nimittäin yleensä koko osa kesalkku, toisinaan muutakin omaisuutta. Edelleen velan käyttöastetta tulee seurata tarkasti. Tätähän hyödynnetään laajasti asuntosijoittami sessa, ja viime vuosien aikana pankinjohta jatkaan eivät ole heittäneet osakesijoitus lainan maininneita asiakkaita huoneistaan ihan heti. Vaurastumisen ohituskaista Velan käytön suurimpiin hyötyihin kuuluu oman pääoman nopeampi kasvu. Velkaa otetaan hallitusti suhteessa salkun kokonaisarvoon. Yhdysvalloissa nähtiin koronakriisin alussa, kuinka osakkeet ja kulta laskivat yhtä aikaa, kun valtionkorot nousivat. Tätä se velan holtiton käyttäminen aiheuttaa. Muita erittäin tärkeitä laatukriteereitä ovat hyvä pääoman tuotto sekä kohtuul linen tai matala velkaantuneisuusaste. Velalla sijoit tamista ei suositella lainkaan ennen kuin salkunhallinnan keskeisimmät periaatteet ja yhtiöanalyysi ovat hallussa. Kurssit laskevat 30 prosenttia. Tämä tarkoittaa, että varat vedettiin koko naan markkinoilta eli maksettiin lainoja, ja päiväkohtaiset liikkeet olivat siten todella suuria. Ensim mäisiä sijoitusuhreja ovatkin liian kovalla velkavivulla sijoittavat tahot. Kun salkun arvo ajan myötä nousee, on limiitin rajaa mah dollista nostaa, toki oman riskinsietokyvyn mukaisesti. Tällä tavalla varmis tetaan, että ostot kohdistuvat jo analysoi tuihin yrityksiin. Jos salkku on selvästi edullinen, voi velkaa käyttää edellä mainit tuun rajaan asti, mutta jos salkku on yliar vostettu tai keskiarvojen yläpuolella, tulee velkaa vähentää – tarvittaessa jopa nollaan asti. ...mutta huono isäntä 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 2 0000 € Oma pääoma alussa Velka Arvo laskee 30 % Velka maksetaan takaisin Oma pääoma lopussa 60 000 € +40 000 € -30 000 € -40 000 € 30 000 € 3/2020 VIISAS RAHA 45 vr_3_20_taitto.indd 45 vr_3_20_taitto.indd 45 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Helpoiten tämä onnistuu valitsemalla velan muodoksi limiitin, joka on vapaasti käytettävissä jatkuvasti. Velan määrän tulee aina olla selvästi pienempi kuin oman pääoman. Näin salkun arvo nousee 100 000 euroon, ja tästä 40 pro senttia on velkaa. Viime kädessä yliluototustilan teessa pankki myy osakkeet puolestasi, ellet muuten reagoi. Finanssivalvonnan ohjeiden mukaan rahoitusalan yhtiöt eivät tule jakamaan osinkoa keväällä 2020, osingonmaksu siir retään tässä vaiheessa syksyyn. n Velalla sijoittamista ei suositella ennen kuin salkunhallinnan periaatteet ja yhtiöanalyysi ovat hallussa. Lasku vahvistui, kun vakuusarvot sulivat ja myynnit lisääntyivät. Yhtiöiden arvostustasot ohjaavat velan käyttöä Velan käyttöaste ei ole vakio, vaan sen tulee olla riippuvainen salkun yhtiöiden arvostuskertoimista. Velan käyttö on helpompi tapa vauh dittaa vaurastumista kuin olemalla muita viisaampi pörssissä. Tunnettu ekonomisti John Maynard Keynes to tesikin: ” The market can remain irrational longer than you can stay solvent.” Esimer kiksi nykyisessä hyvinkin vaikeasti tulkit tavassa markkinatilanteessa ei ole syytä innostua liikaa ainakaan velalla. Velalla ei sinänsä pyritä lisää mään riskiä, vaan velkarahat sijoitetaan pääosin salkun nykyisiin yhtiöihin nyky jakauman mukaisesti. Kun velkaa on käytössä täysi määräisesti, tulisi velan edustaa enintään 40 prosenttia salkun koko pääomasta. Jos salkun arvo laskee, laskevat myös va kuusarvot. Otetaan velkaa 40 000 €, salkun arvo on 100 000 €. Vaarana onkin menettää