Liittymäasiat kondiksessa?. TOIMITUKSELTA Kilpailulla parempaa talousjournalismia SIJOITUSTYYLIT Treidaus on jatkuvaa opiskelua Telia paketoi liittymiinsä viihdesisältöjä kuluttajille ja ICT-palveluita yrityksille. Kotimainen omistajuus luo vaurautta LEHTI SUOMALAISELLE SIJOITTAJALLE 2/2021 HINTA 9,50 € VIISASRAHA.FI ASIANTUNTIJA Paljonko korot painavat. Muuttuminen mediataloksi alkoi Suomesta, kehuu Telia Finlandin toimitusjohtaja Heli Partanen
Rahoitusvälineiden arvo voi nousta tai laskea. Rahastoesitteen saat rahastoyhtiöltä ja avaintietoesitteen löydät nordnet.fi-sivustolta rahaston yleiskatsaus -sivulta sekä toimeksiantosivulta. Lue lisää nordnet.fi/indeksirahastot Nordnet Indeksirahasto USA. Sinun tulee perehtyä rahastoesitteeseen ja avaintietoesitteeseen ennen kuin sijoitat rahastoihin. Indeksirahastot ovat all-in-one-tuote, joilla sijoitat kaikkiin indeksin seuraaman markkinan osakkeisiin. Saat salkkuusi automaattisesti yhtiöitä, kuten Apple, Microsoft ja Amazon, edullisella 0,25 %:n hallinnointipalkkiolla. On olemassa riski, ettet saa sijoittamiasi varoja takaisin. Sijoittamalla Nordnet USA Indeksirahastoon ostat Yhdysvaltain 500 suurimman yhtiön osakkeita. Miksi tyytyä vain Appleen
Lue lisää nordnet.fi/indeksirahastot Nordnet Indeksirahasto USA pääkirjoitus | victor snellman Kirjoittaja on Viisas Raha -lehden päätoimittaja ja Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja. Rahoitusvälineiden arvo voi nousta tai laskea. Kasvuhan vaatii yhtiöiltä rahaa, joten sitä pitää joko jäädä liiketoiminnasta tai hankkia ulkoa. Osakesäästäjien toimistolla on aloittanut viestintäpäällikkönä Kristina Bergström. Sijoittamalla Nordnet USA Indeksirahastoon ostat Yhdysvaltain 500 suurimman yhtiön osakkeita. Tämän strategian ohella teen, kuten noin 15 prosenttia jäsenistämmekin, lyhyemmän aikavälin kauppaa. Siten katse kannattaa kääntää jo nyt eduskuntavaalien eteisessä kampanjoiviin kuntavaaliehdokkaisiin: kuka on tasa-arvoisen suomalaisen omistajuuden asialla ja kumpaan suuntaan hän käyttäytymistä ohjaisi esimerkiksi verotuksella. Miksi tyytyä vain Appleen. Varsinkin First Northiin, pörssin eteiseen, tuleville yhtiöille me yksityissijoittajat olemme tärkeä kasvun mahdollistaja ja samalla oleellinen osa suomalaisten menestystarinoiden rakentamista. Sinun tulee perehtyä rahastoesitteeseen ja avaintietoesitteeseen ennen kuin sijoitat rahastoihin. Kun hän asettuu taloksi, voitte odottaa entistä parempaa jäsenviestintää eri kanavissa ja entistä parempaa viestintää kaikesta siitä edunvalvontatyöstä, jota teemme suomalaisten sijoittajien ja jäseniemme eteen. 2/2021 VIISAS RAHA 3. Siten listautumisen kynnystä, kuten kustannuksia ja verokiilaa, tulisi laskea. Aika näyttää, onko tämä fiksua. Nämä toivottavasti maksavat sitten joskus liiketoiminnan kypsyessä osinkoja, joilla puolestaan ostan uusia kasvuyhtiöitä. Kiitos yhtiölle pioneeriroolin ottamisesta ja omistajien ensiluokkaisesta palvelemisesta! Olemme vuosien aikana kiitelleet hyvin viestiviä yhtiöitä, ja nyt on meidän vuoromme. Olemme kasvun mahdollistajia K evät on tunnetusti suomalaisille osinkojuhlan aikaa. Tätä kirjoittaessa Martela on edelläkävijä ja toistaiseksi ainoa täysin virtuaalisen yhtiökokouksen järjestäjä. Pörssi on tässä äärimmäisen tehokas alusta, ja Fabianinkadun pyöröovi on tämän vuoden osalta tuonut enemmän yhtiöitä sisään kuin vienyt ulos. Näitä ovat vakuutusyhtiöt, yleishyödylliset tahot, kuten säätiöt, ay-liike ja työnantajaliike, sekä ulkomaalaiset sijoittajat. Indeksirahastot ovat all-in-one-tuote, joilla sijoitat kaikkiin indeksin seuraaman markkinan osakkeisiin. Saat salkkuusi automaattisesti yhtiöitä, kuten Apple, Microsoft ja Amazon, edullisella 0,25 %:n hallinnointipalkkiolla. Listautumiswebinaarien ohella keväällä moni yhtiö, kuten Stora Enso ja Nordea, on ansioitunut kutsumalla yhtiökokouksen yhteydessä kaikkia sijoittajia seuraamaan hallituksen ja johdon esityksiä sekä esittämään näihin kysymyksiä. Tämä on hyvä ensiaskel kohti täysin virtuaalista yhtiökokousta tai hybridikokousta. Listautumisantien määrä on kasvussa, ja hyvä niin. Pääpaino on silti kasvuyhtiöissä. Itsekin odotan osasta omistuksiani tasaista kassavirtaa, jolla ostan lisää osinkojen suhteen kitsaita kasvuyhtiöitä. Samanaikaisesti on sijoittajia, jotka maksavat osingoista vain 20 prosentin yhteisöveron. Toivottavasti kehitys on pysyvä ja tarjolle tuleva valikoima yhtiöitä monipuolinen. Verotuksen tulisikin olla neutraalia yhtiömuodosta ja omistajan juridisesta muodosta riippumatta, mutta tällä hetkellä listayhtiöiden verokuorma osingoista on yhteisövero huomioon ottaen yli 40 prosenttia, kun listaamattomalla yhtiöllä se on alle 30 prosenttia. Tervetuloa Kristina! Listautumisen kynnystä tulisi laskea. Rahastoesitteen saat rahastoyhtiöltä ja avaintietoesitteen löydät nordnet.fi-sivustolta rahaston yleiskatsaus -sivulta sekä toimeksiantosivulta. On olemassa riski, ettet saa sijoittamiasi varoja takaisin
18 omistajuus Kotitalousomistajat tulee saada samalle viivalle instituutioiden kanssa. ”En ennusta sokkosijoittajille kovin pitkäkestoista uraa.” Aki Pyysing, sivu 51 www.viisasraha.fi Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha tässä numerossa 2 | 2021 VIIMEINEN SANA W M G FI N LA N D /P IE TA R I PU RO V A A R A 4 VIISAS RAHA 2/2021. 16 yhtiöt Kojamon kasvu ei näytä hyytyvän. 46 Behm on Warnerin menestyneimpiä suomalaisartisteja. 23 toimitukselta Helsingin Sanomien uuden HS Vision lanseeraus haastaa kilpailijoita. 24 sijoittajan lista Osingon kasvu pitkällä aikavälillä kertoo yhtiöstä paljon enemmän kuin osinkotuottoprosentti. 10 valokeilassa Telia tarjoaa liittymien lisäksi suoratoistoa ja e-urheilua. 22 puheenjohtajalta Korkojen nousu on toisille yhtiöille riesa, toisille positiivinen muutos. Musti Group näkee suurimmat riskit alan trendeissä. 06 lyhyesti Helsingin Osakesäästäjät ottaa puheeksi sisäpiirin omistukset. Osakesäästäjillä useita tapahtumia koko jäsenistölle. Warnerin ostama Fazer Musiikki ehti olla pörssissä vain kuuden vuoden ajan. Yhtiö ei ole kuitenkaan täysin onnistunut investoinneissaan
Musti Groupiin sijoittaneilla on nykynäkymien perusteella luvassa kissanpäivät. Sen tunnetuimpia tuotemerkkejä on muun muassa vuonna 1830 alkunsa saanut Tanqueray. 50 tapahtumat Paikallisyhdistyksissä tapahtuu. Lehti suomalaiselle sijoittajalle. 46 entiset pörssiyhtiöt Fazer Musiikin pörssitaival kesti vain kuusi vuotta. Julkaisija Suomen Osakesäästäjät ry Päätoimittaja Victor Snellman, victor.snellman@osakeliitto.fi Kustantaja ja toimitus Omnipress Oy Toimituspäällikkö Juha Peltonen, juha.peltonen@media.fi Toimitussihteeri Maarit Krok, maarit.krok@media.fi Ulkoasu Teemu Kavasto, teemu@hank.fi Kannen kuva Timo Porthan Paino Punamusta Oy, Joensuu Jäsenasiat & osoitteenmuutokset toimisto@osakeliitto.fi, puh. 040 682 5144 Mediamyynti Janne Murtomaa 040 623 7976 janne.murtomaa@media.fi ISSN 1797-3503. 42 på svenska Finlands Aktiesparare har en viktig roll som stöd för nya sparare, skriver Kristina Bergström. 51 viimeinen sana Pandemia-aika on tarjonnut osakespekulanteille paljon mahdollisuuksia, kirjoittaa Aki Pyysing. Vain harvat lyövät rahoiksi. Levikki 33 000 kpl Katso jäsenedut: osakeliitto.fi/ jasenyys Twitter @viisasraha Facebook.com/Viisasraha 38 Diageo on maailman suurimpiin lukeutuva alkoholialan yritys. 38 analyysi Euroopan markkinoilta löytyy useita kiinnostavia osinkoyhtiöitä. 17 26 asiantuntija Inflaatio ja korkojen nousu toistuvat samankaltaisina aina taantumasta elvyttäessä. 30 rahastot Indeksisijoittaja luottaa enemmistön näkemykseen. 26 Joe Bidenin massiivisen elvytyspaketin pelätään kiihdyttävän inflaatiota. 34 sijoitustyylit Mitä pidempään kurssinousu jatkuu, sitä useampi kiinnostuu treidaamisesta. 2/2021 VIISAS RAHA 5
MAARIT KROK Lue lisää: viisasraha.fi/sisapiiri Joukkorahoitus ja listaamattomien annit kiinnostavat YLEISÖLLE suunnatuilla julkisilla osakeanneilla ja joukkorahoituksella kerättiin vuonna 2020 Suomessa sijoittajilta yli 50 miljoonaa euroa. – On uskomattoman monia yhtiöitä, joissa hallituksen ja johtoryhmän jäsenillä ei ole osakkeen osaketta yhtiöstä. – Jos johtoryhmän jäsen omistaa vaikka tuhat osaketta, kuvittelemmeko oikeasti, että vaikkapa se 7 800 euroa osakeomistuksia jollakin tavalla sitouttaa tätä johtajaa, joka nauttii kenties 200 000 euron vuosipalkkaa. Osakesijoittamisen peruskurssi, jäsenille 19 € (muille 49 €) Lue lisää ja ilmoittaudu: osakeliitto.fi/tapahtumat 6 VIISAS RAHA 2/2021. Edellisvuonna kerättiin 50,4 miljoonaa euroa 28 osakeannissa. Se tuntuu ihan käsittämättömältä, Onatsu ihmettelee. Sitoutuneisuutta tarkastellaan omistusten kautta Helsingin pörssin 25:ssä eniten vaihdetussa yhtiössä. – Sisäpiirin omistukset eivät ole subjektiivisia asioita: joko sitoutumista yhtiöön on tai sitä ei ole, Helsingin Osakesäästäjien puheenjohtaja Toni Onatsu sanoo. Onatsu toivoo, että suomalaisessa yrityskulttuurissa ymmärrettäisiin pitkäaikaisen sitouttamisen merkitys yhtiön tulevaisuudelle. – Historian perusteella voi sanoa, että vain joka kolmas pääsee viidessä vuodessa voittoa tekeväksi ja noin joka kymmenennestä voi tulla erinomainen sijoituskohde, Repo Median toimitusjohtaja Eljas Repo sanoo. Vuosina 2012–2015 järjestettiin julkisia osakeanteja 78 yhtiölle. Mikäli yhdistys löytää epäkohtia johdon ja hallituksen sitoutumisessa, se ottaa asian esille kevään yhtiökokouksessa. HOS:n mukaan johdon sitoutuminen ei ole aitoa, mikäli johtoryhmän jäsenellä ei ole vähintään vuosipalkkansa verran osakeomistusta johtamassaan yhtiössä. Viime vuonnakin piensijoittajat olivat ahkerasti mukana. KIMMO KALLONEN Lue lisää: viisasraha.fi/ listaamattomat Suomen Osakesäästäjien koulutukset ja yhteistyökutsut 19.3. Onatsu myös kannustaa kaikkia Osakesäästäjien jäseniä ottamaan häneen yhteyttä, jos jäsenet havaitsevat sisäpiirin omistuksissa epäkohtia. Stora Enson yhtiökokouksen virtuaalitapahtuma 24.3. Springvestin kasvuwebinaari 11.5. Antien lukumäärä ja rahasumma olivat hieman edellisvuotta alhaisempia. Tieteellinen tutkimus tukee havaintoa siitä, että johdon omistus korreloi yhtiön menestyksen kanssa. Hallituksen jäsenille vastaavaa summaa ei ole määritelty, mutta yhdistys edellyttää jonkinlaista omistusosuutta myös hallitusjäseniltä. lyhyesti | uutisia Sisäpiirin omistukset syynissä HELSINGIN OSAKESÄÄSTÄJÄT (HOS) on ottanut vuoden 2021 teemakseen Helsingin pörssin yhtiöiden johdon ja hallituksen sitoutuneisuuden johtamiinsa yhtiöihin. Sijoitusten mediaanikoko oli 4 069 euroa, ja antia kohden oli keskimäärin 370 sijoittajaa. Jäsenille ilmainen Sijoittamisen peruskurssi (arvo 59 €) 13.4. Nordean yhtiökokouksen virtuaalitapahtuma 29.3. Tiedot käyvät ilmi Repo Median tekemästä vuotuisesta selvityksestä. Näistä 27 yhtiössä toiminta on loppunut, vuonna 2019 peräti 29 teki tappiota ja 22 oli voitollisia. Springvest, Invesdor ja Innovestor järjestivät yhteensä 27 onnistunutta osakeantia
Hyöty on niin alustayhtiölle, kuin asiakkaalle huomattava, kuvaili Havia omassa blogikirjoituksessaan. Välillä sitä käyttää seinille kuseskelijat ja itsensä piikittäjät, mikä vie kaiken huomion. KUUKAUDEN LUKU Keskimääräisen suomalaisen kotitalouden rahoitusvarallisuus on tuottanut neljässä vuodessa noin 7 100 euroa. Niiden liiketoiminta skaalautuu erittäin hyvin, HCP:n salkunhoitaja Pasi Havia kertoo. NINA GARLO-MELKAS Lue lisää: viisasraha.fi/striimaus Huyan striimauspalvelu kattaa yhteensä 4 000 peliä. Pyramidia louhimassa ” Tässä on erinomaiset pyramidihuijauksen ainekset, kun jokainen uusi sijoittaja ja louhija pelaa aikaisemmin mukaan tulleiden pussiin.” OP-yrityspankin omaisuudenhoidon johtaja Tuomas Virtala bitcoineista Helsingin Sanomissa. Samaan aikaan asunnon arvo koko maassa on laskenut noin 500 euroa. Sille on todellista käyttöä tosi tarpeeseen. Havia muistuttaa, että myös Arimatti Alhanko kuvasi Viisas Raha -sivuston Platformit jyräävät -blogikirjoituksessaan alustayhtiöiden etuja suhteessa perinteiseen liiketoimintaan. Palkitun tiimihallinnoidun HCP Focus -rahaston tuotto vuonna 2020 oli 58,3 prosenttia. Alustat yhdistävät niin loppukäyttäjät kuin yritykset, mikä mahdollistaa arvon vaihdon ilman välikäsiä ja suoran vuorovaikutuksen. Bitcoinit eivät mätäne.” Björn Wahlroos Life Magazinessa. Varallisuus on kasvanut neljässä vuodessa siis noin 6 600 euroa kotitaloutta kohden. HCP Focus -tiimi on valinnut rahastoonsa palveluntarjoajien joukosta Kiinan johtava pelistriimausalustan, Huyan. Rahasto on sijoittunut viimeisimmässä Sijoitustutkimuksen Rahastoraportissa toiseksi parhaaksi kotimaiseksi globaaliksi osakerahastoksi kolmen ja viiden vuoden tuotoillaan. 2/2021 VIISAS RAHA 7. – Siinä missä vanha, lineaarinen liiketoiminta saa uuden asiakkaan myötä vain yhden kytköksen, saa alustayhtiön uusi asia kas kytköksen kaikkiin alustan käyttäjiin. – Rahaston tarkoitus on ylittää vertailuindeksi MSCI ACWI IMI Total Returnin tuotto pitkällä aikavälillä sijoittamalla keskitetysti suuriin ja keskisuuriin globaaleihin yhtiöihin ilman maantieteellisiä tai toimialakohtaisia rajoituksia, rahastoyhtiö muotoilee tiedotteessaan. Ne ovat absurdi ja hyödytön peli, joka olisi korkea aika puhaltaa poikki.” Taloustieteen ja politiikan tutkimuksen opiskelija Pinja Vuorinen Kansan Uutisissa. Yhtiö on perustettu vuonna 2014, ja sen striimauspalvelu kattaa yhteensä 4 000 mobiili-, PCja konsolipeliä. Lopulta maailma olisi kuitenkin astetta huonompi paikka ilman sitä.” Inderesin Verneri Pulkkinen Twitterissä. LÄHDE: TALOUSJA VARALLISUUSKATSAUS, LÄHITAPIOLA TOISAALTA Rikkaiden etuoikeus ” Osakemarkkinat eivät tuota mitään, eivät kuvaa talouden tilaa eivätkä ne hyödytä muuta kuin kaikkein rikkaimpia. – Pidämme alustayhtiöistä. Monenlaista käyttäjää ” Pörssi on vähän kuin julkinen vessa. 6600 € HCP sijoittaa kiinalaiseen pelistriimausalustaan HELSINKI Capital Partnersin HCP Focus -rahasto teki viime vuonna historiansa kovimman tuoton. Kryptokartellia ” Jos Pablo Escobarilla olisi ollut bitcoineja eikä trukkilavoittain käteistä, hänellä olisi ollut huomattavasti mukavampi elämä
Pohjoismaisia yrityksiä tunnen ja sijoitan suoraan yritysten osakkeisiin, mutta esimerkiksi kehittyvien markkinoiden osalta sijoitan rahastoihin. lyhyesti | uutisia 1 Vastuullisen sijoittamisen yhdistyksen FINSIFin puheen johtaja tänä vuonna on. – En ole kasvanut perheessä, jossa säästäminen ja sijoittaminen on ollut osa arkea. Meillä on ollut tärkeää, että lainat maksetaan pois. 2 Enersensen toimitusjohtajana on vuoden 2013 alusta alkaen ollut a) Risto Takkala b) Jaakko Leivo c) Jussi Holopainen. Bergström on viimeiset kahdeksan vuotta työskennellyt Handelsbankenilla rahastojen ja vastuullisen sijoittamisen parissa. Markkinointia, rahoitusta ja viestintää opiskellut Bergström säästää itse pääasiassa rahastoihin, mutta hänellä on myös osakesijoituksia pohjoismaisissa yrityksissä. Bergström haluaa työssään luoda olosuhteet, jossa jokainen säästäjä ja sijoittaja otetaan huomioon – Korostamme, että Suomen Osakesäästäjät on myös rahastosäästäjälle tärkeä. MAARIT KROK Voit lukea lisää Kristina Bergströmin ajatuksista sijoittamiseen liittyen tämän lehden ruotsinkieliseltä palstalta, sivulta 42. 8 VIISAS RAHA 2/2021. VIISASTEN KLUBI Asunnon arvonlaskuun voi varautua hajauttamalla OMA asunto on suomalaisten selkeästi suurin varallisuuserä. 4 Maturiteetilla tarkoitetaan a) kypsää markkinaa, jolle on rajattu pääsy b) osakkeen arvostuksen huippukohtaa c) laina-aikaa, jonka päättyessä laina maksetaan takaisin. Katso oikeat vastaukset osoitteessa viisasraha.fi/viisastenklubi. Heillä keskimäärin jopa 75 prosenttia varallisuudesta on kiinni omassa kodissa., LähiTapiolan yksityistalouden ekonomisti Hannu Nummiaro sanoo. a) Marja Karttunen Sitrasta b) Anna Hyrske Suomen Pankista c) Mikael Lindqvist Aktia Pankista. Säästöt hajauttavat kokonaisvarallisuutta myös muihin tuottolähteisiin kuin paikallisiin asuntomarkkinoihin, Nummiaro muotoilee. Hänenkin eduistaan pidetään huolta. – Asunnon arvon laskuun voi varautua kuukausisäästämällä muihin sijoituskohteisiin. 5 Relais Group tuo maahan ja myy a) kuntosalilaitteita ja liikuntavälineitä b) ajoneuvojen varaosia ja sähkövarusteita c) rakennustarvikkeita ja lämpöeristeitä. Nummiaron mukaan kotitalouden varallisuuden kerryttämisessä sijoittaminen rahoitusvarallisuuteen on entistä tärkeämpää niille, joiden asuntovarallisuus on sidottuna taantuville paikkakunnille. Siksi asunnon arvossa tapahtuvat muutokset vaikuttavat merkittävästi suomalaisten varallisuuteen. – Olen todella innoissani. Bergström aloitti itse sijoittamisen vasta opintojensa loppupuolella. 3 Kapitalisaatiosopimuksella tarkoitetaan a) porvarihallituksen muodostamiseksi tehtyä kassakaappisopimusta b) vakuutusyhtiön kanssa tehtyä määräaikaista sijoitustai säästämissopimusta c) osakeyhtiön osakkaiden yhteenliittymää. Asunnon osuus kokonaisvaroista oli peräti 50 prosenttia. – Varallisuuden keskittyminen pääasiassa omaan asuntoon on lähinnä keskiluokkaisten haaste. Tilastokeskuksen vuoden 2016 kotitalouksien varallisuutta käsittelevä tutkimus kertoi, että kaksi kolmesta varallisuutta omaavasta suomalaiskotitaloudesta omisti oman asunnon. NINA GARLO-MELKAS Lue lisää: viisasraha.fi/arvonlasku Kristina Bergström Suomen Osakesäästäjien viestintäpäälliköksi OSAKESÄÄSTÄJÄT on saanut joukkojensa vahvistukseksi viestintäpäällikkö Kristina Bergströmin. Minulle on todella tärkeää, että asioista kerrotaan mahdollisimman ymmärrettävästi kaikille. Muualla Suomessa kuin pääkaupunkiseudulla olisi pitänyt säästää keskimäärin 100 euroa kuussa asunnon arvonlaskun neutraloimiseksi. Saan yhdistää työkokemukseni ja intohimoni, eli puhua säästämisen ja sijoittamisen tärkeydestä. – Koen hajautuksen eri strategioihin toimivaksi
