LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 1/2022 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Martela aikoo hyötyä hybridityöstä Onko juhlat juhlittu. Pitääkö piensijoittajan olla huolissaan inflaatiosta. Yhdysvalloissa hinnat nousivat loppuvuonna nopeammin kuin kertaakaan sitten vuoden 1982. SÄÄSTÖVAKUUTUS Helpotusta perintöveron maksuun TAKSONOMIA Tavoitteena estää viherpesua VERKOSTOT Muilta oppiminen kannattaa VR_122_Taitto.indd 1 VR_122_Taitto.indd 1 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49
Varsin moni voitti osingot huomioon ottavan Helsingin kasvuindeksin 22,45 prosentin tuoton. Olen siihen kuitenkin äärimmäisen tyytyväinen. Tosin varsin täpärästi 21,1 prosentin tuotolla. Sijoitushorisontti itselläni on yli kymmenen vuoden päässä. Kaikesta huolimatta säännölliset osakeja rahasto-ostot ovat tänä aikana kannattaneet ja niihin sijoittaneet vaurastuneet. Moni sijoittamisen ammattilainen on nyt muistuttanut osakemarkkinoiden tuotto-odotuksen olevan huomattavasti alhaisempi kuin viime vuosina toteutuneet kaksinumeroiset tuotot. VAIKKA INDEKSITASOLLA olisi laskua luvassa, osakepoimijalla on aina mahdollisuus positiiviseen tuottoon. Koska monesti elämme hetkessä, on hyvä katsoa säännöllisesti myös taaksepäin ja palauttaa mieliin, kuinka osakemarkkinat ovat tuottaneet erinomaisesti pitkän ajan yli. Yhden vuoden tuotolla ei mennä kuuhun vaan systemaattisella tekemisellä ja useamman vuoden tuotoilla. Omien havaintojeni mukaan ennustemediaani on noin viisi prosenttia vuodelle 2022. Onneksi olkoon teille kaikille indeksin voittaneille! Itse, kuten tilastollisesti moni muukin osakepoimija, hävisin indeksille. Jos volatiliteettia ja riskiä ei markkinoilla olisi, saisimme markkinatuottona tilikoron. Katse horisonttiin – eteen ja taakse S osiaalisessa mediassa oli vuoden vaihteessa ilo seurata lukuisien sijoittajien julkaisemia kuvakaappauksia vuoden 2021 tuotoista. pääkirjoitus | victor snellman Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja. Pienissä yhtiöissä liiketoiminnalliset riskit ovat vakiintuneita suuryhtiöitä korkeammat ja kurssiheilunta voimakkaampaa, ja siksikin niistä saatava tuotto-odotus on perinteistä indeksiä korkeampi. Erityisesti pienissä yhtiöissä poimijoilla on etulyöntiasema instituutioihin ja useimpiin rahastoihin: me voimme sijoittaa minkä tahansa kokoisiin yhtiöihin, kuuluivatpa ne vertailuindekseihin tai eivät. Niin toivottavasti on vastaisuudessakin, vaikka arvostustasot ovat kireät ja tunnelma alkaa siirtyä eufo riasta huoliin. Pelkästään viimeisen kymmenen vuoden aikana olemme kohdanneet EU:n velkakriisin, Kiinan hitaan kasvun huolia, hallinnon sulkutilan Yhdysvalloissa, Brexit-äänestyksen, Yhdysvaltain vaalit, Pohjois-Korean tilanteen kiristymisen, kauppasodan ja koronan. Pessimistisimmät talousviisaat puhuvat negatiivisesta vuosituotosta. Vaikka kurssiheilunta ja riski usein nähdään uhkana, ovat ne tosiasiassa mahdollisuus. Näihin onneksi pääsee kiinni myös yksittäisten rahastojen kautta. 1/2022 VIISAS RAHA 3 VR_122_Taitto.indd 3 VR_122_Taitto.indd 3 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Tätä ei moni poliitikko tai aloitteleva sijoittaja aina hahmota – onhan se meille kokeneillekin sijoittajille haastavaa! Vaikka kurssiheilunta ja riski usein nähdään uhkana, ovat ne tosiasiassa mahdollisuus
26 asiantuntija Kansankapitalismi on vahvistanut jalansijaa korona-aikana. ”Yhtäkkiä rahaasioita ei enää opita kotoa. www.viisasraha.fi Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 1 | 2022 10 Toimitusjohtaja Ville Taipale näkee, että Martelalla on jopa yhteiskunnallinen tehtävä tuottavuuden ja hyvinvoinnin parantajana. 23 toimitukselta Kukaan tuskin enää uskoo inflaation käynnistyneen vain lyhytaikaisesti. TietoEvry on analyytikon silmissä aliarvostettu. 20 taksonomia EU-taksonomian tarkoitus on estää viherpesua. 16 yhtiöt Komponenttipula voi tuoda hyötyä Aspocompille. 24 sijoittajan lista Pörssiyhtiöiden odotetaan jatkavan vahvaa tuloskasvua tänä vuonna, kirjoittaa Antti Viljakainen. Ne opitaan netissä.” Sari Lounasmeri, sivu 51 VIIMEINEN SANA 4 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 4 VR_122_Taitto.indd 4 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. 19 puheenjohtajalta Treidaajat ovat osaltaan varmistamassa hinnanmuodostuksen tehokkuutta. 06 lyhyesti Eero Heinäluoma neuvottelemaan rahoitusmarkkinadirektiivistä 10 valokeilassa Martela hyötyy kiertotalouden megatrendistä
34 analyysi Toisinaan analyysi menee täysin metsään, mutta joskus tulee täysosumia. 48 sijoittajat tutuiksi Marja-Leena Haapanen perusti Naisten oman pörssiklubin. 44 koulutus Aidosti kaikki osakkeenomistajaoikeudet sisältävän etäosallistumisen tarjoaminen parantaisi sijoittajien asemaa. Levikki 38 000 kpl LVHM on tunnettu useista luksusbrändeistään, kuten Louis Vuittonista. 1/2022 VIISAS RAHA 5 VR_122_Taitto.indd 5 VR_122_Taitto.indd 5 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Victor Snellman, victor.snellman@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@media.fi Toimitussihteeri Maarit Krok, maarit.krok@media.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva iStock Paino Punamusta Oy, Joensuu Jäsenasiat & osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 28 rahastot Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. 040 682 5144 arkisin klo 10–13 Ilmoitusmyynti viisasraha.fi/mediatiedot ISSN 1797-3503. 51 viimeinen sana Onko sijoittaminen viihteellistynyt jo liikaa, kysyy Sari Lounasmeri. Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha 26 Vaurastuminen on aiempaa tavoitteellisempaa, ja korona-aikana etenkin nuoret ovat innostuneet sijoittamisesta, kirjoittaa Tiina Laitala. 32 inflaatio Inflaatio on korkeimmillaan vuosikymmeniin. 40 verkostoituminen Jokainen voi oppia lisää toisilta sijoittajilta, mutta keskustelupalstoilla kannattaa olla tarkkana. Korkojen nousu voi tietää kylmää kyytiä osakemarkkinoille. 34 Mikä on tämän lehden paras juttu. 42 vakuutussäästäminen Vakuutussijoituksissa ovat vaihtoehtoina säästövakuutus ja kapitalisaatiosopimus. Kerro se meille: viisasraha.fi/ kiinnostavin Lehti suomalaiselle sijoittajalle
– Sillä pyritään edelleen vahvistamaan eurooppalaista sijoitusmarkkinaa, eli yksityinen sijoittaja voisi käyttää oman maan kansallisten yhtiöiden lisäksi mitä tahansa eurooppalaista palvelua, Heinäluoma sanoo. lyhyesti | uutisia Heinäluoma neuvottelemaan rahoitusmarkkinadirektiivistä CMU hyödyttäisi pienten EU-maiden sijoittajia tuomalla lisää valinnanvapautta palvelujen valintaan. Se on varmaan viimeisten ratkaistavien asioi den joukossa. – Se tuottaa parempaa hyötyä sijoittajille ja tietysti myös niille yrityksille, jotka sitä kautta hankkivat itselleen rahoitusta, Heinäluoma uskoo. Sosialidemokraattisessa S&D-ryhmässä on 145 jäsentä 26:sta EU-maasta. EUROPARLAMENTAARIKKO Eero Heinäluoma on valittu S&D-ryhmän pääneuvottelijaksi rahoitusmarkkinadirektiivin uudistusneuvotteluihin. Hän muistuttaa eurooppalaisten pääomamarkkinoiden edellyttävän samoja sääntöjä kaikille, ja sitä kautta palveluiden todellista valinnanvapautta kansallisista rajoista riippumatta. Tähtäyksenä on, että kokonaisuus valmistuu parlamentista tämän vuoden aikana. Ehdotus on osa EU:n tavoitetta luoda toimiva pääomamarkkinaunioni (CMU). JU H A R O IN IN E N / E U P -I M A G E S 6 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 6 VR_122_Taitto.indd 6 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Heinäluoma on ryhmänsä edustaja niissä kaikissa, rahoitusmarkkinoiden sääntelykokonaisuuden lisäksi kryptovaluuttoja koskevassa direktiivissä ja vakuutusyhtiöiden vakavaraisuutta koskevan direktiivin uusimisessa. Tämä tapahtuisi esimerkiksi yhdistämällä tiedot muun muassa osakkeista ja joukkovelkakirjoista EU:n pörsseistä ja kauppapaikoista kootusti yhteen. Toisena tavoitteena on lisätä sijoituspalvelujen kustannusten läpinäkyvyyttä. Neuvottelut ehdotuksesta alkavat helmikuussa. Provisioiden tai muiden palkkioiden nostaminen sijoituskohteilta sijoitusneuvonnan yhteydessä kiellettäisiin. – Tässä on aika paljon hyötyä saatavissa myös suomalaisille sijoittajille. Lisäksi hän on rahanpesulainsäädännön raportoija ja tekstin esittelijä koko europarlamentille. EHDOTUKSESSA halutaan, että kaikki sijoittajat pääsisivät helpommin käsiksi pääomamarkkinoilla eri kaupankäyntitietoihin. – Se ei ole direktiivi, vaan sitovaa lainsäädäntöä, Heinäluoma huomauttaa. Rahoitusmarkkinoiden sääntelykokonaisuuteen kuuluvat MiFID II -direktiivi ja MiFIR-asetus. Euroopan unionissa on vireillä kaikkiaan neljä rahoitusmarkkinoiden toimintaan ja suomalaisiin sijoittajiin vaikuttavaa lainsäädäntöhanketta. KOMISSION ehdotuksessa ajatuksena on painaa kustannuksia alas kilpailun lisäämisen keinoin. – Sijoitusneuvojen antajalla ei saisi olla kahta isäntää, kun hän palvelee tavallista sijoittajaa. ”Kohtuullisen iso vääntö” EERO Heinäluoma povaa isoa vääntöä siitä, vapautetaanko pörssien kaupankäyntitieto kaikkien saataville maksutta vai maksullisesti, ja kuinka nopeasti tieto on saatavilla. Nythän ongelma on tietyissä tapauksissa ollut, että sijoitusneuvoja saa maksun niiltä, joiden tuotteita neuvoo käyttämään. Se on parlamentin toiseksi suurin ryhmä. – Tästä tulee kohtuullisen iso vääntö, joka jatkuu varmaan ihan loppuun saakka, koska parlamentin sisällä on erilaisia kantoja jo valmiiksi, ja lisäksi jäsenmaiden välillä erilaisia kantoja. Koska meillä on pienet markkinat, niin meillä on erityinen intressi päästä sijoittamaan ja saada sijoituspalveluja myös maan rajojen ulkopuolelta, isoilta KeskiEuroopan markkinoilta, Heinäluoma sanoo
Suoria osakesijoituksia tekisi 18 prosenttia alle 25-vuotiaista. L Ä H D E : L Ä H IT A P IO L A N A R JE N K A T S A U S -K Y S E LY , S Y Y S K U U 20 21 , K A N TA R T N S 15–24 v. 25–34 v. Vajaa neljännes alle 25-vuotiaista sijoittaisi yhdistelmärahastoihin. – Kryptovaluutat ovat kokonaan uusi sijoitusluokka, jonka nuoret ovat innokkaammin ottaneet kiintotähdekseen, mutta varttuneemmat vielä epäilevät niitä tähdenlennoiksi, LähiTapiolan yksityistalouden ekonomisti Hannu Nummiaro sanoo. Vuonna 2021 Suomessa sijoitettiin rahastoihin pääomia 9,075 miljardia euroa. Harrastelijat asialla ” Sitä, että harrastajat tutustuvat yhtiöihin ja markkinoihin kaupankäynnin motivoimana, on vaikea nähdä pahana asiana. Sijoittamisen pariin hänet innosti samastuttava Mimmit sijoittaa -podcast. 65+ v. T IM O P O R T H A N Nuoret kaipaavat esimerkkejä Petra Elers on innokas rahastosijoittaja, joka säästää kuukausittain indeksirahastoihin. 45–54 v. Osakepoiminnassakin pitää muistaa, ettei hyvää saa halvalla.” Näyttelijä Jasmin Hamid Iltalehdessä. Se on Excel-rahaa niin kauan, kunnes se on oikeasti myyty.” Arvosijoittaja Mika Heikkilä Kauppalehdessä. Yli 65-vuotiaista vain seitsemän prosenttia sijoittaisi indeksirahastoihin, kryptovaluuttoihin ei yksikään. 35–44 v. 14 % 7 % 3 % 2 % 3 % % 1/2022 VIISAS RAHA 7 VR_122_Taitto.indd 7 VR_122_Taitto.indd 7 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Mitä enemmän ikää, sitä vähemmän kyseiset sijoituskohteet kiinnostavat. 55–64 v. LähiTapiolan Arjen katsaus -kyselyyn vastasi syksyllä 2021 yhteensä 1013 henkilöä, jotka olivat 15–74-vuotiaita. KUUKAUDEN LUKU 9,075 TOISAALTA Arvokysymyksiä ” Asiat, jotka olivat arvokkaita aikaisemmin, eivät enää ole, ja toisaalta tulee uusia mahdollisuuksia luoda arvoa.” Vaisalan toimitusjohtaja Kai Öistämö ilmastonmuutoksesta Life Magazinessa. Lue lisää: viisasraha.fi/petra Laittaisitko ylimääräiset varasi kryptovaluuttoihin. Lähes 30 prosenttia nuorista valitsisi kuitenkin ensisijaiseksi sijoituskohteekseen aktiiviset osakerahastot. Miehistä näin vastasi 17 prosenttia mutta naisista peräti 27 prosenttia. No eipä ole laskenut. Excel-rahaa ” Kryptoissa on nyt samanlainen varallisuusefekti kuin teknokuplassa. Kryptovaluuttoihinkin hän on sijoittanut vastapainona yksinkertaiselle indeksisijoittamiselle. Ei sulla ole muuta kuin usko siihen, että joku maksaa vaikka Bitcoinista 40 000 euroa. Keskimäärinhän harrastajat häviävät, mutta toisaalta lähes kaikki harrastukset maksavat.” Nomad Invest Oy:n toinen perustaja Mikko Mäkinen HS Vision kolumnissaan. Reilu viidennes vastaajista ei osannut sanoa, mihin sijoittaisi ylimääräiset varansa. Eipä laske ” Olen katsonut, että onpa Koneen osake kallis ja odottanut, että se laskee. Vuoden lopussa pääomaa rahastoissa oli yhteensä 158,9 miljardia euroa. LÄHDE: FINANSSIALA RY Indeksirahastot ja kryptovaluutat ovat nuorten juttu ALLE 25-vuotiaista suomalaisista 17 prosenttia sijoittaisi ylimääräiset varansa osakeindeksirahastoihin ja 14 prosenttia kryptovaluuttoihin
– Sijoittajan näkökulmasta vuosi 2022 muodostaa paradoksin. Äänestäneiden kesken arvottu kirjapalkinto on toimitettu arvonnan voittajalle. Voit säästää monipuolisesti eri sijoituskohteisiin, kuten osakkeisiin, ETF:iin ja Danske Investin rahastoihin. Inflaatio kurittaa kuitenkin myös osinkosijoittajaa. Aktia kiinnosti lukijoita. Inflaation kohottua neljään prosenttiin ennätysosingot eivät enää indeksitasolla tarjoa sijoittajalle reaalituottoa, koska inflaatioprosentti on yhtä suuri kuin pörssin keskimääräinen osinkotuottoprosentti, Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju sanoo. Kuukauden etu: Danske Bank DANSKE Bank tarjoaa Osakesäästäjille maksuttoman PS-tilin. Hyödyt lisäksi rahanarvoisesta veroedusta ja varmistat, ettei tulotasosi ole eläkepäivinä pelkän lakisääteisen eläkkeen varassa. Bitcoin päätti vuoden 46 000 dollarin hintaan jääden noin 60 % plussalle dollariin nähden.” Kryptokeskiviikko Uusi kryptoblogi joka keskiviikko osoitteessa viisasraha.fi/blogit Vaikuta tulevien lehtien sisältöön: viisasraha.fi/kiinnostavin 8 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 8 VR_122_Taitto.indd 8 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. PS-säästäminen on verotuettu tapa varautua eläkeaikaan. HYÖDYNNÄ JÄSENETUSI Yhtiöiden hyvä tuloskunto heijastuu osinkoihin HELSINGIN pörssin yhtiöiltä odotetaan tänäkin vuonna tuloskasvua, vaikka pandemia riivaa edelleen ja keskuspankkipolitiikka luo epävarmuutta. ”VIRTUAALIVALUUTTA ei ole välttämättä kuitenkaan kovin kuvaava termi kryptovaluutalle, koska kryptovaluutat eivät ole pelivaluuttoja. Tällä hetkellä esimerkiksi kansallisessa verolainsäädännössä niin kryptovaluutat kuin myös pelivaluutat on rinnastettu yhden virtuaalivaluuttatermin alle.” ANTON RÄSÄNEN Kryptovaluuttamarkkinoilla nähtiin vuonna 2021 ennätysten vuosi ”KRYPTOVALUUTTAMARKKINOILLA nähtiin viime vuonna kurssihuippujen lisäksi myös muunlaisia uusia ennätyksiä. Tutustu Dansken tarjoamaan PS-tiliin sekä lukuisiin muihin etuihin: osakeliitto.fi/danske Lisää etuja sivulla 46. lyhyesti | uutisia Kerro, mikä lehdessä kiinnosti LUKIJOIDEN mielestä numeron 8/2021 kiinnostavin juttu oli Aktia Pankin analyysi Valokeilassa-palstalla. Niin sanottujen stablecoinien yhteenlaskettu markkina-arvo liki viisinkertaistui vuoden aikana saavuttaen jo yli 140 miljardin dollarin kokonaisarvon.” TONI HEISKANEN Bitcoinin tapahtumarikas vuosi – 5 kohokohtaa ”BITCOIN rikkoi vuoden aikana merkittävän virstanpylvään ylittämällä biljoonan dollarin markkina-arvon nopeammin kuin yksikään toinen omistus ihmiskunnan historiassa. Verovähennysoikeuden ansiosta maksat jopa 1 700 euroa vähemmän veroja vuodessa. Kiiinnostavia olivat myös Victor Snellmanin pääkirjoitus, Osakesäästäjien puheenjohtajan Timo Rothoviuksen kolumni, Petteri Orpon kolumni, asiantuntija-artikkeli Nasdaqin sijoituksesta hiilenpoiston markkinaan sekä juttu Björn Wahlroosin kirjasta. Lue lisää: viisasraha.fi/osingot2022 HENRI VÄKEVÄINEN Miten kryptovaluuttoja säännellään Suomen lainsäädännössä. Kustannuspaineet rasittavat monien yhtiöiden tuloksia Q4:llä ja positiivisten tulosyllätysten tehtailu on edelliskvartaaleita vaikeampaa, OP:n pääanalyytikko Antti Saari sanoo. – Kaiken kaikkiaan odotan osinkojen muodostuvan hieman ennakoitua paremmiksi laajalla rintamalla, sillä yhtiöiden tuloskunto on hyvä ja taseet vahvoja
Kullan hinnan stabiloituminen inflaation ollessa korkeimmillaan yli 40 vuoteen herättää kysymyksiä.” JUKKA LEPIKKÖ Treidaustorstai – ovi auki treidaajien maailmaan ”OSAKEKURSSIEN lasku ei myöskään ole lainkaan huono asia pitkäjänteiselle nettosäästäjälle. En minäkään teoreettisesta matematiikasta hölkäsen pöläystä ymmärrä, vaikka matikkaa olen yliopistossa vähän lukenut.” LARI ALENIUS Kultaan treidaajan silmin – Onko kulta kuollut assetti. 3 Pörssiyhtiöiden tuloksen yhteydessä lyhenne EPS tarkoittaa a) arvioitua hintaosuutta b) osakekohtaista nettotulosta c) satunnaiserien osuutta tuloksesta. 4 Sijoituskohteen arvonkehitystä kuvaava YTD-luku kertoo a) arvonmuutoksen suhteessa valittuun vertailuindeksiin b) arvonmuutoksen vuoden alusta tähän päivään c) hankintahetken jälkeisen arvonmuutoksen. Sijoittajille maistuivat osakkeet, ja kullasta sai kuulla lähinnä ’kuollut assetti’ -nimityksiä. Kolme viidestä eniten osuudenomistajia keränneestä rahastosta S-Pankissa oli vastuullisesti painottuneita. ”VUONNA 2021 jatkuneista koronan uhkakuvista ja ’rahan printtaamisesta’ huolimatta kullan vuosituotto jäi negatiivisen puolelle. b) Saa, koska arvo-osuustililtä voi myydä osakkeita vuodessa enintään tuhannella eurolla ilman myyntivoittoveroa. Fossiilivapaat sijoitukset kiinnostavat VUONNA 2021 S-Pankin rahastoista eniten uusia osuudenomistajia keräsi S-Pankki Fossiiliton Eurooppa ESG Osake -rahasto, jonka osuudenomistajien määrä kasvoi 229 prosenttia. S-Pankki Varainhoito 50 (+73 %) LÄHDE: S-PANKKI/RAHASTORAPORTTI 1/2022 VIISAS RAHA 9 VR_122_Taitto.indd 9 VR_122_Taitto.indd 9 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Myös passiivisen sijoittamisen suosio näyttää kasvaneen. S-Pankki Passiivinen USA ESG Osake (+221 %) 3. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. Laskevat hinnat tarkoittavat, että saat samalla määrällä euroja enemmän osakkeita ja tulevaisuuden tuotto-odotuksesi paranee.” Treidaustorstai Uusi treidausblogi joka torstai osoitteessa viisasraha.fi/blogit Vuonna 2021 eniten osuudenomistajia keränneet S-Pankkirahastot: 1. S-Pankki Fossiiliton Eurooppa ESG Osake (+229 %) 2. VIISASTEN KLUBI 1 Keskisuomalainen osti hiljattain Sanomalta lehtipainon, joka sijaitsee a) Turengissa b) Joensuussa c) Varkaudessa. S-Pankki Passiivinen Eurooppa ESG Osake (+109 %) 4. – Kenties moni on huomannut, että heidän käytössään on vihdoin rahasto, jolla ilmastonmuutosta voi huomioida ymmärrettävästi omissa sijoituksissaan, S-Pankin sijoitusjohtaja Mika Leskinen sanoo. a) Ei, koska tuoton nostaminen osakesäästötililtä on luovutusvoittosäännösten alaista toimintaa. c) Riippuu siitä, kuinka paljon osakesäästötilille on kertynyt tuottoa. 2 Maailman markkinoilla on erilaisia kryptovaluuttoja tällä hetkellä a) yli sata b) yli tuhat c) yli kymmenen tuhatta. ” ERÄS ekonomistitohtori mollasikin pari viikkoa sitten julkisesti meitä arvopaperien treidaajia kansantaloudellisesti turhiksi. KRISTIAN KANNUS Mikä on treidaajan rooli yhteiskunnassa. 5 Jos henkilö nostaa varoja osakesäästötililtä, jolle on kertynyt tuottoa, saako hän samana vuonna myydä osakkeita arvo-osuustililtä 900 eurolla ilman myyntivoittoveroa. S-Pankki Fenno Osake (+82 %) 5. – Kärkiviisikkoon nousseissa rahastoissa yhdistyy kaksi sijoitusmaailmaa viime vuosina muuttanutta trendiä: passiivinen sijoittaminen ja vastuullisuuskysymysten huomiointi, Leskinen sanoo
