SIJOITTAMINEN Blokkikauppoja kannattaa seurata. LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 7/2023 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI Lemonsoft pitää pienyritykset tyytyväisinä ANALYYSI USA:n talous kuluttajien varassa MARKKINAT Listautuminen on pitkä tarina Pohja näkyvissä Sijoittajabarometri povaa markkinoille valoisampia aikoja
Karo Hämäläinen, kirjailija ja sijoittaja 16.05 WithSecure Oyj 16.20 Vuoden Sijoittaja ja Vuoden Sijoitusteko 2023 Suvi Tuppurainen, maajohtaja, Nordnet 16.45 Paneelikeskustelu: Pörssitulokkaat Helsingin pörssi Keskustelemassa: Relais Groupin Arni Ekholm, Mandatumin Petri Niemisvirta, Pohjanmaan Arvo Sijoitusosuuskunnan Jari Pirinen ja Endomines Finlandin Kari Vyhtinen. 08.00 OVET AUKI 8.15 Kauppalehden Markkinaraadin kuvaukset 9.00 Tervetuloa Sijoittaja 2023 -tapahtumaan! Jasmin Hamid 9.05 Luomme fossiilisista raaka-aineista riippumatonta tulevaisuutta Jussi Pesonen, toimitusjohtaja, UPM-Kymmene Oyj 9.25 Vuoden 2024 makrotalouden teemat sijoittajalle Tiina Helenius, pääekonomisti, Elo 10.00 Keskuspankit ja markkinatilanne nyt – mitä sijoittajan kannattaa ottaa huomioon. 17.25 KEYNOTE Maailma veitsenterällä: kuinka talouden käy. Risto E J Penttilä, CEO, Nordic West Office 18.00 Puheenvuoro vahvistuu myöhemmin. 18.25 Loppusanat ohjelma. Martin Paasi, talousasiantuntija, Nordnet 10.20 Helsingin pörssin kuulumiset Keskustelemassa: Henrik Husman, toimitusjohtaja, Nasdaq Helsinki ja Jussi Kärki, päätoimittaja, Talouselämä KAUPPALEHTI –SALI PÖRSSILAVA ARVOPAPERI –LAVA OPTIO -SALI 11.00-11.20 Nurminen Logistics Oyj 11.00-11.35 Pörssisäätiön analyytikkopaneeli 11.00-11.15 Netum Group Oyj 11.00-11.15 Oriola Oyj 11.25-11.45 Aspo Oyj 11.20-11.35 Detection Technology Oyj 11.20-11.35 Solwers Oyj 11.50-12.10 Wetteri Oyj 11.40-11.55 Harvia Oyj 11.40-11.55 Tecnotree Oyj 11.40-11.55 Inderes Oyj 12.1512.35 Sampo Oyj 12.00-12.15 Alma Media Oyj 12.00-12.15 TAUKO 12.00-12.15 T2H Rakennus Oy 12.20-12.35 TAUKO 12.20-12.35 NYAB Oyj 12.20-12.35 LapWall Oyj 12.35-13.00 TAUKO 13.00-13.30 Kansainvälistä Marimekko-ilmiötä kasvattamassa Tiina Alahuhta-Kasko, toimitusjohtaja, Marimekko 13.35-13.55 Veronmaksajain Keskusliitto ry 13.35-14.10 Paneelikeskustelu: Takana kaksi vuotta karhumarkkinaa, näin teet oman sijoitussuunnitelman 13.35-13.50 Makrokatsaus Inderes 13.35-13.50 Springvest Oyj 14.00-14.20 Kempower Oyj 13.55-14.10 CapMan Oyj 13.55-14.10 Suomen Osakesäästäjät 14.25-14.45 Lamor Corporation Oyj 14.15-14.30 Kauppalehden Unelmasalkku 14.15-14.30 Investors House Oyj 14.15-14.30 Kojamo Oyj 14.50-15.10 Verkkokauppa.com Oyj 14.35-15.10 Talousguru paneeli: Nuoret, sijoittaminen ja kestävä tulevaisuus 14.35-14.50 Odin Rahastot 14.35-14.50 Relais Group Oyj 14.55-15.10 Coinmotion Oy 14.55-15.10 TAUKO 15.1015.35 TAUKO 15.35 Miksi sijoitan
Onko synkin hetki nyt vai ensi vuonna. Hiljalleen kurittava punainen käppyrä näyttää kuitenkin rajoittuneen Helsinkiin. Alamme olla yön synkimmän tunnin kohdalla, kuten nähdään Sijoittajabarometrin tuloksista. Barometrikyselyn tuloksissa kannattaa ottaa huomioon, että kyselyssä on kysytty kiinnostavuutta. pääkirjoitus | victor snellman Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja. Entiseen omistajaan Sampoon ero on yli 200, vaikka omistajakunta lähtökohtaisesti on kyselyhetkellä ollut suurin piirtein identtinen. Pitääpä tarkastella kriittisesti omia havaintoja, sillä vastaajajoukko on varsin kokenut ja nähnyt lukuisia suhdanteita. Osakemarkkinoilla nousu yllättää aina housut kintuissa. Ensimmäisten osavuosikatsausten jälkeen näemme, oliko päätös oikea. Martin Paasi, talousasiantuntija, Nordnet 10.20 Helsingin pörssin kuulumiset Keskustelemassa: Henrik Husman, toimitusjohtaja, Nasdaq Helsinki ja Jussi Kärki, päätoimittaja, Talouselämä KAUPPALEHTI –SALI PÖRSSILAVA ARVOPAPERI –LAVA OPTIO -SALI 11.00-11.20 Nurminen Logistics Oyj 11.00-11.35 Pörssisäätiön analyytikkopaneeli 11.00-11.15 Netum Group Oyj 11.00-11.15 Oriola Oyj 11.25-11.45 Aspo Oyj 11.20-11.35 Detection Technology Oyj 11.20-11.35 Solwers Oyj 11.50-12.10 Wetteri Oyj 11.40-11.55 Harvia Oyj 11.40-11.55 Tecnotree Oyj 11.40-11.55 Inderes Oyj 12.1512.35 Sampo Oyj 12.00-12.15 Alma Media Oyj 12.00-12.15 TAUKO 12.00-12.15 T2H Rakennus Oy 12.20-12.35 TAUKO 12.20-12.35 NYAB Oyj 12.20-12.35 LapWall Oyj 12.35-13.00 TAUKO 13.00-13.30 Kansainvälistä Marimekko-ilmiötä kasvattamassa Tiina Alahuhta-Kasko, toimitusjohtaja, Marimekko 13.35-13.55 Veronmaksajain Keskusliitto ry 13.35-14.10 Paneelikeskustelu: Takana kaksi vuotta karhumarkkinaa, näin teet oman sijoitussuunnitelman 13.35-13.50 Makrokatsaus Inderes 13.35-13.50 Springvest Oyj 14.00-14.20 Kempower Oyj 13.55-14.10 CapMan Oyj 13.55-14.10 Suomen Osakesäästäjät 14.25-14.45 Lamor Corporation Oyj 14.15-14.30 Kauppalehden Unelmasalkku 14.15-14.30 Investors House Oyj 14.15-14.30 Kojamo Oyj 14.50-15.10 Verkkokauppa.com Oyj 14.35-15.10 Talousguru paneeli: Nuoret, sijoittaminen ja kestävä tulevaisuus 14.35-14.50 Odin Rahastot 14.35-14.50 Relais Group Oyj 14.55-15.10 Coinmotion Oy 14.55-15.10 TAUKO 15.1015.35 TAUKO 15.35 Miksi sijoitan. Tuolloin se oli sijalla 24, viime vuosina ei ole ollut listalle asiaa parilla maininnalla. Siksi nyt voi olla hyvä hetki sijoitussuunnitelman mukaisen osto-ohjelman aloitukselle. Sijoittajabarometristä voi lukea, mitkä ovat kiinnostavia yhtiöitä Suomessa ja ulkomailla sekä haarukoida markkinasyklin vaihetta. Barometrissa Mandatum nousi kerrasta ykköseksi. Aina tulee tehdä oma analyysi, eikä käydä kauppaa sokkona. Huomionarvoista on, että ero toiseksi tulleeseen Nordeaan on yli sata mainintaa. 18.25 Loppusanat ohjelma 7/2023 VIISAS RAHA 3. Ostohetki tuntuu olevan käsillä. 17.25 KEYNOTE Maailma veitsenterällä: kuinka talouden käy. Keväällä ennustin, että reaalitaloudessa on synkintä ensi vuoden alussa, ja pörssissä nähdään viimeinen ravistus syksyllä. Luonnollisesti aina tulee tehdä oma analyysi, eikä käydä kauppaa sokkona. Jää lukijan vastuulle tulkita, onko kiinnostavuus positiivista vai negatiivista. Myös sijoituskirjailija Merja Mähkä harmitteli tätä Instagramissaan ja sai palautevyöryn. Oma näkemykseni suhdanteesta vaikuttaa olevan jäsenkuntaamme sekä professoria pessimistisempi. Sen sijaan Yhdysvalloissa indeksit näyttävät voivan hyvin. M oni sijoittaja katsoo nyt pettyneenä osakesäästötiliänsä nähden punaista. Tässä vaiheessa liian moni luovuttaa myyden kaiken ja todeten, että pörssi on kasino, jossa tuli kusetetuksi. Yhtiölle ei kovin mairitteleva maine ole syntynyt, kun johto lähtiessään myi osakkeensa. Risto E J Penttilä, CEO, Nordic West Office 18.00 Puheenvuoro vahvistuu myöhemmin. Hyödynsin monen muun sijoittajan ohella myyntipainetta. Barometreissä vuosien varrella Lehdon kiinnostavuus on tasaisesti laskenut listautumisvuoden 2016 syksystä. Karo Hämäläinen, kirjailija ja sijoittaja 16.05 WithSecure Oyj 16.20 Vuoden Sijoittaja ja Vuoden Sijoitusteko 2023 Suvi Tuppurainen, maajohtaja, Nordnet 16.45 Paneelikeskustelu: Pörssitulokkaat Helsingin pörssi Keskustelemassa: Relais Groupin Arni Ekholm, Mandatumin Petri Niemisvirta, Pohjanmaan Arvo Sijoitusosuuskunnan Jari Pirinen ja Endomines Finlandin Kari Vyhtinen. Toki tämä johtuu lähinnä muutaman suurimman yhtiön väkevästä noususta vuoden alusta lukien. 08.00 OVET AUKI 8.15 Kauppalehden Markkinaraadin kuvaukset 9.00 Tervetuloa Sijoittaja 2023 -tapahtumaan! Jasmin Hamid 9.05 Luomme fossiilisista raaka-aineista riippumatonta tulevaisuutta Jussi Pesonen, toimitusjohtaja, UPM-Kymmene Oyj 9.25 Vuoden 2024 makrotalouden teemat sijoittajalle Tiina Helenius, pääekonomisti, Elo 10.00 Keskuspankit ja markkinatilanne nyt – mitä sijoittajan kannattaa ottaa huomioon. Itsekin olen yhtiöstä kiinnostunut! Pörssi tarjosi jännittävän erikoistilanteen, kun indeksit joutuivat sääntöjensä puitteissa myymään sitä. Esimerkiksi Lehto Group on tällä hetkellä erittäin kiinnostavassa tilanteessa: tuleeko konkurssi-ilmoitus parin kuukauden sisään vai kuinka pitkälle tölkkiä kyetään potkimaan
www.viisasraha.fi Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 1 | 2023 06 lyhyesti Osakesäästäjien risteilyllä todettiin metsään sijoittamisen helpottuneen. 26 markkinat Listautumisen valmistelu on vuosien prosessi. Remedyn omistajia jänskättää uutuuspelin vastaanotto. 32 sijoittajan lista Blokkikaupat ovat markkinasignaaleja. 30 puheenjohtajalta Sijoittajan on erotettava viherpesu vastuullisesta toiminnasta. www.viisasraha.fi X@viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 7 | 2023 ”Ratkaisun avaimia ovat systeemiset muutokset verotukseen, yrittämiseen, asumiseen, työhön ja moneen muuhun.” Petri Roininen, sivu 51 VIIMEINEN SANA 10 Jan-Erik Lindforsin mukaan Lemonsoft arvioi aktiivisesti mahdollisuuksia yrityskauppoihin jatkossakin. 20 sijoittajabarometri Mandatum ampaisi kiinnostavimpien yhtiöiden kärkeen. 31 toimitukselta Taantuma sopii sijoitusajan alussa, huonommin lopussa. VALOKEILASSA 4 VIISAS RAHA 7/2023. 16 yhtiöt Anora myi konjakit, seuraavaksi muutkin brändit. 10 valokeilassa Lemonsoft pärjää suurten ja pienten ictyhtiöiden välimaastossa
Anna palautetta lehdestä: viisasraha.fi/ palaute 48 Sini Saarni haluaa blogeillaan normalisoida talouspuhetta. 44 koulutus Osakeyhtiön maksunsaantijärjestyksessä omistajat tulevat viimeisinä. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Victor Snellman, victor.snellman@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@media.fi Toimitussihteeri Henni Jääskeläinen, henni.jaaskelainen@media.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva John Holcroft / Ikon Paino Punamusta Oy Jäsenasiat & osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 39 analyysi Amerikkalaiskuluttajien luottokorttisaldot ovat koholla. ANALYYSI O st ol ai ta : N es te , FSe cu re , N or de a M yy nt ila ita : Li fa A ir, So lte q, N ok ia MARKKINAT 26 Brändinluonti on oleellinen osa listautumisprosessia. ISSN 2814-8096 (verkkojulkaisu) Seuraava Viisas Raha ilmestyy 15.12.2023 Mistä haluaisit lukea. Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 51 viimeinen sana Petri Roininen pohtii ratkaisua Suomen tuplahaasteeseen. 42 asiantuntija Vastuullisuusraportointi on suuryhtiöille uusi normaali. 48 sijoittajat tutuiksi Sini Saarni yhdistää taloustiedettä digimarkkinoihin. 040 682 5144 ma ja pe klo 10–12 Ilmoitusmyynti viisasraha.fi/mediatiedot Lukijamäärä 58 800 kpl (KMT 2023) ISSN 1797-3503. Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha X@viisasraha Facebook.com/Viisasraha 34 rahastot Yhdysvalloissa enemmistö aktiivisesti hoidetuista rahastoista on peitonnut indeksit. 36 euroopan omistajat Mark Mateschitz on syntymärikas F1moguli. SIJOITTAJAT TUTUKSI 39 Jaksaako amerikkalaiskuluttaja elää velaksi. 7/2023 VIISAS RAHA 5
Erityisesti Turun seudulla ”Veikon vinkeistä” tunnettu Veikko Karhulahti puhui erilaisista vaihtoehdoista sijoittaa metsään. Tehdyt koronnostot vaikuttavat vähintään vuoden, puolentoista päähän. Inflaatio ei enää ole suuri huoli. • Ostopäällikköindeksit antavat kuvan talouden kasvuvauhdista reaaliajassa, ja Kaisa Kivipellon mukaan niistä parhaiten tulevaa kasvuvauhtia ennakoi indeksin uudet tilaukset -komponentti. Japanin talous on piristynyt, palkat ovat nousseet. Ostopäällikköindeksin uudet tilaukset -alaindeksi on yksi hyvä mittari, ja muutenkin ostopäällikköindeksejä on hyvä seurata. Niinpä Osakesäästäjien sijoitusristeilykin järjestettiin lokakuun puolivälissä Itämeren kuoppaisilla aalloilla. – Helsingin markkina on syklinen ja painottuu teollisuuteen, konepajoihin ja metsäyhtiöihin, kun esimerkiksi Yhdysvalloissa sijoittajia houkuttavat nyt teknologiayhtiöt ja tekoäly, joka näyttää nousevan megatrendiksi. – Arvostuskertoimet ovat huono ajoitusmittari. Korkopaperit voivat nyt olla järkevä lisä tavallisen osakesäästäjänkin salkkuun. Tallink Siljan Baltic Princess -aluksella risteili satakunta tiedonjanoista osakesäästäjää. Osakesijoittamisessa on erityisesti kysymys ajoituksesta. Erilaiset rahastomallit ovat helpottaneet metsään sijoittamista, eikä siihen enää välttämättä tarvita suuria pääomia eikä syvällistä asiantuntemusta. Osakekurssit ovat korkojen noususta huolimatta elpyneet kuluvan vuoden aikana verrattain hyvin oikeastaan kaikkialla muualla paitsi Suomessa. Kivipelto pitää mielenkiintoisena myös Japanin viimeaikaista talouden kehitystä. – Korkohuippu on näillä näkymin saavutettu ja korkosijoitukset ovat taas harkinnan arvoinen vaihtoehto. Kivipelto arvioi Suomen teollisuuden taantuman vähitellen helpottavan, vaikka sodat ja maailmanpolitiikan kriisit aiheuttavat turbulenssia, kuten öljyn hinnannousua. Pörssin kolme metsäteollisuusyhtiötä Karhulahti asettaa sijoituskohteina järjestykseen UPM-Kymmene, Metsä Board ja pahnanpohjimmaisena Stora Enso, jonka kurssi on jämähtänyt vähän yli kymmenen euron tasolle. – Pelkästään Stora Enson metsien arvo on noin kymmenen euroa per osake, Karhulahti vihjaa. Japani elvyttää vieläkin, jeni on halpa, mikä hyödyttää maan vientiteollisuutta. Hän kehottaa seuraamaan ostopäällikköindeksejä. Kun Helsingin pörssin keskimääräinen osinkotuotto on ollut noin 4 prosenttia, voi hyvin kysyä itseltään, ostaako USA:n valtionlainaa 4,6 prosentin korkotuotolla vai pörssiosakkeita. Kolme tärkeintä ohjetta pätee edelleen; hajauta, hajauta ja hajauta. High yield -yrityslainoja hän kuitenkin kehottaa varomaan, kun valtionlainoistakin saa kohtalaisen tuoton. – Pitkän, deflatorisen jakson jälkeen Japanissa on käynnistynyt maltillinen inflaatio. L Ä H D E : M A C R O B O N D , M S C I, S & P G LO B A L, JP M O R G A N Käänteet talouden kasvuvauhdissa ohjaavat osakkeita 50 40 30 20 10 % -10 -20 -30 -40 -50 n Maailma, yhdistetty PMI, uudet tilaukset, 6 kk muutos %, 1 kk liukuva keskiarvo n MSCI AC World, Mid & Large Cap, Index, Total Return, Local Currency, 6 kk muutos 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 -6,3% -1,3% USA:n taantuma (NBER) 6 VIISAS RAHA 7/2023. Sijoittajaristeilyn toisena päivänä kuultiin EK:n Janne Peljon esitys energiamurroksesta ja Svenne Holmströmin johdatus korkosijoittamisen saloihin. Suomenos.fi-sivuston jäsensivuilla ovat alustusten esitysmateriaalit. VTT:n asiantuntija Karoliina Salminen kertoi, mitä sijoittajan tulisi tietää metaversumista. Jos on arvostuskertoimien perusteella myynyt, voi olla jättänyt rahaa pöydälle. lyhyesti | uutisia SIJOITTAJAN SYKSY on ollut kuoppainen. Ohjauskorkojen nopeata laskua ei ole Kivipellon mukaan odotettavissa. Pieni inflaatio on rasvaa talouden rattaissa. Risteilyn lopuksi ”sijoituskästääjät” Teemu Liila ja Kevin van Dessel muistuttivat, ettei kannata uskoa kaikkea, mitä sosiaalisessa mediassa liikkuu. KIMMO KALLONEN Korkohuippu saavutettu ja inflaatio taputeltu Keskuspankit ovat taltuttaneet inflaation ja korot ovat tällä erää saavuttaneet huippunsa, sanoo Danske Bankin senioristrategi Kaisa Kivipelto. Kaisa Kivipelto selittää kehitystä Helsingin pörssin toimialarakenteella
Ne ovat voimassa jäsenyyden keston ajan. Se on ilmeisesti alkanut tuntua turhan matalalta eläkeiältä, vaikka normaalin työuran työtunnit heillä varmasti ovat tulleet siihen mennessä täyteen. KUUKAUDEN LUKU 17 % TOISAALTA Ura pitenee ” KAIKKI kuudenkympin korvilla toimitusjohtajan tehtävistä väistyvät eivät siis todellakaan miellä siirtyvänsä eläkkeelle. Sen sijaan 19 prosentin suunnitelmat yltävät korkeintaan yhden kuukauden päähän. Nordean päästrategi Antti Saari Iltalehdessä Vain 17 prosenttia suomalaisista suunnittelee talouttaan yli kahden vuoden tähtäyksellä. Säästät vähintään 180 euroa myönnetyltä lyhennysjaksolta. Oma arvioni on, että jälkimmäisestä on kyse. Pääset hyödyntämään edun sivun www.danskebank.fi/osakesaastajat kautta. Heistä vain alle puolet on sopinut, mitä varoille tapahtuu mahdollisessa erotilanteessa. Niistä ajoista tilinpäätöstiedot ovat muuttuneet totaalisesti: määrä on kasvanut ja laatu ja saatavuus parantuneet. Rahariidat johtuvat yleensä rahankäyttötyylin eroista. Heillä rahat, velat ja omaisuus ovat kokonaan tai pääasiassa kummankin omia. Keskustelut koetaan enimmäkseen positiivisiksi. Normaalisti toimitusmaksu ja järjestelypalkkio on aina vähintään 300 euroa tai 0,60 prosenttia asuntolainan pääomasta ja 0,50 prosenttia sijoitusasuntolainan pääomasta. Erityisen tärkeää toisen talouden tunteminen ja siitä sopiminen on nuorissa perheissä, jotta kumpikin osallistuu oikeudenmukaisesti perheen kuluihin, Danske Bankin senioristrategi Kaisa Kivipelto sanoo. Melkein joka toinen vastaaja kuitenkin riitelee puolisonsa kanssa rahaasioista ainakin joskus. Aina ajantasaiset jäsenedut löytyvät osoitteesta suomenos.fi/jasenyys/jasenedut HYÖDYNNÄ JÄSENETUSI 7/2023 VIISAS RAHA 7. Asuntokauppoja suunnittelevan Suomen Osakesäästäjien jäsenen kannattaa muistaa Danske Bankin asuntolainaedut. LÄHDE: SÄÄSTÖPANKIN SÄÄSTÄMISBAROMETRI 2023 Rahapuhe kuuluu parisuhteeseen SUOMALAISET pariskunnat tuntevat toistensa taloudellisen tilanteen, käy ilmi Danske Bankin tutkimuksesta. Yhdeksän kymmenestä vastaajasta kertoo puhuvansa puolisonsa kanssa raha-asioista säännöllisesti. Kyselystä käy myös ilmi, että lähes 40 prosentilla vastaajista on yhteisiä säästöjä tai sijoituksia puolison kanssa. S-pankin sijoitusjohtaja Mika Leskinen Taloussanomissa Paremmin tietoa ” PÄÄDYIN Kauppalehteen 2000-luvun alussa, kun se osti perustamamme analyysiyhtiön. Yllätyimme positiivisesti, miten hyvin suomalaiset tuntevat puolisonsa talouden. Viime aikoina on menty alas vain yleisen alakulon mukana, mutta ei sen jyrkemmin kuin muuallakaan. Alma Talentin analyytikko Ari Rajala Suomen Lehdistössä Selvitä taustat ” KUN kurssit ovat jo tulleet voimakkaasti alaspäin, kannattaa miettiä, onko jokin oikeasti perustavaa laatua oleva tekijä muuttunut vai olisiko kuitenkin mahdollisuus saada hyviä tuottoja ostamalla lisää. Toimittaja Anni Lassila analyysissaan Helsingin Sanomissa Ero tasoittuu ” HELSINGIN pörssin alisuoritus muihin maihin nähden on kesän jälkeen jo tasaantunut. Ne, jotka tuntevat puolison taloudellisen tilanteen huonosti, ovat tyypillisesti sopineet erillisistä talouksista. Voit myös hakea 4–12 kuukauden pituista lyhennysvapaata ilman toimitusmaksua. Kuukauden etu: Danske Bankin asuntolaina ASUNTOKAUPAN verotus muuttuu, sillä varainsiirtoveroa on laskettu ja ensiasunnon verovapaus poistuu ensi vuoden alusta alkaen. Vastaajista 94 prosenttia kertoo tietävänsä puolison taloudellisen tilanteen joko erittäin tai melko hyvin. . Osakesäästäjien jäsenet saavat asuntoja sijoitusasuntolainan ilman toimituskuluja ja järjestelypalkkiota. Melkein jokainen vastaaja pitää itseään puolisoa parempana rahankäyttäjänä. Tutkimuksen mukaan reilu kolmannes suomalaisista kokee erittäin tärkeäksi tuntea puolisonsa taloudellisen tilanteen. Meidän mielestämme tämä luku voisi olla pyöreä sata prosenttia
