Capmaniin palkkioiden takia LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 1/2021 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI LISTAUTUMISET Pörssin ovella tungosta RAHASTOT Kestävä Energia ylsi huipputuottoon ANALYYSI Suoratoisto pelasti Disneyn Osakesäästäjät ei ole osakkeenomistajan näkökulmasta lainkaan tyytyväinen siihen, miten kevään yhtiökokoukset toteutettiin. Täällä huutaa omistaja, kuuleeko kukaan! vr_1-21_taitto.indd 1 vr_1-21_taitto.indd 1 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59
Kansankapitalismi luo tasa-arvoa O sakesäästötilin lanseerauksesta on nyt kulunut reilu vuosi, ja me suomalaiset olemme ottaneet sen avosylin vastaan: tilejä on avattu jo yli 150 000, ja uusia osakesäästäjiä on tullut markkinoille noin 100 000. Osakkeisiin säästävien suomalaisten määrä lähentelee hyvää vauhtia miljoonaa. Nokialla varmasti punnittiin tarkkaan, miten kannattaa toimia kaikkien omistajien tasa-arvoisen kohtelun kannalta, osakkeen ollessa rinnakkaislistattuna joukkokanteiden luvatussa maassa. Tasa-arvosta keskustellaan myös yhtiökokouskauden korvalla. Sijoituslegenda Seppo Saario sivalsi tammikuussa Talouselämän haastattelussa, kuinka suomalaiset demarit eivät halua kansan vaurastuvan, koska se lakkaisi silloin äänestämästä demareita. Keskustelu tosin alkoi jo keväällä 2020, kun korona rantautui Suomeen ja yhtiökokouk sille jouduttiin lennosta keksimään toteutustapa. Erityisellä mielenkiinnolla herkistämme korvamme pääministeri Sanna Marinille. Ensin pelin avasi keskustan puheenjohtaja Annika Saarikko kertoen, miten osakesäästötiliä tulee kehittää. Se jos mikä olisi tasa-arvoa. Näistä ja Osakesäästäjien kehitysehdotuksista voit lukea lisää sivulta 6. Viime viikolla kokoomuksen kansanedustaja Matias Marttinen jatkoi tätä keskustelua ehdottaen 50 000 euron talletuskaton purkamista kokonaan. pääkirjoitus | victor snellman Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja. Kutsumme kaikki puolueet käymään kanssamme dialogia osakesäästämisen hyödyistä. Me Osakesäästäjissä kiitämme näitä ulostuloja ja kannustamme muitakin puolueita ilmaisemaan kantansa selkeästi. Selkeästi puoluetoimistoilla on huomattu, kuinka montaa kansankapitalismi jo suoraan koskettaa. Osakkeisiin ja rahastoihin säästävien määrä on reilusti tätäkin suurempi. Ruotsalaiset demarit taas haluavat kansan nimenomaan vaurastuvan, koska muuten se lakkaisi äänestämästä demareita. Tämä voimakas kasvu ei ole jäänyt puoluetoimistoilta huomaamatta. Haluan kuitenkin uskoa, että kaikki suomalaiset puolueet ovat Suomen ja kaikkien suomalaisten vaurastumisen kannalla. Vuotta myöhemmin ja uuden johdon myötä voimme perustellusti odottaa, ettei käytäntö toistu. Yhtä kaikki säästäjämäärien kasvu vuonna 2020 oli järisyttävä. 1/2021 VIISAS RAHA 3 vr_1-21_taitto.indd 3 vr_1-21_taitto.indd 3 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Yhtiökokousten virtualisointi ja etäosallistuminen olisi suomalainen tasa-arvoteko: Rovaniemeltä ja Helsingistä voidaan osallistua iisalmelaiseen yhtiökokoukseen ja keskustella johdon kanssa ilman turhia matkakuluja. Käytännöt olivat värikkäitä: ketterimmät järjestivät kokouk set osin verkon yli ja omistajadialogin mahdollistaen, kun taas Nokialla ovet olivat kiinni. Siksi kutsumme kaikki puolueet käymään kanssamme dialogia osakesäästämisen hyödyistä ja kerromme mielellämme, mitä olemme ministeriöille ja virkamiehille vuosien aikana ehdottaneet
Keskustan lisäksi nyt myös kokoomus on ilmoittautunut osakesäästötilin kehittämisen kannalle. • Osakesäästötililtä tulee pystyä lahjoittamaan veroseuraamuksitta omistusta esimerkiksi lapsien tai lapsenlapsien osakesäästötileille samaan tapaan kuin nyt voi tehdä arvo-osuustileillä. Snellmanin mukaan järjestelmä ei todellakaan ole vielä valmis. Olemme löytäneet useita kehityskohteita ja esittäneet näitä myös ministeriöille ja poliitikoille. Kokoomus ajoi viime hallituksessa laajaa osakesäästötiliä ilman keinotekoista talletuskattoa, mutta tämä ei silloin sopinut hallituskumppaneille. • Tileille tulee voida siirtää arvopapereita ilman välittömiä veroseuraamuksia, kuten Norjassa (viivästyneet verot huomioidaan tililtä varoja nostettaessa). – Osakesäästötili saanut kymmenet tuhannet tavalliset suomalaiset sijoittamaan, kuin sukan varteen, varallisuuttaan pitkän tähtäimen hyvinvointiin ja yritysten kasvuun, Saarikko totesi. • Tileille tulee voida ostaa muitakin kuin vain osakkeita, esimerkiksi osakeindeksirahastoja, ETF:iä, optioita ja merkintäoikeuksia sekä sinne tulee voida merkitä henkilöstöoptioita ja -osakkeita. Molempien puoluei den tavoitteena on talletuskaton muuttaminen ja tilin käytön laajentaminen muihinkin kuin pörssiyhtiöihin. VAULA AUNOLA Lue lisää: viisasraha.fi/ osakesaastotili2021 Osakesäästäjät ehdottaa seuraavia muutoksia osakesäästötiliin: • Keinotekoinen yläraja tilille siirrettäville summille tulee poistaa tai sitä tulee oleellisesti korottaa. Lopulta viime vuonna maali saavutettiin ja osakesäästötili otettiin käyttöön. 6 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 6 vr_1-21_taitto.indd 6 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Suomessa valtio rankaisee kansalaisiaan, jotka säästävät ja sijoittavat liian paljon. – Kompromissien siivittämänä toteutettu ratkaisu tarvitsee vielä hiontaa. M A R T T I K A IN U L A IN E N / LE H T IK U V A Kokoomuksen kansanedustaja Matias Marttinen kerää nimiä lakialoitteeseen, jossa esitetään osakesäästötilin talletuskaton purkamista kokonaan. Yksityissijoittajien osuus on merkittävä, ja tämän kasvattamisessa osakesäästötili on hyvä kannustin, Rothovius sanoo. Marttisen mukaan yhden henkilön omistamien tilien määrää ei myöskään pidä rajoittaa. Kokoomus ajaa talletuskaton poistamista kokonaan Kokoomuksen kansanedustaja, valtiovarainvaliokunnan verojaoston jäsen Matias Marttinen kerää parhaillaan nimiä lakialoitteeseen, jossa esitetään osakesäästötilin talletuskaton purkamista kokonaan. Tämä on keskustan tavoite. – Osakesäästötilien käyttönotto ei ollut merkittävää vain yksityissijoittajien kannalta, vaan koko kansantalouden eli meidän kaikkien tulevaisuuden kannalta. Ratkaisun pääarkkitehdiksi voi nimetä Osakesäästäjien puheenjohtajan, rahoituksen professori Timo Rothoviuksen. Laajennetaan mahdollisia sijoituskohteita ja nostetaan sijoitettavan summan kattoa. Ensimmäinen ehdotus asiasta tehtiin jo vuonna 2012. Tarvitsemme lisää rahoitusta hyvinvointia luoville yrityksille, ja tässä osakemarkkinat ovat ratkaisevassa roolissa. • Tileille tulee voida tallettaa muitakin valuuttoja kuin euroja. lyhyesti | uutisia Puolueilta tukea osakesäästötilin kehittämiseen SUOMEN Osakesäästäjien tavoite osakesäästötilin talletuskaton poistamisesta tai reilusta korottamisesta saa kannatusta eduskunnassa. – Samalla on poistettava rangaistusluonteiset veroseuraamukset enimmäisrajojen rikkomisesta. Keskusta tyytyisi talletuskaton nostamiseen Keskustan puheenjohtaja Annika Saarikko mainitsi puheessaan kaksi viikkoa sitten eduskuntaryhmän talvikokouksessa, että keskustan tavoitteena on osakesäästötilin kehittäminen. Tilin valtaisa suosio näyttää muuttaneen keskustan kannan. – Nyt sitä pitää kehittää. Osakesäästäjät urakoivat vuosia osakesäästötilin käyttöönoton puolesta. – Osakesäästäjät kiittää ulostuloista ja pitää osakesäästötiliin liittyvän poliittisen keskustelun aktivoitumista hyvänä asiana sekä toivoo suomalaisten vaurastumisen olevan kaikille puolueille yhteinen tahtotila, Osakesäästäjien toimitusjohtaja Victor Snellman toteaa. Se on täysin järjetöntä. –Toiveemme on, että myös muut puolueet ilmaisevat kantansa selkeästi, Snellman lisää. Odotamme, että keskusta vie nyt esityksen läpi hallituksessa ja tilin talletuskatto puretaan, Marttinen sanoo. – Parempi myöhään kuin ei milloinkaan
TOISAALTA Kivikauden treidaajat ” Minusta on ikävää väitellä varsinkin nuorten kykyjen kanssa treidaamisen menestymisen mahdollisuuksista. Se on pullonkaula edelleen, jos ajatellaan polkua hallitusjäseneksi. Bitcoin-kutsut ” En minä tätä kuplana pidä, koska ei tämä ole mikään herätyskokous, johon kutsutaan ihmisiä kahville ja kehotetaan ostamaan. Määrä laski yhdellä vuodesta 2019, joka oli naistoimitusjohtajien määrän osalta ennätysvuosi. Lue lisää: viisasraha.fi/ naisjohtajakatsaus Suomi sijoittui neljänneksi sukupuolten välistä tasa-arvoa eurooppalaisten pörssiyhtiöiden johdossa tutkineessa EWoB Gender Diversity Index 2020 -tutkimuksessa. KUUKAUDEN LUKU Finanssiala ry:n mukaan Suomeen rekisteröitiin vuonna 2020 1,2 miljardia euroa uusia sijoituspääomia ja koko vuoden sijoituspääoman arvo oli vuoden lopussa ennätykselliset 132,2 miljardia euroa. 1/2021 VIISAS RAHA 7 vr_1-21_taitto.indd 7 vr_1-21_taitto.indd 7 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. – Nousu on aika kova. Viime vuonna naisten osuus liiketoimintojen johdossa nousi ennätyksellisesti 15 prosenttiin (2019: 13 %). Suomalaisista pörssiyhtiöistä tasa-arvoisin oli asuntosijoitusyhtiö Kojamo, joka sijoittui 668 pörssiyhtiön vertailussa sijalle 23. Eihän vaihtoja määräänsä enempää vuodessa tapahdu, Keskuskauppakamarin varatoimitusjohtaja Anne Horttanainen kommentoi muutosta. 1,2 Pörssiyhtiöiden johtoryhmissä yhä enemmän naisia KESKUSKAUPPAKAMARIN naisjohtajakatsauksen mukaan suomalaisten pörssiyhtiöiden toimitusjohtajista kymmenen oli naisia vuonna 2020. – Naisten osuus liiketoimintojen johdossa on edelleen huolestuttavan matala, vaikka edistystä on tapahtunut kymmenen vuoden takaisesta, jolloin oltiin noin kolmen neljän prosentin tasolla. Tämä tapahtuu internetissä ja jokainen päättää itse, lähteekö mukaan vai ei.” Sosiaalisessa mediassa zijoittaja-nimimerkillä kirjoittava yksityissijoittaja Tomi Lahti bitcoineista Arvopaperissa. Ei vähiten siksi, että ymmärrän varsin hyvin, että ’jos kivikauden lapset olisivat kuunnelleet vanhempia, eläisimme edelleen kivikaudella’.” Martin Paasi Nordnetin blogissa. Varat kauniissa paketissa ” Rakenteelliset ongelmat eivät ratkea sillä, että sijoitan viisikymmentä euroa kuukaudessa parhaan ymmärrykseni pohjalta mahdollisimman vastuulliseen rahastoon, ihan sama miten kauniisti asian paketoin.” Sijoitusbloggaaja Evita Lestinen Mimmit sijoittaa -blogissa. Leutoa tuulta ” Jos tutkimuksen tulosten viestiä kuvaisi säätilana, se vastaisi leutoa mutta apeaa suomalaisen etelärannikon talviaamua. Näkyvyys on heikko ja samoin myös halu uusiin seikkailuihin.” Aalto-yliopiston työelämäprofessori Pekka Mattila Helsingin Sanomissa suuryritysten huolia käsittelevästä kyselytutkimuksesta. Jos toimitusjohtajan paikkoja ei lasketa, pörssiyhtiöiden johtoryhmän jäsenistä 27 prosenttia oli naisia vuonna 2020 (2019: 24 %). Valtaosa pörssiyhtiöiden naisjohtajista on edelleen tukitoimintojen johdossa
WWW.HONKATALOT.FI N E W W O R L D L U X U R Y ARKKITEHTISUUNNITTELU: SEPPO MÄNTYLÄ lyhyesti | uutisia 1 Tilastokeskuksen julkaiseman kuluttajien luottamusindikaattorin mukaan suomalaisten luottamus talouteen oli tammikuussa 2021 vahvinta yli kahteen vuoteen. – Edellisten vuosien taktiikkaan kuului paljon treidaamista. Väestöryhmistä pessimistisimmin talouskehitystä arvioivat a) opiskelijat b) palkansaajat c) eläkeläiset. Lue vinkit: viisasraha.fi/sijoitussuunnitelma Kristian Tikander vaimonsa kanssa. – Lisäksi salkkuun jäi vuoden loppuun muutama hyvin noussut osake, joita en ollut myynyt: Saga Furs, Rapala ja Suominen. VIISASTEN KLUBI Sijoituskilpailussa menestytään aktiivisuudella ja riskinotolla NELJÄTTÄ kertaa järjestetty Tuulipuvun sijoituskilpailu päättyi vuodenvaihteessa. Kilpailussa tavoitteena on kasvattaa 20 000 euron virtuaalinen alkupääoma mahdollisimman suureksi käymällä kauppaa Helsingin pörssin osakkeilla. Sijoituskilpailuissa menestyminen vaatii lyhyen aikajänteen vuoksi nopeita voittoja, ja siksi niissä nähdään nopeatempoisesti rohkeita riskiliikkeitä, jotka ovat tavanomaiselle pitkäaikaissäästäjälle vieraampia. Sijoittajan tärkein työkalu onkin omien tavoitteiden pohjalta tehty sijoitussuunnitelma. Tällä kertaa hän oli mukana erilaisella strategialla kuin aiemmin. Tikander arvostaa konseptia, sillä se antaa kuitenkin uusille sijoittajille mahdollisuuden tutustua pörssimaailmaan ilman riskiä. Aktiivinen sijoittaja taas hyötyy markkinoiden tarkemmasta seuraamisesta. Mitä hyvä sijoitussuunnitelma pitää sisällään. Kisasalkkuun hankitut Saga Furs ja Suominen löysivät tiensä myös Tikanderin oikeaan salkkuun. Pörssiyhtiöiden hallituksissa hän johtaa puhetta a) Altiassa b) Fondiassa c) Harviassa. 5 Sanna Suvanto-Harsaae on Postin hallituksen puheenjohtaja. Tammi-marraskuussa 2020 kolmatta sijaa piti a) FIM Varainhoito b) Danske Invest Rahastoyhtiö c) Evli-Rahastoyhtiö. 4 Tapahtumateollisuus ry:n hallituksen puheenjohtajana toimii a) Savonlinnan kaupunginjohtaja Janne Laine b) Porin kaupunginjohtaja Aino-Maija Luukkonen c) Lahden kaupunginjohtaja Pekka Timonen. HENRI HÄKKILÄ Sijoitussuunnitelma kuntoon Vuoden alussa on hyvä hetki tarkastella omaa varallisuutta ja päivittää sijoitustavoitteet. Kohteita vaihtaessani myin pois vähiten nousseita osakkeita vaihtaen hevosta. Suurimpia yksittäisiä voittoja antaneiksi osakkeiksi Tikander luettelee Tikkurilan, Robitin, Outotecin, Yleiselektroniikan, Neo Industrialin, Cargotecin, Keskon, Kamuxin ja Wulffin. 8 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 8 vr_1-21_taitto.indd 8 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. 3 Tuoteluokittain suurin osuus Suomen viennistä oli viime vuonna a) koneja kulkuneuvoteollisuuden tuotteilla b) metsäteollisuuden tuotteilla c) kemian teollisuuden tuotteilla. Kisa käynnistyi toukokuussa, ja salkkujen arvo vuoden viimeisenä päivänä määräsi lopputulokset. 2 Sijoitusrahastojen pääomien mukaan Suomen suurin rahastoyhtiö on Nordea Funds ja toiseksi suurin OPRahastoyhtiö. Nyt lähdin nöyrin mielin kokeilemaan koko kilpailun ostamalla osakkeita nousuun. Olin koko kisan ajan ”all in” osakkeissa, Tikander kertoo. – Haluan kiittää kahta henkilöä, jotka antavat inspiraatiota kansankapitalismin puolesta puhumiseen: vaimoani ja Erkki Sinkkoa. Aamuisin katsoin salkkuuni positiivisia uutisia saaneita yhtiöitä. Tamperelainen Kristian Tikander on sijoituskilvan kestomenestyjä, sillä hän voitti kisan vuosina 2018 sekä 2019 ja sijoittui viimeisimmässä koitoksessa mitalisijoille kolmanneksi. Tikander myös treidasi yhä, mutta yksittäisten treidien määrä oli 80 prosenttia pienempi kuin edellisvuonna. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi
Äänestys päättyy 28.2. Ellet opi tätä kurinalaista elämää, tulet aina kamppailemaan rahavaikeuksien kanssa. Kaikkien äänestäneiden kesken arvotaan 600 euron lahjakortti Tikettiin ja aikakauslehden vuosikerta. Kilpailuun osallistuvan Viisaan Rahan kannen on suunnitellut graafinen suunnittelija Teemu Kavasto. Lue lisää viisasraha.fi/saario ”Sijoittaminen pörssiosakkeisiin on kestävyyslaji”, Seppo Saario sanoo. Äänestä Viisasta Rahaa: editkilpailu.fi/kansi2020 vr_1-21_taitto.indd 9 vr_1-21_taitto.indd 9 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Aikakausmedia ry:n esiraati on valinnut 20 suomalaisen aikakauslehden kantta finaalin yleisöäänestykseen. Kirjan on julkaissut AlmaTalent. Kyse ei ole vain rahasta, vaan asenteesta, sitkeydestä ja tahdonvoimasta, Seppo Saario sanoo. Sijoittaminen pörssiosakkeisiin on Saarion mukaan kestävyyslaji. Valokuvaaja Timo Porthanin ottamassa kansikuvassa on Marimekon toimitusjohtaja Tiina AlahuhtaKasko. – Tämä teos on suunnattu nuorille ihmisille, jotka elävät ajassa ja haluavat vaurastua. ja tulokset julkistetaan 18.3. WWW.HONKATALOT.FI N E W W O R L D L U X U R Y ARKKITEHTISUUNNITTELU: SEPPO MÄNTYLÄ ”Kyse ei ole vain rahasta” SIJOITUSGURU Seppo Saario kirjoitti sijoituskirjan nuorille . Viisas Raha finaaliin VIISAAN RAHAN 8/2020 kansi on päässyt ehdolle vuoden aikakauslehtikanneksi Aikakausmedian Edit-kilpailussa. – Kun olin koulupoikana ensimmäistä kertaa kesätöissä ja ansaitsin omaa rahaa, äitini, joka oli pankkivirkailija, sanoi, että olivat tulosi pienet tai suuret, aina jokin osa niistä on pantava säästöön. – Jokainen voi, verraten pienilläkin tuloilla, kartuttaa pääomaansa, kunhan toimii viisaasti ja etenee pienin askelin, Saario sanoo. Näin sijoitan pörssiosakkeisiin – opas nuorelle -kirjan sisältö on yhdensuuntainen Saarion menestysteoksen Miten sijoitan pörssiosakkeisiin kanssa
Sinä aikana kiinteistösijoittamisesta on tullut yhtiön suurin sijoitusalue. 10 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 10 vr_1-21_taitto.indd 10 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. valokeilassa | capman Joakim Frimodig aloitti vuonna 2016 Capmanin strategiajohtajana ja vuotta myöhemmin toimitusjohtajana
Kiinteistösijoittamisen alettua 2004 kasvu kiihtyi. V aihtoehtoisia sijoitustuotteita ammattisijoittajille tarjoava Capman on pääomasijoittamisen pohjoismainen pioneeri, sillä se on perustettu jo 1989. Capmanille finanssikriisistä seurasi melkein menetetty vuosikymmen, sillä hallinnoitavan varallisuuden määrä jämähti loivaan laskuun aina vuoteen 2016 saakka. Pian listautumisen jälkeen yhtiön hallinnoimien varojen määrä nousi miljardiin euroon. Pääomasijoittaminen on pitkäjänteistä toimintaa, joten myös takaiskujen vaikutukset tuntuvat pitkään. Alkuvaiheessa pääomasijoittajan kohdeyhtiöt olivat lähinnä suomalaisia ja asiakkaina vain kourallinen eläkeyhtiöitä. Tase oli keskitetty muutamiin yhtiöihin, jotka kärsivät kriisistä pahasti. Finanssikriisi iski Capmaniin kovaa. Yhtiöllä ei ollut silloin yhtä monta tukijalkaa kuin nykyisin. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Eemeli Sarka 1/2021 VIISAS RAHA 11 vr_1-21_taitto.indd 11 vr_1-21_taitto.indd 11 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Vuonna 2001 tapahtuneen listautumisen myötä toiminta laajeni muihin Pohjoismaihin. Finanssikriisin alla Capmanin hallinnoiman varallisuuden määrä tuplaantui parissa vuodessa – yli kolmeen miljardiin. Sijoitustuototkin olivat Ennustettavia palkkiotuottoja Osakesijoittajan näkökulmasta Capman tarjoaa pörssin kautta pääsyn listaamattomaan markkinaan, mutta ennen kaikkea helposti ennustettaviin palkkiotuottoihin
Kiinteistösijoittaminen on noussut Capmanin isoimmaksi sijoitusalueek si. – Capman oli paras asiakkaani, eli tunsin firman ja sen henkilöt tosi hyvin. Yrityskauppojen konsultoinnissa ja rahoitusjärjestelyissä Frimodig teki paljon yhteistyötä pääomasijoittajien kanssa. Se on kassavirtaa, jonka ennustettavuus on poikkeuksellisen hyvä, koska vaihtoehtoisissa rahastoissa sijoitushorisontti on tyypillisesti kymmenen vuotta. Buy out -tyyppisen enemmistösijoittamisen ohella Capman tarjoaa listaamattomille markkinoille velkainstrumentteja. Näiden rinnalla sijoituskohteita ovat infra ja kiinteistöt, joista jälkimmäinenkin jakautuu moneen sektoriin. Uutena markkinaan on lanseerattu myös infrasijoittaminen. valokeilassa | capman viime vuosikymmenen alkupuoliskolla enimmäkseen heikkoja. Uusia tuotteita uusille asiakkaille Joakim Frimodig aloitti Capmanin strategiajohtajana 2016 ja alkoi toteuttaa rakentamaansa uutta strategiaa seuraavasta vuodesta alkaen toimitusjohtajana. Aloittaessaan Frimodig teki Capmaniin myös sijoituksen. Hän on taustaltaan investointipankkiiri ja toimi ensin asiantuntijana Alfred Bergillä, sitten Summa Capitalin varatoimitusjohtajana ja osakkaana. Nyt toimitusjohtaja omistaa yhtiöstä reilun prosentin: henkilökohtaisesti reilut miljoona osaketta ja loput Silvertärnan-yhtiön vähemmistöomistajana. • Harrastaa golfia, lukemista, matkustamista ja italialaisia viinejä. Neljän vuoden aikana asiakasmäärä on kaksinkertaistunut nykyiseen 250:een. Perinteisen enemmistösijoittamisen rinnalle ja ohikin on tullut muita sijoitusstrategioita. Uutena paletissa on infrasijoittaminen. • Perheeseen kuuluvat vaimo ja kaksi kouluikäistä lasta. Joakim Frimodig • 42-vuotias • Bachelor of Arts (Oxford) • Capmanin strategiajohtaja 2016–2017 ja toimitusjohtaja 2017– • Summa Capitalin varatoimitusjohtaja ja osakas 2004–2016 • Alfred Berg, ABN Amro, yritysrahoituksen asiantuntija 1999–2004 • Asuu Helsingissä. – Olemme hyvin laajasti läsnä Pohjoismaiden listaamattomassa markkinassa, Frimodig sanoo. Tuotepaletti kattaa vaihtoehtoisten sijoitusmuotojen kirjon laajasti. Uuden strategian myötä Capmanin fokuksessa on vuodesta 2017 ollut tarjooman laajentaminen. Samalla tavoitellaan laajempaa asiakaskuntaa, mikä on myös onnistunut. Sikäli siirto tälle puolelle oli luonteva, hän kuvailee. Yhtiöllä on kymmeniä rahastoja, joista aktiivivaiheessa nyt 16. Hallinnointipalkkiot ovat vakaata kassavirtaa Rahastomanagerin osakkeisiin sijoittavan kannalta merkittävin ja kiinnostavin erä sen liikevaihdossa ovat jatkuvat hallinnointipalkkiot. 12 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 12 vr_1-21_taitto.indd 12 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Pohjoismaisiin kiinteistöihin sijoittavien niin sanottujen lippulaivarahastojen lisäksi Capmanin kautta voi sijoittaa toimialakohtaisesti, esimerkiksi suomalaisiin hotellikiinteistöihin. Se on mukana myös yritysten erikoistilanteiden rahoituksessa. Growth-sijoittaminen kohdistuu alkuvaiheessaan oleviin yhtiöihin usein vähemmistöosuuksina. Niillä on Pohjoismaissa 110 sijoituskohdetta. Capmanin sijoitustuotteiden valikoimassa vaihtoehtoiset sijoitusmuodot ovat laajasti esillä