10 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 10 VR_122_Taitto.indd 10 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. valokeilassa | martela Martelan uusi toimitusjohtaja Ville Taipale lupaa yhtiön strategiaan ”terävöitystä” kevään aikana
Samalla se on vauhdittanut siirtymistä hybridityöhön, mikä tarjoaa työympäristöjen kehittäjälle myös paljon mahdollisuuksia. Pandemia on lykännyt Martelan tuloskäännettä. TEKSTI JUHA PELTONEN KUVAT TIMO PORTHAN & MARTELA HYÖTYÄ HYBRIDITYÖSTÄ 1/2022 VIISAS RAHA 11 VR_122_Taitto.indd 11 VR_122_Taitto.indd 11 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49
Kun lähityöskentely toimistolla yhdistetään etätyöhön kotona, molempiin tarvitaan uudenlaisia ratkaisuja. Asiakkaalla on aina tarvittava määrä kalusteita, eikä sen tarvitse varastoida niitä omissa tiloissaan. Tähän harmiin Martelan palveluratkaisu sopii hyvin. Koska sama palvelu voidaan tarjota asiakkaalle sekä toimistolla että kotona, asiakas voi skaalata työpisteiden määrää tarpeen mukaan ylös tai alas kuukausimaksulla. H ybridityö tarkoittaa tietenkin uutta normaalia – lähija etätyön yhdistelmää. Väliin mahtuu monenlaista tarpeiden määrittelyä, tuotteiden valmistusta, kuljetusta ja paikoilleen asentamista. 12 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 12 VR_122_Taitto.indd 12 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. – Työympäristöt ovat entistä tärkeämpiä. Yhtiön kilpailuetuna on, että asiakas saa kaiken edellä luetellun yhden kontaktin kautta. valokeilassa | martela Martelan uusi POD-mallisto (keskellä) on saanut hyvän vastaanoton avokonttoreissa, joissa tarvitaan myös äänieristettyä työtilaa. Kuukausihintaa maksavissa asiakkaissa ei yksityishenkilöitä vielä ole. Murroksesta seuraa, että monilla yrityksillä on varastot täynnä käytöstä poistettuja konttorikaluja. Palvelu mahdollistaa yrityksen työtilojen jatkuvan optimoinnin. Muilla alan toimijoilla ei ainakaan vielä ole vastaavaa toimintamallia. Palvelumalliin on integroituna kiertotalous. Vasta 15 prosenttia yhtiön liikevaihdosta on palvelumyyntiä. Paperittomassa toimistossa niiden tilalle tarvitaan kohtaamispaikkoja ja tiimitiloja. – Meidän tekemisellä on iso yhteiskunnallinen rooli. Martela alkoi kehittää palvelumalliaan jo ennen korona-aikaa, vuoden 2018 aikana. Asiakkaat ovat heränneet siihen, että hybridityömalli tulee nyt tosi vahvasti, Martelan toimitusjohtaja Ville Taipale kertoo. – Valikoimassa on jo pienempiä pöytiä, jotka sopivat paremmin kotityöskentelyyn, Taipale sanoo. – Asiakashan voi edelleen ostaa tuotteemme ilman palvelumallia. Martela pyrkii myymään niitä yhä enemmän palveluna. Hän näkee Martelalla jopa yhteiskunnallisen tehtävän tuottavuuden ja hyvinvoinnin parantajana innovatiivisten työympäristöjen ja ratkaisujen avulla. Megatrendeistä siihen vaikuttaa varsinkin digitalisaatio. Kotiin hankittava työympäristö tarkoittaa yleisimmin sähköpöydän ja työtuolin yhdistelmää. Suunnittelusta kierrätykseen Martelan palvelumalli kattaa työpaikan kalusteiden koko elinkaaren sisustusarkkitehdin suunnitelmista vanhojen kalusteiden kierrätykseen. Tiettyjä tuotteita on kehitetty nimenomaan kotikäyttöön. Pandemian aikana kiinnostus hankkia työja oppimisympäristöjä palveluna on kasvanut, mutta murros on vielä alkuvaiheessaan. – Meillä on Työympäristö palveluna -malli, joka tukee hybridityöskentelyä vahvasti, Taipale sanoo. Työnantajat ovat huomanneet, että työympäristön pitää olla laadukas, ergonominen ja mahdollisimman joustava ihmisten houkuttelemiseksi konttorille. Taipale Käänneodotuksista kertoo, että aiempaa vaisummat ennakkotiedot nostivat kurssia jopa yhdeksän prosenttia. Kun oman työpisteen paikka voi vaihtua päivittäin tai samankin työpäivän aikana, tarvitaan älykaappeja henkilökohtaisten tavaroiden säilyttämiseen. Kiertotalous integroituna Toimistoja oppimiskalusteiden toimiala oli murroksessa jo ennen koronaa. Jos asiakasyritys ei osta etätyöntekijöidensä työkalusteita koteihin tuotuna palveluna, usein se kuitenkin neuvottelee henkilöstölleen sopimushinnan Martelan outletista. Mahdollisuus ottaa työympäristö palveluna tukee niin vahvasti asiakasyrityksen tehokkuutta, tuottavuutta ja ergonomiaa, että sillä on iso vaikutus niin julkisen kuin yksityisenkin sektorin tuottavuuteen, Taipale hehkuttaa. Aiemmin kaikista konttoreista tutut rulokaapit ja mappihyllyt ovat mennyttä aikaa
€) 106,2 88,4 62,3 Liikevaihdon muutos (%) 3 % -17 % -6 % Liikevoitto (EBIT) -2,0 -4,0 -2,7 Liikevoitto (%) -2 % -5 % -4 % Tulos / osake -0,61 -1,16 -0,79 Osinko / osake P/E neg. Inderes alensi Martelan osakkeen tavoitehintaa 2,8 eurosta lokakuussa 2,5:een ja marraskuussa 2,3:een. Martelan suhteellisen korkean kiinteän kulurakenteen vuoksi kasvanut liikevaihto skaalautuu hyvin. Martela, avainluvut 2019 2020 Q1–3/2021 Liikevaihto (milj. Hän on jo sisällä siinä, mitä yhtiössä on aiemmin tehty. Martelan pitkäikäisimpiä tuotteita on Kilta-tuoli, joka on ollut mallistossa vuodesta 1955. Elinkaarimallin Ruotsi 10 % Norja 4 % Muut 4 % L Ä H D E : IN D E R E S 1/2022 VIISAS RAHA 13 VR_122_Taitto.indd 13 VR_122_Taitto.indd 13 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. – Martelaa sijoituskohteena pohtivaa kannustaisin vertaamaan tuottoodotusta yhtiön korkeaan riskiprofiiliin. – Isoilla yhtiöillä on yhä enemmän käytössä vastuullisuusmittaristo, jossa kierrätettävyys voi olla yksi mittari. Suositus on vähennä. – Pidän positiivisena, että uusi toimitusjohtaja nimitettiin talon sisältä. Kouluissa ja oppilaitoksissa kalusteilta vaaditaan suurta kulutuskestävyyttä. Asia kas voi ostaa palveluna myös kierrätettyjä tuotteita. Tämän vuoden tuloksesta se ennustaa jo positiivista. Jo nyt näkyy, että julkinen sektorikin antaa koko ajan enemmän arvoa vastuullisuusja kiertotalousasioille. €) 14 12,8 10,3 ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys 16.1.2017 17.1.2022 L Ä H D E : YA H O O Liikevaihdon jakauma L Ä H D E : IN D E R E S Yht. Odotamme ketsuppipulloefektiä, jossa yksityisen puolen lykkääntynyt kysyntä purkaantuu koronatilanteen hellittäessä ja työyhteisöjen palatessa toimistoille. Yh tiöltä odotettiin uutta strategiaa jo viime syksynä, mutta asia lykkääntyi tj-vaihdoksen myötä. Sama palvelumalli ja kiertotalouden näkökulma pätee työympäristöjen ohella Martelan toiseen syömähampaaseen eli oppimisympäristöihin. neg. 77-vuotiaan yrityksen tuotteet tunnetaan pitkäkestoisesta laadusta. Westerholm muistuttaa kuitenkin korkeasta riskistä. Tulevaisuudessa se on hankintapäätöksiä ohjaava tekijä, Taipale uskoo. – Riittää, kun se verhoillaan uudestaan tai vaihdetaan tietyt osat, minkä jälkeen esimerkiksi 40 vuotta asiakkaalla ollut tuote voidaan taas myydä outletissa. Meidän avullamme monet pystyvät parantamaan mitattua hiilijalanjälkeä, koska olemme kiertotaloudessa niin vahvasti mukana. Westerholmin mukaan Martelan kilpailuedut nojaavat maineeseen laadukkaana toimijana ja kykyyn tarjota yksi kontaktipiste työja oppimisympäristön koko elinkaaren ajaksi. Kireästä kilpailutilanteesta johtuva alentunut bruttokatemarginaali yhdessä laskevan liikevaihdon kanssa on haastava yhdistelmä. Prioriteettina on viedä tuloskäänne kunnialla loppuun, hän sanoo. neg. – Sitten voimme mallintaa asiakkaalle lukuina, kuinka paljon hänen hiilijalanjälkensä pienenee Työympäristö palveluna -mallilla, Taipale suunnittelee. € (2020) Suomi 82 % odottaa yhä useamman asiakkaan haluavan osaksi kiertotaloutta. P/B 0,9 1,1 1 Omavaraisuusaste (%) 29 % 23 % 20 % Markkina-arvo (milj. Hiilikädenjälki pienentää asiakkaiden hiilijalanjälkeä Asiakkaiden kiinnostus kierrätykseen kasvaa, koska sillä tavalla ne voivat pienentää omaa hiilijalanjälkeään. Käänne on kesken INDERES pitää Martelaa käänneyhtiönä. Kannattaa kuitenkin pitää mielessä, että Martelan liiketoiminnan korkean projektiluonteisuuden vuoksi näkyvyys tulevaan on heikkoa. – Kun asiakas haluaa luopua tuotteista, ne menevät meillä kierrätystuotantoon ja myydään Martela Outlet -myymälässä, tai ne menevät suoraan seuraavalle asiakkaalle. – Se perustuu arvioon, että markkina elpyy. Martela on aloittanut VTT:n kanssa projektin, jossa määritellään tieteellinen laskentamalli yhtiön hiilikädenjäljelle eli kyvylle alentaa muiden hiilijalanjälkeä. Martelan brändi tukee kierrätysideaa hyvin. Etenkin pandemiaympäristössä on huomattavan haastavaa arvioida, miten kysyntä kehittyy. Martelan kannalta onkin hyvä, että ennakkotiedot viime vuodelta näyttävät liikevaihdon kasvaneen. Kierrätettävien tuotteiden täytyy olla ajattomia myös muotoilultaan. 88,4 milj. – Käänteestä on merkkejä, mutta se on edelleen selvästi kesken, analyytikko Thomas Westerholm sanoo
Martelalla hänen on aivan aluksi saatava aikaan tuloskäänne. • Harrastaa liikuntaa, urheilua ja lukemista sekä mökkeilyä ja veneilyä. 14 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 14 VR_122_Taitto.indd 14 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Viimeisten viiden vuoden aikana martelalaisten määrä on vähentynyt noin viidenneksellä. Loppukäyttäjistä puolet on työympäristöjä, puolet julkisia tiloja. Merkkejä käänteestä Martela on tehnyt vuoden 2017 jälkeen pelkkää tappiota. Kouluissa on muutoinkin aika paljon korjausvelkaa, Taipale tietää. annetut ennakkotiedot viime vuoden tuloksesta kertovat kuitenkin, ettei yhtiö saavuttanut viime helmikuussa tiedotettua liikevaihtoa. Tehostamisohjelmat ovat tarkoittaneet myös henkilöstön vähentämistä. 13.1. – Myös tuotekehityksen nopeutta on parannettu, jotta saamme nopeam min uusia tuotteita ulos. Varsinaista valmistusta on vain Kiteellä, missä Kidex tekee pöytien kansia ja kaapPalvelumallissa kalusteiden määrää voi säätää tarpeen mukaan, eikä ylimääräisiä kalusteita tarvitse varastoida yrityksen omissa tiloissa. • Perheeseen kuluvat vaimo ja kaksi kotona asuvaa lasta. Käänneodotuksista kertoo, että aiempaa vaisummat ennakkotiedot nostivat kurssia jopa yhdeksän prosenttia. Merkkejä siitä oli jo ilmassa, kun pandemia pilasi markkinat. • Omistaa 36 630 Martelan A-osaketta. Sen ei pitäisi kuitenkaan pidentää toimitusaikoja, sillä Martela pyrkii osassa tuotevalikoimastaan suoratoimituksiin sopimusvalmistajalta asiakkaalle. Liikevaihto kasvoi silti hieman eli 92 miljoonaan. Viime vuoden kolmannella kvartaalilla EBIT oli jo edellisvuotta parempi ja tilauskanta vahvistunut. – Meillä on ollut merkittäviäkin tehostusja kustannusleikkausprojekteja parin viime vuoden aikana. Muut julkiset tilat ovat yhteensä oppimisympäristöjä suurempi asia kas Martelalle. Omaa myyntiä vain Pohjoismaissa Yhtiöllä on kokoonpanotuotantoa ja logistiikkakeskus Nummelassa, mistä lähtevät tuotteet niin suomalaisille kuin muuallakin Euroopassa sijaitseville asiakkaille. Tällä hetkellä heitä on keskimäärin 416. Erilaisia kustannussäästöohjelmia on viety läpi koko viime vuosikymmen, kun yhtiötä on pyritty sopeuttamaan muuttuneeseen markkinaan. Jo marraskuussa yhtiö tiedotti Taipaleen valinnasta uudeksi toimitusjohtajaksi. Hän tuli Martelaan 2018 vetämään yhtiön suurinta yksikköä, johon kuuluivat tehtaat, hankinta, tuotekehitys, vastuullisuus ja laatu sekä asennusja muuttopalvelu. valokeilassa | martela yleistyessä kuntien investoinneissa kasvaa kiinnostus myös kalustaa julkisia kiinteistöjä pitkäaikaisilla sopimuksilla. – Kunnille voi olla järkevää olla sitomatta valtavasti käyttöpääomaa kalusteisiin ja ostaa ne palveluna. Ville Taipale • 50-vuotias DI • Martelan toimitusjohtaja 2021– • Martelan operaatiot-yksikön johtaja 2018–2021 • Patria Land Systems Oy, Vice President, Sourcing and Logistics, 2015–2018 • Componenta Oyj, Vice President, Sourcing and Procurement, 2010–2015 • Fiskars Oyj, Director, Sourcing Unit, 2007–2010 • Nokia Oyj, toimitusketjun hallinnan johtoja kehitystehtäviä, 1998–2007 • VTT, tutkija, 1997–1998 • Asuu Helsingin Lauttasaaressa. Kilpailukyvyn parantamiseksi tehdään töitä vahvasti, Taipale sanoo. Artti Aurasmaan jätettyä Martelan toimitusjohtajuuden viime vuoden loppukesällä Taipale valittiin syyskuussa ensin väliaikaiseksi toimitusjohtajaksi. Tämä perustunee siihen, että yhtiö kertoi viimeisen neljänneksen liikevaihdon ja liiketuloksen kasvaneen selvästi vuoden takaisesta. Toimitusketjua on tehostettu ja välivarastointia vähennetty. Tehostustoimet ovat perustuneet tuottavuuden parantamiseen. Epävarmassa tilanteessa sekä julkisen että yksityisen sektorin asiakkaat ovat lykänneet tilahankkeitaan. Taipaleella on mittarissa reilut 20 vuotta suomalaisissa pörssiyhtiöissä. Liiketappio kutistunee neljästä miljoonasta puoleentoista miljoonaan. Viime vuonna julkaisimme 12 uutta tuotetta, Taipale kertoo
Etätyöläisten kohderyhmässä varteenotettaviksi kilpailijoiksi nousevat myös Ikean ja Jyskin kaltaiset huonekaluketjut, mutta palvelun sijaan ne tarjoavat ennemminkin itsepalvelua. Norjassa Martela on pitänyt asemansa suhteellisen vakaana, mikä tarkoittaa neljää prosenttia myynnistä. Iskulle kyseessä tuskin on finanssisijoitus, mutta yhtiöt eivät hiisku asiasta enempää. Samalla elämme niin kuin opetamme, eli teemme sinne nykyistä hieman pienemmän hybridityöympäristön. Sen jälkeen Martelan myynti ei ole Ruotsissa elpynyt. • Kotiin toimitettavat pöydät ovat yleensä pienempiä kuin yrityksen omissa tiloissa käytettävät. Toisaalta viime aikoina yhtiö on kehittänyt jälleenmyyjäverkostoaan Keski-Euroopassa. pien komponentteja. Martela ja Isku ovat sukuomisteisia. Ruotsin reilut kymmenen prosenttia sen sijaan on notkahdus, jonka taustalla on muun muassa vuonna 2018 tapahtunut Martelan kilpailijan Input Interiörin päätyminen yrityskaupalla European Furniture Groupille, joka aiemmin oli Martelan suurin jälleenmyyjä Ruotsissa. Huhtikuun puolivälissä Martela muuttaa pitkään Helsingin Pitäjänmäellä olleen pääkonttorinsa Espoon Keilaniemeen. Martelalla oli viime vuonna osakeanti, jonka tarkoitus on sitouttaa toimivaa johtoa. •• Kilta-tuoli on ollut Martelan mallistossa vuodesta 1955. Alle viisi prosenttia liikevaihdosta tulee Pohjoismaiden ulkopuolelta, eikä muualla ole omaa myyntiverkostoa. – Melkein puolitamme vuokrakulumme. Isku-Yhtymä osti hiljattain eläkevakuutusyhtiö Ilmarisella olleen 7,44 prosentin osuuden Martelasta. – Johtoryhmä ja noin 40 henkilöä laittoivat omaa rahaansa yhtiöön, Taipale kertoo. Martelasta voi puhua melkeinpä suomalaisena kotimarkkinayrityksenä, sillä Suomen osuus liikevaihdosta on reilut 80 prosenttia. Silloin yhtiön edustajat hehkuttivat, kuinka pienikin osuus Puolan valtavista toimistokalustemarkkinoista olisi Martelalle iso asia. Onhan media-alallakin nähty toimialan sisäistä ristiinomistusta kilpailijoiden kesken. Kaupasta tiedotettiin 23.11.2021. Martelaa perustamassa olleen Matti Martelan perillisten hallussa on 68 prosenttia äänivallasta, pääasiassa K-sarjan osakkeiden kautta. Hankkeessa on mukana ajatus kierrätyksestä, koska Gasumin vanhan pääkonttorin elinkaarta jatketaan isolla remontilla. Reilut 15 vuotta sitten tilanne oli toinen. Keilaniemessä on paljon isoja yhtiöitä sekä Aalto-yliopiston ja VTT:n toimipisteet, eli siellä on myös iso asiakaskunta pienellä etäisyydellä. n Suomen osuus liikevaihdosta on reilut 80 prosenttia. 1/2022 VIISAS RAHA 15 VR_122_Taitto.indd 15 VR_122_Taitto.indd 15 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Inderes laskee kummankin markkinaosuudeksi 27 prosenttia. Nordean Nordic Small Cap on ainoa rahasto 20 suurimman omistajan joukossa. Verhoiluyksikkö Puolassa Varsovan liepeillä työllistää yli 30 verhoilijaa. Kaikki muut ovat selvästi pienempiä. Martela luopui omista myyntikanavistaan Puolassa ja Venäjällä jo vuonna 2017. Isku osti siivun Suomessa Martelan suurin kilpailija on Isku. Onko sekin tehostustoimi. Markkinan koko siellä on kuitenkin isompi kuin Suomessa ja Norjassa yhteensä, joten Ruotsissa on yhtiölle valtava potentiaali. Siitä ja yhtiön kokoluokasta seuraa, ettei pörssilistatulla A-sarjallakaan paljon institutionaalista omistusta ole