Valitse osakkeita, rahastoja tai ETF:iä suoraan Nordnet-sovelluksen tai verkkopalvelun kautta. Vihdoin enemmän mahdollisuuksia sijoittaa niin kuin haluat, ilman kattoa. Helppoa, kustannustehokasta ja digitaalista. FI_210x265_FSA.indd 1 FI_210x265_FSA.indd 1 2023-10-06 13:03 2023-10-06 13:03. Uutuus! Aidosti joustava sijoitusvakuutus. Lue lisää sijoitusvakuutuksen eduista nordnet.fi/sijoitusvakuutus Sijoitusvakuutuksen myöntää Nordnet Livsforsikring AS Suomen sivuliike. Nosta säästämisesi uudelle tasolle. Nordnet Livsforsikring AS Suomen sivuliike myy sijoitusvakuutusta Nordnet Bank AB:n avulla
”Ehkäpä optimaalisinta ajankohtaa sijoitusasunnon ostamiselle ei edes kannata jäädä odottamaan, koska usein sen tunnistaa vasta jälkikäteen. Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että omistusosuus yhtiöstä laimenee alle puoleen. Oletko lukenut jo nämä. SISÄPIIRI Herlineillä ostohousut jalassa VIISAS RAHA seuraa pörssin sisäpiirin liikkeitä. Niihin kuuluvat myös käyttötilit. Näkökulmat verkossa VIISASRAHA.FI-SIVUSTON Näkökulma-blogeissa ilmestyy joka torstai treidausblogi, kahdesti kuussa kryptoblogi sekä kirjoituksia esimerkiksi Osakesäästäjien toimitusjohtajalta Victor Snellmanilta ja muilta sijoittamisen asiantuntijoilta. Syyskuun lopussa suomalaisten kotitalouksien talletuskanta oli yhteensä 110,1 miljardia euroa. L Ä H T E E T: IN D E R E S , A R V O PA P E R I OSTOT Yhtiö Sisäpiiriläinen Kokonaishinta, € Keskihinta, € Pvm Kone Antti ja Jussi Herlin (Holding Manutas Oy) 9 073 108 39,75 26.–30.10.2023 Mandatum Useita 1 674 205 3,58 2.–5.10.2023 Bioretec Kustaa Poutiainen (Stephen Industries Inc Oy) 840 000 2,10 25.10.2023 Wetteri Aarne Simula (Simula Invest Oy) 698 650 0,79 9.10.2023 United Bankers Useita 497092 13,98 26.9.–3.10.2023 MYYNNIT Yhtiö Sisäpiiriläinen Kokonaishinta, € Keskihinta, € Pvm Caverion Markus Ehrnrooth (Fennogens Investments S.A) 139 206 043 8,75 24.10.2023 Faron Pharmaceuticals John Poulos 37 735 3,78 3.–12.10.2023 Alma Media Juha Nuutinen 26 547 8,55 20.10.2023 Rush Factory Markus Niemelä 8 200 0,50 2.10.2023 Tamtron Group Markus Ritala 5 230 5,23 29.9.2023 Suurimmat ostot ja myynnit ajalla 26.9.–30.10.2023 L Ä H T E E T: IN D E R E S , A R V O PA P E R I Jussi Herlin on työskennellyt Koneen hallituksen päätoimisena varapuheenjohtajana vuodesta 2021. Toimiva johto jatkaa liiketoimintaa uuden omistajan alaisuudessa.” VICTOR SNELLMAN Finnairilta merkintäoikeusanti ”Huomion arvoista on, että mikäli merkintäoikeuksille ei tee mitään, ne erääntyvät arvottomina. Talletuskorot houkuttelevat TALLETUSTILIEN kohonnut korko on saanut suomalaiset liikkeelle. Samalla jokainen odotettu kuukausi tarkoittaa myös saamatta jäävää vuokratuloa.” 7/2023 VIISAS RAHA 9. Suomen Pankin mukaan suomalaiset ovat siirtäneet tammisyyskuun aikana korkeampikorkoisille talletustileille lähes seitsemän miljardia euroa. Tuntemattomaksi jäävä ostaja saa yli 30 miljoonan arvonalennuksen Lehdon substanssiarvosta. Suomen Pankin mukaan kotitalouksien talletuskannan keskikorko oli syyskuun lopussa 0,91 prosenttia, kun se vuosi takaperin oli 0,05 prosenttia. ILKKA NIEMI Oudolta näyttää ”En tunne tarkkaan Lehdon taloudellista tilannetta, mutta tulosvaroituksessa kerrottu järjestely näyttää oudolta. Suurin osa, 74,6 miljardia euroa, suomalaisten talletuksista oli syyskuun lopussa yön yli -talletuksia. Yön yli -varat ovat kuitenkin vähentyneet tammi-syyskuussa 8,5 miljardilla eurolla. Määräaikaisja sijoitustalletusten osuus kotitalouksien talletuksista on kasvanut lähes seitsemän prosenttiyksikköä. Merkintäoikeudet kannattaa siis joko käyttää tai myydä eteenpäin.” SANNA HUGHES Ostohousut jalkaan
valokeilassa | lemonsoft Toimitusjohtaja Jan-Erik Lindfors sanoo Lemonsoftin satsaavan tuotteidensa yhteensopivuuteen. 10 VIISAS RAHA 7/2023
7/2023 VIISAS RAHA 11. KUMMALLISEN KANNATTAVA IT-YRITYS TEKSTI JUKKA NORTIO KUVAT JOHANNES TERVO Pk-yrityksille ohjelmistoja pilvipalveluna toimittava Lemonsoft listautui pari vuotta sitten First North -listalle. Yhtiö on näyttänyt joka kvartaali yli 25 prosentin liikevoittoprosenttia
Yhtiö on myös aktivoinut tuotekehitysmenoihin yli tuplasti enemmän euroja kuin vuoden 2022 lopussa. – Yrityskaupparintamalla on koko ajan paljon potentiaalisia ostokohteita. Yrityksen strategian ytimessä on asiakaskokemuksen ja tuotejohtajuuden kehittäminen. Valittujen toimialojen liiketoiminnan tuntemus onkin Lemonsoftin kilpailutekijä. Liikevaihto on pompannut vuoden 2020 vajaasta 14 miljoonasta eurosta tämän vuoden ennustettuun liki 26 miljoonaan euroon. Erityistä huomiota yhtiö on kiinnittänyt eri yritysten kehittämien epäyhteensopivien ohjelmistojen yhteensovittamiseen. Arvioimme jatkuvasti, miten ne sopivat kokonaisuuteemme. – Pyrimme toimittamaan tiukasti integroidun Lemonsofttuoteperheen, joka kattaa kaikki asiakkaidemme kriittiset liiketoimintaprosessit, Lindfors toteaa. Tämä tarkoittaa muun muassa sitä, että Lemonsoftin ohjelmat ovat helpvalokeilassa | lemonsoft ”Meillä on kansainvälistä potentiaalia.” pokäyttöisiä ja toimivat keskenään hyvin yhteen. Toinen tukijalka on yhtiön jatkuvasti tekemät yritysostot. Viime aikoina myös isommat kalat, kuten laskutusohjelmia ja -palveluja tarjoava Finvoicer, ovat tulleet osaksi Lemonsoft-perhettä. Jatkuvat yritysostot pakottavat yhtiön tasapainoilemaan kulusäästöjen ja investointien välillä. Laajeneva tuoteportfolio vaatii samalla jatkuvia investointeja tuotekehitykseen. Katto korkealla ja seinät leveällä Lemonsoft on osoittanut kykynsä sulauttaa ostamansa yritykset vaivattomasti osaksi itseään. LE M O N S O F T 12 VIISAS RAHA 7/2023. L emonsoft on kummajainen suomalaisten keskisuurten ictyritysten joukossa. Asiakkaille tämä merkitsee mahdollisuutta hankkia yhä uusia Lemonsoft-yhteensopivia ohjelmistoja. Samalla, kun tämä vuosi on ollut hieman hitaamman kasvun aikaa, ovat yrityksen muut tunnusluvut parantuneet: Tase on vahvistunut ja oma pääoma on kasvanut. Kilpailua kahdella kentällä Lemonsoft kohtaa kilpailijoita kahdelta suunnalta. Yhtiöt ovat tehneet jo entuudestaan yhteistyötä, mikä helpottaa uuden yrityksen sulautumista Lemonsoftiin. Ne tuovat uusia asiakkaita ja mahdollistavat ohjelmistovalikoiman laajentaminen ja levittämisen laajenevalle asiakaskunnalle. Yritysostot tuovat mukanaan päällekkäisiä toimintoja, joita pitää karsia. Se tekee laajalla skaalalla pk-yrityksille suunnattuja ohjelmistoja, kun monet muut keskittyvät pääasiassa konsultointiin ja projektiluonteisten ict-palveluiden tarjoamiseen. Hallinnollisesta näkökulmasta talousja henkilöstöhallinnon ratkaisut ovat ensisijaisia kiinnostuksemme kohteita, Lemonsoftin toimitusjohtaja Jan-Erik Lindfors sanoo. Toimialoista tutkimme erityisesti teollisuuden ja logistiikan ratkaisuja. Toisaalla ovat • Lemonsoft tekee ohjelmistoja pk-yrityksille. Toisaalta kunkin niistä pitää olla omalla alallaan toiminnallisesti juuri valitun asiakassegmentin tarpeisiin mahdollisimman hyvin vastaava. Yhtiön liiketoiminnan ytimenä on sen pk-yrityksille suunnattu toiminnanohjausjärjestelmä (erp, enterprise resource planning). Tämä ei ole itsestäänselvyys ict-alan kaltaisessa asiantuntijatyössä, missä yrityskulttuurilla on erittäin suuri merkitys työntekijöiden pysyvyyteen. Asiakastuntemus perustuu sekä pitkiin asiakassuhteisiin että laajaan asiakasmassaan. Toimialatuntemus tukee kasvua Yrityksen kasvu on ollut rivakkaa. Olemme tehneet vuosien aikana yli 600 teollisuuden erp-järjestelmien käyttöönottoprojektia, Lindfors kertoo. Asiakasyritysten funktioista erityisesti teollisuuden tuotannonohjaus, taloushallinto sekä työajan seuranta ovat alueita, joilla Lemonsoft on osoittanut osaamisensa. Samanlainen käyttöliittymä ja tietojen sujuva siirtyminen ohjelmien välillä tekee niistä houkuttelevia korvaamaan vanhat keskenään hankalasti toimivat ja käyttöliittymiltään erilaiset sovellukset. Yhtiö hakee orgaanista kasvua yritysostojen lisäksi tuotepaketointia tehostamalla, tuotekehitystä vauhdittamalla ja hinnoittelua muuttamalla. – Me tunnemme teollisuuden prosessit, yritysten vaatimukset järjestelmille ja miten dataa halutaan hyödyntää. Pilvipohjaiset SaaS-palvelut (Software as a Service) tuottavat yhtiölle jatkuvaa tulovirtaa ja 80 prosenttia sen liikevaihdosta. Ostokohteet ovat olleet pääasiassa pieniä ja keskisuuria ohjelmistoyhtiöitä. Ostettuja yrityksiä yhdistää pk-yrityksistä koostuva asiakaskunta
Saat käyttöösi myös Suomen laajimman, kansainvälisesti palkitun rahastovalikoiman sekä ainutlaatuisen asiantuntijaverkoston. (Global Finance World’s Best Private Bank Awards 2023) Palvelumme kulmakivenä on oma sijoitusjohtajasi, joka tuntee sinut ja tavoitteesi. Ajatus paremmasta varainhoidosta 895688_1011_Nordea_Private_Banking_ViisasRaha_210x265.indd 1 895688_1011_Nordea_Private_Banking_ViisasRaha_210x265.indd 1 26.10.2023 15.11 26.10.2023 15.11. nordea.fi/ privatebanking Nordea Private Banking on palkittu jälleen parhaana Suomessa – ja kaikissa Pohjoismaissa
HiQ:lla strategiaja liiketoimintajohtaja 2013 – 2016 . Kannattava kasvu jatkuu Yritys ennakoi liikevaihdon kasvavan tänä vuonna 15-20 prosenttia ja liikevoittoprosentin olevan 25-30 prosenttia. Tarkan euron aikana myös esimerkiksi työajanseurantaa tehostavat sovellukset ovat käyneet hyvin kaupaksi. Toimitusjohtajan mukaan kotimaassa riittää edelleen mahdolJan-Erik Lindfors . Mitään syytä ei ole epäillä, etteivätkö nämä tavoitteet voisi toteutua. Oleellisinta on se, että asiakkaamme tehostavat ohjelmistoillamme toimintaansa esimerkiksi saamalla lisämyyntiä, Lindfors summaa kilpailuetuja. – Meillä on kansainvälistä potentiaalia ja jo nyt kansainvälisiä asiakkaita Kanadasta Saksaan ja Uuteen-Seelantiin. Lemonsoftin toimitusjohtaja 2021 alkaen . Ohjelmistomme auttavat asiakkaitamme saamaan nykyinvestoinneista enemmän irti, Lindfors sanoo. Arvioimme tämän vuoden puolella, mikä on kullekin tuotteellemme mahdollisesti oikea kansainvälistymisen polku, Lindfors sanoo. Kasvustrategiamme päivitys on työn alla ja kerromme siitä loppuvuoden aikana, Lindfors kertoo. Myös koko pk-sektorin taloushallinnon tehostamisessa fiksuilla ohjelmistoilla on paljon tehtävää. Kun yritykset joutuvat omaa kannattavuuttaan suojatakseen säästämään, näkyy se ict-investointien hyytymisenä. Toisaalta pk-yritykset kokevat isot kansainväliset toimijat usein liian isoina, kankeina ja kalliina kumppanina ict-toimittajaksi. Vaconilla eri rooleissa liiketoiminnan kehityksessä 2005 – 2013 . Heikentyneestä markkinatilanteesta huolimatta Lemonsoftin kauppa käy kohtuullisesti teollisuuden, tukkukaupan ja logistiikkayritysten kanssa. Toisaalta tämä ei iske yrityksen SaaS-palveluihin, joissa pyörivät monen yrityksen kriittiset tietojärjestelmät. – Voimme myydä asiakaskuntaamme kaikki heidän tarvitsemansa työkalut, joiden käyttöönotto on kustannustehokasta ja tuotetuki nopea. Pienemmät toimijat eivät kykene toimittamaan asiakkailleen sovelluksia lavealla rintamalla kuten Lemonsoft. Toistuvat tulot ja iso asiakasmassa takaavat meille sen, että voimme kasvaa kannattavasti erilaisissa markkinatilanteessa. n • Toimitusjohtajan mukaan Lemonsoftilla on kansainvälistä potentiaalia, mutta kotimaassakin on vielä kasvunvaraa. Samalla skannaamme markkinoita ja etsimme kokonaisuuteemme sopivia yritysostokohteita. Lemonsoftilla on etuja molempiin suuntiin. Yritysostot jatkuvat Yhtiön orgaanisen kasvun jarruna on tänä vuonna ollut markkinoiden epävarma tilanne, josta esimerkkinä rakennusalan vaikeudet. Toimitusjohtaja Lindforsin viesti sijoittajille onkin lupaava. 14 VIISAS RAHA 7/2023. Harrastaa lukemista ja golfia valokeilassa | lemonsoft lisuuksia kasvaa erityisesti teollisuudessa, tukkukaupassa ja logistiikassa. – Kehitämme edelleen asiakaskokemuksen parantamista ja asiakkuuksien hoitamista. Toisella puolella ovat pienet kotimaiset joko tietyn toimialan tai yrityksen tietyn toiminnon sovelluksia tekevät yritykset. Tämäkin vuosi on osoittanut, että yhtiö pystyy laskevan kysynnän oloissa täyttämään tavoitteensa. Yrityksiä koskeva regulaatio ja toimitusketjujen vaatimukset digitaaliselle tiedonvälitykselle ja raportoinnille kiihdyttävät osaltaan tietojärjestelmähankkeita. Naimisissa, kolme lasta . Cargotecilla Hiabin johturyhmässä 2016 – 2021 . – Asiakkaamme ostavat ohjelmistoja, kuten raportointija biratkaisuja (business intelligence, liiketoimintatiedon hallinta)ja järjestelmäintegraatiot, joilla ne tehostavat toimintaansa. – Lemonsoftin perusbisnes on vakaa, kannattava ja kasvava. 49-vuotias KTM Hankenilta . Tuotteemme ovat elinkaarikuluiltaan kilpailukykyisiä. Asuu Vaasassa . Visman ja CGI:n kaltaiset suuret kansainväliset it-toimijat, jotka ovat kasvaneet myös Suomessa. Yrityksen laajentuminen Suomen rajojen ulkopuolelle ei ole ykkösprioriteetti
Sekään ei ole tässä markkinassa helppoa, Inderesin analyytikko Atte Riikola sanoo. 12 kk aikana (meur): 0,0 Sisäpiiriomistuksen nettomuutos viim. Laajan asiakaskunnan hyvä palvelu ja lisämyynti sille on nyt Lemonsoftin fokuksessa. Yritysostoilla on lisäksi epäsuora vaikutus yrityksen menestykseen. Muutosjohtaminen yhdessä ostettujen yritysten liiketoimintojen integroinnin kanssa vaatii Lemonsoftin johdolta jatkuvaa huomiota. Kulttuurimuutos pienestä ja yhteen ohjelmistoon keskittyneestä yrityksestä nopeasti kasvavaan pörssiyritykseen voi yllättää monet asiantuntijat, jotka ovat avainasemassa ohjelmistotuotantoon keskittyneen yrityksen menestykselle. Lemonsoft, avainluvut 2021 FAS 2022 IFRS 1-9/2023 IFRS Liikevaihto (meur) 17,2 22,6 18,9 Liikevaihdon muutos (%) 26,8 % 31,1 % 17,4 % Liikevoitto, EBIT 3,1 6,6 4,8 Liikevoitto (%) 17,8 % 29,2 % 25,2 % Tulos/osake 0,13 0,28 0,20 Osinko/osake 0,13 0,14 P/E 138,5 28,4 28,3 P/B 15,0 5,6 3,7 Omavaraisuusaste (%) 75,0 % 69,7 % 59,0 % Markkina-arvo (meur) 329,0 146,0 105,1 Sisäpiiriomistuksen nettomuutos viim. – Kun markkinatilanne elpyy, Lemonsoft pääsee takaisin orgaaniseen kasvuun kiinni. KASVAVA tuoteportfolio vaatii jatkuvaa hallintaa ja lisää resursseja tuotekehitykseen. Yritysostot ovat kasvun lähde ja suurin riski ”Vaarana on, että paletin laajentuessa fokus katoaa, jolloin tuotteiden kilpailukyky heikkenee.” ONNISTUNEET yritysostot ovat Lemonsoftin kasvun vahva tukijalka. Yritysostot ovat Riikolan mukaan myös riski. – Finvoicerin osto kasvatti yhtiön asiakasmäärän 4 600:stä yli 12 000:een. 12 kk aikana (%): 0,0 % Liikevaihto sektoreittain, 1-9/2023 Yhteensä 18,9 meur SaaS 74 % Transaktiot 7 % Konsultointi ja muu liikevaihto 18 % 15.11.2021 30.10.2023 L Ä H D E : YA H O O Lemonsoft kurssikehitys ANALYYTIKON KOMMENTTI. Samalla kun kunkin tuotteen kilpailukyvystä pitää huolehtia sen omalla erikoialalla, on tuotekehityksessä huolehdittava myös niiden yhteensopivuudesta Lemonsoftin muun tuoteportfolion kanssa. Hän painottaa, että Lemonsoftille riittää kyllä markkinoita, sillä pk-yrityksissä on paljon vanhentuneita järjestelmiä, jotka eivät täytä digitalisaatiokehityksen vaatimuksia. Ostettujen yritysten asiakaskunta on aina tervetullut lisä Lemonsoftille. Sijoittajalle Lemonsoft on kypsässä vaiheessa oleva ohjelmistoyhtiö, jolla on vahva asema markkinoilla, jatkuvaa liikevaihtoa, takana joukko onnistuneita yritysostoja sekä laaja tuoteportfolio. 3-5 vuoden aikana kannattavuudessa on vipua ylöspäin, Riikola sanoo. – Vaarana on, että paletin laajentuessa fokus katoaa, jolloin tuotteiden kilpailukyky heikkenee, Riikola sanoo. Yhtiön liikevaihdon kasvu perustuu siihen nyt, kun asiakaskysyntä hiipuu epävarman taloustilanteen vuoksi