TARJA RANNISTO Lue lisää: viisasraha.fi/metsat Metsään voi sijoittaa vaikkapa metsärahaston tai yhteismetsän kautta. 2/2021 VIISAS RAHA 9. Jos metsään sijoittaminen kiinnostaa, mutta metsän omistaminen ja hoitaminen ei tunnu omalta alalta, sijoittaa voi metsärahaston tai esimerkiksi yhteismetsän kautta. – Metsäsijoituksen tuotto ei seuraa yleistä talouskehitystä, minkä takia se hajauttaa tehokkaasti perinteisiä salkkuja, hän lisää. Tällaisessa markkinaympäristössä metsäsijoituksia voi käyttää korkojen korvikkeena tuomaan vakaata matalariskistä tuottoa. Metsäsijoitukset sopivat Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakaisen mukaan osaksi hajautettua sijoitussalkkua erityisesti nykyisessä jo pitkään jatkuneessa markkinatilanteessa: – Korkomarkkinoilla tuotto on nyt poikkeuksellisen alhaalla ja riski korkea. Metsä on pitkäaikainen ja turvallinen sijoitus METSÄSIJOITUKSET soveltuvat vakaata tuottoa hakeville sijoittajille, jotka haluavat hajauttaa salkkuaan reaaliomaisuuteen
Telia Finlandin toimitusjohtaja Heli Partanen sanoo, ettei maantieteellisesti rajallinen markkina-alue tarkoita, että kasvunäkymät olisivat rajallisia. TEKSTI: Juha Peltonen KUVAT: Timo Porthan 10 VIISAS RAHA 2/2021. Operaatiot Euraasian neljässä -stanissa sekä Turkissa, Moldovassa, Georgiassa ja Nepalissa aiheuttivat Telialle vuosien saatossa mittavat alaskirjaukset, viimeisimpänä 17 miljardin kruunun valuuttakurssitappiot Turkcellista. Ne on nyt investoitu Pohjoismaihin ja Baltiaan, joihin yhtiö on selkeästi ilmoittanut keskittyvänsä. Telia paketoi liittymiin uutta bisnestä Telia Company luo nahkaansa uuden johdon alaisuudessa – jälleen kerran. Uzbekistanin lahjusjupakan seurauksena yhtiö maksoi myös yli 800 miljoonaa dollaria sakkoja. Korruptioskandaalien takia Telian Euraasia-yhtiöille ei ollut ostajia jonoksi asti, lähinnä valtiollisia toimijoita. Samalla loppui yli kymmenvuotinen riitely lakituvissa. Heli Partasen mukaan Telia Finland näyttää suuntaa koko konsernille. Käytännössä myyjän oli tyytyminen halpaan hintaan. valokeilassa | telia T elian pitkään kestänyt vetäytyminen Euraasian maista tuli päätökseen vasta viime vuonna. Siitä huolimatta irtautuminen vapautti Telia Companylle mittavat pääomat, sillä myytävää Euraasiassa oli paljon. Helmikuussa 2020 Telia myi omistuksensa moldovalaisesta Moldcell-operaattorista ja kesäkuussa Turkcellin jäljellä olleen osuutensa
• Aloittanut Sonera-konsernissa 1998, vuoteen 2011 useissa HRja liiketoimintojen kehittämisen tehtävissä. • Aikuiskoulutuksen ja sosiaalipsykologian opintoja Helsingin avoimessa yliopistossa • Telia Finlandin toimitusjohtaja 4/2020– • Aiemmin johtanut TeliaSoneran kuluttajaliiketoimintaa (2016– 2020), brändiprojektia (2016), kuluttaja-asiakaspalvelua ja myyntiä (2013–2016), kuluttajaja yritysasiakaspalveluita mobiililiiketoiminnassa (2011–2013). Telia paketoi liittymiin uutta bisnestä Heli Partanen • 48-vuotias • Käynyt Helsinki Business Collegen. • Asuu Vantaalla. • Perheeseen kuuluvat aviomies, 15-vuotias poika ja entlebuchinpaimenkoira. 2/2021 VIISAS RAHA 11. • Harrastaa koiran kanssa lenkkeilyä, golfia ja perheen kanssa matkailua
Tällä vuosituhannella Ruotsinkin kiinteän ja mobiiliverkon markkinaan on tullut paljon kilpailua. Myös täällä suurimpien kaupunkien kiinteä verkko on Turkua lukuun ottamatta Telian kahdella pääkilpailijalla. Eli kasvuaihioita varmasti on myös tämän markkina-alueen sisällä. Sijoittajat ja analyytikot ehtivät tuomita syklin huipulle osuneen tv-bisnesten oston jo ennen kuin korona iski ja vei lineaarisen tv:n mainostuotot, minkä takia Telia joutui antamaan tulosvaroituksenkin. Bonnierin tv-toimintojen kauppa saatiin kilpailuviranomaisten hyväksynnän jälkeen päätökseen joulukuussa 2019, jolloin se myös maksettiin. Telia-Soneran fuusion aikaan kilpailuviranomaiset asettivat ehdon, että Telian on myytävä Ruotsissa kaapeliliiketoimintansa. Seurauksena Tele2 ja Comhem kasvavat hyvin, niin kuin Suomessa Elisa ja DNA. Sen ostaneet pääomasijoittajat listasivat kaapeliyhtiön Comhemnimellä pörssiin, josta Tele2 osti sen pois. Niin Telian pahin kilpailija Ruotsissa sai haltuunsa laadukkaan kiinteän verkon maan suurimmista kaupungeista. Naapurimaassa jokainen kotitalous maksaa tv-palveluistaan jotain. Kaupan arvo oli noin 2,2 miljardia euroa. 5G-verkon yleistyminen on viimeinen kuolinisku kuparisille kiinteille yhteyksille. Isomman huomion on saanut Bonnier Broadcastingin osto noin 0,9 miljardilla 12 VIISAS RAHA 2/2021. Kiinteissä verkoissa puolustuskannalla Kaksi suurinta yrityskauppaa, joihin Euraasiasta kotiutettuja pääomia on käytetty, tehtiin 2018. Telialle jäi vanha kupariverkko, johon yhtiö on joutunut tekemään isoja kuituinvestointeja. Olemme viime vuosina menneet mukaan medialiiketoimintaan Suomessa ja Ruotsissa, ja voi sanoa, että ICT-palveluissa toimimme vasta Suomessa. Varsinkin Tele2 nakertaa tasaisesti osuutta Telialta, joka joutuu puolustautumaan. Liittymän kylkiäisenä suoratoistoa Koko tv-markkina on Ruotsissa erilainen kuin Suomessa. Se on erittäin kannattava. – Se riippuu siitä, mistä kasvua haetaan. Suuremmalla Telia osti markkinaosuutta Norjasta hankkimalla tanskalaisen TDC-operaattorin Norjantoiminnot, joihin lukeutui kaapeli-operaattori Get. Ruotsi on ainakin kymmenen vuotta Suomea jäljessä mobiiliin siirtymisessä. Telialla on edelleen huomattava määrä lankaliittymiä Ruotsissa, joka on ainakin kymmenen vuotta Suomea jäljessä mobiiliin siirtymisessä. Telia taas on Ruotsissa hallitseva teleoperaattori, mikä on peruja yhden operaattorin mallista. Pitkällä aikavälillä niiden verkkojen alueilla väestön ja samalla liittymien määrä kasvaa, kun taas Telialla on paljon muuttotappioalueita. Suomessa tilanne on toinen, koska nykyinen operaattorikenttä on muodostunut kymmenistä kaupunkioperaattoreista eli Finnetyhtiöis tä ja Telestä. valokeilassa | telia Telian myymälä kauppakeskus Citycenterissä Helsingissä. eurolla. Bonnier-kauppa näyttää tehdyn ruotsalaisista lähtökohdista; kauppaan sisältyneen TV4:n asema Ruotsissa on vahva. Jättiläisellä on kiinteässä verkossa kuitenkin niin paljon hävittävää, varsinkin Ruotsissa, että poistumaa yritetään hidastaa tv-liiketoiminnalla. Telia perusteli tv-bisnekseen menoa liikevaihdon kasvulla, kustannushyödyksi odotettiin vain 100 miljoonaa kruunua
Ensimmäinen askel oli jääkiekon Liigan tv-oikeuksien ostaminen. Telialla on taseessaan myös kaksi hybridilainaa, eli se on joutunut pääomittamaan itseään ja investoinnit ovat kovat. Jos katsotaan kassavirtaa suhteessa liikevaihtoon, niin Telia on huomattavasti heikompi kuin Elisa tai Tele2. Ajatuksena on, että uusi toimitusjohtaja palauttaa kassavirran huomattavasti paremmaksi säästöjen avulla, ja siinä mielessä yhtiö on hyvällä polulla. Meneillään on sen kolmas pelikausi. 14,1 % TV ja media 8,1 % Muut 9,5 % M A R IK A K O S K E N S A LO / LE H T IK U V A 2/2021 VIISAS RAHA 13. – Kurssikehitykseltään Telia on ollut pohjoismaisista operaattoreista selvästi heikoin usean vuoden ajan. Kolmessa kuukaudessa palvelu sai 50 000 uutta käyttäjää. Meille oli yllätys, että markkina ei innostunut uudesta strategiasta nähtyä enempää, Stenvall sanoo. €) 16 902 074 15 858 571 13 822 955 L Ä H D E : O P M A R K E T S ANALYYTIKON KOMMENTTI Kurssikehitys 1.4.2016 1.3.2021 L Ä H D E : YA H O O Liikevaihdon jakauma L Ä H D E : Maksutta näkyviä kanavia, niin kuin Suomessa antennikanavat, ei ole. Suomessa MTV3 on ollut tappiollinen jo pitkään, eikä tv:n mainospotille kannata povata merkittävää kasvua. Kilpailijoiden johdolla huolia on paljon vähemmän mutta samat hyödyt, eli 5G tulee ja mobiiliverkon liiketoiminta kasvaa. Nyt pienet purot päätettiin yhdistää ja tehdä massiivinen alaskirjaus, Stenvall summaa. Syystäkin halpa OP:N seniorianalyytikko Kimmo Stenvall vertaa Teliaa isoon laivaan, jossa on paljon pieniä vuotoja. Telia lanseerasi lokakuun lopulla uuden C More -tv-palvelun, jota myydään vain Telian asiakkaille. Ruotsissa ongelmana ovat vanhat kupariverkot ja häviävät lankaliittymät, Suomessa tappiollinen MTV3 ja kallis Liiga-sopimus. Telian tavoitteena on tietenkin saada lisää kiinteän ja mobiiliverkon asiakkaita liigakaupungeista, jotka ovat melkein kaikki kilpailijoiden hallussa kiinteiden verkkojen osalta. – Sen kohdentumista ei tarkkaan yksilöity, mutta Telian liiketulos Suomessa on heikentynyt pari vuotta huolestuttavasti. Maikkarin ja TV4:n ohella Bonnierkaupassa Telialle tuli suoratoistopalvelu C More, jonka bisneslogiikka miellyttää sijoittajiakin. Pienistä puroista tulee iso rakenteellinen ongelma, joka yhtiössä on viime vuosien aikana ollut. Telia paketoi sitä nimenomaan 5G-liittymiinsä. Kaikki Liigaan liittyvät bisnekset siirrettiin viime vuonna MTV3:lle, joka hoitaa jakelun. Baltian maissa ja Norjassa Telian tilanne on hyvä. Kaiken lisäksi Bonnier-kaupan yhteydessä kilpailuviranomaiset vaativat, että Liiga-lähetykset on avattava myös muille jakelijoille, joten Telia menetti yksinoikeutensa. Stenvall muistuttaa, että Telia ei ole täysin onnistunut investoinneissaan. € Ruotsi 36,9 % Suomi 16,7 % Norja 14,6 % Viro, Liettua, Tanska yht. Sopimus on peräti kuusivuotinen. €) 8 146 8 121 8 504 Liikevaihdon muutos (%) 4,7 % 2,9 % 3,8 % Oikaistu liikevoitto (EBIT) 1 379 1 271 1 102 Liikevoitto (%) 16,9 % 15,6 % 13,0 % Tulos / osake 0,21 0,17 -0,53 Osinko / osake 0,230 0,231 0,191 P/E 19,3 22,7 na. Hintaan on lisättävä itse kuvaustoiminnan kustannukset, jolloin satsaus on jopa 30 miljoonaa vuodessa. Hän pitää esimerkiksi P/E-lukua erikoisena tapana arvioida teleoperaattoreita. Lisäksi teleoperaattorilla on kuluttajabisnekseen huomattava myyntivoima, kun taas perinteiset mediayhtiöt on rakennettu myymään mainoksia yrityksille. Yhteensä 91,5 milj. – On hyvä kysyä, millaista konsolidoitumista markkinassa tarvittaisiin, jotta se tervehtyisi, ja mikä on Ylen rooli. P/B 1,73 1,79 2,17 Omavaraisuusaste (%) 41 % 35 % 28 % Markkina-arvo (milj. – Telia on halpa, mutta sille on syynsä. Hänen mukaansa haaste liittyy yleisemmin markkinaan eikä yhteen yhtiöön. Telian muuntuminen osittain mediataloksi alkoi Suomesta. Streaming-palvelulla ei ole velvoitetta pyörittää isoa ohjelmakarttaa eikä pitää yllä raskaita uutistoimituksia. Telia, avainluvut 2018 2019 2020 Liikevaihto (milj. Joulukuussa ilmoitettiin esimerkiksi Telia Finlandin yli 800 miljoonan euron alaskirjauksesta, mitä Stenvall pitää ällistyttävänä summana. Viranomaisten suhtautuminen mahdolliseen konsolidaatioon ei kuitenkaan ole tiedossa, koska viime aikoina sellaista ei ole tapahtunut. Meilläkin on nyt kyllä osakkeelle osta-suositus ja tavoitehinta 43 kruunua. Heli Partanen kuitenkin muistuttaa, että viime vuonna MTV3:n katsojaosuus kasvoi. Tällä hetkellä on fakta, ettei kukaan tee hirveän hyvää tulosta, hän sanoo. Telialla on Suomessakin pitkälti yli 30 omaa myymälää ja saman verran shop-in-shop pisteitä esimerkiksi Citymarketeissa. Telia kuitenkin maksaa Liiga-oikeuksista 21 miljoonaa euroa kaudessa, minkä arvioidaan olevan noin 50 prosenttia enemmän kuin aiempi oikeuksien ostaja Sanoma maksoi
Ennen sitä puoli vuotta virkaa toimittavan toimitusjohtajan tehtävää hoitanut Partanen on oman talon kasvatti, joka on ehtinyt olla yhtiössä monessa roolissa. Myös Telia Finlandin johto on vaihtunut 2000-luvulla moneen kertaan. Kumppaneita Telia käyttää tarvittaessa myös myymäläverkkonsa hyödyntämisessä. Sillä on Suomessa jo pitkälti yli 50 5G-kaupunkia, ja verkko laajenee vauhdilla. Partanen on jälkikäteenkin sitä mieltä, että muuntuminen osittain mediataloksi on ollut oikea ratkaisu. Kaikki operaattorit toivovat 5G:n kasvattavan markkinan kokoa myös yksikköhinnoilla. Myös Telia Finland on viime vuosina satsannut ICT-palveluihin yritysostoilla. – Olemme luoneet nahkaamme vähän uudenlaiseksi toimijaksi viimeiset pari vuotta. Partasen filosofian mukaan kaikkea ei tarvitse tehdä itse. Suomen suurin e-urheilutapahtuma järjestetään jo kahdesti vuodessa. Hänen mukaansa Telia on nyt tilanteessa, jossa kyvykkyyksiä on saatu rakennettua uusille aloille ja nyt alkaa niiden hyödyntäminen. Johto vaihtunut tiuhaan tahtiin Telia Companyn toimitusjohtaja Allison Kirkby on ollut tehtävässä vajaan vuoden. – Viime vuonna käytännössä kaikki muu urheilu oli poikki, mutta esportsin katsojamäärät kasvoivat aika rajustikin, myös perinteisen tv:n puolella, Partanen kertoo. Sisältöjen lisäksi Telia on alkanut paketoida liittymiin myös yritysten ICT-palveluja. Korruptioskandaalit ovat pitäneet huolen siitä, että operatiivinen johto on Teliassa vaihtunut tiuhaan. 39,5 prosenttia konsernista omistava Ruotsin valtio vaihtoi Bonnier-kaupan jälkimainingeissa myös hallituksen puheenjohtajan. – Viimeisten kahden vuosikymmenen aikana olen nähnyt aika lailla kaikki firman osa-alueet verkkopuolelta asiakasrajapintaan. – Tällä hetkellä 5G-littymissä on selkeä hintapreemio ja pitääkin olla, koska operaattorit joutuvat investoimaan 5G-verkon laajentamiseen merkittävästi, Partanen sanoo. – Ei ole pelkästään negatiivista, että jakelu laajenee myös muiden operaattoreiden asiakkaille, Partanen huomauttaa. Siinä missä DNA on päättänyt pitäytyä yksinkertaisten laajakaistayhteyksien ja puhelinliittymien myyjänä, Suomen markkinoilla Elisa on pisimmällä yrityspuolen ICT-palvelujen tarjonnassa. Viime vuoden tulosjulkistuksen yhteydessä Kirkby kertoi Telian uudesta strategiasta, mittavista säästötavoitteista ja kassavirran nostotavoitteista. 14 VIISAS RAHA 2/2021. Jo nyt kaksi kolmasosaa meidän verkon liikenteestä on käytännössä sisältöjen kuluttamista, Partanen sanoo. Sitä haetaan erilaisilla kumppaniratkaisuilla. Hänen mukaansa liittymät ja yhteydet paketoituvat jatkossa yhä selvemmin osaksi palvelukokonaisuutta, jossa lisäarvo asiakkaalle tulee helppoudesta. Telia-kaupoissa myydään nyt jo laitevakuuttamiseen liittyviä palveluita ja niissä on e-urheilunurkkauksia. Turvallisuus, kotimaisuus, luotettavat yhteydet ja luotettavat toimijat tuppaavat korostumaan, Partanen sanoo. Assembly tuo Suomeen myös e-urheilutapahtumia maailmalta ja tuottaa liigoja eri toimijoille. 5G on tänä vuonna päällimmäisenä myös Telian agendalla. – Telia One tarkoittaa, että meillä on kyvykkyys tuottaa yhden rajapinnan kautta helposti palveluita yritysasiakkaille. Siinä luotamme kotimaiseen draamaan, valikoituihin urheilusisältöihin, ja sitten täytyy olla riittävän kattava tarjonta myös muuta viihdesisältöä. Meillä on omat vahvuutemme varsinkin bto-b-puolella liittyen turvallisuuteen ja pilvipalveluihin, mikä resonoi aika hyvin sen yleisen keskustelun kanssa, jota Suomessakin käydään. Heli Partanen on ollut toimitusjohtaja huhtikuusta 2020. Se on ostellut it-taloja jo monta vuotta, ja yhtiö kehittää itse myös verkon automatisointiin liittyviä palveluita, joita se myy muillekin teleoperaattoreille. n valokeilassa | telia Heli Partanen on jälkikäteenkin sitä mieltä, että muuntuminen osittain mediataloksi on ollut oikea ratkaisu. Yritysasiakkaille kärkibrändi on Telia One. Tiedän meidän vahvuudet, ja minkä päälle kannattaa ruveta rakentamaan. Siinä mielessä Suomi on ollut edelläkävijä koko konserniakin koskevassa muutosmatkassa, Partanen luonnehtii. Kuluttajapuolella taas mediabisnekseen meno tarkoittaa, että pystymme paketoimaan nopeat ja laadukkaat yhteydet videon kuluttamiseen. Telia Finland edelläkävijänä Suomessa sisällöntuotannon hankintoihin kuului heti Liigan jälkeen e-urheilutapahtumia tuottava Assembly. – Sisältö on kuitenkin se, joka ihmisiä kiinnostaa. Yrityksille kaupataan 5G-privaattiverkkoja, jotka mahdollistavat käytännössä reaaliaikaisen tiedonsiirron ja siten uudenlaisia mahdollisuuksia esimerkiksi teollisuusautomaation rakentamiseen. Hän oli aiemmin Telian pahimman kilpailijan Tele2:n ja viimeksi tanskalaisen teleoperaattori TDC:n toimitusjohtaja