– Yhtiö on täysin riippuvainen siitä, miten se saa hallinnoitavan varallisuutensa kasvuun. Ammattisijoittajien maailma on tosi brutaali siinä mielessä, että on pakko suoriutua. Vilénin mielestä yhtiön strategia on vienyt kehitystä oikeaan suuntaan. Ajan myötä yhtiön rahastovalikoimasta on sulanut vanhaa painolastia pois ja tilalle tulleiden allokaatio on parempi, minkä pitäisi näkyä tuottosidonnaisina palkkioina. – Olen ylpeä, että isot instituutiot luottavat meihin. Mukana on maailman suurimpia sijoittajia, kuten saksalainen BVK, ranskalainen Swen ja amerikkalainen Lacera. Tässä bisneksessä ne voivat olla tosi isoja. Siksi ne tuovat sijoittajan näkökulmasta erittäin houkuttelevaa kassavirtaa. Sen hallinnoimasta varallisuudesta Pohjoismaiden ulkopuolelta tulee noin puolet, ja osuus kasvaa. Koronavuonna tuottosidonnaiset palkkiot jäivät olemattomiksi, koska oli huono aika realisoida pitkäaikaista omaisuutta. €) 33,5 49,0 29,6 Liikevaihdon muutos (%) 46 % -9 % Liikevoitto (EBIT) 12,0 19,4 2,6 Liikevoitto (EBIT)* 12,0 25,0 2,6 Liikevoitto (%) 36 % 40 % 9 % Liikevoitto (%)* 36 % 51 % 9 % Tulos / osake (€) 0,054 0,090 -0,011 Tulos / osake (€)* 0,054 0,116 -0,011 Osinko / osake (€) 12,0 13,0 P/E* 27,2 20,3 N/A P/B 1,8 2,8 3,0 Omavaraisuusaste (%) 59 % 60 % 52 % Markkina-arvo (milj. Kasvu johtuu uusien tuotteiden houkuttelemista uusista asiakkaista. – Väitän, että osakekurssi korreloi erittäin vahvasti hallinnointipalkkioiden kasvun kanssa. Jos sijoitustuotot ovat huonoja, ei rahastoja saada myytyä. Siitä tulevat jatkuvat palkkiot, jotka ovat kaiken A ja O. Vaihtoehtoisissa rahastoissa heilunta on huomattavasti pienempää, koska ne eivät ole listattuja. Erottaudumme vahvasti paikallisista varainhoitajista, joiden asiakaspohja on täällä Suomessa. Capmanin voi olettaa pääsevän hyötymään tuottosidonnaisista palkkioista lähivuosina, kun sen hyvät rahastot alkavat siirtyä exitvaiheeseen. Viime kädessä palkkiotuottojen kasvu riippuu siitä, miten yhtiö onnistuu kasvattamaan hallinnoimansa varallisuuden määrää. – Odotamme, että tuottosidonnaiset palkkiot ovat tulevina vuosina ihan eri pallokentällä kuin missä ne ovat edelliset kymmenen vuotta olleet. Jos rahastot menestyvät, manageri voi saada hallinnointipalkkion päälle vielä tuottosidonnaisia palkkioita. Laskumarkkinoilla perinteisten osakerahastojen arvot laskevat, ja niiden myötä palkkiot. Pohjoismaiset eläkeyhtiöt ovat Capmanille tärkeä asiakasryhmä edelleen. – Vaihtoehtoiset sijoitustuotteet ovat oikea sektori olla mukana, ne jatkavat voittokulkuaan. €) 217 362 315 * Vertailukelpoinen L Ä H D E : C A P M A N ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys Liikevaihdon jakauma 1–9/2020 (milj. Olemme saaneet mukaan isoja kansainvälisiä sijoittajia ja toisaalta paikallisia, jotka useinkaan eivät aikaisemmin ole sijoittaneet tähän omaisuusluokkaan ylipäätään. – Olemme kasvavalla markkinalla, joka monipuolistuu ja kiinnostaa yhä uusia sijoittajia. Capmanin kassavirta hallinnointipalkkioista nivoutuu yhteen sen rahastojen suorituskyvyn kanssa. Erityisesti kiinteistöja infrapuolelle on tullut paljon Houkuttelevassa lokerossa INDERESIN mielestä Capman asettuu sijoituspalvelukentässä erittäin houkuttelevaan lokeroon. Se nostaisi myös tuottosidonnaisia palkkioita. Niiden lisäksi eläkerahaa tulee Yhdysvalloista ja muualta Euroopasta. Syyskuun lopussa se oli 3,6 miljardia euroa, mikä oli siihenastinen ennätys. Vilénin mielestä Capmanin operatiivisen parannuksen pitäisi seuraavien kolmen vuoden aikana kiihtyä, jolloin yhtiö pääsisi tavallaan sadonkorjuuseen. Samaan aikaan se pystyy ylläpitämään osinkoaan ja sen kasvua, pääanalyytikko Sauli Vilén sanoo. – He ovat laajentaneet asiakaskuntaa ihan merkittävästi sekä vertikaalisesti että horisontaalisesti, mikä on vähentänyt riippuvuutta yksittäisistä suurista asiakkaista. Capman, avainluvut 2018 2019 1–9/2020 Liikevaihto (milj. Siksi olemme tuoneet uusia tuotteita uusiin segmentteihin viime vuosien aikana. Asiakaskunta on laajentunut kahteen suuntaan. Aasiasta mukana on lähinnä korealaisia. Asiakaskunta laajenee molempiin suuntiin Capmanin sijoituskohteet ovat pohjoismaisia mutta varainkeruu globaalia. Näemme Capmanilla olevan hyvät edellytykset jatkaa ihan voimakasta kasvua tulevina vuosina. € Hallinnointipalkkiot 19,3 Palkkiot palveluista 9,6 Voitonjakoosuustuotot 0,6 1/2021 VIISAS RAHA 13 vr_1-21_taitto.indd 13 vr_1-21_taitto.indd 13 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Capmanin hallinnoima varallisuus on kasvanut, mutta Vilénin mukaan sen pitää kasvaa vielä lisää. €) 1.2.2016 1.1.2021 L Ä H D E : C A P M A N L Ä H D E : YA H O O Yhteensä 29,6 milj
52.266 € 64.812 € Tule tutustumaan laajan BMW-hybridimalliston älykkäisiin ja innovatiivisiin ratkaisuihin. Hankintakategorioita, kuten siivoukset, turvapalvelut ja puhelinliittymät, sillä on yli 150. X3-MALLEIHIN LISÄKSI METALLIVÄRI €. Asiakaskunnan toisessa päässä vaaditaan kokonaisvaltaisempaa palvelua. CapMan työllistää 150 henkilöä, joista noin 40 prosenttia on aloittanut viimeisten neljän vuoden aikana. Se on kasvanut nyt seitsemän vuotta peräkkäin”, Joakim Frimodig sanoo. Muutama vuosi sitten päätettiin hakea myös ulkopuolisia asiakkaita eli myydä palvelua ulos. Autoveroton hinta 50.600 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 1.605,84 €. EU-yhd. BMW 530e TOURING CHARGED EDITION ALK. Niissä kohderyhmänä ovat edelleen instituutiot, mutta astetta pienemmät. Ensimmäisen ja kolmannen välillä on kahdeksan vuotta. Kun tuote menestyy, teemme sillä hyvää tuottoa myös taseen kautta. Autoveroton hinta 57.490 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 1.903,36 €. – Kaikki bisnekset ovat henkilöbisneksiä, mutta meidän erityisesti. Espoo Helsinki Joensuu Jyväskylä Kouvola Kuopio Lahti Lappeenranta Jumbo Vantaa valokeilassa | capman sijoittajia Yhdysvalloista ja Aasiasta, toimitusjohtaja sanoo. Suomessa ja Ruotsissa menestynyt CaPS laajensi viime vuonna Baltiaan. Capmanin pohjoismaisten kiinteistörahastojen sarjassa ensimmäinen oli kooltaan 270 miljoonaa euroa ja toinen 425 miljoonaa. Samana aikana henkilöitä on tietysti jättänyt yhtiön. Siksi yhtiö on lisännyt myös varainhoidon palveluja. Kuvien autot erikoisvarustein. Parhaista osaajista on finanssialallakin kova kilpailu. Bavaria Laakkonen PARASTA BMW-PALVELUA. Frimodigin mukaan hänen kautensa suurimmat muutokset Capmanissa liittyvät henkilöstöön ja yrityskulttuuriin. Muihin kuin vaihtoehtoisiin sijoitusluokkiin on tarjolla kumppaneiden tuotteita. Sen asiakasyhtiöiden liikevaihto on lähes 15 miljardia euroa. Voimassa 31.3.2021 saakka. EU yhd. BMW 330e A Touring Charged Edition Plug-in Hybrid alk. Samat asiantuntevat myyjät ja hyvä iloinen palvelu säilyvät ennallaan. Nyt myös Touring-mallit ladattavana hybridinä ja xDrive-nelivedolla. BMW:t löydät jatkossa Bavaria Laakkoselta, mutta vain nimi muuttui. kulutus 2,3 l/100 km, CO 2 -päästöt 51 g/km (WLTP). – Yrityskulttuurin kehittämiseen on kiinnitetty paljon huomiota. – Kyseessä on hybridi, koska meillä on sekä taseeseen että palkkiotuottoihin liittyvää bisnestä. Se on aikanaan lähtenyt liikkeelle pääomasijoittajan kohdeyhtiöiden hankintapoolina, jossa kaikille yhteisten hankintojen volyymiedut jaetaan Capmanin ja kohdeyhtiöiden kesken. BMW X3 CHARGED EDITION xDRIVE ALK. Tiketit Capmanin rahastoihin ilmoitetaan usein miljoonissa. Frimodig pitää yhtiönsä erottavana tekijänä myös ymmärrystä vaihtoehtoisten sijoitustuotteiden kentästä. Vapaa autoetu 1.050 €/kk, käyttöetu 885 €/kk. ”Profiiliimme listattuna yhtiönä kuuluu vahva osinko. 59.993 € BMW 330e TOURING CHARGED EDITION ALK. Valtavia varallisuusmassoja globaalisti sijoittaville asiakkailleen Capman on tuotetalo, yksi monien joukossa, jolta ostetaan tietty allokaatio tietylle maantieteelliselle alueelle. *Tarjoukset koskevat rajoitettua erää BMW 330e xDrive, 530e xDrive ja X3 30e xDrive -malleja. – Meidän menestyksellemme on kriittinen tekijä, että olemme haluttu työnantaja. * BMW 530e A Touring Charged Edition, alk. – Kun myimme firman, se useimmiten halusi jäädä mukaan rinkiin. 52.265,84 €. kulutus 1,4 l/100 km, CO 2 -päästöt 32 g/km. Mukana on maailman suurimpia sijoittajia, kuten saksalainen BVK, ranskalainen Swen ja amerikkalainen Lacera. 59.993,36 €. kulutus 1,5 l/100 km, CO 2 -päästöt 35 g/km (WLTP). #joyelectrified by BMW LADATTAVAT HYBRIDIT BAVARIA LAAKKOSELTA. Vapaa autoetu 1.120 €/kk, käyttöetu 955 €/kk. Mutta laajasti ottaen tässä sijoitetaan listaamattomaan markkinaan listatun osakkeen kautta. Meillä on hyvin yrittäjämäinen kulttuuri ja itsenäiset vahvat sijoitustiimit, Frimodig arvioi. Sijoituksia myös omasta taseesta Palkkioiden ja palvelumaksujen lisäksi Capmanin liikevoittoon vaikuttavat yhtiön oman taseen tuotot. Tällä hetkellä mukana olevista yhtiöistä 90 prosenttia ei ole meidän omistuksessamme, Frimodig kertoo. 64.811,83 €. Kyseessä oli kuitenkin laskennallinen notkahdus, sillä tasetta ei ole niillä arvoilla realisoitu. BMW X3 xDrive30e A Charged Edition xLine nelivetona alk. Kassavirtojen hallintaan, kirjanpitoon ja verotukseen Capmanilla on varainhoitoasiakkailleen talon sisäistä osaamista. Vaikka palveluliiketoiminta kasvaa ja rahastovalikoima laajenee, Capmanin menestyksen ratkaisee onnistuminen arvonluonnissa. Autoveroton hinta 61.850 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 2.361,83 €. EU-yhd. Tukipalveluna hankintarengas Varainhoitoa vanhempi rahastobisnestä tukeva palvelu Capmanilla on hankintapalvelu CaPS. Taseen sijoittaminen päästää Capmanin omistajat hyötymään palkkiovirran lisäksi arvonluonnin onnistumisista. Asiakas näkee varallisuutensa kokonaiskuvan, siis muunkin kuin meidän hallinnassa olevan. Kolmannen tavoitekoko on 500 miljoonaa, ja sen varainkeruu on parhaillaan käynnissä. – Erityisesti listatussa maailmassa meillä on kymmeniä kumppaneita. – Edistyksellisillä työkaluilla pystymme raportoimaan eri tavalla kuin useat kilpailijoistamme. Institutionaaliset sijoittajat seuraavat rahastomanagerin suoriutumista yleensä pitkään, ennen kuin päättävät lähteä mukaan. Alkuvuonna 2020 yhtiön oman taseen arvot laskivat koronan takia ja ebit näytti rumalta. Palvelukonseptiin ei liity vain tuotemyyntiä, vaan paljon muutakin. Valikoimassa on kaikille avoin rahastokin. – Sijoitamme omaa tasettamme omiin tuotteisiimme. – Kun meillä on tyytyväisiä asiakkaita, jotka mielellään sijoittavat uudestaan tuotteisiimme, voimme kasvattaa nykyisten tuotteiden kokoa. – Varainhoidon palveluja tarjoamme tyypillisesti säätiöille, perheille ja hyvin varakkaille yksityishenkilöille. NELIVETOISIIN BMW 530e, 330e JA X3-MALLEHIN TALVIRENKAAT 499 €. Tutuista osoitteista löydät edelleen uudet BMW-mallit, merkkihuollon kaikki palvelut sekä parhaat BMW Premium Selection -vaihtoautot. Muulla Frimodig tarkoittaa esimerkiksi raportointia, johon liittyvää softaa Capmanissa kehittää Jay Solutions. Samalla tuomme tarjolle uusia innovatiivisia tuotteita, Frimodig sanoo. Tavoitetta asiakaskunnan laajentamisesta tukee, että yksittäisiin pienempiin rahastoihin pääsee mukaan jo tuhansilla euroilla. Tervetuloa! Lue lisää bavarialaakkonen.fi. n 14 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 14 vr_1-21_taitto.indd 14 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Pitää olla parhaat osaajat joka tiimissä, eli Pohjoismaiden parhaat arvonluojat olipa kyse kiinteistöistä, infrasta tai kohdeyhtiösijoituksista
Kuvien autot erikoisvarustein. BMW 530e TOURING CHARGED EDITION ALK. *Tarjoukset koskevat rajoitettua erää BMW 330e xDrive, 530e xDrive ja X3 30e xDrive -malleja. Bavaria Laakkonen PARASTA BMW-PALVELUA. X3-MALLEIHIN LISÄKSI METALLIVÄRI €. kulutus 1,4 l/100 km, CO 2 -päästöt 32 g/km. Nyt myös Touring-mallit ladattavana hybridinä ja xDrive-nelivedolla. EU yhd. EU-yhd. EU-yhd. 52.265,84 €. 59.993 € BMW 330e TOURING CHARGED EDITION ALK. Voimassa 31.3.2021 saakka. BMW:t löydät jatkossa Bavaria Laakkoselta, mutta vain nimi muuttui. BMW X3 CHARGED EDITION xDRIVE ALK. kulutus 1,5 l/100 km, CO 2 -päästöt 35 g/km (WLTP). 64.811,83 €. Espoo Helsinki Joensuu Jyväskylä Kouvola Kuopio Lahti Lappeenranta Jumbo Vantaa vr_1-21_taitto.indd 15 vr_1-21_taitto.indd 15 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Tervetuloa! Lue lisää bavarialaakkonen.fi. * BMW 530e A Touring Charged Edition, alk. Tutuista osoitteista löydät edelleen uudet BMW-mallit, merkkihuollon kaikki palvelut sekä parhaat BMW Premium Selection -vaihtoautot. #joyelectrified by BMW LADATTAVAT HYBRIDIT BAVARIA LAAKKOSELTA. Autoveroton hinta 50.600 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 1.605,84 €. NELIVETOISIIN BMW 530e, 330e JA X3-MALLEHIN TALVIRENKAAT 499 €. BMW X3 xDrive30e A Charged Edition xLine nelivetona alk. Vapaa autoetu 1.050 €/kk, käyttöetu 885 €/kk. Autoveroton hinta 61.850 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 2.361,83 €. 52.266 € 64.812 € Tule tutustumaan laajan BMW-hybridimalliston älykkäisiin ja innovatiivisiin ratkaisuihin. BMW 330e A Touring Charged Edition Plug-in Hybrid alk. 59.993,36 €. Vapaa autoetu 1.120 €/kk, käyttöetu 955 €/kk. Autoveroton hinta 57.490 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 1.903,36 €. kulutus 2,3 l/100 km, CO 2 -päästöt 51 g/km (WLTP). Samat asiantuntevat myyjät ja hyvä iloinen palvelu säilyvät ennallaan
Sen osuus on noin kymmenen prosenttia liikevaihdosta. Yrityskulttuurit sulautetaan yritysostoissa yhtä hyvin kuin tähän saakka. Pääkohteena on saksankielinen Eurooppa, mutta muutkin alueet kiinnostavat. Yritysostojen edellytykset ovat kunnossa, sillä kassassa piisaa euroja, velkaa ei juuri ole ja osakkeen arvostus on korkealla. Kun kasvu ja kannattavuus ovat näin komealla tasolla, onko seuraava askel siirtyminen jonkin isomman toimijan ostoskoriin. Yritys pystyy pitämään kiinni hyvästä työnantajamaineestaan. Nopea kasvu aiheuttaa johtamisongelmia, jotka rapauttavat yrityskulttuurin. Goforen toimitusjohtaja Mikael Nylundin mukaan näin jatkuu pari seuraavaa vuotta. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Mikael Nylund LE H T IK U V A / JU S S I N U K A R I Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : G O FO R E JA E V LI Liikevaihdon kehitys 2016 2017 2018 2019 2020e 16 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 16 vr_1-21_taitto.indd 16 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Sen osuus on noussut jo liki 20 prosenttiin liikevaihdosta. YA H O O Avainluvut milj. Mukaan mahtuu toki yrityksiäkin, kuten Kone, ABB, Outotec ja Andritz, mutta niiden osuus on alle 30 prosenttia yhtiön liikevaihdosta. – Sijoittajilla on kiinnostusta ja halu rakentaa isompia toimijoita. Alihankinnan kasvuun on Nylundin mukaan vaikuttanut se, että sopivan osaavasta työvoimasta on jatkuva pula. Samalla kun yritys kasvaa itse, kasvattaa se myös alihankintaansa. Alihankinnalla tasoitetaan myös ruuhkahuippuja. Tämä on näkynyt onnistuneina projekteina ja asiakastyytyväisyytenä. Yritysostojen tavoitteena on laajentaa yrityksen palvelutarjonta kattamaan digitalisaation kaikki alat konsultoinnin eri vaiheista syvään teknologiaosaamiseen. – EBITA-marginaalin tavoitteemme pätee samalla tavalla alihankintaan kuin itse tehtyyn työhön, Nylund vakuuttaa. Kilpailu työntekijöistä kiristyy, eikä Gofore kykene vastaamaan siihen. Me olemme itse aktiivinen toimija emmekä passiivisesti odota, että joku tulisi ostamaan meidät, Nylund sanoo. Myös kansainvälistä kasvua on luvassa. Vaarantaako kasvava alihankinta tavoitteena olevan 15 prosentin liikevoittoprosentin. – Gofore on ollut jatkuvasti aktiivinen ostaja, ja odotamme sen jatkavan samalla tiellä, Evlin analyytikko Jerker Salokivi sanoo. PESSIMISTI: Julkishallinnon rahahanat menevät kiinni. Yhtiö on houkutellut alan kovimpia osaajia ja saanut heidät loistamaan. Motivoitunut ja itseohjautuva työvoima on ollut Goforen vahvuus työmarkkinoilla. Syitä on kaksi: julkishallinto jatkaa digitaalisilla ratkaisuilla toimintansa tehostamista, ja yritysostot kasvattavat yhtiötä. KELA, Digija väestötietovirasto, opetusministeriö, THL ja Espoon kaupunki. € 1 – 9/2020 Liikevaihto 53,7 Liikevaihdon muutos, % 14,7 Oikaistu EBITA 7,5 OIkaistu EBITA, % 14,0 Liiketulos 5,8 Liiketulos, % liikevaihdosta 10,8 Tulos/osake, € 0,30 Osinko/osake, 2019, € 0,20 P/E (2020e) 38,1 Omavaraisuusaste, % 47,1 Markkina-arvo 7.1.2021 243 Gofore, kurssikehitys 1.2.2018 1.1.2021 Digitalisaation aallonharjalla Julkishallinnon digitalisaatiohankkeet ovat kiihdyttäneet Goforen liikevaihdon ja kannattavuuden mallikkaaseen kiitoon. Kansainvälistyminen on Goforella vielä edessä. – Freelancetyyppinen työskentely lisääntyy tällä alalla rajusti, ja me haluamme olla tässä muutoksessa etunojassa mukana, Nylund sanoo. Digitalisaatioratkaisuja tuottavan Goforen julkishallinnon asiakaslista on hengästyttävä. yhtiö | gofore OPTIMISTI: Kotimaassa saadut kokemukset onnistutaan monistamaan kansainvälisillä markkinoilla. Aika näyttää, vaarantaako freelancetyön ja alihankinnan kasvu asiakaspidon. Kansainvälistyminen epäonnistuu. Nylundin mukaan yrityksen markkinoita nopeampi kasvu ei laannu
Yritys perui maaliskuussa 2020 ohjeistuksensa eikä ole sen jälkeen palannut asiaan. Mikäpäs siinä, sillä tässä segmentissä katteet ovat merkittävästi paremmat kuin autovalmistajille myytävissä OEMrenkaissa tai kesärengasmarkkinoilla. Sijoittajalle Nokian Renkaat on syklisestä toimialasta huolimatta vakaa ja hyvää tuottoa antava yritys. € 1 – 9/2020 Liikevaihto 900,4 Liikevaihdon muutos, % -18,9 Liikevoitto 48,6 Liikevoitto, % liikevaihdosta 5,4 Tulos ennen veroja 35,1 Tulos/osake 0,22 Osinko/osake (2019) 1,14 P/E (2020e) 24,7 Omavaraisuusaste, % 57,5 Markkina-arvo 7.1.2021 7 713 L Ä H D E : N O K IA N R E N K A A T JA D A N S K E B A N K Liikevaihdon kehitys 2016 2017 2018 2019 2020e 1/2021 VIISAS RAHA 17 vr_1-21_taitto.indd 17 vr_1-21_taitto.indd 17 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Venäjän osuus oli Danske Bankin ennakkolaskelman mukaan viime vuonna 13,5 prosenttia. YA H O O Vankkaa tuottoa Venäjän varjossa Rengastestihuijaukset, yrityssalaisuuksien varkaudet ja 90 miljoonan euron veronpalautukset ovat pitäneet Nokian Renkaat otsikoissa. JUKKA NORTIO Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja Jukka Moisio Avainluvut milj. Venäjään liittyy myös maariski. Sen tuotannosta noin kolme neljäsosaa tulee Pietarin itäpuolen Seuloskoin tehtailta. Nokian Renkaat on kokonaisuutena erittäin riippuvainen Venäjästä. Pitkään 20 prosentin ympärillä heilunut liikevoittoprosentti on tuplaten ja ylikin sen, mihin Michelin ja Bridgestone yltävät. yhtiö | nokian renkaat N O K IA N R E N K A A T Nokian Renkaat, kurssikehitys 1.2.2018 1.1.2021 OPTIMISTI: Asema premiumtalvirenkaiden valmistajana pitää ja vahvistuu ”kotimarkkinoilla” Pohjoismaissa ja Venäjällä. 17 miljoonan renkaan vuosituotannon ansiosta Nokian Renkaat on Venäjän suurin kulutustavaroiden viejä. Se rokotti yhtiön oman arvion mukaan tulosta 50 miljoonaa euroa. Yhdysvalloissa lokakuussa 2019 koekäyttöön avautunut tehdas ei päässyt kunnolla vauhtiin ennen koronaa, mikä iski osaltaan loven vuoden 2020 ennakoituun liikevaihtoon. Yhtiö asetti molemmille markkinoille vuonna 2017 kunnianhimoiset kasvutavoitteet, joita viime kesäkuussa nimitetty toimitusjohtaja Jukka Moisio ei ole vielä päivittänyt. Uusi johto ei onnistu ratkaisemaan eri markkinoilla samanaikaisesti syntyviä ongelmia. PESSIMISTI: Koronan uudet aallot rokottavat globaalia rengasmarkkinaa laajalla rintamalla. NOKIAN Renkaat on parkkeerannut itsensä jälkiasennustalvirenkaiden premium-luokkaan. Saman verran tuli takkiin Venäjältä, missä talvi 2019–2020 oli poikkeuksellisen lämmin ja jakelukanavaan jäi runsaasti ennakkoon myytyjä renkaita. Venäjän merkitys korostuu myös yhtiön liikevaihdossa. Viime vuosi oli kuitenkin yhtiölle raskas. Venäjällä talouden rapautuminen syö voimakkaasti kysyntää. Daytonan-tehdas vahvistaa Made in USA -leimalla markkina-asemia Pohjois-Amerikassa. Sijoittajalle yhtiö on vakaa osinkokone. – Osinkonäkymä on myös lähivuosina hyvä, Laitinmäki sanoo. – Venäjän makrotalousennuste ei näytä hyvältä, mikä voi heikentää kulutuskysyntää. Niinpä vuoden 2020 myynti romahti siellä roimasti. Se näkyisi rengaskaupan hiipumisena. Osinkotuotto on ollut viime vuosina 4–6 prosenttia. Rengasmarkkina sukelsi ensimmäisen ja toisen vuosineljänneksen aikana koronan ansiosta nopeasti ja syvälle. Venäjän-tehtaan kustannustehokkuus ja oma jakeluverkosto ylläpitävät korkeaa kannattavuutta. Heikkenevä rupla laskee Venäjänliiketoiminnan kannattavuutta, mutta toisaalta sitä kompensoi Venäjältä muualle vietyjen renkaiden parempi kannattavuus, Danske Bankin analyytikko Panu Laitinmäki sanoo. Velkaa on vähän ja tase kunnossa. Yhdysvalloissa yhtiön kansainvälistyminen on edennyt paremmin kuin Länsi-Euroopassa, missä rengasmarkkina on taantunut pahemmin kuin Yhdysvalloissa
Keväällä 2020 osa yrityksistä ehti pitää kokouksensa ennen kriisin puhkeamista. Osakkeenomistajien ja yhtiön välisen ajatustenvaihdon koetaan olevan yksi tärkeimmistä sijoittamiseen liittyvän depörssiyhtiöt | yhtiökokoukset Omistajien oikeudet voivat toteutua myös etäkokouksessa Korona on vauhdittanut digiloikkaa myös yhtiökokouksissa, mutta joissakin yhtiöissä kehitys ei ole mennyt hyvään suuntaan. Osa kokee, että koronapandemian leviämisen hillitsemiseksi tehdyt kokoontumisrajoitukset heilauttivat osakkeenomistajien perusoikeuksia. Yrityksen toiminnan valvominen ja päätösvallan käyttäminen äänestämällä eivät olleet täysimittaisesti mahdollisia. TEKSTI: Heli Koivuniemi KUVITUS: Bjorn Rune Lie / Ikon / LK 18 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 18 vr_1-21_taitto.indd 18 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. K oronapandemian synnyttämä poikkeustilanne rajoituksineen pakotti yritykset miettimään vaihtoehtoisia tapoja yhtiökokoustensa järjestämiseksi. Osakkeenomistajilla on huoli siitä, että johdon ja hallituksen valta kasvaa eikä omistaja voi täyttää valvontatehtäväänsä eikä käyttää päätösvaltaansa. Omistajien päätösvallalla on kuitenkin perustuslain turva. Riskinä on, että omistajien oikeuksia loukkaavaksi koetusta toimintamallista tulee pysyvä
Viisas Raha -lehden haastateltavat kertovat, että yrityksissä elettiin hyvin epävarmassa tilanteessa. Valtiovallan reagointia ja ohjeistuksia seurattiin tiiviisti. Yhtiökokoukset on vuosikymmenien ajan järjestetty Suomessa samalla konseptilla, ja verkossa järjestettäviin online-kokouksiin on suhtauduttu varovaisemmin kuin muualla maailmassa. Osa järjesti kokouksensa suunnitellussa aikataulussa poikkeustilanteesta huolimatta. Äänestykset tehtiin ennakkoon. Monilla oli yrityksen johto ja keskeiset henkilöt paikalla, ja muu yleisö seurasi kokousta etänä. ”Osakkeenomistajien tasapuolinen huomioon ottaminen on yksi tärkeä osa vastuullisuutta.” Timo Rothovius mokratian toteutumisen edellytyksistä. Vuorovaikutus puuttui kuitenkin osin, Suomen IR-yhdistyksen puheenjohtaja Tommi Järvenpää kertoo. – Koska yhtiökokoukset Suomessa järjestetään yleensä hyvin aikaisin keväällä, jäi suomalaisille yrityksille koronakriisin puhjettua niukasti aikaa reagoida. – Vaihtoehtoja pohdittiin tarkkaan. Kutsussa huolehdittiin siitä, että äänestäminen oli ohjeistettu. Osakkeenomistajien keskuudessa heräsikin voimakasta kritiikkiä ja huolta siitä, miltä tulevaisuus näyttää sijoittajien näkökulmasta. Osa yrityksistä mietti keväällä, voiko kokousta ylipäätään järjestää, ja siirsi kokouksen myöhempään ajankohtaan, kun väliaikainen laki sen salli. Moni yritys joutuikin tekemään päätöksiä yhtiö1/2021 VIISAS RAHA 19 vr_1-21_taitto.indd 19 vr_1-21_taitto.indd 19 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Moni miettii, jääkö väliaikainen yhtiökokousten toteuttamistapa vakiintuneeksi käytännöksi ja miten lainsäädäntö tulee vaikuttamaan sijoittajasuhteisiin