Tulokseen vaikuttaa toki myös tärkeimmän raaka-aineen ohran hinta. JUHA PELTONEN Toimitusjohtaja Jacek Pastuszka A N O R A Avainluvut 1–6/2023 Liikevaihto, meur 342,2 Liikevaihdon muutos-% 14,4 Liiketulos, meur -0,1 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 1,2 Tulos ennen veroja, meur 4,1 Tulos/osake, € -0,14 Osinko 2022/osake, € 0,22 P/E (2023e) 14,8 Omavaraisuusaste, % 36,2 Markkina-arvo 30.10, meur 271,9 L Ä H D E : A N O R A , K L Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : A N O R A , IN D E R E S Liikevaihdon kehitys, meur 2019 2020 2021 2022 2023e Anoran suurin pullottamo ja logistiikkakeskus sijaitsee Nurmijärvellä. – Viiniä ostetaan Euroopasta euroilla ja myydään Pohjolassa kruunuilla, ja hinnoittelujaksot ovat pitkiä. 16 VIISAS RAHA 7/2023. Sekä Altia että Arcus olivat juomien tuottajia, maahantuojia ja jakelijoita. Vasta viime kesänä Anora alkoi puhua, että ensi vuodesta alkaen suojaus olisi systemaattisempaa, Juva sanoo. Tasaisen osinkokoneen vaihtoehto luoda omistaja-arvoa on pilkkoutuminen. – Toissa kesänä Tanskasta hankittu Globus Wine ei teekään niin hyvää tulosta kuin sitä hankittaessa uskottiin. Kasvunäkymien puute näkyy myös sijoittajien suhtautumisessa, mutta ei yksin selitä kurssikehitystä. Emme siis pääse kysymään Pastuszkalta, tarkoittaako toimitusjohtajan vaihdos myös kasvustrategian hylkäämistä. PEKKA TENNILÄ sai lähteä Anoran toimitusjohtajan paikalta vain vajaa vuosi sen jälkeen, kun yhtiö esitteli uuden strategiansa. Anoran viestintäpäällikkö Petra Gräsbeckin mukaan toimitusjohtaja ottaa ensimmäiset sata päiväänsä ilman haastatteluja. – Anoralla on sekä omia brändejä että päämiesbrändejä. Suomalaisen Altian ja norjalaisen Arcusin fuusion jälkeisessä tilanteessa laaditun strategian johtoajatuksena on käyttää fuusiosynergiat kasvuun. Anoralla on yhä hyviä tuotemerkkejä, joista joku alkoholijätti maailmalta saattaa kiinnostua. Voisihan vakailla markkinoilla toimiva yhtiö keskittyä vain toimintansa tehokkuuteen eikä havitella kasvua, joka ei välttämättä ole tarvittavien satsausten arvoista. Siitä on esimerkkinä konjakkimerkkien Larsenin ja Renaultin myynti alkusyksystä noin 50 miljoonalla eurolla aasialaiselle toimijalle. – Pilkkominen voisi olla ihan arvoa luova järjestely, mutta toisaalta näillä hinnoilla ostajan pitäisi maksaa aikamoista preemiota, jotta kaikki nykyiset omistajat olisivat halukkaita myymään. Kruunujen alamäki ei ole yhtiön syytä, mutta se on, ettei kauppoja ole suojattu valuuttariskiltä. Inderesillä Anoraa seuraava analyytikko Rauli Juva kiteyttää pahimmat epäonnistumiset. Tanskasta yhtiö saa oppia vähittäiskauppajakelusta siihen mennessä, kun viinit viedään maitokauppoihin Suomessa. PESSIMISTI: Alkoholin kulutus päämarkkina-alueella laskee eivätkä markkinointisatsaukset Keski-Euroopassa tuota toivotusti. Juvan mukaan vieläkin isompi syy Anoran luisuun on pitkään jatkunut Ruotsin ja Norjan valuuttojen alamäki. Kasvua yhtiö voisi hakea tax free -myynnistä tai yrityskaupoilla. Alkoholin kokonaiskulutuskin laskee. Jacek Pastuszka on työskennellyt pitkään Carlsberg Breweriesillä. L Ä H D E : YA H O O Anora 29.10.2018 30.10.2023 Potentiaalinen pilkkoutuja Anoran pitää päättää, satsaako se viennin markkinointiin vai tyytyykö tasaiseksi osinkokoneeksi. Anoran toimintamaissa alkoholin vähittäismyynti on Tanskaa lukuun ottamatta monopoliketjuilla, joiden kautta ei kasvuvaraa käytännössä ole. Jotain on mennyt pieleen, jos vakailla ja ennustettavilla markkinoilla toimivan markkinajohtajan arvosta häviää kahdessa vuodessa melkein kaksi kolmasosaa. Jo ennestään hintava ohra kallistui Venäjän hyökkäyssodan seurauksena, mutta pahin hintapiikki on nyt takana. Anora on jo Pohjoismaiden markkinajohtaja viineissä ja väkevissä alkoholeissa. Velkatasoa pitää laskea arvokkaiden brändien myynnillä, jolloin jää vain pullotus ja logistiikka. Sitä haetaan ensi sijassa Keski-Euroopan vientimarkkinoilta. Vaikka kirjanpitovirheestä tulisi Anoralle jotain hyvitystä, Tanskan bisnes menee selvästi heikommin kuin luultiin. Viinija viinayhtiön uusi pomo tulee panimopuolelta. yhtiö | anora OPTIMISTI: Valuuttariskeiltä suojautuminen ja ohran hintakehitys parantavat katetta. Ruotsin, Norjan, Suomen ja Tanskan markkina-asema Anoralla on jo erittäin hyvä, eikä kokonaismarkkina Pohjoismaissa kasva. Jälkimmäisten jakelussa kate on tyypillisen tukkumarginaalin tapaan pieni, mutta omilla tuotemerkeillä on arvonsa
PESSIMISTI: Kuluttajien hintatietoisuus siirtää ostoja kilpailijoiden kauppoihin. yhtiö | kesko K E S K O Kesko 29.10.2018 30.10.2023 OPTIMISTI: Kasvattaa vähittäiskauppaliiketoimintaansa valitulla strategialla. Yhtiö on tosin menettänyt viime vuosina kuluttajakaupassa hieman markkinaosuuttaan. Se generoi yhtiölle niin hyvää kassavirtaa, että Kesko on ruokakaupassa Euroopan kannattavin yhtiö. Toisaalta kuluttajien ostovoiman palautuminen vie aikaa, Häyhä sanoo. Vertailukelpoinen liikevoitto supistuu OP:n mukaan viime vuoden 815 miljoonasta eurosta reilut 100 miljoonaa euroa. L Ä H D E : YA H O O Kauppa käy taantumassa Ruokaa ostetaan ja autoja vaihdetaan vaikeinakin aikoina. Kesko on päivittäistavarakaupassa edelleen markkinoilla kilpailijoistaan erottuva toimija, jolla on vahva tase yritysostoista huolimatta. Yhtiö jatkaa rakentamisen ja talotekniikan kaupan konsolidointia Pohjoismaissa, mikä kasvattaa sen liikevaihtoa. Toisaalta yrityksen riskit hajautuvat kahdeksaan maahan, joissa sen myymälöissä käy kaksi miljoonaa asiakasta päivittäin. Keskon arvostuskertoimet ovat tällä hetkellä alemmalla tasolla kuin historiallisesti, Häyhä sanoo. KUN Keskoa liki yhdeksän vuotta johtanut pääjohtaja Mikko Helander katsoo ympärilleen, hän näkee taantuman ja sen vaikutukset erityisesti tekniseen tukkukauppaan, rautakauppaan sekä uusien autojen kauppaan. Keskon toimintaa tehostaa se, että Kespro ja K-ruokakaupat toimivat samoilla tietoja logistiikkajärjestelmillä ja niillä on yhteinen tavarahankinta. – Ruuan hintaindeksi on toisaalta jo tullut hieman alaspäin ja ruuan inflaatio on laskenut. Se on tehty Helanderin mukaan samoilla tietoja logistiikkajärjestelmillä sekä kauppaverkostoa kasvattamatta, jolloin yksikkökustannukset ovat pienentyneet. Rakennusalan pidentyvä laskusuhdanne heikentää teknisen tukkukaupan liiketoimintaa. Jatkuvat yritysostot syövät liiaksi yritysjohdon kapasiteettia. OP:n analyytikko Joonas Häyhän mukaan Keskon liiketoiminnan riskit ovat pitkälti jo realisoituneet. Sama ilmiö koskee kaikkia kahdeksaa maata, joissa Kesko toimii. Toinen tekijä on digitalisaation hyödyntäminen niin, että Kesko on eurooppalaisittain edelläkävijä vähittäistavarakaupan digitalisaatiossa. Talouden epävarmuus heijastuu Keskon liiketoimintaan. Ensimmäinen on ollut vähittäistavarakaupan liikevaihdon kasvattaminen kahdeksassa vuodessa 2,4 miljardilla eurolla. Kesko painottaa päivittäistavarakaupassa valikoimien laajuutta, laatua ja palvelua, kun kaksi pääkilpailijaa korostavat hintaa. JUKKA NORTIO Pääjohtaja Mikko Helander Avainluvut 1–9/2023 Liikevaihto, meur 8 882 Liikevaihdon muutos-% 0,6 Liiketulos, meur 541,6 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 6,1 Tulos ennen veroja, meur 485,3 Tulos/osake, € 0,97 Osinko 2022/osake, € 1,08 P/E (2023e) 34,8 Omavaraisuusaste, % 34,2 Markkina-arvo 25.10, meur 6 100 L Ä H D E : K E S K O , O P L Ä H D E :K E S K O , O P Y H TI Ö ES IT TE LY Liikevaihdon kehitys, meur 2019 2020 2021 2022 2023e 7/2023 VIISAS RAHA 17. Toisaalta ruokakauppa tuottaa Keskolle tasaista kassavirtaa, eikä käytettyjen autojen myynti ole hyytynyt samalla tavalla kuin uusien. Päivittäistavarakauppa muodostaa Keskon liikevaihdosta hieman yli puolet. – Kun tase on vahva, yhtiö jakaa myös hyvää osinkoa. Tämä koskee erityisesti kuluttajien ostovoiman heikentymisen vaikutuksia. Ostokohteen ovat osoittautuneet onnistuneiksi. Kesko pärjää kohtuullisesti, vaikkei lähde hintakilpaan. Kuluttaja-asiakaskaupan rinnalla Keskolla on vahva yritysasiakaskauppa, mikä on poikkeuksellista. Kasvua on tukenut se, että Kesko on ostanut Pohjoismaissa useita talotekniikan ja teknisen tukkukaupan yrityksiä. Riskit ovat kuitenkin Helanderin mukaan niin hyvin hallinnassa, kuin ne voivat tällaisissa olosuhteissa olla. Vahvistaa Kesprolla asemaansa horecapalveluiden tuottajana. Yhtiön kannattavuuteen on luvassa tänä vuonna notkahdus rakentamisen ja talotekniikan kaupan takia. Tällä strategialla yhtiö on pärjännyt kohtuu hyvin olosuhteissa, joissa kuluttajat ovat tarkempia euroistaan. Kannattavuutta on saatu ylös kolmella keinolla. Jatkaa onnistuneesti yritysostojaan Pohjoismaissa. Ne ovat orastavia positiivisia merkkejä Keskon päivittäistavarakaupalle. – Moniin muihin yrityksiin tai toimialoihin verrattuna palveluitamme tarvitaan tälläkin hetkellä, Helander sanoo
Alan Wake II todentaa Remedyn listautumisesta saakka lupaamaa monikehityshankemallia. Menestys perustuu tälläkin alalla osaamiseen. Siitä puolet on Remedyn edustamia konsolija PC-pelejä. yhtiö | remedy OPTIMISTI: Alan Wake II myy kahdessa vuodessa yli viisi miljoonaa kopiota. JUKKA NORTIO Toimitus johtaja Tero Virtala R E M E D Y Avainluvut 1–9/2023 Liikevaihto, meur 23,6 Liikevaihdon muutos-% -21,1 Liiketulos, meur -15,9 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta -67,1 Tulos ennen veroja, meur -12,7 Tulos/osake, € -0,94 Osinko 2022/osake, € 0,10 P/E (2023e) neg. Pelin tuotantoja markkinointibudjetti on ollut arviolta huikeat noin 70 miljoonaa euroa, joiden pitäisi palautua Remedylle ja sen kumppanille Epic Gamesille korkojen kera. Yhtiö onnistuu luomaan useita menestyspelejä. – Yhtiö on pitkän aikavälin kiinnostava kasvuyhtiö. Se tarkoittaa, että yhtiö kehittää samanaikaisesti useita pelejä rinnakkain. Pitkään kehitellyt moninpelit eivät onnistu odotetusti. Ja mikä tärkeintä, henkilöstömme koostuu pelialan huippuosaajista, jotka ovat peleihimme erittäin omistautuneita, Virtala kertoo menestystekijöistä. Takaiskujen myötä keskeiset pelikehittäjät irtisanoutuvat. Odotuksissa on, että tähän päästäisiin ensi vuoden puoliväliin mennessä. Yhtiön etuna on ollut sen kyky kehittää tarinallisia ja monipuolisia pelimaailmoja, joissa on mielenkiintoisia hahmoja ja hiottu pelattavuus. Yhtiön tulevaisuudelle kriittinen Alan Wake II -peli julkistettiin lokakuun lopussa. 18 VIISAS RAHA 7/2023. Hyvien arvostelujen saattelemana pelillä olisi potentiaalia päästä myös yli viiteen miljoonaan kopioon, Riikola sanoo. Sillä on kasvava markkina, hyvät tuotteet ja vahva tase. L Ä H D E : YA H O O Remedy 29.10.2018 30.10.2023 Peliyhtiö vedenjakajalla Helsingin pörssin viimeinen peliyhtiö Remedy on vedenjakajalla. – Pelien osuus ajankäytöstä kasvaa, peleihin käytetään enemmän rahaa ja pelimarkkina kasvaa erityisesti Aasiassa. NELISEN vuotta rakennetun ja pelimaailman innolla odottaman Alan Wake II:n saama vastaanotto nähdään loppuvuoden aikana. Pelaajien keski-ikä on vasta hieman yli 30 vuotta, ja moni heistä jatkaa pelaamistaan koko ikänsä, Riikonen luettelee alan kasvuajureita. Nyt yhtiöön on ladattu melko isoja odotuksia, Riikola sanoo. Vuosina 2024–2027 onkin luvassa useita pelijulkaisuja. – Olemme arvioineet, että Remedy saisi Alan Wakestä tuloja reippaat 30 miljoonaa euroa, jos peliä myydään reilu neljä miljoonaa kopiota vuoden 2025 loppuun mennessä. – Remedy työskentelee maailman luokan pelijulkaisijoiden ja kumppaneiden kanssa. – Yritys siirtyy nyt selkeästi investointivaiheesta tuottovaiheeseen, Inderesin analyytikko Atte Riikola sanoo. – Pyrimme luomaan useita menestyksekkäitä pelejä, joista ainakin yksi olisi merkittävä hittipeli, Remedyn toimitusjohtaja Tero Virtala sanoo. Tällä mallilla hajautetaan riskiä ja mahdollistetaan yritykselle tasaisempi tulovirta. Uusien moninpelien kehitys tuottaa yhtiön liiketoiminnalle uuden tukijalan. Remedyn pelibisnes on vahvalla pohjalla, koska se kasvaa myös taantumassa. PESSIMISTI: Pelaajat ja peliarvostelijat eivät innostu Alan Wake II:sta. Omavaraisuusaste, % 86,4 Markkina-arvo 30.10, meur 392 L Ä H D E : R E M E D Y, K L, IN D E R E S Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : R E M E D Y, IN D E R E S Liikevaihdon kehitys, meur 2019 2020 2021 2022 2023e Alan Wake II on Remedyn suursatsaus. Riskinä on se, miten yhtiö onnistuu työn alla olevissa moninpelihankkeissaan. Alan Wake II:n pitää myydä Riikolan mukaan suunnilleen kaksi miljoonaa kopiota, jotta ne kuittaavat peliin tehdyt investoinnit. Globaali pelaajamäärä kasvaa ennusteiden mukaan vuoden loppuun mennessä yli kolmeen miljardiin pelaajaan, ja pelimyynti on tänä vuonna liki 180 miljardia euroa. Remedy on osoittanut kykynsä tehdä hittipelejä, joiden myyntipotentiaali on jopa satoja miljoonia euroja
Vaikka tämänhetkinen markkinatilanne ei ole paras mahdollinen, Gylling uskoo yhtiön kasvuodotusten toteutumiseen olosuhteiden normaalistuessa. Yhtiön asiakaskunta kattaa silmien hoidon laajan skaalan: kotihoidon, optikkoliikkeet ja vaativan sairaalahoidon. Patenttisuoja heikentyy patenttien rauetessa. Se antoi elokuun alussa tulosvaroituksen, jossa viittasi muun muassa optikkoliikkeiden investointien varovaisuuteen. – Kyseessä on 6–9 kuukauden pituinen kuoppa. PESSIMISTI: Makrotalouden ongelmat hyydyttävät markkinan, kun asiakkaat eivät investoi uusiin laitteisiin. Ohjelmistoratkaisumme ovat tärkeässä roolissa silmäsairauksien hoitoketjussa, Revenion toimitusjohtaja Jouni Toijala sanoo. Yhtiöllä on alalla hyvän maineen saanut iCare-brändi, jonka alle se on kasvattanut koko tuotevalikoimansa. – Tuotannon ulkoistaminen kumppaneille tuo myös yhtiölle operatiivista tehokkuutta ja mahdollistaa taserakenteen säilyttämistä kevyenä, OP:n analyytikko Carlo Gylling sanoo. Vahvojen fundamentaalisten tekijöiden lisäksi, yhtiö lukeutuu verrokkiryhmän kärkiyhtiöihin, Gylling sanoo. – Meidän tulee onnistua iCare-brändin tunnettavuuden laajentamisessa tuoteyhtiöstä silmän terveyden kokonaisratkaisuiden toimittajaksi. – Yhtiöllä on vahvat pitkän aikavälin kysyntäajurit, joita tukevat erityisesti väestön ikääntyminen, kasvava markkina sekä teknologinen kilpailuetu. Koska yhtiöön on asetettu isoja odotuksia, reagoi kurssi voimakkaasti varoitukseen. Myös yritysostoissa pitää onnistua, mikä vaatii johdon aikaa ja huomiota, Toijala sanoo. Tämä heijastuu markkinoilla kiristyvään hintakilpailuun. JUKKA NORTIO Toimitus johtaja Jouni Toijala Avainluvut 1–9/2023 Liikevaihto, meur 67,4 Liikevaihdon muutos-% -1,9 Liiketulos, meur 16,9 Liiketulos, %-osuus liikevaihdosta 25,0 Tulos ennen veroja, meur 16,7 Tulos/osake, € 0,449 Osinko 2022/osake, € 0,36 P/E (2023e) 34,8 Omavaraisuusaste, % 72,2 Markkina-arvo 26.10, meur 548 L Ä H D E : R E V E N IO , O P L Ä H D E : K L, O P Y H TI Ö ES IT TE LY Liikevaihdon kehitys, meur 2019 2020 2021 2022 2023e 7/2023 VIISAS RAHA 19. Päämarkkina on PohjoisAmerikka, joka tuo yli puolet yhtiön liikevaihdosta. yhtiö | revenio IS T O C K Revenio 29.10.2018 30.10.2023 OPTIMISTI: Lyhyen notkahduksen jälkeen yhtiön tuotteiden kysyntä lähtee ensi vuonna voimakkaaseen kasvuun. Onnistuminen vaatii kuitenkin jatkuvaa hereillä oloa. L Ä H D E : YA H O O Terveysteknologian globaali menestyjä Silmäterveyteen liittyvien laitteiden ja niiden ohjelmistojen valmistukseen erikoistunut Revenio on kasvanut globaaliksi menestyjäksi. iCare-brändin kuluttajaliiketoiminnan kasvun epäonnistuminen heikentyneen kulutuskysynnän vuoksi. Revenio on osoittanut kykynsä kasvattaa liikevaihtoaan. Kysyntä ja tarve patoutuvat, kun asiakkaat pidättäytyvät investoinneista. Yhtiö ei ole suojassa makrotalouden ongelmilta. REVENION menestyksen takana on syvällinen teknologinen osaaminen ja toimialatuntemus sekä monipuolinen ja korkealuokkainen tuoteportfolio, jota yhtiö on laajentanut onnistuneilla yrityskaupoillaan. – Olemme käyneet viimeisten kahden vuoden aikana läpi merkittävän evoluution laitetoimittajasta silmän diagnostiikan kokonaisratkaisujen globaaliksi kärkiyhtiöksi. Osa patenteista on toki jo kuitenkin vanhentunut, ja markkinoille alkaa tulla varteenotettavia kilpailevia tuotteita. Globaalit megatrendit kuten väestön ikääntyminen, silmäsairauksien yleistyminen, terveydenhuollon kustannuspaineet ja kehittyvien markkinoiden kasvu silottavat yhtiön tietä. Vuosina 2020–2022 kasvua kertyi 20–30 prosenttia. Revenion koko tuotevalikoiman kattava patenttisalkku pitää yllä sen vahvaa teknologista kilpailuasemaa. Tunnettu brändi kasvattaa markkinaosuutta yhä uusilla markkinoilla. Revenio toimii globaaleilla markkinoilla, asiakkaita on noin sadassa maassa. Revenio kestää vahvalla taserakenteellaan tällaiset markkinamuutokset, Gylling pohtii. Kannattavuuskin on pysynyt vakaana suhdanteista huolimatta
Tarkan kohdan tunnistaminen on vaikeaa, mutta kokonaiskuvan hahmottaminen voi auttaa sijoituspäätöksissä. Pankkija rahoitusala Teknologia Sykliset alat Teknologia Teollisuustuotteet ja -palvelut Perusteollisuus Perusteollisuus Energia Välttämättömät kulutushyödykkeet Energia Välttämättömät kulutushyödykkeet Lääkkeet ja terveydenhuolto Markkinasykli Markkinat ja talous noudattavat tiettyä sykliä, ja eri sijoituskohteiden ja toimialojen arvostus vaihtelee sen mukana. 20 VIISAS RAHA 7/2023. tutkimus | sijoittajabarometri TALOUS MARKKINAT MARKKINAPOHJA SYVÄ TAANTUMA HÄRKÄMARKKINA VARHAINEN TOIPUMINEN MARKKINAHUIPPU Victor Snellmanin ( l ) vastaajien ( l ) ja Timo Rothoviuksen ( l ) näkemys siitä, missä kohtaa markkinasykliä ollaan menossa
Maailmantalouden supistumiseen uskoo 32 prosenttia ja kasvuun 28 prosenttia vastaajista. Näkemys Suomen kansantalouden kehityksestä on synkempi: 61 prosenttia vastaajista uskoo sen supistuvan seuraavien kuuden kuukauden aikana. Kiinnostavimpien pörssiyhtiöiden kärki meni uusiksi, kun Mandatum irtautui Sammosta. Sitä on kuitenkin vaikea ennustaa – moni arvioi, että pohjalla käytiin jo syyskuussa, mutta alamäki on jatkunut. Vaasan yliopiston laskentatoimen ja rahoituksen professori, Suomen Osakesäästäjien entinen puheenjohtaja Timo Rothovius uskoo, että tällä hetkellä ollaan jo lähellä markkinasyklin pohjaa. TEKSTI: HENNI JÄÄSKELÄINEN Sijoittajabarometri: KARHUMARKKINA TÄYDELLINEN TOIPUMINEN MYÖHÄINEN KARHUMARKKINA VARHAINEN LASKUSUHDANNE Energia Välttämättömät kulutushyödykkeet Lääkkeet ja terveydenhuolto Lääkkeet ja terveydenhuolto Huoltojärjestelmät Pankkija rahoitusala 7/2023 VIISAS RAHA 21. Lähes puolet vastaajista arvioi, että osakekurssit lähtevät seuraavan puolen vuoden aikana nousuun. Vastaajista 19 prosenttia uskoo kurssien laskevan edelleen. Pörssin pitkään jatkuneesta alamäestä huolimatta jo kevään barometrissa näkynyt optimismi on kuitenkin kasvanut. Pohja häämöttää S yksyn 2023 Sijoittajabarometri antaa viitteitä siitä, etteivät kurssit ole vielä käyneet pohjalla. Kurssikäyriin vaikuttavat nyt Lähi-Idän tapahtumat ja niiden heiluttelema öljyn hinta sekä Yhdysvaltojen korkonäkymät. Kasvuun uskoo vain viisi prosenttia. Se näkyy myös barometrissa, jonka mukaan 66 prosenttia vasYksityissijoittajien usko pörssi kurssien käänteeseen kasvaa, vaikka aivan pohja vaikuttaa olevan vielä edessä. Kevään barometrissa 41 prosenttia vastaajista uskoi kurssien nousevan seuraavan puolen vuoden aikana ja 23 prosenttia laskevan. Korkeiden korkojen aikana erityisesti pankit hyötyvät
