io VR_4_2019_kansi.indd 1 10.5.2019 11.59 VR4_taitto.indd 1 10.5.2019 13.15. LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 4/2019 HINTA 9,50 € Digiajan asuntosijoittaja Natalia Salmela YHTIÖESITTELYT Avidly, Harvia, Fellow Finance ja Talenom Rov MONTA TAPAA MENNÄ METSÄÄN Biotalous on nyt megatrendi HYVÄ TUOTTO HOUKUTTELEE Korkorahastokin voi olla iso riski ANALYYSISSÄ KALLIS YLELLISYYS Rohkeat sijoittavat luksukseen Vihaiset linnut ovat lentäneet jo kymmenen vuotta. Toimitusjohtaja Kati Levoranta pitää yllä vahvaa brändiä
VR4_taitto.indd 2 10.5.2019 13.15
Tekemämme työ palvelee käytännössä jokaista 1,3 miljoonaa suomalaista sijoittajaa. Uskomme yhdessä vahvasti siihen, mitä teemme. Osakesäästäjien puheenjohtaja Timo Rothovius on päättänyt siirtää päätoimittajan tehtävät allekirjoittaneelle. Tavoite konkretisoituu massiivisissa kevään ja syksyn koulutuskiertueissa. 4/2019 VIISAS RAHA 3 VR4_taitto.indd 3 10.5.2019 13.15. Tänä vuonna tavoitteenamme on ollut myös koulutuksen merkittävä lisääminen. Tiedottaminen onkin kolmas toimintamme peruspilari. Lukijat ovat olleet tyytyväisiä muutoksiin, ja olemme saaneet paljon positiivista palautetta. Työ on pitkäjänteistä puurtamista, jossa korostuu erityisesti käsiteltävien asioiden osaaminen ja kyky vaikuttaa yhteisen edun hyväksi. Koulutustarjontamme on otettu erinomaisesti vastaan, ja palaute on ollut erinomaista. Tänä vuonna olemme muuttaneet lehteä vielä lukijaystävällisempään suuntaan ja yritysesittelyjä on lisätty. Kannattaa hyödyntää. Näyttää siltä, että pelkästään kevään aikana voimme kouluttaa 1 500 suomalaista paremmiksi sijoittajiksi – ja syksyllä jatketaan. Molemmat koulutuskiertueet ovat iso panostus sekä toimistolta että ennen kaikkea koulutusvastaava Sven-Eric Holmströmiltä. Esimerkiksi kevään koulutuskiertueella järjestetään lähes 20 koulutustapahtumaa eri puolilla Suomea, Hangosta Rovaniemelle, ajatuksella, että jokaisella on oikeus vaurastua. Verkkolehdessä pystymme käsittelemään myös ajankohtaista uutisvirtaa ja täydentämään printtilehden artikkeleita. Erinomainen alku, josta kiitos kuuluu sivuston kehittäjille, toimitukselle ja tietenkin lukijoille. pääkirjoitus | tuomo katajamäki Kehitymme suomalaisten sijoittajien eduksi S uomen Osakesäästäjät on suomalaisten yksityissijoittajien valtakunnallinen etujärjestö. Tämän yhteiskunnallisesti merkittävän panoksen mahdollistaa paikallisyhdistystemme luottamushenkilöiden ja toimiston henkilökunnan aktiivinen ja ahkera työ. Viisas Raha -lehden päätoimittaja vaihtuu tästä numerosta alkaen. Kiitos kaikille koulutukseen osallistuneille. Kädessäsi oleva Viisas Raha -lehti on kasvanut merkittäväksi suomalaiseksi sijoitusalan aikakauslehdeksi. Edellisen päätoimittajan Timo Rothoviuksen viitoittamalla tiellä on hyvä jatkaa. Teidän takianne olemme jaksaneet puskea eteenpäin. Mediamaailma on nykyään monikanavainen. Kuluva vuosi 2019 on toimintamme kehitysvuosi, jolloin haluamme kehittää kaikkia osaalueitamme jäsenistömme ja suomalaisten sijoittajien parhaaksi. Sijoittaminen vaatii osaamisen lisäksi puolueetonta tietoa. Samassa yhteydessä tuemme suomalaisia yrityksiä ja talouselämää. Muutoksen tarkoituksena on yksinkertaistaa toimintoja ja ennen kaikkea antaa puheenjohtajalle enemmän aikaa edunvalvontatyöhön. Digilehti täydentää tiedotuspalveluamme suomalaisille sijoittajille. Ensimmäisten kolmen viikon aikana viisasraha.fi-sivustoon on käynyt tutustumassa yli 10 000 lukijaa ja eri sivuja on luettu yli 30 000 kertaa. Tavoitteenamme onkin, että jokaisella suomalaisella on oikeus vaurastua. Lehteä on kehitetty määrätietoisesti yhteistyössä Osakesäästäjien ja Omnipressin kanssa. Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja. Haluamme kehittää kaikkia osa-alueitamme jäsenistömme ja suomalaisten sijoittajien parhaaksi. Edunvalvontatyö on meille erityisen tärkeää. Verkkolehti päivittyy useilla mielenkiintoisilla artikkeleilla joka arkipäivä. Painettua Viisas Raha -lehteä on tullut tukemaan viisasraha.fiverkkojulkaisu. Uunituore verkkolehtemme onkin saanut erinomaisen vastaanoton. Toimintamme kolme peruspilaria ovat edunvalvonta, koulutus ja tiedottaminen. Kymmenen kertaa vuodessa ilmestyvässä printtilehdessä käsittelemme edelleen sijoittamisen ja oman talouden trendejä ja ilmiöitä perusteellisesti
20 puheenjohtajalta RAHOITUSMARKKINOIDEN valvonta on paitsi lisääntynyt myös parantunut kymmenen vuoden aikana. tässä numerossa 4 | 2019 06 lyhyesti SUOMALAINEN sijoittaa suomalaiseen. ”Meillä on osaava henkilöstö, vahva brändi, laaja peliportfolio ja osaava käyttäjähankintaorganisaatio sekä hyvin vahva kassavirta.” Kati Levoranta, sivu 12 KANSI 4 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 4 10.5.2019 13.15. 34 sijoitusmuoto YHTEISMETSÄ on suomalainen innovaatio, joka mahdollistaa vaivattoman tavan omistaa metsää. Viikkoraha opettaa lapset tekemään töitä rahan eteen. 24 asiantuntija YLEISINDEKSEISSÄ yksittäisillä suuryrityksillä voi olla suhteettoman korkea paino, Roger Wessman kirjoittaa. Välillä hehkutetaan ja seuraavalla hetkellä povataan lamaa. 10 selvitys KIINNOSTUS listautumisanteihin on palannut viime vuoden lopun notkahduksen jälkeen. Harvia laajentaa valikoimaansa höyrysaunoihin. 38 tutkimus JOKA kolmas on viikoittain huolissaan, riittävätkö rahat kaikkeen tarvittavaan. 40 – Viime syksynä, kun kurssit olivat pahasti notkolla, kävin shoppailemassa pörssin hulluilla päivillä, yrittäjä ja bloggari Natalia Salmela kertoo. 12 valokeilassa ROVIO panostaa käyttäjähankintaan yli kolmasosan peliliiketoiminnan liikevaihdosta. 21 toimitukselta TOIMITTAJILLA on tapana liioitella. 22 sijoittajan lista EUROOPAN nollakorkoympäristöstä uhkaa tulla pysyvä ilmiö Japanin tapaan. 16 yhtiöt TALENOM panostaa digitaalisuuteen. 26 rahastot OSAKESALKUSTA ja korkean riskin yrityskorkorahastoista syntyy hutera yhdistelmä. 30 analyysi KIINALAISTEN kuluttajien vaurastuminen näkyy luksustuotteiden toimialan kasvuna
Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 43 kysy pois MITÄ tapahtui Amer Sportsin osakkeen kurssille. 51 viimeinen sana PASI KUOPPAMÄEN mielestä lottokansa voisi vaurastua pelkällä asenneilmapiirin muutoksella. 48 vapaalla 80-LUVUN veneilybuumin aikaan saattoi vielä saada edullisesti ostetusta veneestä omansa pois. 44 koulutus KANNATTAAKO ostot ja myynnit ajoittaa kalenterin mukaan. 4/2019 VIISAS RAHA 5 VR4_taitto.indd 5 10.5.2019 13.15. 34 Aiemmin metsäyhtiöt olivat riippuvaisia paperista ja printtimedian menestyksestä, kun taas nykyisin ne hyötyvät biotalouden megatrendistä. Mihin kohtaan veroilmoitusta merkitsen jäsenmaksun. 40 henkilö DIGITAALISUUS on helpottanut asuntosijoittaja Natalia Salmelan elämää. 16 30 Talouden heikentyessä luksustuotteiden kysyntä voi hiipua merkittävästi. 0400 600 842, pirkko.virtanen@pirkonmediamyynti.fi Osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Tuomo Katajamäki, tuomo.katajamaki@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Kimmo Kallonen, kimmo.kallonen@omnipress.fi Toimitussihteeri Hanna Leino, hanna.leino@omnipress.fi Tuottaja, viisasraha.fi Nina Broström, nina.brostrom@omnipress.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva Timo Porthan Paino Punamusta Oy, Joensuu Mediamyynti Pirkko Virtanen, puh. 040 682 5144 ISSN 1797-3503 Jakelulevikki 24 500 kpl Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys 38 Osa suomalaisista on likimain koko ajan huolissaan rahatilanteestaan, toiset eivät juuri koskaan. Harvia on jo kiukaissa ja saunakomponenteissa ykkönen noin 11 prosentin markkinaosuudella
– Hinnan lisäksi huolena sijoittajilla voi olla riittävä tietämys muiden markkinoiden yrityksistä. Tuottavin vuosina 2016–2018 oli Unkari vajaan 70 prosentin tuotolla. Maailman osakemarkkinat tuottivat vuoden ensineljänneksellä lähes 15 prosenttia. Vuonna 2016 sijoituksista 89 prosenttia kohdistui Suomeen. Suomisen mukaan käänne tapahtui, kun pelot taantumasta hälvenivät. Hinnan ei siis pitäisi muodostua kotimarkkinoiden ulkopuolelta ostamisen kynnykseksi. Yhä useampi nainen on aloittanut rahastosäästämisen puhtaalta pöydältä. Danske Bank vertaili myös kokonaistuottoja maissa, joiden osakkeita voi hankkia pankin välityspalvelun kautta. lyhyesti | uutisia Rahastosäästäjällä oli alkuvuonna kissanpäivät SUOMALAISTEN yhdistelmärahastojen arvot kohosivat keskimäärin yli seitsemän prosenttia tammi–maaliskuussa. A LE X A N D E R P Ö S C H E L / IM A G E B R O K E R / LE H T IK U V A Korkotaso pysyy näillä näkymin vielä pitkään matalana, S-Pankin Lippo Suominen sanoo. Suominen muistuttaakin, että korkotaso pysyy näillä näkymin ”supermatalana” vielä pitkään. Esimerkiksi Kiinassa on otettu käyttöön kaikki talouden piristyskeinot veroalesta lisäinvestointeihin. Kannattaa kuitenkin muistaa, että sijoittamalla muille markkinoille pääsee omistajaksi yrityksiin, jotka ovat meille kaikille tuttuja ja myös toimialoihin, joita Suomesta ei löydy, sanoo Danske Bankin senioristrategi Tuukka Kemppainen. Toiseksi suosituin maa oli Yhdysvallat 3,4 prosentin osuudella. Naisen rahastoeuro on 95 senttiä KESKIMÄÄRÄISEN naisrahastosäästäjän sijoitusten arvo on 95 prosenttia keskimääräisen miessäästäjän sijoituksista. Kyseessä on yksi 2000-luvun kovimmista kasvuluvuista. 6 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 6 10.5.2019 13.15. Luku on osa S-Pankin vuosittaista selvitystä siitä, miten pankin naisja miesasiakkaat eroavat toisistaan sijoittajina. Naisten osuus rahastoasiakkaista kasvoi viime vuonna 1,2 prosenttiyksikköä 48,4 prosenttiin. Jouluaaton jälkeen suunta kääntyi, ja vuoden alussa olemme nousseet poikkeuksellisen voimakkaasti, Suominen kuvaa kehitystä. Seuraavaksi eniten tuotti Venäjä, 57,2 prosenttia. Selvityksessä vertaillaan eri sukupuolten S-Pankkija FIM-rahastoihin säästämien summien mediaaneja. Seuraavaksi tulivat Ruotsi, Saksa ja Norja. Suomalaisten yritysten osuus onkin laskenut hieman. Säästämisen ja sijoittamisen tuoteryhmäpäällikkö Annika Pohtilan mukaan tämä selittää naisten rahastoeuron kasvun hidastumista. Paljon korkosijoituksia sisältävät vähäisimmän riskin yhdistelmärahastot nousivat noin viisi prosenttia. Pankin kaupankäyntikustannukset ovat samat kaikilla markkinoilla, eli välityspalkkio ei estä ostoja muualta maailmasta. Osakkeita suosivat riskipitoisemmat rahastot puolestaan tuottivat kymmenkunta prosenttia, kun osakemarkkinat kääntyivät vahvaan kasvuun. – Vuoden 2018 lopussa osakemarkkinoilla nähtiin kovin lasku vuosineljänneksessä tällä vuosikymmenellä. Nousu tarkoitti Suomen noin miljoonalle rahastosäästäjälle kissanpäiviä, totesi S-Pankin päästrategi Lippo Suominen. Pankkitilien tuotot pysynevät vaatimattomina, mikä houkuttelee rahastosijoittamiseen siitäkin huolimatta, että nyt nähdyn poikkeuksellisen nousun jälkeen tuotot tasaantuvat. Suomalainen sijoittaa suomalaiseen SUOMALAISTEN Danske Bankin kautta tekemistä osakeostoista 87 prosenttia kohdistui viime vuonna Suomeen. Yhdysvaltain keskuspankki Fed lopetti koronnostot ja lupasi laskea ohjauskorkoja tarpeen vaatiessa
Sijoitustarve voi tulla, jos saa esimerkiksi isovanhemmilta isomman summan. Samalla oppii talouden pitkäjänteistä suunnittelemista. • Raha on rajallista. • Säästäminen ja sijoittaminen. • Hankintoja varten on osattava säästää. • Laskutaito kehittyy. Danske Bankin ekonomist i Jukka Appelqvist listasi viisi pointtia viikkorahoista talouskasvatuksen välineenä. Viikkorahat talouskasvatuksen apuna 8–14-VUOTIAIDEN lasten viikkoraha on keskimäärin 6,35 euroa. Kaikkea ei voi saada, joten täytyy päättää, mikä on tärkeää. 60 % vanhemmista opettaa viikkorahalla lasta tekemään töitä rahan eteen. Viikkorahat voi myös menettää. Viikkorahat ovat hyvä tapa oppia laskemista, maksamista ja hintojen vertailemista. 7 % vanhemmista ei edellytä lapselta mitään viikkorahan vastineeksi. Tieto käy ilmi Danske Bankin YouGovilla teettämästä kyselytutkimuksesta. L A R IS S A V E R O N E S I /W E S T E N D 6 1 / LE H T IK U V A 60 prosenttia vanhemmista opettaa viikkorahalla lasta tekemään töitä rahan eteen. A LE X A N D E R P Ö S C H E L / IM A G E B R O K E R / LE H T IK U V A 4/2019 VIISAS RAHA 7 VR4_taitto.indd 7 10.5.2019 13.15. 77 % vanhemmista maksaa viikkorahat käteisellä. • Viikkorahat ovat ehdollisia
viisasraha.fi/4-19/ nokiasijoittaja Mobiilipankki nousi verkkopankkia suositummaksi NORDEAN mobiilipankin viikoittainen käyttäjämäärä on ylittänyt perinteisen verkkopankin käyttäjämäärän. viisasraha.fi/4-19/ vallantasapaino Maltti on edelleen valttia, Nokia-sijoittaja Nokian tammi–maaliskuun tulos oli umpisurkea, kun moni asia meni verkkolaitevalmistajalta pieleen. – Mobiilipankin viikoittainen käyttäjämäärä ylitti tammikuussa ensimmäistä kertaa verkkopankin viikoittaisen käyttäjämäärän. Käyttäjämäärä oli suurempi myös kuukauden vaihteessa, kun verkkopankkia perinteisesti käytetään eniten, sanoo Nordean henkilöasiakasliiketoiminnan varajohtaja Jani Eloranta. Yhteensä mobiilipankin kirjautumismäärät ovat olleet jo pitkään verkkopankkia suuremmat. Verkkopankkiin kirjautuneiden viikoittainen määrä on 620 000 asiakasta. viisasraha.fi/4-19/ kotisijoituksena Vallan tasapainossa piilee yhteiskunnan menestys Vapauden ”kapealla käytävällä” toimivat vahvat demokratiat pärjäävät parhaiten, kun taas heikot demokratiat ovat riskissä päätyä autoritääriseksi tai anarkistiseksi yhteiskunnaksi. Tänä vuonna omistajille on tiedossa osingon ohella pääoman palautusta. Sinne kirjaudutaan keskimäärin 3,5 miljoonaa kertaa viikossa, verkkopankkiin 1,4 miljoonaa. Presidentti Sauli Niinistön mielestä taloustaidoista puhutaan nykyisin turhan juhlavasti. – Taloustaidot eivät ole tähtitiedettä, se on hyvin alkeellista, Niinistö toteaa Talousgurut-podcastissa. lyhyesti | uutisia Miten presidentti sijoittaa. Olennaisempaa olisi, että jokainen ymmärtäisi oman elämänsä taseen, vaikkei itse termi olisikaan tuttu. Sinne on tänä vuonna kirjautunut keskimäärin 640 000 yksittäistä asiakasta joka viikko. WWW.VIISASRAHA.FI HUHTIKUUSSA Viisas Raha -lehti sai rinnalleen verkkolehden, joka tarjoaa päivittäistä uutisvirtaa. Omistusasujista yli puolella on muutakin sijoitusomaisuutta, kun vuokralla asuvista sijoittaa kolmannes. Näin arvioi Suomessa vieraillut yhdysvaltalaisen MIT:n taloustieteen professori, seuraavaksi talousnobelistiksikin ennakoitu Daron Acemoglu. Vielä ei kuitenkaan ole aika hylätä yhtiötä, vaikka Nokialla onkin takamatkaa kirittävänä kilpailijoihin nähden. viisasraha.fi/4-19/ tallink Omaa kotia ajatellaan yhä useammin myös sijoituksena Enemmistö nuorista suomalaisista ajattelee asuntoa sijoituksena. viisasraha.fi/4-19/ elecster Tallink palauttaa eniten Virolaisvarustamo rinnakkaislistautui Helsingin pörssiin joulukuussa. Maidon pakkausmateriaaleja ja -tuotantolinjoja valmistavalla yhtiöllä on vankka ankkuriomistaja, Halosen suku. – Pankkiasioiden hoito älypuhelimella on entistä helpompaa. Hieman ennen sen toteutumista yhtiö uudisti osinkolinjansa. Nämä ja paljon muuta: www.viisasraha.fi M A T T I P O R R E , T P :N K A N S LI A 8 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 8 10.5.2019 13.15. Yli 60-vuotiaista samoin ajattelee joka viides. Maksaminen ja saldojen tarkastelu sujuu paljon nopeammin, ja se on kätevämpi tapa ottaa yhteyttä pankkiin, Eloranta muistuttaa. viisasraha.fi/4-19/ presidenttisijoittaa Kuukauden osake: Elecster Toukokuun osake-esittelyssä pureudutaan Helsingin pörssin pienimpiin yhtiöihin lukeutuvaan Elecsteriin
Joka tapauksessa on kovaa hommaa opiskella kaikkien ympäristösertifikaattien merkitystä. isännöitsijöistä kertoo, että heidän taloyhtiönsä on saanut rahoitusta putkiremonttiin ongelmitta. Hilloa Säätytalolla ” KOVASTI näyttää siltä, että Suomeen saadaan hillopurkki-hallitus, kun keskustakin on valmis oman lusikkansa Rinteen hillopurkille tuomaan. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. Hallitusneuvotteluissa nähdään, riittääkö hilloa kaikille.” Nordean ekonomisti Olli Kärkkäinen twiittaa perhevapaaltaan terveisiä Säätytalon hillojakeluun. 4 Suomen valtion budjetin eli tuloja menoarvion 2019 loppusumma (budjetoidut menot) on a) 49,2 b) 55,5 c) 62,1 miljardia euroa. 5 Valtion budjetin tuloeristä suurin on a) ansioja pääomatuloverot b) arvonlisävero c) valtionyhtiöiden osinkotulot ja osakkeiden myyntituotot. Moderni sellutehdas, joka ei käytä fossiilisia polttoaineita ja tuottaa sellun lisäksi uusiutuvaa sähköä, on ekoteko.” Päätoimittaja Emilia Kullas Talouselämässä. Mutta kannattaa tarkastaa näidenkin rahastojen hallintopalkkiot ennen sijoituspäätöksen tekemistä.” Aki Pyysing esittää sijoitustieto.fi:n kolumnissaan epäilyjä vastuullisuushypetystä kohtaan. 3 Nasdaq Stockholmin First North -listalle on listautunut vuoden 2019 alusta huhtikuun loppuun mennessä yhdeksän uutta yritystä. Oma, suljettu ja suojattu teknologia, jota kellään muulla ei ole käytössä, on kuitenkin katoavaa bisnesperinnettä. 4/2019 VIISAS RAHA 9 VR4_taitto.indd 9 10.5.2019 13.15. TOISAALTA Katoavaa bisnesperinnettä ” KUN Suomessa puhutaan innovaatioista, tarkoitetaan yleensä teknologiaa ja keksintöjä, joiden pohjalta kehitetään uusia tuotteita. LÄHDE: DANSKE BANKIN JA ISÄNNÖINTILIITON PUTKIREMONTTIBAROMETRI Maksukortti kääntyy pystyasentoon S-PANKKI ja S-ryhmä alkavat touko–kesäkuussa jakaa asiakkailleen uusia pystymallisia maksukortteja. Vain kaksi prosenttia isännöitsijöistä ilmoittaa, ettei rahoitusta saatu lainkaan. Nasdaq Helsingin First North -listalle on samana ajanjaksona listautunut a) ei yhtään b) kaksi c) neljä yhtiötä. Kaikkia kortteja ei vaihdeta yhtä aikaa, vaan kortti uusitaan pystymalliseksi, kun se on muutenkin aika uusia. Raskasta vastuuta ” ARVAILISIN, että vastuullisuutta myyvillä rahastoilla on keskimääräistä raskaammat kulut. – Aiemmin maksupäätteissä viilattiin magneettiraitaa, joten vaakamallinen kortti oli looginen. 2 Norjalaiset yritykset ovat laajentuneet ja pyrkivät edelleen laajentumaan yritysostoin myös Suomessa. 91 % VIISASTEN KLUBI 1 Vuoden 2018 liikevaihdolla mitattuna kymmenen suurimman Helsingin arvopaperipörssissä noteeratun yrityksen joukkoon ei kuulu a) Fortum b) SSAB c) Neste. S-Pankin korteilla verkossa tehtävien maksujen määrä on kasvanut noin 40 prosenttia viimeisen vuoden aikana. Joka kymmenes suomalaisella pankkikortilla tehty ostos maksetaan nykyään S-Etukortilla. Kiinassa pyyhkii ” KIINALAISTEN vessapaperin kulutus kasvaa, teimme me metsillemme Suomessa mitä tahansa. Nyt kun maksaminen tapahtuu joko sirulla tai lähimaksuna, on pystymallinen kortti kätevämpi, kommentoi uudistusta tuoteryhmäpäällikkö Marketta Lundell S-Pankista. Ja lisäksi muiden kuin odotusarvoperustein sijoituspäätöksensä tekevien sumuttaminen on helpompaa. Uudessa S-Etukortti Visassa kortin numero on jaoteltu neljän numeron sarjoihin allekkain, mikä helpottaa numeron hahmottamista ja syöttämistä verkko-ostoksia tehdessä. Norjalaisessa omistuksessa on jo suomalaistaustaisista yrityksistä a) NoHo Partners b) Viking Line c) Kotipizza. Tämän päivän hyperkilpailussa ratkaiseva kilpailuetu syntyy johtamisen, markkinoinnin ja kansainvälistymisen alueilla.” Päätoimittaja Antti Oksanen Veronmaksajan Taloustaito -lehdessä
