Arvopaperi kokosi haluttavimmat osakkeet, etf:t ja rahastot VAIN PARASTA SALKKUUN Suomi-rahastojen omistajat maksavat turhasta Petri Deryng on vuosikymmenen rahastovelho Kolumni: Sijoitusviisaudet romukoppaan 2014. 2014 SIJOITUSOPAS 19 € Vain parasta salkkuun Christian Dior, Saab vai Sanoma
Siksi se kantaa perustajiemme nimeä. Tästä syystä he perustivat vuonna 1895 oman yrityksen ja aloittivat tarinan, joka jatkuu yhä. Herrat Laurin ja Klement olivat tinkimättömiä etsiessään hyvää laatua. Korkealuokkainen varustelutaso, hienostunut tyyli, parhaat materiaalit ja yksityiskohtia myöten hiottu laatu kuuluvat myös uuteen ŠKODA Octavia Laurin & Klement -malliin. Maahantuonti: HELKAMA Vuokraus: AVIS
LAURIN & KLEMENT – YLELLISIN OCTAVIA ŠKODA Octavia Laurin & Klement alk. Malliston yhdistetty kulutus ja CO 2-päästöt 4,1- 6,1 l/100 km ja 106-141 g/km. Kuvan auto erikoisvarustein. Tykkää meistä facebook.com/SkodaSuomi skoda.fi. 26 595 € + arvioitu autovero 7 857,47 € CO 2-päästöllä 141 g/km, yhdistetty kulutus 6,1 l/100 km. Hintoihin lisätään paikkakuntakohtaiset toimituskulut. 34 452,47 €, autoveroton suositushinta alk
lokakuu 2014, noin 250 sivua, sh. 49,50 € Warren Buffett on miljardööri ja lähihistorian ylivoimaisesti menestynein sijoittaja. Mikä on hänen salaisuutensa. Ota oppia parhaista Kaikkien aikojen myydyin suomalainen sijoitusopas Seppo Saario Mika Hyttinen Miten sijoitan pörssiosakkeisiin Vaurastu kuin Warren Buffett Teos antaa lukijalle selkeällä ja ymmärrettävällä tavalla kokonaiskuvan sijoittamisesta pörssiosakkeisiin: miten sijoituskohteet kannattaa valita ja mihin sijoittajan tulee kiinnittää huomiota pyrkiessään todella ansaitsemaan pörssiosakkeilla. 2014, 11. Kirja tarjoaa erilaisia sijoitusstrategioita, jotka auttavat löytämään itselleen parhaan tavan osallistua sijoitusmarkkinoille. Älä siis pelaa osakepeliä muita sijoittajia vastaan, vaan vaurastu kuin Warren Buffett ostamalla ja pitämällä maailman parhaita bisneksiä! Ilm. 45 € Tilaa nyt: talentumshop.fi. Vastaus löytyy poikkeavasta riskinäkemyksestä: riski ei pienene hajauttamalla, eikä menestys löydy ajoituksesta. p., 350 sivua, sh
Ulkomailta yritysnumeroon soittamisen hinnoittelee ulkomainen operaattori. alv. ISSN 0782-6060 Aikakauslehtien liiton jäsen *) Puhelun hinta (sis. 020 442 4100* asiakaspalvelu@talentum.fi Arvopaperin lukija- ja asiakasrekisteriä voidaan käyttää suoramarkkinointiin.Rekisteriseloste on saatavissa Talentum Media Oy:n tilaajapalvelusta. 24%): Lankapuhelimesta: 8,35 snt/puhelu + 3,2 snt/min. Matkapuhelimesta: 19,2 snt/min. 6. Kestotilaus jatkuu sovitusti valitun laskutusjakson mukaisesti voimassaolevaan kestotilaushintaan. Peruutukset ja osoitteenmuutokset puh. sis.): kestotilaus 129 €/12 kk, määräaikaistilaus 139 €/12 kk. Sijoittamisen erikoislehti — 34. Tilaushinnat (alv. vuosikerta — 2014 PÄÄTOIMITTAJA Eljas Repo 040 342 4661 TOIMITUSPÄÄLLIKKÖ Mikko Laitila 040 342 4287 AD Sasu Haanpää 040 342 4678 TOIMITUSSIHTEERI Anne Leino 040 342 4671 TOIMITTAJAT Tommi Melender 040 342 4665 Mikael Sjöström 040 342 4349 Mirko Hurmerinta 040 342 4663 Markus Salin YHTEYSTIEDOT Käyntiosoite: Itämerenkatu 23, 00180 Helsinki Postiosoite: PL 920, 00101 Helsinki puh 020 442 40 etunimi.sukunimi@talentum.fi www.arvopaperi.fi AVUSTAJAT TÄSSÄ NUMEROSSA Karo Hämäläinen, Janne Iivonen, Päivi Joensuu, Arttu Laitala, Antti Mannermaa, Rami Niemi, Karoliina Paavilainen, Alexandra Räikkönen, Jessica Larsen-Hossain MEDIAMYYNTI Elina Toivonen 040 342 4555 TRAFIIKKI www.talentum.fi/media Christina Niskanen 020 442 4663 AINEISTOT arvopaperi.ilmoitus@talentum.fi Paino PunaMusta Oy, Joensuu TILAUKSET JA MUUTOKSET puhelin 020 442 4100, asiakaspalvelu@talentum.fi TILAUSHINNAT Arvopaperi-lehti ilmestyy vuonna 2014: 12 numeroa (11 lehteä) + Sijoitusopas + 4 Arvoasunto-lehteä
###*R*P
Portfolioteoriaan perehtynyt Mats Hansson väittää, että kunnon hajautus vaatii kymmeniä tai jopa sata osaketta maailman eri kolkista. Perinteisin moka on onnistumisen jälkeen usko sokeasti omiin kykyihin. Onnistuminen pitkällä aikavälillä vaatii tietoa, mutta myös tervettä epäilyä. Rahastosijoittamisesta on tullut arkipäivästä ja helppoa. Eljas Repo Kuva: Nick Tulinen Vinkkejä, sijoitusviisauksia ja lukuelämyksiä. Varmaa tulevaisuuden tuottojen ennustamisessa on vain kulut ja verot. Onnistuminen pitkällä aikavälillä vaatii tietoa, mutta myös tervettä epäilyä. PÄÄKIRJOITUS A rvopaperi on tehnyt 15 vuoden ajan aina syyskuussa ilmestyvää Sijoitusrahasto-opasta. Alan konkareilta pyysimme myös kirjavinkkejä, jotka auttavat sijoitusmaailmaan perehtymisessä. Jälkimmäisetkin vain siinä tapauksessa, että tulee voittoja. Suomen Pankin laskelman mukaan rahastoissa oli elokuun lopussa ennätykselliset 86 miljardia euroa. Tarjoamme tarinoita kiinnostavista yhtiöistä. Jokainen sijoittamisen harrastaja tekee perusvirheitä. Teoreetikoiden mukaan ilmaisen lounaan sijoitusmarkkinoilta saa, jos hajauttaa. 8 Sen sijaan Markus Salin on kolumnissaan sitä mieltä, että hajauttaminen on tarkoitettu suursijoittajille ja muille arkajaloille, joille riittävät kohtuullinen tuotto ja rauhalliset yöunet. Erilaisia rahastoja on kymmeniä tuhansia. Osakesijoittaminen on helppoa, kun vain tietää mitä ostaa. Kun munat eivät ole yhdessä korissa, niin riskit pienenevät tuottoa enemmän. Millainen olisi sopiva hajautus. Suosikiksi nousi Michael Lewis, joka osaa humoristisesti kertoa, miten vääränlainen ahneus ja riskeistä piittaamattomuus ajoivat finanssimaailman romahduksen partaalle. Kulut tulevat varmasti, ja niiden määrää jokaisen valistuneen sijoittajan on syytä pohtia. Valitsimme myös Suomesta ja maailmalta osakkeita, joiden ostamiseen on hyvät perusteet. Tänä aikana maailma ja etenkin rahastomaailma on muuttunut. Hyviä lukuelämyksiä! . Sijoitusrahasto-oppaan sijasta teimme nyt Sijoitusoppaan, joka antaa vinkkejä tavallisten rahastojen lisäksi etf:iin ja osakkeisiin. Pörssiyhtiöitä voi vertailla brändin tai mielikuvien perusteella, mutta osakkeen hinnan ymmärtämiseen saa apua tunnusluvuista
MIKA HIRVONEN Soita ja sovi tapaaminen! Puh. ÄLÄ MAKSA LIIKAA PALKKIOTA ASUNNONVÄLITTÄJÄLLE! Myyntiturva välittää asuntoja kiinteillä välityspalkkioilla, jotka ovat tuhansia euroja muiden välittäjien palkkioita pienempiä. 010 2327 400 Helsinki – Uusimaa – Turku – Tampere – Lahti – Oulu. Hän hoiti asiat sujuvasti ja miellyttävällä tavalla. Katso, paljonko sinä voit säästää välityspalkkioissa, kuinka säästö syntyy ja miten asiakkaat arvioivat meitä: myyntiturva.fi PALAUTETTA ASIAKKAILTAMME Kaikki sujui kaupanteon yhteydessä erinomaisesti ja myyjänne oli huippuammattilainen. SAAMMEKO SÄÄSTÄÄ sinulle KOTTIKÄRRYLLISEN RAHAA. ANNA MARIA KÖNNÖMÄKI Palvelunne on ollut aivan loistavaa, kiitos siitä. SISKO McRAE Palvelu oikein hyvää ja selkeää eikä päällekäyvän tungettelevaa.10 pointsia! MYYNTITURVAN VÄLITYSPALKKIOT KAI WIDELL Harvoin kohtaa niin vastuuntuntoista ja yhteistyöhaluista välittäjää, joka sattui kohdalleni. KALLE PUNTO Koko myyntiprosessi hoitui hyvin alusta loppuun. Asunnon myynti onnistui erinomaisen nopeasti ja ammattitaitoisesti, kiitos siitä teidän edustajallenne! Olen suositellut yrityksenne käyttöä myyntiaikeissa oleville tutuille. Eli tyytyväisiä olemme. Ja saimme vieläpä hieman enemmän myymästämme asunnosta, kuin olimme ennustaneet. PEKKA KIVIMÄKI Olin erittäin tyytyväinen Myyntiturvan palveluihin, ammattitaitoon ja nopeuteen asuntoni myymisessä. Olen kehunut yhtiötänne myös ystävilleni ja käännyn ilman muuta puoleenne tulevaisuudessa, jos asunnon myyminen taas ajankohtaistuu. PEKKA KAJAVA, Yhteistyö sujui mainiosti ja kauppa syntyi nopeasti. RIITTA ROUSKU Myyntiturva on asuntosijoituspalveluiden markkinajohtajan Vuokraturvan myyntivälitykseen erikoistunut osa. Ilman muuta suosittelen toimistoanne ystävilleni, jos he ovat myymässä asuntoaan. Sain asunnosta hyvän hinnan (pyyntihinnan) ja kaupat yms. hoituivat ammattitaidolla
Heikkilän hoitaman Arvo Markka – rahaston ykkössijoitus on Nordea, jota hän on ostanut rahastoon lisää. ”Se ei ole enää arvo-osake, markkina-arvo on kolminkertainen kirja-arvoon nähden.” Tänä vuonna piensijoittajille on julkisuudessa markkinoitu aiempaa enemmän sijoittamista ulkomaille. ”Historiallisesti Helsingin pörssissä on mennyt hyvin euron heiketessä. Salkunhoitajan muut ostokset ovat etupäässä euron heikkenemisestä hyö- 10 tyviä vientiyhtiöitä. Nyt kannattaa kiinnostua vientivetoisista yhtiöistä”, Heikkilä sanoo. Kyse on trendistä, jota euron ja dollarin korkoero vahvistaa. Heikkilä ei innostu ajatuksesta varauksetta, koska haluaa hyötyä kotimarkkinoiden tuntemuksesta. Niistä eniten rahastoon on päätynyt Cargotecia. ”Cargotec on kääntymässä ja luotan johdon kykyyn toteuttaa muutos. Halpa euro käynnistää liikevaihtorallin Arvopaperi kysyi neljältä osakemieheltä, mistä piensijoittajan kannattaa kiinnostua juuri nyt. Heikkilä: ”En osta Nokian Renkaita vain siksi, että osake on halventunut.”. Teksti Mikael Sjöström Taaleritehtaan salkunhoitajan Mika Heikkilän mukaan syksyn suuri asia on se, että euron heikkeneminen suhteessa dollariin on alkanut. Nekin hyötyvät euron laskusta dollaria vastaan. Kemin ferrokromikaivos -ja tehdas Torniossa tukevat yhtiön kilpailukykyä. Hän luottaa siihen, että vuoden päästä yhtiöt tarjoilevat mukavia kasvulukuja, toisin kuin viime huhti-kesäkuussa, kun liikevaihdot junnasivat vahvan euron takia. Noteeratut Euro alas! Outokumpu hyötyy euron heikkenemisestä. Myynti jakautuu tasaisesti Euroopan, Aasian ja Yhdysvaltain kesken, mikä on hyvä asia.” Nordean jälkeen Arvo Markan suurimmat omistukset ovat Neste Oil ja Outokumpu. Cramoa hankin, kun osake halventui heinäkuussa reippaasti.” Ostojen vastapainoksi Heikkilä on myynyt kaikki Nokian osakkeet. ”Sama pätee Kemiraan, jota ostin lomien jälkeen
Onnistunut osakepoiminta vaatii kuitenkin, että sijoittaja tuntee toimialan, yhtiön ja johdon.” Helsingin pörssissä on tarjolla useita hyviä yhtiöitä, joilla on runsaasti liiketoimintaa siellä ja joiden osakekurssia uutiset Ukrainasta ovat heiluttaneet. Hyvää osinkotuottoa tarjoava osake on “korkosijoituksenakin” ylivoimainen talletuksiin, korkorahastoihin ja joukkolainoihin verrattuna. Jo vuosia jatkuneen kurssinousun vuoksi yhtiövalinnoissa on syytä painottaa suhdannekestävyyttä eikä ahnehtia tuottoja korkean betan osakkeilla tai vaikka juuri listautuneilla sosiaalisen median jättiläisillä. Heikkilä uskoo, että esimerkiksi Tikkurila ja Nokian Renkaat jatkavat liiketoimintaansa Venäjällä entiseen tapaan. ”Yritysten roskalainoja vältän, sillä niiden korkoero luokitettuihin lainoihin on kaventunut jo kaksi vuotta. Niinpä Sinkko uskoo, että on hyvä ajatus tankata Nokian Renkaita, Fortumia, Neste Oilia, YIT:tä, Lemminkäistä, Tikkurilaa, Konecranesia, Stockmannia, Keskoa, Oriolaa, Aspoa ja Atriaa. Salkkuun päätyy vain yrityksiä, jotka maksavat hyvää osinkoa. ”Se edellyttää tunteiden pois kytkemistä, sillä suurimmat virheet sijoitta- ja tekee tunnekuohussa.” Myöskään Lindström ei innostu oikopäätä ulkomaisista osakkeista. Lindström ottaa vain riskejä, jotka pystyy hahmottamaan. ”On tärkeää tuntea sijoituskohteet hyvin mukaan lukien johdon laatu ja pääomistajien ajatusmaailma.” Lindström pyrkii käyttämään taloudesta ja politiikasta syntyvät pörssin ylilyönnit hyväkseen. Lisäksi monet suomalaisyritykset ovat todellisuudessa kansainvälisiä. Niinpä hän täytti koko kesän salkkuaan ostamalla ”Almaa, Sanomaa ja Ilkkaa.” . Suhdanteista liian riippuvaisia yhtiöitä hän välttää. 11. Tänä vuonna 2014 olen ostanut Aspoa, Nokian Renkaita, TeliaSoneraa ja Tikkurilaa. ”Myin Fortumia loppuvuodesta 2013 tuntuvan kurssinousun ja kohonneen Venäjä-riskin vuoksi. En osta Nokian Renkaita vain siksi, että osake on halventunut. Hinnat ovat nousseet liki 20 vuotta, mutta nyt sekä yritysten että kotitalouksien tilanne on heikentynyt selvästi. Myöskään valtionlainat eivät houkuta, sillä joko tuotot jäävät nollan tuntumaan tai sitten rakenteellista riskiä on liikaa. Kaikki ovat kannattavia, maksavat osinkoa ja ovat laskeneet huippuhinnoistaan. Nykytilanne muistuttaakin huolestuttavasti aikaa ennen finanssikriisiä.” Suomen asunto- ja kiinteistömarkkinoita Oksaharju pitää huonona sijoituskohteena lähivuosina. ”Molemmat ovat laatuyhtiöitä, joiden kurssikehitys on kärsinyt Ukrainan tilanteesta. Muistan elävästi 200 metrin jonot Aleksanterinkadulla it-kuplan aikaan.” Lindström on viime aikoina ostanut pohjahintaan esimerkiksi Nokian Renkaita ja Tikkurilaa. Samoin vältän muotiilmiöitä, sillä ne johtavat ylihinnoitteluun. Media on Sinkon mielestä kuitenkin ainoa toimiala, jota saa todelliseen alehintaan. Oksaharju: ”Harkitsen ostoja Kemirassa ja Outotecissa.” ”Helsingin pörssi on menestynyt hyvin vertailussa USA:n ja Euroopan kanssa. Olen pessimistinen Venäjän poliittisen ja taloudellisen kehityksen suhteen, mutta en usko hurjimpiin skenaarioihin.” Lisäksi Lindström on siirtänyt jonkin verran rahaa Valmetista ja Metsosta muihin konepajaosakkeisiin kuten Konecranesiin. ”Ukrainan tilanteen vaikutus Venäjän talouteen on vasta alkanut. ”Vältän myös rahastoja, koska en halua maksaa muitten tekemistä sijoituspäätöksistä. Esimerkiksi Danaher, Coca-Cola, PepsiCo, IBM ja Nestlé ovat Oksaharjun mukaan varteenotettavia vaihtoehtoja. Varmista keskimäärin kohtuullinen hankintahinta ostamalla laa- jasti hajautettua rahastoa pitkän ajan kuluessa”, Oksaharju sanoo. Alennusmyyntejä on odotettavissa, koska jenkki-indeksit ovat nousseet putkeen yli viisi vuotta. Oksaharju uskoo, että nyt on hyvä pitää 10–20 prosenttia salkusta käteisenä. Valuuttoihin, jalometalleihin tai raaka-aineisiin Oksaharju ei sijoita. Hänelle itselleen suorat osakesijoitukset laatuyhtiöihin ovat aina ensisijainen vaihtoehto, sillä tavoitteena on voittaa indeksit osakkeita poimimalla. Harkitsen ostoja Kemirassa ja Outotecissa.” Osingot ennen kaikkea Vuosikymmeniä Suomen pörssimarkkinoilla toiminut Kim Lindström on arvosijoittaja. Harva tuntee ulkomaisia kohteita niin hyvin, että se korvaisi paikallistuntemuksen. ”Kustannustehokas osakerahasto on paras vaihtoehto, jos et halua perehtyä yhtiöihin. Ensin pitää nähdä, miten paljon rahaa maasta on paennut.” Lähde Amerikkaan Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju uskoo, että piensijoittajan kannattaa välttää Suomi-riskiä vielä vuosia. Samaan aikaan on todennäköistä, että investoinnit länsimaista Venäjälle tyrehtyvät pitkäksi aikaa. Lindström: ”Suurimmat virheet sijoittaja tekee tunnekuohussa.” Vain mediayhtiöt ovat halpoja Konkarisijoittaja Erkki Sinkko uskoo, että syksyn märkä ja kylmä hillitsevät sotaintoa Ukrainassa ja jouduttavat rauhantekoa. Esimerkiksi Kesko ja Stockmann joutuvat vielä pitkään tekemään tulosta ensisijaisesti säästämällä. ”Sen sijaan ulkomaiset osakkeet houkuttelevat, koska maailmalla talous kasvaa kohtuullisesti”, Oksaharju sanoo
Jos analyytikot ja asiantuntijat ovat eri mieltä, ovat he väärässä. Keskustelupalstoilla leviävät tarinat huimista tuotoista houkuttelevat ostamaan kovan hypetyksen kohteena olevia osakkeita. Kukaan ei tietysti tunnusta olevansa tuulipukusijoittaja, mutta jokainen on joskus sortunut sijoittajatyypille ominaisiin perusvirheisiin. Rakastuu osakkeisiinsa. Voitolla olevat osakkeet päätyvät yleensä ensimmäisenä myyntiin. Sillä jos tappiota ei realisoi, ei sitä tarvitse tunnustaa. Liiallinen itsevarmuus johtaa usein turhaan kaupankäyntiin ja kasvaviin kuluihin. Helsingin pörssin ulkopuolelle lähteminen on tuulipukusijoittajasta suorastaan pelottava ajatus. Tuulipuku, bullero, sopuli… Lauman mukana kulkevan, hölmön piensijoittajan stereotyypille löytyy monta nimeä. Pitää kaikki munat samassa korissa. Arvopaperi listasi tuulipukusijoittajan perusvirheet, jotka välttämällä parannat huomattavasti mahdollisuuksiasi menestyä sijoittajana. Osto- ja myyntipäätökset syntyvät usein hetken mielijohteesta. Yhtiön liiketoiminta vaikuttaa epäilyttävältä, mutta siihen ei ehdi perehtyä, sillä muuten voi olla jo myöhäistä. Uskoo sokeasti omiin kykyihinsä. Tarttuu putoavaan puukkoon. Teksti Mirko Hurmerinta Kuvitus Janne Iivonen 12 Käy liikaa kauppaa. ”Kyllä se vielä nousee.”. Mitä enemmän osake laskee, sitä enemmän osaketta on kauhottava salkkuun. Maltti on sopulisijoittajalle tuntematon käsite. Tulosvaroituksen antaneen yhtiön osaketta sijoittaja ryntää ostamaan saman tien, jotta saa laskettua omaa keskihintaansa. Salkku saattaa koostua vain muutamasta suositusta kansanosakkeesta samalta toimialalta. Huonon sijoittajan hajautus on usein olematonta. Tehdas lapsuudenkodin maisemissa luo tunnesiteen, jota sijoittaja ei haluaisi katkaista. Oma mielipide on ainoa oikea. Realisoi voitot, ei tappioita. Noteeratut Vältä tuulipukusijoittajan Nimi Sukunimi perusvirheet Ingressi LOUNAALLA Teksti Kirjoittaja . Sijoitushorisontti saattaa olla pitkä, mutta ajatus pikavoitoista käymällä aktiivisesti kauppaa lyhyellä aikavälillä on impulsiiviselle sijoittajalle kutkuttava. Sen sijaan teknokuplan huipulla ostamistaan osakkeista tunteikas sijoittajamme pitää kiinni kynsin ja hampain. Turhasta kaupankäynnistä syntyvät kulut ja verot syövät tehokkaasti mahdollisia tulevia tuottoja. Tunteikas tuulipukusijoittaja ei tohdi luopua osakkeista, vaikka yhtiön näkymät heikentyvät ja osake syöksyy. Pelkää jäävänsä junasta