Kasvupotentiaalia riittää. Lisäksi arvoa kasvatti vuoden 2019 lopussa käyttöön otettu kassavirtapohjainen arvostusmalli, jolla oli noin 800 miljoonan euron kertaluonteinen vaikutus. KIINTEISTÖSIJOITUSYHTIÖ Kojamo on saanut kattonsa alle melkoisen joukon kansainvälisiä sijoittajia. Kansainvälisten kiinteistösijoittajien kilpailu ei Kojamoa huoleta. Kassavirtapohjainen malli on kansainvälisesti tunnetumpi tapa ja tekee meistä vertailukelpoisemman muihin eurooppalaisiin yhtiöihin, Kojamon sijoittajasuhdepäällikkö Maija Hongas sanoo. Keväällä 2019 tähän tavoitteeseen arveltiin päästävän vuoden 2021 lopussa. Tavoitteenamme on investoida noin 200–400 miljoonaa vuodessa. – Kussakin maassa on paikallinen toimintaympäristö, joka on tunnettava. – Kojamolla on ainoana maailmassa täysiverinen verkkokauppa, jossa vuokrasopimuksen voi tehdä digitaalisesti, Rautionmaa sanoo. – Kojamo on investoinut viimeisen viiden vuoden aikana yli kaksi miljardia euroa Lumo-asuntoihin. Kojamo tahkoaa vakaata kahden prosentin osinkotuottoa. Yhtiöllä on tasaisesti kasvava 36 000 vuokra-asunnon kanta maassa, jossa on menossa toinen kaupungistumisen aalto. Yhtiössä houkuttaa sen selkeä johtoasema ja kasvustrategia Suomen vapailla vuokra-asuntomarkkinoilla. Viime vuoden positiivista virettä siivitti se, että Kojamon sijoituskiinteistöjen arvo ylsi 6,9 miljardiin euroon. Me osaamme tehdä bisnestä hyvin täällä. Vapaa hinnoittelu on ystävällinen vuokraajalle, Danske Bankin analyytikko Matias Rautionmaa sanoo. YA H O O Avainluvut milj. Kojamo, kurssikehitys 5.3.2018 5.3.2021 Seitsemän miljardin kiinteistöt Kasvustrategia vapailla vuokra-asuntomarkkinoilla houkuttelee kansainvälisiä sijoittajia. PESSIMISTI: Kaupungistumisen hyytyminen hidastaa vuokrien nousua, ja asuntojen ylitarjonta kääntää vuokrat alaspäin. Ostokohteita on ollut vaikeaa löytää. Ulkomaisten kiinteistösijoittajien kiinnostus on kuitenkin kasvanut niin, että portfolioiden hinnat ovat nousseet voimakkaasti, Hongas kertoo. Koronavuonna Kojamo käynnisti uudishankkeita, kuten Helsingin Redin kauppakeskuksen päälle nousevan Pohjoismaiden korkeimman vuokratornitalon rakentamisen. Yhtiö onkin kasvattanut omaa hankekehityskantaansa ja siirtänyt resurssejaan toimitilojen konvertointiin asunnoiksi. – Ulkomaiset sijoittajat ovat kiinnostuneita vuokra-asuntomarkkinoistamme, koska meillä on hyvät tuottotasot. – Näyttää siltä, että kassavirta kasvaa yhdeksän prosenttia tänäkin vuonna eikä kasvu jatkossakaan hyydy, Rautionmaa sanoo. € 1 – 12/2020 Liikevaihto (bruttovuokratulo) 384 Liikevaihdon muutos, % 2,3 Oikaistu käyttökate (EBITDA) 223 Voitto ennen veroja 391 Tulos/osake 1,27 Sijoituskiinteistöt ¹ 6 863 Osinko/osake 0,37 P/E *) 12,5 Omavaraisuusaste, % 45,6 Markkina-arvo *) 3 920 * 26.2.2021 ¹Sisältää myytävänä olevia pitkäaikaisia omaisuuseriä. yhtiö | kojamo OPTIMISTI: Koko, innovatiivisuus ja paikallisuus ylläpitävät kasvua ja pitävät kilpailun vähäisenä. Vahvasta asemastaan huolimatta Kojamon osuus vuokra-asuntomarkkinasta on vain noin neljä prosenttia. Kansainvälinen kilpailu nostaa kohteiden hintoja ja vaikeuttaa kiinteistöomaisuuden kasvattamista. Samalla kotimaisten eläkeyhtiöiden ja ammattiliittojen omistus on supistunut. – Vahva taseemme mahdollistaa kasvumme. Kaupungistumisen toinen aalto lisää vuokra-asuntojen kysyntää ja ylläpitää vuokratasoa. JUKKA NORTIO Toimitusjohtaja Jani Nieminen K O JA M O Y H TI Ö ES IT TE LY L Ä H D E : K O JA M O , D A N S K E B A N K JA K A U P PA LE H T I Liikevaihdon kehitys 2017 2018 2019 2020 2021e 16 VIISAS RAHA 2/2021. Uusia asuntoja oli vuoden 2020 lopussa rakenteilla reilut 2 600. Kassavirta syöttää tasaisesti euroja, jotka yhtiö sijoittaa uusiin kohteisiin. Digitalisaation saralla Kojamo on kunnostautunut. Niiden osuus omistajista on kasvanut kesän 2018 listautumisen 25 prosentista yli 40 prosenttiin
Nykynäkymillä samoja tunnelmia on luvassa Mustiin sijoittaville osakesäästäjille. Loppu tuli verkkokaupasta. JUKKA NORTIO Y H TI Ö ES IT TE LY Toimitusjohtaja David Rönnberg Avainluvut milj. Isot kansainväliset toimijat eivät ole Tanskaa lukuun ottamatta juuri yrittäneet pohjoismaisille markkinoille. – Laaja ja laadukas erikoistuotteiden valikoima, osaava palveluhenkilökunta sekä Mustin kilpailevia erikoiskauppaketjuja selvästi suuremman koon mukanaan tuomat skaalaedut ovat asioita, joiden kanssa on vaikea kilpailla. Päivittäistavaraja verkkokaupan lemmikkitarviketarjonnan laajentuminen ja hintakilpailu. Musti lupaa tehdä ”lemmikkien ja niiden omistajien elämästä helpompaa, hauskempaa ja turvallisempaa”. Musti pärjää ennen kaikkea kivijalan erikoismyymälöissä, joista kertyi 78 prosenttia viime vuoden liikevaihdosta. Verkkokaupat ja vähittäiskauppaketjut eivät kilpaile lemmikkivanhemmista, sillä niiden asiakkaat ostavat pääasiassa tiukkaan hinnoiteltuja perustason lemmikkituotteita. Musti Groupin iso koko ja markkinadominanssi yhtiön toimintamaissa helpottaa sitä ylläpitämään markkina-asemaansa. Talouden tiukentuminen leikkaa lemmikkieläimiin käytettäviä euroja. Pitkää menestystä lupaa se, että koiran hankinta merkitsee yleensä hankintoja yli kymmenen vuoden ajalle. yhtiö | musti group IS T O C K Musti Group, kurssikehitys 1.3.2020 5.3.2021 OPTIMISTI: Lemmikkieläinten vahva asema säilyy pohjoismaisissa kodeissa, mikä lisää premium-tuotteiden kysyntää. MUSTI on ollut antoisa sijoituskohde, sillä sen osake on kivunnut viime helmikuun listautumisesta noin 170 prosenttia. Viime vuonna pentuja hankittiin enemmän kuin lapsia. YA H O O Lemmikkibuumin muotovalio Musti Groupiin sijoittaneilla on nykynäkymien perusteella luvassa kissanpäivät. Asiakasja henkilöstötyytyväisyys ovat myös erittäin korkealla tasolla, Vilppo sanoo. – Ensimmäinen vuosi pörssilistalla on mennyt yli odotustemme. Kaupasta hankitaan ruokaa, leluja, asusteita ja lääkäripalveluja. Tämä tarkoittaa sitä, että ihmiset kohtelevat lemmikkejä kuin lapsiaan, kun ostelevat niille esimerkiksi sadetakkeja, Inderesin analyytikko Olli Vilppo sanoo. Esimerkiksi goretex-tyyppiset vaatteet ja koirien lähiruoat ovat nyt suosittuja, Musti Groupin talousjohtaja Robert Berglund sanoo. Positiivista on myös kannattavuuden paraneminen Ruotsissa ja Norjassa odotettua nopeammin kohti Suomen kannattavuustasoa. € Q1–4/2020 Liikevaihto 284 Liikevaihdon muutos, % 15 Liikevoitto, oikaistu EBITA 29,8 Liiketulos, osuus liikevaihdosta, % 10,5 Nettotulos 11,8 Tulos/osake, laimennettu 0,37 Osinko/osake 0,38 P/E, oikaistu *) 47,3 Omavaraisuusaste, % 49,1 Markkina-arvo *) 896 *) 26.2.2020 L Ä H D E : M U S T I G R O U P, IN D E R E S Liikevaihdon kehitys 2017 2018 2019 2020 2021e 2/2021 VIISAS RAHA 17. Musti tarjoaa laajenevan palveluvalikoiman niin sanotuille lemmikkivanhemmille. – Myymälätehokkuus on kasvanut, valikoima on parantunut, ostot ovat kehittyneet, ja omien tuotteidemme osuus on kasvanut. Musti ennakoi alan trendit ja johtaa itse alan kehitystä. Olemme onnistuneet ennakoimaan hyvin lemmikkieläimiin liittyviä trendejä. Musti ei jätä menestystään pelkästään koronavuoden pentubuumin varaan vaan luottaa pitkäaikaiseen lemmikkitrendiin. PESSIMISTI: Tuloskasvu ei vastaa korkeaa arvostustasoa. Tärkein asia Mustin kasvulle on asiakasmäärän kasvu kaikissa toimintamaissa. Trendien seuraaminen on yhtiölle niin tärkeää, että Berglund nimeää alan kehityksestä putoamisen yrityksen suurimmaksi riskiksi. Kyky tuottaa innovatiivisia palveluja asiakkailleen. P/E-luku 50 kertoo osakkeen erittäin korkeasta arvostuksesta. Tuoreimpana muun muassa digitaalinen eläinlääkäripalvelu PetChat. – Lemmikkivanhemmuus on Mustin liiketoiminnan merkittävä vauhdittaja. Erityisesti uudet myymälät ovat lähteneet hyvään kasvuun, Berglund sanoo
Nyt tarvitaan kuitenkin toimenpiteitä, jotta omistusten hyödyt kantavat hedelmää Suomessa. pörssiyhtiöt | omistajuus 2000 765 762 2001 794 096 2003 789 001 2005 749 891 2007 697 015 2009 777 687 2011 820 922 2013 832 974 KAIKEN KESKIÖSSÄ OMISTAJA Kotimaisella omistajuudella on kaikki mahdollisuudet luoda vaurautta sekä kotitalouksille että valtiolle. TEKSTI: Maarit Krok Kotitalousomistajien määrä Suomessa 2000–2021 LÄHDE: EUROCLEAR/PÖRSSISÄÄTIÖ 18 VIISAS RAHA 2/2021
Kun kotitaloudet velkaantuvat, työttömien ja eläkeläisten määrä kasvaa eikä yrityskenttä kykene investointeihin, ahdinko vain syvenee. Omistajilla on suurempi painoarvo kuin koskaan ennen. Kansantalouden näkökulmasta meillä pitäisi olla paljon enemmän suomalaista omistusta, Rothovius sanoo. – Kotimainen omistus tietää lisää tuloja Suomeen osinkojen ja arvonnousun kautta. – Ensin 1990-luvulle asti olimme pankkikeskeinen maa, mutta edelleen Suomessa on kaksi isoa blokkia, jotka muualla maailmassa eivät ole niin merkittävässä roolissa. K otitalousomistajien määrä kasvaa Suomen sijoittajakentällä huimaa vauhtia. – Jos verrataan Ruotsiin, private equity -markkina on siellä merkittävästi suurempi. Suomen Osakesäästäjien hallituksen puheenjohtaja Timo Rothovius toivoo, että suomalaiset oppisivat säästämään ja sijoittamaan varansa paremmin, sillä kotimaisella omistuksella on kauaskantoisia kansantaloudellisia hyötyjä. Taalerin sijoitusjohtaja Tero Luoma näkee ongelmia syvällä suomalaisessa omistusrakenteessa. Kotitalouksien lisäksi ratkaisun ytimessä ovat hänen mukaansa perheomistukset, bisnesenkelit ja pääomasijoitukset laajemmin. Valtiot ympäri maailmaa velkaantuvat kovaa tahtia, mutta talouskehitys Suomessa on vielä huolestuttavampi kuin globaalisti. Historiasta johtuen meillä on erittäin merkittävä valtionomistus ja toisaalta eläkeyhtiöt isona omistajajoukkona. Silti samaan aikaan suomalaisilla pankkitileillä makaa yli sata miljardia euroa. Jos omistus on ulkomailla, myös kaikki hyöty valuu ulkomaille. 2015 798 076 2017 806 429 2019 807 567 30.6.2020 880 672 31.10.2020 895 346 31.12.2020 911 003 28.2.2021 934 995 2/2021 VIISAS RAHA 19. Euroclear Finlandin mukaan Suomessa oli vuoden 2020 lopussa oli yli 910 000 kotitalousomistajaa. Luoman mukaan omistajarakennetta voidaan parhaiten elvyttää yksityisellä pääomalla
Idea professuurin perustamiseen lähti Tero Luomalta, joka huomasi jo opiskeluaikanaan, ettei edes kauppatieteiden koulutusohjelmassa käsitelty omistajuutta. Havainto käynnisti ketjun, jonka pohjalta on syntymässä Luoman oma väitöskirja ja nyt myös professuuri. Hän ei voi ottaa kantaa työryhmän raportin sisältöön, mutta kommentoi aiheeseen liittyviä teemoja. Asenneilmapiirin muutos on helposti havaittavissa. Syntyi niin kutsuttu Sipilän työryhmä eli kotimaisen omistamisen ohjelma. Ulkomaisissa yliopistoissa on ollut tarjolla omistajuutta käsitteleviä opintojaksoja, mutta edes Yhdysvalloissa ei ole ollut omistajuuden professuuria. Siltä osin me emme ole kiinni tuottavassa sijoitusomaisuudessa. 20 VIISAS RAHA 2/2021. Suomen Osakesäästäjät liitti työja elinkeinoministeriölle lähettämäänsä lausuntoon laskelmia vaihtoehtoisista veromalleista. Rahastot, eläkevakuutusyhtiöt ja yleishyödylliset yhteisöt eivät maksa lainkaan veroja, ja varakkaille yksityissijoittajillekin on tarjolla palveluja, jotka mahdollistavat verosuunnittelun. Tero Luoma on yksi työryhmän kutsutuista asiantuntijoista. Innostamista ei tarvita niin paljon kuin esimerkiksi parikymmentä vuotta sitten. On vaikea sanoa, mitä siellä ehdotetaan, mutta varmaankin verotus on yksi asia, johon he ottavat voimakkaasti kantaa. Tässä olemme jäljessä nimenomaan siten, että ruotsalaiset yhtiöt hallitsevat enemmän kansainvälisiä pääomia kuin suomalaiset pääomasijoitusyhtiöt. – Kolmas merkittävä teema on se, että suomalaisten omistus on pitkälti kiinni asuntovarallisuudessa. Odotuksia valtiovallalta Viime vuonna työja elinkeinoministeriö asetti työryhmän selvittämään keinoja kotimaisen omistajuuden vahvistamiseksi, monipuolistamiseksi ja tasa-arvoistamiseksi. Tällä hetkellä verotusjärjestelmä kohtelee eri yritysmuotojen omistajia ja sijoittajaryhmiä eriarvoisesti. – Odotan, että siellä käydään selkeästi läpi tämä kysymyksenasettelu ja tehdään laskelmia siitä, mitä valtiovallan näkökulmasta kannattaa tehdä ja mitä ei. Näiden lisäksi on toki vielä lainsäädännöllisiä ja teknisiä kysymyksiä. Tämä pitää sisällään suhtautumisen yrittäjyyteen, riskinottoon, sijoittamiseen ja epäonnistumiseen. Samoin se, mitä ei omista, on selkeä kannanotto, Tero Luoma sanoo. Osakesäästäjien ehdotuksessa on mukana kolme veromallia ja näiden lisäksi muutosehdotukset osakesäästötiliin, PS-tiliin ja eläkejärjestelmään. Se osaltaan selittää suomalaisten pääomaköyhyyttä. Toinen merkittävä on asenneilmapiiri ja suhtautuminen omistamista kohtaan. Yritysten välisiä eroja selittää, onko yrityksellä hyvä vai huono omistaja. Tässä vaiheessa ei vielä ole tietoa, millaisia laskelmia ja toimenpide-ehdotuksia työryhmä esittää. Koulutus luo ymmärrystä Asenneilmapiirin muutoksesta kertoo myös uusi omistajuuden professuuri, joka perustetaan Aalto-yliopistoon vuonna 2022. Professuuri on ensimmäinen laatuaan koko maailmassa. Veromalleista ensisijaisena – ja myös valtiontalouden kannalta tehokkaimpana – nähdään kaksitilimalli, jossa yrityksen tulos jaetaan kahteen eri prosenteilla verotettavaan osaan: sisäiseen voittoon esimerkiksi 20 prosentin verokannalla ja ulkoiseen pörssiyhtiöt | omistajuus – Omistaminen on aina arvovalinta ja kannanotto sen puolesta, mitä omistaa. Uusia osakkeenomistajia tuli viime vuoden aikana yli sata tuhatta, ja sijoittamisesta keskusteleminen on arkipäiväistynyt. On paljon tekemistä sen suhteen. Ohjelman tarkoitus on omistajuuden kehittämisen kautta tuottaa lisää työpaikkoja ja vahvistaa talouskasvua. – Luulen, että kulttuurimuutos meillä on jo tapahtunut. – Verotus on aina iso teema. Raportti julkaistaan maaliskuun loppupuolella. Suomessa esimerkiksi lottoaminen on edelleen hyväksyttävämpää kuin sijoittaminen, Luoma sanoo. Nyt tarvitsisimme valtiovallalta toimia erityisesti esimerkiksi verotuksen suhteen, jotta osakesäästäminen olisi kannattavaa suhteessa muuhun sijoittamiseen. – Sitten kun olin yritysanalyytikkona töissä, havaitsin, että hyvien ja huonojen yritysten välillä on isoja eroja, jotka usein selittyvät sillä, onko yrityksellä hyvä vai huono omistaja. Rothoviuksen mukaan on lupa odottaa kattavaa pakettia, jossa asioita perustellaan huolellisesti. Verotus vaatii uudistusta TÄLLÄ hetkellä Suomen pääomaverotus on kansainvälisesti vertailtuna todella korkea
Jos yritys on vahvasti suomalaisessa omistuksessa, investointejakin tehdään enemmän Suomeen, jos se vain on mahdollista ja kilpailukykyistä, Rothovius sanoo. Samaan aikaan käynnissä on esimerkiksi Talous ja nuoret TAT:n pilottihanke Lukiolaisten sijoittajakoulusta, jonka on tarkoitus laajentua valtakunnalliseksi. Miksi uudistuksia ei ole aiem min uskallettu tehdä. Yksi isoista kysymyksistä liittyy myös siihen, miten eläkkeet tulevaisuudessa maksetaan. Valtiot velkaantuvat vauhdilla, ja kotitalouksienkin velkataakka on huomattava. Rothoviuksen mukaan Suomessa ei ymmärretä pitkän aikavälin vaikutuksia eikä valtiovaltakaan suhtaudu yritysostoihin riittävällä vakavuudella. Kaksitilimalli poistaisi esimerkiksi osinkoverotuksen kiertämiseen liittyvät ongelmat ja tekisi piensijoittajista yhdenvertaisia institutionaalisten sijoittajien rinnalle. Osakesäästäjien laskelmien mukaan yhteisövero kasvaisi 1,5 kertaa niin paljon kuin osinkoverotus pienenisi, jolloin valtion verotulos kasvaisivat noin puoli miljardia euroa. n voittoon esimerkiksi 25 prosentin verotuksella. – Yleisellä tasolla meillä on koulutuksessa unohdettu kokonaan oman talouden hoitaminen. Ilmiö itsessään ei siis ole negatiivinen, vaan siinä on paljon myös positiivista. – Sinänsä ei ole huono asia, että meille tulee ulkomaisia yritysostoja, ulkomaista pääomaa ja osaamista. Suomen Pankki julkaisi tammikuun lopussa ehdotuksen kansallisen talousosaamisen strategiaksi, ja kevään aikana strategian pohjalta laaditaan toimintasuunnitelma enintään viideksi vuodeksi. Luoma on Sipilän työryhmän asiantuntijana kirjoittanut raporttia tytäryhtiötaloudesta. 2/2021 VIISAS RAHA 21. – Erittäin hyvä kysymys. Liiketoimintaa valuu ulkomaille Yksi omistamisen kipupisteistä ovat ulkomaiset yritysostot. Pitäisi luoda sellaiset olosuhteet, että täällä kannattaisi yrittää, Rothovius sanoo. Se kuulemma osoittaa, kuinka hyvä Suomen talous on, kun yritykset kelpaavat muillekin. Silloin täytyy tulla suomalaisten kotitalouksien taskuille, jos halutaan uusia pörssiyhtiöitä Suomeen. Talousosaamisen kehittyminen on suoraan yhteydessä kotimaisen omistajuuden edistämiseen ja ylläpitämiseen. – Kun Suomesta on myyty yritys ulkomaille, sanotaan vain, että hieno juttu, kun kelpasi. Sitä kehitystä emme halua, hän sanoo. En ymmärrä, minkä takia, koska lopputulos on hyvin selkeä ja kannustaa sijoittamiseen, Suomen Osakesäästäjien hallituksen puheenjohtaja Timo Rothovius ihmettelee. Tällä hetkellä näyttää siltä, että Neste ei investoi Porvooseen vaan Rotterdamiin. – Ääripäähän vietynä voidaan kuitenkin ajatella, että jos yrityksiä vain ostetaan eikä uutta yritystoimintaa synny, jonain päivänä olisimme tytäryhtiötalous ja olisimme lähinnä palkansaajaroolissa. Silloin niiden merkitys markkinoilla kasvaa, mikä on kaikkien kannalta todella hyvä asia. Yritysostot voivat siis tuoda tullessaan sekä ulkomaista pääomaa että osaamista, mutta ulkomainen omistus nostaa riskiä valtion ja kansakunnan köyhtymisestä. – Jos Neste ei olisi suomalainen, siellä ei olisi varmasti edes mietitty, perustetaanko jalostamo Suomeen vai Rotterdamiin. – On todella tärkeää, että kotitaloudet omistavat. – Suomessa pitäisi tukea sitä, että yritykset jatkaisivat ja voisivat hyvin Suomessa. – Kun meille tulee uusia pieniä yrityksiä, niiden on vaikea saada riittävästi omistajia kansainvälisiltä markkinoilta. Samaa opetuksen aukkoa paikataan nyt läpi suomalaisen koulutusjärjestelmän. Myös muiden vaihtoehtoisten verotusmallien fiskaalisista vaikutuksista Osakesäästäjät esittää lausunnossaan laskelmia. En tiedä, onko valtiovalta tehnyt omia laskelmia, niitä ei ainakaan ole julkistettu. Kotitaloudet ovat siinä vaiheessa todella tärkeitä, Rothovius sanoo. Kansantalouden näkökulmasta meillä pitäisi olla paljon enemmän suomalaista omistusta. Kotimaisen omistuksen ja kotitalouksien rooli nousee entistä tärkeämmäksi myös yritysten näkökulmasta. Pohjimmiltaan siinä on kyse kansakunnan vauraudesta ja hyvinvoinnista, Luoma tiivistää. Ihan järjetön näkökulma. Siitä johtuu muun muassa se, että meillä on paljon kotitalouksia, jotka ovat pahasti velkaantuneet. Rothovius peräänkuuluttaa kotitalouksille entistä suurempaa roolia. Luoma kuitenkin tunnistaa tytäryhtiötalouden riskit. Rothovius on tehnyt vastaavia laskelmia myös aiemmin, mutta ne eivät ole herättäneet kiinnostusta valtiovallan tasolla. Kun suomalaiset saavat pienestä pitäen talouskasvatusta, ymmärrys omistajuudesta laajenee vähitellen, mikä osaltaan voi edesauttaa yritysten pysymistä Suomessa ja suomalaisessa omistuksessa. Siinäkin mielessä olisi todella tärkeää, että meillä olisi koulutusta ja ihmisiä opetettaisiin koulusta pitäen hallitsemaan omaa taloutta, Rothovius sanoo. Puhetta yritysostoista ja pörssin köyhtymisestä riittää, mutta ymmärretäänkö yritysostojen merkitys riittävän syvällisesti. Ajankohtainen esimerkki liiketoiminnan valumisesta ulkomaille on Nesteen miljardiluokan investointi uuteen jalostamoon. Tarvitsemme toimenpiteitä, joilla voimme edistää kansakunnan ja kotitalouksien vaurastumista. – Minulla ei ole mitään isoja instituutioita vastaan, mutta kyllä kotitalouksien pitää olla sijoittajina samalla viivalla niiden kanssa. Peruskysymys on kuitenkin kansakunnan vauraus, joka pitää sisällään kotitalouksien vaurastumisen ja sen lisäksi julkisen sektorin vaurauden sekä velkaantuneisuuden. Kotitaloudet samalle viivalle Kotitalouksien sijoitusvarallisuus luo kestävämpää talouspohjaa