Vastanneiden kesken merkittävimmiksi syiksi osallistua listautumisiin katsottiin listautumisen tarkoitus ja kerättävien varojen käyttö sekä kasvumahdollisuudet. Tyypillisesti listautumisanneissa yritys tulisi hinnoitella edullisemmin kuin jälkimarkkinalla. He hakevat tietoa laajalta rintamalta ja painottavat puolueettoman informaation merkitystä. Optimistisesti listautumisiin suhtautuvat painottavat tulevaisuuden kassavirtaan perustuvaa arvonmääritystä. Neljännes vastaajista voisi harkita listautumisanteihin osallistumista ja näkee ne positiivisena lisänä omaan sijoittamiseensa. toukokuuta. VUOSI 2018 oli listautumismarkkinan vilkkaimpia vuosikymmeneen. Vain viisi prosenttia vastaajista sulkee pois listautumisanteihin osallistumisen myös tulevaisuudessa eikä harkitsisi niihin sijoittamista. Suomen Osakesäästäjien jäsenistä suurin osa kokee listautumisannit edelleen houkuttelevina sijoituskohteina. joulukuuta 2018. Suurin osa vastaajista osallistuu listautumisanteihin melko säännöllisesti. Pessimistisemmin ja epävarmemmin suhtautuvat painottavat osingonjakokykyä. Myös hinnoittelun merkitys korostuu. Tietolähteinä he käyttävät laajasti eri lähteitä, kuten yrityksen kotisivuja, listautumisesitteen myyntiesitettä, sijoittajafoorumeita, sosiaalista mediaa, lehtiä, erilaisia tapahtumia ja vertaistukea muilta sijoittajilta. 10 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 10 10.5.2019 13.15. Tiedot perustuvat maaliskuussa toteutettuun jäsenkyselyyn. Aktiivisesti listautumisiin osallistuvat yksityissijoittajat hakevat piilevää kasvupotentiaalia, mikä näkyy myös tunnuslukupainotuksissa. TEKSTI: Jamilla Heiskanen Tallink Grupp rinnakkaislistautui Nasdaq Helsinki Oy:n pörssilistalle 3. Varainhoitotalo EAB Group listautui Nasdaq Helsingin pörssilistalle torstaina 2. selvitys | listautuvat yritykset Listautumiset houkuttelevat osakesäästäjiä Listautuville yrityksille löytyy rahoitusta, kunhan tietoa on riittävästi saatavilla. Suomalaisyhtiö EAB Groupin nimi Nasdaq New Yorkin mainostaululla New Yorkin Times Squarella
4/2019 VIISAS RAHA 11 VR4_taitto.indd 11 10.5.2019 13.15. Se, että yhtiöllä on kappalemääräisesti riittävästi omistajia, takaa paremmin osakkeen likviditeetin jälkimarkkinoilla, Niemelä sanoo. Hän muistuttaa, että anneissa usein mukana olevien analyysitalojen informaatio pitää tasapuolisuuden vuoksi julkistaa ja on siten kaikkien sijoittajien käytettävissä. – Antien yhteydessä käytämme termiä vastuullinen hinnoittelu. n Suomen Osakesäästäjät toteutti maaliskuussa kyselytutkimuksen, jossa selvitettiin Osakesäästäjien jäsenten suhtautumista listautuviin yhtiöihin. Erinomaisesti 32 % Jotenkin 51 % Ei vastannut 17 % Kokemattomammat tukeutuvat hieman enemmän pankkien sijoitusneuvontaan. Tiedon jäsentelylle on kysyntää INVESTOINTIPANKKI Alexander Corporate Finance on viimeisten kolmen vuoden aikana järjestänyt First North -listautumisen seitsemälle yhtiölle ja toimii tälläkin hetkellä hyväksyttynä neuvonantajana seitsemässä yhtiössä, mikä tekee siitä alan markkinajohtajan Suomessa. Pessimistit painottavat osingonjakokykyä. – Silloin myös ennusteet ovat kaikkien käytössä, mikä on monelle sijoittajalle suuri helpotus. Tätä ja ensi vuotta tarkastellen Niemelä odottaa listautumisia toteutuvan viime vuosien tahtiin, kuitenkin ensi vuoteen painottuen. Tutkimus suunniteltiin yhdessä Kasvuyrittäjäverkoston toteuttaman 365 päivässä pörssiin -valmennuksen vetäjien kanssa. – Isossa kuvassa yhtiöiden listautumishalukkuus ei ole muuttunut. – Viime vuoden lopulla kiinnostus kävi alempana, osittain osakemarkkinoiden laskusta johtuen. Monelle yksityissijoittajalle listautumisen aikaikkuna voi jäädä päätöksenteon näkökulmasta lyhyeksi, jos yhtiö on ennalta tuntematon. Suhtautuminen listautumisiin Jännitys, riskihalukkuus (moninkertaistujia ja ylituottoja) 17 % Toiveikkuus ja usko: piilossa oleva tuottopotentiaali 49 % Epävarmuus 34 % Mikäli olet osallistunut aiemmin listautumisantiin, vastasiko listautuvaan yritykseen sijoittaminen tavoitteitasi. Siihen pyritään, kun listautumista valmistellaan yhtiön kanssa. Kyselyyn vastanneet painottavat kohdeyhtiöitä koskevan tiedon merkitystä. JUHA PELTONEN – Yhtiöiden listautumishalukkuus ei ole muuttunut, sanoo Alexander Corporate Financen toimitusjohtaja Jaakko Niemelä. Niemelä sanoo osakesäästäjien toivoman hinnoitteluperiaatteen toteutuneen viime vuosien listautumisissa aika hyvin. Se saattaa olla haaste monelle osakesijoittajalle, Niemelä sanoo. Niiden osuus, jotka poissulkevat listautumisanteihin osallistumisen kokonaan, on yllättävän pieni. Listalleottoesite on käytetyin tietolähde. Kyselyyn vastasi 1 044 yksityissijoittajaa. – Siinä on monen mielestä liikaakin tietoa, mutta hyvin jäsennellyn yhteenvedon saaminen voi olla ongelma. Toimitusjohtaja Jaakko Niemelän mukaan Osakesäästäjien maaliskuussa toteuttaman kyselytutkimuksen tulokset peilaavat hyvin listautumisanteihin palautunutta kiinnostusta. Kyselyn tulos on jopa himpun myönteisempi kuin uskalsin odottaa
12 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 12 10.5.2019 13.15. valokeilassa | rovio – Vahva tase ja kassavirta antavat Roviolle mahdollisuuksia tehdä strategisia liikkeitä pelialalla, toimitusjohtaja Kati Levoranta sanoo
Rovion lisenssiliiketoiminnan huonompi tulos johtuu pääosin ensimmäisen Angry Birds -elokuvan laskevista tuotoista. Yhtiö odottaa uuden Angry Birds -elokuvan vauhdittavan muun muassa alkuvuonna hiipunutta lisenssimyyntiä ja tuovan brändille näkyvyyttä maailmanlaajuisesti. Ensimmäinen Angry Birds -elokuva oli Rovion itse tuottama, ja sen jakelusta huolehti Sonyn tytäryhtiö Columbia Pictures. Kymmenes vuosi vihaisia lintuja Pelialalla kilpailu ja innovointi on armotonta, mutta Rovio tekee entistä enemmän rahaa kymmenen vuoden ikään ehtineillä vihaisilla linnuilla. I sot ajurit ovat Rovion kannalta kunnossa. Piikki lisenssiliiketoiminnan tuloksessa vuonna 2017 johtui Angry Birds -elokuvan tuomista tuotoista. Angry Birds -elokuva 2:n tuottaa nyt Columbia Pictures, joten Rovion taloudellinen riski on pienempi, tosin niin ovat myös mahdollisen menestyksen tuomat rojaltit. Tuotteita myytiin paremmin etenkin ensimmäisen elokuvan lanseerauksen ja aina uusien Angry Birds -pelien lanseerausten yhteydessä. Elokuun elokuva nostaa näkyvyyttä Pelit edustivat viime vuonna 89 prosenttia yhtiön liikevaihdosta ja tuotteiden lisensointi 11 prosenttia. Valtava panostus markkinointiin Näkyvyyttä yhtiö kasvattaa itsekin. Se panostaa käyttäjähankintaan – käytännössä digitaaliseen mainontaan – jo yli kolmasosan peliliiketoiminnan liikevaihdosta, viime vuonna lähes 80 miljoonaa euroa. Vaikka freeto-play eli ilmaiseksi ladattavat pelit ovat nyt pelien valtavirtaa, myös pelien sisällä tehtävien ostosten määrä kasvaa globaalisti kaksinumeroista vauhtia. Pelaajien ja pelivälineen eli älypuhelimien määrä kasvaa. Silti Angry Birds -tuotteita myytiin yli 70 miljoonaa kappaletta sadassa eri maassa. Kaikkiaan Angry Birds -pelejä on ladattu yli neljä miljardia kertaa, ja brändiä hyödyntäviä kuluttajatuotteita on myyty yli 1,8 miljardia kappaletta. Vihaiset linnut ovat onnistuneetkin takomaan Roviolla kassavirtaa, jo kohta kymmenen vuoden ajan. Elokuussa julkistettavan Angry Birds -elokuvan jatko-osan odotetaan buustaavan pelaamista, mutta ennen kaikkea lisensiointiliiketoimintaa. TEKSTI: Pekka Virolainen KUVAT: Timo Porthan ja Rovio 4/2019 VIISAS RAHA 13 VR4_taitto.indd 13 10.5.2019 13.15. Vuoden loppupuolesta on tulossa Rovion kannalta mielenkiintoinen. Näkyvyyttä se tulee kuitenkin kasvattamaan, mikä lisää niin pelaamista kuin Angry Birds Crocs -sandaalien ja muiden lisenssituotteiden myyntiä. Applen ja Googlen pelikaupoissa julkaistaan päivittäin jopa satoja uusia pelejä, joten esille pääsemiseksi tarvitaan vahva brändi ja paljon mainontaa. Kilpailu on kuitenkin kovaa
– Meillä on osaava henkilöstö, vahva brändi, laaja peliportfolio ja osaava käyttäjähankintaorganisaatio. Game-as-a-Service, pelialan Netflix. Näiden lisäksi meillä on hyvin vahva kassavirta. Voisi luulla, että liikunnallinen ihminen ei välitä pelaamisesta, mutta Levoranta on eri mieltä. 14 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 14 10.5.2019 13.15. Suoratoista tarkoittaa sitä, että pelejä ei tarvitse erikseen ladata puhelimelle, vaan sitä voi alkaa pelata samantien. Hän on juossut, pyöräillyt ja uinut läpi täysmittaisen triathlonin. – Se on dataohjautuvaa toimintaa, jolla pyritään hankkimaan sellaisia käyttäjiä, jotka viihtyisivät pelin parissa ja pysyisivät sen sisällä pitkään ja jotka olisivat myös valmiita tekemään pelin sisällä ostoksia. Tutkimme koko ajan, millaista tulevaisuuden pelaaminen voisi olla. Vain pieni osa peliyhtiön valtavasta mainospanostuksesta näkyy perinteisessä mediassa, mutta sitäkin tapahtuu, varsinkin nyt vihaisten lintujen juhlavuonna. Toki meille tulee pelaajia myös orgaanisten latausten kautta, koska varsinkin linnuilla on vahva brändi ja ne löydetään sovelluskaupoista. Ne antavat meille joustavuutta tehdä erilaisia strategisia liikkeitä pelialalla, Levoranta tiivistää. Seuraava suosikkipeli Pokemon sai vauhtia lisätyn todellisuuden ansiosta, ja esimerkiksi Fortnite toi pelaamiseen mahdollisuuden taistella ryhmässä, tiiminä, kukin pelaaja omalla sohvallaan, silti keskenään kommunikoiden. – Se on meille ehdottomasti kilpailuetu. Urheilusta hän vetää myös johtamismottonsa: – Yksilösuorituksella pääsee tiettyyn pisteeseen, mutta hyvin yhteen pelaavat tiimit ovat aina vahvempia. Ensimmäinen Angry Birds -peli nousi suosioon etenkin yhden teknologisen hyppäyksen, älypuhelinten kosketusnäytön, yleistymisen myötä. Urheilusta voimaa ja mallia tiimityöhön OIKEUSTIETEEN maisteri, MBA Kati Levoranta on pitkän linjan ex-nokialainen. valokeilassa | rovio Toimitusjohtaja Kati Levoranta kertoo, että käyttäjähankinta on free-toplay-liiketoimintamallin keskeinen elementti. Se on pääosin mainontaa digitaalisissa kanavissa, kuten Facebookissa, Levoranta sanoo. Olemme jo tuoneet markkinoille sekä lisätyn todellisuuden (AR) että virtuaalitodellisuuden (VR) tuotteita sekä näiden yhdistelmiä (MR eli mixed reality). Rovio saa toisaalta itsekin mainostuloja, kun pelien sisään myydään mainosmahdollisuuksia kolmansille osapuolille. – Pelaamisellekin on aikansa. Tammikuussa julkaistu Angry Birds Dream Blast on saanut hyvän vastaanoton ja nousi jo Rovion toiseksi suosituimmaksi peliksi. – Tällä hetkellä free-to-play on dominoiva bisnesmalli mobiilipeleissä. Se tuo reilun kymmenesosan lisän peliliiketoiminnan liikevaihtoon. Miksi Rovio olisi hyvä sijoituskohde juuri nyt. Mikä voisi olla seuraava teknologinen hyppy tai askel, joka muuttaa pelaamista. – Myös striimaus eli suoratoistopohjaiset palvelut ovat nyt paljon esillä, Levoranta lisää. Eivät ne sulje toisiaan pois. Roviolla hän aloitti vuonna 2012 lakiasiainjohtajana, sitten myyntijohtajana ja vuodesta 2016 toimitusjohtajana. Hän on intohimoinen eri urheilulajien harrastaja. Rovion oma tiimi analysoi päivittäin, mihin kanaviin käyttäjähankintaa ohjataan
Siinäkin vahvana elementtinä tulee sosiaalisuus, jolla on pelialalla tärkeä rooli tulevaisuudessa. Yhtiön noin 400 työntekijästä kolme neljäsosaa on miehiä, mutta johtoryhmässä sukupuolijakauma menee lähes tasan. Rovion 80-prosenttisesti omistama Hacth Entertainment on pilvipalveluna toimivien suoratoistopelien kehittäjä. Pelinkehittäjiä on onnistuttu löytämään peräti 40:stä eri maasta, osaltaan ehkä pohjoismaisen työja perhe-elämän yhteensovittamista tukevan, joustavan työaikakulttuurin ansiosta. Se monipuolistaa yhtiön pelisakkua mukavasti, Kuittinen sanoo. Rovion tavoitteena on lanseerata loppuvuonna vielä toinen peli. Hedin perheen omistama sijoitusyhtiö Oivor AB omistaa enemmän osakkeita kuin kymmenenen suurinta näkyvää omistajaa yhteensä. Avainluvut 2016 2017 2018 Liikevaihto (milj. Sinun ei tarvitse ladata mitään puhelimelle, sen kun painat nappia ja alat pelata. – Roviolla on kolme hyvin pitkäikäistä Angry Birds -titteliä, ja nyt tuli uusi pikkuhitti. € 89 % Lisensointi 30,8 milj, € 11 % Ulkomaisten omistajien osuudet Hallintarekisteröidyt ja ulkomaiset omistajat omistivat huhtikuun lopussa 70 prosenttia Rovion osakkeista. Pääosa osakkeista on hallintarekisterissä, mutta vuosikertomus esimerkiksi avaa Roviota aikanaan rahoittaneen, hallituksen puheenjohtajan Kaj Hedin omistusta. n Yhtiön noin 400 työntekijästä kolme neljäsosaa on miehiä, mutta johtoryhmässä sukupuolijakauma menee tasan. € Pelit 250,4 milj. Suoratoistopeleissä, kuten myös ilmaiseksi ladattavissa peleissä, on se hyvä puoli, että niitä voi kehittää ja uudistaa koko ajan. Johtoryhmässä sukupuolijakauma lähes tasan Rovion pelejä kehitetään Espoon kahdessa ja Tukholman yhdessä studiossa. €) 191 297 281 Liikevaihdon muutos (%) 35 55 ?5 Liikevoitto (EBIT) 16,8 31,4 31,5 Liikevoitto (%) 8,8 10,6 11,2 Tulos / osake 0,14 0,27 0,31 Osinko / osake 0,06 0,09 0,09 P/E 34 13 P/B 1,16 1,77 2,02 Omavaraisuusaste (%) 64,1 77,9 83,7 Markkina-arvo (milj. Siksi yhtiön sijoittajasivuilta löytyvä vuoden 2018 vuosikertomus on poikkeuksellisen kiinnostavaa luettavaa kaikille pelialasta kiinnostuneille. Se on harvinaista suomalaisissa pörssiyhtiöissä, kuten sekin, että toimitusjohtaja on nainen. Peliala on suhteellisen uusi tulokas suomalaisten listattujen yhtiöiden joukossa. Oivor AB yli 40 % Swedbank Robur fonder yli 10 % Mass. Mutual Funds, managed by Oppenheimer yli 5 % Portfolio vahvistuu PELIALAA pitkään seurannut analyytikko Tero Kuittinen New Yorkista pitää tammikuussa julkaistun Angry Birds Dream Blastin debyyttiä erittäin hyvänä. Sen pelejä voi jo pelata muun muassa Japanissa, Suomessa ja Etelä-Koreassa Android-puhelimella myös 5G-verkossa. – Se on kuin mobiilipelien Netflix. Muut hallintarekisteröidyt ja ulkomaiset omistajat 45 % 4/2019 VIISAS RAHA 15 VR4_taitto.indd 15 10.5.2019 13.15. – Uusilla ominaisuuksilla saadaan käyttäjät palaamaan pelien ääreen uudestaan ja uudestaan, mikä pidentää pelien elinkaarta. €) 715 304 L Ä H D E : V U O S IK E R T O M U S 20 18 Kurssikehitys 9/2017 YA H O O 5/2019 7,10 € KURSSI 9.5.2019 ANALYYTIKON KOMMENTTI Liikevaihdon jakauma Liikevaihto yhteensä 281 milj
Yhtiön tavoitteena on saavuttaa 100 miljoonan euron liikevaihto vuoteen 2024 mennessä. Avidly on jo Euroopan suurin HubSpotpalvelujen asiantuntija. Siinä yhtiö luottaa amerikkalaiseen markkinoinnin automaatiojärjestelmään HubSpotiin, jolla yritykset voivat tehostaa myyntiään ja markkinointiaan internetissä ja sosiaalisissa medioissa. Se toimii 11 paikkakunnalla ympäri maata, asiakkaat ovat pääasiassa pk-yrityksiä ja asiakkuudet pitkäaikaisia. Nykyinen arvostustaso ei huomioi mahdollisuutta, että kunnianhimoiset kasvutavoitteet saavutetaan kannattavasti. PESSIMISTI: Perinteinen viestintäpuoli tuo vielä lähivuodet suurimman osan liikevaihdosta ja tuloksesta. Sen pohjalta luodut palvelut on helppo monistaa eri maihin, sillä asiakkaiden tarpeet ovat hyvin samanlaisia, Inderesin analyytikko Petri Aho arvioi. Se tarkoittaisi yli 40 prosentin liikevaihdon kasvua vuosittain. Näistä jälkimmäinen on entinen Zeeland, joka on perinteinen markkinointija viestintätoimisto. Se on nopeimmin kasvava mainonnan ala, ja kasvun ennakoidaan jatkuvan useiden kymmenien prosenttien vuositahtia. Nykymuodossaan yhtiö syntyi elokuussa 2018, kun suomalainen pörssilistattu markkinointitoimisto Zeeland Family osti Ruotsissa, Norjassa ja Tanskassa toimivan, HubSpot-markkinointiautomaatiopalveluja tarjoavan Avidlyn. Inbound-markkinointi puolestaan nojaa uusiin medioihin ja kanaviin. Avidly hakee kasvua ja kansainvälistymistä juuri inbound-puolelta. Avidly aikoo toteuttaa nopean kasvunsa myös kannattavasti, sillä vuotuisen liikevoiton tavoite on 2–7 prosenttia. Tähtäimessä ovat ”valitut alueet” pääosin Euroopassa, joskaan yhtiö ei toistaiseksi ole tarkemmin valottanut kiinnostuksen kohteitaan. D R E A M S T IM E Avidly, kurssikehitys 9/2018 5/2019 Avidly, avainluvut OPTIMISTI: Markkinoinnin automaatiobisnes kasvaa todella voimakkaasti, ja yhtiö ottaa siitä merkittävän markkinaosuuden. Toimintaa on neljässä maassa ja toimistoja 16, mutta tästä on tarkoitus kasvaa edelleen, sekä orgaanisesti että yrityskaupoilla. – Kansainvälistymisen näkymät ovat ihan hyvät. Avidlyn perinteisempi markkinointija viestintäpalvelubisnes Suomessa tekee suurimman osan liikevaihdosta ja tuloksesta lähivuosinakin, Aho huomauttaa. yhtiö | avidly Tähtäimessä Euroopan markkinat Avidly aikoo valloittaa Euroopan markkinointiautomaatiopalvelujen markkinat HubSpotin siivellä. Avidlyllä on potentiaalia kasvaa HubSpotin siivellä Euroopan markkinoilla, sillä se on pk-yrityksille sopiva, kevyt ja kustannustehokas ohjelmisto. YA H O O L Ä H D E : A V ID LY , IN D E R E S (O IK A IS T U T T U N N U S LU V U T ) KULUNUT vuosi on ollut Avidlylle vauhdikas. Markkinoiden voimakas kasvu houkuttaa kilpailijoita mukaan ja alalle tulon kynnys on matala. Yritysostot voivat osoittautua kalliiksi ja hankaliksi, mikä syö kannattavuutta. Siinä tavoitteena on, että mahdollinen asiakas pyrkii itse vuorovaikutukseen yhtiön kanssa. Uudella yhtiöllä on kaksi liiketoimintaaluetta: inbound-markkinointi ja markkinointipalvelut. €) 11,6 Avidly, tulovirrat (% liikevaihdosta 2018) L Ä H D E : A V ID LY , IN D E R E S (O IK A IS T U T T U N N U S LU V U T ) Jatkuva laskutus 42 % Projektit 58 % 16 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 16 10.5.2019 13.15. – Kasvutavoite on todella kunnianhimoinen, ja paljon riippuu siitä, kuinka yritysostot ja rekrytoinnit onnistuvat. €) 19,8 Liikevaihdon muutos (%) 26,2 Liikevoitto (EBIT) 0,6 Liikevoitto (EBIT, oikaistu) 0,8 Liikevoitto (%) 3,1 Tulos / osake 0,22 Tulos / osake, oikaistu 0,34 Osinko / osake (%) 8,0 P/E 23,5 P/E, oikaistu 15,2 P/B 1,4 Omavaraisuusaste (%) 50,4 Markkina-arvo 31.12.2018 (milj. NINA BROSTRÖM 2018 Liikevaihto (milj. Toimitusjohtaja Jyrki Vaittinen