koko omaisuus holtittomalla velankäytöllä. vasta sitten, kun viisi yhtiötä jättää osingon kokonaan maksamatta. Moni yhtiö on muutenkin joutunut pistämään osin kohanat kiinni poikkeuksellisen tilanteen takia. Sijoitusstrategi ja kirjailija Jukka Oksaharju kiteytti tämän oikein hyvin vuonna 2011 eräässä blogissaan: ”Jos kuitenkin haluaa nostaa oman pääoman tuotto odotusta, on mielestäni parempi käyttää vierasta pääomaa sijoittamalla hyvään yhtiöön kuin ostaa vain omalla pääomalla käännettä vaativaa yhtiötä.” Älä lisää salkun heiluntaa velalla Kun salkku on sekä yhtiökohtaisesti että toimialakohtaisesti tasapainoinen ja hyvin hajautettu, on hyvät edellytykset velan ottamiseen. Jos pörssilasku on alentanut velattoman salkun arvoa pahasti, on mahdollista, että aiemmin myönnetty limiitti onkin suurempi kuin salkun koko. Jos salkun arvo on 60 000 euroa, voisi velkaa ottaa 40 000 euroa. Näin toimimalla salkun volatiliteetti eli riski ei nouse. Riski on aina velallisella. Sen sijaan riskit on tiedostettava todella tarkasti. Omaa pääomaa alussa 60 000 €
Jäsenhinta ei edellytä tiettyjä kauppamääriä tai salkun kokoa. Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Osakesäästäjien jäsenmaksu 35 euroa vuonna 2020 sisältää Viisas Raha -lehden 8 kertaa vuodessa. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa ensimmäisen kuukauden parhaassa hintaluokassa (esim. Saman alennetun hinnoittelun piiriin kuuluu myös Trader-osakesäästötili. Katso kaikki jäsenedut Osakesäästäjien nettisivuilta: www.osakeliitto.fi/ jasenyys/jasenedut/ JÄSENEDUT Liity mukaan ja hyödynnä Osakesäästäjien Mandatumin tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: Jäsenhinta ei edellytä tiettyjä kauppamääriä tai salkun kokoa. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys (10 euroa, ikäraja 30 v) sisältää Viisaan Rahan digilehtenä. Tilin avaaminen on ilmaista, ja vain kaupankäynti maksaa. Mandatum Lifen erityisedut Osakesäästäjien jäsenille: MANDATUM Life tarjoaa Osakesäästäjien jäsenille alennetulla välityspalkkiolla Saxo Bankin Trader-palvelun. 3 €). Helsinki 0,03 %, min. OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsenille välityspalkkio on 0,04 % (minimi 6 euroa) Helsingissä ja seitsemässä muussa pörssissä listatuille osakkeille ja ETF:ille sekä 0,07 % (minimi 8 euroa) parinkymmenen muun pörssin osakkeille. Perhejäsenyyden hinta on 10 euroa, ja se edellyttää, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. Traderin valikoimassa on yli 35 000 sijoitus instrumenttia 36 eri markkinalla, esimerkiksi listattuja osakkeita on yli 19 000. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. vr_3_20_taitto.indd 46 vr_3_20_taitto.indd 46 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48
Investtech Investor-tilauspalvelu: Keskipitkän ja pitkän aikavälin tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä, 6 kk hintaan 79 € (norm. Palvelun tavoitteena on tunnistaa alhaisesti hinnoitellut osakkeet. Ilmoita jäsennumerosi linkin takana olevaan kenttään, niin saat aktivoitua edun. fi/investtech. • Mobiilipankki arvopaperikaupankäyntiin €/kk, Danske Sijoitusneuvontapalvelun hallinnointikulu €/kk, neuvottelupalkkiosta -10 %. Jos toteutuneita toimeksiantoja on yli 50, palkkiotasosi on seuraavat kolme kuukautta taso 1: min. • Listaamattomien pohjoismaisten osakkeiden hallinnointimaksu €/kk (norm. Kirjoja Osakesäästäjien jäsenenä voit ostaa useita sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhintaan, tarkemmin www.osakeliitto.fi/jasenyys/ jasenedut. Mandatumin tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: vr_3_20_taitto.indd 47 vr_3_20_taitto.indd 47 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. 