TAV O I T T E E N A TÄY D E L L I S Y Y S
Teksti MARKUS SALIN Kuvitus RAMI NIEMI. Helsingin pörssistä löytyy 15 osaketta, joiden suosittelemiselle on hyvät perusteet. Ostopaperit Himottavatko osakkeet
3. Globaalin yhtiön viimeinen häntä Suomessa on Suunto. Ensi vuosi näyttää paremmalta kaikilla liiketoiminta-alueilla. Lisähuolena on Suomen kökköinen kansantalous. Teliasoneran nettotulos nousee ensi vuonna parin miljardin euron suuruusluokkaan, mikä tarkoittaa p/e-lukua noin 12, mikä tarkoittaa selvää alehintaa Elisaan verrattuna. Diili paikkailee mukavasti Parkinsonlääkkeiden patenttisuojan loppumisen jälkeistä hiipuvaa myyntiä. Amer Sports Analyytikoiden pitkään hyljeksimä urheiluvälineyhtiö harppaa rättibisnesten avulla kokoluokkaan, jossa se astuu jo maailmanjättien varpaille. Sopimus koskee eturauhassyöpäpotilaiden hoitoon tarkoitettua androgeenireseptorin estäjää. Ruotsin verkkojen myynti on yhä kesken ja isoista Venäjä-investoinneista tuloutuvien kassavirtojen päälle on heitetty epäilyksen varjo. Jos tulos kääntyy ensi vuonna parempaan siinä tahdissa kuin ennustajien kristallipalloissa lukee, Cargotec on pörssin ylivoimaisesti halvin konepaja. Nokian Renkaat Kolmannes liikevaihdosta tulee itärajan takaa, missä sijaitsee myös huomattava osa tuotannosta. 2 Fortum Viime kuukausien selittämätön nousu vilkkaalla vaihdolla on tehnyt Fortumin osakkeesta kalliin. Tarpeettomien palasten myynti jatkuu vielä eikä uusien alaskirjausten mahdollisuutta voi sulkea pois. Pahinkaan kauhuskenaario Venäjän-retken epäonnistumisesta ei vakavaraista Fortumia isosti hetkauta. Yhtiö odottaa Venäjältä nollakasvua tai pientä laskua kappalemääräisessä myynnissä. 1 YIT Viime vuoden liikevaihdosta reilu neljännes tuli Venäjältä, missä asuntomarkkinat takkuilevat ja korkojen nousu pelottaa. Kesällä yhtiö kertoi merkittävästä yhteistyösopimuksesta Bayerin kanssa. Mahdollisista huonoista uutisista huolimatta nykyinen alle kuuden euron kurssi tuntuu alhaiselta. Tunnusluvuilla mitattuna Nordean osake on arvostettu tavanomaiselle eurooppalaiselle tasolle keskimääräistä terveemmästä luottokannasta huolimatta. Kaikki merkit Venäjän ja länsimaiden välisen uhittelun loppumisesta näkyvät nopeasti kurssissa. Sanoma 3 Parjatun mediajätin toisen vuosineljänneksen osavuosikatsaus antoi viitteitä käänteestä parempaan. Siltikin YIT onnistui alkuvuonna tekemään yli seitsemän prosentin liikevoiton. Odotuksissa on ensi vuodelta yli sadan miljoonan euron nettotulos, mihin suhteutettuna 900 miljoonan euron markkina-arvo ei päätä huimaa. 1 Orion Pörssianalyytikoiden pitkäaikainen inhokki tekee vuodesta toiseen loistotulosta ja jaksaa palkita omistajiaan osingoilla ja lisäosingoilla. Ostopaperit VARMISTELIJOIDEN TYLSÄT PERUSLAPUT TULOSKÄÄNTEEN METSÄSTÄJIEN SALKKUUN VENÄLÄISEN AURINGONNOUSUN PUOLESTA Nordea Pohjoismainen pankki osaa kansan rahastamisen jalon taidon ja tekee kovaa tulosta taantumaympäristössäkin. Ilman kunnollista tasokorjausta alaspäin Fortumin osake kannattaa jättää muille, mutta muutamia euroja halvempi hinta ajaa jo ostolaidalle. Sijoituskohteena ne ovat tylsiä osinkonarikoita, joita suhdannekeinahtelu ja kireä kilpailu eivät pahemmin häiritse. Toivottavasti se oli viimeinen laatuaan. Hajallaan oleva omistus ja entistä suurempi kokoluokka houkuttelevat teollisia ostajia. Pohjoismainen hajautus tasoittaa eri tahdissa kulkevien kansantalouksien vaikutusta. Venäjäriskiä osakkeeseen on jo hakattu kaksin käsin. 2 Teliasonera Teleoperaattorit eivät ole kasvuyhtiöitä, mutta toiminnan jatkuva tehostaminen kasvattaa viimeistä riviä. Ensi vuoden ennusteisiin on leivottu tuloksen kaksinkertaistumista, jolloin nykykurssi tuntuu edulliselta. Media-alan murroksessa Sanoma on isona pelurina kuitenkin hyvissä asemissa. Tulosennusteen mahdollinen toteutuminen riittäisi 40 euron kurssitason perustelemiseen. 3 16 1 Cargotec 2 Tämän vuoden pilasi satamanosturikeikan huomattava kustannusylitys. Esimerkiksi Iltasanomien verkkopalvelusta se on rakentanut huikean rahantekokoneen. Maksaa hyvää osinkoa vuodesta toiseen
Valmet 52 092 14. Lisämausteen osakkeeseen tuo jopa sadan miljoonan euron arvoiseksi spekuloitu patenttisalkku, jonka rahastamiseen yhtiö tarvinnee jonkin lihaksikkaamman kumppanin. Vaatimattomuus kaunistaa komposiittivalmistajaa, sillä isokaan tulosparannus ei saa yhtiötä henkselinpaukutuslinjalle. Merkkejä käänteestä parempaan näkyy jo, mutta osake kyntää murheellisen alhaalla. 3 RISKIPELURIN SMALL CAPIT Revenio Group Silmänpainetautia eli glaukoomaa sairastaa 150 miljoonaa ihmistä, joista vain puolet tietää sairaudestaan. Elisa 217 511 3. Metsä Board 40 563 18. Raisio 38 447 17. Yhtiön koneet prässäävät lasit melkein kaikkiin maailman merkittävimpiin rakennuksiin. 3 Nokia ja Elisa ovat Suomen ylivoimaiset kansanosakkeet. Outokumpu 66 529 9. Kasvupotentiaalia teknologiajohtajalle tarjoavat muun muassa rakennusten kiristyvät energiansäästövaatimukset, lasin lisääntyvä käyttö autoissa sekä aurinkopaneelien kasvavat markkinat. Nokia 222 064 2. Kone 52 705 12. Fortum 113 937 4. Nokian Renkailla suomalaisomistajia on nyt reilut 13 000 enemmän kuin vuodenvaihteessa. Kahdestakymmenestä omistajamäärältään suurimmasta yhtiöstä peräti kolmessatoista omistajien määrä on laskenut tämän vuoden aikana. Omistajamäärä on kasvanut hieman Sammossa. Kunnollisia päänavauksia yhtiö on lupaillut loppuvuodelle. Kansanosakkeet Yhtiö Omistajia 31.8.2014 1. Analyytikoiden vaatimattomat kasvuarviot ensi vuodelle saattavat osoittautua liian varovaisiksi. Viime vuonna kansansuosikiksi nousseen Talvivaaran omistajamäärä on tänä vuonna laskenut parilla tuhannella. 1 Glaston Turvalasikonepaja pääomitettiin viime vuonna kriisitilassa uuteen alkuun. Kolmas kuusinumeroiseen omistajamäärään yltävä yhtiö on Fortum. Viime vuoden lopussa mittareita oli maailmalla vasta noin 30 000 kappaletta. Yhtiö kasvatti alkuvuonna Euroopan liikevaihtoaan kuudenneksen, mikä on loistosuoritus masentavan talouskasvun ympäristössä. Osakkeen kurssissa parantuneet näkymät näkyvät vasta vähän. Runsaan seitsemän euron kurssissa on rutkasti nousuvaraa. Wärtsilä 39 802 20. Kone on saanut tänä vuonna noin 7 000 uutta omistajaa. 2 SSH Kulkee Stonesoftin viitoittamaa tietä, mutta ainutlaatuiseksi kehutun avaintenhallintasovellluksen suuren mittakaavan myynti on antanut odotella hermoja raastavan pitkään. Aktia 44 275 16. Yhtiö toimii kasvualalla ja merkittävin markkina-alue löytyy Atlantin toiselta puolelta, missä talouskin sentään kasvaa. Sampo 83 372 6. Nokian Renkaat 45 880 15. Neste Oil 78 684 8. Myös yhtiön tase on vihdoin jumpattu siihen kuntoon, että yhtiö voi siirtää huomion velanhoidosta kasvun tavoitteluun. Kasvava laitekanta tarkoittaa myös kiihtyvää kertakäyttöantureiden myyntiä. Talvivaara 81 673 7. 1 Exel Composites Urheilubrändeistä irti pyristellyt Exel tekee taas tulosta. Kesko 40 233 19. Metso 52 216 13. Kansanosakkeet Suomalaisten suosikit KASVU-PERSOJEN TÄRPIT Ponsse Metsäkonevalmistaja murskaa tänä vuonna suurimman osan tulos- ja liikevaihtoennätyksistään. Kesäkuun lopun tilauskanta ylsi kaikkien aikojen ennätykseen, mikä lupaa erinomaista loppuvuotta. Siltikin sitä löytyi elokuun lopussa liki 82 000 suomalaisen salkuista. YIT 44 133 17. UPM-Kymmene 92 216 5. 2 Suominen Joustopakkauksista luopumisen jälkeen Suominen on selkeä kuitukankaisiin keskittyvä kokonaisuus. Revenion silmänpainemittari omaa valtavan kasvupotentiaalin, mutta alkuvuoden luvut olivat vielä selkeä pettymys. Kasvu ei johdu pelkästä hyvästä markkinatilanteesta vaan osa menestyksestä kuuluu aggressiivisella tahdilla julkistettaville uusille tuotteille. Esimerkiksi Fortum on menettänyt tänä vuonna noin 18 000 suomalaisomistajaa. Uusia kansansuosikkeja ovat Kone ja Nokian Renkaat. Stockmann 56 269 10.Orion 52 954 11
Royal Unibrew’n kannattavuus on kuitenkin kunnossa, ja jos se saa Hartwallinkin liikevoittoprosentit nousuun, osakeessa on potentiaalia. Kovat odotukset heijastuvat osakkeen arvostuskertoimiin, eikä yli 30 p/e-luku jätä sijaa pettymyksille. Carslbergin tuntevat kaikki, mutta Pohjoismaiden ja Baltian juomamarkkinoiden kakkossijakin menee Tanskaan. Nettiselaimistaan tunnettu Opera Software on pohjoismaisen it-sektorin kasvuhirmuja. Hexagon on finanssikriisin jälkimainingeissa kokenut heikkoja aikoja, mutta kannattavuutensa se on pitänyt vahvana ja nakuttaa yli kahdenkymmenen prosentin liikevoittoa. Royal Unibrew otti melkoisen kasvuloikan ostettuaan Hartwallin hollantilaiselta Heinekeniltä. Hexagon P/e: 22 Ev/ebitda: 17,3 Osinkotuotto: 2,8 % Royal Unibrew P/e: 17 Ev/ebitda: 18,5 Osinkotuotto: 1,9 % . Teksti Tommi Melender Kuvitus Janne Iivonen 18 . Pelkkää Suomi-salkkua pyörittävä ummistaa silmänsä monilta tuottomahdollisuuksilta – toki myös riskeiltä. Siviilipuolen osuus yhtiön ylimmästä rivistä jää viidennekseen. Helsingin pörssiin listattujen osakkeiden markkina-arvo liikkuu 170 miljardissa eurossa. Konsensusennusteet odottavat yhtiön osakekohtaisen tuloksen karttuvan kaksinumeroisin luvuin tänä ja ensi vuonna. Viime vuodet eivät olet tuoneet Saabille kasvua, mikä osaltaan johtuu Ruotsin puolustusbudjetin supistuksista. Jaffa-brändin omistajan osake hinnoitellaan verrokkeihinsa nähden varsin tuhdeilla arvostuskertoimilla, eivätkä kasvunäkymätkään ole ennusteiden valossa auvoisat. USA:n rakennusmarkkinan piristyminen kirkastaa Hexagonin näkymiä. Syy selviää tulosennusteista, jotka odottavat 15–20 prosentin voittojen kasvua lähitulevaisuudessa. Arvopaperi listasi analyytikkosuositusten perusteella houkuttelevimmat maailman osakkeet. Myös tulosta syntyy, sillä liikevoittoprosentti yltää tukevasti kahdenkymmenen paremmalle puolelle. Mittausteknologian globaali markkinajohtaja Hexagon on noussut Tukholman pörssissä vuoden alusta viidenneksen. Finanssikapitalismin mekasta Yhdysvalloista löytyy lähemmäs parikymmentä yhtiötä, jotka ovat yksinään arvokkaampia kuin koko Helsingin pörssi. Poimi osakkeita maailmalta Suomalaisen yksityissijoittajan ei tarvitse enää rajoittua Helsingin pörssiin. valmistaja Saabille ne avaavat liiketoimintamahdollisuuksia. Gripenin hävittäjät ovat Saabin vahvin, toiveita luova bisnes. Konsensusennusteet lupaavat Oslossa pääkonttoriaan pitävälle yhtiölle 40–60 prosentin tuloskasvua. Hänen on myös vaikea koota tasapai-. Maailmalle Pohjoismaat Saab P/e: 17 Ev/ebitda: 7,2 Osinkotuotto: 2,4 % . Summa on häviävän pieni, jos sitä vertaa maailman osakemarkkinoiden 43 000 miljardin euron markkina-arvoon. Geopoliittiset riskit ovat ikäviä, mutta puolustusvälineOpera Software P/e: 34 Ev/ebitda: 24,7 Osinkotuotto: 0,3 %
Alkunsa yhtiö sai vuonna 2005 Jefferson Smurfitin ja Kappa Packaginin fuusiossa. Muotimaailman ilmeisin osake- Michelin P/e: 11 Ev/ebitda: 4,7 Osinkotuotto: 3,2 % . . Siitä voi olla iloa nousukausina, mutta laskukausina se on vitsaus. Irlantilainen Smurfit Kappa on suurimpia pakkausvalmistajia Euroopan ja Amerikan markkinoilla. Ensimmäisen vuosipuoliskon tilauskasvu oli 18 prosenttia. Mutta jos Helsingin pörssi ei olekaan Suomi-riippuvainen, niin Euroop- pa-riippuvainen se kuitenkin on. Diorin liikevoittoprosentit kipuavat kahdenkymmenen prosentin paremmalle puolelle ja konsensusennusteet lupaavat vahvaa kaksinumeroista tuloskasvua. valinta on LVMH. Pohjois-Amerikka taas on ollut perinteisesti suomalaisyhtiöille vaikea manner. Esimerkiksi lääketeollisuudessa on tarjolla vain Orionia ja öljyteollisuudessa vain Neste Oilia. Valmetin itävaltalaiskilpailija tasapainottaa paperi- ja selluliiketoimintojaan vesivoimaturbiineilla, joissa se on toiseksi suurin valmistaja maailmassa. Bridgestonen kanssa maailman suurimman rengasvalmistajan tittelistä kilpailevalla ranskalaisyhtiöllä on kuitenkin sellaista, mikä Venäjän alakulon rassaamalta Nokian Renkailta tällä hetkellä puuttuu: tuloskasvua. Naisten muodilla ratsastava Dior on menestynyt viime aikoina pörssissä LVMH:ta paremmin. Urheilutermein sitä voisi kuvailla vieraskentällä pelaamiseksi. Kartonkien ja muiden pakkausmateriaalien tarve kasvaa verkkokaupan vallatessa alaa. Osakkeen arvostus on maltillinen. Tulosennusteet lupaavat Smurfit Kappalle kaksinumeroista tuloskasvua. ”Maantieteellinen hajautus sentään onnistuu”, muistuttavat monet sijoitusasiantuntijat viitaten siihen, että suurista pörssiyhtiöistä vain harvat ovat Suomi-riippuvaisia. Eurooppa Andritz P/e: 20 Ev/ebitda: 7,5 Osinkotuotto: 3,5 % Smurfit Kappa P/e: 12 Ev/ebitda: 5,5 Osinkotuotto: 4,3 % . Vahvin tuloskasvu ajoittuu tähän vuoteen, mikä luo paineita osakkeelle. Perustajansa nimeä kantava Christian Dior on LVMH:n suurin omistaja yli 40 prosentin osuudella. Kasvavilla Aasian markkinoilla menestyvät lähinnä Koneen ja Wärtsilän kaltaiset konepajafirmat. Vahvat globaalit kuluttajabrändit loistavat tyystin poissaolollaan, kun Nokiaa ei enää voi sellaiseksi laskea. Viime vuodet liikevaihdon kasvu on ollut niukkaa, mutta kustannusten hallinnassa yhtiö onnistunut mallikkaasti. Christian Dior P/e: 18 Ev/ebitda: 4,3 Osinkotuotto: 4,7 % . Se vaatii aikaa ja harrastuneisuutta. Suppean yhtiötarjonnan ja huomattavan Eurooppa-riippuvuuden lisäksi Helsingin pörssiä riivaa myös alttius kurssiheilunnalle. Helsingin pörssissä suomalaissijoittajalla on informaatioetu, mutta maailman pörsseissä hän joutuu tarkastelemaan yhtiöitä ulkopuolisen silmin. noista salkkua, sillä Helsingin pörssistä puuttuvat monet tärkeät toimialat. Markkinaliikkeet tuntuvat pienessä reunapörssissä voimakkaammin kuin suurilla osakemarkkinoilla. Diorin osakkeen arvostus on huokeampi kuin LVMH:n. Fiksu sijoittaja katsookin kotipörssiä pitemmälle. Liikevoittoprosentit eivät yllä edes puoleen suomalaisyhtiön hurjista 25:n lukemista. Ensiksi länsimarkkinoille Ulkomaisiin osakkeisiin sijoittaminen ei tietenkään ole helppoa. Seitsemän prosentin liikevoitollaan Andritz on Valmetia kannattavampi, ja samalla monipuolisempi liiketoiminnoiltaan. Yhtiö- ja osakekohtaisia tunnuslu- 19. Ylpeä Nokian Renkaiden osakkeenomistaja ei häikäisty Michelin tuloksentekokyvystä. Andritzille on virrannut tilauksia tänä vuonna selvästi viime vuotta enemmän. Michelinin nettotulos karttuu konsensusennusteiden mukaan kaksinumeroisin luvuin
Terveydenhuoltoon diagnostiikka- ja tutkimuslaitteita ja ohjelmistoja valmistava Thermo Fisher Scientific teki sijoittajia miellyttävän ratkaisun ostaessaan Life Technologiesin. Maailmalle Yhdysvallat Thermo Fisher Scientific P/e: 18 Ev/ebitda: 15,0 Osinkotuotto: 0,5 % Delta Air Lines . Parhaat niistä saattavat soveltua ulkomaisen osakesalkun kulmakiviksi. Se vaatii puurtamista ammattilaiseltakin, saati harrastajalta. On selvitettävä myös yhtiön kilpailuedut, bisnesmallit ja ansaintalogiikat. Paper Mate ja Parker ovat tuttuja kynäbrändejä toimistotyöläisille, Rubbermaidin pakkauksia taas löytyy jokaisesta keittiöstä. Peruskannattavuudesta kertovat 12–13 prosentin liikevoittomarginaalit. P/e: 12 Ev/ebitda: 5,7 Osinkotuotto: 0,8 % . Olemme koonneet näille sivuille Pohjoismaiden, Euroopan, Yhdysvaltain ja Aasian potentiaalisimmat osakkeet Factsetin analyytikkosuositusten perusteella. Yhtiön kasvu on ollut viime vuodet nihkeää, mutta konsensusennusteet lupaavat käännettä parempaan. Fuusio Northwesternin kanssa toi lisää harteita liiketoimintaan ja poikii kustannussäästöjä. Ostoksen myötä yhtiöstä tulee ykkönen voimakkaasti kasvavilla geneettisen tutkimuksen markkinoilla. Mitä eksoottisemmasta markkinasta on kyse, sitä kalliimmat ovat yleensä myös oppirahat. Newell Rubbermaid omistaa ne ja joukon muita kuluttajien arkeen ja vapaa-aikaan liittyviä tavaramerkkejä. Liikevoittomarginaalit kurkottavat lähelle kahtakymmentä prosenttia. Konsensusennusteet lupaavat kaksinumeroista tuloskasvua, mutta Thermo Fisher Scientificin osakkeen arvostuskertoimet ovat verrokkeihin nähden maltilliset. Syvän meren poraukset ja uusien . Se, että niiden takana on positii- 20 öljylähteiden etsiminen ja hyödyntäminen siivittävät energia-alalle laitteita ja teknologiaa toimittavaa Schlumbergeriä. Osake ei ole arvostuskertoimien valossa halpa, mutta Schlumberger on perinteisesti hinnoiteltu verrokkejaan korkeammalle. Kilpailu lentoliikenteessä toki on kovaa ja öljyn kallistuminen riskitekijä. Vanhan vitsin mukaan varmin tapa tulla miljonääriksi on aloittaa miljardöörinä ja sijoittaa lentoyhtiöihin. Turvallisin Turvallisin lähtöpiste on länsinaapuri.. Schlumberger P/e: 19 Ev/ebitda: 10,0 Osinkotuotto: 1,5 % Newell Rubbermaid P/e: 17 Ev/ebitda: 12,0 Osinkotuotto: 1,9 % . kuja on saatavilla tietopankeista, mutta pelkän datan perusteella ei sijoituskohteita pidä valita. Verrokkeihinsa nähden Schlumberger loistaa kannattavuudellaan ja pääoman tuotollaan. USA:n talouskasvun vahvistuminen vilkastuttaa erityisesti bisnesmatkustamista. Maailmalle sijoittaminen on suositeltavinta aloittaa länsimarkkinoilta, joissa yrityskulttuurit, poliittiset olot ja lainsäädännön koukerot eivät suuresti poikkea omistamme. Mutta analyytikoiden esiin nostamien yhtiöiden joukosta löytyy varmasti jokunen helmi. Yhtiöllä on vahvat asemat kehittyvissä maissa, mikä toisaalta merkitsee myös poliittisia riskejä. Delta Air Linesin osakekurssi on tuplaantunut vuodessa, joten siihen sijoittaneiden ei ole tarvinnut katua. vinen konsensusnäkemys, ei tietenkään takaa kurssinousua. USA:n kuluttajaluottamuksen vahvistuminen tukee Newell Rubbermaidin pyrkimystä satsata vahvakatteisimpiin brändeihin