Asia ei tietenkään ole ihan näin yksinkertainen, vaan osakemarkkinoihin vaikuttaa moni muukin asia. 22 VIISAS RAHA 2/2021. Tällä hetkellä yritysten vakavaraisuus on hyvä, suhdannetilanne huomioon ottaen jopa erinomainen, eli ne eivät ole erityisen velkaantuneita. puheenjohtajalta | timo rothovius Kirjoittaja on Osakesäästäjien puheenjohtaja. Teknoillahan tuotot ovat kauempana tulevaisuudessa kuin perinteisellä teollisuudella. Sijoittajat odottavat jo korkojen nousua. Sijoittajat odottavat jo korkojen nousua, ainakin jollain aikataululla. Voimme toki nähdä inflaatiossa piikin, kun koronasta päästään eroon, mutta se jäänee lyhytaikaiseksi. Monet teknologiayritykset itse asiassa toimivat ennemminkin pankkeina, eli ne sijoittavat ylimääräisiä varojaan. Niinpä on luonnollista, että korko-odotuksen noustessa teknoyhtiöiden kurssi laskee. Siitä huolimatta sektorirotaatio kyllä jatkaa pyörimistään sijoittajien ennakoidessa tulevaa. Tämä ilmenee hyvin sivulta 26 alkavasta artikkelista, jossa strategi Antti Saari valaisee asiaa esimerkkinään korkotaso ja sen vaikutus osakemarkkinoihin. Näimme maaliskuussa kuitenkin selvän pudotuksen teknoyritysten osakkeiden hinnoissa, eli sijoittajat siirtyivät pois teknoista perinteisemmille aloille. Perinteinen viisaus neuvoo, että nyt, taantuman pohjilla, pitäisi sijoittaa syklisiin yhtiöihin, esimerkiksi metsäja kaivosteollisuuteen, ja teknologiayhtiöihin. Mitä kauempana tulevaisuudessa odotetut tuotot ovat, sitä pienempi on niiden arvo tänä päivänä. Molemmat tavat ovat hyviä, mutta jälkimmäinen vaatii enemmän perehtymistä ja ehkä osaamistakin. Sitä voi ja kannattaa harjoitella, ja monelle meistä se on jo harrastuksenakin mielenkiintoinen. Nythän olemme nähneet pankkisektorin kovan nousun viime aikoina. Lisäksi tuohon arvoon vaikuttaa käytettävä korkotaso, eli mitä korkeampi korko, sitä pienempi nykyarvo. Otsikossa mainittu sektorirotaatio tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että sijoittaja pyrkii ennakoimaan parhaiten lähitulevaisuudessa kehittyvää toimialaa ja asettaa panoksensa sen mukaisesti. Toisaalta korkojen nousu auttaa joitakin sektoreita, erityisesti pankkeja. Onkin odotettavissa, että korot lähtevät nousuun ensin Atlantin takana ja Euroopassa odotellaan ja katsotaan rauhassa, miten tilanne kehittyy. Siksi en itse hirveästi pelkää vielä korkotason nousua, toivon pikemminkin. Sektorirotaatio pyörii O sakkeisiin voi sijoittaa kahdella tyylillä: joko indeksin mukaan tai ottamalla näkemystä siitä, mikä kohde tuottaa jatkossa keskimääräistä paremmin. Yhdysvalloissa korkoaseen käyttö, molempiin suuntiin, on paljon Eurooppaa herkemmässä. Seuraavaksi toivottavasti luvassa olevassa noususuhdanteessa taas teollisuusosakkeisiin, ja niin edelleen. Näkemystä voi ottaa monestakin asiasta, kuten yleisestä kurssikehityksestä, eri toimialojen kehityksestä tai yrityskohtaisista näkymistä. Näiden yritysten tuloksiin siis korkotason nousu vaikuttaa jopa positiivisesti. Niiden liiketoimintaan korkotason muutos ei siten vaikuta oleellisesti
Sijoittajalle talousmedian kehittyminen ja lisääntyvä kilpailu ovat joka tapauksessa myönteisiä kehityspiirteitä. Kun muistetaan, että Otava on Alma Median suurin omistaja, kauppa voi enteillä suurempaakin mediatoimialan uudelleenjärjestelyä. Kilpailun puute laiskistaa. Taloustoimitus on ollut osa poliittista toimitusta, vähien taloussivujen uutiset ovat olleet pääosin koosteita edellisen päivän tiedotteista. Tiedon suurkuluttajaa on joskus häirinnyt lukea sama juttu korkeintaan pienin sävyeroin aika monesta Alman mediasta. Myöskään 1980-luvun lopulla perustettu talousuutistoimisto Startel ei lähtenyt kunnolla lentoon. Uuden ajan henkeen kuuluu myös toimittajien brändäys. Lehti siirtyi ensin kokonaan verkkoon ja sittemmin osaksi IltaSanomia. Helsingin Sanomat ei viime vuosina juuri ole panostanut talousjournalismiin. Silloin tällöin on ilmestynyt joitakin valopilkkuja, omia uutisia ja analyysejä, jotka osoittavat, että toimituksen osaaminen on pysynyt vahvana. Tieto lisääntyy, mutta sen soveltaminen esimerkiksi omaan sijoituskäyttäytymiseen jää kuitenkin edelleen lukijan omalle vastuulle. Lehdessä toimittajan nimi jutun lopussa ei enää riitä, vaan kärki eli ingressi kirjoitetaan muotoon ”…analysoi erikoistoimittaja NN oheisessa artikkelissaan”, ikään kuin toimittajan persoona olisi jutun tärkein asia. KIMMO KALLONEN Kirjoittaja on toimittaja ja Viisasta Rahaa kustantavan Omnipress Oy:n senior advisor. Uusi HS Visio tuotiin markkinoille näyttävästi. Varsinkin verkkototeutuksissa on käytetty mielenkiintoista infografiikkaa, animaatioita, podcasteja ja muita virkistäviä keinoja, jotka parantavat luku-, kuuntelutai kävijäkokemusta, mutta eivät automaattisesti tee juttujen sisällöistä entistä kummempia. SANOMA on kehittänyt uuden HS Visio -konseptinsa yhteistyössä kansainvälisten jättien, kuten Financial Timesin ja The Economistin ja The Wall Street Journalin kanssa. Hesarin lasitalossa on noteerattu Alma Median kiinnostuksen suuntautuvan enemmän digitaalisiin kauppapaikkoihin kuin journalistisen tiedonvälityksen kehittämiseen. Kilpailun puute laiskistaa. Televisiouutisissa toimittajat haastattelevat kollegoitaan. 2/2021 VIISAS RAHA 23. Nyt Sanoma on kertonut Startelin toiminnan päättyvän toukokuun loppuun mennessä. Tuorein osoitus on Alman Otavalta ostama Nettix Oy korkeaksi arvioidulla 170 miljoonan euron kauppahinnalla. Sanoman edellinen rynnistys talousmediaan oli Taloussanomien perustaminen runsaat 20 vuotta sitten 1997. Kun Alma Media vuonna 2016 osti Talentumin, talousmedian hegemonia on ollut tukevasti silloin muodostetun Alma Talentin hallussa. Alma Talent julkaisee Kauppalehden lisäksi muun muassa Talouselämää, Kauppalehti Optiota, Tekniikka & Talous -lehteä, Tiviä, Arvopaperia ja Uutta Suomea. Alavireisen ja kansainvälisille alustoille karanneen mediamainonnan puristuksessa Alma Talent on pitänyt yllä tuloskuntoaan säästöillä, kuten yhdistämällä eri talousmedioiden toimitukset. Taloussanomat ei kuitenkaan onnistunut horjuttamaan Kauppalehden vahvaa asemaa. Media on suunnattu Hesarin perinteistä lukijakuntaa nuoremmalle kohderyhmälle. markkinat | toimitukselta Kilpailu kannustaa parempaan talousjournalismiin Helsingin Sanomien maaliskuun alussa lanseeraama palvelu HS Visio lisää taloudellisen tiedon tarjontaa ja kilpailua suomalaisessa mediassa
Vaikka mennyt kehitys ei koskaan takaa tulevaa, on hyvä huomioida, että historiassa inflaatiovauhdin muutokset ovat kulkeneet ennemmin samaan kuin eri suuntaan yritysten katteiden kanssa. A LE X W O N G /A FP /L E H T IK U V A 26 VIISAS RAHA 2/2021. Tämä ei Paljonko korot painavat. Yritysten kustannustasoon taas vaikuttaa ennemminkin yleinen palkkakehitys, johon vaikuttaa kuluttajahintojen lisäksi oleellisesti työmarkkinatilanne eli palkansaajien neuvotteluasema. Toisin sanoen kiihtyvä inflaatio on tarkoittanut nopeammin kasvavia tuloksia. Se määrää lähtötason pääoman kustannukselle ja tarjoaa sijoittajalle mahdollisimman matalan riskin sijoitusvaihtoehdon, josta normaalioloissa saa jotain tuottoakin. markkinat | asiantuntija K orkotasolla on merkitystä moneen asiaan sijoittamisessa. Korkotasoja ja inflaatiota tarkastellessa on hyvä muistaa, että markkinahintoihin vaikuttavat myös monet muut asiat. Joe Bidenin massiivisen, 190 miljardin dollarin elvytyspaketin pelätään kiihdyttävän inflaatiota. Valtionlainojen korkoihin sisältyy usein odotus tulevasta talouskasvusta. Sijoittajan näkökulmasta reaalikorko on myös nimelliskorkoa mielekkäämpi, vaikkakin hankalammin sisäistettävä, tuoton mittari. Vaikka vaikutuksia selvästi on, muut tekijät usein painavat vaakakupissa enemmän. YLEISIMMIN SEURATTU valtionlainojen korko on sijoittajan näkökulmasta hyödyllistä erotella inflaatioodotuksiin ja inflaatiosuojattuun osaan. Sijoitustoiminnalla pyritään lähtökohtaisesti siirtämään varallisuutta tämän päivän kulutuksesta tulevaan kulutukseen mielellään niin, että tulevaisuudessa voisi kuluttaa enemmän. Odotus kuluttajahintojen ripeämmästä noususta nimittäin on yrityksen näkökulmasta odotus korkeammista myyntihinnoista omille tuotteille. Viime aikoina markkinaa tiiviisti seuraavat ovatkin innostuneet erityisesti pitkien Yhdysvaltain valtionlainojen korkojen liikkeistä ja tämän vaikutuksista muihin markkinoihin. Inflaatio-odotusten noustessa joukkolainasijoitusten arvot ovatkin laskeneet ja pörssikurssit nousseet. Tästä näkökulmasta tarkasteltuna koron inflaatiosuojattu osa, reaalikorko, on parempi, joskaan ei täydellinen, lähtökohta osakesijoitusten tuottovaateelle
Inflaatiosuojattu korko tarjoaa myös parhaan lähtökohdan osakkeiden arvostukseen. Yhdysvaltain kymmenen vuoden inflaatiosuojatulla valtionlainalla näin mitattu riski viimeisen 20 vuoden ajalta on reilut viisi prosenttia. Rahoitusteoriassa riskin mittarina käytetään usein tuottojen keskihajontaa. Eli teorian kohtalonyhteys onkin käytännössä ollut päälaellaan. n -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 Korkojen lasku vuoden 2020 alussa nosti kullan hintaa. Kultaa pidetään arvon säilyttäjänä, mutta siitä ei saa kassavirtaa toisin kuin vaikkapa osakkeista tai useimmista joukkolainoista. Asia, joka on kaikkien puheenaiheena, on luultavasti myös melko hyvin huomioitu markkinahinnoissa. Reaalikorko vaikuttaa myös muiden omaisuuserien arvonmuutokseen 2 200 2 000 1 800 1 600 1 400 1 200 1 000 – 30 – 28 – 26 – 24 – 22 – 20 – 18 – 16 – 14 USA: 10 V. Esimerkiksi inflaation kiihtyminen, korkojen nousu, raaka-ainehintojen nousu, pörssikurssien nousu ja osakkeiden arvostuksen kiristyminen ovat kaikki toistuneet eri mittakaavoissa lähes jokaisen taantuman yhteydessä. Kirjoittaja Antti Saari on Nordean päästrategi. Korkeampi riskitön korko tai riskilisä painaa osakekursseja, kun taas odotukset kovemmasta kasvusta nostavat kursseja. Erityisesti kasvuyhtiöiden, joilta odotettavasta kassavirrasta suurempi osuus painottuu tulevaisuuteen, arvostustasot ovat hyvinkin herkkiä riskittömän koron muutoksille. REAALIKORKO, % Vas., käänteinen asteikko USA: TEKNOLOGIA-ALAN P/E 2. Odotettu kasvun voimistuminen onkin yleensä pörssikursseille kokonaisuutena myönteinen asia. Usein juuri keskittyminen siihen asiaan, joka kaikkia puhuttaa, on itse asiassa melko hedelmätöntä. INFLAATIOSUOJATTU KORON osa – tai oikeammin sen liikkeet – vaikuttaakin selvimmin myös muiden omaisuuserien arvoihin. Tällainen tilanne kannustaa kuluttamaan etupainotteisemmin, mikä on osin elvyttävän rahapolitiikan tavoite. Sama pätee tietysti toisin päin, mikä on nähty viime syksystä alkaen. SIJOITTAJAN ON kuitenkin hyvä muistaa, että edes paras riskittömän korkotason mittarimme ei ole aivan riskitön. Kaikki nämä liittyvät tavalla tai toisella talouden kasvunäkymien parantumiseen. Oik. Toisin sanoen sellaisena kuukautena, jona korot ovat nousseet, myös pörssikurssit ovat todennäköisemmin nousseet kuin laskeneet. Viime syksystä lähtien keltaisen metallin arvo on sulanut, kun reaalikorotkin ovat hiljalleen kääntyneet nousuun. Teoriassa osakkeiden käypä arvo määräytyy tulevien osinko-odotusten, riskittömän korkotason, riskilisän ja kasvuodotusten perusteella. Vaikka nousevat korot kannattaakin ottaa huomioon, niille ei kannata antaa suhteettoman suurta painoarvoa suhdanteen tässä vaiheessa. Kun muut melko matalan riskin sijoitukset eivät säilytä edes sijoituksen ostovoimaa, houkutus ostaa kultaa kasvaa. Tähän on selityksenä pitkälti se, että valtionlainojen korkoihin leivotaan myös odotuksia tulevasta talouskasvusta, joilla on puolestaan selvä myönteinen yhteys yhtiöiden tuloskasvuun. onnistu, jos inflaatio nakertaa varallisuutta enemmän kuin sijoituskohteet tuottavat. On myös hyvä muistaa, että moni sijoittamiseen ja talouteen liittyvä asia toistuu samansuuntaisena taantumasta elvyttäessä. Riskittömän koron riskin pitäisi määritelmän mukaan olla nolla. oik. Tästä hyvänä esimerkkinä on kulta, joka vuoden 2020 alkupuoliskolla sai tukea reaalikorkojen voimakkaasta laskusta. asteikko 2016 2017 2018 2019 2020 2/2021 VIISAS RAHA 27. Toisin sanoen, jos reaalinen tuotto jää miinukselle. SIJOITTAJAN KANNATTAA pitää mielessä, että vaikka markkinoiden huomio kiinnittyy usein yksittäisiin asioihin, hinnanmuodostus on paljon monisyisempi prosessi. Lisäksi valtionlainojen korot etenkin Yhdysvalloissa ovat 2000-luvulla liikkuneet ennemmin samaan kuin eri suuntaan osakkeiden kanssa. asteikko KULLAN HINTA, USD/OZ. Riskittömän koron muutokset vaikuttavat herkästi kasvuyhtiöiden arvostustasoon, ja korkotason nousu saattaa nopeasti kääntää kurssit laskuun. Täydellinen se ei kuitenkaan ole
tio ESGESG Tuotto Tuotto/riski Juoks. 28 VIISAS RAHA 2/2021. OSAKERAHASTOT Suomi SEB Finland Small Cap B 19,6 22,2 30,8 5 25,5 1,2 1,80 Taaleri Mikro Markka Osake A 21,4 20,1 35,8 1 24,4 1,5 1,66 Evli Suomi Pienyhtiöt B 18,8 19,5 33,7 3 23,6 1,4 1,60 Säästöpankki Pienyhtiöt 16,5 17,1 39,4 2 24,7 1,6 1,92 OP-Suomi Pienyhtiöt A 16,1 14,0 34,7 4 25,5 1,4 2,00 Luokka keskimäärin 12,7 11,0 19,7 26,9 0,8 OMX Helsinki CAP GI 12,4 10,3 16,4 27,5 0,6 Pohjoismaat Aktia Nordic Micro Cap A 32,1 85,5 29,3 2,9 1,99 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 1 K 19,0 26,7 67,6 9 28,3 2,4 1,73 Evli Ruotsi Pienyhtiöt B 18,4 26,6 54,3 15 31,7 1,7 1,60 Aktia Nordic Small Cap 19,5 21,9 54,2 4 29,6 1,8 1,99 Nordea Nordic Small Cap A K 18,2 16,7 35,2 2 26,5 1,3 1,60 Luokka keskimäärin 12,4 14,5 33,6 28,9 1,2 MSCI Nordic (Daily TR USD Net) 9,1 9,2 16,8 27,7 0,6 Eurooppa Fondita Sustainable Europe B 15,1 17,3 43,0 17 33,7 1,3 2,00 SEB Europa Småbolagsfond 11,1 11,5 31,6 5 28,1 1,1 eQ Eurooppa Aktiivi 1K 10,3 0,3 25,1 0,0 eQ Eurooppa Pienyhtiö 1K 13,9 10,0 30,6 9 28,3 1,1 1,73 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt K 12,1 7,4 16,8 2 25,5 0,7 1,50 Luokka keskimäärin 6,7 3,0 4,8 28,6 0,2 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 5,7 2,1 -3,0 29,7 -0,1 Pohjois-Amerikka OP-Amerikka Kasvu A 16,8 18,8 18,7 9 36,0 0,5 1,80 LähiTapiola USA Markkina 13,3 9,4 34,5 0,3 0,31 Aktia America 12,5 13,2 9,5 19 35,3 0,3 1,85 Nordea 1 Pohjoisamerikk. edell. riski kulut 3 v. 1 v. L Ä H D E : S U O M E N S IJ O IT U S T U T K IM U S O Y Rahastot on jaoteltu Rahastoraportin omaisuusluokkien mukaan, ja siihen sisältyvät Finanssialan jäsenyhtiöiden rahastot. 5 v. 3 v. 3 v. EUR 2,7 4,1 1,8 5,0 Pitkän koron rahastot (luokitellut yrityslainat, euroalue) Nordea Säästö Korko 2,6 3,0 2,0 19 3,9 0,73 Nordea 1 European Covered Bond BP 2,6 2,9 1,5 13 2,4 0,85 Danske Invest Kompassi Korko K 3,3 2,7 2,2 3 4,9 5,4 0,90 Danske Invest SICAV Europ. Bond Class A 2,0 2,6 0,7 24 6,4 1,11 Elite Alfred Berg Korko A 3,2 2,5 2,6 9 2,9 1,24 Luokka keskimäärin 2,2 1,7 0,8 4,3 BofA Merrill Lynch Euro Corp. 1 v. Debt HC, EUR W h 5,9 3,0 3,4 1 17,0 0,75 Luokka keskimäärin 4,2 2,1 -0,3 8,7 Merrill Lynch Em. 3 v. 3 v. riski kulut 3 v. Tähdet BP-EUR 87,1 9,8 10,6 10,7 19,0 0,7 1,8 LähiTapiola Vastuullinen Skandinavia 98,5 9,7 9,0 7,5 8,7 0,3 1,5 Nordea Suomi 84,8 9,7 12,7 13,3 21,7 0,8 1,4 Nordea Pohjoismaat 93,6 9,4 9,8 10,3 19,6 0,8 1,4 Luokka keskimäärin YHDISTELMÄRAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET OP-Kestävä Maailma A 99,2 8,5 2,4 -2,7 -0,2 1,3 SEB European Optimum B 99,3 7,8 3,6 0,7 -4,5 -0,2 1,3 Evli Suomi Mix B 69,1 7,7 6,7 6,6 11,2 1,0 1,8 Aktia Solida 83,3 7,7 2,6 2,3 2,0 0,5 1,1 SEB Finland Optimum B 92,4 7,6 6,3 5,3 6,8 0,5 1,3 Tuotto Sij. Ind. Sov. 9,6 9,2 13,2 9 16,7 0,8 2,23 Aktia Osakesalkku A 8,2 15,1 21,3 0,7 1,28 Nora Five Master 7,3 5,6 22,7 0,3 0,79 SEB 50 B 6,9 7,1 10,4 26 11,6 0,9 1,44 Luokka keskimäärin 5,3 4,3 5,2 13,9 0,4 MSCI World Index (TR USD Net Divid.) 11,0 9,2 5,1 30,0 0,2 MUUT RAHASTOT eQ Hoivakiinteistöt 9,4 9,1 9,0 3 1,9 5,0 2,00 AJ EAB Value Hedge C 12,0 8,5 17,7 1 19,5 0,9 1,50 SEB Listed Private Equity 10,8 8,2 1,0 10 27,5 0,1 FIM Metsä A 7,0 13,2 7,2 1,9 1,63 CapMan Nordic Property Income A 6,6 0,7 4,1 0,3 2,53 Luokka keskimäärin 5,7 4,9 5,4 6,6 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,4 -0,4 0,0 KORKORAHASTOT Pitkän koron rahastot (valtioriski, euroalue) Nordea Pro Euro Obligaatio 2,8 4,1 2,1 2 5,2 8,7 0,30 Danske Invest Euro Gov Bond Index 2,5 4,0 1,7 8 5,1 8,7 0,15 Nordea Euro Obligaatio A K 2,4 3,7 1,7 6 5,1 8,7 0,60 LähiTapiola Pitkäkorko 2,3 3,7 1,7 12 4,7 7,9 0,45 Seligson & Co Euro-obligaatio 2,3 3,6 1,8 5 5,5 8,6 0,28 Luokka keskimäärin 1,9 3,0 1,2 5,0 BofA Merrill Lynch Euro Gov.. Markets (Daily TR USD Net) 12,6 5,3 16,5 24,4 0,7 Maailma HCP Focus 24,9 26,1 55,3 1 29,2 1,9 1,15 LähiTapiola Vastuullinen Kasvu 18,4 18,8 33,0 4 30,8 1,1 1,49 Danske Invest Kestävä Arvo Osake 16,6 13,7 11,4 2 30,5 0,4 1,40 Nordea 1 Ilmasto ja Ympäristö BP 16,9 13,2 19,8 3 27,0 0,7 1,79 Seligson & Co Global Top 25 Brands 12,4 13,2 3,7 8 26,6 0,2 0,60 Luokka keskimäärin 9,9 8,0 8,4 25,8 0,3 MSCI World Index (TR USD Net Divid.) 