20 €/kk). Välityspalkkio yhdysvaltalaisille osakkeille 3,50 USD (norm. 2 %). Välityspalkkio on Suomessa ja Ruotsissa listatuille arvopapereille 0,15 %, minimissään 5 euroa per toteutunut toimeksianto ja muilla markkinoilla 0,15 %, minimissään 8 euroa per toteutunut toimeksianto. 5,00 CAD) ja euroalueen osakkeille 5,00 EUR (norm. veroraportit, paljon kaupankäyntityökaluja sekä kustomoitavat kaupankäynti selosteet. 2,5 € / osakelaji (ISIN) / salkku / kk). Lisätietoja www.osakeliitto.fi/lynx. 230 €/vuosi). 5 €, Danske-tili €/kk, arvo-osuustilin siirto Danske Bankiin €, Onlineveroraportointi €, verkkopankkitunnukset €/kk. Arvopaperi ja Kauppalehti 30 %:n alennus kaikista Arvopaperin ja Kauppalehden normaaleista tilaushinnoista. 5,80– 8,00 EUR). inderes.fi/fi/OSKL-jasenistoalennus. Zenostock Zenostock on verkossa toimiva osakkeiden etsintäja tutkimuspalvelu, joka tuottaa ideoita ja arvokasta tietoa osakesijoittajalle. 3 € / 0,06 %. Lisäksi veloituksetta mm. Lisätietoja www.osakeliitto. FIM FIM tarjoaa Suomen Osakesäästäjien jäsenille mahdollisuuden käydä osakekauppaa FIM Direct Online -kaupankäyntipalvelulla Helsingin, Tukholman ja Kööpenhaminan pörsseissä hintaan 0,15 % (minimi 8 €/toimeksianto). Sijoittaja.fi Sijoittaja.fi-jäsenille: Puolueettomat sijoittajan työkalut ETF:ien, osakkeiden ja indeksien valintaan, sijoituspäätöksiä tukevat artikkelit ja analyysit sekä sijoitusideoita ja markkinat voittavat mallisalkut. kotimaisen ja ulkomaisen säilytyksen) €/kk, osakesäästötili (osana Kaupankäynti Online -palvelua) €/kk. 7 € / 0,15 % / toteutunut toimeksianto (norm. Lehti on korkeatasoinen ja hyödyllinen sijoittamista käsittelevä aikakauslehti. Linkki löytyy myös Osakesäästäjien verkkosivulta jäsenedut-osiosta. 10 €/kk). 9 € / 0,20 %). taso 4: min. 20 €/kk tai 200 €/vuosi). Uudet asiakkaat voivat käydä kaksi ensimmäistä kuukautta kauppaa tasolla 1. Jos teet kuukaudessa 11–50 toteutunutta toimeksiantoa, seuraavassa kuussa palkkiotasosi on taso 2: min. 129 € / 6 kk). • Aktiivisijoittajan kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader edullisemmin: Nordnetin hinnaston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille 5 €/ kk ja tasolla 1 oleville €/kk (norm. • Danske Varainhoitopalvelu: varainhoitopalkkio -10 %, Salkkulimiitti – joustava rahoitusratkaisu sijoittajalle, vuosipalkkio € (ensimmäiset kaksi vuotta). • Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkiot €, 4–12 kk:n pituisen lyhennysvapaan toimitusmaksu €, Sijoitusasuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio €. Lynx Broker Lynx tarjoaa Suomen Osakesäästäjien jäsenille alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoamille markkinapaikoille euroalueella sekä Pohjois-Amerikassa. 