Tupakoitsijat eivät pihtaile paheestaan taantumassakaan. Osakkeen hinnassa on melkoisesti kasvuodotuksia. Tukholman pörssin yhtiötarjonta ja toimialakattavuus on aivan toista luokkaa kuin Helsingin pörssin. Niiden avulla saa Suomi-salkun täydentäjäksi tehokkaalla hajautuksella vaikkapa Euroopan, Yhdysvallat ja kehittyvät maat. Vuolas kassavirta mahdollistaa anteliaat osingot. Täydennystä rahastoihin ja etf:iin Vaivattomin tapa mennä maailman osakemarkkinoille on luonnollisesti ostaa rahastoa tai indeksiosuutta tai etf:ää. . Eikä kannattavuudessakaan ole valittamista, sillä konsensusennusteiden mukaan tuloskasvu ylittää liikevaihdon kasvun ja liikevoittomarginaalit lähentelevät viittätoista prosenttia. Rautatieliikenteen pyörittäminen Kiinassa ei ole suurten riskien bisnestä, ellei mahdollisia onnettomuuksia oteta lukuun. Hinnoitteluvoimasta kertovat 30 prosentin liikevoittomarginaalit. Thai Beverage P/e: 20 Ev/ebitda: 17,0 Osinkotuotto: 2,7 % . Japan Tobaccon ylin rivi ei paljon ylöspäin heilahtele, mutta kannattavuus on kovaa luokkaa – liikevoittomarginaalit yltävät 25 prosenttiin. Aasia Japan Tobacco P/e: 19 Ev/ebitda: 11,2 Osinkotuotto: 2,7 % Daqin Railway . Osakevälittäjät ovat tosin viime vuosina parantaneet palveluaan, eikä ulkomaisen salkun pyörittäminen ole välttämättä enää kohtuuttoman kallista Suomi-salkkuun verrattuna. Vuotuinen liikevaihdon kasvu pyörii 5–10 prosentin välillä. Länsimaisiin verrokkeihinsa nähden yhtiö kasvaa varsin ripeää, liki kymmenen prosentin vuosivauhtia. Takuuvarmasti niistä koituu harrastuksellista elämänsisältöä sijoittamisesta kiinnostuneille. Indeksiosuuksilla ja etf:illä saa markkinoiden keskimääräisen tuoton kuluilla vähennettynä. Aasialaisen keskiluokan kasvu tuo elinvoimaa kuluttajatuoteyhtiöille. Rahastovaihto on järkevä siinä tapauksessa, että onnistuu löytämään sellaisen rahaston, jota hoitaa näkemyksellinen salkunhoitaja ja joka ei nyhdä kohtuuttomia kuluja indeksin peesaamisesta. Sellaisia ei ole ruuhkaksi asti. Osakekurssin kolminkertaistuminen vuodessa kertoo sijoittajien haistaneen Amore Pacificin potentiaalin. Siksipä tupakkayhtiöt kuuluvat defensiivisten osakkeiden perusvalikoimaan. Varsinaisen leipälajinsa lisäksi Japan Tobacco myy reseptilääkkeitä ja elintarvikkeita. 21. Thaimaalaisten ja Thaimaassa vierai- Amore Pacific P/e: 38 Ev/ebitda: 11,5 Osinkotuotto: 0,2 % . Thai Beverage kattaa lähestulkoon koko juomapaletin virvoitusjuomista oluisiin ja väkeviin. Parhaassa tapauksessa niistä saa lisätuottoja, pahimmassa tapauksessa ne voivat tuoda salkkuun myös miinusta. P/e: 8 Ev/ebitda: 5,4 Osinkotuotto: 6,4 % . Yhtiön liikevaihto on kasvanut tasaista viidentoista prosentin vauhtia. Pohjoisessa Shanxin maakunnassa pääkonttoriaan pitävä Daqin Railway kuljettaa niin matkustajia kuin rahtia, ennen muuta terästä ja muita raakaaineita. Amore Pacific omistaa useita tytäryhtiöitä, jotka toimivat muodissa, kosmetiikassa, terveydenhuollossa ja pakkausalalla, löytyypä tuotevalikoimasta teen raaka-aineitakin. lähtöpiste on länsinaapuri, josta löytyy läjäpäin suomalaisille tuttuja yhtiöitä Hennes & Mauritzista Electroluxiin ja Ericssonista Volvoon. Oman innostuksen ja riskinsietokyvyn mukaan rahasto- ja indeksisijoituksia voi täydentää suorilla osakesijoituksilla. Tiedollisen pullonkaulan lisäksi ulkomaista osakesijoittamista suitsivat kustannukset. levien turistien janoa Chang-oluella sammuttavan Thai Beveragen osakekurssi on kivunnut vuodenvaihteesta kolmanneksen. International Tobacco Business -yksikkö valmistaa ja markkinoi tupakkatuotteita maailmanlaajuisesti
Teksti MIRKO HURMERINTA Kuvitus JANNE IIVONEN. Rahastot Älä maksa turhaan rahastopalkkioita Piiloindeksointi on suuri vitsaus, joka koskettaa kymmeniä tuhansia suomalaisia rahastosijoittajia. Suomi-rahastoista vain muutama on oikeasti aktiivinen
Touko-heinäkuun rahastoraporttien perusteella ainoastaan kolmella rahastolla active share –tunnusluku ylitti 60 prosenttia. Itse asiassa kulut huomioiden suurin osa rahastoista häviää indeksilleen. Finanssialan Keskusliiton tuoreen rahastoraportin mukaan Suomeen rekisteröidyt Suomi-osakerahastot ovat viimeisen viiden vuoden aikana tuottaneet keskimäärin 8,9 prosenttia vuodessa. Kyse on piiloindeksoinnista eli käytännössä korkeiden palkkioiden veloittami- 24 Tunnusluvut auttavat Rahaston aktiivisuutta voi tarkastella erilaisilla tunnusluvuilla. Rahastojen keskimääräinen active share –luku oli vain 39 prosenttia, eli sisältöjen perusteella ne ovat kaukana aktiivisesta. Tunnusluku vaihtelee nollan ja sadan prosentin välillä. Rahastoyhtiöiden bisneksen näkökulmasta on ymmärrettävää, etteivät ne pidä korkeista kuluistaan suurta meteliä. Vertailuindeksinä 28 rahaston selvityksessä käytettiin Nordean Suomi -indeksirahaston koostumusta. Korkeampien palkkioiden perimisessä ei vielä sinänsä ole mitään pahaa, kunhan sijoittaja saa rahoilleen vastinetta. Rahaston valinnassa on kuitenkin syytä kiinnittää erityishuomiota kuluihin. Tracking error on varsin karkea luku, eikä se vielä kerro salkun sisällöstä mitään. Monesti näin ei kuitenkaan ole, vaan rahastot seuraavat indeksiään, eikä tällöin voida puhua aktiivisesta salkunhoidosta. Jossain etf:ssä voi olla jopa tuhansia osakkeita, joten epäsystemaattisen riskin eli yksittäiseen yhtiöön liittyvän riskin osuus on hyvin olematon. Korkeampi tuotto-odotus tarkoittaa korkeampaa riskiä, mutta rahastoissa myös korkeampia kuluja. Onhan hänen osaamisensa keskeisessä roolissa, jos rahasto menestyy. Morningstarin rahastoanalyytikko Thomas Furuseth kuitenkin huomauttaa, että Helsingin pörssissä tunnusluku ei anna juuri armoa. Indeksin ylittävään tuottoon on yltänyt ainoastaan neljä rahastoa 32:sta. Korkein luku oli Nordean Suomi 130/30 K –erikoissijoitusrahastolla, joka voi hyödyntää tuotontavoittelussa velkavipua sekä osakkeiden lyhyeksimyyntiä. Markkinoilla löytyy myös täysin kuluttomia indeksirahastoja, kuten esimerkiksi Nordnetin Superrahastot. Pörssimme pieni koko ja rajoitettu osakevalikoima tekevät yli 60 prosentin active share –luvun saavuttamisen hyvin vaikeaksi ilman, että rahasto painot-. Samaan aikaan OMX Helsinki Cap -tuottoindeksi on tuottanut 11,4 prosenttia. Niitä aiheuttavat suuremmat kaupankäyntikulut, mutta ennen kaikkea salkunhoitajalle maksettava korvaus. Selvityksessä ei ole mukana indeksirahastoja eikä small cap –rahastoja. Edullisimmillaan etf:ien hallinnointipalkkiot jäävät jopa alle 0,1 prosentin. Yleisimmin käytetty mittari on tracking error, joka mittaa rahaston tuoton poikkeamaa suhteessa vertailuindeksiin. Nopeasti yleistyvä tunnusluku vertaa suoraan rahaston sisältöä vertailuindeksiin. Passiiviset rahastot sopivat mainiosti laiskalle sijoittajalle, jolle riittää pelkkä systemaattisen riskin eli markkinariskin ottaminen. Usein rahastoyhtiöt lakkauttavat tai yhdistävät heikosti menestyneitä rahastoja muihin rahastoihin kaikessa hiljaisuudessa kaunistellakseen track recordiaan eli tuottohistoriaansa. Passiivisilla rahastoilla voi kuitenkin päästä ainoastaan markkinoiden keskimääräiseen tuottoon. Rahasto pyrkii seuraamaan tarkasti OMX Helsinki Benchmark Cap GTR –tuottoindeksiä. Rahastot sesta turhaan. Tämä ei tosin tarkoita sitä, että rahasto välttämättä yltäisi indeksiä parempaan tuottoon. R ahastosijoittaminen on helppo ja vaivaton tapa saada lisää hajautusta salkkuun tai ulkoistaa sijoituspäätökset kokonaan. Rahaston koostumuksen tarkasteluun erinomainen mittari on Martijn Cremersin ja Antti Petäjistön Yalen yliopistossa kehittämä active share –tunnusluku. Selvityksen tulokset ovat häkellyttäviä. Pankin tiskillä asioidessa saattaa myös kauhukseen huomata, ettei palveluneuvojien tietotaito edes riitä kertomaan tarjottavan rahaston kuluista (Ks. Mitä korkeampi tracking error on, sitä enemmän rahaston tuotot ovat poikenneet vertailuindeksistä, yleensä vuoden aikajänteellä. Niistäkin kaksi oli passiivisia rahastoja. Jos rahaston salkunhoitaja väittää rahastonsa pyrkivän keskimääräistä parempaan tuottoon ottamalla aktiivisesti näkemystä, on niin myös tapahduttava. Mitä korkeampi active share –luku on, sitä enemmän sijoitukset poikkeavat vertailuindeksistä. Esimerkiksi kolmen prosentin tracking error kertoo, että rahaston tuotto on poikennut kolme prosenttia vertailuindeksin tuotosta. Nyrkkisääntö on, että alle 60 prosentin active share –luvun omaavat rahastot ovat todellisuudessa passiivisia. Rahaston kehitys mukailee yleistä markkinakehitystä. Aktiivisuus maksaa Keskimääräistä parempaan tuottoon on mahdollista päästä ainoastaan aktiivisella osakepoiminnalla. Yli 60 prosentin lukuun ylsivät lisäksi arvoyhtiöihin sijoittavat Taaleritehtaan Arvo Markka ja Danske Bankin Arvo Finland. Halvimmalla pääsee, kun sijoittaa passiivisiin indeksirahastoihin tai pörssinoteerattuihin indeksiosuusrahastoihin eli etf:iin. Arvopaperin Sijoitusrahasto-opas 2013). Selvityksen tulokset ovat häkellyttäviä. Poikkeama voi tarkoittaa myös negatiivista tuottoeroa. Sijoitustutkimusyhtiö Morningstar selvitti yleisimpien suomalaisiin osakkeisiin sijoittavien rahastojen active share –luvut
Jos taas rahaston vuosittainen hallinnointipalkkio on kaksi prosenttia, on sijoittajan tyytyminen vajaaseen 9 200 euroon. taa pienyhtiöitä. 20 vuodessa kuluihin uppoaisi jo lähes 7 700 euroa ja 40 vuodessa peräti 119 000 euroa. Ei kovin aktiivista Lähde: Morningstar Rahasto Active share*, % Tracking Juoksevat error **3v, kulut, % % Nordea Suomi 130/30 K 73 9,59 1,53 Danske Invest Arvo Finland Value 70 6,68 1,20 Taaleritehdas Arvo Markka 69 4,68 1,20 Ålandsbanken Finland Value B 58 5,07 1,50 Fondita Equity Spice B 57 9,1 2,00 FIM Fenno 53 7,11 1,60 Evli Finland Select B 53 4,75 2,08 SEB Finland Momentum B 51 5,72 2,50 Säästöpankki Kotimaa B 48 2,55 1,84 1,50 LähiTapiola Suomi A 46 4,16 OP-Suomi Arvo A 40 3,27 1,60 OP-Focus A 39 2,99 1,80 ODIN Finland II 39 6,61 0,90 ODIN Finland 39 6,57 2,00 eQ Finland 1 K 36 - 1,50 Aktia Capital B 31 5,82 1,83 Finlandia Suomi 29 2,36 1,41 Danske Invest Suomen Parhaat K 29 - 1,50 OP-Delta A 28 2,16 2,00 Nordea Suomi K 28 3,72 1,61 Danske Invest Suomi Osinko K 28 6 1,52 SEB Finlandia B 27 5,55 1,30 Handelsbanken Suomi A 1,85 24 3,83 Danske Invest Suomi Yhteisöosake K 23 5,16 0,95 Alfred Berg Finland B 22 3,81 1,80 UB HR Suomi Kasvu 22 - 0,78 Danske Invest Suomi Osake K 21 5,45 1,90 Nordea Pro Suomi K 18 4,25 0,50 * Active share -luku vertaa rahaston sijoituksen vertailuindeksiin. Onko järkevää maksaa aktiivisten rahastojen korkeita kuluja, kun lähes sama salkku on mahdollista saada parhaimmillaan nollakuluilla. Kuluilla on siis merkitystä. Tämä on jo muutamien kymmenien miljoonien eurojen rahastoille helpommin sanottu kuin tehty, sillä pienenkin rahaston ostot vääristävät vähän vaihdetun pörssiyhtiön osakekurssia. keskustelemaan kanssamme aiheesta lisää! 25. Nollakuluilla esimerkiksi 50 euron kuukausittainen sijoitus kasvaa kymmenessä vuodessa ja kymmenen prosentin tuotto-odotuksella noin 10 200 euroksi. Sadasta eurosta kahden prosentin palkkio on vain kaksi euroa. Päätelmä on kuitenkin niin pielessä kuin vain voi olla. Toimitilasijoitus asuntosijoitusta parempi investointi! Korkeampi tuotto Riskittömämpi vaihtoehto Alhaisempi investointitaso Kysyntä ylittää tarjonnan www.conorin.fi Tervetuloa Messukeskukseen 23.9. . Voiko vain suomalaisiin osakkeisiin sijoittava rahasto ylipäätään olla perustellusti aktiivinen. Vaikka active share -luku toimii paremmin suuremmilla markkinoilla sijoittavissa rahastoissa, selvitys antaa sijoittajalle miettimisen aihetta. Moni saattaa tietysti ajatella, että eihän prosentilla tai parilla sinne tänne ole juuri merkitystä. ** Tracking error -luku mittaa rahaston tuottopoikkeamaa suhteessa vertailuindeksiin
Ev/ebitda Current-ratio P/s Sokkona ei kannata sijoittaa. Käyttökate-% 27. Seuraavilla sivuilla esittelemme osakeniilon tärkeimmät tunnusluvut arvostuskertoimista tuloslaskelmaan ja taseeseen
Teksti TOMMI MELENDER 28. Niitä pitää kuitenkin ensin opetella käyttämään. Tunnusluvut Ostanko vai en. Arvostuskertoimet auttavat löytämään pörssistä houkuttelevimmat ostokohteet. Mikään tunnusluku ei yksinään tee autuaaksi
Vähävelkaiselle firmalle pitäisi sallia korkeampi p/e-luku kuin rajusti velkaantuneelle. Tätä kirjoitettaessa YIT:n p/e-luku on 11 ja Koneen 21. Suhdanneherkkien yhtiöiden kohdalla matala p/e-luku kielii usein pikemminkin tulossyklin huipusta kuin ostotilaisuudesta. P/e-luku käytetyin Yleisin ja samalla väärinkäytetyin arvostuskerroin on p/e-luku, joka saadaan jakamalla yhtiön markkinaarvo (osakekurssi) verojen jälkeisellä tuloksella (eps). Aivan näin yksinkertainen ei tunnuslukujen maailma kuitenkaan ole. Periaatteessa tulkinta on yksinkertainen: mitä korkeampi p/e, siitä kalliimpi yhtiö. Vastaavasti Koneen osakkeeseen hinnoitellaan huomattavia tuloskasvuodotuksia. Tälle vuodelle Outokummulle ei voi edes laskea p/e-lukua, koska tulos on miinuksella, mutta positiivista käännettä ennakoivat sijoittajat ovat saaneet tänä vuonna nauttia kurssinoususta. Kriitikot moittivat Shillerin p/e-lukuja siitä, että ne katsovat menneisyyteen, vaikka pörssikurssit hinnoittelevat tulevaisuutta. Suositeltavaa on käyttää p/e-luvun rinnalla ev/ebitdaa, joka saadaan jakamalla yritysarvo (enterprise value) käyttökatteella. O nko osake halpa vai kallis. Arvostuskertoimien rinnalla on syytä tutkia yhtiön liiketoiminnan perusteita, kuten sitä onko yhtiöllä pysyviä kilpailuetuja, josta sijoittajan kannattaa maksaa. Yleensä ennusteista on vähiten hyötyä silloin, kun niitä eniten tarvitsisi. Samanlaiseen klassikon asemaan kuin p/e-luku voidaan nostaa p/b-luku, Jos voittokerroin kurkottaa viidentoista yläpuolelle, yhtiön pitää kasvaa. Jos törmää yhtiöön, jonka voittokerroin on epäilyttävän matala, kannattaakin ensin tarkistaa, onko yhtiöllä velkataakkaa. Yhtä hyvin voi kyse olla siitä, että YIT:n tulos liikkuu lähellä huippujaan eivätkä sijoittajat usko sen pystyvän kasvattamaan merkittävästi voittojaan tulevina vuosina. Tarvitaan avuksi arvostuskertoimia, jotka suhteuttavat osakekurssin taloudellisiin perustekijöihin, kuten yrityksen liikevaihtoon, tulokseen ja tasearvoon. Tulosheilunnan aiheuttamia vääristymiä voi korjata nobelisti Robert Shillerin kehittelemillä suhdannekorjatuilla p/e-luvuilla. Se ei selviä osakekurssia katsomalla. Koska ev huomioi yhtiöiden velkaisuuden, se kuvaa yhtiöiden liiketoiminnan arvostusta luotettavammin kuin pelkkä markkina-arvo. Ne saadaan tarkastelemalla tuloksia eri pituisten – esimerkiksi kymmenen vuoden – liukuvien keskiarvojen pohjalta. P/e-luku eli voittokerroin kertoo, kuinka monta vuotta yhtiöltä kuluu tienata markkina-arvonsa verran rahaa. Arvostuskertoimien avulla on myös mahdollista vertailla keskenään saman toimialan yhtiöitä tai peilata koko osakemarkkinan hinnoittelua suhteessa pitkän ajan keskiarvoihin. Yllättävät suhdanneheilahtelut, jotka keikauttavat tuloskehityksen odottamattomaan suuntaan, ehtivät estimaatteihin vasta sitten, kun pörssikurssit ovat jo reagoineet muutoksiin. Se ei välttämättä tarkoita, että YIT:n osake on edullinen ja Koneen kallis. Itsekseen osakkeita analysoivalle ev/ebitda vaatii ylimääräistä vaivannäköä, koska yritysarvoa ei saa suoraan tulosraporteista vaan sen selvittäminen vaatii tase-erien ynnäilemistä. Jos ne ylittyvät, nykykurssissa voi olla pal- jonkin nousuvaraa. Itsekseen osakkeita analysoiva voi toki jättää analyytikoiden laskelmat omaan arvoonsa, mutta hänkin joutuu omia laskelmia tehdessään tukeutumaan oletuksiin, jotka eivät välttämättä toteudu. Yritysarvo eli ev tarkoittaa yhtiön markkinaarvoa lisättynä korollisilla veloilla ja vähennettynä käteisomaisuudella. Tämän vuoksi yritysostajat katsovat aina ev-pohjaisia tunnuslukuja. Perustavimmat ongelmat p/e-luvuissa liittyvät siihen, että ne eivät huomioi yhtiöiden velkaisuutta. Outokumpu on vuosien saatossa ollut malliesimerkki tällaisesta firmasta. Esimerkiksi Arvopaperin taulukkojen luvut perustuvat pankkien ja analyysitalojen konsensusennusteisiin. Peukalosääntönä voi pitää, että jos voittokerroin kurkottaa viidentoista yläpuolelle, yhtiöllä pitäisi olla tulevina vuosina edessään selvää voittojen kasvua. Arvostuskertoimet, kuten pörssikurssitkin, perustuvat yleensä tulevaisuudenodotuksiin ja ovat siten väistämättä arvioita tai arvauksia. Samalla täytyy kuitenkin pitää mielessä, että mikään yksittäinen tunnusluku ei suoraan kerro, kannattaako osaketta ostaa vai myydä. P/b antaa myös varoitussignaaleja Vaikka tulosperusteiset arvostuskertoimet ovat käytetyimpiä, ei pidä unohtaa taseperusteisia mittareita. 29