PESSIMISTI: Aasialaisvalmistajat laajentavat tarjontaansa vaativien piirilevyjen pikatoimituksiin. L Ä H D E : YA H O O Aspocomp, kurssi Erikoistuminen kannattaa Piirilevyvalmistaja Aspocomp kilpailee laadulla, ei määrällä. ASPOCOMPIN erinomaisuus piilee sen Oulun-tehtaan kyvyssä tuottaa asiakkaille monimutkaisia piirilevyjä nopeasti ja tehokkaasti. Aspocompin kvartaalitulokset ovat vaihdelleet runsaasti. Komponenttipulan toinen hyvä puoli on historiallisen vahva tilauskanta, kun tilaukset ajoittuvat pidemmälle ajalle kuin aiemmin, Kinnunen sanoo. Akkuja tuulimyllyvalmistus vielä kilpailevat näistä materiaaleista. Aiemmin yritys oli erittäin riippuvainen Nokiasta, mutta tämä napanuora on hellittänyt. Syynä on, että yksi yhtiön merkittävä asiakasryhmä on puolijohdeteollisuus, joka investoi nyt voimakkaasti tuotantonsa kasvattamiseen. Sijoittajalle yritys on ollut hankala, koska monet sen tilaukset ovat pikatoimituksia, eli yrityksen liiketoiminnan ennustettavuus on vaikeaa, kun tilauskantaa ei välttämättä aina ole ollut. Asiakkaitaan Mononen ei nimeltä mainitse, kuten alihankintateollisuudessa on tapana. yhtiö | aspocomp OPTIMISTI: Erikoistuminen ja osaaminen korkean teknologian markkinoilla vahvistaa asemaa asiakkaiden kumppanina koko tuotekehityksen ja tuotannon elinkaaren ajan. L Ä H D E : A S P O C O M P, IN D E R E S , K L Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : IN D E R E S Liikevaihdon kehitys, meur 2017 2018 2019 2020 2021e 16.1.2017 10.1.2022 16 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 16 VR_122_Taitto.indd 16 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. – Puolijohteiden testaamiseen tarvitaan monimutkaisia piirilevyjä, joihin Aspocompilla on osaamista. – Korkean teknologian valmistus ja kykymme valmistaa piirilevyjä erittäin nopeasti asiakkaidemme vaativiin tarpeisiin. – En usko, että Aspocomp tekee yritysostoja tai on sellaisen kohde, Inderesin analyytikko Juha Kinnunen sanoo. Vaikka alalla on runsaasti toimijoita, ei yritysostoja juuri tehdä. Korkean teknologian tuotannon lisäksi yrityksellä on Aasiassa toimivia kumppaneita, jotka tuottavat piirilevyjä massavalmistuksella ja edullisemmin kuin Euroopassa. Raaka-ainepula on kuitenkin iskenyt Aspocompinkin kylkeen, sillä piirilevyjen raaka-aineista, kuten laminaateista ja kuparifoliosta on pulaa. Kokonaisuutena yrityksen tilannekuva on valoisa. Aspocomp on yksi harvoja teollisia yrityksiä, joka voi hyötyä vallitsevasta komponenttipulasta. – Mikko Montosen kaudella yritys on tehnyt oikeita strategisia valintoja ja onnistunut kasvamaan kannattavasti, Kinnunen summaa. Aspocomp toimittaa piirilevyjä puolijohdekomponenttien testilaitteisiin, joita tarvitaan lisää kapasiteetin kasvaessa ja tuotteiden uudistuessa. Toimii digitalisaation ytimessä. Kansainvälisen kaupan esteet. Mikä sitten erottaa yrityksen sen parista sadasta eurooppalaisesta kilpailijasta. Tämä ei heikennä Aspocompin pitkän aikavälin näkymää, sillä yritys kasvaa vahvasti kasvualalla, kun elektroniikan kysyntä kasvaa jatkuvasti. Tuotantoon on kytketty yrityksen monipuoliset suunnitteluja testauspalvelut sekä kiinteä yhteistyö asiakkaiden tuotekehityksen kanssa. Asiakkaillemme on tärkeää, että voimme tehdä heille muutamassa päivässä erittäin vaativia piirilevyjä, Aspocompin toimitusjohtaja Mikko Montonen sanoo. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Mikko Montonen A S P O C O M P Avainluvut 7–9/2021 Liikevaihto, meur 9,0 Liikevaihdon muutos, % 54 Liiketulos, meur 1,0 Liiketulos, osuus liikevaihdosta, % 12 Tulos ennen veroja, meur 1,0 Tulos/osake, € 0,15 Osinko 2020/osake, € 0,07 P/E (2021e) 19,4 Omavaraisuusaste, % 63 Markkina-arvo 15.12., meur 41 * yhtiökokouksen valtuutus hallitukselle, jota ei ole käytetty 15.12.2021 mennessä. – Meillä on kussakin asiakassegmentissä maailmanluokan johtavia yrityksiä, Montonen sanoo. Vahva tilauskanta voi kuitenkin muuttua nopeasti, kun tilanne normalisoituu. Liiallinen riippuvuus viidestä suurimmasta asiakkaasta, jotka tuovat puolet liikevaihdosta. Yrityksellä on nyt viisi melko tasavahvaa asiakassegmenttiä
Syksyn suoritus oli perustekemistämme, eikä siinä ollut koronabuustia. PESSIMISTI: Ei onnistu siirtämään kasvaneita hankintakustannuksia myyntiin ilman myynnin laskua. Kilpailijat vievät markkinaosuutta. Kun ne vanhenevat, on loogista olettaa niiden liikevaihdon kasvavan johtuen vakioasiakaskunnan syntymisestä sekä tunnettuuden nousemisesta kaupan lähialueella, Silvasti sanoo. Korona-aikana huimasti lisääntynyt verkkokauppaa ei ole rokottanut Puuiloa, koska sen tuotteet haetaan edelleen myymälästä. Kehitämme myös tapaa, jossa myymme verkkokaupassa tuotteita, joita kaupoissamme ei ole, vaan tuotteen valmistaja toimittaa ne suoraan asiakkaalle, Saarela kertoo. Uusi myymälä on Saarelan mukaan käyttökatemielessä kannattava jo 1–2 kuukaudessa ja on kassavirran kautta maksanut itsensä takaisin kahdessa vuodessa. Yllättävintä oli se, että uutta kasvua saatiin, vaikka jo vuonna 2020 kasvua oli tullut koronan kiihdyttämänä 36 prosenttia. Iso osa Puuilon myymästä tavarasta tuotetaan Kiinassa, missä tehtaalta lähtevän tavaran inflaatio on ollut yli kymmenen prosenttia vuodessa viimeisen muutaman kuukauden ajan. Puuilo on edennyt niiden lupausten mukaisesti, joita se antoi listautumisen yhteydessä. yhtiö | puuilo P U U IL O Puuilo, kurssi 21.6.2021 10.1.2022 OPTIMISTI: Kymmenen vuotta jatkunut kasvuvauhti säilyy ja onnistuu nostamaan kannattavuuttaan edelleen. – Click&collect kasvaa voimakkaasti: tuotteet tilataan aamulla ja illalla haetaan. TEE se itse -harrastajille tuttu Puuilo yllätti sijoittajat joulukuun puolivälissä vahvalla kolmannen neljänneksen tuloksellaan yltämällä liki 20 prosentin kasvuun edellisvuodesta. Kotoutumisen trendi jatkuu, ja kysyntä suuntautuu edelleen Puuilon tuotevalikoimaan. Sillä on nyt 0,6 kauppaa per 100 000 asiakasta, kun esimerkiksi Tokmannilla on yli kolme kauppaa per 100 000 asiakasta. Logistiikkaongelmat vaikeuttavat tavaroiden saantia. L Ä H D E : YA H O O Halpakauppa kasvaa Kesällä 2020 listautunut halpakauppa Puuilo jatkaa vakuuttavalla kasvu-uralla inflaatiopilvien varjossa. Logistiikkaongelmat ovat Puuilon liiketoiminnan suuri riski. Toimitusjohtaja Juha Saarelan mukaan tulosta ei tehty taikatempuilla. Olemme reagoineet tähän sillä, että meillä on satoja tavarantoimittajia ja olemme myös tilanneet tavaroita hyvin ennakkoon, Saarela sanoo. Uusia myymälöitä on avattu, ja Google-trendien data osoittaa, että yrityksen tunnettuus nousee. Samalla inflaatio uhkaa, kun ostohinnat nousevat, eikä hintojen nousuja välttämättä onnistuta siirtämään myyntihintoihin. Orgaanista kasvua tukee myös se, että yli puolet kaupoista on alle viisivuotiaita. Olemme kasvaneet kymmenen vuotta keskimäärin 20 prosenttia, pois lukien vuosi 2020, joka oli täysin epänormaali. – Merikuljetusten ja raaka-aineiden saatavuus voivat vaikuttaa tavaroidemme saatavuuteen. JUKKA NORTIO Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Juha Saarela Avainluvut 8–10/2021 Liikevaihto, meur 69,7 Liikevaihdon muutos, % 14,8 Liikevoitto, meur * 13,1 Liiketulos, osuus liikevaihdosta, % 18,8 Tulos ennen veroja, meur 12,1 Tulos/osake, € 0,12 Osinko 2020/osake, € 0,00 P/E (2021e) 23,9 Markkina-arvo 31.12., meur 793 * poistettu brändiarvon poisto ja listautumiskulut L Ä H D E : P U U IL O , IN D E R E S , K L Liikevaihdon kehitys, meur 2017 2018 2019 2020 2021e L Ä H D E : P U U IL O , IN D E R E S 1/2022 VIISAS RAHA 17 VR_122_Taitto.indd 17 VR_122_Taitto.indd 17 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. – Meille tämä neljännes oli yllätyksetön. – On mielenkiintoista nähdä, miten Puuilo pystyy taklaamaan inflaation niin, ettei myynti tai bruttomarginaali laske, Danske Bankin analyytikko Veikkopekka Silvasti sanoo. – Vaikka yritysten konseptit ovat erilaiset, on Puuilolla tilaa lähes tuplata kauppojen määrä. Puuilolla on reilusti tilaa orgaaniselle kasvulle. Puuilolle verkkokauppa on ensisijaisesti näyteikkuna, josta asiakkaat näkevät valikoiman, hinnat ja tuotteiden saatavuuden
Viime vuonna osinkotuotto oli noin viisi prosenttia. Pulaa on varsinkin data scientisteistä ja pilviarkkitehdeistä. Laaja palveluvalikoima pitää asiakkaat tyytyväisinä. Alkion mukaan yrityksen liiketoiminnan suurin riski on kriittisten alueiden osaajien saatavuus. Tämän alueen liiketulos on laskenut, mutta tilanne on jo tasaantumassa, Danske Bankin pääanalyytikko Panu Laitinmäki sanoo. PESSIMISTI: Raju hintakilpailu it-infrapalveluissa syö tulosta ja johtaa isojen asiakkuuksien menetyksiin. Tähän on varaa, sillä tase ja kassavirta ovat niin vahvoja, että osinkoa on varaa nostaa reilustikin. Samalla yrityksen fokus siirtyy konsultointiin ja ohjelmistoihin. Vuonna 1968 Tietotehtaan nimellä perustetun yrityksen palveluksessa on noin 24 000 työntekijää, joista enää vain 3 200 Suomessa. Pohjoismaiset juuret ja kulttuuri pitävät yrityksen vahvasti pohjoisella kotimarkkinallaan, mutta samalla vilkuillaan aktiivisesti globaaleja markkinoita. L Ä H D E : YA H O O Tietoevry, kurssi 16.1.2017 10.1.2022 Osinkokone tähyää maailmalle Suomen tietoyhteiskunnan kivijalka TietoEvry parantaa jatkossa kannattavuuttaan ohjelmistoilla ja konsultoinnilla. – Aliarvostus voisi purkautua siten, että it-infrapalveluista hankkiudutaan eroon ja liiketoiminnan rakennetta selkeytetään entisestään, Laitinmäki pohtii. JUKKA NORTIO T IE T O E V R Y Avainluvut 7–9/2021 Liikevaihto, meur 648,1 Liikevaihdon muutos, % 0,7 Liiketulos, meur 72,2 Liiketulos, osuus liikevaihdosta, % 11,1 Tulos ennen veroja, meur 64,5 Tulos/osake, € 0,41 Osinko 2020 / osake, € 1,32 P/E (2021e) 11,2 Omavaraisuusaste, % 49,6 Markkina-arvo 15.12., meur 3090 L Ä H D E : T IE T O E V R Y, K L, D A N S K E B A N K Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : D A N S K E B A N K Liikevaihdon kehitys, meur 2017 2018 2019 2020 2021e Toimitusjohtaja Kimmo Alkio 18 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 18 VR_122_Taitto.indd 18 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Cloud & Infra -liiketoiminta kokee todennäköisesti suuria muutoksia lähiaikoina, kun TietoEvry lähtee kehittämään sitä kumppaneidensa kanssa. Yksin ohjelmistot ovat niin arvokas osa yritystä, että loput liiketoiminnat saisi erittäin halvalla. Ohjelmistoja kehitetään muun muassa terveydenhuoltoon, pankeille ja teollisuuteen. Synergiaedut on saavutettu, ja oikaistu liiketulos on noussut koronasta huolimatta. Tiedon ja norjalaisen Evryn kesällä 2019 alkanut yhdistyminen on viety mallikkaasti malliin. Konsultoinnin ja ohjelmistoliiketoiminnan kasvupolku voi tuottaa yritykseen vahvaa kassavirtaa, joka voi näkyä tuloksen kasvuna. – Meillä on edelleen kasvupotentiaalia pohjoismaisilla markkinoilla. Ohjelmistoratkaisujen osaaminen kasvattaa kysyntää ja nostaa kannattavuutta. – Fuusion ongelma näkyy edelleen Cloud & Infra -liiketoiminnassa, joissa Evry oli jo ennen fuusiota menettänyt asiakkaitaan. TietoEvryn erityisvahvuus on, että se toimii asiakkailleen valituilla toimialoilla kokonaistoimittajana. Globaalisti voimme hakea uusia asiakkaita pilvinatiiveille ja datapohjaisille konsultointipalveluille sekä pankkisektorin ohjelmistoille, TietoEvryn toimitusjohtaja Kimmo Alkio sanoo. TIETOEVRYN suojissa on kehitetty muun muassa maailman edistyksellisimmät sähköiset pankkipalvelut, verottajan palveluita sekä lukuisten teollisuuden ja kaupan yritysten tietojärjestelmät. Yritys esimerkiksi rekrytoi pelkästään kolmannen vuosineljänneksen aikana bruttona 1 600 uutta tekijää, mutta nettolisäys oli vain 250. TietoEvry on Laitinmäen laskelmissa raskaasti aliarvostettu. TietoEvry on perinteisesti ollut hyvä osinkoyhtiö. Sen osuus on kasvanut ja on jo yli puolet firman tuloksesta, Laitinmäki sanoo. – Joudumme jatkossakin kilpailemaan osaajista globaaleilla markkinoilla, Alkio sanoo. – Softabisnes on erittäin kannattavaa. Krooninen tekijäpula ja työvoiman vaihtuminen syö kasvumahdollisuudet konsultoinnissa. yhtiö | tietoevry OPTIMISTI: Syvät pohjoismaiset asiakassuhteet kantavat. Vaihtuvuus on ollut paikoitellen erittäin suurta
Raha allokoituu yhteiskunnallisesti tuottavimpiin kohteisiin. Markkinoiden tehtävähän on pohjimmiltaan yhdistää ihmisiä. Minulle on tärkeää myös, että jos joskus haluan luopua omistuksestani, se onnistuu ilman turhia viivästyksiä ja ilman suuria kustannuksia. Y hteiskunnassa lienee nykyään kohtuullisen laaja yhteisymmärrys siitä, että rahoitusmarkkinat ovat tärkeä osa talouden toimintaa. puheenjohtajalta | timo rothovius Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Tuo on siis oleellinen tieto, vaikka investointia ei edes rahoitettaisi osakeannilla. Pörssi on oleellinen osa rahoitusmarkkinoita. 1/2022 VIISAS RAHA 19 VR_122_Taitto.indd 19 VR_122_Taitto.indd 19 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Hankkiessani tuon siivun markkinoilta, osallistun huutokauppaan, jossa päätetään Nokian markkina-arvosta. Nokian ja yhteiskunnan kannalta on siis tärkeää, että tuo arvio on mahdollisimman oikea. Jos yrityksellä on esimerkiksi kymmenen tuhatta omistajaa ja jokainen käy kauppaa kerran kymmenessä vuodessa, niin kauppoja syntyy neljä päivässä. Jos tiedän jo etukäteen, että joudun ostaessani maksamaan osakkeesta kuusi euroa ja myydessä saan viisi euroa, niin kiitos ei. Siis esimerkiksi kotitalouksilta vaikkapa asuntoon investoiville toisille kotitalouksille tai tuotekehitykseen investoiville yrityksille. Nokialle tuo tieto on tärkeä, koska se tarvitsee tiedon määrittäessään pääomansa tuottovaatimuksen, jota se puolestaan tarvitsee harkitessaan investointejaan. Voin siis halutessani tulla vaikka Nokian omistajaksi, vaikka minulla ei olisi varaa ostaa koko yhtiötä. Tuon rautalangasta väännetyn logiikan pitäisi olla aika yksinkertainen. Vähän vaihdetuilla yrityksillä suuri osa kustannuksista muodostuu ostoja myyntihintojen erotuksesta eli spreadistä. Tässä tulevat treidaajat mukaan kuvioon. Tämä tapahtuu oman edun tavoittelun kautta, kuten Adam Smith selitti: ”Emme odota, että saamme päivällistä teurastajan, leipurin tai oluenpanijan hyväntahtoisuuden ansiosta vaan siksi, että he ajattelevat omaa etuaan.” Prosessi ei tietenkään ole virheetön, mutta vaihtoehto, jonkinlainen viisasten päättäjien toimikunta tai politbyroo, joka ajattelee yhteistä hyvää, on osoittautunut käytännössä oleellisesti huonommaksi vaihtoehdoksi. Hienosti sanottuna raha siis allokoituu tehokkaiden markkinoiden ansiosta yhteiskunnallisesti tuottavimpiin kohteisiin. Lyhyt kauppa muodostaa valtaosan pörssin kaupankäynnistä, joten treidaajat ovat omalta osaltaan varmistamassa sekä hinnanmuodostuksen tehokkuutta että tarjoamassa vastapuolta kohtuullisin kustannuksin muille sijoittajille. On siis tärkeää, että kauppaa syntyy mahdollisimman paljon, jotta tuo markkinahinta on oikea ja kaupankäyntikustannukset säilyvät kohtuullisina. Noista valtaosa on pieniä eriä, joiden omistajien ei kannata käyttää paljoa resursseja yrityksen analysointiin, joten hinta voi olla hyvinkin vääristynyt. Tarvitaanko treidaajia. Mutta ei kannata huolestua, jos se ei täysin avaudu eivät sitä näköjään ymmärrä kaikki ekonomistitkaan. Osakepörssin tehtävä on tarjota jäsentynyt ja valvottu kauppapaikka, jossa sijoittajat voivat turvallisesti käydä kauppaa yhtiöillä ja niiden osilla (osakkeilla). Myös minun kannaltani on tärkeää tietää, että arvio heijastaa kaikkea saatavilla olevaa informaatiota, enkä tule enemmän informaatiota ja osaamista omaavien huijaamaksi. Rahoitusmarkkinat siis mahdollistavat resurssien (rahan) siirron niiltä, joilla on ylijäämää, niille, joilla on rahalle järkeviä investointikohteita
Sijoittaja arvioi, mitä kriteerejä painottaa. vastuullisuus | eu-taksonomia EU-taksonomia helpottaa kestävää sijoittamista Pörssiyrityksille tulee velvollisuus raportoida siitä, miten hyvin ne edistävät ympäristön kannalta kestävää taloutta. 20 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 20 VR_122_Taitto.indd 20 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49
Uudistus muuttaa maailmaa Kyse on välineestä, joka auttaa yrityksiä ohjaamaan liiketoimintaansa vihreään siirtymään. Aika näyttää, miten taksonomiaa käytännössä sovelletaan. – Taksonomia itsessään ei palkitse, tue tai määrää, mihin tulee sijoittaa. – Pyrkimyksenä on yhtenäistää kestävyyden määrittelyä, vähentää markkinaepävarmuutta ja helpottaa ympäristön kannalta kestävää sijoittamista, jossa sijoittajien on helpompi vertailla sijoituskohteita, vastuullisuusasiantuntija Kaarina Saramäki Deloittesta sanoo. E U:n luomalla luokittelulla sijoittajien rahat ohjataan ympäristön kannalta kestävään talouteen. – On ilman muuta kilpailuetu, jos on ensi vaiheessa taksonomian mukainen. Toinen asia on, miten yritykset pystyvät raportoimaan taksonomian mukaisuudestaan ja miten se käytännössä alkaa vaikuttaa. Heidän täytyy kertoa tietyt tunnusluvut, kuten liikevaihto ja investoinnit, ja se, missä määrin ne ovat taksonomian mukaisia. Vastuu on heillä, jotka sijoitusja rahoituspäätöksiä tekevät, Saramäki sanoo. Avainasia on, miten sijoittajat, rahoittajat ja markkinat kiinnostuvat ja kysyvät taksonomiatietoja. Tiedetään, mistä päästöjä syntyy ja missä on potentiaalia päästöjen vähentämiseksi, Saramäki sanoo. TEKSTI: MIINA LEPPÄNEN KUVITUS: MAXIM USIK/IKON/LK 1/2022 VIISAS RAHA 21 VR_122_Taitto.indd 21 VR_122_Taitto.indd 21 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Systeemi nostaa esiin kestäviä toimintoja, mutta yrityksiä tai edes toimialoja ei luokitella. Palkitaanko niitä, jotka ovat jo tehneet paljon vai tuetaanko niitä, joiden tulisi tehdä iso loikka. Se lähtee toiminnoista ja niille luoduista kriteereistä. Ilmastosäädös sisältää kriteeristöt yli 80 prosentille päästöjä aiheuttavasta toiminnasta EU:ssa. Myös rahoitusala on toivonut yhtenäistä luokittelua. Yli 500 henkeä työllistävillä pörssiyhtiöillä on raportointivelvollisuus yrityksen taksonomian mukaisista toimista. – Taksonomia on tieteeseen pohjaavaa ja uskottavaa. Sijoitusmaailmassa on ESG-luokituksia, joissa yritys saa jonkin kokonaisarvosanan, mutta taksonomia toimii toisin. Komissio antoi keväällä 2018 ehdotuksen kestävää sijoittamista helpottavasta kehyksestä, ja nyt taksonomian ilmastokriteeristö on hyväksytty. Tunnusluvut näkyviin Nykyisessä tehtävässään Saramäki auttaa yrityksiä EU-taksonomian soveltamisessa. Vasta 40 prosentille toiminnoista on olemassa kriteeristö, joten systeemi on vielä epätäydellinen. Hän toimi aikaisemmin ympäristöministeriön neuvottelevana virkamiehenä ja oli mukana jäsenmaiden asiantuntijaryhmässä, joka käsittelee EU:n kestävän rahoituksen sääntelyä. EU määrittelee kestävyyden ympäristöulottuvuuden rajat, ja tarkoitus on helpottaa sijoittajaa valitsemaan kestäviä tuottokohteita. Myös pienemmät toimijat voivat tahtoessaan soveltaa taksonomiaa, jos haluavat olla mukana kestävässä rahoituksessa. Se on myös kilpailuvaltti. Sijoittaja arvioi, mitä kriteerejä painottaa. EU-taksonomia helpottaa kestävää sijoittamista Pörssiyrityksille tulee velvollisuus raportoida siitä, miten hyvin ne edistävät ympäristön kannalta kestävää taloutta. Etu on ylipäänsä aina sillä, joka on sääntelyn kanssa etunenässä, Saramäki sanoo. Kriteereille taas on tieteellinen pohja