Eniten, 21 prosenttia, on vähentynyt pankkitalletusten osuus. Elisa (50 ) . Sijoittajan kannattaa aina tehdä omat johtopäätökset sen perusteella, miten aikoo sijoittajan uraansa jatkaa. Suosiotaan ovat kasvattaneet hiljalleen myös pitkäaikaissäästötilit. 6. Vastaajista 24 prosenttia ottaisi mieluiten rahat. Kaikki riippuu siitä, miten maailmantilanne kehittyy. – Mandatum (643 mainintaa) • 2. Nokian Renkaat (137 ) • 14. 10. . Hyväksyisitkö vastatarjouksen, jonka avulla voisit jäädä saman yhtiön omistajaksi pörssin ulkopuolella. 2. UPM (281 ) • 7. 30. Konecranes (38 ) • 26. taajista pitää tällä hetkellä kiinnostavimpana toimialana pankkija rahoitusalaa. Voi olla, että ensi vuonna pankit eivät enää tee niin hyvää tulosta kuin tänä vuonna, mutta toisaalta sehän on pankkien osakkeiden hinnoissa otettu jo huomioon, Rothovius sanoo. Edellisten kuuden kuukauden aikana 22 prosenttia vastaajista on lisännyt niiden osuutta sijoitussalkussaan. Vastaajista kahdeksan prosenttia kertoo kasvattaneensa asuntorahastosijoituksiaan, mutta yhdeksän prosenttia on vähentänyt niitä. Qt Group (101 ) • 16. Jos korot esimerkiksi jatkaisivat vastoin odotuksia kovaa nousua, pankit olisivat todella hyviä ostoksia. 19. 11. Nokia (161 ) Sija ed. 7. 15. . 22 VIISAS RAHA 7/2023. Puuilo (61 ) • 19. – Admicom (38 ) • 25. Wärtsilä (155 ) • 12. Edellisen puolen vuoden aikana vain asuntorahastoissa sijoitusten määrä on laskenut enemmän kuin noussut. 12. Suosituksiin kannattaa perehtyä, mutta ei niitä kannata automaattisesti uskoa. Yhtiö . – Harvia (36 ) • 29. Viime vuosina tällaisia tapauksia ovat olleet Ahlstrom-Munksjö ja Caverion, josta tosin tehtiin myös kilpaileva ostotarjous. 3. Kone (149 ) • 13. Outokumpu (36 ) . Valmet (211 ) • 10. Fortum (370 ) • 6. Yhtiö • 21. – Marimekko (47 ) • 23. Kuvittele, että omistat taloudellisesti hyvässä kunnossa olevaa pörssiyhtiötä, jota ollaan lunastamassa pois pörssistä. Kesko (253 ) • 9. Huhtamäki (42 ) . Nordea (527) • 3. Orion (106 ) • 15. (Kaikki vastaajat, n = 2 331) Haluaisin itse valita käteisvastikkeen ja vaihtotarjouksen välillä tapauskohtaisesti En hyväksyisi vaihtotarjousta, ottaisin mielummin rahat Hyväksyisin vaihtotarjouksen, haluaisin jatkaa omistajana En osaa sanoa % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 48 24 12 16 Valinnanvaraa ostotarjouksiin SYKSYN 2023 Sijoittajabarometrissa kysyttiin sijoittajien suhtautumista ostotarjouksiin. . 27. Periaatteessa hallituksen jäsenillä on aina se paras tietämys firmasta. . 26. Tietoevry (67 ) • 18. 22. Tämä on selvä signaali myös listayhtiöiden hallituksille, jotka tuntuvat välillä suosittelevan automaattisesti ostotarjousta. 5. Jos noin joka kahdeksas jatkaisi automaattisesti omistajana, se viittaa siihen, että he kokevat ostavansa niin laadukkaita yhtiöitä, että voisivat pysyä omistajina tästä ikuisuuteen. 8. – Finnair (36 ) . 30. 17. 1. Silloin he tietenkin valitsevat automaattisesti vaihtotarjouksen, kommentoi Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja Victor Snellman. . 22. – Olvi (35 ) Kiinnostavimmat kotimaiset pörssiyhtiöt tutkimus | sijoittajabarometri Suhtautuminen ostotarjoukseen Sijoittajille on tarjottu rahaa vastineeksi osakkeiden myynnistä. 24. Periaatteessa voi ajatella, että pankkien kannalta paras hetki oli jo. Vastaajista 48 prosenttia haluaisi päättää asiasta itse tapauskohtaisesti. 24. Olisi todella hyvä olla tällainen vaihtoehto, että ihmiset saavat itse päättää, ottavatko he rahat vai jatkavatko osakkeenomistajana, Vaasan yliopiston laskentatoimen ja rahoituksen professori Timo Rothovius sanoo. Metso (58 ) • 20. . 9. Tokmanni (37 ) . Kempower (267 ) • 8. 25. 28. 14. 28. Sija ed. 13. . En ryhdy ennustamaan, mikä toimiala voittaa tästä eteenpäin. Neste (450 ) • 4. Jos taloudellisesti hyvässä kunnossa olevasta yhtiöstä tehtäisiin ostotarjous ja vaihtoehtona olisi joko ottaa mieluummin rahat tai hyväksyä vaihtotarjous ja jatkaa yhtiön omistajana pörssin ulkopuolella, kumpi olisi mieluisampi vaihtoehto. PS-tilien suosio kipuaa Viimeisen puolen vuoden aikana vastaajista 66 prosenttia on kasvattanut pörssiosakesijoituksiaan, 51 prosenttia rahasto-osuuksiaan ja 47 prosenttia osakesäästötiliään. Kemira (55 ) Sija ed. . Rothovius näkee, että on hyvä, jos yhtiön hallitus antaa ostotarjouksessa jonkinlaisen suosituksen, mieluusti perusteluiden kera. 4. Näkisin mielelläni, että tällaisia mahdollisuuksia käytettäisiin enemmän hyväksi. Olen pitkään ihmetellyt, miksi PStilien suosio on ollut niin pieni. Yhtiö • 11. Sehän on ylivoimaisesti edullisin kaikista sijoitustavoista, Rothovius sanoo. PS-tilien osuus on kyllä noussut kovaa, mutta sinne sijoittavien määrä on meillä edelleen todella alhainen. Revenio (85 ) l 17. Sampo (423 ) l 5. 20. 1
Telia (66 ) • 9. Bayer (19 ) • 23. 14. Intrum (18 ) . Google (26 ) Sija ed. -50 % -40 % -30 % -20 % -10 % % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % Nousee, 43 % Laskee, 19 % Kiinnostavimpien ulkomaisten yhtiöiden joukossa on viisi uutta yhtiötä. Sija ed. 15. 7. 16. ABB (32 ) • 19. 12. 26. 22. 4. 3. 25. Novo Nordisk (179 ) • 4. 25. Apple (191 ) • 3. Volvo (45 ) • 16. 9. Intel (50 ) • 15. 27. – Astra Zeneca (22 ) • 22. 10. 20. Pfizer (53 ) • 13. 11. 2. Volkswagen (35 ) • 17. 28. 7/2023 VIISAS RAHA 23. Yhtiö . – LVMH (16 ) • 30. 6. SSAB (52 ) • 14. 1. Yhtiö l 1. 8. Saab (19 ) . 27. Alphabet (64 ) • 10. Tesla (222 mainintaa) • 2. Amazon (62 ) Sija ed. Realty Income (32 ) • 20. 29. 5. 21. 18. (Kaikki vastaajat, n = 2 331) 32 % vastaajista arvioi kurssien pysyvän ennallaan. – Atlas Copco (17 ) . 17. Investor (79 ) • 8. Microsoft (161 ) • 5. Berkshire Hathaway (59 ) • 12. Kiinnostus metsäteollisuuteen on laskenut selvästi. Assa Abloy (15 ) Kiinnostavimmat ulkomaiset pörssiyhtiöt Sijoituskohteina kiinnostavat toimialat Mitkä toimialat kiinnostavat sijoituskohteina tällä hetkellä. Coca-Cola (131 ) • 7. Yhtiö • 11. Cibus (19 ) • 24. 13. – Evolution (17 ) . Meta (33 ) • 18. – Sandvik (19 ) • 26. 28. 23. n Barometri 2/2023 (n=2 331) n Barometri 1/2023 (n=2 419) Pankit ja rahoitus Energia ja raaka-aineet Teknologia Lääkkeet ja terveydenhuolto Konepajat Kauppa ja muut kulutuspalvelut Metsäteollisuus Tietoliikennepalvelut Ruoka ja muut kulutustavarat Muu perusteollisuus Muut teollisuustuoteet ja -palvelut Asunnot ja kiinteistöt Kaivosteollisuus Rakennusteollisuus Mediasektori Ei osaa sanoa / Ei vastausta % 20 40 60 80 10 30 50 70 Osakekurssien kehitys seuraavien 6 kk aikana Miten uskot osakekurssien kehittyvän seuraavien 6 kk aikana. Nvidia (145 ) • 6
Ensto 7 26. Silmäasema 8 25. Kempower 7 28. Sija Yhtiö Mainintoja 1. Mandatum järjesti aiemmin syksyllä englanninkielisen sijoittajaesityksen, jossa yhtiö avasi toimintaansa. Fazer 345 2. Patria 16 Sija Yhtiö Mainintoja 11. Edellisten barometrien tapaan korkeilla sijoilla ovat myös Neste, Sampo ja Fortum. Keväällä ykkösenä ollut Nordea on tutkimus | sijoittajabarometri Vastaajat sanoivat Fazer, kun halusivat nimetä toivotun listautujan. KPY 14 14. Listalle nousivat myös esimerkiksi valtionyhtiöt Posti (sija 3), Finavia (11) ja VR (sija 14). Berner 10 20. Snellman pitää yllättävänä, että Stora Enso ei ole kolmenkymmenen kiinnostavimman yhtiön joukossa ollenkaan, vaikka UPM on sijalla kuusi. Helen 14 13. . Mandatum kärkeen Sammosta irtautunut Mandatum ampaisi suoraan Sijoittajabarometrin kiinnostavimpien suomalaisosakkeiden kärkeen. Injeq 13 16. Mandatum on tähän asti ollut piilossa Sammon sateenvarjon alla. Kiinnostusta herättää myös erikoistilanne, jossa isot eurooppalaiset indeksirahastot ovat joutuneet myymään Mandatumin osakkeet yhtiön pienen koon vuoksi. Reaktor 7 29. Accountor 6 Kiinnostavimmat yhtiöt, joiden toivoisi listautuvan tulevaisuudessa, 30 kiinnostavinta: edelleen kärjen tuntumassa toiseksi kiinnostavimpana osakkeena. Rothovius ei pidä tätä yllättävänä, koska Sampo kuuluu Suomen omistetuimpiin yhtiöihin. Listan ylivoimaisena ykkösenä on Fazer 345 maininnalla. Kevään 2023 barometrissa kuudentena ollut Novo Nordisk on noussut kolmanneksi. . VR 14 15. Ahlstrom 11 18. OP 18 9. . Snellmanin mukaan monelle jäi palautteen perusteella kuitenkin epäselväksi, mitä Mandatum oikeastaan tekee. Laitilan Virvoitusjuom. Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja Victor Snellmanin mielestä Mandatumin herättämä mielenkiinto on kuitenkin ollut yllättävän väkevää, vaikka uutuudenviehätyksellä on varmasti osansa. Hän huomauttaa, että listalle on yltänyt vain muutama pääomasijoitustaustainen yhtiö, Helsingin pörssiin viime vuosien aikana listatuista yhtiöistä noin puolella on ollut taustallaan pääomasijoittaja. Pääomasijoittajat julkaisee vuosivuosittain listaa suomalaisten pääomasijoittajien omistamista yrityksistä, joilla on sijoittajien mukaan potentiaalia listautua pörssiin seuraavien viiden vuoden aikana. Tamturbo 13 17. Ulkomaisissa korostuu lääkeala Kiinnostavimpien suomalaisosakkeiden listalta löytyy muuten pääasiassa tuttuja nimiä. Valio 21 8. 20 prosenttia listautuneista yhtiöistä on löytynyt listaltamme jo ennen listautumisaikeidensa julkistamista tuolta meidän listaltamme, Horttanainen sanoo. Ehkä se kertoo yhtiöiden maineesta ja luottamuksesta, sanoo Pääomasijoittajat ry:n toimitusjohtaja Anne Horttanainen. Mehiläinen 10 22. On jännittävää, että samassa ekosysteemissä toimivat UPM, Metso, Kemira ja Huhtamäki löytyvät kaikki listalta, mutta Stora Enso ei. Varmaa on kuitenkin se, että valmisteluja tehdään. Tämän vuoksi moni Sammon omistaja on joutunut miettimään, mitä tehdä Mandatumin osakkeille. iLOQ 7 27. Posti 32 5. Paulig 32 4. Planmeca 23 7. Koska yhtiö on monen mielestä näin kiinnostava, sen olisi nyt todella tärkeä kertoa suomalaisille sijoittajille selvästi, mistä se saa leipänsä, Snellman sanoo. Seuraavat listautujat valmistautuvat jo SYKSYN Sijoittajabarometrissa pyydettiin vastaajia nimeämään kiinnostavia yhtiöitä, joiden toivottaisiin listautuvan tulevaisuudessa. . Finavia 14 12. Sekä Sijoittajabarometrin että Pääomasijoittajien syyskuussa julkaisemalla listalla ovat esimerkiksi Silmäasema ja Accountor. Ja kuka uskaltaa avata pelin, Horttanainen sanoo. 16 10. Kärjen tuntumasta löytyvät myös esimerkiksi St1, Paulig ja Motonet. . Motonet 30 6. Yhtiö on ollut jo kauan markkinajohtaja diabeteslääkkeiden saralla maailmanlaajuisesti, ja viime aikoina myös sen laihdutuslääkkeet ovat olleet kovassa nosteessa. Horttanaisen mukaan on hankala arvioida, milloin listautumisikkuna aukeaa – ehkä vuodenvaihteen tienoilla, ehkä vasta myöhemmin talvella. . S-Ryhmä 11 19. Listalla on paljon tuttuja brändejä. St1 49 3. Analyytikot myös odottavat Mandatumista uutta osinkokonetta. Relex Solutions 8 24. On mielenkiintoista nähdä, tuleeko ketsuppipulloilmiö, kun listautumisikkuna aukeaa. Ulkomaisista yhtiöistä kiinnostavimpina vastaajat pitivät Teslaa, Applea ja Novo Nordiskia. Loppukesästä Novo Nordisk uutisoi, että sen laihdutuslääkkeen Wegovyn todettiin tutkimuksissa vähentävän sydänja veriAnne Horttanainen 24 VIISAS RAHA 7/2023. Sitä ei vielä tunneta kovin hyvin, ja se tekee siitä kiinnostavan. Ikkunan avautuminen riippuu Horttanaisen mukaan monesta asiasta: yleisestä talouden kehityksestä sekä siitä, mitä Yhdysvalloissa, muissa Pohjoismaissa ja muissa yhtiöissä tapahtuu. Kiilto 10 Sija Yhtiö Mainintoja 21. Valmet Automotive 7 30. Ikea 8 23
Snellman huomauttaa, että kiinnostavimpien ulkomaisten osakkeiden listalla on muutenkin iso paino lääkesektorilla. Etäosallistuja kuulee enemmän, mutta näkee vain, mitä kamera näyttää. Jos äänestetään, silloin tietenkin tarkistetaan, että osallistujalla on myös oikeus äänestää, Rothovius sanoo. Positiivisena esimerkkinä pitää nostaa Finnair, jonka ylimääräinen yhtiökokous järjestettiin hybridinä. Rothovius ei usko, että yhtiökokouksia on mahdollista järjestää koskaan niin, että ne olisivat täysin tasapuolisia kaikille osallistujille. Siellä on myös interaktiota muiden osakkaiden kesken, mitä ei missään nimessä pidä väheksyä, Snellman sanoo. Edellisen kerran mieluisinta osallistumistapaa selvitettiin barometrissa syksyllä 2020. . Vastaajista 30 prosenttia ei ole kiinnostunut osallistumaan yhtiökokouksiin. (oma käyttö) Muut finanssi-instrumentit Sijoitusasunto ja muut sijoituskiinteistöt Asuntorahastot % 20 40 60 80 -10 -5 -5 -21 -5 -4 -9 -3 -3 -4 -2 -6 -3 -9 66 51 47 33 22 21 20 19 11 10 10 9 9 8 Vastaajista 66 % on kasvattanut pörssiosakesijoituksiaan. Novo Nordisk, Pfizer, Astra Zeneca ja Bayer ovat kaikki sellaisia yhtiöitä, joita Suomen pörssissä ei Orionin lisäksi ole, ja näistä muutaman kurssikehitys on ollut mairittelevampi. Ennakkoäänestäminen mahdollistaa vaikuttamisen, jos kokoukseen ei pääse. . Etäkokousta saattaa esimerkiksi seurata ruudun takaa joku muukin kuin osakkeenomistaja, mutta se on hänen mukaansa vain hyvä. Tämä on selvä signaali yhtiöille: jos halua palvella kaikkia osakkeenomistajia, yhtiökokoukset pitää järjestää aidosti hybridinä, Snellman sanoo. . arvotaide, keräilyesineet jne) Listaamattomien yhtiöiden osakkeet Metsä ja muut maa-alueet Oma koti/kesämökki ym. Eri osallistumistapojen yhdistelmää tai muuta osallistumistapaa toivoo nyt 21 prosenttia vastaajista, kun edellisessä kyselyssä heitä oli 15 prosenttia. Kolmannesta ei kokoukset kiinnosta Yhtiökokouksiin osallistumisen tapa jakaa sijoittajien mielipiteitä. Etäosallistumista suosivien osuus on laskenut korona-ajoilta, mutta yhä useampi haluaisi valita osallistumistavan tilanteen mukaan. Vastaajien ikäjakauman perusteella paikan päällä osallistumista suosivat varsinkin yli 60-vuotiaat osakkeenomistajat. Isoja ongelmia etäosallistumisessa hän ei kuitenkaan näe. Yritysten toiminta on tämän osalta ollut aika verkkaista ottaen huomioon, että jo vuonna 2020 nostimme tätä asiaa esiin. n Olen pienentänyt sijoituksiani n Olen kasvattanut sijoituksiani Pörssiosakkeet Rahasto-osuudet Osakesäästötili Pankkitalletukset PS-tili Sijoitusvakuutukset ja kapitalisaatiosopimukset Kryptovaluutat Muu (esim. Neljännes menee kokoukseen mieluiten paikan päälle, 17 prosenttia haluaisi osallistua etänä reaaliaikaisesti ja kuusi prosenttia äänestämällä etukäteen. Paikan päällä saa informaatiota ihan eri tavalla kuin videolta tai vuosikertomusta lukemalla. 7/2023 VIISAS RAHA 25. Nuoremmat ikäluokat suosivat muita osallistumistapoja tai valitsevat tilanteen mukaan. Sanaton viestintä jää usein ruudun kautta näkemättä. . . suonitauteihin liittyvien vakavien tapausten, esimerkiksi sydänkohtausten riskiä huomattavasti. Stora Enso ei ole kolmenkymmenen kiinnostavimman yhtiön joukossa ollenkaan, vaikka UPM on sijalla kuusi. n Muutokset sijoituksissa viimeksi kuluneiden 6 kk aikana Onko omistuksissasi/sijoituksissasi tapahtunut muutoksia viimeisen 6 kk:n aikana. Ainakin itse kokisin, että jos tällaisia kuunteluoppilaita löytyy, se on firman näkökulmasta vain positiivinen asia. Eri osallistumistavoilla on puolensa. Ääntä ei kuitenkaan voi muuttaa myöhemmin, jos kokouksessa tuleekin ilmi uutta tietoa
Listautujan pitää hallita myös brändinluonti sekä uskottavan tarinan myynti ja markkinointi sijoittajille. TEKSTI: JUKKA NORTIO KUVA: ISTOCK 26 VIISAS RAHA 7/2023. sijoittaminen | listautumiset Listautuminen myydään tarinalla Finanssivalvonta säätelee ja valvoo listautuvia yrityksiä
Kun listautumispäätös tehdään, pitää yrityksen kotipesän olla kunnossa. Ne eivät kuitenkaan kata kaikkea. – Julkinen noteeraus tuo osakkeelle likviditeettiä, mikä helpottaa osakkeiden kauppaa, Inderesin toimitusjohtaja Mikael Rautanen sanoo. – On tyypillistä, etteivät luvut ja näytöt kannattavasta kasvusta ole riittävällä tasolla. Kotipesä kuntoon Finanssivalvonnan ja pörssin ohjeet asettavat vaateita listautuvalle yritykselle. Myös yhtiön viestinnän pitää olla kunnossa niin, että yhtiö pystyy tuottamaan talous-, sijoittajaja viranomaisviestintää. Esimerkiksi taloushallinnon ja yhtiön hallintokäytäntöjen pitää täyttää listayhtiön vaatimukset. Yritykset eivät aina täytä kaikkia vaateita, vaikka omistajat niin haluavat nähdä. Myös rahoituksen saaminen on listayhtiölle helpompaa. Pankit nimeävät listautumiseen yleensä tiimin, jossa on eri alojen, kuten yritysjärjestelyiden, osakeanalyysin sekä meklaritoiminnan, asiantuntijoita. Lopulta sijoittajat päättävät, onko yhtiö kelvollinen pörssiin. Yritys valitsee 1–2 järjestäjäpankkia tarjouskilpailun perusteella. Kun yhtiö saa listautuessaan rahaa, voidaan yrityksen toimintaan investoida ja saada kasvua aikaiseksi. Ohjeet eivät ota kantaa yrityksen laatuun ja sijoitustarinan uskottavuuteen. Listautumisen aikajänne ensimmäisestä ideasta listautumiseen on kahdesta kolmeen vuotta, joista pari vuotta menee kypsyttelyyn. Varsinaiseen listautumisprosessi vie puolisen vuotta. Hallitukseen tarvitaan henkilöitä, joilla on kokemusta pörssiyhtiön hallitustyöskentelystä. O mistajien tahtotila on listautumisen lähtökohta. Kumppaneita tarvitaan Listautuva yritys tarvitsee kumppanikseen järjestäjäpankin, joka vastaa listautumisen suunnittelusta, aikataulutuksesta ja tukee yhtiötä muiden neuvonantajien valinnassa. Voi olla kovia suunnitelmia ja paljon potentiaalia, muttei riittävästi konkreettista, jota voisi todistaa ulkopuolisille, Rautanen sanoo. – Pörssiyhtiössä hallituksen pitää olla yhtiön johdosta riippumaton taho, eikä pelkkä kumileimasin kuten listaamattomissa yhtiöissä voi joskus olla, Rautanen huomauttaa. – Vaikka seula on tiukka, pääsee pörssiin erityisesti nousumarkkinassa huonolaatuisia yrityksiä, Rautanen sanoo. Yritys tarvitsee listautumiseen myös juridisen neuvonantajan eli 7/2023 VIISAS RAHA 27. Yhtiön hallituksen päivittäminen listayhtiökelpoiseksi on tärkeä osa listautumiseen valmistautumista. – Listayhtiön status tuo yhtiölle uskottavuutta, jota se voi hyödyntää sekä asiakkaidensa että muiden sidosryhmiensä suuntaan, Nordean suurasiakkaista vastaava johtaja Petteri Änkilä sanoo. Tähän sparraamiseen yritys tarvitsee neuvonantajia