den arvioimiseen eli tilanteisiin, joissa tuloskehitys on olToimialakohtaiset erot tuottoprosenteissa luonnolliseslut useita vuosia alamaissa, mutta kulkemassa parempaan ti heijastuvat arvostuskertoimiin. Mikä on käyteP/s = Markkina-arvo / liikerien ohella yleisesti käytettyjä ovat myös tyn paperikoneen oikea hinta. arvo + korolliset velat vähenJalostuneempi versio on ev/s, jossa markToisaalta osa omaisuuseristä voi olla nettynä käyttöomaisuudella) / kina-arvon sijasta käytetään yritysarvoa. Viimeksi suomalaisjoksi oma pääoma on merkitty taseessa. Mitä korkeammaksi osinkotuotto nousee suhteessa riskittömään korkoon ja inflaatioon, sitä todennäköisemmin pörssi on pitkän kurssitrendinsä alapuolella. Toisaalta esimerkiksi teleoperaattoreiden tai lääkeyhtiöiden tuhdit osinkotuotot kertovat niukoista tai olemattomista kasvunäkymistä, jolloin on todennäköistä, että niiden osakkeet näyttävät tulevaisuudessakin yhtä edullisilta kuin ne näyttävät tänään. vähennettynä käyttöomaisuuhinnoittelua Niin ei useinkaan ole asian laita. Sijoittajakonkari Kim Lindström on tilastoinut osinkojen kehitystä 1980-luvun alusta saakka. Oman pääoman tuotto eli ROE (return on equity) saaParhaiten liikevaihtokertoimet soveltuvat käänneyhtiöidaan jakamalla nettotulos omalla pääomalla. Olettaen tietysti, että kaikki erät takina-arvo + korolliset velat Osinkotuotot peilaavat yleistä seessa vastaavat käypää arvoaan. Yhden vuoden lukuihin ei osingoissaPoikkeuksellisen matala p/b-luku kertoo usein, että yhkaan kannata tuijottaa, mutta jos onnistuu löytämään yhtiö on ylivelkaantunut eikä oikeasti halpa tai että se sitoo tiön, joka pystyy kasvattamaan osinkosummaansa tasaisen runsaasti pääomaa huonosti kannattavaan liiketoimintaan. Esimerliikevaihto Liikevaihtokertoimet suhteuttavat markkiksi maaomaisuudesta tai nopealla kina-arvon yhtiön toiminnan laajuteen. 30. Ev/ebitda = Yritysarvo (markmyös vuoden 2009 pohjien jälkeen. den p/b-arvostukset ovat selvästi matalampia kuin vaikkapa Osinkotuottokin voidaan laskea tärkeiden arvostuskerohjelmistoyhtiöiden. Tunnusluvut joka saadaan jakamalla yhtiön markkiKoko Helsingin pörssin p/b-luku on na-arvo sen omalla pääomalla tai tarhistorian saatossa liikkunut tyypilliseskemmin sanottuna sillä euromäärällä, TÄRKEIMMÄT ti 1,5:n tietämissä. kohtainen oma pääoma sentit ovat niukkoja, hinnoitellaan tyyMyyntivoitto on kauppahinnan ja tasepillisesti matalilla p/s-kertoimilla. Niislisten oikeuksien ja aineettoman liikeartä yksinkertaisin eli p/s saadaan jakamalvon. Tälarvon erotus. tahdilla poistetuista rakennuksista voi P/b = Osakkeen hinta / osakeSellaiset yhtiöt, joilla liikevoittoproyhtiö nyhtää mukavia myyntivoittoja. varmasti vuodesta toiseen, on siltä lupa odottaa myös hyNiinpä tasekerroin onkin paitsi halpuuden mittari myös vavää kurssikehitystä. laisia yhtiöitä Helsingin pörssissä ovat P/b-lukujen rinnalla kannattaa tarlihanjalostajat Atria ja HKScan ja lääkekastella oman pääoman tuottoprosenttukkuri Oriola-KD. Tadella) / käyttökate seen vastaavan eli y0htiön omaisuuden Tulos- ja taseperusteisten arvostusmittaarvioiminen on hankalaa. Selvää kuitenkin on, että jos Eurooppa ja Suomi vajoavat laskevien hintojen kurimukseen, ei osakesijoittajillakaan ole tulevina vuosina mukavaa. . Tai aineelvaihto liikevaihtoon pohjautuvat mittarit. roitussignaali. johtaa tuntuviin alaskirjauksiin. Olosuhteiden muutokset saattavat Ev/s = yritysarvo (markkinala yhtiön markkina-arvo liikevaihdolla. teja. Koko osakemarkkinan tasolla osinkotuotot kuvastavat hinnoittelun yleistä tasoa. Näin matalat arvostukset desta. Esimerkiksi 0,8:n kertoimella sikohtainen tulos (eps) ovat ennakoineet vastaliikkeenä tuntujoittaja saa satasen edestä omaisuutta vaa kurssinousua, ja sellainen koettiin kahdeksallakympillä. Hänen mukaansa pörssin keskimääräinen osinkotuotto on osoittautunut luotettavaksi osakekurssien yleisen tason indikaattoriksi. Perusteollisuuden yhtiöisuuntaan yhtiön johdon saatua bisnekset paremmalle tolalle. taseessa selvästi alihintaisina. toimien joukkoon. Nykyisessä ennätysmatalien korkojen ja deflaatiouhan ympäristössä osinkotuotot näyttävät poikkeuksellisen muhkeilta. ARVOSTUSKERTOIMET yhtiöiden tasekertoimien mediaani paiJos p/b eli tasekerroin on alle yhden, nui alle yhden finanssikriisin jälkeisen yhtiön markkina-arvo jää pienemmäksi kurssilaskun syvimmässä alhossa kevätkuin omistajien osuus yhtiön omaisuuP/e = Osakkeen hinta / osaketalvella 2009. Poikkeuksellisen matala p/b-luku kertoo usein, että yhtiö on ylivelkaantunut eikä oikeasti halpa
Luvut ratkaisevat Onko yritys vakavarainen. Teksti MIRKO HURMERINTA 31. Nämä tiedot löytyvät, kun niitä osaa etsiä. Muhiiko taseessa liikearvopommi
Pommit piileskelevät taseessa L yhyellä aikavälillä osakekurssit saattavat heilahdella täysin sattumanvaraisesti. Keskeisimmät tulosrivit on yleensä tiivistetty tulosraportin alusta löytyvään taulukkoon, mutta myös loppupäästä löytyviä virallisia tulos- ja taselaskelmia on syytä vilkaista. Erityisesti voimakkaan kasvun vaiheessa olevissa yhtiöissä liikevaihto on tuloskehitystä tärkeämpää. Luku kertoo, mitä liikevaihdosta jää liiketoiminnan kulujen jälkeen. Erityisesti patentit ovat ongelmallisia, sillä niiden rahallista arvoa on usein hyvin vaikea määritellä ennen kuin rahaa todella liikkuu tililtä toiselle. Tunnusluvut ja kertoo, mikä on osakkeenomistajan osuus kovasta työstä. Lyhyellä aikavälillä kertaluonteiset erät voivat romuttaa tuloksen täysin, mutta sijoittajat katsovat tulevaan, jolloin varsinainen liiketoiminta on keskiössä. Käytännössä liikearvoa syntyy lähes jokaisessa yrityskaupassa. Kirjanpidossa liiketoiminta voi näyttää hyvältä, mutta kassavirtalaskelma paljastaa, miten raha on käytännössä liikkunut. Se sisältää kaikki erät Tase jää tulosraporteissa yleensä vähemmälle huomiolle kuin tuloslaskelman tunnusluvut. Lyhyellä aikavälillä tulosta voi parantaa kuluja karsimalla, mutta pitkällä aikavälillä tuloskasvu edellyttää myös liikevaihdon kasvua. Usein tilaukset saavat liikevaihtoa suuremman huomion, sillä ne kertovat tulevasta. Tilinpäätösten ja osavuosikatsausten tulos- ja taserivit kannattaa käydä siis huolella läpi. Ongelmia syntyy, jos yrityksen näkymät muuttuvat niin, ettei liikearvoa voi perustellusti pitää sellaisena rahantekokoneena kuin yhtiö on aiemmin arvioinut. Liikearvo on siis jotain, mistä kannattaa maksaa vähän extraa. Liikearvoa syntyy lähes jokaisessa yrityskaupassa. Tällöin liikearvoon on tehtävä arvonalennus. Luvut ovat hälyttäviä. Se voi olla esimerkiksi osaamista, päteviä johtajia tai brändiarvoa, joiden odotetaan tuottavan yhtiölle rahaa. Sanomalla oli vuoden 2012 lopussa liikearvoa 57 prosenttia taseen loppusummasta ja peräti 142 prosenttia omasta pääomasta. Yrityksen pitkäaikaisiin varoihin kirjattavaa liikearvoa syntyy yrityskaupoissa, kun kauppahinta ylittää ostettavan yrityksen tasearvon. Kynnys tehdä suuria investointeja on korkea, jos tulevaisuus näyttä epävarmalta. Aineettomia hyödykkeitä ovat muun muassa ohjelmistot, patentit ja tavaramerkit. Käytettävät mittarit riippuvat paljon toimialan luonteesta sekä siitä, mitä yritys haluaa painottaa. Monet yritykset raportoivat tulosriviensä yhteydessä myös vapaan kassavirran, jota sijoittajan on syytä pitää silmällä, sillä siitä maksetaan osingot. Sen tehtävä on vain kertoa, mistä kirjanpidon eurot ovat peräisin ja minne ne ovat menneet. Se kuvaa yhtiön varsinaisen liiketoiminnan kannattavuutta. Kasvuvaiheessa myös kulut kasvavat yleensä voimakkaasti, mutta jossain vaiheessa liikevaihtokäyrä alkaa toivon mukaan nousta nopeammin. Suurimman huomion tulosraporteissa saa kannattavuus. Pitkällä aikavälillä yrityksen fundamentit ovat tärkein osakekurssia ajava tekijä. Kannattavuusmittareita riittää Ebit, ebita, ebitda, oikaistu ebit... 32. Yleisin on liikevoitto eli voitto ennen rahoituskuluja ja veroja, josta käytetään englanninkielen lyhennettä ebit. Siksi kannattavuusmittareita löytyy joka lähtöön. Toinen liikevoiton ohella yleisesti käytetty kannattavuusmittari on käyttökate (ebitda). Esimerkiksi Sanoma on joutunut tekemään Hollannin-ostoksistaan massiivisia alaskirjauksia. Arvonalennuksella ei ole kassavirtavaikutusta, mutta se heikentää taseen vakavaraisuutta, jolla on suuri rooli muun muassa yrityksen saaman lainarahan hintaan. Siinä liikevoitosta on vähennetty käyttöomaisuudesta tehdyt poistot ja liikearvon arvonalennukset. Usein yritykset ilmoittavat myös liikevoiton ilman siihen sisältyviä kertaluonteisia eriä kuten uudelleenjärjestelykuluja. Tuloslaskelman ylin rivi eli liikevaihto on koko liiketoiminnan perusta. Sijoittajan kannattaa kuitenkin erityisesti ensimmäistä sijoituspäätöstä tehdessään käydä tase huolellisesti läpi, sillä siellä voi pesiä ikäviä yllätyksiä. Harvoin se tarjoaakaan mitään erityisen jännittävää. Viimeinen rivi, eli tilikauden tulos on yksinkertaisin ja pitkällä aikavälillä selkein mittari sijoittajalle. Liikearvoa ei poisteta taseesta vaan sen kuranttiutta testataan vuosittain arvonalentumisten varalta. Katsauskauden aikana saadut tilaukset ja tilauskanta kauden lopussa eivät ole osa tuloslaskelmaa, mutta etenkin konepajat raportoivat tilauksistaan tuloslukujen yhteydessä. Yksi yleisimmistä pommeista löytyy heti taseen vastaavaa-puolen ensimmäiseltä riviltä: liikearvosta. Liikevaihdon ohella huomiota kannattaa kiinnittää myös kuluihin, jotka löytyvät tuloslaskelmasta. Liikearvoa kannattaa tarkastella esimerkiksi suhteessa omaan pääomaan tai taseen loppusummaan
1/2 Konecranes osavuosikatsaus Tunnusluvut Saadut tilaukset, MEUR Tilauskanta kauden lopu ssa, MEUR Liikevaihto yhteensä, MEUR Käyttökate (EBITDA) ilma n uudelleenjärjestelykuluj a, MEUR Käyttökate (EBITDA) ilma n uudelleenjärjestelykuluj a, % Liikevoitto ilman uudellee njärestelykuluja, MEUR Liikevoitto ilman uudellee njärestelykuluja, % Käyttökate (EBITDA), MEUR Käyttökate (EBITDA), % Liikevoitto, MEUR Liikevoittoprosentti, % Voitto ennen veroja, MEUR Tilikauden voitto, MEUR Laim enta maton osakekoh tainen tulos, EUR Laim ennusvaikutuksella oikaistu osakekohtainen tulos, EUR Gearing, % Vapaa kassavir ta, MEUR Henkilöstö keskimäärin kauden aikana 1-6/2014 1-6/2013 Muutos, % 962,8 1085,7 1 029,9 -11,3 1 079,4 -4,6 908,9 1 015,8 -10,5 57,8 61,6 -10,5 6,4 % 6,1 % 37,2 40,3 4,1 % 4,0 % 56,5 57,6 6,2 % 5,7 % 35,9 36,1 4,0 % 3,5 % -7,7 -1,8 -0,4 29,8 31,3 20,4 22,0 -7,2 0,35 0,38 -8,3 0,35 0,38 -8,1 64,7 % 63 % -4,9 -2,5 % -26,7 11 879 12 056 -1,5 30.6.2014 30.6.2013 102,1 109,1 Konsernin tase VARAT (MEUR) Pitkäaikaiset varat Liikearvo Aineetto mat hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet Ennakkomaksut ja keskener äiset hankinnat Sijoitukset pääo maosuusm enelmää käyttäen Myytävissä oleva sijoituk set Pitkäaikaiset lainasaa mise t Laskennallinen verosaam inen Pitkäaikaiset varat yhte ensä 90,4 92,6 143,8 142,4 43,9 50,1 42,8 39,4 1,0 0,9 0,0 0,2 61,2 59,5 485,2 494,3 150,2 168,6 192,4 174,0 Lyhy taikaiset varat Vaihto-o maisuus Aineet, tarvikkeet ja puol ivalmisteet Keskeneräiset työt Ennakkomaksut Vaihto-o maisuus yhteensä Myyntisaamiset Lainasaa miset Muut saamiset kauden verotettavaan tulo on perustuvat verosaam iset Siir tosaamiset Rahat ja pankkisaamiset Lyhy taikaiset varat yhte ensä 16,2 31,7 358,9 374,2 347,1 374,5 0,2 0,0 23,3 32,7 14,2 16,4 133,2 138,8 149,9 107,8 1 026,8 1 044,4 1 512,0 1 538,7 VARAT YHTEENSÄ
2/2 Konecranes osavuosikatsaus Konsernin tase 30.6.2014 30.6.2013 OMA PÄÄOMA JA VELAT kuuluva oma pääo ma Emoyhtiön omistajille 30,1 30,1 Osakepääoma 39,3 39,3 Ylikurssirahasto ahasto Arvonmuutos- ja suojausr -0,7 -1,4 Muuntoero pääo ma rahasto Sijoitetun vapaan oman voitto ien kaus Edellisten tili Tilikauden voitto ensä kuuluva oma pääo ma yhte Emoyhtiön omistajille Määräysvallattomien omis Oma pääo ma yhteensä tajien osuus -15,0 -1,5 52,1 50,7 270,0 282,5 20,2 21,9 396,1 421,5 0,1 6,3 396,1 427,9 Velat Pitkäaikaiset velat Korolliset velat t Muut pitkäaikaiset vela a Laskennallinen verovelk 172,0 130,4 79,5 77,4 18,3 22,0 269,8 229,8 41,9 42,9 ensä Pitkäaikaiset velat yhte Varaukset Lyhy taikaiset velat Korolliset velat 234,6 247,3 213,5 205,2 1,5 1,9 107,9 136,1 Ostovelat 31,2 35,5 Muut velat (korotto mat) on perustuvat verovelat Kauden verotettavaan tulo 12,4 12,1 203,0 200,1 Siir tovelat 804,1 838,2 1 115,8 1 110,9 1 512,0 1 538,7 Saadut ennakot Laskutetut ennakot ensä Lyhy taikaiset velat yhte Velat yhteensä ENSÄ OMA PÄÄOMA JA VELAT YHTE
Mutta milloin velkaa on liikaa. Aineelliset hyödykkeet pitävät sisällään muun muassa yrityksen omistamat maa- ja vesialueet, rakennukset sekä koneet ja laitteet. Heikossa tilanKäyttökate-% = Käyttökate / liikevaihto teessa olevien yritysten kohdalla Oman pääoman tuotto-% = nettotulos / oma pääoma on myös syytä kiinnittää huomiota lyhyen aikavälin maksuvalmiVakavaraisuus uteen. Yksi käytetyimmistä velkaantumista mittaavista tunnusluvuista on nettovelkaantumisaste. Vahva kassa lisää osingonmaksukykyä ja sallii yritysjärjestelyiden toteuttamisen. Joskus siihen vaaditaan vuosien taistelut oikeussalissa. Edellisten tilikausien voitto –sarake kertoo nimensä veroisesti paljonko yrityksellä on edellisiltä vuosilta voittovaroja jäljellä, kun niistä on vähennetty maksetut osingot. Velkasalkun paksuuden lisäksi olennaista on se, milloin velat erääntyvät maksettavaksi ja miten jälleenrahoitus toteutetaan. Voittovarojen lisäksi yritys voi maksaa voitonjakoa sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta pääoman palautuksen muodossa. Hyvä vai paha velka. YLEISIMPIÄ TUNNUSLUKUJA Heikkoon kuntoon ajautunut yritys voi joutua maksamaan uudesta velasta selvästi suurempaa Kannattavuus korkoa, mikä on kaikki osakkeenLiikevoitto-% = Liikevoitto / liikevaihto omistajilta pois. Velkaraha on yleensä halvempaa kuin käyminen omistajien kukkarolla, joten sen käyttö on hyvin perusteltua kasvua haettaessa. Oma pääoma -otsikon alta löytyvät erät kuuluvat osakkeenomistajille. Sijoittajan kannattaa miettiä ovatko metsäpalstat ja betonikorttelit yritykselle rasitteita vai tasetta vahvistavia omaisuuseriä, jotka voivat pahan päivän koittaessa olla tarpeen. Muun muassa Applea on kritisoitu jättimäisen kassansa hautomisesta. Esimerkiksi rakennusyhtiöt ovat yleensä huomattavasti velkaisempia kuin vaikkapa ohjelmistoyhtiöt. Siinä missä taseen vastaavaa-puoli kertoo, mihin yrityksen varat ovat sitoutuneet, paljastaa vastattavaa-puoli varojen alkuperän. Ylisuuri ja käyttötarkoitusta vailla oleva rahasäkki sen sijaan on vain rasite. Lähtökohtaisesti silloin, kun sen takaisinmaksu muuttuu ongelmaksi. Hyväksyttävä velkaantumisaste riippuu paljon toimialan luonteesta ja pääomavaltaisuudesta. Yritykset pyrkivät eroon kaikesta ylimääräisestä, mihin sitoutuu pääomaa. 35. Niitä on kolme: asiakkaat, omistajat ja velkojat. Nykyään yritykset pyrkivät eroon kaikesta ylimääräisestä, mihin sitoutuu pääomaa. Kassa on kuningas Etenkin heikkoina aikoina yrityksen rahavarat ja rahaksi helposti muutettavat omaisuuserät ovat sijoittajien suurennuslasin alla. YritykCurrent ratio = (vaihto-omaisuus + rahoitusomaisuus) / lyhytaikainen vieras pääoma sen markkina-arvo on kuitenkin yleensä jotain muuta, joten arvostusmittarit tulevat tarpeeseen. Oma pääoma toimii puskurina tappiota vastaan ja kertoo yrityksen vakavaraisuudesta, jota voi mitata esimerkiksi omavaraisuusasteella. Reilusti yli sadan prosentin velkaantumisasteesta voi kuitenkin alkaa olla jo huolissaan. Omaan pääomaan kuuluvat luonnollisesti myös yrityksen voitot. Vuoden 2014 alusta listattujen yhtiöiden pääoman palautuksen verokohtelu on ollut sama kuin osingoilla. Tuloksen romahtaminen tai pidemmätkään kuivat kaudet eivät välttämättä järkytä sijoittajia, mutta jos yritys ajautuu kassakriisiin, osakkeen tukitasot pettävät nopeasti. Pankkitilin saldo voi olla jotain ihan muuta. Velkasarakkeiden koko antaa jo osviittaa mahdollisesti tulevista vaikeuksista. Taseen viimeiseltä riviltä löyMaksuvalmius tyvä taseen loppusumma on yhtä Quick ratio = rahoitusomaisuus / lyhytaikainen vieras pääoma kuin yrityksen tasearvo. . Hulppeat rakennukset ja johtoportaan hirvenkaatoharrastusta tukevat metsämaat olivat ennen vahvan yrityksen merkkejä. Kyseessä on kuitenkin vain kirjanpidollinen erä. Usein käytettyjä mittareita Omavaraisuusaste-% = oma pääoma / (taseen loppusumma - saadut ennakot) ovat muun muassa Quick ratio ja Nettovelkaantumisaste-% = (korolliset velat - rahavarat) / oma pääoma yhteensä Current ratio. Viime vuoden lopussa Applen kassavarat olivat 41 miljardia dollaria. Esimerkiksi Nokian pääkonttorin myynti vuoden 2012 lopulla toi 170 miljoonaa euroa nopeasti hupenevaan kassaan. Myös hybridilaina voidaan lukea omaan pääomaan, vaikka hybrilaina on tosiasiassa velkaa