11,0 9,2 5,1 30,0 0,2 YHDISTELMÄRAHASTOT Eurooppa Evli Suomi Mix B 6,7 6,6 11,2 1 11,6 1,0 1,83 SEB Finland Optimum B 6,3 5,3 6,8 3 15,1 0,5 1,30 Säästöpankki Korko Plus 2,9 2,3 3,1 4 6,2 0,6 1,11 SEB European Optimum B 3,6 0,7 -4,5 2 20,3 -0,2 1,30 Luokka keskimäärin 4,7 3,2 3,9 13,6 0,5 MSCI Europe (Daily TR USD Net) 5,7 2,1 -3,0 29,7 -0,1 Maailma SEB 80 B 9,6 9,5 14,4 13 16,8 0,9 1,71 Sijoitusrahasto Alexandria Tuottohak. Sharpe 1 v. Riski DuJuoks. Vol. 1 v. Vol. Sharpe 1 v. 12 kk Sharpe kul. Market Corporate Bond+ B 3,4 4,2 4,5 5,3 1,10 Aktia Emerging Market Bond+ 6,1 3,3 4,3 6 9,8 7,7 0,90 eQ Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 1 K 4,0 3,0 3,3 9 6,5 4,2 0,92 Danske Inv. Kattavuus arvo5 v. sana 1 v. Rankkaus ei huomioi rahaston riskiä. Uutta! Kerromme tässä parhaat vastuullisen sijoittamise n rahastot. Tuotto Sij. Em. 5 v. Riski Tuotto/ Juoks. edell. 4.3.2021 markkinat | rahastot Tuotto Sij. Listauksessa näkyvät rahastot ovat kunkin omaisuusluokan viisi parhaiten pärjännyttä rahastoa kolmen vuoden vuotuisen tuoton mukaan. Vol. Mark. 5 v. Mark. Index TR 2,8 2,6 1,4 4,1 Pitkän koron rahastot (kehittyvät markkinat) Nordea 1 EM Corporate Bond HBI 6,1 4,6 6,3 4 10,9 1,01 Aktia Em. edell. Riski Tuotto/ Juoks. raa kulut 3 v. Tähdet BP 12,9 13,0 11,2 20 26,6 0,4 1,78 OP-Amerikka Indeksi II A 13,0 12,3 7,5 5 35,0 0,2 0,20 Luokka keskimäärin 10,7 9,0 5,6 34,2 0,2 MSCI North America (Daily TR USD Net) 13,4 12,5 8,0 35,5 0,2 Japani OP-Japani A 13,1 12,7 26,5 2 22,4 1,2 1,95 OP-Japanin Tähdet A 5,3 4,0 21,9 0,2 1,60 eQ Japani Indeksi 1 K 7,2 4,5 4,3 5 21,2 0,2 0,50 Danske Invest Japani Osake 6,2 1,2 0,7 3 21,0 0,1 1,50 Nordea Japani A K 4,6 0,4 -1,1 4 20,4 0,0 1,01 Luokka keskimäärin 7,5 4,2 6,3 21,5 0,3 MSCI Japan (Daily TR USD Net) 8,0 5,0 4,6 21,8 0,2 Kehittyvät markkinat OP-Kiina A 23,2 21,8 70,9 21 25,9 2,8 2,51 Säästöpankki Aasia B 25,0 20,7 47,3 8 25,8 1,8 2,00 Nordea Aasialaiset Tähdet A 20,2 15,8 47,3 12 24,7 1,9 1,60 Nordea Kiina 19,1 14,5 45,9 10 26,8 1,7 1,85 Nordea 1 Kehittyvät Tähdet BP 17,2 11,4 31,0 22 28,2 1,1 1,80 Luokka keskimäärin 10,0 2,8 5,7 28,0 0,3 MSCI Em. & Credit TR 2,9 -1,1 3,8 10,2 Muut lyhyen koron rahastot Säästöpankki Lyhytkorko 1,0 0,5 0,3 2 1,3 0,4 0,47 Evli Likvidi B 0,5 0,4 0,3 6 1,1 0,2 0,30 Danske Invest Yhteisökorko Plus K 0,6 0,3 0,3 3 2,8 0,8 0,42 OP-Korkotuotto II B 0,6 0,3 0,4 13 1,5 0,8 0,15 Ålandsbanken Lyhyt Yrityskorko B 0,4 0,3 0,0 9 2,1 0,7 0,45 Luokka keskimäärin 0,3 0,0 0,2 3,2 3kk Euribor -indeksi -0,3 -0,4 -0,4 0,0 OSAKERAHASTOT PARHAAN ESG-ARVOSANAN SAANEET Nordea Swedish Ideas Equity 98,8 10 11,4 6,6 13,7 0,5 1,5 Nordea 1 Pohjoism
p.a. KESKIKOROT KUUKAUSITTAIN n Euribor 12 kk n Euribor 3 kk Euribor-korot ovat kuukausikeskiarvoja. 20 21 1. 20 20 30 .12 .2 20 1. Pankkien määräaikaistalletustarjoukset 1.3.2021. Talletustuotto on ilmoitettu vuosituottona (% p.a.). p.a. OMX Helsinki Price Index on markkina-arvopainotettu Helsingin pörssin yleisindeksi. 3. Indeksi kattaa euroalueen 50 suurinta listattua yhtiötä vapaasti vaihdettavan markkina-arvon mukaan. 20 20 30 .12 .2 20 1. IN D E K S IT : L Ä H D E N A S D A Q H E LS IN K I INDEKSIT 1) Australia, Hongkong, Japani, Uusi-Seelanti, Singapore 2) Kiina, Intia, Indonesia, Korea, Malesia, Pakistan, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa OMX Hki PI 1. 2. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava markkina-arvopainotettu indeksi, johon kuuluu 500 amerikkalaisyhtiötä. MÄÄRÄAIKAISTALLETUKSET Vanhojen osake huoneistojen velattomat keskineliöhinnat. 9. 9. 20 20 1.1 0. p.a. 9. Euribor-korot lasketaan euroalueella toimivien parhaiksi luokiteltujen suurten pankkien (n. 3. 20 21 1. 20 20 2. 20 20 1.1 0. 20 21 3 900 3 650 3 400 3 150 2 900 S&P 500 1. 3. 20 21 220 195 170 145 120 Indeksi kattaa suuret ja keskisuuret pörssiyhtiöt viidellä kehittyneellä 1) ja yhdeksällä kehittyvällä 2) markkinalla. 20 20 2. 20 20 30 .12 .2 20 1. 11 .2 20 1.1 2. 20 20 1.1 0. 20 21 13 000 12 000 11 000 10 000 9 000 Euro Stoxx 50 1. 20 21 MSCI AC Asia Pacific 1. 20 20 2. 20 21 1. 20 20 30 .12 .2 20 1. 1/ 19 2/ 19 3/ 19 4/ 19 5/ 19 6/ 19 7/ 19 8/ 19 9/ 19 10 /1 9 11 /1 9 12 /1 9 1/ 20 2/ 20 3/ 20 4/ 20 5/ 20 6/ 20 7/ 20 8/ 20 9/ 20 10 /2 11 /2 12 /2 1/ 21 2/ 21 -0,541 % -0,501 % % -0,1 % -0,2 % -0,3 % -0,4 % -0,5 % -0,6 % 3 706,62 11 331,90 3 901,82 210,32 4 000 3 750 3 500 3 250 3 000 5 000 € 4 000 € 3 000 € 2 000 € 1 000 € € n Q4 2019 n Q4 2020 H el si nk i Jy vä sk yl ä K ot ka La ht i Po rv oo R au m a Ro va ni em i Ta m pe re Tu rk u 5 000 € 50 000€ 3 kk 12 kk 3 kk 12 kk p.a. 20 21 1. 11 .2 20 1.1 2. Aktia Pankki Oyj 0,00 0,00 0,10 0,10 Hypo 0,20 0,20 0,20 0,20 Bigbank 0,45 0,65 0,45 0,65 Danske Bank 0,00 0,00 0,00 0,00 Evli Pankki 0,00 0,00 0,00 0,00 Handelsbanken** 0,00 0,00 0,00 0,00 OP Helsinki 0,00 0,00 0,00 0,00 Nooa Säästöpankki Oy 0,00 0,00 0,05 0,05 Nordea 0,00 0,00 0,00 0,05 S-Pankki Oyj 0,00 0,00 0,00 0,00 POP Pankki Suupohja* 0,00 0,00 0,00 0,05 Ålandsbanken 0,00 0,00 0,00 0,00 *POP Pankki, **sijoitustili. 2. 2. Indeksi sisältää kaikki Helsingin pörssiin listatut osakkeet. 50 kpl) klo 12 Suomen aikaa antamien noteerausten pohjalta. 11 .2 20 1.1 2. 20 20 1.1 0. markkinat | suunnat S Ä Ä S T Ö JA S IJ O IT U S T IL IT , K O R O T: L Ä H D E S U O M E N R A H A T IE T O . Suomesta laskennassa on mukana Nordea. Laskennassa jätetään 15 % alimmista ja ylimmistä tarjouksista huomioimatta, ja lopuista lasketaan painottamaton keskiarvo. 9. 11 .2 20 1.1 2. 20 20 2. 3. ASUNNOT 2/2021 VIISAS RAHA 29. 2
rahastot | indeksirahastot Indeksisijoittaja uskoo sijoittajien enemmistöä ja saa markkinoiden keskimääräistä tuottoa alhaisilla kustannuksilla. Tarjolla suppea valikoima indeksirahastoja Vaikka ETF:ien eli pörssinoteerattujen indeksirahastojen valikoima on erittäin laaja, indeksirahastoja on tarjolla suomalaiselle sijoittajalle huomattavasti suppeampi määrä. Toinen indeksirahastoja puoltava tekijä on Möttölän mukaan niiden alhaiset kustannukset: hintaero aktiivisiin rahastoihin verrattuna on merkittävä. – Ajatus indeksin taustalla on, että se on maailman kaikkien sijoittajien näkemysten keskiarvo. Indeksirahastojen keskittyneisyydessä, vastuullisuudessa ja kuluissa on kuitenkin eroja. Jos taas ulkomainen yritys haluaisi 30 VIISAS RAHA 2/2021. – ETF on ulkomaiselle palveluntarjoajalle indeksirahastoa halvempi vaihtoehto päästä Suomen markkinoille. Yritys voi laittaa ETF:n pörssiin tarjolle, ja jos joku suomalainen eksyy ostamaan sitä, yritykselle ei koidu siitä merkittäviä kustannuksia. – Indeksirahastojen paras puoli on se, että minimoimalla sijoittamiseen liittyvät kokonaiskulut sijoittaja tietää jo sijoitushetkellä, että tulevaisuudessa hänen sijoituksensa kuuluu keskimäärin tuotolla mitattuna ylimpään neljännekseen, Nordnetin talousasiantuntija Martin Paasi sanoo. ETF:istä poiketen indeksirahastot ovat kansallista bisnestä, eikä niitä yleensä myydä maarajojen yli. Indeksin voittaminen edellyttää, että sijoittajalla on muita parempaa tietoa, jolla voittaisi jatkuvasti indeksin olemalla eri mieltä kuin enemmistö. Indeksisijoittaja uskoo, että enemmistö on oikeassa. TEKSTI: Hanna Leino KUVAT: yhtiöt on enemmis tön näkemys I ndeksi kuvaa markkinoiden keskimääräistä tuottoa tiivistämällä sen yhdeksi luvuksi. Tällaisen tiedon saaminen ja näkemyksen muodostaminen on vaikeaa, joten moni sijoittaa indeksirahastoihin ja uskoo enemmistöä, Morningstarin apulaisjohtaja Matias Möttölä sanoo
Sijoittaja voi koota maailman markkinapainoja mukailevan kokonaisuuden myös itse, jolloin Kaaron mukaan jakauma voisi olla esimerkiksi seuraava: Pohjois-Amerikka 30–50 prosenttia, Eurooppa 25–50 prosenttia, Aasia 10–20 prosenttia, kehittyvät markkinat 5–15 prosenttia ja Suomi alle kymmenen prosenttia tai ei lainkaan. Seligson & Co:n toimitusjohtaja Ari Kaaro muistuttaa, että myynnissä on myös passiivisia rahastoja, jotka eivät seuraa mitään indeksiä. Sijoittaja saa sitä, mitä ostaa, Morningstarin apulaisjohtaja Matias Möttölä sanoo. on enemmis tön näkemys tuoda indeksirahaston Suomeen myyntiin, sille täytyisi löytää myyntikanava ja välittäjä perisi palkkion. – Hajauttaminen on kaiken a ja o niin maantieteellisesti kuin eri omaisuuslajien välillä, Handelsbankenin Munkkiniemen konttorin sijoitusjohtaja Päivi Toppari täydentää. 2/2021 VIISAS RAHA 31. – Vaikka sijoittaja lähtisi ylipainottamaan jotain aluetta, siitä ei todennäköisesti ole haittaa, kunhan sen tekee pitkäjänteisesti ja suunnitelmallisesti eikä treidaa edestakaisin, Kaaro sanoo. Indeksirahastojen kulut ovat kuitenkin sen verran alhaiset, ettei niistä juuri ole jaettavaksi, Möttölä taustoittaa. Toppari kehottaa valitsemaan indeksirahastot omien maantieteellisten ja toimialakohtaisten mieltymysten mukaan. – Indeksissä ei ole joustavuutta tai salkunhoitajan harkintaa. Helpoimmillaan sijoittaja pääsee kiinni maailman osakemarkkinoihin valitsemalla yhden maailmanlaajuisen indeksirahaston. Kapeampiin markkinasegmentteihin keskittyviä rahastoja kannattaa hänen mukaansa ajatella ennen kaikkea hajautuksen komponentteina. Tosin myös maantieteellisillä alueilla on erilaisia toimialapainotuksia. Prosenttiosuuksien vaihteluvälit ovat tarkoituksella suuret, sillä täsmällisiä prosenttiosuuksia maantieteellisen jakauman muodostamiseen on mahdotonta antaa
Kun salkunhoitaja tuntee kohdemarkkinan hyvin, aktiivisella salkunhoidolla voidaan saada informaatio etu ja paremmat tuotot. 1 Onko indeksirahasto helposti saatavilla suomalaiselle sijoittajalle. Keskeisin kulu on hallinnointipalkkio, Jos on kaksi lähes samanlaista, fyysistä, kasvuosuudellista ja kuluiltaan yhtäläistä rahastoa, Nordnetin talousasiantuntija Martin Paasi kehottaa valitsemaan niistä suuremman, sillä sitä ei lakkauteta niin helposti. 32 VIISAS RAHA 2/2021. Indeksin valinnalla merkitystä Indeksirahasto tarjoaa sijoittajalle automaattisen hajautuksen, mutta indeksien keskittyneisyydessä on eroja. Hallinnointipalkkio suurennuslasin alla Möttölän mielestä kulut ovat indeksirahastoja vertaillessa kaikkein oleellisin tekijä, sillä erot teknisissä toteutuksissa indeksirahastojen välillä ovat verraten pienet. Paasin mielestä indeksirahastot eivät kuitenkaan ole paras mahdollinen sijoitustapa kehittyville markkinoille, jossa markkinat ovat hyvin nuoret. 2 Paljonko indeksirahaston kulut ovat. Toisinaan aktiivinen rahasto voi kuitenkin olla indeksirahastoa sopivampi vaihtoehto. Vaikka indeksillä on merkitystä muun muassa hajautuksen ja vastuullisuuden kannalta, ei indeksien vertailusta kannata ottaa liikaa paineita. markkinat | indeksirahastot Saatavuus ja hinta tärkeimpiä valintakriteereitä MORNINGSTARIN apulaisjohtaja Matias Möttölä neuvoo, mitä indeksirahastoja vertaillessa kannattaa tarkastella. Kaaro ja Möttölä näkevät vastuullisuuden lähinnä sijoittajan omantunnon huomioon ottamisena, eikä sillä heidän mukaansa ole tuoton kannalta juuri merkitystä. Kuinka monta omistusta indeksillä on eli kuinka monta yhtiötä se seuraa. 3 Mitä indeksiä rahasto seuraa ja miten indeksirahasto eroaa muista samalle alueelle sijoittavista indeksirahastoista a. Esimerkiksi Saksaan sijoittavan DAX30-indeksin sijaan sijoittaja saisi jollain toisella indeksillä järkevämmän hajautuksen, Möttölä sanoo. Kun tunnetuilta ja riittävän laajoilta markkinoilta valitsee tunnetun indeksin, ei voi Möttölän mukaan mennä pahasti pieleen. Kuinka suuri osa rahaston varoista on sijoitettu indeksin kymmeneen suurimpaan yhtiöön. – Suomen osalta OMXH25-indeksissä on mielekäs määrä yhtiöitä, mutta isommilla markkinoilla yhtiöitä tulisi olla indeksissä enemmän. Indekseissä on eroa myös vastuullisuuden suhteen, sillä osa indekseistä ottaa sen huomioon ja osa ei. b. Vastuullisuus voidaan myös toteuttaa eri tavoin: osa indekseistä valikoi vastuullisuusluokitukseltaan omasta viiteryhmästään parhaimmat yhtiöt, kun taas toiset sulkevat pois yhtiöitä ja toimialoja, jotka eivät täytä niiden määrittelemiä vastuullisuuskriteereitä. 4 Noudattaako rahasto vastuullisen sijoittamisen periaatteita. Poikkeavatko rahastojen sektoripainot toisistaan. – Yhdysvaltojen indekseissä painottuvat teknologiayhtiöt, kun taas Euroopassa suuressa roolissa ovat rahoitussektori, terveydenhuolto ja teollisuustuotteet, Toppari sanoo. c. Jos samoilla markkinoilla on kaksi eri indeksiä, joista toinen seuraa 25:tä yhtiötä ja toinen tuhatta yhtiötä, on 25:tä yhtiötä seuraavassa indeksissä yksittäisen yhtiön vaikutus tuottoon suurempi. Handelsbankenin Munkkiniemen konttorin sijoitusjohtajan Päivi Topparin mielestä hallinnointipalkkion suuruus on olennainen asia indeksirahastoihin sijoitettaessa. ”Kokonaiskulut eivät saisi olla yli 0,25 prosenttia, sillä muuten sijoittajaa viedään tavalla tai toisella.” – Martin Paasi, Nordnet – Akateemisten tutkimusten mukaan ESG-mielessä vastuullisesti toimivat yhtiöt ovat tuottaneet paremmin kuin markkinat keskimäärin, Paasi toteaa. Jos noudattaa, mitä painotetaan ja mitä toimialoja ja yhtiöitä on suljettu pois. Seligson & Co:n toimitusjohtajan Ari Kaaron mielestä sijoittajan on tärkeä jättää itselleen varakassa, sillä liian suurta osaa varallisuudesta ei kannata altistaa markkina heilahteluille. Sen sijaan Toppari ja Paasi näkevät vastuullisten sijoituskohteiden tuottavan ylituottoa verrokkeihinsa nähden
– Transaktiokulut ovat salkunhoidon kuluja, eikä niiden suuruutta voida tietää etukäteen. Viisi suurinta toimialaa Rahoitus ja kiinteistöt (20,13 %), terveydenhuolto (17,07 %), teollisuustuotteet ja -palvelut (16,16 %), päivittäistavarat (11,15 %), kestokulutustavarat ja -palvelut (10,86 %) Rahoituspalvelut (15,8 %), terveydenhuolto (15,1 %), kuluttajatuotteet ja -palvelut, ei-sykliset (13,8 %), teollisuustuotteet ja -palvelut (13,7 %), kuluttajatuotteet ja -palvelut, sykliset (10,7 %) Teollisuus (22,50 %), teknologia (13,99 %), kulutustavarat (24,92 %), terveys (21,16 %), rahoitus (17,44 %) Kymmenen suurimman omistuksen osuus rahaston varoista 22,46 % 18,50 % 40,32 % Esimerkkiin on otettu kolmen eri palveluntarjoajan Eurooppa-indeksirahastot. n 2/2021 VIISAS RAHA 33. Se seuraa Euroopan osakemarkkinaa hajautetusti ilman vastuullisuusfilttereitä. Moni yrittää ajoittaa markkinoita, mitä Kaaro pitää suurimpana yksittäisenä tekijänä pitkäjänteisen vaurastumisen tiellä. Esimerkkinä Eurooppa-indeksirahastot Handelsbanken Eurooppa Indeksi Criteria Nordnet Indeksirahasto Eurooppa Seligson & Co Eurooppa indeksirahasto Hallinnointipalkkio 0,20 % 0,25 % 0,44 % Lunastusja merkintäpalkkio Merkintäpalkkio 0,1 %, lunastuspalkkio 0,1 % jos sijoitusaika . – Kokonaiskulut eivät saisi olla yli 0,25 prosenttia, sillä muuten sijoittajaa viedään tavalla tai toisella. Noin 148 yhtiötä. Tärkeintä on aloittaa ja pysyä sijoitussuunnitelmassa. MSCI Europe -indeksi. Tämä mahdollistaa myös omistusten keskitetyn seuraamisen yhdestä paikasta. Noin 430 yhtiötä. Paasi kehottaa ottamaan huomioon, että palveluntarjoajat myyvät yleensä sijoitusneuvonnan yhteydessä oman yhtiönsä tuotteita, vaikka ne olisivat huomattavasti kilpailijoiden tuotteita kalliimpia. Puhutaan kuitenkin todella pienistä summista, vain muutamasta prosentin sadasosasta, Möttölä sanoo. Dow Jones Sustainability -indeksit valikoivat vastuullisuuden kannalta kaikkein parhaat yhtiöt (ns. Noin 380 yhtiötä. Hän muistuttaa, että ajallisella hajautuksella ja pitkäjänteisellä suunnitelmallisella sijoittamisella saa pitkälti taklattua nämä pelot. Paasi muistuttaa, että helpoiten tämä onnistuu välittäjän avulla, jolloin sijoittaja saa ostettua saman sivuston kautta useamman eri palveluntarjoajan rahastoja. jonka lisäksi saatetaan periä merkintäja lunastuspalkkio. Sijoittaja voi onnistua säästämään kuluissa myös käyttämällä useampaa eri palveluntarjoajaa ja valitsemalla jokaiselta edullisimmat indeksirahastot. Tiedot on poimittu 15.1.2021. MSCI Europe on käytetyin Eurooppa-indeksi niin aktiivikuin indeksirahastoissa. Dow Jones Sustainability Europe. Yksi keino saada kuluja matalammiksi on koota itse maailman osakemarkkinoita mukaileva salkku paikallisista indeksirahastoista sen sijaan, että ottaisi vain yhden globaalia indeksiä seuraavan ja yleensä hallinnointikuluiltaan hieman kalliimman indeksirahaston. Jos kulut ovat korkeammat, sille täytyy olla hyvät perustelut, Paasi sanoo. Parhaiten jyrkistä kurssiheilahteluista selviävät Kaaron mukaan ne, jotka pysyvät sijoitussuunnitelmassaan eivätkä seuraa markkinapaniikkia. Best in class). 180 päivää ja 0,5 % jos sijoitusaika < 180 päivää Vertailuindeksi Solactive ISS ESG Screened Europe. Esimerkiksi 50 000 euroa kannattaa sijoittaa markkinoille kuukausisäästönä vaikkapa kuuden kuukauden aikana, Toppari sanoo ja lisää, että sijoittajan riskinsietokyky ja sijoitushorisontti vaikuttavat aina sijoitussuunnitelmaan. – Markkinoille kannattaa mennä maltillisesti, jotta kurssilaskut eivät jäädytä salkun tuottoa pitkäksi aikaa. Markkinoiden ajoittaminen mahdotonta Toppari on huomannut työssään, että suurimmat epävarmuudet aloittelevilla sijoittajilla koskevat sijoittamisen riskejä, pääoman menettämisen pelkoa, sijoitusten ajoittamista ja aloitusajankohtaa. Lisäksi rahastoista maksetaan transaktiokulut. Solactive ISS ESG -indeksit rajaavat pois joitakin toimialoja, kuten tupakka-, pornografiaja hiiliteollisuuden, sekä YK:n ja OECD:n yritysvastuusopimusten normien rikkojat