– Tässä on vaikuttamisen paikka muuhun maailmaan nähden, ja uskoisin, että kiinnostusta varmasti on, Saramäki sanoo. Kestäville rahoitustuotteille on paljon kysyntää ja tätä vajetta taksomomia helpottaisi. Taksonomiassa yhtenä ajatuksena on estää viherpesua, ja estämisessä yhtenäinen luokittelu on avainasemassa, kun kaikki peilaavat toimintaansa yhteisiin kriteereihin. – Näen tämän mahdollisuutena yrityksille sekä rahoitusmarkkinoiden että ympäristöongelmien näkökulmasta. 22 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 22 VR_122_Taitto.indd 22 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Sijoitustoiminnassa tuotto ja riski ovat tärkeitä asioita, ja ne ovat sitä jatkossakin. Vaikka jokin osa-alue ei olisi taksonomiasääntelyn mukaista, se ei tarkoita, että toiminta olisi automaattisesti ympäristön kannalta kestämätöntä. Voi olla, että osa toimijoista pelkää tai huolestuu, jos on vaikeuksia olla taksonomian mukainen. Ilmastosäädös hyväksyttiin joulukuussa EU:n jäsenmaiden hyväksymismenettelyssä, ja se tuli sovellettavaksi vuoden 2022 alussa. – Kannatan ratkaisukeskeisyyttä ilmastopolitiikassa, ja taksonomia pyrkii olemaan osa ratkaisua, Saramäki sanoo. Hän on luottavainen taksonomiatavoitteissa onnistumisessa. – Lisäksi ei saa aiheuttaa merkittävää haittaa muille ympäristötavoitteille, Kaarina Saramäki sanoo. n vastuullisuus | eu-taksonomia – EU ei luokittele yrityksiä vaan toimintoja, Kaarina Saramäki sanoo. Taksonomiassa yhtenä ajatuksena on estää viherpesua. Luokittelu ei ole tyhjentävä, mutta se on yksi osa ratkaisujen palettia, Kaarina Saramäki sanoo. – Kestäville kohteille olisi helpompaa ja halvempaa saada rahoitusta, joten taksonomia auttaisi sijoittajia, yrityksiä ja myös EU:n jäsenvaltioita siinä, miten rahoitusta suunnataan vähähiilisiin ja vihreään siirtymään kohdistuviin toimenpiteisiin, Saramäki selvittää. Yritysten kannattaa siis olla hereillä ja tuntea taksonomiaa. Rahoitusmarkkinat ovat globaaleja, joten on tärkeää, että muuallakin kuin EU:ssa olisi vastaavanlaisia luokittelujärjestelmiä. Mikä on taksonomian mukaista. Näissäkin tilanteissa uskon, että yritykset voivat varautua, jos sopivia kriteereitä ei vielä ole taksonomiassa. Jos on vain harvoja sijoituskohteita, tällöin riski on yleensä korkeampi. Sijoittajat tarvitsevat tietoa sijoituskohteiden ympäristökestävyydestä. Myönteisiä vaikutuksia Saramäen mukaan taksonomia on yrityksille yksi lisätyökalu, joka voi täydentää työtä ilmastonmuutoksen ja kestävyyden parissa. Siksi täytyy olla malttia hyväksyä, että työ on vielä kesken ja kriteereitä kehitetään asteittain. Jotta taloudellinen toiminta olisi taksonomian mukaista, se tarkoittaa, että pitää edistää merkittävästi vähintään yhtä taksonomian ympäristötavoitetta. Se on kuluttajalle myös yksi konkreettinen tapa vaikuttaa ilmastonmuutoksen ehkäisyyn. Vuotta myöhemmin on suunniteltu neljän muun ympäristötavoitteen taksonomian ottaminen käyttöön. Taksonomian kriteerit keskittyvät ympäristönäkökulmaan, ja lisäksi on määritelty sosiaaliset vähimmäissuojatoimet, jotka toiminnan pitää täyttää. – Kun yritykset raportoivat taksonomian mukaisuudestaan, sijoitusyritykset voivat omista sijoitustuotteistaan kertoa, paljonko siellä on taksonomian mukaista toimintaa. Ilmastosäädöksessä taksonomiakriteerit ovat määrällisiä aina, kun on mahdollista, muutoin laadullisia, kuten ilmastonmuutokseen sopeutumisen kriteeristö. – Voi olla yritys, jolla on taksonomian mukaista toimintaa, kuten esimerkiksi tuulivoima, mutta samaan aikaan sillä voi olla toimintaa, joka ei ole taksonomian mukaista, kuten kivihiilellä tuotettu energia. Se edellyttää tietenkin sitä, että taksonomiaa käytetään. Tausta-ajatuksena on ollut, että taksonomia vaikuttaisi myös rahoituksen hintaan ja saatavuuteen. Taksonomia kehittyy vaiheittain, joten kaikki toimijat eivät löydä toiminnalleen sopivia kriteereitä. Yritykset voivat varmistaa liiketoimintansa tulevaisuuden ottamalla sääntelyn huomioon. – Kritiikki voi liittyä mainehaittanäkökulmaan, jos yrityksellä tähän asti on ollut hyvä ympäristömaine, mutta taksonomian mukaan se olisikin heikko. Taksonomia auttaa sijoittajaa Institutionaalisilla sijoittajilla, kuten työeläkeyhtiöillä, on paljon tietoa ja osaamista, mutta miten piensijoittajat pystyvät arvioimaan, mitä kriteereitä kannattaa painottaa kestävyyden optimoinnissa. Ne muut tavoitteet ilmastonmuutoksen hillinnän ja sopeutumisen lisäksi ovat merija vesivarojen suojelu, kiertotalouteen siirtyminen, pilaantumisen ehkäisy sekä biodiversiteetin ja ekosysteemien suojelu
Viime vuonna sen sijaan voitiin puhua jo selvästä hintojen nousun aiheuttamasta rahan arvon alenemasta, ainakin loppuvuonna. 1/2022 VIISAS RAHA 23 VR_122_Taitto.indd 23 VR_122_Taitto.indd 23 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Pandemian alkamisvuonna inflaatio ei lähtenyt laukalle. ”Inflaation irtoaminen laukkaamaan korkotasoa kovemmin olisi yksi ennustamaton seuraus pandemiasta. Silloinhan oli yleinen käsitys, että pandemialla on suhteellisen selkeästi määriteltävissä olevan alkuhetken lisäksi myös jonkinlainen loppuhetki, jonka mentyä koko asiasta voitaisiin alkaa puhua menneessä aikamuodossa. Siinäkin juurisyy on koronassa, ja katkos Suezin kanavan liikenteessä pahensi tilannetta. Ainakin lyhytaikaisesti inflaatio kiihtyy todennäköisesti heti, kun koronakriisi alkaa taittua”, kirjoitin tuolloin. Tuskin inflaatio pitkään laukkaa irrallaan koroista. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Kyse ei ole vain sirupulasta ja puolijohteista. markkinat | toimitukselta Seuraukset tulevat viiveellä Pandemian pitkittyessä pitkittyvät myös sen vaikutukset talouteen. Keskuspankkien tavoitteenaan pitämän kahden prosentin rajan tuntumaan pääsyä tervehdittiin ilolla kaikkialla, missä siihen yllettiin. Tuskin kukaan enää uskoo inflaation käynnistyneen vain lyhytaikaisesti. Inflaatio siis irtosi korkotasosta – ainakin hetkellisesti. Pandemian pitkittyessä pitkittyvät myös sen vaikutukset talouteen. Ensimmäisiin ennusteisiin verrattuina vaikutukset tulevat viiveellä, mutta vääjäämättä. Samalla tavalla on nähty, että maailmanlaajuinen materiaalipula on pitkään vaikuttava tekijä. Vääjäämättä tämäkin siirtyy kuluttajahintoihin eli kiihdyttää inflaatiota. Se tietää heikentyviä tuottonäkymiä varsinkin asuntosijoittajille, mutta yhtä lailla kaikelle sellaiselle sijoitustoiminalle, jossa käytetään velkavipua. Kaikenlaisten materiaalien saatavuudessa ja toimitusajoissa on ongelmia, mikä on jo johtanut rahtihintojen nousuun. VIISAAN RAHAN numerossa 3/2020 pohdin tällä palstalla, ovatko korot immuuneja viruksille, koska matalan korkotason ennustettiin jatkuvan pandemian alettuakin. Sen sijaan koroissa ei ole nähty nousua vieläkään. Nyt, melkein kaksi vuotta myöhemmin, loppuhetkeä ei pysty merkitsemään kalenteriin, eikä sellaista ole vielä näköpiirissäkään. Tuskin inflaatio pitkään laukkaa irrallaan koroista. Korkeintaan viisari vähän värisi, ja silloinkin mittaustavasta ja -paikasta riippuen
Rahasta puhutaan avoimemmin, ja sijoittajaksi voi ryhtyä kuka tahansa. Pörssinoteerattujen osakkeiden ja rahasto-osuuksien suhteellinen osuus kotitalouksien kaikista rahoitusvaroista on kasvanut korona26 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 26 VR_122_Taitto.indd 26 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Sijoittaminen on kartuttanut kotitalouksien varallisuutta. Omia sijoituspäätöksiä ei kannata tehdä palstalla saatujen neuvojen perusteella, sillä sometuttava ei välttämättä tiedä, miten neuvo soveltuu sinun salkkuusi, sijoitussuunnitelmaasi tai riskinsietokykyysi. Suomen Pankin tietojen mukaan suomalaisten kotitalouksien pörssinoteeratut osakeomistukset olivat elokuussa 2021 suurimmillaan kautta aikojen (56,1 mrd.). Osakeomistusten lisäksi merkittävä määrä kotitalouksien varoja on kotimaisissa rahastoissa (33 mrd.), ulkomaisissa rahastoissa (4,8 mrd.) ja vakuutuslaitosten kanssa tehdyissä sijoitussidonnaisissa vakuutussopimuksissa. Uusissa osakesijoittajissa on paljon nuoria, ja erityisesti osakesäästötili on ollut heidän suosiossaan. markkinat | asiantuntija Kirjoittaja Tiina Laitala on Keski-Suomen Osakesäästäjien hallituksen jäsen ja työskennellyt sijoitusalalla yli kymmenen vuotta. Koronakriisin alkumainingeista, maaliskuusta 2020, tähän hetkeen lähes 100 000 uutta suomalaista on aloittanut osakesijoittamisen, ja ehkä jo kevään aikana ylittyy historial linen miljoonan raja suomalaisten osakkeenomistajien määrässä. Muutos aiempiin vuosiin on merkittävä; osakesäästötilin lanseeraus ja innostus sijoittamiseen näkyvät. Trendi on ollut samankaltainen kansainvälisestikin. K ansankapitalismissa yksittäiset kansalaiset pääsevät ottamaan osaa markkinoiden toimintaan omistamalla pörssiyhtiöiden osakkeita ja niin kartuttamaan varallisuuttaan. Monet hakivat kurssilta tehokasta starttia sijoittamisen perusteiden hallintaan. SIJOITUSBUUMI NÄKYY myös sosiaalisessa mediassa ja erilaisilla keskusteluforumeilla, joista monet ottavat oppia ja vaikutteita sijoittamiseensa. Keskustelut edistävät kansankapitalismia ja sijoitusmyönteistä ilmapiiriä. Sen vaikutukset ihmisiin ja yhteiskuntiin ovat olleet vakavia, mutta se on tuonut mukanaan myös myönteisiä muutoksia. Hän jakaa tietoa sijoittamisesta ja taloudesta Instagramissa @vauraaksi. Nuorten kasvaneen sijoitusinnostuksen olen saanut kokea omakohtaisestikin, kun laadin nuorille suunnatun sijoituskurssin keväällä 2020 ja vedin sitä opistoissa. Uskon, että suomalaisten kasvaneeseen pörssisijoittamiseen on vaikuttanut myös vilkas listautumisvuosi 2021, jolloin Helsingin pörssiin listautui ennätykselliset 31 yhtiötä. Vastuu on kuitenkin aina lukijalla. Korona on vahvistanut kansankapitalismia Koronakriisi on koetellut turnauskestävyyttämme kohta kaksi vuotta. Yksi niistä on suomalaisten osakkeenomistajien ilahduttavasti kasvanut joukko
Pörssistä saa erinomaisen tuoton, kun on kärsivällinen. Firen tavoitteena on kulukurin ja sijoittamisen avulla kerätä sijoituspotti, jonka turvin voi jättäytyä pois työelämästä aiemmin, eläköityä reilusti ennen vanhuuseläkeikää ja päättää omasta ajankäytöstään vapaammin. Osakkeiden arvonnousu on ollut voimakasta, joten se on omalta osaltaan kasvattanut osakeomistuksia ja rahasto-osuusomistuksia. Sijoitus kotimaiseen pörssiyhtiöön toimii myös liiketoiminnan ja työpaikkojen mahdollistajana sekä kasvattaa verotuloja. € n Muut saamiset ja velat n Vakuutus-, eläkeja standarditakausvastuut n Sijoitusrahasto-osuudet n Noteeraamattomat osakkeet ja muut osuudet n Noteeratut osakkeet n Velkapaperit n Käteisraha ja talletukset 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Q1-3 1/2022 VIISAS RAHA 27 VR_122_Taitto.indd 27 VR_122_Taitto.indd 27 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Elinkeinoelämän valtuuskunnan johtaja Emilia Kullas on osuvasti todennut, että kansankapitalismin edistäminen ei heikennä hyvinvointivaltiota vaan vahvistaa sitä. Monet kokeneet sijoittajat muotoilevat sen nykyisin siten, että sijoituksiin kannattaa laittaa sellainen raha, johon ei tarvitse koskea muutamaan vuoteen. L Ä H D E : T IL A S T O K E S K U S Kotitalouksien rahoitusvarat olivat 380 mrd euroa syyskuun lopussa 400 350 300 250 200 150 100 50 Mrd. Vaikka osakesijoittamisessa on riskinsä, se tarjoaa erinomaisen keinon kasvattaa yksityisten kansalaisten ja koko kansantaloutemme vaurautta. Tyypillinen sijoittaja on ollut aikuinen mies, mutta viime vuosina nuorten ja naisten sijoittaminen on lisääntynyt ilahduttavasti. Lapsille säästäminen on yleistynyt, ja osakesäästötilejä on avattu alaikäisillekin. PERÄTI 90 prosenttia kotitalouksien osakesijoituksista kohdistui kotimaisten yritysten osakkeisiin. Siksi piensijoittajien rahoilla on merkitystä, vaikka monesti muuta väitetään. Kansankapitalismin ytimessä on, että laaja kansanosa pääsee ottamaan osaa markkinoiden toimintaan, omistamaan pörssiyhtiöiden osakkeita ja siten vaurastumaan omistajuuden kautta. pandemian aikana. Aika on sijoittajan paras ystävä ja korjaa arvonvaihtelut, joita matkan varrella tulee. Vaurastuminen on aiempaa tavoitteellisempaa, ja sen yhteydessä puhutaan paljon motivaatiosta; mikä on merkityksellinen syy sijoittamiselle. Suomalainen sijoittaja on myös oppinut hyödyntämään laskupaikat, jolloin osakkeita on tankattu lisää. Kaikkien rahojen menettäminen on mahdollista, mutta äärimmäisen harvinaista hajautetulla ratkaisulla. Vaikka korjausliikkeitä ja kurssiromahduksia on tullut, ovat kurssit silti pitkällä aikavälillä kulkeneet ylös ja kohti koillista. Suomeenkin on rantautunut FIRE (financial independence, retire early), joka on alun perin Yhdysvalloissa alkunsa saanut ilmiö. Tämä tukee yhtiöiden kotimaista omistajuutta. n Piensijoittajien rahoilla on merkitystä, vaikka monesti muuta väitetään. Pitkäjänteisellä sijoittamisella voikin tehdä eläkepäivistään mukavampia, sillä eläkkeet eivät mahdollista samaa elintasoa kuin työssä käydessä. Niin kävi koronan aiheuttamassa kurssiromahduksessakin. Varsinkin nuoret haaveilevat taloudellisesta riippumattomuudesta. Sijoittamisen yhteydessä korostetaan monesti sijoittamaan vain sellainen raha, jonka voi periaatteessa menettää. ON HIENOA, että yhä useampi palkansaaja sijoittaa ja laittaa siten osan varoistaan töihin ja tuottamaan itselle. Vaurastuminen mahdollistaa, että taloudellisia murheita on vähemmän ja rahaa voi käyttää vapaammin esimerkiksi omaan ja läheisten hyvinvointiin. Lähtökohtaisesti tuotto-odotus on positiivinen – toisin kuin siinä, että rahaa ei sijoita ollenkaan tai sitä makuuttaa tilillä. Talletusten suhteellinen osuus on puolestaan pienentynyt, vaikka nettomääräisiä uusia sijoituksia on tehty selvästi eniten käyttötileille talletuksiin koronapandemian aikana
Älä anna historian hurmata Osakemarkkinat palkitsivat rahastosijoittajan ruhtinaallisesti viime vuonna. TEKSTI: HELENA RANTA-AHO KUVA: ISTOCK markkinat | rahastot 28 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 28 VR_122_Taitto.indd 28 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Mitään takeita ei ole siitä, että viime vuonna parhaiten onnistuneet rahastot porskuttavat tänäkin vuonna
Selvää sen sijaan on, että hankalissa olosuhteissa vahvoilla ovat yritykset, joilla on vähän velkaa, vahva markkina-asema ja jotka pystyvät siirtämään kustannustensa nousun hintoihin. Eikä ihme. Spesialistit erottuvat Tuottopriimukset ovat tyypillisesti aktiivisesti hoidettuja rahastoja, jotka saattavat esimerkiksi keskittää sijoituksensa yhteen maahan, yhdelle toimialalle tai poimia salkkuunsa vain tietyn kokoisia yrityksiä. Kilpailijoiden ennustehaarukka ulottuu 1,6 prosentin keskimääräisestä tuotosta 4,1 prosenttiin, ja ne arvioivat osakemarkkinoita kokonaisuutena, eivät yksinomaan suurimpien yhtiöiden kehitystä. Indeksin painopiste on suurissa teknoyrityksissä. Sitä voi verrata esimerkiksi Evlin PohjoisAmerikka rahastoon, joka laskuttaa aktiivisesta salkunhoidosta 1,60 prosentin palkkion. Kun tilanne on päinvastainen, lujaa voidaan mennä myös toiseen suuntaan. Samaa tarinaa kertoo oheinen taulukko, johon on Rahastoraportista poimittu kovimpiin tuottoihin yltäneet osakerahastot vuosina 2020 ja 2021. Yhtä mieltä varainhoitajat ovat siitä, että parhaat tuotot pitää hakea kehittyviltä markkinoilta. n 1/2022 VIISAS RAHA 29 VR_122_Taitto.indd 29 VR_122_Taitto.indd 29 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Parhaat tuotot kehittyviltä Euroopan suhteen varainhoitajat ovat hieman luottavaisempia: BlackRock odottaa eurooppalaisilta osakkeilta peräti 9,2 prosentin tuottoa. Rahaston menoa siivittävät myös kevyet kulut. On hyvä huomata, ettei varainhoitajilla ollut ennusteita laatiessa käytössään tuoreita tietoja pörssiyhtiöiden tuloskunnosta eikä päivitettyjä tietoa niiden tulevaisuuden näkymistä. Rahaston nappisuorituksesta viime vuonna ei voi oikeastaan päätellä mitään siitä, miten käy tänä vuonna. (A1 EUR) 112 Aktia Nordic Micro Cap 88 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 63 HCP Focus 58 OP-Kiina A 58 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 56 Aktia Nordic Small Cap 55 Taaleri Uusi Eurooppa Osake B 54 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 2 K 48 Carmignac Portfolio Emergents F 45 Fondita Sustainable Europe B 42 Taaleri Mikro Markka Osake A 39 Selvää on, että moiset tuottoluvut ovat poikkeuksellisia. Ennustehaarukka on 6,4–9,4 prosenttia. Rahaston pitkän ajan vuotuinen tuotto ei kuitenkaan ole hassumpi: viiden vuoden vuotuinen tuotto nousee 24 prosenttiin ja kymmenen vuoden 18 prosenttiin. Rahasto operoi maailmalaajuisesti, mutta sen salkkuun kelpuutetaan ainoastaan yrityksiä, jotka joko kehittävät tai käyttävät ilmaston lämpenemistä rajoittavaa teknologiaa. Osakerahastojen tuottoisin tusina Vuoden 2021 tuottoisimmat Rahasto Kokonaistuotto-% yhteensä Ålandsbanken Pohjoism. Tekee mieli uskoa, että viime vuonna erinomaiseen suoritukseen venynyt salkunhoitaja onnistuu myös tänä ja ensi vuonna. Osakemarkkinoiden keskimääräistä kehitystä eri markkina-alueilla seuraavan kymmenen vuoden aikana arvioivat BlackRock, J.P.Morgan, Research Affiliates ja Vanguard. Merkillepantavaa on, ettei yksikään huiman tuoton saavuttaneista rahastoissa yllä tuottopriimusten listalle molempina vuosina. Näin on, mikäli neljää merkittävää yhdysvaltalaisia varainhoitotaloa on uskominen. Energ. BlackRock ennakoi suurten yhdysvaltalaisten pörssiyhtiöiden vuotuisen tuoton asettuvan ennustejaksolla 6,7 prosenttiin, mikä on ylivoimaisesti optimistisin arvio. Handelsbankenin Kestävä Energia -rahasto on oiva esimerkki. Kaksi vuotta sitten Kestävä Energia nousi tuottovertailun tuottokärkeen hurjalla 112 prosentin vuosituotolla. Niiden näkemykset ilmenevät tiedoista, jotka sijoitustiedon tuottaja Morningstar on kerännyt viime vuoden lopulla. Seuraavana vuonna tuotto putosi alle kuuden prosentin. Rahastotutkimus kuitenkin toppuuttelee. Siksi niiden kyytiin lähtevän sijoittajan kannattaa varautua pomppuisaan menoon. Vaisuinta kehitystä nelikko povaa Yhdysvaltain osakemarkkinoille. Rahastoyhtiö tyytyy 0,18 prosentin hallinnointipalkkioon. Kun spesialistien markkinat ovat hyvässä vedossa, niiden tuotot nousevat kohisten. Siksi rahastosijoittajankin on entistä tärkeämpää olla jyvällä suosikkirahastojensa salkkujen sisällöstä. Tätä juttua varten kootusta tuottohirmujen joukosta löytyy kuitenkin säännön vahvistava poikkeus: Seligsonin PohjoisAmerikka-indeksirahasto, jonka ohjenuorana on DJ Sustainability North America -indeksi. Epävarmuutta lisäävät myös korkojen nousu ja inflaation kiihtyminen. Ainakin viime vuonna palkkio kannatti maksaa: Evlin rahaston tuotto nousi kulujen jälkeen 41 prosenttiin, Seligsonin rahaston tuotto vajaan prosenttiyksikön heikommaksi. Ketäpä ei kiinnostaisi rahasto, joka on hiljattain yltänyt esimerkiksi 40 prosentin vuosivuottoon. Lisäksi ne ovat pian taakse jäänyttä elämää, ja edessä on pitkä kuivempi kausi. Niinpä rahaston suurimpiin sijoituskohteisiin kuuluvat esimerkiksi Microsoft, Alphabet, Cisco ja Adobe. Y ksityissijoittajilla on taipumus innostua rahastoista, jotka ovat viime kuussa tai viime vuonna pärjänneet poikkeuksellinen hyvin. Tervemenoa huimat tuotot Laajasti hajautetut indeksirahastot nousevat harvoin tuottovertailujen kärkisijoille. Muiden varainhoitajien ennusteet koskevat kaikkia Yhdysvaltain ulkopuolisia kehittyneitä markkinoita ja tuotto-odotukset asettuvat 2,6–6,8 prosentin haarukkaan. Pienyhtiöt 57 HCP Quant 47 Nordea Intia 46 Fondita European Micro Cap 44 PYN Elite 43 Fourton Hannibal 42 Evli Pohjois-Amerikka 41 Jupiter India Select 40 Seligson & Co P-Amerikka 40 Pictet-Water P EUR 40 Danske Invest P-Amerikka 40 Nordea North America Enhanced 40 Vuoden 2020 tuottoisimmat Rahasto Kokonaistuotto-% yhteensä Handelsbanken Kest