Hajautus Portfolioprofeetta. Nordean Mats Hansson neuvoo sijoittajaa hajauttamaan ulkomaille. Silti Suomi-salkkuunkin on syytä haalia riittävästi osakkeita eri toimialoilta.. Muutama Suomi-osake ei riitä Teksti TOMMI MELENDER 36 Kuva: Arttu Laitala Helsingin pörssi on hajautuksen kannalta vaikea osakemarkkina, sanoo Nordean sijoitusasiantuntija Mats Hansson
Alle kymmenen. Suurin osa yrityksistä kerää leijonanosan liikevaihdostaan kotimarkkinoilta tai Euroopasta. Niinpä varoja kannattaa allokoida myös muihin omaisuuslajeihin. Hansson nostaa vaihtoehdoksi REITit. Niiden avulla pääsee käsiksi kauppakeskuksiin ja liikerakennuksiin, joiden tuotot eivät korreloi voimakkaasti osakemarkkinan kanssa. M onenko yhtiön osakkeita salkussasi on. ”Suomi-salkussa pitäisi olla lähemmäs parikymmentä eri osaketta, ja luonnollisesti eri toimialoilta”, sanoo Nordean varainhoidon allokaatiosta vastaava johtaja Mats Hansson. Jotkut väittävät, että pelkästään jenkkimarkkinoilta pitäisi olla 300 osaketta.” Yksityissijoittajalle näin ison osakemäärän haaliminen saati hallitseminen on lähestulkoon mahdotonta. ”Osakkeissa hajautushyödyt ovat merkittäviä, koska suurin osa yksittäisen osakkeen riskistä on yrityskohtaista riskiä, josta sijoittajaa ei palkita”, Hansson tähdentää. Se jättää väistämättä salkkuun enemmän yrityskohtaista riskiä kuin isoissa pörsseissä”, Hansson sanoo. Tehokas hajautus auttaa rajaamaan riskit ja välttämään tappioita. Yksittäisessä osakkeessa yrityskohtaisen riskin osuus on 72 prosenttia, markkinariskin 16 prosenttia ja toimialariskin 12 prosenttia. Portfolioteoreetikolle riski merkitsee volatiliteettia eli kurssiheiluntaa, kun taas yksityissijoittaja hahmottaa riskin tappion mahdollisuutena. Toisin sanoen 40-vuotiaan salkusta 40 prosenttia ja 60-vuotiaan salkusta 60 prosenttia. Historian saatossa osakkeiden ja valtionlainojen välillä on ollut matala korrelaatio. ”Volatiliteetti voi olla huonosti hajautetussa Suomi-salkussa 40 prosenttia vuodessa. Maantieteellisestikin suomalainen osakemarkkina on melkoisen keskittynyt. Ennen pankkialalle siirtymistään Hansson toimi Hankenilla rahoituksen professorina. 37. Vuotuisessa volatiliteetissa lattia tulee vastaan 20 prosentissa, kun Yhdysvalloissa tehokkaalla hajautuksella se voidaan painaa kymmeneen prosenttiin. ”Ulkomaisessa salkussa tehokkaaseen hajautukseen vaaditaan 50–100 osaketta. Lisäämällä osakkeiden määrää pariinkymmeneen volatiliteetti saadaan pudotettua lähelle 20 prosenttia.” USA osakkeiden turvasatama Hajautusmielessä Helsingin pörssi ei ole sijoittajalle kaikkein helpoimpia. Kun kriisi iskee, pääomat hakeutuvat muista pörsseistä jenkkipörsseihin. ”Mutta koska REITit listataan pörsseissä, niiden volatiliteetti on lyhyellä ajalla samaa luokkaa kuin osakkeissa. Huonoina aikoina kannattaakin yleensä pitää amerikkalaisosakkeet ylipainossa.” Tehokkaastikin hajautettu osakesalkku jättää useimmille sijoittajille riskin liian korkeaksi. ”Helsingin pörssissä on niukasti yhtiöitä ja vinoutunut toimialajakauma. On siis selvää, että muutamasta osakkeesta koostuvan salkun tuotot heilahtelevat huomattavasti enemmän kuin koko osakemarkkinan. Hansson ei varauksetta nyökyttele tällaiselle ohjenuoralle, mutta myöntää että se on parempi kuin ei ohjenuoraa lainkaan. Huonoja uutisia: hajautuksesi ei ole kunnossa. Viiden. Yksinkertaisin ratkaisu löytyy joukkolainamarkkinoilta. Hän on perehtynyt syvällisesti portfolioteoriaan ja hajauttamiseen. Saksassa kymmenvuotisten lainojen korko on alle yhden prosentin ja useimmissa muissakin maissa poikkeuksellisen matalalla. Yksityissijoittajilla ei ole rahkeita samaan, mutta Hansson nostaa varteenotettavaksi vaihtoehdoksi pörssilistatut kiinteistörahastot eli REITit. Mutta miksi hajauttaminen on tärkeää. Toisaalta se laajentaa salkun tuottopohjaa ja varmistaa, että jokin sijoitus aina tuottaa. ”Pitää kuitenkin muistaa, että omaisuuslajien tuotot muuttuvat ajan mittaan. Nousut ovat jyrkempiä, mutta valitettavasti myös laskut. Kolmen. Vanha peukalosääntö sanoo, että sijoittajalla pitäisi olla korkosijoituksia ikävuosiensa verran. Hansson esittelee kuvia ja graafeja, jotka havainnollistavat hajautuksen merkitystä. Hajautushyödyt alkavat näkyä vasta kun sijoitusaika kasvaa viiteen–kuuteen vuoteen”, Hansson sanoo. Aasiaan ja Amerikkaan vahvasti etabloituneita firmoja ei ole jonoksi asti. Valtionlainat tuottivat pitkät ajat noin seitsemän prosenttia vuodessa, mutta tuskin tuottavat enää tulevina vuosina. Toinen helmasynti Helsingin pörssissä on sijoituskielellä ilmaistuna korkea beta, mikä tarkoittaa kärjekkäämpää kurssiheiluntaa kuin suurilla osakemarkkinoilla. Kansainvälisten sijoittajien silmissä Helsingin pörssi on pieni reunamarkkina, josta pääomat vedetään pois epävarmuuden kasvaessa. Vastauksen voi muotoilla negatiivisesta tai positiivisesta näkökulmasta. Periaatteessa kyse on eri termistä samalle asialle, koska suuri volatiliteetti johtaa myös suuriin tuottoeroihin. Ei ole realistista odottaa valtionlainoista seitsemän prosentin vuosituottoja lähimmän parinkymmenen vuoden horisontilla.” Instituutiosijoittajat hajauttavat hedgerahastoihin, private equityyn tai suuria pääomia vaativiin infrastruktuurija kiinteistökohteisiin. . Siksi useimmissa tapauksissa maailman osakemarkkinoille kannattaakin mennä rahastojen tai indeksituotteiden avulla. ”Yhdysvallat on osakemarkkinoiden joukossa eräänlainen turvasatama. Näistä määristä ei kuitenkaan ole yksimielisyyttä portfolioteoreettikkojen piirissä
Esimerkiksi ”osta”-suosituksemme tarkoittaa yli 15 prosentin nousupotentiaalia ja ”lisää”-suositus 5–15 prosentin potentiaalia. Niin sanottujen osinkoyhtiöiden, kuten Elisan, kohdalla taas osingonmaksukyvyn kestävyys on avainasemassa. Silloin on arvioitava käänteen todennäköisyyttä ja sen jälkeistä tuloskehitystä. Keskustelupalstoilla näiden ”geelitukkien” kommentit ovat usein irvailun kohteena. Osaketta pitäisi myydä, vaikka kurssi kiipeää yhä korkeammalle tai kriisiyhtiötä pitäisi ostaa. Suomessa näkyvyyttä ovat saaneet erityisesti osaketutkimusyhtiö Inderesin näkemykset, sillä piensijoittajien suosima Nordnet Pankki tarjoaa niistä maistiaisia joka aamu asiakaskirjeessään. Niiden takana on sivutolkulla analyysiä ja valtavia tuntimääriä yhtiöön perehtymistä. Kysyimme Inderesin analyytikoilta Mikael Rautaselta ja Antti Viljakaiselta, miten tavoitehinnat ja suositukset muodostuvat. Esimerkiksi Basware vaikuttaa tällä hetkellä arvostuskertoimien valossa kalliilta, mutta toimiala on hurjassa nosteessa ja yhtiö hyvin asemoitunut. ”Suositus riippuu nykykurssin suhteesta tavoitehintaan. ”Pidä”-suositusta emme käytä lainkaan,. Myös liiketoimintaa ajavat megatrendit täytyy huomioida. Teksti MIRKO HURMERINTA A nalyytikoiden asettamat tavoitehinnat ja suositukset saattavat toisinaan hämmentää piensijoittajia. Kriisi- ja käänneyhtiöille tavoitehinnan määrittäminen on vaikeinta, sillä arvostuskertoimista ei ole apua. Analyytikoiden suosituksia kannattaa seurata, vaikka niistä olisikin eri mieltä. Selvitämme yhtiön ansaintalogiikan, aseman arvoketjussa ja minkälaisia kilpailuetuja sillä on. Tavoitehinta rakentuu yleensä arvostuskertoimiin, kuten p/e-lukuun. Analyysityökalumme antavat ennusteita tästä ikuisuuteen, mutta seuraavat kaksi–kolme vuotta ovat ratkaisevimmat. ”Kaiken perusta ovat tulosennusteet. 38 Mitkä tekijät vaikuttavat tavoitehintaan. Yhtiön johdon kanssa käytävät keskustelut ovat myös tärkeässä roolissa seurannan alkaessa. Miten aloitatte yrityksen seurannan. Suositukset Inderes neuvoo käymään kauppaa Ostaa vai myydä. Tavoitehinnat ja suositukset eivät kuitenkaan ole nopalla heitettyjä. Huolelliseen perehtymiseen menee helposti kuukausi”, Rautanen sanoo. Myy-suosituksen annamme, kun laskuvaraa on yli viisi prosenttia. Tutustumme kilpailijoihin ja kahlaamme läpi toimialaraportteja, jos sellaisia on saatavilla. Miten suositus määräytyy. Tässä vaiheessa emme vielä mieti tavoitehintoja ja suosituksia. Jos näemme, että yrityksellä on esimerkiksi erittäin hyvä kilpailuetu tai strategia, voi sen hinnoitella verrokkejansa korkeammilla arvostuskertoimilla. Määritämme tavoitehintamme 12 kuukauden aikajänteelle”, Rautanen sanoo. ”Kun aloitamme uuden yhtiön seuraamisen, alamme ensimmäisenä hahmottaa sen pitkän aikavälin sijoitustarinaa
Tecnotreellä on edelleen iso arvonnousupotentiaali pitkällä aikavälillä, mutta lyhyen aikavälin riskit nousivat liian suuriksi”, Rautanen sanoo. Meillä on omat sisäiset eettiset ohjesääntömme, minkä lisäksi Finanssivalvonnan sijoitussuosituksia koskevat määräykset velvoittavat meitä, vaikka toimintamme ei edellytäkään sijoituspalvelutoimilupaa. Mitä osakkeita salkuistanne löytyy. 39. Kuvat: Antti Mannermaa ”Kyllä, mutta toimintamme rajoittaa kaupankäyntimahdollisuuksiamme. sillä se on vähän sellainen laiskan analyytikon valinta. Näkemys pitäisi aina löytyä. ”Suosituksistamme saa tietenkin olla eri mieltä, mutta kehotan kuitenkin lukemaan niiden takana olevat raportit. ”Omista seurattavistani salkussa on muun muassa Okmeticia ja Reveniota, jota minulla on ollut jo vuosia”, Rautanen sanoo. ”Minulla on myös Okmeticia ja omalta listaltani olen sijoittanut Metsä Boardiin, kun yhtiön nimi oli vielä M-Real”, Viljakainen sanoo. . ”Voi myös käydä niin, että kurssi laskee, kun hyvä toimitusjohtaja lähtee. Antti Viljakaisen seurattavia ovat muun muassa UPM ja Rautaruukki. Kansanosake. Se edellyttää, että annetaan sekä ”osta” että ”myy”-suosituksia”, Rautanen sanoo. Niistä voi saada uutta tietoa ja näkökulmia, vaikka oma näkemys olisikin eri”, Rautanen lisää. ”Suosittelen kiinnittämään enemmän huomiota tavoitehintaan kuin suositukseen, sillä lyhyellä aikavälillä suositukset vaihtelevat enemmän”, Viljakainen neuvoo. Parhaatkin analyytikot ovat aina joskus väärässä. Mikael Rautanen tunnetaan parhaiten Nokiaanalyytikkona. Kemiran kurssi laski kuusi prosenttia, kun Wolfgang Büchele kertoi lähtenvänsä”, Viljakainen lisää. Minä esimerkiksi käänsin takkini kesällä Tecnotreen suhteen, kun yhtiö antoi rajun tulosvaroituksen. Neutraalein suosituksemme on ”vähennä”, joka tarkoittaa +/- viiden prosentin muutosta. Hyvä esimerkki positiivisesta muutoksesta oli Heikki Takalan astuminen Amer Sportsin peräsimeen”, Rautanen sanoo. Yhtiöt ovat ymmärtäneet hyvin, että oikein hinnoiteltu osake on kaikkien etu. Oletteko itse osakesijoittajia. ”Johdolla voi olla erittäin suuri merkitys sekä hyvässä että pahassa. Tavoitehintojen ja suositusten antaminen on usein tasapainoilua pitkän ja lyhyen aikavälin näkemyksen kanssa”, Rautanen täsmentää. Emme myöskään saa tehdä lyhyttä kauppaa, eli osaketta on pidettävä vähintään kuukausi. Hyvän analyytikon on kyettävä kääntämään takkinsa, jos huomaa olleensa väärässä tai yhtiön tilanne on muuttunut radikaalisti. Miten johdon osaaminen vaikuttaa näkemykseen. Osaava toimitusjohtaja voi kääntää yhtiön suunnan täysin. Tarjoatte analyysipalvelua myös maksusta, miten se vaikuttaa prosessiin. Lisäksi emme saa käydä kauppaa omaa tai kollegan suositusta vastaan. ”Ei mitenkään. Etenkin toimitusjohtajan vaihdos saattaa heiluttaa osakekurssia merkittävästi. Metsää ja metallia. Onko analyytikon vaikea myöntää olleensa väärässä. Toimimme monille pienyhtiöille sijoittajaviestinnän kumppaneina ja autamme heitä saamaan tarinaansa sijoittajien tietoisuuteen. Tärkein sääntö on, että tutkimuksen aikana ei saa tehdä kauppaa, ja sen jälkeenkin on odotettava kaksi päivää. On siis varauduttava sitoutumaan osakkeeseen pitkäksi aikaa”, Rautanen sanoo. Mihin piensijoittajan kannattaa kiinnittää huomiota analyyseissänne. ”Ei pitäisi olla
Olennaista kuitenkin on, että ETN:n kohteena ei ole todellinen arvopaperisalkku niin kuin etf:issä. 7 Synteettinen replikointi Synteettisesti replikoiva etf tai ETP ei omista suoraan kohdearvopapereita, vaan salkku on muodostettu johdannaisten avulla. Suomalaisessa sijoituskielenkäytössä ETN:iä on ryhdytty kutsumaan sertifikaateiksi. X on vivun suuruus, joka on tyypillisesti 2 tai jopa 3 Jos kohdeindeksinä on vaikkapa OMXH25 ja siihen kohdistuvan bull-etf:n vipukerroin on 2, OMXH25-indeksin nousu prosentilla tarkoittaa kahden prosentin nousua bulletf:n arvossa. Useimmiten sopimukset kohdistuvat etf:ien tapaan indekseihin ja siten sopimusten markkinahinta liikkuu kohdeindeksin liikkeiden mukaisesti. Tunnetuimmat etf:t ovat indeksi-etf:iä, jotka seuraavat passiivisesti kohdeindeksiään, mutta tarjolla on myös aktiivisesti hoidettuja eli näkemystä ottavia pörssilistattuja rahastoja sekä erilaisia vipu-etf:iä. Juoksuajan aikana rajallisesti juoksevilla sertifikaateilla voi käydä kauppaa yleensä päivittäin, joten juoksuaikanaan ne eivät juuri poikkea rajattomasti juoksevista sertifikaateista. Lue tästä, mitä ne tarkoittavat. 2 ETP (exchange-traded product) – pörssilistattu tuote Etf:iä ja muita niiden kaltaisia pörssinoteerattuja tuotteita kutsutaan yhteisnimellä ETP. ETN). 8 4 OES (open end -sertifikaatti) – rajattomasti juokseva sertifikaatti Fyysinen replikointi Fyysisesti replikoiva etf tai ETP omistaa suoraan kohdearvopaperinsa. On olemassa sekä yhteen raaka-aineeseen sijoittavia ETC:eitä (kuten kultaan sijoittava GLD) tai raaka-ainekoreihin kohdistuvia ETC:eitä. Pörssilistattuja raaka-ainetuotteita kutsutaan lyhenteellä ETC ja ne ovat yksi ETP:eiden alalaji. Sijoitustuotteet markkinoille. 6 Teksti Karo Hämäläinen 1 ETF (exchange-traded fund) – pörssilistattu rahasto Etf:ää käytetään pörssilistattujen tuotteiden yleisnimenä, mutta tarkkaan ottaen ja sanatarkasti se tarkoittaa vain pörssilistattuja sijoitusrahastoja. ETN:iä on tarjolla osake-, korko-, valuutta- ja hyödyke- CES (closed end -sertifikaatti) – rajallisesti juokseva sertifikaatti Jos sertifikaatti eli ETN on määräaikainen, se on Closed End -sertifikaatti. ”Open End” tarkoittaa, että sertifikaatin juoksuaikaa ei ole määrätty ennalta vaan se jatkaa olemassaoloaan teoriassa ikuisuuksiin. 9 BULL – vipu-etf Kaikkia ETP-tyyppejä on saatavilla vivutettuina versioina. 5 E T F -sanasto Etf-sijoittaja törmää lukuisiin lyhenteisiin ja vaikeisiin käsitteisiin. ETN (exchange-traded note) – pörssilistattu sertifikaatti ETN:t ovat pörssilistattuja sopimuksia, joissa sopimusosapuolena oleva pankki lupaa maksaa ETN:n omistajalle rahaa tietyn sopimuksen mukaan. Sertfikaatti eli ETN voi olla joko ”ikuinen” tai ajaltaan rajattu sopimus. Käytännössä puhutaan usein raaka-aineetf:istä. Määräpäivänä sertifikaatin omistajalle maksetaan sertifikaatin ehdoissa määritelty rahamäärä. Open End -sertifikaatit muistuttavat monessa mielessä etf:iä, mutta muodoltaan ne ovat sopimuksia (ks. Pörssilistattuihin raaka-ainetuotteisiin pääsee kiinni muutamasta eurosta alkaen. Rakenteeltaan ne ovat strukturoituja tuotteita. Kaikki etf:t ovat ETP:eitä, mutta etp:eiden joukkoon kuuluvat myös esimerkiksi ETN:t, ETC:t ja erilaiset sertifikaatit. Synteettiseen replikointiin liittyy johdannaisvastapuoliriski. Useimmiten ETC:t toteutetaan johdannaisin. Raaka-aine-etf:t ovatkin 40 suosittuja siksi, että suora sijoittaminen raaka-aineisiin eli käytännössä raaka-ainepörsseissä noteerattuihin raaka-ainefutuureihin on vaivalloista, kallista ja vaatii usein suuret alkupääomat. Käytännössä pankki voi tietyin ehdoin lopettaa sertifikaatin. 3 ETC (exchange-traded commodity) – pörssilistattu hyödyke Pörssilistattujen tuotteiden kautta voi sijoittaa paitsi osake- ja laina- myös raakaainemarkkinoille. ETP on lavea yleiskäsite, joka pitää sisällään oikeastaan kaiken muun pörssilistatun kuin osakkeet ja suorat lainapaperit. Täytyy huomata, että muu-. Vivutetun etf:n arvo liikkuu päivätasolla teoriassa x-kertaisesti saman verran kuin kohdeindeksin arvo
Kahdesta muuten samanlaisesta etf:stä suomalaissijoittajalle verotuksellisesti edullisempi on se, joka ei maksa osinkoja. 10 BEAR – käänteinen vipu-etf Bear-etf:t ovat bull-etf:ien vastakohta. 11 UCITS (Undertakings For The Collective Investment Of Transferable Securities) UCITS-etf:t ovat Euroopan unionin sijoitusrahastodirektiivin mukaisia rahastoja. Siihen lasketaan kansainvälisen käytännön mukaan paitsi hallinnointimyös esimerkiksi kaupankäyntikulut. t Majoituskapasiteettia Kartano- ja Kylpylähotellissa jopa 400 henkilölle. TER-luku on etf:ien vuotuiskustannus ja se voi muuttua hiukan vuodesta toiseen. t Upea, merihenkinen juhlatila Villa Haikko jopa yli 150 hengen tilaisuuksiin. Näin ollen vipu-etf:t sopivat parhaiten lyhytaikaiseen spekulointiin. 14 TER (total expense ratio) – kokonaiskulut TER-luku kertoo rahaston vuotuiset kustannukset. tokset ovat päivätason muutoksia, ja seuraavana päivänä vipu-etf lähtee uudelleen puhtaalta pöydältä. Yksinkertaiset bear-etf:t tekevät päivätasolla samansuuruisen muutoksen kuin kohdeindeksinsä mutta vastakkaiseen suuntaan. 13 Osinkoa maksava etf Osa etf:istä maksaa omistajilleen osinkoa kerran vuodessa tai useammin, osa jättää kohdeyhtiöidensä osingoista saamat varat rahastoon ja ostaa niillä lisää arvopapereita. )PUFMMJ )BJLPO ,BSUBOP 4QB t 1PSWPP Q t NZZOUJ!IBJLLP m www.haikko.fi 41. Ne ovat siis nk. Siis jos OMXH25-indeksiin kohdistuu yksinkertainen käänteinen etf ja indeksin arvo nousee kaksi prosenttia, etf:n arvo laskee kaksi prosenttia. REIT (Real Estate Investment Trust) 12 – kiinteistösijoitusrahasto Myös kiinteistösijoitusrahastojen osuuksia on listattu pörssiin. Bear-etf:iä on saatavilla myös vivutettuina, jolloin päiväta- son kurssimuutos on käänteisesti moninkertainen kuin kohdeindeksin muutos. Muut kuin UCITS-rahastot ovat NonUCITS-rahastoja eli eivät ole eurooppalaisen rahastolainsäädännön alaisia. t Tyylikkäitä johtoryhmän kabinetteja ja toimivia kokous- ja ryhmätyötiloja kongressikeskuksessa. Jos kohdeindeksin arvo nousee kuukauden ajanjaksolla yhteensä viisi prosenttia, ei ole lainkaan sanottua, että kaksinkertaisella vivulla indeksiin kohdistuvan etf:n arvo nousisi kymmenen prosenttia. Monipuolinen Haikon Kartano PALKITTU KARTANO- JA KONGRESSIHOTELLI t kokoukset t koulutukset t työhyvinvointi t juhlat t kylpylälomat t Huippukylmä -110°C Haikon Kartano sijaitsee vain reilun puolen tunnin ajomatkan päässä Helsingistä ja Helsinki-Vantaan lentokentältä. Ne antavat kohdeindeksin tuoton päivätasolla käänteisenä vipukertoimensa mukaisesti. Osingonmaksulla on merkitystä verotuksen kannalta, sillä osingonmaksu laukaisee veroseuraukset ja sijoittaja joutuu sijoittamaan saamansa osingot uudelleen. eurooppalaisia rahastoja. REIT-lainsäädäntö edellyttää, että rahasto maksaa suuren osan tuotoistaan ulos osakkaille