€) 57 Fellow Finance, avainluvut Lainavolyymin jakauma L Ä H D E : FE LL O W FI N A N C E Yritysrahoitus 24 % Henkilölainat, Suomi 61 % Henkilölainat, muut markkinat 15 % 4/2019 VIISAS RAHA 17 VR4_taitto.indd 17 10.5.2019 13.15. €) 12 Liikevaihdon muutos (%) 38 Liikevoitto (EBIT) 3,4 Liikevoitto (%) 28,1 Tulos / osake 0,13 Osinko / osake 0,04 P/E (oik) 24 P/B 3,2 Omavaraisuusaste (%) 45 Markkina-arvo 29.4.2019 (milj. Toimiala on uusi, ja on epäselvää, miten se selviäisi esimerkiksi taantumassa. Fellow Finance tarjoaa verkkopalvelunsa kautta lainaa pk-yrityksille ja kuluttajille. Suomi on toistaiseksi yhtiön suurin markkina, mutta toimintaa on laajennettu nopeaan tahtiin Ruotsiin, Saksaan, Puolaan ja kuluvan vuoden alussa Tanskaan. Fellow Financen tavoitteena on rivakka kasvu lähivuosina. yhtiö | fellow finance Puhdasverinen kasvuyhtiö Joukkorahoituspalvelu Fellow Finance tarjoaa sijoittajalle mahdollisuuden sijoittaa suoraan yritysja vertaislainoihin. Esimerkiksi Suomessa vertaislainat muodostivat vain noin prosentin koko kotitalouksien kulutusluottokannasta viime vuonna, Inderesin analyytikko Atte Riikola sanoo. Yhtiö ei rahoita luottoja itse vaan toimii välittäjänä: korkotuotosta kiinnostuneet sijoittajat, kuten yksityishenkilöt, sijoitusyhtiöt, instituutiot ja pankit, rahoittavat lainat. NINA BROSTRÖM 2018 Liikevaihto (milj. Lainaa on hakenut jo yli 600 000 hakijaa – heistä vajaa viidennes on ollut muita kuin suomalaisia. Tänä vuonna yhtiö ennakoi liikevaihdon nousevan yli 30 prosenttia viime vuodesta ja oikaistun liikevoiton kohenevan. – Vertaislainamarkkina on kasvanut Euroopan tasolla noin 50 prosenttia vuodessa viime vuosina, mutta ala on yhä lapsenkengissä. Joukkorahoituksen alusta on skaalautuva ja helppo viedä muihin maihin. B IG S T O C K Fellow Finance, kurssikehitys 10/2018 5/2019 OPTIMISTI: Kasvu ei ole pelkkien lupausten varassa, vaan yhtiöllä on jo näyttöä siitä. Toimintansa alusta lähtien Fellow Finance on välittänyt rahoitusta yli 435 miljoonalla eurolla. Välitettyjen lainojen korot määräytyvät markkinaehtoisesti eli yhtiö järjestää hyväksytyille lainahakemuksille automatisoidusti huutokaupan, jolloin kukin sijoittaja voi päättää, millä ehdoilla voisi lainaan osallistua. – Fellow Financen alusta mahdollistaa lainapäätöksen saamisen nopeammin ja joustavammin kuin pankeista. Viime vuoden lokakuussa First Northiin listautuneen yhtiön tähtäimessä on olla Euroopan ykkönen ”lähitulevaisuudessa”. Siitä on tarkoitus kiristää 80 miljoonan euron liikevaihtoon ja vähintään 25 prosentin voittoon vuoden 2023 loppuun mennessä. PESSIMISTI: Kasvuodotukset ovat jo pitkälti hinnoiteltu osakkeeseen, joten kansainvälisten panostusten pitää tuottaa todellisia tuloksia. Se vastaa paremmin tämän päivän kysyntään, Riikola arvioi. Toimitusjohtaja Jouni Hintikka. YA H O O L Ä H D E : FE LL O W FI N A N C E , IN D E R E S , N A S D A Q X X VUONNA 2013 perustettu Fellow Finance on kasvanut vauhdilla Pohjoismaiden suurimmaksi ja Euroopan kolmanneksi suurimmaksi joukkorahoitusja vertaislainapalveluksi, kun asiaa mitataan välitetyn rahoituksen määrällä. Palvelussa on reilut 12 000 sijoittajaa 60 eri maasta, suurin osa kuitenkin suomalaisia. Jos strategia onnistuu, osakkeen tuotto-odotus on erinomainen. Silloin yhtiön on määrä toimia ainakin kymmenessä maassa ja välittää lainoja 1,5 miljardilla vuodessa
Siihen pitäisi yhtiön mukaan yltää jatkossakin keskipitkällä aikavälillä. Ei omaa jakelukanavaa. H A R V IA Harvia, kurssikehitys 3/2018 5/2019 OPTIMISTI: Hyvä kannattavuus, markkina-asema ja koko toteuttaa kasvuhakuista strategiaa. Paljon ratkaisee, onnistuuko Harvia hyödyntämään hankkimansa uudet asiakkuudet ja ammattilaiskanavat sekä petraamaan projektiosaamistaan kokonaisten saunaratkaisujen toimittamisessa. Harvian perusbisnes on hyvin vakaata, sillä kysynnästä noin 60–80 prosenttia on korvauskysyntää. Yhtiöllä on myös logistiikkaja jakelukeskus Itävallassa. Koko 2,7 miljardin euron suuruisilla saunaja spa-markkinoilla yhtiö on kolmanneksi suurin. Suomen lisäksi tuotantoa on Virossa, Romaniassa ja Kiinassa. euroa % Kiukaat 35,8 58 Saunat 7,7 12 Ohjauskeskukset 5,8 9 Höyrygeneraattorit 3,0 5 Muut tuoteryhmät, varaosat ja palvelut* 9,8 16 *Sisältää muun muassa kylpyläkomponentteja, infrapunasäteilijöitä ja saunatarvikkeita. Harvia, avainluvut 2018 Liikevaihto (milj. Tuorein ostos on yhdysvaltalainen Almost Heaven Saunas. € 3.5.2019 Liikevaihto tuoteryhmittäin 2018 18 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 18 10.5.2019 13.15. yhtiö | harvia Lisää löylyä Perinteikäs kiuasvalmistaja Harvia hakee kasvua uusilla tuotteilla ja uusilta markkinoilta. Yritysostojen sulattelu syö kannattavuutta lähivuodet. Yrityskaupat ovat nostaneet yhtiön aiempaa suuremmaksi peluriksi, joka istuu kuskin paikalla alan konsolidaatiokehityksessä. Ennen listautumista Harvian liikevoittomarginaali huiteli 20 prosentissa. Harvia on ostellut yrityksiä edulliseen hintaan parisen vuotta. Ensiaskeleet kokonaisten saunaprojektien toteuttamisessa eivät sujuneet kovinkaan hyvin. Tehokas tuotanto ja tasaisesti kasvava markkina. PESSIMISTI: Riippuvuus Muuramen tehtaasta on riski. Sen perustana ovat vankka osaaminen, pitkät asiakassuhteet sekä yhtiön tehokas Muuramen tehdas, joka tuottaa leijonanosan kiukaista. Toimitusjohtaja Tapio Pajuharju. – Kasvuhakuisuus on tullut kuvaan viime vuosina. NINA BROSTRÖM milj. €) 90* * vuoden 2018 lopussa, kuitenkin 120 milj. Se kasvattaa Harvian liikevaihtoa ja tukee kasvua Pohjois-Amerikassa, mutta samalla hankinta nakertaa suhteellista kannattavuutta. Se on näkynyt yritysostoina ja maantieteellisenä laajentumisena muun muassa Keski-Eurooppaan ja Yhdysvaltoihin. – Yritysostojen jäljiltä tämän tason kiinni kurominen kestää nyt 2–3 vuotta, Kajaani arvioi. Viime vuodet kasvu on ollut kiivainta juuri spa-markkinalla, noin kymmenen prosentin vuositahtia. Hyvinvointieli wellness-palvelujen globaalit markkinat ovat kasvaneet nopeasti ja ovat jo 3 750 miljardia euroa. Yhtiöllä on nykyisin myös ammattilaisille suunnattuja paketteja, kuten kokonaisvaltaisia saunaratkaisuja. YA H O O L Ä H D E : H A R V IA , IN D E R E S L Ä H D E : H A R V IA YLI 60-vuotias Harvia on vasta reilun vuoden ikäinen pörssiyhtiö. €) 61,9 Liikevaihdon muutos (%) 3,1 Liikevoitto (EBIT) 9,4 Liikevoitto (%) 15,1 Tulos / osake 0,41 Osinko / osake 0,37 P/E 10,8 P/B 1,4 Omavaraisuusaste (%) 56 Markkina-arvo (milj. Harvia on jo kiukaissa ja saunakomponenteissa ykkönen noin 11 prosentin markkinaosuudella. Yhtiöllä on nyt isommat haaveet kovemmasta kasvusta, Inderesin analyytikko Petri Kajaani kommentoi. Mukavan lämmin yhtiö osinkosalkkuun. Lähivuodet osoittavat, kannattiko Harvian lähteä rönsyilemään ydinosaamisalueensa ulkopuolelle. Viime vuosina tuttu kiuasvalmistaja on laajentanut tuotevalikoimaansa perinteisen saunan lisäksi höyryja infrapunasaunoihin. Liikevaihtoaan Harvia pyrkii kasvattamaan keskimäärin reilut viisi prosenttia vuodessa eli hieman markkinoiden kasvua nopeammin. Ne ovat tuoneet myös valikoimaan synergiaja skaalaetuja
PESSIMISTI: Bisnesmalli ei ole uniikki, vaan se on kopioitavissa. Se oli kuitenkin avaus, jolla Talenom tähtää pitkän aikavälin kasvuun. Sillä saatiin jalansija Ruotsin isommilta markkinoilta, missä digitaalisuus ei vielä ole edennyt merkittävästi. Vastaavanlaisia liikkeitä muihinkin maihin tulevaisuudessa ovat mahdollisia, mutta emme odota uusia avauksia lähivuosina, Salokivi arvioi. Analyytikot odottavat liikevoittomarginaalin kohenevan edelleen 21 prosenttiin vuonna 2020. Yhtiö odottaa liikevaihtonsa kasvavan kuluvana vuonna voimakkaammin kuin viime vuonna ja liikevoiton suhteessa liikevaihtoon paranevan. Kuluvan vuoden kannattavuutta parantaa meneillään oleva kirjanpidon tuotantolinjan parannus, jonka on määrä valmistua syksyllä. Yhtiö investoi oman ohjelmiston kehittämiseen ja siihen nojaavaan tehokkaaseen tilitoimistopalvelujen tuotantolinjaan. YA H O O L Ä H D E : TA LE N O M VUONNA 1972 perustettu tilitoimisto Talenom haistoi taloushallinnon uudet tuulet – siirtymisen enenevässä määrin digitaaliseen muotoon ja kirjanpidon rutiinityön automatisointiin – hyvissä ajoin. Digitalisuuteen ja omaan ohjelmistoon panostaminen ont antanut Talenomille selkeän kilpailuedun edelleen vanhanaikaisilla ja fragmentoituneilla tilitoimistoalan markkinoilla. Ohjelmiston kehitysja ylläpitohaasteet voivat nousta esille, kun digitalisaatiokisa kiristyy. €) 48,9 Liikevaihdon muutos (%) 18,0 Liikevoitto (EBIT) 8,6 Liikevoitto (%) 17,5 Tulos/osake (oik.) 0,93 Osinko/osake 0,55 P/E (oik.) 20,6 P/B (Inderes) 7,0 Omavaraisuusaste (%) 36,7 Markkina-arvo 31.12.2018 (milj. Parannettu kirjanpitolinja tehostaa toimintaa entisestään parantaen kannattavuutta. Nälkää Talenomilla silti riittää. €) 131 Tilitoimistojen markkinaosuudet Suomessa Pienet toimistot 80 % Isot toimistot 20 % Talenomin osuus pienistä 4,8 % * L Ä H D E : TA LE N O M * ARVIO 2018 4/2019 VIISAS RAHA 19 VR4_taitto.indd 19 10.5.2019 13.15. Kysymys kuuluukin, paljonko katteissa ja toiminnassa on vielä parantamisen varaa, sillä jossain vaiheessa kirjanpitäjän työpanoksen tehostamisessa tulee raja vastaan. Yhtiön kirjanpitolinjan prosessien tehostamisen myötä kirjanpitäjien työtä on saatu tehostettua ja työaikaa vapautettua rutiinitehtävistä enemmän lisäarvoa luoviin asiantuntijaja konsulttitehtäviin, Evlin analyytikko Jerker Salokivi sanoo. Yhtiö on niiden kautta kasvattanut markkinaosuuttaan lähelle viittä prosenttia ja päässyt vahvaan kasvuun. Vaikka Talenomin strategia nojaa vahvasti omaan tekemiseen ja orgaaniseen kasvuun, yhtiö teki huhtikuussa päänavauksen kansainvälisille markkinoille ostamalla tukholmalaisen Wakers Consultingin. Se tehostaa tuottavuutta edelleen samalla, kun omasta ohjelmistosta saatavat skaalaedut alkavat voimistua. TA LE N O M Talenom, kurssikehitys 6/2016 5/2019 Talenom, avainluvut OPTIMISTI: Defensiivinen, vakaa ala, jossa varaa kasvaa kannattavasti. Laajentuminen uusiin lisäpalveluihin antaa lisää vauhtia kasvulle. Yhtiön panostukset myyntityöhön kasvattavat uusien asiakkaiden määrää. Kilpailijat voivat kuroa etumatkaa kiinni omilla ohjelmistoillaan ja palveluillaan. Toimitusjohtaja Jussi Paaso. – Teknologia on ydinosa Talenomin liiketoimintamallissa. – Kyseessä ei ollut mullistava, aggressiivinen liike, sillä Wakers Consulting on kohtalaisen pieni tekijä. NINA BROSTRÖM 2018 Liikevaihto (milj. Talenomilla on vankkaa näyttöä liikevaihdon ja kannattavuuden kohentamisesta, mutta jatkossa tie voi olla kivisempi. yhtiö | talenom Tilitoimistoalan edelläkävijä Voimakkaasti kasvava Talenom luottaa itse kehittämäänsä ohjelmistoon ja lisäarvoa tuottaviin asiantuntijapalveluihin
Tätä kirjoittaessani olen juuri palaamassa tilaisuudesta, jossa tapasimme Finanssivalvonnan eli Fivan johtoa. Viranomaiset ovat huolissaan kotitalouksien velkaantumisesta, joten asuntolainoille on asetettu 85 prosentin katto (ensiasunnon ostajille 95 prosenttia). Tämä on johtanut riskin eli lyhytaikaisen volatiliteetin karttamiseen, minkä takia varsinkaan nykyisessä korkoympäristössä ei voi päästä hyvään sijoitustulokseen. Riittävä valvonta on ehdoton edellytys rahoitusmarkkinoiden tehokkuudelle. Olisi järkevämpää, että kattoa ei olisi ostohetkellä, mutta lainaa olisi nopeasti (esimerkiksi kolmessa vuodessa) lyhennettävä niin, että sitä on korkeintaan tuon katon verran. Digilehteä toimitetaan aktiivisesti eli juttuja julkaistaan päivittäin. Samalla se varmistaisi, ettei kukaan ota omaan maksukykyynsä nähden ylisuurta lainaa, kun lyhentäminen on aloitettava heti. Eläkkeiden riittävyydestä on ollut paljon puhetta. Toinen tärkeä tehtävämme on vaikuttaminen yhteiskunnan rakenteisiin sijoitusmyönteisyyden lisäämiseksi. Tämä mahdollistaisi asunnon oston ja siten säästämisen aloittamisen myös niille, jotka eivät aiemmin ole säästäneet. B R E N D A N S M IA LO W S K I / A FP / LE H T IK U V A 20 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 20 10.5.2019 13.15. Samalla on siirryttävä Ruotsin mallin mukaisesti järjestelmään, jossa tuleva eläkkeensaaja voi itse vaikuttaa enemmän siihen, miten hänen varansa sijoitetaan. Fivan tehtävä on todella tärkeä. Johtaja Anneli Tuominen kertoikin, miten he ovat panostaneet rahanpesun estämiseen samaan aikaan, kun Nordean siirtyminen Suomen valvottavaksi viime vuoden lopussa on lisännyt heidän tehtäviään muutenkin. Osana tätä tapaamme yhteiskunnan päättäjiä. Tehtävä on myös vaikea, mistä kertoo esimerkiksi viime aikoina julkisuudessa olleet rahanpesuepäilyt. Se onkin edessä yhdessä eläkeiän nostamisen kanssa, jos eläkevarat sijoitetaan huonolla tuotolla ja korkeilla kuluilla. Tapaamme heitä säännöllisesti, yhdessä muiden finanssialalla toimivien tahojen kanssa. Osakesäästäjien terveiset markkinavalvojalle K uten varmaan jo huomasitte, Viisas Raha -lehden vetovastuu on vaihtunut. Muutos on perusteltu, koska Tuomo toimii myös uuden nettilehtemme päätoimittajana. Uusi päätoimittaja on Osakesäästäjien tuore toimitusjohtaja Tuomo Katajamäki. Toivottavasti siinä kuitenkin säilytetään tolkku, jotta markkinoiden toimintaa ei turhaan vaikeuteta. Itse toimme esiin omia näkemyksiämme, joista mainitsen tässä vain muutaman. Lainsäädäntöä on muutettava niin, että isompi osa varoista voidaan sijoittaa osakemarkkinoille. Voin tehdä sen hyvillä mielin tietäen, miten hyvissä käsissä järjestömme toiminnan arkipäivän johtaminen tällä hetkellä on. Sähköinen Viisas Raha löytyy osoitteesta viisasraha.fi. Näistä ja muusta kritiikistämme huolimatta olemme kyllä sitä mieltä, että valvonta on paitsi lisääntynyt myös parantunut viimeisten kymmenen vuoden aikana. puheenjohtajalta | timo rothovius Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien puheenjohtaja. Itse siirryn takaisin kirjoittamaan tätä Osakesäästäjien puheenjohtajan palstaa, jonka aloitin jo yli kymmenen vuotta sitten. Ihan aiheesta, ja ala onkin taas väläytellyt eläkemaksujen nostoa. Kannattaa käydä katsomassa, sillä siellä on paljon ajankohtaisia juttuja, joita ei löydy tästä painetusta versiosta. Ongelma on liika lyhytjänteisyys, eli tuottoja ja riskejä seurataan vuosittain tai jopa kvartaaleittain, kun todellisuudessa pitäisi olla kiinnostunut kymmenistä vuosista. Lehtiemme tehtävänä on antaa puolueetonta tietoa lukijoillemme säästämiseen ja sijoittamiseen liittyen. Pahimmissa tapauksissa tuo erotus on katettu jopa pikavipeillä. Lainsäädäntöä tai sen tulkintaa on muutettava niin, että isompi osa varoista voidaan sijoittaa osakemarkkinoille
toukokuuta huhtikuussa tehdyn maailmanlaajuisen World Economic Survey -suhdannekyselyn tulokset. Tällaisista vihjeistä myös taloustoimittajat ovat valmiit kantamaan täyden poliittisen vastuun. Ja miksei olisi. Mediassa näitä lukuja piirrellään kuitenkin aika synkein sävyin. Saksalainen arvostettu Ifo-tutkimuslaitos julkisti Eurooppa-päivän aattona 8. Heinäkuusta 2007 maaliskuuhun 2009 Helsingin pörssi menetti Pörssisäätiön mukaan arvostaan 61 prosenttia. Monethan myyvät toukokuussa, mutta yhtä monet myös ostavat. Pitkäaikaisen sijoittajan tuskin kannattaa hötkyillä. Media pullisteli toinen toistaan pessimistisempiä ennusteita. Suomen viennille tämän pitäisi tietää hyvää. KIMMO KALLONEN Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden toimituspäällikkö. Sen jälkeen arvot kaksinkertaistuivat vuoden 2011 alkuun, kunnes salkut taas ohenivat kolmanneksella. Ifo ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,4 prosenttia ja euroalueen 1,3 prosenttia. Sen mukaan euroalueen suhdanneodotukset ovat kohentuneet selvästi. B R E N D A N S M IA LO W S K I / A FP / LE H T IK U V A Kauppasodan uhka on varmasti olemassa, mutta vähintään yhtä todennäköistä on se, että Trump bluffaa. Kun menee hyvin, hehkutetaan niin, että tuntuu. Kun käppyrät kääntyvät hiukan matalammalle kasvu-uralle, jutuissa uhkaavat lama, kulkutaudit ja heinäsirkkaparvet, puhumattakaan pienemmistä vitsauksista. Talous siis joka tapauksessa kasvaa, sikäli kuin asiantuntijoiden ennusteisiin on luottaminen. Taisipa joku arvostetuista talouslehdistämme onnistua kaivamaan jostain ekonomistin, joka arvioi pulavuosia kestävän 30 vuotta. markkinat | toimitukselta 4/2019 VIISAS RAHA 21 VR4_taitto.indd 21 10.5.2019 13.15. Synkistelyn keskellä saattavat jäädä huomaamatta myönteiset uutiset. Kun maailmantalous vuonna 2008 oikeasti romahti, Suomen bruttokansantuote sukelsi runsaat kahdeksan prosenttia. Kesästä 2012 lähtien onkin sitten ollut yhtä juhlaa. Lukijan kannattaa muistaa, että parin prosentin kasvu ei ole taantuma, saati lama. Ryskettä odotellessa MEILLÄ toimittajilla on taipumus liioitella. Pörssikurssit heiluvat Donald Trumpin twiittien mukaan, ja lyhyttä kauppaa käyvät kiittävät. Pörssikurssit reagoivat jo selvästi aiemmin. Kurjuutta piti kestää vähintään viisi vuotta, raamatullisten seitsemän laihan vuoden jälkeen kukaan ei uskaltanut ennustaa lihavampia aikoja. Ekonomistit ovat arvioineet Suomen talouden kasvavan tänä vuonna 1,5–2 prosenttia ja ensi vuonna hiukan vähemmän. Kuolleen kissan pomppua tai muuta ryskettä voi tietysti odotella, mutta toistaiseksi tieto kissan kuolemasta näyttää vahvasti liioitellulta ja ennenaikaiselta. Kauppasodan uhka on varmasti olemassa, mutta vähintään yhtä todennäköistä on se, että Trump bluffaa. Autojen tuontitullit kolahtaisivat ikävästi myös Suomeen, mutta olisiko Yhdysvaltain presidentti valmis potkimaan nilkoille myös omaa kotimaista autoteollisuutta, joka käyttää laajasti kiinalaista alihankintaa