Tätä seuraa vielä hyvissä ajoin ennen listautumista alkava pre-marketing, jolloin listautumista hoitavien pankkien analyytikot esittelevät yhtiön laajemmalle sijoittajajoukolle. Luo suunnitelma, miten kehität brändiä ja julkisuuskuvaa. – Tässä vaiheessa selvitetään hintatasoa ja ylipäätään sitä, ollaanko yhtiöstä kiinnostuneita, Änkilä kertoo. Ulkopuolinen kykenee näkemään yhtiön aivan toisin silmin kuin he, jotka toimivat yhtiön sisällä, Rautanen sanoo. asianajotoimiston sekä tilintarkastusyhtiön ja viestintäkumppanin. 3 Listayhtiön vaatimukset voivat muuttaa merkittävästi yhtiön sisäistä tiedonjakoa ja viestintää. – Listautumisprosessin aikana ei saa tehdä normaalista poikkeavaa, voimakkaasti yrityskuvaa kiillottavaa viestintää tai markkinointia. Listautuvalla yrityksellä voi olla vahva oma näkemys, mitä ja miten se haluaa kertoa itsestään. Sen tavoitteena on saada tuorein palaute ennen listautumista. Se, miten tarina kerrotaan sijoittajille, vaatii ammattitaitoa, jota listautuvassa yrityksessä vain harvoin on. 2 Kasvata viestinnän osaamista listautumista ja sen jälkeistä aikaa varten, joko omin voimin tai kumppanin kanssa. Yhä useammin mukaan otetaan vastuullisuusasiantuntija. Pari kuukautta ennen listautumista yhtiö esittelee analyytikkopresentaation niiden pankkien analyytikoille, jotka listaavat yhtiön. Ohjeet kumpuavat arvopaperimarkkinalainsäädännöstä, Milttonin kaupallisten palvelujen johtaja Iris Nevanlinna sanoo. Seuraavassa vaiheessa järjestäjäpankki tekee yhtiön liiketoiminnasta Due Dilligence -selvityksen. Jälkimmäistä ei vaadita First North -listalle pyrkiviltä yrityksiltä. 4 Vahva omistajapohja on helpompi luoda listautuessa kuin hiljalleen sen jälkeen. Tarinankerrontaan liittyy yrityksen kyky tunnistaa tarinansa. Inderesin toimitusjohtaja Mikael Rautasen mukaan sijoitusmaailman tarina perustuu tosiasioihin ja konkretiaan, jotka todistavat tarinan todeksi. Esimerkiksi Puuilon listautumista markkinoitiin ”Morjensta pörssiin” -kampanjalla, joka siivitti yleisömenestykseen ja voitti jopa mainonnan palkintoja. Sijoittajalle pitää tarjota faktoja, jotta he pystyvät arvioimaan, kuinka uskottavia tarinat ovat: ovatko osakkeen hinta ja tuotto-odotus tasapainossa. Hän korostaa ammattitaitoisten neuvonantajien vastuuta kaikissa tilanteissa sekä yrityksiä että sijoittajia kohtaan. Ulkopuolinen näkemys ohjaa silloin oikeaan suuntaan. Mikael Rautanen 28 VIISAS RAHA 7/2023. – Yhtiön liiketoiminta ja tarina pitää osata yksinkertaistaa sijoittajille pariin kolmeen olennaiseen kohtaan. Jokainen tapaus pitää arvioida erikseen, ja siksi yhtiön pitääkin raportoida viestinnästä ja markkinoinnista neuvonantajilleen. Ensimmäiset sijoittajakontaktit tehdään tyypillisesti early look -tapaamisissa, joista saatujen palautteiden perusteella yhtiö hioo neuvonantajiensa kanssa tarinaansa ja materiaalejaan ja arvioi, miten listautuminen kannattaa tehdä. Selvitysten jälkeen neuvonantajat luovat yhtiön kanssa listautumisen esitteen eli prospektuksen, jossa kuvataan yrityksen ja osakkeen tarina. – Jos kerrotaan, että liiketoiminta on defensiivistä, pitää luvuilla näyttää, miten yhtiö on porskuttanut läpi taantuma-aikojen, Rautanen sanoo. Muutamia vuosia sitten tilanne oli toinen, kun listautumismarkkina oli kuuma. Sen rakentamisessa pitää olla tarkkana, erityisesti nyt taloudellisesti kovina aikoina. Kun listautumisia on vähän, sijoittajat ovat erittäin tarkkaavaisia. + Ole rohkea, yllätyksellinen ja yrityksesi näköinen listautumisen viestinnässä. Kaiken yhtiöstä sijoittajille kommunikoitavan tiedon tulee löytyä esitteestä. Yrityksen on joskus vaikea havaita, mikä on sallittua listautumisen markkinointia ja mikä on liiallista tai poikkeavaa viestintää. Yhtiö julkaisee viimeistään kaksi viikkoa ennen listautumista laajan Finanssivalvonnan hyväksymän Yrityskuva kuntoon ennen listautumista 1 Ala valmistautua ajoissa eli jo pari vuotta ennen listautumista. LÄHDE: IRIS NEVANLINNA, MILTTON sijoittaminen | listautumiset Tarinan on oltava tosi OSAKKEEN ja yrityksen tarina on listautumisviestinnän ytimessä. Finanssivalvonta valvoo näiden selvitysten riittävyyttä. Listautumisen laadukkaaseen markkinointiin ja viestintään on siis syytä investoida. – Mokista tulee nopeasti mainehaitta sekä yritykselle että listautumista avustaneille pankeille, Änkilä sanoo. Noin kuukautta ennen listautumista on pilot fishing eli yhtiön esittely sijoittajille. Tilintarkastustoimisto tekee vastaavan selvityksen yhtiön taloushallinnosta ja asianajotoimisto laillisuudesta. Ruokahalu markkinoilla oli matalien korkojen aikana kova, Nordean suurasiakkaista vastaava johtaja Petteri Änkilä sanoo. Vaali yrityksen kulttuuria huolellisella suunnittelulla ja viestinnällä. – Pörssiin listautui yrityksiä, joiden ei olisi pitänyt niin tehdä. 5 Sijoittajaviestinnässä ja -markkinoinnissa ei saa passivoitua listautumisen jälkeen, vaan kiinnostuksen eteen on tehtävä töitä jatkuvasti. Tutkitaan ja dokumentoidaan Tilintarkastustoimisto tekee listautumisprojektin aluksi IPO readiness studyn, jossa selvitetään muun muassa yhtiön corporate governanceja IFRS raportointi -valmiudet. – Toimitusjohtajan LinkedInin postaustenkin pitää noudattaa Finanssivalvonnan ohjeita, Nevanlinna muistuttaa. Yhtiön on kerrottava ennakkoon neuvonantajille markkinointikeinoistaan, jotta niihin voidaan tarvittaessa puuttua
Lopullinen listautumishinta määräytyy monessa vaiheessa. listautumisesitteen, joka tarjotaan kaikille sijoittajille. Yrityksen johto perustelee sijoittajille, miksi sen osakkeet ovat oiva sijoituskohde. – Yhtiön on opittava ajattelemaan toimintaansa laajemmin: mikä on sen toiminnan merkitys yhteiskunnallisesti, miten se vaikuttaa maailmalla tai mihin ajankohtaiseen aiheeseen toiminta liittyy, Nevanlinna sanoo. Yhtiön pitää kirkastaa itselleen, mitä vastuullisuus merkitsee yhtiölle sekä sen omistajille, sidosryhmille ja asiakkaille, ja miten se aikoo vastuullisuuttaan kehittää. Julkikuva kiiltäväksi Tarkoin säädeltyjen toimien rinnalla yrityksen pitää rakentaa julkikuvaansa viimeistään siitä lähtien, kun se alkaa suunnitella listautumista. n Iris Nevanlinna Petteri Änkilä. Niiden on heijastettava yrityksen strategiaa, jonka tulee olla myös brändityön ytimessä, viestintätoimisto Milttonin kaupallisten palvelujen johtaja Iris Nevanlinna sanoo. Isommissa yrityksissä sitä voi olla omasta takaa, mutta kasvuyritysten on syytä ottaa asiantuntijoita mukaan strategian, brändin, tarinan ja vastuullisuuden kirkastamiseen sekä niiden viestintään. Listautumisesitteen myötä yritys käynnistää kaikille sijoittajille suunnatun road shown. Kyse ei ole pelkästään logosta ja nettisivuista vaan esimerkiksi siitä, miten yhtiö puhuu itsestään ja miten se rakentaa mediasuhteitaan. Vastuullisuusviestinnän on pohjauduttava vaikuttavuuteen ja aitoihin tavoitteisiin, sillä viherpesu huomataan nopeasti. – Annissa pitäisi aina olla jonkin verran ylimerkintää, jotta osakkeelle riittää kysyntää myös annin jälkeen, Änkilä sanoo. Brändin ja julkisuuskuvan rakentamiseen liittyy usein medianäkyvyyden hakemista. Hesarin tai Kauppalehden sivuille ei päästä helposti. Se, kuinka oikeaan hintataso on osunut, nähdään annin aikana. Pelkkä kaupallinen osaaminen ei riitä, vaan kumppanilla pitää olla näkemystä ja kokemusta myös sijoittajaviestinnästä ja listautumisprosessista. – Sisältöjen, materiaalien, ilmeen ja tarinan kehittäminen ovat tärkeitä. Vastuullisuusaiheet ovat yhä kiinteämpi osa listautumisen ennakkovalmistelua. Listautumiseen valmistautuminen vaatii resursseja; sekä rahaa että osaamista
Siinä vaihtui Veikkauksen erilaisia mainoksia, joissa kerrottiin, miten rikastua nopeasti. Kissavideot raiskaavat ympäristömme O lin R-kioskin jonossa odottamassa saapunutta pakettiani. puheenjohtajalta | karri salmi Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Yksilötasolla yhdellä Google-haulla lämmittää pannullisen teetä ja jättämällä katsomatta 40 Netflix-leffaa, voi ostaa hyvällä omallatunnolla lentolipun lyhyelle reittilennolle. Ympäristön, yhteiskunnan ja hyvän hallinnon (ESG) huomioiva yhtiö menestynee myös osakemarkkinoilla, mikäli se tekee nämä asiat sopusoinnussa oman liiketoimintansa kanssa. 55 miljoonaa istutettua puuta vuodessa on vihreä teko ja investointi tulevaisuuteen. Minusta ainakin tuntuu, että kuluttajana tai sijoittajana minua pidetään näissä esimerkeissä pikkuisen hölmöläisenä. Suurpiirteinen vastaus on, että yksi ainoa viraaliksi noussut kissavideo, jota on katsonut miljardi ihmistä, kuluttaa sähköä yhtä paljon kuin 70 000 taloa vuodessa. Tehdään, mitä tehdään, mutta kun ääneen sanotaan vasta-argumentti omalle toiminnalle, vastuullisuus on hoidettu. Mutta oletko koskaan miettinyt, kuinka paljon kuluu sähköä, kun ihmiset kuluttavat virtaa päätelaitteessaan, matkapuhelinverkoissa ja palvelimilla katsoessaan söpöä rusettipäistä kissaa. Tämä on vastuullisuutta sekä ympäristölle että omistajalle. Todellista ESG-toimintaa ovat omaan liiketoimintaan liittyvät hankkeet, joilla samaan aikaan on esimerkiksi CO?päästöjä hillitseviä vaikutuksia, mutta tuovat myös lisäarvoa osakkeenomistajalle. Tämä ei ole pelkkää viherpesua, vaan oman liiketoiminnan kehittämistä vastuullisesti. Entäs sitten ne kissavideot: Meitä kehotetaan elämään pimeissä ja kylmissä asunnoissa, jotta säästetään sähköä ja luontoa. 30 VIISAS RAHA 7/2023. Kotimatkalla kuuntelin Ylen sijoitusaiheista podcastia, jossa tunnin ohjelman aikana painotettiin voimallisesti ja useasti, että lähetyksessä ei anneta sijoitussuosituksia. Onko tämä vastuullisuuden ja paljon puhutun ESG:n ydin. Fakta nyt on kuitenkin se, että jos tekee paperia, pitää puuta kaatua. Turha siinä on esittää sijoittajille, että ei kannattaisi puita kaataa. Yhdellä Google-haulla lämmittää pannullisen teetä. Tilastojen mukaan ESG-sijoittaminen ei ole tehokkain tapa sijoittaa. Kuluttajan, ja erityisesti sijoittajan on tänä päivänä osattava taidokkaasti erotella toisistaan vastuullinen toiminta ja viherpesu. Lähdin Alkoon todetakseni, että kauppa, joka myy alkoholia, kehottaa julisteissaan luopumaan alkoholin käytöstä. Tämän lauseen jälkeen kerrottiin, että keskustelussa olleella osakkeella on ostosuositus vierailevan edustajan taholta. Kissavideoiden tuijottamiseen ei puututa. Seurasin odotellessani suurta mainosnäyttöä myyjän yläpuolella. Mielestäni erinomainen esimerkki tästä on UPM, joka istuttaa yli 100 puuta vuoden jokaisena minuuttina sekä on esittänyt selvän investointiohjelman CO?päästöjen merkittävästä pienentämisestä. Linkedin ja muut rekrytointisivustot ovat pullollaan ilmoituksia vihreistä työpaikoista ja ESG-ammattilaisista. Kannattaako sijoittajan sijoittaa yhtiöön, joka toisaalta toimii lainmukaisesti, mutta toisaalta käyttää rahaa oman toiminnan disruptoimiseen. Mainosten välissä ruudulle tuli opastusta siitä, miten pelaamista tulisi rajoittaa. Onko niin, että palkkaamalla ihmisen vihreään viestintään tai ulkoistamalla tai maksamalla apuraha yhteiskunnallisesti tärkeään hankkeeseen, voidaan viherpestä koko oma liiketoiminta
Ero suhdanteen sopivuudesta eri sijoittajille syntyykin enimmäkseen siitä, missä vaiheessa sijoitusprosessiaan he ovat. Myös markkinoiden usko valtion ”velkalaivan kääntymiseen” on koetuksella, kun velkaa otetaan enemmän kuin viime kaudella. Ilo notkahduksesta kääntyy itkuksi, jos laskusuhdanne vaikuttaa sijoittajaan jotakin muuta kautta kielteisesti. Tällä hetkellä Suomessa on selvästi laskusuhdanne, valtiovarainministeriön mukaan jopa taantuma. Eihän horisontti ole pitkä tai lyhyt, niin kuin sijoitusaika voi olla. Esimerkki rahastosäästäjästä pätee tietenkin sijoitusinstrumentista riippumatta, myös ajallisesti hajautettua osakesalkkua rakentavaan sijoittajaan. Suurituloisten veroale ei näy kulutuskysynnässä samalla tavalla kuin leikkaukset heiltä, joilla kaikki käytettävissä olevat tulot menevät kulutukseen. Tämän vaikutus on sitä vähäisempi, mitä pidempi sijoitusprosessi kaikkiaan on. markkinat | toimitukselta 1/2023 VIISAS RAHA 31 Suhdanne sopii salkunrakentajalle SUHDANNE EI ole sama kaikille, ei edes kaikille sijoittajille. 7/2023 VIISAS RAHA 31. Tuotot jäävät odotuksia pienemmiksi. JUHA PELTONEN Kirjoittaja on Viisaan Rahan toimituspäällikkö. Jos A:n ja B:n välille osuu enimmäkseen nousukautta, saattavat tuotot jäädä saamatta, vaikka lunastushetkellä osuuksien arvo olisi korkeampi kuin säästörupeaman alussa. IS T O C K Tilanne ei ihan pian muutu. Hallituksen myötäsyklinen talouspolitiikka syventää taantumaa. Huonommin se sopii sellaiselle, jolla pitkä sijoitushorisontti on jo takana. Prosessin alkuvaiheessa horisontti on yleensä pitkä. Lähes kaikki kuviteltavissa olevat suhdanneolosuhteet sopivat silti jollekin. Sijoitusajan pituutta on tapana kuvata hieman huonosti tarkoitukseen sopivalla termillä sijoitushorisontti. Silloin säästäjä ostaa rahasto-osuuksiaan aina halvemmalla hinnalla kuin ne on mahdollista lunastaa B-hetkellä. Horisonttinsa loppuvaiheessa olevalle sijoittajalle laskusuhdanne sopii huonosti. Käsitteeseen sijoitushorisontista sisältyy ajatus, että sijoittajalla on aloittaessaan jokin ajatus horisonttinsa pituudesta. Sijoituskohteiden arvot ovat taantumassa todennäköisesti alempia kuin noususuhdanteessa. Jos sijoittaja on immuuni laskusuhdanteen muille vaikutuksille, tarjoaa taantuma vain mahdollisuuden ostaa halvalla. Horisontilla tarkoitetaan kaiketi ajallista näkymää, joka sijoittajalla on edessään. Tarkoituksena voi olla nauttia sijoitusten tuotoista eläkepäivinä tai perheasunnon hankinnan yhteydessä. Edullisista rahastohankinnoista ei kannata riemuita, jos niistä joutuukin luopumaan ennen suunniteltua B-hetkeä vaikkapa työpaikan menettämisen takia. Vaalien jälkeen velkaantumisen hillitseminen ei enää ollutkaan ykkösasia. Siksi pienituloisten kulutuskysynnän leikkaaminen syventää taantumaa. Jokaiselle sijoittajalle yhtäläisesti sopiva suhdanne olisi vain jatkuva ja lineaarisen tasainen talouskasvu. Sellaista ei maailmassa tähän asti ole nähty. Sijoituskohteiden arvostukset ovat nyt alhaalla, eikä tilanne ihan pian muutu. Niin käy, jos rahastoosuudet A:n ja B:n välisenä aikana ovat olleet enimmäkseen vielä kalliimpia kuin hetkellä B. Säännölliselle rahastosäästäjälle on parempi, jos alkuhetkestä A edetään lunastushetkeen B oikein kunnon notkahduksen kautta. Suhdanne siis sopii sijoittajalle, joka vasta rakentaa salkkuaan. Sijoittajalle, jolla on edessään pitkä sijoitushorisontti, laskusuhdanne sopii hyvin
markkinat | rahastot S ijoitustietoa tuottavan Morningstarin tilastojen mukaan 57 prosenttia yhdysvaltalaisiin osakkeisiin sijoittavista aktiivisesta rahastoista ja etf:stä ylsi alkuvuonna parempaan tuottoon kuin samoilla markkinoilla operoivat indeksirahastot keskimäärin. Muuhun maailmaan keskittyvien aktiivisten osakerahastojen ylivoima oli suurempi. Niillä operoivista aktiivista rahastoista 55 Ota iisisti, indeksi sijoittaja Mitä pidempi sijoitusaika, sitä todennäköisemmin passiiviset rahastot peittoavat aktiiviset tuottovertailussa. Niistä 63 prosenttia tuotti indeksirahastoja paremmin. Aktiivisuus palkittiin myös joukkolainamarkkinoilla. TEKSTI: HELENA RANTA-AHO KUVITUS: ISTOCK 34 VIISAS RAHA 7/2023
Aktiivisesti, passiivisesti vai jotakin siltä väliltä. Treidaamalla on nimittäin paljon helpompi hukata tuottoa kuin tienata. Nordea Fundsin toimitusjohtaja Tanja Eronen. Yksille palveluntarjoajille se on huikea mahdollisuus, toisille vakava uhka, joka vie asiakkaat ja kutistaa palkkiotuloja. Potentiaalisten sijoituskohteiden joukkoa laajentaa merkittävästi se, että rahasto voi sijoittaa myös yrityksiin, joissa tasa-arvoasiat tai niistä raportointi eivät täytä rahaston vaatimuksia edellyttämällä tasolla. Bloomberg News julkaisi tästä kiinnostavan analyysin lokakuun lopulla. n Treidaamalla on paljon helpompi hukata tuottoa kuin tienata. Morningstarin katsaus muistuttaa myös siitä, ettei halpa ole rahastomarkkinoilla synonyymi huonolle. Perusteena on ajatus, jonka mukaan sijoittajat voivat kannustaa yhtiöitä parantamaan tapansa. Kuva muuttuu, kun tarkastelujakso pitenee. Syynissä ovat myös yritysten tarjoamat työehdot kuten palkat ja urakehitysmahdollisuudet. Morningstarin tuoreimpien laskelmien mukaan huonosti ajoitetut rahasto-osuuksien ostot ja myynnit ovat syöneet kuudesosan tuotosta, jonka he olisivat saaneet, mikäli olisivat ostaneet ja pitäneet. Ehkä vastuullisuuden tärkeys on iso ero Yhdysvaltojen ja Pohjoismaiden välillä, Nordea Fundsin toimitusjohtaja Tanja Eronen pohtii. Näiden lukujen perusteella sijoittaminen indeksirahastoon ei vaikuta kovin houkuttelevalta vaihtoehdolta. Käytännössä tämä tarkoittaa esimerkiksi sitä, että salkunhoidossa suositaan yrityksiä, joiden hallituksissa istuu sekä miehiä että naisia. – Meillä ei näy varsinaisesti trendiä, että aktiiviselle varainhoidolle olisi vähemmän kysyntää. Yksityissijoittajalle etf:ät ovat tehokas ja edullinen tapa sijoittaa. toista, joissa ei ole erityistä vastuullisuuspainotusta. Luokkansa kalleimpiin kuuluneista rahastoista tuottoisimpien valiojoukkoon ylsi vajaa viidennes. Hänen mukaansa Nordeassa eniten rahaa on lähtenyt rahas7/2023 VIISAS RAHA 35. Tässä on pilvin pimein tutkimusnäyttöä. Erityisen suosittuja ovat vastapainoksi olleet vastuullisuutta vahvasti painottavat aktiiviset yhdistelmäja osakerahastot. Tasa-arvorahasto rahasto pyrkii edistämään ikään, sukupuoleen sekä etniseen että sosioekonomiseen taustaan liittyvää tasa-arvoa. Kuvaavaa on, että yhdysvaltalaiset indeksijätit BlackRock, StateStreet ja Vanguard ovat imuroineet sijoittajien varoja omiin rahastoihinsa niin tehokkaasti, että moni aktiivista varainhoitoa tarjoava talo on pulassa. Todennäköisyydet eivät ole sijoitusajan pidetessä aktiivisen salkunhoidon puolella, koska salkunhoitajan virheliikkeiden aiheuttama vahinko voi pitkän sijoitusajan kuluessa kasvaa suuremmaksi kuin nappisuoritusten aikaansaama hyöty. Kymmenen vuoden tarkastelujaksolla vajaa kolmannes aktiivisista osakerahastoista, jotka kuuluivat vertailuryhmänsä halvimpaan viidennekseen, poiki omistajilleen keskimääräistä paremman tuoton. Esimerkiksi kymmenen vuoden tarkastelujaksolla ainoastaan 25 prosenttia aktiivisista osakerahastoista on yltänyt keskimääräistä indeksirahastoa parempaan tuottoon. Niihin kuuluvat esimerkiksi Nordea Global Diversity Engagement -rahasto (markkinointinimeltään Tasa-arvorahasto) sekä Maailmanlaajuiset Tähdet -rahasto. Tärkeää on myös se, että johtotehtävät jakautuvat tasapuolisesti eri ryhmille. prosenttia tuotti paremmin kuin keskiverto indeksirahasto. Syynissä oli viisi varainhoitajaa (BlackRock, T.Rowe Price Group, Frankin Resources ja Abrdn). Rahastosijoittajista parhaiten pärjäävät yleensä ne, jotka eivät ryhdy jahtaamaan parempaa tuottoa kaupankäynnillä
TEKSTI: PEKKA VIROLAINEN KUVA: SPP/ALAMY Mark Mateschitz nousi vuosi sitten isänsä seuraajaksi Red Bull GmbH -konsernin johdossa, vaikka valinta ei ollutkaan yksiselitteinen. 36 VIISAS RAHA 7/2023. euroopan omistajat | mark mateschitz Euroopan rikkain nuori miljardööri Formula ykköset tuntuvat olevan yleinen harrastus superrikkaiden kohdalla, ja syviä taskuja tallin pyörittäminen vaatiikin