Velkavivun käyttöön nojaavat kiinteistösijoitusyhtiöiden saamat vuokratuotot ja muut kassavirrat ylittävät selvästi niiden maksamat korkokulut vielä pitkään. ETF:n kustannustaso vaikutti lyhyellä vertailulla myös kohtuullisen kilpailukykyiseltä.” Db x-trackers Euro Stoxx 50 Short Daily UCITS ETF ”Euroalueen arvostustasot ovat pitkäaikaisessa perspektiivissä hyvin korkealla, vaikka asiat ovat huonosti. Tilanne näyttäisi kuitenkin olevan menossa parempaan suuntaan. Negatiivisia uutisia on tiedossa. Kehittyvät markkinat on myös suhteellisen halpa alue, ja maiden talousnäkymät ovat elpyneet viime aikoina. Vietnamin markkinoita on viime vuosina koetellut kiinteistö- ja pankkikriisi. Vietnamissa on lähes satamiljoonainen väestö, joten kuluttajamarkkinoilla on isot mahdollisuudet. Samu Lang johtaja, Taaleritehtaan Omaisuudenhoito Jussi-Pekka Rantanen yksityissijoittaja Martin Paasi talousvalmentaja, Nordnet EasyETF Ftse Epra Eurozone ”Kyseessä pääomiltaan euroalueen suurin kiinteistösijoitusyhtiöiden osakkeisiin sijoittava tuote; etf-osuuksia on paljon liikkeellä, jolloin osto- ja myyntinoteerausten välinen ero on pieni myös pörssiruudulla. Euroalueen käänteistä kehitystä tuottava etf on mielenkiintoinen sijoituskohde niille, jotka uskovat euroalueen ongelmien kasaantuvan syksyn aikana, sillä kun markkinat laskevat, tämän rahaston arvo vastaavasti nousee. Sijoitusympäristö on ollut ja säilyy hyvin otollisena kiinteistösijoitusyhtiöiden näkökulmasta. Pitkäaikaista sijoitussuunnitelmaa ei kannata muuttaa tämänkään takia.” 42. Espanjalainen kiinteistösijoittaja Uniball Rodamco täyttää 30 prosenttia Samu Langin suosiman EasyETF:n salkusta. Loppuvuodesta voittajamaat voivat olla jo toiset, jonka vuoksi suosimme tällä hetkellä laajaa indeksisijoitusta. Olemme sijoittaneet laajan EMETF:n kautta, koska monissa hyvin erilaisissa EM-maissa (Emerging Market eli kehittyvät markkinat) on suhteellisen hyvä hintatrendi, kuten Kiinassa, Intiassa, Turkissa, Etelä-Afrikassa ja Meksikossa. Vietnamin markkinoille suunnatuista etf:istä valitsin kyseisen instrumentin siksi, että siitä oli saatavilla hyvin tietoa verkosta ja tuotteeseen oli helppo tutustua. Kun samanaikaisesti poikkeuksellisen alhaiset tuottotasot ajavat etenkin korkosijoittajia yhä enemmän vaihtoehtoisiin sijoitusluokkiin, uskon, että kiinteistösijoitusyhtiöt tulevat olemaan sijoituspelin suhteellisia voittajia.” wDb x-trackers FTSE Vietnam UCITS ETF ”Valitsin etf:n, joka sijoittaa Vietnamin markkinoille. Karo Hämäläinen Lyxor MSCI Emerging Markets ETF ”Olemme sijoittaneet kehittyvien markkinoiden osakkeisiin viime kuukausien aikana, ja suosimme niiden ylipainottamista salkuissamme. Yleisen talousahdingon, ylivelkaisuuden ja Ukrainan kriisin lisäksi EKP:n 130 Euroopan suurimman pankin tasetarkastukset eli stressitestit (Asset Quality Review) tulevat päätökseen marraskuussa. Kuten monen muunkin kehittyvän markkinan, Vietnaminkin arvostustaso tuntuu tällä hetkellä maltilliselta verrattuna esimerkiksi Suomeen tai euroalueeseen. Sijoitustuotteet Peter Lindahl seniorisalkunhoitaja, Evli Kivijalka tuottaa. Deutsche Bankin ollessa kyseessä en pidä vastapuoliriskin toteutumista todennäköisenä. Kyseisen UCITS-rahaston hallinnointipalkkiot ovat lisäksi luokassaan maltilliset 0,4 prosenttia, ja viiden vuoden aikana rahasto on jäänyt kulujen synnyttämää vaikutustakin vähemmän vertailuindeksilleen. EKP pitää ohjauskorkonsa alhaalla vielä pitkään ja käyttää myös muita työkaluja pitääkseen rahapoliittisen ympäristön mahdollisimman elvyttävänä. Käytännössä kyse on swap-pohjaisesta etf:stä, johon liittyy vastapuoliriski. Tykkäämme Pariisiin listatusta Lyxor MSCI Emerging Markets ETF:stä, sillä se seuraa suhteellisen tehokkaasti indeksiä ja on järkevästi hinnoiteltu (TER 0,55 prosenttia). Euroalueen talous kasvaa hitaasti, eikä inflaatiouhkaa ole. Etf-sijoittajien suosikit Arvopaperi kysyi neljältä sijoitusasiantuntijalta etf-suosikit tähän hetkeen
Samalla tavalla loppui myös Evli Venäjän ja Rupla Korko -rahaston tarina. Useita rahastoja toisiin sulauttanut Evli puolestaan yhdisti Ilmasto -rahastonsa Evli Maailmaan keväällä. Op-Metsäomistaja -rahasto aloittaa metsämaan ostot ja nostaa samalla metsän hintaa. Kuukauden aikana sijoittajat puskivat rahastoihin 864 miljoonaa euroa uutta rahaa. Teksti Mikko Laitila Elokuun lopussa rahastoissa oli liki 85 miljardia euroa. Hyvällä rahastolla menee hyvin. ”Teemarahastot olivat nosteessa ennen finanssikriisiä, mutta sen jälkeen kiinnostus lopahti”, perustelee Evli Rahastoyhtiön johtaja Tuomas Hukka. Rahastoyhtiöt yhdistävät kurjasti menneitä rahastojaan toisiin ja häivyttävät näin heikon tuottohistorian. Kuva: Karoliina Paavilainen Äkkilopetuksia ja syntymisiä Rahastopääomat huitelevat kaikkien aikojen ennätystasolla. Sijoitettavan rahan kasvaessa lähes kaikki voittavat, mutta kaikki rahastot eivät voi onnistua. Vain muutama vuosi sitten raaka-aineet olivat kova juttu. Tämän lisäksi Lähi-Tapiola luovutti 31 rahastoa FIM varainhoidolle. Omaisuusluokka oli ehkä lopulta turhankin eksoottinen, koska vastaavia eurooppalaisia isojen toimijoiden rahastoja ei vuosien aikana tullut vastaan”, Hukka sanoo. OP-Pohjolassa rahastojen valikoimauudistus on kestänyt jo pari vuotta ja jatkuu 43. Suomen Pankin ylläpitämästä tilastosta käy ilmi, että rahastoyhtiöt ovat lopettaneet tänä vuonna elokuun loppuun mennessä neljä rahastoa, toisiin rahastoihin ne sulauttivat yhteensä 21 rahastoa ja uusia rahastoja syntyi 12 kappaletta. Tämän jälkeen Evli yhdisti sen Kehittyvät Markkinat Yrityslaina -rahastoon. ”Olimme pioneereja venäläisiin yritysbondeihin sijoittamisessa, mutta Ukrainan tilanne karkotti asiakkaat. Tahti näyttää hieman hidastuneen viime vuodesta, jolloin koko vuoden aikana syntyi 28 rahastoa ja lopetti 12. Rahastoja syntyy ja kuolee kymmenien vuosivauhdilla. Rahastoissa on pääomia enemmän kuin koskaan ja rahastoyhtiöillä menee mukavasti. Silti rahastoyhtiöillä riittää aina nurkissa siivottavaa. Tuottohistoria tuo lisäkasvua ja sitä tuo myös tehokas jakelukanava, josta nauttivat etenkin suuret pankit. Rahastot Uutuusrahasto. Vuoden 2013 joulukuun rahastoraportti kertoo, että Evlin New Republics -rahaston kolmen vuoden tuotto oli -19,6 prosenttia per vuosi. Myös kokonaisia rahastoluokkia katoaa, kun sijoittamisen trendit muuttuvat. Pääomia saaneissa yhdistelmärahastoissa vahvoja ovat Suomen rahastomarkkinoiden ykkönen Nordea ja OP-Pohjola. Esimerkiksi eQ joutui lopettamaan Hedge- ja Raaka-aine -rahastonsa kehnon kysynnän vuoksi
Suomalaiset sijoittavat yhä selvemmin maan rajojen ulkopuolelle. ”Merkittävän osan” tulkitseminen Pohjoismaisten pienyhtiöiden osakkeet on ilmeisen väljää. Rahasto Tuotto, % p.a. vuosituotto keskimäärin 14,7 prosentin Rahaston erikoisuus vuosituoton. Parhaat rahastot 10 vuoden parhaat Asiakas haluaa trendikästä Pohjola sulautti heikosti menneen Aasian Tiikerit Vaurastuva keskiluokka -rahastoon ja OP-Amerikka -rahaston osaksi OPAmerikka Indeksiä. Kansainvälistymistä on tapahtunut myös korkorahastojen puolella. Pankki aloitti rahastoyhtiön johtajan Samuli Sipilän mukaan ryhtiliikkeen menetettyään useampana vuonna peräkkäin markkinaosuutta kilpailijoilleen.. Tämän hetken rahastotrendeiksi Sipilä nostaa yhdistelmärahastojen lisäksi kehittyvien markkinoiden vahvan vetovoiman. Niistä röity rahasto ei ole pystynyt parhaiten on tuottanut UB moiseen kuin Petri DerynHR Suomi, joka oli alkujaan gin luotsaama PYN Elite. Heinäkuun lopussa salkusta 37,4 rahaston joukkoon. ”Amerikka oli vähän heikosti edustettuna, koska Yhdysvaltoihin sijoittavasta yleisrahastosta sijoittajat eivät olleet kovin kiinnostuneita. Nordean ja Fonditan prosenttia oli henkilöstörahastollisten salkunhoitajat ovat onnistuneet osakeyhtiöiden osakkeissa. valinnoissaan ja rökittäneet kirkkaasti Kymmenen vuoden ajanjaksolla OMXH pohjoismaisen pienyhtiöindeksin. Sen sijaan PohjoisAmerikkaan on kertynyt tänä vuonna jo lähemmäs 600 miljoonaa euroa uutta pääomaa. Karu totuus tyksen myötä kasvanut niin suureksi, että on, että vain viisi niistä 25 Suomi-osakeviime syksynä Nordea teki sijoittajia suorahastosta, joilla on kymmenen vuoden jellakseen poikkeuksellisen teon: se rajoitti tuottohistoria, ovat peitonneet indeksin. Se on suomalaisen rahaston joukossa on myös paras. hasto. Rahastoyhtiöiden on pieni pakko tarjota houkuttelevia ulkomaankohteita: Osakerahastoissa Suomi-rahastot ovat menettäneet tänä vuonna 378 miljoonaa euroa. kun sen lyö pöytään kymmenenä vuotena Kymmenen parhaiten menestyneen peräkkäin, suoritus on valtava. 17,2 prosentin vuosituotto. ”Finanssikriisi oli tässäkin eräänlainen vedenjakaja, valikoimaa on nyt muutettava aktiivisesti”, Sipilä luonnehtii. PYN Elite 17,2 UB HR Suomi 11,1 Nordea Nordic Small Cap 14,7 Evli Suomi Pienyhtiöt 10,9 Fondita Nordic Small Cap 13,0 Fondita Equity Spice 10,9 Seligson & Co Russian Prosperity Fund Euro 11,5 Seligson & Co OMX Helsinki 25 -etf 10,5 OP-Intia 11,4 Danske Invest Suomi Yhteisöosake 10,3 UB HR Suomi 11,1 Aktia Capital 9,8 Evli Suomi Pienyhtiöt 10,9 Handelsbanken Suomi 9,6 Fondita Equity Spice 10,9 Nordea Pro Suomi 9,6 Danske Invest Global Tech 10,5 Alfred Berg Finland 9,5 Seligson & Co OMX Helsinki 25 pörssinot. ei ole mukana vertailussa. Myös Eurooppa-rahastot ovat miinuksella, etenkin Itä-Eurooppa. – Karo HämäTaulukon luvut ovat heinäkuun 2004 läinen 17,2% Kymmenen vuoden parhaat Kaikki rahastot Suomi-osakerahastot Rahasto Tuotto, % p.a. . Heinäkuun lopussa ovat menestyneet kymmenen vuoden suurimmat sijoitukset olivat Kone, Sampo, ajanjaksolla hyvin, mutta yksin se ei selitä UPM-Kymmene, Nokia ja Fortum, joista kahden kategoriaan kuuluvan rahaston vain Fortum täyttää henkilöstörahastokipuamista kolmen parhaiten tuottaneen ehdon. Yksikään muu Suomeen rekisteperäti neljä Suomi-osakerahastoa. sisääntulevaa rahaa. Siksi yhdistimme rahastot ja perustimme samalla kaksi uutta rahastoa, OP-Amerikka Kasvun ja OP-Amerikka Arvon.” Sipilän mukaan rahastopalettia pyörittävät yhä hanakammin ulkomaille kurkottavat instituutiosijoittajat ja myös ajankohtaisia tuotteita vaativat yksityissijoittajat. rahasto 10,5 SEB Finlandia 9,4 Lähde: Rahastoraportti, tilanne 31.7.2014 edelleen. Uusi sijoittaja pääsee Indeksin on lyönyt myös Odin Finland, rahaston osuudenomistajaksi heti, kun mutta Norjaan rekisteröitynä rahastona se pystyy lyömään tiskiin 10 000 000 euroa. Cap -tuottoindeksi on kohonnut keskimääNordean pienyhtiörahasto on menesrin 10,0 prosenttia vuodessa. Celeres-rahastoyhtiön raToiseksi paras suomalaisrahasto ja päätyi yhtiön arvonhasto, Nordea Nordic Small laskentaongelmien myötä Cap on saalistanut kymmeAventumin kautta United nessä vuodessa markkinoilta Bankersille. 44 Deryng on kingi Vain joka viides 25 Suomi-osakerahastosta löi indeksin kymmenen vuoden ajanjaksolla. Uutta on esimerkiksi OP-Metsänomistaja -rahasto, joka on Sipilän mukaan ensimmäinen piensijoittajalle tarjolla oleva suoraan metsäomaisuuteen sijoittava rahasto. Rahastoyhtiöt yhdistelevät kurjasti menneitä rahastojaan. Hyvänä osakelopusta heinäkuun 2014 loppuun ulottuvalvuotena se ei ole kummoinen luku, mutta ta kymmenvuotisperiodilta. 2,5 prosenttiykon, että ”merkittävä osa” sikön ero vuosituotoissa on rahaston sijoituksista valtava, kun se venytetään vuosikymmekohdistuu yhtiöihin, joilla on henkilöstöranen ajalle. Tähän tarpeeseen OP vastaa Vaurastuva Keskiluokka -rahastolla, jonka salkkua hoitaa Fidelity. Miksi, Samuli Sipilä
P.A. TUOTTO, %, 12 KK 10,5 14,0 18,3 29,0 4,2 2,0 0,2 144 6 160 0,0 18,3 17,7 -2,5 1,5 1,9 33 5 125 9,9 12,6 16,6 16,5 20,7 25,4 -0,8 4,0 1,5 1,8 1,2 0,4 30 122 1 852 1 566 10,2 11,8 16,4 21,8 2,0 1,6 1,0 168 570 9,1 9,7 16,2 21,5 2,0 1,5 1,8 272 9 011 16,1 25,0 3,9 1,8 0,8 122 1 566 OP-Delta 8,4 8,8 15,8 24,9 2,7 1,8 2,0 420 31 394 OP-Suomi Arvo 7,8 10,8 15,6 29,4 4,0 2,2 1,6 204 9 481 Seligson & Co Suomi Indeksirahasto A 8,9 10,7 14,9 26,3 3,1 1,7 0,5 77 8 276 10,7 10,4 14,8 15,3 -2,8 1,2 1,6 106 946 7,8 9,1 14,8 21,6 -2,4 1,7 1,6 82 2 292 UB HR Suomi K 10,8 11,2 14,6 25,4 3,6 1,9 0,8 2 76 SEB Finlandia B 9,3 8,9 14,5 23,9 3,3 1,6 1,3 163 1 438 Säästöpankki Kotimaa 8,6 8,7 14,3 23,3 0,2 1,8 1,8 185 29 846 Nordea Pro Suomi I K 9,5 10,0 14,2 22,3 3,3 1,7 0,5 323 488 Danske Invest Suomi Osake 8,9 9,9 14,1 17,5 1,0 1,3 1,9 163 9 096 Danske Invest Suomi Osinko K 9,0 9,3 14,0 16,2 1,4 1,2 1,5 35 1 477 Handelsbanken Suomi 9,5 10,0 13,9 19,4 1,0 1,5 1,9 49 6 522 10,8 10,3 13,9 8,4 -5,1 0,6 2,0 57 274 Seligson & Co Phoebus 8,5 11,7 13,5 9,8 2,4 1,1 0,8 33 3 302 Nordea Suomi 8,0 8,8 13,2 20,2 1,6 1,5 1,6 684 22 365 Aktia Capital 9,5 9,4 13,0 15,3 -1,9 1,1 1,8 262 20 736 5,4 9,4 8,1 12,9 12,8 15,3 18,9 -1,9 -2,3 1,1 1,5 1,8 2,0 40 134 9 102 10 568 196 OSAKERAHASTOT, SUOMI Seligson & Co OMX Helsinki 25 Säästöpankki Pienyhtiöt Arvo Finland Value Nordea Suomi Indeksirahasto I Danske Invest Suomi Yhteisöosake OP-Focus Nordea Suomi Indeksirahasto Evli Suomi Pienyhtiöt B FIM Fenno Fondita Equity Spice POP Suomi OP-Suomi Pienyhtiöt Taaleritehdas Arvo Markka Osake eQ Suomi 1 K Danske Invest Suomen Pienyhtiöt K 8,0 12,4 24,5 2,6 1,8 1,2 80 8,8 11,5 14,7 1,5 1,1 1,5 22 868 7,6 11,4 10,3 -3,6 0,9 1,3 71 1 495 Nordea Suomi Small Cap 11,2 10,4 -3,7 0,9 1,6 52 2 515 Nordea Suomi 130/30 6,3 11,2 14,1 0,6 0,9 1,5 17 2 548 LähiTapiola Suomi Evli Suomi Select B 8,3 6,4 5,8 9,9 9,5 11,4 13,5 -2,0 -1,9 1,0 1,0 1,5 2,1 70 82 2 754 655 Alfred Berg Finland 9,4 6,1 9,4 22,5 2,6 1,9 1,8 123 1 346 Nordea Private Banking Focus Suomi I K 9,1 17,3 -0,1 1,2 1,0 3 35 Nordea Private Banking Focus Suomi A K 8,6 16,7 -0,3 1,1 1,5 3 35 SEB Finland Small Cap B 6,9 4,0 7,1 8,0 -3,0 0,5 2,5 38 446 Ålandsbanken Finland Value 0,0 4,8 6,4 9,2 -2,6 0,7 1,5 10 1 029 Alfred Berg Small Cap Finland 7,5 1,8 1,1 5,4 -2,4 0,5 2,1 24 679 609 OSAKERAHASTOT, POHJOISMAAT Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 22,1 23,2 24,4 2,5 1,7 1,6 64 Handelsbanken Svenska Småbolagsfond 13,1 20,3 22,2 22,7 2,4 1,6 1,5 1 182 Handelsbanken Nordiska Småbolagsfond 14,2 16,6 20,4 22,1 2,3 1,7 1,6 1 111 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 2 K 10,4 14,2 20,3 30,7 4,5 2,3 0,9 38 957 8,8 11,5 19,9 26,5 4,1 2,2 1,8 20 1 366 20,4 19,8 11,7 -4,0 0,9 2 262 416 12,8 19,0 28,4 9,0 2,2 1,3 69 4 414 Handelsbanken Ruotsi Selective I 16,6 17,6 12,7 1,4 1,0 1,3 233 10 012 Danske Invest Pohjoisen Pienyhtiöt K 12,3 17,1 13,6 2,0 1,0 1,8 32 1 490 Handelsbanken Ruotsi Selective 16,1 17,1 12,2 1,1 1,0 1,9 233 10 012 17 725 FIM Nordic Fondita Nordic Micro Cap SEB Nordic Fund 9,5 Handelsbanken Pohjoismaat Selective I 16,0 16,4 10,7 1,5 0,9 1,3 393 13,0 15,5 16,3 5,2 -3,8 0,3 2 187 516 7,4 10,9 16,3 22,5 4,9 1,8 1,5 18 4 253 Aktia Nordic 14,0 16,2 14,1 1,8 1,1 1,9 61 5 265 POP Pohjoismaat 14,0 16,2 14,1 1,8 1,1 1,8 18 4 184 15,9 16,2 15,0 1,2 1,3 1,6 1 333 84 622 Evli Pohjoismaat B 13,8 16,0 23,3 3,3 2,0 1,6 43 1673 Handelsbanken Pohjoismaat Selective 15,5 15,9 10,2 1,3 0,9 1,9 393 17 725 Danske Invest Pohjoisen Parhaat 12,4 Fondita Nordic Small Cap SEB Östersjöfond/WWF Nordea Nordic Small Cap 14,7 15,8 17,8 5,5 1,4 1,2 151 5553 Nordea Private Banking Focus Nordic I K 15,6 18,1 4,4 1,4 1 19 164 Nordea Private Banking Focus Nordic A K 15,1 17,5 4,1 1,4 1,5 19 164 15,0 21,5 4,5 1,8 1,9 54 11 248 Säästöpankki Itämeri 12,8 45. RAHASTOPÄÄOMA, MEUR OSUUDENOMISTAJIA, KPL TUOTTO, %, 10 V. TUOTTO, %, 3 V. P.A. HALLINNOINTI JA SÄILYTYS, % P.A. P.A. TUOTTO, %, KK SHARPE 1 V. TUOTTO, %, 5 V. Rahastovertailu Osakerahastojen parhaat luokittain kolmen vuoden tuoton perusteella