Korkotaso tulee pysymään selvästi historiallista tasoa matalampana vielä pitkään. Toisaalta sijoittaja voi kysyä itseltään, ottaako hän mieluummin pörssistä 4–5 prosentin tuoton vai nolla prosenttia siitä, että yritys tai valtio säilyttää hänen rahojaan. Jos oletamme riskittömän koron olevan puolet historiallisesta tasosta, saadaan hyväksyttäväksi P/E-kertoimeksi noin 23x. Historiallisesti osakkeiden tuottovaatimus on ollut noin seitsemän prosenttia, joka on jakautunut puoliksi riskittömän koron ja osakeriskipreemion välillä. Euroopassa kukaan ei enää usko EKP:n todella nostavan korkoa 2019. . 22 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 22 10.5.2019 13.15. 2018 2018 2018 2019 oik. Osakkeiden hyväksyttävä P/E-kerroin on siten ollut noin 15x. -0,04 0,00 2,30 Yritys Suositus TavoiteP/E LiikeP/BV Tulos/ Osinko Osinko/ OsinkoROE Tulos/ Osinko Osakehinta 2018 vaihdon 2018 osake 2018 tulos tuotto % osake 2019 kurssi kasvu 2018 oik. Osakkeiden tuottovaatimus muodostuu kahdesta komponentista: riskittömästä korosta ja osakeriskin kantamisesta syntyvästä osakeriskipreemiosta. 15,2 % 6,56 -0,37 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Euroopan osalta nollakorkoympäristöstä uhkaa tulla Japanin tapaan pysyvä ilmiö. Arvostukset nollakorkomaailmassa KORKOMARKKINOILLA on tapahtunut dramaattinen muutos viimeisen kuuden kuukauden aikana, kun korot ja korko-odotukset ovat jälleen kääntyneet laskuun heikentyneen talouskasvun myötä. Myös Yhdysvalloissa Fedin koronnostojen odotetaan olevan tältä erää ohi. Tämä saattaa kuulostaa korkealta. Osakesijoittajan kannalta nollakorkoympäristön mielenkiintoisin lieveilmiö liittyy osakkeiden hyväksyttäviin arvostustasoihin. . 25,7 % 10,26 -0,10 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Incap Osta 14,00 8,89 21,5 % 2,01 1,34 0,00 0,0 % 0,0 % 34,2 % 1,54 0,43 13,65 Digia Osta 3,50 11,27 18,6 % 1,60 0,18 0,07 39,9 % 2,5 % 14,2 % 0,27 0,10 3,02 VMP Osta 5,75 7,09 13,9 % 0,87 0,27 0,08 -39,8 % 1,6 % 3,8 % 0,69 0,20 4,92 Verkkokauppa.com Osta 5,00 17,30 10,6 % 4,94 0,21 0,20 95,9 % 4,9 % 27,7 % 0,23 0,21 4,06 Kamux Osta 7,40 11,27 16,0 % 3,34 0,44 0,16 43,8 % 2,8 % 26,6 % 0,50 0,22 5,68 Fellow Finance Osta 10,00 24,86 38,2 % 3,18 0,12 0,04 35,7 % 0,5 % 14,9 % 0,32 0,11 8,08 Investors House Lisää 7,40 9,89 28,3 % 0,77 0,41 0,23 55,5 % 3,4 % 8,4 % 0,68 0,26 6,70 LeadDesk Lisää 8,50 49,84 21,3 % 50,79 0,08 0,00 0,0 % 0,0 % 8,1 % 0,18 0,00 8,90 eQ Lisää 9,50 15,40 12,2 % 4,60 0,47 0,54 114,4 % 7,1 % 35,6 % 0,58 0,58 8,96 Kesko Lisää 48,00 17,93 -2,8 % 2,44 2,41 2,34 108,3 % 5,0 % 12,5 % 2,56 2,50 45,86 Taaleri Lisää 8,50 11,35 -10,7 % 1,67 0,76 0,30 39,3 % 4,0 % 15,1 % 0,66 0,33 7,52 Telia Lisää 44,00 15,04 4,6 % 1,66 2,37 2,36 104,2 % 5,7 % 10,3 % 2,68 2,50 40,34 Alma Media Lisää 7,00 11,24 -3,4 % 2,84 0,46 0,35 69,0 % 6,3 % 25,0 % 0,53 0,38 6,00 Ovaro Kiinteistösijoitus Lisää 5,00 neg. -3,6 % 0,58 -1,53 0,00 0,0 % 0,0 % neg. Tämä näkyy selkeimmin defensiivisten yritysten arvostuksissa, jotka ovat kautta linjan selvästi yli historiallisten keskiarvojen. Yhä useampi epäilee, pystyykö EKP nostamaan korkoa edes ensi vuosikymmenellä. -0,25 0,00 4,71 Fortum Lisää 20,00 13,20 16,0 % 1,43 0,79 1,10 115,9 % 5,8 % 10,2 % 1,42 1,10 18,69 Siili Solutions Lisää 9,60 13,02 21,4 % 2,89 0,36 0,23 102,0 % 2,8 % 17,5 % 0,68 0,34 8,80 Harvia Lisää 7,50 13,66 3,1 % 1,55 0,50 0,37 91,1 % 6,1 % 13,4 % 0,49 0,39 6,66 SSAB Lisää 34,00 7,64 13,4 % 0,46 3,68 1,50 43,5 % 6,0 % 6,5 % 3,81 1,55 29,13 Pihlajalinna Lisää 12,00 19,54 15,1 % 1,87 0,21 0,10 65,8 % 1,0 % 10,3 % 0,60 0,18 11,66 Qt Lisää 12,50 neg. -0,16 0,00 4,41 Sampo Lisää 46,00 14,12 36,0 % 1,81 2,68 2,85 93,8 % 7,1 % 12,7 % 2,84 3,00 40,13 F-Secure Lisää 2,90 61,14 12,4 % 5,51 0,04 0,00 0,0 % 0,0 % 5,5 % 0,04 0,00 2,63 Glaston Lisää 2,40 19,42 -7,8 % 2,04 0,06 0,02 58,7 % 1,6 % 0,0 % 0,11 0,07 2,06 Nokia Lisää 5,40 17,70 -2,5 % 1,84 0,23 0,20 -201,9 % 4,5 % 2,0 % 0,25 0,21 4,47 Vincit Lisää 6,70 13,94 5,6 % 3,17 0,70 0,30 54,2 % 5,1 % 17,8 % 0,42 0,18 5,88 Wulff Lisää 1,75 9,22 -1,8 % 1,00 0,15 0,10 67,4 % 5,9 % 10,2 % 0,18 0,11 1,64 Scanfil Lisää 4,50 8,87 6,2 % 1,66 0,45 0,13 28,8 % 3,5 % 18,8 % 0,46 0,15 4,05 Aspocomp Lisää 5,50 9,92 21,8 % 1,66 0,49 0,12 24,7 % 3,2 % 21,6 % 0,52 0,14 5,18 Caverion Lisää 6,80 18,40 -3,2 % 2,97 0,09 0,05 -12,5 % 0,8 % 16,6 % 0,34 0,17 6,20 Avidly Lisää 6,20 14,13 26,2 % 1,38 0,34 0,08 50,7 % 1,6 % 8,9 % 0,41 0,14 5,76 Titanium Lisää 9,20 10,14 64,5 % 2,98 0,79 0,70 114,9 % 9,8 % 23,2 % 0,82 0,75 8,28 Talenom Lisää 36,00 24,88 18,0 % 7,01 0,93 0,55 59,4 % 2,9 % 42,4 % 1,30 0,78 32,30 Efecte Lisää 5,40 neg. 2019 Taulukon tiedot kerätty 7.5.2019 markkinat | sijoittajan lista Kirjoittaja Sauli Vilén on Inderesin pääanalyytikko ja Suomen Osakesäästäjien hallituksen varajäsen. -0,01 0,00 12,10 Bittium Lisää 7,50 34,01 21,7 % 2,43 0,11 0,15 133,7 % 2,0 % 6,2 % 0,19 0,15 6,56 Exel Composites Lisää 4,60 13,01 12,0 % 1,85 0,23 0,18 554,7 % 4,5 % 10,7 % 0,33 0,20 4,28 Revenio Group Lisää 21,00 43,59 14,6 % 16,61 0,34 0,28 82,3 % 2,2 % 23,0 % 0,48 0,34 20,90 Lehto Lisää 4,69 7,61 20,7 % 1,53 0,49 0,24 48,7 % 6,0 % 18,1 % 0,53 0,24 4,03 Metsä Board Lisää 5,75 9,24 5,2 % 1,40 0,59 0,29 50,7 % 5,7 % 14,2 % 0,52 0,30 4,82 Citycon Lisää 9,60 10,92 -6,5 % 0,69 0,81 0,65 80,6 % 8,0 % 6,9 % 0,82 0,65 8,93 Sievi Capital Lisää 1,35 9,18 154,1 % 1,05 0,23 0,03 12,8 % 2,4 % 11,1 % 0,14 0,04 1,24 Neste Lisää 34,50 16,08 12,9 % 3,72 1,49 0,76 74,9 % 3,4 % 27,4 % 1,79 0,90 28,75 Stora Enso Lisää 13,00 9,28 4,4 % 1,20 1,29 0,50 38,9 % 5,0 % 13,0 % 1,16 0,57 10,75 Hoivatilat Lisää 9,20 8,34 38,9 % 1,23 1,46 0,17 11,6 % 1,8 % 16,2 % 1,11 0,19 9,30 CapMan Lisää 1,85 11,51 -3,9 % 1,79 0,05 0,12 219,0 % 8,2 % 17,0 % 0,14 0,13 1,63 Nokian Renkaat Lisää 32,00 13,55 1,5 % 2,49 2,14 1,58 73,9 % 5,6 % 27,3 % 2,08 1,61 28,18 Viafin Service Lisää 6,70 11,00 19,0 % 0,00 0,68 0,00 0,0 % 0,0 % 2,6 % 0,63 0,22 6,96 Outotec Lisää 4,10 12,28 11,6 % 1,49 0,31 0,00 0,0 % 0,0 % 15,9 % 0,35 0,11 4,29 Rapala VMC Lisää 3,30 12,50 3,6 % 0,82 0,17 0,06 47,4 % 2,0 % 7,0 % 0,24 0,10 3,03 Gofore Lisää 9,00 12,43 49,0 % 5,04 0,42 0,19 52,7 % 2,4 % 28,8 % 0,64 0,25 8,00 Remedy Lisää 9,00 15,90 17,3 % 3,62 0,04 0,10 226,8 % 1,5 % 24,5 % 0,50 0,30 8,00 NoHo Partners Lisää 10,00 11,23 73,9 % 2,46 0,19 0,34 179,4 % 3,9 % 18,1 % 0,79 0,40 8,90 Evli Pankki Vähennä 8,00 12,33 -4,1 % 2,26 0,70 0,61 90,2 % 8,4 % 19,5 % 0,62 0,62 7,68 Tieto Vähennä 27,00 13,46 3,6 % 3,61 1,83 1,45 86,9 % 6,1 % 24,0 % 1,87 1,47 25,16 Tikkurila Vähennä 14,50 17,74 -3,6 % 3,63 0,61 0,33 100,0 % 2,7 % 21,7 % 0,79 0,60 14,10 Aktia Vähennä 8,60 11,24 -0,1 % 1,05 0,77 0,61 75,1 % 6,8 % 10,0 % 0,75 0,63 8,48 EAB Group Vähennä 2,50 20,49 11,4 % 1,82 0,11 0,10 95,2 % 3,3 % 9,1 % 0,15 0,12 3,02 Heeros Vähennä 2,10 neg. Moni korkosijoittaja on äänestänyt rahoillaan osakemarkkinan puolesta, ja osakemarkkinoille on virrannut normaalisti riskiä kaihtavaa korkorahaa. . 10,2 % 4,42 -0,12 0,00 0,0 % 0,0 % neg
markkinat | rahastot KOTIMAISTEN RAHASTOYHTIÖIDEN osakerahastojen nettomerkinnät valahtivat vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana 1,5 miljardia euroa miinukselle. Tieto ilmenee maaliskuun rahastoraportista. Huteruus johtuu siitä, että talouden suhdanteet vaikuttavat voimakkaasti sekä Tunnetko korkorahastosi riskit. Nettomerkinnät saadaan vähentämällä rahastoon tulleista uusista sijoituksista sieltä lähteneet sijoitukset. Pitkä korko viittaa siihen, että rahastojen salkuissa on lainoja, joiden juoksuajat ovat pitkiä. Voidaan ajatella, että vauhtia muutokselle antoi pörssikurssien lasku loppuvuonna. Suosituimpia olivat pitkän koron rahastojen riskisimmät variaatiot: korkean riskin yrityslainarahastot ja kehittyvien markkinoiden korkorahastot. Vaikutelmaa vahvistaa se, että vetovoimaisimpia rahastoja olivat korkorahastot, joita käytetään tyypillisesti tasaamaan osakesijoitusten riskiä. TEKSTI: Helena Ranta-aho KUVITUS: Gary Waters / Ikon / Lehtikuva 26 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 26 10.5.2019 13.15. Rahastosijoittajat vetivät alkuvuonna sijoituksiaan urakalla osakerahastoista. Niiden lisäksi sijoittajia vetivät puoleensa maailman markkinoilla operoivat rahastot, jotka sijoittavat varansa luokiteltuihin yrityslainoihin. Luokittelulla tarkoitetaan sitä, että lainoilla on hyvä luottokelpoisuusluokitus. Tällaisten rahastojen nettomerkinnät nousivat alkuvuonna vajaan puolen miljardin euron verran plussalle. Hutera yhdistelmä Korkosijoitukset ovat yleisesti ottaen tehokas tapa tasoittaa osakesijoitusten hurjaa heiluntaa, mutta osakesalkusta ja korkean riskin yrityskorkorahastoista syntyy hutera yhdistelmä. Suosikeiksi nousivat korkean riskin korkorahastot. Sijoittajien suosikkeja olivat alkuvuonna pitkän koron rahastot
4/2019 VIISAS RAHA 27 VR4_taitto.indd 27 10.5.2019 13.15. Korkean riskin yrityslainarahastot ovat erityisen herkkiä näille muutoksille. Kannattaa huomata sekin, että samaan vertailuryhmään kuuluvien rahastojen riskiprofiilissa ja toimintatavoissa voi olla suuria eroja. Saadakseen tuottoa korkomarkkinoilta sijoittaja joutuu ottamaan paljon riskiä. Kummankin rahastolajin keskimääräinen tuotto putoaa yhden vuoden jaksolla yhden prosentin tuntumaan. Korkorahastojen omistajille hintatietoa ei ole tarjolla, koska kaupankäynnin kulut sisältyvät sijoituskohteiden hintoihin. Jos ja kun sijoittajat päättävät ”paeta laatuun”, jälki voi olla rumaa. Kun talous sakkaa, osa pörssiyhtiöistä porskuttaa, mutta monien kasvu hiipuu ja tuloskunto rapistuu. Esimerkiksi euroalueelle keskittyvien korkean riskin yrityslainarahastojen keskimääräinen kymmeneltä vuodelta laskettu vuotuinen tuotto nousee hulppeaan 9,5 prosenttiin. Avaintietoesitteestä voi myös lukea varoituksen: ”Rahaston käyttämä strategia saattaa epäonnistuessaan aiheuttaa rahastolle huomattavia tappiota.” n Muista verrata kuluja • Rahastojen juoksevat kulut vähennetään suoraan niiden varoista, ja tuottoluvut esitetään kuluista valmiiksi puhdistettuina. • Rahastojen käymän arvopaperikaupan kuluista ja niiden salkkujen kiertonopeuksista kerrotaan rahastojen vuosikertomuksissa tai esitteissä. Esimerkiksi korkean riskin lainoihin sijoittaminen tulee kalliimmaksi kuin vähäriskisempiin lainoihin sijoittaminen. Mitään takeita riskinoton onnistumisesta ei tietenkään ole. Selvää on, että saadakseen tuottoa korkomarkkinoilta sijoittaja joutuu ottamaan paljon riskiä. Euroalueella toimiviin luokiteltuihin lainoihin sijoittavien rahastojen vastaava luku on 4,5 prosenttia. ETF:ien juoksevat kulut ovat usein pienemmät kuin indeksirahastojen. Niiden jäljille pääsee usein tuottoja vertailemalla. Rahastojen tuottoja on tukenut pitkään jatkunut korkotason lasku. Mitä isompi luku, sitä voimakkaammin korkotason muutos rahaston arvoon vaikuttaa. Toisin sanoen yritysten luottokelpoisuus joutuu suurennuslasin alle. IMF:kin on jo varoittanut taantuman mahdollisuudesta. Älä anna historian häikäistä Mitä syvemmälle menneeseen katsoo, sitä houkuttelevammilta pitkän koron rahastot näyttävät. Tästä nähtiin äärimmäinen esimerkki finanssikriisin vuosina, kun sekä korkean riskin lainojen että kehittyvien maiden lainojen arvot romahtivat. Jos sijoittajat hermostuvat, puun ja kuoren väliin voivat jäädä myös rahastojen salkunhoitajat. Rahastojen herkkyyttä korkotason muutoksille mitataan duraatiolla. Suhdannekäänteestä on hiljattain varoittanut moni eri taho. Rahasto voi käyttää korko-, valuuttaja muita johdannaisia sekä salkkunsa suojaamiseen että riskinottoon. Riskinottaja voi olla varma ainoastaan siitä, että tuoton vaihteluväli kasvaa. Niiden salkuissahan on lainoja, joiden liikkeeseenlaskijoiden luottokelpoisuus ei ole alun alkaenkaan ollut parasta a-luokkaa. OECD:n suhdanneindikaattorit varoittavat kasvun hidastumisesta Euroopassa ja Aasiassa. Ryhmän heikoin rahasto jäi samaan aikaan 1,6 prosenttia miinukselle. Tällä periaatteella haaviin tarttuu esimerkiksi Mandatum Life Nordic High Yield Total Return -rahasto. Niiden lisäksi ETF-sijoittaja maksaa osuuksien ostamisen ja myymisen kulut. Vielä syksyllä ajateltiin, että Yhdysvaltain keskuspankki nostaisi korkojaan tänä vuonna kaksi tai kolme kertaa. Kummatkaan eivät ole sijoittajien suosikkeja, kun talouden näkymät synkistyvät. Jos korot laskevat, heiluri toimii toiseen suuntaan. Rahoittajat alkavat entistä tarkemmin tutkia yritysten kykyä selviytyä veloistaan entistä tarkemmin. • Rahastojen kuluerot ovat huomattavia. • Muista ETF-markkinat. Tiedot rahastojen juoksevista kuluista sekä mahdollisista merkintäja lunastuspalkkioista löytyvät rahastojen avaintietoesitteistä. Sen kolmen vuoden vuotuinen tuotto nousi maaliskuun loppuun päättyneellä kolmen vuoden jaksolla 8,1 prosenttiin, mikä oli ryhmän ylivoimaisesti korkein tuotto. Hidastumista ennakoivat ostopäällikköindeksit euroalueella ja Japanissa. Velkaa se saa ottaa summan, joka vastaa 200 prosenttia rahaston nettovaroista. Toisessa ääripäässä on LähiTapiolan Pohjoinen Yrityskorko, jonka juoksevat kulut ovat 0,70 prosentti ja lunastuspalkkio 0,5 prosenttia. Mandatumin rahaston avaintietoesitteestä ilmenee, että se ottaa rohkeasti riskiä. Jotkut ekonomistit ajattelevat, että matala korkotaso on tullut jäädäkseen. Samoilla markkinoilla toimivan Seligson & Co Euro Corporate Bond -indeksirahaston juoksevat kulut jäävät 0,33 prosenttiin • Erikoistuminen lisää hintaa. Jos he ovat oikeassa, korkorahastosijoittajien ei tarvitse kantaa huolta korkoriskistä. Pörssinoteerattujen rahastojen kautta pääsee myös korkomarkkinoille. Heikennystä on luvassa myös Yhdysvaltoihin. Merkintäja lunastuspalkkioita se ei peri. Huolesta kertoo sekin, että keskuspankit Atlantin kummallakin puolella ovat peruneet kaavailemansa koronnostot. Korot pysyvät matalina. Mitä pidempiaikaisia lainoja rahaston salkussa on, sitä enemmän rahaston arvo laskee, mikäli korot nousevat. Korkomarkkinoilla arvioidaan yritysten luottokelpoisuutta jatkuvasti, ja siihen liittyvät näkemyksen muutokset hinnoitellaan saman tien. osakkeisiin että korkean riskin yrityslainarahastoihin. Kallein korkean riskin kategoriassa on Mandatum Life Nordic High Yield Total Return -rahasto, jonka juoksevat kulut nousevat 1,8 prosenttiin. Nyt arvellaan, ettei keskuspankki nosta korkoja tänä vuonna lainkaan. Vauhtia on antanut laskeva korkotaso. Esimerkiksi euroalueen luokiteltuihin yrityslainoihin sijoittavan Elite Alfred Berg Korko -rahaston juoksevat kulut nousevat 1,30 prosenttiin. Rahastojen loisto hiipuu, kun tarkastelujakso lyhenee. Päälle tulevat 1,5 prosentin merkintäpalkkion ja 0,5 prosentin lunastuspalkkion. Jos lunastuksia tulee paljon, salkunhoitaja joutuu myymään rahaston sijoituksia tappiolla
(TR USD Net Dividend) 11,9 12,0 14,7 12,2 1,2 MUUT RAHASTOT SEB Listed Private Equity 6,9 11,3 10,0 7 14,3 0,7 AJ EAB Value Hedge C 9,8 10,5 2,5 1 9,6 0,3 1,50 eQ Liikekiinteistöt 9,3 7,0 0,6 13,2 1,98 eQ Hoivakiinteistöt 8,8 9,2 9,3 3 0,2 43,8 2,00 FIM Asuntotuotto A 6,3 5,5 0,6 10,0 2,45 Luokka keskimäärin 2,0 3,3 2,1 4,3 3kk Euribor -indeksi ?0,2 ?0,3 ?0,3 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 3,4 1,6 2,5 1 2,8 7,9 0,30 Säästöpankki Pitkäkorko 2,9 1,5 1,1 8 3,2 4,9 0,61 OP-Reaalikorko 2,0 1,4 2,4 19 3,7 10,8 0,53 FIM Euro 2,9 1,4 2,6 7 3,2 7,9 0,51 Aktia Government Bond+ 2,7 1,3 2,7 9 2,0 6,3 0,40 Luokka keskimäärin 2,4 1,1 2,1 2,8 JPM EMU Government Bond Index 2,7 0,6 ?0,7 3,2 Pitkän koron rahastot (Luokitellut yrityslainat, euroalue) Aktia Corporate Bond+ 3,2 2,8 2,1 2 1,6 4,7 0,65 Evli Yrityslaina B 2,5 2,7 0,8 8 1,3 3,9 0,85 LähiTapiola Yrityskorko 2,9 2,7 2,2 7 1,6 4,4 0,70 Danske Invest Kompassi Korko K 3,0 2,5 1,7 16 1,7 4,2 0,90 Luokka keskimäärin 2,2 1,8 1,4 1,5 BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index TR 2,8 2,3 3,0 1,7 Pitkän koron rahastot (Korkeariskiset yrityslainat, euroalue) Nordea Euro Yrityslaina Plus A K 4,9 6,1 3,1 2 3,2 4,2 1,00 Taaleri Korkeammat Korot A 5,3 0,7 2,0 1,25 eQ High Yield 1 K 3,9 4,8 2,0 4 2,8 3,0 0,90 Evli High Yield Yrityslaina B 4,0 4,5 1,4 1 2,3 3,2 0,95 OP-High Yield 3,8 4,5 2,8 5 2,3 2,5 0,83 Luokka keskimäärin 3,5 4,1 1,8 2,4 BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index 4,1 4,9 2,7 2,7 Pitkän koron rahastot (Kehittyvät markkinat) Aktia Em. Norsk Aksje Portef. edell. markkinat | rahastot A S U N N O T JA K O R O T: L Ä H D E T IL A S T O K E S K U S , K O O N N U T S U O M E N R A H A T IE T O . Markets (Daily TR USD Net) 8,5 11,9 2,2 13,7 0,2 Maailma HCP Focus 22,9 25,2 33,0 1 28,1 1,2 1,15 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 18,8 19,4 22,3 2 13,1 1,7 1,40 eQ Sininen Planeetta 1 K 10,2 17,6 22,6 32 18,3 1,3 1,55 LähiTapiola Kasvu 12,8 16,6 17,8 15 15,2 1,2 1,50 Seligson & Co Global Top 25 Brands 14,8 14,1 23,3 3 11,8 2,0 0,60 Luokka keskimäärin 9,2 9,4 9,3 12,0 0,8 MSCI World Ind. Sov. A 8,9 17,4 13,6 18 7,8 1,8 1,50 Nordea Nordic Small Cap A K 11,5 11,6 5,9 7 12,1 0,5 1,60 Dividend House Nordic Small Cap B 8,5 11,1 6,6 13 13,6 0,5 1,70 Evli Pohjoismaat B 11,0 9,5 6,6 4 13,5 0,5 1,60 Aktia Nordic Small Cap 10,5 9,1 8,7 3 13,3 0,7 1,99 Luokka keskimäärin 7,9 7,3 6,9 13,2 0,6 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 5,8 6,0 5,9 13,2 0,5 Eurooppa Danske Inv. Em. 6.5.2019 28 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 28 10.5.2019 13.15. Yrityslaina Paikallisv. 5 v. Mark. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. 1 v. Mark. Cap Class A 9,0 10,9 ?4,4 9 14,5 ?0,3 1,90 Nordea Euroopan Pienet Yhtiöt K 11,9 10,7 5,6 9,3 0,6 1,62 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 9,2 10,7 ?4,4 7 14,8 ?0,3 1,50 Fourton Hannibal 6,0 10,3 0,3 2 14,2 0,0 0,64 Säästöpankki Eurooppa 9,4 9,8 7,1 8 15,2 0,5 1,83 Luokka keskimäärin 6,2 7,0 1,3 12,0 0,1 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 5,6 7,5 4,5 12,1 0,4 Pohjois-Amerikka OP-Amerikka Kasvu A 18,8 27,9 20,1 1,4 1,80 OP-Amerikka Indeksi II 15,0 14,6 21,1 5 14,5 1,5 0,20 eQ USA Indeksi 1 K 15,4 14,6 21,1 3 14,7 1,5 0,38 Seligson & Co P-Amerikka Indeksirah. Bond+ A 5,1 1,0 4,5 2,3 1,49 eQ Keh. Riski Tuotto/ Juoks. 