5 € / 0,10 %. • Avoimet ovet Nordnetin tiloissa Osakesäästäjien jäsenille kaksi kertaa vuodessa. Lisäksi jäsenetuun kuuluu ilmainen säilytys suomalaisille, ruotsalaisille ja tanskalaisille osakkeille. Zenostock-palvelu Osakesäästäjien jäsenille vuoden 2020 alusta hintaan 115 €/vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. Danske Bank • Danske Kaupankäynti Online (sis. Lynxin kautta saat myös kaikkien arvopaperien säilytyksen veloituksetta. Inderes Osakesäästäjien jäsenenä saat Inderesin analyysipalvelun jäsenhintaan 99 €/vuosi (norm. • Välityspalkkio kaikille markkinoille online-kanavissa (automaattisesti vähintään Taso 2) 0,12 %, min. Jäsenedun saa käyttöönsä osoitteesta: www. Osakesäästäjien jäsenenä saat 25 %:n alennuksen Sijoittaja.fi:n vuosijäsenyydestä (ovh 119 €). Palvelu toimii kokeneiden ammattisalkunhoitajien omana työkaluna ja on nyt avattu myös kaikille pörssinoteeratuista osakkeista kiinnostuneille sijoittajille. OP Jäsenetujen osalta muutos OP:n tekstiin: OP tarjoaa kaikille Osakesäästäjien jäsenille edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fi-verkkopalvelussa ja OPmobiilissa. Dividend House Etu Osakesäästäjien jäsenille: vähintään 5 000 euron merkinnät kaikkiin Dividend House Oy:n hallinnoimiin rahastoihin ilman merkintäpalkkiota (norm. Viisas Raha Osakesäästäjien oma aikakauslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. • Inderes-analyysit lähes 90 suomalaisesta pörssiyhtiöstä edullisemmin: Nordnetin hinnaston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille 10 €/kk ja tasolla 1 oleville €/ kk (norm. FIM Direct Onlinen käytöstä ei peritä kiinteitä kuukausimaksuja. Edun voit lunastaa syöttämällä kuponkikoodin oskl2020 vuosijäsenyyden oston yhteydessä (www.sijoittaja.fi/vertaile). Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. mm. 5,00 USD), kanadalaisille osakkeille 3,50 CAD (norm. • Danske Reaaliaikapalvelu (reaaliaikaiset kurssit: HEL, STO, CPH sekä Kauppalehden reaaliaikaiset uutiset) €/kk. Nordnet • Osakesäästäjien jäsenten eritysedut Nordnet Pankissa: Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: automaattisesti vähintään palkkiotaso 3: min
Tilanne on ollut viimeiset viisi vuotta sellainen, että kakkospalkintoa Paavo Tynellin suunnittelema Snowflake on tämän hetken halutuimpia designvalaisimia. vapaalla | designvalaisimet P aavo Tynell on yksi suomalaisen va laisindesignin kär kinimistä. Ongelmaksi muodostuu niiden saatavuus, sillä kysyntää on run saasti enemmän kuin tarjontaa. Pää asiassa huonekaluistaan tunnettu Ilmari Tapiovaara suunnitteli vain muutamia valaisimia, ja tällä hetkellä alkuperäiset viedään käsistä. Alkuperäiset kiven alla Kansainvälisten suunnittelijoiden alkupe räistuotantoa ei löydä Suomesta helposti. – Ylivoimaisesti maailman puhutuin on nyt Paavo Tynell. Pienemmälläkin summalla valaisimiin voi sijoittaa. Vuonna 2018 tamperelai sessa Annmaris huutokaupassa myy tiin kolme Tynellin suunnittelemaa Snowflakevalaisinta. Tuotan nosta poistuneista 1950luvun valaisimista maksetaan päätähuimaavia summia. Funktio oli maineikas design liike, joka toi eurooppalaisia designhuone kaluja ja valaisimia Suomeen. Juhani Lem metin mukaan niiden arvo ei ole lasku suunnassa, sillä kiinnostuneita ostajia on paljon suhteessa valaisinten määrään. Jopa maineikas huutokauppakamari Christie’s on ottanyt yhteyttä Gallery Lemmettiin Tynellin toivossa. Valoa pimeyteen Suomalaiset valaisimet ovat tunnettuja maailmalla, ja parhaimmillaan niistä voidaan maksaa satoja tuhansia. Pelkästään vuonna 2019 myytiin 30 yli 100 000 euron arvoista Tynellin valaisinta. Juhani Lemmetti nostaa esille erityisesti Alvar Aallon, Yki Nummen ja Lisa Johansson-Papen. Varsinaiseksi Tynellin manttelinperi jäksi Lemmetti kutsuu saksalaista Ingo Maureria, jonka