Elvytys on vasta alkamassa. HALLINNOINTI JA SÄILYTYS, % P.A. Pidemmällä aikavälillä elvytyksen pitäisi näkyä myös reaalitaloudessa. Markkinoille tulee virtaamaan runsaasti uutta rahaa, jotka hakeutuvat tuottoisiin kohteisiin. Parhaat rahastot Eurooppa Onko nyt Euroopan vuoro. – Mirko Hurmerinta SHARPE 1 V. P.A. Nordea Pohjoismaat TUOTTO, %,W 5 V. P.A. Sen sijaan eurooppalaisosakkeisiin sijoittavista rahastoista samaan on päässyt vain kolme rahastoa. Yli puolet pohjoisamerikkalaisiin osakkeisiin sijoittavista rahastoista on yltänyt viimeisen kolmen vuoden aikana yli 20 prosentin keskimääräisiin vuosituottoihin. Osakkeet ovat ainoa vaihtoehto, sillä korot ovat pohjilla. Yhdysvaltain osakemarkkinoilla on mennyt viime vuodet lujaa. P.A. Nyt jenkkiosakkeiden nousukulma TUOTTO, %, 10 V. Fedin määrätietoinen elvytys on purrut talouteen ja indeksit ovat paukutelleet uusia huippulukemia päivä toisensa perään. Vanhalla mantereella tilanne on päinvastainen. TUOTTO, %, 3 V. TUOTTO, %, 12 KK TUOTTO, %, KK on kuitenkin loiventumassa, sillä Fedin koronnostojen aloitus on päivä päivältä lähempänä. RAHASTOPÄÄOMA, MEUR OSUUDENOMISTAJIA, KPL 206 21 121 9,3 12,0 14,6 12,3 1,5 0,9 1,6 11,0 12,7 14,4 10,5 -0,3 0,7 1,4 Ålandsbanken Nordic Growth 8,8 11,4 13,8 17,9 1,5 1,3 1,4 Danske Invest Nordic 6,8 9,9 13,2 11,2 0,2 0,9 1,6 16 Nordea 1 - Nordic Equity 8,3 10,6 12,9 8,8 0,3 0,6 1,5 191 13 Ålandsbanken Nordic Value 6,5 7,3 8,8 18,0 1,1 1,5 1,5 21 2 562 7,5 8,0 9,2 -0,8 0,8 1 3 73 16,2 21,8 26,0 -3,4 2,2 0,6 45 198 20,7 18,9 -0,8 1,5 1,8 1 059 Ålandsbanken Swedish Growth UB Nordic OSAKERAHASTOT, EUROOPPA Fourton Hannibal Parvest Equity Europe Small Cap Evli Eurooppa B 7,1 14,6 20,3 19,5 -0,2 1,8 1,6 401 2 030 SEB Europa Småbolagsfond 10,8 15,7 19,7 25,8 2,2 2,4 1,8 134 37 338 FIM Eurooppa pienemmät yhtiöt 10,4 13,6 17,6 15,7 -3,3 1,2 1,9 80 2 722 16,5 17,5 15,8 -1,7 1,2 2,0 67 355 1 657 Fondita European Small Cap FIM Eurooppa 6,4 7,8 17,1 17,1 0,3 1,3 1,8 61 Danske Invest Europe Enhanced Index 6,6 10,8 16,7 19,7 3,8 1,8 0,3 221 82 SEB European Equity B 3,2 8,1 16,6 23,4 7,1 2,4 1,3 154 1 171 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 6,8 12,4 16,6 10,3 -0,5 0,9 1,5 31 3 099 Seligson & Co Eurooppa Indeksirahasto A 5,3 10,0 16,3 17,9 5,1 1,6 0,5 112 8 519 Danske Invest Eurooppa Osake 6,9 10,2 16,0 10,6 1,9 0,9 1,4 250 5 517 10,5 15,8 17,7 3,6 1,6 0,5 101 181 10,3 15,8 17,7 3,6 1,6 0,4 86 119 10,4 15,7 17,8 4,1 1,6 0,4 147 1 925 Nordea Eurooppa Indeksirahasto 15,3 17,4 3,9 1,5 0,8 147 1 925 Nordea 1 - European Small & Mid Cap 15,3 14,5 -1,6 1,3 1,3 123 5 060 15,9 15,1 9,7 0,5 0,9 1,3 511 28 442 12,7 14,9 3,6 -6,6 0,3 1,7 96 8,1 14,8 16,9 3,3 1,5 0,4 530 eQ Eurooppa Indeksi 1 K SEB European Index B 6,4 Nordea Eurooppa Indeksirahasto I Handelsbanken Eurooppa Selective I Danske Invest Europe Small Cap 10,8 Handelsbanken Europafond Index LähiTapiola Eurooppa 8,5 11,9 14,8 11,1 1,9 1,1 1,5 152 SEB Ethical Europe Fund 4,7 8,4 14,6 14,6 3,5 1,3 1,4 16 2 511 15,4 14,6 9,1 0,3 0,8 1,9 511 28 442 7,9 14,6 15,8 2,5 1,4 1,9 37 9 519 14,6 5,5 -3,8 0,4 2,0 58 278 107 12 117 478 Handelsbanken Eurooppa Selective Handelsbanken Eurooppa Aggressiivinen 5,4 Fondita European Top Picks Säästöpankki Eurooppa 4,1 9,6 14,5 13,6 3,5 1,4 1,8 Alfred Berg Europe 6,9 11,4 14,5 7,8 -1,0 0,7 1,8 46 Parvest Equity Europe Growth 6,8 11,7 14,4 7,7 -1,0 0,7 1,5 751 Danske Invest Europe Handelsbanken Funds Europe Selective A 8,6 9,6 11,7 14,7 14,4 14,3 3,4 10,1 -2,9 1,2 0,3 0,9 1,6 1,9 187 39 11,0 14,3 7,8 -0,5 0,7 1,5 2 039 10,2 14,2 11,3 1,1 1,0 1,5 816 10,2 14,0 14,8 -3,0 1,2 1,5 123 8,5 13,8 14,4 3,6 1,2 1,4 130 Parvest Equity Best Selection Europe BNP Paribas L1 Equity Europe 5,0 Sparinvest SICAV European Value EUR R SEB Europe Fund C 46 5,0 2 046 9 082. Euroopan keskuspankki yllätti syyskuussa markkinat ja vastasi sijoittajien huutoon järein asein
TUOTTO, %, 3 V. Japan Fund 0,09 0,11 0,09 0,17 0,20 1,6 1,8 167 12 538 0,09 0,08 0,18 0,16 2,0 2,0 63 3701 LähiTapiola Aasia-Tyynimeri OSAKERAHASTOT, VENÄJÄ, ITÄ-EUROOPPA, ITÄINEN KESKI-EUROOPPA eQ Itä-Eurooppa 13,4 14,9 17,1 2,1 1,5 1,4 3 621 Danske Invest Mustameri 7,9 12,4 17,7 42,5 0,5 2,8 19 1 647 Parvest Equity Turkey 6,1 10,8 15,3 38,0 0,5 1,8 95 Taaleritehdas Lyydian Leijona Osake 3,4 6,4 11,1 36,3 0,3 2,0 55 215 9,3 6,0 -1,9 -3,1 -0,3 2,4 13 1 572 2,3 5,7 17,0 12,7 2,0 3,3 12 660 5,1 5,2 11,0 7,0 0,7 1,8 123 11 515 0,9 4,3 10,7 6,8 0,7 2,8 40 5 194 4,1 10,0 10,4 0,5 2,5 145 17 261 Danske Invest Baltic Equity 4,6 1,2 Danske Invest Trans-Balkan SEB Eastern Europe Ex Russia Fund 7,3 Danske Invest Itä-Eurooppa Kon K OP-Kehittyvä Eurooppa Danske Invest E-Europe Convergence 3,8 5,1 0,0 0,3 1,7 42 Aktia Kehittyvät Markkinat Osake 5,3 3,2 17,9 18,4 1,4 1,6 34 Parvest Equity Russia Opportunity 2,9 5,8 6,2 0,3 1,8 60 1,6 2,6 5,6 0,2 1,8 27 978 0,7 1,2 -1,8 0,1 2,0 194 LähiTapiola Itä-Eurooppa 3,7 1,5 Alandsbanken Emerging Europe eQ Baltia -1,4 0,5 -6,1 -7,5 -0,8 2,2 0 7,3 6,2 0,4 -1,3 3,2 -0,1 1,6 139 10,6 11,7 -0,6 -3,5 0,6 -0,2 1,4 76 5,3 3,6 -0,7 -0,3 5,6 0,0 1,8 144 Parvest Equity Russia 7,7 -1,4 -1,0 0,7 -0,1 1,8 1 092 Taaleritehdas Troikka Osake 3,4 -1,5 -4,6 -1,1 -0,3 2,0 Handelsbanken Östeuropafond Seligson & Co Russian Pros Fund Euro Parvest Equity Europe Emerging 3 273 3 821 13 57 Danske Invest Russia 9,0 8,5 -2,3 -2,9 -0,3 -0,1 2,8 59 8 516 Alfred Berg Ryssland 6,6 7,3 -2,3 -0,8 1,3 0,0 2,5 79 6,7 -2,4 1,4 5,9 0,0 2,5 eQ Venäjä 1 K 2 168 SEB Eastern Europe Small Cap Fund 4,6 3,1 -3,0 6,4 3,2 0,4 1,8 96 9 815 Nordea Itä-Eurooppa 5,4 3,3 -3,1 -0,6 6,6 0,0 1,6 140 35 340 47. P.A. TUOTTO, %, 12 KK TUOTTO, %, KK SHARPE 1 V. 17,8 23,0 24,2 13,6 2,1 0,4 111 327 17,6 22,3 25,6 15,0 2,3 0,3 210 99 19,6 22,0 19,4 4,8 1,2 1,8 431 OSAKERAHASTOT, POHJOIS-AMERIKKA eQ USA Indeksi 1 K Danske Invest N America Enhanced Index 7,0 Parvest Equity USA Small Cap Danske Invest Pohjois-Amerikka Osake 3,9 15,8 21,9 21,4 12,9 1,9 1,5 557 5 431 OP-Amerikka Indeksi II 5,2 17,8 21,9 24,6 14,0 2,2 0,4 625 17 207 Aktia America 6,4 16,2 21,8 26,7 17,9 2,2 1,9 111 4 694 SEB North America Index B 6,7 17,0 21,6 24,0 13,7 2,2 0,4 63 192 LähiTapiola USA 7,1 15,2 21,6 19,9 7,3 1,7 1,6 161 2 607 Handelsbanken America Small Cap 6,9 17,4 21,5 13,9 6,7 1,1 1,5 387 Nordea Pohjois-Amerikka 5,6 16,6 21,4 24,2 15,3 2,3 1,0 989 43 555 UB Amerikka K 19,0 21,1 22,6 6,9 1,9 0,4 5 118 Parvest Equity USA Growth 16,5 20,8 27,1 11,7 2,1 1,5 736 15,8 19,9 20,2 7,0 1,6 1,5 179 9 149 15,0 19,4 22,2 14,6 2,2 0,4 83 7 864 6,0 14,8 19,2 21,6 8,2 1,6 1,5 943 19,1 21,0 12,3 1,9 1,8 34 3 900 Evli Pohjois-Amerikka 5,7 15,3 19,0 21,7 10,1 1,8 1,6 97 666 Parvest Equity High Dividend USA 4,5 15,8 18,5 16,5 11,9 1,6 1,5 93 SEB Choice Nordamerika Med Bolagsfond 8,0 17,5 18,4 17,8 6,9 1,4 1,8 151 Danske Invest US Small Cap Value 6,0 14,3 18,2 17,1 8,6 1,3 1,9 18 879 FIM USA 7,3 12,9 17,4 21,2 12,6 1,9 1,5 87 1 826 Nordea 1 - North American Value BP (EUR) 1,6 14,2 16,1 15,2 12,3 1,5 1,5 20 721 11,7 11,9 14,7 7,3 1,6 1,5 21 542 SEB North America Chance/Risk Fund 5,2 Seligson & Co P-Amerikka Indeksi A Parvest Equity USA Säästöpankki Amerikka Nordea 1 - North American Value Fund HB 6 614 OSAKERAHASTOT, JAPANI LähiTapiola Japani 6,5 9,0 9,4 8,6 0,8 1,2 37 1 321 Danske Invest Japani Osake 0,8 4,5 9,2 9,2 11,0 0,5 1,5 168 3 264 Parvest Equity Japan 0,5 5,8 10,1 6,2 3,3 0,4 1,9 1 020 Handelsbanken Japanfond 1,2 5,9 10,6 8,6 6,5 0,6 1,6 66 6,6 11,5 9,3 8,3 0,6 0,5 5 67 1,9 7,6 12,3 9,5 6,6 0,7 1 310 26 373 SEB Japan 0,6 6,8 12,3 11,1 9,8 0,8 1,5 29 1 894 OP-Japani -0,6 6,7 12,6 7,8 6,2 0,4 0,2 64 4 276 7,5 14,2 10,1 8,7 0,7 1,6 18 152 18,2 23,8 16,8 1,5 1,8 391 eQ Japani Indeksi 1 K Nordea Japani Evli Japani Parvest Equity Japan Small Cap OSAKERAHASTOT, TYYNENMEREN ALUE Seligson & Co Aasia Indeksirahasto A 0,02 0,08 0,13 0,13 0,11 1,1 0,5 48 7 188 SEB Asia ex. HALLINNOINTI JA SÄILYTYS, % P.A. P.A. P.A. RAHASTOPÄÄOMA, MEUR OSUUDENOMISTAJIA, KPL TUOTTO, %,W 5 V. TUOTTO, %, 10 V
Parhaat rahastot TUOTTO, %, 10 V. -7,3 -7,4 -3,1 -0,3 1,7 7 SEB Russia Fund 3,0 -7,5 -7,5 -3,2 -0,3 2,5 292 0 eQ Russian Top Picks 7,4 -8,1 -9,5 -0,7 -0,4 2,2 0 34 Taaleritehdas Rupla Osake 2,2 -9,4 -11,2 0,5 -0,5 2,0 13 137 Evli Venäjä B 2,7 -9,8 -11,9 -3,1 -0,5 3,0 27 442 -0,1 -13,5 -9,4 1,1 -0,4 2,2 40 7 529 -5,2 -19,5 -17,4 -3,6 -0,7 2,2 11 2 861 893 FIM Russia 3,9 FIM Russia Small Cap 2 424 OSAKERAHASTOT, KEHITTYVÄT MARKKINAT MAAILMANLAAJUISESTI eQ Kehittyvät Markkinat Osinko 1 K 13,8 20,3 16,9 1,9 2,5 316 Nordea 1 - Kehittyvät Tähdet BI 13,1 27,7 20,0 2,2 0,8 184 84 Nordea 1 - Kehittyvät Tähdet BP 12,2 26,7 19,6 2,1 1,5 79 3409 Handelsbanken Tillväxtmarknadsfond 10,5 10,6 9,7 22,8 17,9 2,2 1,6 1 017 Danske Invest Global Emerging Markets 14,1 12,7 9,4 19,1 20,9 1,5 1,6 538 10,0 9,1 22,7 20,1 1,8 2 968 45264 eQ Emerging Financial 7,7 8,4 19,5 15,9 1,6 2,3 0 39 eQ Kehittyvät Markkinat Indeksi 1 K 9,1 6,9 19,3 19,6 1,7 0,7 76 85 Seligson & Co Kehittyvät Markkinat I 6,4 22,7 21,8 1,9 0 24 5551 OP-Kehittyvät Osakemarkkinat 6,3 16,4 13,4 1,6 1,4 394 15362 Seligson & Co Kehittyvät Markkinat 6,2 22,4 21,7 1,9 0,3 24 5551 Nordea Kehittyvät Osakemarkkinat LähiTapiola Kehittyvät Markkinat 9,7 6,9 6,1 19,9 16,6 2,4 0,9 130 5005 SEB Emerging Markets Fund 9,4 7,1 5,4 18,4 21,5 1,4 1,8 106 11721 5,4 17,7 17,3 1,9 1 3 453 5,1 21,6 19,3 2,2 0,5 168 15595 Alexandria Emerging M Manager Fund Danske Invest Kehitt. P.A. Yhtiöt OSAKERAHASTOT, KAUKOIDÄN KEHITTYVÄT MARKKINAT eQ Kehittyvä Aasia 1 K Handelsbanken Kiina Handelsbanken Far East 4,9 Parvest Equity India 14,4 28,1 13,5 1,9 2,5 28 338 10,6 13,0 19,0 14,9 1,5 1,9 160 16 862 9,7 11,8 19,3 13,9 1,8 1,5 32 10,0 11,7 55,6 35,6 3,3 1,8 425 Handelsbanken Asienfond 7,8 11,9 11,2 19,9 14,2 1,7 0 317 OP-Kiina 9,7 10,3 10,1 15,9 12,4 1,2 0,6 184 14,6 9,9 16,8 14,7 1,5 2,5 262 2 115 10,7 9,8 21,5 14,7 2,0 1,6 278 19 205 Nordea Kiina 8,7 9,8 20,0 13,3 1,5 1,9 190 32 745 Nordea Intia 8,0 9,8 61,5 32,2 3,7 1,9 191 29 732 Danske Invest China 6,2 9,3 16,9 12,5 1,1 2,8 111 6 959 9,7 8,6 8,8 13,1 8,4 0,8 1,7 26 11,8 8,3 7,8 47,3 30,0 2,4 0,6 120 16 151 3,0 7,8 51,4 35,0 2,9 2,8 67 4 899 8,9 7,8 17,7 14,8 1,5 1,5 11 833 6,1 7,7 55,3 33,3 2,9 2 187 31 865 10,4 6,0 7,7 53,0 32,9 3,0 2,2 31 2 578 9,3 4,1 7,7 17,1 13,1 1,0 2,7 OP-Kehittyvä Aasia Nordea Kaukoitä Danske Invest China OP-Intia 9,3 Danske Invest India Nordea 1 - Far Eastern Equity 4,8 Handelsbanken Intia FIM India Ålandsbanken China A Parvest Equity Best S Asia ex-Japan 15 787 7,8 7,2 14,9 15,7 1,3 1,5 418 Parvest Equity China 6,0 4,6 6,6 9,6 8,9 0,6 1,8 275 FIM China 1,5 1,6 4,8 10,2 12,9 0,6 2,2 13 1 729 Danske Invest Emerging Asia 5,7 7,2 4,7 13,2 14,9 1,3 1,9 62 1 820 12,9 2,2 19,9 16,6 0,9 1,8 186 9,2 7,2 26,2 31,9 1,5 1,9 34 10,0 5,6 20,2 27,0 1,4 1,6 442 Parvest Equity Indonesia OSAKERAHASTOT, LATINALAINEN AMERIKKA Nordea 1 - Latinalainen Amerikka Handelsbanken Latinamerikafond 15,5 Handelsbanken Brasilia OP-Latinalainen Amerikka Parvest Equity Latin America 12,8 4,5 20,3 28,3 1,1 1,9 67 7,1 3,5 24,2 29,3 1,6 2,2 312 5,4 1,5 20,5 30,1 1,2 2,1 199 Danske Invest Latin America 5,2 0,6 14,4 27,5 0,8 2,8 64 Parvest Equity Brazil 3,1 -1,2 26,6 36,5 1,2 2,1 227 48 3 367 10 185 3 949. TUOTTO, %, 12 KK 3,3 -5,1 -6,2 0,6 -0,3 4,9 -5,8 1,8 6,0 0,1 Danske Invest Russia Small Cap 3,6 -6,1 -13,3 -7,0 Danske Invest Arvo Venäjä 6,2 -6,3 -3,3 Handelsbanken Russia 4,8 -7,2 Nordea Venäjä OP-Venäjä 5,8 TUOTTO, %,W 5 V. Säästöpankki Venäjä TUOTTO, %, KK SHARPE 1 V. RAHASTOPÄÄOMA, MEUR OSUUDENOMISTAJIA, KPL 1,9 171 34 816 2,5 132 17 430 -0,6 3,0 6 1 016 3,2 -0,2 2,8 13 2 978 -3,2 1,0 -0,1 2,4 109 TUOTTO, %, 3 V. P.A. Osakemarkkinat 7,0 Säästöpankki Kehittyvät Markkinat FIM BRIC+ Parvest Equity World Emerging 7,8 Ålandsbanken Emerging Markets 4,8 16,3 16,7 1,4 0,9 15 3197 4,2 4,4 20,6 17,0 1,5 1,9 76 2565 7,0 3,1 17,2 13,5 1,4 1,8 580 5,1 2,4 13,7 13,8 1,6 1,5 11 2007 0,8 17,0 16,9 1,6 2,2 30 958 FIM Kehittyvät Markkinat Pienemm. HALLINNOINTI JA SÄILYTYS, % P.A. P.A
SEB Latinamerikafond 11,0 FIM Brazil TUOTTO, %,W 5 V. TUOTTO, %, 3 V. P.A. P.A. P.A. TUOTTO, %, 10 V. 3,9 -1,2 22,3 28,4 1,3 1,5 -5,0 22,3 34,9 1,1 HALLINNOINTI JA SÄILYTYS, % P.A. RAHASTOPÄÄOMA, MEUR OSUUDENOMISTAJIA, KPL 1,8 137 16 540 2,2 53 3 877 LÄHI-ITÄ JA AFRIKKA Danske Invest Afrikka 16,7 OP-Afrikka A 29,1 44,6 23,2 3,9 2,2 68 6 864 23,8 39,4 13,8 3,3 2,7 6 120 FIM Sahara 5,6 13,0 19,4 13,0 2,0 2,5 4 216 Taaleritehdas Dinaari Osake 5,8 9,8 17,6 13,7 1,8 2,0 26 2 426 eQ Afrikka 1 K 4,5 7,5 22,9 25,6 1,2 1,9 85 15 778 OSAKERAHASTOT, KOKO MAAILMA SEB Concept Biotechnology 16,9 30,2 43,3 46,6 11,5 2,1 1,5 343 4 945 PYN Elite 18,7 34,6 36,3 42,4 9,0 2,6 1 326 2 266 Seligson & Co Global Top 25 Pharma 9,9 19,7 27,8 28,8 10,8 2,6 0,6 153 6 720 Danske Invest MediLife 7,9 20,1 27,7 34,2 12,9 2,4 2,0 62 3 536 Handelsbanken Läkemedelsfond 7,7 19,3 27,0 30,9 8,9 2,5 1,5 141 Parvest Equity World Health Care 6,9 18,2 26,8 28,8 8,5 2,0 1,5 308 SEB Medical Fund 7,9 19,1 26,0 30,9 14,7 2,8 1,5 23 2 066 FIM Rohto 6,7 14,1 23,5 23,3 7,5 2,2 1,8 38 1 743 Handelsbanken IT-fond 7,1 16,1 21,4 29,5 13,8 2,4 0,7 77 Danske Invest Global Tech 11,4 19,6 21,4 30,0 7,6 1,7 1,7 177 FIM Brands 9,3 16,3 21,0 19,4 4,1 2,0 1,8 49 2 177 SEB Global Chance/Risk Fund 7,8 15,5 20,0 30,8 19,5 2,7 1,8 27 12 544 SEB Global Fund 6,6 15,3 19,7 21,9 13,4 2,6 1,5 145 17 589 Evli Maailma B 6,1 13,4 19,6 19,0 6,4 2,2 1,6 97 584 LähiTapiola Hyvinvointi 9,0 15,8 19,2 17,5 6,0 1,9 1,5 190 3 563 Handelsbanken Active 100 I 14,0 18,7 19,4 6,7 1,9 0,8 15 2 180 Handelsbanken Global Criteria A I 13,6 18,7 21,8 11,0 2,3 0,4 1 278 13,9 18,6 18,6 6,4 2,0 1,6 144 13,2 18,4 21,5 11,0 2,2 0,7 1 278 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 9,1 Handelsbanken Global Criteria A Seligson & Co Global Top 25 Brands 5 580 2 324 10,1 17,2 18,3 19,6 10,1 2,1 0,6 175 8 825 Seligson & Co Phoenix A 8,6 13,0 18,1 13,9 2,4 1,2 1,1 23 2 275 LähiTapiola Kuluttaja 8,9 12,8 18,0 15,7 3,5 1,7 1,5 93 2 736 13,1 17,8 18,3 6,2 1,8 1,8 15 2 180 9,7 17,8 14,8 1,9 1,2 1,5 22 0 0,8 596 198 Handelsbanken Active 100 Nordea 1 - Ilmasto ja Ympäristö Nordea Pro Stable Return 8,1 13,8 17,8 19,6 8,5 2,6 OP-Maailma II 6,1 12,3 17,4 17,9 8,5 1,9 1 177 13,9 17,2 21,2 1,3 2,3 1,9 48 Sparinvest SICAV Global S Cap Value EUR R eQ Eurooppa Kiinteistö 1 K 6,3 14,4 17,0 29,2 9,0 2,6 1,5 17 151 SEB Technology Fund 6,5 13,4 16,9 21,1 8,4 1,8 1,5 16 846 UB Aasia REIT Plus K 14,1 16,8 16,6 16,9 1,9 0,9 41 187 OP-Maailma 11,7 16,7 17,2 8,2 1,8 1,6 177 22 393 Sparinvest SICAV Equitas EUR R 11,7 16,6 20,1 7,2 2,1 1,5 1 UB EM Infra K 14,5 16,4 20,6 14,2 2,2 0,9 70 Parvest Equity World Technology 5,5 12,6 16,4 27,0 12,7 2,0 1,5 104 LähiTapiola Kasvu 7,9 364 12,3 16,1 17,0 0,5 1,4 1,5 88 SEB Global Equity Multimanager BI 11,3 16,0 18,2 5,8 2,1 0,2 16 455 Nordea 1 - Vakaat Osakkeet 12,1 15,8 17,9 7,8 2,3 1,5 108 3 967 Nordea 1 - Global Portfolio BP 1 708 15,7 17,0 6,9 1,6 0,8 37 396 SEB Global Equity Multimanager B 4,2 11,0 15,6 17,8 5,6 2,1 0,6 16 455 Nordea 1 - Global Value 4,5 12,1 15,6 13,3 6,4 1,4 1,5 39 491 Aktia Global 5,4 11,7 15,5 18,2 10,7 1,8 1,9 69 11 461 POP Maailma 11,7 15,4 18,2 10,6 1,8 1,8 10 2 308 Handelsbanken Uusi Energia 10,6 15,4 25,9 2,9 1,9 1,5 58 10 007 Parvest Equity World Low Volatility 5,4 12,2 15,4 16,7 11,1 2,0 1,5 405 Fondita 2000+ 8,2 13,6 15,2 11,3 -1,1 1,0 2 55 395 13,0 15,1 21,3 9,7 2,9 0,8 15 126 9,2 15,1 21,0 11,1 2,2 0,4 481 727 14,9 16,6 9,2 1,8 1,8 54 6 920 11,3 14,7 17,2 10,7 1,8 1 2 000 81 966 14,1 14,4 21,2 10,7 2,7 0,8 50 300 14,2 18,8 8,6 2,5 1,5 64 1 402 10,5 14,0 17,3 8,9 1,8 1,9 104 10 617 9,7 13,7 17,0 5,9 1,8 1,5 345 UB Infra K SEB Ethical Global Index Fund 3,2 Säästöpankki Osake Maailma B Nordea Maailma 5,7 UB Global REIT K LähiTapiola Osinko Nordea Osakesalkku Sparinvest SICAV Global Value EUR R 5,3 Parvest Real Estate Securities World 13,1 13,2 15,3 14,7 1,4 1,5 60 eQ Globaali Sektorit 1 K 6,4 8,9 13,1 17,9 7,1 1,6 1,5 32 738 eQ Glob Sektorit Turun yo juhla rahasto 1 K 6,5 8,9 13,1 17,9 7,1 1,6 1,5 32 738 49. TUOTTO, %, 12 KK TUOTTO, %, KK SHARPE 1 V
Teksti Anne Leino 50 Keskity vuokratuottoon, älä arvonnousuun Asuntosijoittajana sinun tulee olla ensisijaisesti kiinnostunut vuokratuotosta. Arvonnousu on mukava lisä sijoitukselle, mutta vuokratuotto takaa kassavirran heikompinakin aikoina. Arvopaperi listasi asuntosijoittajan kymmenen tärkeintä ohjetta. Asuntosijoittaminen 1 10 vinkkiä asuntosijoittajalle Onnistunut asuntosijoitus on monen tekijän summa. Keskustassa sijaitseva asunto on helpompi vuokrata, mutta neliöhinta on kovempi kuin lähiössä. 2 Perehdy huolellisesti alueeseen Perehdy kunnolla alueeseen, mistä ostat asunnon. Vuokrattavuus on hyvä opiskelijakaupungeissa, mutta kannattaa kuitenkin ottaa selvää, onko oppilaitoksia lakkautusuhan alla. 3 Asunnon koko ja sijainti ratkaisevat Keskity pieniin asuntoihin, koska niihin kohdistuu suurin vuokrakysyntä. Neliöhinnat laskevat lähiöön mentäessä, mutta vuokra ei kuitenkaan laske samassa mittakaavassa.