1 K 5,8 4,9 8,7 4 6,3 3,7 1,22 Danske Inv. 11,5 13,1 1,2 5 14,8 0,1 0,16 UB HR Suomi K 10,3 12,8 2,5 13 12,3 0,2 0,77 Seligson & Co Suomi Indeksirahasto A 11,2 12,5 ?0,2 8 14,0 0,0 0,46 Seligson & Co Phoebus 11,2 12,5 14,0 26 9,8 1,5 0,75 Luokka keskimäärin 9,3 10,0 0,9 13,5 0,1 OMX Helsinki CAP GI 11,2 12,6 0,5 13,7 0,1 Pohjoismaat Nordea Priv. & Credit TR 3,2 2,5 ?6,9 7,1 Rahamarkkinarahastot Taaleri Vakaa Korko A 0,4 0,1 0,1 1 0,0 0,11 Seligson & Co Rahamarkkinarah. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I OSAKERAHASTOT Suomi Evli Suomi Pienyhtiöt B 12,3 13,2 7,9 2 13,5 0,6 1,60 Seligson & Co OMX Hki 25 pörssinot. Sm. Markk. riski kulut 3 v. (TR USD Net Dividend) 11,9 12,0 14,7 12,2 1,2 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa SEB Finland Optimum B 5,8 5,9 1,6 1 8,6 0,2 1,30 Evli Suomi Mix B 5,5 5,8 2,3 3 5,3 0,5 1,83 SEB European Optimum B 5,7 5,3 2,2 2 7,8 0,3 1,30 Danske Invest Eurooppa Yhdistelmä 4,2 4,5 0,0 4 6,3 0,1 1,70 Säästöpankki Korko Plus 2,8 2,2 ?1,3 5 4,8 ?0,2 1,11 Luokka keskimäärin 5,0 4,9 1,2 6,8 0,2 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 5,6 7,5 4,5 12,1 0,4 Maailma Taaleri Globaali Osake A 7,6 9,6 6,7 21 11,9 0,6 1,34 LähiTapiola Maailma 80 7,9 9,0 4,9 20 7,0 0,8 1,02 LähiTapiola 2045 8,1 8,6 5,8 5 8,4 0,7 1,15 LähiTapiola 2035 8,0 8,4 6,2 6 7,9 0,8 1,14 S-Säästörahasto Rohkea S 8,6 8,1 9,5 10,2 1,0 1,12 Luokka keskimäärin 5,0 4,7 3,7 6,1 0,7 MSCI World Ind. Curr. riski kulut 3 v. edell. Sharpe 1 v. 1 v. 3 v. Vol. Debt HC, EUR W h 4,3 2,3 10,7 1,04 Aktia Emerging Market Bond+ 3,3 3,9 1,9 7 4,4 6,6 0,90 Danske Invest Em Markets Debt 4,0 3,9 1,6 3 10,6 6,7 1,35 Luokka keskimäärin 2,8 3,1 1,5 4,6 Merrill Lynch Em. Riski DuJuoks. Vol. 3 v. edell. Loc. A 14,3 14,4 19,0 13 13,9 1,4 0,43 SEB North America Index B 14,6 14,2 20,6 8 14,5 1,4 0,41 Luokka keskimäärin 11,5 11,5 15,1 14,7 1,1 MSCI North America (Daily TR USD Net) 15,0 14,4 20,9 15,3 1,4 Japani Danske Invest Japani Osake 10,1 8,2 ?5,8 3 15,6 ?0,4 1,50 OP-Japani 16,4 8,1 3,0 1 21,0 0,2 1,95 Evli Japani 10,8 7,7 ?9,7 5 16,9 ?0,6 1,60 eQ Japani Indeksi 1 K 10,5 7,2 ?0,4 2 14,9 0,0 0,50 Nordea Japani A K 8,2 4,9 ?5,9 4 15,2 ?0,4 1,00 Luokka keskimäärin 11,4 7,0 ?1,5 16,9 ?0,1 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 11,0 7,5 ?0,1 17,3 0,0 Kehittyvät markkinat Säästöpankki Aasia B 20,5 10,0 20,7 0,5 2,00 OP-Venäjä 13,9 19,8 19,5 31 15,2 1,3 2,56 Danske Invest Russia 11,2 17,2 14,8 34 14,6 1,0 2,80 SEB Russia Fund 11,2 17,1 15,0 38 14,3 1,1 Säästöpankki Venäjä 10,4 16,2 14,3 40 15,2 1,0 2,74 Luokka keskimäärin 7,3 9,8 1,5 15,1 0,1 MSCI Em. 5 v. rah. Mark. TA LL E T U K S E T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Sharpe 1 v. tio L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. 1 v. 3 v. Riski Tuotto/ Juoks. Front. Tuotto Sij. AAA 0,0 ?0,1 ?0,2 2 0,0 0,3 0,18 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A Luokka keskimäärin 0,2 0,0 ?0,1 0,0 3kk Euribor -indeksi ?0,2 ?0,3 ?0,3 0,0 Muut lyhyen koron rahastot Aktia Emerging Market Local Currency T-Bill+ 3,3 2,7 5,6 19 5,2 0,2 1,20 OP-Dollari A 5,1 2,0 10,1 1 5,8 0,5 0,52 UB Korko Plus 1,6 0,8 0,5 0,35 Nordea Korkotuotto A 0,8 1,5 ?0,6 2 2,0 0,8 0,60 Säästöpankki Lyhytkorko 1,3 1,3 0,9 4 0,3 0,8 0,47 Luokka keskimäärin 0,6 0,5 0,8 1,4 3kk Euribor -indeksi ?0,2 ?0,3 ?0,3 0,0 Tuotto Sij. SICAV Eur. 5 v. raa kulut 3 v. H U O M ! A in ei st o pe ru st uu ra ha st or ap or tin al us ta va an da ta an . Tuotto Sij. Vol. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. Bank
Pääkaupunkiseudulla nousu oli 1,5 prosenttia Helsingin 3,0 prosentin siivittämänä. markkinat | suunnat A S U N N O T JA K O R O T: L Ä H D E T IL A S T O K E S K U S , K O O N N U T S U O M E N R A H A T IE T O . 20 19 1.4 .2 19 2. Suurista kaupungeista Oulussa kauppa lisääntyi lähes neljä prosenttia. 20 19 12 000 11 000 10 000 9 000 8 000 Euro Stoxx 50 3. 3. 2. 5. Suomesta laskennassa on mukana Nordea. 20 19 3 000 2 900 2 800 2 700 2 600 2 500 5 000 € 4 000 € 3 000 € 2 000 € 1 000 € € Kaksioiden neliöhintojen kehitys n Q1 2018 n Q1 2019 H el si nk i Jy vä sk yl ä K ot ka La ht i Po rv oo R au m a Ro va ni em i Ta m pe re Tu rk u Vanhojen osakehuoneistojen velattomat keskineliöhinnat. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT OMX Hki PI 3. 20 19 1. 20 19 1. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. p.a. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. p.a. 5. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. 2. TA LL E T U K S E T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . 12 .2 18 2. Talletustuotto on ilmoitettu vuosituottona (% p.a.). 1. MÄÄRÄAIKAISTALLETUKSET Vanhojen osakeasuntojen kauppa aiempaa vaisumpaa VANHOILLA osakeasunnoilla käytiin 3,0 prosenttia vähemmän kauppaa vuonna 2018 edelliseen vuoteen verrattuna. 20 19 1. 3. 20 19 1.4 .2 19 2. Tilastokeskuksen ennakkotietojen mukaan vanhojen osakeasuntojen hinnat nousivat vuoden ensimmäisellä neljänneksellä viime vuoden vastaavasta ajankohdasta 0,6 prosenttia. 1. 1. 20 19 1. 20 19 3 500 3 250 3 000 2 750 2 500 S&P 500 3. 20 19 1. 3. 12 .2 18 2. 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 % -0,1 -0,2 -0,3 -0,4 -0,5 KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. 2. p.a. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. 5. 4/2019 VIISAS RAHA 29 VR4_taitto.indd 29 10.5.2019 13.15. Aktia Pankki Oyj 0,00 0,00 0,10 0,10 Hypo 0,30 0,30 0,30 0,30 Bigbank 0,60 0,80 0,60 0,80 Danske Bank 0,00 0,00 0,00 0,30 Evli Pankki 0,00 0,10 0,00 0,10 Handelsbanken** 0,00 0,00 0,00 0,00 OP Helsinki 0,00 0,15 0,00 0,15 Nooa Säästöpankki Oy 0,10 0,10 0,15 0,20 Nordea 0,00 0,10 0,00 0,15 S-Pankki 0,00 0,00 0,00 0,00 Suupohjan Op* 0,00 0,10 0,00 0,15 Ålandsbanken 0,00 0,00 0,00 0,20 *POPpankki, **sijoitustili Pankkien määräaikaistalletustarjoukset 2.5.2019. 20 19 1.4 .2 19 2. 3/ 17 4/ 17 5/ 17 6/ 17 7/ 17 8/ 17 9/ 17 10 /1 7 11 /1 7 12 /1 7 1/ 18 2/ 18 3/ 18 4/ 18 5/ 18 6/ 18 7/ 18 8/ 18 9/ 18 10 /1 8 11 /1 8 12 /1 8 1/ 19 2/ 19 3/ 19 4/ 19 -0,310 % -0,112 % 5 000 € 50 000€ 3 kk 12 kk 3 kk 12 kk p.a. 20 19 1. Pääkaupunkiseudulla tehtyjen kauppojen lukumäärä laski 3,0 prosenttia, muualla Suomessa kauppoja tehtiin 2,6 prosenttia vähemmän kuin vuonna 2017. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. 12 .2 18 2
Kuvan kellon hinta valmistajan verkkokaupassa on 9 500 euroa. Rannekello on monille miehille mahdollisen vihkisormuksen lisäksi ainut heidän käyttämänsä koru. analyysi | luksustuotteet Sveitsiläinen Richemont omistaa monia perinteikkäitä kellomerkkejä, muun muassa Panerain. 30 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 30 10.5.2019 13.16. Kalliiden kellojen kysynnän voi siten ennakoida jatkuvan vahvana
Luksuksena voidaan pitää kosmetiikkaa, jota myyvät esimerkiksi LVMH:n Sephora-ketju tai L’Oreal jälleenmyyjiensä kautta. Luksustuotteiden toimiala on syklistä. TEKSTI: Pekka Aavikko KUVAT: Panerai ja Bigstock 4/2019 VIISAS RAHA 31 VR4_taitto.indd 31 10.5.2019 13.16. Talouden heikentyessä tuotteiden kysyntä voi hiipua merkittävästi. Kerran hyväksi havaitusta brändistä ollaan valmiita pitämään kiinni. Tässä artikkelissa tarkastellaan erityisesti muotiin, kelloihin ja koruihin keskittyneitä yhtiöitä. Monet eurooppalaiset brändit ovat toistasataa vuotta vanhoja. Maantieteellisesti monella yhtiöllä liikevaihdosta yli puolet tulee Aasiasta, erityisesti Kiinasta ja Japanista. Yhdysvalloissa maan omat merkit ovat perinteisesti pärjänneet hyvin, ja ne ovat laajentuneet myös globaaleiksi toimijoiksi. Autot voivat olla luksusta, ja esimerkiksi BMW-konsernin (Frankfurt: BMW) kalleimmat tuotteet myydään Rolls Royce -merkillä. Muotitaloilla liikevaihdosta jopa yli puolet kertyy nahkatuotteista, erityisesti naisten käsilaukuista. Nuori sukupolvi haastaa vanhat kulutustottumukset, mikä voi vähentää tuotteiden kysyntää. Luksusbrändeissä keskeistä on laatumielikuva ja autenttisuus, mitä edesauttaa brändin pitkä historia. L uksustuotteiden toimialan määrittely ei ole yksioikoista. Ensinnäkin vuosien saatossa rakennettu Kallista ylellisyyttä Luksustuotteet hinnoitellaan asiakkaiden maksukyvyn perusteella, mikä näkyy yhtiöiden hyvänä kannattavuutena. Yhdysvaltalainen biljardipöytä-, kuntosalilaiteja venevalmistaja Brunswick (NYSE: BC) omistaa Sea Ray -venemerkin, jonka kalleimmat jahdit maksavat useita miljoonia euroja. Suurimmat ja perinteikkäimmät toimialan yhtiöistä ovat ranskalaisia ja italialaisia sekä kellojen osalta sveitsiläisiä. Niiden on perinteikkään historiansa myötä mahdollista hinnoitella tuotteensa yhdysvaltalaiskilpailijoita korkeammalle tasolle. Viime vuosina toimiala on ollut kasvussa erityisesti kiinalaisten kuluttajien vaurastumisen myötä. Merkkiuskollinen asiakaskunta Sijoittajan kannalta luksustuotteiden toimiala on kiinnostava viidestäkin syystä
Loput 20 prosenttia kertyvät muun muassa Chloéja Alaia-merkkien vaatteista, Serapian-merkin käsilaukuista sekä Montblanc-merkin mustekynistä. Vuonna 1999 konserni osti osuuden Guccikonsernista, minkä jälkeen yhtiö vähitellen osti muitakin tunnettuja brändejä sekä myi vanhoja liiketoimintojaan. Luksustuotteiden myynti ei riipu ainoastaan taloustilanteesta ja brändien välisestä kilpailusta. Edesmenneen muotisuunnittelijan nimikirjaimet YSL ovat edelleen yhtiön tuotteissa esillä. brändituote voidaan hinnoitella ennemmin asiakkaiden maksukykyyn kuin tuotantokustannuksiin perustuen. 32 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 32 10.5.2019 13.16. Myös Saint Laurent -merkin myynti on ollut vahvassa kasvussa, ja sen liikevaihto on edellisten kuuden vuoden aikana kasvanut yli 15 prosenttia joka vuosi. Richemont kasvatti liikevaihtoaan edellisellä tilikaudella vain kolme prosenttia. Konsernin muotimerkkejä ovat Guccin lisäksi Bottega Veneta, Brioni, Balenciaga ja Alexander McQueen sekä Saint Laurent, joka tunnettiin aiemmin perustajansa nimellä Yves Saint Laurent. Tämä näkyy yhtiöiden hyvänä kannattavuutena. Talouden laskusuhdanteessa osa kuluttajista joutuu tinkimään kulutushaaveistaan ja osa voi jättää sosiaalisista syistä luksustuotteita ostamatta, jos yleinen tunnelma ei tue kulutusjuhlan jatkumista. Viides kiinnostava seikka on se, että kuluttajatuotteita myyvien yhtiöiden menestymistä voi arvioida tilinpäätöksen lukujen lisäksi omakohtaisilla havainnoilla. Alan yhtiöt ovat kuitenkin yhä vahvemmin riippuvaisia kiinalaisten kuluttajien ostopäätöksistä. Nuorten sukupolvien kulutustottumusten muutos voi haastaa luksustuote yhtiöiden liiketoiminnan. Toimialan kilpailu tuotemerkkien tunnettuudesta ja haluttavuudesta on kovaa, mutta kuluttajan löydettyä itseään miellyttävän samppanjatai käsilaukkumerkin asiakassuhde voi olla hyvinkin pitkäaikainen ja ostokset toistuvia. Gucci tuo Keringin liikevaihdosta 63 prosenttia ja on toiminut konsernin kasvun veturina. Kaikilla mahdollisuus menestyä Luksustuotefirmojen osakkeet, kuten yhtiöiden tuotteet, ovat harvoin edullisia. Yli puolet konsernin liikevaihdosta kertyy korubrändien Cartier ja Van Cleef & Arpels myynnistä. Kiinassa tiukennettiin vuonna 2012 säännöksiä virkamiehille annettavista lahjoista, mikä heikensi monien luksustuotteiden, etenkin kalliin konjakin, kysyntää merkittävästi. Konserni myy myös vuonna 1814 perustetun Purdey’n metsästyskivääreitä, joiden hinnat voivat olla kymmeniä tuhansia euroja. Luksus loistaa liikevaihdossa Richemont (Zürich: CFR) on sveitsiläinen luksustuotekonserni, joka omistaa esimerkiksi kellomerkit IWC:n, Panerain ja Piaget’n, jotka on kaikki perustettu 1800-luvulla. Konsernin muita merkkejä ovat muun muassa 1800-luvun puolivälissä perustetut korumerkki Boucheron sekä kellomerkki Ulysse Nardin. Yhtiö myi vuonna 2018 muutamia liiketoimintojaan, esimerkiksi valtaosan urheiluvaatemerkki Puman omistuksestaan, mikä huomioiden konserniin jääneet liiketoiminnot kasvoivat peräti 29 prosenttia. Tapestry (NYSE: TPR) tunnettiin vielä vuonna 2017 niemellä Coach. Kulutustottumukset voivat myös suuntautua jatkossa yhä enemmän elämyksiin kalliiden tavaroiden sijaan. Coach hävisi markkinaosuutta myös Kate Spadelle, jonka Coach analyysi | luksustuotteet Kate Spade on osa muotiyhtiö Tapestrya. Tunnetut korumerkitkin myyvät kelloja, joten tuotekategorioista sekä kellot että korut tuovat kumpikin 40 prosenttia konsernin myynnistä. Toimialan yhtiöt sopeutuivat uusiin säännöksiin, ja myynti on notkahduksen jälkeen vetänyt hyvin. Nuorten sukupolvien kulutustottumusten muutos voi haastaa luksustuoteyhtiöiden liiketoiminnan, mikäli esimerkiksi alkoholinkulutus vähenee ja kiinnostus nahasta valmistettuihin tuotteisiin hiipuu. Konsernin kellomerkeistä Vacheron Constantinin juuret ulottuvat peräti vuoteen 1755. Elämykset korvaavat tuotteet Luksustuotteita ostetaan halun, ei tarpeen, johdosta. Kolmas sijoittajaa kiinnostava seikka on toimialan yhtiöiden kyky kasvattaa liikevaihtoaan ja tulostaan. Aiemmin konserni toimi muun muassa huonekalukaupan sekä kirjakaupan toimialoilla. Merkittäväksi muotialan yhtiöksi Coach kasvoi 90-luvun lopulta lähtien. Toiseksi luksustuotteiden kuluttajat voivat olla hyvinkin merkkiuskollisia. Neljäs syy on toimialan yhtiöiden globaali toiminta, mikä pienentää yksittäisen markkina-alueen mahdollisten ongelmien vaikutuksia. Vuonna 1941 perustettu newyorkilainen nahkalompakoiden valmistaja aloitti 50-luvulla käsilaukkujen valmistamisen. Kering (Pariisi: KER) on ranskalainen luksustuotekonserni, joka toimi aiemmin nimellä Pinault-Printemps-Redoute sekä PPR. Kering kasvatti liikevaihtoaan vuonna 2018 orgaanisesti 26 prosenttia erityisesti Guccin tuotteiden ansiosta. Yhden brändin yhtiö osoittautui haavoittuvaksi vuonna 2011, kun Michael Korsin käsilaukkumyynti lähti hurjaan lentoon syöden erityisesti Coachin markkinaosuutta
Konserniin kuuluu myös kenkämerkki Stuart Weitzman. Tuore uusi brändi on LVMH:n ja Rihannan yhteistyönä lanseeraama Fenty Beauty -kosmetiikkasarja. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi. Swatchmerkillä se myy edullisia kelloja, minkä lisäksi se omistaa useita sveitsiläisiä luksuskellomerkkejä, kuten Omega, Tissot, Breguet, Longines, Rado ja Blancpain. Hermès’n liikevaihto kasvoi edellisellä tilikaudella kahdeksan prosenttia. Konsernin liikevaihto kasvoi edellisellä tilikaudella kymmenen prosenttia 47 miljardiin euroon. Yhtiön muotibrändejä ovat 83 prosenttia liikevaihdosta kerryttävän Pradan lisäksi Miu Miu sekä kenkämerkit Church’s ja Car Shoe. LVMH saattoi huhtikuussa 2019 päätökseen luksustason hotellioperaattori ja junamatkayhtiö Belmondin oston. Yhtiö on tehnyt toisinaan yritysostoja, joiden myötä se on haalinut konserniin lisää laadukkaita brändejä, esimerkiksi Loro Pianan vuonna 2013 ja matkalaukkuvalmistaja Rimowan vuonna 2016. Luksusfirmojen avainlukuja Liikevaihto (milj.) Liikevoitto (milj.) Liikevoittoprosentti Osakekohtainen tulos Osakkeen hinta P/E Valuuttayksikkö LVMH 46 826 10 003 21 12,61 343,3 27 EUR Kering * 13 665 3 944 29 22,36 526 24 EUR Richemont 10 979 1 844 17 2,158 72,76 34 EUR The Swatch Group 8 475 1 154 14 16,14 301,1 19 CHF Hermès 5 966 2045 34 13,39 618 46 EUR Tapestry 5 880 670,8 11 1,38 31,2 23 USD Prada Group ** 3 142 324 10 0,7 22,35 32 EUR/HKD * Osakekohtainen tulos on oikaistu poistamalla myytyjen liiketoimintojen osuus. Alan yhtiöiden kasvuedellytykset nojaavat kuitenkin kiinalaisen kulutusjuhlan jatkumiseen. Yhtiö operoi 33 hotellia ja seitsemää junaa, mukaan lukien Venice Simplon-Orient-Express, jolla järjestetään nostalgiahenkisiä junamatkoja esimerkiksi Lontoon ja Venetsian välillä. Coach-brändin myynti toi 71 prosenttia konsernin liikevaihdosta, ja kasvua Coach-brändin tuotteiden myynnissä oli vain kolme prosenttia. Yhtiön osakkeista valtaosa on perustajasuvun hallinnassa, mikä pienentää Hermès’n todennäköisyyttä päätyä yritysoston kohteeksi. Eksklusiivisuus lisää tuotteen haluttavuutta ja mahdollistaa jopa luksustuotteiden skaalalla kalliit hinnat, mikä näkyy yhtiön hyvänä kannattavuutena. 1930-luvulla yhtiö alkoi valmistaa myös huiveja, joista on tullut yksi yhtiön tunnetuimmista tuotekategorioista käsilaukkujen lisäksi. Konserni omistaa saksalaisen kellomerkki Glashütte Originalin sekä yhdysvaltalaisen luksustason korumerkki Harry Winstonin. Peräti 62 prosenttia konsernin liikevaihdosta kertyy Aasiasta. Esimerkkejä ovat samppanjamerkit Dom Pérignon, Moët & Chandon, Veuve Clicquot ja Krug, vodkamerkki Belvedere, konjakkimerkki Hennessy, muotimerkit Louis Vuitton ja Christian Dior, kosmetiikkamerkki Make Up Forever, kellomerkit Hubolt, Zenith ja Tag Heuer sekä korumerkki Bvlgari. LVMH (Pariisi: MC) on toimialansa jättiläinen. Luksustuotteiden toimialalla ei ole yhtä voittajaa, vaan kaikilla on tilaa menestyä. LVMH:lla on eri brändiensä myymälöitä yhteensä 4 590 ympäri maailmaa. Hermès on rakentanut brändistään luksuskategoriassa erityisen eksklusiivisen, ja se pystyy veloittamaan käsilaukuistaan kilpailijoitaan kovempia hintoja. Luksustuotteita ostetaan halun, ei tarpeen johdosta. Toimialan yhtiöistä LVMH:n liiketoiminta on monipuolisinta ja sillä on laajin brändiportfolio, mikä tuo vakautta sen toimintaan. Nuoria kuluttajia LVMH tavoittaa erityisesti kosmetiikkaa myyvällä Sephora-ketjullaan. Prada Group (Hong Kong: 1913) on italialainen muotitalo, jonka osake on kuitenkin listattu Hong Kongin pörssissä. Konserni omistaa 70 eri brändiä, joista moni on oman kategoriansa tunnetuimpia ja halutuimpia merkkejä. Vuonna 2018 Swatch-konsernin liikevaihto kasvoi kuusi prosenttia. Sijoittajat ovat valmiita maksamaan vahvoista brändeistä ja kasvupotentiaalista. 4/2019 VIISAS RAHA 33 VR4_taitto.indd 33 10.5.2019 13.16. LVMH:lla on ollut menestystä myös uusien brändien luomisessa, kuten vuonna 2008 lanseeratussa Kat Von D -kosmetiikkasarjassa. Vajaa puolet yhtiön liikevaihdosta kertyy Aasiasta. Swatch Groupin omistama kellomerkki Omega ja korumerkki Harry Winston ovat omassa kategoriassaan tunnetuimpien ja halutuimpien joukossa. Konsernin liikevaihto kasvoi edellisellä tilikaudella vain noin kolme prosenttia. ** Liikevaihto ja -voitto euroissa, osakekohtainen tulos ja osakkeen hinta Hong Kongin dollareissa. Hermès’n käsilaukkuja myydään vain yhtiön omissa liikkeissä ja verkkokaupassa, ja yhtiön Birkin-malliston käsilaukkuja ei välttämättä myydä kuin kanta-asiakkaille. Hermès (Pariisi: RMS) on vuonna 1837 Pariisissa perustettu yhtiö, joka valmisti alkujaan hevosten valjaita ja satuloita. Konsernin omistamien brändien lista on vakuuttava. osti vuonna 2017. The Swatch Group (Sveitsin pörssi: UHR) on sveitsiläinen kelloalan konserni. Tapestryn raportoitu liikevaihto kasvoi tilikaudella 2018 peräti 31 prosenttia, mutta kasvu tuli lähinnä Kate Spaden ostosta. Liikevaihdolla mitattuna LVMH on yli kolme kertaa Guccin omistavaa Keringiä suurempi