Riski Tuotto/ Juoks. Mark. 5 v. edell. 11,7 20,5 21,7 36 8,8 2,5 2,23 Aktia Osakesalkku A 18,8 19,1 10,2 1,9 1,28 S-Pankki Varainhoito Säästäjä 100 18,5 25,7 10,6 2,5 0,49 Säästöpankki Tuottohakuinen B 18,4 20,70 10,73 1,98 0,94 Luokka keskimäärin 6,09 11,2 13,34 6,48 2,09 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 13,39 22,1 31,98 12,34 2,64 MUUT RAHASTOT Säästöpankki Ympäristö –erik.sij.rah. Tähdet BP 14,0 26,8 32,4 18 12,8 2,6 1,78 LähiTapiola USA Markkina 26,8 37,8 14,3 2,7 0,31 LähiTapiola Vastuullinen USA Keskis. 13,9 26,4 35,6 17 15,9 2,3 1,59 Luokka keskimäärin 12,5 22,3 33,4 14,9 2,3 MSCI North America (Daily TR USD Net) 16,0 26,1 37,0 14,6 2,6 Japani OP-Japani A 13,1 20,1 3,7 3 18,1 0,2 1,95 eQ Japani Indeksi 1 K 6,4 11,3 8,9 4 15,1 0,6 0,50 Nordea Japani A K 5,1 11,2 16,0 5 14,3 1,2 1,01 Danske Invest Japani Osake 5,4 9,7 13,3 1 15,7 0,9 1,50 OP-Japanin Tähdet A 6,7 8,7 3,5 16,0 0,3 1,60 Luokka keskimäärin 6,8 11,6 7,7 15,8 0,5 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 7,0 12,1 10,2 16,0 0,7 Kehittyvät markkinat OP-Kiina A 16,6 26,6 -10,6 42 25,9 -0,4 2,50 PYN Elite 16,1 24,6 42,7 13 21,2 2,0 1,01 Evli Emerging Frontier B 10,3 23,2 33,0 39 11,8 2,9 1,90 Nordea Aasialaiset Tähdet A 14,1 20,3 -1,6 22 18,5 -0,1 1,60 Säästöpankki Aasia B 17,3 18,7 -14,4 8 21,8 -0,6 2,00 Luokka keskimäärin 6,8 10,7 10,5 16,6 0,8 MSCI Em. Ind. Y. 1 v. Em. Curr. edell. 31.12.2021 markkinat | rahastot Tuotto Sij. tio ESGESG Tuotto Tuotto/riski Juoks. 1 v. SICAV Eur. Bank. Vol. Front. Riski DuJuoks. riski kulut 3 v. Vol. ESG Korko A 3,2 4,9 9,5 8 0,9 1,0 0,94 eQ High Yield 1 K 2,7 4,7 3,6 5 1,5 0,90 Aktia Nordic High Yield Kasvu A 3,5 4,4 4,4 2 1,2 2,4 1,25 Danske Invest Euro High Yield 2,6 4,3 2,8 9 1,5 2,48 0,95 Luokka keskimäärin 2,6 3,6 2,8 1,8 ICE BofA Euro High Yield Index 4,0 5,7 3,3 1,5 Pitkän koron rahastot (Kehittyvät markkinat) Nordea 1 EM Corporate Bond HBI 4,1 6,3 0,1 7 2,9 1,01 Aktia Em. Mark. (EM) 1,3 1,7 -1,0 3,0 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A -0,2 -0,3 -0,3 1 0,03 0,31 0,18 Luokka keskimäärin -0,2 -0,3 -0,3 0,0 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,4 -0,5 0,0 Muut lyhyen koron rahastot Nordea Kreditt Stars A 2,1 6,4 8,3 0,40 Nordea Korkotuotto A 1,1 2,0 0,4 15 1,6 1,2 0,60 Nordea Private Banking FRN B -0,1 1,8 7,0 3 8,4 0,25 Nordea Priv. B 23,0 9,9 5,2 2,0 2,3 SEB Listed Private Equity 12,7 21,5 31,0 13,0 14,5 2,2 AJ EAB Value Hedge C 11,9 20,4 27,8 6,0 12,9 2,2 1,5 VISIO Allocator 7,5 16,3 11,3 16,0 13,1 0,9 1,3 Aktia Commodity A 5,4 11,9 26,9 11,3 2,4 1,7 Luokka keskimäärin 6,2 7,5 8,2 3,6 3kk Euribor -indeksi 0,4 -0,4 -0,5 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) LähiTapiola Reaalikorko ESG A 3,7 5,3 4,1 8,0 0,55 OP-Reaalikorko A 2,1 3,4 1,6 2 3,6 6,4 0,50 Nordea Pro Euro Obligaatio 1,9 2,6 -3,7 1 3,5 8,8 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 1,6 2,5 -3,6 5 3,8 8,5 0,15 OP-Obligaatio Tuotto A 1,4 2,4 -3,5 12 3,45 7,82 0,55 Luokka keskimäärin 1,3 2,1 -2,5 3,3 ICE BofA Euro Government Index 1,8 2,7 -3,4 3,8 Pitkän koron rahastot (Luokitellut yrityslainat, euroalue) Finlandia Korkotuotto 3,0 4,1 5,8 1 0,9 0,72 Elite Alfred Berg Korko A 2,2 3,5 -0,2 17 1,4 1,24 Aktia Corporate Bond+ 2,3 3,3 0,0 5 1,6 4,5 0,65 Danske Invest Kompassi Korko K 2,1 3,0 -1,1 7 2,1 5,3 0,90 eQ Euro Investment Grade 1 K 2,1 2,9 -0,2 2 1,70 0,65 Luokka keskimäärin 1,4 2,3 -0,5 1,6 ICE BofA Euro Corporate Index 1,8 2,6 -1,0 1,8 Pitkän koron rahastot (Korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 4,2 5,9 2,2 1 2,8 3,6 1,00 S-Pankki High Yield Euroop. edell. Sharpe 1 v. Small Cap Class A 16,5 26,9 32,2 10 11,9 2,8 1,91 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 16,0 26,2 30,7 7 10,3 3,0 1,50 Luokka keskimäärin 9,4 17,4 23,8 12,9 1,9 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 8,57 15,3 26,0 13,4 2,0 Pohjois-Amerikka Aktia America 16,5 27,3 36,9 7 14,4 2,6 1,85 OP-Amerikka Kasvu A 20,0 27,0 21,4 4 21,2 1,0 1,80 Nordea 1 Pohjoisam. Mark. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. Sharpe 1 v. Loc. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . C&G. 12 kk Sharpe kul. 5 v. C. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I OSAKERAHASTOT Suomi Aktia Mikro Markka A 22,5 40,0 36,0 7 14,8 2,5 1,66 Säästöpankki Pienyhtiöt 16,0 36,1 27,0 22 14,8 1,9 2,01 SEB Finland Small Cap B 19,1 35,3 19,1 10 14,1 1,4 1,80 Evli Suomi Pienyhtiöt B 18,9 35,1 30,0 9 15,8 1,9 1,60 OP-Suomi Mikroyhtiöt A 32,9 16,5 14,5 1,2 1,20 Luokka keskimäärin 13,2 23,7 24,4 14,1 1,8 OMX Helsinki CAP GI 13,355 20,4 25,3 13,5 1,9 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 28,3 50,0 26,5 19,5 1,4 1,99 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 25,1 46,4 37,6 21 21,3 1,8 1,60 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 21,7 40,9 32,4 14 16,6 2,0 1,73 Aktia Nordic Small Cap 17,5 35,7 13,1 8 18,2 0,8 1,99 Nordea Nordic Small Cap A K 19,1 33,1 27,6 3 14,8 1,9 1,60 Luokka keskimäärin 16,1 29,3 27,4 16,4 1,7 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 13,2 22,4 29,1 16,1 1,8 Eurooppa Fondita European Micro Cap 29,6 44,4 15,2 3,0 2,00 SEB Europa Småbolagsfond 17,4 28,9 27,7 27 17,3 1,6 Fondita Sustainable Europe B 13,4 28,7 7,5 33 20,2 0,4 2,00 Danske Inv. 5 v. 3 v. 3 v. Ext. Corporate Bond+ B 4,4 -1,6 1,42 5,7 1,10 Luokka keskimäärin 2,3 4,1 1,0 3,9 ICE BofA EUR H. 3 v. Vol. Bond+ A 3,7 5,7 11,1 1 3,8 2,0 1,49 Aktia Emerging Market Bond+ 3,5 5,0 -4,0 4 3,7 7,3 0,90 Danske Inv. Riski Tuotto/ Juoks. Pluss B -0,5 1,3 6,5 5 8,4 0,20 Säästöpankki Lyhytkorko 0,9 1,1 1,7 2 0,3 0,5 0,47 Luokka keskimäärin 0,2 0,6 0,6 1,19 3kk Euribor -indeksi -0,4 -0,4 -0,5 0,0 OSAKERAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET Seligson & Co OMX Hki 25 pörssinot 100,0 10 12,7 18,9 25,4 1,9 0,2 Danske Invest Eurooppa Osinko K 100,0 10 5,6 11,5 20,0 2,0 1,8 Nordea Eurooppalaiset Tähdet A 100,0 10 9,1 20,8 21,5 1,8 1,5 POP Eurooppa 98,7 10 6,8 12,9 16,9 1,4 2,0 Aktia Eurooppa 97,6 10 7,5 14,0 13,7 1,1 1,9 YHDISTELMÄRAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET OP-Kestävä Maailma A 100,0 10 5,1 9,7 15,6 2,7 1,3 Evli Suomi Mix B 78,4 9,4 7,4 11,8 11,4 1,6 1,8 Aktia Secura 92,8 8,9 6,7 11,8 10,8 1,7 1,9 Aktia Solida 83,9 8,7 2,5 4,1 2,6 1,5 1,1 Danske Invest Tavoite 2040 K 93,1 8,7 9,0 16,2 22,0 2,3 2,0 Tuotto Sij. riski kulut 3 v. 1 v. 3 v. Debt HC, EUR W h 3,1 4,5 -3,1 2 9,0 0,75 Aktia Em. % 30 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 30 VR_122_Taitto.indd 30 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Mark. Kattavuus arvo5 v. Kort Obligasj. Tuotto Sij. (Daily TR USD Net) 8,3 11,3 5,6 14,8 0,4 Maailma Nordea 1 Ilmasto ja Ympäristö BP 17,2 30,2 33,6 6 13,7 2,5 1,79 HCP Focus 21,7 29,4 7,1 1 20,8 0,4 1,15 OP-Ilmasto A 13,9 25,5 27,5 18 16,1 1,7 1,80 Fourton Tempo 9,9 25,0 25,2 40 11,0 2,3 0,64 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 18,6 24,6 31,6 2 13,0 2,5 1,40 Luokka keskimäärin 11,6 20,3 26,3 12,8 2,2 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 13,39 22,14 31,98 12,34 2,64 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 7,4 11,8 11,4 1 7,7 1,6 1,83 Säästöpankki Korko Plus 3,0 5,4 6,1 2 4,0 1,7 0,62 Luokka keskimäärin 5,2 8,6 10,3 6,6 1,6 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 8,6 15,3 26,0 13,4 2,0 Maailma SEB 80 B 12,4 21,1 23,2 40 9,0 2,6 1,71 Sijoitusrahasto Alexandria Tuottohak. % sana 1 v. raa kulut 3 v
Suomesta laskennassa on mukana Nordea. 7. 20 21 10 .8 .2 21 10 .9 .2 21 11 .10 .2 21 10 .11 .2 21 10 .12 .2 21 10 .1. 20 21 10 .8 .2 21 10 .9 .2 21 11 .10 .2 21 10 .11 .2 21 10 .12 .2 21 10 .1. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki PI 9. 14 000 13 000 12 000 11 000 10 000 4 400 4 300 4 200 4 100 4 000 220 215 210 205 200 195 190 4 800 4 650 4 500 4 350 4 200 markkinat | suunnat 1/2022 VIISAS RAHA 31 VR_122_Taitto.indd 31 VR_122_Taitto.indd 31 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,00 Balanzia 2) Säästötili 0,50 Collector Bank collector säästötili 0,60 Danske Bank Säästötili 0,00 Evli Pankki Käyttelytili 0,00 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,25 Instabank 6) Säästötili 0,45 OP Helsinki Kasvutuotto 0,00 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,00 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,03 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 S-Pankki Oyj 4) S-Tuottotili 0,01 POP Pankki Suupohja 5) POP Tuottotili 0,01 Svea Ekonomi 2) Säästötili 0,50 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 keskimäärin 0,22 2) Ruotsin valtiollinen talletussuoja, 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500 100000 € 4) korkoportaat, kaikissa nyt 0,01 %, 5) POP-Pankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, tammikuu 2022 Sijoittajat hajauttavat Japaniin OSAKERAHASTOT keräsivät viime vuoden aikana melkein 1,2 miljardin euron nettomerkinnät, joista 160 miljoonaa joulukuussa. Maailma-rahastot, joissa Yhdysvalloilla on usein paljon painoa, keräsivät 1,74 miljardin euron nettomerkinnät. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. Vaikka Japaniin sijoittavista rahastoista vedettiin vuoden aikana pääomia pois (-118 M€), ylsivät niiden nettomerkinnät joulukuussa plussalle (5 M€). Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. 20 21 10 .8 .2 21 10 .9 .2 21 11 .10 .2 21 10 .11 .2 21 10 .12 .2 21 10 .1. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. 20 22 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. 7. 4 239,52 12 725,49 4 670,29 193,17 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. 20 21 10 .8 .2 21 10 .9 .2 21 11 .10 .2 21 10 .11 .2 21 10 .12 .2 21 10 .1. 7. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. 11 /1 9 12 /1 9 1/ 20 2/ 20 3/ 20 4/ 20 5/ 20 6/ 20 7/ 20 8/ 20 9/ 20 10 /2 11 /2 12 /2 1/ 21 2/ 21 3/ 21 4/ 21 5/ 21 6/ 21 7/ 21 8/ 21 9/ 21 10 /2 1 11 /2 1 12 /2 1 -0,583 % -0,502 % % -0,1 % -0,2 % -0,3 % -0,4 % -0,5 % -0,6 % Pankki tilin nimi % p.a. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. 7. 20 22 S&P 500 9. Eniten pääomia vedettiin pois Eurooppaan (-802 M€) ja kehittyville markkinoille (-551M€) sijoittavista osakerahastoista. 20 22 MSCI AC Asia Pacific 9. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . 20 22 Euro Stoxx 50 9
Orion voisi olla toinen esimerkki välttämättömyystuotteiden valmistajista. Korkoja keskuspankki nostaa näillä näkymin kolme kertaa ensi vuonna. Välttämättömyystuotteiden tai -palveluiden tekijät ovat niin ikään kiinnostavia: – Kone sopii esimerkiksi. Asiakkailla ei ole muuta vaihtoehtoa kuin maksaa korkeampia hintoja. Euroalueella inflaatio oli marraskuussa kirinyt 4,9 prosentin vauhtiin, kun keskipitkän ajan tavoitteena on kahden prosentin inflaatio. Huollon osuus yhtiön liikevaihdosta on suuri ja hissien huolto on lakisääteistä. Saloa kiinnostaa myös monialayhtiö Aspo, jonka liiketoiminnalle puuhakkeen kuljettaminen Helsingin Vuosaareen vuonna 2022 valmistuvalle voimalaitokselle saattaa avata uuden kasvupolun: – Puuhaketta tarvitaan niin paljon, ettei sitä pystytä kuljettamaan rekoilla maanteitse, mutta sitä voitaisiin tuoda Aspon laivoilla Virosta, Venäjältä ja Puolasta. Yhdysvalloissa inflaatio oli marraskuussa 6,8 prosenttia, mikä tarkoittaa, että hinnat nousivat nopeammin kuin kertaakaan sitten vuoden 1982. Suomessa sitä voitaisiin kuljettaa maanteitse 32 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 32 VR_122_Taitto.indd 32 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. TEKSTI: HELENA RANTA-AHO KUVITUS: ISTOCK O massa salkussani kaikki omaisuusluokat on säädetty asentoon, jossa ne kestävät inflaatiota kohtuullisesti, Helsingin Osakesäästäjien hallituksen jäsen Tomi Salo sanoo. Salon mielestä nykyisessä tilanteessa salkkuun kannattaa poimia yhtiöitä, jotka ovat omalla alallaan markkinajohtajia ja jotka pystyvät siirtämään kohoavia kustannuksia hintoihin. Kesko ei Salon suosikkien listalle mahdu: – Ajattelin ensin Keskoa, mutta pudotin sen, kun totesin, että asiakkailla on vaihtoehtona siirtyä Lidliin tai ostavat ainoastaan Pirkkatuotteita ja K-kaupan tarjouksia, jos rahaa on vähemmän. Pörssiosakkeet suojaavat inflaatiolta kohtuullisen hyvin, sanoo kokenut yksityissijoittaja Tomi Salo. markkinat | inflaatio Mitä sijoittajan kannattaa tehdä, kun inflaatio kiihtyy. Maan keskuspankki reagoi pitkittyneen inflaation riskeihin ilmoittamalla vähentävänsä velkakirjojen ostoja nopeammin kuin oli aiemmin ilmoittanut
Yksi syy on se, että valtaosa pienten asuntojen uudistuotannosta menee sijoittajille. Jos korot nousisivat kymmeneen prosenttiin, päällä olisi jo melkoinen kurimus, Salo arvioi. Esimerkiksi pankkikriisin vuosina 1990-luvun alussa Suomen Pankin viitekorot nousivat pahimmillaan yli 16 prosenttiin ja Suomen osakemarkkinoiden arvosta suli peräti 60 prosenttia. n ”Nyt on hyvä hetki siivota salkusta roskat.” – Hyvä perussääntö on, että taloudessa pitäisi olla parin kuukauden menoja vastaavaa puskuri pankkitalletuksina, Tomi Salo ohjeistaa. Samaa olen kuullut monelta asuntosijoittajalta. Kotkan satamaan ja sieltä Aspon laivoilla Vuosaareen, Salo sanoo. Selvää on, että nyt on huono hetki ottaa omaan maksukykyyn nähden iso laina ja luottaa siihen, että korko pysyy yhdessä prosentissa. Salo pohtii. Asiakkaat eivät enää maksaisi mitä tahansa pyydetään, koska heillä ei yksinkertaisesti olisi siihen varaa, Salo kiteyttää. Mutta entä, jos velallinen ei pysty maksamaan edes korkoja. Ei raaka-aineille ja johdannaisille – Vuosina 1992–93 asuntoja meni paljon pankille. Jos tekee itse metsätöitä, tuoton saa Salon mukaan nostettua neljään prosenttiin. Viisasta on niin ikään miettiä, mitä vaihtoehtoja itsellä on ja miten toimii, jos jokin markkinahäiriö pudottaisi osakekursseja yhtäkkiä rajusti. Pikavoittojen tavoittelun sijasta pitäisi satsata pitkäjännitteiseen sijoitustoimintaan ja bisnekseen, jossa hinnoittelu on kohdallaan. – Jos korot olisivat viiden prosenttia kieppeillä, kannattavuusaskelmat nousisivat keskeisiksi ja kannattamaton bisnes putoaisi pois. Pidä valiot, siivoa roskat Korkojen nousu voi kuitenkin tietää kylmää kyytiä osakemarkkinoille. Miten pärjäävät asunnonostajat, joiden pitäisi ryhtyä maksamaan yhtiölainaa samaan aikaan kuin korot lähtevät nousuun. Hän uskoo, että hinnat romahtavat ja tavaraa alkaa tulla myyntiin, jos korkotaso nousee viiteen prosenttiin, koska metsätiloja on ostettu isolla velkavivulla. Erityisen herkkiä korkojen nousulle ovat sijoituskohteet, joiden tuottoodotus on matala. Salo käyttää itse talletusten ja lyhyen koron rahaston yhdistelmää. Johdannaiset ja inflaatiosuojatut lainat tarjoavat inflaatiosuojaa maksua vastaan. Salo ehdottaa yksinkertaisempia ratkaisuja yksityistalouden tueksi: – Hyvä perussääntö on, että taloudessa pitäisi olla parin kuukauden menoja vastaavaa puskuri pankkitalletuksina. Hänestä nyt on hyvä hetki siivota salkusta roskat eli myydä osakkeet, joiden omistamiselle ei löydy hyviä perusteluita. Asunnot ja metsä herkkiä korkojen nousulle Selvää on, että velkavivun kanssa on viisasta olla varovainen, kun tulevaisuudessa siintää korkojen nousu. Kun talletusten määrä ylittää ennalta määrätyn summan, talletuksia siirretään lyhyen koron rahastoon. Sijoittajan vuokratuottoja polkee runsas tarjonta. Toinen on se, että airbnb-asuntoja on tullut suuria määriä vuokramarkkinoille. Takeita ei ole siitäkään, että työmahdollisuudet pysyvät entisellään. Korkojen ei siis tarvitse nousta kuin neljään prosenttiin, niin asuntosijoitusten tuotto on miinusmerkkinen. – Tällaisia hintoja maksavat metsärahastot, institutionaaliset sijoittajat ja jotkut yksityishenkilöt, mutta ne, joiden pitää hankkia toimeentulo metsästä, eivät niitä maksa, Salo sanoo. Hyvien yhtiöiden osakkeita ei hänen mielestään kannata myydä edes siinä toivossa että ne saisi myöhemmin ostettua halvemmalla takaisin: – Käy helposti niin, että osakkeiden hinnat ehtivät nousta ennen kuin ne saa ostettua takaisin. Pelivaraa on asuntomarkkinoilla vielä vähemmän. Hän ei suosittele yksityissijoittajille sijoituskohteiksi sen enempää raaka-ainesijoituksia, inflaatiosuojattuja lainoja kuin johdannaisillekaan. Tällä hetkellä hinta on 9000 euroa. 1980-luvulta lähtien asuntoihin sijoittanut Salo kuvaa tilannetta näin: – Asuntojen hinnat ovat nousseet pääkaupunkiseudulla aivan karmealle tasolle, minkä vuoksi niiden tuotto jää parhaimmillaan kolmeen prosenttiin. – Minullakin on Kannelmäessä yksiö, johon tavallisesti löytyy vuokralainen yhdellä näytöllä. Elinkustannusten nousu on jo alkanut. Niin kauan kuin inflaatio on alle viisi prosenttia, sen vaikutus kannattaa hyväksyä maksuna siitä, että varat saa omaan käyttöönsä milloin vain. Nyt se oli tyhjillään kaksi kuukautta. T IM O P O R T H A N 1/2022 VIISAS RAHA 33 VR_122_Taitto.indd 33 VR_122_Taitto.indd 33 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Korkojen nousulla on kuitenkin myös myönteisiä vaikutuksia. Raaka-aineet eivät tuota mitään, ellei sijoittaja onnistu arvaamaan niiden hintakehitystä oikein. Yksi esimerkki on metsämaa, jonka hinta oli Etelä-Suomessa vielä puolitoista vuotta sitten keskimäärin 3000 euroa hehtaarilta. Salon mielestä paras tilanne on sijoittajalla, jolle on mahdollista panna hyvien yhtiöiden osakkeet vertauskuvallisesti lukolliseen pöytälaatikkoon ja heittää avain pois, jotta ei vahingossakaan ryhdy myymään osakkeita alehinnoilla. Vilkaisu markkinahistoriaan tukee Salon näkemystä. Lisäksi piti tehdä maalausremontti, uusia lattia ja laskea vuokraa ennen kuin vuokralainen löytyi. – Vuoden 1992 lukemiin korot eivät varmastikaan nouse, mutta nykyoloissa korkojen nousu viiteen prosenttiin olisi jo huomattava muutos. Esimerkiksi pankkikriisin ratkettua kurssit pinkoivat ylöspäin runsaassa vuodessa yli 250 prosenttia. Tällä hetkellä pyrittäisiin varmaan siihen, että maksetaan ainakin korot. Metsämaan tuotto on pitkän ajan kuluessa ollut kolme prosenttia
analyysi | historia Hittejä & huteja Viime vuosien analyyseihin mahtuu sekä onnistumisia että virhearvioita, ensin mainittuja kuitenkin selvästi enemmän. TEKSTI: PEKKA AAVIKKO KUVAT: YHTIÖT • HITTI Tesla, + 1890 % 34 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 34 VR_122_Taitto.indd 34 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49