tunnetuimpiin valai simiin kuuluvat muun muassa muisti lapuista rakentuva Zettel’z 6 sekä lukuisat lintuaiheiset valaisimet, kuten Lucellino ja Birds Birds Birds. Maurerin vuonna 1966 suunnittelema, suurta hehkulamppua muistuttava Bulbpöytävalaisin hyväksyt tiin myös New Yorkin Museum of Modern Artin kokoelmiin. Jopa alkuperäisen Tynellin pöytävalaisimen voi saada parillatuhan nella eurolla. Sieltä ei kannata ostaa mi tään omin päin, Lemmetti muistuttaa. Valaisinten kokonaishinta veroineen ja kaupankäyntikustannuksineen nousi 1,1 miljoonaan euroon. Uudistuotanto lisää suunnittelijoiden tunnettuutta ja voi osaltaan nostaa valaisinten hintoja. Sama tilanne on italialaisen Gino Sarfattin tuotannolla. Myös Alvar Aallon Artekille suunnitte lema Mehiläispesävalaisin on myyty huu tokaupassa yli 20 000 eurolla. Reilulla miljoonalla myydyt Snowflaketkin pää tyivät ulkomaiselle ostajalle. 48 VIISAS RAHA 3/2020 vr_3_20_taitto.indd 48 vr_3_20_taitto.indd 48 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Ky syntää on ympäri maailmaa, mikä houkut telee myös epärehelliseen toimintaan. Väärennöksiä maailmalla Suomalaiset designvalaisimet eivät vaihda omistajaa ainoastaan Suomessa. Uudistuotannossa on tällä hetkellä Sarfattin suunnittelema ja Flosin valmistama 2097valaisin. 1920 ja 1930luvuilta peräisin olevia tans kalaisia Poul Henningsenin valaisimia on ollut myynnissä jonkin verran, mutta esimerkiksi italialaiset valaisimet löysivät tiensä Suomeen vasta pääasiassa 1960 luvun lopulla, kun Alli Syvänoja perusti Funktion. TEKSTI: Maarit Krok KUVAT: Annmaris, Ingo Maurer ei ole edes jaettu, designasiantuntija Juhani Lemmetti naurahtaa. Funktion kautta myös Maurerin valaisimet löysivät tiensä Suo meen. Tynellin lisäksi on kuitenkin monia suo malaissuunnittelijoita, joiden valaisimiin kannattaa sijoittaa. Myös alkuperäisen teh taan – kuten Ornon, Valaistustyön tai Hie noteräksen – leimat nostavat valaisimen hintaa. – Italiassa kaupataan paljon Sarfattin väärennöksiä
. Kiinassa asti. Hän mainitsee muun muassa Secto Designin perustajan Seppo Kohon, jonka valaisimet ovat voittaneet lukuisia kansainväli siäkin palkintoja, ja Laura Väreen, joka voitti viime vuonna Vuoden nuori muotoilija palkinnon. . Vuonna 2018 tanskalainen Gubi osti Tynellin per heeltä oikeudet valaisinten uudistuotantoon. Herra turvallisuusjohtaja, se kun on kova levviämmään, salamapandemiaa kuuluu olevan. Oi noita aikoja. 3/2020 VIISAS RAHA 49 vr_3_20_taitto.indd 49 vr_3_20_taitto.indd 49 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Tänä vuonna Hjallis käytti saman puheenvuoron, mutta luonnollisesti etänä. . – Uudistuotannosta saa yleensä aina oman sijoi tuksensa pois, sillä niille on hyvät jälkimarkkinat. Kenestä uusi Tynell. . Kenestä tulee seuraava Tynell. Kymmenessä vuodessa A330Svalaisimen eli Mes sinkikellon hinta on yli kaksinkertaistunut ja Me hiläispesänä tunnetun A331valaisimenkin arvo on noussut 50 prosenttia. ISOÄITI, miksi sinulla on noin suuret korvat. . Myös kankaista ja Iittalalle suunnittelemista kuvituksis taan tunnettua Klaus Haapaniemeä kannattaa Lemmetin mukaan pitää silmällä. Se on virus. . Ehei, korona on kaukana. Sen käytöstä on kokemuksia monessa totisessa paikassa. . . . . Aloitetaan maaliskuulta, jolloin aihe oli etäistä kumua kaukomailta. . . MIKSI sun kätes tollai tärissee ja hikeä pukkaa. Ei kai vain koronaan. Jotta voisin paremmin kuulla