Huuskonen uskoo, että puun hinta ja kysyntä nousevat edelleen. Tähän asti suunnitellut investoinnit on pitkälti jo toteutettu – näistä suurimpana Metsä Boardin Äänekosken biotuotetehdas, jonka vaikutus säteilee laajalti koko Keski-Suomeen. Tämä sataa metsänomistajien laariin, Huuskonen sanoo. Aiemmin yhtiöt olivat riippuvaisia paperista ja printtimedian menestyksestä, kun taas nykyisin ne hyötyvät biotalouden megatrendistä. – Erityisesti kuitupuun hinta suhteessa tukkipuuhun noussee. – Puun käyttöön kerrostalorakentamisessa ollaan heräämässä, ja Ruotsissa siinä ollaan siinä paljon meitä edellä. Suomalaiset metsät hyötyvät myös ilmastonmuutoksesta, sillä metsä kasvaa lämpimämmässä nopeammin. Merkittävimmät suunnitteilla olevat investoinnit ovat biotuotetehtaat Kuopiossa, Kemissä, Kemijärvellä ja Paltamossa. Investoinnit ruokkivat kysyntää Puun kysyntä on viime aikoina kasvanut. Puu on valtavan hyvä elementti rakentamiseen, toteaa Sijoittaja.fin perustaja Hannu Huuskonen. TEKSTI: Veera Saloheimo KUVA: Ismo Pekkarinen / Lehtikuva 34 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 34 10.5.2019 13.16. Suuret investoinnit luonnollisesti vaikuttavat kysyntään. – Uskon, että näistä investoinneista ainakin yksi toteutuu, Pajula sanoo. Viime aikoina on luettu lukemattomista erilaisista innovaatioista, jotka pohjautuvat puuhun: sitä käytetään vaatekuituna, pakkauksissa, lääketeollisuudessa ja niin edelleen. Metsään pääsee kiinni hankkimalla metsäyhtiön osakkeita, metsätilan, yhteismetsän osuuksia tai metsärahastoa. Metsä Group julkisti juuri aloittavansa Kemin tehtaan hankesuunnittelun. sijoitusmuoto | metsä M etsäyhtiöissä on tapahtunut kymmenessä vuodessa suuri muutos. Puuta käytetään korvaamaan lähes kaikkea, mikä aiemmin on tehty fossiilisista polttoaineista. – Ilmastonmuutoksen vaikutus painottuu meillä pohjoiseen, jossa on paljon nuorta metsää ja jossa eletään muutenkin äärirajoilla metsän kasvun suhteen, toteaa Suomen Metsäkeskuksen johtava metsätilarakenteen asiantuntija Antti Pajula. Pajula arvelee tämän myötävaikuttaneen sijoittajien kiinnostuksen lisääntymiseen. Monta tapaa metsään sijoittaa Metsä kulkee biotalouden megatrendin aallonharjalla, ja kiinnostus siihen sijoituskohteena on lisääntynyt
Seuraavaksi suurin omistaja on valtio.” 4/2019 VIISAS RAHA 35 VR4_taitto.indd 35 10.5.2019 13.16. Monta tapaa metsään sijoittaa ”Suomen metsien pinta-alasta 60 prosenttia on yksityisessä omistuksessa
– Tämä ei ole rakettitiedettä, Pajula kannustaa. Ennen lopullista uudishakkuuta voidaan välissä tehdä yhdestä kolmeen harvennusta, Pajula kertoo. Jos omassa suvussa ei ole metsää ja kuitenkin halajaa metsänomistajaksi, voi sopivaa palstaa lähteä etsimään eri markkinapaikoilta. Helpoimman ja monille luultavasti tutuimman tavan tarjoavat metsäyhtiöiden eli UPM:n, Stora Enson tai Metsä Boardin osakkeet. Metsänhoitotyöt painottuvat metsän elinkaaren alkuvaiheeseen. Metsänomistaja hyötyy, jos hän asuu lähellä omaa metsäpalstaansa, jolloin metsänhoitotöitä on helppo käydä tekemässä itse ja toiminnan kannattavuus paranee. – Papeririippuvuus on vähentynyt. Metsänhoitoyhdistysten omistama metsätilat.fi-ketju välittää yli puolet kaupan olevista metsäkiinteistöistä. Osakkeiden syklisyys on selvästi vähentynyt, kun metsäyhtiöt ovat profiloituneet paperiyhtiöistä enemmän biotalousyhtiöiksi. Yhtiöt defensiivisempiä Miten sitten päästä sijoittajana kiinni biotalouden megatrendistä hyötyvään metsään. Varsinaisten metsäyhtiöiden lisäksi sijoittaja voi harkita metsäkoneyhtiö Ponssea salkkuun. Tämän jälkeen tarvitaan taimikonhoitotöitä raivaussahalla ensin noin viiden vuoden kuluttua ja toisen kerran siitä noin kymmenen vuoden kuluttua. Lisäksi puun kysyntään vaikuttavat tulevat poliittiset ratkaisut hiilinieluista. S U O M E N M E T S Ä K E S K U S 36 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 36 10.5.2019 13.16. Kannattaa siis olla mukana sekä metsäyhtiöissä että metsärahastossa tai joko metsätilan tai yhteismetsäosuuksien omistajana. Vihreää kansallisomaisuutta Metsäosakkeiden hankkimiseen verrattuna vaivattomuusasteeltaan toiseen äärilaitaan sijoittuu oman metsätilan omistaminen. – Metsä lähtee kasvamaan luontaisen uudistumisen, kylvön tai istutuksen pohjalta. – Suomen metsien pintaalasta 60 prosenttia on yksityisessä omistuksessa. Tuotto-odotus metsätilalle on 3–5 prosenttia. Metsien omistajanvaihdoksista valtaosa, 80 prosenttia, tapahtuu perheen tai suvun sisällä. Metsäyhtiöt sopivat kyllä pitkäjänteiselle sijoittajalle, ja eri metsäyhtiöistä saa erilaisia draivereita ja sitä myötä hajautusta, Huuskonen sanoo. Huuskonen suosittelee metsäsijoittajaa etsimään hajautusta sillä, että on sekä ostajan että myyjän puolella pöytää. Metsätilojen omistajista moni on metsäammattilaisia, kuten metsäkoneyrittäjiä tai metsureita, mutta metsänomistajana pärjää muullakin taustalla. Huuskonen pitää hakkuiden rajoittamista lyhytnäköisenä. sijoitusmuoto | metsä – Metsätilan omistus on pitkäaikaisin sijoitusmuoto. Lisäksi metsätiloja löytyy OTSO Metsäpalveluiden, kiinteistönvälitysketjujen, pankkien, lakiasiaintoimistojen ja lehti-ilmoitusten kautta. – Metsäyhtiöt hyötyvät halvasta raaka-aineesta, myyjät taas kalliista, Huuskonen sanoo. Vuonna 2016 yhteensä 620 000 suomalaista omisti metsää, kun mukaan lasketaan yksin tai puolison kanssa tai kuolinpesän tai verotusyhtymän kautta metsää omistavat henkilöt. Hintaa tällaiselle tilalle kertyy noin 20 000– 50 000 euroa. Metsän kiertoaika taimikon perustamisesta seuraavaan perustamiseen lähtee 50 vuodesta EteläSuomessa ja on jopa 120 vuotta pohjoisessa, sanoo Suomen Metsäkeskuksen Antti Pajula. Tämän jälkeen seuraavaksi suurin omistaja on valtio, Pajula toteaa. Luvassa kohtuullista tuottoa Pajula suosittelee ostamaan Etelä-Suomessa vähintään kymmenen hehtaarin tilan, pohjoisempana suuremman
Yhteismetsän tulee pitää kahdenkertaista kirjanpitoa. minimisijoitus on 200 euroa, OP:n ja UB:n tarjoamien rahastojen taas 5 000 euroa. Myös kunnat ja yritykset, kuten UPM, toimivat yhteismetsien parissa. Solmi metsätilasta kauppa sukulaisen kanssa. Hallinto on hieman samantapainen kuin asunto-osakeyhtiöissä. Useimmiten yhteismetsä syntyy perustamalla uusi yhteismetsä vanhasta metsätilasta tai liittämällä olemassa oleva tila johonkin yhteismetsään. Joskus käydään kauppaa myös yhteismetsän osuuksilla. – Yhteismetsä on äärimmäisen hyvä suomalainen innovaatio, Huuskonen sanoo. Määrittele testamentilla, kuka perii metsän. D. Iso ongelma on myös se, että vielä ei ole koskaan nähty mahdollisen likvidointiaallon vaikutuksia. Rahastot lupailevat korkeaa tuottoa, 5–7 prosenttia. Metsäomaisuus siirtyy kuoleman jälkeen perimysjärjestyksen mukaan. A. Yhteismetsien ja UPM:n välillä on kumppanuussopimukset, minkä tarkoituksena on huolehtia metsien ammattitaitoisesta hoidosta, Kalvila kertoo. – Yhteismetsän osuuksissa on aineksia kehittyä kiinnostavaksi sijoituskohteeksi. Kauppa voidaan tehdä joko käypään arvoon tai lahjaluonteisena kauppana. Rajana on 75 prosenttia metsän arvosta. Osakkaat omistavat osuuksia ja saavat vuosittain tuottoa ylijäämän muodossa. Yhteismetsä maksaa veroa, mutta osakkaiden ei tarvitse maksaa veroa saamastaan ylijäämästä. C. – Metsärahastot ovat yksi vaikein reaalirahastojen laji arvonmäärityksen läpinäkyvyyden kannalta. – UPM Yhteismetsien käytännön toiminnan pyörittäminen on erittäin tehokasta, vaikka yhteismetsien toiminta-alueet ovat laajoja. Myös perinnönjaossa osuuksien jako on yksinkertaista, neuvoo UPM:n lakipalvelupäällikkö Heikki Kalvila. Metsärahastojen tuotto perustuu metsätilojen hakkuisiin ja arvonnousuun. Muutamia eriä UPM Yhteismetsän osuuksia on myyty markkinoilla, kertoo UPM:n lakipalvelupäällikkö Heikki Kalvila. Niiden kulut ovat verrattain korkeat. F. B. Näiden välttämättömien toimien lisäksi saatetaan tarvita taimien heinäystä, palstan lannoitusta sekä metsäteiden rakennusta tai perusparannusta ja suomailla ojitusta. Tällä hetkellä uusia sijoituksia ottavat vastaan S-Pankin ja FIMin S-Metsärahasto, OP-Metsänomistaja ja UB Metsä. Niiden omistama metsäala kymmenkertaistui vuosien 2013 ja 2016 välillä 260 000 hehtaariin. n 4/2019 VIISAS RAHA 37 VR4_taitto.indd 37 10.5.2019 13.16. Älä tee mitään. Yhteismetsien omistuksessa oli 675 000 hehtaaria metsää tammikuussa 2019. Näin siirrät metsäomaisuuden seuraavalle sukupolvelle Mahdollisuuksia on useita, ja jokaisen veroja muut seuraamukset ovat erilaisia. Metsärahastot pullistuneet Vaivatonta metsäsijoittamista metsäyhtiöiden osakkeiden ja yhteismetsän osuuksien rinnalla tarjoavat metsärahastot. Osa yhteismetsistä on omistuksessa perheen tai suvun kesken, osan omistaa joukko toisilleen vieraita ihmisiä. Vertaile vaihtoehtoja tarkasti ennen päätöstäsi. Liitä metsäsi yhteismetsään tai perusta oma. Metsäasiantuntijat ja yrittäjät ovat aina lähellä. Pajula suosittelee yhteismetsän kooksi vähintään sataa hehtaaria Etelä-Suomessa. Lahjoita metsätila elinaikanasi. Myy metsätila vapailla markkinoilla. S-Metsärahaston Yhteismetsä on vaivaton tapa omistaa metsää. E. Yhteismetsäosuuksia on helppo luovuttaa seuraavalle sukupolvelle tasapuolisesti. Piensijoittaja ei saa omaksua sitä harhaa, että ne tarjoavat tasaista nousua. Huuskonen muistuttaa metsärahastojen riskeistä. Vaihtoehtona yhteismetsä Yhteismetsä on suosiotaan lisäävä, osuudenomistajalle hyvin vaivaton tapa omistaa metsää. – Usein sukupolvenvaihdoksen keskeinen tarkoitus on suoraviivaisesti lisätä nuoremman polven varallisuutta
Näkymätön raha Tutkimuksessa kysyttiin suurpiirteisellä tasolla henkilökohtaisten käyttövarojen määrä kuukaudessa juoksevien kulujen jälkeen. Suomalaisista vastaajista vajaa kolmannes on vähintään joka viikko huolissaan siitä, saavatko he rahansa riittämään kaikkeen tarvittavaan. Joka neljäs ei kuitenkaan osaa arvioida käyttövarojensa määrää edes karkealla tasolla. Sarjassa Jupe järjestelee elämäänsä avioeron jälkeen, elämäntapatuhlari Riikka tavoittelee taloudellista vakautta ja Mari haluaa taata lapsilleen hyvän elämän. Suurinta epätietoisuus omista rahaasioista on nuorten aikuisten ryhmässä. Suomalaiset ovat oman taloutensa suhteen pessimistisempiä kuin ruotsalaiset, tanskalaiset ja norjalaiset. Luottamuksessa omaan talouteen ei Suomen sisällä ole alueellisia eroja. Vertailumaissa lukema on likipitäen sama. Muissa Pohjoismaissa vastaava luku on 17 prosenttia. Danske Bank herättelee suomalaisia ottamaan oman taloutensa paremmin omiin käsiinsä uudella realitysarjalla. Kovin korkeana tietoisuutta omista käyttövaroista ei voida pitää myöskään tätä vanhemmissa ikäryhmissä, joissa likimain viidennes ei osaa kertoa kuukausittaisten käyttövarojensa määrää. TEKSTI: Eija Seppänen IHMISET EIVÄT ole kovin hyvin perillä omista raha-asioistaan, paljastaa Pohjoismaissa toteutettu Danske Bankin Taloudellinen mielenrauha 2018 -tutkimus. Suomalaisen erottaa muista pohjoismaalaisista siinä, että häntä rahojen riittävyys huolestuttaa merkittävästi enemmän kuin Liselottaa, Uwea tai Pålia. 23 prosenttia suomalaisista ilmoitti, ettei tiennyt omien käyttövarojensa suuruutta edes suhteellisen karkealla tasolla. Toisaalta yhtä moni suomalainen on toisessa ääripäässä: joka kolmas on harvemmin kuin puolivuosittain tai tuskin koskaan huolissaan siitä, riittääkö raha kaikkeen tarvittavaan. Epätietoisimpia käyttövaroistaan ovat peruskoulun suorittaneet, joista liki kolmannes ei tutkimus | oma talous B IG S T O C K 38 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 38 10.5.2019 13.16. Kolmannes Danske Bankin kyselyyn vastanneista on huolissaan, riittävätkö rahat kaikkeen tarvittavaan. Huoli omasta taloudesta on arkipäivää Suomalaiset ovat muita pohjoismaalaisia pessimistisempiä oman taloutensa suhteen. Koulutustasolla havaittiin yhteys tietoisuuteen oman talouden tilasta. – Näyttää siltä, että huolestuneisuus on hyvin jakautunutta: osa on likimain koko ajan huolissaan, kun taas toiset eivät ole huolissaan juuri koskaan, toteaa Danske Bank Suomen maajohtaja Leena Vainionmäki. Ensimmäiset yhdeksän jaksoa ovat katsottavissa Danske Bankin YouTube-kanavalla. Arman Alizadin johdolla ja asiantuntijoiden auttamana osallistujat aloittavat muutoksen, jonka päämääränä on saada oma talous hallintaan
8 5 7 18 28 13 11 11 % 8 4 11 8 24 13 13 19 8 5 10 10 33 10 10 13 18–34-vuotiaat 35–54-vuotiaat Yli 55-vuotiaat n Paljon huonompi n Jonkin verran huonompi n Hieman huonompi n Ei parempi eikä huonompi n Hieman parempi n Jonkin verran parempi n Paljon parempi n En osaa sanoa Kuinka kuvailisit luottamustasi omaan talouteesi suhteessa muihin samanikäisiin. Miehistä huomattavasti harvempi, 16 prosenttia, on yhtä skeptisiä oman vaurastumismahdollisuutensa suhteen. Kuukausittain pankkiasiointiaan tarkastelevista 30 prosenttia suhtautuu nykyiseen taloudelliseen tilanteeseensa suuressa tai erittäin suuressa määrin luottavaisesti. Naisista 23 prosenttia ei usko lainkaan mahdollisuuksiinsa vaurastua missään vaiheessa elämäänsä. tuntenut käyttövarojensa määrää. Sijoittamisen kattaminen riskien välttämiseksi johtaa pienempiin tuottoihin. Kuitenkin osakkeisiin sijoittavista henkilöistä naisten tuotot ovat parempia kuin miesten. L Ä H D E : TA LO U D E LL IN E N M IE LE N R A U H A 20 18 , D A N S K E B A N K 8 4 6 8 30 28 9 2 3 7 26 30 23 % 16 Missä määrin arvelet, että sinun on mahdollista vaurastua jossakin vaiheessa elämääsi. Danske Bankin teettämien kyselytutkimusten mukaan Ruotsissa ja Tanskassa naisten ja miesten väliset erot uskossa omaan vaurastumiseen ovat yhtä merkittävät kuin Suomessa. Kaikista vastaajista 13 prosenttia ei ole koskaan tarkastellut asuntolainojaan, luottojaan ja säästöjään kokonaisuutena. Naiset arkailevat sijoittamista NAISTEN ja miesten välillä on huima ero uskossa omiin mahdollisuuksiin vaurastua. Toisen asteen ja korkeakoulututkinnon suorittaneilla omien käyttövarojen tuntemus oli keskenään samalla tasolla. B IG S T O C K 4/2019 VIISAS RAHA 39 VR4_taitto.indd 39 10.5.2019 13.16. Heistä neljä viidestä osasi karkeasti arvioida käyttövarojensa määrän. Määrä on kasvanut vuodessa yhdeksän prosenttia. Heistä vain 15 prosenttia suhtautuu nykyiseen taloudelliseen tilanteeseensa luottavaisesti. Viime vuonna lähes 34?500 yli 65-vuotiaalla oli maksuhäiriömerkintä. Naiset Miehet n En lainkaan n Pienessä määrin n Jossain määrin n Suuressa määrin n Erittäin suuressa määrin n Koen jo olevani vauras n En osaa sanoa 3 3 3 18 19 21 30 33 31 30 28 31 11 11 10 3 5 21 39 18 13 % 8 6 4 Suomi Ruotsi Norja Tanska n En lainkaan n Pienessä määrin n Jossain määrin n Suuressa määrin n Erittäin suuressa määrin n En osaa sanoa Missä määrin suhtaudut nykyiseen taloudelliseen tilanteeseesi luottavaisesti. n Danske Bankin toteuttamaan Taloudellinen mielenrauha 2018 -tutkimukseen osallistui 3 035 yli 18-vuotiasta suomalaista. Vaikuttaa siltä, että tieto ei tässä tapauksessa lisää tuskaa, vaan asia on päinvastoin. Mitä paremmin ihmiset ovat kartalla pankkiasioistaan, sitä luottavaisempi mieli heillä on omaa taloutta kohtaan. Tieto lisää hallinnan tunnetta Tietämättömyys oman talouden tilasta ja raha-asioista näkyy myös muilla elämän saroilla. Ehkä kannattaisi, sillä suomalaisten eläkeläisten maksuhäiriömerkinnät ovat kasvaneet ennätystahtia. Kyselytutkimuksen otos kerättiin sähköisellä kyselyllä maalis–huhtikuussa 2018. Tutkimus paljastaa myös sen, että neljännes suomalaisista ei ole koskaan tarkastellut eläkkeensä riittävyyttä. Osakeomistuksista vain vajaa viidennes on naisten nimissä. Tulokset heijastavat ylipäätään naisten verraten heikompaa taloudellista tilannetta ja epävarmuutta omasta taloudellisesta tilanteesta nyt ja tulevaisuudessa. Naisilla on miehiä harvemmin arvo-omaisuutta, ja sijoittamisen esteenä on epävarmuus. Ihmiset eivät ole osanneet ennakoida tulojensa pienenemistä eläkkeellä. Osakeomistuksista vain vajaa viidennes on naisten nimissä