Poikkeustilanne haastaa Saarisen mielestä myös osakkeenomistajia: Heidän on oltava entistä aktiivisempia ja seurattava asioita. Euroclearin pörssiyhtiöt | yhtiökokoukset yhteistyökumppani järjestää maailmanlaajuisesti 3 500 tällaista kokousta vuosittain. Poikkeustilanteen aikaiset käytännöt eivät saa häneltä hyvää arvosanaa. Vaikka tekniikka toimiikin jo, se ei korvaa inhimillistä, luontaista kanssakäymistä täysin. Olennaisin kysymys on, kuinka osakkeenomistajan oikeudet voidaan parhaiten turvata kaikissa olosuhteissa ja samalla varmistaa lainmukainen yhtiökokousprosessi. Uusi tilanne synnyttää tilauksen koulutukselle. 20 VIISAS RAHA 8/2020 vr_1-21_taitto.indd 20 vr_1-21_taitto.indd 20 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. – Tärkeintä on, että kotimaisten omistajien lisäksi otetaan huomioon myös ulkomaisten omistajien oikeudet. Kun puhutaan virtuaalisesta yhtiökokouksesta, on tiedettävä, mistä täsmälleen puhutaan ja millä termeillä. Hän toteaa, että pikavauhtia säädetyn poikkeuslain tulkinnassa oli jonkin verran haasteita, mutta toimivia toteutustapoja mietittiin laajassa piirissä. Aina on ihmisiä, jotka eivät edes halua virtuaalista vaihtoehtoa. kokouksen erityisjärjestelyistä nopeasti, kuvailee Euroclear Finlandin kehityspäällikkö Anu Saarinen. – Ongelmia ei voi lakaista maton alle. Osakkeenomistajien tasapuoYhtiökokouksen tasapuolinen toteutus on Timo Rothoviuksen mukaan kiinni yrityksen johdon ja hallituksen tahtotilasta. Pitääkö virtuaalinen yhtiökokous sisällään mahdollisuudet seurata kokousta reaaliajassa, keskustella kokouksessa ja äänestää vai onko se pelkkä videostriimaus ja onko äänestys tehty jo ennakkoon. Ulkomaisten osakkeenomistajien äänestämisohjeet toimitetaan meille pankkien muodostaman säilytysketjun kautta suoraan, jolloin osakkeenomistajaa edustavan pankin ei tarvitse tulla henkilökohtaisesti paikalle, Saarinen sanoo. Pelkästään verkossa toteutettavat reaaliaikaiset online-yhtiökokoukset ovat Saarisen mukaan yleistyneet maailmalla. – Moni yritys on päässyt helpolla, kun ongelmia ei ole tarvinnut selitellä osakkaille. Rothovius ärähtää riman alittajille Osakesäästäjien hallituksen puheenjohtaja Timo Rothovius ei ole lainkaan tyytyväinen siihen, miten yhtiökokoukset toteutettiin keväällä osakkeenomistajien näkökulmasta: osa pidettiin jopa suljettuina. Miten sankoin joukoin suomalaiset omistajat todellisuudessa haluavat ja kykenevät käyttämään eri osallistumiskanavia. – Nyt tiedetään, että se on teknisesti mahdollista. Yhtiö toivoo, että Suomessa käytettäisiin yhtiökokouksissa yhteneväistä kansainvälistä sanastoa ja toimintamalleja. Johdon ja hallituksen olisi oltava paikan päällä antamassa oma katsauksensa. Rothoviuksen mukaan yritykset selittivät menettelyään sillä, että etäkokouksen käytännön järjestelyt ovat hankalia. Myös Osakesäästäjien hallituksen puheenjohtaja Timo Rothovius näkee hybridimallissa useita hyviä puolia, kunhan äänestämismahdollisuudesta ja vuorovaikutuksellisuudesta pidetään huolta. Yhtiökokoukset muuttuvat monikanavaisiksi, mutta koronakriisin jälkeenkään ei virtuaalisuuden pidä kokonaan poissulkea kokouspaikalla tapahtuvaa kohtaamista. – Tämäkin on seikka, joka yritysten pitää huomioida. Hän toivoo, että etäkokousta hyödynnettäisiin koronapandemian hellitettyäkin. Turhalta matkustamiselta vältytään, ja kokouksen kulun seuraaminen on silti mahdollista. Myös heidän tarpeistaan on huolehdittava. Järvenpää arvioi, että käsitys siitä, millä mallilla kussakin yrityksessä edetään, on varmasti kirkastunut talven aikana. Eri maiden käytännöt vaihtelevat, ja osakkeenomistajien tasavertaisesta kohtelusta on pidettävä huolta. Toki voimassa oli väliaikainen laki. – Se on väärin, eikä yhtiökokouslain alkuperäisen tarkoituksen mukaista toimintaa. Pakko toi myös monia positiivisia uudistuksia yhtiökokouskäytäntöihin. Hän pitää hyvänä sitä, että johdolle voi esittää kysymykset etukäteen ja äänestys tehdään, kun vastaukset on saatu. Osakkeenomistajien olisi Rothoviuksen mielestä syytä harkita, kannattaako kriisitilanteessa epäeettisesti toimivien yritysten osakkeita omistaa. Haastateltavat toivovat, että moni niistä jää vakiintuneiksi toimintatavoiksi kriisin hellitettyä. Hän muistuttaa, että omistajien päätäntävallan käyttäminen yrityksissä on turvattu perustuslailla. Kaikilla ei ole myöskään samanlaisia lähtökohtia osallistua kokouksiin virtuaalisesti. – Siinä on tietty tunnelma, ja on tärkeää, että omistajat tapaavat myös toisiaan. Osakesäästäjät on Saarisesta oiva organisaatio järjestämään koulutusta, joka tukee monikanavaista päätöksentekokulttuuria. Sijoittajaviestinnän näkökulmasta olisi Järvenpään mukaan mielekästä tavata yhä kasvotusten varsinkin uudet sijoittajat. Hänen arvionsa mukaan yrityksissä on haluttu päästä vain helpolla. Käytännöt ja terminologia vaativat täsmennystä Euroclear Finland on infrastruktuuritoimija, joka lähestyy markkinoita kansainvälisestä näkökulmasta
8/2020 VIISAS RAHA 21 vr_1-21_taitto.indd 21 vr_1-21_taitto.indd 21 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Gong kertoo, että tuotekehittelyssä oli alusta pitäen ollut mukana merkittäviä lakitoimistoja ja yritysten lainsäädäntöpuolen edustajia. Meidän ei tarvinnut varsinaisesti myydä tuotettamme, koska olimme ajoissa liikkeellä. Hyvän hallintotavan mukaista on saada päätöksentekotilanteessa paras mahdollinen tieto käyttöönsä. Tähän mennessä Inderesin kehittämän virtuaalialustan ominaisuuksista on otettu käyttöön vain puolet. Studioita on eri puolilla, mutta sopivan virtuaalipalvelun löytäminen on haaste. Yu Gong tävänä modernina teknologiayhtiönä, eikä se pysty järjestämään osakkailleen tasapuolisia osallistumismahdollisuuksia yhtiökokoukseen. n Victor Snellman toivoo yhtiöiden ottavan aktiivisesti yhteyttä Osakesäästäjiin yhtiökokouskäytäntöjen kehittämiseksi. Mielellämme käymme tästä kaikkien listayritysten, kuten Nokian, kanssa dialogia. Inderesissä seurataan tilanteen kehittymistä tiiviisti. Yu Gong näkee, että tulevaisuudessa saavutettavuus nousee olennaisimmaksi osaksi yrityksen yhtiökokouksia. ”Omistajien tasa-arvo olisi isänmaallista” Osakesäästäjien toimitusjohtaja Victor Snellman yhtyy Rothoviuksen näkemykseen. Lainsäätäjien olisikin oltava hereillä ja varmistettava, ettei vastaavanlaista toimintaa voi jatkaa, kun väliaikaisesta laista luovutaan ja normaaliajan lainsäädäntöä mahdollisesti uudistetaan. Rothovius sanoo, että kyse on yrityksen johdon ja hallituksen tahtotilasta. Kannustamme muitakin tekemään niin, Snellman toteaa. – Tämä oli toki globaali ilmiö. Palvelun käyttöä varten Inderesin hankkimien studioiden käyttöastekin nousi hetkessä. Snellman ei halua väheksyä virusturvallisuutta, mutta toteaa, että johdon päätöksenteon kyseenalaistaminen on näin mahdotonta. – On selvää, että yrityksen johto haluaa nukkua yönsä hyvin. Erityisesti Snellmania ihmetyttää se, että Nokia esiintyy ihmisiä yhdisTavoitteena omistamisen demokratisoiminen ANALYYSITALO Inderes ryhtyi kehittämään jo nelisen vuotta sitten perusliiketoimintansa rinnalle uudenlaista teknologista ratkaisua, yhtiökokousten järjestämiseen tarkoitettua virtuaalialustaa. Tavoite, omistamisen demokratisoiminen, saattaa kuulostaa idealistiselta. – Toivon, että Pekka Lundmark ja Sari Baldauf saavat Nokiassa positiivisen muutoksen aikaiseksi. Pelätään virheitä eikä osata olla rohkeita ja palvella osakkeenomistajia, työnantajia. Hänen mielestään vaarana on, että riman alittaminen jää pysyväksi toimintatavaksi. – Toivoisin, ettei sellaista enää tapahtuisi vaan kaikilla osakkailla olisi tasapuolinen mahdollisuus osallistua kokoukseen. Snellman nostaa esimerkiksi Nokian, jonka kokoukseen ei ollut mahdollista osallistua edes oman asiamiehen välityksellä. – Se olisi isänmaallista, ja osakkaat olisivat asuinpaikkaan katsomatta tasa-arvoisia. Juridiikan yhdistäminen alustaan mahdollisti, että alustassa oli otettu huomioon muun muassa hallintarekistereiden oikeudet. Nettisivujen vastuullisuuslupaukset vaikuttavat nyt joidenkin osalta sanahelinältä. Gongin arvion mukaan virtuaalisuudessa on yrityksille monia etuja. Isommille yhtiöille virtuaalisuus tuo säästöä, sillä virtuaalinen sisältö skaalautuu paremmin kuin fyysinen tila. – Alustan ideana on yhdistää pörssiyritykset ja sijoittajat ja tehdä näiden välisestä kommunikoinnista saumatonta, perustelee Inderesin teknologiasta vastaava Yu Gong. – Ehkä se on tietynlaista hitaut ta, arvuuttelua ja pelkoa. – Viime keväänä käytäntö oli värikästä. Snellman toivoo, että muutkin yritykset ottavat viime keväästä nousseet palautteet huomioon. – Pienet ja keskisuuret yritykset saavat enemmän silmäpareja ja saavuttavat yleisönsä paremmin. – Paljon on kiinni siitä, miten lainsäätäjä määrittelee tulevaisuudessa yhtiökokousten järjestämisen yksityiskohdat. Korona vauhditti palvelun lanseeraamista. Rothovius ennakoi, että tänä keväänä osa yrityksistä yrittää keplotella samoilla menetelmillä. – Käsittääkseni juridiikka tai mikään muukaan ei estä, että tehdään virtuaaliseen kokoukseen esimerkiksi vahva tunnistautuminen. – Jos yhtiökokoukset muuttuvat täysin virtuaalisiksi, tilanne on toinen. Luottamussuhde asiak kaan kanssa syntyi heti. Hän oli yllättynyt siitä, miten joustavasti asiakasyritykset ottivat haltuunsa digitaalisen toimintamallin. Osa yrityksistä on saanutkin rapaa niskaansa. – Kuunneltuamme jäsenistöämme ja Nokian osakkeenomistajia, on Nokian sijoittajaviestinnässä niin yksityissijoittajien kuin instituutiosijoittajien mielestä epäonnistuttu ja osakkaita kohdellaan ylimielisesti. Siten monissa yrityksissä rikottiin osakkeenomistajien oikeuksia, hän harmittelee. Lopulta viime keväänä jonossa oli 60 yritystä, joilla oli akuutti tarve saada yhtiökokouk sensa toteutettua poikkeuslain tilanteen edellyttämällä tavalla. On ollut ilahduttavaa huomata, että parin ison yhtiön sijoittajasuhteet ovat ottaneet meihin proaktiivisesti yhteyttä kevään yhtiökokousten tiimoilta. Hänen mielestään juuri harvaan asutun Suomen pitäisi ottaa hyviä käytäntöjä haltuun eturintamassa. linen huomioon ottaminen on yksi tärkeä osa vastuullisuutta
Olemme mukana valuuttaunionissa, jossa kaikki mukana olevat maat ovat velkaantuneet, monet huomattavasti enemmän kuin Suomi. Käy muutoin kuin pankeille: hyvätkään pankit eivät saa maksaa osinkoja, koska pelätään huonojen pankkien kaatumista, eikä valvovalla viranomaisella ole rohkeutta laittaa pankkeja riskien mukaiseen järjestykseen. Lisää velkaa – no mikä ettei K irjoitin viime lehdessä velkaantumisesta. Neuvosto kommentoi lähinnä toteutettua talouspolitiikkaa, mutta ottaa kantaa myös kotitalouksen lisääntyneeseen velkaantumiseen ja niiden keskittymiseen yhä pienemmälle osalle kotitalouksia. puheenjohtajalta | timo rothovius Kirjoittaja on Osakesäästäjien puheenjohtaja. 22 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 22 vr_1-21_taitto.indd 22 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Miksi tätä halutaan rajoittaa. Mutta toisaalta velan ansiosta myös se lähtötaso, mistä kriisiin lähdetään, on korkeampi. Jos tällaisessa tilanteessa Suomi olisi ainoa, joka ei velkaannu, mikä olisi meidän kohtalomme siinä vaiheessa, kun veloille tarvitaan maksaja tai velkoja leikataan. Myös Suomen valtion velkaantumista on kritisoitu voimakkaasti. En näe kotitalouksien velkaantumista ongelmana, paitsi tietenkin yksittäistapauksissa ja inhimillisestä näkökulmasta joillekin ylivelkaantuneille. En oikein ymmärrä tätäkään kritiikkiä. Heille ainoa mahdollisuus päästä kiinni omistusasuntoon on asuntoyhtiölainan hyödyntäminen. Lisääntyneen velan myötä rahoitusmarkkinoiden volatiliteetti voi kasvaa ja talous voi toipua kriiseistä hitaammin. Onko neuvoston johtopäätös siis se, että talouden kasvu ja BKT kannattaa pitää mahdollisimman matalana, jotta tulevat kriisitkin ovat absoluuttisilla mittareilla lievempiä. Neuvosto julkaisi tammikuun lopussa arvionsa viime vuonna harjoitetusta talouspolitiikasta. Lopputuloksena on juuri se, mitä yritetään välttää: moraalikato. Jos kotitaloudella on omaisuutta velkoja vastaan, ei se ole mikään ongelma. Nyt asiaan on kiinnittänyt huomiota myös talouspolitiikan arviointineuvosto. Eli kannattaako kenenkään enää yrittääkään hoitaa asioitaan hyvin. Ja nykyään pankit pitävät huolen siitä, että näin myös on. Neuvosto ottaa kantaa myös valtiovarainministeriön ajatukseen asunto-osakeyhtiölainojen rajoittamisesta todeten, että rajoitukset voisivat olla ehdotettua tiukempia. On päinvastoin hyvä, että sellaiset kotitaloudet, joilla on varallisuutta, ottavat lainaa ja investoivat, ja ne, joilla ei ole varallisuutta, voivat myös hyödyntää nollakorot varallisuuden kerryttämiseen. Se on perustettu kuusi vuotta sitten talouspolitiikan tavoitteiden ja keinojen riippumatonta, tutkimustietoon pohjautuvaa arviointia varten. Väliin liiankin tiukasti. Mikään varteenotettava systeemiriski kotitalouksien velkaantumien ei ole. On paljon pienempi riski velkaantua nollakoroilla muiden mukana ja investoida rahat kuin jättäytyä tämän ruletin ulkopuolelle. Mikään varteenotettava systeemiriski kotitalouksien velkaantumien ei ole. Tuo väittämä pitänee sinänsä paikkansa. On paljon pienituloisia, joiden on vaikea saada henkilökohtaista lainaa. Velan määrä ei sinänsä ole mielenkiintoinen, vaan nettovelkaantuminen. Neuvoston mukaan kehityskulku voi heikentää rahoitusmarkkinan vakautta ja hidastaa talouden toipumista tulevista kriiseistä
Toki tarkoituksena on esitellä lukijan kannalta mielenkiintoisia yhtiöitä. Valokeilassa oleminen ei kuitenkaan ole sijoitussuositus. Yleensä sellainen ei ole merkki siitä, ettei meneillään ole mitään sijoittajan kannalta kiinnostavaa. Pörssiyhtiöillä on myös jatkuvasti voimassa olevia linjauksia esimerkiksi toimitusjohtajan katsausten ja hallituksen päätösten muodossa. Tietenkin jutun kirjoittanut toimittaja esittää omat havaintonsa ja journalistisen tiedonhankinnan keinoin syntyneen käsityksensä yhtiöstä ja sen ajankohtaisesta tilanteesta. Yhtiö saattaa siis näkyä mediassa myös tulosjulkistusten alla, mutta silloin yhtiön edustajien kommentit ovat ajalta ennen hiljaisen kauden alkua. Juttusarjan formaattiin kuuluu yhtiön sijoittajatarina toimitusjohtajan kertomana, analyytikon kommentit yhtiöstä ja keskeisten avainlukujen esittely. T IM O P O R T H A N 24 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 24 vr_1-21_taitto.indd 24 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Tai yksinkertaisesti se, ettei yhtiöstä ole vähään aikaan erityisemmin kuulunut. Eikä uutiseen tai artikkeliin aina tarvita yhtiön omaa näkemystä ollenkaan; haastateltavana voi olla yhtiötä seuraava analyytikko tai muu asiantuntija. Hiljaiset kaudet eivät vaikuta yhtiötä koskevien juttujen julkaisuajankohtiin vaan haastattelujen tekemiseen. Ne ovat tietenkin median käytettävissä ja pätevät siihen asti, kunnes ne korvataan uusilla ohjeistuksilla tai linjauksilla. markkinat | toimitukselta Valokeilassa ei ole suositus Yhtiöesittelyt tarjoavat lukijoille kiinnostavaa tietoa Helsingin pörssin yhtiöistä. Hiljainen jakso voi olla esimerkiksi 14 tai 30 vuorokautta tai katsauskauden päättymisestä tulosjulkistuksen hetkeen. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Kiinnostavuus saattaa syntyä poikkeuksellisesta menestyksestä, mutta yhtä hyvin yllättävistä vaikeuksista. Toisin sanoen sarjassa esiteltäviä yhtiöitä ei valita sen perusteella, että ne olisivat julkaisuajankohtana lehden tai jutun kirjoittajan mielestä erityisen otollisia sijoituskohteita. Valokeilassa-sarjan jutuissa toimitusjohtajan haastattelu on keskeinen osa, joten niiden tekeminen hiljaisten jaksojen aikana ei onnistu. Pörssiyhtiöiden mahdollisuuksia kertoa toiminnastaan julkisuudessa rajaa myös yhtiön itsensä päättämä tiedonantopolitiikka. Ennen tulosjulkistuksia yhtiöillä on hiljainen kausi, jonka aikana ne eivät tapaa pääomamarkkinoiden eivätkä median edustajia. Sijoitussuosituksia ne eivät kuitenkaan ole. VIISAAN RAHAN jokaisessa numerossa läpivalaistaan suomalainen pörssiyhtiö Valokeilassa-palstalla. Myös uusi johto, strateginen linjaus tai yrityskauppa voivat antaa aihetta kertoa yhtiöstä lehden lukijoille hieman tarkemmin
Verkkokauppa täydentää toimialahajautuksen, mutta esimerkiksi rahoitustai teknologiasektorin yhtiöitä ei osu mukaan. Valokeilassa-juttu yhtiöstä ei ole sijoitussuositus, mistä tarkemmin toimituksen kolumnissa viereisellä sivulla. Tässä jutussa kuitenkin oletamme, että sijoittaja on hankkinut Valokeilassa olleita yhtiöitä kunkin lehden ilmestymispäivän päätöskurssilla, ja katsomme, miten näin hankitun salkun arvo on kehittynyt suhteessa vuoden viimeisen pörssipäivän päätöskurssiin. Otetaan esimerkkisalkkuun Viisaan Rahan Valokeilassa-sarjassa vuoden 2020 aikana käsitellyt yhtiöt. J os sijoittajan oli vaikea ennustaa pörssivuodenvuoden 2020 markkinakäänteitä, niihin saattoi kuitenkin varautua hyvin perinteisin keinoin. Kuinka Viisaan Rahan Valokeilassa-palstalle valitut yhtiöt pärjäsivät vuonna 2020. Lehti ilmestyi kahdeksan kertaa, joten salkkuun saadaan yhtä monta yhtiötä. Markkina-alueittain syntyy eroja esimerkiksi verotuksella, joten on selkeämpää laskea bruttotuottoja. Kaikki ovat Nasdaq Helsingin päälistalla. Pitkän aikavälin tavoite ylittyi Osakemarkkinoiden historial lisia tuottoja tarkasteltaessa pitkän aikavälin vuosituotoksi saadaan noin kahdeksan prosenttia. markkinat | vuosi 2020 Ajallinen hajautus toimi koronavuonnakin Ajallisella hajautuksella pääsi hyvään tuottoon poikkeuksellisen sijoitusvuoden 2020 osakemarkkinoilla. Mukana on elintarvikeja lääketeollisuutta, konepajayhtiö ja teleoperaattori, vedenkäsittelyä ja metsäteollisuuden kemikaaleja, kuitupohjaisia materiaaleja sekä muotia ja kodintavaroita. Sijoittajan yleistyökalu hajautus tarjosi hyvän koronasuojan, varsinkin jos hajautukseen liittyi myös ajallinen ulottuvuus, niin kuin siihen aina pitäisi. TEKSTI: Juha Peltonen KUVA: iStock VALOKEILASSA VIISAS RAHA 8/2020 VIISAS RAHA 25 vr_1-21_taitto.indd 25 vr_1-21_taitto.indd 25 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59
Alimmillaan kurssi kävi 2,52 eurossa 12. Heille Jatkuvan parantamisen toimintamalli on Elisassa hen kilöitynyt paljolti toimitusjohtaja VeliMatti Mattilaan. Sijoitus lehden ilm. Heti ensimmäisinä kuukausinaan Kuusniemi käynnisti perusasioiden kuntoon laittamisen. Raision kurssi oli ostopäivänä 3,70, mistä se laski vuoden loppuun mennessä 13,8 prosenttia. Hän ei mainitse kilpailijoita nimeltä. päivänä Sijoituksen arvo 30.12. Yhtiöittäin ajallinen hajautus korostaa tuottoeroja ja vaikuttaa tietenkin osinkoihin. Se oli myös ensimmäinen merkittävä kansainvälistyjä. 44,95 45,55 1 000 € 1 013 € +1,30 % Yhteensä 8 000 € 8 682 € +8,53 % Näin Viisaan Rahan Valokeilassa-yhtiöt pärjäsivät R aisio on tänään kovasti erilainen yhtiö kuin kesällä 2017, jolloin Pekka Kuusniemi nimitettiin toimitusjohtajaksi. – Elovenasta saadaan hieno keulakuva kaurabisnekselle, joka vielä tällä hetkellä on jakautunut useampaan brändiin. Analyytikot ovat jo jonkin aikaa arvelleet, että jatkossa kahdeksan prosenttia vuodessa voi olla ylimitoitettu tuottotavoite pitkänkään ajan keskiarvoksi. Omissa käsissä Konecranesin nostolaitteiden avainkomponentit suunnitellaan ja pääosin myös valmistetaan yhtiön omana toimintana. Niidenkin valmistuksessa yhtiö on maailman suurin. Valokeilassa-strategia olisi kuitenkin tuottanut viime vuonna pelkästään arvonnousuna 8,5 prosenttia. Kuituosaamisen huipulla pysymistä varten yhtiöllä on Ranskassa Lyonin lähellä tutkimuskeskus, jossa on syvällistä tietämystä 30 000:sta eri kuidusta. – Näin ne kovin merkityksellisinä pitkäjänteisessä yhtiön kehittämisessä. Toimitusjohtaja Veli-Matti Mattilan mukaan sillä tavalla ei luoda omistaja-arvoa. Sohlströmin aloittaessa toimitusjohtajana huhtikuussa 2018 ilmoitettiin samalla pääkonttorin keskittämisestä Helsinkiin. Hallituksen osinkoesitys 6.5. Lääkkeiden avulla ihmiset saadaan pidettyä pidempään tuottavissa töissä ja kevyemmän hoidon piirissä poissa sairaaloista. Velaton yhtiö piti yritysostoja mahdollisina. Siinä onnistuttiin, vaikka raaka-aineen eli kauran hinta nousi aggressiivisesti heikon sadon takia. 16 liiketoimintaa niche-markkinoilla Hans Sohlström oli neuvottelemassa fuusiota Ahlstromin puolelta, koska oli yhtiön merkittävän omistajan Ahlström Capitalin toimitusjohtaja. Kumpikin yhtiö oli jo muutaman vuoden keskittynyt kannattavuuden parantamiseen ja taseiden vahvistamiseen. Henkilöstössä on 48 ja johtoryhmässäkin viittä eri kansallisuutta. 3,70 3,19 1 000 € 862 € -13,80 % 2/2020 Ahlstrom-Munksjö 5.3. Tänä vuonna Raisio rakentaa kaurapohjaista tukijalkaansa, jotta ensi vuonna toteutuisi uusille markkinoille laajentuminen. Esimerkiksi Verkkokauppa.comista sijoittaja ei olisi ehtinyt saada 5. Tämä jää nähtäväksi, kun Q2-luvut ovat julki kaikilta, Smith sanoo heinäkuun lopulla. 52,9 44,87 1 000 € 848 € -15,20 % 5/2020 Konecranes 13.8. Liiketoiminta on samankaltaista kuin Suomessa. – Toimiala on siinä mielessä uniikki, että tiedämme ihmisen kehon toiminnasta äärimmäisen vähän. Yhtiö osti liiketoimintoja Italiasta jo 1960-luvulla sekä Yhdysvalloista ja Ranskasta hieman myöhemmin. Kun Ahlstrom-Munksjön suodattamalla ajoneuvolla hurauttaa vaikka Ikeaan, on siellä tarjolla paljon huonekaluja ja keittiökalusteita, joiden pintaan on laminoitu Ahlstrom-Munksjön koristepaperia. 12,62 18,1 1 000 € 1 434 € +43,40 % 3/2020 Orion 30.4. Hän vastasi myöntävästi, kun pääomistajat kysyivät kiinnostusta toimitusjohtajan tehtävään. Toiseksi suurin Ahlstrom-Munksjölle on Ranska, jossa se on Nokian jälkeen suurin suomalainen työnantaja. Mobiiliverkkojen taajuusmaksut ovat olleet hyvinkin kohtuullisia jo pitkään. Toinen on tietenkin Benecol. Toimitusjohtaja ei myöntänyt rauhattomuutta brexitinkään suhteen; yhtiön oma tuotanto on Suomessa ja lisenssivalmistus Manner-Euroopassa, vaikka Iso-Britannia onkin Raisiolle tärkeä markkina-alue. Smithin mukaan Konecranesin malli mahdollistaa sijoittamisen osaamiseen ja ihmisiin, koska insinööriosaaminen ja avainteknologia ovat omissa käsissä. Konecranesin vahva tulos koronakvartaalilta tukee Smithin näkemystä. Siksi mahdollisuuksia on huikeasti. Yhtiö tiedotti 11.5. Suomalainen Orion tekee molempia. ”Osaavat ihmiset ja tuotanto omissa tehtaissa ovat yhtiön arvoa lisääviä elementtejä”, toimitusjohtaja Rob Smith sanoo. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Konecranes ja Kimmo Brandt ”Emme ulkoista ydinteknologiaamme, teemme itse.” Toimitusjohtaja Rob Smith 5/2020 VIISAS RAHA 11 10 VIISAS RAHA 5/2020 Viisas Raha 1/20: Raisio -13,80 % 2/20: Ahström-Munksjö +43,40 % 3/20: Orion -19,10 % 4/20: Elisa -15,20 % 5/20: Konecranes +22,20 % Osta ja unohda -tyyli olisi johtanut vielä parempaan tulokseen. Ensin mainittujen arveltiin hälventävän pelkoja kauppasotien kiihtymisestä, koska vaalien alla jopa Trumpin hallinto haluaisi esiintyä sovinnollisesti. Se johtaa asiakkaiden varovaisuuteen palvelujen käytössä, koska käyttörajan ylityksestä seuraa aina lisämaksu. Expera-kaupan myötä yhtiön valikoimaan tulivat myös Pohjois-Amerikassa valmistettavat aluskatteet. Timo Lappalainen • 58-vuotias diplomi-insinööri • Orionin toimitusjohtaja vuoden 2008 alusta • Orionin Alkuperälääkkeiden ja Eläinlääkkeiden johtaja 2005–2007 • Orion Pharman varatoimitusjohtaja 2003–2005 • Orion Pharman kehitysjohtaja 1999–2003 • Aiemmin liiketoiminnan kehittämisen johtotehtävissä Leiraksella ja Finvestissä • Nykyiset hallitusjäsenyydet: Elinkeinoelämän tutkimuslaitos ETLA, Elinkeinoelämän Valtuuskunta EVA, Kemira Oyj, Kemianteollisuus ry ja Sydäntutkimussäätiö • Asuu Helsingissä. Sääntelystä seuraa monella muulla alalla mahdoton tilanne, jossa lääkeyhtiöt saattavat kilpailla keskenään markkinaehtoisesti jossakin tuoteryhmässä ja tehdä samaan aikaan tutkimustai markkinointiyhteistyötä toisessa tuoteryhmässä. – They say that, don’t they. Hinta oli yli 2,75 miljoonaa euroa. Kaikki kuitenkin tietävät, että Nasdaq Helsingissä listatuista verrokkiyhtiö on Cargotec. Pari vuotta sitten yhtiö osti virolaisen kaapeli-tv-operaattori Starmanin, ja Elisalla on viroksi myös äänikirjojen myyntiä. 12 VIISAS RAHA 3/2020 3/2020 VIISAS RAHA 13 valokeilassa | elisa eleoperaattori Elisa on markkinajohtaja Euroopan parhaalla mobiilimarkkinalla Suomessa ja kakkosena Virossa. Kun rahat eivät ole menneet valtion kassaan, operaattorit ovat voineet käyttää niitä verkkojen rakentamiseen. Kasvun pitää tuottaa omistaja-arvoa Elisa eroaa monista eurooppalaisista teleoperaattoreista muutoinkin. Suomessakin vain valokeilassa | raisio Arvoyhtiöllä kasvunäkymiä Raisio onnistuu miltei mahdottomassa: olemaan arvoyhtiö, jolla on hyvät kasvunäkymät. Elisa on Virossakin integroitu operaattori, jolta saa sekä mobiilin että kiinteän verkon palveluja. Saman verran on hallintarekisteröidyillä ja ulkomaisilla omistajilla. – Emme tavoittele pikavoittoja. Kasvun isoimpana draiverina Orionilla on pohjoisen pallonpuoliskon väestönikääntyminen. Tällä hetkellä se on Suomenlahden takana markkinakakkonen, kilpailijoita ovat Telia ja Tele2. 45:stä tuotantolaitoksesta vain kaksi on Suomessa. Yhtiö on ilmoittanut tavoitteekseen jakaa 1,3 euroa osakkeelta. Euroopan talouden elpyminenkin – Teemme kaiken, mitä vaaditaan osakkeenomistajien varallisuuden maksimoimiseksi, toimitusjohtaja Hans Sohlström sanoo. • Perheeseen kuuluvat vaimo ja kaksi aikuista lasta. – Maan rajojen sisällä synergioita syntyy paljon. Viisaan Rahan lukijana sijoittaja on tietenkin Osakesäästäjien jäsen, joten mainittavia säilytysja välityspalkkioita ei tarvitse maksaa, mutta osingoista on tehty ennakonpidätys jo niiden tullessa tilille. Toisaalta olemme veronmaksajan parhaita kavereita, koska meiltä saa myös edullisempia vaihtoehtoja, toimitusjohtaja Timo Lappalainen kiteyttää. 23,56 28,78 1 000 € 1 222 € +22,20 % 6/2020 Kemira 1.10. Edellä ovat sveitsiläinen Roche ja suurimpana toinen amerikkalainen Pfizer. Jatkuva parantaja Jatkuva parantaminen on juurtunut Elisan toiminta kulttuuriin yli kymmenen vuoden työllä. Heinäkuun lopulla julkistettu Q2 on kannattavuudeltaan yhtiön historian toiseksi paras Q2. Tämä on yksi syy Elisan osakkeen korkeaan arvostustasoon. Orionin lääkkeitä myydään yli sadassa maassa, ja liikevaihdosta kaksi kolmannesta tulee Suomen ulkopuolelta. Siellä on hyvin ennakkoluulottomia asiakkaita, jotka ovat ripeitä ottamaan uusia ratkaisuja käyttöön, Mattila luonnehtii. Ahlstrom-Munksjö on maailman ensimmäisenä kehittänyt täysin muovittoman teepussin ja biohajoavan kahvikapselin. Hänen mukaansa liiketoiminnan pääajuri on kestävä kehitys. Perinteisesti osinkoyhtiö Orionia omistaa 65 000 suomalaista yksityishenkilöä, joiden osuus yhtiöstä on yhteensä 40 prosenttia. Niinpä Suomessa on toimivat ja kattavat verkot sekä edullinen telepalvelujen hintataso. Rob Smith vastaa rauhallisesti. Perinteisen metsäteollisuuden tuotteiden myyntihinnat ovat keskimäärin puolesta eurosta euroon kilolta, Ahlstrom-Munksjöllä useita tai jopa kymmeniä euroja. Tuotteiden kilohinnat voivat olla jopa kymmenkertaisia perinteisiin metsäteollisuuden tuotteisiin verrattuna. Maailmanlaajuisesti eläinlääkemarkkinat ovat noin kuusi prosenttia ihmislääkkeistä. – Olemme kestävien ja innovatiivisten kuitupohjaisten ratkaisujen markkinajohtaja, Sohlström määrittelee. Satsaukset laatuun ja erinomaisuuteen poikivat yhtiölle uusia myynti tuotteita myös kansainvälisille markkinoille. Ensimmäisenä myytiin makeisliiketoiminta, jolla yhtiö teki noin sadan miljoonan euron liikevaihtoa varsinkin Ison-Britannian ja Tšekin markkinoilla. Meidän on ollut parempi keskittyä hankkeisiin, joilla pystymme luomaan omistajille arvoa, hän sanoo. Vuosi sitten konsulttiyhtiö Proclinical listasi maailman kymmenen suurimman lääkeyhtiön lääkkeistä tulevaksi liikevaihdoksi 354 miljardia dollaria. Niitä tarvitaan myös sähköautoissa. Rinnakkaislääkkeissä toimii markkinaehtoinen kilpailu, sekin erilaisin järjestelmin eri maissa. Raision liikevaihto ja tulos 1–9/2020 pysyivät edellisvuoden tasolla, vaikka Q3 niiasi selvästi vuoden takaisesta. Bisnekset on jaettu viiteen raportoivaan divisioonaan, jotka ovat suodattimet, kehittyneet ratkaisut, teolliset ratkaisut, elintarvikepakkausja tekniset ratkaisut sekä decor eli koristepaperit. Vuoden alkaessa covid-19-tautia aiheuttava koronavirus oli jo alkanut levitä maailmalla, mutta sen markkinat | vuosi 2020 aiheuttaman pandemian uhkaa ei vielä yleisesti tunnistettu. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Ahlstrom-Munksjö ja Kimmo Brandt 18 VIISAS RAHA 2/2020 2/2020 VIISAS RAHA 19 T ällä vuosituhannella kolminkertaistunut lääketeollisuus on 1 200 miljardin dollarin vaihdollaan maailman suurimpia teollisuudenaloja, merkittävästi suurempaa kuin metsäteollisuus, kännykkäbisnes tai autonvalmistus. Toimitusjohtaja Hans Sohlström arvelee syyksi, että iso osa tuotannosta on Suomen ulkopuolella. Jos sijoittaja olisi ostanut kutakin Valokeilassa esiteltyä yhtiötä lehden ilmestyessä tuhannella eurolla, olisi salkun arvo 30.12.2020 ollut 8 682 euroa. Niistä eturauhasvalokeilassa | orion Orion aikoo kasvaa puolella Viime vuonna yli miljardin liikevaihtoon yltänyt Orion aikoo kasvaa puolentoista miljardin euron yhtiöksi 2025 mennessä. S uomenkin tieliikenteessä vastaan tulevista autoista melkein joka toisessa on Ahlstrom-Munksjön suodatinmateriaaleja. Yhtiö on nettovelaton, ja Orion Diagnostican divestointi kaksi vuotta sitten toi kassaan hyvän myyntivoiton. Veloitus ei perustu datan määrään vaan yh teyden nopeuteen. Niitä on myös hankala verrata toisiinsa, sillä osa keskittyy uusien lääkkeiden kehittämiseen, osa valmistaa rinnakkaislääkkeitä tuotteista, joiden patenttisuoja on päättynyt. – Suoritimme paremmin kuin jotkut kevyellä taseella operoivat. Ensin määrittelimme Raision tarkoituksen: Ruokaa suurella sydämellä. Sijoittajatapaamisissa eri puolilla maailmaa ei usein muusta puhutakaan kuin kestävästä kehityksestä. Lisäksi sijoittaja olisi saanut osinkoja yhteensä 144,70 euroa, mikä nostaa kokonaistuoton jo 10,33 prosenttiin. Virossa Elisa aloitti Radiolinjana käytännössä nollasta. Vaikka kymmenen suurinta hallitsee noin kolmannesta maailmanmarkkinoista, markkinaosuuksia kuvaava käyrä laskee nopeasti. Strategisena tavoitteena on rakentaa kaurapohjaisista lisäarvotuotteista toinen tukijalka yhtiön kansainväliselle liiketoiminnalle. Investoinnit rahoitetaan kassasta Raisiolla lasketaan, että markkinoilla on kauratuotteille tilaa. Investointi kasvipohjaisten tuotteiden tehtaaseen on edennyt suunnitellusti koronaaikanakin. Markkinaodotukset perustuivat hitaaseen kasvuun. Elisa Viihdettä vastaa Elisa Elamus. Arvon muutos 1/2020 Raisio 30.1. Se tilanne tulee korjatuksi strategiakauden aikana. Vaikka Suomessa on eletty viime vuodet melkoista kaurabuumia, Keski-Euroopassa kiinnostus sydänystävälliseen kauraan on vasta heräämässä. Vuoden rytmittäjiksi tiedettiin Yhdysvaltain presidentinvaalit ja brittien brexit-neuvottelut. Kuusniemen mukaan se tarkoittaa vuonna 2021 todennäköisesti yhtä uutta markkina-aluetta. Se ei ole lähtenyt ostamaan operaattoribisneksiä kotimarkkinansa ulkopuolelta, vaikka yhtiön tase olisi sen mahdollistanut ja ostopaikkoja olisi ollut. 1900-luvun alussa Ahlstrom oli Suomen suurin yritys. Lääkeyhtiöitä on tuhansia. Kansainvälisyydellä on pitkät perinteet. Osakkeen arvonousu vajaassa kahdessa kuukaudessa oli kuitenkin yli 30 prosenttia, joten osinkojunasta myöhästyminen ei harmittanut. Sen sijaan muualla Euroopassa datapakettien koko kasvaa ja hinnat laskevat, jolloin operaattoreiden liikevaihdon kasvu on vähäistä. Viime vuoden ensimmäisellä kvartaalilla loppuun viedyksi julistetun integraatioprosessin kustannushyötyjä pystyttiin raportoimaan 54 miljoonaa. – Meillä on ollut aika pirstaleinen portfolio. Jos sijoittaja olisi ostanut kutakin Valokeilassa esiteltyä yhtiötä lehden ilmestyessä tuhannella eurolla, olisi salkun arvo 30.12.2020 ollut 8 682 euroa. Muualla Euroopassa operaattorit myyvät pääasias sa datapaketteja, joissa nettiä voi käyttää tiedonsiirtoon vain tietyn määrän kuukaudessa. Haluamme lisätä omistaja-arvoa sitäkin kautta, että meillä on vähemmän mutta vahvempia brändejä, Kuusniemi sanoo. Oikaistu EBITA-kate oli 8,2 prosenttia eli melkein vuoden takaisella 8,4 prosentin tasolla. Teemme pitkäjänteisesti. Teippien lisäksi Ahlstrom-Munksjö valmistaa teippien pohjapapereita. Näillä kahdella lauseella otetaan jo aika paljon kantaa siihen, mitä olemme tekemässä, toimitusjohtaja linjaa. Hyvin harvoja sairauksia pystytään parantamaan, suurimmaksi osaksi tiede osaa hoitaa vasta seurauksia. Asukaslukuun suhteutettuna Suomessa toimivilla operaattoreilla on myös käytössään paljon radiotaajuuksia. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan ”Hyvin harvoja sairauksia pystytään parantamaan, suurimmaksi osaksi tiede osaa hoitaa vasta seurauksia.” – Kartoitamme jatkuvasti erilaisia mahdollisuuksia lisätä liiketoimintaa, toki myös yrityskauppoja, Orionin toimitusjohtaja Timo Lappalainen sanoo. Digitalisaatiolla kestävämpää tulevaisuutta Elisaa omistaa noin 170 000 suomalaista kotitaloutta, joista peräti kaksi kolmasosaa on alkuperäisiä puhelinliittymäomistajia. Elovena-tyttökin luopuu kansallispuvustaan, sillä Raisio haluaa kauratuotteista Benecolin rinnalle toisen tukijalan kansainvälisille liiketoiminnoilleen. – Hinnat tuppaavat nousemaan korkealle, ja synergiat markkinaja valtionrajojen yli ovat kuitenkin tosi pienet. Terveyttä meille ja maapallolle. Luonnonkuidut ovat uusiutuvia, ja niillä voidaan korvata fossiilisia raaka-aineita. Ihmislääkkeiden lisäksi Orion valmistaa eläinlääkkeitä, joiden osuus on melkein kymmenyksen. Noin kymmenen prosenttia yhtiön liikevaihdosta tulee tuotteista, jotka on lanseerattu markkinoille viimeisten kolmen vuoden aikana. • Harrastaa liikuntaa. hallituksen so pineen Mattilan kanssa, että hän jatkaa Elisan toimitusjohtajana toistaiseksi, vaikka olisi toimitus johtajasopimuksen mukaisesti jäänyt eläkkeelle täyttäessään 60 vuotta. Laajasta omistuspohjasta seuraa tyypillisesti, että omistajat arvostavat hyvää osinkovirtaa. 5,46 7,12 1 000 € 1 304 € +30,40 % 8/2020 Marimekko 17.12. Suomessa datan käyttö on ollut rajatonta, mutta asiakkaat maksavat lisänopeudesta. Lisäksi sijoittaja olisi saanut osinkoja yhteensä 144,70 euroa, mikä nostaa kokonaistuoton jo 10,33 prosenttiin. antoi vetoapua, ja yhdistyminen tapahtui terveessä tilanteessa. Se on finanssisektorin ohella myös tiukimmin reguloituja. Raision toimitusjohtaja Pekka Kuusniemi ei maininnut koronaa 30. En nähnyt makeisia mitenkään kuuluvaksi tulevaan Raisioon, joka jo silloin oli minun päässäni voimakkaasti terveellisiin elintarvikkeisiin keskittyvä yhtiö, Kuusniemi kertoo. – Erinomaisuuteen kuuluu erittäin hyvä seuraajasuunnittelu kaikilla ta soilla, mukaan lukien minun posi tioni. Orionilla osuus on keskimääräistä suurempi, koska liiketoiminnat on integroitu. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan Pekka Kuusniemen johtaman Raision strategiassa vuodet 2019–2021 on nimetty kasvun vuosiksi, jolloin yritysostot ja kumppanuudet ovat yksi läpileikkaava teema. Verkkojen nopeuksien kasvaessa ja päätelaitteiden kehittyessä asiakkaat ovat kokeneet saavansa arvoa yhteyden nopeudesta ja olleet valmiit maksamaan siitä. Yhtiöllä ei ollut näkyvää missiota tai visiota, strategiasta ja yritysarvoista puhumattakaan. Liikevaihdolla ja henkilöstön määrällä mitattuna yhtiön suurin toimintamaa on Yhdysvallat, lukumääräisesti eniten tehtaita on Euroopassa. Operaattori kiittää järkevää regulaattoria eli Suomen valtiota paljosta. Kustannukset saatiin siirrettyä hintoihin, koska sato oli huono muuallakin. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan 10 VIISAS RAHA 4/2020 4/2020 VIISAS RAHA 11 valokeilassa | konecranes T uotannon ulkoistajat väittävät kevyen taserakenteen mahdollistavan nopean sopeutumisen varsinkin kriisitilanteissa. 95 prosenttia yhtiön käyttämistä kuiduista on luonnonkuituja ja niistä valtaosa puupohjaisia sellukuituja, mutta jonkin verran synteettisiäkin kuituja käytetään. 3Gja 4G-verkkojen on pitänyt saavuttaa määrätty väestöpeitto tietyssä ajassa. Kansainvälisillä markkinoilla kauratuotteet aiotaan keskittää Elovenabrändin alle. Alkuperälääkkeiden hinnoittelu on pääosin hallinnollinen prosessi, eri maissa erilainen. Jos sijoitukset olisi myyty kokonaisuudessaan vuoden lopussa, olisi tuo 682 euroa ollut verotettavaa tuloa, koska myyntien arvo ylittää tuhat euroa. Viljatuotteiden valmistuksen sivuvirroista liikkeelle lähtenyt rehuliiketoiminta siirtyi pois Raision omistuksesta toukokuussa 2018 allekirjoitetulla kaupalla, joka vahvistui saman vuoden marraskuussa. Omalta osaltamme olemme asettaneet kasvutavoitteen, jonka mukaan yritys kasvaa noin miljardin euron yrityksestä puoleentoista miljardiin, Lappalainen sanoo. Suomessa ikonisen aseman saavuttanut Elovena on toimitusjohtajan mukaan helppo lausua kaikilla kielillä. Mattilan mukaan muihin maihin siirtyminen vaatisi samanlaisen alkutilanteen kuin Elisalla oli Virossa 1990-luvun puolivälissä, jotta se olisi omistajien kannalta järkevää. 46,38 37,53 1 000 € 809 € -19,10 % 4/2020 Elisa 11.6. Elisan liiketoiminnasta 85 prosenttia on Suomessa, toisen kotimarkkinan Viron osuus on reilun kymmenyksen. Ahlstromin ja Munksjön fuusiossa vuonna 2017 sulautui kaksi samankaltaista yrityskulttuuria. 10,87 12,94 1 000 € 1 190 € +19,00 % 7/2020 Verkkokauppa.com 5.11. Tavoitteen saavuttaminen edellyttää omien alkuperälääkkeiden menestystä. Ahlstrom-Munksjöllä on peräti 16 liiketoimintaa valituilla niche-markkinoilla, jotka tyypillisesti kasvavat vähintään bkt:n vauhtia. Alkuperälääkkeet ja geneeriset valmisteet eli rinnakkaislääkkeet ovat yhtiön kaksi isoa tukijalkaa, joissa liiketoiminta on hyvin erilaista. Fuusion kustannussynergioita luvattiin 35 miljoonaa euroa. 10 VIISAS RAHA 1/2020 1/2020 VIISAS RAHA 11 valokeilassa | ahlström-munksjö Kuidulle jalostusarvoa Maailman suurimman erikoispaperiyhtiön valikoimaan kuuluvat niin koristekuin pakkauspaperit. Yhtiössä päädyttiin laittamaan kaupan myös naudanrehut, joita Raisiossa oli valmistettu 70 vuotta. Viisas Raha nro Valokeilassayhtiö Ilmestymispäivä Kurssi lehden ilm.päivänä Kurssi 30.12. Karkeista eroon pääsy ei ollut vaikeaa, sillä niiden ostoa Raisiolta oli tunnusteltu jo aiemmin. – Pystymme ylläpitämään hyvää osingonmaksukykyä, vaikka kasvuponnisteluiden yhteydessä tulos saattaisi hieman niiatakin, toimitusjohtaja lupaa. Muistakin kuluttajatuotteistaan tuttu Johnson & Johnson tekee puolet liikevaihdostaan lääkkeillä ja pääsee listalla kolmanneksi suurimmaksi. Investoinnit olivat maltillisia. Maailmanvalloituksessa kumppanina Bayer Tavoite on asetettu vuoteen 2025. Yhdistävänä tekijänä kaikki tuotanto on kuitupohjaista ja perustuu paperikonetyyppiseen prosessiin. Elisa on siis pystynyt rakentamaan hyvin toimivan verkon Suomessa suhteellisesti maltillisemmilla investoinneilla kuin vaikkapa Deutsche Telekom Saksassa. Verojen vaikutus pudottaa nettotuoton noin 7,3 prosenttiin, mikä sekin on hyvä. Nollakorkoympäristössä se olisi aika kova reaalituotto ja ylioptimismia erilaisissa suhdannekriiseissä rämpivien yhtiöiden tuloskuntoon nähden. Se mitä tehdään, tehdään kunnolla. Tammikuun alkupuolella julkistettiin Elovena-tytön uusi ulkoasu, joka ei enää olekaan kansallispuku. Seuraavana päivänä Mattila myi omistamistaan yli 88 000:sta Elisan osakkeesta 50 000 kappaletta. Kotimarkkinoillaan Elisa on nähnyt alueellisten teleoperaattorien ostamisen hyvinkin omistaja-arvoa tuottavaksi. Yhtiöittäin isot erot Vuosi 2020 alkoi osakemarkkinoilla alhaisten korkojen ja korkeiden arvostustasojen ympäristössä. Sijoittajat näkevät nopeuspohjaisessa mallissa varaa hinnankorotuksiin. – Kaikessa tuotekehityksessä katsomme aina, löytyykö sille applikaatioita eläinpuolelta, Lappalainen kertoo. Sitä voi pitää Nasdaq Helsingin large cap -yhtiöistä kansainvälisimpänä. pidettävälle yhtiökokoukselle on 1,5 euroa. Kuitenkin se tekee juuri sitä, mitä Suomessa on pitkään peräänkuulutettu: nostaa metsäteollisuustuotteiden jalostusarvoa. tammikuuta ilmestyneessä ykkösnumerossa lainkaan. Myös itse Elisan omistajana en näe huolta, että minun pitäisi myydä omistustani, kun itse lähden, Mattila sanoo. – Viro on hyvä ja nopealiikkeinen markkina. Divestointien jälkeen se on paljon pienempi, mutta voi nyt selittelemättä profiloitua terveellisiin elintarvikkeisiin. Tavallisessa henkilöautossa on kymmenkunta erilaista suodatinta. Jos paluumatkalla poikkeaa kahvilaan, on hyvä todennäköisyys tulla nauttineeksi Ahlstrom-Munksjön teepusseilla tai kahvikapseleilla valmistettua juomaa. marraskuuta tehdylle sijoitukselleen osinkoa lainkaan, vaikka yhtiö maksaa sitä neljännesvuosittain. Yhtiön suomalaisen sukuhaaran eli Ahlstromin historia ulottuu vuoteen 1851, eikä alkujaan ruotsalainen Munksjö ole paljoakaan nuorempi. Kolmivuotiseksi määritellyn strategiakauden ensimmäinen oli viime vuosi, jonka teemaksi oli valittu ydinliiketoiminnan kasvun ja kannattavuuden turvaaminen. – Pystyin muodostamaan kuvaa yhtiöstä jo ennen kuin aloitin marraskuussa 2017. Ydinosaamista on kuitujen yhdistäminen korkean jalostusarvon tuotteiksi. Maailman suurin erikoispaperiyhtiö on kotimaassaan yllättävän tuntematon. – Kehitämme uusia tuotteita, jotka ovat parempia kuin aikaisemmat tuotteet, tai sairauksiin ja oireisiin, joihin ei ole olemassa hoitoa. Hän on vastakkaisella kannalla. 26 VIISAS RAHA 8/2020 vr_1-21_taitto.indd 26 vr_1-21_taitto.indd 26 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Sen saavuttamisessa avainrooli on Lappalaisen kasvupilareiksi kutsumilla kahdella uudella alkuperälääkkeellä. Suomessa on myös omanlaisensa hinnoittelumalli, jonka seurauksena suomalaiset käyttävät mobiilidataa eniten maailmassa ja kymmenkertaisesti Euroopan keskiarvoon nähden. Suodattimia vaihdetaan käyttötuntien ja ajokilometrien perusteella, joten bisneksen suurin volyymi tulee raskaasta liikenteestä ja työkoneista. Ahlstrom-Munksjö on maailman ykkönen tai kakkonen useilla kasvavilla niche-markkinoilla, joita yhdistää tuotteiden kuitupohjaisuus. Alhaisen hintatason vastapainona siihen on ollut myös velvoite. 95-vuotiaalla brändillä on tarinakin valmiina; vena tulee kauran latinankielisestä nimestä avena sativa ja elo on laiffia. Sohlströmistä tuli ensin fuusioituneen yhtiön hallituksen puheenjohtaja. Kahdella brändillä kansainvälisesti Nasdaq Helsinkiin listattujen elintarvikeyhtiöiden joukossa Raisio on poikkeuksellinen, sillä sen liikevaihdosta melkein kaksi kolmasosaa tulee Suomen rajojen ulkopuolelta