Maailmalla treidaaminen on ollut kasvava trendi jo toistakymmentä vuotta, ja Suomessakin se alkaa vähitellen olla hyväksytty kaupanteon muoto. Hän arvioi, että Nordnetillä on Suomessa muutama tuhat treidaaja-asiakasta. 34 VIISAS RAHA 2/2021. – Tulijoita riittäisi. Nordnetin ansaintalogiikka on, että treidaajat tuovat yritykselle kaupantekovolyymiä, jonka provisioilla katetaan vuokrattujen tilojen kulut. Suomen runsaasta 900 000 osakesijoittajasta arviolta viitisen tuhatta käy päiväkauppaa. Onhan tämä heidän työpaikkansa, Nordnetin Suomen maajohtaja Suvi Tuppurainen kertoo. Toiset onnistuvat vasta kovan puurtamisen jälkeen, toiset eivät juuri koskaan. He muodostavat kuitenkin vain murto-osan yrityksen sijoitustyylit | treidaus Treidaus on jatkuvaa opiskelua Joillekin se mahdollistaa helpon elämän. Päiväkaupalla tarkoitetaan sitä, että ostetaan ja myydään osakkeita tai muita hyödykkeitä samana päivänä nopean voiton tavoittelemiseksi. Nopeiden kauppojen vahvana perustana on yleensä tekninen analyysi ja lisäksi vähän mutua. – Annamme maksutta kalustetut tilat noin kymmenen treidaajan käyttöön. Treidaaminen vaatii riskinsietokykyä ja lehmän hermoja. Pörssihuone sijaitsee Helsingin Erottajalla, mutta se muuttaa huhtikuun alussa isompiin ja mukavampiin tiloihin Bulevardille. Se perusti pörssihuoneen ahkerimmille treidaaja-asiakkailleen jo vuonna 2008. Treidaajan tunnistaa siitä, että hän ottaa muita sijoittajia isompaa riskiä ja yrittää hyötyä sekä nousevista että laskevista markkinoista tehden päivittäin runsaasti kauppoja. P äiväkauppa eli treidaaminen on ajan ilmiö. Jotkut ovat kuitenkin rakentaneet oman persoonallisen työpisteensä omilla koneilla ja näytöillä. Mitä pitempään pörssikurssit nousevat, sitä useampi haluaa tehdä päiväkauppaa. Voimme kuitenkin ottaa vain muutaman treidaajan lisää, Tuppurainen toteaa. Infrat ovat talon puolesta, samoin tärkeimmät kaupantekotyökalut. TEKSTI: Peter Nordling KUVAT: Leila Lousti & Maiju Jokinen Leila Lousti on pitkän linjan treidaaja, joka kiinnostui osakkeista jo parikymmentä vuotta sitten. Treidaajien pitää kaupanteollaan saavuttaa tietty volyymi pätevöityäkseen joukkoon. Pohjoismainen osakevälittäjä Nordnet on suomalaisen treidaamisen edelläkävijä
Treidaaminen on miesvaltainen ala. 2/2021 VIISAS RAHA 35. Vain joka kymmenes on nainen
Ylensä sen huomaa vasta jälkikäteen. Harva vuolee kultaa Kuvaavaa teknisen analyysin avulla treidaamiselle on, että jotkut mielellään ylpeilevät voitoillaan ja että harva haluaa tunnustaa tappionsa. Hän on pitkän linjan treidaaja, joka kiinnostui osakkeista jo parisijoitustyylit | treidaus Älä ahnehdi LARI ALENIUS noudattaa toiminnassaan muutamaa tärkeää periaatetta. Treidaaminen on miesvaltainen ala, sillä vain joka kymmenes treidaaja on nainen. – Markkinoiden käyttäytymisen muuttuminen olisi hyvä huomata ajoissa, ettei tule hävinneeksi kaikkia voittojaan kuten kasinoissa. Helpompi elämä Turkulainen Leila Lousti kuuluu Nordnetin pörssihuoneen treidaajiin, mutta korona-aikana hän käy kauppaa myös kotoaan Turusta. Jos useampi toimija analysoi markkinoita samoilla työkaluilla, he voivat väliaikaisesti luoda toivotun käyttäytymisen. Hän muistuttaa, että teknistä analyysia on käytetty jo 1930-luvulta lähtien ja että siihen aina palataan pitempien nousukausien aikana. Jos luulee saavansa tappionsa takaisin, tilanne yleensä pahenee, hän neuvoo. – Meidän asiakkaidemme joukossa on tosin muutama, joka on tehnyt merkittävääkin tulosta, mutta suurin osa on hävinnyt osan tai kaikki varansa, sanoo Nordnetin talousasiantuntija Martin Paasi. – Kun teen hyvän tilin, laitan osan sivuun enkä ota uusia positioita. Kun tulee takkiin, on parempi ottaa loppupäivä rennosti ja lähteä vasta seuraavana päivänä uudestaan mukaan pienemmillä positioilla, jotta itsevarmuus palaisi. Ei pidä ahnehtia. Viime vuonna niitä oli noin 4 500, Lousti kertoo. 36 VIISAS RAHA 2/2021. – Teen kymmeniä, keskimäärin 12 000–13 000 euron kauppoja päivässä. Paasi toivoo, että treidaajat onnistuvat lopettamaan hyvissä ajoin ennen laskukauden alkua, jotta he eivät menettäisi sekä omia että mahdollisesti lainattuja rahojaan. Hän painottaa, että treidaajan – aivan kuten osakesäästäjän – on hyvä elää säntillistä elämää. Jos rahanteko olisi niin helppoa, kaikki sijoitusja hedgerahastot treidaisivat menestyksekkäästi sen avulla. asiakkaista. – Mikään akateeminen tutkimus ei kuitenkaan osoita, että teknisellä analyysillä treidaaminen tuottaa voittoa pitkällä aikavälillä. Hän toteaa, että meininki somekanavilla antaa yleensä liian myönteisen kuvan, koska ihmiset halua vat uskoa ja uskotella, että treidaaminen on yhtä kuin helppoa rahaa. Suurin osa treidaajista toimii yksikseen, eikä kaipaa kanssakäymistä kaupanteossaan. Pitkä kurssien lasku kuitenkin harventaa rivit niin ohuiksi, ettei tekninen analyysi enää toimi, Paasi kiteyttää
Ylioppilastutkinnon jälkeen kaikki on pyörinyt treidaamisen ympärillä. Hän painottaa, että tullakseen hyväksi treidaajaksi on aina opiskeltava lisää. Treidaamisella ei vielä elä, mutta pyrkimyksenä on saada siitä kokopäivätyö. Samalla elämä muuttui hieman helpommaksi ja mukavammaksi, kun päivähoidon ja työn aikataulujen säätäminen loppui. Koulutus on tärkeää Lousti toteaa, että samoja virheitä tulee välillä toistettua, mistä pitäisi ottaa opikseen. Vuonna 2005 Lousti irtisanoutui työstään pystyäkseen hoitamaan kaksivuotiasta poikaansa paremmin. Ensimmäinen miljoona on toivottavasti tilillä noin kymmenen vuoden kuluttua. Loput on fundamenttianalyysia höystettynä fiiliksellä. Tähtäimessä osakkeet Lousti käy kauppaa pääasiassa suomalaisilla, muilla pohjoismaisilla ja amerikkalaisilla osakkeilla. Ostoja myyntipäätökset Alenius perustaa 80-prosenttisesti tekniseen analyysiin. Markkinapaikkojen avauduttua katson, missä papereissa on liikettä ja heittäydyn mukaan ostamalla tai myymällä lyhyeksi niitä. Kultaa ja hopeaa rahaksi Osakkeista Lari Alenius siirtyi öljyyn ja indekseihin. Ensimmäisen puolen vuoden aikana tuli takkiin noin 40 prosenttia muun muassa koronadipin takia. Hänellä on käytynä useampi entisen työnantajansa järjestämä sijoituskurssi, minkä lisäksi hän on suorittanut sijoitusneuvojan tutkinnon Markkinointi-instituutissa (nyk. Lisäksi hän käy – riskityylilleen uskollisena – kauppaa neljällä eri kryptovaluutalla. Suurin tappio on tullut samalla osakkeella, kun olen mennyt huonoon tulokseen longina tai hyvään shortina eli veikannut osakkeen laskun puolesta. Pitkällä urallaan Lousti on luonnollisesti kokenut niin myötäkuin vastoinkäymisiä. Seuraavana vuonna rupesin tutkimaan treidaamista ja tein syksyllä ensimmäiset kauppani pienillä panoksilla. Lisäksi hän keskustelee pörssihuoneen kollegojensa kanssa, osallistuu keskusteluihin WhatsAppissa ja Twitterissä. Nykyisin hän on erikoistunut kultaan ja hopeaan. En ollut edes kuullut päiväkaupasta, mutta mietin, että voisi olla fiksua kotiuttaa voitot viikoittain. Hänen toimintatapansa ja strategiansa ovat yksinkertaiset ja selkeät. – Seuraan esimerkiksi OPECin uutisia, keskuspankkien liikkeitä ja työllisyyslukuja – itse asiassa kaikkea, mikä vaikuttaa markkinoihin. – Kaikki kiinnostaa, paitsi valuutat ja kryptovaluutat. – Ostin ensimmäiset osakkeeni vuonna 2018. Rastor-instituutti) sekä Suomen Arvopaperivälittäjäyhdistyksen sijoittajatutkinnot. n Jos useampi toimija analysoi markkinoita samoilla työkaluilla, he voivat väli aikaisesti luoda toivotun käyttäytymisen. – Minun tulisi myös tukeutua enemmän tekniseen analyysiin. – Näillä hyödykkeillä on korkea mpi volatiliteetti kuin osakkeilla, joten voittomahdollisuudet ovat paremmat. Omana vahvuutenaan hän pitää tiettyä viileyttä ja kykyä olla reagoimatta tunteella voittoihin ja tappioihin. Mutta koronaaikana alaa ahkerasti itsekseen opiskeleva 23-vuotias treidaa kotoa käsin. Alenius käy paraikaa oman elämänsä yliopistoa. – Luen analyytikoiden aamukatsaukset ja suunnittelen työpäiväni niiden pohjalta. Tätä kirjoitettaessa Aleniuksen salkku on 50 prosenttia plussalla. Mihinkään yksittäiseen osakkeeseen tai toimialaan hän ei ole kuitenkaan erikoistunut. Häntä voi myös sanoa alan harjoittelijaksi. Siitä lähtien hän on treidannut ammatikseen, pystynyt hankkimaan sillä elantonsa ja rakennuttamaan perheen omakotitalon, vaikka treidaaminen ei aina ole voitollista. 2/2021 VIISAS RAHA 37. Pitkän kokemuksen lisäksi Loustilla on vankka teoreettinen tausta. Tuskin teen päiväkauppaa loppuelämäni, mutta osaamista riittää myös tavanomaiseen sijoittamiseen. Lari Alenius osti ensimmäiset osakkeensa vuonna 2018. – Jatkan varmaan jollain tasolla kaupantekoa pörssissä vielä pitkään. Häntä houkuttelevat myös eri instrumenttien, kuten optioiden ja futuurien, opiskelu ja käyttäminen. – Suurin päivätuotto tuli Microsoftin ostettua Nokian puhelinliiketoiminnan, jolloin olin sattumalta isolla niin sanotulla longipossalla eli veikannut osakkeen nousun puolesta yön yli Nokiassa. Vaikea alku Lari Alenius on ollut tuttu näky viimeisen puolentoista vuoden aikana treidaajien yhteisessä tilassa Helsingin Kampissa. kymmentä vuotta sitten. Jalometallija öljytreidaaja toimii kutakuinkin samalla tavalla kuin osaketreidaaja. Aika ajoin hän turvautuu myös swingiin eli saa kaupalleen lisää potkua pitämällä osakkeet yön yli tai jopa pari päivää
Ahold Delhaizen liikevaihto edellisten neljän vuosineljänneksen aikana oli 72,5 miljardia euroa, mitä voi verrata Keskon noin 11 analyysi | eurooppalaiset osinko-osakkeet Yhdysvalloissa toimiva Giantketju on yksi hollantilaisen Ahold Delhaizen brändeistä. Konsernin vähittäiskaupan brändejä ovat esimerkiksi Alankomaissa ja Belgiassa toimiva Albert Heijn sekä Yhdysvalloissa Food Lion, Giant ja Stop&Shop -ketjut. Vakiintuneiden yhtiöiden kohdalla voi osingon liiallista kasvattamista pitää varoitusmerkkinä, mikäli yhtiö jakaa jopa enemmän osinkoa kuin yhtiön vuotuinen tulos. Osinko voi lyhytjänteisesti kasvaa osingonjakosuhteen kasvun myötä, mikä on vasta osingonmaksun aloittaneille yhtiöille luonteva tilanne. Pelkän hyvän osinkotuottoprosentin lisäksi huomiota kannattaa kiinnittää osingonmaksun varmuuteen sekä osingon kasvuun. Osingon kasvun oltava kestävällä pohjalla Kasvavien osinkojen merkitystä ei kannata aliarvioida. Toisaalta osingon liikakasvu voi olla myös varoitusmerkki yhtiön vaikeuksista. Tämä voi kaventaa yhtiön liikkumatilaa, etenkin, jos yhtiö on nettovelkainen. Useat yhtiön ruokakauppaketjuista tarjoavat myös nettiostoksia sekä tilaa ja poimi -konseptilla että kotiin kuljetettuna. Sillä on toimintaa myös muun muassa Yhdysvalloissa, Tšekeissä, Serbiassa ja Romaniassa. Yhteisyritysten kautta konserni toimii myös Portugalissa ja Indonesiassa. Suomessa osingonmaksu on monelle yhtiölle pääasiallinen tai jopa ainut tapa jakaa osakkeenomistajille yhtiön voittovaroja, joita ne eivät tarvitse liiketoimintansa kehittämiseen. Helsingin pörssin yhtiöistä löytyykin hyviä osinkotuottoprosentteja. Osingon kasvattaminen on kestävällä pohjalla vain, kun se perustuu yhtiön kasvavaan tulokseen tai yhtiön omien osakkeiden takaisinostoihin. Myymälöitä konsernilla on yhteensä noin 7 000. Ahold Delhaize (Amsterdamin pörssi: AD) on hollantilaisen Aholdin ja belgialaisen Delhaizen fuusiona syntynyt, Euroopan suurimpiin lukeutuva vähittäiskauppaketju. Alankomaissa ja Belgiassa toimiva Bol.com puolestaan toimii vain verkkokauppana myyden Amazonin tapaan laajaa valikoimaa kodin tuotteita, kuten kirjoja, kuntoilutarvikkeita ja kissanhiekkaa. N ollakorkojen maailmassa kaikenlaisten omaisuuserien arvostustasot ovat korkeita, joten myös keskimääräinen osinkotuotto suhteessa osakkeiden nykyarvoon on pienentynyt. Monet kiinnostavat yhtiöt kasvattavat osinkojaan omien osakkeiden takaisinostojen kautta. TEKSTI: Pekka Aavikko KUVAT: iStock, yhtiöt 38 VIISAS RAHA 2/2021
2/2021 VIISAS RAHA 39
BAT on pystynyt kasvattamaan liikevaihtoaan edellisten viiden vuoden aikana keskimäärin noin viisi prosenttia vuodessa. Tupakan kappalemääräisen myynnin voi olettaa pienentyvän jatkossakin, kun yhä harvempi tupakoi. Vakaa liiketoiminta, maltillinen arvostustaso sekä mittavat omien osakkeiden takaisinostot luovat hyvän pohjan osingon kasvulle. Osakesäästäjän onkin halutessaan helppoa jättää salkustaan pois sellaiset yritykset, joiden toiminnan eettisyys ei ole omien arvojen mukaista. 40 VIISAS RAHA 2/2021. Ahold Delhaizessa yhdistyy hyvän osinko-osakkeen tunnuspiirteet. Yhtiön osingon voi siten odottaa kasvavan enintään muutaman prosentin vuosivauhtia. Alan yhtiöt ovat kuitenkin pystyneet nostamaan tuotteidensa hintoja sekä kehittämään uusia tuotteita, kuten palamattoman tupakan tuotteita. Yhtiön markkina-arvo oli helmikuun alussa vähän alle 25 miljardia euroa, joten tälle vuodelle suunnitellut takaisinostot ovat peräti neljä prosenttia yhtiön markkina-arvosta. Tupakoinnin terveyshaitat ovat monelle syy olla sijoittamatta toimialan osakkeisiin. Diageo (Lontoo: DGE, NYSE: DEO) on brittiläinen, maailman suurimpiin lukeutuva alkoholialan yritys. Osinko kuitenkin kasvoi hieman: 0,699 punnan osakekohtainen osinko ylitti tilikauden osakekohtaisen tuloksen, mutta oli vain noin viisikymmentä prosenttia suhteessa edeltävän vuoden osakekohtaiseen tulokseen. Yhtiön osakkeen P/E-luku on vain noin 13. Ahold Delhaizen oikaistu liikevoitto oli vuoden 2020 kolmella ensimmäisellä neljänneksellä 5,0 prosenttia, kun Keskolla sama kannattavuutta mittaava luku oli tilikaudella 2020 hieman parempi, 5,3 prosenttia. Tämän ohjelman osakeostot ovat jo hyvässä vauhdissa, tammikuun kolmen ensimmäisen viikon aikana yhtiö osti omia osakkeitaan 70 miljoonalla eurolla. Liikevaihdosta noin 60 prosenttia kertyy Yhdysvalloista. Tuoreimpiin Diageon hankintoihin lukeutuvat George Clooneyn kavereineen perustama tequilamerkki Casamigos, alkoholittomien cocktailien viinan korvikkeeksi suunniteltu Seedlip sekä näyttelijä Ryan Reynoldsin aiemmin osaomistama permium ginimerkki Aviation. Vuodesta 2017 alkaen yhtiöllä on ollut vuotuinen yhden miljardin euron omien osakkeiden takaisinosto-ohjelma, lukuun ottamatta vuotta 2018, jolloin summa oli kaksi miljardia euroa. Sen tunnetuimpia tuotemerkkejä ovat skottiviski Johnnie Walker, vodkamerkki Smirnoff, jamaikalainen rommi Captain Morgan, kermalikööri Baileys, peribrittiläinen ginimerkki Tanqueray sekä kansainvälisesti tunnettu irlantilaislähtöinen olutmerkki Guinness. Tupakka ja viina houkuttelevat osingoilla British American Tobacco (NYSE: BTI) , myöhemmin BAT, on Lontoossa pääkonttoriaan pitävä, brittiläis-amerikkalainen tupakkajätti. Sidotun pääoman tuotto on näillä kahdella suuryhtiöllä melko samalla tasolla. BAT maksoi edellisellä tilikaudella lähes 80 prosenttia tuloksestaan osinkoina, eikä se ole useaan vuoteen ostanut omia osakkeitaan takaisin, kun yhtiö pyrkii pienentämään velkakuormaansa. Myös kuluvana vuonna yhtiö aikoo ostaa omia osakkeitaan miljardilla eurolla. Keskon 12 prosentin tuotto on yhden prosenttiyksikön parempi kuin hollantilaisella verrokillaan. BAT:n osake tarjoaakin yli kahdeksan prosentin osinkotuottoa. Kiinnostavuutta yhtiötä kohtaan lisää entisestään huomattavat ja systemaattiset osakkeiden takaisinostot, jotka edesauttavat osingon kasvattamista tulevaisuudessa. Diageo on vuosien varrella sekä myynyt että ostanut tuotemerkkejä. Hyvä osinkosalkku ei kuitenkaan seiso yhdellä tukijalalla, joten ohessa on esitelty lyhyesti myös muita mielenkiintoista eurooppalaisia osinko-osakkeita. Yhtiöllä on ollut osakkeiden takaisinoston ohjelma jo pitkään, ja siihen käytettävä summa on kasvanut vuosien varrella. Diageon tuloksen voi Vuonna 1830 perustettu skottilainen viskitislaamo Talisker on osa Diageota. Ahold Delhaizesta mielenkiintoisen sijoituskohteen tekee paitsi yhtiön vakaa ja kasvava liiketoiminta myös osakkeen melko maltillinen arvostustaso. Toimialan pitkään jatkunut epäsuosio on omalta osaltaan saanut aikaan sen, että alan yritysten arvostustasot eivät useinkaan ole erityisen korkeita. Diageon tilikausi päättyi kesäkuussa, joten edeltävän tilikauden ensimmäinen puoli sujui normaaliin tapaan, mutta jälkimmäisellä puoliskolla myynti notkahti pandemian suljettua baareja ja ravintoloita. analyysi | eurooppalaiset osinko-osakkeet miljardin liikevaihtoon. Yhtiön liikevaihto ja voitto pienentyivät. Yhtiö maksoi vuoden 2020 aikana osinkoa 0,96 euroa per osake, joten osinkotuotto on varsin mainio, hieman yli neljä prosenttia