sinut. . . ON tässä hyvääkin. VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA KORONA ei ole naurun asia, mutta jos nauru pidentää ikää, on tätäkin keinoa kokeiltava. . . . Uudistuotannon arvonnousu ei ole yhtä voi makasta, mutta Lemmetin mukaan uudisvalaisinkin on hyvä hankinta. . Työväenpuolueet voivat puolestaan kirjata historiaan vappumarssit, jotka ensi kertaa peruutettiin suuren osanottajamäärän vuoksi. SUOMALAINEN, ruotsalainen ja norjalainen menivät baariin. Kas mikäs siinä sitten. Mikä valaisin kannattaisi ostaa nyt arvonnousua ajatellen. . . . . Näillä näkymin Suomen Keskustan Helsingin piirin vappumarssi on ainoa, joka pääkaupungissa sallitaan. Uu distuotanto on kasvattanut Tynellin tunnettuutta maailmalla, ja sitä kautta myös valaisinten arvo on noussut. Mutta isoäiti, miksi sinulla on noin suuret.... Lemmetti ottaa esimerkiksi Artekin tuotannosta Alvar Aallon suunnittelemat valaisimet, joiden hinta uudistuotannossa on noussut vuosi vuodelta. . . Maassa tehtiin maailmaan suurin ihmiskoe, johon osallistui parisataa miljoonaa ihmistä, mutta koe nimeltä Neuvostoliitto epäonnistui jokseenkin täysin. Tulevai suutta on mahdoton ennustaa, mutta Juhani Lem metti kehottaa seuraamaan tarkalla silmällä nuoria suomalaisia suunnittelijoita. . Sairastetaan, sairastetaan sitten. On mukava elää uusiksi 40 vuoden takaisia aikoja, jolloin Alkossa kysytään papereita. . . AI jaa, kyl määki tärisisin ja hikoilisin, ku mää Virust tulin. MINÄ kun en ole mikään partiopoika, niin haluaisin tietää, mihin tässä pitää olla valmis. Koska isoäiti kävi Virossa Tiina Jylhän klinikalla. . KAIKKIHAN me samassa veneessä ollaan, lausui Hjallis Harkimo vuosi sitten eduskuntaryhmälleen. n Ingo Maurerin Birds Birds Birds -valaisin. VENÄJÄLLÄ testataan koronarokotetta jo ihmiskokeilla. VAPPUNA ei sallita yli kymmenen hengen kokoontumisia, joten vappupuhujat monessa puolueessa odottavat yleisöennätysten rikkoutuvan kautta maan. . KORONA muuttaa myös muita palveluja: Kultasepänliike ilmoittaa rei’ittävänsä korvat odottaessa. MIKÄ televisio-ohjelma on varta vasten suunnattu koronaaikaa varten. . Hyvä, että testit tehdään siellä, missä ihmiskokeisiin on totuttu. Masked Singer. Meidänkin talon A-rapun vanha panostaja nautti saatuaan taas pistää nalleja ikkunoille
On vastuullista selvittää yrityksen taustat ennen sijoituspäätöstä. vr_3_20_taitto.indd 50 vr_3_20_taitto.indd 50 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Tee se osoitteessa asiakastieto.fi
USA:n tilanne on todennäköisesti pitkään haastava. Lääkealalle on keskeistä turvallisuus ja äärimmäisen tarkka laa duntarkkailu. Teollisuuden toi mitusketjut ovat usein äärimmäisen pitkiä; ne alkavat Kiinasta ja päätyvät lopulta suomalaiselle kuluttajalle. Tämä voi olla paitsi Euroopalle myös Suomelle mahdollisuus; nyt on tilaisuus saada lisää lääketeollisuuden tutkimusta ja myös tuotantoa Suomeen. Aineettomien oikeuksien pakeneminen Euroopasta on arvon ja menestyksen menetystä. Suomi voi olla edelläkä vijä maana, jossa sääntöjä noudatetaan ja herkkien toimintojen turvallisuus varmistetaan. Suomi voi olla terveysalan kärkimaa. Insinöörikansalla on prosessiosaamista ja vahva ymmärrys ympäristövastuullisesta toiminnasta. Koronan levi tessä olemme huolissamme, kuinka toimitusketjut pysyvät katkeamattomina ja tärkeä lääkehuolto var mistetaan. On vastuullista selvittää yrityksen taustat ennen sijoituspäätöstä. Haluamme, että Suomi nousee kriisistä ensim mäisten joukossa. Ruotsi ja Pohjoismaat ovat meille aina tärkeitä. 