Kirjoitin Louis Vuittonista ja useista samppanjamerkeistä tunnetusta yrityksestä, että ”LVMH omistaa maailman parhaita luksusbrändejä. Vuoden 2015 hitistä ei ole epäselvyyttä. Vuoden 2014 hitti oli luksustuotejätti LVMH . Luksuksen myyntihintaa voi nostaa tuotantokuluja nopeam min, mikä luo mahdollisuuden yhtiön osakekohtaisen tuloksen kasvulle myös tulevaisuudessa.” Parhaiden brändien siivittämänä LVMH on jatkanut kasvuaan. Mukaan mahtuu myös täysin metsään menneitä arvioita. Vuoden 2014 huti oli öljynporauslauttoja ja niiden tarvikkeita valmistava National Oilwell Varco . Öljyn hinnan putoaminen romahdutti uusien porauslauttojen kysynnän ja siten myös National Oilwellin osakekurssin murto-osaan entisestä. Kirjoitin nimensä myöhemmin Teslaksi lyhentäneestä sähköautovalmistajasta, että se ”on ensimmäinen autonvalmistaja, joka on kehittänyt sekä hinnaltaan että suorituskyvyltään kilpailukykyisen säh1/2022 VIISAS RAHA 35 VR_122_Taitto.indd 35 VR_122_Taitto.indd 35 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. V iisas Raha on julkaissut analyysejani kansainvälisistä yrityksistä helmikuusta 2014 lähtien. Kahdeksan vuoden ajalle mahtuu oikeaan osuneita arvioita yritysten liiketoiminnan tulevaisuudesta ja yhtiöiden arvostustasoista. Virhearviot ovat karvas, mutta tehokas muistutus hajauttamisen merkityksestä
Iconix ei suunnitellut vaatteita eikä organisoinut niiden tuotantoa. Se ainoastaan lisensoi brändejään, kuten Umbro, Lee Cooper sekä esimerkiksi Prismassa myytävät London Fog, Starter ja Danskin. • HITTI Intuitive Surgical, + 427 % 36 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 36 VR_122_Taitto.indd 36 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Kasvuun Tesla tarvitsee pääomia, mutta yhtiöllä on mahdollisuus nousta tuotantomäärältään merkittäväksi autonvalmistajaksi ja jäädä historiaan autoilun sähköistämisen edelläkävijänä.” Vuoden 2015 artikkeleissa esitellyistä yhtiöistä hyvin ovat pärjänneet myös leikkaussalirobotteja valmistava Intuitive Surgical , josta kirjoitin, että ”sekä potilaat että lääkärit haluavat hyötyä robottiavusteisen kirurgian mahdollisuuksista. Esimerkiksi Intuitive Surgicalin osakekurssi oli marraskuun 2015 artikkelin kirjoitushetkellä noin 500 dollaria, mutta yhtiön kahdesti toteuttaman 1:3-splittauksen myötä vertailukelpoinen vuoden 2015 osakekurssi on noin 56 dollaria. Minua kiinnosti yhtiössä sen liiketoimintamalli. Omien osakkeiden takaisinostot mahdollistavat osingonjaon kasvattamisen, vaikka yhtiön tulos ei enää jatkaisikaan voimakasta kasvuaan.” Vuoden 2015 huti tuli Iconix Brand Groupista , joka on yhdysvaltalainen kuluttajabrändien omistamiseen ja lisensointiin erikoistunut yhtiö. köauton. Arvostustasosta kirjoitin, että yhtiön kassavarat huomioon ottaen liiketoiminnan arvostustaso P/E-luvulla mitattuna oli 15,4. Yhtiön arvostustaso on erittäin korkea ja sisältää odotuksen nykyisten automallien hyvästä myynnistä ja myös tulevan Model 3:n menestyksestä. Vahva tase, toistuvan liikevaihdon korkea osuus ja patentein suojattu kilpailuetu varmistavat sen, että Intuitive tekee jatkossakin hyvää tulosta.” Kirjoitin myös Applesta , joka ei yhtiönä esittelyitä juuri kaipaa. Kasvua oli rakennettu velkarahalla, ja kun vuonna 2017 Walmart ilmoitti, ettei se jatkaisi Danskin-merkin myyntiä, Iconix päätyi myymään brändejään velkoanalyysi | historia • HUTI National Oilwell Varco – 80 % Osakkeiden historiaa penkoessa tulee ottaa huomioon osakkeiden splittaukset sekä spinoffit. Yhtiöllä oli siten mahdollisuudet erittäin kannattavaan liiketoimintaan. ”Osakkeen hinnassa ei siten ole sisällä odotuksia uusien tuotekategorioiden menestymisestä. Iconixilla oli kirjoitushetkellä 35 brändiä, joita se lisensoi tuotteiden valmistuttamisesta ja myynnistä vastaaville kumppaneilleen
Vuoden 2017 hitteihin lukeutui Microsoft , josta kirjoitin, että yhtiön ”kasvun lähde ovat jatkossakin pilvipalvelut, etenkin Azure sekä O365toimistosovellukset. Vertailuindeksinä on S&P 500 total return, joka ottaa huomioon osinkotuotot. National Oilwell Varconin (NOV) osakkeen tuotossa ei ole huomioitu NOV:n omistajille jaettuja varaosabisnestä harjoittavan Distribution NOW -nimisen yhtiön osakkeita. Alphabet teki vuoden 2021 kolmannella vuosineljänneksellä 65 miljardin dollarin liikevaihdon, mikä on vain viisitoista prosenttia vähemmän kuin tilikaudella 2015, jolloin koko vuoden liikevaihto oli 75 miljardia dollaria. 1/2022 VIISAS RAHA 37 VR_122_Taitto.indd 37 VR_122_Taitto.indd 37 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Kirjoitin, että Axon ”on pärjännyt erinomaisesti etälamautinbisneksessä Taser-tuotteillaan. Yhtiö ei ole tyytynyt menestykseensä, vaan on sijoittanut mainiosti kannattavan ja yhä kasvavan liiketoiminnan tulosta uusiin liiketoimintoihin, joissa se pyrkii pitkäaikaisiin, vakaisiin ja elinkaarensa aikana hyvin kannattaviin palvelusopimuksiin.” Axon on pystynyt kasvattamaan liikevaihtoaan artikkelin kirjoittamisen jälkeen yli 20 prosenttia vuosittain. Yhtiö ei saanut liiketoimintaansa kasvu-uralle ja pääomasijoitusyhtiö Lancer osti Iconixin pois pörssistä vuonna 2021. Vuoden 2016 huti oli kriiseistä kärsinyt korujen vähittäismyyjä Signet Jewelers . Vasta vuonna 2021 yhtiön näkymät ovat parantuneet muun muassa kehittyneiden digikanavien ja onnistuneiden tuoteuutuuksien myötä, ja osakkeen kurssi on palannut 88 dollarin tuntumaan. Ketterämmät kilpailijat haastavat Vuoden 2016 hitti oli Googlen emoyhtiö Alphabet , josta kirjoitin, että yhtiö ”on kasvanut edelliset viisi vuotta nopeasti. Samassa artikkelissa nostin esiin myös pääasiassa erilaisia ylijäämäeriä kivijalkamyymälöissään myyvän Ross Storesin , joka on puolestaan menestynyt hyvin. Liikevaihto on kasvanut keskimäärin yli 20 prosenttia vuodessa ja osakekohtainen tuloskin 13 prosenttia. Artikkelin kirjoitushetkellä kurssi oli noin 88 dollaria, ja kurssi laski ennen koronapandemiaa 20 dollarin tuntumaan. Kirjoitin yhtiöstä, että ”Rossin kannattavuus on viime vuosina ollut jopa hienoisessa nousussa, kun kannattavuuden ylläpitoakin voi pitää toimialalla viime vuosina hyvänä saavutuksena.” Ross Storesilla ei ole lainkaan verkkokauppaa, mutta se on onnistunut houkuttelemaan alati vaihtuvalla ja edullisella valikoimallaan hintatietoisia kuluttajia käymään myymälöissään säännöllisesti. jaan maksaakseen. Yritysten arkea tukevia ratkaisuja ei herkästi vaihdeta ja nämä ovat Microsoftille mainiota bisnestä.” Toinen hitti oli Match Group , jonka kirjoitin olevan ”nettideittisivustojen ja -sovellusten markkinajohtaja Tinderillä on hyvä mahdollisuus kasvattaa käyttäjäkuntaansa sekä maksavien asiakkaidensa määrää edelleen.” Vuoden 2017 huti oli vaatebisnestä käsitelleestä artikkelissa esiin nostamani ruotsalainen pikaVuosi Artikkelin Yhtiö OsakeVertailujulkaisukurssin indeksin ajankohta muutos muutos 2014 kesäkuu National Oilwell Varco -80 % 173 % 2014 syyskuu LVMH 454 % 167 % 2015 maaliskuu Apple 400 % 150 % 2015 huhtikuu Iconix -99 % 147 % 2015 lokakuu Tesla 1 890 % 145 % 2015 marraskuu Intuitive Surgical 427 % 145 % 2016 toukokuu Alphabet 273 % 140 % 2016 elokuu Signet Jewelers -1 % 131 % 2017 maaliskuu Microsoft 373 % 109 % 2017 syyskuu Ross Stores 68 % 94 % 2017 syyskuu H&M -13 % 94 % 2017 lokakuu Match Group 364 % 90 % 2018 maaliskuu Facebook 87 % 84 % 2018 maaliskuu Snap 106 % 84 % 2018 toukokuu Netflix 61 % 79 % 2018 toukokuu Spotify 35 % 79 % 2018 kesäkuu Axon 144 % 78 % 2018 elokuu Campbell 12 % 66 % 2018 elokuu Smucker 33 % 66 % 2018 elokuu Kraft Heintz -37 % 66 % 2019 tammikuu Facebook 131 % 77 % 2019 toukokuu LVMH 103 % 72 % 2019 toukokuu Hermès 121 % 72 % 2019 kesäkuu 2U 17 % 61 % 2020 kesäkuu Middleby 184 % 50 % Analyysien historiassa enemmän hittejä kuin huteja muodin takavuosien mestari H&M . Elintarvikeyhtiöillä riittää työtä Vuoden 2018 hitti oli tuotemyyjästä poliisiviranomaisten digiratkaisujen palvelumyyjäksi muuntautuva Axon . Kirjoitin yhtiöstä, että sen ”osake on edullinen, jos uskoo kannattavuuden heikentymisen olevan ohi.” H&M:n kannattavuus on pysynyt edelleen heikkona ja liikevaihto on pienentynyt vuoteen 2017 verrattuna. Käännettä on saanut odotella pitkään. Osakekurssi oli pudonnut murto-osaan entisestä. Zara) ja pelkästään verkossa toimiva Zalando ovat syöneet markkinaosuuksia. Rossin liikevaihto kasvoi tasaisesti vuoteen 2019 saakka, mutta pandemian aiheuttamat sulkutilat saivat vuoden 2020 liikevaihdon notkahtamaan. Yhtiö on ollut vaikeuksissa, kun ketterämmät kilpailijat, kuten Inditex (ketjuina mm. Rossin osake on H&M:stä poiketen mukavasti plussalla artikkelin kirjoitushetkeen nähden, mutta Ross on hävinnyt yleisindeksille. LVMH:n kurssimuutoksessa vuodesta 2014 ei ole huomioitu LVMH:n omistajille jaettuja Hermèsin osakkeita. Googlella on hyvät edellytykset kasvattaa tulostaan, sillä sen perusbisnes eli mainonta todennäköisesti kasvaa yleisen talouden kasvun myötä, ja lisäksi nettimainonta kasvattaa osuuttaan koko mainosmarkkinasta johtuen sen edullisuudesta tuloksiin nähden sekä ainutlaatuisista mittaamismahdollisuuksista.” Yhtiön kokoon nähden kasvu on ollut edelleen ilmiömäistä. Kasvu on parin edellisen vuoden aikana kiihtynyt lähelle • Osakekurssin muutos ei ota huomioon mahdollisia osinkoja eikä myöskään euron ja dollarin välisiä valuuttakurssimuutoksia
Vuonna 2018 arvioin pakattujen elintarvikeyhtiöiden osakekursseihin sisältyvän liikaakin pessimismiä. Mainitsin yhtiöistä, että niillä ”on toimialalle tyypillisiä ongelmia kannattavuuden heikentymisen ja heikon myynnin johdosta, mutta odotukset heikosta kasvusta on huomioitu kunkin yhtiön edullisessa arvostustasossa. Eksklusiivisuus lisää tuotteen haluttavuutta ja mahdollistaa jopa luksustuotteiden skaalalla kalliit hinnat, mikä näkyy yhtiön hyvänä kannattavuutena.” Vuoden 2019 hutia on vielä turhan aikaista nimetä. Ketsuppifirman kannattavuus jatkoi kuitenkin heikentymistään edelleen, ja vuonna 2019 yhtiö leikkasi osinkoaan reilulla kolmanneksella. analyysi | historia 30:a prosenttia, kun poliisilaitokset ovat ottaneet käyttöönsä Axonin digiratkaisuja sekä tehostaakseen toimintaansa että tehdäkseen siitä kansalaisten silmissä aiempaa luotettavampaa. Nyt käänteestä on jo merkkejä, mutta Kraft Heintzilla riittää valtavasti töitä kannattavuuden nostamisessa ja velkataakan pienentämisessä. Osake nousi artikkelin Vuoden 2015 artikkeleiden kirjoitushetkestä lähtien Tesla on tarjonnut yli 60 prosentin, LVMH ja Intuitive Surgical noin 40 prosentin ja Apple noin 30 prosentin vuosituoton. ”Hermèsin käsilaukkuja myydään vain yhtiön omissa liikkeissä ja verkkokaupassa, ja yhtiön Birkinmalliston käsilaukkuja ei välttämättä myydä kuin kanta-asiakkaille. Kohuista oli se hyöty, että Facebookin osake oli tammikuussa 2019 matalammalla tasolla kuin keväällä 2018. Facebookin maine koki kolhuja esimerkiksi Cambridge Analytica -skandaalin myötä. Sen liiketoimintamallissa keskeistä on kokonaisvaltaisen palvelun tarjoaminen voittoa tavoittelemattomille yliopistoille, joiden verkkokoulutusohjelmia se auttaa toteuttamaan.” 2U:n liikevaihto on kasvanut, mutta yhtiö on edelleen tappiollinen. Uusia yhtiöitä on mielenkiintoista tutkia, mutta joskus parhaat sijoituskohteet ovat yhtiöitä, joihin on perehtynyt aiemminkin. Sellaiseksi voi osoittautua 2U , joka ”on puhtaasti verkkokoulutukseen keskittynyt yhtiö. Toinen yhtiö, josta kirjoitin vuonna 2019 toistamiseen, oli luksustuotekonserni LVMH, joka oli vuoden 2014 artikkelin jälkeen jakanut omistajilleen osaomistamansa Hermès-muotitalon osakkeita. • HITTI LVMH, + 454 % 38 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 38 VR_122_Taitto.indd 38 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Ongelmista huolimatta toimialan yhtiöt ovat vakaita tuloksentekijöitä.” Kolmikosta Campbell ja Smucker ovatkin onnistuneet kasvattamaan osakekohtaista tulostaan. Uutisoinnista olisi voinut päätellä, että Facebookin asiakasmäärä on pienentynyt, kun tosiasiassa asiakasmäärän kasvu oli vain hidastunut. Kirjoitin yhtiöistä, kuten Campbell Soup , J.M. Tutut yhtiöt tarkastelussa Vuoden 2019 hitti oli Facebook , josta kirjoitin myös edeltävänä vuonna. Smucker ja Kraft Heintz
Huteja voi kompensoida hajauttamalla Katsaus menneisiin analyyseihin muistuttaa kolmesta asiasta. Twitterin liiketoimintamalli ja palvelu tuntuvat edelleen kehittyvän kilpailijoitaan hitaammin. Kirjoitin, että ”mainostajat suosivat usein suurimpia medioita, jolloin Snapin ja Twitterin kyky houkutella mainostajia voi jäädä Facebookia vähäisemmäksi.” Snap ja Twitter eivät myöskään olleet vielä osoittaneet tuloksentekokykyään. Facebook on vakiinnuttanut asemansa ympäri maailman, joten on vaikea nähdä, että Snapin kaltaiset uudet tulokkaat pystyisivät horjuttamaan sen valta-asemaa.” Facebookin asema ei ole horjunut, mutta Snapin osakekurssi on yli tuplaantunut vuoden 2018 maaliskuun 17 dollarista noin 36 dollariin. Niin on varmasti jatkossakin, mutta onneksi hajauttaminen rajaa huonojen päätösten vaikutuksia. Toiseksi, onnistuneella osakepoiminnalla voi päihittää yleisindeksin. Kummankin yhtiön liiketoiminta on kehittynyt erinomaisesti, mutta arvostustasoissa oli vuonna 2018 sisällä niin kovat odotukset, että osakkeiden toteutuneet tuotot eivät ole yltäneet yleisindeksin tasolle. Kirjoitin vuonna 2018 streamingpalveluista: ” Netflix ja Spotify ovat muuttaneet tv-viihteen ja musiikin kulutustottumuksia. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi. • HUTI KraftHeinz, 37 % • HITTI Apple, + 400 % A U K E A M A N K U V A T: IS T O C K 1/2022 VIISAS RAHA 39 VR_122_Taitto.indd 39 VR_122_Taitto.indd 39 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Kohtuuhintaisen ja nopean ruoan fast casual -ravintoloiden voi odottaa yleistyvän entisestään. Näissä ravintoloissa on kysyntää Middlebyn valmistamille laitteille.” Sijoittajat olivat paniikkitunnelmissa myyneet Middlebyn osakkeita urakalla. Liiketoiminnan normalisoiduttua myös osakekurssi on noussut uusiin ennätyksiinsä. kirjoitushetken 13 dollarista parhaimmillaan 55 dollariin, mutta on luisunut takaisin reilun 15 dollarin tasolle. Yhtiöille voi povata loistavaa tulevaisuutta, mutta vahva kasvu ja kannattavuuden kehittyminen on jo huomioitu kummankin yhtiön osakekurssissa.” Netflixin Yhdysvaltain ulkopuolisen tilaajamäärän kasvutahtina käytin laskelmissa kahtakymmentä prosenttia, minkä Netflix on pystynyt hienoisesti ylittämään. Kolmanneksi, vaikka uusia yhtiöitä onkin kiehtova analysoida, joskus parhaan tuoton voi tarjota entuudestaan tuttu yritys. Pandemia loi ostopaikkoja Vuoden 2020 pandemiakeväänä nostin esiin Middlebyn , joka ”on oman toimialansa kärkiyhtiöitä, mutta yhtiö on melko pieni. Kummankin yhtiön asiakasmäärät ovat kasvaneet viime vuosina kovaa tahtia, ja yhtiöiden kannattavuus ja Netflixillä jopa kasvunopeus ovat parantuneet yhtiöiden kasvun myötä. Snapista kirjoitin ”Tilikaudella 2017 Snapin liikevaihto yli kaksinkertaistui, mutta tulos oli ällistyttävät 3,4 miljardia dollaria tappiolla. En ollut lainkaan innostunut alan haastajayrityksestä Snapista tai laajan ja aktiivisen käyttäjäkunnan keränneestä Twitteristä . Facebookista olin innoissani ja kirjoitin: ”Facebookin tulos kasvoi edellisellä tilikaudella yli 50 prosenttia. Jos yhtiö pystyy kasvattamaan tulostaan muutaman seuraavan vuoden ajan edes kaksikymmentä prosenttia vuodessa, voi osakkeen arvostustasoa pitää kohtuullisena.” Meta Platformiksi nimensä muuttaneen yhtiön tulos on jatkanut hurjaa kasvua. Snapin menestys yllätti Vuonna 2018 kirjoitin sosiaalisen median yhtiöistä. Liiketoiminnan hidas kehitys näkyy myös osakekurssissa, joka on nyt vain 14 prosenttia korkeammalla kuin artikkelin kirjoitushetkellä keväällä 2018. Kahdessa ja puolessa vuodessa osakekurssi on siten noussut vain noin 17 prosenttia. Osakekohtainen tulos on kasvanut lähes 90 prosenttia artikkelin kirjoitushetkeen verrattuna. Tappiosta 2,6 miljardia selittyy avokätisellä osakekannustinohjelmalla. Snapin osakekohtainen tulos on tosin edelleen tappiolla. Sekä liikevaihto että osakekohtainen tulos ovat kasvaneet vuodesta 2011 lähtien keskimäärin 17 prosenttia vuodessa. Ensinnäkin, toisinaan analyysi menee täysin metsään
– Vielä muutama vuosi sitten keskustelupalstoja, analyysivideoita ja muuta opastusta tarjoavia palveluita tietoa oli nykyistä nihkeämmin saatavilla. – Jos trollausta tai väärää tietoa päätyy seuraamaan, voi sillä olla negatiivinen vaikutus omaan tekemiseen, Lepikkö varoittaa. Voin sanoa sen olevan vähän kuin intohimo, Eemeli Vierimaa sanoo. Monet sijoittajat haluavat pysytellä vähän piilossa eivätkä mielellään mainosta omaa tekemistään. Runsaan tarjonnan varjopuolella korostuu tarve erottaa oikea ja luotettava tieto väärästä – ja erityisesti keskustelupalstoilla liikkuvasta trollauksesta. Heiltä aloittavat sijoittajat saisivat kuitenkin parhaan opin. Sijoittamisesta on saatavilla paljon tietoa. Oppia tulee paitsi omien virheiden kautta myös saamalla tietoa muiden tekemistä virheistä. – Ihan kylmiltään treidaukseen lähtijä voi onnistua hetken vain tuurilla. Sijoittajan kannattaa verkostoitua Sijoittamisessa muilta oppiminen ja oman tiedon jakaminen on tärkeää. Vuodesta 2007 asti treidannut Lepikkö on itse kirjoittanut kirjan Treidaa kuin ammattilainen, jonka hän toivoo antavan vinkkejä aktiiviseen treidaamiseen sekä myös karikoiden välttämiseen. Erityisesti aloittavalle sijoittajalle voi oppimispolun alkuvaiheessa olla hankalaa etsiä oikeita ja luotettavia tiedonlähteitä, koska jopa hyviksikin arvioiduilla keskustelupalstoilla saattaa esiintyä väärää tietoa. Silloin oli ehkä hiukan helpompaa erottaa oikea tieto väärästä kuin tämän päivän tietotulvaaikana, Lepikkö arvelee. Parhaan opin saa kuuntelemalla menestyvien sijoittajien kokemuksia. Kirja on ikään kuin aloituspakkaus ja tarjoaa tietoa, jonka avulla voi alkaa syventää omaa osaamistaan, mutta käytännössä siinä ei anneta tiettyä sapluunaa sille, mitä onnistuakseen pitäisi tehdä, Lepikkö sanoo. TEKSTI: TARJA RANNISTO KUVAT: EETU LINNANKIVI & EEMELI SARKA – Sijoittaminen on itselleni arkista taloudenhallintaa. sijoittajayhteisö | verkostoituminen S uomalainen mielenlaatu on sellainen, että omista raha-asioista puhuminen on tabu. 40 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 40 VR_122_Taitto.indd 40 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Näin ei jokaisen tarvitse tehdä samoja virheitä, ammattitreidari ja mentori Jukka Lepikkö sanoo. – Itselleni on muodostunut jo hyvä käsitys siitä, kuinka markkinat toimivat ja mitä perustyökaluja ja rakennuspalikoita tarvitaan, kun lähdetään sijoittamaan. Kirjoista ylipäätään voi hänen mukaansa oppia sijoittamisen perusteet, mutta aktiivista kaupankäyntiä on vaikea oppia lukemalla, vaan se on pikemmin tekemällä oppimista. – Sijoittaminen on ikuista oppimista