Alkuun juomaa markkinoitiin erityisesti opiskelijoiden urheilutapahtumissa. Hän tuli formuloihin aluksi sponsoroimalla sveitsiläistä Sauber-tiimiä samoihin aikoihin, kun tiimi valitsi kuljettajakseen Kimi Räikkösen. Hän kehitti juomasta paremmin eurooppalaiseen makuun sopivan hiilihapollisen version ja toi sen Euroopan markkinoille juoman alkuperäisen kehittäjän Chaleo Yoovidhyanin kanssa. Juomayhtiön liikevaihto on noin 10 miljardia euroa, Red Bullin sponsoroimia urheilutapahtumia eri mediakanaviin levittävän Red Bull Media Housen liikevaihto on ”vain” 2,4 miljardia euroa. Red Bullin mediastrategiaa on joskus ylistetty väittämällä, että Red Bull Media House tekisi yhtä paljon rahaa videoilla kuin energiajuomalla, mutta se väite liioittelua. Yoovidhyanin lääkevalmisteita myyvä yhtiö kehitti 1970-luvulla Theoplex-D Syrup 100cc -nimisen juoman, jota markkinoitiin auttavan moniin vaivoihin. Red Bullin tarina on monelle tuttu: Unileverillä työskennellyt hammastahnafirman markkinointijohtaja Dietrich Mateschitz vieraili vuonna 1982 Thaimassa ja tutustui Krating Daeng -juomaan, joka auttoi häntä toipumaan aikaerosta. Formulapomon isä rikastui tuomalla Red Bull -juoman Thaimaasta Eurooppaan ja käytti paljon varojaan eri urheilulajien sponsorointiin, erityisesti formulaykkösiin, joita Mateschitzin talli Red Bull Racing on hallinnut viime vuodet. Siitä tuli erityisesti rekkakuskien suosikki, kun nimeksi vaihdettiin Krating Daeng (punainen härkä). Thaimaassa funktionaaliset juomat yleistyivät jo 1970-luvulla. Esimerkki Red Bullin tempauksista on Felix Baumgartnerin hyppy lähes 40 kilometrin korkeudesta osin vapaassa pudotuksessa vuonna 2012. Dietrichin seuraajavalinta ei silti ollut aivan yksiselitteinen. Vuonna 2004 Mateschitz osti Fordin formulatiimin yhdellä dollarilla, mutta sitoutui panostamaan siihen 400 miljoonaa seuraavien kolmen vuoden aikana. Pitkään ei ollut aivan selvää, kelpaako Mark 51 prosenttia omistavalle Yoovidhyanin perheelle. Sen 15 000 työntekijästä poikkeuksellisen suuri osa on markkinointitehtävissä. Samalla Yoovidhyan jatkoi thaimaalaisen hiilihapottoman version myyntiä Aasiassa. Siinä sivussa hän perusti oman lähdevedestä olutta ja virvoitusjuomia valmistavan Thalheimer Heilwasser -juomayhtiön. Kauppatieteitä Salzburgin ammattikorkeakoulussa opiskellut Mark alkoi saada vastuullisempia tehtäviä Red Bull GmbH:n yrityksissä. Moni heistä on saanut aikaan myös näkyvää jälkeä yritystoiminnan ulkopuolella, kulttuurin, tieteen, taiteen tai urheilun saralla. Rahaa tuli Mateschitzillekin lopulta niin paljon, että sitä riitti useamman formulatallin pyörittämiseen. Alkuun kallis harrastus on saattanut kääntyä voitolliseksi, sillä tupakkayhtiöiden jouduttua jättämään autourheilun sponsoroinnin, on Red Bull noussut miljoonayleisöjä jatkuvasti tavoittavan lajin näkyvimmäksi sponsorinimeksi. Vorayuth pakeni paikalta – ja lopulta koko maasta. Vaihtoehtoja Red Bullin johtoon ei Dietrichin kuoltua oikeastaan ollut, sillä Chaleo Yoovidhyanin pojanpoika oli jo ehtinyt pilata mahdollisuutensa kansainvälisen suuryrityksen johtotehtäviin. Hyvä saavutus sekin, sillä Media Housen extremeurheilulajeista levittämät videot ovat käytännössä Red Bullin oman brändin markkinointia. Urheilun ohella sen mainostettiin edesauttavan kirjojen pänttäämisessä. Mark ei ole naimisissa, mutta hänet on nähty paljon yhdessä kristallilaseistaan tunnetun itävaltalaisen Swarowskin perijättären Victoria Swarowskin kanssa. Red Bull tuotiin ensin Itävaltaan vuonna 1987 ja nerokkaan markkinointistrategian ansiosta se levisi pian kaikkialle maailmaan. Nykyisin Red Bull sponsoroi monia muitakin moderneja urheilulajeja ja myös kulttuuria. Vuonna 2012 Vorayuth Yoovidhyan ajoi alkoholin ja huumeiden vaikutuksen alaisena Ferrarillaan suurta ylinopeutta Bangkokissa ja törmäsi poliisiin, joka kuoli. Red Bullin menestyksen myötä Sekä Mateschitz ja Yoovidhyan nousivat kumpikin maansa rikkaimpien henkilöiden joukkoon. 7/2023 VIISAS RAHA 37. Kumpikin sai yhtiöstä 49 prosentin osuuden, Yoovidhyanin pojalle merkittiin loput 2 prosenttia. Fordin talli dollarilla Kiitos Mateschitzin erinomaisten markkinointitaitojen, juomasta tuli suuri menestys. I tävallan rikkain mies Mark Mateschitz sai syvät taskut ja harrastuksen syntymälahjana. 40–50 miljardin euron perityllä omaisuudellaan hän on maailman ”nuorten miljardöörien” joukossa neljänneksi varakkain, TikTokin ja Facebookin perustajien Zhang Yimingin ja Mark Zuckerbergin sekä Wal Martin perijän Lucas Waltonin jälkeen. Mark isänsä seuraajaksi Dietrichin poika Mark syntyi 1992 avioliiton ulkopuolella. Kampanjan tuottaman mainosnäkyvyyden rahalliseksi arvoksi on arvioitu yli sata miljoonaa dollaria. Euroopan markkinoille juoma tuotiin nimellä Red Bull. Säästyäkseen miljardöörin pojan mahdollisesti kiusalliselta maineelta, Mark kävi koulut äitinsä Anita Gerhardterin nimellä. Punainen härkä toistuu myös yhtiön kakkostallissa AlphaTauri ja sen entisessä nimessä Toro Rosso. Hän on siitä lähtien pysynyt poissa maasta ja odottelee nyt pakolaisena maailman seurapiirikeskuksissa, että rikokset kotimaassa vanhenevat. Sittemmin yhtiö on kasvanut valtavasti ja on nykyään yksi maailman tunnetuimmista juoma-alan brändeistä. Isänsä kuoltua Mark kuitenkin otti vuosi sitten konsernin johdon välittömästi haltuunsa ja siirtyi päätoimiseksi omistajaksi. Tässä sarjassa tutustutaan eurooppalaisiin yritysjohtajiin, jotka ovat omalla työllään oikea-aikaisilla investoinneilla ja yrityskaupoilla aikaan saaneet mittavan yritysryhmän ja merkittävän omaisuuden. Legendaariset pörssigurut ja suuret yritysjohtajat tuntuvat kaikki tulevan Yhdysvalloista, mutta osataan sitä Euroopassakin
klo 17.00–18.30 Piensijoittajan verovinkit Mm. • Yritysjärjestelyjen vaikutus verotukseen – case Sampo & Mandatum • Mitä sijoitustoiminnan kuluja voi vähentää. Sijoittaminen ja lahjaverosuunnittelu • Miten hyödynnän osakesijoituksia lahjaverosuunnittelussa. n Punainen härkä on tuttu parinkin formulatallin autoista. Red Bull on kuitenkin kalliimpaa ja hallitsee siten noin 50 miljardin dollarin globaalia energiajuomamarkkinaa. Osakesijoittajan verotus webinaari 30.11. Osakesäästötilin ja arvo-osuustilin peruserot • Mitä osakkeita kannattaa valita eri tileille. Veronmaksajain Keskusliitto ja Suomen Osakesäästäjät järjestävät yhteisen, kaikille avoimen webinaarin osakesijoittajan verotuksesta. Kansainvälisistä kilpailijoista poiketen Vita Novassa ei sen sijaan ole tauriinia. Red Bull ei listautunut Huolimatta siitä, että perustajat ovat jo edesmenneitä, Red Bull ei ole listautunut, vaan on pysynyt yksityisenä yhtiönä ja onnistunut rahoittamaan kasvunsa kassavirran ja erinomaisten markkinointitaitojen avulla. Mielenkiintoista nähdä, miten käy Suomessa Laihian Maltaan 1970-luvulla markkinoimalle Vita Novalle, kun tuote siirtyi kaksi vuotta sitten Laitilan Wirvoitusjuomatehtaan portfolioon. euroopan omistajat | mark mateschitz Thaimassa tapaus on saanut paljon julkisuutta ja paheksuntaa. Webinaarissa käydään läpi osakesijoittamisen verotusta ja siihen liittyviä suunnittelumahdollisuuksia. Red Bullin uusi pomo Mark Mateschitz on isänsä tavoin hyvin vähän julkisuudessa. Sijoittaminen osakesäästötilillä & arvo-osuustilillä Mm. Alkuperäinen Vita Nova muistuttaa eniten alkuperäistä thaimaalaista Red Bullia, nyt Laitilassa siihenkin on lisätty hiilihappoa. Jos sijoittaja haluaa investoida noin yhdeksän prosentin vuosivauhdilla kasvaville energiajuomamarkkinoille, on valittava esimerkiksi Pepsin (Rockstar), Coca-Colan (Energy) tai Laitilan Wirvoitusjuomatehtaan väliltä. Webinaarissa luennoivat Suomen Osakesäästäjät ry:n puheenjohtaja Karri Salmi ja Veromaksajain Keskusliitto ry:n lakiasiainjohtaja Kati Malinen Ilmoittaudu maksuttomaan webinaariin netissä veronmaksajat.fi/veroillat! IS T O C K 38 VIISAS RAHA 7/2023. Pari vuotta sitten Shanghain pörssiin listautunut kiinalainen Eastrock syö sekin nyt kovaa Red Bullin markkinaosuutta, etenkin Kiinassa. Kalifornialainen Monster Beverages Corporation (MNST), myy jo litroissa maailmanlaajuisesti enemmän energiajuomaa kuin Red Bull. Kaupankäynti Laitilan osakkeilla on nykyisin vaikeutunut, kun uutta avointa kauppapaikkaa ei tunnu löytyvän Privanetin menetettyä toimilupansa muutama vuosi sitten. Heidät tunnetaan lähinnä tuttuina kasvoina formulalähetyksistä – joskin vuoden 2015 pakolaiskriisin aikaan Dietrich sai aikaan hämmennystä kritisoidessaan voimakkaasti Saksan ja Itävallan hallitusten maahanmuuttopolitiikkaa. Se pitää rekkamiehet yölläkin virkeänä kofeiinin, glukoosin ja B-vitamiinien avulla. Mitä piensijoittajan pitää tietää osakkeiden myyntivoitoista ja -tappioista
analyysi | kulutustavarat Y hdysvaltain talouden ja kuluttajien nykytilannetta ja näkymiä voi tarkastella useiden mittareiden avulla. Yhdysvaltain talouden kannalta asuntorakentaminen on merkittävä toimiala sillä se työllistää suoraan kahdeksan miljoonaa työntekijää ja välillisesti tätä suuremman määrän ihmisiä esimerkiksi rakentamisessa käytettävien materiaalien ja palveluiden tuottamiseen liittyen. Alle 50 olevat arvot kuvaavat sitä, että asuntorakentajat näkevät markkinatilanteen heikkona. 2 Työllisyys. 3 Asuntorakentajien luottamusindeksi. Siihen puolestaan on hyvä mahdollisuus, jos työllisyys pysyy hyvällä tasolla. Kuluttajien käyttäytymistä mittaava vähittäiskaupan myynnin tilasto oli ennakkotietojen mukaan syyskuussa 3,8 prosenttia korkeammalla tasolla kuin vuotta aiemmin. Tarkastellaan seitsemää mittaria, joista peruutuspeiliin katsovat mittarit näyttävät talouden porskuttavan edelleen mukavasti, mutta eteenpäin katsovat mittarit herättävät huolta taantumasta. Myynti kasvoi siis melko tarkasti inflaation verran, eli keskimäärin kulutusjuhlat ovat jatkuneet korkotason voimakkaasta noususta huolimatta. Keskimääräiset tuntipalkat olivat 4,2 prosenttia korkeammat kuin vuotta aiemmin. Asuntorakentajien yhdistyksen keräämä asuntorakentajien luottamusta kuvaava indeksi oli lokakuussa pisteluvussa 40. Keväästä 2021 alkuvuoteen 2023 saakka inflaatio pysytteli yli viiden prosentin tasolla. Uusia työpaikkoja syntyi Yhdysvalloissa syyskuussa odotuksia enemmän ja työttömyysaste pysyi elokuun tapaan 3,8 prosentissa. 1 Inflaatio. Inflaation vaikutuksia lieventää, mikäli palkat nousevat. Kulutusjuhlien jatkuminen on tällä hetkellä palkankorotusten ja luottokorttien varassa. Yhdysvaltain talouden moottori on kuluttaja. Jos palkkakehitys pysyy vahvana inflaation laskiessa, kuluttajien ostovoima pääsee jälleen kohenemaan. 4 Vähittäismyynnin kasvu. Tilasto pitää sisällään ruokakaupan lisäksi Taantuma vai bileet. Vuositason inflaatio oli Yhdysvalloissa sekä eloettä syyskuussa 3,7 prosenttia, mikä on Yhdysvaltain keskuspankin kahden prosentin inflaatiotavoitteen yläpuolella, mutta kuitenkin merkittävästi matalammalla tasolla vuoteen 2022 verrattuna. TEKSTI: PEKKA AAVIKKO KUVITUS: GARY WATERS/IKON 7/2023 VIISAS RAHA 39
Cox Automotiven keräämän datan mukaan uusien autojen kaupassa rahoituksen hinta kuluttajalle oli lokakuussa keskimäärin 9,9 prosenttia ja käytettyjen autojen kaupassa 14 prosenttia. Yhdysvaltain kolmannen vuosineljänneksen bruttokansantuotteen kasvu oli erittäin vahvaa. 1980-luvun alun taantuma 1990-luvun alun lama ja Japanin taantuma IT-kuplan puhkeaminen ja Argentiinan velkakriisi Finanssikriisi Pandemia 40 VIISAS RAHA 7/2023. Lainatarjouksen korko riippuu kuluttajan luottoluokituksesta. 7 Korkotaso. esimerkiksi autokaupan, rautakaupan, vaatekaupan sekä ravintolamyynnin. Pandemian myötä autovalmistajien tuotantoketjuissa oli pullonkauloja ja sekä uusien että käytettyjen autojen keskihinnat ovat nousseet korkeiksi. Jää nähtäväksi, painuuko talous tällä kerralla taantumaan ensi kesään analyysi | kulutustavarat Kolmen kuukauden ja kymmenen vuoden lainojen korkoero 5 4 3 2 1 -1 -2 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 • Laskeva korkoerokäyrä on ennustanut aiemmat isot talouskriisit. Edellisen neljänkymmenen vuoden aikana tämä korkoero on painunut negatiiviseksi ja lähtenyt pohjalukemista uudelleen nousuun toukokuussa 1989, joulukuussa 2000, helmikuussa 2007 ja elokuussa 2019. San Franciscon keskuspankin tutkimuksen mukaan kymmenvuotisen ja kolmen kuukauden lainojen korkoero on ollut korkoeromittareista paras ennustamaan lähestyvää taantumaa. Valtaosassa Yhdysvaltoja auto on ensisijainen tapa liikkua työpaikalle, ostoksille ja muihin arjen menoihin. Merkillepantavaa on, että taantumien ennakoinnin lisäksi mittari ei ole tällä aikajänteellä aiheuttanut kertaakaan väärää hälytystä. Keskiarvoa huomattavasti korkeampia korkoja joutuvat maksamaan niin sanotun subprimeluottoluokituksen saaneet, usein pienituloiset, kuluttajat. Tyypillisesti valtionlainojen pitkien korkojen tuotto on lyhyitä korkoja korkeampi. Kasvua kertyi 4,9 prosenttia, josta hieman yli puolet muodostui kulutusjuhlien jatkumisen ansiosta. Koronnostojen tavoite on hillitä inflaatiota. Finanssikriisin jälkeisessä taantumassakin vuonna 2008 lukema pysyi alle kuudessa prosentissa. 5 Autolainat. Vaikutukset tulevat kuitenkin viiveellä ja sivuvaikutuksena kuluttajat joutuvat uudelleenarvioimaan mihin kaikkeen heillä on varaa rahoituskustannusten noustessa. Talousmedia Bloomberg uutisoi luottoluokituslaitos Fitchin lukuihin perustuen, että peräti yli kuusi prosenttia subprime-autolainoja ottaneista kuluttajista ovat maksujensa kanssa vähintään kaksi kuukautta myöhässä. Bkt-lukema heijastelee varsin hyvää virettä Yhdysvaltain taloudessa, mutta kuvaa monien muiden tilastojen tapaan vain menneen aikajakson tilannetta. Tätä normaalitilaa kutsutaan nousevaksi korkokäyräksi. Tämä on vuosituhannen korkein lukema. 6 Bruttokansantuote. Autolainaa moni kuluttaja ei ihan ensimmäisenä jätä maksamatta, sillä maksuvaikeudet voivat lopulta johtaa lainan vakuutena olevan auton haltuunottoon. Autojen hinnannousu yhdistettynä korkotason nousuun on tehnyt auton ostamisesta pienituloisille entistä vaikeamman yhtälön. Kaikilla näillä kerroilla Yhdysvalloissa alkoi taantuma noin vuoden kuluessa. Tilastoa voi siten pitää vakavana hälytysmerkkinä pienituloisten taloustilanteen lisääntyvistä vaikeuksista. Kun korkokäyrä laskee, pidetään sitä ennusmerkkinä lähestyvästä taantumasta. Mittari painui loppuvuodesta 2022 negatiiviseksi ja kääntyi noususuuntaan toukokuussa 2023. Käyrä laskee jälleen
Fordin myynti Yhdysvalloissa kasvoi vuoden 2023 kolmannella neljänneksellä 7,7 prosenttia. Osakekohtaisen tuloksen yhtiö ennakoi heikentyvän kuluvana vuonna 7–13 prosentilla. Pohjois-Amerikan ulkopuolella myynti kasvoi hurjat 24 prosenttia etenkin Kiinan ansiosta, jossa vertailukaudella oli vielä keväällä 2022 voimassa tiukkoja koronarajoituksia. Starbucksin tuorein raportoitu vuosineljännes päättyi heinäkuun alussa, jolloin kasvua kertyi seitsemän prosenttia, josta yksi prosenttiyksikkö asiointimäärän kasvusta ja loput korkeammista kertaostoksista. Vahvinta kasvu oli kuorma-autojen kategoriassa, johon lukeutuvat sekä pakettiautot että Yhdysvaltain suosituin ajoneuvo jo vuosikymmenten ajan: Ford F-150 avolava-auto. Osavuositulokset kuluttajabarometrinä Kuluttajien tilannetta voi tarkastella myös kulutustavarayhtiöiden toteutuneiden tulosten sekä yhtiöiden ennakoimien näkymien perusteella. mennessä vai ovatko esimerkiksi keskuspankin toimet niin poikkeuksellisia, että ne ovat mahdollisesti luoneet uudenlaista dynamiikkaa korkomarkkinoille. Tästä luvusta on putsattu pois polttoainemyynnin sekä uusien myymälöiden vaikutus. Walmart kertoi tulosjulkistuksensa yhteydessä myyntinsä Yhdysvalloissa kasvaneen 6,4 prosenttia. Luottokorttien saldot koholla Kuluttajat kannattelevat Yhdysvaltain taloutta. Visan toimitusjohtaja kertoi lokakuussa yhtiön tilikauden 2023 tulosjulkistuksen yhteydessä, että yhtiön näkökulmasta kuluttajien käyttäytyminen on ollut vakaata sekä Yhdysvalloissa että muualla maailmassa. Myynnin kasvu oli siis inflaatiota suurempaa, mutta toisaalta yhtiön mukaan kuluttajat ovat viime aikoina suosineet monissa tuoteryhmissä edullisia brändejä. Yhdysvalloissa ravintola-alan myynti kasvoi vuoden 2023 kolmannella neljänneksellä 9,7 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna. Yhtiö kasvatti viimeisimmällä vuosineljänneksellään ravintoloidensa myyntiä viidellä prosentilla. Luottokorttien saldot kasvoivat toisella vuosineljänneksellä 45 miljardilla dollarilla ja ylittivät ensimmäistä kertaa biljoonan dollarin rajan. Se operoi ravintoloita esimerkiksi Olive Garden ja Longhorn Steakhouse -brändeillä. Kumpikin yhtiöistä nosti esille matkailun vankan suosion korttimaksujen yhtenä kasvutekijänä. Pykälää kalliimpien kertaostosten ravintoloista voi esimerkiksi nostaa yhtiön nimeltä Darden Restaurants. Autoja ostetaan usein rahoituksella, joten koronnousun myötä Fordin myynnin niinkin vahvaa kasvua voi pitää yllätyksenä. Mahdollisesta taantumasta laatuyhtiöt selviävät pienimmin kolhuin ja voivat jopa vahvistaa suhteellista markkinaasemaansa. census.gov/ economicindicators. Korkotason noususta huolimatta kulutusjuhlat ovat toistaiseksi jatkuneet, osin kohonneiden palkkojen ja osin luottokorttien avulla. Liikevaihdon lasku yhdistettynä korkotason nousuun on myrkkyä myös kannattavuudelle. Syyskuussa toimialan myynti kasvoi jo seitsemättä kuukautta peräkkäin yhtäjaksoisesti. 7/2023 VIISAS RAHA 41. Home Depot -rautakauppaketjun toisen neljänneksen liikevaihto laski kaksi prosenttia ja yhtiö ennakoi kuluvan vuoden liikevaihtonsa laskevan 2–5 prosenttia. Toisaalta yhtiön korkotulot kasvoivat 39 miljoonalla dollarilla. Yhtiöiden data voi antaa jopa tilastoviranomaisten dataa tarkemman kuvan kuluttajien tilanteesta. Kotikokkailun mahdollinen yleistyminen ei näy vielä ulkona syömisen suosiossa. Yhtiön korkomenot kasvoivat 88 miljoonalla dollarilla. Lisää talouden indikaattoreita USA:n tilastoviranomaisilta: www. Myös Mastercardin johdolta kuultiin samansuuntaista viestiä. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi . Lisäksi yhtiö kertoi, että valmisruokien ja ruoanlaittovälineiden myynti on kasvanut, mikä voi kieliä siitä, että kuluttajat pyrkivät vähentämään ravintoloissa syömistä