Yhtiön liikevaihto oli 51 miljardia euroa, mistä voittoa jäi kuusi miljardia eli 2,12 euroa osaketta kohden. Dollareissa mitattuna vuotuinen osingon kasvu vuodesta 1996 lähtien on ollut keskimäärin kymmenen prosenttia. Vuonna 2021 maksettava osinko on viisi prosenttia edellisvuotta suurempi. Unilever (Amsterdam: UNA) on kulutustavaroiden globaali jätti, joka on vakaimpia eurooppalaisia osingonmaksajia. Novartis (NYSE: NVS) on sveitsiläinen, maailman suurimpiin lukeutuva lääkeyhtiö. British American Tobaccon liikevaihto tilikaudella 2020: 26 miljardia puntaa. Enagásin infrastruktuuriin painottuva toimiala on erittäin vakaata bisnestä, joka ei ole pandemiasta juuri kärsinyt. 2/2021 VIISAS RAHA 41. Novartiksen osinko on kasvanut jo 24 vuotta yhtäjaksoisesti. Edellisellä tilikaudella kasvua toivat muun muassa Kiinassa lanseerattu puhdistusainebrändi Domestos, kanan korvikkeeksi suunniteltu vegaaniruokabrändi The Vegetarian Butcher sekä Netflix-brändiyhteistyön aloittanut jäätelömerkki Ben & Jerry’s. Tilikauteen 2015 verrattuna Unileverin osinko on kasvanut 67 prosenttia eli keskimäärin reilut kymmenen prosenttia vuodessa. Maakaasun kysyntä Espanjassa on jopa kasvanut. Enagásilla on vahvat näytöt vakaana osingonmaksajana, sillä se on kasvattanut vuotuista osinkoaan vuodesta 2003 lähtien. Yhtiön menestys perustuu vahvoihin brändeihin, joita yhtiöl lä on ruokatuotteiden, kodinhoitotuotteiden sekä henkilökohtaisen hygienian ja kauneu denhoidon kategorioissa. Yhtiö osti omia osakkeitaan tilikaudella 2019 noin 3,5 prosenttia osakekannastaan sekä tilikaudella 2020 noin 1,5 prosenttia osakekannastaan. Alcon on tunnettu piilolinsseistään. Yhtiöllä on vahva markkina-asema, sen globaali markkinaosuus piilolinsseistä on yli 20 prosenttia. Lisäksi Enagás omistaa 16 prosentin osuuden Trans Adriatic Pipelinestä, joka kuljettaa maakaasua Kaspianmereltä Azerbaidžanista Turkin ja Kreikan läpi aina Italiaan saakka. Novartiksen merkittävimpiä tuotteita ovat sydämen vajaatoimintaan tarkoitettu Entresto, pienten lasten lihassurkastuman hoitoon kehitetty Zolgensma, ihon tulehdusten hoitoon käytettävä Cosentyx, verihiutaleiden puutteesta johtuvan verenvuodon estolääke Promacta, luuytimen sidekudoksen muodostumisen oireisiin suunniteltu Jakavi sekä ihoja keuhkosyöpähoitoihin suunniteltu Tafinlar. Osakekohtainen tulos oli 3,55 dollaria. Unileverin tunnetuimpia brändejä ovat esimerkiksi Lipton, Knorr, OMO, Cif, Axe, Rexona ja Dove. Alconin liikevaihto vuonna 2020 oli 6,8 miljardia dollaria. Vaikka uusiutuva energia on kasvussa, voi maakaasun käytön otaksua jatkuvan vielä pitkään. Novartis on luopunut käsikauppalääkebisneksestä, kun se myi muun muassa Otrivin-nenäsumutebrändin sisältäneen tuoteportfolion brittiläiselle lääkejätti Glaxo SmithKlinelle. Yhtiön oli tarkoitus maksaa osinkoa vuonna 2020, mutta se perui aikeensa pandemian takia. Yritysostot, maltillinen orgaaninen kasvu sekä osakeostot mahdollistavat yhtiön osingon kasvun jatkossakin. odottaa palaavan ennalleen pandemian väistyttyä, joten osingon määrä on siten kestävällä pohjalla. Osinkotuotto on osakkeen 87 dollarin hintaan nähden noin 3,8 prosenttia. Yhtiö aikoo maksaa vuonna 2021 osinkoa 0,1 Sveitsin frangia, mikä tarkoittaa lähes mitätöntä 0,16 prosentin osinkotuottoa. Alconin pääasiallisia tuotteita ovat silmäkirurgian laitteet sekä piilolinssit. Maakaasulla yli yhdeksään prosenttiin Enagás on espanjalainen maakaasun varastointiin ja siirtämiseen liittyvää infrastruktuuria omistava yhtiö, jolla on Espanjassa 11 000 kilometriä maakaasuputkia. Alcon on ollut itsenäinen pörssilistattu yhtiö vasta muutaman vuoden. Yhtiön liikevaihto tilikaudella 2020 oli noin 49 miljardia dollaria, mistä nettotulosta jäi yli 16 prosenttia. n Kirjoittaja julkaisee myös omaa ulkomaille sijoittamista käsittelevää verkkopalvelua Rikastin.fi. Yhtiö maksaa osinkoa 1,68 euroa per osake, eli osake tarjoaa yli yhdeksän prosentin osinkotuoton. Sillä on toimialaansa liittyviä merkittäviä omistuksia myös kotimarkkinansa ulkopuolella, esimerkiksi Yhdysvalloissa, Meksikossa, Perussa ja Chilessä. Yhtiöllä on omien osakkeiden takaisinosto-ohjelma, joskin alkuvuonna 2020 yhtiö ei ostanut omia osakkeitaan. Edeltävän kuuden kuukauden aikana yhtiö on ostanut lähes kaksi prosenttia omista osakkeistaan takaisin. Osakkeen arvostustaso ei ole edullinen, mutta jos yhtiö pystyy jatkamaan kasvuaan sekä parantamaan kannattavuuttaan, on Alconilla hyvät edellytykset kasvattaa vuotuista osinkoaan lähivuosina. Osingonmaksun aloittava laatuyhtiö Alcon (NYSE: ALC) on Novartiksesta vuonna 2018 irtautunut silmäsairauksien ja näön korjaamisen alan yhtiö
”Det är viktigt att samhället känner till Aktiespararna och att fler privatpersoner är intresserade av de lokala föreningarnas aktiviteter”, säger Bergström. 42 VIISAS RAHA 2/2021. på svenska | kommunikationschef Ansvarsfulla placeringar inte kräver en kompromiss gällande avkastnings kravet
Vi kommer så småningom in i en fas där det inte längre handlar om att hållbarhet är ett alternativ för företaget utan det blir snarare något som myndigheterna förväntar sig av företagen. Aktiespararnas mål är att dubbla antalet medlemmar under året 2021. Placeringsstrategier presterar olika under olika år, därför är det viktigt för mig att placera diversifierat enligt flera strategier. Därtill får en nybörjare hjälp med att göra en egen skriftlig sparplan. Mitt mål är att öka Aktiespararnas kännedom och mängden aktiva diskussioner som vi kan vara med i. Min professionella bakgrund finns inom fonder och ansvarsfulla investeringar. I sådana fall då jag känner att jag saknar kunskap om ett tema eller en världsdel väljer jag en fond som uppfyller mina krav. Jag är tacksam att jag vågade börja spara, men önskar att någon skulle ha hjälpt mig att komma igång med sparandet ännu tidigare. Studier bekräftar att företag med högt hållbarhetsbetyg avkastar bättre än marknaden som helhet. Mitt mål är att stärka Aktiespararnas profil och öka diskussionen inom områden som är viktiga för privata investerare. Det är viktigt för mig att få alla att förstå att de har rätt att spara och att de för nästan alla är även möjligt. Vi talar ju om en av de största megatrenderna någonsin. Genom öppen diskussion, trovärdig information och ökad synlighet kan vi ändra på attityder, vilket slutligen kommer att gynna privata investerare. Hållbarhet är ett centralt tema idag och jag vill placera ansvarsfullt. Det finns inte ett rätt sätt att placera ansvarsfullt. Det finns många bra saker som Aktiespararna har arbetat med och jag vill att detta hörs och syns ännu starkare utåt. Jag vill placera i företag som jobbar med hållbarhet och har som ambition att bli bättre på det. Hållbarhet är ett område som jag tycker placerare borde vara intresserade att lära sig mer om. Jag placerar gärna direkt i nordiska aktier samtidigt som jag äger fondandelar i både aktivt förvaltade fonder och indexfonder. Ju fler medlemmar föreningen har, desto bättre möjligheter finns det att utveckla verksamheten och förbättra privata investerares ställning i samhället. Jag kommer än idag ihåg hur svårt det var att börja spara, att bestämma mig vart jag placerar mina pengar av alla olika alternativ som fanns på marknaden. Jag har arbetat med varierande uppgifter inom kommunikation, marknadsföring och affärsutveckling inom bankvärlden de senaste 8 åren. Efter en konkret sparplan blev sparandet småningom en månatlig rutin. Jag rekommenderar att fundera över vilka saker som är viktiga för dig. Som placerare gillar jag både direkta aktier och fonder. Aktiespararna kan hjälpa igång med sparandet genom att erbjuda förståelig och pålitlig information om olika placeringsalternativ. De företag som beaktar risker och möjligheter relaterade till miljö, socialt ansvar och affärsetik (de så kallade ESG frågorna) är bättre förberedda inför morgondagens utmaningar, eftersom de utsätter verksamheten för färre risker. Jag kommer att utveckla vidare det som Aktiespararna har jobbat för. För mig känns det spännande att veta att genom placeringar kan jag påverka också annat än min ekonomi. Finlands Aktiesparare har en viktig roll som stöd för nya sparare. Jag betalade handpenningen för min första lägenhet som jag köpte med dessa besparingar. En enskild investerare kan inte ensam påverka förändringar, men det kan vara svårt för företag att ignorera hållbarhetsfrågor när tillräckligt många investerare ser dem som viktiga och tar upp dem. Digitalisering kommer att ha en betydande roll i utvecklingsarbetet. Målet är tufft, men möjligt och viktigt. Utöver att hållbarhet kan minska på företagets risker kan nya intressanta placeringsmöjligheter utvecklas av företag som erbjuder lösningar till hållbarhetsfrågor. n Författare Kristina Bergström är kommunikationschef för Finlands Aktiesparare rf. 2/2021 VIISAS RAHA 43. Ingen vet vad som kommer att hända i framtiden samtidigt som det finns oändliga möjligheter att lära sig mer om ämnet och bli bättre på att placera sina pengar. Dina placeringar kan påverka även annat än din ekonomi Det finns många saker som gör det spännande att placera. Spara och placera är allas rättighet Jag har fått äran att bli en del av teamet på Finlands Aktiesparare. på svenska | kommunikationschef J ag placerade första gången pengar i några fonder under slutet av min högskoletid. Dessutom har hållbara aktier varit mer stabila, vilket innebär att risknivån är lägre. Det kommer att bli en spännande resa Jag har en mycket intressant uppgift framför mig. Det är viktigt att samhället känner till Aktiespararna och att fler privatpersoner är intresserade av de lokala föreningarnas aktiviteter. Det är viktigt att förstå att ansvarsfulla placeringar inte kräver en kompromiss gällande avkastningskravet, det kan till och med vara tvärtom
Börsdata päivittää kaikki pohjoismaiset raportit itse, mikä takaa niiden korkealaatuisuuden ja nopeat päivitykset. Jäsenmaksu on kalenterivuosikohtainen. Börsdatan erityisedut Osakesäästäjien jäsenille: • Börsdata tarjoaa tehokkaan analyysialustan yksityisille sijoittajille. Börsdatan avulla voit löytää, analysoida ja vertailla yli 1 600 pohjoismaista ja 16 000 globaalia instrumenttia. Perhejäsenyyden hinta on 10 euroa, ja se edellyttää, että samassa kotitaloudessa on jo yksi jäsenyys. Se tarjoaa myös 20 vuoden ajalta raporttija avainlukuhistorian, uutiset, PDFmuotoiset raportit, valmiit strategiat, mahdollisuuden edistyneeseen tekniseen analysiin sekä tehokkaan seulontavälineen. • Lisäksi Börsdata tarjoaa API-palvelun Excel-laajennuksen ja Google Sheets -lisäosan kanssa. Kaikki jäsenyydet sisältävät oikeuden hyödyntää Osakesäästäjien jäsenetuja ja -tapahtumia. Alennettu hinta on voimassa vain Premium-tilauksessa ja ennakkoon maksetun ajan. 99 €). • Erikoishinta Osakesäästäjien jäsenille: 39 € / 6 kk (norm. Katso kaikki jäsenedut Osakesäästäjien nettisivuilta: www.osakeliitto.fi/ jasenyys/jasenedut/ JÄSENEDUT Liity mukaan ja hyödynnä Osakesäästäjien 44 VIISAS RAHA 2/2021. • Börsdata on yli 15 000 aktiivisella käyttäjällään Pohjoismaiden johtava analyysityökalu yksityishenkilöille. • Uusi analyysialusta käyttää uusinta tekniikkaa tarkoituksenaan esittää koko analyysi samalla sivulla. 54 €) tai 69 € / 12 kk (norm. Lähetä Börsdatalle sähköpostilla (info@borsdata.se) käyttäjänimesi Börsdatassa ja Osakesäästäjien jäsennumerosi. Börsdata aktivoi alennuksen mahdollisimman pian ja lähettää siitä vahvistuksen sähköpostilla. Liity jo tänään! osakeliitto.fi/ jasenyys Osakesäästäjien jäsenmaksu 36 euroa vuonna 2021 sisältää Viisas Raha -lehden 8 kertaa vuodessa. Nuoret Osakesäästäjät -jäsenyys (10 euroa, ikäraja 30 v) sisältää Viisaan Rahan digilehtenä. • Ennen kuin teet tilauksen Börsdatassa, alennus pitää aktivoida Börsdatan tililläsi
5 €, Danske-tili €/kk, arvo-osuustilin siirto Danske Bankiin €, Onlineveroraportointi €, verkkopankkitunnukset €/kk. Linkki löytyy myös Osakesäästäjien verkkosivulta jäsenedut-osiosta. • Listaamattomien pohjoismaisten osakkeiden hallinnointimaksu €/kk. veroraportit, paljon kaupankäyntityökaluja sekä kustomoitavat kaupankäynti selosteet. Rahamedia Osakesäästäjien jäsenet saavat 25 % alennuksen Rahamedian kaikista verkkokursseista. Investtech Keskipitkän ja pitkän aikavälin tekniset analyysit kaikista Helsingin pörssiin listatuista yhtiöistä, 6 kk 40 % alennuksella hintaan 99 € (norm. Börsdatan tarjoaman huippuedun lisäksi saat kaiken tämän liittyessäsi Osakesäästäjien jäseneksi: 2/2021 VIISAS RAHA 45. Välityspalkkio yhdysvaltalaisille osakkeille 3,50 USD (norm. 5,00 CAD) ja euroalueen osakkeille 5,00 EUR (norm. Viisas Raha Osakesäästäjien oma aikakauslehti ilmestyy 8 kertaa vuodessa. Arvopaperi, Kauppalehti & Talouselämä 30 %:n alennus kaikista Arvopaperin, Kauppalehden ja Talouselämän normaaleista tilaushinnoista. • Mobiilipankki arvopaperikaupankäyntiin €/kk, Danske Sijoitusneuvontapalvelun hallinnointikulu €/kk, neuvottelupalkkiosta -10 %. Lynx Broker Osakesäästäjien jäsenille alennetut toimeksiantokulut Lynxin tarjoa mille markkinapaikoille euroalueella sekä Pohjois-Amerikassa. • Danske Reaaliaikapalvelu (reaaliaikaiset kurssit: HEL, STO, CPH sekä Kauppalehden reaaliaikaiset uutiset) €/kk. • Danske Varainhoitopalvelu: varainhoitopalkkio -10 %, Salkkulimiitti – joustava rahoitusratkaisu sijoittajalle, vuosipalkkio € (ensimmäiset kaksi vuotta). OP Osakesäästäjien jäsenille edulliset kaupankäyntipalkkiot op.fiverkkopalvelussa ja OP-mobiilissa. • Välityspalkkio kaikille markkinoille online-kanavissa (automaattisesti vähintään Taso 2) 0,12 %, min. Lisätietoja www.osakeliitto. Sijoittaja.fi Osakesäästäjien jäsenenä saat 25 % alennuksen Sijoittaja.fi:n vuosijäsenyydestä (ovh 119 €). Lisäksi veloituksetta mm. Jäsenedun saa käyttöönsä osoitteesta: www.inderes.fi/fi/ OSKL-jasenistoalennus. Tilin avaaminen on ilmaista, ja vain kaupankäynti maksaa. Välityspalkkio on Suomessa ja Ruotsissa listatuille arvopapereille 0,15 %, minimissään 5 euroa per toteutunut toimeksianto ja muilla markkinoilla 0,15 %, minimissään 8 euroa per toteutunut toimeksianto. Palvelu toimii kokeneiden ammattisalkunhoitajien omana työkaluna ja on nyt avattu myös kaikille pörssinoteeratuista osakkeista kiinnostuneille sijoittajille. Mandatum Life • Osakesäästäjien jäsenille alennetulla välityspalkkiolla Saxo Bankin Trader-palvelu. Traderin valikoimassa on yli 35 000 sijoitus instrumenttia 36 eri markkinalla, esimerkiksi listattuja osakkeita on yli 19 000. Lehti on korkeatasoinen ja hyödyllinen sijoittamista käsittelevä aikakauslehti. • Asuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkiot €, 4–12 kk:n pituisen lyhennysvapaan toimitusmaksu €, Sijoitusasuntolainan toimitusmaksu ja järjestelypalkkio €. Jäsenhinta ei edellytä tiettyjä kauppamääriä tai salkun kokoa. Lynxin kautta saat myös kaikkien arvopaperien säilytyksen veloituksetta. fi/investtech. 2 %). Palvelun tavoitteena on tunnistaa alhaisesti hinnoitellut osakkeet. Danske Bank • Danske Kaupankäynti Online (sis. mm. 179 € / 6 kk). Muista myös hyödyntää palvelun verovähennyskelpoisuus pääomatuloista. • Aktiivisijoittajan kaupankäyntiohjelma Infront Web Trader edullisemmin. Zenostockpalvelu Osakesäästäjien jäsenille hintaan 115 €/vuosi ja Nuorille Osakesäästäjille 25 €/vuosi (norm. kotimaisen ja ulkomaisen säilytyksen) €/kk, osakesäästötili (osana Kaupankäynti Online -palvelua) €/kk. • Osakesäästäjien jäsenille välityspalkkio on 0,04 % (minimi 6 euroa) Helsingissä ja seitsemässä muussa pörssissä listatuille osakkeille ja ETF:ille sekä 0,07 % (minimi 8 euroa) parinkymmenen muun pörssin osakkeille. Inderes Osakesäästäjien jäsenenä saat Inderesin analyysipalvelun jäsenhintaan 14,90 €/kk tai 149 €/vuosi (norm. Zenostock Zenostock on verkossa toimiva osakkeiden etsintäja tutkimuspalvelu. Saman alennetun hinnoittelun piiriin kuuluu myös Trader-osakesäästötili. 5,80– 8,00 EUR). Kirjoja Osakesäästäjien jäsenenä voit ostaa useita sijoitusaiheisia kirjoja jäsenhintaan, tarkemmin www.osakeliitto.fi/jasenyys/ kirjaedut. 230 €/vuosi). Uudet asiakkaat voivat käydä kaksi ensimmäistä kuukautta kauppaa tasolla 1. Investors House Rahastot Vähintään 5 000 euron merkinnät kaikkiin Investors House Rahastot Oy:n hallinnoimiin rahastoihin ilman merkintäpalkkiota (norm. Sijoittaja.fi:n maksavana jäsenenä saat lukuoikeuden koko sisältöön ja käyttöösi kaikki sijoittajan työkalut. taso 4: min. Uudet asiakkaat käyvät kauppaa ensimmäisen kuukauden parhaassa hintaluokassa. Ilmoita jäsennumerosi linkin takana olevaan kenttään, niin saat aktivoitua edun. Lisätietoja www.osakeliitto.fi/lynx. • Erityisesti Osakesäästäjien jäsenille räätälöityjä koulutuksia ja tapahtumia. Nordnet • Edullisempi välityspalkkio kotimaisiin osakekauppoihin: automaattisesti vähintään palkkiotaso 3: min. 9 € / 0,20 %). 7 € / 0,15 % / toteutunut toimeksianto (norm. • Inderes-analyysit yli 120 suomalaisesta pörssiyhtiöstä edullisemmin. 5,00 USD), kanadalaisille osakkeille 3,50 CAD (norm. 19,90 €/kk tai 200 €/vuosi)
entiset pörssiyhtiöt | fazer musiikki Moni suomalainen pörssiyhtiö on päätynyt ulkomaiseen omistukseen ennen kun yhtiön koko potentiaali on näkynyt osakekurssissa. Fazer Musiikki ehti olla Helsingin pörssissä vain kuusi vuotta. Tässä sarjassa käsittelemme Helsingin pörssin entisiä yhtiöitä ja kerromme niiden roolista uudella pääomistajalla. Hyvää musiikkia, huonoa tulosta Juice Leskinen Provinssirockissa Seinäjoella vuonna 1991. Vuonna 1978 ilmestynyt Tauko II oli ensimmäinen Juice Leskisen albumi, jota ei julkaissut Love Records, vaan Musiikki-Fazerin Levymerkki HiHat. TEKSTI: Pekka Virolainen KUVAT: Petri Tynkkynen / Lehtikuva & WMG Finland 46 VIISAS RAHA 2/2021. Sijoittajat eivät päässeet herkuttelemaan myynneillä, kun Warner osti yhtiön ulos vuonna 1994