Suomessa datan käyttö on ollut rajatonta, mutta asiakkaat maksavat lisänopeudesta. TEKSTI: Maarit Krok KUVAT: Timo Porthan ”Vastuullisuudella on kasvava merkitys yhtiön kilpailukyvyn rakentamisessa ja uskomme, että tulevaisuudessa se tulee myös avaamaan uusia, arvoa luovia mahdollisuuksia liiketoiminnallamme”, Alahuhta-Kasko sanoo. Globaalin kotoilutrendin ytimessä 10 VIISAS RAHA 8/2020 8/2020 VIISAS RAHA 11 4/20: Elisa -15,20 % 5/20: Konecranes +22,20 % 6/20: Kemira +19,00 % 7/20: Verkkokauppa.com +30,40 % 8/20: Marimekko +1,30 % 8/2020 VIISAS RAHA 27 vr_1-21_taitto.indd 27 vr_1-21_taitto.indd 27 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Siellä on hyvin ennakkoluulottomia asiakkaita, jotka ovat ripeitä ottamaan uusia ratkaisuja käyttöön, Mattila luonnehtii. Virossa Elisa aloitti Radiolinjana käytännössä nollasta. Suomessa on myös omanlaisensa hinnoittelumalli, jonka seurauksena suomalaiset käyttävät mobiilidataa eniten maailmassa ja kymmenkertaisesti Euroopan keskiarvoon nähden. n valokeilassa | elisa eleoperaattori Elisa on markkinajohtaja Euroopan parhaalla mobiilimarkkinalla Suomessa ja kakkosena Virossa. Oli älytön lottovoitto, että pääsin Kirstin oppiin heti oman urani alkuvuosina. Operaattori kiittää järkevää regulaattoria eli Suomen valtiota paljosta. Jatkuva parantaja Jatkuva parantaminen on juurtunut Elisan toiminta kulttuuriin yli kymmenen vuoden työllä. 5. – Olemme keskikokoinen softatalo. Osta ja unohda -tyyli olisi kuitenkin johtanut vielä parempaan tulokseen. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan 10 VIISAS RAHA 4/2020 4/2020 VIISAS RAHA 11 valokeilassa | konecranes T uotannon ulkoistajat väittävät kevyen taserakenteen mahdollistavan nopean sopeutumisen varsinkin kriisitilanteissa. Käyttökate osui tavoitteeksi asetettuun 15–17 prosentin haarukkaan jo viime vuonna. maaliskuuta ilmestyneessä lehdessä Ahlstrom-Munksjön toimitusjohtaja Hans Sohlström ei myöskään puhunut koronasta, vaikka koronakauden merkkipaaluna pidettävään maaliskuun 13. Kuluvan vuoden ensim mäinen puolisko oli edellä viime vuoden vauhtia, mikä on tänä aikana harvinaista. Meidän on ollut parempi keskittyä hankkeisiin, joilla pystymme luomaan omistajille arvoa, hän sanoo. Yksi tärkeä kasvupilari suli pois heinäkuun loppuun mennessä, kun faasi 3:n tutkimus ALS-taudin lääkkeestä ei saavuttanut tavoitettaan. Suomessa paalupaikkaa pitää Verkkokauppa.com, joka on samalla myynniltään maan suurin verkkokauppa. Korona vuoden ensimmäisellä puoliskolla opera tiivinen käyttökate nousi 18,1 prosenttiin, vaikka liikevaihto laski 12 prosenttia vuoden takaisesta. Yhtiö tiedotti 11.5. Powerilla kiinteät kustannukset ovat noin 22 prosenttia liikevaihdosta. Pari vuotta sitten yhtiö osti virolaisen kaapeli-tv-operaattori Starmanin, ja Elisalla on viroksi myös äänikirjojen myyntiä. – Viro on hyvä ja nopealiikkeinen markkina. Keväällä myymälöitä jopa suljettiin tilapäisesti, mutta toimitusjohtaja Tiina Alahuhta-Kaskon mukaan niitä tarvitaan brändinrakennuksessa. Ero pitkin vuotta tapahtuvien osakeostojen tulokseen selittyy suureksi osaksi Verkkokauppa.comin kurssinousulla, joka vuoden 2020 aikana oli täpärästi yli sata prosenttia. Silti suomalaiset ovat vielä verkkokauppojen käyttäjinä jäljessä monia Euroopan maita. Metsäteollisuutta ja vedenkäsittelyä Sellu ja paperisegmentti tuo 58 prosenttia Kemiran liikevaihdosta. Hän sai tehtäväkseen parantaa varsinkin Kemiran suhteellista kannatta vuutta – ja onkin siinä onnistunut. Trenditietoisten kuluttajien lisäksi Marimekko on vakuuttanut suomalaiset sijoittajat – ja vielä harvinaisen tasa-arvoisesti. Verkkokauppa.com on maailmankin mittakaavassa lajin pioneeri. Kehitystyö on edelleen yhtiön omaa toimintaa. Elisa on Virossakin integroitu operaattori, jolta saa sekä mobiilin että kiinteän verkon palveluja. Sijoittajan yleistyökalu hajautus tarjosi hyvän koronasuojan. ”Osaavat ihmiset ja tuotanto omissa tehtaissa ovat yhtiön arvoa lisääviä elementtejä”, toimitusjohtaja Rob Smith sanoo. Tässä Marimekko onkin kiitettävästi onnistunut: liikevaihto kansainvälisillä markkina-alueilla on kasvanut Ensi vuonna 70-vuotisjuhliaan viettävä Marimekko on osoittanut uudistumiskykynsä globaalin kriisin keskellä. Kurssi nousi selvästi, mutta ei kuitenkaan vuoden ennätykseen, joka oli ollut jo helmikuussa. 12 VIISAS RAHA 6/2020 6/2020 VIISAS RAHA 13 valokeilassa | verkkokauppa.com VELATON VERKKOKAUPPA LAAJENTAA VALIKOIMAA Verkkokauppa.com kasvaa markkinoitaan nopeammin ja jakaa kvartaaleittain kasvavaa osinkoa. Myös itse Elisan omistajana en näe huolta, että minun pitäisi myydä omistustani, kun itse lähden, Mattila sanoo. Koronakauden kotoilutrendistä hyötyi myös joulun alla Valokeilassa ollut Marimekko. Sen sijaan muualla Euroopassa datapakettien koko kasvaa ja hinnat laskevat, jolloin operaattoreiden liikevaihdon kasvu on vähäistä. Tienraivaajalle ei ollut tarjolla valmiita toiminnanohjausjärjestelmiä ja alustoja, joten ne oli kehitettävä itse. – Suoritimme paremmin kuin jotkut kevyellä taseella operoivat. – Silloin lähdettiin keskittymään näihin markkinoihin ja asiakkuuksiin, joita tä näkin päivänä palvelemme, ja hakemaan niissä kasvua ja kannattavuutta, Rosendal sanoo. Vuoden toisella puoliskolla Raision V-osakkeen volatiliteetti oli hyvin vähäistä. Konecranesin vahva tulos koronakvartaalilta tukee Smithin näkemystä. Ensimmäiset 26 vuotta yhtiötä johti sen perustaja Samuli Seppälä, joka veljensä kanssa aloitti käytettyjen tietokoneosien myynnin vuonna 1992. Valokeilassa-salkun yhtiöistä Ahlstrom-Munsjö yltää parhaaseen tuottoon: ostopäivästä vuoden loppuun 43,4 prosenttia ja osingot päälle. Hänellä on 40,58 prosenttia yhtiön osakkeista ja äänivallasta. Seppälä jatkaa yhtiön hallituksessa. Suuret erot selittyvät liiketoimintamallien erilaisuudella. Armi Ratian kuolemaa vuonna 1979 seurasi epätietoisuuden aikakausi. Satavuotias Kemira kestää koronan ja kauppasodat Koronakriisin alkaessa valtiot tunnistivat vesienkäsittelyn ja sellupohjaisen pakkausteollisuuden välttämättömyyksiksi, joita ei suljeta kriisissäkään. Luvut ovat suurempia kuin millään muulla Helsingin pörssin yhtiöllä. Tuotevalikoima laajenee kategorioihin, joissa katteet ovat korkeampia kuin kilpaillussa kodin elektroniikassa. Unohtamalla parempi tuotto Ajallinen hajautus siis suojasi osakesäästäjää koronavuoden voimakkaalta kurssiheilunnalta. 11. Kodintuotteiden ohella Marimekon kulutuskestävillä tekstiileillä riitti kysyntää, ja korona vauhditti siirtymistä verkkomyyntiin. – Olimme silloin aloittamassa suurempaa kansainvälistymistä. Sen lisäksi tietenkin osinkoja olisi kertynyt selvästi enemmän, koska sijoittaja olisi ehtinyt mukaan jokaiseen täsmäytykseen. Kasvun pitää tuottaa omistaja-arvoa Elisa eroaa monista eurooppalaisista teleoperaattoreista muutoinkin. Hinta oli yli 2,75 miljoonaa euroa. Euroclear Finlandin mukaan Marimekon kotitalousomistajista 59 prosenttia on naisia ja naisten omistusosuus yhtiön osakkeista on 56 prosenttia. Hän on vastakkaisella kannalla. Maaleista ja lannoitteista Kemira irtaantui listaamalla Tikkurilan ja Kemira Growhown pörssiin. Valokeilassa-jutussa Lappalainen kertoi yhtiön kovista tavoitteista päästä puolentoista miljardin euron liikevaihtoon. Muualla Euroopassa operaattorit myyvät pääasias sa datapaketteja, joissa nettiä voi käyttää tiedonsiirtoon vain tietyn määrän kuukaudessa. Alhaisen hintatason vastapainona siihen on ollut myös velvoite. Kotimarkkinoillaan Elisa on nähnyt alueellisten teleoperaattorien ostamisen hyvinkin omistaja-arvoa tuottavaksi. Se ei ole lähtenyt ostamaan operaattoribisneksiä kotimarkkinansa ulkopuolelta, vaikka yhtiön tase olisi sen mahdollistanut ja ostopaikkoja olisi ollut. Vedenkäsittelyä ja metsäteollisuutta tarvitaan pandemian oloissakin, ja siten niissä prosesseissa välttämättömiä kemikaaleja. Hän on todellinen brändivelho, AlahuhtaKasko sanoo. Oikaistu EBITA-kate oli 8,2 prosenttia eli melkein vuoden takaisella 8,4 prosentin tasolla. Noin 16 prosentin markkinaosuudellaan yhtiö on siinä glo baalisti markkinakakkonen. Yhtiöltä puuttui visionäärinen johto, ja se kompuroi hetken aikaa osana Amer-yhtymää. Vastaavasti useita vedenkäsittelyyn ja metsäteollisuu teen liittyviä firmoja ostettiin. – They say that, don’t they. – Erinomaisuuteen kuuluu erittäin hyvä seuraajasuunnittelu kaikilla ta soilla, mukaan lukien minun posi tioni. Katseet Aasiassa Armi Ratian katse oli heti alusta asti kansainvälinen. Mobiiliverkkojen taajuusmaksut ovat olleet hyvinkin kohtuullisia jo pitkään. Verkkokauppa.comin kurssi nousi vuoden loppuun mennessä reilut 30 prosenttia, vaikka yhtiö oli Valokeilassa vasta 5.11. Titaanidioksidin val mistuksesta Kemira luopui myynnin kautta. Veloitus ei perustu datan määrään vaan yh teyden nopeuteen. Ilmiön synnytti Armi Ratia yhdessä puolisonsa Viljo Ratian kanssa. Hän ei mainitse kilpailijoita nimeltä. Heille Jatkuvan parantamisen toimintamalli on Elisassa hen kilöitynyt paljolti toimitusjohtaja VeliMatti Mattilaan. – Käytännössä olimme verkossa jo ennen kuin käsitettä internetistä oli laajasti olemassa, toimitusjohtaja Panu Porkka sanoo. Nopea siirtyminen verkkokauppaan ja kodintuotteet varmistivat menestyksen. – Maan rajojen sisällä synergioita syntyy paljon. Paluu nousu-uralle alkoi 1990-luvulla, kun Kirsti Paakkanen osti yhtiön ja käänsi sen kasvuun Armi Ratian alkuperäiseen visioon nojaten. Esimerkiksi Amazon on perustettu vasta 1995. Satsaukset laatuun ja erinomaisuuteen poikivat yhtiölle uusia myynti tuotteita myös kansainvälisille markkinoille. 1. Marimekon ilme on kautta aikojen ollut tunnistettava ja uniikki, ja Ratia uskoi, että yhtiöllä on mahdollisuudet kasvaa globaaliksi ilmiöksi. Heinäkuun lopulla julkistettu Q2 on kannattavuudeltaan yhtiön historian toiseksi paras Q2. Elisa Viihdettä vastaa Elisa Elamus. Kaikki kuitenkin tietävät, että Nasdaq Helsingissä listatuista verrokkiyhtiö on Cargotec. Rob Smith vastaa rauhallisesti. Lokakuun alussa osaketta ostanut ehti mukaan toisen osinkopuoliskon maksuun. Konecranes oli Valokeilassa 13.8. Tämä on yksi syy Elisan osakkeen korkeaan arvostustasoon. Verkkokauppa.com taas on syntynyt verkkoon. Tikkurila jatkaa itsenäisenä yhtiönä, mutta Growhow päätyi norjalaiselle Yaralle pari vuotta lis tautumisensa jälkeen. Kodin laitteissa ja elektroniikassa tärkeimmistä kilpailijoista Gigantti pääsee 16 prosenttiin. eli viikko sen Viisaan Rahan ilmestymisestä, jossa toimitusjohtaja Timo Lappalainen oli haastateltu. Ostoksia tehdäkseen asiakkaat ottivat modeemiyhteyden Seppälän veljesten tietokoneeseen. Tämä jää nähtäväksi, kun Q2-luvut ovat julki kaikilta, Smith sanoo heinäkuun lopulla. Haastattelussa Konecranesin toimitusjohtaja Rob Smith piti monimerkkivalikoimaa yhtiön etuna. Hänen ansiostaan marimekkoja nähtiinkin muun muassa Jacqueline Kennedyn yllä. Kun rahat eivät ole menneet valtion kassaan, operaattorit ovat voineet käyttää niitä verkkojen rakentamiseen. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Konecranes ja Kimmo Brandt ”Emme ulkoista ydinteknologiaamme, teemme itse.” Toimitusjohtaja Rob Smith 5/2020 VIISAS RAHA 11 10 VIISAS RAHA 5/2020 valokeilassa | kemira K annattavuutta paranta maan Kemiran toimi tusjohtajaksi palkattiin vuonna 2014 Outotecilta tullut Jari Rosendal. Tällä hetkellä se on Suomenlahden takana markkinakakkonen, kilpailijoita ovat Telia ja Tele2. Gigantti ja Power ovat laajentuneet ensin myymäläverkostolla ja rakentaneet sen päälle verkkokauppaa. hallituksen so pineen Mattilan kanssa, että hän jatkaa Elisan toimitusjohtajana toistaiseksi, vaikka olisi toimitus johtajasopimuksen mukaisesti jäänyt eläkkeelle täyttäessään 60 vuotta. Sijoittajat näkevät nopeuspohjaisessa mallissa varaa hinnankorotuksiin. Seuraavana päivänä Mattila myi omistamistaan yli 88 000:sta Elisan osakkeesta 50 000 kappaletta. päivään oli vain reilu viikko. Mattilan mukaan muihin maihin siirtyminen vaatisi samanlaisen alkutilanteen kuin Elisalla oli Virossa 1990-luvun puolivälissä, jotta se olisi omistajien kannalta järkevää. Verkkokauppa.com jatkoi kasvuaan markkinoitaan nopeammin varsinkin laajentamalla valikoimaansa uusiin segmentteihin. Viimeinen suuri myynti oli Oulun muura haishappotehdas vuonna 2014. 3Gja 4G-verkkojen on pitänyt saavuttaa määrätty väestöpeitto tietyssä ajassa. Kurssi pomppaa yön yli 24 prosenttia ja jämähtää loppuvuodeksi ostotarjouksen 18,10 tuntumaan. Amer-vuosinaan yhtiö ei tuottanut kertaakaan liikevoittoa. Toimitusjohtaja Veli-Matti Mattilan mukaan sillä tavalla ei luoda omistaja-arvoa. Hänen aikanaan yhtiön liikevaihto on kasvanut 2,1 miljardista lähes 2,7 miljar diin euroon. Syynä on yhtiöstä syyskuussa tehty ostotarjous, jossa ankkuriomistaja Ahlström Capital on mukana. Verkkojen nopeuksien kasvaessa ja päätelaitteiden kehittyessä asiakkaat ovat kokeneet saavansa arvoa yhteyden nopeudesta ja olleet valmiit maksamaan siitä. Teleoperaattori Elisan arvosta suli puolessa vuodessa 15 prosenttia. Jos salkku olisi ollut olemassa vuoden alkaessa, eli kussakin kohdeyhtiössä olisi ollut tasan tuhat euroa vuoden 2019 viimeisen pörssipäivän päätöskurssilla, olisi salkun arvo 30.12.2020 ollut 9 338,17 euroa. Kuusi vuotta sitten, eli Rosendalin aloit taessa, Kemira oli saanut maaliin toistakym mentä vuotta kestäneen portfoliojärjes telyn, minkä aikana yhtiörakenne muuttui merkittävästi. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Verkkokauppa.com ja Timo Porthan V erkkokaupassa voittaa se, jolla on pienimmät kiinteät kulut. Sata vuotta täyttänyt Kemira alkoi juhlavuotenaan maksaa osinkoja kahdesti vuodessa. Asukaslukuun suhteutettuna Suomessa toimivilla operaattoreilla on myös käytössään paljon radiotaajuuksia. Lokakuun lopulla kurssi otti takapakkia, mutta palasi vuoden loppuun mennessä sulautumissuunnitelman julkistuksen jälkeiselle tasolle. Puhutaan Marimekko-ilmiöstä. Yhtiön kannattavuus paranee jo viidettä vuotta peräkkäin. Haastattelu oli tehty jo helmikuun lopulla. Aina kun haluamme saavuttaa jonkin 10 VIISAS RAHA 7/2020 7/2020 VIISAS RAHA 11 valokeilassa | marimekko M arimekon ikoniset kuosit ja mallistot ovat kasvaneet osaksi suomalaista mielenmaisemaa. Kurssimuutos olisi ollut siis 16,72 prosenttia. Se johtaa asiakkaiden varovaisuuteen palvelujen käytössä, koska käyttörajan ylityksestä seuraa aina lisämaksu. Yhdistyminen Cargotecin kanssa lisää brändien määrää entisestään. lokakuuta ilmestyneessä lehdessä toimitusjohtaja Jari Rosendal saattoi todeta, että jo koronakriisin alussa valtiot luokittelivat yhtiön asiakkaiden toimialat yhteiskunnan kannalta välttämättömiksi. Marimekon nykyinen toimitusjohtaja Tiina Alahuhta-Kasko tuli PRpäälliköksi taloon Paakkasen aikana, vuonna 2005. Elisan liiketoiminnasta 85 prosenttia on Suomessa, toisen kotimarkkinan Viron osuus on reilun kymmenyksen. Kun Alahuhta-Kasko siirtyi operatiivisesta johtajasta toimitusjohtajaksi Mika Ihamuotilan jälkeen, yhtiö alkoi entistä suunnitelmallisemmin tavoitella kansainvälistä nostetta. Ratia myös vei yhtiön pörssiin vuonna 1974. – Hinnat tuppaavat nousemaan korkealle, ja synergiat markkinaja valtionrajojen yli ovat kuitenkin tosi pienet. Valmiiksi korkea arvostustaso lienee syynä loppuvuoden loivaan laskuun. Tavoitteena oli luoda uudenlaista energiaa sodanjälkeiseen Suomeen ja vastata samalla arkielämän funktionaalisiin tarpeisiin. Se kuului selvästi koronavuoden voittajiin, kun kuluttajat välttivät kauppakeskusten tungosta lisäämällä verkkoostoja. Täällä on noin 60 järjestelmänkehittäjää töissä kehittämässä alustaa meidän omaan tarpeeseen. Tehtävässään 2018 aloittanut Porkka on Verkkokauppa.comissa vasta toinen toimitusjohtaja. Paakkasen myötä Marimekko teki paluun myös Helsingin pörssiin vuonna 1999. Pian toiminta laajeni modeemien maahantuontiin Yhdysvalloista. Korona ei haitannut Lääkeyhtiö Orionin kurssihuippu pandemiavuonna oli 48,55 euron noteeraus 6.5. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Kemira ja Timo Porthan Kuluttaja saati sijoittaja harvoin näkee Kemiran tuotteita, mutta ilman niitä prosessi pysähtyy. Amerikka lainen Solenis tuli liikevaihdoltaan hieman suuremmaksi, kun se fuusioitui BASFin vastaavien liiketoimintojen kanssa muu tama vuosi siten. Omissa käsissä Konecranesin nostolaitteiden avainkomponentit suunnitellaan ja pääosin myös valmistetaan yhtiön omana toimintana. Kemiran kurssi nousi Q4:llä melkein viidenneksen. Se tarkoittaa, että ilman yrityskauppoja liikevaihtotavoitetta on yhä vaikeampi saavuttaa. Liiketoiminta on samankaltaista kuin Suomessa. Sen kiinteät kulut suhteessa liikevaihtoon ovat noin 12 prosenttia. Kemiralle se tarkoittaa käytännössä koko arvoketjua. Digitalisaatiolla kestävämpää tulevaisuutta Elisaa omistaa noin 170 000 suomalaista kotitaloutta, joista peräti kaksi kolmasosaa on alkuperäisiä puhelinliittymäomistajia. Puolentoista kuukauden kuluttua eli lokakuun alussa se tiedotti Cargotecin kanssa tekemästään yhdistymissopimuksesta yhtiöiden sulautumiseksi. maa liskuuta, mutta oli jo toukokuussa täysin palautunut. Smithin mukaan Konecranesin malli mahdollistaa sijoittamisen osaamiseen ja ihmisiin, koska insinööriosaaminen ja avainteknologia ovat omissa käsissä. Valtio myi vuonna 2007 omistamansa 30 prosenttia lannoite yhtiöstä Yaralle, joka teki muille omistajille lunastustarjouksen. Elisa on siis pystynyt rakentamaan hyvin toimivan verkon Suomessa suhteellisesti maltillisemmilla investoinneilla kuin vaikkapa Deutsche Telekom Saksassa. kesäkuuta ilmestyneessä lehdessä OP:n analyytikko Kimmo Stenvall arveli viruskriisin jopa lisänneen joidenkin Elisan palvelujen myyntiä etätyön lisäännyttyä. Niinpä Suomessa on toimivat ja kattavat verkot sekä edullinen telepalvelujen hintataso
145,9 % 1,00 -1,00 0,00 0,0 % neg. Lisäksi meillä on kriisin varjolla kypsynyt jälleen lisää listautumiskelpoisia yrityksiä. Syy vaisuun listautumisintoon on luonnollisesti koronakriisi ja sen nostama epävarmuus. . Pörssin ovella tungosta VUOSI 2020 jää historiaan selvänä välivuotena listautumismarkkinalla. . Ainakaan meistä sijoittajista se ei jää kiinni, sillä sijoittajia on tällä hetkellä Suomessa historiallisen paljon. Elvytyksen ja koronarokotteiden luoma talouden elpyminen yhdessä pörssin vahvan kehityksen kanssa luovat otollisen ympäristön listautumishankkeiden konkretisoitumiselle. 0,0 % 2,87 Aktia Lisää 10,00 11,9 -9,8 % 1,00 0,62 1,04 10,7 % 8,9 6,7 % 9,74 Konecranes Lisää 29,00 16,7 -7,1 % 2,00 1,91 1,00 3,1 % 11,4 3,9 % 32,20 UPM Lisää 27,50 21,2 -16,4 % 1,70 1,30 1,30 4,2 % 7,8 4,2 % 30,88 Fondia Lisää 8,00 18,1 -2,7 % 4,90 0,31 0,25 3,2 % 25,4 4,1 % 7,86 Nokia Lisää 3,50 17,9 -6,6 % 1,20 0,23 0,00 0,0 % 2,0 2,3 % 3,43 Telia company (SEK) Lisää 38,00 18,2 1,5 % 1,80 1,79 2,45 6,7 % 15,2 6,8 % 36,63 Metso Outotec Lisää 9,50 20,6 -1,4 % 3,30 0,29 0,13 1,5 % 13,8 2,9 % 8,72 Aspo Lisää 8,50 13,5 -14,7 % 2,20 0,37 0,33 3,8 % 15,9 5,2 % 8,66 Pihlajalinna Lisää 10,50 17,0 -2,8 % 2,10 0,40 0,09 0,9 % 11,6 1,8 % 9,92 Teleste Lisää 4,50 15,0 -39,1 % 1,50 0,16 0,10 2,0 % 9,6 2,0 % 4,99 Aspocomp Lisää 4,20 13,2 -18,0 % 1,70 -0,05 0,10 2,4 % 15,8 3,6 % 4,23 Enersense Lisää 9,00 9,7 138,5 % 5,40 0,45 0,03 0,4 % 24,8 0,6 % 7,85 Kesko Lisää 22,00 23,0 -0,5 % 3,90 0,93 0,72 3,3 % 16,6 3,4 % 21,52 Fellow Finance Lisää 3,20 neg. Pörssin päälistalle listautui yksi uusi yhtiö ja First Northiin kolme yhtiötä. 2020 2020 2021 2021 2021 Taulukon tiedot kerätty 21.1.2021 markkinat | sijoittajan lista Kirjoittaja Sauli Vilén on Inderesin pääanalyytikko. En ole omalla analyytikkourallani koskaan nähnyt pörssin ovella alkuvuoden kaltaista tungosta. Odotankin, että Helsingin pörssin ovi tulee käymään tiuhaan kuluvan vuoden aikana, ja pidän mahdollisena, että saamme pörssiimme kymmenen uutta yhtiötä vielä ennen juhannusta. -4,4 % 2,30 -0,03 0,00 0,0 % neg. Koronakriisin vaikutus reaalitalouteen tai yrityskenttään on kuitenkin jäänyt selvästi odotuksia pienemmäksi, ja valtaosa yrityksistä on selvinnyt kriisistä säikähdyksellä. Määrä on selvästi alempi, kuin mihin olemme viime vuosina tottuneet tai mitä markkinalla vielä vuosi sitten kuviteltiin. . 0,0 % 0,44 Caverion Lisää 6,50 16,8 2,5 % 4,00 0,21 0,10 1,7 % 22,1 2,3 % 6,01 Orion Lisää 42,00 24,4 4,9 % 6,80 1,69 1,50 3,9 % 27,5 4,0 % 38,76 Marimekko Lisää 47,00 27,6 -1,3 % 7,70 1,67 1,10 2,2 % 26,4 2,5 % 48,90 Exel Composites Lisää 7,00 16,9 2,7 % 3,50 0,46 0,20 2,3 % 19,6 2,6 % 8,60 Rapala VMC Lisää 5,60 14,6 -3,8 % 1,30 0,31 0,06 1,2 % 7,5 2,0 % 5,10 Investors House Lisää 6,30 10,9 -19,1 % 1,00 -0,05 0,27 4,6 % 8,8 5,0 % 5,85 Incap Lisää 20,00 11,3 47,8 % 2,60 1,39 0,30 1,6 % 21,4 1,9 % 18,85 Kamux Lisää 14,00 19,1 10,1 % 5,60 0,56 0,28 2,1 % 26,8 2,5 % 13,28 Tallink Lisää 0,80 35,6 -52,7 % 0,70 -0,16 0,00 0,0 % 1,9 0,0 % 0,71 CapMan Lisää 2,10 13,0 -16,9 % 3,50 0,01 0,14 5,8 % 26,1 6,2 % 2,43 Suominen Lisää 5,40 14,1 10,4 % 2,00 0,49 0,15 2,7 % 13,7 3,1 % 5,52 Digia Lisää 7,20 13,6 5,2 % 3,30 0,50 0,14 1,8 % 19,8 2,2 % 7,62 Nixu Lisää 9,50 87,7 5,7 % 5,50 0,02 0,00 0,0 % 3,7 0,0 % 10,80 Remedy Lisää 38,00 35,6 28,8 % 12,20 0,82 0,20 0,6 % 30,1 1,1 % 35,20 Taaleri Lisää 8,50 12,4 2,3 % 1,60 0,49 0,33 4,1 % 13,3 4,4 % 8,14 Ahlstrom-Munksjö Lisää 19,25 18,9 -8,3 % 1,60 0,64 0,52 2,9 % 8,1 2,9 % 17,98 Oriola Lisää 2,00 16,8 4,3 % 2,40 0,07 0,07 3,4 % 13,9 4,9 % 2,05 Outokumpu Lisää 3,50 65,4 -10,5 % 0,70 -0,21 0,00 0,0 % 0,6 0,0 % 3,95 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/B Tulos/ Osinko OsinkoROE OsinkoOsakehinta 2021 vaihdon 2020 osake 2020 tuotto % tuotto kurssi kasvu 2020 oik. Näin ollen ne yritykset, jotka olivat aikeissa listautua 2020, ovat edelleen potentiaalisia listautumiskandidaatteja. Vincit Osta 7,50 16,2 7,5 % 4,10 0,46 0,14 1,7 % 17,5 1,9 % 8,12 Harvia Osta 22,00 24,3 40,6 % 6,60 0,86 0,50 2,1 % 24,4 2,6 % 23,30 Sievi Capital Osta 1,15 9,2 300,0 % 0,90 0,13 0,04 3,5 % 9,3 4,4 % 1,14 Fortum Osta 20,00 17,1 759,4 % 1,30 1,33 1,12 5,3 % 7,8 5,3 % 21,20 TietoEVRY Osta 30,00 11,8 62,6 % 2,00 2,16 1,30 4,7 % 12,2 4,8 % 27,94 Sampo Osta 38,00 13,5 -0,8 % 1,60 2,25 1,70 4,8 % 11,9 5,3 % 35,75 Valmet Lisää 25,00 16,3 2,9 % 3,50 1,48 0,85 3,2 % 20,3 3,4 % 26,32 Innofactor Lisää 1,40 11,4 2,0 % 2,00 0,10 0,03 2,3 % 9,6 3,1 % 1,31 Scanfil Lisää 6,30 13,7 2,0 % 2,20 0,48 0,17 2,6 % 15,0 2,9 % 6,46 Ilkka-Yhtymä Lisää 5,00 22,6 24,0 % 0,90 0,21 0,20 4,4 % 3,9 4,4 % 4,57 Oma Säästopankki Lisää 11,00 10,6 14,8 % 0,90 0,74 0,31 2,9 % 8,4 2,8 % 10,65 Qt Lisää 45,00 74,3 29,6 % 44,30 0,48 0,00 0,0 % 45,0 0,4 % 57,80 Terveystalo Lisää 10,90 23,4 -5,9 % 2,30 0,34 0,20 1,9 % 9,4 2,3 % 10,42 Musti Group Lisää 27,00 36,1 15,3 % 5,40 0,48 0,38 1,5 % 14,9 1,9 % 25,52 Fiskars Group Lisää 16,00 16,5 2,4 % 1,70 1,12 0,60 3,8 % 6,6 3,9 % 15,94 Aallon Group Lisää 12,00 20,7 11,7 % 4,90 0,33 0,19 1,6 % 16,8 2,1 % 11,95 Consti Lisää 10,70 11,6 -15,1 % 2,40 0,68 0,30 2,9 % 20,5 4,3 % 10,50 Raisio Lisää 3,20 23,5 -2,9 % 2,00 0,13 0,13 3,8 % 8,5 4,1 % 3,46 Siili Solutions Lisää 13,00 13,9 4,3 % 3,90 0,63 0,36 2,6 % 20,3 3,5 % 13,75 Rush Factory Lisää 2,00 9,2 -96,3 % 32,70 -0,62 0,00 0,0 % 128,2 0,0 % 2,16 Avidly Lisää 4,50 28,8 8,9 % 2,40 -0,20 0,00 0,0 % 6,0 0,0 % 4,16 Efecte Lisää 11,00 906,5 5,7 % 49,90 -0,09 0,00 0,0 % 4,2 0,0 % 12,90 Wulff-Yhtiöt Lisää 3,50 11,7 1,3 % 1,60 0,27 0,12 3,7 % 13,6 4,0 % 3,24 Yleiselektroniikka Lisää 29,00 15,4 63,3 % 4,60 1,44 0,36 1,1 % 28,3 1,3 % 31,60 Endomines (SEK) Lisää 3,20 neg. Valitettava fakta on, että meillä pörssi on selvästi muita pohjoismaita pienempi ja rahoituskanavana pörssiä käytetään meillä edelleen liian vähän. Toivottavasti saamme tähän tulevina vuosina muutosta. -21,9 % 1,50 -0,10 0,00 0,0 % neg. 0,0 % 2,78 Bittium Lisää 5,50 33,4 7,4 % 1,90 0,11 0,00 0,0 % 7,2 1,6 % 6,22 Loudspring Lisää 0,36 neg. Tämä on erittäin tärkeää niin Helsingin pörssin elinvoimaisuuden kuin kansantaloutemme kannalta. 28 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 28 vr_1-21_taitto.indd 28 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59