3/2020 VIISAS RAHA 51 vr_3_20_taitto.indd 51 vr_3_20_taitto.indd 51 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Ensim mäiseksi nousee kovasti parjattu nor mittaminen. Euroopassa perinteisesti vahvat Saksa ja Sveitsi tulevat olemaan iskussa myös kriisin jälkeen. Meillä on jo nyt monia kilpailutekijöitä. Sääntöpohjaisuuden merkitys ko rostuu kehitysmaissa. Toimenpi teiden tulee olla sen mukaisia. Hallitusohjelmassa on vahva sitoutuminen terveysalan kasvustrategiaan. Ulkoministeriössä teemme yhteis työssä yritysten ja asiantuntijoiden kanssa kaikkemme, että onnistumme. Koronavirus on tuonut esiin useiden toimialojen herkkyyden ja tär keyden yhteiskunnan toimivuudelle. Miten varmistaa kriittisten alojen toi mivuus ja vähentää Kiinariippuvuutta. Niiden monimutkaisuus luo epävarmuutta elinkeino elämälle, taloudelle ja jopa huoltovarmuudelle. Tee se osoitteessa asiakastieto.fi. Maaliskuussa julkaistu Euroopan teolli suusstrategia tarttuu juuri tähän ongelmaan. Moni yritysjohtaja ha keekin nyt uudenlaista riskien hallintaa ja monipuolisempaa tukijalkaa toimittajaverkostosta. Tutkimus ja tuotanto tuovat korkean tuottavuuden työpaikkoja. Vahvat kotimarkkinayritykset pärjäävät jatkossakin, mutta viennin menestys ratkaisee Suomen talouden ja hyvinvoinnin tulevaisuuden. Euroopassa puhutaan avoimesti arvoketjujen uudelleenrakentamisesta. Eurooppalaista ja varsinkin sinival koista omistamista pitää siksi arvostaa ja turvata. Kuinka houkutella eri alojen teollista tuotantoa takaisin Eurooppaan. Protektionismi iskee pahiten köyhiin ja haavoittuviin maihin, eikä kukaan maailmassa ole koronalta turvassa ennen kuin kaikki ovat turvassa. Unionin tulee onnistua myös kriisin hoidossa. Niitä Suomi tarvitsee lisää, sillä vain siten voimme kattaa hyvinvointiyh teiskuntamme rahoitustarpeet. viimeinen sana | ville skinnari Kirjoittaja on kehitysyhteistyöja ulkomaankauppaministeri. Arvoketjuja kirjoitetaan nyt uusiksi. Koronakriisi on muistuttanut meitä arvoketjujen haavoittu vuudesta. Sääntöpohjaista maailmankauppaa tarvitaan nyt enemmän kuin koskaan. Arvoketjut kirjoitetaan uusiksi K riisin keskellä on tärkeää katsoa jo eteenpäin. Meillä on myös erityinen tutkimusinfrastruktuuri ja vertaansa vailla olevat soterekisterit. Aineettomien oikeuksien pakeneminen Euroopasta on arvon ja menestyksen menetystä. Venäjä on sekin koronan kanssa vaikeuk sissa, mutta kaupallista potentiaalia on. Glo baaliin kriisiin tulee vastata globaalilla yh teistyöllä. Asian tuntijat ovat varsin yksimielisiä siitä, että Kiina ja Aasian maat ovat vahvoja. Esimerkiksi lääketeollisuuden tuotantoa on an nettu liiaksi pois Euroopasta Aasiaan. Alhaiset hinnat houkut televat erityisesti kiinalaisia ostajia. Mitkä markkinat maailmassa nousevat ensin. EU on maailman suurin sisämark kina ja yli puolet Suomen viennistä. Muita vahvuuksiamme ovat huip puosaajat, pienen maan ketteryys sekä kilpailukykyinen yhteisöverotus
F I / O S A K E S A A S TA J AT vr_3_20_taitto.indd 52 vr_3_20_taitto.indd 52 24.4.2020 11.48 24.4.2020 11.48. Mandatum Lifen markkinoima, Saxo Bank A/S tarjoama Trader-kaupankäyntipalvelu. O S A K E S Ä Ä S TÄ J I E N J Ä S E N E N Ä S A AT E T U J A K A U PA N K ÄY N T I K U L U I S TA . Traderkaupankäyntipalveluun T U T U S T U M A N D AT U M T R A D E R