Ammattitreidari Jukka Lepikkö uskoo tämän johtuvan siitä, että naisilla on pienempi riskinottohalu. Se on sijoittajalle ainutlaatuinen tilaisuus kysyä ja saada välittömästi vastaus suoraan johdolta, hän sanoo. Ryhmässä päätetään tehdä yhdessä esimerkiksi tietystä yhtiöstä perusteellista fundamenttianalyysia kuvaja artikkelilinkkeineen. – Itse opin tänä päivänä edelleen uutta tekemällä, mutta myös seuraamalla kovien ammattilaisten julkaisemaa sisältöä, kuten markkinaanalyyseja. – Treidaajille löytyy siellä omat keskustelut, joita itsekin kuuntelen, vaikka pääasiassa en treidaa, vaan suurin osa omaisuudestani on pitkäaikaisissa sijoituksissa, Vierimaa sanoo. Yrittäjänä verkostoitumisesta on tullut hänelle jopa osa arkea. n Miehet dominoivat treidausskeneä SUOMALAISET ovat tunnetusti lottokansaa. Lisäksi Lepikon tietoa ja taitoa sijoittamisessa voi katsoa muun muassa Youtubessa olevilla opetusvideoilla, joita hän tekee yhteistyössä Nordnetin kanssa. Pitkässä kaupassa, joka naisia kiinnostaa, tilanne on päinvastainen, eli suurin osa tekee tuottoa. Myös Lepikkö muistuttaa, että esimerkiksi somevaikuttajien jakamien sijoitusvinkkien kohdalla uskottavuutta ei pidä määritellä sen mukaan, kuinka uskottava henkilö omasta mielestä on. Lepikkö jakaa omaa osaamistaan treidaushuoneellaan Helsingin Hakaniemessä. Shareville on tuttu Vierimaallekin. Lepikkö arvelee tämän olevan yksi syy sille, miksi omaa sijoittajatarinaa ei niin haluta tuoda esiin. Lepikkö allekirjoittaa tämän. Treidaaja haastaa itsensä joka päivä Treidaajat eli lyhyellä kurssiheilahtelulla voittoa tekevät leimataan talousmedioissa vähän kuin spekulanteiksi. Aktiivisesta kaupankäynnistä kiinnostuneet voivat hankkia sieltä työpisteen ja treidata Lepikön mukana. Korkean riskin lyhyt kauppa ei keskimäärin kannata, jolloin voittajia on paljon vähemmän kuin häviäjiä. Verkon sisältö pitää ottaa ”hippusena suolaa” Sijoituspäätöstä ei kannata perustaa muiden puheisiin. Nopeat tuotot kiinnostavat kaikkia, mutta tämä korostuu etenkin miehillä. Ennen koronaa Vierimaa osallistui myös yritysten listautumistapahtumiin sekä jokaisen omistamansa kotimaisen yhtiön yhtiökokoukseen, joissa pääsee jututtamaan yhtiön johtoa. – Itse en anna kenellekään verkossa sijoitussuosituksia, mutta mielelläni keskustelen ja jaan mielipiteitä muiden kanssa. Vierimaa varoittelee, että verkossa on lähtökohtaisesti vaikeaa oppia tuntemaan, onko ihminen tosissaaan, mutta kokemus auttaa erottamaan oikean tiedon väärästä. Tämän lisäksi hän vaikuttaa aktiivisesti Discordissa, joka on yli 2 300 hengen sijoittajayhteisö. Lepikölle on tärkeää puhua omista kokemuksistaan muille ja se on myös paras tapa oppia itse lisää. Jukka Lepikkö on yhtenä kirjoittajana treidausblogissa, jota julkaistaan Viisasraha.fisivustolla torstaisin. Muuten voi mennä pahasti pieleen, Vierimaa sanoo ja muistuttaa, että kaikki mitä verkossa lukee, pitää ottaa ”hippusena suolaa”. Verkoston kautta voi myös löytää osakkeita, joita omalla tutkimuksella ei tulisi vastaan. – Sitä ne ovat erityisesti nuorille ja sijoittajapolun alkutaipaleella oleville, jolloin muiden onnistumisista ja epäonnistumisista saa tärkeää oppia. Viime vuosina maailmalla alkanut innostus aktiiviseen ja sosiaaliseen kaupankäyntiin sai Suomessakin aikaan jopa treidausbuumin. – Treidauksesta on tullut aiem paa hyväksyttävämpää, ja se nostetaan nyt yhtenä sijoitustyylinä esiin. Verkostoitumalla näkemystä omaan tekemiseen Sijoittaja ja yrittäjä Eemeli Vierimaa tietää omasta kokemuksestaan, että verkostoituminen ja yhteisöllisyys ovat erittäin merkittäviä sijoittamisessa. Ensimmäiset opit sijoittamisesta Vierimaa itse sai kirjoja lukemalla jo ennen kuin hänestä tuli täysiikäinen. Aktiivisen sijoituskaupan maailmassa miehet treidaavat ja naisia on mukana vain vähän. – Arvio pitää tehdä heidän sijoitustensa track recordin mukaan eli sen, kuinka kauppaa on tehty ja onko siinä onnistuttu. Sijoituskohdetta pitää kuitenkin itse tutkia ja tehdä ratkaisut omien perusteidensa mukaan. – Muiden salkun näkeminen voi toimia inspiraationa oman sijoitussalkun strategian rakentamiseen, hän sanoo. Nordetin Shareville on Pohjoismaiden suurin foorumi, joka on Lepikön mukaan uniikki juuri siksi, että siellä näkee, mitä muilla keskustelijoilla on salkussaan ja millaisia kauppoja on toteutunut. Hän on yhtenä kirjoittajana treidausblogissa, joka julkaistaan Viisasraha.fi-sivustolla torstaisin. Tutkimusten mukaan naiset saavat kuitenkin parempaa tuottoa sijoituksilleen. – Toimin tilaisuuksissa aktiivisesti ja käytän puheenvuoron aina, jos minulla on painavaa kysyttävää. 1/2022 VIISAS RAHA 41 VR_122_Taitto.indd 41 VR_122_Taitto.indd 41 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Haave rikastumisesta saa ihmiset lähtemään myös treidaukseen mukaan. Treidausyhteisössä on noin kymmenen henkilöä, jotka kaupankäynnin ohella voivat hyödyntää Lepikön mentorointia. Niiden innoittamana hän aloitti sijoittamisen 21-vuotiaana. Vierimaa piti tärkeänä osallistua esimerkiksi sijoittajatapahtumiin ja yritysesittelyihin muun muassa toimiessaan Nuorissa Osakesäästäjissä. – Verkossa esitellään ”faktoja”, joilla perustellaan omaa sijoituspäätöstä. Vanhat mielikuvat alkavat vaipua pois, sanoo Lepikkö
TEKSTI: TARJA RANNISTO KUVITUS: ARON VELLEKOOP/IKON/LK 42 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 42 VR_122_Taitto.indd 42 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. sijoitusinstrumentit | vakuutuskuoret S ijoitusvakuutukset ovat tuotteita, jonka kautta sijoitus tehdään tiettyihin tuotteisiin, esimerkiksi rahastoihin. – Vakuutuskuoren hankinta ja rakentaminen on henkilökohtainen asia, ja sijoituskohteita miettiessä vakuutukseen valittavien sijoituskohteiden täytyy vastata omaa henkilökohtaista tilannetta ja sijoittamisen tavoitteita, Laakkonen muistuttaa. Kartoituksen pohjalta voidaan suositella sopivia sijoituskohteita vakuutuskuoreen. Mieluummin kannattaa kuitenkin pyrkiä siihen, että sopimus on riittävän pitkä sijoitusaikaan nähden, esimerkiksi vähintään kymmenen vuotta, Laakkonen toteaa. Itsepalvelukanavissa tehtävät sijoituskohteiden muutokset ovat tyypillisesti maksuttomia. Vakuutussäästäminen sopii kärsivälliselle sijoittajalle Vakuutussäästämisessä on kyse vakuutuskuoresta, jonne valitaan erilaisia sijoituskohteita. – Säästöjä saa nostaa matkan varrella joko osan tai kokonaan ennen sopimuksen erääntymispäivää. Rahastoilla on oma salkunhoitaja, joka sijoituksen tekee. Lyhyeen sijoittamiseen vakuutussäästäminen ei ole paras vaihtoehto. Sopimukselle asetetaan päättymisajankohta tai se voi olla toistaiseksi voimassa oleva. Vakuutussijoituksessa käytettävissä olevat sijoituskohteet riippuvat valitusta vakuutustuotteesta ja palveluntarjoajan valikoimasta. – Palveluntarjoajasta ja vakuutustuotteesta riippuen käytössä voi olla rahastojen ja vakuutuskorien lisäksi myös muita sijoituskohteita, kuten suoria osakkeita. – Tyypillisesti sijoituskohteet ovat rahastoja, joilla säästöille saadaankin järkevästi hajautettu sijoitusratkaisu, Säästöpankkiryhmän varallisuudenhoidon palveluiden johtaja Mika Laakkonen kertoo. Laakkosen mukaan onkin varsin tavallista hyödyntää asiantuntijan palveluita esimerkiksi silloin, kun halutaan tehdä muutoksia kuoren sisällä. Tuotteesta ja palveluntarjoajasta riippuen vakuutuksen sijoituskohteita voi tavallisesti vaihtaa muutaman kerran vuodessa maksutta, minkä jälkeen vaihtoon saattaa liittyä kuluja. Kohteet valitaan tavoitteen mukaan Sijoitusneuvonnassa asiakkaan tilanne, riskinsietokyky ja sijoittamisen tavoitteet käydään huolellisesti läpi ja tehdään sen mukainen sijoitusehdotus myös vakuutussäästämistä aloitettaessa. Sijoituspalveluiden perusjako on tuotteet ja palvelut. Lisäksi vakuutukseen voi hankkia omaisuudenhoitopalveluja. Tyypillisimmin raha sijoitetaan rahastoihin. Sijoitussuunnitelma tehdään asiakkaan aikajänteen mukaisesti, mutta sitä voi muuttaa ajan kuluessa
– Lopullinen tuotto riippuu osakkeista ja koroista sekä siitä, miten markkina milloinkin käyttäytyy, Laakkonen sanoo. Jos sijoituskohteita vaihtaa kesken säästämisajan, vaihdon yhteydessä veroa ei makseta siihen menessä kertyneistä tuotoista. Erityisesti vanhemmissa sijoitusvakuutuksissa voi olla tarjolla myös laskuperustekorkoisia vaihtoehtoja, joiden tuotto muodostuu laskuperustekorosta ja asiakashyvityksestä. Korkosijoittajalle markkinat ovat juuri nyt hankalat, koska tuotto-odotukset ovat korkotason mataluuden vuoksi matalia. – Osakesijoittamisessa takana on jo monta hyvää vuotta, ja tilanne voi hyvin jatkua, jos korot säilyvät matalina ja yritykset parantavat tuloksiaan. Kuori itsessään ei tuota mitään Saatavan tuoton määrä riippuu luonnollisesti siitä, mitä sijoituskohteita kuoreen on valittu. Etu tulee siinä, kun vakuutussijoitus maksetaan ulos kuolintapauksen johdosta ensisijaisesti vakuutuksen edunsaajalle. Vakuutuskuori mahdollistaa sen, että niin kauan kuin raha pysyy kuoren sisällä, sitä ei lasketa tuloksi. Kapitalisaatiosopimuksessa samanlaista edunsaajaominaisuutta ei ole, mutta sopimus on mahdollista periä sukupolvelta toiselle. Tämäkin puoltaa pitkän aikavälin säästösopimuksia. Veroa maksetaan vasta ulosmaksun yhteydessä Vakuutussijoituksen tuotoista maksetaan vero vasta ulosmaksun yhteydessä eli silloin, kun asiakas lunastaa kertyneen varallisuuden. 1/2022 VIISAS RAHA 43 VR_122_Taitto.indd 43 VR_122_Taitto.indd 43 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. – Säästövakuutuksella voi helpottaa perillisen perintöveron maksua, Säästöpankkiryhmän varallisuudenhoidon palveluiden johtaja Mika Laakkonen sanoo. – Matkan varrella tehdyistä sijoituskohteiden vaihdoista veroa ei makseta. n Niin kauan kuin raha pysyy kuoren sisällä, sitä ei lasketa tuloksi. Jos esimerkiksi tehdään säästövakuutus 10 000 euron arvolle kymmeneksi vuodeksi ja sen arvo on noussut sopimuksen erääntyessä 20 000 euroon, veroa maksetaan 10 000 euron osalta. Vakuutuskorvaus mahdollistaa näin esimerkiksi varat perintöveron maksamiseen jo ennen kuin pesä varsinaisesti on jaettu. Asiakkaan riskiprofiiliin sopivat sijoituskohteet muodostavat tuottoodotuksen, jota voidaan odottaa pitkällä aikavälillä. – Ei tarvitse kiirehtiä pesän jakamista, jotta veron voi maksaa, vaan sen voi maksaa vakuutuskorvauksesta, Laakkonen toteaa. – Veron määrä muodostuu samalla logiikalla kuin muissakin osakesijoituksissa. Vakuutuksella voi helpottaa perintöveron maksua Vakuutussijoituksissa on kaksi eri vaihtoehtoa: säästövakuutus ja kapitalisaatiosopimus. Säästövakuutuksen etu on, että varoille voi määrittää edunsaajan ja auttaa perillisiä esimerkiksi perintöveron kanssa. Aina kun säästöä nostetaan, veroa maksetaan sille laskettavasta tuotto-osuudesta, Laakkonen sanoo. Kapitalisaatiosopimuksen arvo kuolinpäivänä lisätään kuolinpesän arvoon ja perintövero maksetaan siitä normaalilla tavalla. – Mikäli inflaation vauhdittuminen jää pysyvämmäksi, voidaan myös korkojen odottaa nousevan, Laakkonen toteaa
Osakkeenomistajilla on keskeinen rooli osakeyhtiöissä, sillä heille on annettu yhtiöissä ylin päätösvalta. Aktivistiomistajat paljon esillä Erilaiset aktivistiosakkeenomistajat ovat olleet viimevuosina runsaasti esillä yhtiöoikeudellisessa tutkimuskirjallisuudessa ja talousuutisissa. Internet, sosiaalinen media ja erilaiset keskustelufoorumit ovat tarjonneet yksityissijoittajille ensinnäkin uudenlaisen kanavan yhtiöitä koskevaan informaatioon ja toiseksi helpottaneet yksityissijoittajien keskinäistä tiedonvaihtoa. koulutus | yhtiökokoukset P örssiyhtiöiden yhtiökokouskausi lähestyy, eikä se tarkoita pelkästään osinkokauden alkamista. Osakeyhtiö on pääomayhtiö, joten päätöksenteko yhtiökokouksessa noudattaa osakeyhtiön teorian mukaisesti niin sanottua euro ja ääni -periaatetta. Yhtiökokouksen Yhtiökokoukset mahdollistavat aktiivisen omistajuuden Etäosallistumisen mahdollistaminen parantaisi selvästi niin yksityissijoittajien kuin institutionaalisten sijoittajien asemaa yhtiökokouksissa. Toisin sanoen yhtiökokouksessa on eniten valtaa niillä, joiden osakeomistuksen arvo on suurin. Vähemmistöomistajien on ajateltu ulkoistavan enemmistöosakkeenomistajille yhtiön hallintoon osallistumisen, koska yksittäisillä vähemmistöomistajilla ei ole riittävää äänivaltaa yhtiökokouksessa. Tämän pohjalta ei kuitenkaan saa sortua ajatusharhaan, jonka mukaan vähemmistöosakkeenomistajat olisivat aina passiivinen osakkeenomistajaryhmä, jolla ei olisi mitään vaikutusmahdollisuuksia yhtiökokouksessa. Huomionarvoista on, että nämä aktivistiomistajat ovat tyypillisesti olleet vähemmistöomistajia, jotka ovat onnistuneet saamaan taakseen muiden osakkeenomistajien tuen. On sinänsä totta, että perinteisesti osakeyhtiöiden vähemmistöosakkeenomistajien vaikutusmahdollisuuksia yhtiöiden hallintoon on pidetty varsin niukkoina. Menneinä vuosikymmeninä niin Suomessa kuin maailmalla vähemmistöomistajien osakkeenomistaja-aktivismikampanjat ovat myös olleet verrattain harvinaisia, koska muiden vähemmistöomistajien saaminen mukaan näihin aktivismipyrkimyksiin on ollut työlästä ja kallista. Tämä tarkoittaa sitä, että kullakin osakkeenomistajalla on lähtökohtaisesti yksi ääni jokaista omistamaansa osaketta kohtaan. TEKSTI: JESSE COLLIN KUVA: ANTTI AIMO-KOIVISTO/LEHTIKUVA tehtävänä on tehdä yhtiön hallinnon kannalta perustavanlaatuiset päätökset. Osakkeenomistajien näkökulmasta keväisin maksettavat osingot ovat monesti yhtiökokouk sen mielenkiintoisin anti, mutta on syytä pitää mielessä, että yhtiökokouksissa osakkeenomistajilla on mahdollisuus päästä vaikuttamaan pörssiyhtiöiden hallintoon. He käyttävät valtaansa tekemällä päätöksiä osakeyhtiön ylimmässä päättävässä elimessä eli yhtiökokouksessa. RäikeimNokian yhtiökokous Helsingin jäähallissa vuonna 2013. 44 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 44 VR_122_Taitto.indd 44 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49
Tätä kirjoitettaessa vain yksi suomalainen pörssiyhtiö on tarjonnut aitoa etäosallistumista yhtiökokoukseen, kun taas varsin useat yhtiöt ovat koronapandemian takia annetun väliaikaisen lain nojalla rajoittaneet osakkeenomistajiensa osallistumismahdollisuuksia. Koronapandemia ei tuonut toivottua digiloikkausta suomalaisten pörssiyhtiöiden yhtiökokouksille. sai nimitettyä Exxon Mobilen hallitukseen useamman ehdokkaansa. Jo nyt yksikin osakkeenomistaja jopa vain yhden osakkeen omistuksella voi tehdä aloitteen, että yhtiökokouksessa olisi käsiteltävä yhtiöjärjestyksen muutosehdotusta, joka velvoittaisi yhtiön tarjoamaan jatkossa täysimääräisen etäosallistumisen yhtiökokoukseen.Tämän osalta on hyvä pitää mielessä, että kotitaloudet ovat suurin kotimainen osakkeenomistajaryhmä meidän pörssiyhtiöissämme. Aidosti kaikki osakkeenomistajaoikeudet sisältävän etäosallistumisen tarjoaminen parantaisi selvästi niin yksityissijoittajien kuin insti tutionaalisten sijoittajien asemaa. Yhdessä toimien myös yksityissijoittajilla on aito mahdollisuus vaikuttaa pörssiyhtiöiden hallintoon. Pörssisäätiö on osallistunut aktiivisesti yhtiökokousten digitalisaatiota tukevan lainsäädännön ja markkinakäytäntöjen kehittämiseen. 1. Aktiivisesta omistajuudesta on hyötyä sekä osakkeenomistajille että yhtiöille. Pörssisäätiön ja Osakesäästäjien teettämien kyselytutkimusten mukaan on selvää, että suuri osa yksityissijoittajista haluaisi osallistua etänä yhtiökokouksiin tai ainakin itse vapaasti valita, osallistuuko kokoukseen etäyhteyden välityksellä vai fyysisesti paikan päällä. pänä esimerkkinä mainittakoon viime keväänä uutisiin nousseet niin sanotut Reddit-sijoittajat, jotka lietsoivat toisiansa Reddit-keskustelualustan WallStreetBets -keskustelupalstalla ja onnistuivat heiluttamaan useiden pörssiyhtiöiden osakekursseja. Osakkeenomistaja-aktivismista on myös kotimaisia esimerkkejä, mutta nostan esille pienen Engine No. Tämän hedgerahaston tarkoituksena oli saada perinteiseen öljyyhtiöön osaamista uusitutuvista energiamuodoista ja niin ollen vauhdittaa Exxon Mobilen siirtymää kohti kestävämpää ja vastuullisempaa liiketoimintaa. Tällä hetkellä näyttää mahdolliselta, että etäosallistumisen tarjoaminen ja sen sisältö jätetään ensisijaisesti yhtiöiden käsiin, mutta todennäköisesti osakkeenomistajien mahdollisuutta ajaa etäosallistumisen tarjoamisen velvoittavaa yhtiöjärjestysmääräystä ollaan helpottamassa. Myös Suomessa olisi tilausta yksityissijoittajien osakkeenomistajaaktivismille. Erityisen huomionarvoista on se, että Engine No. n Kirjoittaja Jesse Collin on yhtiöja arvopaperimarkkinaoikeuteen erikoistunut oikeustieteen tohtori, joka työskentelee Pörssisäätiön lakijohtajana. Huomionarvoista on myös se, että uusimpien yhdysvaltalaisten tutkimusten mukaan juuri internet on saanut monet yksityissijoittajat aktivoitumaan yhtiökokousten alla ja myytti passiivisista yksityissijoittajista on murtumassa. Mikä on oma suhtautumisesi yhtiökokouksiin. 1. Aktiivisuus kaikkien etu Perinteisesti kotitaloudet ja yksityissijoittajat on nähty pörssiyhtiöiden osakkeenomistajina vielä passiivisempina toimijoina kuin vähemmistöosakkeenomistajina olevat institutionaaliset sijoittajat, koska yksityissijoittajilla on käytössään vielä pienemmät resurssit. Myös monet institutionaaliset sijoittajat ovat ilmaisseet tarpeen osallistua yhtiökokouksiin etänä, sillä etäosallistuminen tehostaisi institutionaalisten sijoittajien vaikuttamista merkittävästi. Sijoittamisesta tulee silloin pitkäjänteisempää, ja osakkeenomistajat seuraavat tiiviimmin omistamiensa yhtiöiden kehitystä. Tällä hetkellä on vireillä lakihanke, jolla pyritään poistamaan lainsäädännöllisiä esteitä täysimääräisen etäosallistumisen tarjoamiselle yhtiökokouksissa, mutta täysimääräiset etäosallistumismahdollisuudet sisältävät yhtiökokoukset eivät välttämättä yleisty ilman osakkeenomistajien aktiivisuutta. 1:lla oli Exxon Mobilen markkina-arvosta vain 0,02 prosenttia vastaava osakeomistus, mutta se sai aktiivisen kampanjoinnin ansiosta aloitteensa tueksi mittavan joukon institutionaalisia sijoittajia. Tapaus oli myös hyvä esimerkki siitä, että aktiivinen omistajuus on usein myös vastuullista. Vaikka WallStreetBets -ilmiössä oli kyse huumorilla höystetystä osakekurssien heiluttelusta, se on loistava esimerkki yksityissijoittajien joukkovoiman potentiaalista. Osallistuisin mieluiten fyysisesti menemällä paikan päälle Osallistuisin mieluiten äänestämällä etukäteen Osallistuisin mieluiten virtuaalisesti/ etänä reaaliaikaisesti Yhdistelmä edellä mainituista tai joku muu tapa osallistua En ole kiinnostunut käyttämään omistajaoikeuttani yhtiökokouksissa LÄHDE: SIJOITTAJABAROMETRI 2/2020, N=2 891 25 % 7 % 22 % 15 % 31 % 1/2022 VIISAS RAHA 45 VR_122_Taitto.indd 45 VR_122_Taitto.indd 45 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. -nimisen hedgerahaston menestyksen Exxon Mobilen yhtiökokouksessa, jossa Engine No. Maailmalta on löydettävissä myös useita esimerkkejä siitä, että varsin pienetkin osakkeenomistajat ovat myös alkaneet kampanjoida yhtiökokouksissa. Myös tämä on onneksi muuttumassa, sillä aktiivinen omistajuus auttaa sijoittajia sitoutumaan vahvemmin yhtiöihin, joiden osakkeenomistajia he ovat