Ilmastonmuutos ja luonnonvarojen hupeneminen vaikuttavat kaikkien yritysten toimintaan. Suurin osa yhtiöistä on jollain tavalla riippuvainen luonnon monimuotoisuudesta ja sen hyvinvoinnista. EY:n mukaan noin puolet maailman bruttokansantuotteesta on riippuvaista luontopääomasta. Odotukset johdonmukaisesta, läpinäkyvästä ja vertailukelpoisesta ESG-tiedosta kasvavat koko ajan. Vastuullisuusraportointi yhdenmukaistuu A N N E W IL S O N / IK O N E SRS, CSRD, CSDD... Yrityksiin kohdistuu painetta sijoittajilta, sidosryhmiltä ja yhä enemmän sääntelyn johdosta. Vastuullisuusregulaatio alkaa tuntua viidakolta, jossa yhtiöiden on mahdotonta suunnistaa. Uusi 42 VIISAS RAHA 7/2023. Euroopan unioni on asettanut kasapäin regulaatiota, jonka tarkoituksena on ohjata liiketoimintaa kestävämpään suuntaan. Yksinkertaisuudessaan regulaation tarkoitus on ohjata pääomia ja liiketoimintaa ihmisten ja ympäristön kannalta kestävämpään suuntaan. markkinat | asiantuntija Siirtyminen ympäristön ja ihmisten kannalta kestävään liiketoimintaan edellyttää ymmärrettävää ja vertailtavaa raportointia
CSDD:n seurauksena yritysten on estettävä mahdollisia haitallisia ihmisoikeusja ympäristövaikutuksia (esimerkiksi lapsityövoima ja päästöt) toiminnassaan ja arvoketjuissaan, sekä lopettaa ja minimoida jo tunnistetut vaikutukset. 7/2023 VIISAS RAHA 43. Sijoittajan on entistä helpompi tunnistaa kestäviä yhtiöitä. EU:n Vastuullisuusregulaatio koostuu taksonomiasta , CSRD:stä (Corporate Sustainability Regulation Directive) ja CSDD:stä (Corporate Due Diligence Directive). Vastuullisuuteen liittyviä kehikkoja, työkaluja ja direktiivejä on useita näiden lisäksi, mutta nämä kolme ovat merkittävimmät. Uudella sääntelyllä varmistetaan, että sijoittajat ja muut sidosryhmät saavat käyttöönsä tiedot, joita he tarvitsevat arvioidakseen yritysten vaikutuksia ihmisiin ja ympäristöön. CSRD:n kohderyhmä on yhtiöt, jotka täyttävät kaksi seuraavista: 1) Yli 250 työntekijää 2) Yli 40 miljoonan euron liikevaihto 3) Yli 20 miljoonan euron tase. Nyt on yksityissijoittajallakin vaikuttamisen paikka. Tällä tavoin sijoittajat voivat arvioida ilmastonmuutoksesta ja muista kestävyyskysymyksistä aiheutuvia taloudellisia riskejä ja mahdollisuuksia. EU-taksonomia koskee pörssinoteerattuja yhtiöitä ja yhtiöitä, joilla on yli 500 työntekijää tai joilla täyttyy kaksi seuraavista rajaarvoista: 1) Liikevaihto 40 miljoonaa euroa 2) Tase 20 miljoonaa euroa 3) Työntekijöitä yli 250 Yksinkertaistettuna yritysten tulee tunnistaa omasta toiminnastaan ne taloudelliset toiminnot, jotka voidaan luokitella taksonomian mukaisesti kestäviksi, ja raportoitava vuosittain kuinka suuri osa yrityksen toiminnasta on taksonomiatavoitteiden mukaista. SUOMALAISET YRITYKSET ovat vastuullisuuskysymyksissä maailman kärkiluokkaa. EU-TAKSONOMIAN ELI ympäristöluokittelun tarkoitus on ohjata pääomaa ympäristön kannalta kestäviin yhtiöihin ja hankkeisiin. Ensimmäisten yritysten tulee soveltaa standardeja tilikaudella 2024, vuonna 2025 julkaistuihin raportteihin. Vastuullisuusregulaatioon sopeutuminen ja velvoitteisiin vastaaminen tuskin tulee vaatimaan suomalaisyrityksiltä kovinkaan suuria ponnisteluja verrattuna yhtiöihin maissa, joissa vastuullisuusja kestävyysasiat ovat vielä alkutekijöissään. Nordea sijalla 94. Maamme kokoon nähden se on hieno saavutus. A N N E W IL S O N / IK O N Neljä suomalaisyritystä maailman sadan vastuullisimman yrityksen listalla: Kone sijalla 19. Raportointivaatimukset otetaan käyttöön vaiheittain erityyppisissä yrityksissä. Neste sijalla 29. Nykyään vastuullisesta liiketoiminnasta puhuttaessa keskustelu polarisoituu raportointivelvotteisiin. On kuitenkin muistettava regulaation juurisyy; siirtyminen ympäristön ja ihmisten kannalta kestävään liiketoimintaan. Taksonomia luo kriteeristön sille, millainen toiminta on ympäristön kannalta kestävää. sääntely asettaa yhtiöille lukuisia velvoitteita, joiden tarkoituksena on kitkeä yhtiöiden haitalliset vaikutukset ympäristöön ja ihmisiin. Regulaation vaikutukset vastuullisuusraportteihin helpottavat tiedonsaantia sijoituspäätöksiä tehdessä. Lisäksi tietyillä suuryrityksillä on oltava suunnitelma varmistaakseen, että niiden liiketoimintastrategia on yhteensopiva ilmaston lämpenemisen rajoittamiseen 1,5 asteeseen Pariisin sopimuksen mukaisesti. CSDD EDISTÄÄ kestävää ja vastuullista yritystoimintaa maailmanlaajuisissa arvoketjuissa. Vuosittain julkaistussa sadan maailman vastuullisimman yrityksen listalla komeilee useita suomalaisia yhtiöitä. Kirjoittaja Siiri Peltonen opiskelee yhteiskunnallisen muutoksen maisteriohjelmassa Helsingin yliopiston valtiotieteellisessä tiedekunnassa. Mikäli liiketoiminta luokitellaan taksonomiassa ympäristön kannalta kestäväksi, yrityksen on helpompi saada rahoitusta. Se on tieteeseen perustuva kestävän rahoituksen luokittelujärjestelmä, joka säätelee aikaisempaa tarkemmin, mitä yhtiön vastuullisuusraportin tulee esittää. Taksonomia-asetuksessa on kuusi ympäristötavoitetta; ilmastonmuutoksen hillintä, ilmastonmuutokseen sopeutuminen, vesivarojen ja merten luonnonvarojen kestävä käyttö ja suojelu, siirtyminen kiertotalouteen, ympäristön pilaantumisen ehkäiseminen ja vähentäminen sekä biologisen monimuotoisuuden ja ekosysteemien suojelu ja ennallistaminen. Nykyään vastuullisesta liiketoiminnasta puhuttaessa keskustelu polarisoituu raportointivelvotteisiin. Muutaman vuoden päästä yritykset ovat jo tottuneet uudenlaiseen vastuullisuusraportointiin ja saamme nähdä, minkälaiselta tulevaisuuden kestävä ja vastuullinen liiketoiminta näyttää. CSRD:N TAVOITTEENA on kehittää, nykyaikaistaa ja yhtenäistää eitaloudellisten tietojen ja lukujen raportointia. Säännöt eivät koske mikrotai pk-yrityksiä, mutta direktiivi sisältää tukitoimenpiteitä ja ehdotuksia tällekin kategorialle. Vastuullisiin kohteisiin sijoittaminen ei ole vain sijoitus yhtiöön, se on sijoitus kestävämpään tulevaisuuteen. CSDD koskee yhtiöitä, joilla on yli 250 työntekijää ja vähintään 40 miljoonan liikevaihto. Näiden yhdistävä tekijä on EU:n kestävän rahoituksen strategia, jonka perimmäinen tarkoitus on ohjata pääomia kestäviin hankkeisiin. CSDD koskee yhtiön omaa toimintaa, sen tytäryhtiöitä ja niiden arvoketjuja (suorat ja välilliset). Toimintaa pidetään ympäristön kannalta kestävänä, jos se edistää merkittävästi yhtä tai useampaa ympäristötavoitetta, eikä aiheuta merkittävää haittaa muille ympäristötavoitteille. Kesko sijalla 74. CSRD:n myötä vastuullisuusraportit ovat myös helpommin verrattavissa keskenään
Vieraan ja oman pääoman väliin asettuu tosielämässä usein erilaisia välipääomarahoitusinstrumentteja. TEKSTI: JESSE COLLIN KUVA: ISTOCK Käsittelen kirjoituksessani hieman yksinkertaistaen yhtiön pääomarakennetta ja erilaisten rahoittajien asemaa. Monet kansainväliset sijoittajat ovat tottuneet saamaan useamman kerran vuodessa osinkoa yhtiöiltä. Syksyllä jaettava osinko perustuu tyypillisesti kevään varsinaisessa yhtiökokouksessa tehtyyn osingonjakopäätökseen tai yhtiön hallitukselle annettuun valtuutukseen. Vierasta pääomaa voidaan muokata muistuttamaan omaa pääomaa ja yhtiöjärjestyksen määräyksellä osakkeista voidaan tehdä velkainstrumenttia muistuttavia rahoitusvälineitä. Pitävätkö keväällä tehdyt päätökset syksylle ajoitetusta osingosta, jos yhtiön taloustilanne on heikentynyt. Toisaalta osingonjaon pilkkominen useaan jakokertaan hyödyttää myös yhtiöiden kassanhallintaa etenkin, jos yhtiö toimii syklisellä toimialalla. koulutus | osingonjako Osingonjako edellyttää maksukykyä Yhtiö voi jakaa omistajilleen osinkoa monta kertaa vuodessa. Ennen kysymykseen vastaamista on perehdyttävä niin kutsuttuun 44 VIISAS RAHA 7/2023. Osinkotuotto on monille sijoittajille yksi tärkeimmistä sijoituskriteereistä, mutta heikentyneen taloustilanteen vaikutus syksyllä jaettaviin osinkoihin on alkanut askarruttaa monia. Osingonjaon lisäksi osakkeenomistajille voidaan jakaa varoja myös eräillä muilla tavoin, kuten pääomanpalautuksena. Lisäksi rahoitussopimuksiin voidaan ottaa erilaisia kovenanteiksi kutsuttuja ehtoja, joilla velkarahoittaja voi puuttua varsin pitkälle menevin keinoin yhtiöiden hallintoon. Luettavuuden vuoksi käsittelen vain osingonjakoa. Maksukykytestillä selvitetään, voiko yhtiö ylipäätään jakaa osinkoa. V iime vuosina yhä useampi pörssiyhtiö on siirtynyt maksamaan osinkoa useammassa kuin yhdessä erässä kansainvälisen markkinakäytännön innoittamana
Osakkeenomistajilla on yhtiön rahoittajista korkein tuottopotentiaali, mutta myös korkein riski. Laina tyypillisesti maksetaan ennalta sovitun aikataulun mukaisesti takaisin. 7/2023 VIISAS RAHA 45. Vastuu testin suorittamisesta on käytännössä yhtiön hallituksella. Olennaista on se, mitä tiedettiin tai huolellisesti menetellen olisi pitänyt tietää varojenjaon yhteydessä. Lainalle myös maksetaan tuottoa koron muodossa ennalta sovitun määrän verran. Ensinnäkin yhtiökokous voi päättää, että osinko maksetaan esimerkiksi kahdessa erässä. Tämä tarkoittaa, että yhtiön on kyettävä maksamaan lainansa takaisin ja suoriutumaan muista veloistansa ennen kuin osakkeenomistajille voidaan jakaa varoja yhtiöstä. Yhtiön rahoittajista vain osakkeenomistajilla on mahdollisuus päästä nauttimaan yhtiön menestyksestä, mutta tämän vastapainoksi osakkeenomistajat on asetettu viimesijaiseen asemaan maksunsaantijärjestyksessä. Lähtökohtana on luonnollisesti uusin tilinpäätös, minkä lisäksi tarpeen vaatiessa on käytettävä myös esimerkiksi rahoitusja kassavirtalaskelmia. On ollut tilanteita, joissa yhtiö on ajautunut kassakriisiin varsin pian osinkojen maksamisen jälkeen. Osakkeenomistajille on annettu myös valta nimittää yhtiön hallitus, ja osakkeenomistajat päättävät osingonjaosta yhtiökokouksessa. Tarvitaan siis yhtiön rahoittajien ja velkojien etusijajärjestyksen määrittävää maksunsaantijärjestystä. Osakeyhtiölain mukaan varoja ei saa jakaa, jos jaosta päätettäessä tiedetään tai pitäisi tietää yhtiön olevan maksukyvytön tai jaon aiheuttavan maksukyvyttömyyden. Osinkoa ei saa jakaa, jos yhtiö ei ole maksukykyinen. Maksukykytesti on melko avoin ja sen sisällön määrittäminen on vaikeaa. n Osinkoa ei saa jakaa, jos yhtiö ei ole maksukykyinen. Vaihtoehtoisesti yhtiökokous voi valtuuttaa hallituksen päättämään myöhemmin maksettavasta osingosta. Mitä paremmin yhtiö menestyy, sen parempaa tuottoa osakkeenomistajat saavat. Ennen varojenjaosta päättämistä ja myös varojenjakoa täytäntöön pantaessa tulee varmistua siitä, että yhtiö säilyy varojenjaon jälkeenkin maksukykyisenä. Tämä ei tarkoita välttämättä, että maksukykytestiä olisi rikottu. Osingonmaksu useassa erässä Yhtiökokous päättää osinkojen jakamisesta. Maksukykytesti osingon jaon edellytyksenä Päätettäessä osingonjaosta on noudatettava lain menettelytapasääntöjä, mutta ennen kaikkea mahdollisuus jakaa osakkeenomistajille varoja kulminoituu osakeyhtiölain maksukykytestiin. Kassakriisin uhatessa on tärkeää pitää yhtiö maksukykyisenä, jotta tulevien vuosien taloudellinen menestys voidaan turvata. Maksukykyisyyttä puolestaan on arvioitava kaiken tiedossa olevan yhtiön taloudellista asemaa kuvaavan tiedon perusteella. Jos osingonjako jouduttaisiin perumaan, tällaista peruuttamispäätöstä voidaan pitää myös osakkeenomistajien edun mukaisena. Selvää kuitenkin on, että maksukyvyn arviointi tapahtuu varojenjaon ajankohtana käytettävissä olevan informaation perusteella – jälkiviisastelulle ei anneta sijaa. Yhtiökokouksen osingonjakopäätöksen on perustuttava edelliseen vahvistettuun tilinpäätökseen ja hallituksen ehdotukseen osingonjaosta. Osakeyhtiön toiminnan tarkoitus kiteytyy voiton tuottamiseen osakkeenomistajille, mikä käytännössä toteutuu jakamalla osa voitosta osakkeenomistajille. Hieman mutkia suoraksi vetäen, yhtiön hallituksen on varmistuttava yhtiön maksukyvystä molemmissa tapauksissa. Esimerkiksi pandemian tai kansainvälisen kriisin kaltaisia vaikeasti ennakoitavia yllätyksiä voi tulla. Kirjoittaja Jesse Collin on yhtiöja arvopaperimarkkinaoikeuteen erikoistunut oikeustieteen tohtori, joka työskentelee Pörssisäätiön lakijohtajana. Tarvitaan siis rahoitusta. Osakeyhtiölaki ei anna yhtiön velkojille oikeutta puuttua yhtiön hallintoon. Oman pääoman ehtoista rahoitusta tarjoavat tyypillisesti osakkeenomistajat merkitsemällä uusia osakkeita ja vieraan pääoman ehtoista rahoitusta yhtiölle tarjoavat esimerkiksi luottolaitokset antamalla yhtiölle lainaa. Osaketta ei makseta takaisin, eikä osakkeenomistajalle maksettavaa tuottoa ole määritelty etukäteen. Yhtiön taloudellinen tilanne ei vaikuta velkarahoittajan asemaan, jos yhtiö pysyy maksukykyisenä. Se voidaan jakaa oman pääoman ehtoiseen ja vieraan pääoman ehtoiseen rahoitukseen. Ilman maksunsaantijärjestystä osakkeenomistajat voisivat yhtiön maksukyvyttömyyden uhatessa jakaa yhtiön varat itselleen ja jättää velkojat nuolemaan näppejään. Sen sijaan oman pääoman ehtoinen rahoitus, kuten osakkeita merkitsemällä tehty sijoitus, on lähtökohtaisesti ikuista. osakeyhtiön maksunsaantijärjestykseen, jolla kuvataan yhtiön erilaisten rahoittajien ja velkojien keskinäistä etusijajärjestystä. Yhtiön maksunsaantijärjestys Yhtiön menot syntyvät usein ennen tuloja, joten vain harva yhtiö pärjää pelkällä tulorahoituksella, eli yrityksen omasta toiminnasta syntyneellä rahavirralla. Olosuhteet voivat muuttua varojenjaon jälkeen varsin nopeasti, eikä kukaan pysty ennustamaan tulevaa. Ainakin seuraaviin kysymyksiin tulee vastata maksukykytestiä suoritettaessa: on selvitettävä, onko kysymys maksukyvyttömyyden vai maksukyvyn arvioinnista, milloin testi on tehtävä, kuka vastaa testin suorittamisesta, mihin informaatioon maksukyvyn arviointi on perustettava ja kuinka kauas tulevaisuuteen yhtiön maksukykyä on arvioitava. Käytännössä tämä tarkoittaa, että syksylle suunnitellut osingonjaot voivat peruuntua, jos yhtiön maksukyky on heikentynyt. Useammin kuin kerran vuodessa tapahtuvan osingonjaon voi toteuttaa helposti kahdella tavalla. Tällä testillä suojataan yhtiön kaikkia velkojia. Maksukyvyn arviointi on aina tapausja yhtiökohtaista. Pörssiyhtiöillä on kuitenkin usein varsin hyvät mahdollisuudet arvioida tulevien kuukausien tuloksentekokykyänsä kevään osingonjakopäätösten yhteydessä, ja yhtiöt tyypillisesti suhtautuvat vakavasti osinkotuottonsa ennustettavuuteen
Lehden tilaustyyppi jatkuu seuraavana vuonna automaattisesti. Investtech Tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä 40 % alennuksella hintaan 99 € / 6 kk. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. 0,04 %, min. Asuntoja sijoitusasuntolainojen toimitusmaksu ja järjestelypalkkio ilmaiseksi. Investors House Rahastot Ei merkintäpalkkiota, kun sijoittettu summa on vähintään 5 000 euroa Investors House Rahastot Oy:n hallinnoimaan rahastoon. 6 €. Etu voimassa myös osakesäästötilillä. OP Edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fi-palvelussa ja OP-mobiilissa. Nordnet Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: 0,15 %, min. Zenostock Ammattisalkunhoitajan työkalu 170 €/ vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/ vuosi (norm. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa kaksi ensimmäistä kuukautta tasolla 1. Mandatum Life Itsenäiselle sijoittajalle suunnatussa Trader-kaupankäyntipalvelussa käyt kauppaa aina edullisesti: välityspalkkio alk. Välityspalkkio per toteutunut toimeksianto on Suomessa ja Ruotsissa 0,15 %, min. Vuoden 2024 Osakesäästäjien jäsenmaksu vain 38€. 5 €, koskee osakkeita ja ETF:iä. Ensi vuoden jäsenmaksulla loppuvuosi 2023 ilmaiseksi! Osakesäästäjien jäsenyys alkaen 15 €! Vuoden 2024 jäsenmaksu printtilehden tilaajalle 38 euroa, digilehdellä 30 euroa. Perhejäsenyyden hinta 15 € edellyttäen, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. Nuorille Säästäjän palvelupaketti maksutta. Säännölliseen säästämiseen sopivassa digitaalisessa varainhoidossa voit saada etuna jopa 500 euron tuottobonuksen. Alennetut välityspalkkiot: 0,12 %, min. 8 €. Analyysit etuhintaan vain jäsenille: Inderes Inderesin analyysipalvelu jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/vuosi (norm. 7 €. 228 €/vuosi). Edullisemmin Inderes-analyysit ja kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Vakuutusetuna saat vakavan sairauden turvan korvaussummaan 10 % korotuksen, aina 100 000 euroon asti. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat luku oikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut, mallisalkut, tulos ennusteet sekä -seurannan. 5 € ja muilla markkinoilla 0,15 %, min. 2 %. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys 15 € (ikäraja 30 v, Viisas Raha vain digilehtenä). HEI, OSAKESÄÄSTÄJIEN JÄSEN! Olethan muistanut suositella jäsenyyttä. Merkintäpalkkio norm. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi). Pankkien, välittäjien ja rahastojen tarjoamat edut Osakesäästäjien jäsenille: Danske Bank Maksuton digitaalinen kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys. Sijoittaja.fi Vuosijäsenyys hintaan 96,75 € (ovh 129 €). Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista
Osa sisältyy jäsenmaksuun, toiset ovat maksullisia, mutta markkinahintoja selvästi edullisempia. Valikoimassa mm. Sopimukseen kuuluu mm. Jäsenetuna 25 % alennus kaikista Rahamedian ja Ghost Investorin verkkokursseista. Kurssit Osakesäästäjät järjestävät sijoitusaiheisia koulutuksia. 1 kk:n vuokra), kun otat OVV Kokonaispalvelusopimuksen ja olet uusi asiakas. Kirjoja Paljon sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhinnoin. vuokratakuu koko vuokrasuhteen ajalle, yhteydenpito vuokralaiseen sekä alkuja lopputarkastukset. Etkö ole vielä jäsen. Asuntosijoittajalle: OVV Asuntopalvelut Ensimmäisestä välityspalkkiosta -30 % alennus (norm. Seppo Saarion tunnetut sijoitusoppaat ja Petri Ukkolan kirja Pörssi-ilmiöitä. Edun voi aktivoida myös jälkikäteen, tällöin alennus huomioidaan seuraavassa laskussa. Hyödy lehdistä, kirjoista ja koulutuksista: Viisas Raha Osakesäästäjien jäsenille ilmainen sijoittajan talouslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. Alma Median talouslehdet Normaaleista tilaushinnoista 30 % alennus Arvopaperin, Kauppalehden ja Talouselämän printtija digitilauksista. Lehti sisältää analyyseja suomalaisista ja ulkomaisista yhtiöistä, puolueettomia vertailuja ja asiantuntijakirjoituksia. Liity heti ja hyödy eduista: SuomenOS.fi Onni olla osakesäästäjä.