Entinen Musiikki-Fazer on nyt Warner Music Finland Oy, osa kansainvälistä Warner Music Group -konsernia. Eduard Peter Fazer muutti 1843 Suomeen tukkukauppiaaksi. Se on taas Universalin ja Sonyn jälkeen maailman kolmanneksi suurin levyyhtiö. F azerin pörssiin menosta puhutaan nyt, mutta nimi on löytynyt pörssilistalta ennenkin.Fazerin makeiset oli kimpassa ruotsalaisen Cloettan kanssa Tukholman pörssistä vuosina 2000–2009. Fazer Musiikki oli puolestaan Helsingin pörssissä vuodesta 1988 vuoteen 1994, jolloin amerikkalainen Warner lunasti sen pois. Liikevaihtoa Warnerilla on noin 4,5 miljardia dollaria. Se on noin puolet pienempi kuin alan ykkönen, Universal. Fazerin liikemiessuvun tausta on sveitsiläinen (kuten Cloettankin) ja nimi kirjoitettiin alkuun Fatzer. Hänen poikiaan olivat sokeritehtailija Max Fazer, sokeritehtailija, suklaatehtailija Karl Fazer, konserttipianisti Edvard Fazer ja Konrad Fazer, joka perusti Helsingin uuden 2/2021 VIISAS RAHA 47
Silloin levykauppa kukoisti, kun kuluttajille myytin CD-levyinä samat, jotka oli jo kertaalleen myyty LP-formaatissa. Rockissa Fazer ei enää pysynyt mukana lukuun ottamatta Dingoa. musiikkikaupan Aleksanterinkadulle vuonna 1884. Fazerin listautumishinta oli 72 markkaa ja lunastushinta kuuden vuoden päästä 90 markkaa, joten suomalaiset yksityissijoittajat eivät paljon Fazerilla herkutelleet. Lindberg ei olisi halunnut myydä yhtiötä ulkomaille, mutta Fazereilla ja Hartwalleilla oli isoja suunnitelmia investoinneista Pietariin, joten rahalle oli käyttöä, eikä kotimaasta saatu kunnon tarjouksia. Sotien jälkeen levyjen tuonti oli liian kallista, joten niitä alettiin prässätä kotimaassa. Heitä kaikkia kaitsi Toivo Kärki. Iskelmien ja popin ohella Fazer tuotti myös klassista ja lastenmusiikkia. Levymerkeistä tunnetuimpia olivat Finnlevy ja myöhemmin ostettu jazziin ja uudempaan musiikkiin keskittynyt Scandia. Suomipopin myötä Irwin, Juice ja Mikko Alatalo nousivat tähdiksi. Konrad Fazerin pojantyttärenpoika Roger Lindberg kasvatti yhtiötä, perusti pianotehtaan ja osti Landolan kitaratehtaan. Lyhyt ura pörssissä Musiikki-Fazerista tuli Fazer Musiikki Oy Fazer Musik Ab, kun Lindberg myi pääosan omistuksestaan muille Fazereille ja Hartwallin teollisuussuvulle vuonna 1988. Sanoittajina loistivat Reino Helismaan jälkeen Vexi Salmi ja Junnu Vainio. Tallin tämän päivän tähtiä ovat Antti Tuisku ja Rita Behm. Striimauskorvaukset vastaavat lähes 90 prosenttia alan liikeentiset pörssiyhtiöt | fazer musiikki Fazer Musiikin osakekirja ja -lippuja 1980-luvun lopulta. Pian tuolloin alansa suurin yhtiö Warner kaappasi koko Fazer Musiikin. Niihin aikoihin ulkomaiset levy-yhtiöt tiukensivat omia asemiaan Euroopassa, ja Fazerkin alkoi menettää edustuksia. Levytyksiä tehtiin suomeksi jo ennen sotia. Rautavaarasta Juiceen, Dingoon ja Behmiin Helsingin uudesta musiikkikaupasta tuli Oy Fazerin Musiikkikauppa, kun toinen perustaja, Robert Westerlund, perusti oman musiikkiliikkeensä. Konserniin kuuluva kustannusyhtiö Warner Chappell Music Finland Oy tuo toista miljoonaa päälle. O S A K E K IR JA .F I Antti Tuisku on yksi Warnerin tunnetuimpia suomalaisartisteja. Nykyisen Warner Music Finlandin liikevaihto on noin 20 miljoonaa euroa, tulos oli 9 miljoonaa plussalla vuonna 2019. Nykyisin musiikkia myydään kuuntelu tai soitto kerrallaan. Alkuaikojen artisteja olivat muun muassa Henry Theel, Tapio Rautavaara, Metro-tytöt, Vieno Kekkonen, Olavi Virta ja LP-levyjen tullessa markkinoille myös Eino Grön ja Unto Mononen. Pörssiyhtiönä Fazerin liikevaihto oli noin 300 miljoonaa markkaa ja tulos heilui 5–10 miljoonaa plussalla tai miinuksella. Uudet omistajat veivät yhtiön pörssiin. Yhtiön laajennettua musiikin kustantamiseen sen asiakkaiksi tulivat muiden muassa Jean Sibelius ja Fredrik Pacius. 48 VIISAS RAHA 2/2021. Monet luopuivat osakkeista vasta lunastusmenettelyn kautta. Liikevaihto on siis kutistunut, kuten koko toimialakin vuoden 1994 luvuista. 1960-luvulla kotimainen tango kilpaili ulkomaisen popin ja rautalankamusiikin kanssa
2/2021 VIISAS RAHA 49. 1990luvun alussa osana Time Warner mediayhtiötä se oli maailman suurin musiikkiyhtiö. Musiikki-Fazer teetti niitä aluksi Ruotsissa, sitten Helsingissä, ja kun Helsingin tehdas jäi liian pieneksi 1960-luvulla, tuotanto siirrettiin Pornaisiin ja Sipooseen. Yhtiöllä on ollut useita omistajia. Markkina-arvoksi tuli 15 miljardia. Spotify ja Apple Warner Musicin isoja asiakkaita Kun Warnerinkin markkina arvo painui, brittiliikemies Len Blavatnik onnistui ostamaan Warnerin pois pörssistä vuonna 2011, käteisellä, 3,3 miljardilla. Fazerin pianotehdas oli Musiikki-Fazerkonserniin kuulunut yritys. Vaikka koronapandemia on vähentänyt suuria konserttikiertueita, jotka yleensä vauhdittavat uusien levyjen myyntiä, Warner Music Group pärjäsi viime vuonna hyvin. € 1-9 1-9 1-12 2020 2018 1993 Liikevaihto 22 28 54 Tilikauden tulos 2,6 9 2 Henkilöstö 40 190 LÄHDE: ASIAKASTIETO Pianojen valmistusta vuonna 1955. Mykkäelokuvilla ja piirretyillä vaurastuneet Warnerin veljekset tulivat musiikkibisnekseen pistämällä valkokankaan tähtiään laulamaan. vei Warnerin pörssiin vuonna 2005. Tuolloin se osti niin Fazerin kuin muita alan toimijoita ympäri maailmaa. Parhaimmillaan 1980-luvulla pianoja valmistui yli 700 kappaletta vuodessa, ja Fazer oli yksi Euroopan suurimmista pianovalmistajista. P/E luku on 40 ja efektiivinen osinkotuotto 1,5 prosenttia. USD 2019 2018 1993 Liikevaihto 4 475 4 005 3 000 Tulos 256 307 550 Nettotulosmarg. Sekään ei auttanut, että New Yorkin pörssin aamunavauskelloa säesti Led Zeppelinin Jimmy Page kitarallaan; Warnerin pörssiura alkoi mollivoittoisesti kolmen prosentin laskulla. vaihdosta, ja osuus kasvaa siinä missä levymyynti vähenee. Blavatnikin ohella toinen suuri ankkuriomistaja on kiinalainen Tencent, joka omistaa kymmenesosan. Tencentin suurin omistaja ei ole Kiina tai kukaan kiinalainen, vaan eteläafrikkalainen kustannusyhtiö Naspers, joka teki riskisijoituksen yhtiöön sen alkutaipaleella. Blavatnikin johdolla Warner oppi tekemään yhteistyötä uusien toimijoiden, Youtuben, Itunesin ja Spotifyn ja myöhemmin Tiktokin ja Snapchatin kanssa. Sama kävi Fazerin aikanaan omistamalle Landolalle, kun japanilaiset kitarat valtasivat markkinat 1980-luvullla, ja Landola meni konkurssiin vuonna 1995. Osakeanti ei täysin onnistunut, sillä markkina-arvoksi tuli vain 2,4 miljardia. Vaikka levy-yhtiöt lopulta onnistuivat kaatamaan Napsterin, ehti laiton jakelu sulattaa puolet koko toimialan liikevaihdosta kymmenessä vuodessa. Naspers omistaa yhä kolmasosan Tencentistä, ja se on koko Afrikan arvokkain pörssiyhtiö. Odessassa syntynyt Blavatnik loikkasi Neuvostoliitosta länteen 1970-luvulla, opiskeli Harvardissa ja palasi kommunismin romahdusvaiheessa Venäjälle osallistuen öljykenttien ja teollisuusyritysten yksityistämisiin. Sitten tulivat digitaalipianot, joita ei tarvinnut virittää ja joita pystyi soittamaan kerrostaloissa kuulokkeiden kanssa, ja piano menetti vähitellen merkityksensä myös huoneen koristeena. Nykyisin Spotify ja Apple Music ovat Warnerin suurimpia asiakkaita. Se toimi Helsingissä vuodesta 1940 ja sitten Pornaisten Halkiassa vuosina 1963–1989. Vuonna 1988 Fazer myi pianotehtaan kilpailijalle Hellakselle. Warnerin levymerkit kuten Atlantic, Elektra, Parlophone ovat merkittävä osa musiikin historiaa, bluesista ja soulista (Ray Charles, Aretha Franklin) metallimusiikkiin (Led Zeppelin, Alice Cooper), punkkiin (Ramones), reaggaehen (Bob Marley) ja rappiin (Snoop Dog) ja Madonnasta Metallicaan. Selvitäkseen veloistaan emoyhtiö myi musiikkibisneksen kanadalaisen viskiyhtiö Seagramin perheelle, jonka vesa Edgar Bronfman Jr. Warnerin lähti mykkäelokuvista Warner Musicin historia on sekin täynnä kuuluisia nimiä. Suomessa musiikista kotimaista on edelleen kolmannes, vaikka kolmikko Universal, Warner ja Sony hallitsee yli 90 prosenttia Suomen musiikkimarkkinoista. Time Warner fuusioitui internet-yhtiö AOL:n kanssa vuonna 2000, mikä johti taloudelliseen katastrofiin IT-kuplan puhjettua. n Warner Milj. Piano toi arvokkuutta koteihin PIANO tuli Suomessa suosituksi kotioloissa 1950 ja -60-luvuilla. Lähes velattoman yhtiön markkina-arvo lähentelee jo 20 miljardia dollaria. Niiden lisenssimaksut vastaavat kolmasosaa yhtiön liikevaihdosta! Viime kesänä Blavatnik vei yhtiön Nasdaqin listalle. Viimeisin kvartaali olikin BMG:n historian paras ja yhtiön kurssikäyrä osoittaa yläviistoon. Se on myös Universalin ja Spotifyn omistajia. Nykyinen soitinkauppa F-Musiikki on osa entistä musiikki-Fazeria, mutta se ei saa käyttää Fazerin nimeä. Koko musiikkiala kärsi tuolloin Napsterin striimauspalvelusta ja kopioinnista MP3-tiedostoille. 5,7 % 8,6 % 18 % LÄHDE: WARNER MUSIC GROUP SEC FILINGS, WIKIPEDIA Warner Music Finland Oy Milj
Ilm. tapahtumat | paikallisyhdistykset toimivat Sijoitustapahtumia ympäri Suomea SUOMEN OSAKESÄÄSTÄJIEN alla toimii 37 paikallisyhdistystä ympäri Suomea. . Lehdistössä niiden mieliaineistoa lienee apinalaatikko. . . . Vaimo muistuttaa minua roskapussin viemisestä, kuorsaamisesta ja ajamattomasta parrasta. . Onneksi ei enää, mutta yhä puhutaan valkoisesta ja mustasta joulusta. 8.4. Ankarassa kuumeessa olin kerran. Sijoittajapsykologian vaikutukset, tunnistaminen ja hallinta -webinaari yhteistyössä Pirkanmaan Osakesäästäjien kanssa. Sellaisen on kerta kaikkiaan loputtava! . Valkoinen valhe taas on yhtä valheellinen kuin sininenkin. . Järvenpää-Kerava-Tuusula / KeskiUudenmaan Osakesäästäjät 8.4. . . . Kevätkokous pyritään pitämään toukokuun loppuun mennessä. Tällä tähdellä kysellään nyt muun muassa, milloin kuntavaaliehdokas on tänä vuonna valittava. . KORKEASAAREN pikkuapinat nauttivat uusimman tiedon mukaan videoiden katselusta. Vuosikokous Teams-kokouksena. Minä muistutan vaimoa pitkistä puheluista ja turhasta siivoamisesta. mennessä marja.peltonen@ saastopankki.fi. Ne järjestävät toimintaa omilla alueillaan.Tarkemmat tiedot paikallisyhdistysten tapahtumista ovat osoitteessa osakeliitto.fi/tapahtumat. . Ryssänkari on aika päiviä sitten muuttunut Rysäkariksi, mutta vielä paikannimistössä esiintyy muun muassa ammattikuntiin kohdistuvaa pilkkaa. . Kyllä. Webinaareihin on kutsuttu koko Suomen Osakesäästäjien jäsenistö. VIISASTELEVA RAHA / SEPPO KAISLA 50 VIISAS RAHA 2/2021. En, mutta vatsassani on ollut usein perhosia. Kuukausikokous 4.5. OLETKO koskaan maistanut sirkkoja. Manaus helpotti sitten päänsärkyä Brasiliassa. . Sijoittajan verotus -verkkokoulutus Pirkanmaan jäsenille 13.5. Sääntömääräiset kevätkokous 2020 ja syyskokous 2020 Zoom-kokouksena Vihti-Karkkila / Vihti-Karkkilan Osakesäästäjät 13.4. . Suutarila muutetaan Jalkinetyöntekijäläksi ja Puotila nykyaikaistettakoon kaupungin dynaamista kehitystä vastaavaksi Markettilaksi. . OLETKO ollut kipeänä ulkomailla. Pummilla eläintarhaan yrittävien aikeet taas tullaan estämään sijoittamalla Korkeasaaren portille pari gorillaa. RUOTSISSA on herännyt kiivas keskustelu Tukholman taidekorkeakoulun Konstfackin yhden huoneen nimestä Se on Vita Havet, jota pidetään rasistisena. Sijoituskerhon webinaarissa Titanium 19.5. Taipeissa oli ihottumaa. Miten asia on Suomessa. Nauruun olin ihan kuolla. Sijoituskerhon Rusutjärvi-tapahtuma Kouvola / Kouvolan Osakesäästäjät 6.4. Sääntömääräinen kevätkokous Vaasa / Vaasan Arvopaperisijoittajat 1.4. Joensuu / Pohjois-Karjalan Osakesäästäjät Maaliskuun kuukausikokous ja yhdistyksen kevätkokous on peruttu koronarajoitusten vuoksi. MAAILMALTA ja meiltä tulvivien ikävien asioiden lomassa virkistävät uutiset Perseverance-mönkijästä ovat kuin toiselta planeetalta. OSAKESÄÄSTÄJÄÄ häiritsee puhe mustasta pörssistä ikään kuin muunväristä pörssiä arveluttavampana. Sääntömääräinen kevätkokous ja sijoittajakerho Tampere / Pirkanmaan Osakesäästäjät 8.4. Vastaamme, että eiköhän hän tänäkin vuonna ole sitä rannalle jäätyään. . Helsinki / Helsingin Osakesäästäjät 25.3. Noudatathan osallistuessasi yleisiä ja alueellisia suosituksia. Kuukausikokous Savonlinna / Savonlinnan Osakesäästäjät 29.3. Helsingin kaupunginvaltuusto kokoontui vuosikaudet Valkoisessa salissa. . Koronavirustilanteen vuoksi muutokset ovat mahdollisia. ALKAVATKO vanhenevat puolisot tosiaan muistuttaa toisiaan. Sijoittajakerho 26.4. Kamux sijoituskohteena -webinaari 30.3. Espoon Koukkuniemi on mitä pikimmin muutettava korrektiksi Virkavallan niemeksi ja Kruununsilloista on rakennettava Presidentintai ainakin Euronsillat
Sijoittajat ovat fiksumpia kuin miten mediamme heitä kuvaa – ja tiedostavat tämän. Hertziinkin sijoittaneet oppivat maaliskuun alussa, että konkurssiin menneen yhtiön arvo nollaantuu ennen pitkää. Joidenkin sijoittajien filosofian mukaan hyvien yhtiöiden osakkeita ei saa koskaan myydä. 2/2021 VIISAS RAHA 51. Hän kirjoittaa sunnuntaisin ilmestyvää sijoituskolumnia sivustolla www.sijoitustieto.fi. Pomppuisat markkinat ovat tarjonneet paljon mahdollisuuksia pienille välikevennyksille ja dippiostoille. Epäilen, että Zoomin pääkonttorilla on meno hilpeämpää kuin vaikkapa Choice Hotelsilla. Mutta nelinkertaisena setämiehenä suosittelen toimimaan kuin siilit lisääntyessään, jos sijoitusinstrumentin hinta ei vaikuta liittyvän sen liiketoiminnan arvoon enää oikein mitenkään. Korona on osakespekulantin kulta-aikaa E sittäydyn mielelläni osakespekulanttina. Toimialoja on koronauutisten tahtiin nostettu tai painettu kautta linjan yhtiöistä juuri välittämättä. Korona on laittanut setelikoneisiin vauhtia ja talouden kyykkyyn. Tämä avaakin opportunistisille sijoittajille maalintekopaikkoja. Tosin osakemarkkinoilla on aika tavanomaista, että toimialaa ostetaan tai myydään – ja välillä koko markkinaakin – yhtiöiden laatuun ja arvostukseen katsomatta. Tosin en ennusta sokkosijoittajille kovin pitkäkestoista uraa. Poikkeukselliseksi ajan tekevät markkinoille pitkään jatkuneen kurssinousun houkuttelemina tulleet uudet sijoittajat, jotka pelaavat lottoa eivätkä osakemarkkinaa. Tulevaisuuden tuotot ovat epävarmoja, ja yhtiöitä menee välillä konkurssiin. Oman hiippakuntani mukaan osakkeiden myyminenkin on ihan laillista toimintaa, joka vieläpä generoi valtiontaloudellemme kovasti tarpeen olevia veroeuroja. Zoomerit ovat rallanneet koilliseen ja lentoyhtiöt matkanneet enimmäkseen kaakkoa kohti. Korona kohtelee yrityksiä monella eri tavalla. Joku risteily-yhtiö vielä seisoo jonkun arvoisena koronan hellitettyäkin. Näin ainakin, jos joku pääkonttorilla paikan päällä sattuu vielä olemaan. En tosin tuomitse hypekohteita treidaaviakaan, omilla rahoillaan saa jokainen pelata miten haluaa. Tämä tarjoaa trading-mahdollisuuksia, koska yritykset ovat yksilöitä. Toivotan heidät tervetulleiksi, koska he mahdollistavat irroittautumisen jopa ei-skaalautuvien bisnesten koronasta osumaa ottavien yhtiöiden osakkeista kovilla hinnoilla. Niinpä osakemarkkinoilla ovat niskan päällä olleet saman viikon sisälläkin vuorovedoin ahneus ja pelko. viimeinen sana | aki pyysing Kirjoittaja on ollut pokeriammattilainen 26 vuotta ja sijoittanut spekulatiivisesti osakkeisiin 35 vuotta. Näen nimittäin tällaisenkin vastakkainasettelun ja rajanvedon tarpeettomaksi. Mediassa on hyvin esillä sekä kaikenlaista tuomiopäivän julistajaa että ikuisesti kallistuvan käärmeöljyn kauppaajaa. Tässä on hyvä täsmentää, etten kirjoita varsinaisesti kryptokuumeista tai GameStop-manioista. Teen tässä vähän kieli poskessa pesäeroa niihin, jotka ylpeästi esittäytyvät sijoittajiksi eivätkä miksikään spekulanteiksi. Poikkeukselliseksi ajan tekevät uudet sijoittajat, jotka pelaavat lottoa eivätkä osakemarkkinaa. Osakkeet ovat kuitenkin spekulatiivisia sijoituksia, vaikkei niitä koskaan myisikään. Niin ikävää aikaa kuin pandemia-aika onkin, on se tarjonnut osakespekulanteille paljon mahdollisuuksia. Sijoituskohteet, joiden arvonmuodostus perustuu pelkästään mahdollisuuteen myydä se jollekin toiselle kalliimmalla, eivät sijoitusstrategiaani kuulu
Kuvan auto erikoisvarustein. kulutus 1,3 l/100 km, CO 2 -päästöt 30 g/km (WLTP). Espoo Helsinki Joensuu Jyväskylä Kouvola Kuopio Lahti Lappeenranta Jumbo Vantaa #joyelectrified by BMW 3-SARJA BMW 3-sarjan ladattavien hybridien mallisto on kasvanut uusilla BMW 320e Sedan ja Touring sekä BMW 320e xDrive Touring -malleilla. BMW 330e xDrive A Touring Charged Edition alk. Tarjoukset voimassa 31.3.2021 saakka. 330e-mallin XtraBoost-toiminnolla tehon nosto yhteensä 292 hevosvoimaan. VALITSE UUSI EDULLISEMPI BMW 320e TAI TEHOKKAAMPI BMW 330e XTRABOOST-TOIMINNOLLA.. Auton kulutukseen ja toimintamatkaan sähköllä vaikuttavat muun muassa sähköajon osuus, kuljettajan ajotapa, ajonopeus, lämpötila, kelija ajo-olosuhteet sekä auton kuormaus. (WLTP). 51.956,18 €. 44.729 €. BAVARIA LAAKKOSELTA BMW 330e Sedan & Touring xDrive -mallien ostajalle nyt talvirenkaat 499 € * BMW 320e A Sedan Charged Edition alk. Bavaria Laakkonen PARASTA BMW-PALVELUA. EU yhd. 54.382,73 €. Lue lisää bavarialaakkonen.fi UUSI BMW 320e -MALLI ALK. Autoveroton hinta 49.760 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 1.596,18 €. BMW 320e A Touring Charged Edition alk. EU-yhd. 44.728,79 €. EU yhd. Kulutukset ja päästöt määritelty WLTPtestimenetelmän mukaisesti. Autoveroton hinta 42.800 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 1.328,79 €. kulutus 1,6 l/100 km, CO 2 -päästöt 36 g/km. kulutus 1,4 l/100 km, CO 2 -päästöt 32 g/km (WLTP). EU-yhd. kulutus 1,5 l/100 km, CO 2 -päästöt 33 g/km (WLTP). BMW 330e xDrive A Charged Edition alk. 46.113,64 €. Kuvan auto erikoisvarustein. Autoveroton hinta 44.100 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 1.413,64 €. Autoveroton hinta 52.060 €, toimituskulut 600 €, arvioitu autovero 1.722,73 €. *Tarjous koskee varastossa olevaa erää BMW 330e xDrive -malleja