8 €. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. 230 €/vuosi). Lynx Broker Osakevälittäjä aktiiviselle sijoittajalle. Merkintäpalkkio norm. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys 15 €, ikäraja 30 v, Viisas Raha vain digilehtenä. 5 € ja muilla markkinoilla 0,15 %, min. 2 %. Alennetut välityspalkkiot: 0,12 %, min. Zenostock Ammattisalkunhoitajan työkalu 115 €/ vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. Pankkien, välittäjien ja rahastojen tarjoamat edut Osakesäästäjien jäsenille: Danske Bank Maksuton digitaalinen kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys. Jäsenyys digilehdellä 30 €. 0,04 %, min. OP Edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fi-palvelussa ja OP-mobiilissa. Investtech Tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä 40 % alennuksella hintaan 99 € / 6 kk. Sijoittaja.fi Vuosijäsenyys hintaan 89,25 € (ovh 119 €). Perhejäsenyyden hinta 15 € edellyttäen, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. Etu voimassa myös osakesäästötilillä. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Mandatum Life Itsenäiselle sijoittajalle suunnatussa Trader-kaupankäyntipalvelussa käyt kauppaa aina edullisesti: välityspalkkio alk. Edullisemmin Inderes-analyysit ja kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat luku oikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut, mallisalkut, tulos ennusteet sekä -seurannan. Investors House Rahastot Ei merkintäpalkkiota, kun sijoittettu summa on vähintään 5 000 euroa Investors House Rahastot Oy:n hallinnoimaan rahastoon. 6 €. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa kaksi ensimmäistä kuukautta tasolla 1. 38 € VR_122_Taitto.indd 46 VR_122_Taitto.indd 46 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Nuorille Säästäjän palvelupaketti maksutta. 7 €. Nordnet Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: 0,15 %, min. Säännölliseen säästämiseen sopivassa digitaalisessa varainhoidossa voit saada etuna jopa 500 euron tuottobonuksen. Asuntoja sijoitusasuntolainojen toimitusmaksu ja järjestelypalkkio ilmaiseksi. Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. Ota kaikki irti Osakesäästäjien jäsenyydestäsi tarttumalla kiinni yhteistyökumppaniemme tarjoamiin etuihin, ja säästät selvää rahaa. Välityspalkkio per toteutunut toimeksianto on Suomessa ja Ruotsissa 0,15 %, min. Vuonna 2022 Osakesäästäjien jäsenmaksu on vain vuodessa. 5 €, koskee osakkeita ja ETF:iä. HEI, OSAKESÄÄSTÄJIEN JÄSEN! Olethan muistanut hyödyntää kaikki jäsenetusi. Jäsenetuna alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoamille markkinapaikoille euro alueella ja Pohjois-Amerikassa. Analyysit etuhintaan vain jäsenille: Inderes Inderesin analyysipalvelu jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/vuosi (norm. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi)
Lehti sisältää analyyseja suomalaisista ja ulkomaisista yhtiöistä, puolueettomia vertailuja ja asiantuntijakirjoituksia. Asuntosijoittajalle: OVV Asuntopalvelut Ensimmäisestä välityspalkkiosta -50 % alennus (norm. Sopimukseen kuuluu mm. Edun voi aktivoida myös jälkikäteen, tällöin alennus huomioidaan seuraavassa laskussa. Hyödy lehdistä, kirjoista ja koulutuksista: Viisas Raha Osakesäästäjien jäsenille ilmainen sijoittajan talouslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. Seppo Saarion tunnetut sijoitusoppaat ja Petri Ukkolan kirja Pörssi-ilmiöitä. vuokratakuu koko vuokrasuhteen ajalle, yhteydenpito vuokralaiseen sekä alkuja lopputarkastukset. Kurssit Osakesäästäjät järjestävät sijoitusaiheisia koulutuksia. VR_122_Taitto.indd 47 VR_122_Taitto.indd 47 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Liity heti ja hyödy eduista: osakeliitto.fi Onni olla osakesäästäjä. 1 kk:n vuokra), kun otat OVV Kokonaispalvelusopimuksen ja olet uusi asiakas. Etkö ole vielä jäsen. Jäsenetuna 25 % alennus kaikista Rahamedian verkkokursseista. Kirjoja Paljon sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhinnoin. Valikoimassa mm. Alma Median talouslehdet Normaaleista tilaushinnoista 30 % alennus Arvopaperin, Kauppalehden ja Talouselämän printtija digitilauksista. Osa sisältyy jäsenmaksuun, toiset ovat maksullisia, mutta markkinahintoja selvästi edullisempia
TEKSTI: NINA GARLO-MELKAS KUVA: NIINA STOLT / IHANA ELÄMYS 48 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 48 VR_122_Taitto.indd 48 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Kipinä sijoittamiseen syttyi yli 30 vuotta sitten työkollegan innoittamana. Sittemmin osakesijoittamisesta on muodostunut Haapaselle elämäntapa, jolla myös tienaa eläkevuosille tärkeitä lisätuloja. sijoittajat tutuiksi | marja-leena haapanen Sijoittamalla oma elämä haltuun Helsinkiläinen Marja-Leena Haapanen on intohimoinen osakesijoittaja, kouluttaja sekä naisille suunnattujen sijoitustapahtumien järjestäjä
Hänen aamunsa alkaa talousuutisia lukien, ja tietokone on kaiken aikaa päällä pörssikurssien seuraamista varten. Esimerkkinä monelle naiselle Osakesalkun Haapanen on rakentanut itselleen vähitellen. – Googlaamalla, tarkistamalla yrityksen kotisivut ja lukemalla talousalan lehdet voi päästä jo hyvin pitkälle, kun potentiaalisia sijoituskohteita pohtii, Haapanen sanoo. Lisäksi Haapanen kiertää tapahtumissa puhumassa sijoittamisesta selkokielellä. En välttämättä haluaisi sellaisiin yhtiöihin sijoittaa, joilla on kovasti velkaa. Hänen ansiotaan on myös Facebookissa toimivan Sijoittajanaisten sparrausboxi -yhteisön syntyminen. Osakesalkun kas vaessa hän teki rohkean päätöksen jäädessään pois työelämästä ja hyvästä toimestaan vuosia ennen eläkeikää. Myös aloittelevia sijoittajia hän kannustaa hankkimaan osakkeita rahastoosuuksien sijaan. Haapanen haluaa omalla toiminnallaan kannustaa naisia sijoittamisen pariin. – Osallistuin Sammon osakeantiin 746 markan sijoituksella. Tämän jälkeen työkaverini Matti alkoi keskustella kanssani sijoittamiseen liittyvistä asioista. Naisten oman pörssiklubin jäseninä on naisia niin nuoremmista ikäluokista kuin vanhemmista polvista. – Jos itse kiinnostun yrityksestä, tarkastan lisäksi muun muassa yhtiön P/E-luvun. Se kasvattaa itsenäisyyttä, uskallusta ja myös rohkeutta lähteä tarvittaessa jopa pois huonosta liitosta, kun osaa hoitaa rahaasiansa itsenäisesti ja on sijoitusvarallisuutta sen verran itsellä, ettei tarvitse elää miehen armolla. – Suosin arvoyhtiöitä, jotka ovat myös vakavaraisia osingonmaksajia. Haapasen omista varoista suurimman siivun vievät kotimaisten arvoyhtiöiden osakkeet. – Haluan sijoittamisella tienata ja hakea sitä kautta lisäansioita elämiseen. Turvaa arjen keskellä Haapanen seuraa etenkin suomalais yhtiöiden liikkeitä tarkoin. Poikkeuksena hän mainitsee kuitenkin ETF-rahastot, sillä ne ovat kustannustehokkaita ja voivat tarjota kätevän keinon hajauttaa salkkua ja pienentää näin myös sijoittamiseen liittyvää riskiä. – Sijoittaminen kuuluu tärkeänä osana elämääni ja on oikeastaan ajatuksissani joka päivä. Yhtiön velkaisuus on toinen tärkeä mittari – jos kotitaloudella on älyttömästi velkaa, niin onhan sen hankala hoitaa arkea. Haapaselle sijoitukset ovat tuoneet turvaa elämän eri käänteissä. Vuonna 2017 hän perusti Suomeen Naisten oman pörssiklubin. Hän suosii suoraa osakesijoittamista rahastosijoittamisen sijaan. n ”Sijoittamisella ei ole ikärajaa.” 1/2022 VIISAS RAHA 49 VR_122_Taitto.indd 49 VR_122_Taitto.indd 49 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Molemmat tarjoavat vertaistukea ja tietoutta sijoittamisesta kiinnostuneille naisille. Tietoa on kyllä saatavilla. Mutta toisaalta vanhempanakin ehtii hyvin mukaan saamaan lisäansioita vaikkapa eläkkeeseen, Haapanen korostaa. Kun elää yksin, eikä ole toista ihmistä jakamassa kuluja, elämä on hyvin paljon kalliimpaa. Kannattaa aina selvittää yrityksen tilanne. Osakesalkkuni on rakentunut pikkuhiljaa. Yritystoiminnan ohessa Haapanen toimii sekä Suomen Osakesäästäjien että sen suurimman paikallisyhdistyksen Helsingin Osakesäästäjien hallitusten jäsenenä, joten tekemistä piisaa viikon jokaiselle päivälle. Sijoittajakonkariksi pääsee kuitenkin vasta vuosien kokemuksella. Sama pätee yrityksiin. Haluan myös eläkkeellä voida elää sellaista elämää kuin mitä olen elänyt työvuosieni aikana. Sijoittajana onkin hänen mielestään ensiarvoisen tärkeää aina tietää, mihin varojansa laittaa. – Monet nuoremman polven naiset ovat hyvinkin kiinnostuneita sijoittamista kohtaan, mikä on erittäin hyvä asia, mutta käytännön kokemus ja tarvittava osaaminen voi puuttua. V akuutusyhtiö Sammon listautuminen 1980-luvulla tarjosi Marja-Leena Haapaselle ensikosketuksen sijoittamiseen. Yritys yritykseltä olen kasvattanut sitä. Haapaselle sijoittaminen on intohimo ja luonnollinen osa jokapäiväistä elämää. Olin koukussa osakesijoittamiseen hyvin nopeasti, Haapanen muistelee sijoittajauransa alkumetrejä. Kun hän jäi kymmenisen vuotta sitten yllättäen leskeksi, oli iso helpotus, että talousasiat olivat kunnossa. Sijoitusurani alkumetreillä meitä naisia ei vielä kovin monia ollutkaan yhtiökokouksissa mukana – tai jos heitä oli, niin he olivat tiiviisti miestensä kainalossa, Haapanen heittää. Katson sitten televisiota tai kävelen kadulla, niin hoksottimet ovat koko ajan pystyssä, sillä kaikki tarjolla oleva informaatio jollakin tavalla linkittyy pörssiyrityksiin, hän sanoo. Varautuminen eläkevuosiin on sijoittamisessa myös vahvasti mielessä, sillä työja eläketulojen välistä kuilua on hänen mielestään ihan jokaisen mahdollista kuroa umpeen sijoittamisen kautta saaduilla lisäansioilla. Sijoittamisen aloittaminen ei katso ikää, muistuttaa Haapanen. Aloittelevana sijoittajana luin yrityksistä kaiken, mitä käsiini sain, ja kävin aktiivisesti yhtiökokouksissa. Sijoittamisella ei ole ikärajaa – on toki etu aloittaa sijoittaminen nuorena, koska silloin sijoitusaika on hyvin pitkä ja pienelläkin sijoituksella saa enemmän tuottoa. – Kaikkien naisten pitäisi aloittaa sijoittaminen
. Mutta aina ne merkillisiä ovat olleet. Sijoittajakerho Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 14.2. . . / 6.4. VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA Tampereella on ystävänpäivän webinaari vuokra-asioista kiinnostuneille. Stora Enso sijoituskohteena -webinaari Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 24.2. Alkuvuodesta ilotulitteiden menekki kääntyi rakettimaiseen syöksyyn. Vierailu Olkiluotoon 9.4. Ystävänpäivän tapahtuma Suomen Vuokranantajien kanssa webinaarina 23.2. MIKSI joulupukilla ei menneenä jouluna ollut apulaisia. . ON huono juttu, että pääministeriä ei tavoitettu yökerhosta. NAAPURIN isännästä voi sanoa alikersantti Rokkaa lainaten, et hää onki synkkämieline hää haastaa etupiirileikkiä tosissaan. . Wienin konsertissa monen filharmonikon suut olivat messingillä. . KUTEN äskettäin havaittiin, joulukortit käyvät yhä harvinaisemmiksi. SARJASSAMME hämmästyttäviä menestystarinoita on vuorossa Elvis Presley. Sijoitusklubi 25.2. . . Emme me ikuisesti elä. . Muuten näyttää huonommalta. / 21.4. . MITÄ yhteistä on Kalevi Keihäsellä ja joulupukilla. Kuukausikokous 2.2. . Yhä useampi saa positiivisen testituloksen. Kumpikin on pakettimatkailun pioneeri. Aiheellista kysyä, korvaako vakuutus tällaiset vammat. Kuukausikokous 1.3. / 2.3. / 4.5. Alkosta Helsingissä pyydettiin jo seuraavana päivänä korillisia sitä Kovalenkkoo, suurlähettiläs Andrei Kovalevin mukaan. . Sijoituskerho, alustaja Titanium 3.3. TELEVISIOSARJA Kylmän sodan Suomi kuumensi tunteet Suomessa. . Kuukausikokous: Stora Enso sijoituskohteena -webinaari 24.3. Noudatathan osallistuessasi yleisiä ja alueellisia suosituksia. Hänen turvamiehensä. . . Syytä on varoa, ettei tule ostaneeksi vaikka neliöityjä ympyröitä. Sijoituskerho Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 1.2. . Tuotteen nimeksi muutetaan Orjalan Kalut. Klubi-ilta 30.3. ASUNTOKAUPPA kiihtyi mittaushistorian vilkkaimmaksi viime vuonna. On se, mutta toisaalta on hyvä, ettei Lasse Virénistä tullut ministeriä. Kokkola / Kokkolan -seudun Arvopaperisäästäjät 3.2. . Tämä muun muassa: Panimoyhtiö Hartwallin hallitus on päättänyt muuttaa etikettiä. Vuosikokous Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 31.1. . HIENOSTI alkoi vuosi. . . TOHTORI! Tämä korona kun nyt vain jyllää, niin pitääkö meidän ikuisesti ottaa näitä tehostuspiikkejä. Ohjelmassa muistutettiin Karjala-oluen myynnin kuohahtaneen nousuun Neuvostoliiton suurlähettilään moitittua sen etikettiä. . . . . Hän aloitti lanteilla ja oli kuollessaan monimiljonääri. . . Kuukausikokous Lappeenranta / EteläKarjalan Osakesäästäjät 9.2./9.3./13.4. / 19.5. Ei nyt sentään. Lisäksi ikkunasta kurkistettaessa silmään pistää Johanneksen kirkon torni. Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/ tapahtumat. . KARJALAN lisäksi kansan suussa maistuivat sutkautukset. . Häntä ei kukaan olisi koskaan saanut kiinni. Sijoittajakerho 28.2. KUKA muuten onkaan presidentti Sauli Niinistön seuraaja. . 50 VIISAS RAHA 1/2022 VR_122_Taitto.indd 50 VR_122_Taitto.indd 50 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Koronavirustilanteen vuoksi muutokset ovat mahdollisia. Tontut ovat rokottamattomia. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. . Eräskin sisustuslehti kertoo asunnosta, jossa sisään astuessa törmätään ensimmäiseksi ihanaan lipastoon ja olohuoneessa vastaan tulee flyygeli. Käsivarsissa olevien miekkojen tilalle tulevat sirppi ja vasara. Sijoitusristeily tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea Suomen Osakesäästäjien alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea
Voisiko nuorten tapa lähteä heti liikkeelle pienillä summilla ja oppia tekemällä olla sittenkin monelle paras. Valitettavasti ei, en tiedä keinoa, jolla alaikäinen voisi saada tilin eToroon. Yhteiskunnallisilla rakenteilla voidaan vaikuttaa siihen, mihin säästöjä sijoitetaan. Yksi esitetyistä uudistuksista oli lapsen osakesäästötili. Onko sijoittaminen viihteellistynyt jo liikaa. Kirjoittaja on Pörssisäätiön toimitusjohtaja. Osakesäästämisen ei tulisi olla vaikeampaa kuin kuluttamisen. Sijoittaminen kannattaa aloittaa heti, kun siitä kiinnostuu. Parhaassa tapauksessa osakesäästäminen kannustaa nuorta fiksuun rahankäyttöön ja innostaa perehtymään ympäröivään yhteiskuntaan omistajan näkökulmasta. Kaipaisimme erityisesti kilpailua helppokäyttöisistä ja edullisista kaupankäyntialustoista. Mitä useampi sijoittaa ja mitä enemmän siitä puhutaan, sitä useampi myös asiasta kiinnostuu. 1/2022 VIISAS RAHA 51 VR_122_Taitto.indd 51 VR_122_Taitto.indd 51 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Sen sijaan Danskessa, Mandatumissa, Nordeassa, Nordnetissa, Osuuspankissa ja Ålandsbankenissa osakesäästötilin avaaminen huoltajien avustuksella kyllä onnistuu. Osakesijoittaminenhan on vakavaa hommaa eikä siihen pitäisi lähteä leikitellen mukaan pelailemaan. OIKEASTAAN SUOMALAINEN osakesäästäminen saisi viihteellistyä enemmän. Puhelimen näytölle välähtää viesti 13-vuotiaalta sukulaiselta: ”Tiedätkö onko keinoa, jolla alaikäinen voi saada tilin etoroon?” Yhä nuoremmat ovat kiinnostuneita sijoittamisesta. Nuorempi sukupolvi on suoraviivaisempi. Ajatuksena oli edistää tasa-arvoista, laajapohjaista omistajuutta avaamalla jokaiselle vastasyntyneelle oma uudenlainen osakesäästötili, jolle valtio tallettaisi pesämunaksi 300 euroa. Ne opitaan netissä. Lapsen osakesäästötili mahdollistaisi osakesijoittamisen harjoittelemisen oikeilla osakkeilla, pienillä summilla, ilman velkavipua tai pelkoa ylisuurista menetyksistä. Tilanne on yhteiskunnallisesti uusi. Ensin pitää perehtyä asiaan, tehdä syvällistä analyysia, säästää isompi summa rahaa – vai pitääkö. Yhtäkkiä raha-asioita ei enää opita kotoa. Onko 13-vuotias tai 15-vuotias liian nuori sijoittamaan. Moni lapsenlapselle tai kummilapselle lahjoja antava onkin toivonut tiliratkaisua, josta huoltaja tai viranomainen ei voi nostaa alaikäisen varallisuutta. 13-vuotias ei kysy lähipankin palveluista, hänelle englanninkieliset jättialustat ovat tutumpia. Lapsen osakesäästötili eroaisi normaalista muun muassa siinä, että siltä saisi nostaa varoja vasta täysi-ikäisenä. Yläkoulun yhteiskuntaopin tuntien teoriasisältöä voitaisiin laajentaa kerralla käytännön toimintaan. viimeinen sana | sari lounasmeri Lapsen osakesäästötilille olisi kysyntää S unnuntai-ilta kello 19:25. Tai siis minä kaipaisin, koska aikuismaisesti pohdin myös tylsiä käytännön asioita eli haluaisin käyttää toimijaa, joka esimerkiksi raportoi kaupat Suomessa verottajalle. Sosiaalinen media madaltaa aloittamiskynnystä tehden sijoittajat ja sijoituskohteet tutuiksi. Ihminen on sosiaalinen olento. Jotta tähän voi vastata, on hyvä ensin tiedostaa räjähdysmäisesti lisääntynyt pelitarjonta ja jo peruskouluikäisten kohtaamat houkutukset käyttää säästöjä erilaisten pelikolikoiden, virtuaalisten varusteiden tai tasonousujen ostamiseen. Työja elinkeinoministeriön asettama kotimaisen omistamisen työryhmä, jossa olin jäsenenä, esitti vuosi sitten toimenpiteitä kotimaisen omistajuuden edistämiseksi. Osakesäästämisen ei tulisi olla vaikeampaa kuin kuluttamisen. Sijoittamisen pariin houkuttaa halu vaurastua ja halu vaikuttaa
Järjestelypalkkion 800 euroa ja automaattisen tiliveloituksen maksun 2,70 euroa/maksuerä, maksuerien lukumäärä 240 kpl. Luoton ja muiden luottokustannusten yhteismäärä 184774,10 euroa, sis. HYÖDYNNÄ TUNTUVAT ETUSI ASUNTOLAINASSA. Tutustu kaikkiin etuihisi ja hae lainaa: danskebank.fi/osakesäästäjät *Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio normaalisti 0,60% lainan pääomasta, vähintään 300 euroa. Esimerkki: Jos asiakas ottaa 170 000 euron asuntolainan, laina-aika olisi 20 vuotta ja lainan viitekorkona käytetään 12 kk euriborkorkoa, olisi lainan kokonaiskorko 0,75 % (Kuluttajansuojalain mukaan laskettu todellinen vuosikorko 0,836 %). Lainan myöntäminen edellyttää aina hyväksyttyä luottopäätöstä. Suomen Osakesäästäjien jäsenenä saat asuntoja sijoitusasuntolainan ilman toimitusmaksua tai järjestelypalkkiota. danskebank.fi DanskeBank_ViisasRaha_OSKL_210X240+5mm.indd 1 DanskeBank_ViisasRaha_OSKL_210X240+5mm.indd 1 21/12/2021 09.02 21/12/2021 09.02 VR_122_Taitto.indd 52 VR_122_Taitto.indd 52 21.1.2022 10.49 21.1.2022 10.49. Lainan ehdoista sovitaan henkilökohtaisesti. (Tiedot 15.12.2021 tilanteesta) Danske Bank A/S, Suomen sivuliike. Säästät esimerkiksi 200 000 euron lainassa 1 200 euroa*. Tämä ei ole pankin tarjous