Hän piti lukion jälkeen välivuoden, jonka aikana taloustiede alkoi kiinnostaa. 48 VIISAS RAHA 7/2023. Erityisen paljon tätä valveutuneempi hän ei talousasioissa ollut ennen kuin alkoi itse tutustua aiheeseen. Omalla polulla Viisaan Rahan uuden bloggaajan Sini Saarnin mielestä sijoittamista ja talousasioita pitäisi normalisoida, koska ne kuuluvat kaikille. Hän itse sijoittaa, jotta valinnanvaraa olisi enemmän. . Yleinen mielikuva tuntuu olevan se, että taloustiede alkaa kiinnostaa toisella asteella, jos on kiinsijoittajat tutuiksi | sini saarni 48 VIISAS RAHA 8/2022 Sini Saarni aloitti sijoittamisen lukiossa saamillaan stipendirahoilla. TEKSTI: HENNI JÄÄSKELÄINEN KUVAT: TIMO PORTHAN S ini Saarnin mieleen on iskostunut kaksi kotoa saatua talousoppia: tulojen pitää suurimmaksi osaksi olla menoja suuremmat, eikä koskaan pidä ottaa pikavippiä
Harrastaa lukemista ja kävelyä (mieluiten samaan aikaan) sekä videopelejä. Teos kritisoi sitä, että kaikki mahdolliset ongelmat on sysätty opettajille. Välivuoden aikana hän luki esimerkiksi Daron Acemoglun ja James A. . . . Taloustaidot lähtevät perusasioista Saarni aloitti Viisaan Rahan verkkolehden bloggaajana syyskuussa. Työskennellyt muun muassa viestinnän tehtävissä Ammattiliitto Prolla ja Ellun Kanoilla, mutta opiskelee tällä hetkellä kokopäiväisesti . . Hänen mielenkiintonsa herätti populäärikirjallisuus. Hän aloitti sijoittamisen lukiossa, kun sai yllättäen sadan euron stipendin ja pohti, mihin rahat kannattaisi laittaa. Saarnin omista peruskouluajoista on jo useita vuosia, mutta hän muistaa, että opetuksessa korostuivat perusasiat ja se, että jokaiselle saatiin rasti ruutuun oppimistavoitteiden kohdalle. . . Sillä on aika isotkin yhteiskunnalliset seuraukset, ettei viidesosa peruskoulun käyneistä pojista osaa lukea kunnolla, hän sanoo. Nuorten asioita pitäisi ajaa korkeammilla tasoilla. Haluan normalisoida itselleni, että on okei turvata oma selusta sillä, että on useampia tulovirtoja. Robinsonin teoksen Why Nations Fail sekä Ha-Joon Changin Taloustiede – Käyttäjän opas. Toivon, että koulu promoaisi enemmän sitä, että elämän polut voivat olla hyvin erilaisia. Nyt opinnot ovat loppusuoralla, ja tavoitteena on valmistua ensi vuoden aikana. Sen sijaan esimerkiksi ura kansantaloustieteen parissa ei niinkään kiinnosta Saarnia, vaikka hän siihen liittyviä asioita jonkin verran seuraakin. Mitä parempi B on, sitä enemmän on pelivaraa suunnitelman A kanssa. Saarni hakeutui opiskelemaan taloustiedettä Aaltoyliopistoon eikä ole sen jälkeen katsonut taakseen. Opinnoissani mielenkiintoisimmat asiat liittyvät siihen, kuinka digimarkkinat muokkaavat maailmaa täysin uusiksi. Haluaisi työskennellä valmistumisen jälkeen jossain alustayrityksessä . Saarni huomauttaa, että hyvä lukuja laskutaito ovat myös taloudellisen lukutaidon perusta. Ikäiseni ihmiset ovat hirveän paitsiossa poliittisesta päätöksenteosta. n Sini Saarni . Varsinkin pandemian aikana ja sen jälkeen kaikkein suurimpia kärsijöitä ovat olleet lapset ja nuoret. Saarni kuvaa säästöjä B-suunnitelmana. Indeksit töihin Sijoittamisessa Saarni luottaa indekseihin. Aina on käynyt niin, että kun olen yrittänyt tehdä fiksuja peliliikkeitä, olenkin onnistunut jotenkin sössimään, Saarni sanoo. Tulevaisuudessa hän tekisi mielellään esimerkiksi 30 tunnin työviikkoa. nostaakseen. Saarnia kiinnostaa erityisesti taloustieteen yhdistäminen digimarkkinoihin – esimerkiksi se, kuinka taloustieteellistä ajattelutapaa ja metodologiaa voisi hyödyntää digimarkkinoiden mallintamisessa ja kuinka erilaisilla alustoilla saadaan sovitettua liiketoiminnan tavoitteet yhteen kuluttajan oikeuksien kanssa. ”Taloudesta ja sijoittamisesta saavat olla kiinnostuneita kaikki, eivät vain ne, jotka kurottavat korkealle.” Saarnin blogeja ilmestyy kerran kuukaudessa viisasraha.fi-sivustolla. On turhan paljon vaatia, että opettajat olisivat kaiken muun lisäksi myös sijoitusneuvojia, Saarni sanoo. Saarnille itselleen suunnitelma A tarkoittaa parempaa mahdollisuutta valita, mihin aikansa käyttää. Kerran kuussa ilmestyvässä blogissa hän aikoo kirjoittaa esimerkiksi töiden ja opintojen yhteensovittamisesta sekä sellaisista talouteen liittyvistä asioita, jotka kaveriporukassa puhuttavat, esimerkiksi asuntosäästämisestä. Opiskelee taloustiedettä Aalto-yliopistossa . Jos esimerkiksi mediassa on esillä vain sijoittajia, joiden tavoitteena on jäädä eläkkeelle 40-vuotiaana, vinouma vahvistuu. Siinä suhteessa olen myöhäisherännäinen, Saarni sanoo. Oma talous elää niiden mukana, ja siihen voi vaikuttaa. Suomen peruskoulun tila onkin herättänyt viime vuosina paljon keskustelua. Suomen hallituksen tavoitteena on lisätä taloustaitojen opetusta ja yrityskasvatusta kaikilla kouluasteilla. Hän on tehnyt jonkin verran myös osakepoimintaa, mutta huomannut, että kannattaa pelata mieluummin varman päälle ja antaa indeksien tehdä työ omasta puolesta. 7/2023 VIISAS RAHA 49. Saarni kaipaa talouspuheen normalisoimista laajemminkin: taloudesta ja sijoittamisesta saavat olla kiinnostuneita kaikki, eivät vain ne, jotka kurottavat korkealle. Hän on jo kirjoittanut esimerkiksi siitä, mitä olisi itse halunnut osata talousasioista koulun päätyttyä. Hän omistaa useampaa eri indeksirahastoa ja on hajauttanut omistuksia maantieteellisesti. Ongelmista huolimatta Saarni on kuitenkin samoilla linjoilla Minna Rytisalon ja Tommi Kinnusen kirjan Huokauksia luokasta kanssa. Myöhemmin hän alkoi sijoittaa säännöllisesti.
Helsinki / Helsingin Osakesäästäjät 21.11. Joulupuuro klo 18, ilmoittautuminen 15.12. Surullista, niin surullista. Osallistujamäärä rajattu. Syyskokous klo 18 Jesse Viljanen Varsinais-Suomen Osakesäästäjät Miki Isokuortti Nuoret Osakesäästäjät Juha Kallio Varsinais-Suomen Osakesäästäjät • Myyntilaita Lifa Air ”Yhdistymässä Genanon kanssa, mutta on vaikea nähdä, että yrityksen meno muuttuisi yhtään paremmaksi sen jälkeenkään. klo 12 mennessä Joensuu / Pohjois-Karjalan Osakesäästäjät 23.11. Suunnan kääntyminen vaatisi uutta pandemiaa. Pankki hemmottelee omistajiaan 10 prosentin osinkotuotolla. Muutokset tapahtumiin ovat mahdollisia. Sijoittajakerho Hotelli Pietari Kylliäinen (Olavi) klo 17 Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 13.11. mennessä reino.huuhtanen@pp.inet.fi, Hotelli Marja, Jääkärinkatu 8 Oulu / Oulunseudun Osakesäästäjät 20.11. On ehkä moraalisesti väärin olla maksamatta käyttötileille reilua korkoa nykyisessä korkoympäristössä, mutta näkyyhän tämä viimeisellä rivillä. Lookout-oston integraatiohaasteet alkavat olla takana. Bussimatka Sijoittaja 2023-messuille Helsinkiin. 21.11. Ei sovi kuin pelisalkkuun, jos sinnekään.” Solteq ”Muutosneuvottelut on saatu päätökseen, mutta yhtiö ei pysy vieläkään ennusteissaan. Jouluglögit Panimoravintola Koulussa Vaasa / Vaasan Arvopaperisijoittajat 23.11. Sääntömääräinen syyskokous, Hotelli Presidentti, Eteläinen Rautatienkatu 4, ilmoittautumiset 15.11. Omien osakkeiden takaisinosto puolustaa osakekohtaista tulosta, kun korot laskevat.” laidat | aktiivien liikkeet 50 VIISAS RAHA 7/2023. Linja-autokuljetus Sijoittaja 2023 -tapahtumaan Helsinkiin Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 21.11. Siirtymävaihe on parasta kulkea biopohjaisilla polttoaineilla, joissa Neste on tähtikaartia. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. Osallistujamäärä rajattu. Bussikuljetus Tampereelle Road Show:hun 14.11. Syyskokous klo 18, Radisson Blue Hotel, Hallituskatu 1, Oulu. ISOJoulujuhla Logomossa 14.12. Vahvistunut USA:n markkina-asema ja kasvava regulaatio kyberturvaalalla tekevät osakkeesta mielenkiintoisen.” Nordea ”Ostan kaksin käsin kauhoen tätä rahantekokonetta. Linja-autokuljetus Sijoittaja 2023 -tapahtumaan Helsinkiin Kauniainen / EspoonKauniaisten Osakesäästäjät 30.11. 11.12. En näe mitään syytä makuuttaa rahoja tässä mörnijässä kun pörssi on täynnä loistavia bisneksiä, kuten Nordea.” • Ostolaita Neste ”Koko maailma ei pysty nykyisillä akkuratkaisuilla sähköistymään. Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa suomenos.fi/ tapahtumat. TAPAHTUMAT / OSAKESÄÄSTÄJÄT TOIMIVAT SUOMEN Osakesäästäjien alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 14.11. Sopii pitkään salkkuun.” F-Secure ”Tulosvaroituksen jälkeen kurssi on laskenut houkuttelevalle tasolle. Pikkujoulukokous klo 18, Radisson Blue Hotel, Hallituskatu 1, Oulu. Kuukausikokous ja sääntömääräinen syyskokous Lappeenranta / Imatra / EteläKarjalan Osakesäästäjät 13.11. Bussikuljetus Sijoittaja 2023 -tapahtumaan Helsinkiin 24.11. Segmenttien vaikeudet jatkuvat säästötoimenpiteistä huolimatta. klo 18 27.11. Tämä koskee erityisesti raskasta liikennettä ja lentämistä. Syyskokous klo 17, Kasavuoren Koulu, Kasavuorentie 1 Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 5.12. Lemonsoft -yhtiöes. Yhteys sihteeri Sirkku Liimatainen 040 754 6060. Liiketoiminnan kääntäminen kannattavaksi osoittautuu suunniteltua hankalammaksi.” Nokia ”Lainatakseni erästä sijoitusfoorumilaista: ”Niin alas se ei mene, etteikö sitä ostamalla vielä tappiota tee.”. Sijoitusilta klo 17.30, Utran Uittotupa Jyväskylä / Keski-Suomen Osakesäästäjät 14.11. Kemira, Huhtamäki ja Metsä Board roadshow klo 17, Suomalainen klubi 14.11. Sääntömääräinen syyskokous Hotelli Pietari Kylliäinen (Olavi) klo 17 27.11. Investoinnit biopohjaiseen lentopetroliin ovat järkeviä ja tulevat parantamaan yrityksen kannattavuutta. Yhdistymässä ovat yritys, jonka liikevaihto putosi viime vuonna 75 prosenttia ja toinen, jolla liikevaihto putosi 41 prosenttia. Liikevaihdon alamäki saatiin tässä kvartaalissa päätökseen, mutta 1,9 prosentin kasvu on matala. Sijoituskerho klo 18, Hotelli Marja, Jääkärinkatu 8 19.12. Muutosneuvotteluiden säästöt, kilpailukykyiset tuotteet ja kasvava kyberturvamarkkina toimivat arvoajureina
Pieni ajatusharjoitus. Tulonsiirtounioni ei toimi. Suomen tuplahaasteen ratkaisu – Virot, varat vai verot. Jokainen hallituskoalitio vuorollaan on enemmän tai vähemmän osallinen. Entisten ja omien päälle. Sitä rajoittaa se, että meillä on valmiiksi yksi maailman korkeimmista kokonaisveroasteista. Nyt rahoitamme tosiasiallisesti meitä vauraampia. Matalan organisaation ihmisläheinen palvelumalli voidaan ulottaa kaikkialle. On etsittävä keinot luoda metsistä kansallista varallisuutta myös ilmastotoimissa. Jatkammeko tätä polkua. Vastaavasti julkista vajetta on supistettava. Ilman tervettä taloutta yhteiskunnan kaikki sektorit kriisiytyvät. Syyttelyn sijaan on katsottava eteenpäin. Tuplahaasteen oloissa ratkaisuun ei enää riitä näpertely tyyliin ”vähän lisää tuota, vähän pois tuolta”. Näpertelyn sijaan ratkaisun avaimia ovat systeemiset muutokset verotukseen, yrittämiseen, asumiseen, työhön ja moneen muuhun. Se hyydyttää kasvuhalut ja de facto on yksi keskeinen syy kansantalouden 15 vuoden nollakasvuun. Toinen tärkeä alue on EU-suhde. Syyttely on turhaa. Toinen tapa ratkoa yli varojen elämisen ongelmaa on nostaa veroja. Laskimesta alkavat luvut loppua. Emme voi olla jatkuvasti nettomaksajana. Yksi kerrallaan, kuten nähdään. Kolmanneksi, meidän on löydettävä keinot pitää luonnonvarat – metsät ensisijassa – nykyistä paremmin oman päätöksenteon ja hallinnan piirissä. Systeeminen muutos on yksi ja sama pörssiyhtiöiden osinkoverotus yksityissijoittajille ja rahastoille. Muissa Pohjoismaissa on aina ymmärretty tämä kenties paremmin kuin meillä. Kutsun sitä Ihminen keskiöön -ajatteluksi. Tuplahaaste – kun molemmat pitäisi tehdä samanaikaisesti, vaikeusaste kasvaa. On päivänselvää, että kansantalous on saatava kasvuun. V altion alijäämä on 46 miljardia euroa vaalikaudessa kattaen vuodet 2024–2027. 30 vuodessa se tarkoittaisi neljännesmiljoona euroa lisää julkista velkaa per nelihenkinen perhe. Ihmisen tasolle tuotuna 46 miljardia tarkoittaa 33 000 euroa lisää velkaa per nelihenkinen perhe per nelivuotinen vaalikausi. Ne voivat avata uusia polkuja ja innostaa ihmisiä. Lisää ja jokaiselle. Kasvulle on yksinkertaisesti löydettävä kannustimet. Tarkoitus ei ollut pelästyttää – pystymme ratkomaan tämän. Tosiasioiden tunnustaminen ja oikeiden kysymysten löytäminen ovat ensiaskelia myös systeemisten muutosten polulla. Tuplahaasteen oloissa ratkaisuun ei enää riitä näpertely. Ennallistamisasetuksen ja hiilinielujen riittävyyden itseruoskinnan sijaan asetelma on käännettävä. viimeinen sana | petri roininen Kirjoittaja on pörssiyhtiö Investors Housen toimitusjohtaja. Iso luku tuo 46 tuhatta miljoonaa – uusi ennätys itse asiassa. Yhteistä näille systeemisille muutoksille on hallittu valtio roolin pienentäminen ja ihmisten rooli lisääminen. 7/2023 VIISAS RAHA 51. Systeeminen muutos on perusterveydenhuollon ammatinharjoittajalääkäri-malli. Talouspolitiikan kysymysten ratkominen on yhteiskunnallisen vaikuttamisen ytimessä. Jos kokonaisveroasteemme olisi OECD-tasoinen, koko julkisen talouden alijäämä eli hieman pelkistäen lisävelan tarve, olisi vuotuisen 11,5 miljardin sijaan 36,5 miljardia eroa vuodessa eli 146 miljardia euroa vaalikaudessa. Se ei myöskään innosta ihmisiä, vaan johtaa jatkuvaan vastakkainasetteluun. Kansankapitalismi tarvitsee oikeutensa. Systeeminen muutos on Viron veromallin suomalainen sovellus. On tunnistettava, että suomalaiset ovat yksiä vähävaraisimmista kotitalouksista ja Suomi yksi nopeiten velkaantuvista maista
Danske Bank A/S, Suomen sivuliike Rekisteröity toimipaikka ja osoite Helsinki, Televisiokatu 1, 00075 DANSKE BANK. HYÖDYNNÄ TUNTUVAT ETUSI SIJOITTAMISEEN JA ASUNTOLAINAAN. Luoton ja muiden luottokustannusten yhteismäärä on 236653,40 euroa, sis. Lainan ehdoista sovitaan henkilökohtaisesti. Säästät esimerkiksi 200 000 euron lainassa 1 200 euroa*. Y-tunnus 1078693-2. Osake vai asunto_Couple_210x240+5mm.indd 1 Osake vai asunto_Couple_210x240+5mm.indd 1 27.02.2023 12.37 27.02.2023 12.37. Danske Bank A/S, Kööpenhamina Tanskan kauppaja yhtiörekisteri Rek. Tämä ei ole pankin tarjous. järjestelypalkkion 875 euroa ja automaattisen tiliveloituksen maksun 2,70 euroa/maksuerä. Tutustu kaikkiin etuihisi ja hae lainaa: danskebank.fi/osakesäästäjät *Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio normaalisti 0,60% lainan pääomasta, vähintään 300 euroa. OSAKE VAI ASUNTO. Kaupankäyntipalkkiosi on enintään 0,12 %/min. Lainan myöntäminen edellyttää aina hyväksyttyä luottopäätöstä.Esimerkki: Jos asiakas ottaa 170 000 euron asuntolainan, jossa laina-aika olisi 20 vuotta ja lainan viitekorkona käytetään 12 kk euribor-korkoa, lainan kokonaiskorko olisi 3,38 % (Kuluttajansuojalain mukaan laskettu todellinen vuosikorko 3,543 %). Esimerkki laskettu 31.10.2022 korkotiedoilla. Maksuerien lukumäärä on 240 kpl. Maksuton kaupankäyntipalvelu ja osakkeiden säilytys myös osakesäästötilillä. Lisäksi saat Reaaliaikapalvelun kurssien ja uutisten seurantaan sekä tilin ja verkkopankkitunnukset sijoitusten hoitamista varten. 5€, sekä kotimaisilla että ulkomaisilla osakkeilla ja ETF:llä 25:llä osakemarkkinalla ympäri maailmaa. nro 61 12 62 28. Suomen Osakesäästäjien jäsenenä saat asuntoja sijoitusasuntolainan ilman toimitusmaksua tai järjestelypalkkiota