Listaus perustuu Inderesin osaketutkimuksen antamiin suosituksiin. 0,0 % 1,93 Finnair Myy 0,48 neg. Tikkurila Pidä 31,25 31,6 2,4 % 7,50 1,02 0,70 2,1 % 22,9 2,3 % 32,90 Etteplan Vähennä 15,00 21,3 -0,6 % 4,60 0,65 0,33 2,1 % 20,5 2,3 % 15,50 Elisa Vähennä 45,00 22,2 2,3 % 6,30 2,04 1,90 4,1 % 28,1 4,2 % 46,83 Cargotec Vähennä 33,00 15,5 -10,3 % 1,70 1,67 0,90 2,5 % 10,7 3,0 % 36,56 PunaMusta Media Vähennä 5,30 28,2 -4,8 % 1,70 -0,15 0,10 1,8 % 5,9 2,6 % 5,70 Solteq Vähennä 3,00 16,2 3,2 % 2,20 0,13 0,03 1,0 % 12,7 1,7 % 3,00 Ovaro Kiinteistösijoitus Vähennä 4,30 neg. Myös jatkonäkymät ovat myönteiset. Yhtiö otti suuren askeleen muutosprosessissa ostamalla tammikuussa 2020 pilvipohjaisia markkinoinnin ja viestinnän automaatiopalveluja myyvän Liana Technologiesin. Yhtiöt on järjestetty listalle suositusten perusteella siten, että ensimmäisenä listalla ovat ostasuositukset, toisena lisää-suositukset ja lopuksi vähennäsekä myy-suositukset. Tämä luo yhtiölle jatkuvasti uutta raaka-ainetta yritysostovetoisen kasvustrategian toteuttamiseen ja siten arvonluontiin. . ILKKA-YHTYMÄ vastaa mediamarkkinan murrokseen nostamalla digitaalisten liiketoimintojen kasvattamisen strategiansa keskiöön. YLEISELEKTRONIIKKA ei enää ole pelkkä sähkötekninen tukkuri vaan useiden erilaisten liiketoimintojen pitkäaikainen omistaja ja kehittäjä. Pitkän aikavälin potentiaaliin nähden osake ei ole kallis. Nykyiset liiketoiminnat ovat kilpailukykyisiä ja tekevät vahvaa kassavirtaa. Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/B Tulos/ Osinko OsinkoROE OsinkoOsakehinta 2021 vaihdon 2020 osake 2020 tuotto % tuotto kurssi kasvu 2020 oik. Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/B Tulos/ Osinko OsinkoROE OsinkoOsakehinta 2021 vaihdon 2020 osake 2020 tuotto % tuotto kurssi kasvu 2020 oik. Eri metallien tuotantovolyymija hintaennusteet ovat nousevia, mikä tukee Metso Outotecin palveluliiketoimintaa ja jatkossa myös yhä enemmän laiteja projektimyyntiä. METSO OUTOTECIN Q4-tilausvirta on ollut vahva. . Kaikki taulukon ennusteet ovat Inderesin laatimia. 0,0 % 2,26 Enedo Myy 1,00 226,1 -10,0 % -20,60 -0,47 0,00 0,0 % neg. -19,7 % 9,10 -0,08 0,00 0,0 % neg. Osakkeen arvostus on edelleen houkutteleva. Osake hinnoitellaan selvästi alle pääasiassa likvideistä varoista koostuvan osiensa summan, mikä tarjoaa houkuttelevan tuottopotentiaalin, jos yhtiö onnistuu liiketoiminnan painopisteen muutoksessa. 6,5 % -5,20 -0,09 0,00 0,0 % 35,9 0,0 % 0,54 Apetit Myy 10,00 17,5 8,3 % 0,80 0,58 0,45 3,6 % 4,6 4,0 % 12,50 Sijoittajan lista on Inderesin Osakesäästäjille tuottama listaus kotimaisista pörssiyhtiöistä. 2020 2020 2021 2021 2021 SAULI VILÉNIN TÄRPIT LISTALTA . Lista sisältää kaikki Inderesin seuraamat yli sata pörssiyhtiötä. -20,7 % 3,20 -0,10 0,00 0,0 % neg. 0,0 % 4,57 eQ Vähennä 15,00 22,7 8,8 % 10,70 0,61 0,61 3,4 % 45,4 4,6 % 17,95 Relais Group Vähennä 13,70 13,8 28,3 % 3,30 0,68 0,24 1,7 % 11,3 2,3 % 13,90 Kemira Vähennä 14,50 15,6 -8,7 % 1,70 0,97 0,56 3,9 % 10,7 3,9 % 14,20 Sanoma Vähennä 13,00 19,0 15,9 % 3,40 0,62 0,52 3,4 % 16,4 3,6 % 15,08 Martela Vähennä 3,00 15,1 -14,4 % 1,00 -0,77 0,00 0,0 % 6,6 3,2 % 3,12 F-Secure Vähennä 3,50 32,9 0,9 % 6,80 0,11 0,00 0,0 % 16,1 1,0 % 3,90 Metsä Board Vähennä 8,25 18,4 -2,1 % 2,30 0,47 0,28 3,0 % 12,2 3,2 % 9,25 Admicom Vähennä 110,00 55,6 40,1 % 29,50 1,55 0,91 0,7 % 35,9 1,1 % 111,50 Eezy Vähennä 6,00 19,9 16,7 % 1,40 0,18 0,05 0,9 % 6,8 1,7 % 5,78 Titanium Vähennä 12,00 13,8 12,1 % 6,60 0,94 0,81 5,5 % 39,6 6,2 % 14,70 Stora Enso Vähennä 13,00 22,6 -14,3 % 1,50 0,50 0,30 1,9 % 6,4 2,5 % 16,18 Verkkokauppa.com Vähennä 7,50 23,1 8,0 % 7,90 0,34 0,23 3,2 % 32,6 3,4 % 7,26 SRV Vähennä 0,58 18,0 -6,8 % 0,70 0,01 0,00 0,0 % 3,7 0,0 % 0,59 Ponsse Vähennä 31,00 16,5 -7,5 % 3,70 1,51 0,60 1,9 % 20,6 2,7 % 31,55 EAB Group Vähennä 2,70 17,3 0,7 % 2,30 0,02 0,00 0,0 % 12,5 3,4 % 3,24 Bilot Vähennä 6,90 28,9 -2,9 % 2,90 0,18 0,08 0,8 % 6,7 1,2 % 10,60 Neste Vähennä 50,00 36,1 -25,4 % 7,90 1,60 1,05 1,7 % 20,9 1,9 % 62,98 Nokian Renkaat Vähennä 26,00 18,0 -14,6 % 2,60 1,06 1,30 4,3 % 14,2 4,6 % 30,29 United Bankers Vähennä 9,00 19,6 6,2 % 3,30 0,71 0,55 4,4 % 16,9 4,4 % 12,60 Talenom Vähennä 12,00 47,7 12,3 % 18,20 0,23 0,15 1,2 % 35,7 1,2 % 12,90 Kesla Vähennä 4,20 14,2 -18,8 % 1,10 0,07 0,05 1,2 % 7,7 3,6 % 4,13 UTG Mixing Group Vähennä 0,60 18,4 -2,8 % 2,80 0,02 0,01 1,7 % 14,6 1,7 % 0,60 Alma Media Vähennä 9,50 20,7 -8,7 % 3,70 0,38 0,40 4,2 % 16,0 4,5 % 9,42 YIT Vähennä 5,00 13,0 -9,0 % 1,00 0,20 0,20 4,0 % 7,9 5,0 % 4,99 Panostaja Vähennä 0,80 52,4 -16,4 % 0,90 -0,08 0,03 4,0 % 2,0 3,6 % 0,84 Wärtsilä Vähennä 9,40 23,2 -9,1 % 2,40 0,29 0,22 2,4 % 10,0 3,3 % 9,01 Viafin Service Vähennä 16,40 20,9 11,9 % 3,20 0,84 0,26 1,5 % 11,1 1,6 % 17,70 Raute Vähennä 19,00 19,7 -24,6 % 2,40 -0,21 0,60 2,5 % 11,7 3,4 % 23,60 Glaston Vähennä 0,85 15,0 -2,7 % 1,00 0,01 0,00 0,0 % 6,3 3,8 % 0,80 Gofore Vähennä 15,50 22,4 21,7 % 7,30 0,65 0,25 1,4 % 23,5 1,5 % 18,05 Reka Industrial Vähennä 2,50 23,5 19,1 % 2,80 0,06 0,00 0,0 % 11,3 0,0 % 3,37 Basware Vähennä 40,00 neg. Sijoittajien on myös hyvä muistaa palveluliiketoiminnan erittäin vahva rooli Metso Outotecin riskiprofiilia alentavana tekijänä. 0,0 % 0,84 Vaisala Myy 30,00 33,9 -6,3 % 7,00 1,16 0,63 1,5 % 16,7 1,6 % 40,80 Kone Myy 61,00 31,6 1,7 % 10,30 1,90 1,60 2,5 % 31,4 2,8 % 64,70 SSH Myy 1,00 neg. 2,3 % 6,90 -0,48 0,00 0,0 % neg. Saman suosituksen omaavat yhtiöt on järjestetty analyysin julkaisupäivän perusteella siten, että tuorein on aina ensimmäisenä. -12,3 % 0,60 -0,58 0,00 0,0 % neg. -73,3 % 1,10 -0,47 0,00 0,0 % neg. Inderesin suosituspolitiikka perustuu seuraavaan jakaumaan suhteessa osakkeen 12 kuukauden riskikorjattuun kokonaistuotto-odotukseen: Osta – erittäin houkutteleva tuottoodotus Lisää – houkutteleva tuotto-odotus Vähennä – heikko tuotto-odotus Myy – erittäin heikko tuotto-odotus Tarkempi vastuuvapauslauseke ja lisätietoja Inderesin tutkimukseen liittyen löytyy osoitteesta inderes.fi/research-disclaimer. 2020 2020 2021 2021 2021 Taulukon tiedot kerätty 21.1.2021 1/2021 VIISAS RAHA 29 vr_1-21_taitto.indd 29 vr_1-21_taitto.indd 29 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. 0,0 % 41,40 Huhtamäki Vähennä 41,00 19,6 -1,3 % 3,00 1,95 0,94 2,2 % 14,9 2,3 % 42,30 Lehto Group Vähennä 1,20 13,7 -19,6 % 0,90 -0,11 0,00 0,0 % 6,6 2,3 % 1,33 Detection Technology Vähennä 20,00 34,9 -16,9 % 6,20 0,49 0,29 1,1 % 17,2 1,5 % 26,00 Heeros Vähennä 7,00 34,2 0,9 % 15,60 0,14 0,00 0,0 % 37,1 0,0 % 6,95 Evli Pankki Vähennä 12,00 15,0 -1,2 % 4,10 0,72 0,72 5,2 % 26,4 6,3 % 13,80 NoHo Partners Vähennä 7,50 517,0 -42,4 % 1,80 -1,26 0,00 0,0 % 0,4 0,0 % 7,50 Fodelia Vähennä 8,00 27,4 17,8 % 8,50 0,14 0,07 0,8 % 28,1 1,4 % 8,47 Revenio Group Vähennä 44,00 63,9 22,6 % 19,30 0,61 0,38 0,8 % 26,6 1,0 % 50,50 Soprano Myy 0,30 25,4 -10,5 % 1,70 -0,05 0,00 0,0 % 7,3 0,0 % 0,36 Next Games Myy 1,30 neg. 0,0 % 0,69 Piippo Myy 3,00 17,3 2,5 % 0,90 0,15 0,00 0,0 % 5,0 2,1 % 4,80 LeadDesk Myy 26,00 72,2 14,1 % 15,80 0,13 0,00 0,0 % 9,1 0,0 % 29,60 Nurminen Logistics Myy 0,25 neg
Vanhasta asenteesta, jossa työntekijä ja osingonsaaja ovat lähtökohtaisesti eri henkilö, ollaan viimeisimpien tutkimusten tulosten perusteella vihdoin pääsemässä eroon. Tavoite on haastava ja vaatii paljon työtä useammalta taholta. O T T O D E T T M E R /I K O N /L K 30 VIISAS RAHA 8/2020 vr_1-21_taitto.indd 30 vr_1-21_taitto.indd 30 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Tämä haaste oli erityisen suuri yhtiökokouskeväänä, ja moni tärkeä keskustelu johdon ja sijoittajien välillä jäikin käymättä. On korkea aika demokratisoida sijoittaminen. Jo nyt on selvää, että elämme tänä vuonna digitaalisemmassa maailmassa kuin ennen pandemian alkua. Tämä korostaa sijoittamismyönteisen kulttuurin ja kansankapitalismin laajempaa yhteiskunnallista merkitystä. Samalla tilanne haastoi Sijoittajaviestinnällä on ratkaiseva rooli sijoittamisen demokratisoinnissa Mitä varakkaampia suomalaiset ovat, sitä paremmin hyvinvointivaltiota pystytään rahoittamaan. Suomen Osakesäästäjät lähti viime vuonna rohkeasti ja ennakkoluulottomasti uudistumaan ja luomaan vauraampaa Suomea. Myös sillä, miten pörssiyhtiöt Suomessa viestivät yksityissijoittajille, on ratkaiseva merkitys siihen, kuinka nopeasti tavoite saavutetaan. Kuluttajakäyttäytyminen digitalisoituu, ja sama kuluttaja on nykyään ilahduttavan usein Suomessa myös osakesäästäjä. markkinat | asiantuntija U udistumiskykyämme koetellaan usein kriisien keskellä, ja vuosi 2020 antoi meille globaalin kriisin. VUONNA 2020 yksi suurimpia sijoittajasuhdetyön haasteita oli dialogin avaaminen niin uusien institutionaalisten kuin yksityisten sijoittajien kanssa. Viisaan Rahan edellisessä numerossa käsiteltiinkin sijoittajaviestinnän roolia ja merkitystä
Kilpailussa voittavat ne yhtiöt, jotka osaavat tarjota sijoittajille oivalluksia, uutisia ja ajateltavaa. Kotitalouksien rahoitus varallisuudet / bkt vuonna 2018, % Osakeomistukset/asukas vuonna 2017 (euroa) Tanska Ruotsi Suomi Norja Ruotsi Tanska Suomi Norja 298 287 140 139 59 000 46 000 25 000 22 000 L Ä H D E : E U R O S TA T L Ä H D E : S TA T IS T IC S D E N M A R K (2 19 ) Kirjoittaja Laura Lindholm toimii johtajana Milttonilla Tukholmassa ja tukee sekä listattuja että listautumista harkitsevia yhtiöitä viestinnässä. Tulevaisuudessa kulutamme, ostamme ja sijoitamme yhä enenevissä määrin muiden suositusten perusteella. Tutkimusten mukaan suomalaiset jäävät osakesäästämisessä selvästi jälkeen ruotsalaisista ja tanskalaisista. pörssiyhtiöt; kuten edellisessä Viisaan Rahan numerossa todettiin, sijoittajaviestinnän merkitys korostuu viimeistään kriisissä. Tämä toimintamalli johtaa tulevaisuudessa siihen, että yhtiön sijoitustarinan omistaa oman toiminnan ulkopuolella toimiva digitaalinen markkina eikä yhtiö itse. VOIDAAN PERUSTELLUSTI kysyä, miksi sijoittajaviestinnässä ei olla tämän osalta jo pidemmällä. On myös hyvä pitää mielessä, että kyse on melko suuresta haasteesta – sijoittajaviestinnän käytössä olevat digitaaliset viestinnän kanavat kun kattavat paljon muutakin kuin sosiaalisen median. n Kilpailussa voittavat ne, jotka osaavat tarjota sijoittajille oivalluksia ja ajateltavaa. Työ sijoittajien odotusten hallitsemiseksi näissä kanavissa kannattaa aloittaa jo nyt. Kahdeksan Tukholmassa asutun vuoden jälkeen uskallan väittää, että Suomen sijoittajaviestinnän laatua arvostetaan laajasti ulkomailla ja ylilyöntejä tulee erittäin harvoin. Sosiaalisen median luoma yhteisöllisyys muuttaa myös sijoittajaviestintään kohdistuvia odotuksia. Syyt löytyvät todennäköisesti sijoittajaviestintään sovellettavista säännöksistä ja IR-tiimien resurssipulasta. Nyt olisikin mitä otollisin hetki ajatella sijoittajaviestinnän merkityksen ja kanavien osalta uudella tavalla ja samalla, siinä sivussa, edistää vauraamman Suomen rakentamista. Pelko johtaakin harmittavan usein tilanteeseen, jossa ratkaisu on tiukentaa viestintälinjaa tai tehdä kuten aina on tehty. 8/2020 VIISAS RAHA 31 vr_1-21_taitto.indd 31 vr_1-21_taitto.indd 31 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Monelle pörssiyhtiölle, jossa sijoittajaviestintää tehdään edelleen liian erillään muusta viestinnästä, tulevaisuus tarjoaa myös haasteen uudesta tavasta toimia; digitaalisissa kanavissa tavoittaa usein samanaikaisesti useamman sidosryhmän ja ero esimerkiksi työntekijän, asiakkaan ja sijoittajan välillä on aiempaa häilyvämpi. Sijoittajaviestintään olisi jo nyt useampi digitaalinen viestintäkanava, joita pandemiakeväänä kuitenkin käytettiin Suomessa edelleen melko vähän kanavien mahdollisuuksiin nähden. Yhteisöllisyys tuo mukanaan tavan vaihtaa ajatuksia, tietoa ja näkemyksiä, mikä tulee erityisesti haastamaan ne pörssiyhtiöt, jotka edelleen suunnittelevat sijoittajaviestintänsä tiedonantopolitiikkansa ja oman taloudellisen tiedottamisensa ympärille. Yksityissijoittajien odotukset tiedonsaannille kasvavat samaan aikaan, kun vaatimukset sisällön laadusta nousevat. Näissäkin kanavissa pörssiyhtiö voi kuitenkin, niin halutessaan, kohdentaa viestinsä vain sijoittajille. Pelätään, että kaikilla markkinatoimijoilla ei olisi pääsyä samaan tietoon samanaikaisesti tai että aika kuluu säännösten perusteella tehtävään viestintään. Tulevaisuudessa sijoittajien huomiosta kilpaillaan aivan eri tavalla kuin nyt
Erikoistuminen tarkoittaa yleensä myös sitä, että rahaston arvo heilahtelee enemmän kuin rahastojen, joiden salkussa on laajempi kattaus eri toimialojen yhtiöi tä. Kestävä Energia sijoittaa yrityksiin, jotka tuottavat uusiutuvaa energiaa, tarjoa vat ratkaisuja energian varastointiin tai joilla on teknologiaa, jonka avulla energian käyttöä voidaan tehostaa. H andelsbankenkin Kestävä Energia -osakerahasto ylsi viime vuonna 112 prosentin tuottoon, mikä on poikkeuksellinen huippusuoritus. Selvää on, että rahastoa vuodesta 2015 hoitaneen Patric Lindqvistin yhtiövalinnat ovat osuneet kohdilleen ja salkunhoitaja on palkkansa ansainnut. Huippusuoritus ei lupaa hyvää tälle vuodelle. Peliä voi sekoittaa myös inflaatio, joka puskisi pitkiä korkoja ylöspäin ja painaisi osakekursseja alas. Kestävän Energian suurimmat sijoituskohteet olivat viime vuoden lopussa aurinkoenergiaan keskittyvä Zinyi Solar Holding sekä yhdysvaltalainen Darling Ingredients, joka tuottaa muun muassa uusiutuvia polttoaineita. Rahasto hyötyy väkevästä megatrendistä, kun maailmassa ratkotaan yhä tomerammin ilmastokriisiä ja valmistellaan fossiilisista polttoaineista luopumista. Sijoitukset painottuvat Yhdysvaltoihin ja Kiinaan. Rahaston salkkuun sopivia yhtiöitä on markkinoilla paljon, mutta yhtiöiden arvostukset alkavat olla korkeita. TEKSTI: Helena Ranta-aho KUVITUS: Mark Airs/Ikon/Lehtikuva 32 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 32 vr_1-21_taitto.indd 32 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Pohjalta on hyvä ponnistaa Tänä vuonna Lindqvistiä todennäköisesti odottaa aiempaa hikisempi urakka. Etenkin kiinalaisiin yrityksiin voi liittyä merkittäviä poliittisia riskejä. Nousuvaraa on, jos yhtiöiden tuloskunto kohenee tai jos sijoittajat ovat valmiita maksamaan markkinat | rahastot Älä hurmaannu historiasta Handelsbankenin Kestävä Energia -rahaston tuotto ylitti viime vuonna sata prosenttia. Talousnäkymiä leimaa epävarmuus ja massiivinen velkalasti
Hulppea tuotto veti sijoittajia puoleensa kuin hunaja: rahastot imuroivat uutta pääomaa viime vuonna yhteensä 19 miljardia dollaria. Keskimäärin rahastot päätyivät 17 prosentin vuotuisen tappioon. Selvityksen kohteena ovat olleet rahastot, jotka ovat ainakin yhtenä kalenterivuonna yltäneet vähintään sadan prosentin tuottoon. Huippu osui vuoteen 1999. Suomen pienyhtiöi den tuottoindeksi nousi vuoden aikana 34,0 prosenttia, keskisuurten yhtiöiden 22,2 prosenttia ja suurten yhtiöiden ’vain’ 14,2 prosenttia. Niistä tuottoisin oli viime vuonna Aktia Nordic Micro Cap -rahasto, joka sijoittaa pieniin pohjoismaisiin yrityksiin. Pieniin suomalaisiin tai pohjoismaisiin yrityksin keskittyviä rahastoja listalle mahtuu peräti yhdeksän. Anders Oldenburg näkee pienten yritysten nousukiidossa vaaranmerkit. Yhdysvaltalaisen sijoitustiedon tuottajan Morningstarin tuore selvityskin enteilee rahastomaailman huippusuorittajille kivistä tietä. Parhaiten menestyivät rahastot, jotka olivat tuottohuippua edeltävinä vuosina tuottaneet tappiota. Tuolloin peräti 88 teknologiarahaston tuotto nousi sataan prosenttiin tai sen yli. Sähköautojen lisäksi Tesla valmistaa laitteita aurinkoenergian talteenottoon ja varastointiin. Parhaat tuotot pienistä yrityksistä RAHASTORAPORTIN parikymmenen tuottoisimman osakerahaston joukkoon yltää Handelsbankenin Kestävä Energia -rahaston lisäksi ainoastaan kaksi muuta ilmastorahastoa: Pictetin Clean Energy ja Fonditan Sustainable Europe. Rahaston sijoitukset painottuivat terveydenhoitoalalle ja it-yhtiöihin. Tuloskunto ei nousua selitä, sillä Tesla on edelleen vain hädin tuskin voitollinen. Innokas riskinotto oli markkinoille tunnusomaista myös 1990-luvun lopulla, kun sijoittajat innostuivat joukolla teknologiasta ja internetistä. Teslan kyydissä oli viime vuonna hyvä olla: viime vuoden tammiskuussa yhtiön osakkeet maksoivat karkeasti ottaen sata dollaria, tämän vuoden tammikuussa hinta oli pyöreästi 800 dollaria. Kestävä Energia -rahaston menneisyys tuottaa hieman ristiriitaisen signaalin: tuotto painui 18 prosenttia pakkaselle vuonna 2018, mutta seuraavana vuonna rahasto kiri 33 prosenttia. Hän kommentoi pienten yhtiöiden suosiota Seligson & Co:n vuosikatsauksessa näin: ”En haluaisi pilata sijoittajien hyviä tunnelmia, mutta huomautan silti, että spekulatiivisimmat osakkeet ovat nousseet eninten. Spekulatiivisempien osakkeiden ylituotto on usein merkki siitä, että markkinoilla on enemmän keinottelijoita kuin kokeneita sijoittajia.” niiden kassavirroista tai kasvunäkymistä entistä kovemman hinnan. Melkein kuin vuonna 1999. Näistä rahastoista ainoastaan 24 onnistui kasvattamaan sijoittajiensa varallisuutta kolmen huippuvuotta seuranneen vuoden aikana. 27,62 1,96 Carmignac Portfolio Emergents F EUR Acc 44,91 14,16 23,08 1,96 JPM Greater China A (dist) USD 44,66 18,84 27,52 1,64 C WorldWide Sweden Small Cap 1A 42,62 24,19 32,01 1,34 Fondita Sustainable Europe B 41,6 17,67 33,08 1,27 JPM US Growth A (dist) USD 41,13 26,82 31,01 1,34 Didner & Gerge Small and Microcap SEK 40,19 8,11 22,39 1,81 Pictet-Clean Energy-P USD 39,47 17,56 29,95 1,33 Taaleri Mikro Markka Osake A 39,2 20 24,31 1,63 Aktia Nordic 39,13 15,08 27,6 1,43 Säästöpankki Pienyhtiöt 38,86 16,52 24,69 1,59 Lähde: Rahastoraportti / joulukuu 2020 Talousnäkymiä leimaa epävarmuus ja massiivinen velkalasti. Niitä voisi ajatella mahtuvan tuottokärkeen enemmänkin, koska tukena on maailmaa hyvää vauhtia mullistava megatrendi. Huippua kuitenkin seurasi pikainen paluu arkeen: vuosina 2000 ja 2001 näiden rahastojen arvo laski keskimäärin 24 prosenttia. n Pieniä yhtiöitä eniten tuottokärjessä TUOTTO, % RISKI Rahasto 12 kk 3 vuotta Volatiliteetti 12 kk Sharpe 12 kk Handelsbanken Kestävä Energia (A1 EUR) 112,06 32,35 33,85 3,32 Aktia Nordic Micro Cap A 88,12 33,5 28,97 3,06 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 63,24 28,31 31,54 2,02 HCP Focus 58,3 27,25 29,15 2,01 OP-Kiina A 58,12 20,63 25,51 2,29 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 56,33 24,29 27,99 2,03 JPM China A (dist) USD 55,11 21,61 28,77 1,93 Aktia Nordic Small Cap 54,68 22,83 29,45 1,87 Taaleri Uusi Eurooppa Osake A 53,64 .. T IM O P O R T H A N 1/2021 VIISAS RAHA 33 vr_1-21_taitto.indd 33 vr_1-21_taitto.indd 33 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Selvitys löytää Morningstarin tietokannoista vuosilta 1990–2016 yhteensä 123 osakerahastoa, jotka täyttävät tuottokriteerin. Supersuorittajia yhdistää se, että sähköautoistaan parhaiten tunnettu Tesla oli niiden kaikkien suurin yksittäinen sijoituskohde. Phoebuksen salkunhoitaja Anders Oldenburg näkee pienten yritysten nousukiidossa vaaranmerkit. Viime vuodelta Morningstarin selvitys löytää 18 osakerahastoa, jotka ylsivät vähintään sadan prosentin tuottoon
Pohjoinen Yrityskorko A 3,7 2,3 2,0 9 4,3 2,0 0,70 Danske Invest Global Corporate Bonds 2,8 2,2 2,5 12 6,0 1,08 Nordea Discr. Bond Class A 2,3 2,6 2,9 23 6,4 1,11 Luokka keskimäärin 2,2 1,7 1,7 4,2 BofA Merrill Lynch Euro Corp. Mark. riski kulut 3 v. Em. Riski Tuotto/ Juoks. 3 v. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. Index TR 3,0 2,5 2,6 4,1 Pitkän koron rahastot (korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 6,0 3,4 3,2 1 10,6 3,6 1,00 LähiTapiola Vast. 1 v. Sharpe 1 v. Tähdet BP 10,3 12,6 13,4 20 26,5 0,5 1,82 Luokka keskimäärin 9,0 9,1 5,3 34,0 0,2 MSCI North America (Daily TR USD Net) 12,1 13,0 9,8 35,2 0,3 Japani OP-Japani A 12,2 14,7 28,9 2 22,1 1,3 1,95 OP-Japanin Tähdet A 5,6 4,1 21,8 0,2 1,60 eQ Japani Indeksi 1 K 5,6 4,9 4,5 4 21,0 0,2 0,50 Danske Invest Japani Osake 4,6 0,7 -4,6 3 20,9 -0,2 1,50 Nordea Japani A K 2,9 0,2 -2,0 5 20,1 -0,1 1,01 Luokka keskimäärin 6,2 4,6 5,9 21,3 0,3 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 6,1 5,3 4,8 21,7 0,2 Kehittyvät markkinat OP-Kiina A 17,0 20,6 58,1 27 25,5 2,3 2,51 Säästöpankki Aasia B 20,9 20,1 37,4 7 25,9 1,5 2,00 Nordea Aasialaiset Tähdet A 16,0 14,0 35,5 8 24,3 1,5 1,60 Nordea Kiina 14,5 13,5 30,4 9 26,5 1,2 1,85 Nordea 1 Kehittyvät Tähdet BP 13,7 10,7 25,1 15 28,0 0,9 1,82 Luokka keskimäärin 8,0 3,4 0,9 27,8 0,1 MSCI Em. Vol. 5 v. & Credit TR 3,2 -1,0 4,0 10,3 Rahamarkkinarahastot Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A -0,2 -0,2 -0,3 1 0,1 0,3 0,18 Luokka keskimäärin -0,2 -0,2 -0,3 0,1 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,4 -0,4 0,0 MUUT LYHYEN KORON RAHASTOT Säästöpankki Lyhytkorko 1,0 0,4 0,4 2 1,3 0,5 0,47 Nordea Korkotuotto A 1,1 0,4 0,6 1 3,9 0,8 0,60 Danske Invest Yhteisökorko Plus K 0,6 0,3 0,3 3 2,8 0,8 0,42 Evli Likvidi B 0,4 0,3 0,2 7 1,1 0,3 0,30 OP-Korkotuotto II B 0,5 0,3 0,4 13 1,5 0,7 0,15 Luokka keskimäärin 0,3 0,0 -0,2 3,2 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,4 -0,4 0,0 Tuotto Sij. edell. Markets (Daily TR USD Net) 10,1 5,4 8,3 24,3 0,4 Maailma HCP Focus 22,7 27,2 58,3 1 29,1 2,0 1,15 LähiTapiola Vastuullinen Kasvu 15,6 19,3 32,8 4 30,6 1,1 1,51 eQ Sininen Planeetta 1 K 13,5 15,0 17,0 17 29,4 0,6 1,55 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 14,9 14,0 10,5 2 30,3 0,4 1,40 Nordea 1 Maailmanlaajuiset Tähdet BP 13,0 10,0 25,3 0,4 1,82 Luokka keskimäärin 8,0 8,1 8,0 25,6 0,3 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 9,5 9,7 6,1 29,8 0,2 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 6,5 6,7 13,2 1 11,5 1,2 1,83 SEB Finland Optimum B 5,8 5,7 8,3 3 14,8 0,6 1,30 Säästöpankki Korko Plus 2,7 2,3 3,7 4 6,2 0,7 1,11 SEB European Optimum B 2,7 0,8 -4,1 2 20,2 -0,2 1,30 Luokka keskimäärin 4,1 3,3 4,9 13,5 0,6 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 4,3 2,8 -3,5 29,6 -0,1 Maailma SEB 80 B 8,0 9,9 15,8 11 16,8 1,0 1,71 Sij. Corporate Credit 2,0 8,1 11,1 0,66 Taaleri Korkeammat Korot A 4,3 1,7 0,0 3 7,0 2,5 1,25 Luokka keskimäärin 3,6 1,5 0,6 8,5 BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index 5,1 3,3 2,8 9,6 Pitkän koron rahastot (kehittyvät markkinat) Nordea 1 EM Corporate Bond HBI 5,9 4,6 8,2 5 10,9 1,02 Aktia Emerging Market Bond+ 6,2 3,7 6,6 7 9,7 7,9 0,90 Aktia Em. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. Alexandria Tuottohakuinen 8,1 9,6 15,0 9 16,7 0,9 2,23 SEB 50 B 5,9 7,4 11,8 27 11,6 1,1 1,44 Säästöpankki Tuottohakuinen B 7,4 9,6 24,9 0,4 0,92 Sijoitusrahasto Alexandria Tasapainoinen 6,2 7,4 11,9 19 13,4 0,9 2,16 Luokka keskimäärin 4,5 4,3 4,9 13,8 0,4 MSCI World Index (TR USD Net Dividend) 9,5 9,7 6,1 29,8 0,2 MUUT RAHASTOT eQ Hoivakiinteistöt 9,4 9,1 9,0 3 1,9 4,9 2,00 SEB Listed Private Equity 8,3 8,4 0,4 9 27,5 0,0 AJ EAB Value Hedge C 9,9 8,0 13,9 1 19,4 0,7 1,50 FIM Metsä A 7,0 13,2 7,2 1,9 1,54 eQ Liikekiinteistöt 8,1 6,5 4,6 2 1,1 4,7 1,98 Luokka keskimäärin 5,2 4,4 4,0 6,7 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,4 -0,4 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 3,3 4,2 5,2 2 5,2 8,8 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 3,0 4,1 4,8 9 5,1 8,6 0,15 Nordea Euro Obligaatio A K 2,9 3,9 4,8 7 5,2 8,9 0,60 Seligson & Co Euro-obligaatio 2,8 3,7 4,7 5 5,5 8,6 0,28 Danske Invest Obligaatio K 2,6 3,6 4,9 13 5,4 8,8 0,66 Luokka keskimäärin 2,4 3,0 3,8 5,0 BofA Merrill Lynch Euro Gov. 5 v. 5 v. Debt HC, EUR W h 6,0 3,2 5,2 1 17,0 0,75 eQ Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 1 K 4,0 3,0 4,7 11 6,5 4,3 0,92 Luokka keskimäärin 4,2 2,2 1,0 8,6 Merrill Lynch Em. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I 34 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 34 vr_1-21_taitto.indd 34 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Sov. riski kulut 3 v. tio L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. Sharpe 1 v. Tuotto Sij. Tuotto Sij. Vol. Riski Tuotto/ Juoks. 3 v. Riski DuJuoks. 1 v. 1 v. Market Corporate Bond+ B 3,3 5,6 4,5 5,3 1,10 Danske Inv. Mark. raa kulut 3 v. 21.1.2021 markkinat | rahastot S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Vol. edell. OSAKERAHASTOT Suomi SEB Finland Small Cap B 18,8 23,8 37,4 6 25,4 1,5 1,80 Taaleri Mikro Markka Osake A 18,9 20,0 39,2 1 24,3 1,6 1,66 Evli Suomi Pienyhtiöt B 17,1 19,5 35,9 3 23,6 1,5 1,60 Säästöpankki Pienyhtiöt 14,6 16,5 38,9 2 24,7 1,6 1,92 Nordea Suomi 11,7 13,7 22,3 22 27,0 0,8 1,41 Luokka keskimäärin 11,1 11,0 19,2 26,7 0,8 OMX Helsinki CAP GI 11,1 10,2 15,7 27,5 0,6 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 33,5 88,1 29,0 3,1 1,99 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 16,5 28,4 63,6 14 31,5 2,0 1,60 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 15,7 24,3 56,3 6 28,0 2,0 1,73 Aktia Nordic Small Cap 17,6 22,8 54,7 5 29,4 1,9 1,99 Nordea Nordic Small Cap A K 16,8 18,2 34,8 1 26,6 1,3 1,61 Luokka keskimäärin 10,5 14,9 32,0 28,9 1,1 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 7,4 9,3 16,1 27,6 0,6 Eurooppa Fondita Sustainable Europe B 12,0 17,7 41,6 20 33,1 1,3 2,00 SEB Europa Småbolagsfond 9,6 12,7 37,7 4 27,8 1,4 eQ Eurooppa Aktiivi 1K 11,4 3,5 25,0 0,2 eQ Eurooppa Pienyhtiö 1K 12,0 8,4 18,9 7 28,0 0,7 1,73 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 10,1 8,1 16,9 1 25,4 0,7 1,50 Luokka keskimäärin 5,1 3,5 3,8 28,4 0,2 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 4,3 2,8 -3,5 29,6 -0,1 Pohjois-Amerikka OP-Amerikka Kasvu A 15,0 21,0 25,5 13 35,7 0,7 1,80 Aktia America 11,4 14,0 10,7 19 35,0 0,3 1,85 LähiTapiola USA Markkina 14,0 10,9 34,3 0,3 0,31 OP-Amerikka Indeksi II A 11,9 13,0 9,2 4 34,8 0,3 0,20 Nordea 1 Pohjoisamerikkal. Index EUR 3,2 4,2 4,9 5,0 Pitkän koron rahastot (luokitellut yrityslainat, euroalue) Nordea Säästö Korko 2,8 3,0 4,0 18 3,9 0,72 Nordea 1 European Covered Bond BP 2,9 3,0 3,2 13 2,4 0,86 Danske Invest Kompassi Korko K 3,3 2,7 3,4 1 4,9 5,2 0,90 Elite Alfred Berg Korko A 2,9 2,7 4,4 10 2,9 1,24 Danske Invest SICAV Europ. rah. 3 v. edell
Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. Aktia Pankki Oyj Säästötalletus 0,00 Balanzia 2) Säästötili 0,75 Collector Bank Collector säästötili 0,60 Danske Bank Säästötili 0,00 Evli Pankki Käyttelytili 0,00 Handelsbanken Sijoitustili 0,00 Hypo Talletustili 0,25 Instabank 6) Säästötili 0,60 OP Helsinki Kasvutuotto 0,00 Nooa Säästöpankki Säästötalletus 0,025 Nordax Bank 2) Tuottotili 0,40 Nordea 3) JoustoTalletus 0,05 Nordnet Bank 2) Talletustili 0,00 Norwegian Bank 6) Talletustili 0,75 S-Pankki Oyj 4) S-Tuottotili 0,10 POP Pankki Suupohja 5) POP Tuottotili 0,10 Svea Ekonomi 2) Säästötili 0,80 TF Bank 2) Säästötili 0,50 Ålandsbanken Itämeritili 0,10 keskimäärin 0,26 2) Ruotsin valtiollinen talletussuoja, 3) talletusaika 12 kk talletussumma 500 100000 € 4) korkoportaat , 5) POP-Pankki 6) Norjalaisia pankkeja koskeva talletussuoja SÄÄSTÖJA SIJOITUSTILIT 5 000 €, tammikuu 2021 110 108 106 104 102 100 20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 20 20 n Turku n PK-seutu n koko maa 1/2021 VIISAS RAHA 35 vr_1-21_taitto.indd 35 vr_1-21_taitto.indd 35 29.1.2021 12.29 29.1.2021 12.29. 20 21 MSCI AC Asia Pacific 15 .7 .2 20 14 .8 .2 20 15 .9 .2 20 15 .10 .2 20 16 .11 .2 20 15 .12 .2 20 15 .1. 12 /1 8 1/ 19 2/ 19 3/ 19 4/ 19 5/ 19 6/ 19 7/ 19 8/ 19 9/ 19 10 /1 9 11 /1 9 12 /1 9 1/ 20 2/ 20 3/ 20 4/ 20 5/ 20 6/ 20 7/ 20 8/ 20 9/ 20 10 /2 11 /2 12 /2 1/ 21 -0,538 % -0,497 % % -0,1 % -0,2 % -0,3 % -0,4 % -0,5 % -0,6 % 3 599,55 11 144,64 3 768,25 208,61 3 800 3 600 3 400 3 200 3000 2 800 Pankki tilin nimi % p.a. markkinat | suunnat S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. 20 21 3 800 3 550 3 300 3 050 2 800 S&P 500 15 .7 .2 20 14 .8 .2 20 15 .9 .2 20 15 .10 .2 20 16 .11 .2 20 15 .12 .2 20 15 .1. 20 21 210 190 170 150 130 110 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. 20 21 12 000 11 000 10 000 9 000 8 000 Euro Stoxx 50 15 .7 .2 20 14 .8 .2 20 15 .9 .2 20 15 .10 .2 20 16 .11 .2 20 15 .12 .2 20 15 .1. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. Vapaarahoitteisten vuokra-asuntojen vuokrien kehitys, indeksi 2015 = 100 ASUNNOT KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki PI 15 .7 .2 20 14 .8 .2 20 15 .9 .2 20 15 .10 .2 20 16 .11 .2 20 15 .12 .2 20 15 .1
S&P 500 -indeksi nousi viime vuonna Poikkeus vuonna kovat tuotot Osakesäästäjän kannattaa tottua ja varautua yllätyksiin Koronavuoden kurssiralli tuotti Helsinkiä paremmin esimerkiksi Tanskan ja Yhdysvaltain pörsseissä. Kehittyneiden markkinoiden joukossa Helsingin pörssi tuotti mainiosti ja OMX Helsinki 25 -indeksi nousi seitsemän prosenttia. Kööpenhaminan pörssin 29 prosentin nousua selittää muun muassa pandemiassa keskeisten terveydenhuollon ja lääketeollisuuden yhtiöiden suuri painoarvo. Alkaneen vuoden allokaatiota voi tarkastella kolmen teeman avulla. Terveydenhuollon tarvikkeita valmistavan Ambun kurssi yli tuplaantui. Tanskan suurimpien yhtiöiden joukkoon kuuluvan, etenkin diabeteksen hoitoon kehitettyjen laitteiden ja lääkkeiden valmistajan Novo Nordiskin kurssi päätyi viime vuonna reilut seitsemän prosenttia plussalle. Helsinkiä paremmin tuottivat esimerkiksi Tanskan ja Yhdysvaltain pörssit. analyysi | yhdysvaltain pörssi 2021 P örssivuotta 2020 hallitsivat koronaviruspandemian vaikutukset. TEKSTI: Pekka Aavikko KUVAT: iStock ja yhtiöt 36 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 36 vr_1-21_taitto.indd 36 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Tuulienergiaan panostaneen energiayhtiö Ørstedin kurssi nousi 69 prosenttia viime vuoden aikana
1/2021 VIISAS RAHA 37 vr_1-21_taitto.indd 37 vr_1-21_taitto.indd 37 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Teslan kurssi nousi viime vuonna 743 prosenttia
myös Viisas Raha 8/2015), käsityöja vintage-esineiden verkkokauppa Etsy (+302 %), grafiikkaprosessorien sekä mobiililaitteiden ja autoelektroniikan mikropiirien valmistaja Nvidia (+122 %), internetissä toimiva maksuvälitysfirma PayPal (+117 %), Bath & Body Works -brändin kosteusvoiteita ja tuoksukynttilöitä sekä Victoria’s Secretin alusvaatteita myyvä L Brands (+106 %) sekä sähköautojen akuissa käytettävää litiumia valmistava kemian alan yritys Albemarle Corporation (+102 %). Voittajia olivat muun muassa kuntopyöräfirma Peloton (+434 %, Viisas Raha 8/2020), videokokoussovellus Zoom (+396 %), sähköisen allekirjoitusten palvelu DocuSign (+200 %) ja sähköisen pääsynhallinnan ratkaisuja tekevä Okta (+120 %). Kuusi indeksin kovinta nousijaa yltivät kaikki yli sadan prosentin kurssinousuun. Vuoden yllättäjäksi voisi nimetä Disneyn ( Viisas Raha 1/2019), sillä pandemian kannalta olisi vaikea kuvitella haavoittuvammassa asemassa olevaa liiketoimintaa kuin Disneyllä: huvipuistojen, risteilylaivojen, elokuvastudioiden sekä urheiluun keskittyneen ESPN-kaapelikanavan liiketoiminnat lähes pysähtyivät. Kun työnteko ja vapaa-aika siirtyivät kotiin, kärsijöinä olivat esimerkiksi lentoyhtiöt, hotelliketjut ja elokuvateatterit. Markkinajohtaja Netflixin ja nopeasti kasvaneen Disneyn lisäksi kaksi mielenkiintoista yhtiöitä teemaan liittyen vuonna 2021 ovat AT&T ja Discovery. Kun yhtiö lanseerasi palvelun marraskuussa 2019, se analyysi | yhdysvaltain pörssi 2021 ilmoitti tavoitteekseen saada palvelulle 60–90 miljoonaa tilaajaa vuoteen 2024 mennessä. Pandemian myötä yhtiön pitkään valmistelema suoratoistopalvelu Disney+ kuitenkin ylitti kaikki odotukset. Netti-tv:n kisa kiristyy Sanotaan, että ennustaminen on vaikeaa, varsinkin tulevaisuuden. Esitän kuitenkin kolme teemaa, joiden kautta voi tarkastella mahdollisia sijoituskohteita. Disneyn osake putosikin alkuvuodesta yli 40 prosenttia. Suljetuista huvipuistoista ja keskeytyneistä urheilusarjoista huolimatta sijoittajat innostuivat Disneyn osakkeesta netti-tv:n kasvun myötä, ja osake nousi vuoden aikana lopulta 16 prosenttia. S&P 500 -indeksin kuuden kärki on muistutus siitä, että hyviä sijoituskohteita voi löytyä monenlaisilta toimialoilta. Ensimmäinen teema on internetin suoratoistopalveluiden kysynnän kasvun jatkuminen myös pandemian selättämisen jälkeen. Pandemia toi digiloikan Pandemian myötä teknologia-alan yhtiöt ottivat jättiharppauksia ja teknologiapörssi Nasdaq nousi vuoden aikana huimat 44 prosenttia. Yhtiöt olivat sähköautovalmistaja Tesla (+743 %, ks. 16 prosenttia, ja osingot huomioon ottaen tuotto oli yli 18 prosenttia. Warner Bros julkaisee vuonna 2021 kaikki elokuvansa yhtäaikaisesti sekä teatterilevityksessä että HBO Max -palvelussaan. Loppuvuodesta 2020 palvelulla oli jo 87 miljoonaa tilaajaa, mikä on nostanut sen nopeasti suoratoistopalveluiden kärkikastiin. 38 VIISAS RAHA 8/2020 vr_1-21_taitto.indd 38 vr_1-21_taitto.indd 38 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Kuvassa Wonder Womanin pääosanesittäjä Gal Gadot. Palvelun vetonauloja tulevat olemaan esimerkiksi elokuvat Dune, Wonder Woman 1984, Matrix 4 ja Suicide Squad
Marko, huomasitko, että tässä on vuosi kymmenen arbitraasi. Todellakin! Vinkkasin jo Jannellekin. Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Jäsenyys kannattaa vr_1-21_taitto.indd 40 vr_1-21_taitto.indd 40 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59
45,00 € OP Edullisemmat välityspalkkiot Säästäjäpalvelupa ketti .............................. ................ 154,50 € Investors House Merkintäpalkkio rahastoihin % .............100,00 € Inderes Inderes-analyysit nyt 9,90 €/kk tai 99,00 €/v .............................. .....................101,0 € Investtech Analyysit Osakesäästäjille suunnattuun hintaan................. ...........96,00 € Arvopaperi -30% alennus normaalihinnoista (12kk tilaus) .............................. KATSO KUINKA PALJON SÄÄSTÄT LIITTYMÄLLÄ OSAKESÄÄSÄÄST ÄJIEN JÄSENEKSI: *Edun arvo on laskettu palvelun normaalihinnan ja jäsenetuhinnan välisenä erotuksena 28.10.2020 tilanteen mukaan. ....................... 29,75 € Zenostock Palvelut alennettuun hintaan................. .....................89,40 € OSAKESÄÄSTÄJIE N ETUJEN ARVO YLI 1 800 € * Osakesäästäjien jäsenenä saat täydellisen arbitraasin – riskittömän tuoton sijoituksellesi. Jäsenyys kannattaa vr_1-21_taitto.indd 41 vr_1-21_taitto.indd 41 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. .................. 33,60 € Sijoittaja.fi -25% alennus vuosijäsenyydestä ......................... Yhteistyökumppan i ja edut Edun arvo Suomen osakesäästäjät Sijoitusillat, koulutukset, Viisas Rahalehti .............................. ......... 36 euron vuosimaksulla säästät jopa yli 1 800 euroa, kuten allaoleva laskelma osoittaa. .............115,00 € Osakesäästäjien kirja-alennukset... 160,00 € Yhteistyökumppan i ja edut Edun arvo Lynx Broker Edullisemmat välityspalkkiot US, CAN, EUR Trader-kaupankäy ntipalvelu Edullisemmat välityspalkkiot Nordnet Edullisemmat välityspalkkiot Infront Web trader palvelu alennuksella Listaamattomien osakkeiden maksut 0€/kk Tapahtumat, avoimet ovet -päivät ja koulutukset .............................. ....................60,60 € Danske Bank Edullisemmat kaupankäyntipalkk iot Merkintäpalkkiot lainoihin ilman kuluja Lyhennysvapaa maksutta .........................80 3,40 € Kauppalehti -30% alennus normaalihinnoista (12kk tilaus) .............................
Nokia ja Outokumpu rahoittivat vuonna 1985 perustetun yhteisyrityksen, Okmeticin, perustamista. Se kuitenkin maksoi hyvää, jopa seitsemän prosentin efektiivistä osinkoa. Näitä komponentteja käytetään muun muassa älypuhelimissa ja muissa kannettavissa laitteissa, pelikonsoleissa, autoelektroniikassa sekä teollisuuden prosessikontrollointiin, lääketieteeseen ja esineiden internetiin (IoT) liittyvissä sovelluksissa. Okmeticilla oli tuotantolaitos myös Teksasissa, mutta se myytiin Okmeticin piikiekot valmistetaan tiukasti valvotuissa olosuhteissa Vantaan-tuotantolaitoksessa. Nykyisin piikiekkoja käytetään erityisen paljon erilaisissa antureissa, jotka mittaavat vaikkapa konsolipelin kapulan tai kännykän asentoa eli muuntavat fyysisen, analogisen ärsykkeen digitaaliseksi. 42 VIISAS RAHA 8/2020 vr_1-21_taitto.indd 42 vr_1-21_taitto.indd 42 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Okmetic teki kohtalaisen hyvää tulosta noin 10 prosentin liikevoittotasolla. TEKSTI: Pekka Virolainen KUVA: Mikael Ahlfors / Keksi vuonna 1997. Yhtiö kasvoi 20 prosentin vuosivauhtia, mutta osakekurssi ei juuri kivunnut, kun sijoittajien mielenkiinto siirtyi Y2K:n jälkeen muotiin nousseisiin internetyhtiöihin. Tässä sarjassa käsittelemme Helsingin pörssin entisiä yhtiöitä ja kerromme niiden roolista uudella pääomistajalla. Yli 90 prosenttia tuotannostaan ulkomaille myyvä yhtiö listattiin pörssiin vuonna 2000. Hänen johdollaan alettiinkin suunnitella piikiekkojen valmistusta Suomessa. Yhtenä asiakkaana alkuvaiheessa oli Nokian Micronas. Autot, esineiden internet ja 5G ovat kasvun ajureita nykyisin. Evli järjesti osakeannin, jossa yleisön merkintähinta oli 7,50 euroa. Vahvan suomalaisen insinööriosaamisen myötä Okmeticista kasvoi maailman seitsemänneksi suurin piikiekkovalmistaja, jolla on tehdas Vantaalla ja sopimusvalmistusta Aasiassa. O kmeticin valmistamat piikiekot toimivat alustana erilaisille puolijohdekomponenteille, kuten antureille, erillispuolijohteille ja analogiapiireille. Nyt kiinalainen ostaja, National Silicon Industry Group (NSIG), on listautunut pörssiin, joten samaan bisnekseen voi sijoittaa Shanghain uuden teknologiayhtiöpörssin STAR:in kautta. Nyt kun kaupankäynti ulkomaisilla osakkeilla on tullut entistä helpommaksi, vaihtoehtona on sijoittaa lunastusrahat uuden omistajan osakkeeseen. Nokia luopui jo varhain osakkeistaan, Outokumpu pysyi pitempään omistajana ja myi viimeiset osakkeensa vasta vuonna 2010. entiset pörssiyhtiöt | okmetic Moni suomalainen pörssiyhtiö on päätynyt ulkomaisen yhtiön omistukseen jo ennen kuin yhtiön koko potentiaali on näkynyt osakekurssissa. Puolijohde haastoi metallit Kerrotaan, että Teknillisen korkeakoulun professori Veikko Lindroos huomasi jo 1970-luvulla, että puolijohteista voi tulla tärkeämpiä materiaaleja kuin metallista. Se alkoi valmistaa piikiekkoja Espoossa 1987 ja myöhemmin Vantaalla Timanttisaha soi Vantaan piilaaksossa Okmetic kukoistaa kaukana omistajastaan Puolijohdeteollisuuden perusosia piikiekkoja valmistava Okmetic poistui Helsingin pörssistä vuonna 2016, kun kiinalainen valtionyhtiö osti sen
yuan 1,49 3 vuoden lv. NSIG osti samoihin aikoihin osakkeita myös ranskalaisesta piikiekkoyhtiöstä ja Kiinasta. Ostotarjous oli 9,85 euroa eli lähes 30 prosenttia yli silloisen pörssikurssin, kun otetaan huomioon siihen yhdistetty ylimääräinen osinko. n Piikiekkomarkkinan koko on noin 12 miljardia dollaria. Vuoden 2021 tammikuussa kurssi liikkuu 36 yuanin tuntumassa, eli yhtiön markkina-arvo olisi dollareissa jo lähes 14 miljardia. Okmeticin markkina-arvo oli 170 miljoona euroa. Yhtiö käyttää päivittäin piikiekon mahdollistamaa elektroniikkaa. Tämän lisäksi valuaatioon vaikuttavat maan sisäinen konsolidaatio, investointituet ja erilaiset kannustimet kuin myös asema kasvavan kiinalaisen puolijohdeteollisuuden materiaalitoimittajana. Puolijohdekomponenteista tehdään koko ajan hieman pienempiä, jolloin niiden alustana toimivien piikiekkojen kysyntä kasvaa puolijohdeteollisuutta hitaammin. – Toimitamme Suomesta kiekkoja Yhdysvaltoihin, ja amerikkalaiset asiakkaamme tuntevat meidät ja taustamme, eikä tämä ole noussut ongelmaksi. pois, vaikka suurin osa sen tuotannosta myytiin tuolloin Yhdysvaltoihin. Tavoittelemme siten jo 150 miljoonan euron liikevaihtoa, Seikku lisää. Ostaja listautuu Kun NSIG listautui viime vuonna Kiinan pörssin kasvuyhtiöiden STAR-markkinapaikalle, sen markkina-arvoksi määräytyi hieman yli miljardi dollaria. Sijoittaminen Kiinan markkinoille yksittäisiin osakkeisiin on muutenkin riskialtista ja osaamista vaativaa. Lähde: Morningstar että myymme entistä isommille asiakkaille korkeamman lisäarvon tuotteita. Itsenäisyys kasvanut NSIG lupasi oston yhteydessä, että sen tavoitteena on tukea Okmeticin kasvua ja Vantaan-tehtaan tulevaa toimintaa ja että tarkoituksena on säilyttää nykyinen johto ja työntekijät. Tämä tekee vertailusta esimerkiksi tunnuslukujen valossa länsimaisiin yhtiöihin vaikeaa. Esimerkiksi jotkut autotehtaat on jouduttu sulkemaan, koska pakotteiden ai heuttama komponenttien hamstraus on sekoittanut puolijohdeteollisuuden markkinaa viime vuodesta lähtien. – Okmetic on saanut kasvaa varsin itsenäisenä erillisenä yksikkönä ja olemme saaneet investoida tienaamamme rahat tutkimusja kehitystyöhön ja kannattavuuden parantamiseen Suomessa. STAR-markkinoille listautumisella kiinalaisyhtiöt tavoittelevat kansainvälistä näkyvyyttä, mutta ne antavat hyvin vähän tietoa tai lukuja toiminnastaan ulos. – Investointimahdollisuuksia on ollut jopa enemmän kuin jos olisimme jatkaneet pörssiyhtiönä, jossa osakkaat kuitenkin vaativat aina osinkonsa, kertoo Seikku, joka on myös NSIG:n varatoimitusjohtaja. Suomalasille turvallisempi tapa sijoittaa Kiinan kasvuun on esimerkiksi sijoittaminen siellä toimivaan suomalaiseen yhtiöön – tai puolijohteisiin sijoittaviin rahastoihin. Kauppasota varjostaa Okmeticin horisontissa harmaita pilviä aiheuttavat USA:n ja Kiinan väliset kauppakiistat, jotka rajoittavat tiettyjen komponenttien vientiä tai tuontia Kiinasta. Yhtiötä edelleen johtava Kai Seikku kertoo, että lupaus on pidetty. Seikku kertoo, että asiaa seurataan tarkkaan, mutta NSIG ei ole millään pakotelistalla, toisin kuin kiinalainen puolijohdevalmistaja SMIC. Ostaja, NSIG, oli vasta vuotta aiemmin perustettu valtionyhtiö, jonka tehtävänä oli varmistaa, että Kiina saa osansa maailman piikiekoista, joiden suurin käyttäjä se on. Kurssi nousi ensimmäisenä päivänä huhtikuussa – keskellä koronakriisiä – 3,9 yuanista 9,50:een. – Jonkun toisen omistuksessa meistä olisi voinut tulla pelkkä teollinen valmistusyksikkö. kasvu 77 % Liikevoitto 0,03 P/B 10 P/E neg. Jos kysyy, kumpi mikromanageeraa enemmän, kiinalainen vai jenkkiomistaja, vastaus on selvä: kiinalaisten kanssa on helpompaa. Alan kasvuksi arvioidaan 2–5 prosenttia vuodessa, mikä on hitaampaa kuin yli 500 miljardin dollarin puolijohdeteollisuuden kasvuvauhti. Sitä se ei vielä läheskään ole, sillä korealaiset, japanilaiset ja taiwanilaiset yhtiöt hallitsevat yli 90 prosenttia markkinasta. Arvossa on paljon valuaatiota, jota suurin omistaja, kiinalainen valtion teknologiarahasto, on jyvittänyt yhtiölle, kuten maan, kiinteistöjen tai asuntojen omistusta. Piikiekkomarkkinan koko on Kiinan teknologiateollisuutta seuraavan EqualOcean-tutkimusyhtiön mukaan noin 12 miljardia dollaria. Hänellä on kokemusta amerikkalaisessa omistuksessa olleen mainostoimiston, Hasan & Partnersin, johtamisesta. Yllätys Kiinasta Aprillipäivänä 2016 kiinalainen NSIG teki ostotarjouksen Okmeticista. Se on alustana erilaisille mikrokomponenteille, joita käytetään kännyköissä sekä muissa kannettavissa laitteissa, pelikonsoleissa, autoissa ja lääketieteellisissä sovelluksissa. 8/2020 VIISAS RAHA 43 vr_1-21_taitto.indd 43 vr_1-21_taitto.indd 43 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. Okmeticin suurimpia omistajia olivat tuolloin yhtiön hallituksen puheenjohtajan Henri Österlundin perustama sijoitusyhtiö Accendo Capital, eläkeyhtiö Ilmarinen, Ingman Finance, Mandatum Life, Vakuutusyhtiö Kaleva sekä Nordean ja Taaleritehtaan rahastot. NSIG:lle on asetettu kovat kasvutavoitteet, ja se haluaa olla alansa suurimpia vuoteen 2030 mennessä. Myös kauppasuhteet ovat pysyneet globaaleina. Nyt olemme saaneet investoida kassavirtaa niin, Okmetic Milj.€ 2019 2013 2000 Liikevaihto 107 69 69 Liikevoitto 24 5 11 Henkilömäärä (vuoden lopussa) 456 355 534 NSIG 2019 Liikevaihto mrd
MANDATUMTRADER.FI/OSAKESAASTAJAT 44 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 44 vr_1-21_taitto.indd 44 29.1.2021 11.59 29.1.2021 11.59. D e flesta av oss placerar pengar med målet att få avkastning. Allt med placerande har alltså att göra med samhället. Hela kärnan i placeringsverksamheten är ju att den fungerar indirekt i en viktig funktion för samhället i och med att all handel med värdepapper utgör en likvid marknadsplats som möjliggör listandet av bolag på börsen. Denna process allokerar alla våra resurser. Samtidigt måste jag erkänna att jag skulle vara ytterst intresserad av temat även om det inte skulle ha pengar som belöning. Priserna visar vad vi värderar mera och vad vi värderar mindre. Vi är fortsättningen på vad vi blivit under miljoner år och via detta finns det ständigt närvarande att vi flyr, vi stelnar och vi attackerar. M an da tu m Li fe Pa lv el ut O y to im ii Sa xo Ba nk A /S :n sid on na isa sia m ie he nä . Ett bolag på en traditionell bransch som förväntas utveckla branschen kraftigt kan vara värderad inte bara dubbelt utan även 100-faldigt så aggressivt som branschen i snitt. Etu koskee arvo-osuustiliä ja osakesäästötiliä. på svenska | placering Att placera pengar En del av allt som har att göra med att placera pengar är urgammalt och en del är av det nyaste nya. Utan denna sekundärmarknad skulle det vara svårare för bolag att få finansiering eftersom finansiärerna inte kunde räkna med att kunna lista en del av sina portföljbolag på börsen. Det duger som målsättning även för mig. PSYKOLOGISKT ÄR värdepappren som ett laboratorium för människonaturen där det ständigt testas vad som gör oss ivriga och vad som kan skrämma oss. H YÖ DY N N Ä J Ä S E N E D U T Osakesäästäjien jäsenille jopa -40 % Helsingin ja monen muun pörssin kaupankäyntikuluista. Kanske det i denna bemärkelsen är som att spela kort, med en lämplig slant med i kortspelet blir spelet även mera intensivt. Från en sociologisk synvinkel är alla världens värdepapper som en stor bunt mätare på hela världens värderingar