– Remonttikuntoiset kohteet ovat olleet hyviä, mutta niitä on tosi vaikea löytää. LYHYTTUKKAINEN, TATUOITU nainen näyttää pieneltä kahden kerroksen korkuisessa tulevassa olohuoneessaan. Isoja remontteja kannattaa kuitenkin välttää. – Lauttasaaren kaksio oli ostaessani pommikuntoinen. Loft-asuntoon syntyy omana työnä lattia ja väliseinä. Itse etsin ensisijaisesti niitä. Natalian asunnon ostohinta on 495 000 euroa. – Lisäarvo tulee siitä, että raakapintaisen voi ostaa edullisena. Osaamista kannattaa hyödyntää Viiden vuoden sisään Kruunuvuorenrannan loft on Natalialle jo kolmas asunto, jossa hän aikoo asua kaksi vuotta ja hyödyntää sen jälkeen myyntivoiton verottomuuden. Ensimmäisen kierroksen myyntihinnat ovat säänneltyjä. 40 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 40 10.5.2019 13.16. Faijalla on rakennusfirma, ja hän on siirtänyt tietotaitoaan minulle. Pohjaltaan samanlainen Natalian ja hänen miehensä asunnon alapuolella olisi ollut 30 000 euroa halvempi. Natalia on jo ehtinyt ostaa ja myydä länsimetron varrelta. – Pari remonttia myöhemmin osaan jo itsekin sujuvasti joitain työvaiheita. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan – Arvonnousun kannalta on tärkeä erottautua. Arvonnousun kannalta on tärkeä erottautua. Hänellä on myös Herttoniemessä velaton pieni yksiö, jonka vuokralle laittaminen vaati remonttia. Uskon, että se on tosi hyvä sijoituskohde, koska se on hyvän kokoinen ja yhtiövastike on edullinen. Itselle sellaisen voisi ostaa, mutta sijoitusasunnoksi ei. – Sitä en ole vielä viitsinyt myydä. Natalia odottaa eläkesiltaa Viisi metriä korkeasta kolmannen kerroksen ikkunasta näkymä on Helsingin keskustan suuntaan. Hän hyödyntää ajatusta myös asuntosijoittajana. Natalia sanoo, ettei ensimmäistä remonttia tehdessään vielä osannut pitää maalitelaa kädessä eikä tiennyt, miten seiniä tasoitetaan. Ja henkilö | natalia salmela Tee itse ja vaurastu Natalia Salmela uskoo, että Suomessa voi vaurastua tekemällä työtä. Mahdollisuus erottautua ei ollut Natalialle ainoa syy päätyä raakavalmiiseen. Rantaan on viitisenkymmentä metriä. Uudiskohteet ovat usein samanlaisia, yrittäjä ja bloggari Natalia Salmela sanoo. Uudiskohteet ovat usein kaikki samanlaisia, Natalia sanoo. Siitä saa omansa takaisin myös vuokraustoiminnalla. Natalia aikoo muuttaa miehensä kanssa 87-neliöiseen loftiin, jonka asumisväljyyttä lisää 41 neliön parvi. Jos talossa on putkitai julkisivuremontti tulossa, en edes harkitse. – Raakabetoni jää esiin, ja sähköt tulevat pintavetoina kupariputkiin. Rakennustyömaalla pakolliset, mutta nuorelle naiselle selvästi ylisuuret huomioliivi ja kypärä tehostavat vaikutelmaa. Tähän tulee puusepän tekemä iso tammikeittiö ja kylpyhuoneeseen salvianvihreää mosaiikkia lattiasta kattoon. Yrittäjä ja bloggari Natalia Salmela on katsastamassa loppukesällä Helsingin Kruunuvuorenrantaan valmistuvan loft-asuntonsa työvaihetta. Aiemmissakin kohteissa arvonnousu on toteutunut tekemällä itse. On mukavaa, että on aikuisiällä löytynyt yhteinen juttu, jota tehdään. Hän on ostanut asunnon ensimmäistä kertaa toisen kanssa. Sillä tein lähemmäs sata tonnia voittoa. – Meillä oli ensin varattuna se, mutta vaihdoimme tähän, koska näkymä on parempi. Vaikka ostamme ulkopuolista työtä viimeistelyynkin, itse suunnittelemalla ja materiaaleja valitsemalla lopputulos on halvempi. Kruunuvuorenrantaan tulee vierasvenesatama siihen liittyvine palveluineen sekä koulu ja päiväkoti. EKE-Rakennus on toteuttanut vastaavanlaisen kohteen jo aiemmin Vantaalle. EKE Loft -taloista asunnon voi ostaa raakavalmiina tai viimeisteltynä. Edulliseen hankintahintaan vaikuttaa se, että Helsingin Harkko -niminen taloyhtiö on puolihitas-kohde
4/2019 VIISAS RAHA 41 VR4_taitto.indd 41 10.5.2019 13.16. Natalian ja hänen miehensä 87-neliöiseen loftiin asumisväljyyttä tuo 41 neliön parvi
Vuokralaisiinsa hän pitää yhteyttä WhatsAppin kautta. 42 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 42 10.5.2019 13.16. tietenkin Kruunusillat-hanke, jota pitkin pääsee pikaraitioyhteydellä kolmen kilometrin päähän ydinkeskustaan. – Oma talous naisten haltuun on tärkeä teema, etteivät taloudelliset syyt rajoittaisi työelämässä äitiyslomia tai ettei tarvitse jäädä huonoon parisuhteeseen. Pari remonttia myöhemmin hän osaa jo sujuvasti joitain työvaiheita. – Puhe rahastoista johdattaa ajattelemaan, että sijoituksia pidetään seuraavat 40 vuotta. Nyt aika menee kahden firman pyörittämiseen. – Rahojen haaskaamista vaatteisiin ei enää pidetä hienona asiana niin kuin silloin, kun aloitin blogin. Itse en ole kenenkään kanssa rahallisen hyödyn takia. – Kun pistin ensimmäisen oman asunnon myyntiin, sain suoraan kolme ostotarjousta ekan illan aikana yhdellä somepostauksella. Omalla työllä voi vaurastua Natalian isän äiti on inkeriläinen. Kun perhe muutti Virosta Suomeen 1997, paluumuuttajien koko omaisuus mahtui yhteen henkilöautoon. – Haluan oman esimerkkini kautta tarjota kuvaa, että omalla työllään voi menestyä Suomessa. Mulla ei ole koskaan jäänyt yhtään kuukautta väliin, etten olisi saanut vuokraa. Tähän mennessä kahta asuntoa vuokranneen Natalian vuokralaiset ovat löytyneet samalla tavalla. Osakkeet ehtivät olla mulla puoli vuotta ja tein kivaa pientä voittoa ja maksoin asuntoerää. En itse haluaisi asua asunnossa, jossa joku etäinen tyyppi lähettää jonkun välittäjän asialle. Kaikki on tosi joustavaa ja henkilökohtaista, mikä tuo myös sen asukkaan vähän lähemmäs. Hän on toimitusjohtaja ja osakas myös ruoka-alan luovassa toimistossa Satokausikalenteri Mediassa. Milläs sitten. Se on mahtava kehitys. – Olen maksellut loftin eriä aiemmilla säästöillä. Nyt on tavoiteltavaa, että voi sanoa, että on sijoitussalkku. Sijoituskohteita on uskallettava myös vaihtaa. Toinen kantava teema Natalian tekemisessä on tasa-arvon edistäminen myös talousasioissa. Sen päätuote on kasvisten satokausien seuraamista helpottava kalenteri, jonka kustantamisella rahoitetaan nykyään ruokakulttuurin muutosta yleisemminkin. – Se on nyt suunnitelmissa 2026, mutta hyvä jos ennen 2030 tulisi, Natalia toivoo. Wtd.fi-blogi ja sosiaalisen median kanavat tavoittavat viikoittain 40 000 ihmistä. Vihaan sanontaa, ettei Suomessa voi rikastua työnteolla. Lähtiessä myytiin isovanhempien kesämökki ja vanhempien asunto, josta Itä-Viron silloisen hintatason mukaan sai 4 500 euroa. Hän suunnittelee myyvänsä asunnon vasta sillan valmistuttua, mutta hän ei välttämättä itse asu siinä niin pitkään. – Tämänhän voi laittaa vuokralle. Viime vuosina naisten raha-asiat ovat yleistyneet puheenaiheena. – Faija on sanonut, että kun hän ei voi jättää perintöä, niin hän auttaa remonteissa. 15-vuotiaana työuransa aloittanut nainen on ehtinyt siivota sairaalaa sekä olla baarimikkona ja tonttuoppaana. Samalla tavalla asuntosijoittamisessa, kun huomaa jonkin alueen olevan nousussa, voi sijoittaa siihen tarvitsematta pitää sijoitusta hamaan tappiin. Natalian mukaan siihen vaikuttaa, että ekologiset asiat ovat nousseet tärkeämmiksi. Vielä teini-ikäisenä hän eli sosiaalituilla ja opiskelijana opintotuilla. Seuraan myös markkinatilannetta sen verran, että viime syksynä, kun kurssit olivat pahasti notkolla, kävin shoppailemassa pörssin hulluilla päivillä. Natalia on puhunut paljon naisten taloudellisesta itsenäisyydestä, esimerkiksi avioehdon tärkeydestä. Natalia kutsuu siltaa eläkesillakseen. – Vaikuttajan vastuu korostui nuorempana, kun yleisökin oli nuorempaa. Se on firman seuraava tavoite. Asuntobisneksen lisäksi kohteina ovat rahastot ja osakkeet, myös ulkomaiset, ja osakkuudet yrityksissä. Vuodesta 2011 hän on saanut säännöllistä tuloa blogistaan ja tehnyt viimeiset seitsemän vuotta koko ajan kahta työtä. Oman firmansa WTD Median kautta hän tekee digitaalista markkinointiviestintää. Eihän se välttämättä mene niin, vaan sijoitukset voi ottaa puolivälissä pois ja sijoittaa johonkin parempaan kohteeseen. – Asuntosijoittajana digitaalisuus on helpottanut omaa elämääni tosi paljon. Seuraavaa sijoitusasuntoa hän etsii firmalleen. Asuntokaupoissa ja vuokralaisten löytämisessä Natalia käyttää omia digitaalisia kanaviaan. Lu e os oi tt ee ss a vi is as ra ha .fi /4 -1 9/ na ta li a ”Vihaan sanontaa, ettei Suomessa voi rikastua työnteolla. n Mi ks i Na ta li a si jo it ta a as un to ih in va in He ls in gi ss ä. Sijoittajana Natalia sanoo olevansa monipuolinen ja pyrkivänsä hajauttamaan. Tuotantotaloutta Tampereen teknillisessä yliopistossa opiskellut nainen sanoo painottavansa osakevalinnassa numeroita, asunnoissa fiilistä. Milläs sitten?” Ensimmäistä remonttia tehdessään Natalia ei vielä tiennyt, miten seiniä tasoitetaan. Natalia on ansainnut kaiken varallisuutensa puhtaasti omalla työllään. – Ajattelen, että yritykseni voi investoida voittonsa asuntoihin. Sijoituksia ei tarvitse pitää 40 vuotta Asuntosijoituksistaan huolimatta Natalialla ei ole tällä hetkellä lainkaan lainaa. Omien kanaviensa kautta hän pyrkii vaikuttamaan naisvaltaisen yleisönsä asenteisiin. Nyt yleisöni on pääosin pääkaupunkiseudulla asuvia 28–45-vuotiaita naisia, jotka ovat keskimäärin hyvin toimeentulevia ja korkeasti koulutettuja. Yhteisö tavoittaa joka kuukausi yli 600 000 suomalaista
Miten tämä on mahdollista. Vai mikä mahtaa olla täsmälleen oikea kohta. Osakkeet siirtyivät, mutta hankintahinnat eivät. Kun tätä kohtaa klikkaa, aukeaa ainakin Internet Explorerilla ikkuna, jossa on ruutu ”Vähennysten määrä koko vuonna”. Sen alla on kohta ”Selvitys vähennettävistä menoista”, ja tähän kirjoitetaan esimerkiksi ”Osakesäästäjien, Veronmaksajien ja muiden sijoittajajärjestöjen jäsenmaksu, sijoitusaiheiset kirjat, lehdet ja seminaarit” sen mukaan, paljonko tekstiä ruutuun mahtuu. Joku spekuloi Amerin lunastuksella ja poltti tai pesi paljon rahaa. Ainakaan minä en löydä sekavasta Omaverosta paikkaa, enkä tiedä, pitäisikö tämä kulu ilmoittaa “Tulonhankkimismenot 2019” -kohdassa olevan “Muiden kuin palkkatulojen tulonhankkimismenot” kautta. On mahdollista, että joku spekuloi viimeisellä lunastamatta jääneellä osuudella Amer Sportsin osakkeita – josko osake-erästä olisi mahdollista saada lunastushintaa korkeampi hinta. huippunsa 44,28 euroa ja lähti laskuun 25.4. Kun osinkoa jaetaan useamman kerran vuodessa, on hyvä tarkistaa, milloin eri osinkoerien täsmäytyspäivät ovat. Kuudes kohta ylhäältä päin on ”Muut pääomatuloista tehtävät vähennykset”. Siirsin arvo-osuustilin pankista A pankkiin B. Kysymykset on valittu Osakesäästäjien toimistolle tulleista kysymyksistä. ww w 4/2019 VIISAS RAHA 43 VR4_taitto.indd 43 10.5.2019 13.16. Hämmästelen kovasti tällaista kurssireaktiota. iltapäivällä, jolloin kurssi alkoi painua takaisin kohti 40 euron tasoa. TARKASTELTAESSA Amer Sportsin kurssigraafia voidaan havaita, että kurssi on 18.4. OmaVero on aika hankala ja vaikeaselkoinen. 2 Kysyn veroilmoituksen täyttämisestä: minne ihan tarkalleen naputellaan Osakesäästäjien 34 euron jäsenmaksu. Toinen mahdollisuus on rahanpesu. Tähän kohtaan kirjoitetaan vähennysten summa. Täsmäytyspäivät, osingon irtoamispäivät ja maksupäivät on esitetty yhtiön internetsivuilla tai monissa sijoituskalentereissa. Tässä on linkki yhteen: kauppalehti.fi/porssi/osinkokalenteri. Nyt kurssi on ollut 44 euron luokkaa. Miksi tällaista tapahtui. Suomen Osakesäästäjien hallituksen jäsen ja pitkäaikainen sijoittaja Tomi Salo vastaa tällä palstalla lukijoita askarruttaviin kysymyksiin. lähtenyt nousuun 40,00 euron tasolta. OSAKKEENOMISTAJA on oikeutettu osinkoon, kun osake omistetaan täsmäytyspäivänä. Miten oikeat hankintahinnat saa niin, että ne ovat myös verottajan tiedossa. Se saavutti 24.4. Iltapäivällä 26.4. 3 Kysymykseni koskee osingonjakoperustetta yhtiössä, jossa jaetaan osinkoa useamman kerran vuodessa. Toinen vaihtoehto on tehdä selvitys pääomatuloihin kohdistuvista vähennyksistä paperimuotoisena käyttäen Verohallinnon nettisivulta löytyvää lomaketta 50B. Mitkä ovat osingon irtoamispäivät. Entä katsooko verottaja tappiollisetkin myynnit sadan prosentin voitoksi. Amerin kurssi on takaisin haarukassa 40,01–40,02 euroa. Pääomatuloista tehtävät muut vähennykset, kuten Osakesäästäjien jäsenmaksu ja muut sijoitustoimintaan liittyvät kulut, tulevat kohtaan 4 ”Muut vähennykset”. Lue vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/kysy-pois. Voiko osakkeita ostaa lisää pitkin vuotta ja olla oikeutettu saamaan enemmän osinkoa myöhempinä osingon maksuajankohtina vuoden aikana, vaikka päätös osingon määrästä on tehty alkuvuodesta. Yhtiökokous päättää osingon suuruuden ja sen, maksetaanko osinko yhdessä vai useammassa erässä. Amerin osakkeen vaihtomäärät lunastushintaa korkeampaan kurssiin tuntuvat muiden kuin yksityissijoittajien aikaansaamilta. Eikö asiakasta olisi pitänyt informoida. Muuta en Amerin kurssikehityksestä tiedä. kysy pois | tomi salo vastaa 1 Amer Sportsin osakkeesta on esitetty ostotarjous hintaan 40,00 euroa. KATSOIN Verohallinnon OmaVerosivustoa
Leger’s Day”. Alun perin tämä kalenterisijoitusilmiö rantautui Lontoon pankkiirikortteleista. On olemassa tutkittua tietoa, josta käy ilmi, että kausituottojen vaihtelu on ollut varsin raju ainakin historiassa. Ideana on vertailla tuottoeroja kesän (1.5.–31.10.) ja talven (1.11.–30.4.) välillä. Sanonta ”sell in Salkku kesäkuntoon Kesän lähestyessä varsinkin kokeneet sijoittajat pohtivat, tulisiko osakesalkkua keventää toukokuun aikana. TEKSTI: Svenne Holmström KUVITUS: Nila Aye / Ikon / Lehtikuva koulutus | kausisijoittaminen 44 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 44 10.5.2019 13.16. S alkun keventämisen taustalla vaikuttaa vanha sanonta ”sell in May and go away”, joka tunnetaan myös Halloween-strategiana. Paluupäivä pörssiin oli siis syyskuisten perinteikkäiden hevoskilpailujen jälkeen. Sen alkuperäinen muoto oli ”sell in May and go away, come back on St
Osakemarkkinoiden tuottoerot 1.5.–31.10 ja 1.11.–30.4. Helsinkiin verrattuna samalla sijoitusajalla talvikautena sijoitettu sata euroa olisi noussut 564 euroon eli selkeästi vähemmän kuin RTS-indeksi samaan aikaan. Ajankohdalla iso merkitys Suomeen tämä kalenterisijoittamisen ajatustapa on rantautunut varsinkin Seppo Saarion pörssiraamattujen ansiosta. Ei ole ihme, että tällaiset tutkimustulokset vaikuttavat sijoittajien mielikuviin ja tekemiseen. koulutus | kausisijoittaminen 4/2019 VIISAS RAHA 45 VR4_taitto.indd 45 10.5.2019 13.16. Vain joiltakin harvoilta osakemarkkinoilta löydettiin poikkeuksia. Jos keventää osakesalkkuaan kesäksi, on mahdollista, että osa osingoista jää saamatta, mahdollisesta arvonnoususta puhumattakaan. Sen sijaan kesäkauden tulos oli reippaasti pakkasella päättyen vaivaiseen 54 dollariin. Tunnetut sijoittajagurut Warren Buffetia myöten toteavatkin, ettei pidä myydä osakkeitaan. Artikkelin viimeisessä kappaleessa oli myös käsitevirhe. Nämä tuotot nostavat sijoittajan kokonaistuottoa, vaikka tuotto on jäänyt kesällä heikoksi. Ellei sijoita indeksin mukaisesti ovat käytännön tulokset toisenlaisia. Osinkotuotto on osinko / osakkeen hinta eikä osinko / osinkokohtainen tulos, kuten artikkelissa kerrottiin. Yhtiöt toki vaihtuvat matkan varrella. Maailmanlaajuinen ilmiö Tätä ilmiötä on tutkittu laajemminkin. Pitkäaikainen omistaja keskittyy omistamiseen eikä hötkyilyyn. Kirjassaan Miten sijoitan pörssiosakkeisiin Saario nostaa esille kaksi esimerkkiä, toisen Yhdysvalloista ja toisen Venäjältä. On lisäksi otettava huomioon, että näiden tutkimusten pohjana on pörssin yleisindeksit. n Oikaisu: Viisas Raha 3/2019 -lehden koulutusaukeman graafeissa puhuttiin virheellisesti osinkotuotosta, vaikka kyseessä oli osingonjakosuhde. toukokuuta ja myi 31. Lomailukin on vain osa selitystä. Pankkiirit lomailevat ja sijoittajien katseet ovat muutenkin muualla, minkä vuoksi likviditeetti on heikko. marraskuuta ja myytiin seuraavana vuonna 30. On kiistatta niin, että kesäkausi on yleensä, joskaan ei aina, hankala aika sijoittaa. Samaa pätee melkein kaikkien tunnettujen sijoitusilmiöiden kohdalla, kuten tammikuuilmiön. Vaikka kalenterisijoittaminen toimii teoriassa, on syytä ymmärtää, että kesäkaudellakin voi tulla tuottoja. Pitäisikö sijoittajien siis ajoittaa ostot ja myynnit kalenterin mukaan. Saario testasi saman teorian Venäjän RTS-indeksillä 1.10.1995–30.4.2005. Tulos oli varsin yllättävä. Samaan aikaan keskihajonta eli riski on ollut korkeammalla tasolla talveen verrattuna, koska hinnanmuodostus tapahtuu verrattain alhaisin volyymein. Korkoa korolle -tekijä aiheuttaa ratkaisevia eroja kalenterisijoittamiseen. Ben Jacobsen ja Cherry Yi Zhang ovat tutkimuksessaan The Halloween Indicator, ’Sell in May and Go Away’: Everywhere and All the Time (2018) havainneet saman ilmiön kaikkialla maailmassa. Esimerkiksi Nokia aikoo maksaa osinkoaan neljännesvuosittain. Kun mukaan heitetään kolmaskin vaihtoehto, ”buy and hold” eli jatkuva omistaminen, havaitaan, että viimeistään verotuksen ja kulujen jälkeen nämä kalenteristrategiat häviävät selvin numeroin. On myös muistettava, että yhtiöt siirtyvät yhä enemmän maksamaan osinkoaan hajautetusti vuoden ympäri. Kulut unohdettu tutkimuksissa Tällaisten tutkimusten ongelmana on aina kaksi asiaa: kuluja ei koskaan huomioida, eikä myöskään verotusta, joten ylituottojen saaminen on varsin teoreettista. Mielenkiintoista kyllä, Suomen markkinat toimivat vuosina 1913–1970 muihin Länsi-Euroopan maihin verrattuna täysin päinvastoin: kesän tuotot ylittivät selvästi talven tuotot. lokakuuta, tulos oli varsin erinäköinen. Tutkimuksessa otettiin kantaa sekä maakohtaisesti että vuosikymmenittäin. Tässäkin asiassa aika on kuitenkin tehnyt tehtävänsä, ja vuosina 1970–2017 ”sell in May” -ilmiötä on selkeästi havaittavissa meilläkin. Ilmiön todellista syytä ei kuitenkaan ole kunnolla löydetty, eikä se ole riippuvainen esimerkiksi yhtiön koosta, osinkotuotosta tai taseesta. Erään US Todayn julkaiseman tutkimuksen mukaan S&P 500 -indeksin kesäkausien tuotto olisi ollut noin 1,4 prosenttia vuosittain vuosina 1945–2016. Vuonna 1950 Yhdysvaltojen Dow Jones -indeksiin sijoitettu 10 000 dollaria nousi peräti 53-kertaisesti yhteensä 534 323 dollariin vuoteen 2005 mennessä, kun vuosittain ostettiin 1. Talvikaudella sijoittanut huomasi sadan dollarin alkusijoituksen nousseen peräti 4 864 dollariin. Luku kuvastaa talvikauden keskimääräistä ylituottoa kesäkausiin verrattuna. Jatkuva omistaminen kannattaa Sijoittajien henkilökohtaisen verotuksen ja kaupankäynnin kulujen takia ei ole yllättävää, että kausisijoittamisella ei juuri ole saavutettavissa ylituottoja jatkuvaan omistamiseen verrattuna. Ostolaidalle siirrytään taas lokakuun lopussa. Kesäkauden tulos olisi ollut pyöreä nolla. Tuoton sijaan sijoituksen arvo laski 9 728 dollariin. Vuosi Suomi Ruotsi Saksa Yhdysvallat 1931–1940 ?6,2 ?4,7 7,2 ?10,2 1941–1950 ?18,2 1,3 12,3 ?3,3 1951–1960 ?2,4 ?4,3 ?5,2 5,0 1961–1970 ?1,3 2,9 5,2 5,5 1971–1980 7,9 14,4 11,0 7,1 1981–1990 9,0 8,9 5,4 4,3 1991–2000 19,1 18,0 11,9 3,7 2001–2010 2,9 10,1 8,8 6,4 2010–2017 5,6 11,2 11,4 7,1 May” tulee siitä, että toukokuuhun mennessä on kannattanut myydä osakkeitaan. Tämä nostaa jatkuvan omistajan salkun arvoa yli 2,5-kertaisesti nimenomaan korkoa korolle -efektin ansiosta, vaikka vuosituotto vaikuttaa aluksi varsin maltilliselta. On jopa niin, että ilmiö on vahvistunut ajan saatossa. Toimitus pahoittelee virheitä. Jos sen sijaan sijoitti kesäkaudeksi eli osti 1. huhtikuuta
Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys (10 euroa, ikäraja 30 v.) sisältää Viisas Rahan verkkolehtenä. 10 € / kk). Tasoilla 2–3 oleville jäsenille 5 € / kk ja tasolla 1 oleville € / kk (norm. Jäsenedut Nordnetissa OSAKESÄÄSTÄJIEN jäsenet saavat Nordnetissa palveluita selkeästi muita edullisemmin. Lisäksi Nordnetin kautta saat Osakesäästäjien jäsenenä Inderes-analyysit lähes 90 suomalaisesta pörssiyhtiöstä vielä edullisemmin: Nordnetin hinnaston tasoilla 2–3 oleville Osakesäästäjien jäsenille palvelu maksaa 10 € / kk ja tasolla 1 oleville € / kk (norm. Osakesäästäjien jäsenenä saat myös aktiivisijoittajan Infront Web Traderin edullisemmin. 7 € / 0,15 % / toteutunut toimeksianto), kun taas normaalisti palkkiotaso on vähintään 4 (min. Palkkiotaso nousee kauppamäärien kasvaessa. Lisätietoja saat tarvittaessa Osakesäästäjien toimistolta toimisto@osakeliitto.fi tai 010 2481 300 (ma–pe klo 9–16) sekä Nordnetin asiakaspalvelusta 020 198 5898 tai asiakaspalvelu@nordnet.fi. JÄSENEDUT Liity mukaan ja hyödynnä Osakesäästäjien VR4_taitto.indd 46 10.5.2019 13.16. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästä jien jäsenetuja ja -tapahtumia. Yleisin käytössä oleva etu on Nordnetin tarjoama edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin. Perhejäsenyys 10 euroa (edellyttää, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys). Jos palkkioluokassasi lukee taso 1–4, jäsenetu ei ole vielä käytössäsi. Saadaksesi edut käyttöösi toimita kopio jäsenmaksusta Nordnetin asiakaspalveluun. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. 9 € / 0,20 %). 20 € / kk). Osakesäästäjien jäsenillä on aina vähintään kaupankäynnin palkkiotaso 3 (min. Edun voimassaolon voit tarkistaa sen salkun asetuksista. Osakesäästäjien jäsenille Nordnetissa tarjotaan listaamattomien pohjoismaisten osakkeiden hallinnointia veloituksetta (norm. Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Osakesäästäjien jäsenmaksu 34 euroa vuonna 2019 sisältää Viisas Raha -lehden 10 kertaa vuodessa. Lisätietoja ja ilmoittautumiset tilaisuuksiin löytyvät kootusti osoitteessa nordnet.fi/ OSKL. Osakesäästäjät järjestää vuosittain tapahtumia ja räätälöityjä koulutuksia yhteistyössä Nordnetin kanssa. 2,5 € / osakelaji (ISIN) / salkku / kk)
Privanet Osakesäästäjien Keskusliiton jäsenenä saat 25 % alennuksen ostoja myyntitoimeksiantojen välityspalkkioista. Lehti on korkeatasoinen ja hyödyllinen sijoittamista käsittelevä aikakauslehti. Katso kaikki jäsenedut Osakesäästäjien nettisivuilta: www.osakeliitto.fi/ jasenyys/jasenedut/ Nordnetin tarjoamien huippuetujen lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: VR4_taitto.indd 47 10.5.2019 13.16. OP OP tarjoaa kaikille Osakesäästäjien jäsenille edulliset välityspalkkiot Suomessa ja Ruotsissa listatuille arvopapereille 0,15 %, minimissään 5 euroa per toteutunut toimeksianto ja muilla markkinoilla 0,15 %, minimissään 12 euroa per toteutunut toimeksianto. Etuja talouslehdistä Kauppalehti ja Arvopaperi: -30 % tilauksesta. 5,00 USD), kanadalaisille osakkeille 3,50 CAD (norm. Investtech Investor-tilauspalvelu: Keskipitkän ja pitkän aikavälin tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä, 6 kk hintaan 79 € (norm. Lynx Broker LYNX tarjoaa Osakesäästäjien Keskusliiton jäsenille alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoamille markkinapaikoille euroalueella sekä Pohjois-Amerikassa. Dividend House Etu Osakesäästäjien jäsenille: vähintään 5 000 euron merkinnät kaikkiin Dividend House Oy:n hallinnoimiin rahastoihin ilman merkintäpalkkiota (norm. 5,80– 8,00 EUR). Edun voit lunastaa syöttämällä kuponkikoodin oskl2018 vuosijäsenyyden oston yhteydessä (www.sijoittaja.fi/vertaile/). Zenostock-palvelu Osakesäästäjien jäsenille vuoden 2018 alusta hintaan 115 €/vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/vuosi (norm. Lisätietoja www.osakeliitto.fi/ privanet. 2 %). Lisätietoja www.osakeliitto.fi/lynx. maksuton säilytys. 5,00 CAD) ja euroalueen osakkeille 5,00 EUR (norm. Lisäksi jäsenetuun kuuluu ilmainen säilytys suomalaisille, ruotsalaisille ja tanskalaisille osakkeille sekä FIMin analyysipalvelut veloituksetta. 129 € / 6 kk). Palvelun tavoitteena on tunnistaa alhaisesti hinnoitellut osakkeet. FIM Direct Onlinen käytöstä ei peritä kiinteitä kuukausimaksuja. Sijoittaja.fi Sijoittaja.fi jäsenille: Puolueettomat sijoittajan työkalut ETF:ien, osakkeiden ja indeksien valintaan, sijoituspäätöksiä tukevat artikkelit ja analyysit sekä sijoitusideoita ja markkinat voittavat mallisalkut. veroraportit, paljon kaupankäyntityökaluja sekä kustomoitavat kaupankäyntiselosteet. Osakesäästäjien jäsenenä saat 25 prosentin alennuksen Sijoittaja.fi:n vuosijäsenyydestä (ovh 119 €). FIM FIM tarjoaa Osakesäästäjien Keskusliiton jäsenille mahdollisuuden käydä osakekauppaa FIM Direct Online -kaupankäyntipalvelulla Helsingin, Tukholman ja Kööpenhaminan pörsseissä hintaan 0,15 % (minimi 8 €/toimeksianto). Danske Bank • Reaaliaikapalvelu €/kk (normaalihinta 1,95 €/kk) • Analyysipalvelu puoleen hintaan 4,50 €/kk (normaalihinta 8,95 €/kk) • Lisäksi tarjoamme onlinevälityspalkkioiksi osakkeille, warranteille, sertifikaateille, ETFja ETC-tuotteille pohjoismaisilla markkinoilla: 0,15 %, min. Inderes Palkitut Inderes-analyysit nyt jäsenetuhintaan 9,90 €/kk tai 99,00 €/vuosi. Etu koskee yksityishenkilöiden tekemiä ja omistukseen tulevia kauppoja. Zenostock Zenostock on verkossa toimiva osakkeiden etsintäja tutkimuspalvelu, joka tuottaa ideoita ja arvokasta tietoa osakesijoittajalle. 7 € /toteutunut toimeksianto. LYNXin kautta saat myös kaikkien arvopaperien säilytyksen veloituksetta. Viisas Raha Osakesäästäjien oma aikakauslehti ilmestyy 10 kertaa vuodessa. Lisätietoja www.osakeliitto.fi/investtech. 230 €/vuosi). Palvelu toimii kokeneiden ammattisalkunhoitajien omana työkaluna ja on nyt avattu myös kaikille pörssinoteeratuista osakkeista kiinnostuneille sijoittajille. Nuorille Osakesäästäjille myös Säästäjän palvelupaketti maksutta sis. Välityspalkkio yhdysvaltalaisille osakkeille 3,50 USD (norm. Lisäksi veloituksetta mm
Järjestelyssä on riskinsä. vapaalla | veneet Veneen osinko on laatuaikaa Venekauppias voi väittää, että vene pitää arvonsa aina paremmin kuin auto ja että hyvin pidettynä siitä voi myydessä saada omansa pois. Suomessa valmistetaan paljon veneitä soutuveneistä maailman hienoimpiin jahteihin. Toinen poikkeus löytyy vielä kalliimmista, kymmenien miljoonien eurojen veneiden kokoluokasta. Peräti kolme neljäsosaa niistä menee vientiin. Vuokrasopimuskauden jälkeen vene on kokonaan käytössäsi, mutta vastaat sitten itse sen säilytyksestä ja huollosta. Jos tulee vaikka isompi konerikko, ei välittäjäfirma maksa korjausta vaan omistaja. Vuoden parin päästä joku vielä rikkaampi YA C H T Y 4 / W IK IM E D IA Sparkman & Stephensin suunnittelemaa Swan 48:aa valmistettiin 46 kappaletta vuosina 1971–1975. – Silloin Suomessa oli veneilybuumi. ”S&S:n suunnittelemia Swaneja voi pitää taideteoksina.” 48 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 48 10.5.2019 13.16. Vene-lehden eläkkeelle jääneen erikoistoimittaja Ari Inkisen mukaan vielä 1980-luvulla joku on saattanut saada käytettynä edullisesti ostetusta veneestä omansa pois. – Jos sijoitat veneeseen yli 300 000 euroa ja vuokraat sen charter-firmalle Välimerelle, joka vuokraa venettä edelleen, saat ajella sillä 5–6 viikkoa ja saat jonkin verran tuloja muulta ajalta. Hyvistä veneistä oli suorastaan pulaa. Omistamisen riskiä voi vähentää ostamalla veneen kimpassa kaveriporukan kanssa. TEKSTI: Pekka Virolainen VENE EI OLE sijoitusvaan käyttöomaisuutta. – Jos joku superrikas teettää itselleen sadan miljoonan veneen, hän joutuu odottamaan 2–3 vuotta sen valmistumista. Näin ei ole enää. Silloin kannattaa sopia tarkasti etukäteen, miten kulut ja käyttö jaetaan – ihan siihen asti, kuinka kimppa joskus puretaan. Myy upporikkaalle Inkinen löytää pari poikkeusta. Se on kestokulutushyödyke, jonka osinko on laatuaikaa. Tuotto tulee kauniiden päivien, kovien kilpailujen, hyvien kalansaaliiden tai mukavan ajeluporukan mukana. Suomessa on jo toista miljoonaa venettä, yksi vene jokaista viittä asukasta kohden. Veneitä ostettiin paljon, ja tarjonta ei ollut yhtä laajaa ja monipuolista kuin nykyisin. Jälkimmäisen lauseen voi kuitenkin jättää omaan arvoonsa
– Ne säilyttänevät parhaiten arvonsa purjeveneissä – kunhan ne pitää kondiksessa. . Älä muuta sano. KANSANEDUSTAJAN työssä ei passaa väsyä. . n 4/2019 VIISAS RAHA 49 VR4_taitto.indd 49 10.5.2019 13.16. Jatkuvasti saavat työntekijät olla varpaillaan. Asunnot vain kallistuvat, vaikka hinnat eivät enää nouse. Älä muuta sano, vaikka porukka on lähetystyössä koko ajan. . Älä muuta sano. Kaistavahti on oltava jokaisessa autossa. Niidenkin hinnat ovat pitäneet, toisin kuin purjeveneiden yleensä. . RENGASASENTAJILLA on pitänyt kiirettä. KANSALLISBALETISSA puhutaan taas huonosta työilmapiiristä. Toisaalta jos on itse osallistunut veneen suunnitteluun ja seurannut sen valmistumista ja jos rouvakin on jo valinnut kahvipannun paikat, siitä voi olla vaikea luopua, Inkinen sanoo. . . HELSINGIN kaupunkisuunnittelun ikuisuuskysymykseen on löytymässä ratkaisu: Malmin rakentamisessa pitää kuunnella kentän ääntä. HITOT, sanoi koululainen, kun Japanin keisareita luetteli. TEEN, kuten ajattelen, sanoi äänestäjä, kun tyhjän lipun uurnaan pudotti. UKRAINASSA istuvan presidentin tilalle valittiin stand up -presidentti. . Säilytys maksaa, kunnostustyö on arvokasta, purjeet ja muut uusittavat osat ovat kalliita. voi haluta samanlaisen, mutta ei jaksa odottaa vaan tekee tarjouksen, josta ei kannata kieltäytyä. Kiskoa haluavat edelleen molemmat osapuolet, mutta vaihteen vuoksi mennään samaa rataa työnantajapuolen toimiessa veturina. SITTEN lakkorintamalle, jossa asemasotavaihe päättyi rautatieläisten osalta asemien myymiseen. Kasivene säilyttää arvonsa Helsingfors Segelsällskapetin HSS:n entinen kommodori Kim Weckström ei hänkään ostaisi venettä sijoituksena, vaikka arvioikin, että takavuosien 60 000–200 000:n Swanit ja Balticit ovat pysyneet hyvin hinnoissaan. . . . RADIOSTA ei tulee enää niin paljon hengellisiä ohjelmia. . Klassikkovene ei silti sekään ole fiskaalinen sijoitus. Espoolaisten olohuone on kotona, ja siellä on enemmän kirjoja. Vain saaristossa ajelevilta vaaditaan myös lossivahti. AUTOJEN pakollisia turvavarusteita lisätään. Verrattavissa taiteeseen Uniikki luksusluokan huippuvene voi hinnan suhteen käyttäytyä kuin mikä tahansa taide-esine, kun taas tavanomaisen merkin perusmallin hinta laskee tasan tarkkaan kulumisen ja vuosien mukaan. . Työnantaja vaatii neuvottelujen aloittamista puhtaalta pöydältä. Veneet ovat numeroituja ja niiden historia ja omistajat tarkkaan dokumentoituja, eikä uusia S&S Swaneja enää valmisteta. . – Uusia, pakasta vedettyjä veneitä katsellessa mietin usein, miltä vene mahtaa näyttää, kun sillä on maileja takana yhtä paljon kuin 50 vuotta vanhalla klassikolla, huomauttaa Suomen S&S-yhdistyksen puheenjohtaja Esa Vesmanen. . VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA PÄÄKAUPUNKISEUDULLA toteutettiin suuri joukkoliikennelippu-uudistus. . Älä muuta sano. . . . Sparkman & Stephens -toimiston takavuosina Nautorille suunnittelemia S&S Swaneja voi pitää taideteoksina. Jos nukahtaa työpaikalla, on oitis nappi otsassa. Siivoojien työtaistelun sovittelussa ei taaskaan päästy alkua pidemmälle. . KAIKKIHAN me samassa veneessä ollaan, puhutteli Hjallis Harkimo eduskuntaryhmäänsä. . . Jos taas vene on ostettu yrityksen edustuskäyttöön, verottaja voi olla hyvinkin tarkka kulujen jakamisesta edustusja yksityiskäytön kesken. . TEIDEN kunto se vaan heikkenee, ja määrärahat pienenevät. Uudistukseen tyytymättömät voivat hakeutua HSL:n vyöhyketerapiaan. Veneestä mahdollisesti saatu myyntivoitto on lopulta aina veronalaista pääomatuloa, sillä veneet eivät ole tavanomaista koti-irtaimistoa. . RAKENNUSALA on hiljenemässä, ja laadussa on yhä parantamisen varaa. . . . Ostoa harkitsevan kannattaa muistaa, että käytetyn veneen käyttöarvo eli kyky viedä saareen, merille, kalaan, retkelle ja luoda elämyksiä, voi olla uudenveroinen. Yhdellä ja toisella tiemestarilla on ramppikuume, mutta moni sentään on suorastaan ylpeä. . Älä muuta sano. . . Älä muuta sano. . Kavereilla on jatkuvasti mustat renkaat silmien alla. OODI on helsinkiläisten olohuone. . Weckström harrastaa kilpapurjehdusta aikanaan olympialuokkana toimineella ”kasiveneellä”. – Ylläpitokustannuksiin menee jopa kymmenen prosenttia veneen hinnasta vuosittain, Weckström arvioi. Ne kuitenkin voittavat edelleen regattoja ja kääntävät katseita missä tahansa satamassa. .
Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan. Retki Marskin Majalle 11.6. Yritysvierailu: Dividend House Hyvinkää-Riihimäki-LoppiHausjärvi / Hyvinkään Seudun Osakesäästäjät 16.5. Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. Sijoituskerho Mikkeli / Etelä-Savon Osakesäästäjät 21.5. Kevätretki Metsä Boardin biojalostustehtaalle Äänekoskelle Jyväskylä / Keski-Suomen Osakesäästäjät 29.5. 50 VIISAS RAHA 4/2019 VR4_taitto.indd 50 10.5.2019 13.16. Sijoittajakerho Seinäjoki / Etelä-Pohjanmaan Osakesäästäjät 20.5. Kevätkokous Helsinki 7.6. Espoo 28.5. Sijoituskerhon perinteiset kesäkauden avajaiset Kotka / Etelä-Kymenlaakson Osakesäästäjät Sijoituskerho joka kuukauden ensimmäinen maanantai Kuopio / Pohjois-Savon Osakesäästäjät 27.5. Pörssiyhtiö-ilta Turku / Varsinais-Suomen Osakesäästäjät 23.5. Yhtiöesittelyssä Sotkamo Silver ja Fellow Finance Uusikaupunki / Vakka-Suomen Osakesäästäjät Kuukausittaiset sijoituslounaat aina kuukauden ensimmäisenä keskiviikkona SUOMEN Osakesäästäjien alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. Vierailu Altialle Koskenkorvalle 4.6. Lue lisää tämän lehden sivulta 2. Sijoitustapahtumia ympäri Suomen Katso kaikki tapahtumat netistä: osakeliitto.fi Suuri Osakesäästäjäpäivä järjestetään 23.5. Yritysvierailu Iisalmeen Pori / Satakunnan Osakesäästäjät 21.5. Linja-autokuljetus Suureen Osakesäästäjäpäivään Helsinkiin 25.5. Bussikuljetus Suureen Osakesäästäjäpäivään 28.5. Päijänneristeily M/S Rhealla Järvenpää–Kerava– Tuusula / Keski-Uudenmaan Osakesäästäjät 16.5. Sijoituskerho Joensuu / Pohjois-Karjalan Osakesäästäjät 29.5. Sijoituskerho Oulu / Oulunseudun Osakesäästäjät 20.5. Helsingin Suvilahden Kattilahallissa. Sijoituskerho Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 23.5. Kesäretki Tallinnaan yhteistyössä OmaSP:n kanssa 17.9. Sijoittajailta Hämeenlinna / Hämeen Osakesäästäjät 22.5. Sijoittajamatka Nordea Campukselle Helsinkiin 10.8. Taaleri Oyj:n yritysesittely tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 22.5
Taloudellista mielenrauhaa luodanneen kyselyn mukaan suomalaisista 29 prosenttia on vähintään viikoittain huolissaan siitä, saavatko he rahansa riittämään kaikkeen tarvittavaan. Kirjoittaja on Danske Bankin pääekonomisti Suomessa. Kohtuullisen tuoton ja riskin yhdistelmä ei monista tunnu riittävän vetovoimaiselta suhteessa äkkirikastumisen olemattomaan mahdollisuuteen. Lottovoitto on hyväksyttävin keino vaurastumiseen. Onneksi kouluissa ollaan heräämässä taloustaitojen opetukseen, mikä parantaa nuorten aikuisten arjen hallintaa ja estää ajautumisen talousvaikeuksiin jääkaapin hajotessa tai lomamatkan tullessa ajankohtaiseksi. Taustalla vaikuttaa myös erikoispiirre suomalaisten asenteissa sijoittamista kohtaan. Osakesäästäjien jäsenillä on varallisuutta eläkepäiviä silmällä pitäen, mutta valtaosalla suomalaisista omaehtoinen varallisuuden kartuttaminen on lapsenkengissä. Pelkän arjen hallinnan ohella sekä nuorille että vanhoille pitäisi kertoa lisää osakesäästämisestä, vaikka sitten vain pienen virtuaalisen osakesalkun muodossa. Danske Bankin viime syksynä tilaaman kyselyn mukaan lottovoittoa pitää hyväksyttävänä vaurastumistapana 31 prosenttia suomalaisista, kun esimerkiksi säännöllinen sijoittaminen alle 500 eurolla kuukaudessa saa vain 11 prosentin hyväksynnän. Lakisääteinen järjestelmä pystyy nyt ja lähitulevaisuudessa kyllä turvaamaan perustoimeentulon, mutta aktiivisen eläkeläisen harrastustoiminta tai iän mukana tulevat vaivat saattavat aiheuttaa peruseläkettä suurempia menoja. viimeinen sana | pasi kuoppamäki Kansankapitalismi on kestävän taloudenpidon toveri S uomalaiset ovat lottokansaa ja satsaavat enemmän rahapeleihin kuin sijoittamiseen. Kotitalouksien arjen finanssipuskurit kaipaisivat vahvistusta, jos liki kolmasosa murehtii viikoittain rahan riittävyydestä ja maksuhäiriömerkinnät paisuvat. Korkeakoulutetuistakin lähes joka neljäs ajattelee, että ei kartuta riittäviä säästöjä eläkettään varten. Kovin vahvasti puolueet eivät kuitenkaan ole ottaneet kansan vaurauden kasvattamista ohjelmiinsa. Uusien haasteiden edessä nuoret tarvitsisivat viisaita neuvoja, mutta kaikille niitä ei kyselytutkimusten tai maksuhäiriötilastojen perusteella taida riittää. Sekä eläkeajan harrastekassa että arjen puskurit kaipaisivat vahvistusta. Juuri nyt suhdannekehitys nojaa vahvasti kotitalouksien kulutuksen nousuun, mutta maan hallitus voisi silti rohkaista sanoin ja teoin kansan säästeliäisyyden lisäämiseen pitkäaikaisena hankkeena. Laajeneva ja syvenevä kansankapitalismi parantaisi suomalaisten taloudellista mielenrauhaa. Lottokansa voisi oikeasti vaurastua pelkällä asenneilmapiirin muutoksella. 4/2019 VIISAS RAHA 51 VR4_taitto.indd 51 10.5.2019 13.16. Eläkeaika on lisäksi vain yksi syy kartuttaa varallisuutta. Suomalaiset muuttavat suhteellisen varhain pois kotoa, ja juuri tässä elämänvaiheessa talousosaaminen huolettaa eniten. Täysi-ikäisyys avaa myös ovet syvällisempään suhteeseen lainojen ja sijoittamisen kanssa, mihin liittyy niin riskejä kuin mahdollisuuksia. Lottovoitto on 40–49-vuotiaiden mielestä hyväksyttävin keino vaurastumiseen. Eläkesäästämisen osalta poliittiset päättäjät saattavat haluta varjella luottamusta lakisääteisen eläkejärjestelmän riittävyyteen ja hakea laajaa hyväksyntää sen yhä kalliimmaksi käyvän rahoituksen turvaamiseen. Hämmästyttävän moni jättää väliin sijoitusmarkkinoiden mahdollisuudet ja hakee epätodennäköistä pikavoittoa tai sitten makuuttaa varojaan nollakorkoisella tilillä. Hallitusvalta on viimeisen vuosikymmenen aikana pyrkinyt yhtenäistämään eri sijoitusinstrumenttien verokohtelua ja lisäämään välineitä pitkäaikaissäästämiseen
Ilmoittautumista ei vaadita, ovet avataan yleisölle 18.30. VR4_taitto.indd 52 10.5.2019 13.16