Kuolinpesät ja avioeroperheet voivat olla pakkomyynnin edessä ja asunnon voi saada alihintaan. 4 Vanhasta kohteesta parempi tuotto Osta vanha asunto, kun haluat maksimoida vuokratuottosi. Ota selvää sekä alueesta että kohteesta ennen ostopäätökseen tekemistä. Ota kuitenkin huomioon mahdollinen korkotason nousu. 9 Huomioi remontit Remonttikulut lasketaan aina neliötä kohden, eli suurten huoneistojen kohdalla putki-tai julkisivuremontit syövät tuottoa tuntuvasti. . 7 ehto kannattaa määritellä vuokrasopimuksessa. TASAISEN TYLSÄÄ TUOTTOA QUORUM SYSTEMATICA sijoitusrahasto sopii sijoittajille, jotka tavoittelevat tasaista ja positiivista tuottoa yleisestä osakemarkkinakehityksestä riippumatta tai jotka haluavat laajentaa sijoitussalkun hajautusta. Vuokran korotus- 10 Verkostoidu Verkostoitumalla muiden asuntosijoittajien kanssa saat enemmän tietoa asuntomarkkinoista ja löydät paremmat kohteet. Asunto hakusessa. 5 Markkinat eivät ole tehokkaat Jos kuvittelet että asuntomarkkinat toimivat tehokkaasti, olet väärässä. Valitse vuokralainen huolellisesti Tarkista vuokralaisen luottotiedot ja vaadi vuokravakuus, esimerkiksi 2–3 kuukauden vuokra. Lue lisää www.quorum.fi 51. Reagoi nopeasti, jos tuotot eivät ole sitä mitä odotit. Ero ostohinnoissa on merkittävä, mutta uuden asunnon vuokra ei yleensä ole merkittävästi vanhaa asuntoa korkeampi. Hyödynnä velkavipu Asuntojen hintakehitys on suhteellisen vakaata, joten pankit myöntävät helposti lainaa sijoitusasuntoa varten. Kuva: Vesa Laitinen 6 8 Seuraa kuluja Kirjaa asunnon kulut ja seuraa, onko vuokratuotto oikealla tasolla. Asuntosijoittaminen vaatii paljon työtä ja aikaa, mutta kun teet sijoituksia yhdessä kaverin kanssa, on esimerkiksi pankkien kilpailuttaminen ja asuntosalkun hajauttaminen huomattavasti helpompaa
Lewis kiidättää lukijan Islannista Irlantiin, Kreikkaan, Saksaan ja Yhdysvaltoihin kertoen ylilyönneistä, joihin maailma sortui halvan velkarahan houkuttelemana. Sari Lounasmeri Pörssisäätiön ja Pörssitalon toimitusjohtaja 52 Kimmo Sasi kansanedustaja (kok.) Lauri Rosendahl Helsingin pörssin toimitusjohtaja. Kirjat Sijoittajan kirjatärpit Arvopaperi kysyi kirjavinkit kuudelta osakemarkkinoita seuraavalta henkilöltä. Taivas+Helvetti Vol. Sijoittajan pitää tietää ennakkoon, miten verotetaan. Onnistumisen, epäonnistumisen ja riskinoton tuntemuksiin on helppo eläytyä. Sijoittajan kannattaa lukea käsikirjaa, jotta välttyy yllätyksiltä. Hän kertoo humoristisesti, kuinka lukujen vääristely, korruptio ja riskeistä piittaamattomuus ajoivat finanssimaailman romahduksen partaalle. Etenkin uusien sijoitustuotteiden verotuksessa on ongelmia. Se vetää yhteen muutaman vuosikymmenen sijoitusstrategialöydökset sekä Antti Ilmasen työtä. Pääviestinä on, että oikeista riskeistä voi pitkällä aikavälillä saada kompensaation, mutta lyhyt aikaväli voi tuoda yllätyksiä. Henkilökuvat tarjoavat sijoittajalle vilauksen yrittäjän sielunelämään. Suurin osa on kuitenkin todellisuuden kuvausta, vaikka osaltaan jo vanhentunuttakin tietoa. Kirja on haasteellinen, mutta tärkein löytyy yhteenvedoista ja johtopäätöksistä. Kirjasta on lukuisa määrä uusintapainoksia. Hän on maailmalla arvostettu henkilö. Teksti Alexandra Räikkönen Michael Lewis Antti Ilmanen Verohallinto Boomerang: Expected Returns: An Investor’s Henkilöverotuksen Travels in the New Third World Guide to Harvesting Market Rewards käsikirja 2012 Finanssikriisi oli säväyttävä kokemus ja taloutta seuraavien on arvokasta ymmärtää vuosien 2008-2009 tapahtumat ja niihin johtanut kehitys. Tänä leppoistamisen aikakautena on hienoa, että arvostetaan myös rehellistä, kovaa työtä. Yrittäjät nostetaan hienolla tavalla päähenkilöiksi. Vesa Engdahl S-pankki-konsernin päästrategi Timo Löyttyniemi Valtion Eläkerahaston toimitusjohtaja Pekka Tiainen VTT, TEM:in neuvotteleva virkamies Karo Hämäläinen & Mika Mäkeläinen Benjamin Graham Michael Lewis Taivas+Helvetti Vol. Tämä kirja on vaikuttanut keskeisesti Buffettiin ja hän myötävaikuttaa siihen nykyisin. Kirjassa yrittäminen on tärkeämpää kuin onnistuminen. Kirja on viime vuosien merkittävimpiä teoksia ja tarkoitettu institutionaalisille sijoittajille. Raskas lukea, mutta kuuluu jokaisen todellisen sijoittajan peruskirjastoon. 2 The Intelligent Investor Flash Boys: A Wall Street Revolt Alan klassikko ja tärkeimpiä teoksia yli 50 vuoden ajan. Esimerkiksi option asettajan preemio, joka on lukittuna vakuudeksi, on verotettavissa vasta, kun se voidaan nostaa. 2 on kirja riskinotosta, uskalluksesta. Kirja tarjoaa suositeltavaa jännitystä ja viihdykettä erityisesti arvopaperimarkkinoilla toimiville, vaikka pitää muistaa, että kirjan rajut väitteet eivät mitenkään päde Suomen ja Euroopan osakemarkkinoilla erilaisen lainsäädännöllisen rakenteen takia. Verottajalta kannattaakin pyytää kirjallinen ennakkokanta verotukseen, kun on epävarma tulkinnasta. Verohallinto on kokeillut verottaa preemioita jo kaupantekohetkellä. Kirja kuvaa Yhdysvaltain osakemarkkinan teknologiatrendejä erittäin jännittävällä tavalla, ihan scifi-tyyliin. Pidän Warren Buffettia parhaana sijoittajana ja luotan hänen sijoittajaviisauksiinsa
Palvelu tarjoaa hyvälle kirjoittajalle ilmaista näkyvyyttä, sillä palvelun kuukausittainen lukijamäärä kohoaa yleensä yli 20 000:een. . Loppuvuodesta palvelu täydentyy salkunhallintatyökaluilla. 53. Sijoittaja.fi kertoo tarjoavansa puolueetonta informaatiota eri sijoitusratkaisuista konkreettisesti hyödynnettävässä muodossa. Pörssitiedotteiden seuraamiseksi riittävät hyvin pörssin omat sivut. Tarjolla on myös teknisen analyysin työkaluja. Kattavan ja jatkuvan uutisvirran sijoittaja löytää parhaiten Wall Street Journalin marketwatch. Tarjolla on muun muassa kymmenien blogi-kirjoittajien hengentuotteita ja useita mallisalkkuja. Blogistien joukossa on monia tunnettuja nimiä ja myös tuntemattomampia sijoittajia. Piksu on kirjoittajien omistama yleishyödylliseksi luokiteltava yritys ja kirjoittajien vapaaehtoistyöllä toimiva sivusto ja yhteisö. Verkkopankkien ja osakevälittäjien liittymät tarjoavat kohtuullisen kattavat palvelut, joihin sisältyy kurssidatan lisäksi muun muassa aamukatsauksia ja osakeanalyysejä. Omaa blogia pääsee kirjoittamaan kirjautumalla Piksu-tiimiin. Valmiin palvelun rahoitus järjestyy pörssiyhtiöiden suosiollisella avustuksella ja käyttäjille palvelu on maksuton. Pääpaino on osakkeiden reaaliaikaisessa arvonmäärityksessä, konsensusennusteissa ja -suosituksissa. Suomessa perinteisten mediayhtiöiden ja finanssialan yhtiöiden tarjontaa täydentämään on viime vuosina syntynyt uusia ilmaisia ja maksullisia verkkopalveluja, jotka pyrkivät tarjoamaan keskitetysti sen tiedon, mitä sijoittaja päätöksenteossa tarvitsee. Palvelun rakentamiseen yhtiö on saanut Tekesin rahoitusta. com -portaalista tai Bloombergin nettisivuilta. 500 euron Platinum-jäsenyys laajentaa palvelua yksilölliseen suuntaan. Tuoreen palvelun taustalta löytyvät kokeneet rahoitusalan ammattilaiset ja osaketutkimuksen ammattilaiset Mika Häyry ja Roger Wessman. Oululaisen palvelun perustajia ovat Taaleritehtaan ja Mandatumin salkunhoitokonseptien luomisesta kokemusta hankkinut Hannu Huuskonen ja Finnvera-taustainen Timo Heikkilä. Pelkällä rekisteröitymisellä palvelusta saa irti vain murusia. 99 euroa vuodessa maksavalla jäsenyydellä tarjolla on runsaasti työkaluja osakkeiden ja etf:ien valintaan sekä neljä erilaista mallisalkkua. Piksu tarjoaa talouteen ja sijoittamiseen liittyvää riippumatonta tietoa. Kansainvälisistä markkinoista kiinnostunut yksityissijoittaja pärjää mainiosti muutaman hyvän ilmaispalvelun avulla. Sijoittajan tiedonjanoon Uudet suomalaiset verkkopalvelut täydentävät mediatalojen ja finanssialan yhtiöiden tiedon tarjontaa. Helsingin pörssin yhtiöiden lisäksi palvelussa on kurssidataa muista pohjoismaisista pörsseistä sekä Nasdaqista. Kumppanilistalta löytyvät esimerkiksi Osakesäästäjien Keskusliitto, Pörssisäätiö, LähiTapiolan Sijoitustalous, analyysiyhtiö Inderes ja pörssiyhtiö Norvestia. Yksittäisten kansainvälisten osakkeiden seuraamiseen hyvä palvelu on Yahoo! Financen salkkupalvelu, josta löytyvät kootusti yhtiötä koskevat uutiset eri medioista, konsensusennusteet ja muut tarvittavat tiedot. Tarjolla on muun muassa kolmansien osapuolien tarjoamia verosuunnittelupalveluita ja instituutioille suunnattuja rahastoja kohtuulisemmilla minimimerkinnöillä ja instituutiotason palkkioilla. Palvelun tärkeimpiä ominaisuuksia ovat noin 110 kotimaisen pörssiyhtiön konsensusennusteet, tunnusluvut ja reaaliaikainen arvonmääritys. MARKETNOZE.COM SIJOITTAJA.FI PIKSU.NET MarketNoze sanoo missiokseen tarjota kaikille sijoittajille kattavat tiedot osakesijoituspäätösten tueksi. Aktiivisimmille toimituskunnan jäsenille yhtiö maksaa mahdollisuuksien mukaan pientä kirjoituspalkkiota. Teksti Markus Salin Suomalainen sijoittaja onkii päivittäin tarvitsemansa uutiset ja pörssi-informaation pääasiassa talousmedioiden ja finanssialan yhtiöiden sivuilta
Hyvän sijoituksen rahastaminen ilman muuta syytä kuin tuottotavoitteen täyttyminen on usein osoittautunut kalliiksi hössöttämiseksi. Hajauttaminen on tarkoitettu suursijoittajille ja muille pelkureille, joille riittävät kohtuullinen keskimääräinen vuotuinen tuotto ja rauhalliset yöunet. Hajauttaminen on tarkoitettu suursijoittajille ja muille pelkureille. Osinkoja ja myyntivoittoja verottajalta suojaava sijoitusvakuutus on ollut hankintalistalla pitkään. Samalla psykologinen kynnys tappio-osakkeen takaisinostamiselle nousee liian korkeaksi, ja ne mehevät tuotot, joista on joskus ostovaiheessa nähnyt unta, menevät muiden taskuihin. Eivätkä rahastotkaan jaksa kiinnostaa. Kuvitus: Danilo Agutoli Kirjoittaja on Arvopaperin toimittaja ja osakesijoittaja.. . Olen siis painajaismaisen huono asiakas välittäjälle. Vuosien ajan ajoitusmallina on toiminut fiilispohjainen osta ja pidä niin kauan kuin tuntuu hyvältä. Tänä vuonna en ole tainnut tehdä yhtään kauppaa. Sijoittamisen pitää olla hauskaa. Lopulta painovoima kutsuu jokaista. Kun pistää rahansa vain muutamaan kohteeseen, niitä pystyy seuraamaan riittävän tarkasti. Sijoitusmielessä muutaman prosentin osinkotuotosta tulee vain paha mieli sen jälkeen, kun verottaja napsii omansa päältä. Hajauttaminen on yksi sijoittamisen kulmakivistä. Kun pistää rahansa tarpeeksi moneen paikkaan, pääsee suurella todennäköisyydellä samaan tuottoon kuin markkinat keskimäärin, tietysti kuluilla vähennettynä. Sijoittamiseen pätee sama viisaus kuin työntekoon: Jos ainoa motivaatio on raha, into lopahtaa lyhyeen. Jatkuva ostaminen ja myyminen on turhaa. Tappioiden rajaaminen vaikkapa 20 prosenttiin taas tarkoittaa suurella todennäköisyydellä sitä, että myynti ajoittuu lähelle pohjaa. Ja usein lipsuminen myös kannattaa. Osakkeen tulevaisuuden salkussa punnitsen vuosineljännes kerrallaan ja lähtökohtaisesti sijoituksen minimimitta on vuosi. Osingot kiinnostavat minua vain sen takia, että ne kertovat valehtelematta yhtiön tilasta. Tarjolla on sijoitusoppaiden kehumia hajautushyötyjä ja hyvin nukuttuja öitä niille, joita sellainen kiinnostaa. En siis ole arvosijoittaja vaan arvonnoususijoittaja. Tähtirahastoja ei ole, on vain tähdenlentorahastoja. Päätöstä jarruttaa se, että rutkasti voitollinen salkku pitäisi lahdata verokarhun raadeltavaksi ennen vakuutuksen ottamista. Ostaminen on yleensä helppoa, mutta myyntipäätöksen tekeminen on laji, jota kukaan ei meinaa oppia. Toivottavasti vastapainona on muuta elämää, joka ei maistu yhtä väljähtäneelle. Vaikka asettaisi sijoitukselle tiukat tuottotavoitteet tai tappiorajat, niistä on to- 54 sielämässä helppo lipsua. Osakevalinta lähtee kysymyksenasettelusta, voiko tämän osakkeen kurssi kaksinkertaistua seuraavan 12 kuukauden aikana. Tosi kiinnostavaa. Vaikka tuotot jäisivät huonoiksi, kulut eivät ainakaan lähde rukkasesta. Yhdenkin moninkertaistujan löytäminen surkeasti hajautettuun salkkuuni tekee jäätävän hyvää jälkeä. Mitä pidempään olen harrastanut sijoittamista sitä vähemmän minua kiinnostaa hajauttaminen. Sijoittamisen pitää pystyä tarjoamaan äärimmäisiä onnistumisen ja epäonnistumisen tunteita, jotka motivoivat tai sisuunnuttavat jatkamaan taas kerran hieman kokeneempana. Yleensä jättipotti on osunut kohdalle noin 6–7 vuoden välein. Kolumni MARKUS SALIN Viisaudet romukoppaan Hajauttaminen, indeksisijoittaminen, parhaat rahastot, osinkotuotto, osta halvalla ja myy kalliilla. Rahastoilla, korkosijoituksilla ja indeksimössöllä salkku voi varmaan tuottaa jotain. On paljon opettavaisempaa tehdä päätökset itse ja oppia asioita kantapään kautta. Olen lukenut kymmeniä sijoitusoppaita ja tuhansia artikkeleita siitä, miten järkevällä sijoittamisella saavuttaa lopulta taloudellisen riippumattomuuden. Rahastosijoittaminen on tympeää hajauttamista isoilla palkkioilla
###*R*P. + 7,02 snt/minuutti, matkapuhelimesta 8,35 snt/puh. Puhelut 8,35 snt/puh. + 17,17 snt/minuutti. Rahasto omistaa nyt jo yli 1.000 tällaista asuntoa. ï Näistä odotamme saavamme parhaan vuokratuoton. TÄYDENNÄ SIJOITUKSIASI VUOKRA-ASUNNOILLA. Rahastoesite sekä lisätietoja on saatavissa Ålandsbankenin kaikissa konttoreissa ja osoitteessa www.alandsbanken.fi. ï Hajauta sijoitussalkkusi ja pienennä sen suhdanneherkkyyttä sijoita sinne, missä Suomi kasvaa Lisätietoa saat puhelimitse numerosta 0204 29 011 tai osoitteesta www.alandsbanken.fi/asunto Tervetuloa käymään tai mene osoitteeseen www.alandsbanken.fi Kuljemme omaa tietämme Rahastoa hallinnoi Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy. Ålandsbanken Abp markkinoi ja myy rahastoa Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoimien sijoitusrahastojen asiamiehenä. SIJOITA ASUNTORAHASTOON! MINI SIJOI MITUS 500 € ï Vuokra-asuntojen suuri kysyntä tarjoaa hyvät mahdollisuudet tuottoihin. Rahasto-osuuksien arvo voi nousta tai laskea markkinakehityksen myötä, etkä voi koskaan olla täysin varma siitä, että sijoittamasi pääoma palautuisi kokonaisuudessaan takaisin. ï Helppo ja tehokas vaihtoehto omille asuntosijoituksille ï Rahaston strategiana on sijoittaa uusiin, pienehköihin vuokra-asuntoihin Suomen suosituilla kasvupaikkakunnilla. Neliöt tuottamaan! Sijoita asuntoihin Asuntorahastomme kautta