Jag gratulerar alla läsare för att ha valt en fascinerande och förhoppningsvis finansiellt nyttig hobby. Om det 1996 var avancerat och nytt att använda artificiell intelligens i placeringsbeslut, kan man i dag redan köpa det som service. 2010 var det fortsättningsvis jobbigt att göra manuell analys på icke traditionella high-tech bolag, som i dag sköts behändigt av ett litet team med hjälp av databaser. Det ökar på sannolikheten att vi inte blir förvirrade av våra känslor utan strukturerat jobbar vidare. Att det verkar som att alla som länge har placerat pengar är förmögna, betyder inte att man blir rik om man placerar pengar. Det betyder att du blir förmögen när du placerar pengar länge och över flera konjunkturer. H YÖ DY N N Ä J Ä S E N E D U T Osakesäästäjien jäsenille jopa -40 % Helsingin ja monen muun pörssin kaupankäyntikuluista. Om coronaviruset fick oss att fundera på detta så är det delvis för vi människor är via evolutionen bra på att reagera på saker som blir snabbt livshotande. Eller hur skall allt med värdepapper fungera om vi så småningom tappar tron på valutan i vilken alla värdepappers värde mäts. n Författare Tommi Kemppainen är verkställande direktör för Helsinki Capital Partners. Men hur är det med vår reaktion på mycket långsammare chocker som åldrande samhällen och dess inverkan på ekonomin. Ifall man tror sig ha fattat hur allt är uppbyggt, så vore det typiskt att just då sker något helt oväntat. Som man kan se så är en del av allt som har att göra med att placera pengar urgammalt, och en del är av det nyaste nya. MANDATUMTRADER.FI/OSAKESAASTAJAT 1/2021 VIISAS RAHA 45 vr_1-21_taitto.indd 45 vr_1-21_taitto.indd 45 29.1.2021 12.00 29.1.2021 12.00. Därför är det så viktigt att inte göra det ensam utan som en del av en grupp med andra entusiaster. M an da tu m Li fe Pa lv el ut O y to im ii Sa xo Ba nk A /S :n sid on na isa sia m ie he nä . Ifall man tror sig ha fattat hur allt är uppbyggt, så vore det typiskt att just då sker något helt oväntat. För att göra allt detta även mer intressant så går det att ständigt utveckla sina kunskaper om hur man placerar pengar. Etu koskee arvo-osuustiliä ja osakesäästötiliä. Diversifiering i guld, silver, livförsäkringar, fastigheter, obligationer såväl som strategier med artificiell intelligens kan allt placeras ifrån hemmasoffan över en iPhone på några minuter. Även detta kan vara livshotande om kön till vården blir för lång. Om det år 2000 var svårt att analysera parallellt 10 000 bolags bokslut, kan även detta nu köpas som färdig placeringsstrategi. Vad händer då
Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys (10 euroa, ikäraja 30 v) sisältää Viisaan Rahan digilehtenä. 2,5 € / osakelaji (ISIN) / salkku / kk). Jos teet kuukaudessa 11–50 toteutunutta toimeksiantoa, seuraavassa kuussa palkkiotasosi on taso 2: min. • Avoimet ovet Nordnetin tiloissa Osakesäästäjien jäsenille kaksi kertaa vuodessa. 5 € / 0,10 %. Jos toteutuneita toimeksiantoja on yli 50, palkkiotasosi on seuraavat kolme kuukautta taso 1: min. Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Osakesäästäjien jäsenmaksu 35 euroa vuonna 2021 sisältää Viisas Raha -lehden 8 kertaa vuodessa. 20 €/kk). • Inderes-analyysit lähes 90 suomalaisesta pörssiyhtiöstä edullisemmin: Nordnetin hinnaston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille 10 €/ kk ja tasolla 1 oleville €/kk (norm. 7 € / 0,15 % / toteutunut toimeksianto (norm. Katso kaikki jäsenedut Osakesäästäjien nettisivuilta: www.osakeliitto.fi/ jasenyys/jasenedut/ JÄSENEDUT Liity mukaan ja hyödynnä Osakesäästäjien Nordnetin tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: 46 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 46 vr_1-21_taitto.indd 46 29.1.2021 12.00 29.1.2021 12.00. Nordnetin erityisedut Osakesäästäjien jäsenille: • Osakesäästäjien jäsenten erityisedut Nordnet Pankissa: Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: automaattisesti vähintään palkkiotaso 3: min. Perhejäsenyyden hinta on 10 euroa, ja se edellyttää, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. Uudet asiakkaat voivat käydä kaksi ensimmäistä kuukautta kauppaa tasolla 1. • Listaamattomien pohjoismaisten osakkeiden hallinnointimaksu €/ kk (norm. 3 € / 0,06 %. taso 4: min. 9 € / 0,20 %). 10 €/kk). Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. • Aktiivisijoittajan kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader edullisemmin: Nordnetin hinnaston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille 5 €/kk ja tasolla 1 oleville €/ kk (norm. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen
Lehti on korkeatasoinen ja hyödyllinen sijoittamista käsittelevä aikakauslehti. Palvelu toimii kokeneiden ammattisalkunhoitajien omana työkaluna ja on nyt avattu myös kaikille pörssinoteeratuista osakkeista kiinnostuneille sijoittajille. Lynxin kautta saat myös kaikkien arvopaperien säilytyksen veloituksetta. mm. Linkki löytyy myös Osakesäästäjien verkkosivulta jäsenedut-osiosta. • Mobiilipankki arvopaperikaupankäyntiin €/kk, Danske Sijoitusneuvontapalvelun hallinnointikulu €/kk, neuvottelupalkkiosta -10 %. Lisäksi veloituksetta mm. 230 €/vuosi). Viisas Raha Osakesäästäjien oma aikakauslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. Tilin avaaminen on ilmaista, ja vain kaupankäynti maksaa. Arvopaperi ja Kauppalehti 30 %:n alennus kaikista Arvopaperin ja Kauppalehden normaaleista tilaushinnoista. Lisätietoja www.osakeliitto.fi/lynx. Sijoittaja.fi OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsenenä saat 25 % alennuksen Sijoittaja.fi:n vuosijäsenyydestä (ovh 119 €). Nordnetin tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: 1/2021 VIISAS RAHA 47 vr_1-21_taitto.indd 47 vr_1-21_taitto.indd 47 29.1.2021 12.00 29.1.2021 12.00. Investtech Keskipitkän ja pitkän aikavälin tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä, 6 kk 40 % alennuksella hintaan 99 € (norm. Kirjoja Osakesäästäjien jäsenenä voit ostaa useita sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhintaan, tarkemmin www.osakeliitto.fi/jasenyys/ jasenedut. SIJOITTAJA.FI-JÄSENENÄ saat puolueet tomat sijoittajan työkalut ETF:ien, osakkeiden ja indeksien valintaan, sijoituspäätöksiä tukevat artikkelit ja analyysit sekä sijoitusideoita ja markkinat voittavat mallisalkut. Ilmoita jäsennumerosi linkin takana olevaan kenttään, niin saat aktivoitua edun. Palvelun tavoitteena on tunnistaa alhaisesti hinnoitellut osakkeet. Traderin valikoimassa on yli 35 000 sijoitus instrumenttia 36 eri markkinalla, esimerkiksi listattuja osakkeita on yli 19 000. Dividend House Etu Osakesäästäjien jäsenille: vähintään 5 000 euron merkinnät kaikkiin Dividend House Oy:n hallinnoimiin rahastoihin ilman merkintäpalkkiota (norm. kotimaisen ja ulkomaisen säilytyksen) €/kk, osakesäästötili (osana Kaupankäynti Online -palvelua) €/kk. EDUN voit lunastaa syöttämällä kuponkikoodin oskl2021 vuosijäsenyyden oston yhteydessä (www.sijoittaja.fi/vertaile). Uudet asiakkaat käyvät kauppaa ensimmäisen kuukauden parhaassa hintaluokassa (esim. 5 €, Danske-tili €/kk, arvo-osuustilin siirto Danske Bankiin €, Onlineveroraportointi €, verkkopankkitunnukset €/kk. 3 €). Zenostock-palvelu Osakesäästäjien jäsenille vuoden 2020 alusta hintaan 115 €/vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. veroraportit, paljon kaupankäyntityökaluja sekä kustomoitavat kaupankäynti selosteet. Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi). Helsinki 0,03 %, min. 5,00 USD), kanadalaisille osakkeille 3,50 CAD (norm. Zenostock Zenostock on verkossa toimiva osakkeiden etsintäja tutkimuspalvelu, joka tuottaa ideoita ja arvokasta tietoa osakesijoittajalle. • Danske Varainhoitopalvelu: varainhoitopalkkio -10 %, Salkkulimiitti – joustava rahoitusratkaisu sijoittajalle, vuosipalkkio € (ensimmäiset kaksi vuotta). Jäsenhinta ei edellytä tiettyjä kauppamääriä tai salkun kokoa. Mandatum Life • Mandatum Life tarjoaa Osakesäästäjien jäsenille alennetulla välityspalkkiolla Saxo Bankin Trader-palvelun. • Danske Reaaliaikapalvelu (reaaliaikaiset kurssit: HEL, STO, CPH sekä Kauppalehden reaaliaikaiset uutiset) €/kk. Markkinaympäristössä seuraat markkinaa ja vallitsevia riskejä. OP OP tarjoaa kaikille Osakesäästäjien jäsenille edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fi-verkkopalvelussa ja OP-mobiilissa. • Välityspalkkio kaikille markkinoille online-kanavissa (automaattisesti vähintään Taso 2) 0,12 %, min. • Osakesäästäjien jäsenille välityspalkkio on 0,04 % (minimi 6 euroa) Helsingissä ja seitsemässä muussa pörssissä listatuille osakkeille ja ETF:ille sekä 0,07 % (minimi 8 euroa) parinkymmenen muun pörssin osakkeille. 5,00 CAD) ja euroalueen osakkeille 5,00 EUR (norm. • Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkiot €, 4–12 kk:n pituisen lyhennysvapaan toimitusmaksu €, Sijoitusasuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio €. Inderes Osakesäästäjien jäsenenä saat Inderesin analyysipalvelun jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/vuosi (norm. Lynx Broker Lynx tarjoaa Suomen Osakesäästäjien jäsenille alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoamille markkinapaikoille euroalueella sekä Pohjois-Amerikassa. Danske Bank • Danske Kaupankäynti Online (sis. Välityspalkkio on Suomessa ja Ruotsissa listatuille arvopapereille 0,15 %, minimissään 5 euroa per toteutunut toimeksianto ja muilla markkinoilla 0,15 %, minimissään 8 euroa per toteutunut toimeksianto. 5,80– 8,00 EUR). Välityspalkkio yhdysvaltalaisille osakkeille 3,50 USD (norm. Saman alennetun hinnoittelun piiriin kuuluu myös Trader-osakesäästötili. Jäsenedun saa käyttöönsä osoitteesta: www.inderes.fi/fi/ OSKL-jasenistoalennus. 2 %). Lisätietoja www.osakeliitto. 179 € / 6 kk). Työkalujen avulla löydät sijoitustyyliisi sopivat houkuttelevimmat osakkeet ja markkinoiden tehokkaimmat ETF:t. fi/investtech. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat lukuoikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut
Tietokirjailija Maria Carlsson on eri mieltä. Nuoret janoavat tietoa FIRE-ilmiö on lähtöisin Yhdysvalloista, jossa sosiaaliturvaja eläkejärjestelmä toimivat täysin eri periaatteella kuin Suomessa. Se tosin vaatii pitkäjänteisyyttä ja uskoa siihen, että pystyy käyttäytymään pitkälläkin aikavälillä järkevästi rahan suhteen, Carlsson sanoo. – Yli 95 miljardia suomalaisten varallisuudesta on nollakorkoisilla pankkitileillä. Firetys mielletään usein keskiluokkaiseksi harrastukseksi, johon vain harvalla on varaa. Suomessa henkilökohtaisesta rahankäytöstä puhutaan verrattain vähän. Lyhenne tulee sanoista financial independence, retire early ja tarkoittaa suomeksi taloudellista riippumattomuutta. Maria Carlssonin uusi kirja rohkaisee suomalaisia tavoittelemaan taloudellista riippumattomuutta. Suurin osa on kiinteässä omaisuudessa. vapaalla | fire F IRE on tuttu termi erityisesti sijoittamista käsittelevistä blogeista. Se on hälyttävää, Carlsson sanoo. Firetys kuuluu kaikille Firetys herättää tunteita laidasta laitaan. – Ehkä olen naiivi, mutta jos matematiikkaa katsoo, olen sitä mieltä, että firetys voi oikeasti olla kaikille. Sen vuoksi Carlssonkin päätti tarttua aiheeseen ja kirjoittaa kirjan. 48 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 48 vr_1-21_taitto.indd 48 29.1.2021 12.00 29.1.2021 12.00. Kirjan luvataan antavan eväitä niin varhaiseen eläköitymiseen kuin velkakierteen katkaisemiseen. Hän julkaisi joulukuussa kirjan FIREtys – Tavoitteena taloudellinen vapaus. Siinä on nollapiste, jonka oikealla puolella olet plussalla ja vasemmalla miinuksella. TEKSTI: Maarit Krok KUVA: Timo Porthan Maria Carlsson on omakohtainen firettäjä, jonka tuore kirja lupaa eväitä niin varhaiseen eläköitymiseen kuin velkakierteen katkaisemiseen. – Säästäminen ja sijoittaminen on jana. Useat firettäjät ovat asettaneet itselleen tavoitteen – varallisuuden määrän ja tietyn ajanjakson – jonka saavutettuaan voivat irrottautua oravanpyörästä ja elää taloudellisesti riippumatonta elämää. Danske Bankin Taloudellinen mielenrauha 2020 -tutkimuksen mukaan vain alle seitsemän prosenttia suomalaisten varallisuudesta on kiinni talletuksissa, osakkeissa ja rahasto-osuuksissa. Jos sinulla on velkaa, taot käytännössä rahaa muille. Kun pääset plussan puolelle ja sijoitat ylijäämäsi, raha alkaa tehdä sinulle työtä, Carlsson avaa ajatteluaan. Suomessa ilmiön kritisoijat näkevät firetyksen epäluottamuksena eläkejärjestelmää kohtaan, ja osa uskoo jopa, että maailmantalous kaatuisi, jos kaikki tavoittelisivat taloudellista riippumattomuutta
. SUOMESSA presidentti Sauli Niinistön seuraajista on varmasti tiedossa vain yksi. – Melkein kaikki firettäjät, jotka itse tiedän, eivät ole toimettomia tavoitteen saavuttamiseen jälkeen. Suurin osa on tavallisia tallaajia, jotka käyvät edelleen töissä, mutta heillä on valinnanvapautta ja huolettomuutta, jos palkkatyöt esimerkiksi äkisti päättyisivät. Firetyksen kohdalla puhutaan pitkistä ajoista, jotta korkoa korolle -ilmiö saa täyden voimansa. Köyhä kaveri. . Näin ei tarvitsisi olla. . Jos haluaa tuplavaikutuksen, voi pyrkiä sekä vähentämään kulutusta että hankkimaan lisää tuloja. . . . . . Tietoisuutta lisäämällä uskon, että meille tulee enemmän firettäjänaisiakin. Sekään ei ole tae tulevasta, mutta on johtanut historiallisten tilastotietojen valossa usein hyvään lopputulokseen. MAKEISALAN työtaistelu päättyi kompromissiin. – Näkyvimmät firettäjät ovat usein miehiä – monesti entisiä pankkiireja tai insinöörejä. Palkkoja ei koroteta, mutta työntekijät saavat työpäivän jälkeen jäädä nuolemaan näppejään. Toisaalta sijoittaminenkaan ei ole suora tie rikkauksiin. Carlsson tuntee myös taloudellisen riippumattomuuden saavuttaneita sijoittajia, jotka ovat jääneet esimerkiksi koti-isiksi. 45-vuotias Carlsson kertoo olevansa itsekin firettäjä, mutta on silti tyytyväinen omaan päivätyöhönsä. Nyt jäi vähän epäselväksi, kenelle Danny hävisi edellisellä kerralla karsinnoissa. Firetys antaa vapauden valita Jos firetys sopii kaikille, miksi niin harva onnistuu saavuttamaan tavoitteensa taloudellisesta riippumattomuudesta. . . . n 1/2021 VIISAS RAHA 49 vr_1-21_taitto.indd 49 vr_1-21_taitto.indd 49 29.1.2021 12.00 29.1.2021 12.00. . . Suomen kuningas jäi aikoinaan kruunaamatta, joten voitaisiinko asiaan vielä palata. . – Jos haluaa ajoittaa tai löytää osakkeet, jotka performoivat moninkertaisesti paremmin kuin muut, niin täytyy olla rutkasti istumamuskeleita – edes alan tutkinto ei välttämättä auta. . TAPAUS Valko-Venäjä osoitti, miten tärkeää onnistunut voitelu on hiihdon lisäksi myös jääkiekossa. Virus tunnetaan Venäjän johtavissa piireissä nimellä tiedätkyllä-kuka. . . Taloudellinen riippumattomuus ei välttämättä tarkoitakaan työelämästä irtautumista vaan valintojen vapautta. – On varsin yleistä, että automaattisesti ja ajattelematta nostetaan omaa elintasoa, kun on vähän enemmän rahaa käytössä. Koska kisoihin mennessä Danny on ehdokkaista ainoa, joka on ikänsä puolesta ehditty rokottaa. . Siivousalan työtaistelu ei loppunut. VENÄJÄLLÄ viranomaiset sen sijaan ovat onnistuneet eristämään demokratiaviruksen moskovalaiseen selliin. – Vaikka tilanne on muuttumassa, sijoittaminen on Suomessa vieläkin vähän sellaista salatiedettä. VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA TUOREEN tiedon mukaan Donald Trumpin kannatus on Pohjoismaista ylivoimaisesti suurinta Suomessa. Työntekijät eivät voi neuvotella puhtaalta pöydältä. Jättivaltakunnan päähuispaaja on tiedät-kylläkenen mukaan niin upporikas, että häneltä ei puutu kuin yksi asia. . . KORONA sen kun varioituu. Useimmille järkevin tapa on sijoittaa mahdollisimman tylsästi: laittaa rahat indeksirahastoihin, vahtia omaa kulutasoa ja antaa ajan kulua. . TRUMP suunnittelee uuden puolueen perustamista, mutta tiettävästi toistaiseksi vain Yhdysvaltoihin. Kyllä voi. Hän on Sauli Niinistön turvamies. Voiko se tarttua eläimiin. ROTTERDAMIN kilpalaulantaan lähtee Danny, oli karsinnan tulos mikä tahansa. DANNY eli Ilkka Lipsanen yrittää Suomen euroviisuedustajaksi. . Eduskuntatalon valtausta ei näillä näkymin ole kuitenkaan suunnitteilla, sillä Suomen presidentiksi voidaan yhä valita vain Suomen kansalainen. Oliko se Henry Theel, Leif Wager vai Georg Malmstén. . . Hän antoi harhaanjohtavia tietoja. Kun nousseen elintason myötä kulutustottumukset muuttuvat ja rahaa kuluu entistä enemmän, rahaa ei jääkään enää säästöön. Erityisen alttiita tartunnalle ovat baarikärpäset ja salonkileijonat. TOISAALTA tiedossa ei ole, mihin Donald aikoo asettua, kun Floridakaan ei häntä huoli. Miksi. . . . Pankkien tilastot kertovat, että sijoittaminen kiinnostaa erityisesti nuoria aikuisia, jotka hakevat aktiivisesti tietoa varallisuuden kerryttämisestä. Sukupuolijako näyttäisi kuitenkin hyvin samankaltaiselta kuin suomalaisissa sijoittajatilastoissa. . . Kokemus historiasta osoittaa, että palatsivallankumous tehdään tyhjäksi rakentamalla palatsista niin iso, että kaappaajat eksyvät sinne. Carlssonin mukaan säästäminen on lopulta yksinkertaista: – Voi kuluttaa vähemmän tai hankkia lisää tuloja ja kuluttaa saman verran. – Jos omasta kulutuksestaan ei ole tietoinen ja elää niin leveästi kuin voi, on oikeasti riski, että yhtäkkiä ei olekaan enää varaa maksaa, jos iskee jokin suurempi kriisi. Yksi merkittävä tekijä on elintason hiipivä nousu korkeammalle tasolle eli niin sanottu lifestyle creep. Maan koronatilanne on niin huono, että Valko-Venäjän turvallisuusviranomaiset ovat jo pidempään ottaneet kadulla ihmisiltä lukasenkan suoraan nenästä. Vaarassa ovat myös pörssihait. Puolueen nimeksi tullee Perusjenkit. LOPUKSI työelämään: miksi eräopas sai potkut.
Järvenpää-Kerava-Tuusula / Keski-Uudenmaan Osakesäästäjät 16.3. Kuukausikokous Kuopio / Pohjois-Savon Osakesäästäjät 22.2. Koronavirustilanteen vuoksi muutokset ovat mahdollisia. Sijoittajakerho Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 11.2. Sijoituskerho Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 22.2. Sijoituskerhon Rusutjärvi-tapahtuma Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 2.3. TARKEMMAT tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Sijoituskerhon webinaarissa Titanium 19.5. tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Vuosikokous Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 16.2. Ystävänpäivän tapahtuma verkossa Suomen Vuokranantajien kanssa 50 VIISAS RAHA 1/2021 vr_1-21_taitto.indd 50 vr_1-21_taitto.indd 50 29.1.2021 12.00 29.1.2021 12.00. Sijoituskerho 18.3. Sijoituskerho 16.3. Sääntömääräinen kevätkokous 8.4. Noudatathan osallistuessasi yleisiä ja alueellisia suosituksia. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan
Talousosaaminen on kuitenkin perustaito, joka kaikkien on hallittava. Budjetointi liittyy arjen raha-asioiden hallitsemiseen, asuntolainojen vertailu finanssituotteiden valintaan, ja sijoittaminen on tulevaisuuden suunnittelua. BUDJETOINTI OPETTAA tarkastelemaan tuloja ja menoja. Menoja voi tarkastella säästämällä kuitit tai katsomalla verkkopankista kuukauden tapahtumat. Osakesäästötilin avaajista ilahduttavasti 40 prosenttia on alle 30-vuotiaita. 1/2021 VIISAS RAHA 51 vr_1-21_taitto.indd 51 vr_1-21_taitto.indd 51 29.1.2021 12.00 29.1.2021 12.00. Yhteiskuntaopissa sivutaan talousasioita, ja yhdeksännellä luokalla yhteiskuntaopin yhdellä kurssilla keskitytään vain talouteen. Kuitenkin vain 29 prosenttia on naisia. Laina on aina maksettava takaisin. Talousopetusta on lisätty vähitellen. Sijoittamista tulee opettaa kaikille, ei vain hyväosaisille. SIJOITUSSUUNNITELMA KÄSITTELEE tavoitteita, sijoitusaikaa, riskinottohalukkuutta ja sijoituskohteita. Nykymalli luottaa valinnaisuuteen. Joku voi olla hyvä sijoittaja mutta huono arjen rahataidoissa – ja toisinpäin. Pienimmät harjoittelevat viikkorahan avulla. SUOMEN PANKKI on valmistellut kansallisen talousosaamisstrategian. Toistaiseksi oman talouden hallinta opitaan pitkälti kotona. Yritysten rahavirrat alkavat asiakkaista, ja jos yritys tekee voittoa, omistajat voivat nostaa voittovaroja osinkoina. Sijoittaminen on talousosaamista K oulussa pitäisi opettaa osakesijoittamista. Jokaisen nuoren olisi hyvä oppia tekemään budjetti, asuntolainahakemus ja sijoitussuunnitelma jo ennen 18-vuotissynttäreitä. Kiitos jokaiselle opettajalle, vanhemmalle ja muille nuorten talousosaamisen edistämiseksi tehdystä työstä. Valmistelutyössä on kuultu laajasti toimijoita ja järjestetty avoimia verkkotilaisuuksia. Minkä nuorena oppii, sen vanhana taitaa. Nyt vetovastuu siirtyy oikeusministeriölle. Talousosaaminen rakentuu useista osa-alueista. Omistajat kantavat myös riskin: jos yritys ei menesty, omistaja ei saa tuottoa. viimeinen sana | sari lounasmeri Kirjoittaja on Pörssisäätiön toimitusjohtaja. Todennäköisesti myös tytöt innostuisivat sijoittamisesta aikaisempaa enemmän. Sijoittaminen ja omistajaosaaminen tulee pitää vahvasti mukana talousosaamisstrategiassa ja näitä tulee myös tuoda merkittävästi voimakkaammin esiin tulevissa opetussuunnitelmissa. On hyvä samalla varoittaa korkeakorkoisista pikavipeistä. Yksi tapa on siirtää kuukaudeksi budjetoitu summa eri tilille ja maksaa kaikki maksut sieltä. Arjen rahankäyttö, lainanotto, säästäminen ja sijoittaminen ovat kaikki tärkeitä talousosaamisen alueita. Opetussuunnitelmien kehityssuunta on oikea mutta ei riittävä. Korko muodostuu viitekorosta ja asiakaskohtaisesta marginaalista. Finanssituotteisiin liittyvät myös vertailu, kilpailuttaminen ja neuvottelut. Mikäli sijoittamista opetettaisiin koulussa, saisivat kaikki tasapuolisesti samat tiedot. Vuodesta 2016 lähtien yhteiskuntaopin opetus on alkanut jo neljänneltä luokalta. Lainalaskureissa voi testata mitä tapahtuu, kun muuttaa summaa, korkoa tai aikaa. ASUNTOLAINAHAKEMUS HERÄTTÄÄ miettimään koron merkitystä. Kun tulot ovat suuremmat kuin menot, rahaa jää säästöön. Sijoittamista tulee opettaa kaikille, ei vain hyväosaisille. Pienillekin lapsille voi puhua omistajuudesta, osoittaa arjessa näkyviä pörssiyhtiöitä, pohtia niiden menestystekijöitä, kertoa yritystoiminnasta ja omistajien roolista. Mobiilimaksujen ja korttiveloitusten maailmassa on hyvä konkretisoida rahankäyttöä. Sijoitusosaaminen on tärkeä perustaito